企業負債經營研究論文

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摘要：現代企業的經營者已把負債經營當作重要的理財策略,這種策略給企業帶來了巨大的經濟效益,但同時也產生了一些不可忽視的負作用。怎樣運用好這把雙刃劍,揚長避短,為企業更好的服務,就需要對此進行一定的分析。

關鍵詞：企業負債經營

如今社會中,企業以負債經營的方式越來越常見。通俗地說就是企業利用所有權屬于他人的資金,來從事自己的生產經營,其方式是通過銀行貸款、發行債券、租賃、商業信用形式籌措資金,從事生產經營,以提高資金的使用效益,獲得最大利潤。長期以來,由于受到小農經濟思想的束縛,人們片面地認為企業“無債一身輕”,單純地依靠自有資金辦事,有多少錢辦多少事。然而,在社會化大生產和經濟高度發展的歷史階段,集中表現一個國家的實力是國民生產總值的多少,而不在于債券的有無和多少,世界上許多經濟實力雄厚的國家和企業,都難免舉債累累,債臺高筑,但絲毫不影響其經濟繁榮和形象。

一、負債經營優勢分析

1.負債經營具有融資速度快,借款彈性大的特點,可以解決企業一產經營和長期發展資金的不足,使企業迅速地適應市場變化,從而滿足企業正常經營和持續發展的需要。負債經營可以使企業運用更大的資金力量,擴大規模和增加經濟實力,從而提高企業的運行效率和競爭力。

2.負債經營可以在一定程度上降低企業資本成本。因為對于投資者來講,債權性投資收益率相對固定,一般都能夠按期收回本息,投資風險較小。因此,投資者要求的報酬率一般較低,企業的資金成本相應也較低。同時,企業可以從負債經營的“減稅效應”中獲利,因為根據稅法規定,企業貸款利息可以計入企業經營成本,在企業所得稅稅前扣除,從而減少所得稅支出,降低資金成本。

3.負債經營具有財務杠桿作用。利息是與企業贏利水平無關的固定支出,當企業的資金利潤率高于債務資金成本時,企業收益將會以更大程度增加,企業可利用負債節省下來的自有資金創造更多的利潤。這個簡單說一下:比如公司有5個億的資產,年凈收益是15%,如果沒有負債,那盈利就是5*15%=0.75億。如果有5個億的銀行貸款,利率是5.4%,那盈利是(10*15%)—(5*5.4%)=1.23可見比沒負債多收益1.23-0.75=0.48億。也就是說,是負債經營發揮了他的財務杠桿作用。由于提供長期資金的債權只能按固定利率獲得利息,若企業運用資金產生的投資報酬率高于長期負債的利率,則負債經營所獲收益在支付利息后,剩余的凈收益全部歸股東所有,從而提高股東的投資報酬率。

4.負債經營能使企業從通貨膨脹中獲益。在各國通貨膨脹普遍存在的今天,貨幣貶值現象一直存在。在通貨膨脹環境中,貨幣貶值、物價上漲,而企業負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素,這樣使企業獲得貨幣貶值的好處。

5.不分散控股權。股權融資會引起股權的分離,影響原股東對企業的控制。而通過債方式籌集資金,在增加企業可用資金的同時,并不影響企業所有者對企業的控制權,有利于保護原股東權益。

二、負債經營弊端分析

1.企業有負債可以帶來優勢,但并不是說負債越多越好。如果負債超過一定限度會轉化和形成阻礙發展的消極因素。但是負債本身并不可怕,最關鍵的是看負債后是否能最大限度地提高自身的實力和經濟效益。如果負債不能產生新的效益增長點,轉化為生產力和效益,負債者就會背上沉重的包袱,增加了財務支出,使資金更為緊張,阻礙了正常的發展。同時,過多的負債對企業來說還有還本付息的責任風險。數額較大的利息支出將給企業帶來沉重的負擔。企業的財務風險和破產風險因此增加。

2.利率變動風險。這是指企業負債期間,由于通貨膨脹的影響,貸款利率發生增長變化,利率的增長必然要增加企業的資金成本,從而加大利息開支,削減了預期收益。經濟形勢看好時利率下降,將使負債成本降低,從而利潤增加。而當利率升高時,負債成本的增加必然導致利潤的減少。當利潤減少到不足以支付借款利息時,企業入不敷出,出現賠本經營的局面。尤其在銀行緊縮時,這種賠本經營的風險更大。

3.負債比率過高,可導致股票市場價格下跌。就股份制企業而言,負債經營所產生的財務風險,不僅影響企業所有者權益,而且還會影響到股票的市場價格。當負債率超過允許范圍,負債比率越高,股票風險越大,其市場價格也必然隨著下降。

由于負債經營存在的這些弊端,提出幾個注意問題。

合理確定企業的適度負債規模,關鍵在于嚴格控制負債總量。負債總量通常是企業的負債總額與全部資產(扣除折舊后凈額)之比。根據相關資料表明產業部門一般應在60%,商業貿易部門應在200%以下為宜。

建立健全企業的財務風險機制。科學地運用風險控制方法,防范和規避風險。相關的方法有:一是實行多角化經營。二是選擇風險轉移策略,將企業的風險轉移出去。一般可以以保險轉移為主,風險一旦發生,其損失由保險公司按約補償。三是推行自保風險。以企業自身的經濟力量承擔風險。

綜上所述,負債經營是企業籌措資金的重要手段,是現代企業迅速發展的必由之路。做為經營和管理決策部門必須嚴格地遵循財務原理,把握負債經營的“尺度”,控制好負債結構,審時度勢,最大限度地避免財務風險帶來的負面影響,科學合理的進行舉債,最終實現企業的快速發展。

參考文獻:

[1]代文.關于負債經營的分析與思考.

[2]農海沫.負債經營利弊淺談.