并購危機范文10篇

一、飯店并購風險的種類

1、政治法律風險。并購方應在并購前充分預測并購活動在多大程度和政府有關，政府是否會干涉并購等問題。要注意目標飯店的經營管理、盈利狀況有多少依賴于政府行為，發生的外交事件、貨幣政策、新政策的出臺等，都有可能影響并購；西方國家為了促進合維護公平競爭，指定了一系列以反壟斷法為代表的十分規范的并購法律體系。但是，由于中國的并購的法律體系不健全，所以，對并購內容和合同的各項條款以及并購的程序要更加關注，否則，會造成并購雙方對并購的標的有不同的理解，更要防止和避免并購中的法律陷阱。

2、信息與營運風險。在并購中，信息的真實可靠與豐富與否顯得非常重要，并購方必須加強有關信息的收集、整理與分析，并相應提高不同來源信息的甄別能力。因為，在并購的過程中，雙方處于信息不對稱的地位，并購方對目標飯店的資產價值和贏利能力的判斷難以做到非常準確，尤其對于非上市的飯店。

所謂營運風險是指并購在完成并購后，可能無法使整個飯店集團產生管理協同效應，財務協同效應，市場份額效應，難以實現規模經濟和經驗共享互補，通過并購形成的新飯店集團由于規模過于龐大而產生規模不經濟，甚至整個飯店集團的經營業績都被并購的飯店所拖累。

3、投資風險。飯店并購往往需要大量的資金，所以并購決策會對飯店資金規模和資本結構產生重大影響，實踐中并購動機以及被并購的飯店并購前資本結構的不同，還會造成并購所需的長期資金與短期資金、自有資金投入比例的種種差異。與并購相關的籌資風險，具體包括資金是否適應可以在時間上與數量上保證需要、籌資方式是否適應并購動機（暫時次有或長期擁有）、現金支付是否會影響飯店正常的生產經營、杠桿收購的償債風險等。

4、認識上的風險。把規模擴大誤解為規模經濟。一部分認為只要飯店的規模擴大了，一定會實現規模經濟，因此，他們在做決策時，并不認真細致地考察目標飯店的存量資產中經營性資產有多少，非經營性的資產有多少。符合本飯店生產經營的資產可利用率到底有多高。并購后管理、資金、技術等能否跟得上等等，而是熱衷于被并購方總資產有多少，并購后的規模會增加多大。

自21世紀以來，我國企業并購情況也在隨著時代的發展逐步增加，在國外經濟危機的情況下，我國不少中資型企業已經按耐不住，想要通過金融危機所帶來的機會，以一個比較低的價格收購國外一些知名品牌的企業及其專業技術，并以此來提高自身在國內的地位。雖然我國海外并購發展迅速，但因為我國大部分企業缺少相關經驗，而面臨著諸多困難，如文化、政治及法律等方面的沖突。所以只有通過科學的方法，掌握機會降低風險，才能從海外并購這股新潮中給自身企業帶來利益。

一、戰略風險

在企業進行海外并購的過程中，企業需要選取正確的并購方式。其并購方式可以分為以下兩類，一是“戰略性風險”，通過選取與自身企業發展及產業相似的海外品牌進行收購，以此來擴大自身企業在全球經濟市場上的發展空間。二是“投機性并購”，投資性并購與戰略性并購不同，投機性并購是一種準備不充足的并購方式，其存在的市場風險比較大。因為海外并購導致的美國并購處于退步的期間，我國企業應要做好全面的準備，通過科學的戰略，提高海外并購的效率，不能只是沒有目的的擴張市場。并從海外業績降低企業中吸取經驗，在做好充足準備的情況下去進行海外并購。從大部分海外企業業績下降來看，其一部分的是有金融危機的外在影響，還有一部分是由于企業內部的原因。所以，打破傳統的單靠資金并購的方式，確立科學的并購戰略，是海外并購能否成功的關鍵所在。

二、財務風險

因為全球金融危機引發的一系列問題，從而導致我國大部分進出口企業出現經濟危機，同時也給企業及銀行間的資金流動產生了一定影響。為了減少不利影響，許多海外國家對其計量標準進行了相關修改，以此減少海外并購帶來的風險。因此，我國企業在海外收購的時候，也需要考慮自身企業的資金情況，在確定條件允許的情況下進行海外并購，以避免得不償失的情況出現。同時，企業還要擁有充足的人才資源，以確保收購后有能力管理并購的公司。

三、信息不對稱風險

當前，源于美國次貸危機的全球金融風暴成為全球普遍關注的話題，這場危機使得美國乃至全球股市大幅縮水，資本市場面臨嚴峻考驗，各國政府紛紛出臺救市政策，希望借此來緩減危機所造成的影響。然而，在這樣一個全球經濟衰退和股市市值嚴重縮水的大背景下，新一輪的并購浪潮或許正悄然而至。

從國內的情況來看，近一段時間以來，金融危機、股指暴跌、破產、關閉、失業、政府救市等一系列詞語不時充斥在我們的耳邊，并成為大家茶余飯后談論的話題,尋常老百姓也無不感受到危機的降臨。國內不少企業面對來勢洶洶的危機，有的放棄擴產計劃，有的放棄既定的上市計劃，獲得證監會上市門票的部分企業主動暫?；蚪K止了上市，已上市公司的股票價格跌跌不休，A股市場整體市值嚴重縮水，更有一些企業因危機而瀕臨破產、倒閉，有的事實上已進入破產程序，因此而衍生出的裁員事件也頻頻發生。種種跡象已經表明，因美國次貸危機引發的全球金融危機不僅僅是金融企業的危機，而且也是各產業尤其是制造業及出口加工業的危機，金融危機的危害已經超越金融系統而影響到國家的產業資本，國家經濟持續、穩定、健康發展面臨極大挑戰。面對突如其來的災難，國家陸續出臺單邊征收印花稅、降息、放寬房地產貸款要求等各種救市政策，積極應對危機。但是正如老子所言：“禍兮福所依，福兮禍所伏”，此次金融危機在為全球帶來災難的同時，也導致了企業并購成本的大幅降低，為企業間并購帶來千載難逢的良機。因此，抓住機會，適時出擊，進行適當的、有意義的并購整合，國內企業應有所準備。

從并購最新政策動向來看,早在2008年6月27日，在上海舉行的第六屆中國并購年會上，央行副行長蘇寧即透露，人民銀行將探索在風險可控的前提下發放并購貸款的可行性，推動該領域的立法，在條件具備的情況下對《貸款通則》進行修改或者廢止。兩天后的6月29日，國務院頒布的《關于支持汶川地震災后恢復重建政策措施的意見》(國發〔2008〕21號)中，明確提出在受災地區的災后重建中，“允許銀行業金融機構開展并購貸款業務”。并購貸款首次出現在國務院文件中。此后，市場一直有央行、銀監會正積極研究并購貸款開禁可行性的傳言。筆者以為，此次全球金融危機的爆發，或許將進一步加快我國并購貸款開禁的步伐。

在全球金融危機這一特定的背景下，為適應資本市場發展實踐的需要，中國證監會也有所作為，于2008年11月11日了《關于破產重整上市公司重大資產重組股份發行定價的補充規定》([2008]44號),就破產重整上市公司重大資產重組股份發行定價問題，明確采取了有別于一般上市公司股份發行定價的價格確定方法，即上市公司破產重整，涉及公司重大資產重組擬發行股份購買資產的，其發行股份價格由相關各方協商確定后，提交股東大會審議并經出席會議的股東與社會公眾股東所持表決權的2/3以上多數通過即可，而不必執行“不得低于本次發行股份購買資產的董事會決議公告日前20個交易日公司股票交易均價”的強制性要求。這就為相關各方在特定情況下并購重組的定價作出了更為靈活的安排，有利于并購活動的開展。

11月12日，據第一財經日報報道，商業銀行并購貸款可能月內開閘。這說明央行、銀監會積極研究的并購貸款政策可能已經有了實質性的進展，《貸款通則》關于借款人“不得用貸款從事股本權益性投資”的規定或將面臨修改或廢止，而一旦并購貸款這一新的融資方式得以推行，將對我國的并購市場產生積極而深遠的影響。

當然，由于企業并購不僅涉及到并購方的戰略目標、并購成本、被并購方質地及并購后整合等問題，更涉及到融資、支付、財稅、法律等方面的一系列工作安排，整個過程異常復雜。在全球金融危機這一特殊背景下，企業實施并購更要慎之又慎，做好可行性論證，妥善做好各方面的工作安排，防止因并購而使自身陷入困境，下面筆者謹就當前并購實務中應注意的問題作如下提示，供有并購意向的企業參考。

【摘要】如今達能強購娃哈哈的事件鬧得滿城沸沸揚揚，而這一事件最重要的還是它所引發的思考。在中國經濟連續高速發展的今天，越來越多的企業開始覬覦中國市場，很多跨國公司通過并購中國知名企業進入中國無疑是最穩健的方法。中國企業品牌自我保護意識急需加強。文章在查閱大量文獻以及進行了大量市場調查的基礎上，通過對達能收購娃哈哈事件的剖析，深入分析了中國企業品牌并購危機，并給出了相應對策。

【關鍵詞】品牌并購娃哈哈達能

一、引言

北京時間2007年6月7日，達能集團聲明稱接受宗慶后辭去娃哈哈合資企業董事長職務，由達能亞太區總裁范易謀接任董事長。自從2007年4月開始，達能與娃哈哈的矛盾公開化后，事件一直處于風口浪尖。一方發通牒，如果不怎樣，就啟動法律程序，一方放言“遭遇惡意并購，民族品牌危險”。達能、娃哈哈并非個案，其具有典型、普遍的意義。娃哈哈目前的問題不只是一家企業的問題，宗慶后的態度也不是一個中國企業家的態度。中國企業的品牌并購危機時代已經到來了。

二、達能與娃哈哈之間的攻守

法國達能集團：歐洲第三大食品集團，上世紀九十年代初，達能集團開始在中國設廠，以達能為品牌的酸奶在廣州及上海均居于領導地位。杭州娃哈哈集團：公司創建于1987年，目前為中國最大的食品飲料生產企業，全球第五大飲料生產企業。1996年，娃哈哈與達能公司、香港百富勤公司共同出資建立5家公司，生產以“娃哈哈”為商標的包括純凈水、八寶粥等在內的產品。娃哈哈持股49%，亞洲金融風暴之后，百富勤將股權賣給達能，達能躍升到51%的控股地位。當時，達能提出將“娃哈哈”商標權轉讓給與其合資公司未果后，雙方改簽一份商標使用合同。正是這一條款，引發了強行收購風波。

2008年,由美國次貸危機引發的金融危機席卷全球,這場危機對實體經濟造成巨大打擊,大批工廠倒閉、工人失業、人們的購買力急劇下降等問題相繼出現。危機對我國也產生一定影響,大批出口型企業最早感受到了危機的到來,抗風險能力較弱的企業面臨著困境。而另外一些企業在面臨危機的同時,認為挑戰中蘊含著機遇,它們開始對出現困境、價值縮水甚至即將倒閉的企業實施并購,開始了新一輪的行業洗牌。

企業并購是企業以現金、證券或其他形式購買取得目標企業的部分或全部資產或股權,以取得對該企業的控制權的一種經濟行為。與企業內部資本積累相比,并購是企業急劇擴張的手段之一,從而幫助企業形成規模經濟,降低交易成本,增強企業在行業中的競爭能力等。然而,企業的并購行為并非理論上如此完美,特別是在全球遭受金融危機的環境下,企業在并購及整合的過程中仍會遇到諸多問題,主要體現在以下幾個方面:

一、目標企業產權不明晰

目標企業所有權的清晰是企業實施并購的前提。金融危機的到來,不同性質的企業都受到沖擊,當目標企業是國有企業時,在理論上該企業的所有權歸全民所有,而實際上它屬于政府主管部門所有,所以,當并購行為發生時,實施并購的企業不僅要考慮企業與企業之間的關系,還要考慮企業和政府之間的關系。同樣,對于集體產權的企業,由于其所有者也帶有“準全民”性質,在并購過程中所有權的問題也成為焦點之一。雖然我國已明確提出建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度,但這畢竟需要一定時間來完善。所以,目標企業所有權的模糊影響了企業并購行為的發生。

二、財務風險

首先,資產評估風險。若目標企業是國有企業,其資產評估要經過國有資產管理部門的評估及認可,評估的重點往往偏重于賬面價值和成本性支出,忽略了無形資產的評估,往往對一些沉沒成本不能正確地確定其價值。而非國有企業的評估要借助會計師、審計師事務所等中介機構,而這些機構能否遵循誠信原則是至關重要的,由于從業人員素質參差不齊,往往會導致評估結果偏離目標企業的真實價值。如果目標企業是上市公司,則其真實價值來源于更多的信息,而我國上市公司披露信息不充分,會計師事務所提交的審計報告又含有較多水分,嚴重的信息不對稱是目標企業的資產價值和盈利能力很難被精確地估算出來。

一、目標企業產權不明晰

目標企業所有權的清晰是企業實施并購的前提。金融危機的到來,不同性質的企業都受到沖擊,當目標企業是國有企業時,在理論上該企業的所有權歸全民所有,而實際上它屬于政府主管部門所有,所以,當并購行為發生時,實施并購的企業不僅要考慮企業與企業之間的關系,還要考慮企業和政府之間的關系。同樣,對于集體產權的企業,由于其所有者也帶有“準全民”性質,在并購過程中所有權的問題也成為焦點之一。雖然我國已明確提出建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度,但這畢竟需要一定時間來完善。所以,目標企業所有權的模糊影響了企業并購行為的發生。

二、財務風險

首先,資產評估風險。若目標企業是國有企業,其資產評估要經過國有資產管理部門的評估及認可,評估的重點往往偏重于賬面價值和成本性支出,忽略了無形資產的評估,往往對一些沉沒成本不能正確地確定其價值。而非國有企業的評估要借助會計師、審計師事務所等中介機構,而這些機構能否遵循誠信原則是至關重要的,由于從業人員素質參差不齊,往往會導致評估結果偏離目標企業的真實價值。如果目標企業是上市公司,則其真實價值來源于更多的信息,而我國上市公司披露信息不充分,會計師事務所提交的審計報告又含有較多水分,嚴重的信息不對稱是目標企業的資產價值和盈利能力很難被精確地估算出來。

其次,流動性風險。并購占用了企業大量的流動性資源,企業的變現能力變弱,一旦外部環境突然變化,企業的資金鏈就會斷裂,若融資能力不暢通,則會影響企業的日常經營。

再次,支付方式風險?，F金支付雖然簡便,但它會降低并購企業的流動性,同時,目標企業不能擁有新公司的股權。所以,這種簡便易行的方式并不被并購雙方普遍接受。換股雖然具有成本較低、目標企業可以分享企業合并后的盈利增長、延遲繳納資本利得稅等優點,但同時也具有程序復雜、削弱大股東的控制權等缺點。

【摘要】如今達能強購娃哈哈的事件鬧得滿城沸沸揚揚，而這一事件最重要的還是它所引發的思考。在中國經濟連續高速發展的今天，越來越多的企業開始覬覦中國市場，很多跨國公司通過并購中國知名企業進入中國無疑是最穩健的方法。中國企業品牌自我保護意識急需加強。文章在查閱大量文獻以及進行了大量市場調查的基礎上，通過對達能收購娃哈哈事件的剖析，深入分析了中國企業品牌并購危機，并給出了相應對策。

【關鍵詞】品牌并購娃哈哈達能

一、引言

北京時間2007年6月7日，達能集團聲明稱接受宗慶后辭去娃哈哈合資企業董事長職務，由達能亞太區總裁范易謀接任董事長。自從2007年4月開始，達能與娃哈哈的矛盾公開化后，事件一直處于風口浪尖。一方發通牒，如果不怎樣，就啟動法律程序，一方放言“遭遇惡意并購，民族品牌危險”。達能、娃哈哈并非個案，其具有典型、普遍的意義。娃哈哈目前的問題不只是一家企業的問題，宗慶后的態度也不是一個中國企業家的態度。中國企業的品牌并購危機時代已經到來了。

二、達能與娃哈哈之間的攻守

法國達能集團：歐洲第三大食品集團，上世紀九十年代初，達能集團開始在中國設廠，以達能為品牌的酸奶在廣州及上海均居于領導地位。杭州娃哈哈集團：公司創建于1987年，目前為中國最大的食品飲料生產企業，全球第五大飲料生產企業。1996年，娃哈哈與達能公司、香港百富勤公司共同出資建立5家公司，生產以“娃哈哈”為商標的包括純凈水、八寶粥等在內的產品。娃哈哈持股49%，亞洲金融風暴之后，百富勤將股權賣給達能，達能躍升到51%的控股地位。當時，達能提出將“娃哈哈”商標權轉讓給與其合資公司未果后，雙方改簽一份商標使用合同。正是這一條款，引發了強行收購風波。

編者按：本論文主要從并購前審計風險；井助中審計風險；井助后審計風險等進行講述，包括了與并購環境相關的審計風險、與價值評估相關的審計風險、審計人員的職責是協助企業管理人員認識和評估并購風險、與人事有關的審計風險與管理、與經營有關的審計風險與管理、與財務有關的審計風險與管理、與企業管理和文化有關的審計風險與管理等，具體資料請見：

【論文關健潤】企業并購審計風險

【論文摘要】并購審計風險貫穿于并購活動的整個過程，審計部門應從并購前、并購中、并購后各環節進行有效的防范和管理。

企業并購作為資本運營的一種方式，是我國當前經濟結構調整、深化企業改革和經濟發展的重要手段，同時也是一項高風險的經濟活動。審計貫穿并購活動的整個過程，一般將其分為三個階段:簽訂并購協議前進行的審計(并購前的審計)、并購實施中進行的審計(并購中審計)、對并購完成后有關事項進行的審計(并購后審計)。并購審計對各利益單位有著重大影響，這也決定了企業并購審計的高風險性和審計責任的重要性，如何認識企業并購交易中各個環節的審計風險并進行有效的防范和管理，是審計人員和審計部門必須關注的問題。

一、并購前審計風險

企業并購前主要是并購意向的形成，尋找目標企業，進行初步調查，商討并購決策等。在這一階段，企業并購參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗證措施保證信息的可靠性，能否采用適當的方法評價和分析這些信息，是企業并購決策成功與否的關鍵，也是企業并購準備階段審計的關注點，此階段主要存在以下審計風險。

【摘要】如今達能強購娃哈哈的事件鬧得滿城沸沸揚揚，而這一事件最重要的還是它所引發的思考。在中國經濟連續高速發展的今天，越來越多的企業開始覬覦中國市場，很多跨國公司通過并購中國知名企業進入中國無疑是最穩健的方法。中國企業品牌自我保護意識急需加強。文章在查閱大量文獻以及進行了大量市場調查的基礎上，通過對達能收購娃哈哈事件的剖析，深入分析了中國企業品牌并購危機，并給出了相應對策。

【關鍵詞】品牌并購娃哈哈達能

一、引言

北京時間2007年6月7日，達能集團聲明稱接受宗慶后辭去娃哈哈合資企業董事長職務，由達能亞太區總裁范易謀接任董事長。自從2007年4月開始，達能與娃哈哈的矛盾公開化后，事件一直處于風口浪尖。一方發通牒，如果不怎樣，就啟動法律程序，一方放言“遭遇惡意并購，民族品牌危險”。達能、娃哈哈并非個案，其具有典型、普遍的意義。娃哈哈目前的問題不只是一家企業的問題，宗慶后的態度也不是一個中國企業家的態度。中國企業的品牌并購危機時代已經到來了。

二、達能與娃哈哈之間的攻守

法國達能集團：歐洲第三大食品集團，上世紀九十年代初，達能集團開始在中國設廠，以達能為品牌的酸奶在廣州及上海均居于領導地位。杭州娃哈哈集團：公司創建于1987年，目前為中國最大的食品飲料生產企業，全球第五大飲料生產企業。1996年，娃哈哈與達能公司、香港百富勤公司共同出資建立5家公司，生產以“娃哈哈”為商標的包括純凈水、八寶粥等在內的產品。娃哈哈持股49%，亞洲金融風暴之后，百富勤將股權賣給達能，達能躍升到51%的控股地位。當時，達能提出將“娃哈哈”商標權轉讓給與其合資公司未果后，雙方改簽一份商標使用合同。正是這一條款，引發了強行收購風波。

摘要：隨著國家經濟的快速發展，加之全球化的影響，國與國之間的界限也日趨模糊，投資壁壘和地區疆界的消除，使得許多企業利用跨國并購來進行全球市場的擴張。中國企業在全球化的浪潮下，也正如火如荼地開展“跨國并購”戰略。

我國制造業企業進入國際市場的方式正在由傳統的本地投資向跨國并購等方式轉變。在跨國并購中必須要針對企業自身能力的審視并拿出一套切實可行的并購方案，不可盲從地進行對外擴張。本文以跨國并購的戰略選擇與目標企業選擇之角度出發，并以聯想集團并購IBM的PC電腦部門為案例分析，來探討中國制造業企業在跨國并購的行為，以及所帶來的效益與直接影響。

關鍵詞：跨國并購經濟危機戰略思考聯想集團

目錄

前言………………………………………………………………………3

第一章中國制造業跨國并購的戰略思考……………………………………3