外匯風險敏感性分析范文

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關鍵詞：外匯風險對沖;國有跨國上市公司;公司價值;國有企業改革

中圖分類號：F832.6 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2016）02-0014-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.02.03

一、引言

2005年7月我國啟動人民幣匯率制度改革，不再實行盯住美元的固定匯率制度，采取以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。近十年來，人民幣匯率不斷升值，并曾在2014年1月份達到6.0930的峰值。與此同時，中國人民銀行宣布進一步加大人民幣匯率雙邊移動幅度，擴大為2%。隨著央行逐漸淡出外匯市場，我國企業外匯風險也逐漸暴露。

自20世紀90年代以來，現代企業制度的改革為我國經濟發展注入了活力，國有企業的經營和管理體制發展了根本性的變化，逐漸適應了市場經濟。隨著國有企業規模不斷擴大，業務范圍不斷拓寬，境外營業收入在國企主營業務收入中的比重不斷加大，國企面臨的外匯風險管理問題因而也更加突出。外匯風險對沖是外匯風險管理中用來規避外匯風險的工具，包括經營對沖和金融對沖即外匯衍生工具。外匯頭寸較大的上市公司往往采取后者。

通過前期調研發現，盡管有著規模不小的事業部發展海外市場，但國有企業外匯風險管理意識不強、外匯風險規避手段單一。公司價值可以反映出企業盈利能力、管理能力和可持續發展能力。研究外匯風險對沖對國有上市公司價值的影響，從理論上為國有企業使用外匯衍生品和經營對沖手段來對沖匯率風險這一現象提供依據，探討國有企業匯率風險管理的手段及重要性，促進我國外匯市場發展;在實踐上提高國有企業匯率風險管理意識，加大國企外匯衍生品使用力度，增強外匯衍生品開發力度，提高經營管理水平。

國外對外匯風險對沖對公司價值影響的研究較多。Modigliani和Miller（1958）提出了著名的MM定理，即在完美市場的假設下，投資決策一旦確定，公司資本結構不會對公司價值產生影響[1]。此時，公司的融資決策是無關緊要的。這是目前所有對沖與公司價值關系研究的基石。20世紀90年代以來，會計準則和信息披露制度的完善使得研究者獲取數據的數量和質量都有了顯著的提高，從而促進了學術界通過實證分析研究公司對沖決策的影響因素。DeMarzo和Duffie（1995），Breeden和Vishwanathan（1998）認為管理層之所以運用對沖手段是為了消除收入作為傳導管理能力的信號中的噪音，使得股東對管理層為公司創造利潤能力的判斷更為準確[2-3];Nain（2004）發現在外匯衍生品廣泛使用的行業中，不使用衍生品的公司其公司價值約降低5%[4];Bartram et al.（2009）發現衍生工具使用對公司價值有積極作用，但這一關系對內生性和遺漏變量很敏感[5]。

國內方面對外匯風險對沖和公司價值的關系研究尚屬起步階段，但研究成果可觀。在該領域以郭飛和斯文的研究成果居多。陽和趙陽（2007）對衍生產品、風險對沖與公司價值的關系作了系統綜述[6]。郭飛（2012）通過對使用外匯衍生品對沖外匯風險是否增加公司價值進行實證研究發現外匯衍生品使用帶來了約10%的價值溢價[7];斯文（2013）通過對中國制造業上市公司的數據實證分析，得出對沖匯率風險能夠給企業價值帶來平均約19%的溢價規模[8];郭飛、王曉寧和馬瑞（2013）發現，盡管跨國公司同時使用金融對沖和經營對沖，但經營對沖的價值效果更為突出[9]。

目前，我國外匯風險對沖與公司價值的效應研究是以國外研究為基礎，采用我國上市公司數據建立單方程回歸模型進行實證分析，并得出外匯風險對沖對公司價值溢價程度的結論，且對國有上市跨國公司的研究較少。本文將對國有上市跨國公司數據進行篩選，以現有研究為基礎，從企業性質的角度對外匯風險對沖與公司價值的影響進行實證分析。

二、樣本選取、變量選擇及模型構建

（一）國有跨國上市公司樣本選取及篩選

為了保障數據完整性，本文的研究對象為2009―2013年年報的國有上市公司，在樣本選取過程中遵循以下幾個原則。首先，上市公司實際控制人性質決定了企業性質。國泰安數據庫（CSMAR）提供了各年度上市公司實際控制人的詳細信息，結合中國上市公司股東研究數據庫《使用指南》中對實際控制人的分類結果后得到初步的樣本數據;其次，剔除影響統計數據質量的觀測值。由于金融、保險類國企的外匯風險對沖目的與普通國有上市公司不同，將該類企業列入總樣本中可能會影響國有跨國上市公司樣本統計質量;同樣，ST國企業績較差，上市公司將主要精力放在提升公司業績上，該類企業會可能會降低國有上市公司外匯風險對沖比例，從而影響統計數據質量;最后，當外匯頭寸低于某一臨界值時，考慮到成本效益原則，上市公司必然不會使用外匯金融工具對沖外匯風險。因此，根據已有研究，本文在初始樣本數據中選擇出口收入占總營業收入10% 以上的公司。通過對以上幾個主要因素的分析，本文共篩選出符合條件的國有上市跨國公司959家，2009―2013年分別為185、163、215、227、169家。由于各截面觀測數據不同，本文將建立非平衡面板數據模型。

（二）模型解釋變量、被解釋變量及控制變量選擇

以國有跨國上市公司是否使用了某一種外匯風險對沖工具這一虛擬變量。作為解釋變量。由于國有上市跨國公司年報除了披露使用何種外匯對沖工具之外，極少有披露外匯衍生品詳細信息的，這對深入研究提供了難度。國內此前的研究也大多采用該虛擬變量。此外，國有上市公司還采取了經營性對沖來規避外匯風險。由于現有數據庫沒有相關數據，本文將通過關鍵詞搜索（外匯遠期、外匯套期、外匯期權、幣種結算、NDF、縮短匯兌周期等）的方法來獲得國有上市跨國公司是否使用了外匯對沖工具方面的統計數據。

以托賓Q作為反映被解釋變量公司價值的指標。自托賓在1969年提出托賓q理論后，該指標就被國外學者作為描述公司價值的重要指標，并得到了廣泛的重視和應用。托賓q為公司市場價值與資產重置成本之比。本文選取國泰安數據庫提供的托賓Q值作為上市公司價值指標的替代變量。

本文在國內外研究影響公司價值因素的基礎上，結合我國國有企業發展特點，擬選取以下控制變量（數據來源：國泰安數據庫）：

資本規模（S）。王攀娜（2009）以2000―2002 年EVA值排名前100名和后100名的中國上市公司為樣本，采用多元回歸分析方法，驗證了EVA 指標體系衡量中國上市公司價值的有效性[10]。并指出資本規模與公司價值呈負相關關系。本文選取總資產（百萬元）作為資本規模的替代變量并作自然對數處理，同時將營業收入的自然對數進行敏感性測試。

盈利能力（ROA）。早在2005年，張暉、倪桂萍（2005）就提出盈利能力是構成企業價值增長的主要因素之一[11]。他們通過構建企業價值增長指標體系， 并在此基礎上建立關于企業價值影響因素的多元回歸模型， 對影響我國企業價值增長的相關假說進行檢驗。結果表明， 我國上市公司企業價值增長與企業規模、企業規模增長率以及企業盈利能力正相關。本文選擇總資產收益率作為盈利能力的替代指標。同時用凈資產收益率進行敏感性測試。

股利政策（Di）。羅進輝（2013）基于2005―2010年中國A 股上市公司7159 個年度觀察數據，實證研究發現，當且僅當上市公司（連續）發放（較高）現金股利時，機構投資者持股才能顯著提升公司的市場價值，而且此時機構投資者持股比例還必須達到較高的水平[12]。本文使用虛擬變量作為股利政策的替代變量。

償債能力（Liq）。蘇國強（2012）結合國外研究債務比率影響公司價值方面的研究，得出上市公司債務融資比例的變化必然影響其償債能力，而償債能力的變化必然影響市場對上市公司價值評價的結論[13] 。本文選擇流動比率（流動資產/流動負債）作為償債能力的替代變了。同時將速動比率（扣除存貨后的流動資產/流動負債）作為敏感性測試變量。

公司治理環境（CE）。夏立軍、方軼強（2005）研究發現，政府控制尤其是縣級和市級政府控制對公司價值產生了負面影響，但公司所處治理環境的改善有助于減輕這種負面影響[14]。本文借鑒其研究方法，以王小魯和樊綱編著的《中國市場化指數》下的市場化指數作為公司治理環境變量的替代變量，為了使數據更穩定，對公司治理環境作對數處理。

（三）外匯風險對沖對國有跨國上市公司影響模型構建

依據非平衡面板數據，本文構建如下實證模型i采用Stata12軟件對該非平衡面板數據進行混合回歸、固定效應、隨機效應分析和敏感性檢驗：

三、實證分析

（一）描述性統計及變量相關性檢驗

與以往的調查數據相比，2009―2013年間，國有跨國上市公司對外匯風險較為重視，外匯風險對沖工具使用比例逐年攀升。自2010年來，將匯率風險納入公司風險戰略層面的國有跨國上市公司比例分別為55.5%、53.7%、52%、56.7%。每年分別有19%、25.6%、24.7%、29.5%的國有上市公司采取了外匯對沖手段，且外匯風險對沖工具靈活多樣。

從表1中看出，23.36%的國有上市公司使用了外匯風險對沖手段。較郭飛（2012）對我國跨國上市公司外匯衍生品使用比例所調查的18%有了一定的提高。由于本文將經營性對沖手段也考慮在內，其在整個國有上市公司總數中占比約為3%，因此，近年內我國國有上市公司對外匯風險監管力度并未有明顯提升。

表2顯示了各變量間的相關系數。自變量和因變量之間的相關系數絕對值均小于0.5，說明各變量間的相關程度較低，不存在明顯的多元共線性問題。

（二）多元回歸分析及敏感性檢驗

用Stata軟件對非平衡面板進行數據分析。為了使數據更加平穩，對控制變量資本規模、公司治理環境取自然對數。

表3是非平衡面板數據的混合回歸及固定效應結果。從混合回歸結果可以看出各變量結果均顯著，且否使用外匯風險對沖這一解釋變量的系數為0.1397，說明使用了外匯風險對沖手段的國有上市公司為公司價值帶來了約14%的溢價;從固定效應結果可以看出是否使用外匯風險對沖對國有上市公司價值影響并不顯著。

表4對比了混合回歸和固定效應的結果。固定效應中rho=0.89說明模型擾動項的方差主要來自個體效應的變動。F檢驗的p值為0.0000，故強烈拒絕無個體效應的假設，說明固定效應優于混合回歸。

為了進一步說明以上結論，本文對該非平衡面板數據用虛擬變量法來考察。表5中個體虛擬變量除了幾家公司不顯著外，其他個體虛擬變量結果均顯著。因此，對于該非平衡面板數據來說，固定效應優于混合回歸。

最后，豪斯曼檢驗結果說明固定效應優于隨機效應。對該模型中的其他控制變量和托賓Q進行敏感性分析后，除了資本規模的替代變量導致結果不顯著外，結果仍不變。

四、結論

本文對外匯風險對沖對國有上市公司價值的影響進行了實證研究。就目前來看，無論是國外還是國內都不乏論證外匯風險對沖的使用有助于提升公司價值的研究成果，但從企業性質不同的角度提出問題，這方面的研究還較少，本文的研究結果彌補了該領域實證研究的不足;此外，由于我國基本經濟制度的特殊性，從企業性質的角度來分析該問題是必要的。外匯風險對沖的使用主要通過減少預期稅收、降低財務困境成本以及緩和投資不足等影響公司價值，但本文的研究結果表明，國有上市公司外匯風險對沖工具的使用與其公司價值并沒有顯著的關系。而目前國內外的實證結果均表明使用外匯衍生品的上市公司，其價值提升了10%以上。該結果與以往研究大相徑庭。由此可見，國有上市公司發展不成熟、國有企業改革不徹底是外匯風險對沖對其公司價值影響不顯著的重要原因。

本文從以下幾點為國有上市公司提出建議。首先，加大國有企業改革力度，持續推進混合所有制改革。我國的國有企業肩負政治、經濟和社會等多方面的責任，而企業的唯一目標是追求利潤最大化，國有企業目標多元化顯然挫傷了其創造利潤的積極性[15]。因此，必須持續推進混合所有制改革，將非公有資本引入到國企中來，實現投資主體多元化;其次，借鑒國外國有企業改革經驗，結合我國實際國情，通過立法、監督等具體措施有效保障國有企業改革順利實施;最后，有條件地破除壟斷，充分釋放市場活力，由市場倒逼國企，以求根本上促進國企改革。

參考文獻：

[1]Modigliani， F. and M. H. Miller.The Cost of Capital， Corporation Finance and the Theory of Investment[J].American Economic Review，1958，48（3）：261-297.

[2]DeMarzo， Peter M. and Darrell Duffie.Corporate Incentives for Hedging and Hedge Accounting[J].Review of Financial Studies， 1995，8（3）：743-771.

[3]Breeden， Douglas and Viswanathan.Why do Firms Hedge？ An Asymmetric Information Model[R].1998，Duke University Working Paper.

[4]Nain， A.The Strategic Motives for Corporate Risk Management[R]. 2004，University of Michigan Working Paper.

[5]Bartram， S. M.What Lies Beneath： Foreign Exchange Rate Exposure， Hedging and Cash Flows[J]. Journal of Banking and Finance，2008（32）：1508-1521.

[6]陽，趙陽.衍生產品――風險對沖與公司價值――一個理論綜述[J].管理世界，2007（11）：139-149.

[7]郭飛.外匯風險對沖和公司價值：基于中國跨國公司的實證研究[J].經濟研究，2012（9）：18-31.

[8]斯文.外匯衍生品對沖匯率風險的企業價值――來自中國制造業上市公司的經驗證據[J].中南財經政法大學學報，2013（3）：80-87，160.

[9]郭飛，王瑞寧，馬瑞.金融對沖、經營對沖和公司價值[J].中南財經政法大學學報，2013（3）：88-93.

[10]王攀娜.基于EVA的公司價值有效性實證分析[J]. 財會通訊，2009（2）：138-140.

[11]張暉，倪桂萍.我國上市公司價值增長影響因素的實證研究[J].山東社會科學，2005（11）：71-75.

[12]羅進輝.機構投資者持股、現金股利政策與公司價值[J].投資研究，2013（1）：56-74.

[13]蘇國強.外資參股對公司價值的動態影響[J].廣東商學院學報，2012（1）：56-65.

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（一）商業銀行的外匯風險

外匯風險也叫匯率風險。外匯風險是指一個經濟主體、個人或者政府，使用不同的貨幣的結算和兌換過程中，由于匯率在一定時間內的變動，導致實際的經濟資產、負債或收益增減與預期不一致的可能性。從風險的生成機制來看，外匯風險主要分為三類：交易風險，交易風險是以外幣計價結算的交易活動中，由于匯率的變動導致實際收益或者成本發生的變動，從而產生損失的風險。經濟風險，經濟風險是由于未預料到的匯率變動、從而對企業未來可獲得的現金流量凈現值產生不利影響的風險。會計風險，會計風險是經濟主體在進行會計核算和外幣債權債務結算時，由于某些以外幣記賬的項目必須轉換成本國的記賬本位幣進行核算，從而導致核算結果隨著匯率變動而變動的風險。[1]

商業銀行的外匯風險是指匯率的變動可能會給銀行的即期收益或經濟價值帶來損失的可能性，主要是由匯率波動的時間變化、地區變化以及銀行表內外業務幣種和期限結構不匹配等原因引起的，主要表現在敞口頭寸風險和期限不匹配風險。

（二）商業銀行的外匯風險管理

商業銀行外匯風險管理也就是指商業銀行對所面臨的外匯風險進行識別、評估、控制和反饋的過程中開展的一系列活動。其目標是要信息利用最大化，盡量減少匯率變動引起的現金流量變化不在合理范圍之內，減少或控制業務活動中面臨的由于匯率變化帶來的有害影響，將外匯風險控制在商業銀行能夠控制的范圍之內。

二、我國商業銀行外匯風險管理存在的問題

（一）我國商業銀行外匯風險管理意識不強

如今，我國商業銀行的外匯風險管理缺乏全面而系統的評估人民幣的匯率形成的機制改革與銀行之間的外匯市場交易對本行外匯風險影響的能力。此外，銀行的高層管理人員對外匯風險的管理敏感度不高，重視程度略小，因而未能把外匯風險控制在可承受的合理范圍內。目前，我國商業銀行還是由董事會來決定如何開展外匯風險的管理，導致高級管理人員能力的欠缺。[2]另外，商業銀行的普通工作人員對外匯風險管理的專業知識、經驗技能的不足也直接造成了商業銀行外匯風險管理水平低下，外匯風險的管理很難高效執行。導致我國商業銀行從事外匯風險管理的人員水平程度不高、業績表現不佳的重要原因之一就在于我國商業銀行人員薪酬不具備競爭力，銀行無法留住優秀外匯風險管理人才。

（二）外匯管理的內部控制較弱

從我國人民幣匯率制度改革開始，在浮動匯率制度下我國商業銀行由于經驗等方面不足的原因對外匯風險并沒有足夠的意識，行之有效的內部控制系統還沒建立完備。沒有完善的內部控制體系是由于內部審計對外匯風險管理體系的審計內容了解不夠全面，在審計外匯方面能力薄弱，內部審計效率低下，沒有合理有效的審計方法，甚至有些商業銀行還未建立與外匯業務經營部門相獨立的外匯風險管理部門。另一個關鍵問題是，缺乏真正熟悉國內銀行外匯業務和外匯風險的內部審計人員。由于外匯交易是高度技術性的，非專業審計人員很難找到銀行外匯業務的潛在風險點。現實中的問題是，內審部門幾乎無人具備開展針對外匯風險審計的能力，另外，大多數銀行都沒有進行過針對外匯風險（市場風險）的外部審計。

（三）我國商業銀行外匯風險的風險管理能力不足

我國的商業銀行所使用的外匯計量工具與一些國際大銀行（如渣打銀行，匯豐銀行）相比存在很大的差距，一些國際化大銀行的敞口風險一般控制在1500億美元左右。然而我國的商業銀行只是近年來才開始嘗試計算外匯敞口風險，因此并不能夠準確計算計量處本行所承擔的某一貨幣的敞口頭寸風險以及其他所有外匯的總敞口頭寸。與國外商業銀行運用大量數據統計模型、金融工程等高科技創新先進手段相比，我國商業銀行的外匯風險管理方法十分落后。外匯方法如果不能有效地計量與監控，外匯管理就無法實現。據有關專業人士透露，我國商業銀行外匯的實際敞口頭寸高達十幾億美元，由此可見我國外匯風險的識別、計量、監測、控制能力較弱。

（四）外匯風險的管理工具有待改進

以目前的形式來看，我國的大部分商業銀行把外匯頭寸限額管理與外匯衍生金融工具相結合。但是，外匯頭寸的限額管理只是單純針對交易賬戶上的外匯敞口頭寸，無法實現對資產負債不匹配造成的敞口的管理。在外匯衍生金融工具方面我國主要采用的是掉期交易和遠期外匯交易進行風險的對沖，銀行可供使用的金融衍生品不夠多元化，外匯市場的成交量規模也不夠強大，專門的外匯期權與期貨市場不夠完善，因此商業銀行選擇外匯風險規避的工具會受到約束。我國的大部分商業銀行也參與了國際化金融衍生產品的交易市場，但是交易的品種大部分是國外已經開發的期權類的產品，同時我國商業銀行為了保險起見，對此類產品的定價過高，失去了市場的競爭性，風險管理的工具就不能發揮很好的作用。另外，如外匯期貨、利率期貨等標準化外匯衍生產品一些商業銀行限于規模、技術、能力的匱乏，目前還無法實現。

（五）我國商業銀行外匯風險管理體系過于滯后

與一些發達國家的商業銀行相比較，我國是商業銀行一直處于較低的水，尤其是一些中小型的的銀行，大多數交易以人民幣為主，開展外匯業務很少，因此對于商業銀行的外匯風險控制缺乏足夠的重視，缺乏一定的外匯業務風險管理的經驗和技能，使得我國商業銀行的外匯風險管理體系不能建立完善。

中國的商業銀行缺少風險文化的氣氛以至于很多銀行基層機構的風險意識很薄弱，過于追求規模擴大，過于追求賬面利潤的增長卻沒有意識到潛在的風險管理，以至于當錯誤造成時無法迅速完成補救。我國商業銀行已經建立的風險管理的基本框架，但是風險的測量系統卻一直不夠完善，未能得到有效的實施。

從金融體制原因上面分析來看，由于商業銀行只允許保留很少額度的外匯頭寸，多余的外匯資金必須賣給其他商業銀行或者央行，對于一些居民和企業的規定相同，所以居民或者企業通過商業銀行將外匯變成人民幣，然后商業銀行又將頭寸之外的外匯資金賣給央行，結果就是大量的外匯資金聚集在央行成為更多的外匯儲備。然而，我國大部分的外匯儲備將用于境外的貨幣市場或者債券市場，是的大部分外匯儲備流向了境外，這將會阻礙我國外匯市場的發展，同樣也會影響我國商業銀行通過套期保值來規避外匯風險的效果。

三、我國商業銀行外匯風險管理應對策略

（一）增強我國商業銀行外匯管理的意識

應加強對外匯業務交易人員和外匯風險管理人員的培養和培訓，提高其業務技能，增強商業銀行的外匯風險預測、防范和監管能力。管理人員還要有很強的管理專業技能和外匯金融知識，他們還必須了解有關財務專業知識，正確把握外匯風險的發展趨勢并具有高度的戰略發展眼光。內部控制制度的完善，既能夠促進銀行發展又能夠控制風險。商業銀行的外匯風險管理是經濟活動的產物，并隨著金融市場的變化而不斷發展，我國商業銀行領導者和管理者在吸收外匯風險管理的專業知識前必須了解金融市場的最新變化趨勢與動態，切實了解商業銀行面臨的危機，這樣能夠不斷加強對外匯風險管理的意識。各商業銀行要充分運用市場化的手段遴選和招聘交易員及風險管理人員，建立科學的培訓制度，使各崗位人員接受充分的培訓，建立有效合理的激勵機制和業績考核系統，要把引進人才、培養人才和留住人才放在戰略的高度。

（二）完善外匯風險的內部控制

建立與外匯業務經營部門獨立的外匯風險（或市場風險）管理和控制部門，對內部審計人員進行高效率的培訓，使內部審計人員對外匯風險管理體系的審計內容快速掌握與熟練運用，提高優秀內部審計人員的薪酬，對其進行績效考核。增加交易前臺合格的外匯交易員，由于外匯交易外匯風險有較強的技術性，如果這些人很難被配置到內控部門，沒有專業的內審人員導致很難發現銀行外匯業務中的風險，使之無法對外匯交易中存在的風險進行管理。銀行還應該為內審人員提供足夠的外部審計實踐機會，以此來提高該人員的專業素質與能力，更有效察覺的降低外匯風險同時也提高了外匯管理的效率。

（三）增強我國商業銀行的風險管理的能力

我國商業銀行對外匯的計量、監測等工具過于陳舊，應當引入國外先進的外匯計量的工具與數理統計模型，而不是像以往一樣一味的進行定性分析。為了減少外匯的風險，商業銀行應當熟練的運用多種市場風險的方式，如外匯敏感性分析、情景分析以及VaR方法等來進行準確的測量外匯的風險系數。在利用敞口頭寸的方式計算外匯風險的時候，應當增強對外匯交易限額的管理，依照銀監會監管報表體系同外匯風險的敞口頭寸，為商業銀行的外匯風險管理這提供防范標準并化解風險。[3]另外，商業銀行也應當對我國獨特的外匯交易市場環境進行剖析，對原有的外匯交易能力進行改良與創新，可以根據自身的環境制定個性化的計量工具，以便更有效的實施商業銀行的外匯風險管理工作。

（四）增加有效的外匯衍生工具規避風險

銀行應當大量有效的引進外匯衍生產品，擴大衍生品的市場范圍，加大成交量規模建立起專門的外匯期貨市場，打破雁行選擇外匯風險規避工具的約束條件。因為金融衍生產品與銀行業務水平與外匯市場環境關系密切。商業銀行是外匯衍生品的主要賣家，在為經濟主體或者個人提供外匯風險金融衍生產品的服務時，應當為其理清各種外匯風險以及匯率方面的問題，否則會加大風險，為客戶帶來損失。在銀行同業的競爭激烈下，商業銀行應當合理地制定出衍生產品的價格與銷售方案，使風險管理工具發揮出有效的規避風險的作用與價值。

（五）鼓勵商業銀行實行股份制度，建立完善現代商業銀行制度

從2003年開始，中央銀行已經開始注資于中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行、交通銀行，使之滿足《巴塞爾協議》的關于資本的要求，同時這幾家銀行陸續完成了股份制改革并成功上市，之后同樣也有幾家商業也銀行緊隨其后成為了股份制銀行。但是問題是，僅僅有銀行資本結構的更新，卻不能提現并建立真正意義上的現代商業銀行的制度，切實的改變其經營的機制，因此我國商業銀行內部還是很難實施有效的內部控制及其風險管理的機制難以形成。各大商業銀行只有首先進一步深化商業銀行的股份制改革，才能完善公司的內部治理結構，在銀行的決策層到執行層的每一個層面上都建立起成熟的激勵與約束制度與外匯風險的控制制度，使銀行的股東、存款人等相關利益者的目標都能夠貫徹到整個商業銀行外匯交易的目標，才能有機會是銀行的外匯業務達到安全性、流動性、盈利性的經營目標。

在注重我國商業銀行外匯制度的改革與完善其管理結構的同時，還需要建立成熟的信息披露和公開透明的制度。信息披露透明化有利于發現銀行在進行外匯交易的過程中已經存在或者潛在的風險，以便以及時采取措施。由于我國商業銀行的外匯交易尚不夠成熟，因此我國商業銀行與國際金融市場的交易頻繁，只有我國銀行提高自身的透明度才能夠保證在國際金融市場上的信譽度。

（六）培養成熟的外匯風險管理文化

成熟的外匯風險管理文化包括良好的商業銀行外匯管理思想、經營理念、風險管理行為、道德標準、風險管理環境。外匯風險管理文化是整個管理體系的一個重要分支，這比識別、評估風險更為重要。在金融市場，不少金融機構由于風險控制不當導致公司破產倒閉造成了重大的損失，這主要是由于 外匯交易人員風險管理的意識過于淺薄，因此完善而成熟的外匯風險管理意識和濃厚的外匯風險管理文化對企業的發展至關重要。

濃厚的外匯風險管理文化要求企業樹立正確有效的管理理念，避免錯誤的追求業務的發展速度與規模的擴大，要把外匯風險管理意識植入到整個管理體系當中，并且要培養銀行外匯交易人員對外匯風險的敏感性，將風險意識貫穿于始終。

最重要的是，制定的風險管理策略要具有一定的靈活性，對于在信息時代變化速度極快的外匯交易市場能夠及時適應，從而提升我國商業銀行的外匯風險管理能力。

而且，我國商業銀行外匯交易期間的信用風險與操作風險不僅存在于商業銀行表內業務中，也存在于表外業務以及外匯管理風險的金融衍生品交易當中，所以它們同樣會對商業銀行帶來風險。目前，我國商業銀行對外匯信用評級的關注程度不夠，信用評價等級大部分運用于銀行授信管理與銀行授信業務的實施當中，對外匯風險確定利率方面的應用依然不夠，逐步建立起的內部評價系統還不夠完善，有待加強提高。[4]操作方面的風險基本存在于銀行業務和管理方面，而且操作的不恰當也有可能把操作風險轉化成市場風險、信用風險等等。而且由于我國商業銀行管理人員的能力不夠，外匯專業人才的缺乏，在操作上還會存在其他各種問題，使得商業銀行在外匯風險管理上的操作風險加大，商業銀行應該盡快解決由于操作方面帶來的外匯風險，以免給外匯管理帶來不利影響。另外，在我國進入WTO以后，外匯交易量的增加，近幾年我國陸續了一列對外匯風險管理的政策與措施，指定了相關的監管要求、監管方式、實施細則與有關程序。但是缺乏完整具體明確的標準、規定和獎懲條件，對已有的不完善的法規我國政府應進行干預與修改，對不明確的法律法規進行細化，對外匯交易市場進行法律的監管，增強可操作性。目前，從國外的監管制度來看，很多監管部門都有專家來提供專業的技術支持，同樣，我國也應當兼顧專家監管隊伍的建設，且監管隊伍需要不斷創新完善監管的技術手段、運用最新的信息技術對風險安全進行評估、提高監管的專業化水平。[5]如今的時代是一個信息 技術飛快發展的時代，外匯風險的管理也同樣應當跟上信息化時代的步伐。我國商業銀行應當快速利用現代化的信息處理和通訊技術，把外匯交易與計算機網絡系統的優勢結合，不斷提升外匯風險管理的電子化水平。如今電子商務的發展也同樣為外匯的信息系統化帶來了曙光，商業銀行對個人電腦以及手機等其他移動設備的外匯軟件開發，可以進行方便快速的線上交易。并不斷對軟件業務處理模式的改造與升級，加快交易速度，降低外匯管理的風險。

篇3

第一條 為了規范金融工具的列報，根據《企業會計準則――基本準則》，制定本準則。

金融工具列報，包括金融工具列示和金融工具披露。

第二條 企業在進行金融工具列報時，應當根據金融工具的特點及相關信息的性質對金融工具進行歸類。

第三條 下列各項適用其他相關會計準則：

（一）由《企業會計準則第2號――長期股權投資》規范的長期股權投資，適用《企業會計準則第2號――長期股權投資》。

（二）由《企業會計準則第11號――股份支付》規范的、以股份作為支付基礎的交易，適用《企業會計準則第11號――股份支付》。

（三）債務重組，適用《企業會計準則第12號――債務重組》。

（四）企業合并中合并方的或有對價合同，適用《企業會計準則第20號――企業合并》。

（五）租賃的權利和義務，適用《企業會計準則第21號――租賃》。

（六）原保險合同的權利和義務，適用《企業會計準則第25號――原保險合同》。

（七）再保險合同的權利和義務，適用《企業會計準則第26號――再保險合同》。

第四條 本準則不涉及按預定的購買、銷售或使用要求所簽訂，并到期履約買入或賣出非金融項目的合同。但是，能夠以現金或其他金融工具凈額結算，或通過交換金融工具結算的買入或賣出非金融項目的合同，適用本準則。

第二章金融工具列示

第五條 企業發行金融工具，應當按照該金融工具的實質，以及金融資產、金融負債和權益工具的定義，在初始確認時將該金融工具或其組成部分確認為金融資產、金融負債或權益工具。

第六條 企業發行的、將來不以自身權益工具進行結算的金融工具滿足下列條件之一的，應當在初始確認時確認為權益工具：

（一）該金融工具沒有包括交付現金或其他金融資產給其他單位的合同義務。

（二）該金融工具沒有包括在潛在不利條件下與其他單位交換金融資產或金融負債的合同義務。

第七條 企業發行的、將來須用或可用自身權益工具進行結算的金融工具滿足下列條件之一的，應當在初始確認時確認為權益工具：

（一）該金融工具是非衍生工具，且企業沒有義務交付非固定數量的自身權益工具進行結算。

（二）該金融工具是衍生工具，且企業只有通過交付固定數量的自身權益工具換取固定數額的現金或其他金融資產進行結算。其中，所指權益工具不包括需要通過收取或交付企業自身權益工具進行結算的合同。

第八條 對于是否通過交付現金、其他金融資產進行結算，需要由發行方和持有方均不能控制的未來不確定事項（如股價指數、消費價格指數變動等）的發生或不發生來確定的金融工具（即附或有結算條款的金融工具），發行方應當將其確認為金融負債。但是，滿足下列條件之一的，發行方應當確認為權益工具：

（一）可認定要求以現金、其他金融資產結算的或有結算條款相關的事項不會發生。

（二）只有在發行方發生企業清算的情況下才需以現金、其他金融資產進行結算。

第九條 對于發行方或持有方能選擇以現金凈額或以發行股份交換現金等方式進行結算的衍生金融工具，發行方應當將其確認為金融資產或金融負債，但所有可供選擇的結算方式表明該衍生金融工具應當確認為權益工具的除外。

第十條 企業發行的非衍生金融工具包含負債和權益成份的，應當在初始確認時將負債和權益成份進行分拆，分別進行處理。

在進行分拆時，應當先確定負債成份的公允價值并以此作為其初始確認金額，再按照該金融工具整體的發行價格扣除負債成份初始確認金額后的金額確定權益成份的初始確認金額。發行該非衍生金融工具發生的交易費用，應當在負債成份和權益成份之間按照各自的相對公允價值進行分攤。

第十一條 企業發行權益工具收到的對價扣除交易費用（不涉及企業合并中合并方發行權益工具發生的交易費用）后，應當增加所有者權益；回購自身權益工具支付的對價和交易費用，應當減少所有者權益。企業在發行、回購、出售或注銷自身權益工具時，不應當確認利得或損失。

第十二條 金融工具或其組成部分屬于金融負債的，其相關利息、利得或損失等，計入當期損益。

企業對權益工具持有方的各種分配（不包括股票股利），應當減少所有者權益。企業不應當確認權益工具的公允價值變動額。

第十三條 金融資產和金融負債應當在資產負債表內分別列示，不得相互抵銷；但同時滿足下列條件的，應當以相互抵銷后的凈額在資產負債表內列示：

（一）企業具有抵銷已確認金額的法定權利，且該種法定權利現在是可執行的。

（二）企業計劃以凈額結算，或同時變現該金融資產和清償該金融負債。

不滿足終止確認條件的金融資產轉移，轉出方不得將已轉移的金融資產和相關負債進行抵銷。

第三章 金融工具披露

第十四條 金融工具披露，是指企業在附注中披露已確認和未確認金融工具的有關信息。

企業所披露的金融工具信息，應當有助于財務報告使用者就金融工具對企業財務狀況和經營成果影響的重要程度作出合理評價。

第十五條 企業應當披露編制財務報表時對金融工具所采用的重要會計政策、計量基礎等信息，主要包括：

（一）對于指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債，應當披露下列信息：

1.指定的依據；

2.指定的金融資產或金融負債的性質；

3.指定后如何消除或明顯減少原來由于該金融資產或金融負債的計量基礎不同所導致的相關利得或損失在確認或計量方面不一致的情況，以及是否符合企業正式書面文件載明的風險管理或投資策略的說明。

（二）指定金融資產為可供出售金融資產的條件。

（三）確定金融資產已發生減值的客觀依據以及計算確定金融資產減值損失所使用的具體方法。

（四）金融資產和金融負債的利得和損失的計量基礎。

（五）金融資產和金融負債終止確認條件。

（六）其他與金融工具相關的會計政策。

第十六條 企業應當披露下列金融資產或金融負債的賬面價值：

（一）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。

（二）持有至到期投資。

（三）貸款和應收款項。

（四）可供出售金融資產。

（五）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債。

（六）其他金融負債。

第十七條 企業將單項或一組貸款或應收款項指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的，應當披露下列信息：

（一）資產負債表日該貸款或應收款項使企業面臨的最大信用風險敞口金額，以及相關信用衍生工具或類似工具分散該信用風險的金額。信用風險，是指金融工具的一方不能履行義務，造成另一方發生財務損失的風險。

（二）該貸款或應收款項本期因信用風險變化引起的公允價值變動額和累計變動額，相關信用衍生工具或類似工具本期公允價值變動額以及自該貸款或應收款項指定以來的累計變動額。

第十八條 企業將某項金融負債指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債的，應當披露下列信息：

（一）該金融負債本期因相關信用風險變化引l起的公允價值變動額和累計變動額。

（二）該金融負債的賬面價值與到期日按合同約定應支付金額之間的差額。

第十九條 企業將金融資產進行重分類，使該金融資產后續計量基礎由成本或攤余成本改為公允價值，或由公允價值改為成本或攤余成本的，應當披露該金融資產重分類前后的公允價值或賬面價值和重分類的原因。

第二十條 對于不滿足《企業會計準則第23號――金融資產轉移》規定的金融資產終止確認條件的金融資產轉移，企業應當披露下列信息：

（一）所轉移金融資產的性質。

（二）企業仍保留的與所有權有關的風險和報酬的性質。

（三）企業繼續確認所轉移金融資產整體的，應當披露所轉移金融資產的賬面價值和相關負債的賬面價值。

（四）企業繼續涉入所轉移金融資產的，應當披露所轉移金融資產整體的賬面價值、繼續確認資產的賬面價值以及相關負債的賬面價值。

第二十一條 企業應當披露與作為擔保物的金融資產有關的下列信息。

（一）本期作為負債或或有負債的擔保物的金融資產的賬面價值。

（二）與擔保物有關的期限和條件。

第二十二條 企業收到的擔保物（金融資產或非金融資產）在擔保物所有人沒有違約時就可以出售或再作為擔保物的，應當披露下列信息：

（一）所持有擔保物的公允價值。

（二）企業已將收到的擔保物出售或再作為擔保物的，應當披露該擔保物的公允價值，以及企業是否承擔了將擔保物退回的義務。

（三）與擔保物使用相關的期限和條件。

第二十三條 企業應當披露每類金融資產減值損失的詳細信息，包括前后兩期可比的金融資產減值準備期初余額、本期計提數、本期轉回數、期末余額之間的調節信息等。

第二十四條 企業應當披露與違約借款有關的下列信息：

（一）違約（本期沒有按合同如期還款的借款本金、利息等）性質及原因。

（二）資產負債表日違約借款的賬面價值。

（三）在財務報告批準對外報出前，就違約事項采取過的補救措施、與債權人協商將借款展期等情況。

第二十五條 企業應當披露與每類套期保值有關的下列信息：

（一）套期關系的描述。

（二）套期工具的描述及其在資產負債表日的公允價值。

（三）被套期風險的性質。

第二十六條 企業應當披露與現金流量套期有關的下列信息：

（一）現金流量預期發生及其影響損益的期間。

（二）以前運用套期會計方法處理但預期不會發生的預期交易的描述。

（三）本期在所有者權益中確認的金額。

（四）本期從所有者權益中轉出、直接計入當期損益的金額。

（五）本期從所有者權益中轉出、直接計入預期交易形成的非金融資產或非金融負債初始確認金額的金額。

（六）本期無效套期形成的利得或損失。

第二十七條 對于公允價值套期，企業應當披露本期套期工具形成的利得或損失，以及被套期項目因被套期風險形成的利得或損失。

第二十八條 對于境外經營凈投資套期，企業應當披露本期無效套期形成的利得或損失。

第二十九條 除本準則第三十一條的規定外，企業應當按照每類金融資產和金融負債披露下列公允價值信息：

（一）確定公允價值所采用的方法，包括全部或部分直接參考活躍市場中的報價或采用估值技術等。采用估值技術的，應當按照各類金融資產或金融負債分別披露相關估值假設，包括提前還款率、預計信用損失率、利率或折現率等。

（二）公允價值是否全部或部分是采用估值技術確定的，而該估值技術沒有以相同金融工具的當前公開交易價格和易于獲得的市場數據作為估值假設。這種估值技術對估值假設具有重大敏感性的，企業應當披露這一事實及改變估值假設可能產生的影響，同時披露采用這種估值技術確定的公允價值的本期變動額計入當期損益的數額。

企業在判斷估值技術對估值假設是否具有重大敏感性時，應當綜合考慮凈利潤、資產總額、負債總額、所有者權益總額（適用于公允價值變動計入所有者權益的情形）等因素。

金融資產和金融負債的公允價值應當以總額為基礎披露（在資產負債表中金融資產和金融負債按凈額列示的除外），且披露方式應當有利于財務報告使用者比較金融資產和金融負債的公允價值和賬面價值。

第三十條 對于不存在活躍市場的金融資產或金融負債，根據《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》第五十二條（三）的規定，采用更公允的相同金融工具的公開交易價格或估值結果計量的，應當按照金融資產或金融負債的類別披露下列信息：

（一）在損益中確認該實際交易價格與公允價值之間形成的差異所采用的會計政策。

（二）該項差異的期初和期末余額。

第三十一條 企業可以不披露下列金融資產或金融負債的公允價值信息。

（一）其賬面價值與公允價值相差很小的短期金融資產或金融負債。

（二）活躍市場中沒有報價的權益工具投資，以及與該權益工具掛鉤并須通過交付該權益工具結算的衍生工具。

第三十二條 企業應當披露在活躍市場中沒有報價的權益工具投資，以及與該權益工具掛鉤并須通過交付該權益工具結算的衍生工具有關的下列信息：

（一）因公允價值不能可靠計量而未作相關公允價值披露的事實。

（二）該金融工具的描述、賬面價值以及公允價值不能可靠計量的原因。

（三）該金融工具相關市場的描述。

（四）企業是否有意處置該金融工具以及可能的處置方式。

（五）本期已終止確認該金融工具的，應當披露該金融工具終止確認時的賬面價值以及終止確認形成的損益。

第三十三條 企業應當披露與金融工具有關的下列收入、費用、利得或損失：

（一）本期以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債、持有至到期投資、貸款和應收款項、可供出售金融資產、按攤余成本計量的金融負債的凈利得或損失。

（二）本期按實際利率法計算確認的金融資產或金融負債利息收入總額或利息費用總額。

（三）下列項目形成的、在確定實際利率時未包括的手續費收入或支出：

1.以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債以外的金融資產或金融負債；

2.企業為他人管理信托財產和其他托管行為。

（四）已發生減值的金融資產產生的利息收入。

（五）持有至到期投資、貸款和應收款項、可供出售金融資產本期發生的減值損失。

第三十四條 企業應當披露與各類金融工具風險相關的描述性信息和數量信息。

（一）描述性信息

1.風險敞口及其形成原因。

2.風險管理目標、政策和過程以及計量風險的方法。

上述描述性信息在本期發生改變的，應當作相應說明。

（二）數量信息

1.資產負債表日風險敞口總括數據。企業在提供該數據時，應當以內部提供給關鍵管理人員的相關信息為基礎。企業運用多種方法管理風險的，應當說明哪種方法能提供最相關和可靠的信息。

2.按照本準則第三十五條至第四十五條規定提供的信息。

3.資產負債表日風險集中信息。風險集中信息應當包括管理層如何確定風險集中點的說明、確定各風險集中點的參考因素（包括交易對手、地理區域、貨幣種類、市場類型等）、各風險集中點相關的風險敞口金額。

上述數量信息不能代表企業本期風險敞口情況的，應當進一步提供相關信息。

第三十五條 企業應當披露與每類金融工具信用風險有關的下列信息。

（一）在不考慮可利用的擔保物或其他信用增級（如不符合相互抵銷條件的凈額結算協議等）的情況下，最能代表企業資產負債表日最大信用風險敞口的金額，以及可利用擔保物或其他信用增級的信息。

（二）尚未逾期和發生減值的金融資產的信用質量信息。

（三）原已逾期或發生減值但相關合同條款已重新商定過的金融資產的賬面價值。

第三十六條 最能代表企業資產負債日最大信用風險敞口的金融資產金額，應當是金融資產的賬面余額扣除下列兩項金額后的余額：

（一）按照本準則第十三條規定已抵銷的金額。

（二）已對該金融資產確認的減值損失。

第三十七條 企業應當按照類別披露已逾期或發生減值的金融資產的下列信息：

（一）資產負債表日已逾期但未減值的金融資產的期限分析。

（二）資產負債表日單項確定為已發生減值的金融資產信息，以及判斷該金融資產發生減值所考慮的因素。

（三）企業持有的、與各類金融資產對應的擔保物和其他信用增級對應的資產及其公允價值。相關公允價值確實難以估計的，應當予以說明。

第三十八條 企業本期因債務人違約而處置擔保物或其他信用增級對應的資產所取得的金融資產或非金融資產滿足資產確認條件的，應當披露下列信息：

（一）所取得資產的性質和賬面價值。

（二）這些資產不易轉換為現金的，應當披露處置這些資產或擬將其用于日常經營的計劃等。

第三十九條 企業應當披露金融資產和金融負債按剩余到期日所作的到期期限分析，以及管理這些金融資產和金融負債流動風險的方法。

流動風險，是指企業在履行與金融負債有關的義務時遇到資金短缺的風險。

第四十條 企業在披露金融資產和金融負債到期期限分析時，應當運用職業判斷確定適當的時間段。列入各時間段內的金融資產和金融負債金額，應當是未經折現的合同現金流量。

企業可以但不限于按下列時間段進行到期期限分析：

（一）一個月以內（含一個月，下同）。

（二）一個月至三個月以內。

（三）三個月至一年以內。

（四）一年至五年以內。

（五）五年以上。

第四十一條 債權人可以選擇收回債權時間的，債務人應當將相應的金融負債列入債權人可以要求收回債權的最早時段內。

債務人應付債務金額不固定的，應當根據資產負債表日的情況確定用于到期期限分析的金額。

債務人承諾分期支付金融負債的，債權人應當把每期將收取的款項列入相應的最早時段內；債務人應當把每期將支付的款項列入相應的最早時段內。

債權人吸收的活期存款以及其他具有活期性質的存款，應當列入最早的時段內。

第四十二條 金融工具的市場風險，是指金融工具的公允價值或未來現金流量因市場價格變動而發生波動的風險，包括貨幣風險、利率風險和其他價格風險。

外匯風險，是指金融工具的公允價值或未來現金流量因外匯匯率變動而發生波動的風險。

利率風險，是指金融工具的公允價值或未來現金流量因市場利率變動而發生波動的風險。

其他價格風險，是指外匯風險和利率風險以外的市場風險。

第四十三條 企業應當披露與敏感性分析有關的下列信息：

（一）資產負債表日所面臨的各類市場風險的敏感性分析。該項披露應當反映資產負債表日相關風險變量發生合理、可能的變動時，將對企業當期損益或所有者權益產生的影響。

（二）本期敏感性分析所使用的方法和假設。該方法和假設與前一期不同的，應當披露發生改變的原因。

第四十四條 企業采用風險價值法或類似方法進行敏感性分析能夠反映風險變量之間（如利率和匯率之間等）的關聯性，且企業已采用該種方法管理財務風險的，可不按照本準則第四十三條的規定進行披露，但應當披露下列信息：

（一）用于該種敏感性分析的方法、選用的主要參數和假設。

（二）所使用方法的目的，以及使用該種方法不能充分反映相關金融資產和金融負債公允價值的可能性。

篇4

【關鍵詞】國際貿易；匯率風險管理

國際貿易一直以“互通有無”、比較成本差異、獲取貿易利益，在貿易過程的同時提高了消費水平，促進信息、物質和思想的交流。

匯率風險管理制度一定意義上是匯率管理的實操手冊，是在分析企業具體需求的基礎上，給出的簡單易懂、能提供具體實際的指導性文件，為企業決策提供依據。此類制度應得到企業董事會或者股東會的審批，每年進行審查和更新。為此，匯率風險管理制度中應包含以下幾項內容：

1.明確匯率風險管理的目標，明確管理層對風險的承受能力，明確選擇保守、進取或靈活哪種管理策略，明確進行管理的風險敞口。對一般從事國際貿易的企業來說，經營成果可控在控，減少財務波動是進行外匯管理實現的目的，而不是將其作為一項有意持有外匯多頭或空頭，利用匯率變動從中賺取利潤的投機盈利業務。

2.明確組織架構和流程，明確管理權限和審批機制。為加強內部控制和風險管理，董事會或其下屬委員會應定期對外匯風險的制度進行評價，并對各種交易所需的審批層級進行定義。由于國際貿易本身就是此類企業的日常經營內容，涉及外匯的業務是常態業務、主流業務，而商品和金融市場信息變化極快，因此授權某人代表公司發出套期保值指令十分必要。

3.明確控制措施。包括對交易對手的審查和批準、由誰如何進行交易、如何降低金融衍生工具的風險、如何符合套期會計的文件要求等。

4.明確風險應對策略和工具。針對各種常見貿易模式下，需考慮哪些商業合約建議，可使用哪些品種的金融衍生工具，對于衍生產品的參數如何等應有明確的定義。并且也應對是否允許被授權人采取更為積極、主觀的方式進行應對進行規定。

5.明確如何評估匯率風險管理的效果，如何進行業績評價。比如是對單筆交易進行考核或對整體交易進行考核等。

那么，國內企業如何形成自己的風險管理制度體系和應對策略？通過研究同類標桿企業的匯率管理制度和經驗，從一系列企業中的最佳實踐中，結合企業實際，整合出企業自身的管理體系和制度，確定適當的風險管理策略是較為成熟有效的方式。

具體來說，國際貿易中涉及的最常見和最顯著的匯率風險，一般是在全球市場購買、銷售商品，以外幣計價，由于實際結算時的匯率與簽訂合同時采用的匯率不同，對匯率波動存在敞口，造成收入和成本產生不利影響。這里就有兩個主要因素，一是貨幣差異；二是時間跨度，貨幣差異是基本前提，時間錯配是催化劑。從風險類型上又可分為交易風險、折算風險和經濟風險。那么我們就可以針對不同的風險類型，從貨幣和時間兩個因素，找出對沖風險的策略，通過授權操作相應的產品實現匯率風險的管理。

一、交易風險的管理

首先，應從商業方面考慮，消除或減少導致風險的因素。在簽訂合同時，爭取使用人民幣作為合同貨幣，隨著跨境人民幣的推進，使用人民幣結算，結匯付款無須兌換，可以規避匯率風險，節約企業匯兌、結算和套期保值的成本。

選擇好出口、進口幣種。出口爭取使用“硬幣”，即在外匯市場上匯價相對穩定或有避險功能、升值潛力的貨幣，進口或對外負債時選擇“軟幣”。在報價時考慮匯率因素，在合同中加入貨幣保值或價格調整條款。在可能的情況下利用結算工具，適時調整收付款時機。

無法用商業約定閉合的匯率交易風險，則可采用金融工具進一步管理。在企業內部同時存在外幣收支現金流的情況下，建議先實現內部現金流的對沖，軋差部分結合以下對沖策略進行管理：

1.銷售和采購產生的確定的交易風險：利用外匯遠期進行對沖。應授權代表人外匯遠期、外匯期權、交叉貨幣掉期產品的交易權限。

2.長期合同預測的未確定的交易風險：利用外匯遠期進行對沖。應授權代表人外匯遠期、外匯期權產品的交易權限。

3.以外幣發行的債務：通過外匯遠期轉化為人民幣。應授權代表人交叉貨幣掉期產品的交易權限。

二、外幣折算風險

理想情況下，資產負債表中的各種功能貨幣表示的資產和負債數額相等才能實現資產負債表保值。這首先要明確綜合折算風險的頭寸，并根據外幣性質選擇增加或減少的方向，但單純考慮報表折算，往往會犧牲經營效益，只有具體分析權衡利弊才能使調整成本達到最佳。因此在現實中，多采用外匯遠期、外匯期權作為對沖。應授權代表人外匯遠期產品的交易權限。

三、經濟風險

經濟風險相對于交易風險、折算風險來說，其影響是長期性的，收入和支出呈現永久失衡，特別是在政治不穩定地區的新興國家的采購、銷售。可通過經營多樣化、財務多樣化，不同地區、不同貨幣、不同資金市場分散風險，達到互相抵消配合的目的。

篇5

【關鍵詞】項目經濟評價；風險管理；研究

1引言

目前，由于我國對產能過剩的調控和頻發礦難事故的治理，使我國的煤礦企業總量不斷減少。在這個背景下，需要煤炭企業開展項目經濟評價和風險管理，以實現更多的社會效益和經濟效益。

2項目經濟評價

煤炭項目經濟評價分析分為3個模塊，分別為投資估算、資金籌措、財務評價。下面進行詳細闡述。2.1投資估算投資估算，是指針對煤礦工程各項目中需要用到的各項投資進行整合并估算。一般來說，在煤礦工程中要對礦井和選煤廠的井巷工程、土建工程、設備及工器具購置、安裝工程、工程建設其他費用、工程預備費、建設期利息和流動資金等方面的資金進行整合。另外，還需要進行礦業權價款投資，這部分投資采用的是分期支付方式，在建設期繳納一部分的金額，剩余下金額在合同規定的生產期年限中逐年交付。對于一些生產要求較高、安全意識較高的工程，在上述投資中，設備投資比重較大，這也是目前煤礦工程投資的一個發展趨勢。主要注意的是，針對流動資金的估算需要嚴格按照國家頒布的相關規定，要包括生產安全事故、救災和善后等方面的風險抵押金[1]。

2.2資金籌措

資金籌措分為3個部分，分別是投資使用計劃、資金籌措和資金籌措方案分析3部分。投資使用計劃是針對建設期、交叉期和生產期3個階段的資金投入進行統籌規劃，并通過企業自籌和銀行借款2個途徑調整固定資產投資項目資本金的比例。最后是要進行資金籌措方案分析，確保資本金能夠有效供應，確保企業具備一定的償還能力和可靠的資金來源。

2.3財務評價

2.3.1財務評價指標。財務評價包含的層面較多，需要針對多個參數指標進行評價。一般來說，財務評價的參數指標分為基礎數據和原煤生產成本數據。在基礎數據中，企業需要針對城市維護建設稅、教育費附加、資源稅、所得稅的稅費以及利率、計算期、生產負荷、基準收益率、折現率和盈余公積金等相關參數收集資料。原煤生產成本包括采煤方法和生產工藝，并且在建設所在地的人工、材料、電力等價格的基礎上進行計算，需要包含建設工程以及日常成本的方方面面。另外，企業需要針對目前煤炭價格的浮動趨勢確定銷售價格，該工作需要經過對上述財務評價指標進行嚴謹的分析獲得。2.3.2財務分析。根據上述指標，煤炭企業財務部門需要進行財務分析。一般來說，財務分析分為3個部分，即盈利能力分析、償還債務能力分析和財務生存能力分析。盈利能力分析，是指在該煤炭項目達到一定生產能力后，扣除相應的銷售稅金和上繳的增稅值后達到的年平均利潤總額和年平均總利潤所體現出來的企業的盈利能力。償還債務能力就是在合同規定的借款條件下，煤炭企業的借款償還期內是否能保證債務資金按期償還，也就是其借款償還期內年償債備付率是否大于1。財務生存能力分析，需要遵守資金平衡原則和財務生存能力分析原則，前者指的是在還款資金短缺時，先動用以前年度累計盈余資金，累計盈余資金不足時，動用當期可供投資者分配的利潤，若還是不足，則借用短期貸款。而后者根據財務計劃現金流量表可以看出，計算期內各年經營活動現金流入均大于現金流出。2.3.3不確定性分析和財務評價結論。項目評價過程中，數據一般都是預測和估算得到的，必然存在一定的不確定性，所以，在經過上述步驟后還需要進行不確定性分析，一般以盈虧平衡分析、敏感性分析為主。綜合上述評價信息后，需要得到關于盈利能力、清償能力和抗風險能力等多方面的結論，并探究該項目的可行性。

3風險管理研究

3.1項目主要風險分析

項目風險是在項目建設過程中和生產運營過程中出現的一些會影響企業建設和生產運營的風險。一般來說主要是投資項目風險，也就是在市場預測、技術方案、工程方案、融資方案和社會評價論證的基礎上對投資項目主要風險進行識別。而項目風險則包含多個層面，主要為安全風險、市場風險、資源風險、技術風險、工程風險、投資項目風險、政策風險、外部協作條件風險、社會風險、外匯風險、環保風險等。這些風險都是貫穿整個項目建設和生產運營中的，是風險識別與管理的重點。以安全風險為例，煤礦工程的重點在于礦井的開采，并且大多是在地下進行作業，特別容易發生水、火、瓦斯、頂板、煤塵等多種災害。所以，在安全風險的管理上，需要企業著重針對開采技術、探勘技術、防火防爆技術等方面的投入[2]。

3.2風險管理措施

在風險管理方面，需要在風險識別工作的基礎上制定風險管理策略。首先是對資源風險的管理對策，需要煤炭企業加強對勘探技術的投入，并及時將原地質資料進行修補，從而促進開采計劃和生產計劃的順利進行。其次是安全生產對策，其核心在于確保勘探、生產、建設過程的安全。要求企業能夠做好質量檢測工作，開展質量達標活動，對于礦井通風設備、煤塵災害控制技術、采煤技術等進行優化和改進，要保證施工現場能夠在合理的管控下，確保操作流程、作業流程和安全規定的良好實施。同時消除一些會影響施工現場安全的隱患。為了做到上述幾點，還需要企業加強人才培養，提高職工體系的素質，嚴格審查各職工的施工技術和施工資格。然后要對投資項目的風險進行控制，這部分工作要堅持效益第一的原則，將投資效益和投入產出效果進行分析，盡量縮短工期、提高建設和生產效率。另外，還需要做好項目評估和管理，通過兼并和收購達到低成本擴張的效果。最后則是環保和政策2個方面的風險管理。對于前者，需要企業提高自身的環保意識，采用綠色環保技術減少建設和生產過程中的污染，采取相應的防治措施保護工程所在地的植被、水資源、空氣、聲音等。后者則是需要企業能夠實時掌握國家的政策變化，以更加敏銳的經營嗅覺，在政策的允許下開拓市場。

3.3風險管理手段

風險管理手段包括風險回避、風險控制、風險轉移和風險自擔。風險回避就是直接隔斷風險，這主要是對一些危害巨大的風險采用的措施，這部分風險的治理代價往往過于昂貴。風險控制本質上就是優化設計，依靠先進的設備、技術達到對施工過程的成本、投資等方面的控制。風險轉移就是將一部分風險轉移出去，如保險公司擔保、移交項目承包商等。風險自擔就是企業自身對一些代價較低、損失較小的風險進行承擔。

4結語

篇6

[關鍵詞] 商業銀行 經濟資本 風險管理

一、引言

1.經濟資本的概念

經濟資本又名風險資本,是銀行為了彌補風險應該保有的資本,它的數量隨著銀行實際承擔風險的大小而變化,具有一定的虛擬特征,是應管理需要而構造出來,不能從銀行賬面上直接看到也不是一個精確的財務概念,而是通過一定的專業化手段獲得。由此定義可見,經濟資本是一種虛擬的、與銀行風險的非預期損失等額的資本,在數額上與非預期損失相等。

2.經濟資本管理理念在銀行業的發展

在20世紀70年代末,由于受到大量貸款損失的沖擊,美國一些先進銀行著手研發一個更好的量化信用風險的方法,而經濟資本這一概念便起源于1978年美國信孚銀行創造的風險調整后的資本收益率模型。進入80年代,《巴塞爾資本協議》實現了資本管理重心從監管資本向經濟資本轉移的重大飛躍。到90年代后期,經濟資本管理方法已被歐洲和美國的一些大型商業銀行廣泛應用和完善,并逐步發展成為國際先進銀行戰略決策的一項重要依據和風險覆蓋的核心管理手段。

國內最早引入經濟資本理念的是建設銀行。1999年起,建設銀行開始探索通過經濟資本量化各類業務敞口的風險水平,計算抵御風險所需的資本金額,據以調險偏好與發展戰略。到2002年,建設銀行正式確立了經濟資本概念,初步建立了經濟資本分配方法。2004年3月銀監會推出《商業銀行資本充足率的管理辦法》后,商業銀行通過資本來約束信貸擴張的意識普遍增強,國內更多的商業銀行開始借鑒、研究并逐步推行經濟資本管理方法。四大國有商業銀行均已陸續全面實施經濟資本管理。

但是由于起步較晚,國內現有的研究還沒有形成系統的、完整的經濟資本理論體系,大多數關于經濟資本的研究還處于理論研究階段,現有計量方法的成果也多是借鑒國外學者的研究成果進行分析,缺乏結合現實意義。

二、經濟資本的要素和計量

《新巴塞爾協議》著重研究了銀行所面臨的市場風險、信用風險及操作性風險,經濟資本所覆蓋的主要是這三類風險。

國際上經濟資本的計量主要是以兩種方法展開:一種是從模擬或者計算出的損失分布中讀取VaR(風險價值),然后將VaR減去預期損失得出貸款組合應占用的經濟資本,瑞士波士頓銀行根據這種計量經濟資本的方法提出了CreditRisk+模型;另一種是基于一定的損失分布假設,通過計算非預期損失和資本乘數從而計量商業銀行貸款組合所應占用的經濟資本,美國銀行基于這種方法,根據貸款組合損失分布服從beta分布的假設計量貸款組合所應占用的經濟資本。

1.信用風險計量

對于商業銀行而言,信用風險約占據了所有風險的五分之三。新資本協議規定了標準法、內部評級(IRB)初級法和內部評級高級法等由低到高3種不同的風險計量方法,允許符合條件的銀行自主選擇不同的計量方法,但采取高一級方法的商業銀行比采取低一級方法的商業銀行能夠獲得更大的自和更多的資本優惠。

鑒于我國經濟資本開展較晚,內部評級體系尚不完善,目前我國商業銀行大多參照標準法,根據各類業務的歷史風險狀況和本行的經營發展戰略構建“內部系數法”。這是在科技和信息基礎限制條件下使用的過渡方法,因為這種方法對各項資產設置的資本系數過粗,并不能準確反映各項資產業務的實際風險程度。從趨勢看,隨著風險管理信息系統的完善,對經濟資本的計量將會逐漸由標準法過渡到內部評級法。

國內在這一領域領先的建設銀行從2007年起逐步采用資產波動法計量信用風險經濟資本。資產波動法是基于風險暴露、客戶的違約概率、債項的違約損失率等風險要素來計量每一個交易或每一類業務占用的經濟資本,然后自下而上匯總,在考慮資產相關性的基礎上,計量出整個資產組合的經濟資本,使經濟資本的計量真正與風險掛鉤。

風險偏好、違約概率、違約損失率、風險暴露和違約相關性是計量信用風險經濟資本的五大關鍵要素,決定了經濟資本占用情況。商業銀行無論使用何種計量方法,都需要正確理解計量經濟資本的五大要素,注重風險、收益、成本之間的平衡。

2.市場風險經濟資本計量方法

市場風險分為利率風險、股票風險、外匯風險、商品風險和期權風險,對各種情形規定了相應的資本要求系數。這種方法操作簡單,對數據積累要求不高。類似于信用風險,我國商業銀行可用標準法為基礎,構建自己的“市場風險系數法”。這一方法雖然有利于實現經濟資本管理與監管資本管理的統一,但存在計量不精確、對風險敏感性低的缺陷。更先進的VaR法應是我國商業銀行市場風險經濟資本計量的努力方向。因為VaR法相對于敏感性分析和標準法實現了風險的精確計量,是國際先進銀行普遍采用的方法,有利于計量口徑的統一,實現國際接軌,同時,VaR法還是內部模型法計量的基礎,從而有利于今后內部模型法的研發和運用。

3.操作風險經濟資本計量方法

根據巴塞爾委員會的定義,操作風險是由不完善或有問題的內部程序、人員及系統或外部事件所造成損失的風險。與成熟的信用風險和市場風險計量技術相比,操作風險的計量仍處于初級階段。

國內商業銀行的操作風險經濟資本采用新資本協議中的基本指標法計量,即按前三個年度主營業務收入(凈利息收入和非利息收入的合計)平均值的一定比例確定。新資本協議建議比例為15%。即:

操作風險經濟資本=前三個年度主營業務收入平均值×15%×區域調節系數

我認為就我國商業銀行的具體情況,基礎指標法可作為起點,逐步推進操作風險的量化。但作為我國銀行操作風險長期的度量工具,偏離度較大。因為操作風險的暴露與總收入之間的關系并不緊密,且單一指標根本就無法正確地反應復雜的操作風險。當基礎指標法運用成熟后,很有必要向標準法轉變。

三、經濟資本管理發展的效果

國內商業銀行通過穩步推進經濟資本管理后已經取得了一定的成效。在經濟資本管理開始全面推行前的2003年末,資本充足率達標的銀行只有8家,到2007年9月末已達到136家,達標銀行資產占全部銀行業機構總資產的比重相應地從0.6%上升到78.9%。雖然經濟資本管理并不是提升資本充足率的惟一因素,但它是增強資本實力、提高資本充足水平的重要手段之一。更為重要的是,經濟資本管理實施以后,各商業銀行普遍建立起了以經濟資本為核心的風險與效益約束機制。一方面由于經濟資本管理相對清晰地揭示了不同類型業務的風險,有利于銀行選擇風險相對較低、而收益相對較高的業務作為戰略性業務,也就是說將經濟資本優先配置到經濟資本系數低、有較高經濟資本回報率的業務上,如大力發展票據貼現、承兌、個人消費貸款和國際貿易融資等低風險業務,促進業務品種結構的調整。另一方面,通過對經濟資本存量的不斷優化,強調資本回報對經營管理的約束,使得風險撥備缺口不斷壓縮,并初步實現了速度、風險與效益的統一。據中國銀監會的統計,到2007年12月末,我國銀行業的風險撥備缺口已壓縮到5353億元,與2002年末相比壓縮了60.05%。

四、問題與對策

國內商業銀行雖然已逐步推進經濟資本管理,但是在經濟資本運用上仍有諸多缺陷,經濟資本的具體計量方法和模型設計有待進一步完善,經濟資本的資源配置調節作用也需要進一步增強。

因此,國內商業銀行首先需要進一步優化經濟資本計量方法,根據自己的內部評級系統、違約損失數據庫等條件選擇合適的經濟資本計量方法,提高對非預期損失的抵御能力。

其次,商業銀行要完善經濟資本管理參數,建立有效的風險識別和量化機制。對經濟資本預算執行情況進行動態的監控、分析,及時了解執行效果和存在問題,并及時對考核體系進行調整和完善,引導商業銀行建立一種平衡利潤和風險的經營理念,并在激勵機制中加以體現。

最后,要加強對商業銀行實施經濟資本管理的監管與引導。增強資本約束類監管指標的彈性,充分體現國家宏觀政策發展方向。引導商業銀行積極培育科學、理性的風險文化,實現科學發展。

我認為,經濟資本管理是科學,更是藝術。國內商業銀行實施經濟資本管理不是為了追求降低經濟資本的占用,而是開始注重風險與收益的平衡,不遠的將來必將使風險調整后的回報實現長期最大化。

參考文獻:

[1]武 劍:經濟資本管理:理論分析及我國實踐[J].南方金融,2008,(5)

[2]武 劍:中國銀行業實施內部評級法的戰略構想[J].銀行家,2005,(6)

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關鍵詞 合同;合同管理;風險;索賠

【中圖分類號】 TL372+.3 文獻標識碼:B 文章編號:1673-8500(2012)10-0004-02

1 工程風險與風險管理

工程項目的立項、分析和實施的全過程都存在不能預先確定的內部和外部的干擾因素,這種干擾因素稱為工程風險.風險是隨機的,比如:工程項目風險產生的隨機性;風險活動開展和持續時間的隨機性;在風險活動持續時間內風險損失的隨機性,若不加以控制,風險的影響將會擴大,甚至引起整個工程的中斷或報廢.例如:沈陽某公司承建的太陽廣場,由于對項目的融資風險估計不足,投入工程款2800萬元,因甲方(香港某公司)資金不到位導致工程被迫停工,使乙方的生產經營陷入困境.我國的許多工程項目,由于風險造成的損失是觸目驚心的,特別在國際工程承包領域.風險常常是項目失敗的主要原因之一,因此,在現代工程項目管理中,風險的控制已成為研究的熱點之一. 在項目管理中,風險管理屬于一種高層次的綜合性管理工作,它是分析和處理由不確定性產生的各種問題的一整套方法,包括風險的辯識、風險的估計及風險的控制.風險管理是近20年發展起來的綜合性邊緣學科,風險分析的大部分內容是關于技術風險、設備質量風險和可靠性工程問題,而關于風險評價的量度及定量分析的技術方法幾乎是空白.因此,風險管理仍是一門不完善和不成熟的學科.

2 工程風險因素的辯識與分類

建設工程項目是復雜的開放系統,長期以來,工程風險的研究一直沿用分析方法和模擬方法.由于項目的內部結構、項目本身的動態性及外界干擾的復雜性,在構造問題的結構與變量的相互關系時,分析方法與模擬方法均起不到預期的指導作用,風險因素間的影響關系及所引起的后果均得不到確切表示.工程項目的風險因素錯綜復雜,可以從項目環境、項目結構及項目主體等不同側面進行分類,為了便于風險分析和風險的防范處理,筆者從工程風險是否可以計量的角度對風險進行分類,以確定哪些風險可以作定量分析,哪些只能作定性分析,哪些可以作定性與定量相結合的分析,以便為不同風險的防范采取相應的對策.

工程風險的分類主要基于風險防范和風險處理,是定性的相對的.從性質上分析,可計量風險屬于技術性風險,是常規性的不可避免的風險,包括地質地基條件、材料供應、設備供應、工程變更、技術規范、設計與施工等造成的風險;非計量風險屬于非技術性風險,發生的概率較小,是非常規性風險,包括經濟風險、政治風險、不可抗力風險、組織協調風險等.工程合同包含著多種難以界定的變量因素,這些因素都能構成項目的風險.從性質上分析,合同風險屬于非技術性風險,但工程合同中包含了大量的技術性條款.因此,對工程合同的風險分析既有定量分析又有定性分析.

3 工程風險的防范對策

3.1 加強合同的風險管理:工程合同既是項目管理的法律文件,也是項目全面風險管理的主要依據.項目的管理者必須具有強烈的風險意識,學會從風險分析與風險管理的角度研究合同的每一個條款,對項目可能遇到的風險因素有全面深刻的了解.否則,風險將給項目帶來巨大的損失.例如:在我國承建非洲某國公路的施工承包合同中,因技術條款中忽略了鋪路礫石的強度指標,施工中不得不進口礫石,工程成本大幅度提高,導致工程嚴重虧損.合同是合同主體各方應承擔風險的一種界定,風險分配通常在合同與招標文件中定義.例如在FIDIC合同條件中,明確規定了業主與承包商之間的風險分配.如果業主的合條件與FIDIC合同條件不同,應進行逐條的對比研究,分析業主為什么要修改這一條,是否隱含著風險.

3.2 通過工程索賠將風險轉化為利潤:工程索賠是一種權利要求,其根本原因在于合同條件的變化和外界的干擾,這正是影響項目實施的眾多變化因素的動態反映.沒有索賠,合同就不能體現其公正性,因為索賠是合同主體對工程風險的重新界定.工程索賠貫穿項目實施的全過程,重點在施工階段,涉及范圍相當廣泛.比如工程量變化、設計有誤、加速施工、施工圖變化、不利自然條件或非乙方原因引起的施工條件的變化和工期延誤等,這些都屬于可計量風險的范疇.FIDIC紅皮書關于工程索賠的條款已由第三版的1個分條款增加為5個分條款,形成獨立的主題.我國《建設工程施工合同示范文本》關于工程索賠也作了相應的明確規定.這些索賠條款可以作為處理工程索賠的原則和法律依據.盡管工程索賠的解不是唯一的.但卻是可以計量的.利用合同條款或堆斷條款成功地進行索賠不僅是減少工程風險的基本手段,也反映項目合同管理的水平

3.3 利用合同形式進行風險控制:根據工程項目的特點和實際,適當選擇計價式合同形式,降低工程的合同風險.例如:對于水文地質條件穩定且承包單位有類似施工經驗的中小型工程項目,實際造價突破計劃造價的可能性不大,其風險量較小,可以采用自留加風險控制策略,用總價合同的報價方式;對予工程量變化的可能性及變化幅度均較大的工程項目,其風險量較大,應采用風險轉移策略,用單價合同報價方式,將工程量變化的風險全部轉移給甲方;對于無法測算成本狀況的工程,貿然估價將導致極大風險,只能用成本加酬金合同,將工程風險全部轉移給建設方.對承包商而言,不善于工期索賠必然導致工期延誤的風險;不善于費用索賠必然導致巨大的經濟損失,甚至虧本.實踐證明,如果善于進行施工索賠,其索賠金額往往大于投標報價中的利潤部分.因此,樹立合同意識、風險意識和索賠意識,重視風險管理對降低工程風險是非常重要的.

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關鍵詞：水利水電；工程項目；風險管理

中圖分類號：TV文獻標識碼： A

引言

隨著社會經濟的不斷發展，企業與企業之間的競爭越來越激烈，如何在激烈的競爭中求得生存并長遠發展，是每一個企業都關心的話題。水利水電工程行業是我國承擔風險較大的行業之一，對于水利水電施工企業的風險，只有對企業實施有效地風險管理，對企業可能存在的風險進行控制盒防范，才能促進工程的順利進行，并實現巨大的經濟效益。

一、水利水電工程風險特點分析

水利水電工程風險特點主要是有水利水電工程其特有的特點決定的，導致水利水電工程風險具有明顯的不確定想和隨機性。一般來說，水利水電工程風險存在于水利水電工程的各個環節，而且風險問題存在與整個工程建設施工的全過程，甚至會對水利水電工程的后續事宜產生一定的影響。水利水電工程的就愛難舍規模相對較大，建設周期較長，需要的施工建設工藝復雜多變，而且建設施工環境更具復雜性，這些水利水電工程特有的施工環境導致水利水電工程風險更加難以預防和控制。水利水電工程的風險性質和數量，在很大程度上會隨著工程的發展而不斷變化，也就是說新的風險在工程施工的新階段會隨著出現，導致水利水電風險的多樣性和復雜性。

二、加強水利水電工程風險控制與管理的現實重要性

水利事業作為一個國家社會經濟發展的基礎性事業，對于人們的生產生活都有著重要的影響，也是一直以來國家政府關注的核心問題之一。在社會經濟迅速發展的當今時代，水利事業的發展明顯滯后于經濟發展速度，因此我國政府加大了對水利水電工程的投資力度，我國的水利事業迎來了高速發展時期。水利水電建設項目自身具有的復雜性，決定了水利水電風險控制工作具有較大的難度，因此必須要加強對水利水電工程的風險管理，不斷改進風險管理模式和管理方法，最大限度的減少因風險而造成的水利水電工程項目的損失。總體來說，加強水利水電工程的風險管理與風險控制是保障水利水電工程得以順利實現的基礎和前提。

三、水利水電施工企業風險的種類

1、合同風險

水利水電建筑市場存在著的一些問題，如工程質量、工程款拖欠、原材料價格上漲、工期拖延等問題，都與合同履行不良有密切關系。建設合同的重要原則之一就是平等性，但是鑒于當前國內工程承包多呈現出買方市場的特點，建設單位常常居于對已有利的優勢，對承包商在簽訂合同時常常強加種種不平等條款，例如合同中只有處罰條款沒有獎勵條款，對承包商只強調義務，而不提其應有的權利，對于工期延誤罰款的條款，在合同中都有詳細的規定，而且罰則極嚴，而對業主因設計圖紙延誤、因拆遷延誤等條款都一帶而過。合同是施工企業一切風險的源頭，承包商如果在擬訂合同條款時不堅持合理要求，則勢必給企業埋下風險隱患。

2、自然風險

工程項目所在地區客觀存在的惡劣自然條件，如嚴寒地區冬季無法施工，水利工程因洪水沖毀以及地震多發帶、海嘯、泥石流多發區都潛伏著威脅工程的嚴重自然災害。另外，惡劣的氣候或環境也會導致施工企業的利益受損，水利工程因長時間的暴雨、臺風、酷暑等都給工程實施帶來不便，從而增加工程成本。再次，惡劣的現場條件如地質條件差等原因同樣會給施工企業帶來重大損失。

3、材料價格風險

正常情況下，材料成本占建設工程項目成本的70％，有的工程屬于長線工程，投資大，回收期長，施工企業必須采取一切措施嚴防材料漲價的風險。然而，在市場經濟的情況下，通貨膨脹是難免的，一定幅度的通脹是可以理解和接受的，但超過警戒線了，則企業將難以承受，因此，要求企業材料管理人員不斷掌握準確的價格信息和可靠的貨源，盡量減少因材料價格大幅波動而給企業帶來巨大的影響。

4、工程管理風險

建設工程項目管理首先是公司領導層選派項目經理作為項目上的第一責任人，項目經理和項目管理組織是建設工程項目風險的主體，在項目風險管理中，項目經理在認識和處理各種錯綜復雜的風險時應統觀全局抓主要矛盾，化不利為有利，將威脅轉化為機會。另外，由于科技的不斷進步，工程管理方法也應該與時俱進，企業管理者必須采用現代化手段來管理工程，才能使企業不斷地發展和壯大。

四、水利水電工程項目的風險管理

具體來說，水利水電工程項目的風險管理分為項目風險識別、項目風險評估、項目風險應對、項目風險監控。

1、水利水電工程項目風險識別

風險識別是風險管理的首要環節，但由于水利水電工程項目風險的特點是多樣的、多變、多層次的。因此必須將風險識別貫穿于項目工程的每一個階段。一般來說，水利水電工程中能被識別的風險包括因設計、施工等因素引發的技術風險，工期安排不合理以及工期滯后引發的工期風險，國家政策變動和經濟發展引發的風險，自然環境改變引發的風險，工程項目組織內部的風險，資金、材料、設備等引發的風險等。要想識別這些風險，就必須依照項目風險管理計劃、項目計劃等各類相關的信息進行詳細了解和進行不確定性分析，以充分發覺可能的影響因素以及預測這些影響因素給工程項目造成的后果。對這些影響因素和后果進行整理分析，進而編制出風險識別報告，對影響因素及其來源和后果進行詳細的說明。

2、水利水電工程項目風險評估

緊接著風險識別，工程項目風險評估就是對識別的各類風險進行度量，將各類風險進行比較，劃分層級，確定風險的相對重要程度。對水利水電工程項目風險評估的關鍵主要有兩個，一是風險導致損失的發生率，二是確定這些風險導致損失結果的嚴重程度。其中，第二個關鍵要素比第一個關鍵要素重要。因為有的工程項目完全損毀發生的頻率只為1，但是這唯一的一次發生甚至會導致致命的損失。對水利水電項目工程風險進行評價時，應該綜合各方面信息和數據以確定風險嚴重程度、發生概率、影響范圍、發生時間等。這些方面的信息和數據來自風險識別報告書、工程項目假設、工程項目進程、同類風險的歷史信息等。進行風險評估的方法主要有兩類：一是定性評估，如主觀估計法、故障分析樹法等；二是定量評估，如敏感性分析法、貝葉斯推斷原理法等。

3、水利水電工程項目風險應對

如果風險評估的結果顯示工程項目的風險數量很大，則可以采取風險回避的策略，以防止風險的形成和發生。實踐中常用的方法有工程法、程序法等。如果評估結果顯示風險數量不多，而且可以通過人為干預降低風險發生的概率和減少風險發生導致的損失，則可以采取風險緩解的策略。如果風險評估結果顯示，風險量不大，項目可以轉交給第三方實施，則可以采取風險轉移的策略。將風險發生的后果和責任全部轉移給第三方。實踐中可以通過將合同轉移或者參加工程保險的方式來實現風險的轉移。如果風險評估結果顯示，項目風險發生的后果不嚴重，并且風險發生的概率較小的情況下，或者該項項目風險無法轉移或者進行控制的成本太高，則可以采取風險自留的策略。采取這樣的策略導致的損失一般用企業的內部資金來彌補。

4、水利水電工程項目風險監控

對潛在的以及發生了的項目風險，應該積極采取相應的措施進行監控，尤其要對各項風險應對措施的執行情況進行全程跟蹤監督。具體的在風險監控過程中要注意監察風險的狀態，確定其是否已經真的存在，是否已經發生，是否已經得到控制，是否已經消失等。其次，還應該在風險監控過程中對應對風險的策略進行監控，判斷應對策略是否起作用，是否有偏差，是否需要調整等。再次，應當在持續的風險監控中積極分析是否有新的風險產生，并進行分析識別、評價、控制等。進行風險監控采取的方式主要有：風險審計法和偏差分析法。

五、水利水電工程施工風險的規避策略

1、增強風險管理意識

在水利工程領域，首先，管理者要有風險管理意識，要改變原來注重上級要求和關系協調而淡化風險管理的觀念。其次，應把水利工程風險管理作為項目管理的一種常態，進而把風險管理塑造為一種常態文化。在水利工程風險管理框架構建的過程中，“擯棄重應急輕風險的思想意識，注重全局，強調整個流程，即關注全面的風險管理范圍、完整的風險管理體系、全程的風險管理過程、全員的風險管理文化”。

2、完善風險管理組織結構

(1)由市場選擇項目法人

現在很多地方水利工程法人選擇采用的往往是非市場行為，具體說即項目法人在水利系統內部是市場競爭，兄弟單位之間的競爭，但是在整個社會市場中，系統之外的單位極難有資格競標。從這一點可以看出，項目法人選擇實際上是內部產生，而在系統內部，基本上運行的是一種市場競爭，即競標是一種有限的市場行為。這種內部產生項目法人的非市場行為實際上是一種壟斷行為。

(2)內部審計獨立性

為保障內審的獨立性，理應從制度設計上予以完善。首先，內審人員的地位問題。只向最高管理層負責，使他們脫離利益相關者，以公開公正地展開工作；其次，組織內部理應以正式溝通的手段向所有公司的人員宣布內審人員的任命，內審人員的責任和權利用制度來明確，用相應制度予以保障和規范，從而保障內部審計的獨立性，逐步走向內部審計職業化之路。

(3)信息共享

在水利工程部門，用制度形式保證信息標準化和規范化，以落實信息公開、提高信息資源利用率，避免在信息采集、存貯和管理上重復浪費，使不同層次、不同部門信息系統間理應做到信息和信息產品的交流與共用，以便更加合理地達到資源配置，節約社會成本，創造更多的財富之目的。

3、通過工程索賠將風險轉化為利潤

工程索賠是承包商經常使用的手段，貫穿于項目實施的全過程，重點在施工階段，涉及范圍相當廣泛。比如工程量變化、設計更改、業主要求將工期提前、不利自然條件或非乙方原因引起的施工條件的變化等，這些都屬于可計量風險的范疇。FIDIC關于工程索賠的條款已由第三版的1個分條款增加為5個分條款，形成了獨立的主題。我國《建設工程施工合同示范文本》關于工程索賠也作了相應的明確規定。這些索賠條款可以作為處理工程索賠的原則和法律依據。盡管工程索賠的解不是唯一的，但卻是可以計量的。利用合同條歇進行索賠不僅是減少工程風險的基本手段，也反映項目合同管理的水平。實踐證明，如果善于進行施工索賠，其索賠金額往往大予投標報價中的利潤部分。因此，樹立合同意識、風險意識和索賠意識對降低工程風險是非常重要的。

4、非計量風險的防范措施

非計量風險指政治、經濟及不可抗力風險。政治風險包括：戰爭、、動亂、法律制度的變化等；經濟風險包括：通貨膨脹、外匯風險、保護主義及稅收歧視等。這些風險在國際工程中經常遇到。政治風險發生的概率較小，但一旦發生將導致災難性的后果。對于政治風險，只能作定性分析與預測，承包商應在投標決策階段加強調查研究。經濟風險一般難以避免，應成立專門機構研究施工過程的索賠及其它防范風險發生的措施，盡量降低風險發生的可能性及風險的危害。最好是進行定性與定量相結合的分析，比較各風險產生的可能后果對項目目標的影響程度，即對項目進行敏感性分析后，再作決策。

5、加強施工承包合同的風險管理

合同既是項目管理的法律文件，也是合同主體各方應承擔風險的一種界定。項目管理者必須具有極強的風險意識，并能從風險分析與風險管理的角度分析出合同中每個條款的有利與不利因素，對項目可能遇到的風險因素有全面深刻的了解。否則，風險將給項目帶來巨大的損失。風險管理是一個不斷檢查和更新的過程。隨著工程項目的進展，各種風險事件將發生或消除，各種響應措施也將被采用或過時。風險管理人員將不定期或定期地根據最新的情況進行風險分析，確定新的風險事件和響應措施，并分析評價以前階段風險管理的成敗。只有不斷地從風險中總結經驗和教訓，提高控制和應對風險的能力，才能使企業立于不敗之地。

六、結束語

由于受自然環境、社會環境和人為因素的影響，在水利水電項目的開發過程中，存在著許多不確定因素。項目管理者作為水利工程項目建設的實施主體，處于整個工程建設管理的核心和主導地位，應提高項目風險管理意識，掌握風險識別技術，開展風險評估與分析，及時防范和化解風險，水利水電工程作為一項利國利民的大事,各級承包商和施工部門均應切實履行自身責任,在做好工程基礎上,對工程風險予以充分重視，確保整個水利水電工程的有序進行。

參考文獻

[1]張衛東.淺析水利水電工程風險管理[J].河南水利與南水北調,2012.