投資機會分析范文

導語：如何才能寫好一篇投資機會分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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［關鍵詞］合成橡膠；市場分析；投資機會

［中圖分類號］F124?。畚墨I標識碼］A?。畚恼戮幪枺?671-8372（2012）03-0050-05

一、合成橡膠產業發展現狀

2010年全球合成橡膠消費量達到1385.8萬噸，較之2009年的1194.1萬噸同比增長16%，反映出全球汽車和輪胎需求的強勁復蘇。2010年的生產量1400.20萬噸，產略大于需，但基本處于協調平衡狀態。具體到國家和地區的合成橡膠產業，產需并不平衡，多數發達國家及個別新興國家多為大進大出，進出口貿易占到生產和需求的50%～80%［1］。

（一）生產情況

2010年世界合成橡膠1400.20萬噸的生產量，創造了世界歷史新高，同比增長15%（見表1）。

我國是合成橡膠產業發展最快的國家， 2001年生產量首次超過100萬噸，此后每年以雙位數增長。我國也是唯一一個近乎沒有受到金融危機影響，一直保持合成橡膠生產增長的國家。2007年超過200萬噸，到2010年達313.68萬噸，已超越美國躍居世界第一。歷史上，技術一直領先世界、產量長期位居全球之首的美國，合成橡膠最高年產量曾達260萬噸，近10年來則處于下降狀態，2010年走出金融危機影響，產量也僅為232.2萬噸。日本從2004年的160萬噸升至2007年的165萬噸，受金融危機影響，先下降后上升，至2010年產量為157.8萬噸，同比增長21.09%。

俄羅斯也是世界合成橡膠生產大國，1990年之前，合成橡膠年產量曾達到250萬噸，位居當時世界之首。1991年前蘇聯解體后直線下降，至2004年才恢復到百萬噸之上，受2008年金融危機影響，2009年產量同比下降14.76%，2010年產量上升至115萬噸，同比增長18.79%。德國是繼金融危機后同比增長最快的國家，2010年同比增長25.84%。特別值得關注的是新興國家韓國，近年來一直平穩快速發展，已由1997年的54萬噸升至2010年的121.93萬噸。

上述年產合成橡膠分別達40萬噸以上的8大國家，年產量占全球總產量的81%，其中中國313.68萬噸占全球的23%，成為拉動世界合成橡膠生產發展的主導力量［1］。

（二）消費情況

2010年全球合成橡膠消費量達到1385.8萬噸，較2009年的1194.1萬噸，同比增長16%。幾年來，世界主要國家合成橡膠消費情況見表2。

我國已是世界第一合成橡膠消費大國，遠超美日等國家，約為美日俄韓德法6國總的消費量。中國合成橡膠的消費量處在不斷增長的跳躍狀態，2004年占全球的20%，2007年約占全球的28%，2011年已占全球的33%。

（三）進出口情況

目前，中美日俄韓5大合成橡膠百萬噸生產消費國中，除中國為橡膠大進口國，其他均為大輸出國。世界各國合成橡膠進出口情況見表3。

由表3可見，美國與韓國是最主要的合成橡膠貿易輸出國，出口量分別占該國橡膠產量的50%、86%。

2010年中國合成橡膠總進口量為157.65萬噸，較2009年同比增長6.64%。由于近兩年世界石油市場的動蕩，石油價格連續飛漲，造成合成橡膠原材料價格也一揚再揚，2010年我國合成橡膠進口總金額為426815.50萬美元，同比增長42.69%，進口平均價格為2726.73美元/噸，同比增長33.81%。中國在世界合成橡膠市場上處于需求方的地位，進口依存度高，使得企業的利潤空間進一步被壓縮。

（四）合成橡膠產業鏈

合成橡膠采用不同原材料可以合成不同的種類，其上游原材料可以追溯到丁二烯、乙烯、丙烯等烯烴以及石油、天然氣。其下游產品是各種橡膠制品，包括輪胎、膠鞋、日用及醫用橡膠、再生橡膠、橡膠板、橡膠管、膠帶等，其中輪胎汽車工業是合成橡膠的主要消耗市場。合成橡膠產業鏈簡易圖見圖1。

我國合成橡膠下游產品消耗中，52%的合成橡膠用于輪胎制造業，橡膠板、管、帶制造業為13%，橡膠零件占10%，橡膠鞋、靴占9%，日用及醫用橡膠制品占4%，再生橡膠占3%，其他橡膠制品占9%［6］?？梢钥闯銎囕喬ブ圃鞓I是合成橡膠最大的消費市場，占合成橡膠總消耗量的一半以上。合成橡膠制品消費結構見圖2。

二、合成橡膠投資機會分析

（一）合成橡膠產量預測

合成橡膠的市場需求量和產量隨時間推移呈現上升趨勢，本文選用二次指數平滑法進行預測。經過試算，一次指數平滑系數和二次指數平滑系數均取0.95。2004－2010年我國合成橡膠市場產量見表4。

根據公式計算參數值，得，進而產量預測方程為：

（二）合成橡膠需求量預測

對需求量的預測，必須明確一點，從經濟意義看，需求量并不是一直增長，隨著市場的飽和，需求量將會出現一個峰值，故指數平滑只能作為近幾年的一個粗略測算，若找尋需求量的峰值點需用其他方法進行預測，指數平滑將不再適用。2004－2010年我國合成橡膠市場需求量和平滑值見表6。

同理，根據公式計算參數值，并調整，得，進而需求量預測方程為：

（三） 合成橡膠投資機會分析

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資本市場嗅覺顯然更加敏銳。2006年以來，包括KKR、凱雷投資、黑石集團等在內的外資私募股權基金(PE)紛紛投資中國農業。僅黑石領軍財團投資的壽光農品園，涉及金額就高達6億美元。扎根本土的投資機構也同樣青睞農業，鼎暉、弘毅旗下美元基金或人民幣基金，以及達晨、深創投、天圖創投等人民幣創投基金，均有多起農業領域投資案例披露。

2011年，這一領域迎來井噴式增長。據投中投資咨詢有限公司統計，2010年一年，披露57起案例，投資24.15億美元，投資數量及規模均達歷史最高水平。2011年至今已披露40起案例，投資總額達5.64億美元。2006年至2011年三季度，中國的農業行業共披露184起VC／PE投資案例，投資總額達50.19億美元。這還不包括產業資本在農業領域的投資。

素以“短平快”著稱的VC／PE為何青睞投資周期長的農業?達晨創投合伙人傅哲寬告訴《環球企業家》，農業的財務效應是吸引投資的關鍵。不僅如此，由于新興產業、消費服務等熱門領域投資競爭的激烈、以及投資空間的飽和，資本必將流向相對冷門的領域，農業領域是一個重要方向。投中集團分析師馮坡向《環球企業家》表示，農業自身投資價值的凸顯以及抗周期性，也對資本形成了較大誘惑。

黑馬已從細分市場里大量涌現。如國內肉雞產業龍頭企業福建圣農。2007年，達晨創投向其注資4600萬元。當年底，圣農的利潤就增長了3倍，凈利潤從5000萬元增長到1.5億元。三年半時間，達晨獲得了20多倍的回報。還有一批不太被人熟知的公司如晨光生物、天峽鱘業、天運林工等，也在細分領域迅速上位。

產業資本的胃口可能更大些。聯想控股、中糧集團、新希望等公司提出打造全產業鏈的農業發展模式，這種模式也被公認為未來農業發展的主流方向。聯想集團名譽董事長柳傳志說：

“聯想控股農業目前已經確定先從水果起步，逐步進入肉類、雜糧等項目，最后是糧食，是食品行業的全產業投資，涵蓋食品生產的整個產業鏈，最終打造一個統一的食品品牌?！?/p>

是時候充分重視和利用資本的力量了?？梢灶A見，資本對農業企業的不斷過濾，會極大提高農業企業的生存能力，幫助其建立現代化的企業管理制度。更重要的是“精準農業”和全產業鏈發展的理想結果是，農民最終成為大規模協作中的“熟練技工”，并實現增收。

新消息是，2011年已有8支農業產業投資基金成立，而且數量超過歷年總和，總目標規模超過60億元。顯然，一場關乎中國農業轉型的大幕已正式開啟。

最先獲益者

誰能在大幕開啟時搶得先機?北京合眾資本公司管理合伙人陳立輝對《環球企業家》說：“VC／PE投資本質邏輯是選美。”這個邏輯的根本在于VC／PE定會選擇細分市場的領導者，或具備領導者潛力的公司。

晨光生物是潛力公司的代表企業。這家世界最大的辣椒紅色素生產供應商，主要從事辣椒紅色素、葉黃素、辣椒油樹脂和番茄紅素等天然植物提取物的生產、研發和銷售。2000年公司完成了改制，由集體企業變成了民營企業。2009年前后，晨光分別得到了深圳創新投、海達投資、達晨創投的青睞。2010年11月5日晨光上市，投資資金相繼退出，僅達晨就凈賺1775萬元。最大的受益者還是晨光自己。2010年，該公司實現營業收入5.84億元，同比增長41.07％。如今，晨光辣椒紅色素年產量已占全球份額的一半，全國的三分之二。

大成食品(亞洲)有限公司董事會主席韓家寰向《環球企業家》表示，憑借某項技術領先可以很容易在細分市場讓企業走入正軌而且避免了價格戰之類的惡性競爭。這家臺灣的農業龍頭企業，在1990年收購了沈陽的一家飼料廠，從而正式進入大陸飼料市場。彼時，泰國正大集團在大陸飼料市場上獨占鰲頭，各地還有很多規模不等的飼料企業，市場空間并不廣闊。但大成憑借自己在豬仔飼料方面的優勢，很快取得了不錯的業績。2011年前6個月，其飼料收入20.34億元，占大成總收入的40.2％。

類似的企業還有很多。如亞洲最大的季戊四醇生產經營企業輝豐股份、國內最大的氨基甲酸酯農業生產企業湖南海利、國內低聚果糖產銷量最大企業量子高科、國內氟磺胺草醚產銷量最大的企業江蘇長青農化股份有限公司等。這些企業大都在某一個特定領域里，憑借技術的領先和投資機構的介入，讓它們能夠迅速上位。

馮坡表示，在過去幾十年里中國農業發展相對滯后，未來在生物農業、農業裝備、品牌農業、休閑農業、農業流通這五個大領域里都存在機會。不過，就目前投資特點看，熱點由產業鏈兩端(產前及產后)向產業鏈中端延伸，也就是產中的種植、養殖等領域投資增多。

全線出擊

盡管細分市場里的部分企業已嘗到了甜頭，但農業投資周期和產業鏈過長的特點也讓越來越多的投資機構開始關注全產業鏈模式?！疤貏e是在食品安全意識不斷提升的今天，這種模式正在被消費者所認可?！瘪T坡說。

好處顯而易見。全產業鏈即按照現代化大生產的要求，在縱向上實行產加銷一體化，將農業生產資料供應、農產品生產、加工、儲運、銷售等環節鏈接成一個有機整體。從歷史發展來看，目前國際糧食巨頭如美國阿丹米(ADM)、荷蘭邦基集團(Bunge)、美國嘉吉公司(Cargill)、法國路易達孚(LouisDreyfus)都在實踐全產業鏈發展策略，在全球范圍內進行產業鏈布局及整合。國內的中糧集團、新希望集團已開始全產業鏈的探索。

中糧集團在2009年提出了打造“全產業鏈糧油食品企業”的戰略目標。以客戶和消費者需求為導向，涵蓋從田間到餐桌，即從農產品原料到終端消費品，一端連接著分散的小農戶，另一端服務于中國廣大的消費者。在上游，中糧業務涵蓋了國內絕大部分農產品種植、養殖領域，比如稻米、小麥、大豆、菜籽、玉米、葡萄等，直接惠及全國2％的農戶。

新希望集團董事長劉永好說：

“在全產業鏈中，有幾個關鍵點是一定要投的。第一是種苗，第二是飼料，第三是肉食加工。”以生豬產業鏈為例，新希望會在一個區域內把種豬總廠、飼料廠、養殖體系、屠宰加工體系和市場營銷體系全部建成。養殖環節則主要依靠區域專業合作經濟組織。新希望會把農民聯合起來形成合作社，為合作社成員提供養殖技術、金融擔保等服務。依靠這種模式，新希望集團已形成了生豬、禽類、奶牛三條產業鏈。

全產業鏈模式給新希望農牧板塊帶來了持續穩定的增長?！白罱哪?，銷售額每年都有100億元的增長，明年的增長將會超過100億元。”劉永好透露，新希望的農牧板塊在2015年要做到1000億元的銷售額，達到世界級農牧企業的中等水平。

但產業鏈也并非越長就越好。單靠一家企業，涵蓋多個環節也不太現實。雙匯集團去年被曝瘦肉精事件，引起行業人士對于產業鏈升級的思考。從生產、加工到銷售一肩挑，冗長的產業鏈往往會增加企業的運營成本。

馮坡的看法是，專業投資者沒有進行全產業鏈投資的必要。而另外一種論調是上下游要有協同意識。

多重風險

當然，投資農業也有風險。傅哲寬說：“從種植、養殖到產出，到最終上市，時間比較長。比如養牛，一個周期下來需要一年到兩年時間，農業企業要做到上市也需要一個過程?！?/p>

種植和養殖行業的問題主要表現在自然風險這一塊。這包括自然資源和自然災害兩個層面，前者如水資源減少對農業生產帶來的減產風險，后者如冰凍天氣對自然作物生長的影響等。自然風險基本上難以預測，其化解主要依靠技術創新及產業鏈控制帶來的風險轉移。而且，這兩個行業有時也得講點運氣成分。

最大的難點是土地問題。無論是農民還是企業，都不能擁有土地產權而只擁有土地使用權，而土地使用權流轉政策目前還未放開，因此對于農業的規?；?、產業化而言是一個很大的障礙。此外，在農產品價格方面，盡管長期來看將持續上漲，但農產品價格受政府調控較多，農業企業并不能完全掌握定價權，政策走向對企業收入影響較大。投資機構真正投養殖業的必須有一個前提，是不是在進行企業化運營的養殖。這個市場經過多年的發展已比較成熟，沒有新概念很難再有大發展。

市場價格風險也不可忽視。由于我國農業產業相對分散，市場議價能力普遍不強，因此，終端市場價格波動為企業經營帶來更多不確定性。此外，食品安全問題始終是回避不了的話題。由于公眾對該問題的關心，食品安全問題極有可能對企業品牌及經營造成重大打擊。

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【關鍵詞】影響力定量評估;灰色預測模型;回歸分析

0.引言

世博會的經濟影響主要是通過2003―2009年的世博投資支出和消費支出帶動的。這些支出包括直接投資和間接投資兩個部分。其中，直接投資包括運營費、參展費、展館與相關設施建設費、新增城市基礎設施費 (包括世博會直接帶動的市政建設投資和交通運輸投資)；間接投資是指即使不舉辦世博會也需要進行的投資，只不過因舉辦世博會而提前或進一步加強的投資。

1.運用灰色預測模型分析GDP的增長率

由于從2003年到2009年上海對世博會有一定的投資，因此我們認為這7年的上海生產總值會有一定的增加，這一部分增加可以看做世博會對上海經濟的前期影響。

我們從上海統計年鑒中查得歷年的上海GDP即上海生產總值。

根據1990年到2002年的上海生產總值，我們可以根據灰色預測模型預測出沒有世博會的情況下2003年到2009年的正常上海生產總值。

灰色模型的建立：

灰色單數列預測，與數理統計學中的時間序列預測，有本質的不同。時間序列預測是利用時間序列的幾何特征和統計規律進行預測。是一種歷史的和靜態的研究。而灰色數列預測是一種現實的和動態的分析與預測。這是由于灰色動態模型不是利用時間序數據直接建模，而是將序列數據作一次累加生成后，再建立微分方程。

下面通過對灰色動態模型GM(1，1)進行分析與討論，來說明這個特征。

時間序列x有n個觀察值，x=x(1),x(2),•••,x(n)，通過累加生成新序列，

x(k)=x(i)=x(k-1)+x(k)(k=1,2,•••,n)

GM（1，1）是一個包含單變量的一階微分方程構成的動態模型：

x(k)+az(k)=b(k=1,2,•••,n)

其中z(k)是x(k)的緊鄰均值生成序列，即

z(k+1)=0.5x(k+1)+x(k)，

動態模型的白化方程為：

+ax=b(k=1,2,•••，n)

其中：a稱為發展系數；b稱為內生控制灰數。

a的有效區間是(-2,2)，應用最小二乘法求解可得：

=(a,b)=(BB)BY

其中：

B=-[x(1)+x(2)] 1-[x(2)+x(3)] 1 ••••••-[x(n-1)+x(n)]1，

Yn=[x(2),x(3),•••,x(n)]

將代入微分方程式，解出時間函數為：

(k+1)=x(1)-e+(k+1)=(k+1)-(k)

沒有世博會的情況下2003年到2009年的正常上海生產總值分別為6553.3億元，7700.1億元，8779.7億元，10010.6億元，11414.1億元，13014.4億元14038.9億元。

由此，我們對預測的GDP與實際的GDP進行比較，可以得出2003-2009年上海生產總值在世博會的影響下的增加率分別為2.1505%，4.8406%，5.33% 5.6105%，9.4612%，8.11%，7.1768%。

可以看出，2003年開始對世博會進行前期投資之后，上海的實際生產總值比照在沒有世博會的情況下的生產總值有了一定的增加，并且由于我國的綜合國力的不斷增強，上海的GDP總體一直不斷增加，并且在世博會的影響下的生產總值增加率也越來越大。

我們利用1990到2002年的上海GDP預測出正常的GDP增長曲線，大致呈線性增長，根據上海統計局提供的數據，2003到2010年的實際GDP增長所繪制曲線大于預測值，由此可知，投入世博資金后對上海的GDP產生了較大的影響。

2.利用線性回歸模型進行新增投資與新增GDP分析

根據宏觀經濟學中的乘數效應原理，每一輪投資都會相應地增加上海生產總值。投資乘數的原理表明，首輪投資增加的收入轉化為各種要素收入，即工資、利息、利潤和租金的形式流人生產要素所有者，即各種經濟主體手中，這些經濟主體會把增加收入的一部分再用于購買其他物品從而再形成GDP，如此往復，越來越小，最后趨向于零。在計算出上海世博會直接投資的首輪增加值后，還需要繼續按照乘數原理計算上海世博會直接投資的引致影響。測算一項投資的直接經濟效應的簡單方法是“投資乘數”。假設國民收入和投資是線性關系，建立線性回歸模型：

Y=a+bI

其中b為投資乘數。

根據上海數據年鑒中1990到2002年的GDP與全社會投資總額的數據，可以得出線性回歸模型為：

GDP=227+1.9I

那么新增投資I能夠帶來新增國民收入GDP主要決定于投資乘數b， 其關系式為：

GDP=b×I

其中投資乘數b由歷史數據求得，其值為1.9。由此，利用世博直接投資與乘數值計算引致影響，進而求出世博投資的總體經濟影響。

可以得出結論，世博新增城市基礎設施支出對上海國內生產總值的影響是所有支出中最大的，為1425.59億元，占全部影響的62.7 3%；世博展館與相關設施建設支出的影響為423 .53億元，占第二位，為總影響的18.64%；參展費的影響次之，為總影響的14.91%；運營費的影響最小，為總影響的3.73%。

【參考文獻】

［1］陳秀生，高曉明.2008年北京奧運會前期投資及傳導效應[R]．國務院發展研究中心調查研究報告，2003．

［2］李志輝,等.SPSS for Windows 統計分析教程.北京:電子工業出版社，2005,2.

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關鍵詞：高校教育 基金會 投資策略 分析

社會捐贈是高校教育經費的重要組成部分，隨著我國社會經濟的不斷發展，對高校的教學影響也在不斷地加深，并且也已經成為高校發展中的一項工作。為了更好地規范社會捐贈工作，大部分功效構成了教育基金會。目前，我國高校教育基金會的投資工作正處于不斷發展和創新的時期，在實施工作的過程中存在一定的問題，如工作人員專業性較低、投資模式較小、實施的方案單調等。另外，根據美國高校教育基金會的投資工作經驗表明：高校教育基金會的有效實施，不但可以讓高校教育基金會得到有效的發展，還可以為高校的教學、研究以及構建等工作提供有效的資金支持。由此，在實際發展的過程中依據高校教育基金會的有效實施，提升高校投資收益是現階段最需要解決的問題。

一、高校教育基金會投資的實際需求

（一）不斷發展的高等教育

依據高校的不斷發展，科技技術的不斷創新，雖然為其的發展帶來了一定的機遇，但是也為其發展帶來了一定的問題，最嚴重的就是教育經費不能滿足實際需求，尤其是在明確高效、優質的大學目標建立的問題上，雖然大部分高校都在實施學術交流工作，但是實際實施的工作得不到實際需求的資金。

高校除了不斷進行財政撥款之外，也依據學費、科學研究以及校辦企業等多方面獲取教學經費。其中在社會中的捐贈工作得到了高校的關注和支持，自從二十世紀九十年代末期，清華大學建立了我國第一個高校教育基金會以來，我國在實際發展高校教育基金會的過程中，得到了有效的關注，并且為實際高校建設工作提供了一定的資金。但是，高校的發展需要長時間資金的支持，同時要在有效資金支持的情況下更好地投資管理，這也是現階段高?；饡l展需要關注的問題，從而保障資金提升資金。

（二）基金會的可持續發展需求

基金會對高校的教育事業有一定的幫助，并且也取得了更多的鼓勵和支持，自二十一世紀初期，教育部門、財政部門制定了《中央級普通高校捐贈收入財政配比資金管理暫行方法》，以此為高校發簪的基金會奠定了有效的基礎。但是因為我國高校教育基金會更處于初級階段，籌備方向以及方案等工作都不完善，大部分高校基金會捐贈工作都存在不明確性，只是依據捐贈收入無法確保資金的有效性。并且，高?；饡蝎@取的資金，除去捐款以外，還有投資獲取的收益以及其他的合法收入，并且還有相關的管理規則提出，基金會需要結合合法、有效、全面的條例實現其具備的增值工作和保值工作。這對于高?；饡碚f，將無法支付相關的基金，實施完善的投資管理工作，從而獲取完善的投資利益將會讓基金會取得更多的發展方向。

二、高?；饡顿Y的客觀條件

其主要分為以下幾點：第一，要確保有一定的資金投資。留本基金依據收入中的動用本金可以劃分為留本和非留本兩種，前者是捐贈者提出不可以動用的本金，只能依據支出的基金實施工作。同時只結合留本基金的投資效益進行當時的工作，這樣的留本基金資料非常的大，也是高校獲取資金的重要依據。后者的非限定應用方向資金和限定方向用途基金也為實際投資工作奠定了一定的資金基礎。第二，外在條件。其中我國二十一世紀初期提出了相關的規定，以此為高校的基金會章程中的規定提供了有效的保障。也為高?；鸬陌l展提供了可以選擇的投資金融產品。一方面，因為通貨膨脹促使資金出現萎縮，以此導致資金出現遺失，促使其需要依據投資來確保投資中的增值和保值工作。同時，現階段較為優質的金融市場提供了更多的金融產品，依據多樣化的保值增值工作，選擇完善的金融產品更好的進行投資工作，這樣不但可以實現基金余額的有效性，提升流動性，還可以在完善的投資工作中獲取有效的資金收益。第三，選擇可以實施的投資方案?；饡陨砭邆涞墓嫘源蟠蟮挠绊懥撕芏嗳说睦?，并且與社會保障、企業年金以及商業保險等在形式上存在一定的相同性，其對自己管理的資金要求是安全、完善、增加的情況。同時，高校的基金會投資管理工作也正在不斷地拓展，依據的法律要求也只是原則性的規定，并沒有實際引導的工作，但是其余三種的投資管理方案更為完善和先進，制定相關的法律規定也非常的全面，例如相關的投資管理專業化要求、實際投資規定的范圍以及各種投資產品的比例劃分等等，這對實際發展高校基金會投資管理工作有一定的影響性。

三、我國高校教育基金會投資工作中存在的問題

（一）相關法律制度不全面，沒有實際操作引導

高校教育基金會在實際應用的過程中，雖然會有相關的法律制度對其實施保護工作，例如，《基金會管理條例》對高校教育基金會實施管理和創新工作，并且提出了相關的法律規定、安全要求以及明確發展方向等，以此確保實際基金會的增值和保值工作。但只是結合原則等實施的工作，對于基金會財產的投資系統、投資產品、投資比例等問題上都存在一定的相同性，就是沒有完善的引導工作。同時在問題近似的社會確保基金、企業年金等有效規定中，高校教育基金會投資管理相對應的法律制度規定還需要實施更為深入的創新和完善。

除此之外，因為基金會具備的公益性，其相關的工作都是依據公益性實施的，投資工作也是如此。目前，我國的工藝捐贈稅前扣除方案在實際應用和拓展的過程中，可以更好的提升企業與個人捐贈的有效性和公益性，但是從整體發展教育基金會中獲取的投資效益分析，其并沒有獲取相關的稅收讓利，這樣在實際發展的過程中阻礙了實際投資運行工作的實施和拓展。

篇5

盡管會議當天天公不作美，綿綿春雨一直在下，但大雨澆不滅讀者的熱情，五百多位讀者及投資者頂風冒雨參加了報告會，場面十分感人。《股市動態分析》雜志社社長劉波表示，“這段時間股市不太好，天氣也不好，但是看到今天下午到場的投資者還是比較多的，這一點我還是很受感動，也深受鼓舞，我覺得后面的股市還是很有希望的！”

本次報告會邀請了博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春先生、摩根士丹利華鑫基金研究總監陳強兵先生、南方基金首席策略分析師楊德龍先生、海通國際環球投資策略部董事潘鐵珊先生、麥格理資本證券聯席董事林泓昕先生作為嘉賓進行主題演講。此外，報告會還安排了專欄作者圓桌會議。

從嘉賓及專欄作者的發言來看，大部分對2013年剩余時間的行情都表示謹慎樂觀。魏鳳春表示，“中國經濟已經人到中年，投資須遵從舍、得之道?！标悘姳J為，“中國經濟增長就像狗熊掰玉米一樣，掰一個大的，扔掉再掰一個更大的。增長無憂，而資源浪費、效率低才是問題?！睏畹慢堫A計，“全年可能有兩三波的反彈，這就決定了今年的操作要有一定的波段性，市場下跌的過程中敢買，而在市場上漲的時候要敢賣。”海外投資機構的兩位代表海通國際潘鐵珊和麥格理證券林泓昕從香港市場的角度分析了市場的投資機會。

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【關鍵詞】備自投;風險;管控

1.壓板回路風險分析與管控措施

風險點：備自投裝置運行操作現場壓板布局、標示不明確或錯誤，造成誤操作。

1.1 風險分析

備自投裝置因接入間隔通常較多，所涉及的功能壓板、出口壓板及檢修壓板繁多，而這些壓板的投退都可能直接影響到備自投裝置的邏輯判別及出口動作，所以在壓板布局、標示不明確或錯誤的情況下，誤投退相關壓板，都可能造成備自投放電或動作失敗。

1.2 管控措施

1.2.1 規范壓板編號

壓板編號應采用雙重編號，并反映壓板的順序、對應的裝置或對象、功能等。對于各類型壓板應采用不同的編號相區分，其中：

（1）如總功能壓板和檢修壓板等決定裝置功能投退和充電方式控制、元件狀態判別用的壓板，建議使用的壓板編號為“FLP”。

（2）對于裝置的跳閘出口壓板，則建議使用的壓板編號為“TLP” （其中T代表的就是“跳閘”的意思）。

（3）對于裝置的合閘出口壓板，則建議使用的壓板編號為“HLP” （其中H代表的就是“合閘”的意思）。

（4）對于備用壓板，則建議以中文名稱“備用壓板”進行標識。

1.2.2 規范壓板布局

保護壓板根據其功能作用，可大體分為功能壓板和出口壓板兩大類，而根據其功能歸類后進行合理的布局配置，有助于現場工作人員清晰、準確的進行壓板操作，從而降低了誤投退壓板所造成的風險。根據現場運行經驗，建議其布局配置如下：

第一行：功能壓板，包括：總功能壓板、單元檢修壓板、母聯檢修壓板、旁代壓板等;

第二行：跳閘出口壓板，包括：單元跳閘出口壓板、母聯跳閘出口壓板、旁路跳閘出口壓板等;

第三行：閉重出口壓板，包括：單元閉鎖重合閘壓板、旁路開關閉鎖重合閘壓板;

第四行：合閘出口壓板，包括：單元合閘出口壓板、母聯合閘出口壓板;

第五行：備用。

必要時我們也可以在給個別壓板做出相關標注和解釋，方便現場運行人員更加正確的理解相關壓板的含義，以保證現場壓板投退操作的正確性，避免因運行人員理解有偏差而造成誤投退壓板情況的發生。

1.3 案例說明

根據網公司的最新反措要求，110kV備自投必須具備可通過壓板投退控制的強制進線備投功能，而該功能因眾廠家的理解和邏輯實現方式的不同，分為兩種情況。

情況一：備自投裝置通過開入110kV分段開關的分位，來判斷該站母線運行方式。對于此類廠家，實現強制進線備投的方式，是在分段分位開入回路上串接一個“TSP退出強制進線備投功能”壓板。當該壓板退出時，相當于斷開了110kV分段開關分位開入回路，裝置無法采集到分段開關的分位開入，即認定110kV分段開關為合位，從而強制備投裝置實現進線備投充電邏輯。

情況二：備自投裝置通過開入110kV分段開關的合位，來判斷該站母線運行方式。對于此類廠家，實現強制進線備投的方式，是在分段合位開入回路上并接一個“TSP投入強制進線備投功能”壓板。當該壓板投入時，相當于短接了110kV分段開關合位開入回路，強制性的給裝置一個分段開關的合位開入，從而強制備投裝置實現進線備投充電邏輯。

因上述兩種情況的壓板功能相同，但實現方式剛好相反，如若運行人員理解不到位，極易造成誤投退該壓板而導致備自投裝置放電。

2.二次回路風險分析與管控措施

2.1 風險點一

備自投裝置的電流回路。備自投裝置CT回路關系到裝置能否正確采集到電流模擬量信息，從而判定是否作出閉鎖備自投的動作命令。

2.1.1 風險分析

CT回路的接法、組別、調試加量等原因都可能影響到備自投裝置的正常運行。如果CT繞組組別選擇不正確或回路中串接的裝置過多時，有可能導致故障情況下，主電源開關跳開后，CT二次回路中仍然存在衰減較為緩慢的直流電流，當這一電流大于裝置內整定的無流定值時，備自投裝置將會受到有流閉鎖而無法啟動，而同時備自投裝置判母線電壓消失條件滿足，經延時后將備自投放電，備自投動作失敗。

2.1.2 管控措施

（1）電流二次回路采應用交流端子接入保護屏，以方便實驗調試;

（2）原則上應使用P級的CT繞組;

（3）允許與故障錄波或保護裝置共用繞組，但必須要保證繞組的負載不超過CT繞組額定容量;

（4）除了與保護裝置共用CT繞組時可串接其后外，其它情況下，備投裝置均應接于同一電流回路的其它裝置之前。

2.2 風險點二

備自投裝置的電壓回路。備自投裝置PT回路關系到裝置能否正確采集到電壓模擬量信息，來判定母線失壓與否，從而進一步做出是否投入備用電源的正確命令。

2.2.1 風險分析

電壓模擬采集量為備自投裝置判斷母線是否失壓和備用電源線路是否具備條件的直接依據，所以電壓回路的接線和操作錯誤，將有可能直接導致備投裝置的誤動作。

2.2.2 管控措施

（1）電壓二次回路也應采用交流端子接入保護屏，以方便實驗調試;

（2）原則上應使用P級的PT繞組;

（3）母線電壓應取母聯（分段）開關兩側PT的三相電壓;

（4）對于只有一段母線的變電站，母線電壓可接于裝置所定義的任意一段，并將母聯檢修開入短接;

（5）對于接入的元件，其電壓二次回路中性線必須與保護使用的電壓二次回路中性線一起在全站一點接地;

（6）對于接入備自投裝置的電壓回路必須經過空氣開關后再進入備投裝置;

（7）對于運行中的母線PT間隔，當有工作需要斷開其保護組電壓空開時，必須先申請退出與該組電壓相關的備自投裝置。

2.3 風險點三

備自投裝置開入、開出信號回路。備注偷裝置備自投裝置開入、開出信號回路相對較多，其開入、開出回路接線的正確與否將直接影響到備自投的邏輯判斷和發信。

2.3.1 風險分析

隨著變電站自動化水平的提高，二次回路也更加復雜，加大了現場運行維護和現場安全技術保障的難度。備自投現場接線設計的模擬量相對較少，因此接線相對簡單，但備自投程序外部回路與保護裝置的互相配合是一個較為隱蔽和復雜的環節，其開關量的接入相對較多，因此現場的不確定性也給備自投現場接線帶來比較大的風險。

2.3.2 管控措施

（1）禁止將從操作箱取得的跳閘位置信號轉換為合閘位置信號后接入裝置使用;

（2）在條件允許的情況下，開關位置接點宜優先采用開關本置輔助接點;

（3）如具備取用可通過定值整定的后備保護動作閉鎖備自投出口接點的條件，則應將主變的后備保護動作閉鎖備自投出口接入備自投裝置的外部閉鎖信號（自動復歸）開入;

（4）變電站配置有母線和開關失靈保護時，應將母差和開關失靈保護的動作信號接入備自投裝置;

（5）接入監控后臺的裝置告警、閉鎖、動作信號應使用迅速返回的遠動信號;

（6）本站配置有錄波裝置時，應接入備自投裝置的啟動錄波開出回路;

（7）各線路和旁路的合位、合后信號應區分間隔接入裝置。

2.4 風險點四

備自投裝置跳、合閘出口回路。備自投出口回路是裝置在作出邏輯判斷之后的執行回路，是當母線失壓后，備供電源可否正確投入的關鍵。

2.4.1 風險分析

（1）部分備自投裝置將跳主電源的回路，接到了手跳回路，在手跳繼電器出口跳主電源時，閉鎖了備自投裝置，致使裝置不能實現自投備供電源。

（2）部分操作箱的永跳回路，隱含著啟動手跳回路的功能，即使主電源的跳閘接于永跳回路，也可能導致閉鎖備自投裝置。

（3）非全相保護動作回路啟動，或并接了手跳回路，當非全相保護動作導致母線失壓是，手跳閉鎖信號將造成備自投裝置不能順利動作。

2.4.2 管控措施

（1）跳主變變低開關、線路及旁路開關的開出信號優先接入永跳回路，嚴禁接入手跳回路，如無永跳回路則應接入保護跳回路，且為防止主供線路重合閘，應同時將其閉鎖重合閘的回路接入裝置。

（2）跳、合閘引出端子與正電源適當隔開，至少間隔1個端子。

（3）若切負荷出口為10kV 線路時，應優先選用開關的手跳回路;若選用開關的保護跳回路，則應同時接入其閉鎖重合閘回路。

（4）若切負荷出口為主變10kV低壓側時，應優先選用開關的手跳回路;如非接入手跳回路，還需引接點閉鎖該變低所在10kV母線兩側的分段備自投裝置。

（5）并列運行的負荷線路應同時接入裝置，以確保可同時被切除。

篇7

[關鍵詞]股權投資；會計；稅務處理；投資損益

[DOI]1013939/jcnkizgsc201552054

對我國會計制度和稅務制度進行分析可知，二者既相互獨立，又密切關聯。對于企業而言，其不僅需要以國家會計準則為標準對其各項經濟活動進行計量和確認，而且還需要以稅法制度為依據，對其所得稅進行計算和申報繳納。因此，如何在準確把握股權投資概念的基礎上，弄清二者在股權投資業務中的差異，進而幫助企業有效降低納稅成本并提高經濟效益，已成為當前企業面臨和需要解決的關鍵問題。

1股權投資概述

股權投資是指以投資的手段獲取被投資單位的股份，具體來說就是企業或個人所購買的其他企業的股票、無形資產和貨幣資金，股權投資的目的均是為了獲取企業或個人最大的經濟利益[1]。會計處理和稅務處理是對股權投資業務進行規范和約束的重要方式，對于股權投資業務的順利、高效開展具有直接影響，對二者的差異分析如下。

2股權投資收益的差異

21股權投資收益會計處理

對會計制度進行分析可知，其將股權投資的收益劃分為兩部分，分別為持有收益和處置收益，而企業或個人的短期股權投資收益則主要指處置收益，其長期投資收益既包括了處置收益，也包括了持有收益。首先，對股權投資收益的成本法進行分析。成本核算法是投資企業以被投資企業的現金股利或實際分配利潤為依據，對其股權的當期投資收益進行核算，但此部分投資收益僅局限于被投資企業在獲取投資后所獲得的純利潤分配額累計數值，對于被投資企業本身的現金股利或是分配利潤一旦超出這一累計數值，則需要將超出部分以投資資本回收進行處理。其次，對股權投資收益的權益核算法進行分析。在權益核算法方面，當投資企業獲取投資股權后，需要對被投資企業的純利或純虧損進行分配或承擔，并將所分配的利潤或虧損的金額納入企業當期投資損益當中，同時，根據投資損益的具體情況，適當調整企業長期股權投資的賬面價值[2]。

22股權投資收益稅務處理

對我國稅法制度進行分析可知，股權投資的持有收益是應納入到股權投資核算當中的，同時，將股權投資的處置收益都納入到其損失或是轉讓所得當中。由于持有收益與處置收益的稅率不同，故稅法對二者的處理方式也具有較大差異。當被投資方對向其投資的企業產生的分配支出額超出被投資方尚未分配的利潤時，抑或是其累計盈利剩余數值的公積比投資企業所擔負的股權投資成本少時，應將分配支出額作為資本回收進行處理，并將超出投資企業所花投資成本的分配支出額作為企業股權轉讓過程中的所獲利益[3]。

綜上，對會計與稅務處理在股權投資業務中的差異進行如下分析：首先，會計制度將投資企業短期的股權投資收益進行了規定，即轉讓收益和損失收益，在稅法方面，轉讓收益與持有收益則分別作為股權投資損失（轉讓）和股權投資核算資本納入賬目。其次，會計處理與稅務處理在借助成本核算法對企業長期股權投資收益進行計算時，并未產生較大差異，而采用權益和算法計算投資收益時，卻存在較大區別，對會計制度進行分析可知，其要求企業需要在其會計年度末期以所享有的被投資方達到的利潤份額對投資企業自身當年的投資收益進行明確。而稅法制度卻規定被投資方在進行會計利潤分配過程中，便可對股權投資的損益予以計算和說明，而非會計年末。

3非貨幣性資產投資的差異

31非貨幣性資產投資的會計處理

由會計制度可知，當企業的股權投資是以非貨幣性資產進行時，則必須以非貨幣所換資產的賬面價值同企業應支付的系列稅費進行做和，共同作為初始階段投資企業的股權投資成本。若存在補價需要，則需按非貨幣換出的股權資產賬面價值與企業已明確的所得收益和系列支付費用進行做和，而后再扣除補價后的剩余金額方是企業初始的股權投資成本。

32非貨幣性資產投資的稅務處理

稅法規定，企業以相關非貨幣性資產進行股權投資時，若存在企業法人代表以企業部分非貨幣性資產向被投資方購買股票的情況，則應在進行股權投資交易時，對股權資產進行分解，進而形成投資項目所得稅與非貨幣性資產。此外，還需按照稅法規定對股權投資資產轉讓的所得或是虧損收益予以明確。

綜上，非貨幣性資產投資的會計處理和稅法處理的差異表現為二者對股權投資成本的計算方面，其中，基于會計制度下的股權投資成本的計算大都以投資企業所獲股權的賬面價值為主，而基于稅法下的股權投資成本大都以股權的公允價值為主。還需說明的是，在稅法制度下，企業進行股權投資交易時，必須以計算的方式對其投資轉讓的損益進行確定，而在會計制度下，只有在企業獲得補價時才會對企業的投資損益進行確定[4]。

4短期與長期股權投資的跌價損失處理

41短期跌價損失處理

對于投資企業而言，若其期末短期股權的投資成本始終處于市價以上水平，則在進行會計處理時，需要計提短期投資跌價損失，由此導致企業的投資收益便會相應減少，而同投資收益所對應的當期會計利潤也會出現不同程度的降低。在稅法制度方面，納稅人計提短期投資跌價的準備金并不能夠從投資企業的應納稅額中完全扣除，由此可知，縱使計提短期投資跌價準備會使得投資企業的當期利潤發生虧損，但在調整納稅時，納稅所得資金也不能夠從該部分虧損的投資收益中扣除，而應在其基礎上，從投資企業的應納稅稅額中繼續扣除。

42長期股權投資轉讓處理

根據會計準則，長期股權投資在進行轉讓時，應將所收的處理收入同企業長期股權投資共同計入到損益的稅費差額當中，并確認為當期投資損失，而企業長期股權投資的賬面價值除了包括損益的稅費差額外，還應包括已被確認的應收股利。長期股權投資轉讓的稅務處理，應先計算企業所收的處理收入與稅法規定的長期股權投資賬面余額間的差值，并從中將計入損益的稅費予以扣除，作為長期股權投資轉讓損益。對于投資企業而言，其在轉讓長期股權投資損失時，可將其在稅前予以去除，但所去除的投資損失金額也存在年度限制，即處置或轉讓的長期股權投資損失金額不能超過投資企業該年度股權投資轉讓和收益的所得，一旦超出，則將超出部分結轉到次年納稅，并予以扣除。

5結論

本文通過對股權投資的概念進行闡述，進而從股權投資收益、非貨幣性資產投資以及短期與長期股權投資的跌價與轉讓的處理等方面對股權投資的會計處理和稅務處理的差異做出了系統探究。研究結果表明，基于會計制度和稅法制度的股權投資業務具有較大差異，未來還需加大對股權投資的會計與稅務處理的差異分析，從而為降低企業納稅成本，并確保企業的健康、穩定發展奠定良好的基礎。

參考文獻：

[1]欒紅蓮，陳昌明，臧金祥長期股權投資會計核算與稅務處理差異[J].西南農業大學學報（社會科學版），2011，4（12）：52-54

[2]隋欣對長期投資減值準備會計與稅務處理的差異分析[J].財務與會計，2011，10（5）：32-34

篇8

國際視野下的香港經濟周期性變化

香港經濟支柱產業在經濟周期中的表現

經濟增長周期與主要股指的關聯關系

香港恒生指數的趨勢分析及投資機

一、國際視野下的香港經濟周期性變化

中國大陸、香港和以美國為代表的西方國家經濟周期性變化

香港經濟周期：香港屬于對外部資源和市場具有完全依賴性的海島型市場經濟體系。100多年來香港能夠逐漸發展為一個國際化的大都市，其主要原因是在其完備的市場經濟法律體系和穩定的社會環境的基礎上，抓住了世界經濟結構性變化的歷史性機遇。從1960到1980年代初，香港利用西方發達國家產業轉型的機會發展出口導向型制造業，實現了經濟的起飛，成為亞洲四小龍之一，這一時期香港經濟周期與西方國家的經濟周期緊密的聯系在一起。從1985年以來，香港經濟與中國 大陸的經濟聯系逐漸加強，原有的制造業逐漸轉移到大陸，而服務業逐漸成為香港的支柱產業。以GDP(本地生產總值)的增長數據分析，香港經濟于1985－1990年和1990－1995年呈現比較典型的5年期上升－下降變化周期（2年上升3年下降）。1997－1998年出現的亞洲金融風暴，打斷了延續前期的周期性變化節奏，1998年GDP出現負增長。2000年香港GDP增長報復性反彈，到2003年，香港經濟度過了連續三年的低迷階段，2004年進入新的經濟增長周期。根據香港特區政府統計處發表的2004年第一季度數據，香港GDP實質躍升6.8%，是2003年第四季度以來最強勁的升幅。第二季度數據，以市價計算的GDP為3109億港元，與去年同期比較上升8.9％?？鄢飪r變動的影響，香港GDP在2004年第二季度較去年同期實質上升了12.1％。

中國大陸的經濟周期及對香港經濟的影響：1978年改革開放以來，我國出現了5次比較明顯的經濟周期（宏觀經濟調控周期）。其周期性特點表現為：政府主導型投資——成本推進型通貨膨脹——宏觀調控——產能過剩、需求不足、通貨緊縮。1997年宏觀經濟實現“軟著陸”后，隨著國內外經濟環境的變化，有效需求不足、通貨緊縮等矛盾逐步暴露。2002年的下半年開始走出通貨緊縮，2003年進入新一輪經濟周期的上升軌道。

20多年來中國大陸的改革開放給香港經濟的快速發展和產業轉型提供了歷史性機遇，同時香港經濟為推動改革開放扮演了重要的角色，一方面，進出口貿易的轉口中心，由于是大陸的進出口轉口貿易中心，在國際貿易中過程中獲得了巨額利潤，另一方面，香港又成為是中國大陸企業的國際融資中心，為國內的外商直接投資的最大的來源地。在實施CEPA以及泛珠三角區域經濟合作以后，香港與大陸經濟的聯系比過去更為緊密，開放大陸個人旅游香港之后，香港又成為大陸游客的旅游中心。大陸經濟的周期性變化對香港經濟一直有明顯的影響。

以美國為代表的西方發達國家的經濟周期對香港經濟的影響：第二次世界大戰以后，主要西方國家出現了4次同步性的經濟周期。經濟發展以70年代的美元危機（即美國宣布美元與黃金脫鉤，“布雷頓森林體系”崩潰）和石油漲價危機為分水嶺，分為5個階段。第一階段是1970年代以前的高速增長階段（不包括1950年代中期以前的戰后重建和恢復時期），其特點是經濟增長率較高，失業率和通貨膨脹率較低；第二階段是1970－80年代停滯和低速增長階段，其特點是經濟增長率低，失業率高，高通貨膨脹率（1980年代有所降低）；第三階段是1990年代平穩增長階段，其特點是在高科技產業大規模投資帶動之下，美國經濟出現持連續10年的平穩增長，其中1995 - 2001年，美國經濟貢獻了全球經濟增長的60%；全球資本大規模流入美國，從1996年到2000年有3.7萬億美元的外國資金涌入了美國資本市場，是前5年總資金流入量的約3倍，支撐了美國股市的持續上漲。第四階段是2000年以后到目前還沒有結束，經濟增長率下降，其特點是由于美國小布什上臺后，經濟出現巨額財政和貿易赤字，導致美元指數步入下跌周期，并帶動以美元標價的世界主要原材料價格不斷上漲。由于美元指數的下跌，引起國際資本大量流出美國，可能成為今后美國資本市場步入中期熊市的重要原因。

以經濟國際化的視野來觀察，從1990年代初期開始，出現了金融資本全球范圍快速流動的特點，給實行與美元的聯系匯率制的香港帶來巨大的影響， 增加了資本市場價格的波動幅度。特別是1997－98年的亞洲金融風暴，使香港經歷了從未有過的驚濤駭浪，并造成深遠的影響；從2000年4月開始，以美國納斯達克科技股泡沫破滅為起點，美國主要資本市場的股票指數出現狂瀉，香港資本市場無法獨善其身，又經歷了科技股泡沫破滅之后的低迷時期。

二、香港的四大產業支撐了經濟的發展

把握和預測香港經濟的整體走勢，我們從其支柱行業入手。香港經濟的支柱業是服務業。每年，服務業對香港本地生產總值的貢獻超過80%以上。其中，地產、金融（另文分析）、進出口貿易和旅游并稱香港經濟的四大龍頭產業。

1、地產業

篇9

[關鍵詞]跨國公司；對外直接投資機會；模糊綜合評價；投資環境

[DOI] 10.13939/ki.zgsc.2015.03.025

1 引言

隨著中國的改革開放，尤其是加入世貿組織以后，中國市場在全球產業鏈布局中承擔著日益重要的角色，根據中國統計局數據顯示，中國對外直接投資規模日益龐大，對世界經濟產生了重大影響。2012年，中國對外直接投資達到878億美元，超過2007年中國吸收外國直接投資規模，同比增長17.6%（如圖1所示）。盡管如此，中國對外直接投資也存在一些不可忽視的問題，曾經出現因未綜合考慮對外投資環境而導致投資失敗的情況，例如華為未能收購摩托羅拉，喪失開拓海外市場的投資機會，不是因為公司自身實力的問題，而是由于東道國的政府干預和社會文化沖突所致。由此可見，要成功地實現對外直接投資，抓住投資機會，就要綜合考慮跨國公司的自身實力和東道國的投資環境，從而決定是否對東道國進行投資，以減少不必要的對外直接投資損失。本文將采用二級模糊綜合評價的方法，通過對目標國A國投資環境的綜合評價，使公司管理者進行合理的投資區位決策。

2 模糊綜合評價方法簡介

由于評價因素的復雜性、評價對象的層次性、評價標準中存在的模糊性以及評價影響因素的模糊性或不確定性、定性指標難以定量化等一系列問題，使得人們難以用絕對的“非此即彼”來準確的描述客觀現實，經常存在著“亦此亦彼”的模糊現象，其描述也多用自然語言來表達，而自然語言最大的特點是它的模糊性，而這種模糊性很難用經典數學模型加以統一量度。因此，模糊綜合評判方法應運而生。

模糊綜合評價法是一種運用模糊集合理論對某被評價對象系統進行綜合評標的方法。該綜合評價法根據模糊數學的隸屬度理論把定性評價轉化為定量評價，即用模糊數學對受到多種因素制約的事物或對象做出一個總體的評價。它具有結果清晰，系統性強的特點，能較好地解決模糊的、難以量化的問題，它從多個指標對被評價事物隸屬等級狀況進行綜合性評判，把被評判事物的變化區間做出劃分，一方面可以顧及對象的層次性，使得評價標準、影響因素的模糊性得以體現；另一方面在評價中又可以充分發揮人的經驗，使評價結果更客觀，符合實際情況。模糊綜合評判可以做到定性和定量因素相結合，擴大信息量，使評價數度得以提高，評價結論可信。

傳統的研究對對外投資機會所涉及的環境因素的評價方法也有很多，比如冷熱圖表法，等級尺度法，多因素評估法，關鍵因素評估法等，但是它們存在著普遍性強，忽視特殊性，沒有考慮決策的群體性等不足之處，而模糊綜合評價法采用定性分析與定量研究相結合的原則，全面性原則，靈活性原則，群體性原則較好的克服了這方面的問題。因此，本文選擇能通過精確的數字手段處理模糊的評價對象，能對蘊藏信息呈現模糊性的資料做出比較科學、合理、貼近實際的模糊綜合評價方法對影響投資機會的投資環境因素進行綜合評價。

3.4 模糊評價模型結果分析

通過賦值計算的結果顯示，跨國公司管理者對A國投資環境綜合評價等級表現為“好”的程度為（0.31304），“較好”的程度為（0.251072）“一般”的程度為（0.23412），“較差”的程度為（0.147864），“差”的程度為（0.053904）。按最大隸屬原則，得出的結論是該跨國公司管理者們認為就該項投資項目而言 國的投資機會為“好”。所以跨國公司可以根據這一評價結果對 國進行直接投資，進一步拓展海外市場，最終實現對外直接投資收益。

4 對外直接投資機會評價結語

通過對對外直接投資機會建立模糊綜合評價模型，得出了如何綜合跨國公司自身實力與目標國投資環境這兩級不同指標的指標體系。公司管理層可以根據已經構建的指標體系，根據公司現實經營情況和目標國的實際投資環境進行賦值，計算出公司對外直接投資決策所屬的綜合評價等級，根據所計算出來的等級決定能否進行對外直接投資。

參考文獻：

[1]孫倩，宮姝琳.對外直接投資機會模糊綜合評價[J].商場現代化，2007（509）.

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[5]李敏，付曉靜.中國直接對外投資研究[J].知識經濟，2013（7）.

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[7] 付建華，李銀才.促進企業提升創新能力的對外投資扶持政策研究[J].中國市場，2013（11）.

篇10

【關鍵詞】AHP；會議型酒店；投資環境；評價研究

1.引言

隨著經濟發展，飯店業逐漸涌現會議酒店、經濟型賓館、主題飯店等經營模式，其中，會議型酒店成為我國飯店客源市場新熱點之一。會議型酒店的客源具有人流量大、消費水平高、逗留時間長的特征，能為飯店帶來較為可觀的經濟效益，由此，越來越多的投資者投入會議型酒店。如何客觀地評價和測算各地區的投資環境，如何依據具體的投資環境進行市場定位，是決定會議型酒店投資成功與否的關鍵所在。迄今為止，較少會議型酒店投資環境分析方面的研究成果。

2.基于層次分析法（AHP）的會議型酒店投資環境指標體系

會議型酒店是在酒店的客源結構中，以出席、參觀一個或多個會議，展覽或其他活動為主要目的的客源占自己客源的重要份額，并具備一定規模的會議功能、場所和設備的商務酒店。

2.1 評價指標的選取原則

會議型酒店的投資環境是一個完善的系統，包含從內到外、從宏觀到微觀的各層面的環境要素。本文借鑒已有研究成果，確定了會議型飯店投資環境評價指標體系中指標的選取原則：（1）相關性。指標的選取應與所要研究的目標產業具有很強的關聯性。（2）客觀性。為避免主觀因素對評估的可信度影響，本文盡量采用數量指標，同時，盡量按比較客觀和公認的標準處理非數量指標。（3）顯著性。指標的選取應能最大限度地揭示樣本間的差異。（4）全面性。指標選取時應從多層次、多角度描述和說明產業投資環境的優劣。（5）無差異性。政治和貨幣穩定性、外商的管制程度等因素對會議型酒店投資環境具有顯著的影響，但這些因素在各省、自治區、直轄市之間幾乎無差異，因此可忽略。（6）動態連續性。指標體系需要能夠揭示地區產業投資環境的內在發展規律，反映其現狀、潛力以及演變趨勢。產業投資環境的改善是一個動態發展的過程，指標選取時動態與靜態指標相結合，運用靜態指標反映現狀水平，利用動態指標預測發展前景。

2.2 指標體系的構建

基于上述研究，筆者訪問了8個企業人士和6個酒店方面的專家學者，共同探討影響會議型酒店投資的各種環境因素，建立會議型酒店投資環境分析的指標體系，準則層包括四個方面（表1顯示17個目標層）：（1）基礎設施指標（C1-C4）。著重選取了與交通設施和郵電通訊相關的指標?？停ㄘ洠┻\量總計：一定時期內，各種運輸工具實際運送的旅客（貨物）數量；旅客周轉量：一定時期內，由各種運輸工具運送的旅客數量與其相應運輸距離的乘積之和；郵電業務總量：郵電企業為社會提供各類郵電服務的總數量。（2）社會環境指標（C5-C8）。主要反映社會穩定性和居民的消費觀念。從業人員平均工資指企業、事業、機關單位的從業人員在一定時期內平均每人所得的貨幣工資額；居民家庭恩格爾系數是指食物支出金額在消費性總支出金額中所占的比例。（3）經濟環境指標（C9-C14）。此指標系所要反映的主要信息是市場的經濟效益和經濟結構，并突出考慮第三產業的發展狀況。（4）行業環境指標（C15-C17）。主要反映市場競爭和需求情況。因為各地區大小會議、展覽等方面的信息缺乏具體數據，根據客觀性的指標構建原則，筆者用接待旅游人數來代替市場需求方面的信息。

3.運用層次分析法對會議型酒店投資環境進行實證分析

3.1 層次分析法（AHP）簡述

本文選用層次分析法進行實證分析。層次分析法是美國學者T.L.Saaty于20世紀70年代提出。其特點是對復雜決策問題的影響因素、本質以及內在關系等進行深入分析，并構建一個層次模型，然后利用有限的定量信息，將人為決策過程數學化，因此，多目標或無結構特性的復雜決策問題即可轉化為一種簡便的決策方法。具有高度的有效性、可靠性和廣泛的適用性。

層次分析法的基本步驟如下：（1）構造比較判斷矩陣；（2）計算單一準則下元素的相對重要性及一致性驗證。根據判斷矩陣計算對于目標元素而言各元素的相對重要性次序的權值，判斷同層因素的權數分配是否合理，要對判斷矩陣進行一致性檢驗；（3）層次總排序及一致性驗證。

3.2 數據統計及獲取

3.3 權重計算

根據上述的計算步驟，得到每個個體指標在整個指標體系中的權重（結果見表2）。經過一致性檢驗，C.R.

對標準化數據進行加權，則得到各個城市的綜合得分（結果見表3）。

計算結果得出綜合得分的排名情況是：北京第一；上海第二；天津第三。

4.結語

結果表明，本文構建的指標體系是合理的，能正確、全面地反應一個地區會議型酒店投資環境的具體情況。投資環境的具體分析給投資者以直觀的、量化的指導，是投資者進行決策的基礎。同時其結果對于具體地區來說具有很強的借鑒作用，利于地區制定針對性措施改善自身的狀況以吸引投資者。

參考文獻

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