資本投資論文范文10篇

[摘要]本文以中國在滬深兩市上市的359家制造業(yè)公司2001年至2004年的數(shù)據(jù)為樣本，研究上市公司股權(quán)制衡度對資本投資的影響。研究發(fā)現(xiàn)：股權(quán)制衡度與投資之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，但是隨著股權(quán)制衡度的增加，容易出現(xiàn)投資扭曲行為，對比國有上市公司，非國有上市公司扭曲程度更加嚴(yán)重。

[關(guān)鍵詞]上市公司股權(quán)制衡度投資行為

國內(nèi)外許多學(xué)者對中國的股權(quán)改革持有不同的意見，呼聲最高的就是國有股的減持，但是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界也有不同的觀點(diǎn)，認(rèn)為不能一味的要求減持國有股，而要看企業(yè)所處的具體環(huán)境。而學(xué)者們對股權(quán)制衡度對資本投資的影響也是存在不一樣的觀點(diǎn)。那么針對中國上市公司的具體情況，股權(quán)制衡度與投資之間存在什么關(guān)系，我們應(yīng)該采取何種措施來應(yīng)對股權(quán)改革，本文將以實(shí)證分析的方式探討這兩個(gè)問題。

一、研究假設(shè)

當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例增加，股權(quán)制衡度越來越低，不存在其它控股股東對控制權(quán)的分享時(shí)，上市公司傾向于對增加公司價(jià)值的項(xiàng)目進(jìn)行投資。但是隨著股權(quán)的集中，存在其他股東對第一大股東進(jìn)行制衡時(shí)，就會出現(xiàn)投資扭曲行為，因?yàn)槿绻渌蓶|持股比例與第一大股東相差不大時(shí)，他們對投資項(xiàng)目的選擇都有很大的影響，而且出于利己的目的，投資目標(biāo)可能出現(xiàn)分歧，因此對控制權(quán)的爭奪導(dǎo)致投資項(xiàng)目的選擇就不一定符合公司價(jià)值最大化的準(zhǔn)則。另一方面，股權(quán)制衡度的提高對于減輕“大股東控制”和其掏空行為是有利的。從這方面來說，股權(quán)制衡度提高又會對投資科學(xué)化產(chǎn)生正面影響。因此我們暫且提出：

假設(shè)：在其他條件相同的情況下，隨著股權(quán)制衡度的提高，上市公司投資容易出現(xiàn)扭曲行為。

21世紀(jì)是科技競爭、信息競爭以及人才競爭的時(shí)代，是世界經(jīng)濟(jì)日趨全球化、國際化的時(shí)代。在這個(gè)時(shí)代，無論是發(fā)達(dá)國家的企業(yè)，還是發(fā)展中國家的企業(yè)，無論是大企業(yè)，還是小企業(yè)，都將被直接或間接的卷入國際競爭。在殘酷的國際競爭中，發(fā)展中國家的企業(yè)勢必會面臨較以往、較發(fā)達(dá)國家企業(yè)更為嚴(yán)峻的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。這一形勢使得發(fā)展中國家企業(yè)再也不能象以往那樣只看重人力資本投資積極的一面-收益，而忽略與此相伴而生的另一面-風(fēng)險(xiǎn)。更進(jìn)一步地講，在這個(gè)時(shí)代，決定企業(yè)生死存亡的已不僅僅是人力資本投資管理各環(huán)節(jié)的具體操作，更重要的是對各環(huán)節(jié)具體操作中風(fēng)險(xiǎn)損失的控制。無疑，作為風(fēng)險(xiǎn)管理、控制重要工具的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)必將成為新時(shí)代我國企業(yè)不容回避、重要而緊迫的課題。

目前，國內(nèi)外研究文獻(xiàn)中對人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)的直接論述尚未見到，有的只是少量的與此相關(guān)的人力資源（本）審計(jì)的論述。如1986年最高審計(jì)機(jī)關(guān)第十二屆國際會議的《悉尼聲明》中關(guān)于績效審計(jì)、公營企業(yè)審計(jì)和審計(jì)質(zhì)量總說明明確使用了“人力資源利用審計(jì)”的概念，并明確指出：“人力資源利用是決定任何公營機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)性、效率性和效果性的關(guān)鍵因素。人力資源通常是構(gòu)成經(jīng)營成本的最主要因素，必須特別加以控制（熊漢祥，1998）”。聲明進(jìn)一步指出：在進(jìn)行人力資本利用審計(jì)時(shí)，應(yīng)當(dāng)了解：（1）在人力資源利用審計(jì)的作用、審計(jì)的目標(biāo)和選擇審計(jì)的準(zhǔn)則等方面，均與其他績效審計(jì)一樣；（2）當(dāng)對公營企業(yè)的人力資源利用以法律形式，或通過中央人事機(jī)構(gòu)或由財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)加以控制時(shí)，結(jié)論中應(yīng)考慮這些因素并在審計(jì)報(bào)告中作出說明；（3）在評價(jià)項(xiàng)目目標(biāo)所獲主要結(jié)果的職責(zé)中，包括各系統(tǒng)以更經(jīng)濟(jì)、更有效率和效果的方式保證獲得預(yù)期成果的職責(zé)，也包括人力資本的利用；（4）促進(jìn)管理部門或中央機(jī)構(gòu)在績效指標(biāo)和信息以及人員使用控制系統(tǒng)方面的發(fā)展，工作的最初階段應(yīng)側(cè)重于易于衡量的領(lǐng)域，并將評價(jià)這類指標(biāo)和系統(tǒng)是否適合作為審計(jì)的基準(zhǔn)點(diǎn)；（5）當(dāng)管理部門或中央機(jī)構(gòu)還沒有制定出適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)則和指標(biāo)時(shí)，最高審計(jì)機(jī)關(guān)應(yīng)制定他們自己的準(zhǔn)則和指標(biāo)，以便能夠?qū)θ肆Y源利用的效率和效果提出意見；（6）最高審計(jì)機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)安排這類工作所需專門技能審計(jì)人員的培訓(xùn)（段興民，1997）。近幾年來，我國也有少量的人力資源（本）審計(jì)的研究成果發(fā)表于有關(guān)報(bào)刊。無疑，這些相關(guān)的研究成果可以為本項(xiàng)研究所借鑒。

由于企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)主要由環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)組成，因此，本文擬主要運(yùn)用現(xiàn)代審計(jì)理論，從企業(yè)人力資本投資內(nèi)部控制制度評審入手，試對環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、招聘培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)、配置使用風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、流失風(fēng)險(xiǎn)等方面的審計(jì)展開探討。

一、內(nèi)控制度評審

對內(nèi)控制度測試和評價(jià)，確定審計(jì)的重點(diǎn)是現(xiàn)代審計(jì)的重要特征。因此，人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)也應(yīng)先以人力資本投資內(nèi)控制度評審為突破口。所謂人力資本投資內(nèi)控制度是指企業(yè)為了保證持續(xù)經(jīng)營的需要，保護(hù)人力資本投資的安全完整，確保投資信息正確、可靠，協(xié)調(diào)投資經(jīng)濟(jì)行為，控制投資活動等而制定的一系列具有控制職能的組織、措施、方法和程序的總稱。在進(jìn)行人力資本投資內(nèi)控制度評審時(shí)，應(yīng)首先取得企業(yè)現(xiàn)有的人力資本投資內(nèi)控制度，并對其健全性和有效性進(jìn)行評價(jià)。

健全性評審應(yīng)主要從如下幾方面進(jìn)行：

一、人力資本理論的發(fā)展

農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，農(nóng)民或農(nóng)民階層是創(chuàng)造社會財(cái)富的主體，土地則是最重要的生產(chǎn)要素；工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，創(chuàng)造社會財(cái)富的主體變成了工人或工人階層，貨幣資本上升為第一生產(chǎn)要素，資本和勞動力的投入是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的決定性因素；在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識資本或者說智力資本成為第一資本以及重要的生產(chǎn)要素。與傳統(tǒng)有形的物質(zhì)資本相比，知識資本這種無形的資本可以被反復(fù)使用，不斷增值，具有連續(xù)增長、報(bào)酬遞增的特征。據(jù)蘇聯(lián)學(xué)者的統(tǒng)計(jì)，在機(jī)械化程度較低的條件下，體力和腦力勞動消耗的比例大約為9∶1；在中等程度的機(jī)械化條件下，比例約為6∶4；在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，勞動與知識的結(jié)合達(dá)到新的水平，體力與腦力耗費(fèi)的比例將變?yōu)?∶9。但是，社會的進(jìn)步和發(fā)展、財(cái)富的創(chuàng)造和增長以至于企業(yè)之間的競爭狀態(tài)并不是取決于知識本身，而是取決于掌握知識、應(yīng)用科技的人，即人力資本。

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密(AdamSmith)在他的《國富論》(1776年)中提出了人力資本的思想，后來經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐·費(fèi)雪(IrvingFisher)在《資本的性質(zhì)和收入》(1906年)中首次提出人力資本的概念，并將其納入經(jīng)濟(jì)分析的框架。但由于那時(shí)物質(zhì)資本仍是生產(chǎn)中的決定性因素，所以人力資本理論并沒有受到應(yīng)有的重視。后來世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈現(xiàn)出與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論背道而馳的現(xiàn)象：美國出口的大部分產(chǎn)品不屬于資本密集型而是勞動密集型；產(chǎn)出的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了生產(chǎn)要素投入的增長率；工人的勞動時(shí)間在減少，但收入?yún)s持續(xù)增長，經(jīng)濟(jì)增長中出現(xiàn)了用傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長理論(即用生產(chǎn)要素的增長解釋經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長)無法解釋的“余數(shù)”。為了尋找這個(gè)“余數(shù)”的解，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同的角度進(jìn)行了探索，而美國芝加哥大學(xué)的西奧多·舒爾茨(TheodoreWSchultz)提出的人力資本理論無疑是最具震撼力的。他的題為《人力資本投資》的演講(1960年)和其他一系列文章(20世紀(jì)50年代未至60年代初)都闡述了人力資本的概念和性質(zhì)、人力資本投資的內(nèi)容與途徑、人力資本在經(jīng)濟(jì)增長中的作用等思想，這些都是現(xiàn)代人力資本理論的奠基之作。后來，美國的愛德華·丹尼森(EdwardDenlson)通過實(shí)證計(jì)量方法，說明了人力資本在經(jīng)濟(jì)增長中的作用，他通過精細(xì)的分解，得出美國1929年至1957年期間的經(jīng)濟(jì)增長有23%歸功于教育的發(fā)展，即對人力資本投資的積累這一結(jié)論。在另一個(gè)領(lǐng)域，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅各布·明塞爾(JacobMincer)在他的博士論文《人力資本投資與個(gè)人收入分配》(1957年)和《在職培訓(xùn)：成本、收益與某些含義》一文中建立了個(gè)人收入分析與其接受的培訓(xùn)量之間關(guān)系的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，提出了收益函數(shù)的概念，并用收益函數(shù)揭示了勞動者收入和個(gè)人收入差距縮小的根本原因是人們受教育水平的普遍提高，是人力資本投資的結(jié)果。而人力資本理論具備完整理論體系的功勞應(yīng)該歸功于加里·貝克爾(GarySBecker)，他系統(tǒng)地闡述了人力資本投資的問題，對人力資本的性質(zhì)、人力資本的投資行為提供了有說服力的理論解釋。

從認(rèn)識到知識作為投資的結(jié)果到確認(rèn)人力資本在經(jīng)濟(jì)增長中的作用，再到通過實(shí)證研究計(jì)量人力資本對經(jīng)濟(jì)增長的具體貢獻(xiàn)和受教育或受培訓(xùn)對個(gè)人收益等的影響，人力資本理論的核心可概括為三方面的內(nèi)容：1.人力資本就是體現(xiàn)在人身上的知識、技能；2.人力資本是通過教育和健康等形式支出所形成的，其中高等教育的投資是人力資本投資的核心部分；3.人力資本投資像其他一切資本一樣，可以獲得回報(bào)，而且人力資本投資的回報(bào)率大于物質(zhì)資本投資的回報(bào)率，它可以增加國民收入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；4.高等教育最重要的經(jīng)濟(jì)價(jià)值就是對人力資本的貢獻(xiàn)。所以，政府應(yīng)增加對教育尤其是高等教育的投資。

二、傳統(tǒng)人力資本理論下企業(yè)人力資本投資的困境

現(xiàn)在，重視人力資本投資已成為世界性的共識。對作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)來說，人力資本的存量毫無疑問是構(gòu)成其核心競爭力最主要的因素。即是說，人力資本投資理應(yīng)是企業(yè)一項(xiàng)重要的投資，也是最具增值回報(bào)的投資。但經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的人力資本理論研究并沒有將企業(yè)作為人力資本投資的主體，管理學(xué)視角的人力資本理論研究又主要側(cè)重于人力資本和人力資本投資的重要性，對企業(yè)如何進(jìn)行人力資本投資或者說如何有效并持續(xù)地提升人力資本存量并沒有給予應(yīng)有的關(guān)注和足夠的重視。企業(yè)一般來說并不是教育投資的主體，所以，企業(yè)人力資本存量的增加要么通過錄用人力資本含量高的人才，要么投資于雇員的培訓(xùn)。

摘要將以NPV法為核心的傳統(tǒng)投資決策方法與期權(quán)理論結(jié)合，并對其進(jìn)行改進(jìn)，確定以基于期權(quán)理論的資本投資決策準(zhǔn)則，從而為投資決策提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞投資決策投資期權(quán)

將期權(quán)理論引入資本投資決策的理論研究越來越引起國內(nèi)有關(guān)學(xué)者的關(guān)注。但從目前研究的情況看，國內(nèi)學(xué)者大多否認(rèn)以NPV法為核心的傳統(tǒng)投資決策方法，而從其他途徑尋求解決問題的方法。相反，近年來國外學(xué)者卻并不完全否認(rèn)傳統(tǒng)的投資決策方法，而是將其與期權(quán)理論結(jié)合，對其進(jìn)行改進(jìn)，從而更好地解決資本投資決策問題。這種改進(jìn)方法的關(guān)鍵是確定基于期權(quán)理論的資本投資決策準(zhǔn)則。本文將利用資本投資決策的期權(quán)特性來對投資決策重新進(jìn)行評估，從而為投資決策提供依據(jù)。

1現(xiàn)階段投資決策的特征分析

1.1投資的不可逆性

所謂投資不可逆性是指當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，投資所形成的資產(chǎn)不可能在不遭受任何損失的情況下變現(xiàn)。資產(chǎn)專有性是造成投資不可逆的重要原因之一。因?yàn)橘Y本所形成的資產(chǎn)都存在一定程度的專有性，而專有性資產(chǎn)在二級市場上的流動性較差。換言之，這些具有某個(gè)企業(yè)或行業(yè)特性的資產(chǎn)很難為其他企業(yè)或行業(yè)使用，投資后很難收回而變?yōu)槌翛]成本。現(xiàn)階段投資的不可逆性更加突出，每個(gè)企業(yè)都想開發(fā)出具有市場獨(dú)占性的產(chǎn)品，以獲得超額利潤。這種產(chǎn)品往往是以前是市場從未出現(xiàn)的，對其的投資也是前所未有的。所以新產(chǎn)品的開發(fā)一旦失敗，其投資不可收回也就不言而喻了。例如：銀根緊縮可能使國內(nèi)外投資者無法出售資產(chǎn)以收回他們的資金。

[摘要]本文利用相關(guān)調(diào)查資料對我國民營企業(yè)人力資本投資狀況做了實(shí)證考察，提出促進(jìn)雇傭關(guān)系的穩(wěn)定，有助于促進(jìn)企業(yè)增加人力資本投資，反過來對員工流動也能起到積極的抑制作用。分析了我國民營企業(yè)雇傭關(guān)系及人力資本投資現(xiàn)狀，提出了促進(jìn)人力資本投資的建議。

[關(guān)鍵詞]民營企業(yè)雇傭關(guān)系人力資本投資

一、我國民營企業(yè)雇傭關(guān)系穩(wěn)定性及人力資本投資實(shí)證分析

民營企業(yè)可以理解為除外資、國有獨(dú)資或國有控股的國有企業(yè)之外的企業(yè)。近年來，我國民營經(jīng)濟(jì)對我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持高速增長發(fā)揮了十分重要的作用。與此同時(shí)，民營企業(yè)自身也經(jīng)歷著飛速發(fā)展的過程。然而，民營企業(yè)在發(fā)展中遭遇到一系列的障礙，最突出的是人力資本積累欠缺。下面結(jié)合相關(guān)實(shí)證調(diào)查，就我國民營企業(yè)中企業(yè)雇傭關(guān)系穩(wěn)定性和企業(yè)人力資本投資狀況做一介紹。

1.民營企業(yè)雇傭關(guān)系穩(wěn)定性

翁杰等對浙江66家企業(yè)中選擇2045名員工抽樣調(diào)查的結(jié)果如下：

一、需要與行為

需要決定行為的動機(jī)，動機(jī)是構(gòu)成人類大部分行為的基礎(chǔ)（Weiner,1985）。按照心理學(xué)的解釋，需要是有機(jī)體內(nèi)部的一種不平衡狀態(tài)，它表現(xiàn)在有機(jī)體對內(nèi)部環(huán)境或外部生活條件的一種穩(wěn)定的要求，并成為有機(jī)體活動的源泉。人的需要是人對某種客觀事物的要求引起的，是人的活動的基本動力，是人的行為動力的重要源泉。人的需要和動物的需要有著本質(zhì)的區(qū)別。動物的需要主要由其自然性決定的，而人的需要主要是由人的社會性決定的，具有社會的性質(zhì)。人的社會性主要通過社會關(guān)系和社會知覺表現(xiàn)出來的。因此人的需要的內(nèi)容以及滿足需要的手段也和動物不同；由于人有意識，人的需要會受到意識的調(diào)節(jié)與控制。人的需要是多種多樣的，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分，有不同的種類。按照起源分為自然需要和社會需要，按照指向的對象分為物質(zhì)需要和精神需要。美國心理學(xué)家馬斯洛的需要層次理論，把人的需要分為五類，即生理需要、安全需要、歸屬與愛的需要、尊重需要和自我實(shí)現(xiàn)需要。阿爾德佛從組織管理的角度把人的需要分為生存需要、關(guān)系需要和成長需要（簡稱ERG理論）。麥克里蘭也從管理的角度把人的需要分為權(quán)力需要、人際關(guān)系需要和成就需要（簡稱成就需要理論）。他們雖然對需要的分類有所不同，但是都是圍繞滿足人不同層次的需要而提出的，只是分類的標(biāo)準(zhǔn)不同而已。正是人們有不同層次的需要，所以才會產(chǎn)生不同的行為，不同的行為會產(chǎn)生不同的效果，可能是積極的，也可能是消極的。只有合理的需要才可能產(chǎn)生積極的行為效益。

二、需要對人力資本投資形式的影響

人力資本投資是一種行為，從廣義而言也是一種經(jīng)濟(jì)行為。知識經(jīng)濟(jì)是知識、技術(shù)的生產(chǎn)、交換與分配的經(jīng)濟(jì)，而知識和技術(shù)的載體是人，其核心是人力資本。人力資本是投資的產(chǎn)物，是通過人力資本投資形成和積累的。它表現(xiàn)為人們所具有和運(yùn)用的科學(xué)文化知識、專門的職業(yè)技術(shù)知識、專門的職業(yè)技能、健康等等。與物質(zhì)資本相似，人力資本是通過人力投資而形成的。一切有利于提高人的素質(zhì)與能力的活動，有利于提高人的知識存量、技能存量和健康存量的行為都是對人力資本的投資。因此，人力資本投資是多方面的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨等人把人力資本投資歸納為教育投資、培訓(xùn)投資、勞動力流動投資、衛(wèi)生保健投資等形式?！皩πl(wèi)生和營養(yǎng)的投資可以改善人的健康狀況；對個(gè)人進(jìn)行培訓(xùn)可以提高一個(gè)人的技能；接受正規(guī)教育可以提高人的認(rèn)知能力并有助于學(xué)習(xí)能力的增強(qiáng)；而對研究和開發(fā)的投資可通過外部的效果來提高個(gè)人的技術(shù)水平”[1]。這些投資方式最終都是為了滿足人和社會不同層次的各種需要。

需要決定人的動機(jī)，動機(jī)決定人的行為，行為產(chǎn)生績效。人的行為效果是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長的直接動力。當(dāng)然，這包括個(gè)體的行為也包括群體的互動行為（群體內(nèi)部的個(gè)體與個(gè)體的互動行為以及群體之間的互動行為）。人力資本的投資受到各種不同程度的需要的影響。因此人的行為產(chǎn)生的效果也就不同。

掌握和了解人類的各種不同需要對人力資源管理和人力資本投資有重要意義。這是因?yàn)?，滿足人的正常的生理需要，可以提高人的身體素質(zhì)；滿足人的精神需要，可以根據(jù)人的精神狀態(tài)提高人的道德水平和文化水平；滿足人的發(fā)展需要可以豐富人的知識技能，啟迪人的創(chuàng)造力提高人的綜合能力。對人力資本的投資，本質(zhì)上就是滿足人的各種需要。所以對人的投資可以分為生理性投資、精神投資、教育投資和社交投資等形式。

編者按：本文主要從人力資本的分類；人力資本培訓(xùn)投資選擇的博弈分析；結(jié)論進(jìn)行論述。其中，主要包括：貝克爾將在職培訓(xùn)分為一般培訓(xùn)和特殊培訓(xùn)兩種類型、低價(jià)值低獨(dú)特性人力資本、組織中的人力資本可以根據(jù)“人力資本的價(jià)值”和“人力資本的獨(dú)特性”來進(jìn)行劃分、人力資本具有高價(jià)值并且是獨(dú)特的、研究相對具體決策情況而言的最優(yōu)決策、企業(yè)不承擔(dān)培訓(xùn)投資成本，職員承擔(dān)全部的培訓(xùn)投資成本、克爾投資模式和組合投資模式結(jié)合起來、職員策略對投資比率的影響，反映出并非企業(yè)投資越多就越好、企業(yè)能對自身的投資策略作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，找出合適的投資比率等，具體請?jiān)斠姟?/p>

論文摘要：針對人力資本組合投資模式僅定性分析職員和企業(yè)對人力資本投資行為的特點(diǎn)，應(yīng)用博弈論進(jìn)行了相應(yīng)的定量分析，將貝克爾投資模式與組合投資模式相結(jié)合，建立了確定企業(yè)投資比率的計(jì)算公式，為企業(yè)進(jìn)行人力資本培訓(xùn)投資提供了定量的決策依據(jù)。

論文關(guān)鍵詞：投資成本貝克爾投資模式組合投資模式博弈論

貝克爾將在職培訓(xùn)分為一般培訓(xùn)和特殊培訓(xùn)兩種類型。一般培訓(xùn)是指接受培訓(xùn)的職工所獲得的知識、技能對提高各種企業(yè)勞動生產(chǎn)率均有用。受訓(xùn)者的勞動技能提高，會提高其在各種就業(yè)機(jī)會中的工資，所以培訓(xùn)成本應(yīng)當(dāng)由受訓(xùn)者自巴承擔(dān)。特殊培訓(xùn)是指接受培訓(xùn)的職員得到特殊知識和技能，能夠極大地提高提供培訓(xùn)的企業(yè)的生產(chǎn)效率，對于提供培訓(xùn)以外的企業(yè)的生產(chǎn)效率影響不大或沒有影響。特殊培訓(xùn)的費(fèi)用較一般培訓(xùn)高得多，但也會給企業(yè)帶來相當(dāng)可觀的效益，其培訓(xùn)成本應(yīng)由企業(yè)承擔(dān)。由此形成了貝克爾投資模式理論。

作為貝克爾投資模式的補(bǔ)充，有學(xué)者提出了一種企業(yè)和職員對人力資本共同投資的組合投資模型。該模式按照“人力資本的價(jià)值”和“人力資本的獨(dú)特性”將人力資本分為四種類型：①高價(jià)值高獨(dú)特性人力資本，②高價(jià)值低獨(dú)特性人力資本，③低價(jià)值高獨(dú)特性人力資本，④低價(jià)值低獨(dú)特性人力資本。并認(rèn)為①、④兩種人力資本遵循貝克爾投資模式，而②、③兩種人力資本則由企業(yè)和職員共同投資。組合投資模式僅在對職員和企業(yè)人力資本培訓(xùn)投資行為特性的分析中得出定性結(jié)論，但在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營過程中要求有定量的投資分析與決策依據(jù)。因此，本文在投資組合模式的基礎(chǔ)上應(yīng)用博弈論分析人力資本培訓(xùn)投資行為，找到合理且定量的組合投資分析與決策依據(jù)。

1人力資本的分類

一、人力資本與人力資本投資

旅游飯店招收進(jìn)來的員工，他們一般接受過一定的教育，積累了一定的資本，是飯店擁有的原始人力資本。但對員工來講，作為一種職業(yè)，他們需要接受與飯店工作特殊性有關(guān)的教育——職業(yè)培訓(xùn)。

隨著飯店業(yè)的迅猛發(fā)展，飯店業(yè)內(nèi)競爭加劇。雖然競爭還多表現(xiàn)為產(chǎn)品、服務(wù)方式、質(zhì)量等方面的競爭，但競爭市場的日益完善和體制改革的深入，飯店間的競爭越來越體現(xiàn)為人才、員工整體素質(zhì)的競爭，而這種競爭實(shí)際上是飯店所擁有的人力資本的較量。飯店業(yè)內(nèi)人士已清醒地認(rèn)識到人才的重要性，對人力資本投資的主要方式——培訓(xùn)，也日益重視。但整個(gè)飯店業(yè)培訓(xùn)工作并不盡如人意，存在著培訓(xùn)政策、培訓(xùn)師資、培訓(xùn)效果不理想等問題，這有飯店本身的原因，也有飯店管理部門的原因，歸根到底，是對培訓(xùn)與飯店的經(jīng)濟(jì)效益間的關(guān)系認(rèn)識不清，沒有把培訓(xùn)當(dāng)作一種投資。所以本文引入人力資本概念，把培訓(xùn)當(dāng)作一種投資，使培訓(xùn)與飯店的經(jīng)濟(jì)效益緊密掛鉤，從投資的角度，從飯店全局和整個(gè)飯店業(yè)的角度來看待培訓(xùn)。

人力資本是與物質(zhì)資本相對而言的，是指凝結(jié)在勞動者身上，由資本投資費(fèi)用轉(zhuǎn)化而來的，以勞動者的數(shù)量和質(zhì)量表示的非物質(zhì)資本。人力資本投資是本世紀(jì)60年代初，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、人力資本理論的奠基人美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨提出的。他認(rèn)為，通過教育、改進(jìn)營養(yǎng)和健康以及人力資源的流動等各種提高勞動者質(zhì)量的支出可以看作是一種資本積累過程，能靠它來提高勞動者的生產(chǎn)率和收入。另一位人力資本理論的著名研究者加雷·貝克爾認(rèn)為：用于增加人的價(jià)值含量即有用能力并影響未來消費(fèi)和貨幣收入的投資就是人力資本投資。他在其著名的《人力資本》一書中明確指出了教育投資是生產(chǎn)性投資，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大影響，提出了人力資本形成的主要途徑是教育。對飯店來講，它需要通過教育投資使員工原有人力資本得以增值。這種增值，越來越成為飯店經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。

既然飯店員工是飯店擁有的人力資本，培訓(xùn)是飯店的一種投資，那么就要考慮投資的成本和收益。就收益來看，通過培訓(xùn)，提高員工文化素質(zhì)，可以降低損耗、減少事故的發(fā)生、降低員工流動率、提高工作質(zhì)量和工作效率。飯店培訓(xùn)需要投入，這種投入是飯店經(jīng)營的成本之一，但這種成本是一種投資成本，有收益并且這種收益與投資的力度、方式方法、投資者的觀念以及由這種觀念形成的培訓(xùn)政策等有直接關(guān)系。在每年或每月的收益分析中，把這種成本與收益的關(guān)系從其他經(jīng)營成本與收益的關(guān)系中剝離出來，就會發(fā)現(xiàn)這種培訓(xùn)成本帶來的收益是豐厚的。根據(jù)美國飯店協(xié)會對紐約州飯店業(yè)的統(tǒng)計(jì)，培訓(xùn)可以減少73％的浪費(fèi)。飯店業(yè)的一些研究中還發(fā)現(xiàn)，未受過培訓(xùn)的員工所造成的事故數(shù)量是受過培訓(xùn)員工的3倍，受過培訓(xùn)員工的流動率是未受過培訓(xùn)員工的一半。培訓(xùn)可以降低損耗和勞動成本，提高勞動生產(chǎn)率，雖然有些培訓(xùn)體現(xiàn)不出收益，但能從客人的滿意中得到體現(xiàn)。如果一次成本投入的培訓(xùn)，沒有一定的收益，飯店不應(yīng)否認(rèn)培訓(xùn)本身的作用，而應(yīng)從培訓(xùn)的力度、方式方法，從飯店本身或員工身上去尋找原因，不斷改善培訓(xùn)計(jì)劃以提高培訓(xùn)的績效。

二、飯店人力資本投資分析

一、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)類別和界定

1.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)類別

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)分為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí),因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認(rèn)識不足而導(dǎo)致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進(jìn)步等;

管理風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在人力資本投資過程中因?qū)θ肆Y本特性認(rèn)識不透、管理不當(dāng)所導(dǎo)致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風(fēng)險(xiǎn)和被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)。管理者行為風(fēng)險(xiǎn)包括:預(yù)決策風(fēng)險(xiǎn)、人力資本形成風(fēng)險(xiǎn)以及人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)等;被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)包括:職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)、人力資本激勵(lì)與約束風(fēng)險(xiǎn)以及人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)等。

2.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)界定

摘要：人力資源問題是當(dāng)今財(cái)務(wù)理論界的一個(gè)研究熱點(diǎn)，然而至今國內(nèi)外對人力資源的研究始終側(cè)重于人力資產(chǎn)方面而疏于財(cái)務(wù)意義的人力資本。根據(jù)人力資本投資的特征，系統(tǒng)地構(gòu)建人力資本投資財(cái)務(wù)的理論框架不僅具有重要的理論意義，也具有重要的實(shí)踐價(jià)值。

關(guān)鍵詞：人力資本投資財(cái)務(wù)；環(huán)境；假設(shè)；目標(biāo)；方法

一、企業(yè)人力資本投資的特點(diǎn)與意義

在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域，人力資本投資是一個(gè)具有較高使用頻率的術(shù)語。然而，對于什么是人力資本投資，目前卻還缺乏明確、統(tǒng)一的解釋，在筆者看來，人力資本投資是以人為對象，以開發(fā)人力資源，或擴(kuò)大人力資源存量，或提高人力資源質(zhì)量等為目的的資金運(yùn)用行為。按投資主體的不同，它可以劃分為個(gè)體投資、組織投資和政府投資三個(gè)方面。

本文主要從企業(yè)主體的角度研究人力資本投資問題，而不考慮個(gè)人及其家庭與政府的投資。與人力資本的個(gè)體投資、行政事業(yè)單位投資以及政府投資比較，企業(yè)的人力資本投資具有以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：（1）投資的目的主要在于優(yōu)化企業(yè)的人力資源結(jié)構(gòu)，提高人力資源素質(zhì)，以期在不斷提高人力資源效率的同時(shí)，從人力資源方面培植企業(yè)的核心競爭力，強(qiáng)化企業(yè)競爭優(yōu)勢：（2）投資的性質(zhì)主要體現(xiàn)為財(cái)務(wù)性投資。也就是說，企業(yè)人力資本投資與企業(yè)的其它任何投資一樣，是以預(yù)期現(xiàn)金流量分析為依據(jù)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這一財(cái)務(wù)目標(biāo)為決策原則的一種財(cái)務(wù)投資行為。（3）投資的知識領(lǐng)域具有特定性。企業(yè)人力資本投資從知識性投資方面看，是一種專屬性投資，即無論是新聘員工崗前訓(xùn)練，還是在職員工的崗位培訓(xùn)，都是針對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所涉及的特定知識領(lǐng)域所展開的，這就如一個(gè)電器專業(yè)的在校本科生，需要學(xué)習(xí)各類電器的各種（構(gòu)造、生產(chǎn)、運(yùn)行、維護(hù)等）原理，但對一個(gè)電視機(jī)生產(chǎn)企業(yè)的員工來說，對其培訓(xùn)的內(nèi)容就主要限于電視機(jī)的各種原理。

企業(yè)人力資本投資作為一種財(cái)務(wù)投資，無疑對企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。首先，企業(yè)人力資本投資不僅可以通過提高企業(yè)員工的操作技能和勞動熟練程度來提高勞動生產(chǎn)率，而且能夠提高物質(zhì)資本的利用率和產(chǎn)出率，進(jìn)而能使企業(yè)獲得人力資本投資的杠桿收益。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者詹姆斯·赫克曼教授在北京大學(xué)作學(xué)術(shù)演講時(shí)曾經(jīng)說到：“在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況下，人力資本投資與物質(zhì)資本投資之間的不平衡，己經(jīng)減少了物質(zhì)資本投資的回報(bào)，實(shí)際上浪費(fèi)了本可以用來促進(jìn)增長的物質(zhì)資本投資?！北M管詹姆斯·赫克曼教授是從宏觀層面來描述在中國人力資本投資與物質(zhì)資本投資存在的不平衡，但這一分析同樣切合中國企業(yè)的實(shí)際。長期以來，企業(yè)在物質(zhì)資本投資方面舍得花錢，買設(shè)備、上項(xiàng)目不惜一擲千金，而對人力資源的投資則斤斤計(jì)較，以至物質(zhì)資本大量閑置或效率低下。在這種情況下，合理地進(jìn)行人力資本投資，無疑對實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的能力平衡，提高物質(zhì)資本的利用率和產(chǎn)出率具有重要意義。其次，企業(yè)人力資本投資是適應(yīng)知識經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)參與市場競爭的客觀要求。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)利潤及現(xiàn)金流量的多少，財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，從根本上說是由企業(yè)的競爭能力決定的。競爭能力特別是核心競爭能力是鞏固和強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。在知識經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)培植和強(qiáng)化核心競爭能力的關(guān)鍵在于建立一支專業(yè)知識豐富并能夠?qū)崿F(xiàn)效率平衡的高素質(zhì)的人才隊(duì)伍。企業(yè)人力資本投資正是適應(yīng)這一目標(biāo)要求的一種財(cái)務(wù)行為。通過人力資本投資，不僅可以提高企業(yè)人力資源的專屬知識含量，更充分地發(fā)揮知識生產(chǎn)力在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的作用，而且可以形成與企業(yè)核心競爭力相適應(yīng)的、維持企業(yè)高效率運(yùn)行所必需的獨(dú)特企業(yè)文化，因此根據(jù)人力資本投資的特征，系統(tǒng)地構(gòu)建人力資本投資財(cái)務(wù)的理論框架不僅具有重要的理論意義，而且具有重要的實(shí)踐價(jià)值。