投資融資論文范文10篇

論文摘要：我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直保持著持續(xù)、高速的發(fā)展勢(shì)頭，中小企業(yè)創(chuàng)造的國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值已占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的50％，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比例已經(jīng)超過(guò)國(guó)有經(jīng)濟(jì)企業(yè)，中小企業(yè)為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高速發(fā)展做出了突出的貢獻(xiàn)，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)繁榮和擴(kuò)大就業(yè)的重要基礎(chǔ)。但我國(guó)關(guān)于中小企業(yè)的投資理論研究卻相對(duì)滯后，需要不斷加強(qiáng)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)投資研究，加大政策支持，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善。本文就中小企業(yè)投資所面臨的一些問(wèn)題進(jìn)行了初步探討并就解決這些問(wèn)題提出了建議。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè)投資問(wèn)題研究

一、引論

改革開(kāi)放三十年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快車(chē)道，創(chuàng)造了中國(guó)奇跡，中小企業(yè)功不可沒(méi)。目前，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量已超過(guò)4000多萬(wàn)家，占到全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%以上。中小企業(yè)創(chuàng)造的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占到60%，上繳稅收占到50%。中小企業(yè)就業(yè)人數(shù)占到每年新增就業(yè)的85%和存量就業(yè)人數(shù)75%，全國(guó)現(xiàn)在每年新增勞動(dòng)力人口2000萬(wàn)，85%就意味著有1700萬(wàn)是通過(guò)中小企業(yè)這個(gè)途徑來(lái)解決我國(guó)就業(yè)問(wèn)題的，我國(guó)65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)都是從中小企業(yè)中來(lái)的，在上個(gè)世紀(jì)90年代以來(lái)的快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，工業(yè)新增產(chǎn)值中的76.7%是由中小企業(yè)創(chuàng)造的。在流通領(lǐng)域，中小企業(yè)占全國(guó)零售點(diǎn)的90%以上。應(yīng)該說(shuō)，沒(méi)有中小企業(yè)大發(fā)展，就沒(méi)有中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的今天，中小企業(yè)的問(wèn)題實(shí)際上是全局的問(wèn)題。然而長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政府更注重國(guó)有大型企業(yè)的發(fā)展，對(duì)中小企業(yè)的投資缺乏宏觀調(diào)控，導(dǎo)致了我國(guó)在中小企業(yè)投資中存在一定的問(wèn)題。

二、我國(guó)中小企業(yè)投資的基本問(wèn)題本

我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位是不言而喻的，可以占到了半壁江山，面對(duì)金融海嘯，我國(guó)中小企業(yè)的投資存在問(wèn)題主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面。

[摘要]本文選取陜西省2002-2006年上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)為研究樣本,以資產(chǎn)負(fù)債率和投資支出作為企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和投資行為的體現(xiàn)。同時(shí)考慮上市公司的融資結(jié)構(gòu)受到許多因素的影響,將內(nèi)部現(xiàn)金流、托賓Q值和銷(xiāo)售收入作為控制變量,對(duì)陜西上市公司融資結(jié)構(gòu)與投資行為進(jìn)行實(shí)證研究。通過(guò)實(shí)證分析得出:在資產(chǎn)負(fù)債率的回歸系數(shù)是負(fù)值并且顯著,說(shuō)明融資結(jié)構(gòu)與投資支出之間表現(xiàn)為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

[關(guān)鍵詞]：陜西上市公司；融資結(jié)構(gòu)；投資行為

籌資與投資是現(xiàn)代企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)中不可分割的兩個(gè)方面。企業(yè)投資必須充分考慮企業(yè)籌資的能力,而企業(yè)籌資必須以投資的需要為依據(jù)。投融資關(guān)系的討論構(gòu)成了整個(gè)財(cái)務(wù)理論的重要部分。然而,在很長(zhǎng)的一段時(shí)間,人們更多關(guān)注的是二者相互獨(dú)立的一面,而忽視了兩者之間的相互依存性。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)步的發(fā)展、資本市場(chǎng)機(jī)制的不斷完善和投融資體制改革的逐步深化,陜西的上市公司也將面臨更多的融資渠道選擇,對(duì)陜西上市公司融資結(jié)構(gòu)與投資行為關(guān)系的研究能夠揭示其投資效率低下的深層次原因,對(duì)于提高陜西上市公司質(zhì)量、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理和提高投資效率,都具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

早期的投資理論都是在新古典分析框架內(nèi)進(jìn)行的,假定企業(yè)在現(xiàn)行資本使用成本水平上,只要有籌資的意愿,金融市場(chǎng)就會(huì)提供足夠的資金。但20世紀(jì)70年代以后,隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生,經(jīng)濟(jì)學(xué)家逐漸將信息不對(duì)稱和理論運(yùn)用于解釋企業(yè)投資行為之中。Alessandra(2007)以英國(guó)1993-2003年的21184家上市公司為樣本,研究不同的內(nèi)部融資約束和外部融資約束下,公司投資對(duì)現(xiàn)金流量的敏感程度。發(fā)現(xiàn)外部融資約束程度比內(nèi)部融資約束程度高的企公司,投資對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量越敏感。DanyandJunseok(2008)以美國(guó)ICT業(yè)上市公司為研究對(duì)象,研究了現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)投資的影響,他們發(fā)現(xiàn):隨著公司規(guī)模的增大,資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)的投資支出起到消極的作用。魏鋒、劉星(2004)以我國(guó)制造業(yè)上市公司1998-2002年的數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,較為全面、深入地研究了融資約束、不確定性和公司投資行為之間的內(nèi)在聯(lián)系。研究結(jié)果表明:融資約束與公司投資-現(xiàn)金流敏感性之間呈顯著正相關(guān);童盼、陸正飛(2005)以1998年以前上市公司為研究對(duì)象,考察負(fù)債融資及負(fù)債來(lái)源對(duì)企業(yè)投資行為的影響。實(shí)證結(jié)果表明,負(fù)債比例越高的企業(yè),企業(yè)投資規(guī)模越小,且兩者之間的相關(guān)程度受新增投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與投資新項(xiàng)目前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小關(guān)系的影響--低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)比高項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),投資額隨負(fù)債比例上升而下降得更快。此外,研究還發(fā)現(xiàn)不同來(lái)源負(fù)債對(duì)企業(yè)投資規(guī)模的影響程度不盡相同。

二、樣本、變量和模型

[摘要]國(guó)內(nèi)眾多城市在發(fā)展過(guò)程中,經(jīng)常面臨資金緊張,投入不足的問(wèn)題,西安市在發(fā)展中也面臨同樣的問(wèn)題,因此如何結(jié)合西安市目前的投融資狀況和城市特色,建設(shè)高效的投融資體制,促進(jìn)城市快速發(fā)展已成為一個(gè)迫切的問(wèn)題。本文針對(duì)這一問(wèn)題首先分析西安投融資體制的現(xiàn)狀和問(wèn)題,然后結(jié)合西安實(shí)際提出相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞]投融資體制市場(chǎng)機(jī)制經(jīng)濟(jì)發(fā)展

一、西安投融資體制建設(shè)的現(xiàn)狀和問(wèn)題

近年來(lái),西安市投融資體制建設(shè)取得很大成效,各級(jí)政府已先后成立城建類(lèi)投融資平臺(tái)26個(gè)。其中,市級(jí)4個(gè)(主要包括西安城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、西安市地下鐵道有限責(zé)任公司、西安市城市改造建設(shè)有限公司和西安市投資公司),區(qū)縣級(jí)平臺(tái)14個(gè)、“四區(qū)兩基地一港”8個(gè)。在市級(jí)投融資平臺(tái)的基礎(chǔ)上,西安市各區(qū)縣及“四區(qū)兩基地一港”共組建成立政府融資平臺(tái)22個(gè),并已陸續(xù)為本區(qū)縣城建、環(huán)境綜合治理、新農(nóng)村建設(shè)等開(kāi)展融資工作。截止2009年6月,西安市各融資平臺(tái)與開(kāi)發(fā)銀行簽訂涉及城市基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境綜合治理、中小企業(yè)貸款、社區(qū)小額貸款等領(lǐng)域的貸款合同78項(xiàng),合同總金額395.91億元,到位資金187.46億元。

西安市各政府融資平臺(tái)以政府信用為依托,為城市建設(shè)、公共交通發(fā)展、以及城中村和棚戶區(qū)改造等項(xiàng)目籌集了大量建設(shè)資金,不僅有效地改善了城市基礎(chǔ)設(shè)施,使西安市城市面貌發(fā)生了巨大的變化,為西安市經(jīng)濟(jì)社會(huì)高速發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),創(chuàng)造了良好的條件。

1.財(cái)政收入規(guī)模較小,財(cái)政投入不足

一、融資渠道與融資方式

1、制作公司找電視臺(tái)合作

電視劇的制作方在電視劇的策劃階段，把電視劇的劇本、導(dǎo)演和主要演職員的情況介紹給電視臺(tái)。電視臺(tái)同意購(gòu)買(mǎi)后把購(gòu)片資金提前投入到電視劇的生產(chǎn)中去。實(shí)際上，這是電視臺(tái)買(mǎi)期貨的一種方式。

2、向社會(huì)公司募集資金

第一，投資不擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，固定回報(bào)。社會(huì)公司可以對(duì)電視劇的生產(chǎn)進(jìn)行投資但是要求固定的回報(bào)。固定回報(bào)實(shí)際上相當(dāng)于銀行的利息。這種融資模式不受?chē)?guó)家法律保護(hù).只限于在電視劇的制作方非常有信譽(yù)的情況下進(jìn)行。

第二風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)投資比例分紅。這里的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是指制作方向所有想投資的社會(huì)力量進(jìn)行的融資方式是一種近似于投票的融資行為。

〔提要〕知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,投資和融資活動(dòng)不能再只局限于實(shí)物資本和資金的運(yùn)作,應(yīng)該把知識(shí)和人才納入理財(cái)?shù)膶?duì)象。把知識(shí)和人才作為投資和融資的對(duì)象與傳統(tǒng)的理財(cái)觀念在風(fēng)險(xiǎn)分析和管理上有很大的不同。

隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,尤其是信息技術(shù)的發(fā)展,人類(lèi)社會(huì)的生產(chǎn)和生活方式已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化,人們認(rèn)識(shí)和改造自然的能力得到空前的提高,整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度更多地依賴于知識(shí)的積累和知識(shí)的創(chuàng)新上,以自然資源稟賦為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)明顯地落后。

所以,整個(gè)世界的貧富差距在拉大,越來(lái)越多的國(guó)家和學(xué)者都提出了科教興國(guó)的口號(hào),以知識(shí)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)即知識(shí)經(jīng)濟(jì)的概念逐漸成為全社會(huì)的共識(shí)。盡管如此,知識(shí)經(jīng)濟(jì)的思想?yún)s早就產(chǎn)生了,如培根的著名論斷“知識(shí)就是力量”就是典型的代表,而“知識(shí)經(jīng)濟(jì)”概念的完整闡述則是由著名的管理學(xué)大師德魯克在《不連續(xù)時(shí)代》一書(shū)里提出的,他說(shuō):“知識(shí)生產(chǎn)力已成為生產(chǎn)力、競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)成就的關(guān)鍵。知識(shí)已成為首要產(chǎn)業(yè),這種產(chǎn)業(yè)為經(jīng)濟(jì)提供必要的和重要的生產(chǎn)資料”。

我國(guó)改革開(kāi)放的總設(shè)計(jì)師鄧小平說(shuō):“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”。知識(shí)經(jīng)濟(jì)到底對(duì)當(dāng)今社會(huì)的價(jià)值觀念產(chǎn)生了什么影響呢?

首先,知識(shí)已經(jīng)成為生產(chǎn)力的一個(gè)重要因素,成為一個(gè)重要的產(chǎn)業(yè)。因?yàn)橹R(shí)可以脫離勞動(dòng)者,智能地認(rèn)識(shí)和改造自然,創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富。他不像人類(lèi)社會(huì)早期,認(rèn)識(shí)和改造自然,創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富必須由勞動(dòng)直接面對(duì),知識(shí)是物化了的人類(lèi)認(rèn)識(shí)和改造自然、創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富的生產(chǎn)力,如工業(yè)自動(dòng)化、無(wú)人駕駛宇宙飛船等等。

其次,行為科學(xué)的產(chǎn)生和發(fā)展反映了人們對(duì)人在運(yùn)用知識(shí)和創(chuàng)造知識(shí)過(guò)程中的重要作用以及對(duì)人的潛能的重視。在資本主義機(jī)器大工業(yè)時(shí)代,業(yè)主為了賺取更多的利潤(rùn),往往關(guān)心的是生產(chǎn)規(guī)模的大小、工人的勞動(dòng)時(shí)間,也就是一種外延式的再生產(chǎn)、粗放型的經(jīng)營(yíng)。在這種經(jīng)營(yíng)理念下,產(chǎn)生了業(yè)主與雇工之間的對(duì)立,企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也隨之下降。美國(guó)管理學(xué)家泰勒看到了這個(gè)問(wèn)題,提出了科學(xué)管理學(xué)理論,后來(lái)馬斯洛又提出了人的需要五層次理論,人們開(kāi)始重視發(fā)展人的潛能。到今天企業(yè)文化的興起、以人為本的經(jīng)營(yíng)理念、期權(quán)制度的廣泛采用等等,反映了人們對(duì)運(yùn)用知識(shí)和創(chuàng)造知識(shí)的人在價(jià)值增值過(guò)程中的地位和作用的認(rèn)識(shí)變化以及人們?cè)谧非筘?cái)富的過(guò)程中由直接追求財(cái)富到今天通過(guò)追求知識(shí)來(lái)間接追求財(cái)富的方式變化。這種觀念的轉(zhuǎn)變結(jié)果是符合馬克思主義勞動(dòng)價(jià)值理論和唯物史觀的。

摘要：中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制中不可或缺的一部分，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到重要作用。近幾年來(lái)中小企業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率都在50%以上，這說(shuō)明中小企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值并不低于國(guó)有大型企業(yè)。然而中小企業(yè)紅火的表象背后存在隱憂，融資問(wèn)題便是長(zhǎng)久以來(lái)困擾中小企業(yè)的大難題，2008年席卷全球的金融危機(jī)波及我國(guó)，很多中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境。究其深層次原因還是中小企業(yè)資金來(lái)源匱乏，宏觀環(huán)境一旦發(fā)生微小的變化，一部分企業(yè)資金鏈斷裂，遭受滅頂之災(zāi)。

0引言

如何解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，在現(xiàn)有融資渠道之外另辟蹊徑，盡量降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，以及政府在其中應(yīng)扮演何種角色，做到資金需求方和資金供給方的雙贏是本文要探討的問(wèn)題。

1現(xiàn)有融資途徑無(wú)法滿足中小企業(yè)資金需求

中小企業(yè)目前可以選擇的融資渠道相對(duì)較少，而且融資門(mén)檻較高而無(wú)法獲得所需資金，雖然政府的政策導(dǎo)向是鼓勵(lì)商業(yè)銀行和其他存款性金融機(jī)構(gòu)如小額貸款公司等向中小企業(yè)提供資金支持，但是由于中小企業(yè)自身缺陷導(dǎo)致其貸款風(fēng)險(xiǎn)大，貸款成本高。如：有些中小企業(yè)貸款數(shù)額小，商業(yè)銀行為此類(lèi)貸款要付出和大額貸款相同的固定成本，兩相比較，商業(yè)銀行更愿意選擇向大型企業(yè)提供高額貸款；有的中小企業(yè)在成立初期，財(cái)務(wù)制度不健全，賬目不完善，銀行根本不敢發(fā)放貸款。商業(yè)銀行要求企業(yè)提供抵押擔(dān)保，一部分中小企業(yè)根本無(wú)法提供，這也是阻礙中小企業(yè)從銀行獲得貸款的原因。中小企業(yè)的市場(chǎng)淘汰率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型企業(yè)，銀行如果向中小企業(yè)發(fā)放貸款所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和其所獲得的收益不相稱，許多商業(yè)銀行就此放棄了中小企業(yè)。從上述分析來(lái)看，目前的融資渠道不暢通，極大地影響了中小企業(yè)的資金獲得機(jī)會(huì)。除了對(duì)現(xiàn)有融資方式進(jìn)一步挖掘潛力，掃清障礙之外，尋找新的融資渠道，開(kāi)辟資金新源頭才是解決之道。放寬視野，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)除銀行、證券市場(chǎng)之外，作為現(xiàn)代三大金融機(jī)構(gòu)之一的保險(xiǎn)公司也可以成為中小企業(yè)的資金支持者。

2保險(xiǎn)資金的保值增值是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)

1現(xiàn)有融資途徑無(wú)法滿足中小企業(yè)資金需求

中小企業(yè)目前可以選擇的融資渠道相對(duì)較少，而且融資門(mén)檻較高而無(wú)法獲得所需資金，雖然政府的政策導(dǎo)向是鼓勵(lì)商業(yè)銀行和其他存款性金融機(jī)構(gòu)如小額貸款公司等向中小企業(yè)提供資金支持，但是由于中小企業(yè)自身缺陷導(dǎo)致其貸款風(fēng)險(xiǎn)大，貸款成本高。如：有些中小企業(yè)貸款數(shù)額小，商業(yè)銀行為此類(lèi)貸款要付出和大額貸款相同的固定成本，兩相比較，商業(yè)銀行更愿意選擇向大型企業(yè)提供高額貸款；有的中小企業(yè)在成立初期，財(cái)務(wù)制度不健全，賬目不完善，銀行根本不敢發(fā)放貸款。商業(yè)銀行要求企業(yè)提供抵押擔(dān)保，一部分中小企業(yè)根本無(wú)法提供，這也是阻礙中小企業(yè)從銀行獲得貸款的原因。中小企業(yè)的市場(chǎng)淘汰率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型企業(yè)，銀行如果向中小企業(yè)發(fā)放貸款所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和其所獲得的收益不相稱，許多商業(yè)銀行就此放棄了中小企業(yè)。從上述分析來(lái)看，目前的融資渠道不暢通，極大地影響了中小企業(yè)的資金獲得機(jī)會(huì)。除了對(duì)現(xiàn)有融資方式進(jìn)一步挖掘潛力，掃清障礙之外，尋找新的融資渠道，開(kāi)辟資金新源頭才是解決之道。放寬視野，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)除銀行、證券市場(chǎng)之外，作為現(xiàn)代三大金融機(jī)構(gòu)之一的保險(xiǎn)公司也可以成為中小企業(yè)的資金支持者。

2保險(xiǎn)資金的保值增值是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)

2.1保險(xiǎn)資金保值增值的作用保險(xiǎn)公司基本職能是對(duì)保險(xiǎn)資金保值增值。在人身保險(xiǎn)公司中，該職能格外重要。人身保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)資金增值的需求要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。人身保險(xiǎn)的范疇包括人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)，2008年，人身保險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)收入占全部保費(fèi)收入的比例76%，其中的人壽保險(xiǎn)更是一枝獨(dú)秀，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他險(xiǎn)種。

人壽保險(xiǎn)是人身保險(xiǎn)公司的主要產(chǎn)品，其特點(diǎn)包括：保險(xiǎn)期限長(zhǎng)；保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定；人壽保險(xiǎn)采用“均衡費(fèi)率”經(jīng)營(yíng)，即保險(xiǎn)期間內(nèi)，前期收取的保險(xiǎn)費(fèi)要高于保險(xiǎn)人為風(fēng)險(xiǎn)事故支付的保險(xiǎn)金，這筆多出的資金即壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。提取壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的原因在于“人身保險(xiǎn)合同是長(zhǎng)期合同，只有以有效保險(xiǎn)單的全部?jī)糁禐榛A(chǔ)提取未到期責(zé)任準(zhǔn)備金，才能充分保證壽險(xiǎn)公司履行合同給付義務(wù)”。它不是保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)，而是在保險(xiǎn)期間后期彌補(bǔ)按均衡費(fèi)率而導(dǎo)致的保費(fèi)收入不足，壽險(xiǎn)公司有義務(wù)對(duì)其保值增值。壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的使用期限較長(zhǎng)，可以充分利用責(zé)任準(zhǔn)備金進(jìn)行各種投資。

2.2現(xiàn)行保險(xiǎn)公司投資渠道根據(jù)上文分析可知，保險(xiǎn)公司有充分的資金來(lái)源進(jìn)行投資，也有對(duì)保險(xiǎn)投資收益的迫切需求，尋找合適的投資渠道，在保證資金安全的前提下獲取投資收益，是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理的主要目標(biāo)。現(xiàn)有保險(xiǎn)公司的投資渠道都存在不足。銀行存款安全性高但收益低；證券投資基金和股票風(fēng)險(xiǎn)大；債券收益較低；不動(dòng)產(chǎn)投資和項(xiàng)目投資流動(dòng)性差，因此，尋求新的投資方式迫在眉睫。

【摘要】近年來(lái)融資約束已成為阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、轉(zhuǎn)型和升級(jí)的重要問(wèn)題之一，受到眾多學(xué)者的關(guān)注，2000—2018年間中文社會(huì)科學(xué)引文索引（CSSCI）數(shù)據(jù)庫(kù)中收錄了1504篇以融資約束為關(guān)鍵詞的文獻(xiàn)。利用可視化圖譜分析工具CiteSpace軟件，對(duì)現(xiàn)有研究文獻(xiàn)分別開(kāi)展關(guān)鍵詞頻次與聚類(lèi)分析，研究發(fā)現(xiàn)融資約束主題形成了中小企業(yè)、全球價(jià)值鏈、投資不足、現(xiàn)金持有、營(yíng)運(yùn)資本管理、貨幣政策、金融機(jī)構(gòu)六個(gè)聚類(lèi)。通過(guò)高影響力作者、主流研究機(jī)構(gòu)圖譜分析發(fā)現(xiàn)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)翟淑萍等八人為高影響力論文作者，再結(jié)合突現(xiàn)詞分三個(gè)階段對(duì)融資約束研究脈絡(luò)進(jìn)行梳理，最后提出豐富融資約束理論體系構(gòu)建等建議。

【關(guān)鍵詞】融資約束；CiteSpace；可視化分析；發(fā)展歷程

一、引言

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，融資約束問(wèn)題近年來(lái)一直困擾著大量民營(yíng)中小型企業(yè)。黨的報(bào)告指出，未來(lái)要“深化金融體制改革，發(fā)揮投資優(yōu)勢(shì)，提高直接融資比重，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展”。融資約束問(wèn)題的產(chǎn)生主要由于資本市場(chǎng)的不完善使得公司內(nèi)部與外部的融資成本存在著顯著差異，而且外部資金的成本總是高于內(nèi)部資金的成本[1]。這使得公司管理層不得不削減現(xiàn)金的支出以提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。本文以“融資約束”為關(guān)鍵詞在“中國(guó)知網(wǎng)”（CNKI）核心期刊數(shù)據(jù)庫(kù)中檢索發(fā)現(xiàn)，2000—2018年間有關(guān)于融資約束的研究成果共有1504篇，在中文社會(huì)科學(xué)引文索引（CSSCI）數(shù)據(jù)庫(kù)中檢索發(fā)現(xiàn)，關(guān)于融資約束的文獻(xiàn)有1227篇，這說(shuō)明融資約束問(wèn)題受到學(xué)者高度關(guān)注。目前公開(kāi)發(fā)表的有關(guān)“融資約束”主題的綜述類(lèi)研究論文有《廠商投資行為的融資約束理論研究綜述及啟示》[2]、《會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、市場(chǎng)化進(jìn)程與融資約束的相關(guān)性研究綜述》[3]、《融資約束與技術(shù)投資的相關(guān)性：一個(gè)綜述》[4]、《國(guó)內(nèi)外融資約束研究綜述與展望》[5]，四篇論文都采用了文獻(xiàn)綜述的研究方法，梳理了近年來(lái)國(guó)內(nèi)融資約束研究的成果及歷程，豐富了融資約束研究的理論成果，各具特色。受研究技術(shù)和方法的限制，融資約束問(wèn)題研究脈絡(luò)并不清晰，鑒于此，本文運(yùn)用可視化圖譜分析軟件CiteSpace對(duì)“中國(guó)知網(wǎng)”核心期刊數(shù)據(jù)庫(kù)中2000—2018年以融資約束為關(guān)鍵詞的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析，通過(guò)辨析國(guó)內(nèi)融資約束問(wèn)題的研究?jī)?nèi)容、研究方法、研究熱點(diǎn)和研究趨勢(shì)，梳理“融資約束”研究中存在的問(wèn)題與不足，為后續(xù)研究提供新思路。

二、研究方法與數(shù)據(jù)來(lái)源

（一）研究方法與分析工具。當(dāng)今世界科學(xué)技術(shù)發(fā)展迅速，大數(shù)據(jù)平臺(tái)的出現(xiàn)和云計(jì)算的應(yīng)用使得各種信息獲取方式更加便利，與數(shù)據(jù)分析相關(guān)軟件的開(kāi)發(fā)使用，順應(yīng)了時(shí)代的變化而使得實(shí)證化研究變成現(xiàn)實(shí)。本文運(yùn)用的研究軟件是CiteSpace，該軟件是由陳超美教授團(tuán)隊(duì)研究開(kāi)發(fā)，是一種基于文獻(xiàn)數(shù)據(jù)分析原理，在文獻(xiàn)數(shù)據(jù)中識(shí)別與可視化圖譜分析的一種Java應(yīng)用程序。本研究通過(guò)數(shù)據(jù)分析軟件CiteSpace對(duì)選定的原始有效數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)算分析，依次得出融資約束高頻關(guān)鍵詞可視化知識(shí)圖譜、主要關(guān)鍵詞聚類(lèi)圖譜、高影響力作者可視化圖譜、主流研究機(jī)構(gòu)的可視化圖譜。（二）數(shù)據(jù)來(lái)源。本文在“中國(guó)知網(wǎng)（CNKI）”核心期刊數(shù)據(jù)庫(kù)中搜索與融資約束主題相關(guān)的論文，運(yùn)用高級(jí)檢索方式，檢索條件設(shè)定關(guān)鍵詞為“融資約束”，檢索時(shí)間段為不限，可查閱到1546篇相關(guān)文獻(xiàn)。為了保證數(shù)據(jù)的權(quán)威性，提升研究分析精度，本文對(duì)檢索數(shù)據(jù)進(jìn)行了篩選（研究年限起始年份為2000年，結(jié)束年份為2018年），將來(lái)源類(lèi)別設(shè)定為中文社會(huì)科學(xué)引文索引文獻(xiàn)（CSSCI），剔除會(huì)議論文后最終選取1504篇文獻(xiàn)作為可視化軟件CiteS-pace分析的原始有效數(shù)據(jù)。

摘要

房地產(chǎn)業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家或地區(qū)不可缺少的重要產(chǎn)業(yè)，作為資金高度密集型產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展離不開(kāi)強(qiáng)有力的金融支持。從我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀看，資金來(lái)源單一，主要是商業(yè)銀行貸款，這使房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容易過(guò)渡為銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，房地產(chǎn)業(yè)要發(fā)展就必須分散其風(fēng)險(xiǎn)，從多個(gè)渠道獲得資金來(lái)源，而發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）是國(guó)際上比較成熟而且運(yùn)行比較成功的一種房地產(chǎn)直接融資方式。這種房地產(chǎn)融資模式在美國(guó)、澳大利亞、日本、新加坡等地較為流行，尤其在美國(guó)有較長(zhǎng)的實(shí)踐，在房地產(chǎn)行業(yè)中發(fā)揮著巨大的作用。合理借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)發(fā)展REITs對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的生存與發(fā)展、房地產(chǎn)企業(yè)與信托機(jī)構(gòu)自身的機(jī)制改革、金融體制的改革、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)都具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。本文就是要通過(guò)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)信托基金的發(fā)展研究，探索適合于我國(guó)國(guó)情的REITs發(fā)展模式。本文首先在系統(tǒng)地闡述REITs理論的基礎(chǔ)上，介紹了國(guó)外（或地區(qū)）房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）發(fā)展的成熟經(jīng)驗(yàn)，并將各國(guó)（或地區(qū)）的REITs進(jìn)行了比較分析，得出我國(guó)發(fā)展REITs的一些啟示。在此基礎(chǔ)上，介紹了我國(guó)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，重點(diǎn)對(duì)近幾年房地產(chǎn)信托領(lǐng)域?qū)EITs的嘗試開(kāi)發(fā)做了比較詳細(xì)的分析，并將其與標(biāo)準(zhǔn)REITs進(jìn)行了比較，指出其不足之處。在完成上述工作后，本文從多個(gè)方面系統(tǒng)探討了我國(guó)REITs的發(fā)展策略，并對(duì)如何創(chuàng)造發(fā)展REITs的良好環(huán)境提出了相關(guān)建議。最后，對(duì)全文進(jìn)行了總結(jié)，得出以下結(jié)論：在我國(guó)發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）意義重大，目前國(guó)內(nèi)環(huán)境已經(jīng)基本具備了發(fā)展REITs的條件，我們應(yīng)該積極克服不利因素，創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，使REITs這種有活力的產(chǎn)品在我國(guó)得到很好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展策略中國(guó)化

AbstractRealestateindustryisanessentialindustryinmarketeconomycountryorregion.Asacapitalintensiveindustry,itwillnotdevelopdurablywithoutfinancialsupport.Now,theprimaryfinanceofChinarealestateisthebankloan,whichwillcausetheriskofrealestateindustryturntofinancialriskofbankeasily.Sorealestateindustryneedsexpandingitscapitalchannelstodecreaseitsriskanddevelopbetter.REITsisadirectfinanceproductwhichhasgotgreatsucceedintheworld.REITsisverypopularinAmerica,Australia,JapanandSingapore,etcandplaysaveryimportantroleinthesecountries,especiallyinAmerica.UsinginternationalexperienceasasourceofreferencetodevelopRETIsinChinaishelpfulforrealestateindustry’sgooddevelopment,trustinstitution’sandfinancialmechanism’sreformandenterprisecompetitivestrength’sincrease.TheaimofthispaperistoexplorethedevelopmentalpatternofREITswhichissuitableforChina.ByexpoundingREIT’stheoryandintroducinginternationalREIT’sdevelopexperience,thepapercomparesdifferentcountries’sdevelopmentalpatternsandeducessomeelicitation.Then,thepaperintroducesChina’strustgoodsinrealestateindustryandSpecificAssetManangementPlans.Afterthat,thepaperanalyzestheattempttoexploitREITsinChinaindetailinordertofindshortcoming.Ontopofthat,thepaperdiscussestheREITs’sstrategyofdevelopmentinChinaroundlyandputforwardrecommendationstocreatgoodconditionsfordevelopingREITs.Finally,ThepapercomestotheconclusionthatdevelopingREITsinChinaissignificativeandtherearemanyfavorablefactorsinChina,soweshouldconqueradversefactorsandcreatgoodconditionsothatREITswillgetagooddevelopmentinChina.

Keywords:REITsStrategyofdevelopmentSinicize

目錄第一章緒論

科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題的探討是小柯論文網(wǎng)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)搜集，并由本站工作人員整理后的，科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題的探討是篇質(zhì)量較高的學(xué)術(shù)論文，供本站訪問(wèn)者學(xué)習(xí)和學(xué)術(shù)交流參考之用，不可用于其他商業(yè)目的，科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題的探討的論文版權(quán)歸原作者所有，因網(wǎng)絡(luò)整理，有些文章作者不詳，敬請(qǐng)諒解，如需轉(zhuǎn)摘，請(qǐng)注明出處小柯論文網(wǎng)，如果此論文無(wú)法滿足您的論文要求，您可以申請(qǐng)本站幫您論文，以下是正文。

[摘要]科技型中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有很重要的作用，但是，融資難是阻礙科技型中小企業(yè)健康發(fā)展的瓶頸。本文通過(guò)對(duì)科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析，提出了解決科技型中小企業(yè)融資難問(wèn)題的幾個(gè)有效途徑，具有一定的借鑒意義。

[關(guān)鍵詞]科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀解決

科技型中小企業(yè)是建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，落實(shí)自主創(chuàng)新國(guó)家核心戰(zhàn)略的重要載體，是“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”的實(shí)踐主體，同時(shí)也是推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的生力軍，但是，由于其自身的個(gè)性原因，以及和傳統(tǒng)的中小企業(yè)一樣的共性原因，使融資難問(wèn)題成為阻礙其健康發(fā)展的瓶頸。目前，我國(guó)政府已經(jīng)對(duì)這個(gè)問(wèn)題給予了高度重視，但仍未從根本上解決這個(gè)問(wèn)題，繼續(xù)研究并探討這個(gè)問(wèn)題具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。

一、科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

目前，中小企業(yè)融資難這是一個(gè)普遍的問(wèn)題，而跟傳統(tǒng)行業(yè)相比，科技型中小企業(yè)融資難問(wèn)題尤為突出，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：