企業財務怎樣應對并購業務

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摘要：近年來，隨著我國經濟不斷發展，企業并購作為現代企業快速發展和實現戰略目標的重要手段，受到越來越多的關注。在企業并購過程中，風險遍布于決策、操作和整合等環節，對風險應對不慎很容易導致并購的失敗。財務部門作為企業財務管理中心，擔負著企業資金管理、決策支撐、經濟活動監督等重任，對企業并購工作的順利開展具有重大影響。本文圍繞企業財務部門如何積極應對并購工作展開論述，希望能夠為廣大財務人員提供一絲借鑒。

關鍵詞：企業并購；財務應對

企業并購是指企業之間的兼并與收購行為，主要包括公司合并、資產收購、股權收購等形式，企業并購已成為當代企業實現資產快速增長的重要手段。財務部門是企業進行財務管理的專業部門，對整個企業的運營具有重大影響。一個好的財務部門能夠反映和發現企業經營中的遇到的各項問題，協助管理層做好企業資源配置，提高企業經營效率，最終達到公司價值最大化。一般來說，財務部門主要工作內容包括：會計核算，資金管理、成本控制、內控、預算、績效管理等。在企業并購業務盛行的現代企業中，財務部門應重點發揮哪些作用呢？

一、戰略協同

（一）配合制定企業并購戰略

企業戰略對企業的發展起著引領作用，是企業發展的行動綱領。企業管理層在制定戰略時，財務部門應充分參與，并利用專業知識，以數據的方式反映公司所控制的各項要素，為最終戰略的制定提供基礎。企業并購作為一種重要的發展手段，越來越多被納入企業戰略中。對此，財務部門應梳理好企業資源和數據，如公司資金狀況，籌資能力，盈利水平等指標，從企業實際出發，量入為出，并協助制定企業并購戰略，確定企業并購目的和實現手段，最終實現企業戰略目標。

（二）依據企業并購戰略合理調整財務戰略

財務戰略是指為謀求企業資金均衡有效的流動和實現企業整體戰略，以及為增強企業財務競爭優勢，在分析企業內外環境因素對資金流動影響的基礎上，對企業資金流動進行全局性、長期性與創造性的謀劃，并確保其執行的過程。財務戰略作為企業總體戰略的一個重要組成部分，它具有從屬性和支撐性，同時對企業戰略起著限制性作用，企業戰略能否成功很大程度上取決于財務戰略是否適當。當企業管理層根據實際業務需要，將企業并購納入戰略時，財務部門也需要據此調整財務戰略，變更公司資金的流轉方向，為并購業務配置好各類資源，必要時加大籌資力度，多渠道保障并購所需資金，并做好長期財務戰略性發展策劃，保障并購戰略的順利實現。企業并購并非是一條順暢坦蕩的光明大道，在并購的路上還存在著許多預料不到的風險和泥潭，因此必須充分意識到企業并購工作的艱難性和長期性。在公司內外部環境未發生大的變化的情況下，財務部門應重點關注資金配套是否能滿足并購的需要，如果尚在企業承受范圍內，則應保持戰略定力，不輕易半途而廢；反之如果有明確跡象顯示企業已無力承擔，資金鏈有斷裂風險，則應及時中止，建議調整企業并購戰略。只有財務戰略與企業并購戰略協同匹配，才能最終實現企業戰略目標。

二、資金保障

在企業的并購過程中，如果沒有足夠的資金保障，使資金鏈斷裂，企業必然無法順利完成并購任務，所以做好資金保障，發揮好財務部門的資金配套作用是進行企業并購業務的關鍵保障。財務部門作為企業把控資金流轉、進行資金管理的職能部門，必須在日常工作中做好資金的配置工作，做到資金流向預判，嚴格按照公司戰略和資金流轉計劃進行資金分配。在日常資金周轉時保證好并購業務的資金需求，為企業并購業務做好資金支持，防止在并購過程中出現資金周轉問題和資金鏈斷裂，平衡好收支問題。在資金短缺時，應積極拓展融資渠道，調整資金運營策略和股利分配策略，通過多重手段保障并購資金，為并購業務提供良好的資金環境。

三、財務指導

財務部門作為公司財務管理工作專業性職能部門，對公司進行并購業務具有財務指導職責。首先，在企業進行并購時，財務部門必須發揮其專業優勢，利用專業性知識對標的公司財務狀況做出調查和判斷，充分發表意見，以降低并購決策風險；其次，財務部門人員要積極協助公司投資團隊做好企業并購的估值測算審查，客觀、理性、謹慎做好估值測算工作，全面考慮標的公司的隱藏債務、納稅風險、合規成本等各項剔除因素，確保估值計算的準確性，最大程度保障本企業利益；最后，財務部門還要督導外部中介機構財務盡調和審計工作，確保中介機構勤勉履職，獨立發表意見，最終形成的盡調和審計結論客觀有依據，減少后期運作風險，做好財務情況風險預判，幫助公司管理層科學準確做出并購決策。

四、財務風險防控

在企業并購過程中，財務風險主要分為兩種，一種是估值的風險，另一種是支付風險和融資風險，財務部門在進行并購業務風險防控時必須把握好每一個環節，努力把大部分風險可視化，并提前做好預案和應對措施。估值風險，包括企業估值測算方式選擇是否合理，估值測算是否建立在反映了標的公司真實經營狀況的內賬上，財務核算是否客觀、準確、完整；標的公司有無隱藏負債和納稅風險，納稅是否合法；有無經營、法律和財務違規記錄和相關事項。財務部門作為企業并購業務中財務風險防控的有力抓手，必須做好風險預估和評定，深入了解標的公司，發現財務問題時及時做好證據保留，為日后的風險排除做足準備。另外，在企業并購過程中還應注意防控支付風險。選擇現金支付，要謹守企業資金安全底線，防范企業資金鏈斷裂，影響企業日常經營，同時，要合理選擇融資方式，確保及時、足額融資，保障并購順利完成；選擇股票支付方式，要注意股權收益的稀釋，同時注意到，新股發行需要較高成本且手續繁雜，要提前做好綜合籌劃。財務部門在企業并購過程中要切實發揮好財務風險防控的作用，要注意把控住估值和支付的每一步驟，最大力度降低各項風險，從而保障企業并購的順利進行。

五、加強企業并購全過程監督管理

（一）財務盡調階段

財務盡職調查又稱謹慎性調查，一般是指投資人在與目標企業達成初步合作意向后，經協商一致，投資人對目標企業一切與本次投資有關的事項進行現場調查、資料分析的一系列活動。通過財務盡職調查，投資人可以對標的公司經營和財務等狀況進行有效摸底，揭示并購風險，為下一步的估值和并購決策做好準備。在財務盡調工作中，最基本的工作就是財務部門應當重點核查標的公司財務數據的真實性，即標的公司是否存在兩套賬問題，查實能夠反映標的公司真實經營情況的內賬。在此基礎上，對標的公司的資產現狀和盈利狀況進行評估和分析，對標的公司的未來成長性進行預測，并重點關注標的公司的關聯方交易、內控、稅務風險等方面內容，確保真實掌握標的公司整體運營狀況，為管理層最終作出科學合理的并購決策打下基礎。需要注意的是，財務部門在進行財務盡職調查時，必要時可以借助專業中介機構的力量，以確保盡調效果的權威性和準確性，切記不可以審計代替財務盡職調查，只做表面工作不注重實際落實，只看財務報表的數據而不關心業務具體數據，財務盡調時貪圖現下工作量的減少而增加了后期交易風險和運營風險。

（二）估值測算階段

企業估值是企業并購的關鍵步驟，是企業進行并購決策的重要基礎。財務部門在估值測算階段主要應重點關注估值的合理性，所選用的企業估值計算方法是否合理，是否在經審計的內賬數據的基礎上，充分考慮了企業的隱藏債務、納稅風險和企業合規成本等，并在估值測算中剔除要歸還的隱藏債務、補繳的稅金和罰款，企業經營、法律、財務等進行合規的成本，從而最終確定企業并購的合理價格。

（三）交易架構設計階段

在財務盡調和估值測算審查的過程中，如果發現標的公司確實所存在上述風險時，財務部門可以建議設置并購過渡期，督導標的公司在過渡期內，完成隱藏債務清理、罰款和稅款補繳、會計差錯調整和企業合規化整改等工作，以及在并購日做好與標的公司財務交接工作，明確好交割條件，確保交易過程明了，各方細節清楚。在交易架構中，應厘清交接前后股東的責任，對由原股東引發的損失，本企業應保留對其的追索權，另外，交接日應當出具經審計的財務報表，作為后續財務核算的基礎數據，并做好相關記錄和備案。

（四）投后管理階段

此階段并購已完成，標的公司正式納入本企業管理，財務部門應重點關注和監控被收購企業的財務合規情況和財務指標完成情況，確保本企業盡快對被收購企業實現財務整合，避免其出現“水土不服”的情況；實時跟蹤并購后企業財務業績及其經營走勢，監控其是否可以實現預期收益目標或其他戰略目的。

結語

綜上所述，財務部門在企業并購業務中發揮著戰略協同、資金保障、財務指導、財務風險防控以及全過程監督管理等重要作用。財務部門的積極應對，保障了企業并購業務的進行，可最大程度降低交易風險，保障企業資金安全，為最終實現企業戰略目標保駕護航。

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作者：張建 單位：中國同輻股份有限公司