企業海外投資原因與建議

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［提要］在海外工程投資中，國有基建類企業簽單比例遠大于私企，面臨的風險也逐漸突出，所以關注企業的對外投資戰略十分必要。本文從中海外折戟波蘭案例入手，運用案例研究法、文獻研究法和定性分析法，從多個角度分析案例失敗的原因，進而提出相應的控制策略。

關鍵詞：對外投資；風險；投資策略

隨著時代的發展，建設以快速、精確為標志的交通輸送能力已成為各國交通體系建設的潮流。基礎設施互聯互通是“一帶一路”建設的優先領域，在“一帶一路”不斷發展的前提下，基礎設施的“走出去”得到了很好的發展機會。即使在新冠肺炎疫情期間，中歐班列累計完成8.3萬標箱，中歐班列的開行數量依然保持平穩增長，這也從側面印證了“一帶一路”所取得的成績。但也要認清所遇到的風險和挑戰，因此需要對我國企業在海外投資中可能遇到的風險做出一定的分析，從而做好防范措施，避免投資失敗的發生。

一、文獻綜述

隨著“走出去”戰略和“一帶一路”倡議的不斷推進，中國企業對外投資的力度不斷加大，在獲取國際市場份額的同時，也面臨著各種各樣的困難與挑戰。李加林和張元釗（2019）分析了在“一帶一路”倡議的新形勢下中國企業在對外投資時可能遇到的風險和挑戰，并提出防范和管控風險的對應策略。由于歐盟是中國重要的貿易伙伴，是中國企業對外投資的一個主要目的地，徐保昌等（2020）選擇研究中國企業對歐盟投資的風險及對策，認為要主動采取措施來防范和化解中國企業在歐盟投資時遇到的風險和挑戰，為中國企業對歐盟國家投資提供了參考。孟醒（2021）同樣以“一帶一路”為背景，在此基礎上研究了2012～2018年中國A股上市企業，并使用雙重差分法檢驗“一帶一路”對中國企業對外投資的影響，發現這些企業的投資行為是受“一帶一路”倡議影響的，企業的投資行為符合“一帶一路”鼓勵的投資方向。與前幾篇文章不同的是，蔡承彬（2019）利用“中國全球投資追蹤”數據庫以及面板離散數據模型，用實證分析的方法分析了中國企業對外投資時經濟風險的影響，結果表明中國企業在對外投資時是存在明顯的風險偏好的，更傾向于投資在經濟風險較高的國家和地區。肖建忠等（2021）也是使用了“中國全球投資跟蹤”數據庫，在此基礎上還運用了三重差分法來研究中國企業對沿線國家能源投資的促進作用，發現“一帶一路”倡議對能源投資有顯著的促進作用，還發現海上絲綢之路的能源投資促進效應高于陸上絲綢之路的促進效應，中國對能源投資的促進效應中，以煤炭、天然氣為代表的不可再生能源對沿線投資的促進效應是更為顯著的。綜上，現有的研究工作在“一帶一路”倡議的背景下研究中國企業對外投資的風險方面已有較多成果，對本文研究“一帶一路”背景下中國企業對外投資策略有較大的參考價值。

二、案例基本情況

2009年9月，中海外公司以低于政府一半預算的價格中標波蘭A2高速公路項目，中海外很看重這次合作，將其視為進入歐洲高端基建市場的重要切入口。A2高速公路是波蘭最高等級A級項目，是波蘭為了和烏克蘭聯合舉辦歐洲足球杯而興建的項目。它連接著波蘭首都華沙和德國首都柏林，全長91公里，分為5個標段，設計時速120公里。2009年9月由波蘭政府公開招標，業主為波蘭高速公路管理局。在波蘭開始招標之后，中海外迅速應標，在與其他國家進行激烈角逐后，最終以13億波蘭茲羅提（約30億人民幣）的價格獲得A、C兩個標段的合同，這也是中國公司在歐盟國家獲得的首個大型基建項目，具有重要意義。讓人驚訝的是，中海外最終的應標價格還不到當時波蘭政府預算價格的一半，當時波蘭政府的預算價格是28億茲羅提。在這之前，波蘭當地基建市場基本是被西歐的大型基建公司壟斷的，而中海外的報價對波蘭更有吸引力。波蘭高速公路管理局新聞發言人接受采訪時也表示，他們決定與中國的中海外公司合作很大一部分原因是由于中海外公司有著最低的價格以及是可能準時完工的公司之一。雖然中海外順利應標，但是在應標過后沒多久，就發現低估了這次項目的難度，工程進度嚴重滯后，中海外原本尚能按時支付給分包商的工程款項開始出現拖欠現象。這導致了后來波蘭分包商拒絕向中海外輸送各種基建材料，最終導致工程不得不停工。

三、中海外折戟波蘭原因分析

中海外公司雖然成功中標簽約，最后卻沒有以一個好的結果收尾。這是因為中海外公司在事前決策、合同翻譯以及事后履行合同方面都有很大的問題，應該找出產生這些問題的原因，這些經驗教訓是很值得中海外這樣的對外投資企業進行借鑒學習的。通過對中海外折戟波蘭案例分析后不難發現，目前的國際投資項目具有投資規模大、所涉及產業面廣、投資交錯復雜等特點。通過分析中海外投資失敗的原因及對策進而對我國企業對外投資提出建議。（一）中海外公司忽略當地具體情況，缺乏市場調研。由于中海外公司太急于應標，拿下這個訂單，在簽訂合同時并沒有認真考慮以及勘探當地的地形，也沒有認真了解和研究當地的法律、經濟、政治環境的情況，而且簽訂的是總價鎖死的合約，以至于當出現成本上升、工程變更及工期延誤等突發情況時，無法從業主方獲得相應補償。（二）“中國打法”在歐洲行不通。中海外公司在報價時給出了令業主方震驚的價格，這是典型的“中國打法”，“中國打法”指的是先報低價，再通過變更將價格慢慢抬上去的做法。但是，在建設公路的時候，往往耗時較長，有時甚至耗時數月至數年的時間，而且在這一過程中涉及匯率的變動、氣候條件的變化以及原材料成本的變動等突發情況，因此這些變更的范圍一般情況下可以在合同中做出約定，取得現場工程師的認可以及業主方同意后是可以及時調整相應報價的。而中海外公司直接將“中國打法”用到歐洲項目中的做法是行不通的。（三）中海外公司沒有重視語言溝通交流方面的問題。在語言方面，中海外公司也是極其不認真的。波蘭人的官方語言是波蘭語，而且在日常生活與工作中波蘭人是很少說英語的，因此中海外公司與公路管理局簽署的合約也是波蘭語的，英文和中文的版本只是合約中的一些簡單摘要部分，并不是合約的全部內容。但是，中海外公司為節約開支，只是請人翻譯了部分波蘭語的合同，翻譯也盡量選擇便宜的用，中海外原本聘請了一家當地的法律事務所擔任顧問，由于價格高將其辭退，最后雇傭了一位要價不高的年輕律師來做項目律師翻譯人員，但其并不能勝任具有大量法律和工程術語的波蘭語合同。可以看出，中海外公司在對待合同細節方面的態度是非常不認真的，也沒有重視語言溝通交流方面的問題。這直接導致了后來的橋梁鋼板樁的用量增加造成的工程超支現象。（四）中海外公司對生態保護不予重視。中海外公司對環境保護及生態保護問題沒有給予足夠的重視，即使中海外公司多次被咨詢公司提醒到要妥善處理“蛙”的問題，他們也不予理睬，并沒有認真對待。3周后，多羅咨詢公司派人來要求中海外的人員用手把珍稀蛙類搬到安全地帶。據了解，這一成本就需要共計0.825億茲羅提，占綜合成本的19%。這對中海外來說是前所未有的一筆巨額成本，可以看出中海外公司對于生態保護問題并不是很重視。

四、我國企業對外投資建議

（一）樹立規則意識，準確掌握規則。我國企業在向海外投資時，要堅持公平競爭的原則，樹立規則意識，準確掌握規則，這樣才能與其他西方國家競爭時取得優勝地位。尤其是在投標階段，要深入了解項目所在國的規則，拒絕“中國式打法”。整個過程包括了解需求、設計工程方案、預估成本，成本包括工程量、人力成本、原材料成本、設備成本等，最后再確定整體投標方案，中國投資方應該具體考察了解清楚對方公司實際情況之后再做出決定。（二）開展系統深入的市場調研工作，充分了解項目所在國的投資環境。我國企業在對海外投資時要充分做好前期調研工作，認真了解想要投資的目標市場的相關情況，了解項目所在國具體的投資環境和法律法規；要充分了解業主需求，設計方案，預估成本，最后確定完整的方案。同時，每個國家的具體情況都是不同的，因此在投資前一定要充分考慮到每個國家的特殊情況并在合約中注意這些部分。不能理所當然地認為每個國家情況都是一樣的，要充分考慮到所有可能出現的特殊情況，并對有可能出現的相關的特殊風險情況做出擔保和風險防范。海外投資項目在建設過程中的最大風險就是項目投資環境的不確定性，只有充分了解項目所在國的投資環境、認真了解目標市場的相關情況，才能對風險有更清楚的認識。通過中海外“走出去”的案例可以看到，歐洲在一個法治水平相對比較統一的歐盟市場中，歐盟國家的法律是沒有彈性的。（三）重視合同內容，注意語言溝通方面的問題。雖然合同的具體內容會非常長、細節會非常多，但是作為投資方一定要認認真真讀完所有合同內容以及副本內容。在中海外對波蘭投資公路項目時，甚至連波蘭語的合同都沒有完全翻譯出來，這是非常錯誤的做法。要認真翻譯所有合同內容，注意到合同的細節部分。中海外投資失敗的一個重要方面也是因為忽略了履行合同中可能出現的風險情況，合同簽訂得過于草率。我國企業在對外投資時要增強企業自身的法律意識，注重細節，并且考慮到合同履行中的各種可能風險。（四）加強風險意識，建立風險評估機制。在簽訂合約之前，要善于了解所有的風險情況，在必要時可以在合約的補充條款里進行相應的說明。國務院在海外投資項目相關的風險評估與預警方面發布了《對外承包工程管理條例》，在跨國投資基礎設施建設項目中所涉及到的風險評估和預警機制方面的相關條款中對涉及到相關業務的企業提供了綱領性的指導。跨國投資企業更要重視海外投資的風險評估，這樣才能有利于企業降低風險并及時作出反應。

主要參考文獻：

[1]李加林，張元釗.新形勢下中國企業對外投資風險與管控措施[J].亞太經濟，2019(04).

[2]徐保昌，潘昌蔚，楊志龍.中國企業對歐盟投資的風險及對策研究[J].國際貿易，2020(07).

[3]孟醒.企業對外投資如何響應“一帶一路”倡議：聞風而動還是謀定而后動[J].世界經濟研究，2021(05).

[4]蔡承彬.東道國經濟風險對中國企業對外投資的影響———基于中國對外直接投資與工程項目投資兩個維度的分析[J].宏觀經濟研究，2019(04).

[5]肖建忠，肖雨彤，施文雨.“一帶一路”倡議對沿線國家能源投資的促進效應：基于中國企業對外投資數據的三重差分檢驗[J].世界經濟研究，2021(07).

作者：陳陽 單位：北京外國語大學