企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理與融資決策

導(dǎo)語：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理與融資決策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著當(dāng)前社會環(huán)境的不斷發(fā)展，企業(yè)在轉(zhuǎn)變經(jīng)營策略、調(diào)整管理模式時，要通過一項又一項科學(xué)而準(zhǔn)確的決策，保證未來發(fā)展方向與當(dāng)下管理實踐之間的目標(biāo)一致。企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展需要資金的支持，當(dāng)業(yè)務(wù)方向變革、業(yè)務(wù)形式調(diào)整時，企業(yè)要通過融資渠道與籌資方式的拓展，以高質(zhì)量的融資決策來保障企業(yè)在面臨資金緊張狀況時可以良好地應(yīng)對。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與融資決策對于企業(yè)的前途命運、未來的發(fā)展情況有著直接的影響，而融資決策是企業(yè)管理的核心工作，企業(yè)要選擇良好的融資機(jī)會，在恰當(dāng)?shù)臅r間把握機(jī)會，在降低融資成本的同時通過有效的內(nèi)部資金控制，為企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展奠定資金基礎(chǔ)。本文主要探究了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與融資決策的相關(guān)問題，從二者之間的關(guān)系出發(fā)，對于企業(yè)融資決策中存在的問題進(jìn)行了歸納，基于此提出了科學(xué)融資的具體方法。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；資本結(jié)構(gòu)管理；融資決策

一、引言

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)主要指企業(yè)開展管控時，不同性質(zhì)的資本在總資本中所占的比例。企業(yè)在實際的經(jīng)營管控中，外部市場競爭的激烈、內(nèi)部管理方式的調(diào)整都會使其呈現(xiàn)出動態(tài)的發(fā)展變化情況。企業(yè)的資本對于控制權(quán)以及現(xiàn)金流有著不同的要求。分析當(dāng)下的現(xiàn)代企業(yè)資本理論可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值密切相關(guān)，而不同性質(zhì)的資本組合也影響著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控工作的開展。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)主要的定義對象在于資本，而企業(yè)的融資決策側(cè)重在融資方面，強(qiáng)調(diào)在管理過程中對于融資工具和融資行為的選擇。融資決策的科學(xué)可靠合理，可以反映出企業(yè)的財務(wù)狀況、產(chǎn)品潛力等多樣化的因素。在市場的變動下，融資屬于動態(tài)行為，而融資的合理又對于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重要的影響。企業(yè)的融資與資本結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，而融資合理可以促進(jìn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，融資失敗則會導(dǎo)致原來結(jié)構(gòu)的變化，進(jìn)而產(chǎn)生相應(yīng)的金融危機(jī)。

二、企業(yè)融資方式與資金結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系

企業(yè)融資方式與資本結(jié)構(gòu)之間雖然有著相互獨立的工作方式，但在企業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境下，二者卻有著內(nèi)在的密切聯(lián)系。在企業(yè)經(jīng)營管控中，為了對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的衡量與評價，企業(yè)要根據(jù)發(fā)展目標(biāo)對融資及投資決策進(jìn)行靈活的調(diào)整。當(dāng)前企業(yè)市場價值主要包括債務(wù)、權(quán)益資本兩部分，而市場價值的大小與投資人的期望值密切相關(guān)。企業(yè)稅息前盈利影響因素中極為核心的部分涉及企業(yè)當(dāng)下的財務(wù)狀況、生產(chǎn)銷售、資產(chǎn)管理情況。由于債務(wù)對于企業(yè)稅息前盈利影響并不十分具體，因此在對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與融資決策的關(guān)系進(jìn)行理解時，可以從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對于企業(yè)價值的影響出發(fā)，明確資本結(jié)構(gòu)背后資本成本與企業(yè)價值之間的相關(guān)性。企業(yè)在當(dāng)前的經(jīng)營管控背景下，要尋求最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，既要整合當(dāng)前經(jīng)營發(fā)展的多種因素，明確相關(guān)數(shù)據(jù)，同時也要基于現(xiàn)狀選擇最優(yōu)的方案，在數(shù)據(jù)計算情況、分析統(tǒng)計的基礎(chǔ)上，確保其選擇的方案與當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營狀況相匹配。由于企業(yè)在經(jīng)營中最佳融資方案與最佳資本結(jié)構(gòu)并不存在等同性，因此在兩種相互獨立的體系下，企業(yè)對于資本結(jié)構(gòu)的了解要整合多種因素，在財務(wù)分析方式的合理運用下，了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，對企業(yè)的融資決策相關(guān)工作進(jìn)行合理的分析。對于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的衡量并不以融資方式為基礎(chǔ)，而企業(yè)融資方式與資本結(jié)構(gòu)之間內(nèi)在的關(guān)系更加集中在其融資目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)目標(biāo)之間的一致性上。企業(yè)開展融資決策，其核心的目的在于企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的達(dá)成，而基于此，企業(yè)在選擇融資方式時要考慮基本結(jié)構(gòu)，通過合理的融資方式對于企業(yè)當(dāng)下的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。在現(xiàn)代化的市場經(jīng)濟(jì)改革背景下，企業(yè)制度在發(fā)生著變化，而企業(yè)在融資決策中所需考慮的因素也更加多元，企業(yè)既要關(guān)注財務(wù)杠桿，也要借助合理的融資方式保障其資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)未來發(fā)展目標(biāo)之間的一致性，以企業(yè)結(jié)構(gòu)的完善優(yōu)化來促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、企業(yè)融資決策中存在的問題

企業(yè)融資決策雖然在長期開展，其合理的決策成果也能優(yōu)化調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，解決企業(yè)面臨的資金緊張困境，但當(dāng)前受內(nèi)外部因素的綜合作用，企業(yè)的融資現(xiàn)狀仍然不容樂觀，其存在的問題如下：

（一）渠道單一

各個企業(yè)在經(jīng)營管控中普遍存在著融資渠道手段單一的問題。企業(yè)融資要探求多樣化的方式，在最短時間內(nèi)對于企業(yè)的資金困難問題進(jìn)行解決。但當(dāng)前企業(yè)的融資渠道更加集中于銀行這一單一方式上，銀行辦理的規(guī)范流程、整個工作的落實情況對于其融資的時效性有著一定的影響，而企業(yè)在融資決策制定時所采取的單一渠道影響著融資的效果。中小型企業(yè)在大的金融環(huán)境下依賴銀行獲取資金并不利于合理融資決策的制。

（二）過程缺乏科學(xué)論證

在市場經(jīng)濟(jì)模式下，企業(yè)要分析市場經(jīng)濟(jì)背景下情況的變動，了解內(nèi)外部市場環(huán)境的調(diào)整。資本市場與金融市場都有著資本運作的基本規(guī)律，而在市場經(jīng)濟(jì)模式下，除了銀行這一單一渠道之外，企業(yè)所能采取的融資方式也更加多元。由于部分企業(yè)對于融資的認(rèn)識較為單一，其依賴于銀行的工作方式使其在進(jìn)行融資決策時片面采用了某一單一的融資方式，在融資過程中決策系統(tǒng)不夠健全完善，在市場競爭環(huán)境下所做出的決策方案未能達(dá)到最優(yōu)解，也影響了企業(yè)進(jìn)一步的管控優(yōu)化實踐。在當(dāng)前企業(yè)的融資過程中，其與資金支持方建立合作關(guān)系主要借助財務(wù)預(yù)算、報告評估等手段。但由于企業(yè)所給出的財務(wù)報表存在一定的風(fēng)險，數(shù)據(jù)的不精確、整體報告準(zhǔn)確性缺乏論證的情況都導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營中的巨大風(fēng)險。企業(yè)融資中對于風(fēng)險尚未獲得正確認(rèn)識，也未構(gòu)建出相應(yīng)的策略對于融資決策的工作進(jìn)行優(yōu)化，企業(yè)實力評估的不夠精準(zhǔn)、融資管控的不夠科學(xué)等都帶來了企業(yè)資金損失的風(fēng)險，而企業(yè)經(jīng)營中隱患的出現(xiàn)也對其可持續(xù)發(fā)展有著負(fù)面影響。

（三）融資決策體系不健全

雖然大部分的企業(yè)都有融資的需求，但其在開展工作時卻存在著結(jié)構(gòu)不合理、體系不健全的問題。企業(yè)在融資決策中，除了要考慮當(dāng)前的經(jīng)營情況及資金缺口之外，也要對于決策中存在的債務(wù)危機(jī)、財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效預(yù)測。在企業(yè)融資過程中，其體系的不健全表現(xiàn)在審批流程的不合理上。在企業(yè)開展工作時，體系未能有效指導(dǎo)工作的優(yōu)化，導(dǎo)致了融資決策的隨意盲目。而融資中對于渠道及風(fēng)險尚未進(jìn)行綜合性評估及全面分析等不合理、不科學(xué)的工作方式，也加大了企業(yè)財務(wù)損失的風(fēng)險。

四、企業(yè)開展科學(xué)融資決策的方式

企業(yè)的融資與資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化之間密切相關(guān)，而當(dāng)前企業(yè)在融資過程中，融資渠道的單一、融資過程的不合理、融資體系的不健全等情況都影響了融資開展的質(zhì)量。為了更好地保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，解決其在經(jīng)營管控中遇到的資金問題，企業(yè)當(dāng)前融資決策的實施可以從渠道拓寬、建立機(jī)制、完善體系幾個角度來保障融資的高質(zhì)量開展。

（一）渠道拓寬

企業(yè)進(jìn)行融資時要把握基本的融資決策實施步驟，在以需求為起點，確定相關(guān)要素，全面評估信用能力、融資環(huán)境的基礎(chǔ)上，做出與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的融資決策。企業(yè)在融資過程中面臨著融資渠道單一的問題，在市場經(jīng)濟(jì)日漸完善的背景下，企業(yè)要清晰認(rèn)知到金融市場的環(huán)境。企業(yè)的融資除了可以依賴銀行進(jìn)行工作實踐之外，還可以在金融市場環(huán)境下，開發(fā)出其他的企業(yè)融資渠道。銀行作為金融機(jī)構(gòu)的主體，針對民營企業(yè)有著融資支持。互聯(lián)網(wǎng)金融也可以使企業(yè)融資渠道更加多元、形式更加豐富。企業(yè)在進(jìn)行融資時，要通過渠道的拓寬，不斷探究與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的融資策略，在合理制定融資決策的基礎(chǔ)上，通過資金困難問題的有效應(yīng)對來保障企業(yè)良好的經(jīng)濟(jì)效益，提高企業(yè)資金流的運轉(zhuǎn)效率。企業(yè)在開展融資工作時，極為關(guān)鍵的部分在于融資機(jī)會的有效把握。當(dāng)企業(yè)資金緊張時，企業(yè)要在客觀分析當(dāng)前企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管控情況、外部市場競爭環(huán)境的基礎(chǔ)上，積極尋求融資渠道的拓寬。融資機(jī)會作為客觀的環(huán)境，往往在特定的時期內(nèi)有著特殊的表現(xiàn)形式，因此為了更好地適應(yīng)外部環(huán)境，企業(yè)要主動尋求多元的融資渠道，當(dāng)有切實可行的融資方案時，要堅決主動地抓住融資機(jī)會，保障融資的順利進(jìn)行。從融資本身來看，其有著超前性的特征，企業(yè)所面臨的復(fù)雜環(huán)境使其難以保障長久持續(xù)的資金高效利用。對于企業(yè)而言，在國內(nèi)外匯率、市場供需、產(chǎn)品價格、金融市場匯率等大量信息進(jìn)行整合的基礎(chǔ)上，企業(yè)要將理論化知識與工作管控實踐相結(jié)合，在對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展動向準(zhǔn)確把握的基礎(chǔ)上了解融資的必要性，與此同時也定期對企業(yè)的經(jīng)營管控情況進(jìn)行綜合考慮，對于其中的優(yōu)劣勢進(jìn)行整合分析，在預(yù)測融資環(huán)境長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)上，為前瞻性決策的科學(xué)制定奠定基礎(chǔ)。融資方式多種多樣，但企業(yè)要根據(jù)經(jīng)營管控情況，在考慮多方因素的基礎(chǔ)上，對于融資方式進(jìn)行合理的選擇，堅持因地制宜的原則。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)的現(xiàn)實情況有所差異，而當(dāng)企業(yè)不太適宜運用銀行貸款進(jìn)行融資時，要主動探究金融市場上的其他融資手段，在分析企業(yè)經(jīng)營狀況、把握資金需求的基礎(chǔ)上，選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式保障良好的融資效果。

（二）建立融資決策機(jī)制

大量的數(shù)據(jù)與信息掌握是保障良好決策的基礎(chǔ)，企業(yè)在進(jìn)行融資工作實踐時，要結(jié)合企業(yè)的實際情況及市場的變化，建立科學(xué)的融資預(yù)算制度，在對財務(wù)預(yù)算報告進(jìn)行合理編制的同時，以財務(wù)清算工作的加強(qiáng)來為融資活動的順利開展奠定基礎(chǔ)。融資決策機(jī)制的建立對于良好融資決策的開展有著積極的影響，而該種機(jī)制在建立時要融合多種因素，充分考慮當(dāng)前的內(nèi)外部環(huán)境。作為企業(yè)，首先要結(jié)合自身的實際情況，在融資前對于融資的步驟進(jìn)行合理的設(shè)計，對于市場環(huán)境發(fā)展形勢進(jìn)行充分的了解。融資工作的合理規(guī)劃與融資項目的科學(xué)分析是保障融資有效性、規(guī)范性的基礎(chǔ)。在融資前對于內(nèi)外環(huán)境的分析可以極大地控制融資過程中的經(jīng)營風(fēng)險。其次，在融資的過程中，企業(yè)要對于融資的各個階段加強(qiáng)管理管控，通過持續(xù)的跟蹤與評估，將風(fēng)險管控工作落實在融資的整個過程。在整個管理過程中，通過風(fēng)險的把控預(yù)期目標(biāo)與現(xiàn)行工作目標(biāo)完成進(jìn)度保持一致性來保障融資活動的有效開展，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、社會效益的統(tǒng)一實現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。不可否認(rèn)的是，在融資過程中會出現(xiàn)預(yù)期與實際存在出入的情況，當(dāng)發(fā)現(xiàn)問題時，企業(yè)要及時予以修正與完善，通過現(xiàn)狀分析、原因查明來了解融資異常的原因，在保障融資安全性的同時盡可能避免由于融資決策的不合理而帶來的經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)以經(jīng)濟(jì)效益最大化為目標(biāo)，因此在融資過程中也要始終堅持成本最小化的要求。根據(jù)融資成本的高低，企業(yè)可以選擇財政、商業(yè)、內(nèi)部銀行、債券、股票等不同的融資方式，當(dāng)企業(yè)面臨實際的資金緊張狀況時，其在選擇融資期限、最優(yōu)融資機(jī)會時要始終把握成本最小化的融資決策原則，在分析內(nèi)外部環(huán)境、考慮成本加強(qiáng)管控的基礎(chǔ)上，既保障風(fēng)險的合理管控，也保障融資決策與企業(yè)發(fā)展目標(biāo)之間的統(tǒng)一與和諧。

（三）完善融資決策模式

企業(yè)內(nèi)部制度的構(gòu)建可以指導(dǎo)企業(yè)融資工作的持續(xù)開展。若融資中缺乏制度的指導(dǎo)，隨意盲目地開展工作難以保障良好的質(zhì)量。融資決策中隨意性的增加會帶來極大的經(jīng)營管控風(fēng)險。因此，企業(yè)在融資中要重視決策體系的完整。企業(yè)的融資決策方式與企業(yè)負(fù)責(zé)人對于風(fēng)險的偏好有著直接的關(guān)系。對于穩(wěn)健型的企業(yè)負(fù)責(zé)人而言，其在進(jìn)行融資決策時對于波動性資產(chǎn)會選擇短期的融資，而對于永久性資產(chǎn)則更加傾向于長期投資。但對于激進(jìn)型的負(fù)責(zé)人來說，其較傾向于將部分長期投資用于固定資產(chǎn)，而對剩余的部分則采用短期融資的方法。為了避免由于負(fù)責(zé)人主觀偏好對于企業(yè)融資決策帶來的不利影響，要加強(qiáng)體系的健全，保障企業(yè)的決策以合理且科學(xué)的方式組織。企業(yè)首先可以通過信息搜集機(jī)制的健全與完善來保障在融資工作開展之前，其可以對于行業(yè)信息和市場信息進(jìn)行全面完整的收集，在之后開展融資決策時，以數(shù)據(jù)為支撐保障決策的科學(xué)性、合理性。在融資決策的過程中，為了避免決策失誤的情況，要不斷優(yōu)化調(diào)整融資決策的方式，通過集體決策、專家討論等方法，既在融資決策前期盡可能全面地對于未來的情況進(jìn)行預(yù)測，也在集體討論的環(huán)境下明確決策的風(fēng)險，在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上開展相應(yīng)的融資決策工作。企業(yè)融資要保障企業(yè)的長期收益，但市場不確定性所帶來的融資風(fēng)險又對企業(yè)正常運營與發(fā)展有負(fù)面的影響。因此為了更好地避免在融資決策中存在的主觀隨意問題，企業(yè)可以通過風(fēng)險問責(zé)機(jī)制的構(gòu)建使各個負(fù)責(zé)人切實承擔(dān)工作職責(zé)。在制定融資決策時以現(xiàn)狀分析為基礎(chǔ)，結(jié)合精密計算、系統(tǒng)部署來做出科學(xué)合理的決策，在保證決策科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐瑫r，也保證企業(yè)資金的安全。企業(yè)融資必然涉及未來資金的加入，而企業(yè)在該過程中資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整也可能對于企業(yè)所有者的經(jīng)營權(quán)產(chǎn)生一定的影響。為了避免由于融資而造成的企業(yè)控制能力下降的問題，企業(yè)要在融資過程中考慮到原有控制力的保持要求，在進(jìn)行融資時，通過資金加入而不影響原有控制力的方案設(shè)計，盡可能減少由于融資對于企業(yè)經(jīng)營帶來的負(fù)面影響。企業(yè)融資決策的完善、體系的健全，對于企業(yè)的未來發(fā)展至關(guān)重要，但企業(yè)在融資過程中也要考慮長期效益，考慮企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展要求，在優(yōu)化細(xì)節(jié)的同時，也始終把握企業(yè)內(nèi)部控制的質(zhì)量保障。通過管理水平的提高、管理能力的提升，保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，使企業(yè)可以通過融資的方式解決經(jīng)營管控中遇到的困難，在科學(xué)合理的融資決策基礎(chǔ)上保障企業(yè)運營的平穩(wěn)與發(fā)展的穩(wěn)定。

五、結(jié)束語

隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展，企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營的變化及內(nèi)部調(diào)整的過程中也面臨著資金困難的情況，融資需求的加大使得企業(yè)要更加重視融資決策的科學(xué)和合理。融資決策不僅影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與完善，也影響企業(yè)進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)效益與未來的可持續(xù)發(fā)展。因此企業(yè)在當(dāng)前外部資金的獲取中，要明確認(rèn)識到企業(yè)當(dāng)前融資中存在的渠道單一、缺乏科學(xué)論證、體系不健全的問題，基于此，企業(yè)可以通過渠道的拓寬、機(jī)制的建立、體系的完善來使企業(yè)融資決策更加科學(xué)與合理，也使企業(yè)更好地應(yīng)對經(jīng)營管控中存在的困難，以準(zhǔn)確的決策促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高，也使企業(yè)在激烈的市場競爭環(huán)境下，以良好的內(nèi)部管理保障其核心競爭力。

參考文獻(xiàn)：

[1]高躍生.淺析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理與融資決策[J].財會月刊，2000（22）：46-47.

[2]朱武祥.企業(yè)融資行為與資本結(jié)構(gòu)研究的新發(fā)展及啟示[J].證券市場導(dǎo)報，2002（8）：50-53.

[3]付超梅.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及融資管理[J].時代金融，2015（5）：124.

[4]楚冬梅，徐廣凱.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與融資決策問題研究[J].中小企業(yè)管理與科技，2010（9）：32-33.

[5]肖作平.中國上市公司資本結(jié)構(gòu)特征分析[J].運籌與管理，2006（1）：66-72.

[6]趙毅冰，郭浩.淺析我國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)理論與融資方式[J].經(jīng)營管理者，2014（6）：199.

作者：蘭秀榮