通貨緊縮范文10篇

通貨緊縮是指物價水平在一定時期內(nèi)持續(xù)下降，它有兩個具體表現(xiàn)：一是價格指數(shù)出現(xiàn)負(fù)值；二是負(fù)值狀態(tài)持續(xù)半年以上。自1997年10月開始，我國商品零售價格總水平一路下跌，1998年4月起，居民消費價格總水平開始負(fù)增長，1998年全年，這兩個物價總水平都出現(xiàn)了改革開放20年以來的首次年度負(fù)增長。進入1999年市場物價繼續(xù)走低，上半年商品零售價格比上年同期下降3、2%，居民消費價格下降1、8%，可見，我國正處于通貨緊縮時期。

一、形成通貨緊縮的深層原因

通貨緊縮的出現(xiàn)，有其直接原因與深層原因。通貨緊縮出現(xiàn)的直接原因，是商品供求總量與供求結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，商品供給大于需求，供給結(jié)構(gòu)不適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致潛在的社會總需求與社會總供給結(jié)構(gòu)錯位較大，大量的潛在的產(chǎn)品供給得不到實現(xiàn)而淪為無效供給，造成商品價格水平較長時期處于低位徘徊的局面。

通貨緊縮出現(xiàn)的根本原因，是我國目前特有的體制矛盾與結(jié)構(gòu)矛盾爆發(fā)的結(jié)果。

（一）體制缺陷。

第一、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度缺陷。

當(dāng)今西方經(jīng)濟學(xué)界業(yè)已形成了兩大對壘的學(xué)派，一個是在1929年世界經(jīng)濟大危機時期形成的主張政府干預(yù)經(jīng)濟的凱恩斯學(xué)派；另一個是在70年代改頭換面重新崛起主張減少政府干預(yù)由市場決定經(jīng)濟的新古典自由主義經(jīng)濟學(xué)派。凱恩斯主義倔起的客觀條件是十九世紀(jì)末到二十世紀(jì)初資本主義世界不斷爆發(fā)大規(guī)模經(jīng)濟危機直至出現(xiàn)1929年—33年經(jīng)濟大蕭條的條件下產(chǎn)生的。這種經(jīng)濟危機是生產(chǎn)過剩和通貨緊縮相結(jié)合的危機，經(jīng)濟上的危機也同樣導(dǎo)致了西方主要工業(yè)國家在政治軍事上的矛盾，為了掠奪最廉價的資源、爭奪最廣大的市場，西方主要工業(yè)國家相繼爆發(fā)了第一次世界大戰(zhàn)和與極端民族主義相結(jié)合的第二次世界大戰(zhàn)，給世界人民和世界經(jīng)濟帶來極為沉重的災(zāi)難。凱恩斯主義的形成也同樣標(biāo)志著依靠世界殖民地市場時代的結(jié)束和古典經(jīng)濟學(xué)依靠市場這個“看不見手”論斷的暫時終決。

古典經(jīng)濟學(xué)緣何遭到失敗？我們只要明白資本家的利潤來源源自哪里問題就一下子清楚了。原來在自由資本主義時期，資本家的利潤來源都具有外生性，資本主義經(jīng)濟的維持離不開一個龐大的國際殖民地市場和早期富有的掌握極權(quán)的封建主貴族。早期的封建主貴族和后期的更加龐大的殖民地市場為資本家的工業(yè)化大生產(chǎn)提供源源不斷的利潤來源。資本家的利潤m既來自對工人剩余價值的剝奪，也來自對殖民地市場的掠奪，因此自由資本主義天生具有寄生性和利潤來源的外生性。

而一旦這樣一個龐大的市場趨向退化、利潤源泉趨于枯竭，這種建立在利潤來源外生性基礎(chǔ)上的經(jīng)濟制度就不可避免地走向全面崩潰。要維持并發(fā)展資本主義必須保證這個世界上有足夠供資本追逐的利潤源泉。而凱恩斯主義正好解決了這樣一個問題，他舍去了資本利潤來源的外生性，著重建立一種具有利潤來源內(nèi)生性的資本主義制度，從而使資本主義經(jīng)濟制度具有了自我維持的能力，這種制度我們現(xiàn)在稱為改良資本主義或福利資本主義。

凱恩斯主義經(jīng)濟制度至少從兩大方面實現(xiàn)資本主義的自我維持能力。第一方面，通過擴張貨幣供應(yīng)量，主要是以政府財政支出和中央銀行擴大基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量，在乘數(shù)效應(yīng)的作用下擴大社會需求。主要原理是以紙幣的投放完全取代殖民地市場取得的貨幣金銀作為資本基礎(chǔ)的利潤源泉；第二方面，通過對資本和利潤的分解實現(xiàn)從資本積累到利潤源泉的再次轉(zhuǎn)化。主要是用超額累進稅的辦法對高收入群體和富人遺產(chǎn)征收巨額稅收，利用征收來的所得稅和遺產(chǎn)稅實行收入再分配，增加社會福利，使貧困的或失業(yè)的低收入群體把新增加的收入用于消費，擴大社會總需求，從而實現(xiàn)從資本積累到供資本追逐的利潤源泉的再次轉(zhuǎn)化。當(dāng)然，凱恩斯主義的經(jīng)濟政策還包括降低利率直接刺激投資，使資本收入增加，從而刺激社會總需求等等方面的政策。

總之，凱恩斯主義通過擴張貨幣供應(yīng)量和對資本的分解兩個重要的手段實現(xiàn)改良資本主義的自我維持能力。可以這么說，改良資本主義一開始是相當(dāng)成功的，他直接促成了可循環(huán)的資本主義第三消費金字塔的形成，從而使二戰(zhàn)以后的資本主義世界迅速恢復(fù)了元氣，進入二十年左右的經(jīng)濟高增長期，并極大地緩和了資本主義世界的階級矛盾和國家之間的矛盾。在這個時期里同時爆發(fā)了以電氣化和自動化為標(biāo)志的第三次工業(yè)革命。

不過隨著時間的推移，凱恩斯主義的弊端逐步顯示出來，那就是出現(xiàn)了在自由資本主義時期很少出現(xiàn)的高通貨膨脹現(xiàn)象。我們分析其政策可以發(fā)現(xiàn)不論是用擴張貨幣供應(yīng)量的方法還是對資本進行分解的方法都使社會上的貨幣總量擴大了，也就是可供資本追逐的利潤增多了；而同時對資本進行分解的政策，不論是所得稅不是遺產(chǎn)稅都極大的壓制了資本家的生產(chǎn)積極性，于是出現(xiàn)了弗里德曼所說的“過多的貨幣追逐過少的商品”的通貨膨脹現(xiàn)象，其實應(yīng)該說是過少的可用資本追逐過多的利潤導(dǎo)致了通貨膨脹的產(chǎn)生。

摘要：全球新經(jīng)濟迅速發(fā)展的背景下，很多國家，特別是發(fā)達國家，通脹率都保持在較低水平。尤其是美國，從20世紀(jì)90年代開始，通脹率就持續(xù)走低，這使得全球面臨著通貨緊縮的壓力。同時，新經(jīng)濟下的通貨緊縮與傳統(tǒng)經(jīng)濟中的通貨緊縮有一定的區(qū)別，研究新經(jīng)濟下的通貨緊縮與歷史上的通貨緊縮的不同特征，對正確認(rèn)識和對待新經(jīng)濟下的通貨緊縮問題將具有重要意義。

世界經(jīng)濟全球化、區(qū)域化的逐步深化，使得各個國家和地區(qū)的市場更加開放，金融市場效率明顯提高，這為美國新經(jīng)濟全球化奠定了基礎(chǔ)。種種跡象表明，美國的新經(jīng)濟特征正在世界各國和地區(qū)出現(xiàn)，其發(fā)展速度十分驚人。新經(jīng)濟下的許多特點促使全球的通貨膨脹率逐漸走低，使得全球面臨著通貨緊縮的壓力。美國、德國、英國從20世紀(jì)90年代開始，通脹率就持續(xù)走低。日本從1994年起，就開始出現(xiàn)了通貨緊縮，通脹率一直呈現(xiàn)負(fù)增長。這些跡象表明，新經(jīng)濟給全球的最大影響之一是通貨緊縮。本文從三個方面對美國新經(jīng)濟下的通貨緊縮與以往歷史上的通貨緊縮作比較研究，最后得出新經(jīng)濟條件下的通貨緊縮所具有的不同特征。

一、新經(jīng)濟下通貨緊縮形成的經(jīng)濟背景特征

對美國歷史上出現(xiàn)的通貨緊縮進行分析，可以得出形成通貨緊縮的經(jīng)濟背景有如下幾個特點：（1）有些通貨緊縮初始階段與戰(zhàn)爭時期急劇的通貨膨脹的影響有關(guān)。如1780-1791年出現(xiàn)通貨緊縮之前，美國獨立戰(zhàn)爭爆發(fā)；1812年6月英國與美國宣戰(zhàn)，導(dǎo)致1812-1814年間物價迅速上漲，而1815年戰(zhàn)爭結(jié)束以后，英國商品開始大量傾銷美國市場，價格開始下降，引起了1815-1833年長達18年的通貨緊縮；1864-1896年的通貨緊縮與1861年爆發(fā)的美國內(nèi)戰(zhàn)引起政府開支急劇上升關(guān)系極大；1920-1922年的通貨緊縮因第一次世界大戰(zhàn)而起，一戰(zhàn)期間需求增加拉動了美國經(jīng)濟快速增長，而貨幣發(fā)行量增長更快，從而引起戰(zhàn)爭期間的價格水平急劇上升。為抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲不斷提高再貼現(xiàn)率，實行金融緊縮政策，結(jié)果貨幣供應(yīng)量大幅下降，導(dǎo)致了物價水平下跌。（2）有些通貨緊縮是因為外資的流人引起經(jīng)濟增長過快或經(jīng)濟過度繁榮，而一旦外資停止流入，通貨緊縮就無法避免。如1837-1849年出現(xiàn)的通貨緊縮起因于1834-1836年期間的經(jīng)濟繁榮。當(dāng)時以同樣處于經(jīng)濟繁榮時期的英國為主的歐洲國家的資本源源流人美國，促成美國建立大批新工業(yè)企業(yè)、新的銀行和證券交易所。同時，美國進口商向英國銀行大量貸款，后因各種原因，美國貿(mào)易陷于停頓，外資的流人停止，造成貨幣存量大幅度下降，引起物價迅速下跌。1857-1861年的通貨緊縮也與外資流人迅速下降相關(guān)。

新經(jīng)濟下的通貨緊縮，是在世界經(jīng)濟走向全球化、信息化的經(jīng)濟環(huán)境下形成的。首先，在經(jīng)濟全球化的大環(huán)境中，國家與國家之間的貿(mào)易壁壘被取消，每個國家都能自由出口有相對優(yōu)勢的商品和服務(wù)，而從國外進口價格相對低廉的商品和服務(wù)。這樣，勢必加劇國際市場和國內(nèi)市場的競爭程度，價格競爭也就在所難免。其次，新經(jīng)濟的最大特點就是不管傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，還是新興行業(yè)，都將走向信息化。傳統(tǒng)汽車業(yè)、傳統(tǒng)電器業(yè)、傳統(tǒng)銀行業(yè)、交通旅游業(yè)以及農(nóng)業(yè)等都正在或即將進行信息化革命。而新興行業(yè)如虛擬企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)銀行等本身就是信息化經(jīng)濟的產(chǎn)物。各行各業(yè)的信息化推動了信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而信息產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展又加快了其他行業(yè)的信息化。信息產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)的信息化都將引起商品和服務(wù)價格下跌，對通貨緊縮的形成產(chǎn)生極大推動作用。

二、新經(jīng)濟下引起通貨緊縮的具體因素

一、當(dāng)前世界經(jīng)濟面臨的通貨緊縮風(fēng)險日益增大

自20世紀(jì)70年代以來，世界許多國家和地區(qū)都普遍出現(xiàn)了通貨膨脹率持續(xù)顯著下降的趨勢，除石油外各類產(chǎn)品價格都不同程度地下降。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，以國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)(GDPdeflator)計算，世界通貨膨脹率在20世紀(jì)70年代為，9.0%，80年代和90年代持續(xù)降低到5.8%和3.7%，而2001年和2002年進一步降至2.3%和1.7%。其中，美、歐、日等工業(yè)化國家的通脹率在20世紀(jì)70、80和90年代分別為8.7%、4.6%和2.0%，2001年和2002年進一步降至1.5%和1.1%；亞洲新興工業(yè)經(jīng)濟體的通貨膨脹率在20世紀(jì)70、80和90年代分別為9.5%、4.7%和2.4%，2001和2002年甚至降為-2.0%和-1.2%；其他國家和地區(qū)的通貨膨脹率總體上呈現(xiàn)明顯的下跌趨勢。即使按消費價格指數(shù)計算，同期上述國家和地區(qū)的通貨膨脹率也呈現(xiàn)出大致相同的下降趨勢。

從近兩年的情況看，在世界經(jīng)濟增長陷入低谷、復(fù)蘇乏力的背景下，全球各類商品價格下跌有進一步加劇的趨勢，特別是工業(yè)制成品和信息電子類產(chǎn)品的價格普遍大幅下跌，嚴(yán)重制約著世界經(jīng)濟的復(fù)蘇。美國的消費價格指數(shù)在2001年僅上升了1.0%，為20世紀(jì)60年代以來的最低水平。2002年美國各類商品價格繼續(xù)走低，其中企業(yè)設(shè)備投資價格下跌了1.0%，汽車和家用電器等耐用消費品價格下跌了2.4%，服裝類產(chǎn)品價格下跌了2.2%，個人電腦價格降幅高達20.9%。而且，價格下趺趨勢還從制造業(yè)蔓延到美國具有優(yōu)勢的服務(wù)業(yè)，其中酒店價格下跌了2.1%，飛機機票價格下跌了3.8%，電話服務(wù)業(yè)的價格指數(shù)下趺了4.0%。通貨緊縮正成為美國經(jīng)濟面臨的新挑戰(zhàn)。日本的通貨緊縮趨勢更加嚴(yán)峻，消費價格指數(shù)在1999年以來已經(jīng)連續(xù)4年下跌，跌幅依次為-0.3%、-0.8%、-0.7%和-1.0%。其間，雖然日本采取了實施零利率政策、誘導(dǎo)日元貶值和不斷增加貨幣供應(yīng)量等旨在導(dǎo)入通貨膨脹的措施，但通貨緊縮趨勢至今沒有任何緩解的跡象。歐元區(qū)的通貨膨脹率雖然由于能源和食品類價格上漲而略高于歐洲中央銀行規(guī)定的2%的上限，但許多商品和服務(wù)價格由于需求不足而面臨下跌壓力。亞洲新興工業(yè)化經(jīng)濟體以消費價格指數(shù)計算的通貨膨脹率也降至2%以下，在2000-2002年分別僅為1.1%、1.9%和1.1%，并且至今沒有出現(xiàn)通貨膨脹的跡象。目前，只有俄羅斯等獨聯(lián)體國家以及發(fā)生金融動蕩的土耳其和阿根廷等拉美國家的通貨膨脹率超過兩位數(shù)，但即使這些國家和地區(qū)的通貨膨脹率也趨于穩(wěn)定和下降。

從以上情況可以看出，全球價格指數(shù)雖然呈現(xiàn)出明顯的持續(xù)下降趨勢，但一般價格水平仍維持一定的漲幅，說明至今尚未發(fā)生嚴(yán)格意義上的全球性通貨緊縮。在世界主要國家和地區(qū)中，只有日本的價格水平近兩三年來呈下跌態(tài)勢，美、歐、東亞及其他地區(qū)的價格水平仍在溫和上漲。但是，由于全球通貨膨脹率已經(jīng)持續(xù)下降到不足2%的很低水平，許多產(chǎn)品和服務(wù)的價格近來普遍呈下跌態(tài)勢，主要國家和地區(qū)的通貨膨脹率已處于戰(zhàn)后歷史最低水平，并且?guī)缀醪淮嬖谌魏蚊黠@通貨膨脹征兆，因此世界經(jīng)濟確實正面臨著日益增大的通貨緊縮風(fēng)險，發(fā)生全球性通貨緊縮的可能性在增大。

二、導(dǎo)致出現(xiàn)全球通貨緊縮趨勢的主要原因

不同國家和地區(qū)出現(xiàn)價格水平持續(xù)走低甚至通貨緊縮現(xiàn)象的原因不盡相同，從全球范圍來看，以下因素是導(dǎo)致出現(xiàn)全球通貨緊縮趨勢的主要原因。

【摘要】通貨緊縮是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中遇到的新問題，2005年我國出現(xiàn)了通貨緊縮的跡象，應(yīng)引起我們的警惕。本文探討了通貨緊縮對就業(yè)水平、投資以及再分配等方面的影響。

【關(guān)鍵詞】通貨緊縮經(jīng)濟影響

一、問題的提出

自2004年以來，關(guān)于中國經(jīng)濟是否會出現(xiàn)通貨緊縮的話題不絕于耳。雖然國內(nèi)外的專家學(xué)者對此表述了不同觀點，但目前我國經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)的情況應(yīng)引起我們對通貨緊縮的警惕：第一，生產(chǎn)過剩，商品供過于求。根據(jù)發(fā)改委宏觀研究院的報告，目前中國共有11個行業(yè)出現(xiàn)或存在潛在產(chǎn)能過剩。其中，鋼鐵行業(yè)目前生產(chǎn)能力已大于市場需求1.2億噸，電解鋁行業(yè)目前產(chǎn)能已高達1030萬噸，而閑置能力就有260萬噸。2005年國家商務(wù)部公布的調(diào)查顯示：我國2005年下半年全國600種主要消費品中，供求基本平衡的商品有172種，占28.7％，供過于求的商品428種，占71.3％，沒有供不應(yīng)求的商品。第二，企業(yè)盈利水平下降。國家統(tǒng)計局6月22日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：今年1~5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(全部國有企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入500萬元以上的非國有企業(yè))實現(xiàn)利潤比去年同期增長15.8%，低于第一季度的17.2%和去年近40%的漲幅。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損額同比增長56.1%。其中，國有及國有控股虧損企業(yè)虧損額465億元，增長77.5%。第三，居民消費價格指數(shù)（CPI）漲幅回落，按照國家統(tǒng)計局昨日同步的分析資料，今年1-5月份，全國居民消費價格（CPI）總水平累計同比上漲1.2%，該漲幅不僅比去年同期回落了1.2個百分點，而且也與年初政府設(shè)定的3%的全年目標(biāo)相去甚遠。第四，金融運行存在內(nèi)在的收縮趨勢，也是一個通縮的信號。國家發(fā)改委宏觀研究院1月份的報告指出，貨幣供應(yīng)的關(guān)鍵指標(biāo)狹義貨幣M1的增長大幅回落，目前不到13％，顯示貨幣需求增長偏低，同時貸款增長持續(xù)處于13％至14％之間的相對低位。從種種跡象來看，通貨緊縮是今年我國經(jīng)濟需要小心防范的陷阱。

二、有關(guān)通貨緊縮對經(jīng)濟影響的觀點綜述

1、西方學(xué)者對通貨緊縮經(jīng)濟影響的研究

摘要：世界各主要國家和地區(qū)的經(jīng)濟狀況表明世界經(jīng)濟正面臨通貨緊縮的危機。從長期來看，通貨緊縮的危害性比通貨膨脹更為嚴(yán)重，通貨緊縮最壞的情況將導(dǎo)致經(jīng)濟崩潰。通過對歷史上美國和日本通貨緊縮的比較研究，可以看出證券市場與通貨緊縮之間存在著互為因果的相互關(guān)系，發(fā)展和穩(wěn)定證券市場對防治通貨緊縮意義重大。因此，保持我國證券市場的穩(wěn)定繁榮，對遏制我國當(dāng)前通貨緊縮趨勢具有積極作用。

關(guān)鍵詞：證券市場；通貨緊縮；因果關(guān)系

一、世界經(jīng)濟面臨通貨緊縮的挑戰(zhàn)

通貨緊縮（Deflation），薩繆爾森和諾德豪斯的《經(jīng)濟學(xué)》（1992）中定義為“與通貨膨脹（Inflation）相反的是通貨緊縮，它發(fā)生在價格總體水平的下降中”；斯蒂格利茨則在其《經(jīng)濟學(xué)》（中譯本，1997）中將通貨緊縮定義為“價格水平的穩(wěn)定下降”；目前國內(nèi)學(xué)術(shù)界比較認(rèn)同的簡明定義為：通貨緊縮是指商品和服務(wù)價格水平普遍、持續(xù)的下降。

自20世紀(jì)30年代以來，世界主要國家大都出現(xiàn)程度不同的通貨緊縮，時至今天，其陰影仍在許多國家和地區(qū)徘徊。英國《經(jīng)濟學(xué)家》雜志近期刊文指出：當(dāng)前世界經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險是通貨緊縮，而非二次衰退。

1、三大經(jīng)濟體

簡單地說，通貨緊縮（deflation）是指物價水平的普遍、持續(xù)下滑。我國當(dāng)前正處于通貨緊縮之中，為了對這一問題進行更好地分析和制定出有效的解決措施，本文簡要地回顧并評論自宏觀經(jīng)濟學(xué)誕生以來國外經(jīng)濟學(xué)家關(guān)于通貨緊縮的研究成果，以便我們可以從中獲取某種有益的啟示。

一、凱恩斯的通貨緊縮理論及其發(fā)展

對通貨緊縮研究的回顧首先要回到凱恩斯經(jīng)濟學(xué)。因為作為大蕭條時代的產(chǎn)物，凱恩斯經(jīng)濟學(xué)是以分析和解決通貨緊縮為宗旨的。凱恩斯理論的主要分析工具是IS—LM—AD模型，“IS”表示商品市場均衡，“LM”表示貨幣市場均衡。從商品市場和貨幣市場的同時均衡中可以推導(dǎo)出總需求（AD）函數(shù)。聯(lián)立總需求函數(shù)和總供給函數(shù)即能求出均衡的物價總水平和均衡的國民收入水平。凱恩斯認(rèn)為，大蕭條是由總需求不足特別是投資需求不足所引起的。因此，要解決總需求不足就需要改變這一框架中的一些外生變量，以便在其他條件不變的前提下使總需求發(fā)生“再膨脹（reflation）”。這些外生變量中可以由政府控制的一般包括政府支出、稅率和貨幣供應(yīng)量等，根據(jù)不同的政策內(nèi)容，可以把政府的政策分為財政政策和貨幣政策兩種。從幾何圖形上看，擴張的財政政策和擴張的貨幣政策會引起IS曲線或LM曲線向右方移動，由此AD曲線會向總供給和總需求平面圖的右上方平移，結(jié)果導(dǎo)致了均衡物價水平和均衡國民收入的同時提高。這樣，通貨緊縮問題便得到了解決。

凱恩斯理論是一個靜態(tài)均衡模型，為了使這一理論更加精細(xì)，它的很多追隨者試圖把“時間”引入其中，從而出現(xiàn)了一些動態(tài)模型，其中最著名的是哈羅德—多馬增長模型和加速—乘數(shù)模型。加速—乘數(shù)模型描述了宏觀經(jīng)濟的周期性變化，它指出，經(jīng)濟周期是經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)生的，是一種正常現(xiàn)象。這樣看來，通貨緊縮只不過是經(jīng)濟周期運行到“谷底”時的一種狀態(tài)，所以加速—乘數(shù)模型隱含了通貨緊縮的原因和變化發(fā)展的規(guī)律。但是這種動態(tài)化并沒有解決凱恩斯模型里的很多重大缺陷。就我們下面所要討論的問題而言，這一缺陷主要體現(xiàn)在，由于以完全信息為理論前提，傳統(tǒng)的凱恩斯理論把現(xiàn)代經(jīng)濟很重要的一個因素—金融市場的作用—給抽象掉了。但這并不等于說該理論把金融市場完全抽象掉了，凱恩斯經(jīng)濟學(xué)中有兩個地方涉及到金融市場，一個是模型，另一個是中央銀行通過買賣政府債券來影響貨幣流通量的“公開市場”。但是金融市場在這兩個地方只充當(dāng)信號傳遞或“操作平臺”的作用，其自身結(jié)構(gòu)或發(fā)展?fàn)顩r對實際經(jīng)濟不產(chǎn)生任何影響（參見MM定理）。

當(dāng)70年代由于“滯脹”的打擊而使凱恩斯主義的權(quán)威受到挑戰(zhàn)時，人們就開始批判這種周期理論，這種沒有金融市場作用的經(jīng)濟周期理論再也不能被人們所容忍了。事實上，正是把金融市場引入到宏觀經(jīng)濟模型，才使人們真正認(rèn)識到通貨緊縮形成和發(fā)展的機理。

二、費雪的通貨緊縮理論及其發(fā)展

摘要：全球新經(jīng)濟迅速發(fā)展的背景下，很多國家，特別是發(fā)達國家，通脹率都保持在較低水平。尤其是美國，從20世紀(jì)90年代開始，通脹率就持續(xù)走低，這使得全球面臨著通貨緊縮的壓力。同時，新經(jīng)濟下的通貨緊縮與傳統(tǒng)經(jīng)濟中的通貨緊縮有一定的區(qū)別，研究新經(jīng)濟下的通貨緊縮與歷史上的通貨緊縮的不同特征，對正確認(rèn)識和對待新經(jīng)濟下的通貨緊縮問題將具有重要意義。

世界經(jīng)濟全球化、區(qū)域化的逐步深化，使得各個國家和地區(qū)的市場更加開放，金融市場效率明顯提高，這為美國新經(jīng)濟全球化奠定了基礎(chǔ)。種種跡象表明，美國的新經(jīng)濟特征正在世界各國和地區(qū)出現(xiàn)，其發(fā)展速度十分驚人。新經(jīng)濟下的許多特點促使全球的通貨膨脹率逐漸走低，使得全球面臨著通貨緊縮的壓力。美國、德國、英國從20世紀(jì)90年代開始，通脹率就持續(xù)走低。日本從1994年起，就開始出現(xiàn)了通貨緊縮，通脹率一直呈現(xiàn)負(fù)增長。這些跡象表明，新經(jīng)濟給全球的最大影響之一是通貨緊縮。本文從三個方面對美國新經(jīng)濟下的通貨緊縮與以往歷史上的通貨緊縮作比較研究，最后得出新經(jīng)濟條件下的通貨緊縮所具有的不同特征。

一、新經(jīng)濟下通貨緊縮形成的經(jīng)濟背景特征

對美國歷史上出現(xiàn)的通貨緊縮進行分析，可以得出形成通貨緊縮的經(jīng)濟背景有如下幾個特點：（1）有些通貨緊縮初始階段與戰(zhàn)爭時期急劇的通貨膨脹的影響有關(guān)。如1780-1791年出現(xiàn)通貨緊縮之前，美國獨立戰(zhàn)爭爆發(fā)；1812年6月英國與美國宣戰(zhàn)，導(dǎo)致1812-1814年間物價迅速上漲，而1815年戰(zhàn)爭結(jié)束以后，英國商品開始大量傾銷美國市場，價格開始下降，引起了1815-1833年長達18年的通貨緊縮；1864-1896年的通貨緊縮與1861年爆發(fā)的美國內(nèi)戰(zhàn)引起政府開支急劇上升關(guān)系極大；1920-1922年的通貨緊縮因第一次世界大戰(zhàn)而起，一戰(zhàn)期間需求增加拉動了美國經(jīng)濟快速增長，而貨幣發(fā)行量增長更快，從而引起戰(zhàn)爭期間的價格水平急劇上升。為抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲不斷提高再貼現(xiàn)率，實行金融緊縮政策，結(jié)果貨幣供應(yīng)量大幅下降，導(dǎo)致了物價水平下跌。（2）有些通貨緊縮是因為外資的流人引起經(jīng)濟增長過快或經(jīng)濟過度繁榮，而一旦外資停止流入，通貨緊縮就無法避免。如1837-1849年出現(xiàn)的通貨緊縮起因于1834-1836年期間的經(jīng)濟繁榮。當(dāng)時以同樣處于經(jīng)濟繁榮時期的英國為主的歐洲國家的資本源源流人美國，促成美國建立大批新工業(yè)企業(yè)、新的銀行和證券交易所。同時，美國進口商向英國銀行大量貸款，后因各種原因，美國貿(mào)易陷于停頓，外資的流人停止，造成貨幣存量大幅度下降，引起物價迅速下跌。1857-1861年的通貨緊縮也與外資流人迅速下降相關(guān)。

新經(jīng)濟下的通貨緊縮，是在世界經(jīng)濟走向全球化、信息化的經(jīng)濟環(huán)境下形成的。首先，在經(jīng)濟全球化的大環(huán)境中，國家與國家之間的貿(mào)易壁壘被取消，每個國家都能自由出口有相對優(yōu)勢的商品和服務(wù)，而從國外進口價格相對低廉的商品和服務(wù)。這樣，勢必加劇國際市場和國內(nèi)市場的競爭程度，價格競爭也就在所難免。其次，新經(jīng)濟的最大特點就是不管傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，還是新興行業(yè)，都將走向信息化。傳統(tǒng)汽車業(yè)、傳統(tǒng)電器業(yè)、傳統(tǒng)銀行業(yè)、交通旅游業(yè)以及農(nóng)業(yè)等都正在或即將進行信息化革命。而新興行業(yè)如虛擬企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)銀行等本身就是信息化經(jīng)濟的產(chǎn)物。各行各業(yè)的信息化推動了信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而信息產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展又加快了其他行業(yè)的信息化。信息產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)的信息化都將引起商品和服務(wù)價格下跌，對通貨緊縮的形成產(chǎn)生極大推動作用。

二、新經(jīng)濟下引起通貨緊縮的具體因素

通貨緊縮是幾年來困擾我國經(jīng)濟的一個難題。在本文中，筆者提出流動性滯存原理，用來解釋我國的通貨緊縮現(xiàn)象，對該原理與此前有關(guān)原理的承繼和發(fā)展關(guān)系、以及有關(guān)的方法論問題進行了嘗試性的研究，并依此原理提出緩解我國通貨緊縮的方法。

一、流動性滯存及其意義

流動性一詞有兩個含義。第一，指一種資產(chǎn)在交易中能迅速變換為別種資產(chǎn)而不遭受損失的能力，以此分析，不同的資產(chǎn)——實物資產(chǎn)、生息資產(chǎn)、貨幣等——其流動性也不同，其中貨幣是最富于流動性的資產(chǎn)。第二、指貨幣與資金。凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中所講的流動性偏好，即指對貨幣的偏好。流動性滯存這一概念中的流動性，是指流動性的第二種含義，指貨幣與資金。

流動性滯存這一概念，可以從不同的角度來理解。

從社會總供求關(guān)系上來看，一個國家一定時期內(nèi)最終產(chǎn)品和勞務(wù)的供給總量，即社會總供給（AS），可用出售該總供給量的銷售總收入（Y）來表示。這一貨幣總收入經(jīng)過初次分配后，形成個人收入、企業(yè)收入和政府收入三部分。其中個人收入和企業(yè)收入又分別變?yōu)橄M（C）和儲蓄（S）兩部分。若政府收入用T來表示，則初次分配的結(jié)果變?yōu)镃+S+T。通過儲蓄轉(zhuǎn)化為投資（I），政府收入變?yōu)檎С?G)，C+S+T經(jīng)過再分配變?yōu)镃+I+G。C+I+G就是社會總需求（AD），用社會總支出（E）來代表。在這整個過程中，由于T和G是由政府控制的政策變量，屬于外生的經(jīng)濟調(diào)節(jié)變量。所以，社會總供求原生的相對數(shù)量關(guān)系，即C+S和C+I的相對數(shù)量關(guān)系，就由經(jīng)濟體系的一對內(nèi)生變量——投資和儲蓄的相對數(shù)量關(guān)系決定。這一分析可用如下圖式表示：

Y(AS)——個人收入+企業(yè)收入+政府收入——C+S+T——C+I+G——E(AD)

摘要無論是西方經(jīng)濟學(xué)，還是馬克思主義經(jīng)濟學(xué)關(guān)于貨幣供應(yīng)量的論述都主要集中于討論通貨膨脹。就全球經(jīng)濟橫向比較看，各國政府在對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控時也主要針對通貨膨脹進行防范，顯然對通貨緊縮的準(zhǔn)備不足，而且對受經(jīng)濟周期制約的通貨膨脹于通貨緊縮的交替性認(rèn)識不足。本文擬通過通貨緊縮的界定及其負(fù)面影響和通貨緊縮與經(jīng)濟發(fā)展周期的關(guān)系來分析我國目前是否已進入通貨緊縮階段。

關(guān)鍵詞：通貨緊縮通貨膨脹交替性可容忍區(qū)間

通貨緊縮就其概念范疇來講，在經(jīng)濟學(xué)中是對應(yīng)通貨膨脹而存在的。通過對通貨膨脹概念的考察，我們不難理解通貨緊縮的概念，即一國發(fā)行的貨幣量少于現(xiàn)實流通中和經(jīng)濟交易中所需的貨幣量。但目前學(xué)術(shù)界對通貨緊縮的定義主要側(cè)重點有所不同，主要有三種觀點：第一種觀點認(rèn)為通貨緊縮與通貨膨脹相對應(yīng)，主要表現(xiàn)為物價總水平持續(xù)下跌三年左右，即認(rèn)為進入通貨緊縮；第二種觀點認(rèn)為通貨緊縮是與貨幣供給和信貸供給緊縮同時發(fā)生的物價總水平下跌；第三種觀點認(rèn)為通貨緊縮是在經(jīng)濟處于周期性下降階段，即危機和蕭條時期發(fā)生的通貨緊縮。顯然，三種觀點在通貨緊縮的界定上有所不同。第一種觀點主要從物價總水平下降時限的角度來考察通貨緊縮；第二種觀點又加入了貨幣供給和信貸供給的作用；第三種觀點則認(rèn)為通貨緊縮應(yīng)與經(jīng)濟周期結(jié)合考察。下文中我們就通貨緊縮和通貨膨脹的測度和階段界定進行分析。

一、通貨緊縮的可容忍區(qū)間

無論是通貨膨脹還是通貨緊縮都內(nèi)含一種數(shù)量關(guān)系，即人們用以測量經(jīng)濟中貨幣效率的指標(biāo)：通貨膨脹率和通貨緊縮率。正如法國經(jīng)濟學(xué)家莫里斯?阿萊指出的：“過度的通貨膨脹以及為了校正前一段時間的貨幣超量發(fā)行而采取的通貨緊縮政策這兩者之間的不斷交替發(fā)生，一般來講對經(jīng)濟增長都是十分有害的。”（參：莫里斯??????????阿萊《無通貨膨脹的經(jīng)濟增長》第2頁）顯然，社會對通貨膨脹和通貨緊縮的承受力都是有限的。通貨膨脹和通貨緊縮超過社會承受力都會對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。關(guān)于社會所能承受的通貨膨脹和通貨緊縮的“度”，我們不妨引用陳東琪教授與1998年提出的“可容忍區(qū)間”這一概念。當(dāng)通貨膨脹或通貨緊縮度處于“可容忍區(qū)間”內(nèi)時，則其正面效應(yīng)可以存在并能發(fā)揮作用，而當(dāng)通貨膨脹或通貨緊縮度超出“可容忍區(qū)間”時，則其負(fù)面效應(yīng)可以存在并發(fā)揮作用。顯然，研究通貨緊縮的“可容忍區(qū)間”，具有與重視通貨膨脹率同等重要的意義。首先，通貨緊縮與通貨膨脹一樣都是國家經(jīng)濟運行失衡的表現(xiàn)，是政府對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的重要指標(biāo)。通貨緊縮一旦超出“可容忍區(qū)間”的警戒線，必然會向經(jīng)濟發(fā)展亮“紅燈”。這將督促政府當(dāng)局盡快制定相應(yīng)的積極的財政和貨幣政策，通過提高貨幣和信貸的供給來緩解通貨緊縮導(dǎo)致的負(fù)面效應(yīng)。其次，通貨緊縮率的衡量與測度也對政府調(diào)控提出了更高的要求，利于宏觀調(diào)控政策經(jīng)濟化、效率化、精確化。通貨緊縮率的衡量必須嚴(yán)格區(qū)分通貨緊縮政策作用的階段。一般可分為：正效應(yīng)階段、零效應(yīng)階段和負(fù)效應(yīng)階段。正效應(yīng)階段通常指對經(jīng)濟動力起恢復(fù)作用的階段，零效應(yīng)階段指經(jīng)濟打到均衡時的階段，負(fù)效應(yīng)階段則指通貨緊縮抑制經(jīng)濟發(fā)展的階段。

如何科學(xué)準(zhǔn)確地界定通貨膨脹率和通貨緊縮率的上、下界則是首先要解決的問題。通貨膨脹按成因可以分為三種：需求拉動型通貨膨脹、成本推進型通貨膨脹和供求混合型通貨膨脹。通貨膨脹的測度主要通過一定期限內(nèi)貨幣供給增長率與物價總水平上漲率之比來測量。一般認(rèn)為：零通貨膨脹為下界，通貨膨脹率達到8％時為上界。即當(dāng)這一比值低于零時即進入通貨緊縮，高于8％時就超出社會所能承受的通貨膨脹“可容忍區(qū)間”，開始對經(jīng)濟發(fā)展起抑制作用。通貨緊縮雖在概念上與通貨膨脹對應(yīng)，但在測度上卻不能簡單對稱。恩格斯曾指出：“通貨膨脹與通貨緊縮顯然不對稱，蓋若把有效需求緊縮到充分就業(yè)所必需的水平之下，則就業(yè)量與物價都降低；但若把有效需求膨脹到充分就業(yè)所需水平之上，則只有物價受到影響，這一點也許令人不解。然而這種不對稱，正是事實之反映。”（參見：馬克思《資本論》第一卷第251頁）就是說通貨緊縮會使就業(yè)和物價都下降，而適度的通貨膨脹只會使物價上升。因此不能簡單地認(rèn)為0——-8%為通貨緊縮的“可容忍區(qū)間”。凱恩斯主義革命不難令人得出這樣的結(jié)論：適度的通貨膨脹利于經(jīng)濟發(fā)展。但適度的通貨緊縮是否同樣利于經(jīng)濟發(fā)展呢？我認(rèn)為必須結(jié)合經(jīng)濟周期加以考察。如果是為了校正前一階段的通貨膨脹而采取通貨緊縮政策則利于經(jīng)濟降溫；而若在危機或蕭條期保留通貨緊縮則只會加劇經(jīng)濟的滑坡。因此，通貨緊縮的下界由于受經(jīng)濟周期的影響，理論上一般界定在0——-3％。通貨緊縮率如果低于-3％，則視為超出“可容忍區(qū)間”必須加以控制。