投資研究方法范文

導語：如何才能寫好一篇投資研究方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：財政投資項目；竣工驗收階段；投資評審方法

從專業(yè)化角度出發(fā)，財政投資項目主要是為適應以及推動國民經濟與區(qū)域經濟快速發(fā)展，充分滿足社會文化需要與社會生活需要。從政治因素以及國防因素出發(fā)進行綜合考慮，經政府借助財政投資、國債發(fā)行以及地方財政債券的發(fā)行，充分利用外國政府相關贈款與國家財政擔保金融組織貸款方式所興建的固定性資產投資項目。在財政投資項目評審方面有著非常嚴格的評審原則、評審方法以及評審流程。

1財政投資項目在竣工驗收階段的投資評審原則分析

財政投資項目在實際評審工作過程中應堅持一定的基礎性原則，必須要堅持客觀性原則、公正性原則、廉潔性原則以及高效性原則，能否堅守項目評審的基礎原則，直接關系到政府以及相關評審機構實際信譽以及形象。因此，財政投資項目投資評審人員堅持客觀原則以及依法評審是非常關鍵的，必須要根據國家的相關規(guī)范化要求、規(guī)定以及計算標準開展評審工作，進行科學化調查研究，最大限度排除人為性干擾，做到實事求是。在投資評審過程中，該核減的時候就必須要核減，而該調增的時候就一定要調增。此外，財政投資項目的相關評審人員在辦事方面應公平，做到一視同仁以及公開辦事程序，從而增加評審的透明度。并且要做到以理服人，能夠允許不同意見的存在，借助事實道理達到協(xié)商統(tǒng)一的目的，從根本上維護施工單位與施工企業(yè)的合法權益。

2財政投資項目驗收階段評審重點分析

在財政投資項目工程量清單的計價模式之下，工程項目評審重點在于審核完成工程量以及清單工程量之間的一致。合同范圍之內不能完成的相關工程量或者是所增加工程量必須要根據相應合同單價與增減工程之間的乘積來優(yōu)化調整實際結算造價。當超出合同范圍的相關工程量必須要按照實際發(fā)生數量進行評審。比如，當工程內容以及合同一致或者是相近的時候，應采用合同單價；而當工程內容以及合同內容之間存在不一致現象的時候，必須要按照招標方以及承包方的協(xié)商結果，然后經過財政評審機構進行審核通過之后的市場價格為合同單價，調整結算造價。通常情況下，財政投資項目工程量的準確計算關系到工程造價高低。而且工程量必須要將設計圖紙作為對象，然后以定額作為依據，并按照相應的定額規(guī)定工程量計算標準實施科學化計算。在評審過程中，還應逐項審查所送審工程量情況，查看有沒有存在錯算現象、漏算現象、多算現象或重算現象。

3財政投資項目竣工驗收階段具體評審方法分析

3.1財政投資項目合同實際履行情況的嚴格審查

在財政投資項目驗收階段評審過程中，必須要認真查看工程的竣工圖以及施工圖之間存在的區(qū)別，密切觀察竣工圖是否嚴格履行了合同內容，是否存在漏報現象。當項目投資評審人員對整個項目情況完全熟悉之后,就必須要認真查勘現場情況，確保所有的工程已經完全完工，保證竣工圖以及現場施工情況之間能夠保持一致，其工程項目變更情況要屬實。尤其是在市政道路的改造工程施工過程中，因受到地形條件的不同程度限制，其人行道寬度一般與設計圖紙存在差別，針對加寬增大路段，大多數施工單位往往都會簽證計價,但是針對縮窄減小路段來說，在工程結算的時候就可能不送所減少工程的相關簽證甚至是沒有簽證。

3.2財政投資項目實際工程量的審核

財政投資項目驗收環(huán)節(jié)工程量的計算屬于整個結算審核工作最為繁重以及花費時間精力最多的環(huán)節(jié)。此外，準確計算財政投資項目的工程量也是確保評審工作公正性以及公平性的關鍵工作。針對財政投資項目的工程結算工作，其工程量審核主要是指對相關的設計變更以及現場簽證單實際工程量進行審核。但是因建設單位的駐工地代表人員在工程造價方面的知識相對薄弱,經常會出現大量重復簽證現象發(fā)生?？傊?，簽證單只是對已經發(fā)生的相關事實進行確認，而不是對簽證單的全部內容都實施科學化的計價結算。

3.3財政投資項目綜合單價審核

從某種程度上講，財政投資項目工程在綜合單價上的準確是確保評審工作公平性以及公正性的關鍵因素。因此，項目投資的評審人員必須要嚴格按照相關招標文件標準化結算方式實施結算。通常情況下，所變更合同的價款需按照以下方法進行確定：第一項是合同當中存在適用變更工程項目的價格，應該按照相關合同規(guī)定的已有價格進行變更工程合同價款。第二項是工程合同中存在類似的變更工程項目價格，則需要參照相關價格來明確變更合同的價款。而第三項是合同當中沒有能夠適用或者是類似于所變更工程的相關價格，這種情況下甲乙雙方往往接受的方法是套用工程合同簽訂當月所使用到的綜合定額程序、計價辦法取費以及當地的材料價格，然后得出最終綜合單價。針對前兩項來說，一般是嚴格根據財政投資項目施工單位的實際投標報價情況進行處理，操作簡單。然而針對部分變更工程中所涉及到的單價不平衡性報價，則評審人員必須要充分考慮財政投資節(jié)省，有效維護財政利益。

3.4財政投資項目取費標準審核

財政投資項目評審期間，工程結算在取費標準上的審核往往會按照是否根據合同情況或者是相關規(guī)定來執(zhí)行以及審核實際取費基數的準確性。對于工程合同中存在相關工程變更取費標準或者是類似工程變更取費標準的，可以根據施工單位投標過程中的取費程序來執(zhí)行，對于合同中沒有規(guī)定工程變更后取費標準的需要嚴格套用合同簽訂之后當月所使用到的真實取費程序。例如在道路工程施工建設的工程評審過程中，相關施工單位已經填報了相對較高的工程綜合單價,然而對措施性項目包括環(huán)境保護費等項目卻沒有填寫，或者是部分社會保險費等的強制性規(guī)費沒有填寫,僅僅是計取了稅金。則針對適用前兩項子目的，在取費程序上要按照投標報價書內容進行執(zhí)行，不可以計取規(guī)費以及措施項目費。部分工程施工單位會將工程綜合單價不斷提高，然后在匯總下浮之后再進入到相應的取費程序,最終得出總價，進行中標,這種報價形式就是不平衡報價。當出現工程變更的時候,若評審人員不能發(fā)現，則施工單位就會根據這種投標報價方式進行結算，從而獲取巨大利潤。

4結語

總而言之，財政投資項目的竣工驗收階段投資評審工作是一項專業(yè)性以及系統(tǒng)性都相對較強的工作，直接關系到財政投資項目的順利進行。因此，在實際工作過程中，要高度重視其竣工驗收環(huán)節(jié)的投資評審工作，堅持科學化的評審原則，并通過審核合同履行情況、工程量情況、綜合單價情況以及項目取費情況等，從根本上實現驗收階段投資評審的規(guī)范化以及科學化。

作者:龐蓮弟 單位:東莞市財政局

參考文獻：

[1]唐俊.淺談政府投資建設項目全過程造價控制要點[J].城市道橋與防洪,2013,(6).

[2]靳瑞.探討財政投資評審對工程造價的全過程控制[J].商場現代化,2012,(26).

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關鍵詞：個體行為；投資決策；投資效果

本文是新疆財經大學研究生科研項目的階段性結果

中圖分類號：F83文獻標識碼：A

收錄日期：2013年5月9日

一、引言

行為金融研究認為：由于投資者的非理以及套利的有限性，現實生活中根本不存在完全有效的資本市場。也就是說，人們在進行投資決策時并非完全理性的，而在一定程度上存在偏差；同樣，行為決策研究認為：現實中人們進行投資決策時并非完全理性，其進行決策選擇的時候與理性經濟人假設有一定的偏差。在不確定的條件下投資者進行投資決策的選擇時，會根據已掌握的信息進行對未來收益預期，選擇預期效用最大的決策方案。然而，由于個體投資者獲得信息的局限性以及在分析已有信息、制定投資決策時受個人特質、經驗的影響，并非完全理性，一定程度上受個人認知偏差、情感的心理因素的影響，所以其投資決策會表現出非理性預測，容易產生投資過度或者投資不足的現象。投資過度從行為金融學的角度解釋就是因為投資者個人過度自信而過度的、頻繁的進行交易的結果。這種受個體行為影響的投資決策會帶來一定的成本成為“行為成本”，而行為成本比“成本”具有更大的隱蔽性和難控制。

Tversky和Kahneman（1974）通過觀察實驗發(fā)現，人們在不確定的條件下如果運用直覺進行信息的判斷會產生三類認知偏差――代表性偏向、易得性偏向以及錨定效應。同時，Bruner和Postman（1949）提出的“選擇性知覺”這一概念，認為人們的知覺受自身預期的影響的很大的，而自身預期又受到其自身過去經歷的影響。接著Babcock和Loewenstein（1997）在關于“自我服務偏差”的研究中表示人們的知覺也受到自身愿望的影響。Kahneman和Tversky（1979）在“前景理論”中提出，人們的行為特征具有與參照點相關的損失厭惡性，人們進行決策時當投資者覺得某一價格將帶來損失，就會對價格更加敏感。Thaler（1999）由于心理賬戶的存在，個體在做決策時往往會違背一些經濟運算法則，從而使決策非理性。以上研究表明：在不確定條件下個體投資者在進行投資決策時，由于行為特征以及心理預期等多方面的影響往往會產生非理性決策的行為。

投資決策時受到投資者個體行為的影響，基于行為的投資決策研究分析個體投資者的行為特征對投資決策的影響，進而提出有效投資建議，以更好地避免個體投資行為因素的影響，降低個體行為成本提高投資效果。行為金融學認為雖然人們具有一定的理性，但人們的行為卻非完全理性。傳統(tǒng)理論認為投資者是追求效用最大化的理性人在現實中并非存在。所以，把個體的感情因素、心理因素融入到對投資決策的研究中，可以更好地研究在不確定情況下人們的投資決策行為。

二、行為金融學理論與決策理論

（一）行為經融學理論。行為金融學主要是從個體行為和心理因素等方面來研究、解釋、預測金融市場的發(fā)展。行為金融學的主要理論有：預期理論、套利限制、投資過度和投資不足。預期理論是研究人們在不確定條件下如何進行投資決策的。套利限制主要包括套利執(zhí)行成本和模型風險。套利執(zhí)行成本是指投資者進行套利是有風險的，也就產生了一定的套利成本。當套利者不能確定價格發(fā)生偏離是否真實存在時，可能是因為模型設計、選擇的錯誤，從而產生模型風險。

行為金融學中關于人的決策行為的理論，主要有過度自信、易獲得性偏誤、心理賬戶。由于投資者在獲得信息和專業(yè)知識的掌握的局限性，以及在進行信息判斷的過程中受到個人特質以及經驗的影響，從而在進行投資決策時是有限理性的。過度自信是指投資者在進行投資決策時，過于相信自己的判斷力。易獲得性偏誤是指投資者在進行信息判斷時，總是認為容易聯(lián)想到的事情更容易發(fā)生，也就是高估這類事件的發(fā)生概率，從而造成決策判斷時的非理性。金融學者認為，投資者在進行投資決策的時候潛意識的將一項決策劃分為幾個部分來看，并非權衡全局的各種情況。一般情況下，投資者會將投資組成兩個部分：一部分是風險較低的投資，這部分投資風險低安全度高可以用來規(guī)避損失；另一部分是風險高的投資，這部分投資風險高，可能獲得收益也相對較大可以創(chuàng)造更多的財富。行為金融學試圖理解和預測心理決策過程中的金融市場的意義，主要是運用心理學、行為學、人類思維進化學以及經濟學原理研究金融決策，更加的接近實際。

（二）投資決策方法。投資決策就是評價各個投資方案的現實可行性，選擇可以執(zhí)行投資方案的過程。一般而言，判斷一個投資方案是否可行最主要是判斷其未來可以帶來的收益是否可以滿足投資者的預期。傳統(tǒng)的公司資本投資決策方法有估計現金流法、風險分析、確定貼現率、選擇并計算評價指標、計算投資效應并計算APV或直接按照投資決策規(guī)章進行方案的選擇。在我國投資者進行投資決策最常用的方法是回收期法；而貼現率一般使用的是同期銀行的貸款利率。齊寅峰等（2005）恰當的投資決策方法和指標的選擇關系到企業(yè)的長遠發(fā)展和獲利能力。投資決策方法的選擇實際上也是公司進行戰(zhàn)略投資的基礎。科學有效的投資決策方法可以保證未來投資收益獲得的可靠性。估計現金流法進行投資決策，主要是估計投資方案未來可能的收入、成本和費用的現金流，在估計了現金流入和流出的基礎上估計預期可能獲得的利潤。投資者進行投資決策最主要的就是為了獲得更高的預期收益和較低的成本，所以估計現金流法可以使投資者更加清晰地看到成本和收益的關系以及大小。而投資決策的這些方法都受到個體的非理因素的影響，也就是說，投資者在進行投資決策時，無論是對風險概率的主觀判斷，還是通過投資決策方法進行風險計量和識別都會受風險偏好的影響。

（三）投資決策受個體行為的影響。Nutt（2004）的研究表明在商業(yè)性質或其他組織制定的決策中，由于決策制定方法的失敗、資金投入缺乏謹慎考慮以及投資方向的錯誤導致有一半的決策都是失敗的。這些決策會使得資金的投入得不到收益。Hammond，Keeney和Raiffa（1998）商業(yè)決策中八種常見的心理陷阱：錨定陷阱、安于現狀陷阱、沉沒成本陷阱、證實性陷阱、框定陷阱、過度自信陷阱、謹慎陷阱和可回憶陷阱。由于決策缺陷的存在，所以會造成決策的失誤和偏差。由于投資者在進行投資時并非完全理性，會產生投資過度和投資不足的現象。Shefrin、Malmendier、Tate和Heaton（2002）認為當投資者過度樂觀和自信的時候會高估投資收益，容易選擇投資高風險的項目，從而降低公司價值。Gervais，Heaton和Odean（2002）則認為投資者的自信和樂觀一方面會使投資者選擇風險大收益高的項目；另一方面使投資者抓住更多的投資機會，從而可以增加企業(yè)價值。這些研究的共同點是個體的行為影響了投資決策最后影響了企業(yè)價值。

三、現實行為中決策存在偏差的原因

Kahneman等的研究表明由于“啟發(fā)式偏差”理論、過度自信、前景理論的存在投資者在進行投資時并非完全理性，從而產生投資決策行為偏離理性狀態(tài)。

（一）“啟發(fā)式偏差”理論。Tversky和Kahneman（1974）的研究發(fā)現，當人們對不確定事件進行判斷時，會不由自主的走思維捷徑，這些思維捷徑依賴于個體過去的經驗，可以幫助人們迅速做出判斷，但是由于個體經驗具有特質性，這種思維判斷方式很可能會產生判斷偏差。主要的判斷偏差有代表性偏差、易得性偏差。

1、代表性偏差。在不確定條件下，人們進行事物判斷時，會忽略不熟悉的信息，憑自己的經驗去做判斷。會認為與過去熟悉的事件相似的事件發(fā)生的概率較大，而忽略不熟悉的信息，認為不熟悉的事情發(fā)生的概率比較小。所以，當投資者進行投資決策時掌握的信息相關性越小、資料信息越全面，判斷越具有客觀性，越不易受到主觀思維和經驗的影響；若獲得的信息與過去以后的信息相關性較大時，個體進行判斷時會受到代表性偏差的影響。

2、易得性偏差。在不確定的條件下，人們進行投資決策判斷時，容易根據已有的經驗判斷事件的發(fā)生概率，容易感知到事件認為發(fā)生的概率大，不容易想起來的事件認為發(fā)生的概率小。這種判斷事件發(fā)生概率的方法很大程度上受到個人喜好和信息接受能力的影響，也就是說受到個體行為影響的程度較大。

（二）過度自信。人們在進行判斷決策的時候，會高估自己的判斷能力，認為自己的判斷是正確的，往往出現主觀臆斷性。這種現象會造成個體在進行投資決策時缺乏謹慎性、風險的分析不夠客觀全面。投資者由于過于追求高風險、高收益的項目在進行風險分析和識別、計量是缺乏謹慎性。Griffin和Tversky（1992）認為影響人們自信程度的因素有樣本規(guī)模、基率、辨別力、難度、專業(yè)知識與信息。

（三）前景理論。Kahneman和Tversky（1979）研究認為，人們的決策過程實際上是兩個階段：編輯階段和評價階段。編輯階段是個體根據參照點等整理信息的過程。評價階段依賴價值函數和主觀概率的權重函數對信息予以判斷。eath和Tversky（1991）研究表明，現實世界中，厭惡模糊性和自己對分布的評估能力有關，通過向被試者出示更有專業(yè)知識的備選方案，來突出其沒有能力的感覺，能加強其對該方案厭惡模糊性的程度。另外，在人們感到特別有能力評價某個備選方案時，就會出現厭惡模糊性的反面，也就是偏好熟悉的情形。

四、如何進行有效的投資決策

投資決策是企業(yè)、個人投資活動的起始階段。投資活動作為一種有目的的活動，投資決策的制定對于企業(yè)后期獲利和目標的達成具有綱領性作用。所以，合理、正確的投資決策對于提高投資效果具有直接的貢獻。同時，投資決策質量直接影響投資方案的設計，進而影響投資效果。提高投資決策質量是提高企業(yè)經營績效的前提。

Hammond，Keeney和Raiffa（1998）認為有效的決策需要考慮的因素：問題、目標、可選方案、結果、權衡、不確定性、縫隙承受能力、相互聯(lián)系的決定。aker，Ruback和Wurgler（2004）認為經理人在非完全有效市場上的財務決策需要平衡基本價值、迎合股東、市場時機三個目標。類似的，Stein（1996）認為投資者在非有效市場上的投資決策需要考慮投資的凈現值以及投融資決策所導致的偏離預期結果的成本。

主要參考文獻：

［1］Tversky A，Kahneman D.1974Judgment under Uncertainty：Heuristics and Biases［J］.Science.Vol.185No.4157.

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關鍵詞:環(huán)境投資決策;方法;模糊綜合評價;層次分析法

中圖分類號:F830.59 文獻標識碼:A 文章編號:1006-3544(2009)05-0015-05

企業(yè)環(huán)境投資決策不當,運行效率低下,在一定程度上既影響了企業(yè)的環(huán)保建設,也同時影響了企業(yè)的可持續(xù)競爭力。本文以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為戰(zhàn)略目標,試圖設計一個以財務、環(huán)境、社會、人力資源、生產制造及競爭能力作為投資決策評價指標體系, 用層次分析法計算指標權重, 用模糊綜合評價原理計算投資方案綜合價值的環(huán)境投資決策方法。

一、研究的總體思路

環(huán)境投資是實現企業(yè)中長期發(fā)展目標的一個重要手段,將對企業(yè)的生產活動產生積極的影響。由于它側重于企業(yè)的社會效益、環(huán)境保護等效果,故與一般單純依據經濟盈利產出的普通投資決策存在較大的區(qū)別,須在確保環(huán)境標準達標的前提下兼顧投資的經濟效益。具體來講,環(huán)境投資目標較之普通投資有所不同,體現在以下兩個方面。

1. 總體目標戰(zhàn)略化。環(huán)境投資具有投資額大、投資期限長、投資剛性大的特點,屬于關系到企業(yè)長遠發(fā)展的戰(zhàn)略投資問題。企業(yè)環(huán)境投資成敗關系到企業(yè)的生存和發(fā)展,要想解決好這一戰(zhàn)略投資問題,實現預期目標,必須增強環(huán)境投資決策方法的可操作性,將戰(zhàn)略投資目標層層細化為可計量的指標。

2. 具體目標多元化。環(huán)境投資決策分析不僅以財務指標為基準,還應考慮社會、環(huán)境等多目標。環(huán)境投資所產生的明顯的、重要的環(huán)境效益和社會效益等,其貨幣計量難度很大,且具有模糊性。貨幣不再是惟一的計量模式,這就需要考慮多元化計量問題。而環(huán)境、社會及財務等效益的評價標準是不同的,因此在總體評價前必須將量綱統(tǒng)一,綜合計量各方面的效益,這樣就不會人為擴大或縮小某一目標的重要性。

環(huán)境投資的長期戰(zhàn)略性投資目標可通過層次分析法細化為具體的評價內容,再進一步細化為操作性較強的具體指標,提高目標的可控性;環(huán)境投資決策目標多元化的特點決定了評價標準的多元化,而將不同標準的量綱統(tǒng)一并綜合評價結果,可以通過模糊綜合評價原理實現。因此,通過層次分析法與模糊綜合評價原理相結合的模糊層次分析法便可以計量環(huán)境投資目標的實現情況,構建思路如圖1所示。

二、具體內容分析

(一)明確企業(yè)環(huán)境投資目標

自世界環(huán)境與發(fā)展委員會(UNCED)于1987年11月向聯(lián)合國第42屆大會提交《我們共同的未來》的報告正式提出可持續(xù)發(fā)展的概念后, 可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略為人們所普遍接受?？沙掷m(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的提出刷新了人類傳統(tǒng)的世界觀、 道德觀、人生觀和倫理觀, 考慮了影響人類社會發(fā)展的多種要素, 并且主要集中于與人有緊密聯(lián)系的因素方面。隨著可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施, 用于衡量發(fā)展的指標發(fā)生了變化, 從而衡量環(huán)境投資項目效果的方法也隨之改變: 環(huán)境投資項目評價中,不僅考慮其經濟的可行性, 而且要將項目置于整個社會過程, 即社會的可行性也應該保證。評價的范圍,除去物質的、可以量化的變量之外,還有非物質的、精神的、難于量化的變量,如競爭問題、人的參與問題、企業(yè)的發(fā)展問題、項目持續(xù)性問題等?；诖?許多生態(tài)學家和社會學家嘗試把生態(tài)學和社會學的理論方法應用到投資項目評價中,把項目的實施與企業(yè)發(fā)展過程結合起來,深入分析項目實施過程中可能產生的社會問題和環(huán)境問題, 使得項目中難以量化的變量得到更好的描述,從而使評價者能詳細了解項目狀況,進一步保證項目目標得以實現。

因此,本文將長期可持續(xù)發(fā)展作為企業(yè)環(huán)境投資的戰(zhàn)略目標,由于這一目標屬于宏觀總體目標,故具體到不同的環(huán)境投資項目時,將該長期目標分解成具體的可操作性目標。這樣就可以把環(huán)境投資這一多目標決策問題體現到各個角度各個層次, 并設置衡量各個目標實現情況的具體評價指標,通過對財務、環(huán)境、社會、人力資源、生產制造及競爭能力6個角度的定量及定性指標的評價, 確定該環(huán)境投資項目各具體目標的實現情況。

(二)建立環(huán)境投資評價指標體系

由于環(huán)境投資決策屬于多目標決策問題,因此不能僅僅把財務指標作為項目擇優(yōu)的惟一衡量標準,還應該把社會效益、環(huán)境、競爭能力等無形非財務評價指標納入評價體系,從多角度分析企業(yè)的長期發(fā)展。在設計指標時,既要考慮信息的成本,指標數量不宜過多,以免造成過多的信息量導致得不償失;也不宜太少,要提供足以使使用者全面了解環(huán)境投資狀況并據以決策的信息。同時,指標必須具有可比性,計算基礎必須前后一致。因為不同行業(yè)的企業(yè)存在不同環(huán)境的問題,本文主要針對常規(guī)制造業(yè)設立了財務狀況、環(huán)境效益、社會效益、人力資源、生產制造、競爭能力6個方面的評價指標,不同行業(yè)的企業(yè)應根據自身實際情況增添相關重要評價指標。此外,為增加數據的可比性,各定量指標均采用相對數比率的形式, 這樣就不會因投資方案規(guī)模不同而影響評價結果,造成人為擴大某一目標價值的情況。

分析環(huán)境投資決策問題,首先要將問題條理化、層次化,構造出一個層次分析的結構模型。在這個結構模型下,長期戰(zhàn)略目標被分解為具體元素。這些具體元素又按其屬性分成若干組,形成不同層次。同一層次的元素作為準則對下一層次的某些元素起支配作用,同時又受上一層次元素的支配。這些元素大體上分為三層:一是最高層,這一層次中只有一個元素,一般是分析問題的預定目標或理想結果,因此也稱目標層;二是中間層,這一層次包括了為實現目標所涉及的具體環(huán)節(jié),可以由若干個層次組成,包括所需考慮的準則、子準則,因此也稱為準則層;三是最低層,該層次表示為實現目標可供選擇的各種措施、決策方案等,因此也稱為措施層或方案層。這種自上而下的支配關系所形成的層次結構稱為遞階層次結構。本文構建的指標體系結構如圖2所示。

1. 評價財務狀況的指標

企業(yè)采用完全成本法進行環(huán)境投資財務評價時要注意以下幾個方面:擴大企業(yè)的成本范圍、正確進行成本分配、延長項目評價的時間范圍、采用考慮貨幣時間價值的項目評價指標,同時,還應選擇對各個目標不會任意放大或縮小的相對數比率形式,故選用獲利指數及內涵報酬率作為財務狀況的評價指標。獲利指數的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度反映環(huán)境項目投資的資金投入與總產出之間的關系,尤其是進行資本限量的投資決策時,為達到投資凈現值最大化,就需要借助各方案的獲利指數大小合理安排環(huán)境投資順序。內涵報酬率指標的優(yōu)點是既可以從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平,又不受基準收益率高低的影響,可比性較強,比較客觀。

2. 評價環(huán)境效益的指標

企業(yè)的環(huán)境投資項目需要提交環(huán)境影響評價和經濟可行性報告,且項目主體必須在環(huán)境影響報告經環(huán)保局有關部門批準后方可施工。這就必須對投資項目的環(huán)境效益進行評價,由達標基數、維持系數(亦稱持久系數)和強度因子共同決定各備選方案的環(huán)境效益。

(1)達標基數――項目建設運行達標基數。達標為1,不達標為0。

(2)維持系數――達標運行維持年限。每年取0.1。一般情況下水、氣、噪聲治理設施的使用壽命均可維持在10年左右,因此該項的行業(yè)標準值為1。

(3)強度因子――治理項目高于環(huán)境標準的百分率。此項指標能夠衡量環(huán)境投資項目對于國家環(huán)保政策的應變能力。由于近年來國家環(huán)保標準呈現逐年上升趨勢,當時可行的項目有可能正是幾年后被淘汰的項目,因此增加強度因子指標可以反映投資項目對宏觀政策的適應能力。

依上述設計, 若環(huán)境投資項目不達標則環(huán)境效益的總評價值會為零。環(huán)境效益數值越高,環(huán)境效益越好,反之亦然。其量化公式為: 環(huán)境效益=權重×達標基數+權重×維持系數+權重×強度因子

3. 評價社會效益的指標

社會效益是環(huán)境投資項目對社會形成的潛移默化的影響。具有良好社會效益的環(huán)境投資項目,對于企業(yè)拓展知名度,增添人氣信用,實現可持續(xù)發(fā)展有著不可估量的作用。但社會效益量化卻不容易, 將環(huán)境投資與其直接聯(lián)系起來,進而建立一個有機的相互關系則更難。在此,權且將對環(huán)境質量有直接重要影響的水、氣、噪聲三要素的治理達標情況進行定量分析,再增加社會福利及其資源利用兩項定性評價指標。定性評價指標的計量采用專家評分的方法,定量指標則是與行業(yè)平均水平比較確定得分。將環(huán)境投資的這種無形效益納入評價指標體系之中,正是體現了環(huán)境投資決策評價指標的后效性原則。

4. 評價人力資源的指標

(1)技術人員的關聯(lián)度。該指標可用于評價在企業(yè)目前現有的技術人員中,有多少技術人員的技術知識可以轉移到環(huán)境投資項目的研究開發(fā)活動中。

(2)技術人員的補充率。該指標用于衡量企業(yè)以目前的技術人員實力在欲從事的環(huán)境投資項目中存在的缺口與不足。這是一個旨在反映企業(yè)技術人員方面劣勢的指標,該指標越大需要補充的技術人員越多,就表示越缺乏環(huán)境投資項目技術方面的人才。

(3)管理人員對項目的認可度。管理人員認可度的強與弱在很大程度上取決于他們的基本素質和與環(huán)境投資項目有聯(lián)系的相關經驗,該指標可以評價投資項目在企業(yè)施行的人文環(huán)境。

5. 評價生產制造能力的指標

(1)生產設備的范圍經濟效應。該指標的值越大,說明環(huán)境投資與企業(yè)目前所從事的產業(yè)之間的生產設施關聯(lián)性越強。它反映了企業(yè)在環(huán)境投資中所節(jié)約的生產性固定成本情況,更反映了環(huán)境投資項目的實用性。

(2)產品的可回收率。該指標可以反映環(huán)境投資項目的環(huán)境保護和資源節(jié)約情況,一套與主流技術相配合的具有良好回收功能的投資不僅帶來成本的節(jié)約,而且也降低了環(huán)境的負荷。

(3)產品的開發(fā)周期。對于企業(yè)來說,研發(fā)是其新鮮的“血液”,是不斷開拓市場的源泉,開發(fā)周期越短產品創(chuàng)新能力越強,越能夠提升企業(yè)的可持續(xù)競爭實力,從而在不斷變化的環(huán)境中滿足消費者需求,擴展企業(yè)的生存空間。

6. 評價競爭能力的指標

(1)提高產品質量的能力。良好的環(huán)境投資項目可以增加產品的“綠色含量”,獲得ISO14000體系認證,滿足消費者綠色消費的需求,從而提升市場占有率,增強產品的競爭能力。因此,有必要對環(huán)境投資項目對產品質量的影響加以考慮,這主要通過專家評分的方法實現。

(2)高于同業(yè)產能達標值的百分率。對于不同的環(huán)境投資項目來說,產能達標值是不同的。此指標能夠衡量企業(yè)投資在同業(yè)的產能排名情況,是屬于國家落后還是先進產能項目,對于評價環(huán)境投資對企業(yè)競爭實力的影響具有重要作用。

(三)選擇評價指標的計量方法

本文選擇模糊層次分析法作為評價指標的計量方法。該方法是將模糊數學與層次分析法(Analytic Hierarchy Process,簡寫為AHP)相結合而產生的多層次模糊綜合評判原理來對企業(yè)的環(huán)境投資決策提供支持。其中模糊數學理論是解決多目標決策較常用的方法, 用來計算方案的綜合價值得分;而層次分析法是目前廣為應用的定性與定量相結合的方法,它允許將復雜問題分解成若干個遞進層次,并通過兩兩對比確定目標的相對重要性即權重, 最后對權重進行一致性檢驗。該方法有以下優(yōu)點:

一是在對環(huán)境投資決策方案進行取舍時,利用模糊綜合評價原理可以把諸多包括非財務性信息在內的定性評價指標優(yōu)化為一種定量指標,從而有利于解決環(huán)境投資的多目標決策問題。

二是采用層次分析法可以將抽象的戰(zhàn)略環(huán)境投資目標細化為具體的可操作性的影響因素。影響環(huán)境投資決策的因素按照與企業(yè)的關系可分為:外部環(huán)境因素和內部環(huán)境因素。 通常把對投資決策具有直接影響作用的外部環(huán)境因素,包括經濟、技術、社會等因素稱為直接環(huán)境因素,而把對投資決策具有間接影響作用的外部環(huán)境因素,包括產業(yè)和市場等因素稱為間接環(huán)境因素。至于內部環(huán)境因素則主要是指企業(yè)資源的各個部分,如人力、技術等方面。因此,每一環(huán)境因素所涵蓋的內容都相當廣泛,若僅根據這些抽象的因素來分析對環(huán)境投資決策的影響是根本無法進行的,而層次分析法作為一種行之有效的確定權重系數的方法,它的誕生則為目標的重要性賦值提供了數學語言和定量方法,給定性分析提供了一種輔助工具。值得一提的是,為了解決各個利益群體目標偏好不統(tǒng)一的問題,本文在比較各目標的重要性時采用德爾菲法,并注意保持對環(huán)境、經濟、政治等方面專家的分散,以確保結論的客觀、全面。同時,對于所確定的權重的判斷矩陣進行一致性檢驗,再一次驗證對于影響投資決策各因素重要性賦值的準確度。

三是搜集信息及時準確,計算步驟簡便易行。模糊層次分析法不僅能夠滿足信息的時效性,且計算步驟簡便,易于被企業(yè)掌握運用。

三、運用模糊層次分析法的具體步驟

環(huán)境投資一般具有投資額大、 投資期限長、 投資剛性大、投資風險大等特點,投資決策的成敗關系到企業(yè)的生存與發(fā)展,因此企業(yè)有必要嚴格遵照與投資決策方法相對應的程序步驟來具體實施, 以確保環(huán)境投資決策的準確、及時。

(一)采用層次分析法確定權重的分配

權重確定與分配是評估指標體系設計中的關鍵步驟,對于能否客觀、真實地反映投資項目的經濟效益、社會效益和環(huán)境效益等起著重要作用。可由專家小組根據經驗對各項指標重要程度的認識來確定權重,也可以借助專門的方法來確定,本文采用定性與定量相結合的層次分析法(AHP)。

1. 重要程度劃分

層次分析法(AHP)主要應用于不確定情況下及具有多個評估準則的決策問題。根據各個測評指標的相對重要性來確定權重,通過對測評指標進行兩兩比較,同時運用薩迪給出的1～9標度法,將復雜無序的定性問題進行量化處理。表1為層次分析法對重要程度的劃分情況,反映了兩個測評指標相對重要程度的得分。例如一個測評指標bi相對另一個測評指標bj明顯重要,則測評指標bi相對測評指標bj的比較得分為5,反過來測評指標bj相對測評指標bi的比較得分為1/5。

2. 構造判斷矩陣

對同一層次的各元素按照上一層次中某一準則的重要性進行兩兩比較,采用專家打分取平均值的方法得到判斷矩陣。在建立遞階層次結構以后,上下層次之間元素的隸屬關系即被確定。假定以上一層元素A為準則,所支配的下一層次的元素為B1,B2,…,Bn,按其對于準則A的相對重要性賦予B1,B2,…,Bn相應的權重。當B1,B2,…,Bn對于A的重要性可以直接度量時(如利潤多少,消耗材料量等),相應的權重可以直接確定。但對于大多數社會經濟問題,特別是比較復雜的問題,元素的權重不易直接獲得,這時可采用AHP兩兩比較的方法導出權重。決策者針對準則A, 比較兩個元素Bi和Bj,并按1～9比例標度對重要性程度賦值。對于準則A,n個被比較元素構成了一個兩兩比較判斷矩陣:

b=b11 … b1nbn1 … bnn

其中bij就是元素Bi和Bj相對于A的重要性的比例標度。判斷矩陣具有以下特征:判斷矩陣是方陣;判斷矩陣主對角線上元素為1;若判斷矩陣元素為bij,則有bij>0,bji=1/bij,i,j=1,2…n。判斷矩陣的構造,在實務中采用專家打分取平均值的方法來得到。由于判斷矩陣的估計關系到決策的質量,所以一方面,專家隊伍的人員結構應該科學合理,一般由若干位行業(yè)內或企業(yè)界的技術專家和財務專家,以及學術界相關人士組成。另一方面,專家人數的設定也很重要,因為專家人數太少,不足以排除個人主見因素的干擾;太多則容易意見分散,影響判斷矩陣的一致性,一般在10~50人較好。 本文專家組成員由企業(yè)有經驗的技術專家及大學科研人員共20人構成。

3. 計算權重系數

根據n個元素B1,B2,…,Bn對于準則A的判斷矩陣B,求出其對于準則A的相對權重系數W1,W2,…,Wn,本文采用方根法來求權重系數。

(1)計算判斷矩陣每一行元素乘積

4. 一致性檢驗

在特殊情況下,判斷矩陣B的元素具有傳遞性,即滿足等式:bij*bjk=bik。當此公式對于B中所有元素均成立時,判斷矩陣B稱為一致性矩陣。一般并不要求判斷矩陣滿足這種傳遞性和一致性,這是由客觀事物的復雜性與人的認識的多樣性所決定的。但判斷矩陣既然是計算排序權向量的根據,那么要求判斷矩陣滿足大體上的一致性是必要的?；靵y的經不起推敲的判斷矩陣有可能導致決策的失誤。當判斷矩陣偏離一致性過大時,其可靠程度也會受到影響。因此需要對判斷矩陣的一致性進行檢驗,其步驟如下:

(1)計算判斷矩陣最大特征值

其中,n為判斷矩陣的階數,ai為判斷矩陣特征向量的第i個元素,(B?琢)i為判斷矩陣B與特征向量?琢乘積的第i個元素。

(2)計算一致性指標CI(Consistency Index)

當CR

(二)采用模糊綜合評價原理計算環(huán)境投資方案的綜合價值

環(huán)境投資決策的許多因素及其總體評估都是相對而言的,其本身沒有精確定義的判別準則,具有模糊性。而模糊數學正是研究這種模糊現象的較為恰當的定量處理方法,尤其是因為環(huán)境投資的多標準性,直接、真實地反映處于不同層次的諸多因素對投資決策的影響難度較大,因此利用模糊綜合評價的方法可以使評價更為全面、深入、細致,也更符合客觀實際。

1.建立因素集

根據環(huán)境投資項目的特點,確定影響特定項目投資決策的因素,構成因素集:

X=(X1 X2 X3 X4 X5 X6)

其中,Xi(i=1,2,…6)表示對該投資項目評價有影響的第i個因素,Xi=(Xi1 Xi2 … Xik),k為二級指標因素的個數。

2.建立評語集

可根據實際細分程度及計算量大小設定。將定性指標分為1～5個檔次,由此建立評語集V=(非常好,好,一般,差,非常差)。定量指標按照值區(qū)間也分為五個檔次,將行業(yè)平均值或國家要求的標準值設為一般,其他四個級別以此類推,根據各指標值所屬區(qū)間段確定所屬級別。由專家小組成員對于各指標按照評語級別標準進行評價,建立每個檔次與隸屬度之間的對應關系。

3.確定評價矩陣

首先對因素集中的單因素集Xi(i=1,2,…6)作單因素評判,確定該因素對選擇等級Vi(i=1,2,…5)的隸屬度rij,即得出Xi的單因素評判集為:RXi=(ri1,ri2,…ri5)。RXi是評語集V上的模糊子集,這樣n個因素的評價集構造出一個總的評價矩陣RX為:

其中,rij為Xi對選擇等級Vi(i=1,…5)的隸屬度。

4.模糊綜合評價

單因素模糊評價僅反映了一個因素對評價對象的影響,只有采用模糊綜合評價綜合考慮所有因素的影響,才能得出正確的評價結果。假定按照前面層次分析法確定的各個影響因素的權重為:?琢=(a1 a2 … an),模糊綜合評價可以表示為:

其中,ej(j=1,2,…5)稱為模糊綜合評價指標。對評語集V中等級進行賦值得到矩陣D=[90 80 70 60 50]T,并將E歸一化處理得E,那么各環(huán)境投資方案的綜合得分為T=ED。根據各個投資方案得分進行排序,選取得分最高者為首選方案,若是單一方案可行性研究則需要高于70分方可行。

四、結束語

使用模糊層次分析法進行環(huán)境投資決策比較適合我國現階段企業(yè)的實際情況。首先,明確了企業(yè)環(huán)境投資的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標并將其細化為可操作性目標,且可操作性具體目標受制于戰(zhàn)略目標。這樣可避免各具體目標的無政府狀態(tài),便于企業(yè)對各具體目標的統(tǒng)籌安排,有利于在選擇方案時進行綜合比較和決策。其次,對原有指標體系進行了改進:將影響投資決策的因素分為6個方面,對以往的評價指標進行了徹底的更新,從評價指標的設計原則出發(fā),建立了適合評價制造企業(yè)的環(huán)境投資項目指標體系。再者,將層次分析法與模糊綜合評價原理相結合, 解決了環(huán)境投資決策多標準、多層次目標的計量問題。有關定性指標均采用德爾菲法取得,迅速而準確,可以避免信息失真、貽誤投資時機,又不必建立財務、環(huán)境等分析系統(tǒng)的兼容程序,計算較為簡便。

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篇4

關鍵詞：固定資產投資；統(tǒng)計；方法制度；改革

中圖分類號：F230 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2015）017-000-02

固定資產是社會再生產的重要要素，是經濟增長的源動力，在一定程度上反映一個地區(qū)經濟可持續(xù)增長的能力。近年來，投資主體日趨多元化，投資格局發(fā)生深刻變化，使固定資產投資統(tǒng)計的發(fā)展面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。本文就固定資產投資統(tǒng)計制度的現狀和問題進行分析研究，提出投資統(tǒng)計方法制度改革相關建議。

一、固定資產投資統(tǒng)計的現狀

（一）固定資產投資統(tǒng)計的對象和范圍

固定資產投資統(tǒng)計的對象是全社會建造和購置固定資產的經濟活動的數量，即以固定資產再生產過程的經濟現象為統(tǒng)計對象。固定資產投資統(tǒng)計通過對固定資產再生產過程數量方面的統(tǒng)計，反映一定時期內固定資產投資活動的規(guī)模和速度、固定資產投資過程中的結構和比例關系及固定資產投資的經濟效益。通過對固定資產投資過程中數量的研究，揭示固定資產投資活動的發(fā)展規(guī)律。

（二）固定資產投資統(tǒng)計制度的發(fā)展過程

我國現行的固定資產投資統(tǒng)計制度，是從計劃經濟時代基本建設統(tǒng)計演變而來的。至上世紀80年代初增加了城鄉(xiāng)私人建房統(tǒng)計；到90年代初將農村集體和房地產開發(fā)納入投資統(tǒng)計范圍。由此，基本形成了共涵蓋到五大塊的統(tǒng)計，分別是基本建設、更新改造、房地產開發(fā)、農村固定資產（總投資在50萬元及以上）和農村私人建房；2011年國家投資統(tǒng)計制度進行重大改革，提高統(tǒng)計起點，項目統(tǒng)計對象由計劃總投資由50萬元提高到500萬元。

（三）現行固定資產投資統(tǒng)計制度的基本特點

現行固定資產投資一直堅持按照項目統(tǒng)計的全面報表制度。這種統(tǒng)計方式主要有四個方面的特點。一是按項目統(tǒng)計。凡達到500萬元及以上的項目，作為投資統(tǒng)計起報對象。二是按形象進度統(tǒng)計。現行投資統(tǒng)計制度規(guī)定建筑工程和安裝工程投資額是以形象進度作為計算依據。三是逐級審核上報?，F行固定資產投資統(tǒng)計制度要求投資統(tǒng)計數據上報要建立逐級審核上報制度。四是下算一級評估。目前，我國對一個地區(qū)投資額和增速的認定是由上一級統(tǒng)計部門通過關聯(lián)指標（如建筑業(yè)營業(yè)稅）是否支撐合理來綜合評估認定的。

二、固定資產投資統(tǒng)計存在的困難

總結近幾年固定資產投資統(tǒng)計制度的實施情況，主要是存在以下“五難”。

（一）項目統(tǒng)計入庫難

現行新開工項目入庫需提供數種證明材料，但這些證明材料收集相當困難。一是入庫材料提供難。 統(tǒng)計部門無法約束各部門和項目單位開工、施工等，因此無法主動使其提供新開工項目所需資料，從而無法納入統(tǒng)計。二是入庫材料整理難。隨著融資體制改革，各地出現了很多BT、BOT項目，這些項目大多數是一邊進行工程建設，一邊辦理相關手續(xù)，以至于項目已經開工而無法入庫的情況發(fā)生，甚至于項目已經完工，而相關手續(xù)仍還未審批下來。

（二）項目信息收集難

由于固定資產投資項目的不固定性，專業(yè)人員只能通過“一找”、“二要”、“三問”的方法做好投資統(tǒng)計，導致統(tǒng)計工作非常被動。一是項目的時段性。固定資產投資主體不具有連貫性，不同時期投資單位有所不同，如此就導致稍有疏漏，就不能及時收集報表。二是項目審批簡放。多年來項目的信息主要來源于發(fā)改部門下達的投資批復文件和住建部門的施工許可證。從近年的情況看，發(fā)改部門進行投資管理改革對項目分別實行審核、核準和備案管理，特別是隨著項目審批制度的改革，很多審批項目都已取消，因而只從發(fā)改部門的批復文件中掌握的項目還遠遠不夠。三是投資主體多元化。隨著經濟的發(fā)展，投資主體日益多元化，基層有的項目不經過發(fā)改部門批復的項目越來越多，一些中小企業(yè)的投資不需要到有關部門審批備案，這樣的項目信息很難收集上報。

（三）統(tǒng)計力量保證難

近年來建設項目大量增加，使基層統(tǒng)計部門工作量成倍增長，基層統(tǒng)計力量相對薄弱，表現在以下幾個方面。一是基層統(tǒng)計人員身兼數職?；鶎咏y(tǒng)計力量較為薄弱，由于企業(yè)財務人員兼任，且缺乏專業(yè)的統(tǒng)計知識，統(tǒng)計力量很難保證。二是統(tǒng)計人員隊伍不穩(wěn)定。基層統(tǒng)計工作人員調動頻繁，業(yè)務水平參差不齊，工作斷層現象時有發(fā)生。

（四）項目投資核定難

一是時間緊?，F行會計制度通常都是在自然月月底進行結算，大部分企業(yè)統(tǒng)計員都是兼職且任務較多，所以統(tǒng)計員往往為了滿足統(tǒng)計報表的需要只能提前進行粗略結算或預計，這樣就可能導致企業(yè)的實際數據與上報的統(tǒng)計數據有出入。二是收集渠道廣。由于基礎數據取得涉及多個部門，不能保證有條件到項目現場察看形象進度，也不能確保財務、工程、銷售等部門向統(tǒng)計人員提供全面正確的數據和信息。三是理解易偏差。目前的投資報表指標設置滯后，有的指標容易產生岐義，有的長期用不著等。大多數企業(yè)統(tǒng)計人員由于兼任、責任心等影響，對于指標理解易出現偏差。

（五）數據評估認定難

近幾年由于把固定資產投資指標納入考核，導致該指標被人為干擾。現行固定資產投資統(tǒng)計評估投資總量和增速不是以上報數為準，而是根據部門關聯(lián)性數據評估認定。一是指標收集的滯后性。本月固定資產投資數據的上報時間為下個月的上旬，而關聯(lián)性指標的上報時間為中旬，這樣導致評估很有可能存在偏差。二是數據來源的準確性。實際上部門的關聯(lián)數據統(tǒng)計并不一定像投資專業(yè)統(tǒng)計一樣，有一套相對完善、縝密的統(tǒng)計制度和體系，一旦因評估部門指標來源出現偏差，或受到了人為的干擾，也將影響投資數據評估的準確性。

三、問題存在的原因

投資統(tǒng)計工作中出現上述現象，有的是統(tǒng)計工作的共性造成的，也有的是投資專業(yè)統(tǒng)計的特殊性造成的，原因是多方面的。

（一）制度保障機制缺失

現行投資統(tǒng)計報表依據《統(tǒng)計法》第七條規(guī)定，但是在統(tǒng)計過程中，基層企業(yè)單位人員配合程度低，不能積極主動上報報表，影響到投資數據質量的提高。這實際上很大程度是由于我們在投資管理的源頭上缺乏了相應的約束機制。如果在項目核批源頭就明確統(tǒng)計報送機制及項目審批制約機制，那么跟蹤統(tǒng)計和報表報送等工作也就更加順暢。由此可見，制度保障的缺失已成為制約投資統(tǒng)計健康發(fā)展瓶頸之一。

（二）指標計算可操作性不強

固定資產投資統(tǒng)計資料來源有限，數據統(tǒng)計缺乏科學合理的計量依據。它的指標來源于設計預算、會計核算、業(yè)務技術核算等，按工程形象進度進行填報，需要投資者和建設者共同完成，且有的項目往年形象進度和當月形象進度不好分開，操作起來很難把握。

（三）按單位統(tǒng)計缺乏準確性

一是有些中途停建項目，如果以后不再繼續(xù)建設，入不了固定資產賬，一直處于在建工程，這一部分投資可能被漏統(tǒng)。二是有一些不入固定資產賬的項目，如果一味從賬上統(tǒng)計固定資產投資項目完成情況，則有可能漏統(tǒng)。三是一些私營企業(yè)的有關賬目很不健全，從這些賬中很難反映出實際的固定資產投資情況，所以很難查出真實數據。

四、改進固定資產投資統(tǒng)計的建議

固定資產投資是拉動經濟的“三駕馬車”之一，在實踐中不斷改革固定資產投資制度，使其適應市場經濟發(fā)展的要求，使固定資產投資統(tǒng)計工作既能準確反映客觀實際，及時地滿足各級黨委政府宏觀管理決策需要，又能適應多層次、多方面微觀統(tǒng)計信息的需求，提出以下幾點建議。

（一）抓大放小、聯(lián)網直報

1.全面報表與抽樣調查相結合。投資統(tǒng)計可采取“抓大放小，從輕就簡”的原則。繼續(xù)推行按項目進行統(tǒng)計，提高項目規(guī)模的起報點，規(guī)模以上企業(yè)采用全面報表進行統(tǒng)計，規(guī)模以下采用抽樣調查統(tǒng)計。由于5000萬元以上項目個數少，投資比重大，且易于掌握，便于統(tǒng)計。對于5000萬元以下項目或零星投資雖然個數多，但投資額所占比重小，且不便掌握，宜實行抽樣調查統(tǒng)計。為了保證固定資產投資數據的準確性、全面性、連續(xù)性，建議總資產在5000萬元以上的項目投資實行全面調查?？傎Y產在5000萬元以下的項目實行抽樣調查。

2.推行“限上項目”網上直報制度，提高工作效率。網上報送方式是大勢所趨，需要完善統(tǒng)計制度、建立良好基層企業(yè)基礎統(tǒng)計工作，程序操作更加人性化，網上催報、網上申報等功能為數據高質量、及時、準確的報出提供了可能。

（二）科學設置、精簡高效，增強報表的操作性

1.完善統(tǒng)計體系，實現“減負、可行”。建議本著可操作性高、符合實際需要為出發(fā)點，進一步簡化投資指標。刪除一些不必要的指標。避免基層統(tǒng)計員填報時感覺填表難度大，避免數據取自企業(yè)不同部門相互推諉，影響報表的正常報送。

2.明確指標口徑范圍，便于基層獲取數據。建議按照一個項目運作的全過程，明確哪個環(huán)節(jié)涉及哪些指標，應從企業(yè)的哪種資料取得數據，如何進行整理原始數據填寫相關統(tǒng)計指標，讓基層統(tǒng)計人員一目了然，把住數據源頭關。

（三）源頭布置、行業(yè)管理，增強政府的主導性

篇5

一般認為，投資環(huán)境是指某一特定經濟地域為投資這種經濟活動所提供的一系列要素和生產條件及其相互作用的統(tǒng)一體，包括硬環(huán)境和軟環(huán)境兩個方面，并具有整體性、開放性、動態(tài)性、區(qū)域性和層次性等特點。

改革開放以來，我國吸引外資成效顯著，1979至2000年，全國累計實際利用外資達到5189.2億美元，其中對外借款1473.39億美元，外商直接投資3466.37億美元，外商其他投資額249.44億美元。此間，吸引外資大體經歷了從政策引資到環(huán)境引資再到特色引資的階段更替，體現出對投資環(huán)境認識的逐步深化。

對投資環(huán)境進行分析、評價、改善和調控是學術界和政府部門面臨的重要理論和實踐任務。1993年我國政府舉辦了關于投資環(huán)境的國際學術研討會，對投資環(huán)境的內涵和外延進行了較為全面的討論，其成果被編入《論投資環(huán)境與吸引外資》一書中，[1]但投資環(huán)境的定量評價尚未引起足夠重視。魯明泓在分析我國投資環(huán)境的基本構成因素的基礎上，運用主成分分析等數學方法，選取一般經濟因子、通脹因子、勞動力因子、政策因子等四類因子共11個具體指標組成評價指標體系，分別對除以外的大陸29個省、市、自治區(qū)和45個主要城市的投資環(huán)境進行了定量測算和評估，并提出了改善投資環(huán)境的政策性建議和措施。[2]該研究存在的主要問題有三個方面：一是省區(qū)和城市的評價指標體系相同，未能體現出不同層次的差異性；二是對非經濟因子考慮較少；三是評價結果未能反映各年度之間投資環(huán)境的動態(tài)變化趨勢。程連生則運用熵的原理來探討中國城市投資環(huán)境的特點和熟化類型，同時也提出了改善投資環(huán)境的主要措施。[3]不過，對投資環(huán)境熟化度和投資環(huán)境熟化率的內涵界定和計量的科學性還需做進一步的探究，增長熟化型、穩(wěn)定熟化型、潛在熟化型、發(fā)展熟化型等類型劃分也值得商榷。1997年，魯明泓再次運用計量經濟模型篩選出對外資區(qū)位分布有較大影響的因素，然后用主成分分析方法計算各地區(qū)投資環(huán)境綜合指數；繼而運用偏差系數分析法劃分出過度投資地區(qū)和投資不足地區(qū)，借此評判各地吸引外資的“工作努力程度”和未來潛力；最后分析了各地區(qū)投資環(huán)境的內部結構和區(qū)域差異。[4]但對過度投資區(qū)和投資不足區(qū)的劃分依據和結果難以令人信服。蘇亞芳在對投資環(huán)境的基本理論和研究方法進行歸納總結的基礎上，以寧波市為例，運用定性分析與定量分析相結合的研究方法，選取自然環(huán)境、人口和勞動力、交通條件、基礎設施、稅收優(yōu)惠五類因子共21個基本因子構成評價指標體系，對海港城市寧波的投資環(huán)境進行了綜合質量評價；與此同時，又對重工業(yè)、輕工業(yè)、高技術工業(yè)和服務業(yè)等四個投資行業(yè)分別進行了適宜性評價。[5]將投資區(qū)的綜合質量評價與投資產業(yè)的適宜性評價結合起來，是該項研究的重要特色之一；將投資環(huán)境評價與投資環(huán)境信息系統(tǒng)的設計、應用分析模型的開發(fā)結合起來，則是該項研究的又一特色。國家計委投資研究所等從經濟發(fā)展水平、產業(yè)結構、基礎設施、技術資源和交通便捷性五個方面，選擇人均GDP、第二、第三產業(yè)比重、工業(yè)企業(yè)凈資產利潤率、進出口額占GDP的比重、人均累計實際利用外資額、人均投資額、高中畢業(yè)及以上人口比重、專業(yè)技術人員比重、路網密度、市區(qū)離機場距離、市區(qū)離鐵路線距離、人均市內電話交換機容量共12個具體指標，對東部、中部和西部地區(qū)的49個城市的投資環(huán)境進行了綜合分析和評價。[6]

投資環(huán)境評價研究雖然取得了驕人進展，但仍存在下列主要問題：（1）在指導思想上，側重于改善投資環(huán)境以吸引外資，而忽視國內各地區(qū)或城市間的橫向經濟合作。在改革開放的初期，大力吸引外資成為城市和區(qū)域經濟發(fā)展的重要驅動力。從高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)的發(fā)展階段來看，在前期的增長極階段（即常規(guī)技術階段），外力確實是主要的發(fā)展驅動力；但隨著增長極階段向新產業(yè)區(qū)階段（即高技術階段）的轉變，內力因素的重要性將日趨上升。實際上，利用外資是專業(yè)化生產分工協(xié)作關系由國內向國際的進一步延伸和擴展。國內良好的經濟合作關系和秩序，是吸引外資的重要基礎。因此，當前在重視吸引外資的同時，同樣要注重吸引內資。據上海市統(tǒng)計，截止2000年底，全市累計吸引外商投資項目22270個，合同利用外資454.23億美元，實際到位外資308.89億美元；累計吸引內資企業(yè)1.5萬家，累計吸引內資金額602億元；上海投資各地企業(yè)420家，投資金額超過180億元。又如上海張江高科技園區(qū)至2001年共引進項目231個，吸引外資45.77億美元，內資51.5億元，成為海內外創(chuàng)業(yè)者向往的投資熱土?？梢灶A見，我國城市和區(qū)域經濟將進入分工與協(xié)作、外資與內資互動發(fā)展的新階段。（2）各地在吸引外資的手段上，偏重于優(yōu)惠政策方面的非公平競爭，而相對忽視公平競爭環(huán)境的營造。各地在招商引資中運用最多的手段是優(yōu)惠政策。各種稅收減免等優(yōu)惠政策，不僅在具體執(zhí)行過程中因層層變異而被濫用，使各地的招商競爭淪為一場曠日持久的“價格戰(zhàn)”，導致國家和地方政府兩敗俱傷，而且多如牛毛的各種優(yōu)惠政策同樣令外商一頭霧水，缺少政策穩(wěn)定感和對當地政府的誠信度的信心，同時，不少內資企業(yè)為了享受優(yōu)惠而爭相“假合資”。時至今日，越來越多的有識之士認識到，一個城市投資環(huán)境的優(yōu)劣，主要不在于該城市的行政當局制訂出超過國家文件規(guī)定的范圍之外的優(yōu)惠政策，而在于簡化行政管理程序，促進法律、法規(guī)清晰化和執(zhí)法透明化；在于健全必要的交通、能源、通訊等基礎設施；在于消除在進入國內市場方面所存在的行政障礙；在于保障投資者有利可圖。因為，一方面，優(yōu)惠政策存在效益遞減現象；另一方面，中國入世后，專對外商的“土優(yōu)惠”與WTO的“普惠精神”明顯相悖，取消特殊，統(tǒng)一待遇，建立公平、公正、公開的市場競爭環(huán)境已勢所必然。（3）偏重廉價勞動力和土地等成本因素的比較，而相對忽視人力和技術資源及社會資本等重要因素的作用。隨著經濟的發(fā)展，基本生產要素的重要性將下降，而高等生產要素的重要性將上升。過去某一種物質上的基礎設施（如交通、能源和水供應）常常就足以吸引外國投資，而現在則要求有高度發(fā)展的人力和技術基礎。特別是在高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)，技術創(chuàng)新者和職業(yè)經理人等是決定區(qū)域發(fā)展的重要因素。而且隨著投資環(huán)境的逐步改善，勞動力價格和土地價格將呈上升趨勢，傳統(tǒng)生產要素的低成本優(yōu)勢有可能逐步喪失。此外，輔配套服務業(yè)的發(fā)達程度往往是投資環(huán)境評價中容易被忽略的因素?，F有的產品網絡和相關的服務業(yè)網絡也是外國投資者頗感興趣的因素。（4）局限于單個城市投資環(huán)境的靜態(tài)評價，而較少關注城市投資環(huán)境的動態(tài)變化，較少關注本地城市與周邊城市甚至更遙遠城市之間的動態(tài)聯(lián)系和競爭?；騻戎貑雾椳浻箔h(huán)境設施或條件的改善，而相對忽視投資環(huán)境整體功能的協(xié)同提升。（5）在評價指標選取上，偏重于一般經濟因子，而相對忽視非經濟因子；或偏重于外資企業(yè)或產業(yè)布局的適宜性評價指標的選取，而相對忽視外商對城市生態(tài)環(huán)境和生活適意性需求方面的考慮。因為，外資企業(yè)要在一地扎根，其要求是多方面的，如交通、通訊、城市景觀、社會治安、污染狀況、居住條件、文化娛樂設施等等，這些都是吸引外資的重要砝碼。（6）不同區(qū)域層次投資環(huán)境的影響因素應當有所差異。一般來說，投資環(huán)境可劃分為宏觀、中觀和微觀三個層次。宏觀層面主要是指國家或大的區(qū)域的投資環(huán)境，中觀層面主要指城市的投資環(huán)境，微觀層面則主要指企業(yè)或特定產業(yè)的投資環(huán)境。在對不同區(qū)域層次或不同目標的投資環(huán)境進行評價時，其影響因子或參評因子及其權重也會因層次和目標不同而發(fā)生變化。這在以往的投資環(huán)境評價中是較少顧及的。本項研究試圖彌補這一缺憾。

二、宏觀層面上的投資環(huán)境評價

宏觀層面上的投資環(huán)境評價的目的在于為投資者的宏觀決策提供科學依據，即選擇哪個國家或大的區(qū)域進行投資？投資者在做出這種選擇時所考慮的主要因素即可作為投資環(huán)境的主要參評因子。從這一角度來看，國外學者提出的投資環(huán)境等級評分法、國別冷熱比較法、體制評估法等均屬于此類。在此，筆者將我國各省區(qū)的投資環(huán)境評價也視為宏觀層面上的評價。在我國各省區(qū)之間，由于政治穩(wěn)定性、貨幣穩(wěn)定性、對外商的管制程度、法令障礙等因素的區(qū)域差異相對較小，故不予考慮。因此，從軟硬環(huán)境中選擇路網密度（X[，1]）、信息化水平（X[，2]）、建成區(qū)綠化覆蓋率（X[，3]）、生產成本包括房地產價格（X[，4]）和勞動力成本（X[，5]）、市場規(guī)模和潛力包括人均GDP（X[，6]）、市場中心性（X[，7]）和城市化水平（X[，8]）、勞動力素質（X[，9]）、企業(yè)群體的理性化程度（X[，10]）、行政管理效率（X[，11]）、知識產權保護（X[，12]）共12項指標組成評價指標體系。其中線網密度為每平方公里鐵路營業(yè)里程與公路里程之和；信息化水平借用國家統(tǒng)計信息中心對中國各省區(qū)信息化水平的測算結果；勞動力成本以職工平均工資來表示；市場中心性以人均批發(fā)和零售銷售額之和來度量；勞動力素質為每十萬人口中高中畢業(yè)及其以上人口數；企業(yè)群體的理性化程度以非國有經濟工業(yè)總產值占全部工業(yè)總產值的比重來表示；行政管理效率借用《中國市場化指數》報告中“減少政府對企業(yè)的干預”的調查結果來間接度量；知識產權保護以三項專利批準量與GDP的比例來表示。

除行政管理效率指標外，首先采用極差標準化對其余11個指標的原始數據進行歸一化處理。當指標值高低與投資環(huán)境優(yōu)劣成正相關時，該指

附圖

根據上述方法得出我國各省區(qū)投資環(huán)境綜合得分值（見表1）。

表1宏觀層面上的投資環(huán)境評價指標體系及得分和排序（2000年）

附圖

注：（1）、香港、澳門、臺灣因資料不全，暫未考慮。（2）信息化水平指數（X[，2]）取自國家統(tǒng)計信息中心《中國各地區(qū)信息化水平測算與比較研究》的測算結果（1998年數據）。（3）行政管理效率取自樊綱、王小魯主編：《中國市場化指數——各地區(qū)市場化相對進程報告（2000年）》，北京，經濟科學出版社，為1999年數據

由表1可知，北京、上海、廣東的投資環(huán)境綜合得分居前3位，其次是天津、海南、浙江、遼寧、江蘇等省市，投資環(huán)境較好；福建、吉林、山東、湖北等省投資環(huán)境居于中游；黑龍江、湖南、河北、重慶、陜西、江西、廣西、云南、河南、貴州、新疆、四川等省、市、區(qū)總體投資環(huán)境欠佳，在軟、硬環(huán)境上存在一些缺陷和不足；而山西、寧夏、內蒙古、青海、安徽、甘肅等省區(qū)總體投資環(huán)境相對較差，亟需加強改善和優(yōu)化建設。

三、中觀層面上的投資環(huán)境評價

附圖

評價結果見表2。由表2可知，深圳、佛山、東莞、珠海、廣州五個城市投資環(huán)境居廣東省前5位。而湛江、茂名、陽江、河源、清遠、揭陽、云浮、汕尾等城市投資環(huán)境則排廣東省后列。惠州、中山、江門、肇慶、韶關、汕頭、梅州、潮州等城市的排序雖有變化，但大居中游。

表2廣東省城市（中觀層面）投資環(huán)境評價結果及排序（1998～2000年）

附圖

續(xù)表2

附圖

根據1998～2000年的評價結果，筆者運用坐標圖示方法對各年度城市投資環(huán)境進行分類（因篇幅所限，此處圖略），劃分出如下四種類型：第一類：軟硬環(huán)境互動發(fā)展型；第二類：硬環(huán)境滯后發(fā)展型；第三類：軟環(huán)境滯后發(fā)展型；第四類：軟硬環(huán)境緩慢發(fā)展型。

以2000年為例。屬于第一類的城市有深圳市、佛山市、廣州市、東莞市、珠海市、惠州市、江門市、肇慶市和潮州市；屬于第二類的城市有韶關市、湛江市、梅州市；屬于第三類的城市有中山市、汕頭市；屬于第四類的城市有茂名市、陽江市、河源市、清遠市、揭陽市、云浮市、汕尾市。

四、微觀層面上的投資環(huán)境評價

微觀層面上的投資環(huán)境評價的目的即是在宏觀和中觀決策的基礎上，對具體的投資場所的適宜性和投資潛力進行比較分析評價，以便為投資者的投資決策提供科學依據。主要從投資項目、投資時機和投資方式等方面來進行場址選擇。精明的投資者往往能夠恰當地選擇投資項目與投資時機和投資方式，以便減少失誤，提高效率，贏得競爭。

進行投資場所的適宜性評價時，首先應根據重工業(yè)、輕工業(yè)、高新技術產業(yè)和服務業(yè)等不同產業(yè)對自然、經濟、技術、環(huán)境等條件的個性要求，來選擇和構建評價指標體系。如在自然條件和環(huán)境條件方面，應綜合考慮海拔高度、地面坡度、地基承載力、水質、大氣質量、綠化覆蓋率、洪水淹沒的機率、地震烈度、外方職員子女的教育問題、“三亂現象”等因素；在經濟和技術條件方面，應綜合考慮距車站、機場、港口等主要交通節(jié)點的距離、土地成本和租稅、水電氣的供應及成本、離市級商業(yè)中心的距離、當地的支持產業(yè)和輔工業(yè)的配套程度、勞動力技術水準、資源稟賦、現有的產品網絡和相關的服務業(yè)網絡、個人和企業(yè)的信用狀況等因素。

投資場所評價的具體方法有：（1）專家決策法：即根據所選取的場址特征指標值進行評判和加權，以場址總合得分最高者為最優(yōu)選址。（2）匹配法：即根據用戶需求和可選擇的場址之間的最佳匹配程度來選擇最優(yōu)場址。（3）層次分析法：即在可能性選擇中運用層次分析方法來確定其最優(yōu)場址。

如高新技術產業(yè)對勞動力素質、交通條件、創(chuàng)新環(huán)境等有較高的要求，靠近知識密集區(qū)，有較強的工業(yè)基礎、完善的基礎設施和生活服務設施，良好的自然環(huán)境、政策環(huán)境和金融環(huán)境，成為其布局的重要條件。以上海市漕河涇新興技術開發(fā)區(qū)為例，該園區(qū)選址于上海市西南部，以信息產業(yè)作為重點發(fā)展方向。該園區(qū)距市中心人民廣場11公里，距虹橋國際機場7公里，距鐵路上海站12公里，距內環(huán)線高架道路4公里，距地鐵一號線1.5公里。園區(qū)內基礎設施齊全，交通便利，通訊捷達；環(huán)境幽雅，降塵率低，水質較好；工業(yè)配套協(xié)作條件較好，智力資源豐富（附近有上海交通大學等20余所大專院校和120余所研究所；16家國家科研開發(fā)機構，270家民營科技開發(fā)機構），海關、商檢、金融、保險、外貿、咨詢、律師、會計、專利商標、質檢、人才培訓等支撐服務體系健全。至2000年底，區(qū)內共有各類企業(yè)800家，其中有研發(fā)功能的機構和企業(yè)650家，約占企業(yè)總數的81％；職工總數4.1萬名，其中大專以上各類專業(yè)技術人員14350人，直接從事研發(fā)工作的工程技術人員達到8000人，分別約占職工總數的35％和20％。在已開發(fā)的6平方公里土地上，每平方公里累計產出銷售收入181億元、利稅20億元、出口創(chuàng)匯6.2億美元，單位面積產出列全國高新區(qū)之首；世界500強跨國高科技公司已有30多家在區(qū)內投資項目。園區(qū)還與國際國內的孵化器公司、風險投資機構、上海市高新技術成果轉化服務中心等合作，在擔保、中介、加速孵化等技術創(chuàng)新機制方面進行有益的探索。目前該園區(qū)正以寬帶網絡、電子商務平臺為抓手，創(chuàng)建數字園區(qū)；以國際認證為抓手，爭創(chuàng)質量管理和環(huán)境管理“雙優(yōu)園區(qū)”；以中英合資“科技綠洲”項目為抓手，創(chuàng)建國際園區(qū)。通過努力營造高品質環(huán)境，實現由產業(yè)發(fā)展向功能開發(fā)的轉變，以期塑造一個符合高新技術產業(yè)發(fā)展需要的、優(yōu)越的創(chuàng)新環(huán)境，使該區(qū)的服務質量、環(huán)境保護與國際接軌，進一步提高國際競爭力。

五、結語

投資環(huán)境評價的根本目的在于使政府部門、投資者和企業(yè)家對該區(qū)域的投資環(huán)境有一個科學的、全面的、系統(tǒng)的認識，以便指導其投資環(huán)境的改善和投資場所的選擇。因此，只有從宏觀、中觀和微觀三個層面進行關聯(lián)性考察和比較分析，才能達此目的。

綜合運用經濟學、地理學、統(tǒng)計學、模糊數學、灰色系統(tǒng)理論、層次分析方法、遙感和地理信息系統(tǒng)等多學科理論、方法和技術開展投資環(huán)境評價的多層次綜合研究，是深化投資環(huán)境研究的一條有效途徑。微觀層次投資環(huán)境的系統(tǒng)綜合研究仍是一個蘊含巨大潛力的領域。

【參考文獻】

[1]中國市長協(xié)會編：《論投資環(huán)境與吸引外資》，北京，中國城市出版社，1993年。

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[4]魯明泓：《外國直接投資區(qū)域分布與中國投資環(huán)境評估》，《經濟研究》，1997年第12期，第37～44頁。

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[8]樊綱、王小魯主編：《中國市場化指數——各地區(qū)市場化相對進程報告》（2000年），北京，經濟科學出版社，2001年。

[9]國家統(tǒng)計局編：《中國統(tǒng)計年鑒——2001》，北京，中國統(tǒng)計出版社，2001年。

[10]石憶邵、顧萌菁：《我國城市綜合競爭力理論與評價方法探析》，《規(guī)劃師》，2001年第3期，第86～89頁。

[11]國家統(tǒng)計局城市社會經濟調查總隊編：《中國城市統(tǒng)計年鑒》（1999、2000年），北京，中國統(tǒng)計出版社，2000、2001年。

篇6

Abstract: To well resolve the problem of stock long-term investment, based on the analysis of the characteristics of the stock long-term investment, the paper analyzes the factors that affect the decision making of the stock investment from the perspective of macroeconomic environment background，industrial status，management state and stock value, further, the evaluation index system is established. The TOPSIS method is introduced into the application of the decision making for the long-term stock investment which provides a new way to tackle the similar problems.

關鍵詞： 股票投資；投資決策；層次分析法；逼近理想解方法

Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS

中圖分類號：C645 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）21-0175-02

0 引言

企業(yè)投資決策，是企業(yè)決策者根據企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃以及國家經濟建設的相關方針和政策，綜合考慮與投資項目有關的各類信息，采用科學分析的方法，對投資項目進行技術經濟分析和綜合評價，選擇項目最優(yōu)投資方案的過程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過程，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和相關配套法律政策的不斷完善，股票投資已經成為企業(yè)直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業(yè)股票長期投資決策問題為研究對象，通過對股票長期投資問題的特點分析，構建基于層次分析法的指標賦權模型和基于TOPSIS的綜合評價模型，進而通過示例說明了方法的具體應用過程。

1 股票投資特點分析

股票投資的特點主要包括收益性、長期性和風險性：①收益性。進行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內的經濟收益；②長期性。股票投資的長期性指的是，購入某項股票的同時意味著認可該企業(yè)的經營管理水平，認為反映該企業(yè)價值的股票價格在未來的某個時點會有較大的上升空間；③風險性。股票投資的風險來源主要來自于企業(yè)經營和收益的變化，同時，股票投資的風險也受到股票市場本身波動性的影響，即使企業(yè)本身經營狀況良好，國家宏觀政策的調整也會給股票市場帶來巨大沖擊。

2 股票投資決策影響因素分析

股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來可以歸納為以下方面：

2.1 宏觀經濟環(huán)境 國家的經濟周期、財政政策、貨幣政策、法律政策等對股票價格走勢影響很大，例如，當宏觀經濟處于繁榮期的時候，市場總體需求量大，有助于促進股票市場的繁榮，反之，當經濟處于蕭條期或衰退期的時候，整個市場需求降低，企業(yè)利潤減少，股票市場也會隨之萎靡；又如，當國家實施寬松的貨幣政策時，有助于促進股票價格的上升，反之，當國家實施緊縮的貨幣政策時，會抑制股票價格的上升。由于宏觀經濟環(huán)境對整個股票市場產生影響，因此，宏觀經濟環(huán)境分析屬于股票投資決策的外部因素。

2.2 行業(yè)狀況分析 行業(yè)狀況主要包括行業(yè)的政策、行業(yè)生命周期和行業(yè)競爭。行業(yè)政策是政府對該行業(yè)發(fā)展的一系列政策的總和，對行業(yè)的發(fā)展、行業(yè)結構的調整和行業(yè)的組織等產生影響；如同經濟周期理論一樣，任何行業(yè)或產業(yè)的發(fā)展都會經歷一個從初創(chuàng)期、成長期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長期和成熟期的行業(yè)，盈利能力較強，而處于初創(chuàng)期和衰退期的企業(yè)盈利能力則比較弱；另外，行業(yè)內的競爭強度也是影響行業(yè)業(yè)績的一個重要因素，在完全壟斷的市場環(huán)境中，壟斷者容易獲得超額利潤，而在完全競爭的市場環(huán)境中，各參與主體只能獲得平均利潤率，因此，行業(yè)競爭強度越高，該行業(yè)內企業(yè)股票價格相對較低，反之，行業(yè)競爭強度越低，企業(yè)股票價格相對較高。

2.3 公司經營狀況分析 就影響股票價格的決定因素而言，宏觀經濟環(huán)境和行業(yè)狀況只是外部因素，而公司的經營狀況才是股票價格的決定因素，盡管短期內股票價格可能由于投資者預期等因素背離由公司經營狀況決定的股票價值，但是從長期來看，股票價格必然是其價值的具體體現。公司的經營狀況可以由一系列財務指標反應，主要指標包括：

①資產負債率。資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。資產負債率=（負債總額/資產總額）×100％。

篇7

關鍵詞:股票投資價值;指標體系;模糊綜合評價;層次分析法

股票投資價值評估是進行股票投資有效決策的前提,一直是證券市場上的研究熱點之一。目前在股票投資價值評價問題研究中,一方面有采用關鍵性指標進行評價,如市盈率或市凈率指標,由于股票投資價值是很多復雜因素決定的,只采用單一的評價指標,很可能導致股票投資決策的片面;另一方面采用大量對股票投資價值有影響的因素來評價股票的投資價值,但是由于評價體系中各因素之間存在著相關性,也容易導致評價結果缺乏可操作性。為克服上述問題,近來一些學者建立了股票投資價值的層次分析法、灰色多層次評價、SWOT方法、熵權雙基點法等等,提高了股票投資價值評價的全面性及有效性。

本文在對股票投資價值特點深入分析的基礎上,建立了用于股票投資價值評價的指標體系,針對影響股票投資價值的多因素特點,采用層次分析法確定股票投資中各種影響因素的權重分配,建立了用于股票投資價值的模糊綜合評價模型,為進行股票投資決策提供有效的依據。

一、股票投資價值評估指標體系

自《中華人民共和國證券法》施行以來,股票市場越來越規(guī)范化,從而吸引眾多投資者攜著大量資金涌入股市,目的是賺取豐厚的利潤。可是股票市場受到政策、行業(yè)特點、技術面分析等許多因素影響,存在很大的風險性。采用系統(tǒng)工程中的Dephi方法設計問卷調查表,通過請教多位股票投資專家和一些資深股民,并在對大量關于股票價格因素文獻資料研究的基礎上,建立了影響股票投資價值的主要因素(指標體系)(見圖1)。

在股票投資價值評價指標體系中有的因素(指標)可以具體量化,如每股收益、每股凈資產、每股公積金等,有些卻不能具體量化,如行業(yè)特點等,可采用系統(tǒng)工程方法實現對各種指標的標準化處理。

二、模糊綜合評估方法在股票投資評估中的應用

(一)模糊綜合評價方法

模糊綜合評價法(fuzzy comprehensive evaluation,簡稱FCE)是一種應用非常廣泛并且有效的模糊數學方法,是應用模糊變換原理和最大隸屬度原則,全面考慮了與被評價事物相關的各個因素。

模糊綜合評價可按以下的步驟進行:

1、確定評價因素集合

因素集U是影響評價對象的各個因素所組成的集合,可表示為:

U={u1,u2,...,un}①

其中,ui(i=1,2,...,N)為評價因素,N是同一層次上單個因素的個數,這一集合構成了評價的框架。

2、建立權重集

一般來說,因素集U中的各個元素在評價中具有的重要程度不同,因而必須對各個元素ui按其重要程度給出不同的權數aij。由各權數組成的因素權重集A是因素集U上的模糊子集,可表示為:

A={a1,a2,a3,...,an}②

其中,元素ai(i=1,2,...,n)是因素μi對U的權重數。即反映了各個因素在綜合評價中所具有的重要程度,通常應滿足歸一性和非負性條件:

ai=1(0≤ai≤1) ③

3、確定評價等級標準集合

評語集是由評價對象可能做出的評價結果所組成的集合,可表示為:

V={v1,v2,v3,...,vn}④

其中,vi(i=1,2,...,n)是評價等級標準,m是元素個數,即等級或評語次數。這一集合規(guī)定了某一評價因素評價結果的選擇范圍。

4、單因素模糊評價

單獨從一個因素出發(fā)進行評價,以確定評價對象對評價集元素的隸屬程度,稱為單一素模糊評價。假設對第i個評價因素μi,進行單因素評價得到一個相對于vi的模糊向量:

Ri=(ri1,ri2,...,rij),i=1,2,...,N;j=1,2,...,n⑤

rij為因素μi具有vj的程度,0≤rij≤1若對n個元素進行了綜合評價,其結果是一個N行n列的矩陣,稱之為隸屬度R。

若為正向關系(如每股收益),可采用公式⑥計算:

YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ

YⅡ=0x≤SⅠ,x≥SⅡxⅠ

YⅢ=1x≥SⅢSⅡ

若為逆向關系(如市盈率),可采用公式⑦計算:

YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ

YⅡ=0x≥SⅠ,x≤SⅡSⅡ≤X

YⅢ=1x≤SⅢSⅢ

進而得到隸屬度函數矩陣R:

R=YYYYYY… ……YyY

其中,YⅠ,YⅡ,YⅢ分別代表各級指標的隸屬函數,SⅠ,SⅡ,SⅢ分別代表各指標級別分界值,x為所選擇參數指標實測值。

5、模糊綜合評價

由因素集、評語集、和單因素評價集可以得到模糊綜合評價模型:

B=A×R=(a1,a2,...,an)×r,r,...,rr,r,...,r...................r,r,...,r=(b1,b2,...,bn)⑧

其中,bi成為模糊綜合評價指標。

6、進行規(guī)一化處理

首先計算各評價指標之和:b=bi,再用b除各個評判指標,即:

B=(,,...,) ⑨

得到歸一化的模糊綜合評判指標。

(二)模糊綜合評價方法在股票投資價值評價中的驗證

1、原始數據獲取

從上海證券交易所交通運輸板塊中的公路管理及養(yǎng)護行業(yè)中抽出福建高速股票,然后進行無量綱化(歸一化),結果如表1所示。

2、對原始數據進行歸一化處理

對于效益型屬性按公式rij=進行歸一化數據,對于成本型屬性按公式rij=進行歸一化數據,得到的原始數據的歸一化結果如表2所示。

3、用層次分析法獲取權重W

采用層次分析法獲得福建高速股票投資價值中各指標權重分配如表3所示。

4、建立評價集V

一般情況下,評價集中的評語等級級數m取值要適中,如果過大,語言難以描述且不易判斷等級歸屬,如果太小又不符合綜合評價的質量要求。具體等級可以依據評價內容用適當的語言描述。股票投資價值的評價集如下:

對于效益型指標來說:V={v1,v2,v3,v4,v5}={優(yōu)秀(1.0),良好(0.8),中等(0.6),一般(0.4),差(0.2)}。

對于成本型指標來說:V={v1,v2,v3,v4,v5}={優(yōu)秀(0.2),良好(0.4),中等(0.6),一般(0.8),差(1.0)}。

5、隸屬度函數的獲取

根據公式⑥、⑦獲得福建高速股票投資價值的隸屬度函數矩陣為:

R=10000100001000000001100001000000.941 0.059 001000010000100001000000 0.51 0.49 0

6、用簡單線性加權法計算投資福建高速股票的模糊綜合評價值

投資福建高速股票價值的評價結果為:

D1=W×R=(0.45380.13070.07900.06800.2685)

可知,有45.38%的股票投資者認為投資福建高速的方案是優(yōu)的,還有26.85%的投資者認為投資該只股票的方案是差的,其余認為投資該股票分別為良、中、一般的投資者占少數,因此就投資中原高速的方案來說是可行的。

三、結論

在對投票投資價值特點分析的基礎上,采用系統(tǒng)工程方法設計了影響股票投資價值的因素集,進而建立了用于股票投資價值評價的指標體系;采用層次分析法獲取諸多評價指標的權重分配,然后將模糊綜合評判法用于股票投資價值的綜合評價與分級,達到投資利潤最大化和風險最小化的目標。

參考文獻:

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5、馬小勇,陳森發(fā).股票投資價值的灰色多層次評價[J].價值工程,2005(9).

6、任鐵權.SWOT-EC權值評價法在股票投資中的應用[J].商業(yè)經濟,2009(2).

篇8

Abstract： As rapid increase of investment in distribution network，the investment effect has been paid more and more attention，but post-evaluation method of investment effect ofinvestmentis not mature yet. So this paperestablishes a post-evaluation method of investment effect ofinvestment， which is scientific and feasible.so this method possesses a guiding significance for thepractical work of post-evaluation of investment effect ofinvestment in distribution networks.

關鍵詞： 配電網；后評價；投資效果；評價指標體系

Key words： distribution network；post-evaluation；investment effect；evaluation index

中圖分類號：TM7 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）12-0324-02

0 引言

根據國家電監(jiān)會2013年1月30日《2012年供電監(jiān)管報告》，首次對主要供電企業(yè)電網投資情況進行分析。數據顯示，國家電網公司、南方電網公司和主要地方供電企業(yè)分別從2011年、2009年和2008年開始，配電網建設投資額超過輸電網投資。近年來，配電網投資總體呈現逐年遞增態(tài)勢，供電企業(yè)配電網、輸電網投入比值逐年增大。根據中電聯(lián)的《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃研究報告》預測，“十二五”期間電網總投資2.55萬億元，投資偏向特高壓和配電網兩頭，主干網投資力度下降。預計“十二五”期間配電網總投資9050億元，年均1810億元。面對如此巨量且不斷增加的投資，其投資效果到底如何是各級決策和管理人員非常關注的問題。為了進一步提高配電工程項目科學化決策水平和項目管理水平，促進電網單位經營管理水平的提升，2008年已有學者率先開展了配網投資項目后評價指標體系研究[1]，并且在相關供電企業(yè)推廣應用，配網后評價工作取得顯著效果。

然而由于配電網建設改造項目后評價工作在供電企業(yè)推廣應用時間比較短，后評價方法尤其是配電網建設改造項目投資效果后評價方法還不成熟，因而對此進行研究非常迫切，具有重要的理論和實際應用意義。本文專門對配電網建設改造項目投資效果后評價方法進行研究，通過研究反映配電網運行能力、電網結構、安全可靠性、節(jié)能環(huán)保等相關指標值由于配電網建設改造而發(fā)生的變化，綜合地體現對配網建設改造的功能效果。

1 評價指標體系

配電網建設改造項目投資效果后評價的總體效果好壞及其結論質量和實用性，在很大程度上取決于后評價指標體系的構建原則及方法。所以，要高質量地完成配電網建設改造項目投資效果后評價工作，就必須具備一套科學、完善的后評價指標體系。本文根據配電網建設改造項目的獨有特點，按照適用性、完整性、要素性、易操作性、推廣性原則[2]，參考國內外已有研究成果的基礎上，征詢有關專家意見，建立一個完整的配電網建設改造項目投資效果后評價指標體系，如表1所示。

2 評價方法

2.1 指標具體計算方法 通過對指標的分析，可以將指標分為兩大類，一類是建設完成當年即能產生效果的指標，另一類是建設下一年才能產生效果的指標；同時，從指標屬性方面又分為指標值越大越優(yōu)和指標值越小越優(yōu)秀。本文根據不同分類組合分別確定其具體計算方法。

1）當年產生效果且越大越優(yōu)型指標，包括“10千伏典型接線比率、線路環(huán)網率、架空線路絕緣化率”，其計算方法為：得分=權重1*當年指標值/基準指標值+（建設年該單位指標值-前一年該單位指標值）/前一年該單位指標值*權重2；

2）當年產生效果且越小越優(yōu)型指標，包括“高損耗變壓器比率”，其計算方法為：得分=權重1*當年指標值/基準指標值+（建設年該單位指標值-前一年該單位指標值）/前一年該單位指標值*權重2；

3）下一年產生效果且越大越優(yōu)型指標，包括“停電可轉供率、綜合電壓合格率”。得分=權重1*運行年指標值/基準指標值+（運行年該單位指標值-建設年該單位指標值）/建設年該單位指標值*權重2；

4）下一年產生效果且越小越優(yōu)型指標，包括“重、過載線路比率、重、過載配變比率、用戶平均停電時間、線損率”。得分=權重1*運行年指標值/基準指標值+（建設年該單位指標值-運行年該單位指標值）/建設年該單位指標值*權重2。

2.2 權重的確定 配電網建設改造項目投資效果后評價的正確與否，不僅受到指標項的影響，而且受到每個指標項相對重要程度的影響。層次分析法（簡稱AHP）是由美國匹茲堡大學著名運籌學家A.L.Saaty于本世紀70年代中期提出的[3]。它為分析復雜的社會系統(tǒng)，對定性問題作定量分析提供了一種簡潔的方法。該方法目前在許多決策規(guī)劃中得到應用，本文也采用此方法進行研究，采用層次分析法與專家咨詢結合計算指標權重。層次分析法的計算步驟：①對問題所涉及的因素進行分類，建立指標體系。②根據指標體系構造各因素相互聯(lián)系的層次模型。③構造比較判斷矩陣，對同一層次的各因素通過兩兩比較，確定出相對于上一層的各目標的權重，并進行一致性檢驗。④計算組合權重，即得到各指標的相對權重。本文中判斷矩陣根據專家咨詢得到，矩陣計算采用層次分析法計算軟件計算得出。通過計算，得出指標的各個權重。

2.3 綜合評價 利用以上方法確定的各指標權重，乘以各自的分值得到各指標的分值，再分別乘以各指標的權重，最后相加即得總評分數。

3 實證研究

本文以某供電局為例，對其2010年配網投資的功能效果進行評價。2010年該供電局配電網建設改造投資實際實施1560個配網工程，竣工決算金額為18億元。項目建設年2010年，建設前一年2009年，運行年2011年的指標數據如表2所示。

從表2中可以看出，通過2010年配電網建設改造項目的建設，該供電局整體基本實現了工程效果目標：①進一步簡化明晰了該供電局配網的接線模式，進一步完善了配網網架結構；②進一步提高了供電安全可靠性和供電質量；③進一步提高了配網運行的經濟水平。但諸如2011年重過載線路比率、重過載配變比率都較2010年反而升高的問題，需進一步增加配網投資力度，加大對線路、配變重過載的改造工作。從上表可以看出，該供電局2010年配電網建設改造項目投資效果總評分數為80.86分，根據五級評分法，其評價等級為1級：完全成功。表明投資建設完全實現了預期目標，取得了良好效果。從評價結果來看，利用本文提出的配電網建設改造項目投資效果后評價方法對配電網投資效果進行后評價基本真實系統(tǒng)地反映了項目的投資效果。

4 結論

目前，我國配電網建設改造項目后評價工作尚處在起步階段，后評價方法尤其是配電網建設改造項目投資效果后評價方法還不成熟。利用本文提出的指標體系、指標評分方法、權重確定方法和綜合評價方法能對配電網建設改造項目的投資效果進行全面而客觀的評價，通過對某供電局2010年配電網建設改造項目投資效果實證研究表明，該方法基本真實系統(tǒng)地反映了項目的投資效果情況，方法科學可靠，而且操作起來也比較容易，對配電網建設改造項目后評價實踐工作具有重要的指導意義。

參考文獻：

[1]葉倩容.廣州供電局10千伏及以下配網投資項目后評價指標體系研究[J].電力與能源，2009，（31）：302～303.

篇9

二、環(huán)境成本多目標投資決策模型建立

(一)構造判斷矩陣應用層次分析法。首先就是要弄清楚問題的范圍、所包含的因素、因素間的關聯(lián)和隸屬關系、以及最終要達到的目標。核心是把決策問題層次化，層次結構通常分為三層：目標層、準則層和方案層。對于項目投資來說。選擇最佳的投資方案是目標層，投資方案的影響因素如現金流入、流出量和環(huán)境因素是準則層，備選方案是方案層。其結構如圖1所示。

當建立起項目投資決策影響因素層次構造圖后，就要求出每一層次內各因素對于上一層次有關因素的相對重要性，亦即權重。兩個因素之間進行比較，可以用表1中的九級標度表示。

在調查分析研究的基礎上，采用對不同因素兩兩比較的方法，構造不同層次的判斷矩陣，并分別計算它們的最大特征值、與此相對應的特征向量、各層次的單排序以及進行判斷矩陣的一致性檢驗。

(二)判斷矩陣權重求判斷矩陣每行所有元素的幾何平均

(三)層次單排序所謂層次單排序，就是確定某一層次各因素對上一層次某因素的影響程度，并依此排出順序。其方法可以根據矩陣理論。通過數學計算求得判斷矩陣的特征向量，此特征向量就代表了該層次部分(或全部)因素對上層次某因素的影響程度大小。即權重值。這些權重值便是單排序結果。對于矩陣特征向量的計算。通常采用的是特征值法(EM法)。九級比率標度法的引入，幫助形成判斷矩陣，而只有當判斷矩陣基本滿足一致性的條件下，應用層次分析法得出的結論才基本合理，因此，為了保證層次分析法的結論基本合理，還必須對形成的判斷矩陣進行一致性檢驗。

(四)一致性檢驗其檢驗的依據是矩陣理論。方法是先計算一致性指標，即： CI=(入max-n)，(n-1) 如果CI=0，則表明該判斷矩陣具有完全一致性，檢驗結束，若CI≠O，則需進行隨機一致性比率CI／RI的計算，其中RI指判斷矩陣的平均隨機一致性指標，如表2。若CI／RI

(五)層次總排序層次總排序就是計算確定某一層所有因素對最高層的相對重要性排序權值。計算某層次的總排序，必須利用上一層次的總排序和本層次的單排序，而第二層對第一層的單排序同時就是第二層的總排序，這樣總排序要從最高層到最低層逐層進行。層次總排序同樣也應做一致性檢驗，其過程也是從高到低逐層進行。

三、實例檢驗

現以一個具體實例為例，說明應用考慮環(huán)境成本后的層次分析法進行投資項目評價決策的基本過程。某小型化工在生產Y產品時會產生一種廢料，該廠在對該廢料進行處理時，擬采用B1、B2兩種不同的設備。設備B1：采用酸溶劑溶解。但是采用酸溶劑溶解的方法會產生一種有害物質Z，由于該廠將其排入附近的河流，會對水質產生污染。并且目前為止企業(yè)無法將其消除。雖然現在沒有相關的法規(guī)對排放該有害物質進行處罰，但是有關部門正在草擬一部新法規(guī)，估計在五年后會頒布實施。設備B2：采用堿溶劑溶解。該設備不僅不會產生有害物質，而且其殘余物還可回收處理每年可取得凈收益。

(一)構建判斷矩陣對實例進行層次分析，過程為：先建立設備投資決策影響因素層次構造圖，然后兩個因素之間進行比較，可以用表1中的九級標度表示。該項目的判斷矩陣有五個，即方案層相對于購置成本(A1)準則的判斷矩陣；方案層相對于生產支出(A2)準則的判斷矩陣；方案層相對于環(huán)境成本(A3)準則的判斷矩陣；方案層相對于殘值收益(A4)準則的判斷矩陣；準則層相對于目標層(A)的判斷矩陣，如下所示：

建立的設備投資決策影響因素層次構造圖，如圖2所示：

(二)層次單排序現以矩陣(A1-B)為例，其計算過程為：計算判斷矩陣每一行元素的乘積Mi，M1=7，M2=1/7；計算Mi的n次方根征向量W1=(0．85，0．15)T，表示方案對購置成本的相對權重值。同理可計算出其余判斷矩陣的特征向量：W2=(0．25，0．75)T，W3=(0．1，0．9)T,W1=(0．17，0．83)T，W=(0．26，0．12，0．56，0．06)T。

(三)判斷矩陣的一致性檢驗計算判斷矩陣最大的特征值。對于已求得特征向量W=(0．85，0．15)T，于是有如下計算：

計算判斷矩陣一致性指標CI=0．02，計算判斷矩陣一致性檢驗系數CR，判斷其一致性CR=CV RI=0．02，可見，判斷矩陣(AT1B)一致性通過，即判斷不存在嚴重的片面性。同理可以計算得出判斷矩陣(AT-B)、(A2-B)、(A3-B)、(f-A)均一致性檢驗通過。

(四)層次總排序根據上述計算結果，進行層次總排序，如表3所示：

從計算結果可得設備B2在綜合評價中權重大于設備B1，應購買設備B2。

(五)層次總排序一致性檢驗層次總排序一致性檢驗計算如

企業(yè)進行項目投資決策時，考慮環(huán)境成本因素是非常有必要的，可能會影響投資方案的評價結果，而且運用層次分析法將環(huán)境成本影響貨幣計量化，并納入到分析模型中進行長期投資決策分析，可以促使決策者在兼顧環(huán)境效益方面選擇更符合企業(yè)經濟效益的投資方案。

在投資決策中，常遇到多因素、多層次、非定量化條件等多因素相互交織的情況，這就涉及到考慮多目標因素的投資決策方法。而層次分析法的特點在于將非定量化研究的思維過程定量化，因此它能夠定量分析一些難以精確定量的定性決策問題，也可以看作是一種定性分析和定量分析相結合的決策方法。本文提出的考慮環(huán)境成本的層次分析法為項目投資決策提供了有效的工具，其分析結果具有參考價值，但投資項目評價畢竟是一項復雜的系統(tǒng)工程，涉及因素眾多，需結合具體情況對投資項目做出最佳選擇。

參考文獻：

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關鍵詞　海外油氣　勘探開發(fā)　后評價

投資項目后評價是投資項目管理過程中不可或缺的重要環(huán)節(jié)，亦是企業(yè)持續(xù)經營和長期發(fā)展的重要保證。具體來說，投資項目后評價是在對已完成項目的目標、執(zhí)行過程、效果和影響等方面進行系統(tǒng)客觀分析的基礎上，及時總結和評價投資項目決策與實施過程中的經驗教訓，找出差距，分析原因，提出對策建議，目的在于改善投資管理和決策水平，提高項目投資效益，因而對后續(xù)新項目安排具有重大的指導意義。

中國石油天然氣集團公司從2001年開始進行國內油氣建設項目后評價工作以來，經過多年實踐，目前已形成一套完整且操作性強的后評價工作體系；但海外油氣勘探開發(fā)項目后評價工作起步較晚，2008年僅開展了第一個后評價項目。隨著中國石油海外油氣規(guī)模不斷擴大，對現有海外項目特別是油氣勘探開發(fā)項目進行后評價，總結成敗得失，對指導中國油企從事海外油氣田勘探開發(fā)業(yè)務，優(yōu)化油氣現有項目投資及新項目開發(fā)無疑有著深遠的意義。

一、海外油氣勘探開發(fā)項目的特殊性

(一)海外項目以經濟效益為核心

海外項目的核心目標是經濟效益，因此海外油田在產量安排上以“有油快流”為原則；在投資安排上，則以“滾動發(fā)展”為原則，最大限度地提高項目的經濟效益，降低投資風險。

(二)海外項目外部環(huán)境不可控

海外項目所處國家大多政局動蕩、民族矛盾突出、自然災害頻繁、財稅政策多變復雜的外部環(huán)境，體現了勘探開發(fā)業(yè)務的不可控。因此，應注重風險分析，關注與資源國政府的關系，采取恰當的風險規(guī)避措施，保證項目可持續(xù)和穩(wěn)定運行。

(三)海外項目合同模式多樣

海外項目的效益，與資源國的財稅制度和合同模式密切相關，資源國與承包商之間的合同模式主要有礦費稅收制合同、產品分成合同、服務合同和回購合同等幾大類。在不同合同模式下，對于項目投資、成本回收及回報的計算需運用不同方法，具有很大的差異。

(四)海外項目管理模式多種

海外油氣業(yè)務包含勘探、開發(fā)、管道、煉化、油品銷售，對海外各項目的管理模式也是多種多樣，有中方下屬子公司、聯(lián)合作業(yè)公司、獨立作業(yè)公司和合資公司等幾種管理模式，參與項目管理運作的深度、管控力度、管控模式各不相同。

二、海外油氣勘探開發(fā)項目后評價的側重點

鑒于海外項目的特殊性，故后評價的側重點與國內有較大區(qū)別，應從合理、科學、客觀實際出發(fā)對海外項目開展后評價工作，這樣海外項目的后評價才具有現實意義和參考價值。

(一)注重宏觀環(huán)境評價

國內項目后評價一般是從油田地質、油藏工程、鉆采工藝、地面建設、經濟評價幾個方面來對已開發(fā)建設項目進行后評價，后評價的基礎是開發(fā)方案，后評價的重點是儲量評價以及開發(fā)效果評價。海外項目獲取時具有市場競爭激烈、資料有限、評價時間短、投資大并且投資回收周期長、不確定因素多等特點；通常在獲取前完成可行性研究的論證，獲取后完成開發(fā)方案的編制，故后評價的基礎大多是可行性研究報告，后評價的側重點與國內項目相比有較大的不同，其評價的重點首先是資源國的政治、經濟、文化、宗教、法律、合同等宏觀環(huán)境與進入時相比是否發(fā)生了重大變化，產生變化的原因是什么，這些變化對項目本身產生了什么影響，是正面的影響還是負面的影響以及影響有多大，合同條款是否產生了變化以及這種變化對項目運作的影響等。宏觀環(huán)境的影響對項目技術、經濟的影響是最根本性的，且是最至關重要的。

(二)注重儲量產量評價

海外項目評價的側重點其次是儲量和產量。儲量是產量的物質基礎，對于儲量的后評價應該更突出對于可采儲量而不是地質儲量的評價，因為可采儲量突出了經濟效益的概念，符合國際油氣合作的發(fā)展趨勢。實際上對于儲量的認識從勘探階段到開發(fā)階段是不斷深入的，評價儲量應著重于地質認識發(fā)生了哪些變化，應梳理地質認識深化的脈絡，應清楚論述儲量計算方法以及計算參數是否發(fā)生了變化及變化的原因，應真正做到勘探與開發(fā)相結合，做到對剩余可采儲量認識上的一致。產量是技術方案和項目操作的直接體現，是衡量開發(fā)水平的最直觀指標，后評價應圍繞產量來評價油藏工程、鉆采工藝和地面建設，分析產量實際完成與可研或開發(fā)方案的差異，并找出產生差異的原因，找出是儲量還是地質、油藏認識的問題，是鉆采及地面建設滯后還是工藝未達到設計的問題，是技術還是商務問題等，要針對不同項目找出影響產量的主要原因，并提出相關對策來指導項目的生產運行。

(三)注重經濟效益評價

經濟效益是儲量、產量、工作量、投資、生產成本等生產要素、技術和管理的最終體現，是海外項目后評價的核心。應充分認識到海外項目即使總儲量、總產量等其他要素都相同，不同的年度投資曲線會產生不同的經濟效益，故造成儲量價值的不同。海外項目均需對成本回收進行認真分析，需對合同中重要經濟條款進行總體評價，分析哪些經濟條款更有助于項目經濟效益的提升。

(四)注重管理經驗評價

項目后評價的最終目的是總結經驗教訓，不斷提升項目的管理水平，為未來項目的生產運營及類似新項目的開發(fā)提供依據。相對于國內項目，海外項目管理復雜，需要聯(lián)合投資伙伴協(xié)商解決。因此，項目管理水平的高低將直接影響到項目的效益。海外項目后評價應重視管理經驗的總結，對于不同地區(qū)、不同國家、不同類型項目，總結出國際項目管理的一般規(guī)律，為后續(xù)新項目決策提供支持。

(五)注重防恐安保評價

海外油氣項目一般多集中在政治環(huán)境嚴峻或種族問題突出的地區(qū)，如中東的伊拉克、非洲的蘇丹等國家。項目建設與運營時常面臨恐怖襲擊或反政府武裝破壞的危險，因此如何保證海外項目人員的人身安全、保護國家資產免于破壞，是海外油氣項目面臨的一個重點任務。海外后評價應該注重對項目在建設及生產運行過程中實施的防恐與安保措施進行評價，總結有效經驗為后續(xù)項目提供借鑒。

三、海外油氣勘探開發(fā)項目后評價的內容

海外項目的后評價側重于商務和投資效益評價，工程評價內容相對簡化。后評價的主要內容應包括前期工作評價、勘探開發(fā)方案評價、管理及風險控制評價、投資及財務效益評價、影響與可持續(xù)性評價等。

(一)突出財務效益評價

對與經濟評價有關合同條款進行說明，包括合同類型、簽約方及費用回收、產品分成、稅費等主要商務條款。編制收入分配或產品分成流程示意圖；說明項目的評價范圍、項目評價期及評價方法，若與可行性研究不一致，應說明原因；后評價時點前采用實際發(fā)生值，時點后的評價參數采用預測值。列出項目評價期、產品價格、商品率、基準收益率、折現率和操作成本等主要評價參數。

(二)重視盈利能力分析

結合合同模式，編制盈利能力分析所需表格，一般應包括利潤表、項目現金流量表、資源國現金流量表、合同者現金流量表及中國石油現金流量表等；計算項目、資源國、合同者及中國石油的投資效益、合同者和政府的收入分配比例，對中國石油的盈利能力進行重點分析；將中國石油的盈利能力指標與可行性研究進行對比。如果相差較大(±10％以上)，從評價方法、產品價格、產量、投資、成本等方面分析產生差距的原因。

(三)加強不確定性和風險分析

對不確定因素發(fā)生增減變化時對中國石油財務指標的影響進行分析，并計算敏感度系數和l臨界點，找出敏感因素；可選擇對中國石油效益影響較大的因素，進行情景分析，說明在不同情況下，中國石油的投資效益情況和抗風險能力；根據合同條款結合項目開發(fā)方案，在定量分析的基礎上，提出提高中國石油投資效益的經營對策和建議。

(四)新增項目影響評價

從資源國和中國石油兩個角度對項目的影響進行評價，評價對資源國的影響包括對環(huán)境的影響和社會的影響等，對在本地區(qū)業(yè)務的開展、中方技術裝備出口、服務隊伍參與項目的建設和生產等方面對中國石油的影響。

(五)總結項目管理經驗

強調海外高風險投資的管理經驗和海外投資項目前期決策的總結，對海外投資項目建設及生產運行過程中的值得推廣和借鑒的經驗總結，分析海外投資項目存在的問題和造成差異的主要原因，總結在下步工作中應吸取的主要教訓。

四、海外油氣勘探開發(fā)項目后評價的方法

(一)橫向對比法

國內項目后評價工作的評價方法主要采用項目自身前后對比來評價項目預期目標的實現程度，由于評價單位缺乏用于橫向比較的其他項目數據資料，因而難以有效地開展橫向對比和量化分析的項目后評價方法。因此，海外項目后評價應注重定量分析，進行橫向比較，通過橫向對比評價往往更能發(fā)現不同項目的差異，看到問題所在，找出或總結出項目的規(guī)律性，使評價結論更具有指導性，借鑒作用也更大。

(二)參數對比法

海外項目不確定性因素眾多，對項目進行后評價時，要重視各種關鍵參數對比，比如用于儲量計算的物性參數、開發(fā)中的壓力參數、地面建設中的工程設計參數、投資估算中的單位成本參數、合同條款中的分成稅收參數等，應對項目每個關鍵參數進行對比，分析其對項目經濟效益產生的影響程度。

(三)綜合對比法