投資如何進行風險管理范文

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關鍵詞：養老保險基金；運行風險；管理問題；應對措施；探討

引言

當前我國在養老保險基金運行風險管理方面已經取得了較大地改善，但是在某些方面仍舊存在較大不足，制約了養老保險基金效用的有效發揮，因此，全面分析養老保險基金運行風險管理問題及應對措施有著較為重要的意義。

一、養老保險基金概述

養老保險基金也可以稱為退休基金，是我國養老保險制度可以實現的重要手段之一，也就是員工在工作一定年限之后退休自雇主所獲得之給付。能夠采用定期給付或者一次給付的方式。養老保險基金是一種專用基金，主要有三個方面的特征。首先是養老保險基金的社會性。實行養老保險基金是一種確保社會穩定和推動經濟發展的社會政策。社會成員均是養老保險基金的使用對象，在養老保險基金的運營、給付、籌集等方面具有較強的社會性，不論在具體實施環節還是在管理過程中均體現了政府或者社會行為。其次是養老保險基金的儲蓄性。養老保險基金是一種個人賬戶預籌，通過儲備的方式在未來養老時可以使用。第三，養老保險基金的互。養老保險基金主要目的是為了降低勞動者養老風險，實現社會互助。

二、養老保險基金運行風險管理存在問題

養老保險基金運行風險管理是養老保險基金從最初的收繳到最終的支付過程中，因為其中涉及到的管理環節較多，管理效率較低、管理主體較多、管理層次較低等方面因素影響而出現的風險。養老保險基金運行風險主要表現在基金管理不能實現預定目標，無法實現養老保險基金的安全性和完整性。當前在進行養老保險基金運行風險管理的過程中存在問題主要表現在如下幾個方面。

1.個人賬戶“空賬”運行

當前養老保險基金已經從傳統的現收現付制度轉變為統賬結合制度，在這個過程中，養老保險基金中所含的隱形契約被廢除，傳統的職工投入到收益的模式被打破，導致很多老人賬戶出現了資金積累為零的情況，從而使這部分由隱性契約所形成的隱性負債顯性化。政府打算由現收現付融資的社會統籌資金來償還隱性債務,其收入主要來自企業繳費。此外，在對養老保險基金管理時，個人賬戶與社會統籌資金管理方式是混賬管理，那么若社會統籌繳費小于離退休職工所需要領導的養老金時，個人賬戶基金就會被直接挪用，那么結果不但使企業和在職職工同時承擔退休職工養老金的支付和在職職工自己未來養老金個人賬戶資金積累的雙重任務，還導致在職職工按照全新養老保險基金制度繳納的個人賬戶由于被挪用而出現了“空賬”的情況。根據相關統計數據表明，截住到2016年底，養老保險基金個人賬戶出現“空賬”的數額已經超過了九千億元，并且表現出較快地增長態勢。隨著“空賬”數額的不斷積累，將會給養老保險基金帶來較大的風險，還會直接影響到當前參保人員參加養老保險基金的積極性。

2.養老保險基金風險管理制度不夠完善，法律手段較為薄弱

現階段，國內養老保險基金制度已經基本形成，國務院下發的相關條例和文件是其主要參考標準。從當前國內養老保險基金發展需要來分析，養老保險基金總體法律化程度還比較低，主要表現為：養老保險基金法律制度并未形成統一的規定，適用范圍較為有限，導致養老保險基金覆蓋面積較小，養老保險基金并沒有得到有效保障。此外，對于養老保險基金具體實行過程中也并沒有更高層次的法律進行參考，導致養老保險基金在實行過程中法律責任制度不夠完善，法律效力較低。由于法律制度不夠完善的影響，導致養老保險基金在運行管理的過程中，其中出現了較多不透明的管理機制，暗箱操作、資金流失等問題時有發生。而養老保險基金如何運行是養老保險基金的基本常識，對于其全面了解公眾有著不可爭議的權利，這也可以增強公眾對養老保險基金運行的監督，從而增強養老保險基金運行風險管理效力。

3.養老保險基金運行風險管理依據較為欠缺，不能形成有效合力

當前國內在進行養老保險基金運行風險管理時，現行法律法規對于養老保險基金運行監督總體較為分散，很多社會保障監督機構在養老保險基金運行風險管理的過程中，對于出現的很多問題仍舊沒有完善的法律進行參考，對于出現的騙取、冒領、拖欠養老保險基金的行為相關的制裁措施也不夠給力。在對養老保險基金運行風險管理的過程中，勞動保證部門、審計部門、財政監督部門并沒有形成合力，多頭監督、各自為政的情況普遍存在，降低了養老保險基金運行風險管理協調效果。這樣不僅增加了行政管理成本，還增多了被查企業的實際工作量。此外，在進行養老保險基金運行風險管理的過程中，風險管理部門的上下級在信息共享方面不夠完善，風險管理協調性較差的問題普遍存在。例如：在對養老保險基金運行風險管理進行行政監督時，若財政部門和社保部門并沒有形成合力，那么對于財政賬戶的實際操控情況較難完全掌握。

4.養老保險基金運行風險管理所用技術手段結合程度較低

養老保險基金運行風險管理工作是一項較為復雜的工作，在進行風險運行管理的過程中，只有各種風險管理手段得到有效配合才能取得良好效果，但是多數情況是，所用的手段往往僅僅為其中的一部分。例如，若在進行養老保險基金運行風險管理時，內部控制措施使用較多，那么外部監管往往缺失嚴重，而外部監督和內部控制均是養老保險基金運行風險管理的根本；再如，在進行養老保險基金運行風險管理時，外部審計工作通常采用抽樣的方式進行，而抽樣方式僅僅是眾多方式的一種，其在風險管理過程中也有自身的風險。

三、養老保險基金運行風險管理應對措施

1.構建完善的養老保險基金運行風險管理體系，增強養老保險基金的運行效率

當前我國在養老保險基金運行風險管理工作中存在問題與國內養老保險基金管理制度不夠完善有著直接關系。所以，應當構建完善的養老保險基金運行風險管理機制，通過采用法律手段的方式對養老保險市場的“投、管、支、征”等方面進行完善。在具體實施中，首先應當對參保人的義務和權利進行明確。養老保險并非免費午餐，參保人的義務和責任是并存的。其次，從法律層面上對養老保險基金運行風險管理進行完善，將各個部門、個人的職責進行明確，列出“權力清單”和“責任清單”。第三，對于養老保險基金的投資透明度、投資規則等方面進行明確界定，保證基金可以安全運行。此外，對于養老保險基金運行風險管理如何進行全面有效監控，在法律層面上均應當有著明確規定，將事前管理、事中管理、事后管理之間的銜接進行緊密結合，同時根據制度環境的不斷變化，形成動態性運行風險管理調整機制。

2.增強財政管理，防止出現養老保險基金運行風險管理財政風險

首先應當編制社會保險預算。從我國實際情況出發，采用“板塊式”養老保險基金預算模式。也就是在政府預算的范圍內，對養老保養基金進行單獨預算。其次，確保社保基金保值增值。財政部門要進一步加大對社會保險基金的政策扶持，在保證資金安全的前提下，適當拓寬社會保障資金的投資渠道，增強社保基金保值增值能力。

3.大力推行企業年金，對養老保險體系進行完善

當前我國政府在養老保險基金投入方面仍舊有著較大的壓力，因此若但但采用政府投入的方式確保養老保險基金正常運行是遠遠不夠的，因此，企業應當根據自身實際情況，構建出完善的企業年金制度，有利于降低國家基本養老保險的替代率，在一定程度上化解了財政風險。

4.嘗試開展商業養老保險基金

針對當前我國養老保險基金運行風險管理所用技術手段結合程度較低的情況，嘗試開展商業養老保險基金是較為有效的。商業保險是我國社會保障體系的關鍵補充之一，均可以在不同層面上發揮出應有作用。具體實施中，應當充分發揮商業養老保險基金的主導效用，提供更多的保障產品和更高的保障程度。四、結語綜上分析，當前國內在養老保險基金運行風險管理中仍舊存在較多問題，因此，為使養老保險基金更好服務于人們，政府、單位及個人均應當主動承擔起自身責任，多方入手形成合力，逐步完善我國養老保險基金運行風險管理機制。

參考文獻：

[1]王亞柯.中國養老保險基金管理:制度風險與管理風險——基于美國聯邦社保基金管理經驗的啟示[J].華中師范大學學報(人文社會科學版),2012,03:8-13.

[2]"山東省社會養老保險基金風險管理機制研究"課題組.省級社會養老保險基金風險管理機制研究——以山東省為例[J].山東社會科學,2010,05:104-108.

[3]葉穎剛,管冰城.我國養老資金投資資本市場的路徑及風險管理研究——基于《基本養老保險基金投資管理辦法》[J].時代金融,2015,24:213-214.

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【關鍵詞】風險 全面風險管理體系 構成

隨著安然公司、世通公司等世界知名大公司的相繼倒閉，全面風險管理已然引起學術界、企業界甚至政府有關部門的高度重視，美國COSO委員會制訂了《企業風險管理框架》，國務院國資委制訂了《中央企業全面風險管理指引》（以下簡稱《指引》），為企業的全面風險管理體系建設與運行提供實務指導。從COSO《企業風險管理框架》的與風險管理八要素構成到《指引》中的風險管理五大模塊，均是以風險為對象，用過程來描述，結合企業管理實踐，本文從管理學角度對全面風險管理體系的要素構成進行了探討，初步提出了風險管理人員體系、權責體系、組織機構體系、運行機制體系、規章制度體系等全面風險管理五體系論，并對其各體系的具體內容進行了設計，以期對正在實施或將要實施全面風險管理的企業提供一些參考。

一、風險管理人員體系

風險管理人員體系是風險管理體系的唯一主觀能動的要素，是指風險管理人員的構成及風險管理人員所具有的風險意識、風險控制技能、業務管理技能及由此所形成的風險管理文化。它是以全員參與為目標、以專職風險管理人員為基礎、以業務管理人員為主體、以外部專家為補充，注重風險管理意識及風險管理技能，具有風險管理文化的全員風險管理體系。

1、企業內部風險管理人員與外部專家相結合的人員構成體系。即企業在內部風險管理人員進行日常風險管理的基礎上，聘請一定數量的法律、財務、稅務、投行、工程等專家，組成顧問團，或在企業風險管理委員會、審計委員會、戰略委員會中設立若干個外部專家席位，在企業進行重大風險決策時，由外部專家獨立提出意見和建議。

2、專職風險管理人員與業務管理人員相結合的全員風險管理體系。即企業應建立以專職風險管理人員為基礎、以業務管理人員為主體、以外部專家為補充的全員風險管理體系。

3、風險管理技能與業務管理技能相結合的人員素質體系。即企業的專職風險管理人員應具備一定的業務管理技能，而業務人員應具備一定的風險管理技能，只有二者的完美結合，才能在業務管理中進行風險識別與控制，在風險管理中對業務管理進行協調和指導。

4、風險管理文化與其他企業文化相互交融的企業文化體系。即企業應把風險管理文化建設融入到企業文化建設中，把風險管理文化的塑造當作企業整體文化建設的重要方面，增強員工風險管理意識，將風險管理意識轉化為員工的共同意識和自覺行動。

二、風險管理權責體系

風險管理權責體系是企業通過對風險管理權力的科學配置，并賦予風險管理人員相應的責任，使之形成權責利高效統一的管理體系。它在全面風險管理體系中處于核心地位，就像人體的“靈魂”一樣主導著人的行為。它是以風險管理目標為導向，以合理配置風險管理職能為中心，以明確權利義務和建立崗位責任為手段，逐步形成權限清晰、責任分明的權責體系。

1、風險管理目標體系。一般包括風險管理總體目標、職能部門目標及風險管理各崗位具體工作目標。企業應立足自身實際狀況，逐人、逐崗、逐部門制定詳細具體的工作標準，量化工作內容，確定工作目標，如確定首席風險管理官、風險管理委員會、審計委員會、風險管理部門、風險管理專職人員、業務部門及業務人員等詳細的工作目標，形成全員風險管理的目標體系。

2、風險管理職能體系。一般包括風險信息搜集、風險識別、風險評估、風險分析、風險決策、風險監控等各項職能，明確風險管理各崗位所具有的職能，并合理劃分至每個風險管理崗位，做到職能配置不重不漏、相互協調一致。

3、風險管理權利義務體系。風險管理權利主要有規章制度制訂權、執行權、控制權、協調權、監督權、指導權等管理權限，風險管理義務主要有風險識別義務、風險分析義務、風險報告義務、風險控制義務等。企業應當明確風險管理各崗位具有哪些權利，能夠行使哪些權限，負有哪些義務，并根據權利義務對等原則合理確定。

4、風險管理崗位責任體系。包括一般崗位責任制和具體崗位責任制，一般崗位責任制是要求所有與風險管理相關的員工必須做到的基本要求，對所有風險管理人員都具有約束力；具體崗位責任制是在定崗定員的基礎上分崗位制訂的對不同崗位員工的不同要求，對相應崗位員工具有約束力。

三、風險管理組織機構體系

風險管理組織機構體系是表現企業內部各風險管理部門排列順序、聚集狀態、聯系方式以及部門之間相互聯系的一種事務劃分及存在形式，是風險管理體系的物質載體。它是以公司法人治理結構為基礎，以風險管理部門為龍頭，以業務管理部門或單位為主體，以法律事務部門和內部審計部門為補充的組織機構體系。

1、公司法人治理結構。一般包括股東（大）會、董事會、監事會、經理層等，企業應按公司法要求建立健全規范的公司法人治理結構，各機構依法、依公司章程的規定行使職權，履行職責，形成高效運轉、有效制衡的法人治理機制。

2、風險管理職能部門。一般包括風險管理委員會和其執行機構，是風險管理的第二道防線。風險管理職能部門主要是制訂風險管理制度，提出風險管理實施意見，組織協調全面風險管理日常工作，指導、監督有關職能部門、各業務單位以及全資、控股子企業開展全面風險管理工作等。

3、業務管理部門或單位。主要是業務管理或執行部門，如生產部門、銷售部門、供應部門等。這是風險管理的第一線部門，是風險的識別、控制的主體，也可稱之為風險管理的第一道防線，可見其重要性。

4、內部審計部門。一般包括審計委員會和其執行機構，是風險管理的第三道防線。內部審計部門在風險管理方面，主要是負責研究提出全面風險管理監督評價體系，制訂監督評價相關制度，開展監督與評價，出具監督評價審計報告。

5、法律事務部門。一般包括總法律顧問與法律事務部，也可根據企業實際情況不設專門的法律事務部而將法律事務委托給中介機構辦理，本部門主要負責各項經濟業務或行為的審查，合同的擬定或會簽，經濟糾紛的處理，法律風險的防范與化解等工作。

四、風險管理運行機制體系

風險管理運行機制體系是企業在全面風險管理過程中，有關風險管理權利在風險管理組織結構體系中的有效運行方式，是全面風險管理體系的活力體現。包括決策機制、執行機制、動力機制、制約機制、監控機制、溝通機制、協調機制、應急機制、改進機制、反饋機制等十種機制。

1、決策機制。主要是明確風險管理各職能機構擁有哪些決策權以及如何行使決策權，是決策權力在風險管理委員會、審計委員會、風險管理部門、業務部門等的分配與制衡，是風險管理工作的中樞系統，一般可分為戰略決策、重大事項決策、日常管理決策等。

2、執行機制。主要是明確風險管理各職能機構擁有哪有執行權以及如何行使執行權，它所確定的是執行權力的合理配置問題，要做到執行到位、不缺位、不重疊、不扯皮，注重時效。

3、動力機制。主要解決風險管理系統的動力問題，是風險管理系統的“發動機”，一般需要采用物質、精神等激勵手段，從而激發、鼓勵風險管理人員的工作熱情、士氣，調動其工作積極性、創造性。

4、制約機制。為保證風險管理各機構或人員擁有的決策、執行等權力不致濫用，必須從制度上對其進行有效制約，以防止不正當決策、不適當執行所帶來的危害。

5、溝通機制。它主要解決風險管理信息的傳遞問題。風險管理是一個動態連續的過程，它需要各個部門或全體人員的參與，必須做到信息共享、及時溝通，以達到整體聯動效應，建立健全風險管理信息系統是必然選擇。

6、協調機制。主要是明確哪些職能機構或部門擁有哪些協調權以及如何行使協調權。全面風險管理牽扯到眾多平級部門的協作問題，必須明確風險管理委員會、風險管理專職部門對業務部門的協調權，以確保有關法令或制度能及時貫徹和執行。

7、監控機制。如何對風險管理系統進行有效監控，誰來監控，以何種手段何種方式進行監控等。一般應由董事會下設的審計委員會與內部審計部門進行風險管理的監控工作，可定期進行風險管理審計工作，以獨立的審計部門對風險管理工作進行評價，并提出改進建議。

8、應急機制。它主要解決的是當重大風險將要出現時，如何進行預警，以及當重大風險發生時，如何進行風險處理等問題。企業應事先分析可能發生哪些重大風險，并事先制訂應急預案，以便對重大風險做出快速反映和處理，把損失降為最低。

9、反饋機制。如何對風險管理的過程和結果提供信息反饋，使決策者能夠及時了解決策的實施情況，從而形成風險管理的閉環體系。只有不斷的進行信息反饋，風險管理系統才能不斷完善。

10、改進機制。它主要是解決如何提高風險管理工作的效率和效果這一問題。如建立定期培訓制度、定期進行風險管理工作研討會，對風險管理先進單位進行學習考察等，以不斷地提高風險管理水平。

五、風險管理規章制度體系

風險管理規章制度體系是企業為規范風險管理行為等所制訂的一系列管理政策與管理程序的總稱，是人員體系、權責體系、組織結構體系、運行機制的行為規范。它在全面風險管理體系中起著“司法”作用，在于保證全面風險管理體系的正常運行。它是以風險管理基本制度為核心，以風險管理具體制度、內部控制制度為重點，以其他管理制度為補充的規章制度體系。

1、風險管理基本制度。企業應制訂全面風險管理章程，作為全面風險管理的根本制度，是所有人員的最高行為準則。主要內容應包括全面風險管理工作目標、工作原則、組織機構、權利義務、工作程序、獎懲、附則等，作為制訂其他風險管理制度的依據。

2、風險管理具體制度。企業應根據全面風險管理的過程，結合自身實際，制訂包括但不限于風險管理初始信息搜集制度、風險識別制度、風險分析制度、風險評價制度、風險監控制度、風險報告制度、風險預警制度、風險應急制度、風險管理外包制度、風險管理崗位責任制度、風險管理監督檢查制度及重大風險的單獨管理制度（如財務風險管理制度、投資風險管理制度等）等。

3、內部控制制度。企業應對管理流程、業務運作流程進行分析，并結合風險管理的要求，健立健全內部控制制度，包括但不限于內控崗位授權制度、內控報告制度、內控批準制度、內控責任制度、內控審計檢查制度、內控考核評價制度、重要崗位權利制衡制度等，也可按業務循環建立采購與付款、生產與質量、銷售與收款、實物資產、投資、融資、擔保、工程項目等內控制度。

4、其他管理制度。除上述風險管理、內部控制制度外，企業制訂的其他管理制度，如職工行為準則、工薪及福利制度、人事及勞動合同管理制度、行政管理制度等。它是風險管理制度的有益補充，在風險管理過程中也發揮著重要的作用。

【參考文獻】

[1] 美國COSO委員會：企業風險管理――整合框架（第一版）[M].東北財經大學出版社，2005.

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關鍵詞：財務風險 風險投資公司

隨著市場經濟的不斷發展，企業在市場中面臨的風險也越來越大。尤其是08年興起的全球金融危機更是加大了很多企業的經營風險與財務風險。而風險投資公司自然也面臨著巨大的風險。研究風險管理公司的財務風險，企業可以規避因財務風險太大而導致破產的可能，使得這些風險投資公司可以長久的存活于資本市場，為中小企業籌資提供優質的資金。所以，研究風險投資公司的財務風險管理是一項重要的課題。

世界上有很多著名的風險投資公司，比如說投資過蒙牛的摩根史坦利，進行互聯網高科技投資的紅杉資本投資公司，就成功的投資過思科等著名企業。當然，并不是這些企業發展壯大了才進行投資，而是在他們的初創期進行投資。這就涉及到風險投資公司的運作模式。風險投資公司主要投資于一些起步公司，這些公司大多數是增長性強的高科技公司。風險投資公司主要是進行資金支持，也會進行一些意見的提出。等到投資的公司做大做強，達到可以上市的程度，風險投資公司就會“撤場”，出售其所持有的股份給大眾，轉向下一個企業。投資成功率比較低，一般投資一百個公司能成功一個。但是也會發生這樣的情況，這成功的一個公司會把之前的所有損失都彌補回來。所以說關注風險投資公司的財務風險顯得尤為重要。

一、財務風險的定義

風險是客觀存在的，不隨人的主觀意志而消失，存在于資本市場的角角落落。狹義的風險指的是企業遭受損失的可能性。即企業在經營上會面臨利潤為負或者破產等負面的很大的不確定性。而廣義的風險則不只是強調損失的可能，還包含了盈利的可能，即盈利的不確定性。財務風險也分為廣義和狹義。狹義的財務風險指的是企業因為負債的籌措不當，超過一定的資產負債率而導致公司喪失償債能力而破產清算的風險。廣義的財務風險是指涉及公司財務的風險。對于風險投資公司而言，包含籌資風險、投資風險和資本退出的風險。

二、風險投資公司的財務風險管理

風險投資公司面臨的財務風險包括籌資風險、投資風險、資本退出的風險。下面就對風險投資公司面臨的各個財務風險進行一一闡述。

1.籌資風險

風險投資公司要投資很多公司，需要其他的后續資金。風險投資公司的籌資風險與所籌集資金的來源與結構有關。而在我國，很多風險投資公司都是政府撥款組建，籌資的來源比較單一。這些資金主要來源于政府財政資金、私人資本、養老基金、銀行和保險資金。由于籌資會產生穩定的現金流支出，而一旦公司沒有持續的盈利，在某一環節上失誤，就會發生公司喪失償付能力，引發破產風險。

2.投資風險

這是指風險投資公司面臨眾多需要資金的公司時對哪些公司進行投資的風險。一些公司會投資失敗，傾家蕩產，另一些會投資成功，賺的盆滿缽滿。如何進行投資項目的選擇，是擺在風險投資公司面前的一個難題。首先，風險投資人才的匱乏會產生較大的投資風險。很全面的風險分析人才很難找到，阻礙了風險投資公司的發展。其次，政策的影響也會加大投資風險。比如國家對新能源產業的扶持，會降低風險投資公司投資于新能源的風險。另外，投資項目的壽命也會產生投資風險。一個項目壽命越長，所面臨的不確定性越大，政策的變更也越大，面臨的風險越大。

3.資本退出風險

這是指當風險投資資金準備退出的時候，遇到的資金難以回收的風險。如果資本無法做到便捷安全的退出，那么風險資本就無法實現收益的最大化，也違背了風險投資公司的初衷，從而會限制更多的風險資金的流入。目前產權市場還不是很成熟，產權的流動性不足。再加上風險投資公司的資本退出機制不是很便捷，造成了很多風險投資公司的資本成為了投資項目的永久性股東，形成財務風險。

三 、風險投資公司財務風險的管理

1.對于籌資風險的管理

前文已述，我國的風險投資公司的籌資來源單一，籌集的資金量就不會太多。而拓寬籌資渠道可以降低風險投資公司的籌資風險。首先，要培育以上市公司為主導的風險資本供給機制。上市公司一般資金實力雄厚，治理能力以及風險投資的參與意識較強。其次，要適當放寬養老基金，商業銀行以及保險公司的投資限制。在現行的法律制度下，這些坐擁大筆資金的機構還無法進行風險投資。最后，鼓勵證券公司或者證券投資基金以直接或間接的方式進入風險投資領域。證券公司和基金公司都有著優秀的人才，可以利用這些人才的優勢來培育風險管理人才。

2.對于投資風險的管理

首先，先要對所投資企業的價值做出一個評估，被投資項目預期的現金流能否達到預期。這就需要財務人員對于被投資企業的財務狀況進行分析，包含對各項資產、負債、所有者權益的真實性進行鑒定。其次，要有分階段投資的方式，資本不宜一次性全部投入，可以考慮分步驟的投入。分步驟的投入既是對被投資企業的一種監督約束，也是一種有效的激勵工具，可以促使被投資企業更好的發展。

3.對于資本退出風險的管理

風險投資的目的是適時退出以攫取高額超常利潤，而非成為公司股東長期控制公司。最初時候的投資就遵循著分散投資的策略，將資本投資于不同行業，不同地區，不同企業的不同發展階段上。在這些前提下，風險投資公司應該按照投資組合原理，根據項目的不同發展階段，對資本退出的渠道、時機做出預期，形成風險項目組合退出方案。然后，在收益一定的情況下尋求最小的風險或者風險一定的情況下尋求最大的收益，從退出方案中選擇出最合適的退出方案，即最有退出方案。

四、結論

綜上所述，風險投資越來越成為資本市場的一個重要工具。如何利用好這個工具是擺在財務工作者面前的一個問題。風險投資公司的財務風險管理也成為一個新的研究方向，需要結合國外的經驗，促進我國風險投資行業的發展。

參考文獻：

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關鍵詞：　企業年金；風險管理

企業年金作為基本養老保險的一項必不可少的補充養老保險，近幾年來發展迅速，已經成為現代企業薪酬福利制度的重要組成部分。如何建立企業年金，如何進行企業年金投資以確保其保值增值，已經成為企業管理的一項重要工作。因此，有必要對企業年金進行探討和研究。

一、年金的含義

（一）企業年金的含義。企業年金是用人單位和職工在參加基本養老保險的基礎上，在國家政策的指導和鼓勵下，根據本單位經濟狀況自愿為職工建立的，一種以彌補基本養老金替代率不足、提高職工退休生活保障水平為目的的補充性養老保險計劃。從本質上看，企業年金是企業員工、領導、企業之間的一種契約，契約主體包括股東、企業經營者、職工。契約性決定了企業年金的強大生命力，沒有這種契約就沒有企業年金的存在價值。

（二）企業年金的主要功能。企業年金不僅是勞動者退休生活保障的重要補充形式，也是企業調動職工積極性，吸引高素質人才，穩定職工隊伍，增強企業凝聚力和競爭力的重要手段。它的功能至少可以概括為三個方面：

1、分配功能。企業年金既具有國民收入初次分配性質，也具有國民收入再分配性質。因此，企業年金補充養老金計劃又被視為對職工的一種延遲支付的工資收入分配。

2、激勵功能。企業年金計劃根據企業的盈利和職工的績效為職工年金個人賬戶供款，對于企業吸引高素質人才，穩定職工隊伍，保障職工利益，最大限度地調動職工的勞動積極性和創造力，提高職工為企業服務的自豪感和責任感，從而增強企業的凝聚力和市場競爭力，獲取最大的經濟利益，又是一種積極而有效的手段。

3、保障功能。建立企業年金可以在相當程度上提高職工退休后的養老金待遇水平，解決由于基本養老金替代率逐年下降而造成的職工退休前后的較大收入差距，彌補基本養老金保障水平的不足，滿足退休人員享受較高生活質量的客觀需求，發揮其補充和保障的作用。

二、企業年金的作用

有些人認為，企業年金是企業的一種福利。其實，企業年金與企業福利有本質上的不同。福利是當期消費，企業年金是未來消費，企業年金的消費權利發生在退休之后；福利體現公平，企業年金體現效率；企業的福利項目一般與生活需求等物質條件直接相關，與人的地位、級別沒有關系，福利標準對事不對人，企業年金則不同，重點體現效率，企業經濟效益好壞、個人貢獻大小等，都可以導致企業年金水平不同；福利屬于再分配范疇，企業年金仍然屬于一次分配范疇。所以說企業年金是一種更好的福利計劃，它在提高員工福利的同時，為企業解決福利中的難題提供了有效的管理工具，真正起到了增加企業凝聚力、吸引力的作用。

（一）建立企業年金制度，有利于樹立良好的企業形象，吸引和留住優秀人才。隨著社會主義市場經濟的發展和知識經濟的到來，越來越多的企業認識到，企業的競爭歸根結底最終是人的競爭。但是，伴隨著勞動人事制度改革的不斷深化，人才流動機制已逐步形成，企業有選擇人才的權利，個人也有擇業的自由，人才的合理流動已成為時代的潮流。因此，企業單位建立良好的員工福利保障制度，充分解決員工的醫療、養老、工傷及死亡撫恤等問題，有利于落實人力資源管理制度，樹立良好的企業形象，增加市場競爭力，從而吸引優秀人才加盟。同時，又切實保障了員工利益，穩定了現有員工隊伍，增強了企業的凝聚力，調動了員工的積極性，對提高企業經濟效益具有積極的促進作用。

（二）企業根據員工的貢獻，設計具有差異性的年金計劃，有利于形成公平合理的分配制度，充分發揮員工的潛能。根據期望理論，當員工認為努力會帶來良好的績效評價時，他就會受到激勵進而付出更多的努力。在設計年金計劃時，企業可以充分利用年金保險的靈活性特點，打破傳統薪酬福利的“平均主義”原則，對于不同服務年限、不同職級、不同崗位、不同貢獻的員工提供不同的保障計劃，服務年限長、職級高、崗位技術含量高、貢獻大的員工的保障額度更高，保障計劃更全面。而服務年限短、職級低、崗位技術含量低、貢獻小的員工的保障額度較低，保障計劃較單一。建立差異化的企業年金制度，可在單位內部形成一種激勵氛圍，充分調動員工的工作積極性，發揮自身的最大潛力，為企業的發展多做貢獻。

（三）通過年金計劃中“權益歸屬”的設定，利用福利沉淀實現有效激勵，留住人才。很多企業在用高薪酬福利制度實現激勵的同時，用期權的形式作一些規定以起到留住人才、長期規劃的目的。在企業年金的計劃中，設定權益歸屬方案，規定服務滿一定的年限后方可獲得相應的年金權益，與即時兌現的獎金福利相比，企業年金既使員工得到了鼓勵，又達到了類似期權的良好效果，而且操作上又比期權要簡單、方便得多。同時，設制權益歸屬還將與未來國家可能設立的遞延納稅政策很好地銜接。

（四）建立企業年金制度，在提高員工福利的同時，利用國家有關稅收政策，為企業和個人合理節稅。可將企業年金分成兩個階段，分別討論如何通過避稅增加企業福利的問題。

第一階段為繳費、增值期間。假定企業購買年金保險，除了可充分利用國家財稅政策，無須繳納企業所得稅；與假定企業進行其他投資形式相比，在假定投資收益率相同的情況下，由于保險作為復利計算，只在最終扣除相關稅金，而其他投資每年都將扣除相應的所得稅，因此年金保險與其他投資形式相比，將會獲取更大收益。

第二階段為領取期間，將保險儲蓄轉換為養老金。個人收入一生均勻化可使企業福利最大化。假設企業給其員工一生的福利費用總額一定，其員工建立的企業年金由于權益歸屬或權益實現的原因，在年金領取之前是不交個人收入調節稅的。根據現行的個人收入調節稅征繳辦法來看，個人收入調節稅將在年金領取時征收。如果市場利率與資金增值率相同，現值相同的資金分不同時期的現金流入，最后的終值必然相等。但由于退休后總收入（基本養老保險收入＋企業年金收入）相對下降，從總量上看，可節約相當數量的稅金。

我國正在完善的城鎮職工養老保險體系，其由基本養老保險、企業年金和個人儲蓄性養老保險三個部分組成。企業年金被稱為“第二支柱”，是城鎮職工養老保險體系的“三個支柱”的重要組成部分，在企業的經營管理中發揮著不可替代的重要作用。因此2004年勞動和社會保障部相繼出臺了《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》，標志著我國企業年金制度已走向規范化運作，越來越多的企業走上了年金制度這條道路，它必將對現代企業乃至整個社會都產生舉足輕重的作用。

三、企業年金的風險識別及管理

就我國的現狀來看，企業年金制度還不成熟、不完善，社會公眾對企業年金的關注度還不夠，一些政策、法規的缺位阻滯了企業和職工積極發展和參與企業年金，企業年金投資管理的市場化程度不高，在這其中，企業年金的風險識別及管理是我們要研究的一項重要課題。風險管理技術導入企業年金的管理流程就顯得十分必要了。

（一）企業年金的風險識別。企業年金在運行過程中面臨的風險種類有很多，主要風險是信用風險和投資風險。信用風險是指企業年金的受托人、托管人、投資管理人或賬戶管理人違約而給受益人造成直接或間接的損失風險。信用風險根植于企業年金的治理結構之中。

在這種“信托———委托”關系鏈中，受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人的信用風險狀況如何，將直接影響一項企業年金計劃運行的成敗與否，所以信用風險是進行企業年金風險管理時首先要考慮的風險。而信用風險最終表現形式是違約。

投資風險是指在對企業年金基金進行投資時，由于市場整體或單只證券的波動性所造成的未來收益不確定性，特別是投資收益低于目標值甚至發生虧損的可能性。在企業年金的運作流程中，投資管理是一個極其重要的環節。一旦投資失敗將會直接影響受益人的經濟利益，甚至會導致整個年金計劃的失敗，而且投資風險是和投資人的信用風險聯系在一起的，投資失敗在很大程度上會引發信用風險。

（二）企業年金的風險管理策略。企業年金的風險管理是一個長期的、復雜的過程。在此過程中，與風險管理有關的制度安排以及這些制度的運作效率是影響風險管理效果的關鍵。

l、信用風險管理。政府應該對受托人、賬戶管理人、投資管理人和托管人設立嚴格的準入和退出制度。企業年金的監管機構要制定全面和詳細的規則，對申請從業的機構的資本規模、治理結構、人員素質、資信水平、經營業績等各方面進行嚴格審核，把不具備資格的申請機構排除在外，從源頭上預防信用風險的發生。對于在運行中出現違規行為的機構，要堅決取締其相關從業資格并給予嚴厲懲罰。為了從根本上避免某些違規機構和人員到異地從業的現象發生，監管部門還應當逐步建立企業年金從業機構和人員的信用檔案信息系統，并與證監會、銀監會和保監會相關信息系統聯網，互通信息。要明確界定從業機構和人員的獨立性，旨在預防從業機構之間出現利益勾結而損害企業年金受益人的利益。

建立嚴密的相互制衡機制。例如，托管人如果發現投資管理人依據交易程序已經生效的投資指令違反法律、行政法規、其它有關規定或合同約定的，應當立即通知投資管理人，并及時向受托人和有關監管部門報告。

對于金額很大的企業年金應當選擇多個投資管理人進行管理，以分散信用風險。這屬于損失抑制的措施，主要是確保一旦某個投資管理人出現信用危機，也不至于導致整個企業年金計劃全盤失敗，從而把損失控制在一定的范圍之內。

2、投資風險管理。明確禁止某些風險極大的投資行為，直接進行風險回避。例如，規定企業年金基金不得用于信用交易，不得用于向他人貸款和提供擔保。投資管理人不得從事使企業年金基金財產承擔無限責任的投資等。

對企業年金的各種投資工具的比例做出規定，限制股票等高風險工具的投資比例。單個投資管理人管理的企業年金基金財產投資于一家企業所發行的證券或單只證券投資基金。這類規定是一種損失抑制措施。

對企業年金實行有計劃的風險自留。風險自留屬于財務型風險管理技術，有計劃的風險自留是指風險管理者察覺到了風險的存在，估計到了該風險造成的期望損失，決定以其內部資源（自有資金或借入資金），來對損失加以彌補的措施。企業年金采取有計劃的風險自留的方式包括：企業年金的投資管理人每年從當期收取的管理費中，按一定比例提取投資風險準備金，專項用于彌補企業年金基金投資虧損；企業年金的受托人也應當按企業年金基金凈收益的一定比例提取一般風險準備金，專項用于彌補投資風險準備金不足而造成的重大虧損。

3、綜合性風險管理。受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人應當完善各自相應的內部控制制度。在實際經濟生活中，內部控制制度是企業的一種基礎性的風險管理制度，它的有效運行可以在很大程度上發現和化解這些機構本身遇到的外部風險，阻斷風險傳遞鏈條，從而降低企業年金運作的整體風險。

完善信息披露機制，及時發現從業機構在管理中存在的問題，把各種風險因素化解在萌芽狀態。在每季度和年度結束后規定的時限內，受托人應向委托人提交企業年金基金管理報告；賬戶管理人應當向受托人提交企業年金基金賬戶管理報告；托管人應當向受托人提交企業年金基金托管和財務會計報告；投資管理人應當向受托人提交經托管人確認的企業年金基金管理報告。相應地，應同時建立起定期審計的制度。委托人每年應聘請會計師對企業年金基金的財務會計報告進行審計，并把審計的結果作為對相關當事人的工作績效進行考核的重要依據。

建立定期風險評估制度。企業年金面臨的風險種類以及發生的頻率、程度是在不斷變化的，因此當前實施的風險管理措施也不應當是一成不變的，而應該根據經濟、社會和政治環境的變化而不斷地進行調整。所以，企業年金的受托人應當定期（如每季度）對整個企業年金的風險狀況進行分析評估，檢查現有風險管理措施的實施情況，并向委托人提交風險評估報告。

篇5

    近幾十年來,我國的經濟迅猛發展,城市化進程的速度也越來越快,這就帶動了對交通建設的需求。交通建設行業逐漸成為了我國發展經濟的基礎產業,在我國,交通建設行業是我國的國有行業的一個重要組成部分,經過多年的發展,已具有了一定的規模,并且具備了一定的競爭優勢。但是,交通投資企業的發展不同于一般的企業,其主要經營的國家的交通基礎設施的建設,在項目投資初期一般資金投入數額巨大,而資金的回收期較長,回收速度慢。并且交通投資企業的建設資金的來源主要是依靠政府的財政投入,這遠遠不能夠滿足基礎設施建設巨額資金投入的要求,因此,交通投資企業在政府的法律政策的支持下,正在尋找新的融資方式和新的投資回報渠道。在新的渠道的尋找中還是會伴隨著財務風險。

    1.企業所處的投資環境的多變性給企業帶來的財務風險。無論是宏觀環境還是微觀環境都是多變的,這就使得交通投資企業面臨的環境也具有復雜性,而且各種環境因素對企業的投資項目影響的方向和程度都是不同的。當企業處于一個較差的環境當中,比如2008年全球性的金融危機的出現,就會使企業的投資收益達不到理想的效果,給企業帶來巨大損失。

    2.項目風險。由于交通投資企業主要經營對象是各種交通線路和交通方式的開發和建設。項目風險主要是指當企業正在施行的項目可能由于客觀或者主管的因素發生而無法執行、項目進度可能發生變化、正在施行的項目成本發生超支、項目的規格達不到要求等等。

    3.操作風險。操作風險是由于參與投資項目的各級員工、項目建設過程、基礎設施或者技術對項目運作產生影響的因素的失誤是企業受到損失的風險。由于交通投資建設一般是新的交通運輸方式的建設,對管理層和施工員工的技術要求非常高。對于管理層而言,在項目投資之前需要作出科學準確的決策,作為財務管理活動的一個核心,正確的財務決策能夠對企業財務預測結果進行恰當的分析和選擇,它需要做出財務決策的管理層有非常豐富的歷史經驗和綜合分析對比的能力,如果判斷失誤就會產生財務風險;對于普通員工,技術性要求是一個主要的問題,如果由于施工員工的技術出現了問題,導致項目的建設不能正常進行下去,就有可能使項目中斷甚至停止,這都是會產生財務風險。

    二、交通投資企業財務風險的防范

    1.投資環境分析。投資的相關環境是指與特定投資項目有關的一系列因素。主要包括:相關市場因素、相關資源、相關科學技術水平、相關地理環境、相關基礎設施、相關政策等。分析投資環境的法因各個行業的不同也不一樣,對于交通投資企業來說,投資環境分析方法主要有以下幾種:(1)調查分析法。這是一種定性的方法,是借助交通投資行業有關專業人員的知識技能、實踐經驗和綜合分析能力。其中,調查又分為直接調查(全面調查、重點調查、典型調查和抽樣調查)和間接調查(資料、書籍、財務報表、調查報告等)。在調查得到資料后就進行信息的加工、整理、篩選和匯總。在剔除了虛假信息和偶然性因素之后,根據這些高質量的信息對投資環境的好壞進行判斷。(2)加權平均法。是先對影響投資環境的一系列因素進行評分,然后進行加權平均,得出綜合分數的一種預測方法。在采用這種方法計算結果進行預測,以一定的分數為標準,分數高的說明投資環境好;分數低的就說明投資環境一般或者投資環境差。

    2.利用財務杠桿效應進行定量分析。對企業財務風險影響最大的是債權融資方式的運用。債券融資對企業的影響是雙方面的,一方面,在財務杠桿作用下,負債融資能夠為企業帶來節稅作用,當企業生產經營情況好的時候,負債比例提高能夠使企業的收益率提高;另一方面嗎,負債融資對企業的財務帶來的損失也是不可估量的。當企業生產經營狀況不不利的時候,收益增加同時財務風險也相應的增加。因此,由財務杠桿的作用我們可以得出,控制企業財務風險就需要確定企業最佳的資本結構,適合的資本結構能夠使企業的資本成本降到最低,并且這種最佳資本結構能夠使企業的價值實現最大化,實現企業的財務管理的目標,給企業的所有利益相關者帶來最大的收益。因此,合理的融資方式、合理的籌資結構可以最大的發揮財務杠桿的調節作用,使企業的自有資金收益率最大。具體方法就是資本資產定價模型。某資產的必要收益率=無風險收益率+風險收益率=無風險收益率+該資產系統風險系數×(市場組合收益率-無風險收益率);R=Rf+β×(Rm—Rf)。這個模型主要又來分析企業的風險收益率的決定因素和度量的方法。

    3.企業建立一個全面的預算管理機制。全面預算管理機制是對投資項目實施的全過程進行預算管理的一種方法。主要針對工程的進程完成情況進行預算分析、工程的成本費用的使用請魯昂進行分析、工程的收入和財務收益分析、企業的期末的財務狀況和企業會計期間的現金流的分析。這種財務風險控制的方法是企業通過建立專門的機構定期對企業工程進行預算,通過事前預測、事中監督、事后評價全方面控制。

篇6

關鍵詞:保險集團混業經營市場風險管理

隨著我國經濟社會的不斷進步,保險業發展水平逐步提高,資本市場與貨幣市場日益成熟,保險業已經成為支撐社會保障體系的重要力量,保險集團已成為金融體系日益活躍的重要組成部分。保險集團是以保險為核心,融證券、信托、銀行、資產管理等多元金融業務為一體的緊密、高效、多元的金融混業經營集團。保險集團的金融混業經營使其能夠全面參與衍生產品的各個市場環節,但也增加了保險集團市場風險暴露的廣度和深度,即由于業務的綜合性而能受到金融市場領域風險的直接影響,構成了全面的市場風險。保險集團混業經營中子公司比較復雜,而且每一個子公司業務性質都有其特殊性,給集團市場的全面風險管理帶來了極大挑戰。

保險集團全面市場風險管理的架構

巴塞爾銀行監管委員會在1996年頒布的《資本協議市場風險補充規定》中,將市場風險定義為因市場價格波動而導致表內和表外頭寸損失的風險,并根據導致市場風險因素的不同將市場風險劃分為利率風險、股票風險、匯率風險和黃金等商品價格風險。隨著經濟全球化、金融國際化以及金融創新的發展,保險集團面臨的市場風險呈現出高層化、擴散化、契約化和網絡化等特點。2007年以來的次貸危機又使保險集團的市場風險進一步上升。在這個背景環境下,保險集團應考慮設計一個有效的市場風險管理架構,通過建立和適時調整自身的風險管理機制,來防范和化解集團和子公司層面面臨的各類市場風險。

市場風險集成管理的風險管理架構應設計為矩陣式的市場風險管理架構。它應在橫向業務整合的基礎上,增加縱向的管控,將同屬性的交易或者具有相同風險因子的品種進行風險加總。金融集團由決策層確定總體風險資本,然后把總體風險資本限額按橫向(子公司)來進行分配。即將風險資本限額在集團不同的子公司之間進行分配,子公司再將所配的風險資本限額配置到每一個業務部門,則每一級的管理者面對的一個關鍵問題是如何把下一級的投資活動產生的風險限制在可控范圍內。如果每一級的風險管理者都能做到隨時掌握和監督下一級的風險限額執行情況,并能對突破既定限額的情況進行及時干預,則風險管理就算真正達到目標(層級管理)。

保險子公司與資產管理子公司的市場風險管理

新《保險法》對于保險資金的運用渠道一直有嚴格規定,只允許投資于銀行存款、買賣政府債券和金融債券。由于投資渠道的限制,加之1996年5月以來的8次利率調整,使保險資金處于閑置狀態或低收益狀態,導致出現了嚴重的利差損問題,嚴重影響了保險公司的生存和發展。1998年以后,保險公司陸續獲準可以進行同業拆借、買賣中央企業AA+公司債券、國債回購、協議存款、企業債券及證券投資基金。2004年,保險公司又獲準可以買賣可轉換債券、保險外匯資金境外運用、投資銀行次級債。2004年10月,隨著《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》的頒布,標志著我國保險資金可以直接進入證券市場進行股票投資。一般來說,保險資金運用的原則應符合安全性、流動性、收益性三原則, 并在遵循安全性原則的前提下以求取得更多的收益, 同時應保持一定的流動性以應付日常開支和保險賠付。

保險資金運用可主要按照風險限額管理來實施(子公司層面),首先根據保險子公司(或保險資產子公司)的資本實力、股東目標與風險偏好、監管規定等,確定保險資金運用的總體風險水平以及相應的抵御風險損失的風險資本限額;然后,根據對各業務部門或交易員的風險調整的績效測量結果,以及其它因素在各層次間進行風險資本限額的分配;最后根據分配的風險資本限額對各業務部門乃至每一筆交易的風險進行監控,并根據風險調整后的績效評估結果以及其它因素對風險資本限額進行動態的分配調整。

保險公司償付能力越大承受高投資風險的能力越大,衡量償付能力的指標有凈保費與凈資產之比,美國的保險監管認為3:1為滿意的最大安全比例,這一比例愈大,保險資金的運用規模可以相對大些。未決賠款準備金與凈資產之比高于1:5,保險公司有可能破產,這一比例愈大,保險公司的資金運用規模相對小些。我國2001年制定的《保險公司最低償付能力及監管指標管理規定》做出了具體規定,其中也規定了財產保險公司資金運用指標,壽險公司投資收益監管指標。嚴格根據保險公司的資本實力和償付能力,對保險投資總投資額及其風險限額上做出限定,對保險資金投資的市場風險將起到事前控制的作用。

銀行子公司的市場風險管理

我國銀監會2004 年了《商業銀行市場風險管理指引》,從操作層面上對商業銀行的市場風險管理提出了要求。銀監會《商業銀行資本充足率管理辦法》規定,商業銀行交易賬戶總頭寸高于表內外總資產的10%或超過85億元人民幣的商業銀行需計提市場風險資本。這意味著,銀行子公司必須對市場風險進行合理的管理,以便對市場風險資本金進行管理。

銀行子公司目前產生市場風險的資金交易品種,主要包括外匯交易(如即期外匯買賣、遠期外匯買賣、外匯掉期等)、貴金屬交易業務(如黃金白銀的即期買賣、遠期買賣、掉期及租賃交易)、衍生產品交易業務(如貨幣掉期、利率掉期、掉期期權、外匯期權、債券期權、利率期貨、指數期貨、指數期權等)、利率產品業務(如機構債券、公司債券、短期商業票據、新興市場公債等)、結構化產品業務(如信用違約互換、與信用相連的債券等)。隨著利率市場化、金融創新的不斷深化,銀行子公司的經營重點由傳統的貸款業務向市場業務轉移,面臨的市場風險的種類和規模將成倍增長。

篇7

目前，P2P理財產品年收益率一般在5%-12%之間，贖回期限一般以1-12個月居多。與當前一年期銀行存款利率2.5%、支付寶年化收益率3.5%-4.5%相比，P2P理財產品收益高很多。但是，收益與風險相伴，面對各P2P平臺，如何進行風險判斷與選擇，有如下幾個關注點做決策參考：

借款流向：借出資金流向是否確定、穩健？

現在P2P行業良莠不齊，很多人不敢投資主要是因為不知道錢借給了誰。有的P2P平臺專門只做某一類高凈值人群的貸款，保證了借款流向的穩定安全，從而保證投資人收益的安全。如果借款人和流向穩健安全，可以考慮。

風控體系：借款人信用信息采集能力與違約懲戒力度

投資者沒有精力或能力對借款者進行有效的風險識別與管理，P2P公司應具備較強的個人信用風險管理技術水平，包括針對性強的風控模型、對借款人信用信息的采集能力、有效的違約懲戒手段等，來協助投資者科學篩選借款人、增加借款人違約成本、減低借款違約風險。

壞賬率：關注低壞賬率平臺

目前P2P平臺的壞賬率，平均在5%左右，部分高的甚至達到10%以上，包括一些大的P2P平臺。壞賬的產生正是跟借款人群社會屬性和借款流向相關，如果借款人本身屬于高違約可能性人群，壞賬是無法避免也無法降低的。投資者可以重點關注壞賬率低的、穩健發展的P2P平臺。

篇8

【關鍵詞】高校 科研項目 風險管理

橫向科研項目的風險性是由于橫向科研項目的獨特性、制約性等特性所造成的。因為一個橫向科研項目的獨特性就意味橫向科研項目是市場新技術、新工藝或者技術更新等地方是以前尚未碰到過的事情，所以就會有沒有認識清楚的規律，就會有各種各樣的變化，橫向科研項目中就包括了很多的不確定性因數，從而使得橫向科研項目具有風險性的特點。由于橫向科研項目的風險性使得科研項目管理與日常運營管理有很大的區別。同時這也造成了在橫向科研科研項目管理中，風險管理變得十分重要，并且成了項目和項目管理的成敗關鍵。

在橫向科研項目的管理中引進風險管理的技術，就是要對所制定要實現的目標進行主動控制，預防在橫向科研項目開展當中所遇到風險和干預因素，保證所定目標的實現。雖然對橫向科研項目進行風險管理需要一定的時間和精力，需要進行風險的計劃編制、風險識別、風險分析、風險監控以及風險的處置等工作，都要占用有限的資源和人力，但是非常必要。

一、橫向科研項目風險產生的原因分析

任何事物都有各自的屬性，這些屬性是由各種數據和信息加以描述的，橫向科研項目也一樣。科研工作人員通過現在掌握的科學及時水平和對橫向科研項目的要求信息，預見未來要達到的結果。但是由于人們認識事物及其特性的能力有限，所以在認識深度與廣度兩方面具有一定的局限性，人們對世界上許多事物屬性的認識仍然存在一定的差異性，在處理事情的方法上有各自的習慣和經驗。橫向科研項目也不例外。對于橫向科研項目認識上的這種局限性，從根本上說是人們獲取數據和信息的能力有限性和客觀事物發展變化的無限性這一對矛盾造成的，這使得人們無法獲得項目的完備信息，從而不能準確的預見項目的未來發展變化，造成項目的風險。

造成項目風險的原因除了人們自身的主觀認識能力和信息的滯后性等原因外，另外一個原因就是項目和項目所面臨的內外部環境發展變化所造成的不確定性。因為橫向科研項目的開發周期一般都比較長，影響內外部條件的因素都有可能發生變化，比如市場需求信息的變化，在研發當中所需技術的變化以及一些不確定因素的發生。橫向科研項目的資金到位情況、科研中作者的可延長新能力、采購等各方面的因素都有可能對項目的最后結果產生影響。而在項目的外部，項目投資人的利益、項目的時間計劃、科研環境的變化以及社會對項目結果的認可程度等都會對項目產生重大的影響。這些項目的環境和條件發生變化以后，這些因素都影響了橫向科研項目的原有計劃，需要進行調整以適應新的環境的發展與變化，其內外環境的各種發展與變化所帶來的項目的不確定性，這些因素都影響了橫向科研項目計劃和進程，而這種項目的不確定性也是項目出風險的一個重要因。

信息的滯后是造成風險的因素之一從信息科學的角度看，造成事物信息不完備的客觀原因是信息本身的滯后性。理論上所有事物的屬性都可以由數據加以描述的，但是這些數據只有在事物發生以后才能獲得，然后再由人們加工處理后才能產生對于決策有支持作用。因此一個事物的信息總是在事物發生之后生成數據并經過再加工以后才能產生的，所以任何事件的信息總會比它本身有一個滯后，也就形成了所謂的信息本身的滯后性。橫向科研項目是理論知識在實踐中的應用，該事件在以前是沒有的，它的本身是一種新生事物，他是新技術在生產中的應用。它本身的實際數據尚未發生，所以在決策中所使用的信息都是根據過去所發生的事件做出的推斷，推斷的依據只是理論的依據，這就導致了信息的不完備，造成了很多的風險隱患。只有隨著橫向科研項目開發過程中，科研工作者對它的認識不斷深入，取得完整的數據，信息的完備性程度也會不斷提高，直到項目完成時人們才能獲得完備的項目信息。這種信息的滯后性也是項目風險的根本原因。

橫向科研項目屬于科技創新，科研工作者希望能成功的進行科研創新，取得科研成果并發表學術論文，取得事業的成就并得到一定的經濟利益。但是橫向科研項目創新系統存在著很多的不確定

因素，在這些不確定因素的作用下，其創新活動最終可能出現三種結果：一是創新活動成功，達到了預期的目標或者接近預期目標；二是創新活動失敗，未能實現預期目標，并且損失了大量的時間、人力物力，創新活動的大量投資也無法收回；三是科研創新沒有達到理想的效果，僅使投入與收益基本持平。還有橫向科研項目在合同簽訂時沒有明確該成果的責權的約定，做成日后成該成果的產權糾紛，陷入長時間的口水戰，甚至動用法律途徑解決產權糾紛，做成不必要的人力物力浪費。科研開發周期的估算是否準確，有的在競標當中，為了擊敗競爭對手，取得橫向科研項目采用壓低預算成本，或者因為考慮不周，把有些內容沒有考慮到，遺漏了這部風內容等情況，造成所需費用的預算偏低，影響了橫向科研項目的進度。

二、橫向科研項目風險識別

風險識別是橫向科研項目管理者識別風險來源、確定風險發生條件、描述風險特征、評價風險影響的過程。風險識別需要確定三個相互關聯的因素：風險來源、風險事件、風險征兆。

橫向科研項目的風險來源一般來自技術風險，對所需的技術或者現有的技術對在研發過程中需要解決的實際情況之間的差距，他們設計的是新技術、新領域、新工藝的要求，這個要求在以前還沒有出現，解決這些問題是建立在科學的推理或推斷的情況下做出的科學化的理論推斷。而解決這些問題是在現有的科學技術或者理論基礎下對新生事物的研究開發，現有技術的支持力度也決定了風險的存在和發生；質量風險：技術需求方與開發方隊新產品、新工藝質量的約定，技術開發放在實現產品或工藝時，影響質量體系的因素很多，其質量最終檢驗達到雙方約定，則為成功的案例，負責將會浪費很大的人力、物力，做成很大的風險；過程風險是指在技術開發過程中所存在的各種不確定因素，這包括在整個產品開發過程中的各種因素的作用；管理風險是指在技術開發當中參與管理方法、管理形式、對資源的管理能力、人力資源的合理利用、內部成員的溝通能力、成員之間的技術協作、團隊成員學術互補性、計費的到位情況等方面的內容；其次還有組織機構風險以及市場需求變化引起需求方對產品技術要求的變更等方面的風險。

風險識別后要把結果整理出來，為風險分析的其余步驟和風險管理做好準備。

三、橫向科研項目風險估計

橫向科研項目的風險估計是對風險存在及發生的可能性以及風險損失的范圍和程度進行衡量和估計。橫向科研項目是新技術、新工藝等的創新，屬于新生事物，對于他來講，可以借鑒的經驗比較少，在技術和工藝等方面，研究人員對它的認識主要是通過技術分析和相關人員收集的一些數據，這些都對該項目的研發還是停留在理論知識的人事方面，存在一定的風險。這有認識到風險的存在，就要對它存在風險作出理性的分析和估計。風險事件分為確定型事件和不確定型事件。確定性事件發生的概率判斷是根據歷史資料確定風險事件概率的分布，根據以前相似的實驗數據和收集的資料數據分析風險發生的概率或者利用理論概率分布情況作出判斷。要估計風險發生概率的大小，并且要估計出可能對橫向科研項目造成損失的嚴重程度作出估計。通過風險發生的概率和可能做成的損失程度，根據以上分析的結果，預測風險發生的次數以及其發生的后果，作為決策的依據。

四、橫向科研項目風險管理規劃

橫向科研項目的風險管理規劃是指規劃和設計如何進行橫向科研項目風險管理的過程中，該過程包括定義該橫向科研項目的組織，團隊成員風險管理的行動方案，管理和溝通方式，選擇適當的風險管理方法，確定風險判斷的依據等內容。風險管理規劃是橫向科研項目風險管理的第一步，橫向科研項目是一項科學研究，是一項細致而嚴謹的科學研究過程，需要制定詳細規劃和風險預判，從而制定一份詳細分線管理規劃，預防風險的發生，或者將風險降低到最低的水平。任何橫向科研項目都是一個系統的綜合性工程，牽扯到各方面的問題，在明確了該項目的目標后，需要用到的設備，科研團隊成員的職責、對風險的認識和預防能力、分項目的完成情況及對其他成員進度的影響、利益相關方的溝通局渠道和方式以及其他因素的影響等非常多的方面，它需要我們處理好整個項目過程中各個細節，具有很高的集成性。因為在整個開發研制的進程中，一個很小的失誤都可能對整個橫向科

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關鍵詞：本地傳輸網；綜合網管系統；工程建設；風險管理

Abstract: at the moment, the implementation of the relevant works of the projects of risk is gradually expand research and in-depth. But, in specific local transmission network management system construction and implementation project integrated risk management practice, how to risk identification, risk to do to make the final quantification, and how to control the risks, from theory to experience is very weak. Risk management control is to all the interest relationship. This article mainly from the Angle of local comprehensive supervision transmission network management system engineering construction risk management simple discussion.

Keywords: local transmission network; Comprehensive network management system; Engineering construction; Risk management

中圖分類號：TU71文獻標識碼：A 文章編號：

前言

通信工程建設中本地傳輸網綜合網管系統工程項目，特別是大中型地域綜合工程項目的建設過程，不僅是一個極其復雜的系統工程，而且是充滿風險的過程。近年來，風險管理的一些傳統方法不斷改善和完善，同時一些新方法也逐步開始應用于風險管理。比如:隨機網絡技術、綜合應急評審技術(CSCERT),模糊分析、神經網絡技術、影響圖方法、綜合集成方法、風險鏈管理動態分析方法、系統動力學等。

1 本地傳輸網綜合網管系統工程建設風險管理研究目的與研究方法

其目的是為建設單位系統、科學地開展通信行業信息系統工程建設項目風險管理提供防止和減少項目中潛在風險影響的實施方法并提供示范作用，還可以推動參與通信行業信息系統工程建設項目的監理企業提高其風險管理水平。與此同時，還可以為通信行業信息系統工程建設相關單位開展風險管理工作提供新的思路。從而減小風險對整個項目所造成的影響，實現建設目標。工程風險分析方法是具體分析與一般分析相結合、實證分析與規范分析相結合、定量分析與定性分析相結合的過程。在工程風險辨識階段主要采用資料法、現場調查法、專家調查法、WBS - RBS法、AHP法等。而在工程風險估計階段則采用模糊綜合評判法、風險量估計法、風險指數法。在工程風險評價階段則采用規范分析模式,先確定工程項目風險的評價標準,在評價工程風險對項目目標實現的影響,最后確定風險處置基本策略。

2通信行業風險管理的國際經驗

國外通信行業在長期的市場競爭與改革重組中已形成自己的一套較為成熟的服務管理規范和企業文化。國外通信行業的安全意識較強，手段較為豐富，經過多年的發展已經建立了一套風險管理工作模式，包括風險識別、風險估測、風險評價、風險管理技術選擇、風險管理效果評價。國外企業針對企業自身面對的風險做了防范性的工作，通過采用先進技術加強系統的可靠性，以大量的投入開發新的技術來引領市場，注重保護知識產權．利用多種風險管理工具來控制和轉移風險。

2.1 監管體系

世界上發達國家電信管制機構的設置大致可分為四種類型(見表1)。

表1

通信業的發展趨勢和競爭的內在要求，使發達國家和地區通信行業監管都趨向，于獨立，監管體系較為成熟。

美國對于電信資源的配置主要采取了以市場配置為主要手段的原則。這一配置手段實際上將電信資源予以市場化，甚至在一定程度上對于許可證的管理也采取市場手段，充分體現了其以市場為本位的立法架構。歐洲的電信發展和管制政策受美國的影響較大，在汲取了美國激進改革帶來的教訓的同時，歐洲國家采取溫和、漸進的自由化與私有化政策，營造有效市場競爭，造就了一些世界級的具有強大競爭力的運營商。

2.2 國外通信行業風險管理概況

歐洲和北美都是世界上最大的市場。國外發達國家的通信企業資金實力龐大，業務種類很多，很多都是跨國公司。目前通信行業巨頭的母國均為發達國家，其目前的經營能力遠領先于發展中國家通信行業。

國外通信業長期的市場競爭與改革重組已形成自己的服務理念、企業文化和一套較為成熟的服務管理規范，它們更懂得“通信業出售的是服務，服務質量決定著公司的生存”。企業教導員工在日常工作及行為中，為客戶提供熱情周到、高教快捷、準確負責的服務，樹立自己良好的企業形象。

國外通信行業的風險管理工作相對比較成熟。全球電信發展較好的區域已經從美國、西歐擴展到亞太地區(東北亞和大洋洲)。國外的通信業發展較早，與國內企業相比，它們已經在企業的經營管理、市場運作和自身的發展上得出了更多的經驗，形成了自己的發展特色。

國外發達國家法律體系相對健全，對企業財務的監管很嚴格，企業在長期的發展過程中也建立了比較嚴謹的財務制度。

許多國外發達國家的通信企業都擁有很強的資金和技術實力，他們憑借多年的發展，實力很強，特別注重在技術上的投資和知識產權的保護。我國移動通信制造業在WCDMA與CDMA2000兩個標準技術上處于相對劣勢，產業發展受制于人。

對于產品質量來說，發達國家企業產品的質量管理體系更為健全，很多企業都通過了ISO、3C、6S等各種質量標準。另外發達國家對產品質量責任的界定多為嚴格責任，環保意識也相當強，很多企業跨國經營，質量要求高。

國外企業轉移風險的措施很多，通過各種融資手段、市場手段、跨國經營手段、風險分散手段、合同轉移手段、分業經營手段、投保保險手段等來規避和轉嫁自身風險，擁有很好的風險識別、分析和管理體系。

2.3國際通信運營企業風險管理工作

國際上先進的電信服務提供商，普遍在內部和客戶界面上推行安全(隱私權)概念，普遍做到理解安全、重視安全、愿意為安全支付成本。這里所說的安全在技術上包括查殺病毒、垃圾郵件、加密(普通用戶界面)、認證、訪問控制、審計、網絡入侵檢測、濫用檢測(企業用戶界面和內部)；在管理上普遍推行集中監控和實時告警、處理制度，推行規范化的工程施工管理和運行管理制度，推行職業/專業認證上崗制度等。

為了更加有效地將全集團中信息安全相關的各個部門在技術組織上整合在起，一些國際運營商設立了專門的安全管理和風險管理部門來統一協調、策劃信息網絡安全工作和其他風險管理工作。

3目前國內對于工程建設監理風險的研究主要分為兩個大的方面:一是風險管理觀念與體系的研究，主要針對行業、企業、項目層次的風險戰略進行研究，建立風險管理的基本程序，提出風險觀念上的新的思路和新的方法。二是具體風險分析技術、方法與手段的研究，對風險管理每一步驟中涉及到的具體方法和手段進行研究，即借鑒其他學科和管理學科的最新理論研究成果，尋求科學、合理、高效的手段來完成風險管理每一階段的任務目標，為風險管理服務。 工程監理在我國發展已有數十年的歷史。1988年7月建設部頒布了《關于開展建設監理工作的通知》，它標志著我國結合中國國情，參照國際慣例，建立起了具有中國特色的建設監理機制。1989年7月，建設部頒布了《建設監理試行規定》，1995年12月，建設部和國家計委聯合了《工程建設監理規定》，從而我國建設監理從試行階段轉入了全面推行階段。1997年中華人民共和國建筑法以法律制度的形式對工程監理企業做出了明確的規定，從而促使建設工程監理在全國范圍內依法全面推行。2000年1月，國家《建設工程質量管理條例》，奠定了我國建設工程監理的法律基礎。

建設工程監理具有服務性、科學性、獨立性和公正性，其主要是：為建設單位提供管理服務。要以科學的方法開展工作，監理工程師不得與任何妨礙他作為一個獨立的咨詢工程師工作的商務活動有關，以事實為依據，以法律和有關合同為依據，在維護建設單位的合法權益時，不損害承建單位的合法權益。正因如此，我國實施建設工程監理的時間雖然不長，但它所發揮的作用，已為政府和社會所承認。

工程項目風險管理是一個龐大的理論體系,涉及大量的數學模型。隨著現代計算機技術的發展以及計算方法的改進,應用神經網絡、遺傳算法等人工智能系統對工程項目風險管理實踐進行仿真和數值計算正成為一個充滿希望的研究領域。

4本地傳輸網綜合網管系統工程建設風險管理

由于建設工程監理工作具有技術管理、經濟管理、合同管理、組織管理和工作協調等多項業務職能，因此對其工作內容、方式、方法、范圍和深度均有特殊要求。基于監理視角的風險管理研究更具有全面性和客觀性。 一個本地傳輸網綜合網管系統工程建設項目的實施過程可分若干階段，而每一階段又有許多子過程組成。這些確定的子過程的實現一般有規定的程序、工作規程、檢察或驗收標準等。對這類常規性的工作，是程序化和結構化的管理問題。管理工作的復雜性并不大。但在工程項目實施中，不可避免地會受到不確定因素的影響，即存在不確定性和風險性的問題，其管理卻相當復雜。這一方面在于信息的不完整或信息的相對滯后，對它們的識別及性質的把握相當困難；另一方面對它們處理的工具、方法或手段常常是無章可循。同時，他還與項目參建各方推進風險管理的理念和執行力度緊密相關。因此，工程項目管理中最重要的任務是對不確定性或風險性問題的分析、管理和控制。

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關鍵詞：保險資金運用風險管理與控制

一、引言

保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風險管理的視角進行分析研究的還比較少。當前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產品創新的壓力、行業競爭的壓力以及適當財務結構的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產業務取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風險，這些風險不僅包括有一般性資金運用的風險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產生的區別于其他資金運用的風險。面對這些風險，保險資金的運用如何實現預期的目標，如何分散風險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內部和外部風險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風險管理能力，完善保險公司資金運用風險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風險，是目前中國保險業面臨的緊迫任務。

二、保險資金的資產配置

保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質和期限結構因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產配置時應特別注意如下方面的問題。

第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準備金和未到期責任準備金構成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責任準備金構成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風險控制相當重要，而資金期限結構上的差別將導致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產生不同的投資選擇。

第二，國內保險市場快速增長產生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應對保險金未來集中給付的高峰。

第三，保險資金對風險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險資金對風險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業債券、基金、流通股股票、可轉債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風險承受能力也將相應提高。

第四，保險資金的盈利模式將呈現多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規的流通A股、可轉債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內資本市場的不斷發展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關保險資產管理公司管理規定的相繼出臺，有關保險資產管理公司業務范圍的規定將成為這部法規的核心要點。

三、保險公司對資金運用風險的管理控制

目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產管理公司；二是委托專業機構運作；三是在保險公司內設資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風險承擔者，也是進行風險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應有效的安排組織結構、內控制度、管理系統與和風險預警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構

保險公司資金運用涉及的機構和部門包括董事會、總經理室、風險管理、內部審計、風險監督等諸多機構和部門。這些機構和部門職責分工不一樣，其協調運作是做出科學投資決策的機制保障。如董事會的職責有負責制定資金運用的總體政策，設定投資策略和投資目標，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經理室的職責是根據董事會決定的總體政策，負責研究制定具體的經營規定和操作程序，包括多種投資組合的數量和質量比例、制定風險管理人員守則和職責、風險管理評估辦法等，內部審計的職責是直接向董事會負責，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發現并糾正公司內部控制和運營制度存在的問題，風險管理部門的職責是分析市場情況和風險要素變化，對存在的風險進行評估和控制，研究化解風險的措施，風險監督部門的職責是通過現場和非現場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標達成與實施過程，投資人員的從業資格和整體素質以及勝任工作情況等。

2、制定嚴密的內控制度

資金運用的決策、管理、監督和操作程序復雜，環節多，涉及面廣，人員多，風險大。所以有必要沿著控制風險這條主線，制定嚴密的內部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領域、投資品種、投資工具及運作的每個環節和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責權限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標順利實現。

3、建立資金運用信息管理系統

信息管理是一種重要的風險管理工具。公司要有發達的信息網絡，對外要與國內外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關人員隨時了解市場變化情況；對內要與董事、總經理室成員、風險管理、審計、監督、財務、業務部門聯接，在系統中及時錄入各種業務發生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據，為管理者提供及時詳實的分析數據，為監督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準確信息在公司各個機構和部門之間充分交流。

4、建立公司評估考核和風險預警體系

在資金運用的全過程中，有幾組指標評估辦法是保險公司必須關注和建立的，比如風險評估和監控，資金流動性考核評估、資產負債匹配評估、風險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風險預警體系，包括總體及各個投資領域、品種和工具的風險預警，使投資活動都納入風險管控制度框架內，使公司經營審慎和穩健。

四、加強保險資金運行的監管建議

1、為保險資金運用營造好的法制環境

一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業已批準辦理的業務，抓緊補充制定各項規章，如《保險資產管理公司管理規定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標準；確定資產委托人、受托人和托管人的職責和標準。四是在拓展投資模式，開放投資領域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據我國國情，借鑒外國經驗，反復討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監管法規規章。

2、對保險資金運用范圍的劃定

拓寬保險資金運用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應該根據國際國內經濟金融運行環境，結合保險業經營風險的特殊性，按照保險資金運用的安全性、流動性、盈利性要求，借鑒國外的成功經驗，逐步放開保險資金運用領域和范圍。可考慮放寬以下限制：一是放寬現有投資品種的比例控制，可考慮進一步放寬購買企業債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點基礎建設和實業投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當的時候允許辦理貸款業務。四是放開與金融機構相互持股的限制，進行股權投資。五是適度允許投資金融衍生產品，使保險公司通過套期保值有效規避風險等。放開保險投資渠道要循序漸進，要綜合考慮各種因素，成熟一點放開一點，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現。注意防范保險風險，堅決杜絕因投資不當對保險公司償付能力造成嚴重影響，切實維護被保險人利益。除此之外，對流動性差、風險較高的非上市股票和非質押貸款應予禁止，同時還應禁止對衍生金融產品的投機性投資。

3、按投資比例監管

近年來，隨著社會和公眾對保險的需求加大，我國保險業迅猛發展，保險險種和產品急劇增多。這些產品因其性質、特點、責任周期、成本效益不一樣，具體體現在承擔責任的時間有先有后，規模有大有小，效益有好有差。相應地，用各種產品所形成的保費收入進行投資，其投資渠道、方式、期限等也應有所區別。我國保險業還處于發展的初級階段，市場機制不健全，營運欠規范，資本市場不成熟，資金運用渠道不暢。借鑒國外的監管經驗與運營慣例，應選擇謹慎經營和監管，在保險資金的運用上進行具體的嚴格的比例限制。一方面，應對一些投資類別規定最高比例限制，如對企業債券現行規定不高于20%的投資；投資次級債不超過總資產的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產（不含萬能和投連產品）的5%等。將來保險資金投資渠道進一步放開后，對項目投資、質押借款、投資金融衍生產品、境外投資等同樣也要進行比例監管。另一方面，對單項的投資也要有嚴格的比例限制。如投資一家銀行發行的次級債比例不超過總資產的1%；投資一期次級債的比例不得超過該期發行量的20%；投資單一股流通股票按成本價格計算不超過保險資金可投資股票的資產的10%；購買同一公司的債券，投資單個項目的比例，以及對個人貸款等要控制在一定比例范圍內；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等。總之通過投資比例限制，可以調整高風險和低風險投資結構，選擇盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行組合，使投資組合更趨優化。當然，投資比例限制不是一成不變的，可根據市場變化及需求對公司的運營情況進行調整。

【參考文獻】

[1]史錦華、賈香萍：保險資金入市的效應分析及其風險管理[J].保險世界，2006（1）.

[2]劉新立：我國保險資金運用渠道的拓寬及風險管理[J].財經研究，2004（9）.