企業償債能力分析范文

導語：如何才能寫好一篇企業償債能力分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：償債能力；因素；分析

中圖分類號：F27文獻標識碼：A

近年來，隨著經營觀念、經營意識的不斷轉變和增強，企業的償債能力分析也越來越受到投資者、經營者和債權人的關注。不管是中小型企業還是上市公司，都應將自身的償債能力上升到企業生死存亡的高度來認識，應加強科學分析，將之作為企業正常經營的晴雨表。

一、企業償債能力分析的意義以及主要內容

（一）企業償債能力分析的意義。企業償債能力是指企業償還其債務（含本金和利息）的能力。通過企業償債能力的分析，能夠揭示一個企業的財務狀況、財務風險的大小、籌資的潛力，也為企業的理財活動提供參考，這些對于企業的投資者、債權人、供應商以及企業管理者等利益相關者都有著很重要的意義。

1、從投資者的角度而言。企業償債能力的強弱對企業盈利能力的高低和投資機會的多少有著直接的影響，它的下降一般預示著企業盈利能力和投資機會減少。因此，企業償債能力分析有利于投資者進行正確的投資決策。

2、從債權人的角度而言。償債能力的強弱對企業的資金本金、利息或其他的經濟利益能否按期收回有著直接的影響。企業的償債能力較弱的將會導致本金與利息收回的延遲，也有可能無法收回，因此，企業償債能力分析有利于債權人進行正確的借貸決策。

3、從管理者的角度而言。對企業的經營活動、籌資活動和投資活動能否正常進行有著直接的影響，也是對企業承受財務風險能力大小的分析，因此，企業償債能力分析有利于企業管理者進行正確的經營決策。

4、從供應商的角度而言。企業償債能力與企業履行合同的能力有著直接的關系，它的下降會影響到資金的周轉甚至是貨款的安全，因此，企業償債能力分析有利于供應商對企業的財務狀況進行正確的評估。

（二）企業償債能力分析的主要內容。企業償債分析的內容受企業負債的內容和償債所需資產內容的制約，償債能力分析通常被分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。

1、短期償債能力分析。短期償債能力是指企業償還流動負債的能力，或者說是指企業在短期債務到期時可以變現為現金用于償還流動負債的能力。

2、長期償債能力分析。長期償債能力是指企業償還長期負債的能力，或者說是在企業長期債務到期時企業盈利或資產可用于償還長期負債的能力。

二、影響企業償債能力的主要因素

（一）企業短期償債能力的影響因素。短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力。資產的流動性、流動負債的規模與結構、企業的經營現金流量水平等是影響短期償債能力的主要因素。

1、資產的流動性。財務分析人員在短期償債能力分析時，一般是將企業的流動資產與流動負債比率大小算出，并以此數據作為企業短期償債能力強弱的依據。資產的流動性是指企業資產轉換成現金的能力，包括是否能不受損失地轉換為現金以及轉換需要的時間。流動資產是償還流動負債的物質保證，所以從根本上決定了企業償還流動負債的能力。此外，它與流動資產的規模和結構有關，從流動資產的變現能力角度看，一般地說，流動資產越多，企業短期償債能力越強；通常也分為速動資產和存貨資產兩部分，在企業常見的流動資產中，應收賬款和存貨的變現能力是影響流動資產變現能力的重要因素。

2、流動負債的規模和結構。流動負債的規模是影響企業短期償債能力的重要因素。因為短期負債規模越大，短期企業需要償還的債務負擔就越重；流動負債的結構也直接影響企業的短期償債能力，比如是以現金償還還是以勞務償還的結構、流動負債的期限結構；流動負債也有“質量”問題，因此，債務償還的強制程度和緊迫性也是影響的因素。

3、企業的經營現金流量水平。現金流量是決定企業償債能力的重要因素。企業中很多短期債務都是需要用流動性最強的現金來償還，因此現金流入和流出的數量將會直接影響企業的短期償債能力。

（二）企業長期償債能力的影響因素。企業長期債務包括長期借款、應付債券、長期應付款及其他長期負債，影響企業長期償債能力的主要因素有：

1、企業的盈利能力。企業的盈利能力強，則長期償債能力就強；反之，則長期償債能力就弱。一個企業如果一直處于長期虧損，需要變賣資產才能償還債務，企業不能正常的經營活動，將會影響到投資者和債權人的利益，可見，企業的盈利能力是影響長期償債能力的最重要因素。

2、投資效果。投資的效果如何將會決定企業是否有償還長期債務的能力。

3、權益資金的增長和穩定程度。對于債權人而言，都想增加權益資金，而把利潤的大部分留在企業，減少利潤向外流出，對投資者沒有什么實質的影響，這樣反而提高了企業長期償債能力。

4、權益資金的實際價值。當一個企業結束經營時，最終的償債能力取決于企業權益資金的實際價值，是影響企業最終償債能力的最重要因素。

5、其他相關因素。在企業日常經營管理中，也會因為一些沒有在財務報表上反映的其他因素，對企業償債能力有很大程度上的影響，必須認真對待。

三、企業償債能力分析

企業償債能力分析通常被分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。

（一）短期償債能力分析的主要指標。分析企業的短期償債能力，通常可以運用一系列反映短期償債能力的指標來進行。短期償債能力主要通過企業的流動資產、速動資產、現金及經營活動現金凈流量與流動負債的比值得出流動比率、速動比率、現金比率及經營現金流量比率等，對償債能力的分析。比率的大小將決定企業償債能力的強弱，不但可以與同行業競爭對手比較，也可以從自身的趨勢進行分析。表1是青島海爾公司連續3年的償債能力的比率數據。（表1）

通過以上數據，我們可以看出海爾公司2004年的流動比率比上兩年度高，說明短期償債能力提高了，債權人利益的安全程度也更高了：2004年的速動比率比上兩年度也高，說明償還流動負債的能力更強了；2004年的現金比率也比上兩個年度高，說明支付能力更強了。上述三個反映短期償債能力的比率結合行業水平或者競爭對手的水平進行分析可能更有意義。但就該公司連續3年的比率分析，可以得出結論：青島海爾公司2004年度的短期償債能力比往年度有較大增強。

此外，短期償債能力分析的指標還存在很多缺陷，比如計算指標時計算口徑不統一；它們只是靜態地反映企業本期末這一靜態時點上的償債能力，無法反映企業在下一個期末的潛在的償債能力；比如下一個期間的勞務收入帶來了現金流入或費用的支出等帶來的現金流出，這都將會改變企業的償債能力，這些都未能得到體現。因此，在分析時都要考慮此因素。

（二）長期償債能力分析的主要指標。企業長期償債能力通過財務報表中的有關數據來分析權益與資產之間的關系，分析不同權益之間的內在關系，分析權益與收益之間的關系，計算出一系列的比率來分析長期償債能力，主要的衡量指標有很多，如資產負債比率、產權比率及利息保障倍數等等。表2是同仁堂與深圳三九藥業的資產負債率比較。（表2）

資產負債率=負債總額／資產總額，可以衡量企業負債水平及風險程度的重要標志，這個比率越高，說明企業償還債務的能力越差，反之，比率越低，則越強。

從2004到2007年同仁堂的資產負債率每年連續降低，說明企業的償債能力越來越強，表明同仁堂資產有19.41%是來源于舉債，或者說同仁堂每19.41元的債務就有100元的資產作為償還的后盾。另外，同仁堂的資產負債率始終低于同行業，這說明同仁堂醫藥的財務風險低于深圳三九藥業，長期償債能力強于三九藥業，有足夠的資金來償還長期債務，對于債權人來說，承擔的風險不大。

產權比率=負債/股東權益，反映債權人貸款的安全保障的程度和企業財務風險的大小，與資產負債比率都是分析長期償債能力的，不過他們還是有區別的，產權比率主要揭示債務資本與權益資本的相互關系，說明財務結構的風險性，以及股東權益對償債風險的承受能力。

利息保障倍數=（利潤總額+利息費用）/利息費用，反映企業的經營所得支付債務利息的能力。利息保障倍數太低，說明企業支付利息的能力越弱，反之，則越高。表3是同仁堂與深圳三九藥業的利息保障倍數比較。（表3）

一般來說，利息保障倍數至少要大于1，否則企業難以償還債務及利息，長此以往，甚至會導致企業倒閉。同仁堂2007年的利息保障倍數雖然低于2006水平，但高于其2004年、2005年水平，且遠高于同行業三九藥業2007年的水平，說明其能夠維持經營來按時支付債務利息，債權人的利益受到保障，所以其長期償債能力較強，沒有債務風險。

通過上述數據比較，同仁堂藥業公司有些指標遠遠高于同行業的財務數據，不難看出同仁堂藥業公司具有良好的長期償債能力，抗風險能力相當強。

四、如何提高企業償債能力

（一）優化資產結構。正常經營的企業，其資產總額總是大于負債總額的，但由于受資產的變現能力快慢、難易影響，導致了償債能力強弱，因此要加強內部管理，提高資產使用效率，才能提高企業償債能力。

由于一些企業內部管理不善，導致企業資金被積壓，資金得不到充分利用，直接導致企業償還債務能力降低。因此，應盡量減少貨幣資金的閑置，減少流動資產的占有率，要加強貨幣資金的利用率，提高貨幣資金的獲利能力，充分利用擁有充足的貨幣資金的強大優勢創造更高的利潤。加強對存貨的管理，存貨過多會占用資金，且通常變現能力較差，直接導致償債能力下降，因此要減少在產品，擴大銷售產成品，降低原材料庫存。加強對應收賬款的管理，加快應收賬款回籠的速度，根據客戶的不同分別制定科學合理的收賬政策，謹防應收賬款過大。對于長期投資，應要先對他們進行仔細地預測和分析，避免盲目投資，如攤子鋪得過大，一時難以收縮。購置固定資產時要與企業的實際需要相聯系，防止固定資產閑置過多，要充分利用資金。

（二）制定合理的償債計劃。在我們身邊往往有一些企業破產倒閉出現，這些企業并不是因為資不抵債，而是因為缺乏合理的安排，資產不能按時變現，及時償還債務。因此，企業事先應制定合理的償債計劃，才能為企業保持良好的信譽，避免償債引起的風險。在制定償債計劃時要與資產負債表的數據有密切的聯系，所以在提供的數據必須要準確可靠；要對債務合同、契約中的還款時間、金額和條件等詳細逐筆地列明，結合企業實際的經營情況、資金收入，把每一筆債務的支出與相應的資金對應，做到量出為入，有備無患，使企業的生產經營計劃、償債計劃、資金鏈互相的配合，盡量使企業有限的資金通過時間及轉換上的合理安排，滿足日常的經營及每個償債時點的需要。

（三）選擇合適的舉債方式。隨著各行業激勵的競爭，企業的資金鏈也會隨之變得緊張起來，在當今的資本市場上，舉債的方式由過去單一的向銀行貸款，發展到可利用多種渠道籌集資金，而選擇合適的舉債才是最主要的。一是向銀行借款，其要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約；二是向資金市場拆借，這個只能適合那些短期內急需資金的企業，而且使用時間不長，資金成本又較高；三是發行企業債券，向企業內部發行債券，能籌集的資金十分有限。對外發行債券，可以籌集到數額較大的資金，資金成本較高，稍有不慎，會帶來很大風險，如果舉債的資金合理科學地使用，經營得當，不但能提高企業自身的償債能力，還能大大提高企業的收益；四是使用商業信用，不僅成本低，而且十分靈活，但要求企業有良好的信譽。

（四）培植良好的公共關系。良好的公共關系和善于交際的能力，是現代企業不可缺少的，要讓自己的企業做到誠實無欺，講信譽、守信用，塑造企業的良好形象和魅力，這些是企業的無形資產。

（五）增強償債意識。有的企業，雖然具有償債能力，由于缺乏償債意識，造成“賴賬有理”的心理，能拖則拖，能賴則賴。這樣的企業雖可得到暫時利益，但從長遠看，企業會失去誠信，失去朋友，最終企業將會失去償債能力，然后破產倒閉。

總之，作為現代企業應居安思危，重點關注自身的償債能力，科學地進行分析、掌握規律，努力提高償債能力，讓企業健康有序地發展。

（作者單位：河池市壹翔物業管理有限公司）

主要參考文獻：

[1]中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].經濟科學出版社，2009.4.

篇2

關鍵詞：償債；分析

短期償債能力是指企業用流動資產償還流動負債的現金保障程度，它反映企業償付日常到期債務的能力。影響一個企業短期償債能力的因素很多，如企業的行業特點、經營環境、生產周期、資產結構、流動資產運用效率等。但從根本上來看，一個企業短期償債能力的大小，一方面取決于流動資產的多少和質量如何，另一方面也會受到流動負債的多少和質量的影響，而這些數據都是通過會計報表取得后，通過一系列的分析才能獲得的。合理評價企業的短期償債能力，無論對投資者、債權人還是企業的經營管理者，都具有十分重要的意義。在長期的財務分析過程中，財務管理人員一般通過下列方法進行分析評價。

一、用短期債務與可償債資產的存量進行分析評價

短期債務是打算或者需要在一年以內償還的債務。一個企業短期債務的存量，就是該企業資產負債表中列示的各項流動負債年末余額。流動資產是能夠或者打算在一年以內變現的資產。一個企業可以用來償還這些債務的資產，就是該企業資產負債表中列示的流動資產年末余額。

評價流動負債和流動資產的數量關系，常用的指標有兩個，一個是營運資本即兩者的差額；另一個是流動比率即兩者的比值。

1. 營運資本

營運資本是衡量一個企業短期償債能力的一個重要指標，是指該企業流動資產超過流動負債的那一部分。其計算公式為：

營運資本=流動資產-流動負債

如果一個企業的流動資產恰好等于流動負債，則該企業的營運資本為零，要求該企業債務的到期與流動資產的變現必須保證同步同量。顯然，這是一般企業無法做到的。所以，一個企業的流動資產與流動負債相等，并不足以保證按期償債，這就要求企業必須保證流動資產大于流動負債，以防止流動負債“穿透”流動資產。

如果一個企業的流動資產大于流動負債，即營運資本為正數，表明該企業長期資本的金額大于長期資產，超出部分被用于流動資產。短期債權人希望營運資金越多越好，因為這樣就可以減少企業的貸款風險。但是過多的持有營運資金，不利于企業提高盈利能力。另外流動負債過少說明企業利用無息負債擴大經營規模的能力較差。

如果一個企業的流動資產小于流動負債，即營運資本為負數，表明該企業長期資本的金額小于長期資產，有部分長期資產由流動負債提供資金來源，說明該企業償債所需資金不足，財務狀況不穩定。

營運資本是—個絕對數，不便于不同企業間的比較。因此在實務中營運資本的分析主要是與本企業上年數據的比較。

2. 短期債務的存量比率

短期債務的存量比率主要有流動比率、速動比率和現金比率。

（1）流動比率。

流動比率是一個企業全部流動資產與流動負債的比值。其計算公式為：

流動比率=流動資產/流動負債

它表明該企業每一元流動負債有多少流動資產作為償債的保障。

流動比率越高，償債能力越強，流動比率下降，償債能力下降。在財務管理中，過去很長一段時間內，人們普遍認為，生產型企業合理的最低流動比率為2。隨著企業的發展，企業的經營方式和金融環境發生了很大的變化，企業的流動比率普遍有降低的趨勢。從實踐中來看，許多企業的流動比率都低于2。

流動比率本身帶有一定的局限性，在實際工作中，有些流動資產的賬面余額與可變現金額有比較大的差異，有些經營性流動資產不能夠全部用于償債等，所以，流動比率只是對短期償債能力的粗略估計。

（2）速動比率。

速動比率是在流動資產與流動負債比較時，從流動資產中扣除存貨。因為存貨的變現速度相對其他短期資產要慢，存貨也有可能過時，部分存貨還有可能已抵押給某個債權人。存貨還存在著成本與合理市價的差異問題，如果把全部存貨的價值都用來計算流動比率，顯然會夸大企業流動資產的變現能力。其計算公式為：

速動比率=流動資產/存貨流動負債

它表明該企業每一元流動負債有多少速動資產作為償還保障。

通常認為一個企業正常的速動比率是1，但在實務工作中不同行業的速動比率會有一定的差異。例如，只作現金銷售，商店沒有應收賬款，因此速動比率即使低于1也是很正常的，這對其正常營業不會有不良的影響。

速動比率具有一定的局限性：首先是一個靜態指標；其次速動資產中包含了流動性較差的應收賬款，使速動比率所反映的償債能力受到懷疑；其三，各種預付款項及預付費用的變現能力也很差。

（3）現金比率。

現金比率是現金類資產與流動負債的比值。現金類資產是指貨幣資金和交易性金融資產等。這項資產的特點是隨時可以提現，或可以隨時轉讓變現。現金比率的計算公式如下：

現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產） /流動負債

它表明企業一元流動負債有多少現金資產作為償還保障

現金比率反映企業隨時可以還債的能力。現金比率高，說明企業即刻變現能力強。但同時又反映該企業不善于充分利用現金資源，沒有把現金投入經營以賺取更多的利潤。而過低的現金比率則反映出企業的支付能力一定存在問題，時間長了會影響企業的信用。

二、用短期債務與現金流量進行分析評價

這種方法就是用企業償還債務所需要的現金與經營活動產生的現金流量進行比較，短期債務的金額是償還債務需要的現金流量，經營活動產生的現金流量是可以用來償還債務的現金流量。如果企業經營活動產生的現金超過償還債務需要的現金較多，則認為該企業償還債務的能力較強。用經營活動產生的經營現金流量除以流動負債即為現金流量比率。其計算公式為：

現金流量比率=經營現金流量/流動負債

它表明一個企業每一元流動負債的經營現金流量保障程度。該比率越高，企業償還債務的能力越有保障。

三、對影響短期償債能力的其他因素進行分析評價

在實際工作中，一些會計報表資料中沒有反映出來的因素，也會影響到企業的短期償債能力，會計報表使用者應當盡可能多的了解些這方面的情況，以便對企業的短期償債能力作出正確的判斷。

1. 增強償債能力的因素

（1）可動用的銀行貸款指標。銀行已同意、企業未辦理貸款手續的銀行貸款額度，可以隨時增加企業的現金，提高支付能力。

（2）準備很快變現的長期資產。由于某種原因，企業可能將一些長期資產很快出售變為現金，增強短期償債能力。

（3）償債能力的聲譽。如果企業的長期償債能力一貫很好，有一定的聲譽，在短期償債方面出現困難時，可以很快地通過發行債券和股票等辦法解決資金的短缺問題，提高短期償債能力，這個增強變現能力的因素，取決于企業自身的信用聲譽和當時的籌資環境。

2. 降低短期償債能力的因素

（1）與擔保有關的或有負債，如果它的數額較大并且可能發生，就應在評價償債能力時給予關注；

（2）經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務；

（3）建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務。

參考文獻

篇3

關鍵詞：安全性；償債能力；分析

企業的安全性是企業健康的基本前提。在財務分析中體現企業安全性的主要方面就是分析企業償債能力，所以一般情況下我們總是將企業的安全性和企業償債能力的分析聯系在一起，因為對企業安全性威脅最大的是“財務失敗”現象的發生，即企業無力償還到期債務導致訴訟或破產。企業的安全性應包括兩個方面的內容：一是安排好到期財務負擔；二是有相對穩定的現金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務，企業還算不上安全。真正安全的企業應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩定的現金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業必須具有某一時點上的債務償還能力即靜態性，而這個償還能力又是平時盈利以及現金流入的積累即動態性。如果企業無相對穩定的現金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現危機。我國絕大多數教科書上對企業償債能力的分析都有失偏頗，并且導致企業財務分析人員教條式運用，得出的結論往往不正確。

一、我國企業償債能力分析中存在的問題

1.現有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續經營基礎上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業的債務應該由企業的資產作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產負債率都是基于這樣的基礎來的。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業將來的實際運行狀況、企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此只能以持續經營為基礎而非清算基礎來判斷企業的償債能力，否則評價的結論只能是企業的清算償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業現金流量的分析就有失偏頗。

2．償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以以資產變現，可以是經營中產生的現金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業在正常經營情況下常常采用的。現有的償債能力分析大多是以資產變現為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業的債務償還能力。這樣評價企業的償債能力必然會使企業視線狹窄，其決策的正確性。

3．現有的償債能力分析是一種靜態性的，而不是動態性的。只重視了一種靜態效果，而沒有充分重視在企業生產經營運轉過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。

4．現有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現金流入積累的過程，否則企業必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業產生錯誤的想法。

二、短期償債能力的分析

短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：

（－）經營活動中產生現金的能力

企業在經營活動中產生現金的能力取決于企業銷售量大小及增長情況、成本開支比例及

篇4

摘要：在市場經濟條件下，負債經營是現代企業的基本經營策略，而如何分析企業償債能力是企業進行負債經營風險管理的關鍵環節。因此，償債能力分析應成為現代企業財務分析的核心內容之一，本文就企業償債能力問題進行研究。

關鍵詞：償債能力；保值和增值；資產負債率；指標

企業的償債能力是指企業清償各種到期債務的承受能力和保證程度，按照債務償還期限的不同，可分為短期償債能力和長期償債能力。企業償債能力，靜態的講，就是用企業資產清償企業債務的能力;動態的講，就是用企業資產和經營過程創造的收益償還債務的能力。企業有無現金支付能力和償債能力是企業能否健康發展的關鍵。企業償債能力分析是企業財務分析的重要組成部分。償債能力分析是投資者進行正確的投資決策所必須的。投資者的目的是為了資本的保值和增值，作為企業的投資者，為了保證其資本的保值和增值，有必要對企業的償債能力進行分析。償債能力分析是經營者進行正確的經營決策所必須的。對企業經營者而言，通過分析自身償債能力，及時發現經營中存在的問題，并采取相應措施加以解決，從而保證生產經營順利進行。

一、企業償債能力分析的必要性

（一）債權人在進行借貸決策時，為了判斷自身債權的償還保證程度，有必要對借款企業的財務狀況特別是償債能力狀況進行深入細致的分析。

（二）投資者的目的是為了資本的保值和增值，作為企業的投資者，為了保證其資本的保值和增值，有必要對企業的償債能力進行分析。

（三）對企業經營者而言，通過分析自身償債能力，及時發現經營中存在的問題，并采取相應措施加以解決，從而保證生產經營順利進行。

二、完善企業償債分析的設想

（一）短期償債能力分析方面

1.經營活動中產生現金的能力。分析企業近幾年的現金流量表，觀察企業近幾年經營活動中所產生的現金流量是否充裕，重點分析現金流量表中經營活動所產生的現金流量。首先，要分析基本的經營現金流入和現金流出情況。其次，較多企業將一些現金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。所以應聯系企業自身的戰略、行業特征及相關政策來解釋企業在營運資本方面的投入是否合理。

2.企業的短期融資能力。借新債還舊債是大多數企業都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析，首先，分析企業短期借款的融資成本，若企業的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業的債權人對企業的信譽較擔心，或說明企業尚未得到金融機構的高度信任。在這種情況下，企業發生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。其次，企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。最后，企業是否具有良好的長期融資環境。如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好，良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。企業若有負債或為他人提供的信用擔保，都會增加企業的短期支付要求，為進一步融資設置障礙。

3.流動資產的質量。流動資產是企業進行經營活動的短期資源準備，絕大多數流動資產在今后的經營活動中轉化為現金投入下一輪周轉，所以，流動資產的質量也影響今后經營活動中產生現金的能力。資產負債表中，流動資產的質量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質量的流動資產應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現。流動資產的質量判別應通過分析每項具體的流動資產項目來得出綜合結論。

（二）長期償債能力分析方面

資產負債率是國際通用的評價長期償債能力的指標，在長期償債能力分析時，除資產負債率外，還要加強一定時期的動態的償還債務能力的分析，盡管“以獲利息倍數”指標是對一定時期償還債務能力的反映。但該指標有較大的局限性，對于企業來說舉債經營可能產生風險，這個風險表現在兩個方面:一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損;二是必須到期償還本金，衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。基于以上原因，應進一步計算“債務本金償付比率”指標以全面衡量債務償還情況，該指標反映企業的稅后利潤與本年度應承擔的長期債務本金的比率。企業如果要靠生產經營的積累償還到期的長期債務，該指標必須大于1。越高說明企業的償債能力越強。就一個企業某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業償債能力的好壞，往往需要連續計算幾個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩定性。從穩健的角度來估計這個企業的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。

三、企業償債能力分析需要注意的事項

（一）將表外項目作為償債能力分析指標的必要補充

將表外項目作為償債能力分析指標的必要補充。由于計算流動比率、速動比率指標值的數據都來自會計報表，有一些增加企業變現能力和短期債務負擔的因素沒有在報表的數據反映出來，而這些因素會影響企業的短期償債能力，有的甚至影響比較大。因此，應將表外項目分析作為償債能力分析指標的必要補充，以真實反映企業償債能力狀況。增加企業變現能力的因素主要有:(1)可動用的銀行貸款額度。(2)準備很快變現的長期資產。(3)償債能力的信譽和籌資環境。如果企業的長期償債能力一貫很好，有一定的聲譽，在短期償債方面出現困難時，可以很快地通過發行債券和股票等辦法解決資金的短缺，提高短期償債能力。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證;增加企業短期債務的因素:①記錄的或有負債:或有負債是有可能發生的債務，按我國《企業會計準則》規定，對或有負債并不作為負債登記入賬，也不在會計報表中反映，只作表外項目或在會計報表附注中列示。這些或有負債一旦成為事實上的負債，將會加大企業的償債負擔。②擔保責任引起的負債。企業有可能以自己的一些流動資產為他人提供擔保，如為他人向金融機構借款提供擔保，為他人購物擔保或為他人履行有關經濟責任提供擔保等。這種擔保有可能成為企業的負債，增加償債負擔。

（二）利用中期報告對償債能力進行分析

為了彌補比率分析指標不能從動態上反映短期償債能力的缺陷，企業應嚴格執行企業中期財務報告制度，償債能力分析時，不但要利用年度財務會計報告，更要利用中期財務會計報告，以便從動態上反映企業短期償債力。

（三）運用指標時存在問題

在利用流動比率、速動比率、現金比率、資產負債率等比率指標進行償債能力分析時，應結合企業的資產結構指標和獲利能力指標進行有許多瀕臨破產、倒閉的企業，可能表面上其資產、負債、所有者權益與運轉良好的企業沒有多大區別，但由于其資產、負債內部結構不合理，資產質量極其低下等，其實際償債能力將大打折扣，故企業償債能力分析必須結合資產結構指標進行。在進行企業償債能力分析時，應結合企業獲利能力指標進行，只有長期盈利的企業，才有穩定的償債資金來源，對于一個連年虧損的企業，其成本費用的補償都有問題，就更談不上債務的償還了。因此，應將償債能力分析與獲利能力分析結合起來，以全面掌握企業財務狀況。

綜上所述，由于現有企業償債能力分析存在一定的局限性，所以對報表使用者來講，在進行決策時，不能單純地依靠償債能力指標分析的結論，還必須通過其他渠道來尋求決策的支持隨著經濟的發展，以及財務分析進程的加快，人們將會對企業償債能力的分析方式有一個較全面正確的認識。我國企業對償債能力分析方法的改進與提高將更上一層樓。

參考文獻：

[1]李小健.《企業償債能力分析存在的問題及改進》.《生產力研究》.2007年第7期

篇5

一、現金流量對企業償債能力的重要性

1.現金既是貫穿企業各項活動的主線又是企業產品與勞務增值的最終體現。它能綜合、客觀、全面的反映企業各項業績。利用現金流量指標能準確的反映出企業的獲現能力與償債能力。企業要擁有一定數量現金流量來維持正常的償債能力、防范財務危機、確保其生產經營順利進行。現金流量在很大成度上反映了企業的償債和發展能力。若企業的現金流量周轉不利，就不會進行有效的生產經營活動，也就不會產生利潤來償還債務。

2.現金流量相當于企業財務運轉中的劑。若企業運轉缺乏的作用，就會導致現金流量不足，從而財務周轉困難。如果企業財務結構失衡，資產負債比率過高，流動比率過低，企業受益能力的存貨周轉率速度較慢以及轉換成現金的應收賬款的回收率過低等，都可能會導致企業現金流量的短缺，出現現金流量的問題，從而影響企業的債務償還能力。現金流量問題的出現可能說明企業管理人員的管理能力低下，不能有效的掌控營運資金。或由于運用了不當的融資方式，致使融資成本過高，導致經營決策失誤，從而不能有效的發揮財務杠桿的作用。

3.現金流量如果不能與企業的發展相配合，可能會造成企業失去良好的機會，在這種情況下，無益于企業的壯大發展。許多企業在經濟繁榮時期，沒有充足的資金購買固定資產，擴大其生產能力，提高產量；或沒有足夠的資金來增編人力實現營銷，這都可能會使企業丟掉良好的機會。相反，也有許多企業在其現金流量充足時，不及時調整產業結構，沒有采用投資決策分析，沒有考慮在研發上投入資金，沒有及時促進技術創新，使現金流量沒能充分發揮作用，因此，不能產生有效的現金流量來償還債務，這也是十分可惜的。所以，現金流量對企業的償債能力具有重要意義。

二、從現金流量的來源分析企業的償債能力

企業在對來源于經營活動、投資活動和籌資活動產生的現金流量進行分析時，利用其分析指標可以分析企業現金流量的來源、使用情況、和現金收支的構成，以及能很好的評價企業的經營情況，創新能力，和償債能力。以下，我們可以從來源于企業各項活動產生的現金流量具體分析企業的償債能力。

1.從經營活動產生的現金流量分析企業償債能力。（1）將銷售商品、提供勞務獲得的現金和購買商品、接受勞務支付的現金作比較。企業在正常的經營情況下，二者作比較，若收入的現金流量大于支出時，說明企業有較好銷售利潤和銷售回款，從而致使企業盈利利潤升高，較高的盈利利潤說明企業有較強的償債能力。（2）將銷售商品、提供勞務獲得的現金和經營活動獲得現金總額作比，可很好表明企業商品收入的現金與經營活動獲得現金的比率。所占比率大的，表明企業的主營業務良好，營銷情況較好，流動性債務償還能力也較強。（3）將本期經營活動產生的現金流量和上期現金流量來對比分析，其增長率越高，表明企業發展越好。

2.從投資活動產生的現金流量分析企業償債能力。企業在擴大生產規模或開發新產品時，需要大量的現金投入以獲得更高的經濟收益，若企業在投資期間現金的流入小于其流出量，則現金凈流量表現為負，企業就不能很好地償還債務；若企業投資收益，會把將要產生的現金凈流量用于償還債務，進而創造更高收益，企業在償還債務上就不會有困難。

3.從籌資活動產生的現金流量分析企業償債能力。一般情況，企業在建設期間籌集的現金流量越多，企業要承擔的償債風險就越大，相反，如果企業靠吸收股權來增加現金流入量，那么就幾乎不會有償債風險。

4.從凈額分析企業償債能力。凈額分析是指企業在支付各項目產生現金流量以及本期應償還債務后的現金流量的總額。其凈額是以企業的支付能力為分析代表，即把企業當期獲得的現金與支付現金作比較。若現金流量為正才可用于投資活動和發放股利等分紅活動，準確的講，現金流量凈增加額為正，現金及其等價物增加，用于償還債務的能力較強；反之，則較差，財務狀況惡化。

三、利用現金流量指標分析企業的償債能力

對企業償債能力的了解需要建立在對短期償債能力和長期償債能力的全面了解上。對企業來說，無論其經營業績多好，若不能按期償還到期債務，也會面臨破產的危險。對企業來說，如果不能維持短期償債能力，也就不能有長期償債能力。對企業財務報表分析人員來說，既要考慮短期償債能力又要考慮長期償債能力[3]。我們可通過分析由現金流量指標對企業短期和長期償債能力帶來的影響，由其影響來具體分析企業的償債能力。

1.現金流量對短期償債能力分析

（1）現金比率：是指企業的現金與流動負債的比例，其公式為

現金比率=貨幣資金/流動負債

例如：某年12月31日W公司貨幣資金是3000萬元，流動負債是1500萬元，則現金比率=3000/1500=2

由現金比率分析企業短期償債能力，不同的比率反映著企業不同的償債能力，該指標越高，說明企業償債能力越強。較之其他指標而言，該指標更直接，明了，更具現實性。但是，從另一方面來講，現金比率過高也說明企業現金利用率較差，現金得不到充分利用，從而過多資金閑置。如果該指標過低，企業就會陷入財務困境，獲取現金能力較弱，致使現金流量支付能力受限，缺乏償還短期債務的能力。所以，過高過低指標都不是正常情況，在分析企業短期償債能力時，應結合企業需求來具體分析。

（2）經營凈現金比率：可分為短期債務和全部債務。其比率指企業在經營活動中獲取的凈現金流量與要償還流動負債的比值。其短期債務公式為

經營凈現金比率=經營凈現金流量/要償還流動負債

例：某公司2000年經營凈現金流量2500萬元，年末流動負債1000萬元，則經營凈現金比率=2500/1000=2.5

企業可以用經營凈現金比率來反映其短期償債能力，因為企業的短期借款到期還款日不一樣。所以，該指標在1/2到1之間都是正常的。表明企業財務狀況較好，企業有能力向銀行借款，經營凈現金比值越大，表明企業有較強的短期借款償還能力。

2.現金流量對企業的長期償債能力分析

從現金流量分析企業的長期償債能力時，在一定程度上能避免會計指標缺陷，從而更加全面的反映出企業償債能力。它主要采用兩個指標來反映：即現金利息保障倍數和長期負債支付率。

（1）現金利息保障倍數：是指現金凈收益與債務利息之商。該指標越大，企業不能償債可能性越小。對外借款目的是獲得經營資本，如利息過高，企業不能償債風險較大，其風險可通過現金保障倍數衡量，公式為

現金利息保障倍數=（經營活動現金凈流量-折舊-攤銷額）/償付利息現金，現金利息保障倍數指標越高，則表示企業長期償債能力越強。所以，對其長期償債能力的分析，還應在同一企業的不同年度之間、同行業之間進行比較。因此，對企業來說往往需要計算連續幾個年度現金利息保障倍數，這樣才能做出正確評價[4]。

（2）長期負債償付率：是反映企業負債資本的變現能力，其比值越大，表明長期負債本金回收的速度越快，企業長期償債能力越強。公式為

長期負債償付率=（經營活動現金凈流量-償付利息支付現金）/長期負債

從長期負債率可看出依靠企業自身經營活動償付長期負債的能力，該指標越高，其償債能力越強。若比值小于1，則說明企業沒有支付到期長期債務的能力；若比值大于1，則表明企業償還長期債務能力較強。在對企業的長期償債能力進行分析時，分析企業償債風險也是必不可少的，因為企業長期償債能力不僅與企業現金流量大小有關，還與現金流量的穩定性有關。

篇6

[關鍵詞] 財務指標 償債能力 綜合評價模型

企業的資金來源除了企業自有資金外，很大一部分則是通過舉債得來的。舉債的結果則使企業產生了債務，于是形成了企業短期或長期的負債。企業能否償債直接關系到企業能否正常經營，債權人資金能否收回和投資者是否可以參閱償債能力分析做出投資決策的問題，因此對企業償債能力進行綜合評價顯得非常重要。

一、分析評價企業償債能力的意義

1.企業償債能力含義

償債能力是指企業償還到期債務的能力，能否及時償還到期債務，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。企業償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，反映企業償付日常到期債務的實力；長期償債能力是指企業有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。

企業償債能力分析通常運用財務比率指標進行分析，如：流動比率、速動比率、資產負債率、股東權益比率、負債股權比率、已獲利息倍數等指標。

2.分析評價企業償債能力的意義

償債能力分析是企業財務分析的一個重要方面，通過各種分析可以揭示企業的財務風險。企業經營者、企業債權人及投資者都十分重視企業的償債能力分析。

(1)償債能力分析有利于企業經營者正確做出經營決策

企業償債能力好壞既是對企業資金循環狀況的直接反映，又對企業生產經營各環節的資金循環和周轉有著重要的影響。因此，企業償債能力的分析，對于企業經營者及時發現企業在經營過程中存在的問題，并采取相應措施加以解決，保證企業生產經營順利進行有著十分重要的作用。

(2)企業償債能力關系到債權人資金的安全性

對于企業債權人來說，企業償債能力直接關系到資金是否安全，能否收回的問題。任何一個債權者都不愿意將資金借給一個償債能力很差的企業，債權者在進行借貸決策時，首先要對借款企業的財務狀況，特別是償債能力狀況進行深入細致的分析，否則將可能會做出錯誤的決策，不僅收不到利息，反而使本金都無法收回，所以說企業償債能力分析對債權者有著重要的意義。

(3)企業償債能力分析有利于投資人做出正確的投資決策

對于投資者來說，企業償債能力分析有利于對企業進行正確的投資決策。投資者在對一個企業進行經營狀況分析時，不僅僅考慮企業的盈利能力，而且還要考慮企業的償債能力，這樣才可能安全收回投資并獲取收益或分得紅利。

二、償債能力的指標分析

1.短期償債能力指標

常用的短期償債能力指標主要包括流動比率、速動比率、現金比率、現金流量比率等。

(1)流動比率

該比率反映流動資產與流動負債的比率關系，企業在短期內轉變為現金的流動資產償還到期的流動負債的能力。其計算公式如下：

流動比率=流動資產/流動負債

一般認為流動比率保持在2.0左右比較合適。該比率過低，表明企業營運資金不足，無法抵償流動負債，短期償債能力較弱，企業可能面臨清償到期債務的困難；該比率過高，顯示了企業很強的短期償債能力，但是同時也占用企業過多的流動資產。表明企業持有不能盈利的閑置的流動資產，使獲利能力受到影響。

(2)速動比率

該比率反映速動資產與流動負債的比率關系，衡量企業流動資產可以立即償付流動負債的財力。其計算公式如下：

速動比率=速動資產/流動負債

其中，速動資產=流動資產-存貨-預付費用

1:1的速動資產與流動負債的比例通常被認為是合理的，它說明企業每一元的流動負債有一元的速動資產作保證。該比率過高，說明企業有足夠的能力償還短期債務，但同時也表示企業有較多的不能盈利的現款和應收賬款，失去了收益的機會。比率偏低，則企業將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債形成的利息負擔。

(3)現金比率

該比率反映現金及其等價物與流動負債的比率關系。現金及其等價物包括企業的庫存現金、隨時可以用于支付的存款等。其計算公式如下：

現金比率 =（現金+現金等價物）/流動負債

現金比率越高，表示企業可用于償付流動負債的現金越多，可變現損失的風險也就越小，而且變現的時間也越短。一般情況下，若該比率大于0.25，可認為企業有較強的直接償付能力。現金比率高的企業，往往說明沒有按照最佳的方式來利用現金資源，而這些現金資源應投入到企業經營運作中去；比率過低，則意味著企業的即期支付可能出現問題。

(4)現金流量比率

該比率反映企業償還即期債務的能力。其計算公式如下：

現金流量比率=經營活動產生的凈現金流量/流動負債

該比率反映本期經營活動所產生的現金凈流量足以抵付流動負債的倍數。

(5)到期債務本息償付比率

該比率反映經營活動產生的現金流量是本期到期債務本息的倍數，其計算公式如下：

到期債務本息償付比率=經營活動現金凈流量/（本期到期債務本金+利息支出）

本期到期債務本金及現金利息支出由現金流量表中籌資活動現金流量所得。該比率主要衡量本年度內到期的債務本金及相關的現金利息支出可由經營活動所產生的現金來償付的程度。比率越高，說明企業經營活動產生的現金對償付本期到期的債務本息的保障程度越高，企業的償債能力也越強。該比率小于1，表明企業經營活動產生的現金不足以償付本期到期的債務利息，企業必須對外籌資或出售資產才能償還債務。

2.長期償債能力指標

(1)資產負債率

資產負債比率是企業全部負債總額與全部資產總額之比，也稱為負債比率或舉債經營比率。它反映企業的資產總額中有多少是通過舉債得到的。其計算公式如下：

資產負債率=負債總額/資產總額

資產負債率反映企業償還債務的綜合能力，如果負債比率較大，企業償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力越強。通常認為60%～70%為合理范圍。低于30%說明企業的經濟實力較強，負債較少，資金來源充足。若比率大于70%，則說明企業難以籌到資金，籌資風險加大，利息負擔增加，償債風險也增加。

(2)股東權益比率與權益乘數

股東權益比率是股東權益與資產總額的比率，該比率反映企業資產中有多少是所有者投入的。計算公式如下：

股東權益比率＝股東權益總額／資產總額

股東權益比率與負債比率之和等于1。股東權益比率越大，負債比率就越小，企業的財務風險也越小，償還長期債務的能力就越強。

股東權益比率的倒數，稱為權益成數，即資產總額是股東權益的多少倍。該乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占比重越小。其計算公式如下：

權益乘數＝資產總額／股東權益總額

(3)負債股權比率與有形凈值債務率

該比率是負債總額與股東權益總額的比率，也稱產權比率。其計算公式如下：

負債股權比率＝負債總額/股東權益總額

該比率實際上是負債比率的另一種表現形式，反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系。該比率越低，說明企業長期財務狀況越好，債權人貸款的安全越有保障，企業財務風險越小。

若保守認為無形資產不宜用來償還債務，則計算公式為：

有形凈值債務率=負債總額/（股東權益-無形資產凈值）

該比率把商譽、商標權、專利權、專有技術等無形資產從凈資產中扣除，更謹慎、保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程序。該比率越低越好，說明企業的財務風險越小。

(4)利息保障倍數

利息保障倍數=息稅前利潤/債務利息

息稅前利潤=凈利潤＋所得稅＋財務費用中的利息費

利息保障倍數不僅反映了企業獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業舉債經營的前提條件，也是衡量企業長期償債能力大小的重要指標。該比率至少要大于1，且比值越高越好。該比率小于1時，說明企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。該比率應為多少時才算償付能力強，這要根據經驗并結合行業特點來判斷。

三、企業償債能力綜合評價

1.企業償債能力定性評價

從定性方面來說，首先應該了解企業所處的行業性質。雖然說比率大多有個參照值，但是在實際中，比率往往不是絕對的。對企業行業性質的分析就顯得尤為重要了。如營運周期長短不同的企業，其應收帳款也不同，存貨的持有量也不同。所以在對企業償債能力定量分析前，首先應調查清楚企業行業性質，為后面進行企業償債能力定量分析做好充分的準備。

2.企業償債能力定量評價

在初步對企業進行定性分析后，就應該對償債能力從定量角度進行綜合評價。我們通過建立一個綜合評價模型對企業償債能力進行量化的綜合評價。

(1)償債能力綜合評價模型構建

Ic－各行業償債能力指標參考值

(2)模型中各參數值確定

In通過前述償債能力指標的計算公式可以計算出的指標值;Ic可查閱各行業參考值，行業沒有統一規定的可以通過選擇樣本計算行業平均值;是In與Ic的比較值;ω可以采取專家打分等方法確定，由于時間和費用等方面的原因，這里不能做進一步的研究。

(3)模型的應用

分別計算出短期償債能力綜合指標指數，長期償債能力綜合指標指數及綜合償債能力指標指數，分別反映企業的短期、長期及整體綜合償債能力。

①償債能力指數評價標準

、比較基礎為1，比較基礎為2

當≥1，表示企業短期償債能力較強;＜1，表示短期償債能力較弱。

當≥1，表示企業長期償債能力較強;＜1，表示長期償債能力較弱。

當≥2時，表示企業綜合償債能力較強;＜2，表示企業的綜合償債能力較弱。這里面有幾種情況：

、均≥1，≥2，說明企業的短、長期償債能力均較強;

≥1，＜1，≥2，說明企業的短期償債能力好，長期償債能力弱，綜合償債能力還是較好的；

＜1，≥1，≥2，說明企業短期償債能力弱，長期償債能力強，綜合償債能力較好。

②償債能力和企業收益性的關系

≥2,表示企業償債能力較強,但企業資金收益性較弱;

＜2,表示企業償債能力較弱,但企業資金收益性可能較強;

＝2,表示企業償債能力和收益性二者較為均衡控制。

綜合償債能力評價指數的應用應結合企業定位和企業經營特點考慮。穩健型企業該評價指數通常較大，因為企業經營者往往會高估風險，在避免資不抵債情況出現的同時也喪失了獲取更大收益的機會。激進型企業該評價指數通常較小，企業經營者往往會充分利用財務杠桿來舉債經營，在獲得更大收益的同時其財務風險也較大。

四、結論及討論

文中介紹了企業償債能力主要指標。其中短期償債能力的指標主要有流動比率、速動比率、現金比率等，長期償債能力的指標主要有資產負債率、有形資產負債率、產權比率、已獲利息倍數等。使用這些比率對企業的償債能力分析，對企業經營者、企業債權人及投資者來說都十分重要。

指標分析后，接著探討企業償債能力綜合評價方法。論文從定性、定量兩方面探討了企業償債能力綜合評價方法。在定量分析中，我們創新性的嘗試了自建償債能力模型評價企業綜合償債能力。

定量分析中，各指標的權重確定尤為重要。今后需進一步研究如下問題：定量評價模型中各行業償債能力指標參考值的確定、各指標權重的確定及模型的進一步完善。

參考文獻:

[1]張學謙:會計報表分析原理與方法[M].北京:對外經濟貿易大學出版社.2006

[2]郝玉貴:現代財務分析理論與案例[M].北京:中國經濟出版社.2006

[3]費智:上市公司投資風險財務評價體系探析[J].特區經濟.2006(1)

[4]張遠錄:會計報表分析[M].北京:機械工業出版社.2006

[5]蔣理標:關于企業償債能力問題的探討[J].會計之友(上).2005(12)

[6]霍振芳:談企業償債能力評價的真實性[J].集團經濟研究.2005(7)

篇7

一、要注意區分短期償債能力和長期償債能力

一般來講,對于短期償債能力的分析主要側重于研究企業流動資產、資產變現能力與流動負債的關系;長期償債能力分析則涉及到企業的資本結構、獲利能力和變現能力等。區別分析短期償債能力和長期償債能力,對一個企業來說是至關重要的。比如,一個企業雖然長期償債能力很好,但一旦短期償債能力出現問題,就要被迫通過出售長期資產償還債務,輕者直接影響企業正常的生產經營活動,嚴重時會導致企業破產。相反,如果一個企業雖然具有較充足的現金或近期變現的流動資產,但長期償債能力不足,這將導致企業缺乏更多的資產進行長期投資,使企業的經營規模難以擴大,企業的盈利水平難以提高。

二、要注意非現金資產變現價值的不確定性

在進行償債能力分析時,財務分析人員一般是將企業的資產與負債進行比較,或者計算其比率的大小,或者計算其差額的多少,并以此作為評價企業償債能力強弱的依據。人們把資產看作企業對負債的一種保證,然而卻忽視了非現金資產變現價值的不確定性,財務報表上披露的數據并不能代表企業資產變現償債時的市場價值。比如,財務人員在計算資產負債率指標時,分母中的資產總額包括了企業所有的流動資產和長期資產,其中不僅涉及到流動資產質量不高的問題,還可能存在固定資產、無形資產變現能力差,長期待攤費用不能變現的影響。非現金資產質量的高低影響到財務比率真實性,如果非現金資產質量差,其變現價值就低,則企業實際償債能力將大打折扣。

三、不能只看負債規模而忽視其構成

在采用比率指標進行財務分析時,財務分析人員一般會選擇資產負債率、流動比率、速動比率等,通過比較資產和負債規模的比例關系來評價企業的償債能力。在資產規模一定的情況下,企業負債規模越小,償債能力就越強;企業負債規模越大,償債能力就越弱。資產與負債之間的這種關系,使得人們往往只重視負債規模的大小,卻忽視了負債內部的結構,沒有意識到負債的結構也會影響企業的實際償債能力。比如,如果我們忽視了流動負債、長期負債內部各負債項目的結構不同,可能會錯誤估計企業的實際償債能力。再比如,從債務的償還時間剛性來看,有的債務存在固定支付日期,有的債務則沒有固定支付日期。一般來說,時間剛性強的債務會對企業造成實際的償債壓力,而時間剛性弱的債務會減輕企業實際的償債壓力。財務人員在進行償債能力分析時,忽視負債的結構將會導致對企業實際償債能力的判斷失誤。

四、注意償債能力與盈利能力、運營能力的聯系

目前,財務分析人員主要是從考察資產對負債的保障程度出發評價企業償債能力的。這種分析方法雖然具有一定的科學性,但如果不將其與盈利能力、運營能力的分析評價相結合,就不能全面揭示企業真實的償債能力,也不能找到保持合理償債能力的動因所在。比如,一般而言,盈利能力的提高,有助于增強企業償債能力;而維持合理的償債能力,又有利于穩定地提高企業盈利能力。但是,不適當地追求盈利能力,則會削弱企業的償債能力;而償債能力不足,不僅會影響企業盈利能力的提高,還會危及企業的生存及發展。再比如,應收賬款周轉率越高,說明企業速動資產的質量越好,償債能力也越強;存貨周轉率越高,表明企業存貨轉換為現金或應收賬款的速度也就越快,反映的短期償債能力也越好。

五、重視現金流量對企業償債能力的影響

長期以來,對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上的,并且認為企業的債務應該由企業的資產做保障。這種分析基礎看起來似乎十分有道理,但是并不符合企業現實的運行狀況。企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債,更不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此,只能以持續經營為基礎來判斷企業的償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入,所以償債能力的分析如果不包括對企業現金流量的分析就有失偏頗。在對企業償債能力進行分析中,忽視現金流量對企業償債能力的影響是非常危險的。

六、重視企業短期融資能力的重要影響

企業償還到期的債務一般有兩條途徑可供選擇:一是用當前持有的資產償還,二是以借新債還舊債的方式償還。不過,目前在分析企業償債能力時,主要的償債能力比率指標都是以評價資產對負債的保障程度為基礎架構的,也就是說,我們往往更多地假定企業會以持有的資產來償還債務。這樣評價償債能力忽略了企業可以通過借新債還舊債的途徑解決到期債務的可能性。而在信用市場條件下,企業有可能依靠自身的各種優勢獲得金融機構的資金支持,從而化解債務危機。這種短期融資能力是在企業不便于或不愿意用持有資產償還到期債務時,對企業償債能力的有效補償。因此,在分析評價企業償債能力時,不能忽視企業短期融資能力,要將其作為衡量企業償債能力的重要依據和有益補充。

七、注意防范企業債務陷阱

財務分析主要是依據財務會計報告對企業的財務狀況、經營成果進行分析評價的。然而,在對企業償債能力進行分析時,要注意防范債務陷阱對財務分析結果的影響。債務陷阱是指企業可能存在但沒有在財務會計報告中披露的未來償付義務。導致財務陷阱的原因主要有兩個方面:一是在目前會計準則和制度下,有些潛在的償付義務由于暫不符合披露的要求而沒有在會計報表或附注中披露;二是企業通過對會計報表粉飾,故意隱瞞實際負債程度。由于債務陷阱的客觀存在,導致財務分析人員在財務分析中,往往低估分析對象的債務規模,由此可能過高地評價其償債能力。因此,我們除了依據企業的財務會計報告,還要結合企業的生產經營情況、市場信息等進行比較,發現企業有沒有導致償債危機的情況,這樣才能對其償債能力做出正確的判斷。

八、重視內部經營條件對企業償債能力的影響

對企業償債能力的分析一般都習慣于通過財務報表,計算流動比率、速動比率、現金比率等指標,然后對企業的短償債能力做出判斷。然而,會計報表上數據指標能否反映企業真實的生產經營情況,指標反映的償債能力與企業實際償債能力是否一致,卻會受到企業內部眾多客觀條件的限制。若僅以單一的財務指標尺度作為評價企業經營管理的準繩,而不考慮企業所具備的經營條件,就會進入評價的誤區。比如,同類型企業由于規模大小的差異,其資本結構及其所反映的償債能力的比率也大不一樣。大型企業的資產負債率一般高于小型企業,但前者的償債能力不一定小于后者。因此,對企業短期償債能力的評價,必須與企業的組織管理體制、經營管理者的素質、歷史信用狀況、發展階段等內部經營條件相結合。

篇8

【關鍵詞】房地產 短期償債能力 長期償債能力

一、我國企業償債能力分析特點

（一）傳統指標存在不足。

1.以企業清算為假設基礎。企業償債能力分析是以企業清算為假設基礎進行的，認為企業的債務償還應該以企業的資產作保障，但是并不符合企業將來的實際運行狀況。企業不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業全部債務。實際上，任何企業生產經營的目的不是為了清算而是為了持續經營并從中賺取利潤，任何債權人將資金使用權讓渡給企業的目的不是為了獲得企業的清算價值，而是為了如期獲得資金的使用報酬并安全收回本金。

2.分析方法單一。比率指標分析是企業償債能力分析的主要方法，在實際運用時，人們往往只注重定量分析，而忽視定性分析。實際上，某些資產的變現價值和賬面價值之間存在較大的差異，所以， 在定量分析的基礎上應進行定性分析，全面把握企業的資產負債狀況。

3.償債能力指標存在問題。現用常見的償債能力指標主要有： 流動比率、速動比率、資產負債率、利息保障倍數等。這些指標雖然從總體上揭示了企業的償債能力，但在計算過程中并未充分考慮企業資產、負債的屬性、質量和會計核算上的計量屬性，也未考慮表外事項的影響，對企業償債能力的反映存在著一定的局限性。

二、房地產行業償債能力分析

（一）房地產行業負債成分分析。

1.長短期借款。由于房地產企業開發初期就需要大量投入資金，而這些資金不能僅憑公司內部解決，因此銀行貸款是其融資的重要渠道。在負債比率中長短期借款占了大部分，企業面臨財務危機時也一般是由于不能償還銀行到期債務。

2.預收賬款。房地產企業的銷售方式的特點產生了大量預收賬款項目，企業收到客戶預售樓款后，將其計入預收賬款科目，待客戶確認入住才能轉為主營業務收入。預收賬款在賬面上屬于短期負債，短期負債具有償還時間短，破產風險高的特點，然而房地產行業的預收賬款需要將來以提供商品來償還債務，屬于即將確認的收入，只要能按時交房就無需償還，所以在計量企業償債能力尤其是短期償債能力的時候更應該注意。

3.應付賬款。應付款項主要為應付工程款及預提成本費用等。施工單位出于長期合作、共同贏利的考慮，一般不會太為難開發企業。房地產開發企業一方面面臨交房的壓力，也不能長期拖欠施工單位工程款，因此，開發企業會選擇在資金寬裕的時候多付些，資金緊張的時候就拖延下，其時效性不強。

4.應付工資及福利費。應付工資及福利費是企業對職工在公司任職應當給予的報酬及提取的福利支出，由管理層直接支配，時效性不強。

5.其他負債類科目。其他負債類科目在負債總額中所占的比例相對較低，時效性不強，可不予特別考慮。

（二）房地產行業償債能力評價指標。

1.短期償債能力指標。首先要注意存貨的短期內償債能力。其次，應該剔除待攤費用和預付賬款。這兩者只是資產在賬面上的價值，一般不能短期內再轉為現金，因此應該剔除。再次，部分應收賬款相對于存貨來說其變現能力要弱的多。最后，房地產行業銷售的特殊性決定了房地產企業賬面上存在了大量的預收賬款，只有等客戶正式入住，風險得到確定和轉移才能轉入相關主營業務收入，所以在確認前，大量期房的銷售是以負債形式現，所以在考察償債能力的時候應該將這一項有效剔除。

2.長期償債能力指標。首先，資產負債率計算過程中涉及的資產總額，包括企業的所有資產、所有負債并不合理，利用該指標計算出來的是評價全部負債的償債能力， 而不是評價長期負債償債能力。本文認為應該用長期負債總額與能夠用來償債的長期資產的比來作為長期償債能力的指標。

綜上，對長期償債能力的分析要結合資本結構與盈利狀況來綜合分析，同時結合國家政策對其的影響，并與行業值進行對比。

（三）房地產行業償債能力其他因素分析

1.結合現金流量、營運能力、盈利能力進行動態分析。

償還債務的資金來源主要有三種方式：資產變現、經營中產生的現金、外部融資資金。傳統的償債能力分析主要是在清算條件下以第一種方式來衡量。實際上企業償債是多種方式并存的，而且主要是依靠獲利能力和現金流量，并非是在清算時處置資產。企業的獲利能力和現金流量是動態要素，而非靜態要素。盈利企業償還銀行貸款的可能性比虧損企業要大，盈利水平的高低可以用銷售利潤率的高低較客觀的衡量。現金流量更是能直觀地反映企業可立刻償還債務的能力，一般來說現金流越多越好。但房地產行業具有特殊性，開發周期長，前期階段需投入大量資金，現金流并不樂觀，甚至可能為負，投資者及金融機構不應該單純地因為此而不投資或借貸，對于有些企業雖然現金流為負，但其開發投入較大，營運能力很強，銀行等部門應大力扶持。

2.綜合考慮非財務指標對償債能力的影響

在對房地產開發企業進行以上分析的同時，也要對企業的各種非財務因素進行分析，從而得出更加合理、客觀的評價。主要包括：企業的市場資源、人力資源、知識產權和組織管理資；企業聲譽；重大或有事項、擔保關系；企業與政府的密切程度及抵御風險的能力；企業的土地儲備情況及對國家政策的敏感程度；企業對銀行貸款的還款記錄及還款意愿。

三、結語

對房地產企業償債能力進行分析，要分別分析其短期償債能力及長期償債能力。在對其進行分析時不能只簡單地利用比率指標，而應該結合行業特點、企業發展狀況及國家政策進行合理的、綜合的評價。

參考文獻：

[1]朱鐸軍.房地產開發企業償債能力的初步評價[A].紀念房地產開發會計學術委員會成立十周年論文集[C].2004.

篇9

關鍵詞：股份有限公司 償債能力分析 管理建議

償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保障程度，即企業償還到期債務的現金保證程度。 因此，重視并有效提高償債能力，是維護債權人正當權益的法律約束，是企業保持良好市場形象和資信地位，避免風險損失，實現企業價值最大化目標的客觀要求；不僅是企業走向市場并在瞬息萬變的市場競爭中求得生存與發展的先決條件，而且也是增強企業的風險意識，樹立現代市場觀念的重要表現。

一、償債能力分析

償債能力是指企業償還各種債務的能力，是企業對債務清償的保證程度。債權人通常把償債能力作為考察評價企業的主要內容，并以此判斷是否對企業舉債，因此，保持良好的償債能力，是企業持續經營的重要前提。

企業依據對財務指標的分析來評價和剖析該企業的財務狀況和經營成果，以反映企業在運營過程中的財務狀況及發展趨勢，來幫助企業改善經營管理和投資決策。 該論文通過對償債能力分析來說明財務指標對企業的重要性。

（一）短期償債能力

短期償債能力是企業流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要標志。短期償債能力主要包括營運資金、流動比率、速動比率三個方面。

1.營運資本的計算與分析

營運資本是指流動資產總額減去流動負債總額后的剩余部分，它意味著企業的流動資產在償還全部流動負債后還有多少剩余。營運資本越多，說明企業可用于償還流動負債的資金越充足，企業短期償債能力就越強，債權人收回債權的安全性越高。

營運資本計算公式如下：營運資本=流動資產-流動負債

2.流動比率的計算與分析

流動比率，是指在一定時期內企業流動資產與流動負債的比率，它是衡量企業短期償債能力的重要指標之一，反映短期債權的安全程度。一般來說企業的流動比率越高，企業的短期償債能力越強。根據經驗，債權人認為流動比率達到2：1時，企業財務狀況才能算做安全可靠，表明企業除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的流動資金去償還到期的短期債務。如果流動比率過低，則意味著企業的短期償債能力較弱。但流動比率也不宜過高，因為過高的流動比率會使企業喪失機會收益，也會影響資金的使用效率和企業的獲利能力。

流動比率計算公式為：流動比率=流動資產/流動負債

3.速動比率的計算與分析

速動比率，是指一定時期內企業的速動資產除以流動負債的比率。速動資產指現金和易于變現，幾乎可以隨時用來償還債務的那些流動資產，一般由貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款等構成但不包括存貨、待攤費用。存貨的流動性差，其變現要經過銷貨和收款兩個環節，所需時間較長。而待攤費用本身是費用的資本化，不能變現。因此用流動資產扣除存貨等流動性較差的項目而計算出的速動比率，代表了直接的償債能力。

速動比率的計算公式如下：速動比率=速動資產/流動負債

速動資產=流動資產-存貨

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是企業償還長期負債的能力，企業長期負債主要有長期借款、應付長期、長期債券、長期應付款等。對于企業的長期債權人和所有者來說，不僅關心企業短期償債能力，更關心企業長期償債能力。因此，在對企業進行短期償債能力分析的同時，還需分析企業的長期償債能力，以便于債權人和投資者全面了解企業的償債能力及財務風險。對長期償債能力分析，主要通過資產負債率、產權比率、利息保障倍數的計算與分析來進行的。對股份有限公司的長期償債能力的分析主要包括資產負債率、產權比率、利息保障倍數：

1.資產負債率的計算與分析

資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。它反映企業全部資產中債權人提供資產所占的比重以及企業資產對債權人的保障倍數。該指標用于衡量企業利用負債融資進行財務活動的能力，也是顯示企業財務風險的重要標志。這個比率越高，企業償還債務的能力越差；反之償還債務的能力越強。一般認為企業的資產負債率低于50%（我國60%）是較為合理的。

其計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額*100%

2.產權比率的計算與分析

產權比率，也稱負債權益比率，是指企業負債總額與所有者權益總額的比率，是從所有者權益對長期債權保障程度的角度評價企業長期償債能力的指標。產權比率越小，說明所有者權益對債權的保障程度越高；反之，產權比率越大，說明所有者權益對債權的保障程度越低。

其計算公式為：產權比率=負債總額/所有者權益總額×100%

3.利息保障倍數

利息保障倍數是指企業一定時期內息稅前利潤與利息支出的比率，常用以測量企業獲得息稅前利潤總額支付利息的能力。其中，息稅前利潤總額等于利潤總額加上利息支出，利息支出指實際支出的借款利息、債券利息等，包括資本化利息。一般認為企業的利息保障倍數至少應當大于1，且比值越高，公司長期償債能力一般也就越強。反之，則說明企業支付利息的能力越弱。此比率若低于1，說明企業的經營成果不足以支付當期利息費用，意味著企業的付息能力非常低，財務風險非常高。

其計算公式為：利息保障倍數=（利潤總額+利息支出）/利息支出（注：利息支出用財務費用代替）

二、股份有限公司的償債能力管理建議

（一）加強企業經營管理，提高資金利用率

股份公司投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉。在資金的籌措上，應以需求為依據，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業經營，使企業喪失良好的經營機會。企業管理還應在產品結構、質量、經營、工作效率等方面切實統籌規劃，實現企業管理最佳狀態，提高資金利用率，使公司擁有更多的營運資本。

（二）調整資產結構比例

近幾年鑒于國際國內市場不穩定，生產用原材料的不斷漲價，股份公司要進行了一定規模的戰略性備庫。在戰略性備庫的同時，應高度重視合理庫存的控制和管理，致力于優化存貨結構，控制存貨所占資產比例，優化資產結構。

（三）調整負債結構比例

股份有限公司的流動負債如果占負債總額的比重較高，就可能增加長期負債，進而造成流動負債數量的減少，部分流動資產增加。不僅如此，股份有限公司還要關注長、短期債務的匹配，這樣才能保證企業擁有合理的負債結構，以發揮債務的最大經濟效用，進而協調負債比例，使公司的流動比率不斷增強?

（四）適時調整借債比例

篇10

1.短期償債能力的概念

短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，它反映企業償付日常到期債務的能力。一個企業的短期償債能力大小，要看流動資產和流動負債的多少和質量狀況。

企業流動資產的數量和質量超過流動負債的程度，就是企業的償債能力。高質量的償債能力將會直接提升企業的市場價值，從而吸引更多的投資者。

2.短期償債能力的分析指標

目前反映企業短期償債能力主要采用的幾個指標，分別是：運營資本指標、流動比率、速動比率、現金比率。

二、短期償債能力分析存在的問題

現用的短期償債能力指標雖然在總體上揭示了企業的償債能力，但在計算過程中并未充分考慮企業資產、負債的屬性、質量和會計核算上的計量屬性，也未考慮表外事項的影響，對企業償債能力的反映存在著一定的局限性。它未充分考慮企業資產屬性上的差異、企業資產的質量、企業資產計量屬性的影響、企業負債的屬性、或有負債對企業短期償債能力的影響，現行分析比率的比較標準也亟待完善。

三、短期償債能力的改進

1.短期償債能力分析方法的改進

1.1 準確界定速動資產的計算口徑，速動資產應指確有把握能隨時變現的資產，不應籠統地界定為流動資產扣減某些項目。其構成應為：速動資產=貨幣資金+短期有價證券+剔除應收關聯企業的應收票據+賬齡小于1年且剔除應收關聯企業的應收賬款凈額+變現能力很強的存貨凈值。

1.2 應把使用存貨的歷史成本與使用重置成本或現行成本計算出來的流動比率進行比較。若在重置成本或現行成本下計算出來的流動比率比原來的數值大，即表明企業的短期償債能力得以增強，反之則削弱了。

1.3 在計算流(速)動比率時，對應收賬款應按賬齡逐一分級進行折算以分析其變現能力。例如，對超過半年的應收賬款打20％一40％的折扣；對1年以上的應收賬款打50％一80％的折扣；對2年以上的這種僅僅是個象征符號的應收賬款原則上不再列入流動資產。

1.4 考慮到預收賬款的特殊性，在計算流動比率時，預收賬款應作為分子中存貨的減項而不應作為分母的一部分；在計算速動比率時，預收賬款也應從流動負債中扣除。

1.5 將表外項目作為短期償債能力分析指標的必要補充,由于流動比率與速動比率固有的缺陷，會計信息使用者在對企業短期償債能力進行分析時，還應結合有關表外因素進行分析，這樣的評價結果則更為準確。

2.短期償債能力分析措施的改進

2.1 動態認識存貨及應收賬款變現能力。要根據企業存貨和應收賬款的具體特點對其變現能力進行比較評價。具體做法是：結合市場需求，對存貨資產進行細分，逐一考慮其變現能力及價值；而對應收賬款采用賬齡分析法，逐一分級考慮其變現能力及凈值。此外，隨著企業所處的宏觀及微觀環境的變化，存貨及應收賬款的變現能力也是始終處于一個動態的過程，必須隨時加以追蹤、評價及調整，以便該指標更能準確地反映企業的償債能力情況。

2.2 重新界定有關資產及負債內容。新的短期償債能力指標體系中的流動資產、速動資產以及流動負債的內容應該重新界定如下：

①流動資產是在一年或超過一年的一個營業周期內變現的資產。首先應將一個年度或一個經營周期以上未收回的應收賬款、積壓的存貨，待攤費用，待處理流動資產凈損失，預收貨款的存貨，用于購買或投資長期資產的預付賬款從流動資產中扣除；其次，再加上待處理流動資產凈損失中可能獲得有關責任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理資產本身的殘值，存貨、有價證券變現價值超過賬面價值的部分。

②速動資產應是在短期內確有把握能隨時變現的資產。作為短期投資的已掛牌交易的有價證券，可以將其市價列入速動資產中；應收票據本身持有時間短，變現能力強，可列入其中；對于應收賬款應列明具體的收款時間確認速動資產，比如收款時間在半年（或三個月）內的列為速動資產，超過半年（或三個月）收款的不作為速動資產等。修正后的速動資產范圍：貨幣資金+以掛牌交易價格列示的短期投資+應收票據+列為速動資產的應收賬款

2.3 流動負債中預收賬款是企業預先向顧客收取的銷貨款，作為流動負債并不合理。因這項負債不需要企業以現金償還，用存貨償付即可。在計算流動比率、速動比率時，預收賬款應作為分子中存貨的減項并從分母中扣除。同時還要考慮或有負債增加流動負債的可能。

2.4 重視行業差距和行業本身的特點，更注重企業差異的橫向對比和企業自身的縱向比較相結合。

參考文獻

[1] 谷祺、劉淑蓮.財務管理[M].東北財經大學出版社,2007