投資基金論文范文10篇
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保險(xiǎn)投資基金研究論文
一、建立我國保險(xiǎn)投資基金的必要性
(一)建立保險(xiǎn)投資基金有利于保險(xiǎn)金的保值、增值。基金投資是國際上保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的通常方式。基金作為一種金融投資工具,80年代以來,在全球范圍迅速發(fā)展。基金的卓越表現(xiàn)深受發(fā)達(dá)國家的成熟保險(xiǎn)業(yè)的青睞。基金通過組合投資的方式避免或減少投資風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)由于基金的投資方式將以國債、股票等證券投資為主,從而使其具有較好的安全性、較強(qiáng)的流動(dòng)性和較高的收益性,這恰恰與保險(xiǎn)資金的運(yùn)用特點(diǎn)相一致,符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的要求。投資基金經(jīng)營穩(wěn)定,收益可觀,一般來說,基金風(fēng)險(xiǎn)比股票低、收益比債券高。例如,香港股票基金回報(bào)率,1991年為40.5%,遠(yuǎn)東認(rèn)股權(quán)證基金回報(bào)率為37.8%。而且基金上市后,還有可能獲得供求差價(jià)。
(二)建立保險(xiǎn)投資基金有利于實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金集中運(yùn)用,專業(yè)管理。通過設(shè)立保險(xiǎn)投資基金,同時(shí)設(shè)立專業(yè)的基金管理公司,可以把各家保險(xiǎn)公司的資金相對集中運(yùn)用,減少管理成本和交易費(fèi)用,實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益,同時(shí),也有利于保險(xiǎn)公司一心一意辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。
(三)建立保險(xiǎn)投資基金,有利于我國基金市場與國際接軌。金融市場的國際化、自由化是未來全球金融業(yè)的發(fā)展趨勢,中國作為一個(gè)在國際政治舞臺(tái)上占有重要地位的大國,其金融業(yè)的發(fā)展必然也將融入國際化的發(fā)展潮流之中。成立保險(xiǎn)投資基金是我國市場與國際接軌的重要標(biāo)志。
(四)建立保險(xiǎn)投資基金,有利于為國內(nèi)保險(xiǎn)公司培養(yǎng)一支高素質(zhì)的保險(xiǎn)資金管理隊(duì)伍,為民族保險(xiǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)。國外保險(xiǎn)公司的經(jīng)驗(yàn)表明,成功的保險(xiǎn)公司都應(yīng)擁有一批高素質(zhì)的投資專業(yè)人才,通過科學(xué)的資金管理提高資金回報(bào)。同時(shí),保險(xiǎn)公司良好的資金管理經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績也有利于保險(xiǎn)銷售業(yè)務(wù)的發(fā)展。
(五)建立保險(xiǎn)投資基金,有利于保險(xiǎn)險(xiǎn)種創(chuàng)新。保障與投資相結(jié)合的保險(xiǎn)應(yīng)成為保險(xiǎn)險(xiǎn)種創(chuàng)新的一個(gè)重要方面。尤其是一些長期性壽險(xiǎn)險(xiǎn)種,其主要特點(diǎn)是壽險(xiǎn)與投資相結(jié)合,使被保險(xiǎn)人既可享受壽險(xiǎn)保障又可取得投資收益,減輕通貨膨脹的影響。如香港北美人壽保險(xiǎn)公司的“金牌計(jì)劃”既是一個(gè)終身壽險(xiǎn)保單,又是一個(gè)簡單穩(wěn)健的投資計(jì)劃。可供選擇的投資方式有三種基金,分別為高風(fēng)險(xiǎn)高收益,中等風(fēng)險(xiǎn)中等收益和低風(fēng)險(xiǎn)固定最低收益。
投資基金戰(zhàn)略構(gòu)想論文
[內(nèi)容摘要]隨著我國股權(quán)分置改革的推進(jìn),期貨市場的發(fā)展也在悄然加速,金融期貨交易所的成立和股指期貨的推出已成為不爭的事實(shí)。隨著期貨市場交易品種的豐富,市場對資金的需求也必然加大。本文正是在這種背景下闡述了我國發(fā)展期貨投資基金的迫切性和有利條件,并在借鑒國外期貨投資基金發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和分析我國具體情況的基礎(chǔ)上,提出了我國發(fā)展期貨投資基金的戰(zhàn)略構(gòu)想。
一、國外期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展
期貨投資基金是指通過集資,以專業(yè)投資機(jī)構(gòu)為主體進(jìn)行期貨投資交易,投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享有投資收益的一種投資工具,其投資對象包括調(diào)期、互換、期權(quán)、權(quán)證以及商品指數(shù)等衍生工具。期貨投資基金的具體運(yùn)作與證券投資基金相類似,具有規(guī)模經(jīng)營,降低成本;組合投資,風(fēng)險(xiǎn)分散;專家理財(cái),投資科學(xué);專門保管,安全性高;經(jīng)營穩(wěn)定,收益可觀等特點(diǎn)。另外,期貨投資基金還具有期貨交易與投資基金的雙重特性,是投資者介入期貨市場的重要橋梁。在國外成熟的期貨市場,期貨基金分為公募期貨基金、私募期貨基金和管理期貨三類。
1949年,美國海登斯通證券公司的經(jīng)紀(jì)人理查德?道前(RichardDonchian)建立于第一個(gè)公開發(fā)售的期貨基金(ManagedCommodityFundFuturesInc.),成為世界上第一只真正意義上的期貨投資基金。直到60-70年代,期貨投資基金才開始真正引起人們的興趣,當(dāng)時(shí)的投資者主要是小資金客戶。1975年,美國商品期貨交易委員會(huì)(cFTC)成立,監(jiān)管期貨投資基金經(jīng)理(CPO)和商品交易顧問(CTA)的活動(dòng)。80年代,期貨品種由農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展到債券、貨幣、指數(shù)等金融領(lǐng)域,期貨投資基金在資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理與運(yùn)作方面的作用日趨重要。隨著現(xiàn)資組合理論的誕生和投資技術(shù)的不斷變化,期貨投資基金規(guī)模迅速擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì),到1999年,美國期貨投資基金的市場份額已由1988年的60億美元增加到500億美元。根據(jù)美國期貨交易委員會(huì)(CFTC)的資料,至2000年9月,美國共有基金經(jīng)理(CPO)1416個(gè),交易顧問(CTA)935個(gè)。目前,美國期貨投資基金不僅成為期貨市場上的主要投資工具,而且已成為機(jī)構(gòu)投資組合中不可缺少的部分,在繁榮美國期貨市場及促進(jìn)美國資本市場發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。同樣,期貨投資基金在歐洲、日本和澳大利亞等國家與地區(qū)已步入快速發(fā)展階段。
二、我國發(fā)展期貨投資基金的迫切性
中國期貨市場經(jīng)過幾年的治理整頓,規(guī)范化程度已經(jīng)大大提高,進(jìn)入了穩(wěn)步發(fā)展的新階段。今年以來國內(nèi)期貨市場發(fā)展形勢良好,交易規(guī)模增加迅速,截止到2006年6月份,全國期貨交易量累計(jì)達(dá)到212,569,166手,比去年同期增長了41.48%,成交金額達(dá)到100971.50億元,比去年同期增長了59.43%。雖然交易增長迅速,但一些制約期貨市場發(fā)展的問題卻并沒有得到根本解決。例如,市場規(guī)模小、所覆蓋的行業(yè)少,流動(dòng)性差,交易主體比較單一,以“散戶投資”為主的問題仍然存在,導(dǎo)致期貨市場的功能不能充分發(fā)揮。目前,我國期貨市場迫切需要發(fā)展期貨投資基金,這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
證券投資基金困境與對策探討論文
論文關(guān)鍵詞:證券投資基金資金來源產(chǎn)品多元化
論文摘要:我國證券投資基金的發(fā)展主要受制于外部客觀問題和內(nèi)部治理問題。來自外部環(huán)境的主要是政策市場特征、投資者參與意識(shí)淡薄、產(chǎn)品單一及相關(guān)法規(guī)不健全等。完善證券投資基金管理要從拓寬資本來源渠道,完善法律法規(guī)體系,加速監(jiān)管的市場化進(jìn)程以及推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化。
隨著《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實(shí)施及“開元”、“金泰”證券投資基金的規(guī)范設(shè)立,我國證券投資基金業(yè)迅速發(fā)展,并已逐步成長為我國證券市場上影響力最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。但是,我國證券投資基金在高速發(fā)展的同時(shí),仍然面臨著一些問題,主要包括來自外部的客觀問題和基于內(nèi)部治理范疇的問題,本文僅對我國證券投資基金面臨的來自外環(huán)境的問題進(jìn)行分析,并提出相應(yīng)的對策。
一、我國證券投資基金所面臨的非內(nèi)部治理范疇問題
(一)我國證券市場的政策市特征加大了證券投資基金系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
我國的證券市場是在政府主導(dǎo)下發(fā)展壯大起來的,盡管市場因素所發(fā)揮的作用在增長,但是政策仍然是決定我國證券市場走向的首要因素。有關(guān)專家曾對我國證券市場的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果表明我國證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)60%,非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為40%,而西方成熟證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一般為25%,非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為75%。從股票市場十年的發(fā)展歷程來看,每一次轉(zhuǎn)折都伴隨著重大政策的出臺(tái),市場在政策的干擾下發(fā)揮著微弱的作用.因此我國的證券市場很難發(fā)揮作為我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行晴雨表的作用。一般而言,證券投資基金投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),卻對系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無能為力。由于我國證券市場的政策市特征,只有能夠準(zhǔn)確預(yù)測和及時(shí)掌握政策的變化,并采取相應(yīng)的投資決策,才能夠分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),而對于政策的變動(dòng),證券投資基金是難以準(zhǔn)確預(yù)測的。因此,我國證券市場的政策市特征無疑加大了我國證券投資基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)投資基金激勵(lì)與約束機(jī)制透析論文
[論文摘要]風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為一種連結(jié)投資者和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的中介組織,風(fēng)險(xiǎn)資本所有者和其管理者是分離的,蘊(yùn)藏著出現(xiàn)“內(nèi)部入控制”的內(nèi)在條件。而且,由于風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)、投資中不可控因素多等特點(diǎn),使“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象更為嚴(yán)重。因此,設(shè)計(jì)一套投資者對風(fēng)險(xiǎn)投資家的激勵(lì)與約束機(jī)制是非常必要的。目前,我國已有各類風(fēng)險(xiǎn)投資基金200余家,他們沒有根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)、信息嚴(yán)重不對稱的特殊性采用有效的激勵(lì)與約束機(jī)制,從而在很大程度上制約了我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。本文主要是對與風(fēng)險(xiǎn)投資基金中激勵(lì)與約束問題相關(guān)的理論進(jìn)行評述,以便為激勵(lì)與約束機(jī)制的設(shè)計(jì)奠定方法論基礎(chǔ)。
[論文關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資基金;激勵(lì)與約束機(jī)制;委托;管理激勵(lì)理論
風(fēng)險(xiǎn)投資基金中風(fēng)險(xiǎn)資本所有權(quán)與其經(jīng)營管理權(quán)的分離、投資者與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的目標(biāo)和利益的不完全一致、兩者之間的信息不對稱以及未來的世界的不確定性是產(chǎn)生對風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行激勵(lì)約束問題的充要條件,本文主要是對與風(fēng)險(xiǎn)投資基金中激勵(lì)與約束問題相關(guān)的理論進(jìn)行評述,以便為激勵(lì)與約束機(jī)制的設(shè)計(jì)奠定方法論基礎(chǔ)。
一、委托理論
(一)對委托理論的簡單評述。
在與“對經(jīng)理人員進(jìn)行激勵(lì)約束”相關(guān)的理論中,被認(rèn)為既是企業(yè)理論、契約經(jīng)濟(jì)學(xué)、信息經(jīng)濟(jì)學(xué),同時(shí)又屬于交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域的委托理論占據(jù)了主導(dǎo)地位。該理論認(rèn)為,作為出資者的股東是企業(yè)的最終所有者,擁有企業(yè)所有權(quán)并成為委托人;經(jīng)理人員則是其人,經(jīng)理人員應(yīng)對股東負(fù)責(zé),以股東的利潤最大化為目標(biāo)。但由于委托人和人利益目標(biāo)的不完全一致性、信息的不對稱性和契約的不完備,產(chǎn)生了人追求自身利益而損害委托人利益的“問題”。因此,委托理論主要研究委托人如何通過對人進(jìn)行適當(dāng)?shù)募?lì),以及承擔(dān)用來約束人越軌活動(dòng)的監(jiān)督費(fèi)用,或使人支付一筆保證金使其利益偏差有限,以解決“間題”。委托理論也就是在此基礎(chǔ)上由阿爾欽和德姆塞茨(1972),曼內(nèi)(1965),詹森和麥克林(1976)、哈特(1983)等人對其做了進(jìn)一步地發(fā)展,并在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)了一系列對人的激勵(lì)與約束機(jī)制。例如,剩余索取權(quán)應(yīng)盡可能分配給企業(yè)中最具信息優(yōu)勢、最難以監(jiān)督的成員、權(quán)的競爭和接管(Manne,1965)、經(jīng)理市場施加的激勵(lì)與約束(Fairia,1980)、企業(yè)債務(wù)約束(Hart,1983)等等。
產(chǎn)業(yè)投資基金理論實(shí)踐論文
一、引言
概括而言,產(chǎn)業(yè)投資基金是指一種主要對未上市企業(yè)和公司直接提供資本支持,并從事資本經(jīng)營與監(jiān)督的集合投資制度,是通過發(fā)行基金受益券募集資金,交由專業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作,基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目,投資收益按資本分成的投融資方式。通常,基金發(fā)起人會(huì)聯(lián)合主要投資者出資設(shè)立基金管理公司,由其擔(dān)任基金管理人并管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),同時(shí)選定一家商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn),投資收益按投資者的出資份額共享,投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者共擔(dān)。產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等,以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級與結(jié)構(gòu)高度化。產(chǎn)業(yè)投資基金在我國可以發(fā)揮作用的范圍很廣,凡是符合國家鼓勵(lì)發(fā)展并具有較好回報(bào)的產(chǎn)業(yè),均可以運(yùn)用這種投融資方式。
根據(jù)有關(guān)研究,中國產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的總體目標(biāo)是成為一個(gè)具備一定規(guī)模的金融產(chǎn)業(yè),其舉足輕重的作用僅次于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司。參照美國等發(fā)達(dá)國家金融業(yè)結(jié)構(gòu)比重,中國產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)占金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的1%—3%。按中國現(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模約40萬億元匡算,產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模應(yīng)在4000億元到8000億元,最終達(dá)到占金融資產(chǎn)3%的目標(biāo)。在影響上,產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將改善我國企業(yè)的融資格局,加快金融市場的改革進(jìn)程,促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,提高資源配置的效率。
二、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境
當(dāng)前,中國正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍的時(shí)期,投資主體既有政府,也有私營部門。一方面,是國內(nèi)高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資需求顯著增長,而政府面臨財(cái)政壓力和職能轉(zhuǎn)變,需要減少債務(wù),并將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到私營部門;同時(shí)相對較高的估值推動(dòng)更多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)手,進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面,在需求作用下,資金被吸引到國內(nèi)高新技術(shù),尤其是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè),基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)已成為具有長期投資等級,富有吸引力的固定收益產(chǎn)品;而且在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下,股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益,能充分利用杠桿實(shí)現(xiàn)增長,并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創(chuàng)造了極好的機(jī)會(huì),也為中國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。
從法律環(huán)境來看,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),1995年9月中國人民銀行公布了《設(shè)立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》,該辦法是至今中資機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立中國產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據(jù)。對在境內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金,國家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》,雖然至今沒有出臺(tái),但是有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)在相關(guān)政府部門達(dá)成共識(shí)。而國內(nèi)已成功設(shè)立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金,均由國家發(fā)改委以特批的方式報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)成立。
房地產(chǎn)投資基金信托研究論文
摘要
房地產(chǎn)業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)國家或地區(qū)不可缺少的重要產(chǎn)業(yè),作為資金高度密集型產(chǎn)業(yè),其發(fā)展離不開強(qiáng)有力的金融支持。從我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀看,資金來源單一,主要是商業(yè)銀行貸款,這使房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容易過渡為銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此,房地產(chǎn)業(yè)要發(fā)展就必須分散其風(fēng)險(xiǎn),從多個(gè)渠道獲得資金來源,而發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)是國際上比較成熟而且運(yùn)行比較成功的一種房地產(chǎn)直接融資方式。這種房地產(chǎn)融資模式在美國、澳大利亞、日本、新加坡等地較為流行,尤其在美國有較長的實(shí)踐,在房地產(chǎn)行業(yè)中發(fā)揮著巨大的作用。合理借鑒國外經(jīng)驗(yàn)發(fā)展REITs對我國房地產(chǎn)業(yè)的生存與發(fā)展、房地產(chǎn)企業(yè)與信托機(jī)構(gòu)自身的機(jī)制改革、金融體制的改革、企業(yè)競爭力的增強(qiáng)都具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。本文就是要通過對我國房地產(chǎn)信托基金的發(fā)展研究,探索適合于我國國情的REITs發(fā)展模式。本文首先在系統(tǒng)地闡述REITs理論的基礎(chǔ)上,介紹了國外(或地區(qū))房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)發(fā)展的成熟經(jīng)驗(yàn),并將各國(或地區(qū))的REITs進(jìn)行了比較分析,得出我國發(fā)展REITs的一些啟示。在此基礎(chǔ)上,介紹了我國的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃,重點(diǎn)對近幾年房地產(chǎn)信托領(lǐng)域?qū)EITs的嘗試開發(fā)做了比較詳細(xì)的分析,并將其與標(biāo)準(zhǔn)REITs進(jìn)行了比較,指出其不足之處。在完成上述工作后,本文從多個(gè)方面系統(tǒng)探討了我國REITs的發(fā)展策略,并對如何創(chuàng)造發(fā)展REITs的良好環(huán)境提出了相關(guān)建議。最后,對全文進(jìn)行了總結(jié),得出以下結(jié)論:在我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)意義重大,目前國內(nèi)環(huán)境已經(jīng)基本具備了發(fā)展REITs的條件,我們應(yīng)該積極克服不利因素,創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境,使REITs這種有活力的產(chǎn)品在我國得到很好的發(fā)展。
關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展策略中國化
AbstractRealestateindustryisanessentialindustryinmarketeconomycountryorregion.Asacapitalintensiveindustry,itwillnotdevelopdurablywithoutfinancialsupport.Now,theprimaryfinanceofChinarealestateisthebankloan,whichwillcausetheriskofrealestateindustryturntofinancialriskofbankeasily.Sorealestateindustryneedsexpandingitscapitalchannelstodecreaseitsriskanddevelopbetter.REITsisadirectfinanceproductwhichhasgotgreatsucceedintheworld.REITsisverypopularinAmerica,Australia,JapanandSingapore,etcandplaysaveryimportantroleinthesecountries,especiallyinAmerica.UsinginternationalexperienceasasourceofreferencetodevelopRETIsinChinaishelpfulforrealestateindustry’sgooddevelopment,trustinstitution’sandfinancialmechanism’sreformandenterprisecompetitivestrength’sincrease.TheaimofthispaperistoexplorethedevelopmentalpatternofREITswhichissuitableforChina.ByexpoundingREIT’stheoryandintroducinginternationalREIT’sdevelopexperience,thepapercomparesdifferentcountries’sdevelopmentalpatternsandeducessomeelicitation.Then,thepaperintroducesChina’strustgoodsinrealestateindustryandSpecificAssetManangementPlans.Afterthat,thepaperanalyzestheattempttoexploitREITsinChinaindetailinordertofindshortcoming.Ontopofthat,thepaperdiscussestheREITs’sstrategyofdevelopmentinChinaroundlyandputforwardrecommendationstocreatgoodconditionsfordevelopingREITs.Finally,ThepapercomestotheconclusionthatdevelopingREITsinChinaissignificativeandtherearemanyfavorablefactorsinChina,soweshouldconqueradversefactorsandcreatgoodconditionsothatREITswillgetagooddevelopmentinChina.
Keywords:REITsStrategyofdevelopmentSinicize
目錄第一章緒論
水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金分析論文
【摘要】本文詳細(xì)闡述了水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本概念,以及對解決我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)投融資困境的優(yōu)勢,并從水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立和運(yùn)作所需的長期資金來源、基金管理團(tuán)隊(duì)、法律政策條件以及退出渠道等四個(gè)方面深入分析,證明我國目前設(shè)立水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的條件已經(jīng)基本具備。文章認(rèn)為,水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金可以滿足我國水務(wù)行業(yè)的巨額投資需求,促進(jìn)我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)更快健康發(fā)展。文章最后建議,在《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》出臺(tái)之前,首創(chuàng)股份、深圳水務(wù)等部分在進(jìn)行我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局方面頻頻遭遇資本困境的本土龍頭水務(wù)企業(yè),應(yīng)該考慮迅速以有限合伙的形式組建水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金,以免坐失水務(wù)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的良機(jī)。
【關(guān)鍵詞】水務(wù)產(chǎn)業(yè)投融資產(chǎn)業(yè)投資基金私募股權(quán)投資基金
一、水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本概念
投資基金是上個(gè)世紀(jì)八十年代以來在國際上發(fā)展最迅速的金融投資工具,在許多發(fā)達(dá)國家已經(jīng)成為與銀行、保險(xiǎn)并列的三大金融支柱。投資基金的品種非常豐富,可以從不同的角度進(jìn)行分類。從投資對象的角度,可以分為證券投資基金和私募股權(quán)投資基金(PrivateEquityFund)。后者一般指對未上市公司股權(quán)就行投資的基金。
在我國,私募股權(quán)投資基金又被流行稱為產(chǎn)業(yè)投資基金。這是因?yàn)椋覈顿Y基金的實(shí)踐,最早是從設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)投資基金開始的。大約從上個(gè)世紀(jì)八十年代中后期開始,在境外設(shè)立了許多主要投資于中國概念或境內(nèi)企業(yè)的私募股權(quán)投資基金,一般都在名稱上冠以“產(chǎn)業(yè)投資基金”的稱呼,1995年國務(wù)院批準(zhǔn)頒布了關(guān)于中國產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個(gè)全國性法規(guī)——《設(shè)立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》,因此,“產(chǎn)業(yè)投資基金”的稱呼便流行開來。但是,作為我國一個(gè)新型的金融創(chuàng)新工具,境內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立到目前為止尚無法可依,對產(chǎn)業(yè)投資基金如何定位,一直是一個(gè)有廣泛爭議的問題。因此,一直以來業(yè)界對產(chǎn)業(yè)基金的界定始終沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。其中,流行較廣的是仍在討論中的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》對產(chǎn)業(yè)投資基金的定義,是指一種對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度,即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn),委托基金托管人托管基金資產(chǎn),從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。因此,從定義上看,國外的私募股權(quán)投資基金與我國的產(chǎn)業(yè)投資基金在含義上有一致的地方,但我國的產(chǎn)業(yè)投資基金似乎賦予了更豐富的內(nèi)容。
本文提出的水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金屬于基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的范疇,是指專門投資城市水務(wù)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資基金。它具有四個(gè)基本特征:定向投資,專門投資水務(wù)行業(yè);專業(yè)管理,為被投資企業(yè)提供專業(yè)的管理和技術(shù)支持;收益穩(wěn)定,水務(wù)項(xiàng)目現(xiàn)金流非常穩(wěn)定的行業(yè)特點(diǎn)決定了基金收益非常穩(wěn)定;資金充裕,其資金來源主要通過定向募集的方式產(chǎn)生,募集對象主要是以銀行、社保、保險(xiǎn)等追求長期穩(wěn)定回報(bào)的大型機(jī)構(gòu)投資者為主。在我國,盡快設(shè)立水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金是解決長期困擾我國水務(wù)行業(yè)的投融資困境的有效辦法之一。
產(chǎn)業(yè)投資基金思考論文
內(nèi)容提要:文章認(rèn)為,建立和發(fā)展我國產(chǎn)業(yè)投資基金對我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、國有企業(yè)改革及優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)具有現(xiàn)實(shí)意義。文章分析了我國產(chǎn)業(yè)投資基金存在的問題,提出我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展思路,主要是加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)投資基金宣傳,培養(yǎng)我國的基金管理專業(yè)人才,規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作,健全法律監(jiān)管體系等。
關(guān)健詞:產(chǎn)業(yè)投資基金資本市場管理
一、我國產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵及其現(xiàn)實(shí)意義
產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)規(guī)范的“創(chuàng)業(yè)投資基金”運(yùn)作形式,通過發(fā)行基金受益券募集資金,交由專業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作,基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目,投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn):
(1)作為投資基金的一個(gè)種類,它具有“集合投資,專家管理,分散風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)作規(guī)范”的特點(diǎn)。
(2)產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè),如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級與結(jié)構(gòu)高度化,以高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)高收益。
購買證券投資基金論文
如何選擇購買證券投資基金
圖圖
購買前投資者需要牢記幾點(diǎn):
1、投資者的目標(biāo)是獲取高收益,但是按照收益水平選擇基金是不明智的,過去的高收益,并不能保證現(xiàn)在或?qū)淼母呤找妫M管有關(guān)研究表明基金的風(fēng)險(xiǎn)程度往往具有連續(xù)性。
2、基金短期的業(yè)績并不能代表基金長期的表現(xiàn),需要長期的觀察一個(gè)基金的業(yè)績,才能在市場的波動(dòng)中更準(zhǔn)確的把握基金的表現(xiàn)。
3、凈值增長率排行榜未對風(fēng)險(xiǎn)水平作任何考察,它對實(shí)績的測定結(jié)果是一種掩蓋了風(fēng)險(xiǎn)因素的結(jié)果,由高風(fēng)險(xiǎn)所帶來的高收益與基金業(yè)績無關(guān)。
證券投資基金套利研究論文
1機(jī)構(gòu)投資者對證券投資基金的套利行為
自股改啟動(dòng)以來,機(jī)構(gòu)對由此引發(fā)的獲利機(jī)會(huì)的追逐就從來沒有停止過,尤其是在2006年2月,由于招行的股改所引起的“巨額短線套利資金集中申購、幾十只基金相繼暫停申購”的事件讓市場對套利資金的警覺性一下提到了前所未有的高度。之后,基金與機(jī)構(gòu)套利資金之間的博弈一直沒有停止過,這從后來貴州茅臺(tái)、云南白藥這些基金重倉股的表現(xiàn)上都能夠看出。
在機(jī)構(gòu)利用股改套利即將偃旗息鼓的時(shí)候,新股套利以及“封轉(zhuǎn)開”套利又被挖掘出來。
1.1股改套利
股權(quán)分置改革作為資本市場的重大金融創(chuàng)新,為證券市場交易提供了全新的投資套利手段。據(jù)統(tǒng)計(jì),從2005年5月~2006年4月,股改公司的股票價(jià)格在恢復(fù)交易首日的平均漲幅為6.85%,股改套利的超額利潤率吸引了不少資金的積極參與。套利空間的存在是形成機(jī)構(gòu)套利的直接原因,而改股停牌與基金停牌的不同步又導(dǎo)致了套利機(jī)會(huì)出現(xiàn),這就使得那些重倉持有部分股改股的基金頻頻受到套利資金攻擊。
2005年12月27日,招商銀行因股改停牌。12月28日,興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金隨即發(fā)生了11筆金額共計(jì)超過4.5億元的巨額申購。這批巨額申購資金確實(shí)達(dá)到了預(yù)期的目標(biāo)。從2005年12月28日~2006年1月5日,每份興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金凈值上漲了0.0205元,增幅為2.01%。如果這部分資金1月5日退出,不到10天就可獲取2%的盈利,如果1月11日退出,由于興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金累計(jì)凈值已達(dá)1.0991元,增幅將有6%,獲利空間更大。興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金被迫緊急暫停基金的申購,成為我國基金業(yè)第一例由于特別原因而暫停申購的基金。其后的云南白藥、金融街、鋅業(yè)股份、貴州茅臺(tái)等股票,股改復(fù)牌后都出現(xiàn)大漲,投資其間的基金凈值也因此出現(xiàn)較高漲幅,給保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者帶來很大套利空間。