風險偏好范文10篇

一、投資介紹

從宏觀經濟運行的角度看，投資、消費、進出口是拉動經濟增長的三駕馬車，在當今我國的經濟增長結構中，投資占有相當大的比例，尤其政府投資更是目前經濟形勢下我國經濟增長中主要的動力源。政府投資受到多種因素的影響，如何在經濟環(huán)境多變的不確定條件下做出切合公眾利益，反映公眾需求的準確合理的投資決策是政府面臨的首要問題。

通常情況下當市場存在不確定性時，私人投資者不是根據投資的預期凈現值最大進行投資，而是依據風險調整后的凈現值最大進行投資決策。那么同樣條件下的政府投資決策是否同私人投資一樣呢？對此學者們做出了一些驗證，比較經典的結論有兩個。HirshlEifer（1966）證明了使用國家層面的偏好方法做出不確定性下的政府投資決策，與確定性預期凈現值方法不同，此時對政府投資使用凈現值方法會導致次優(yōu)的結果。

即使是政府投資也不可避免地面對不確定性以及風險調整問題。Arrow和Lind（1970）認為個體偏好與政府投資決策是相關的，并證明了政府投資可以將風險廣泛地分散化，同時投資受益人數眾多時，投資決策近似于確定性下的投資決策。本文在Arrow和Lind的理論觀點基礎上，假設個體偏好與政府投資決策是緊密相關的，并利用市場所處狀態(tài)的不同描述市場的不確定性，重點分析了完全競爭和不完全競爭條件下基于公眾風險偏好的政府投資決策。

二、不確定性下政府投資決策的預期凈收益分析

首先假設在不確定性下完全競爭市場存在，使投資風險均衡化，投資的預期凈現值等于適當貼現率折算的確定性情況下的預期凈現值。

摘要：2009年，對商業(yè)銀行而言，無論其資產規(guī)模、經營性質、歷史淵源有怎樣的差異，都將受到全球經濟下滑和國際金融危機的影響，國內銀行同時還面臨著宏觀政策調整和國際資本沖擊的雙重考驗。風險管理的概念和工具已經引入國內十多年，以風險偏好為主要內涵的戰(zhàn)略規(guī)劃也已納入大多數國內商業(yè)銀行的董事會議程，但它能否經得起檢驗，是擺在國內商業(yè)銀行面前的一大課題。從次貸危機爆發(fā)的誘因：風險偏好傳導的整體失靈來看，國內商業(yè)銀行要真正發(fā)揮風險偏好對提升經營管理水平的積極作用，風險偏好的有效傳導是關鍵。本文在對國內商業(yè)銀行風險偏好傳導的現實意義和一般流程進行闡述的基礎上，對風險偏好傳導中可能出現的偏離進行了分析，并提出解決風險偏好傳導偏離的具體建議。

關鍵詞：風險偏好傳導商業(yè)銀行風險管理

一、國內商業(yè)銀行風險偏好傳導的現實意義

對商業(yè)銀行而言，風險偏好就是銀行為實現持續(xù)經營和盈利，在自身風險承受能力內，愿意接受的風險總量和特征。而風險偏好的傳導則是在既定的風險偏好和現有的風險管理水平上，商業(yè)銀行對愿意承擔且能夠承擔的風險，通過風險測度、產品定價和風險處置等方式進行的主動管理和科學安排。因此，風險偏好的傳導對國內商業(yè)銀行具有以下現實意義：

首先，明確了風險管理的邏輯起點。由董事會討論并形成風險偏好已經逐漸被大多數國內商業(yè)銀行所接受，但對于決策層在風險管理中所處的位置以及實施管理的具體途徑和方式，在現實執(zhí)行中卻沒有固定的章法可循。董事會是銀行經營風險的最終承擔者，在經營管理權下放時將既定的風險偏好清晰傳達給管理層，并由管理層確定具體的實現策略和方式，這就是風險管理的邏輯起點，也是風險偏好傳導的前提。

其次，促進了經營理念的逐步轉變。受傳統(tǒng)思維定式和歷史慣性的影響，國內商業(yè)銀行普遍存在擴張沖動，這種“業(yè)務驅動型”的經營理念導致風險伴隨業(yè)務增長而迅速放大。銀行要實現持續(xù)經營和盈利，就必須充分預計經營過程所產生的預期損失和非預期損失，前者可以通過提取撥備在經營成本中反映，而能否抵御以及在多大程度上抵御非預期損失則是風險偏好傳導的主要內容。通過風險偏好傳導將銀行資產規(guī)模、發(fā)展節(jié)奏與風險偏好有序銜接，將促進各級分支機構在經營理念上的逐步轉變。

一、問題的提出

最近幾年，隨著巴塞爾新資本協(xié)議的出臺，以及國內銀行業(yè)海內外公開上市步伐的加快，銀行的風險管理已經越來越引起人們的關注，投資者在關心銀行經營業(yè)績的同時，也更加關注銀行持續(xù)經營的能力，監(jiān)管部門也積極借鑒巴塞爾委員會倡導的風險管理基本原則對銀行的風險管理提出了越來越嚴的要求。

OliverWyman公司(以下簡稱OWC)認為從國外銀行的風險管理實踐來看，典型的銀行風險管理大致經歷了以下幾個階段：

第一階段是“我們做好貸款”。即只對貸款進行了二分法，貸款只有好壞之分，至于好多少則是說不清楚的，無法進行量化，對貸款好壞的判斷主要是是基于定性的分析。

第二階段是“貸款應該分級”。這個階段，比上一階段有明顯的進步，明確好貸款與壞貸款的差異程度。

第三階段是強調“凈資產回報率(ROE)是關鍵”，強調提高股東價值，回報股東。

摘要：2009年，對商業(yè)銀行而言，無論其資產規(guī)模、經營性質、歷史淵源有怎樣的差異，都將受到全球經濟下滑和國際金融危機的影響，國內銀行同時還面臨著宏觀政策調整和國際資本沖擊的雙重考驗。風險管理的概念和工具已經引入國內十多年，以風險偏好為主要內涵的戰(zhàn)略規(guī)劃也已納入大多數國內商業(yè)銀行的董事會議程，但它能否經得起檢驗，是擺在國內商業(yè)銀行面前的一大課題。從次貸危機爆發(fā)的誘因：風險偏好傳導的整體失靈來看，國內商業(yè)銀行要真正發(fā)揮風險偏好對提升經營管理水平的積極作用，風險偏好的有效傳導是關鍵。本文在對國內商業(yè)銀行風險偏好傳導的現實意義和一般流程進行闡述的基礎上，對風險偏好傳導中可能出現的偏離進行了分析，并提出解決風險偏好傳導偏離的具體建議。

關鍵詞：風險偏好傳導商業(yè)銀行風險管理

國內商業(yè)銀行風險偏好傳導的現實意義

對商業(yè)銀行而言，風險偏好就是銀行為實現持續(xù)經營和盈利，在自身風險承受能力內，愿意接受的風險總量和特征。而風險偏好的傳導則是在既定的風險偏好和現有的風險管理水平上，商業(yè)銀行對愿意承擔且能夠承擔的風險，通過風險測度、產品定價和風險處置等方式進行的主動管理和科學安排。因此，風險偏好的傳導對國內商業(yè)銀行具有以下現實意義：

首先，明確了風險管理的邏輯起點。由董事會討論并形成風險偏好已經逐漸被大多數國內商業(yè)銀行所接受，但對于決策層在風險管理中所處的位置以及實施管理的具體途徑和方式，在現實執(zhí)行中卻沒有固定的章法可循。董事會是銀行經營風險的最終承擔者，在經營管理權下放時將既定的風險偏好清晰傳達給管理層，并由管理層確定具體的實現策略和方式，這就是風險管理的邏輯起點，也是風險偏好傳導的前提。

其次，促進了經營理念的逐步轉變。受傳統(tǒng)思維定式和歷史慣性的影響，國內商業(yè)銀行普遍存在擴張沖動，這種“業(yè)務驅動型”的經營理念導致風險伴隨業(yè)務增長而迅速放大。銀行要實現持續(xù)經營和盈利，就必須充分預計經營過程所產生的預期損失和非預期損失，前者可以通過提取撥備在經營成本中反映，而能否抵御以及在多大程度上抵御非預期損失則是風險偏好傳導的主要內容。通過風險偏好傳導將銀行資產規(guī)模、發(fā)展節(jié)奏與風險偏好有序銜接，將促進各級分支機構在經營理念上的逐步轉變。

【摘要】在簡單介紹工薪階層的定義和經濟特點的基礎上，比較分析了目前證券投資中幾種主要產品的特點，重點突出了對處于不同生命周期、不同家庭階段、不同風險偏好、不同收入水平的工薪階層的證券投資策略分析。

【關鍵詞】工薪階層證券投資生命周期風險偏好收入水平

在中國經濟發(fā)展的現階段，工薪階層依舊是社會經濟人群的重要組成部分，對于這部分人群的證券投資策略分析具有很強的運用價值與現實意義。

一、工薪階層的經濟特點分析

工薪階層是指以獲得工作單位相對固定的勞動報酬為主要收入來源的經濟群體。他們有著比較相似的經濟特點，主要表現在：（一）收入來源相對單一。對工薪階層來說，收入主要有兩個來源——工作收入和理財收入。由于目前大部分工薪階層的理財觀念比較傳統(tǒng)，加之我國整體理財的條件不夠成熟，理財收入相當有限。相比而言，工作收入在工薪階層的經濟來源中仍占有較大的比重，也是他們理財的重要基礎，更是工薪階層在進行證券投資時所要考慮的現實條件。（二）投資理念相對趨同。目前的工薪階層大多對社會發(fā)展的未來趨勢有諸多近憂遠慮。他們認為自己的工作前景、子女未來教育、父母養(yǎng)老送終、健康身體的保障等方面都存在比較多的不確定因素，這樣的生活狀況決定了他們對資金的變現能力、貨幣的流動性等方面有較多要求，投資的基本目標比較一致。（三）消費方式相對多元化。根據馬斯洛的需求層次論，工薪階層在基本生存需要上有所滿足的前提下，開始更多地關注能實現提升生活質量、改善消費品位的相關項目。他們不僅對旅游、健身、美容、娛樂等方面有普遍追求，而且對教育、房產、汽車、人際關系的維系有較大的差異性支出，所以在能使有限的經濟收入用于實現更大的效用水平方面的證券投資策略組合方面也會有不同的要求。（四）家庭整體承受風險能力相對有限。在現行的社會保障機制作用下，考慮到工薪階層受工作年限與經濟條件的制約，工薪階層在各方面的風險系數依舊比較大。但結合我國目前證券投資市場的發(fā)展狀況來分析，可知工薪階層在進行證券投資時很難保證有確定的高收益，所以他們在真正面臨風險時往往會顯得手足無措，應對不暇。從這種角度上來看，在工薪階層的證券投資策略分析中還要加入更多的社會與制度的影響因素作為變量分析。（五）適宜進行證券投資的工薪階層行業(yè)相對集中。雖然工薪階層本身是一個覆蓋面相當廣泛的概念，但由于收入水平的差距較大，并不是所有的工薪階層都可以進行證券投資。根據我國歷年的行業(yè)收入水平排名情況來看，金融業(yè)、電信業(yè)、汽車業(yè)、石油業(yè)等行業(yè)的從業(yè)人員有較高的收入，可以考慮進行適度的證券投資。同時，公務員、教師、醫(yī)生、外企職員、企業(yè)中高級管理人員等職業(yè)都可以考慮參與證券投資活動。本文中將主要以工薪階層的這些有證券投資愿望與能力的人員為分析對象。

二、證券投資策略的基本產品分析

摘要：風險容忍度是國際活躍大銀行普遍采用的一種風險控制手段，通常表現為股東大會或董事會對企業(yè)經營管理層所提出的經營穩(wěn)健性要求，其目的在于維護企業(yè)經營的安全性與盈利性之間的一種平衡。在我國現有的公司治理結構下，這種風險容忍度的實施顯然不能直接效仿國外的通行做法。因此，本文旨在從我國現有的公司治理結構特點出發(fā)，對銀行的風險容忍度實施進行研究，力圖建立適合我國銀行實際情況的風險容忍度實施流程規(guī)劃，為維護我國銀行經營的安全性和穩(wěn)定性做出貢獻。

關鍵詞：公司治理風險偏好風險容忍度

風險容忍度也稱為風險偏好(Riskappetite)，是指銀行為實現經營目標而準備承受的風險水平。它是國際活躍大銀行普遍采用的一種風險控制手段．通常表現為股東大會或董事會對企業(yè)經營管理層所提出的經營穩(wěn)健性要求．其目的在于維護企業(yè)經營的安全性與盈利性之間的一種平衡。風險容忍度也是國際大銀行的股東與經營管理層關于企業(yè)經營安全與盈利性要求具體博弈的一種工具。雖然風險容忍度屬于銀行經營管理層所制定的一種經營性指標，但是風險容忍度對于銀行的各項業(yè)務具有重要的指導意義，從銀行的高層管理出發(fā)直接對銀行的經濟資本和風險調整的收益進行指導和控制。風險容忍度一經確定，也就確定了銀行的經營穩(wěn)健性風格．確定了銀行經營的可用資本和未來收益波動性之間的唯一關系。

一、風險容忍度的內涵界定

在國外，風險容忍度不是一個企業(yè)自身決定的問題，而是由全體股東決定的對于企業(yè)管理層經營的一項指標。它體現了股東對于企業(yè)在正常經營情況下承受風險水平的預期要求，這種要求也是為了保護股東自身在企業(yè)的權益。

從我國的公司治理結構來看，上市公司通常股權集中程度較高，因此在上市公司中，大股東的議價能力非常強勢．對于企業(yè)的控制力也就格外突出。在我國的上市企業(yè)中，大股東維護自身在上市公司利益的意愿應該更為強烈。具體到我國商業(yè)銀行，這種現象也比較明顯。然而從風險容忍度實施的角度考慮．大股東時間和精力的稀缺性決定了在這種公司治理結構下的風險容忍度實施就不能再依賴于大股東進行決策。風險容忍度的確定由公司經營管理層進行決斷．然后再提交董事會批準可以作為一個可行并且合理的折中方案。

摘要：在企業(yè)的薪酬方案設計中，薪酬水平和薪酬支付方式均是重要的決策問題。本文介紹了不同的薪酬支付方式的員工激勵效果，分析了員工對不同薪酬支付方式的偏好，并在此基礎上提出了相應的管理建議。

關鍵詞：薪酬支付方式風險收入激勵

企業(yè)在吸引和激勵人才、有效運用人才的過程中，合理的薪酬設計是其中最重要的手段。在設計薪酬方案時，企業(yè)需要面對兩個重要問題，一是確定應該給不同類型的員工付多少薪酬，二是確定以何種方式來支付這些薪酬。前者取決于市場平均工資水平、企業(yè)的財務支付能力和對不同員工的價值評價，后者則更具挑戰(zhàn)性，因其往往需要運用有限的預算來盡量使員工效用最大化，這就意味著針對不同員工的個體偏好、需求來給出薪酬支付的組合方案。本文作者希望能引入關于薪酬支付方式的國內外近期研究成果，來探討一種兼顧企業(yè)支付能力與員工個體化需要的薪酬支付方式的可行性。

1企業(yè)常見的薪酬支付方式

企業(yè)支付的員工薪酬，不單是指員工獲得的現金收入。通常而言，它包括員工取得的固定工資、風險收入及福利等三個部分，其中，根據其影響時間的長短，風險收入又可以分為短期現金獎勵和長期股票激勵。薪酬的三個組成部分對員工有著不同影響，固定工資為員工提供了基本生活保障和心理安全感；風險收入則將員工個人(團隊)工作成就與其收入相掛鉤，滿足員工的個人成就欲望，并在企業(yè)與個人風險共擔的前提下提高員工收入水平；福利則以服務或遞延支付方式實現對員工的長期保障。員工的個體差異會對企業(yè)薪酬支付方案產生不同的要求，反過來，員工也會對企業(yè)的薪酬做出行為和態(tài)度層面的反應。從這個意義上說，企業(yè)完全可以在不改變總薪酬預算的情況下，通過合理規(guī)劃和設計其薪酬支付組合比例，來提高員工吸引力和激勵水平。

2不同付酬方式的員工激勵效應

[摘要]商業(yè)銀行信貸風險對一國金融穩(wěn)定會產生重大影響，尤其是隨著金融全球化，中國金融開放逐步擴大，因此關注信貸風險更為重要。本文用偏好偽裝理論和權力尋租理論解釋了信貸風險產生的原因并在此基礎上提出了相應的防范措施。

[關鍵詞]偏好偽裝權力尋租信貸風險

一、偏好偽裝理論和權力尋租理論

1.偏好偽裝理論

偏好偽裝在社會現實經濟生活中隨處可見。所謂偏好偽裝，即是指在某種特定的社會壓力下，一個人隱瞞自己真實欲望的行為。偏好偽裝沒有反映自己真實的想法，原因是有種社會壓力會無形中迫使自己作出不是自己內心真實想做的行為。每個人內心總有一個總體效用水平，第默爾·庫蘭認為一個人的總體效用是個人內在效用、名譽效用和表達效用三部分組成。一個人的內在效用僅僅是反映內心的想法，當他公開自己內心真實想法時，這可能會影響到人們對他的評價或者對他的態(tài)度，他可能選擇說假話，為了人們對他信任，他可能提供證據，證明他接受大家主流選擇。當個人觀點與公共觀點不一致時，會導致公眾不同程度的懲罰。

縱上所述，一個人在作出公開偏好時，他所追求的總效用要最大化，即內在偏好效用、名譽效用和表達效用三者之和最大化，這有兩種情況:

明確投資理念和收益目標

委托人對于企業(yè)年金的認識和定位是公司開展年金計劃管理的決定性因素，委托人的風險偏好和收益目標將決定資產配置方向及投資策略的制定。因此，在開展戰(zhàn)略資產配置工作之前，委托人與受托人需先確認風險收益偏好，確定投資目標，進而再根據該目標及年金資產規(guī)模設置符合委托人要求的戰(zhàn)略資產配置方案。該環(huán)節(jié)主要包括以下三部分工作。1.明確委托人的風險偏好。類似于個人投資風險等級評估，企業(yè)年金在投資運作之前，主要從收益期望、虧損容忍度、回報率演繹選擇、虧損情況下的行為選擇及偏好投資品種等維度，結合年金計劃參加人群結構、資金收支穩(wěn)定情況等方面內容，對委托人風險偏好進行評估，確定與企業(yè)需求較吻合的投資風險偏好。通過風險偏好測評可以將委托人分為安逸型、保守型、穩(wěn)健型、積極型及激進型5種類型。公司基于參與計劃人群結構分布，每年進出人員情況、每年年金資金收支規(guī)模等因素考慮，確定本年金計劃主要考慮年金基金的長期性及儲蓄性特點，明確公司年金計劃為風險厭惡型的投資偏好。2.確定長期投資目標。年金基金長期投資目標對年金資產配置結構產生重大影響。一般來說，另類產品的投資收益率相對穩(wěn)定且收益可期，若要有較高的預期收益目標，就需要通過在股票、債券市場上通過主動投資獲取超額收益。因此，預期收益目標設定的高低，將決定了年金組合內的權益類資產、債券及另類資產的大致配置結構。長期投資目標的設定可考慮通貨膨脹率和養(yǎng)老金替代率兩方面因素，參考社保基金與市場上年金基金平均收益水平等要求確定。經統(tǒng)計2007～2017年十年間居民消費價格指數，均值為2.85%；測算以20年繳費（含社保）、20年領取養(yǎng)老金的替代率，投資收益率7%，養(yǎng)老金替代率87.7%，收益5%的替代率69.4%，收益率3.6%替代率59.2%；參考社保基金2001～2016年期間實現收益率，平均年化水平8.93%，市場披露的企業(yè)年金基金2008～2016年期間實現平均收益率4.46%。企業(yè)可參考上述幾個數據，確定本企業(yè)年金計劃預期收益目標，由此可進一步確定公司偏好的投資風格和風險偏好。3.短期目標。短期投資目標設定考慮符合長期目標的實現方向，結合當前市場情況，以投資研究分析為重要考慮，主要分析預判宏觀經濟形勢、股票市場和債券市場走勢，根據年度預判結論確定短期投資目標。短期投資目標分為絕對收益目標與相對收益目標兩種。絕對收益目標一般是低波動的，且目標是可實現的，通常為固定值。相對收益目標主要衡量投管人的投資業(yè)績差距，一般選擇同類型計劃、人社部披露數據、同一受托人、同一投管人、同一托管人等平均收益作為相對收益水平差距判斷，以相對水平或相對排名判斷各個投管人的投資能力。這兩種目標的選擇將決定年金計劃組合是采用主動型投資為主，還是配置型投資為主，從而影響到組合資產配置結構。筆者公司參考年金行業(yè)市場收益水平、基本養(yǎng)老金及年金的養(yǎng)老金替代率、職工基于市面上理財產品對于年金基金收益預期以及臨近退休人群對于投資風險的認知程度等因素，確定公司年金計劃長期投資目標為5%，且投資偏好為風險厭惡型，從而進一步確定短期業(yè)績收益目標及比較基準為5%。

確定風險控制框架指引

這環(huán)節(jié)主要是為了確定在預期收益目標前提下年金計劃的風險暴露敞口及禁限投規(guī)則。受托人根據委托人的投資理念、收益目標及特定要求，綜合宏觀經濟、資本市場情況制定的風險指引框架。主要包括和制定風險政策兩部分工作。1.受托人依據市場上各種投資品種在過去的較。長一段時期內投資過程中的風險收益特定排序，形成預期收益率和波動率相關的風險———收益散點圖，結合委托人的投資理念和長期投資收益目標，確定大類資產配置框架。主要明確三方面要素：一是明確年金計劃可承受的損失限額，通過明確權益類資產損失限額、市值類固收資產損失限額、個股止損線要求和業(yè)績安全墊要求，模擬測算組合的下行風險是否在委托人承受范圍內；二是明確各類資產比例限制，在各類資產配置比例符合企業(yè)年金基金投資管理相關法規(guī)要求的前提下，基于各投資品種當前情況及未來趨勢分析，確定各類資產倉位限制比例，主要是權益類資產、利率債、中低等級信用債等，然后根據投資目標預測和風險管理要求設置杠桿比例限制及資產配置集中度限制；三是信用品種限制：因另類資產流動性較差，出于資金“安全第一”原則考慮，需要對允許配置的另類資產所需達到的信用等級、行業(yè)風控、區(qū)域風控、平臺債務風控及評級檢測等做具體限制和要求。2.制定風險政策。制定風險政策是為了后續(xù)投資監(jiān)督管理做的前期準備工作，用于規(guī)范投資管理人的投資行為，明確投資運作過程中必須遵守的投資規(guī)則，以保證投資收益目標的達成，主要包括市場風險、信用風險、流動性風險、合規(guī)風險和操作風險等。市場風險是控制組合下行風險及控制風險敞口；信用風險出于資金安全要求，規(guī)避組合中單一產品出現信用違約的風險；流動性風險主要針對組合資產投資集中度及流動性資產占比進行限制，投資集中度是遵循資金分散投資以降低投資風險原則，流動性資產比例要求一方面為了確保資金使用效率，另一方面是流動性資產占比需符合法規(guī)要求比例；合規(guī)風險是根據法規(guī)、合同進行條款限制；操作風險針對臨時突發(fā)事件建立的處理預案和報告制度。

制定資產配置策略及動態(tài)調整

資產配置策略借助常用的資產配置模型，結合委托人需求，基于資產市場分析確定大類資產配置比例的過程，是受托人投資專業(yè)性的一個重要體現，解決的是在預期收益目標前提下，組合最優(yōu)資產配置基準比例及上下限比例的問題。戰(zhàn)略資產配置流程包括三個環(huán)節(jié)：通過對宏觀市場分析研究確定各類資產價值中樞、制定資產配置策略、結合公司企業(yè)年金計劃優(yōu)化調整。1.通過對宏觀市場分析研究確定各類資產價值中樞。（1）宏觀市場分析研究基于企業(yè)年金具有投資長期性的特點，在制定資產配置策略時必須以長期經濟發(fā)展趨勢的研究為基礎。宏觀指標分析為了更進一步判斷資本市場的變化情況及資產的長期趨勢。受托人利用內外部投研資源，綜合衡量政策因素以及外部事件的影響，通過對貨幣政策、財政政策及相關監(jiān)管政策的研究，最終形成對不同種類資產價值的判斷。通過宏觀指標分析對大類資產的影響來看，固定收益資產價格主要受利率影響，而利率主要受到經濟增長、通脹和貨幣供應量影響；權益資產價格可以拆解為企業(yè)盈利與估值的乘積，其中企業(yè)盈利主要受經濟增長拉動，估值受市場風險偏好的影響，而貨幣供應量同時是改變市場風險偏好的主要因素。（2）確定各類資產的價值中樞受托人通過對中長期市盈率、市凈率、到期收益率等指標的綜合分析，分析長期價值中樞衡量股票市場的估值水平和債券市場的利率水平，合理評估市場價值中樞，并根據目前市場各指標與價值中樞的偏離程度，判斷各類資產是否被高估或低估，靈活地調整各類資產的配置比例。各類資產主要分析內容如下。市值類品種方面，通過對長期中債國債10年到期收益率、萬得全A等數據進行分析，判斷利率品種及權益資產配置價值，把握配置機會。成本計價類資產方面，根據歷史信息建立數據庫，將資產的歷史價格與經濟周期研究相結合，對不同歷史時期及市場情況下成本計價類資產的價格進行判定，作為資產配置方案的制定依據。2.通過模型制定資產配置策。在宏觀研究和長期價值中樞分析的基礎上，受托人通過套用資產配置模型，以成本計價類資產所處價值區(qū)間為基礎，對大類資產的比例做出判定，計算市值類資產與成本類資產目標配置比例和比例范圍，結合市場形勢、風險預算和投資目標等制定戰(zhàn)略資產配置方案。3.結合公司企業(yè)年金計劃特點優(yōu)化調整資產配置策略在根據宏觀經濟指標分析和市場動態(tài)制定戰(zhàn)略資產配置方案后，梳理公司年企業(yè)金計劃各類資產的靜態(tài)收益率和資產占比，測算出在現有持倉結構下的收益率，通過比對公司風險厭惡型的投資偏好和收益目標的偏離度，調整計劃層大類資產的配置目標倉位，最終確定計劃層大類資產配置比例，確定優(yōu)化方案并最終制定戰(zhàn)略資產配置方案。4.動態(tài)調整資產配置策略資產配置策略年初制定后，在年度執(zhí)行過程中，根據政策法規(guī)、市場大環(huán)境變化、投管人收益水平、投資收益目標變化等情況進行動態(tài)跟蹤調整。在跟蹤管理過程中。，利用跟蹤指數，通過建立指數化模擬組合，判斷投資組合主動管理能力，利用壓力測試檢測資產配置方案風險暴露程度。（1）指數跟蹤權益類資產跟蹤指數上證50、滬深300；利率債國債對標中債國債全價1-3年，政策性金融債對標中債國開行全價1-3年；信用債中3A級企業(yè)債對標中債企業(yè)債3A全價1-3年，2A+企業(yè)債對標中債企業(yè)債2A+全價1-4年，交易所公司債對標中證公司債，成本計價類資產按預期費后收益前不低于5%，費前不低于5.5%對標，以此測算預期收益目標。（2）壓力測試過程確定壓力測試的資產范圍，通過情景分析、敏感性分析，定義某些壓力情景事件或風險因子沖擊，測試組合可能出現的收益情況。主要包括股票損失的可能情況、信用債違約損失情況及債券收益率曲線上移損失情況等。

摘要：隨著銀行集團業(yè)務規(guī)模不斷發(fā)展，加強授信風險管理也越來越重要。內部控制作為信貸風險管理的“有效防線”，對于完善銀行集團信貸業(yè)務的風險管理，防范出現重大信貸風險傳染等方面發(fā)揮著非常重要的作用。基于此，本文對銀行集團信貸業(yè)務內部控制的作用進行深入探討。

關鍵詞：銀行集團;信貸業(yè)務;內部控制

由于銀行集團內部機構眾多，且母銀行、附屬機構處于不同的或兩級獨立法人結構之下，伴隨著信貸資產的快速發(fā)展，銀行集團信貸資產業(yè)務的風險也在不斷累積，管理方面的諸多問題日益顯現，如信貸風險文化不統(tǒng)一，缺乏系統(tǒng)、聯動的內部控制，主動的風險識別與評估機制不健全,不能隨著業(yè)務發(fā)展變化及時更新等，反映出銀行集團信貸業(yè)務內部控制方面存在較大缺陷。因此，通過強化銀行集團信貸內部控制建設，促使銀行集團內各機構提高風險防控管理水平，發(fā)揮內部控制的健全性、有效性，對于信貸資金運用的安全性、穩(wěn)健性具有重要意義。

一、銀行集團信貸業(yè)務的特點

（一）信貸管理層級的復雜性

銀行集團信貸管理的特殊性源于并表管理所形成的母銀行、各附屬機構之間特殊的管理模式與利益關系。一般來說，銀行集團的并表管理范圍包括：一是直接擁有附屬機構或子公司50%以上表決權，對其經營決策具有支配性作用；二是雖然只擁有50%以下（含）表決權，但可以任免該公司董事會或經營管理層的主要成員或持有多數表決權的；三是根據附屬機構的章程，可以支配該機構的經營決策和財務政策；四是附屬機構的經營規(guī)模在銀行集團整體規(guī)模占比較低，但其所引致的經營風險對銀行集團的風險管理、資本損耗、利潤損失以及財務收支情況形成重要影響的。由于不同層級機構之間，雖然同屬于同一母公司，但法人形式上卻相對獨立，較為分散，往往通過股權來控制，所以統(tǒng)一執(zhí)行信貸政策具有天然的復雜性。