經濟投資融資管理論文

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〔提要〕知識經濟時代,投資和融資活動不能再只局限于實物資本和資金的運作,應該把知識和人才納入理財的對象。把知識和人才作為投資和融資的對象與傳統的理財觀念在風險分析和管理上有很大的不同。

隨著科學技術的進步,尤其是信息技術的發展,人類社會的生產和生活方式已經發生了質的變化,人們認識和改造自然的能力得到空前的提高,整個世界的經濟發展速度更多地依賴于知識的積累和知識的創新上,以自然資源稟賦為基礎的經濟發展已經明顯地落后。

所以,整個世界的貧富差距在拉大,越來越多的國家和學者都提出了科教興國的口號,以知識為基礎的經濟即知識經濟的概念逐漸成為全社會的共識。盡管如此,知識經濟的思想卻早就產生了,如培根的著名論斷“知識就是力量”就是典型的代表,而“知識經濟”概念的完整闡述則是由著名的管理學大師德魯克在《不連續時代》一書里提出的,他說:“知識生產力已成為生產力、競爭力和經濟成就的關鍵。知識已成為首要產業,這種產業為經濟提供必要的和重要的生產資料”。

我國改革開放的總設計師鄧小平說:“科學技術是第一生產力”。知識經濟到底對當今社會的價值觀念產生了什么影響呢?

首先,知識已經成為生產力的一個重要因素,成為一個重要的產業。因為知識可以脫離勞動者,智能地認識和改造自然,創造物質財富。他不像人類社會早期,認識和改造自然,創造物質財富必須由勞動直接面對,知識是物化了的人類認識和改造自然、創造物質財富的生產力,如工業自動化、無人駕駛宇宙飛船等等。

其次,行為科學的產生和發展反映了人們對人在運用知識和創造知識過程中的重要作用以及對人的潛能的重視。在資本主義機器大工業時代,業主為了賺取更多的利潤,往往關心的是生產規模的大小、工人的勞動時間,也就是一種外延式的再生產、粗放型的經營。在這種經營理念下,產生了業主與雇工之間的對立,企業的經濟效益也隨之下降。美國管理學家泰勒看到了這個問題,提出了科學管理學理論,后來馬斯洛又提出了人的需要五層次理論,人們開始重視發展人的潛能。到今天企業文化的興起、以人為本的經營理念、期權制度的廣泛采用等等,反映了人們對運用知識和創造知識的人在價值增值過程中的地位和作用的認識變化以及人們在追求財富的過程中由直接追求財富到今天通過追求知識來間接追求財富的方式變化。這種觀念的轉變結果是符合馬克思主義勞動價值理論和唯物史觀的。

企業理財的本質和目的是使股東財富最大化,也是最大限度地追求財富的行為。既然如此,那么,今天我們的投資和融資活動應該如何順應知識經濟時代的潮流呢?從以上的分析不難看出,知識經濟時代,投資和融資活動不能再只局限于實物資本和資金的運作,我們還應該把知識和人才納入理財的對象。

如何把知識和人才作為理財范疇有兩個方面的理論問題:首先,對知識的計量和價值管理。目前我們對作為知識資產的一部分如專利權、土地使用權等的計量有了明確的規定:購入的無形資產,應當按實際成本記賬;接受投資取得的無形資產,應當按照評估確認或者合同約定的價格記賬;自行開發的無形資產,應當按開發過程中實際發生的支出數記賬。這個規定只承認了部分知識資產在價值創造過程中的作用,而對另外一些知識資產,可能是由于計量方面的原因,在價值創造過程中的重要作用卻沒有承認,如計算機軟件、企業文化、高素質人才、企業品牌、先進的組織體系、營銷網絡、融資渠道等等。還有,該規定對知識資產的計量是按照交易價格或成本支出進行計量的,把知識資產與有形資產等同起來,這是嚴重錯誤的。我們知道,知識作為價值創造過程中的一支重要力量,誰掌握了先進的知識,誰就能夠獲取超額利潤,同時,知識有很強的時效性,舊知識不斷地被新知識替代,一旦出現了新的知識,舊知識的價值就基本上趨于零。有鑒于此,對知識的計量和價值管理應該采用市贏率法,用市贏率法計算出的企業價值減去企業的有形資產價值就等于企業的知識資產價值,同時對知識資產的價值管理應該采用重置成本法管理。知識資產所創造的財富則可以通過計算企業在同行業中獲得的超額利潤的辦法來計量。

另外一個理論問題是知識以及運用和創造知識的人在企業中是權益性資本還是非權益性資本。根據馬克思主義勞動價值理論,人的勞動是物質財富的源泉,有形資產在價值增殖過程中只起價值轉移的作用,本身并不創造價值。因此把知識和人作為企業的權益性資本在邏輯上應該是沒有問題的,在實踐中,近幾年興起的以技術入股,給企業高級管理人員和核心技術骨干派發股票期權,這些現象既是融知、融人行為,同時也是把知識和人才作為一種權益性資本:知識資本以及人力資本同實物資本一樣享有剩余索取權。有一種觀點認為:當企業發生虧損時,受害最大的是實物資本所有者,他可能會一無所有,而知識資本所有者則不然,他依然是知識資本的完全擁有者,因此把知識和人作為權益性資本是對實物資本所有者的不公。我認為這只是對把知識和人作為權益性資本的不完全接受而已,試想,如果把所有的實物資本都當作借貸資本,實物資本所有者只能分享利息,知識和人才是唯一的權益性資本,整個世界資本市場以創業資本市場(人才和知識)和借貸資本市場(資金)構成,也許世界經濟的發展速度更快,整個世界更富有創造性。

從實踐來看,我國改革開放以來,在轉換國有企業經營機制、改革用人機制、改革激勵機制方面做了很多理論和實踐方面的探索工作,我認為,核心問題是要明確誰在創造價值,我們為誰創造價值,這個問題明確了,很多問題也就解決了。可喜的是,中國目前的教育產業化、創業板證券市場、股票期權制度、知識產權的保護、重獎有重大貢獻的科技人才、對國有企業家實行年薪制等重大利好現象和利好消息已經出現或即將出現在我們眼前,在某些領域或政策上,已經把知識和人才作為權益性資本來看待。在城市家庭,家長最舍得投資的就是對自己子女的教育投資!技工貿一體化、產學研一體化、企業辦大學等等其實都是對知識進行投資的行為。

把知識和人才作為投資和融資的對象與傳統的理財觀念在風險分析和管理上有很大的不同。

第一,知識的時效性。我們在前面談到對知識的計量和價值管理時,應該采用重置成本法管理,因為新知識一旦出現,舊知識的價值有可能趨于零。因此,在投資知識時,要考慮到知識的領先程度以及知識的發展方向,我們掌握了買入的知識后,能不能很快開發新知識、新技術,以擁有屬于自己的知識產權。大連的華錄、成都的錦江電機引進當時先進的錄象機生產線便是典型的教訓。

第二,對人進行培訓鍛煉或者融入高技術人才和高素質的職業經理人存在較大的風險,因為人是活的資產,是可以流動的。擁有核心技術的人才和良好客戶關系的經理人的流動對企業的損失有時候是致命的。因此,對人的管理應該建立個人檔案,尤其是關鍵技術人才和管理人才,根據個人特點,創造符合個人人生觀的事業基礎、融洽的人際情感氛圍、恰當的物質利益激勵機制。在這種情況下,我們才能考慮是否對某個人或某類人進行投資。另外,我們對人進行了投資,其潛能是否能夠發揮作用,產生多少效益,很大程度上取決于人本身的努力程度,這必須有一套相應的激勵機制和監督機制。

第三,對知識和人才進行投資回報分析的準確性。前面提到,對知識產生的回報可采取計算本企業在同行業內獲得的超額利潤的辦法,但是,知識產生回報的大小,人的潛能產生資效益的多少,或多或少要受主觀因素的影響,其可控性較差,對其投資的未來效益預測有很強的主觀因素。這些客觀存在的主觀因素可能會影響決策的正確性,因此決策的風險較傳統投資決策的風險更大。

第四,如果我們想保持在知識資源領域的領先,可能我們得投入相當量的人力在某些基礎研究領域,這些領域的投入基本上沒有什么直接的經濟效益。

第五,知識轉化為可應用的生產力時,本身就具有較高的風險。