企業外匯風險分析論文

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【摘要】越來越多的中國企業走出國門，參與國際工程承包與施工，外匯風險就成為困擾這些企業的一個重要問題。如何采取措施防范外匯風險，將直接影響到企業的經濟效益。對外承包企業有必要了解、掌握外匯風險的相關知識。

外匯風險是指由于各國貨幣國際匯價的變動而引起的企業以外幣表示的資產、負債、收入、費用的增加或減少，產生收益或損失，從而影響當期利潤和未來現金流量的風險。

在國際工程承包中，我國對外承包企業一般需要使用大量的自由外匯用于購置施工機械設備、永久性設備、進口材料、辦公用品，支付國內員工工資、國際差旅費、管理費用、利潤等。由于對外承包企業對自由外匯的需求是必不可少的，而最終的資金來源只有工程結算款，大量外匯兌換業務的存在，產生了外匯風險。

一、對外承包工程外幣兌換業務的主要表現形式

（一）當工程結算款與工程貸款（如進口設備材料貸款等）幣種不同時，必須要將所結算的工程款兌換成工程貸款幣種還貸。

（二）承包商在工程前期投入的外幣資本金一部分需要兌換成工程所在國貨幣，用以支付在當地的各項費用開支，當工程結束需要收回投資時又必須將工程結算款兌換成自由貨幣匯回給母公司。

（三）工程結算款所形成的資產在轉化為其它資產、費用的過程中往往需要經常性的外幣兌換，如用作從國外購置設備、材料、支付出國人員費用等。

（四）工程結束的利潤應兌換成自由外匯匯回國內總公司。

（五）除上述之外的其它各種外幣兌換活動。例如上繳總公司的管理費、支付其他公司的代墊款、為避免外匯風險而進行的套期保值及購進期貨合約等。

二、與其他外貿出口企業相比，我國對外承包企業的外匯風險有自身的一些特點

（一）外匯風險大小受合同條件決定。在國際招標文件中，一般都允許投標人按某一國際通用貨幣選擇一定的外匯比例進行投標報價。合同中規定的國際通用貨幣比例越大，外匯風險越小。我國對外承包企業所承建的工程大多數在非洲、東南亞、南美洲等發展中國家，這些國家通常物價上漲較快，導致工程成本增加，當地幣貶值較快，易遭受匯兌損失。

（二）我國對外承包企業的外匯風險既有所在國當地幣與自由外匯的兌換，也有自由外匯與人民幣的兌換。

（三）外匯風險金額大、時間長、種類多。這是由國際承包工程本身的合同金額大、合同工期長的特點決定的，同時，國際工程合同涉及到了外匯風險的各個方面。

（四）外匯風險的防范不但要運用一般的金融工具，而且與項目的經營方式、施工組織與計劃、工程進度密切相關。

三、外匯風險種類較多，通常可劃分為交易風險、經濟風險和折算風險

（一）交易風險。交易風險是指企業在以外幣計價的跨國交易中，由于匯率的變動而造成未結算的外幣交易發生損益的可能性。就我國對外承包企業來說，經常性的外幣交易主要包括：（1）采購或出售商品時以外幣計價的商業信用；（2）以外幣計價的借款或貸款；（3）尚未履行的遠期外匯合約；（4）其它以外幣計價的資產和權益。（二）經濟風險。經濟風險是指企業所處的經濟環境由于外匯匯率變動而引起的企業未來收益變化的風險。經濟風險是一種潛在的風險，它直接影響到我國對外承包工程企業在海外的經濟效益和投資的經濟價值。就國際工程承包來說，經濟風險的大小主要依據合同的支付條件來決定。當合同規定外匯風險由業主承擔時，則企業的經濟風險僅限于業主依據合同規定不能給予補償的部分；當合同規定存在調價公式時，除固定費用部分要承擔經濟風險外，物價指數的增長不足當地幣貶值的部分，同樣要承擔經濟風險。除此之外，合同中規定由當地幣支付的部分也要受到經濟風險的影響。

（三）折算風險。折算風險是指在企業的母公司與海外子公司合并財務報告所引致的不同幣別貨幣的相互折算中，因匯率變動，致使企業蒙受賬面經濟損失的可能性。折算風險是企業母公司因對海外子公司的財務報告做不同幣別貨幣的相互折算的會計處理而承受的匯率風險。折算風險的承受主體是企業母公司，風險結果是企業蒙受賬面折算損失。這意味著，只是以母國貨幣計值，在海外子公司的財務報告上出現了資產或收益減少，負債或損失增多，企業因此在合并的財務報告上喪失了一定量的以母國貨幣計量的經濟價值，但是，企業實際上并未喪失任何實物價值或以海外子公司當地幣計量的經濟價值。

四、為防范外匯風險，對外承包企業可采取以下主要措施

（一）注意對有關外匯市場信息的收集、跟蹤，加強對外匯風險的分析、評估。

（二）貨幣保值措施。在對外承包合同中訂立適當的保值條款，以防止匯率變化的風險。

（三）可利用分包經營的方式，將以當地幣計價的合同盡可能地分包給當地分包商，以減少合同本身固有的風險。企業在簽定分包合同時，一般不能用主合同支付幣種以外的硬貨幣作為分包合同的條款，否則將有可能使企業增加額外的經濟風險。

（四）選擇有利的計價貨幣。國際金融市場上有軟、硬貨幣之分。硬貨幣是指貨幣匯率比較穩定，并且有上浮趨勢的貨幣；軟貨幣是指匯率不穩定，且有下浮趨勢的貨幣。企業應爭取付匯用軟貨幣，收匯用硬貨幣。但這種計價方式會受到交易本身條件的限制。實際上交易雙方均會采用相同的商業策略，其結果是，若一方想要避免外匯交易風險，則必須以較高的交易成本為代價。

（五）通過預測計價貨幣匯率的變動趨勢，提前或推遲結匯時間。一筆應收或應付賬款的時間結構對外匯風險的大小具有直接的影響。時間越長，匯率波動可能性越大，外匯風險相對就大，反之越小。企業可以通過提前或推遲結匯的方式，選擇適當時點兌換外匯，清償債務。

（六）軟硬貨幣搭配使用。外匯匯率上有些貨幣是此消彼長的關系，所以要選擇一些貨幣和另一些貨幣搭配使用，尤其是中長期的大型機械設備進出口宜采用這種方法。軟硬貨幣的搭配一般要在合同中注明計價貨幣、計價時間、軟硬貨幣的匯率等，到時候一旦某種貨幣貶值，則可以按調整后的匯率支付。

（七）利用金融工具進行套期保值。目前國際金融市場常用的金融工具主要有遠期外匯合約、外匯期權合約、外匯期貨合約、貨幣兌換等。我國對外承包企業在使用金融工具進行套期保值時有以下特點：（1）外購施工機械設備的套期保值主要由國內母公司集中運作；（2）工程的收入保值和成本保值常常是相分離的；（3）金融工具的使用往往要受到東道國金融市場的限制。

（八）貨幣風險保險法。指企業向保險機構交納保險費投保貨幣匯率風險保險的一種方法。在匯率波動大于一定幅度時，匯率風險的損失由保險公司賠償，匯率風險的收益也歸保險公司所有。貨幣風險保險法的不足之處是企業運用這種方法避免外匯風險的成本較高。