企業(yè)財務(wù)營運資金監(jiān)控研討論文

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編者按：本文主要從財務(wù)風險；盈利能力；彈性；營運能力進行論述。其中，主要包括：營運資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金,也可以理解為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中使用的流動資產(chǎn)凈額、來源于流動負債的部分由于受短期索求權(quán)的約束、營運資金是流動資產(chǎn)的有機組成部分,是企業(yè)短期償債能力的重要標志、只要流動資產(chǎn)大于流動負債,企業(yè)就具備了短期償債能力、一個企業(yè)的償債能力和盈利能力互為結(jié)果的、在營運資金管理中要考慮自身變換的可能性、營運就是經(jīng)營運作,營運能力是指企業(yè)經(jīng)營運作能力、企業(yè)的盈利能力和償債能力是關(guān)系到企業(yè)生存和發(fā)展的重大問題、營運資金的規(guī)模是受企業(yè)的財務(wù)風險、盈利能力,營運能力和資金的彈性所決定等，具體請詳見。

[摘要]一個企業(yè)要維持正常的運轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運資金,營運資金在企業(yè)供產(chǎn)銷活動中處于重要地位,對企業(yè)利潤目標的實現(xiàn)會產(chǎn)生重大影響,營運資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分,因此應(yīng)加強對營運資金的分析。

營運資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金,也可以理解為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中使用的流動資產(chǎn)凈額。在數(shù)量上等于全部流動資產(chǎn)減去全部流動負債后的余額,是流動資產(chǎn)的一個有機組成部分。因此營運資金的特點就是流動資產(chǎn)的特點,即回收期短;具有流動性;多種形式上并存性和數(shù)量上波動性。

在流動資產(chǎn)中,來源于流動負債的部分由于受短期索求權(quán)的約束,因而企業(yè)不能在較短時間內(nèi)自由使用。相反,扣除流動負債后的流動資產(chǎn),企業(yè)可以在較長時間內(nèi)自由使用。因為這部分流動資產(chǎn)凈額是由長期籌資方式籌集的,它的償債索求權(quán)時間壓力小。

營運資金不僅是流動資產(chǎn)和流動負債二者的差額,而且其規(guī)模受企業(yè)供產(chǎn)銷的影響,同時又制約著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。所以,營運資金的管理不能單純地考慮流動資產(chǎn)和流動負債的比較差異,而需要從企業(yè)資金運動的全過程進行系統(tǒng)把握。

營運資金是流動資產(chǎn)的有機組成部分,是企業(yè)短期償債能力的重要標志。一般而言,營運資金數(shù)額越大,企業(yè)短期償債能力就越強,反之則越小。因此,增加營運資金的規(guī)模,是降低企業(yè)償債風險的重要保障。然而,營運資金規(guī)模的增加,必然要求企業(yè)利用長期籌資方式籌集更多的長期資金而占用在流動資產(chǎn)上,但長期籌資方式所籌集的資金成本大,會影響企業(yè)的盈利能力,長此以往,最終因為盈利能力低下,影響償債能力,而給企業(yè)帶來財務(wù)風險。反之,營運資金規(guī)模小,企業(yè)財務(wù)風險高,而企業(yè)盈利能力大。同時,營運資金的結(jié)構(gòu)不同,也會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。因此,確定營運資金的規(guī)模,對營運資金的管理,必須在盈利能力、財務(wù)風險兩者之間進行權(quán)衡?？梢?要對營運資金進行管理,必須從四個內(nèi)容進行:

一、財務(wù)風險

從理論上說,只要流動資產(chǎn)大于流動負債,企業(yè)就具備了短期償債能力。因此,企業(yè)營運資金的最低理論值為0。但這必須以流動資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)同流動負債的償還數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)完全吻合為前提,否則,企業(yè)就可能形成到期不能償債的風險。從理論上來講,在企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險時,可以將長期資產(chǎn)進行變現(xiàn),來償還到期的債務(wù)。然而,在實際中企業(yè)為了維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動,一般不會動用長期資產(chǎn)來償還流動負債。再者,由于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量也有極大的不確定性,這主要是應(yīng)收賬款壞賬和庫存商品削價的可能性存在,所以企業(yè)的流動資產(chǎn)的數(shù)量必須大于流動負債,即營運資金的數(shù)量必須大于0。同時,由于各類流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度和變現(xiàn)數(shù)量不同,作為流動資產(chǎn)凈額的營運資金的結(jié)構(gòu)不同,它的償債能力也不同,因此,企業(yè)對財務(wù)風險的態(tài)度不同,要求營運資金的結(jié)構(gòu)也不同。

二、盈利能力

如果企業(yè)單純地考慮償債而確定營運資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu),勢必會約束自己靈活、機動地運用營運資金,影響企業(yè)的盈利水平。因為一個企業(yè)的償債能力和盈利能力互為結(jié)果的,所以,如果一個企業(yè)的盈利水平長期低下,最終會削弱自己的償債能力,從而給企業(yè)自身帶來財務(wù)風險。企業(yè)盈利能力是受收入和成本二個因素所決定,企業(yè)營運資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不同,收入和成本的水平也不同。假如一個企業(yè)營運資金的規(guī)模過大,就會增加營運資金中非盈利流動資產(chǎn)的規(guī)模和比例,相對減少了企業(yè)的收入,同時增加了資金成本和機會成本。反過來講,企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的利潤目標,來確定營運資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

三、彈性

由于彈性在財務(wù)管理中的重要作用,因此在營運資金管理中要考慮自身變換的可能性,以便在需要時,調(diào)整營運資金的結(jié)構(gòu)。實際管理中,彈性會影響營運資金的規(guī)模,如果現(xiàn)有營運資金的彈性不好,又需要對營運資金結(jié)構(gòu)進行調(diào)整,面對這種情況企業(yè)有兩個選擇:第一個選擇是犧牲信用和收益,將彈性較小的營運資金強行轉(zhuǎn)換其形態(tài);第二個選擇是增加具有彈性的營運資金的規(guī)模,用于準備短期債務(wù)的償付和財務(wù)調(diào)整,這樣會增加企業(yè)的資金成本,減少收益,維持企業(yè)現(xiàn)有的信用。

四、營運能力

營運就是經(jīng)營運作,營運能力是指企業(yè)經(jīng)營運作能力。狹義的理解是企業(yè)經(jīng)營運作的速度,主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理和運用的效率,即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,在財務(wù)分析中常用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來表示,主要包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標。

企業(yè)的盈利能力和償債能力是關(guān)系到企業(yè)生存和發(fā)展的重大問題。沒有盈利能力企業(yè)無法發(fā)展,如果沒有償債能力企業(yè)連生存都無法保障。因此,爭取較大的盈利能力和足夠償債能力是營運資金管理的重要內(nèi)容,同時也是財務(wù)管理,乃至整個企業(yè)管理的最主要的目標。保持營運資金有一定的彈性,是落實財務(wù)政策的基礎(chǔ),如果,營運資金保持著剛性,無彈性,財務(wù)管理的許多重大措施無法執(zhí)行,財務(wù)政策就無法落實,財務(wù)管理的目標也就無法實現(xiàn)。如果從保持營運資金彈性的最終目的來看也是為了提高企業(yè)盈利能力和保持足夠償債能力的,營運能力是企業(yè)銷售,生產(chǎn)和采購的能力,以及三個能力的協(xié)調(diào)程度的總和。因此,營運能力并不是企業(yè)財務(wù)管理的能力,而是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力。但如果沒有這三個能力或這三個能力不協(xié)調(diào),也就談不上企業(yè)的財務(wù)管理。所以說,保持營運資金有一定的彈性和有較大的營運能力是實行財務(wù)管理的基礎(chǔ)。

營運資金的規(guī)模是受企業(yè)的財務(wù)風險、盈利能力,營運能力和資金的彈性所決定。如果考慮降低企業(yè)財務(wù)風險的要求,營運資金的規(guī)模就越高越好;如果考慮提高企業(yè)盈利能力的因素,營運資金的規(guī)模就越小越好;如果考慮要調(diào)整資金結(jié)構(gòu),保持資金有足夠的彈性,有彈性的營運資金規(guī)模越大越好。