國有糧食企業財務探討

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摘要：企業的財務報表間接反映了企業的經營、管理狀況和企業的業務狀態等，其中的財務數據可為投資者提供重要參考信息。以蘇墾農發（江蘇省農墾農業發展股份有限公司）為例，通過分析其上市后公開披露的2017~2020年財務報表數據，對其盈利、償債、營運及發展四大能力進行分析，從而洞察蘇墾農發的財務狀況及其未來發展潛力，并根據財務數據分析背后原因并給出其未來發展建議。

關鍵字：農業；糧食企業；財務分析

國有糧食企業是保障我國糧油儲備和糧食安全的衛士[1]。隨著時代的發展和改革的深入，農業和糧食市場競爭日益激烈且變化迅速，國有糧食企業深化改革以適應形勢，可是經營成本增加、盈利空間減少是不可逆轉的趨勢。很多學者意識到國有糧食企業需要更加關注財務預算、財務控制、財務信息化等財務管理工作。財務管理是企業經營管理的重要環節，它對企業可持續經營、健康發展具有重要作用[2]，它能夠促進企業的各項業務活動井井有條。因此，為解決糧食企業的財務管理問題，重視并做好國有糧食企業的財務管理工作，學者們提出了許多建議，如增強預算執行力、建立考核機制[1]；轉變傳統落后的財務管理思維、建設高水平財務團隊、提高信息化管理水平等[2-3]。然而，卻鮮有學者直接從糧食企業的財務報表中分析其財務狀況。本文以國有糧食上市企業———江蘇省農墾農業發展股份有限公司（簡稱為：蘇墾農發）為例，分析其上市以來經審計后公開披露的財務報表數據，分析其償債、盈利、營運及發展能力，并給出其未來發展建議。

1蘇墾農發公司財務報表分析

蘇墾農發，全稱江蘇省農墾農業發展股份有限公司，于2011年成立、2012年改制，2017年上市。蘇墾農發是一家集農業科技研發、農作物種植、良種育繁、農產品加工、貿易物流和農業社會化服務等一體化及全產業鏈規模化的國有大型農業企業，自主經營耕地面積超過120萬畝，是中央農墾改革發展文件出臺后的全國農墾首家上市企業[4]。本文根據蘇墾農發上市以來披露的2017~2020年共4年的財務報表數據，分析其4年的財務狀況（見圖1）。2017~2020年蘇墾農發的資產總額分別為661055.12萬元、698541.73萬元、805684.65萬元、867045.55萬元，逐年遞增。2020年資產總額是2017年的1.3倍，2020年資產總額較2017年增加205990.43萬元，總增長率31.16%。這是因為2017年前我國農業生產方式仍較為落后，為提高生產效率，蘇墾農發抓住了發展大規模機械化種植農業的機遇。公司通過集團承包、土地流轉方式等進行現代化農業生產；采用一體化生產模式，順應國民消費升級需求；實行“六統一”管理：“統一品種布局、統一農資供應、統一農藝措施、統一機械作業、統一病蟲害防治、統一產品購銷”[5]，保證產品質量安全。2017~2020年蘇墾農發的負債總額為133286.87萬元、130092.80萬元、179991.27萬元、198989.31萬元。2020年負債總額是2017年的1.49倍，2020年負債總額較2017年增加了65702.44萬元，總增長率49.29%。2017~2020年蘇墾農發的營業收入分別為431551.76萬元、488360.48萬元、802781.98萬元、862008.00萬元，2020年營業收入總額較2017年增加了430456.24萬元，總增長率99.75%。其中，2019年收入增長率64.38%，由于當年收購金太陽糧油股份有限公司，并將其財務數據合并納入蘇墾農發合并報表，且公司擴大農業社會化服務規模，大幅增加對外農資的銷售收入。2017~2020年蘇墾農發的營業利潤分別為57714.60萬元、65100.89萬元、65778.83萬元、75592.28萬元，逐年遞增。2020年營業利潤是2017年的1.3倍，2020年營業利潤較2017年增加17877.68萬元，總增長率為30.98%。而2017~2020年凈利潤分別為56183.12萬元、61360.64萬元、61202.22萬元、71163.35萬元，增長緩慢。其中2019年營業利潤增長率最低，僅1.04%，而凈利潤甚至下降158.42萬，這是由于當年稻麥最低收購價及政策性拍賣底價下降、糧食銷售渠道非多元化等原因影響，公司稻麥等主營業務產品銷售緩慢，銷售價格受市場因素下調、銷售收入大幅下降。但總體而言其經營向好，穩中求進。

1.1償債能力分析

償債能力是判斷企業是否具有償還債務的能力、反映企業債務情況的分析指標。由表1可分別分析蘇墾農發的短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力由流動比率和速動比率進行分析，數字越大表示企業短期償債能力越強。從表1可以看出，蘇墾農發的流動比率和速動比率在2018年上升，而2019年后下降，通常認為流動比率、速動比率分別為2和1左右時[6]，表明企業償債能力較好，因此蘇墾農發公司償債能力一般，且流動比率和速動比率均偏高。長期償債能力由資產負債率和權益乘數進行分析。蘇墾農發的資產負債率基本保持在20%左右，其權益乘數保持在1.25左右，數額不高，說明其長期償債能力需要加強。總體來說，蘇墾農發的長、短期償還債務的能力受到農業行業固有特點的限制，雖然曾在2019年呈現出下降趨勢，但仍然具有良好發展勢頭。

1.2盈利能力分析

盈利能力是企業獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業收益額的多少。可以通過分析企業的盈利能力，發現企業經營管理環節中出現的問題，從而進一步分析公司利潤率。從表2可以看出，蘇墾農發的銷售凈利率從2017年的13.02%下降到2020年的8.26%，且2019年最低，僅7.62%，說明其銷售農產品的獲利能力逐漸降低。銷售凈利率的下降受到不同年份的農作物及農產品售價不同和市場情況不同等因素的共同影響。凈資產收益率、總資產利潤率保持在10%、8%左右，表明企業的股東權益帶來的收益、投入資產的獲利能力均保持在穩定水平，但這也反映出蘇墾農發上市四年來其盈利能力并未得到增強。主要問題仍然是受到種植業的行業限制，行業整體獲利空間小、利潤率低。蘇墾農發以全產業鏈的優勢處于行業前列，但仍然要積極創新，以新技術、研發高產量種子再次獲得超額利潤。

1.3營運能力分析

營運能力是指企業利用現有資源，通過配置人力資源和生產資料進行生產創造，從而對企業財務目標做出貢獻的能力。它可以評價企業的資產周轉程度，是其業務運轉能力的直接表現，也是其償還負債的根本保障。營運能力是分析企業在生產經營過程中對資產的利用效率以及利用資源創造利潤和收入的能力。若企業能夠利用更少的資源而取得更高的收入和利潤，則表明企業的營運能力越強。從表3可以看出，蘇墾農發的應收賬款周轉率在2019年的上升幅度較大，而在2020年又下降了，這說明其收回銷售款的速度在2017~2019年逐漸變快，而在2020年又有所減慢，這加大了2020年壞賬出現的可能性。存貨周轉率也在小幅上升的同時保持總體穩定；總資產周轉率在2017~2020年呈現出小幅波動上升的趨勢，說明公司仍需要提升對存貨、資產、資金等的管理和利用水平。

1.4發展能力分析

企業的發展能力即企業的成長能力，通過分析企業的發展能力，可以預測其未來發展的空間和潛力。本文從主營業務收入增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率和總資產增長率四個指標分析該企業的發展能力。從表4可以看出，蘇墾農發的主營業務收入增長率在2018年翻了2.3倍，在2019年更是翻了4.89倍，而在2020年又跌至2017年的水平。這說明在2018、2019年農產品的銷售收入大幅提高，2020年銷售情況不容樂觀。而在2019年的凈利潤增長率呈現出負值，這說明當年農產品的售價和成本雙高，凈利潤卻沒有2018年增速快。凈資產增長率、總資產增長率在2017年極高是為了準備在當年上市從而購買了大量資產，二者在后期均趨于平穩。總體而言，蘇墾農發各項業績在2017年至2020年四年間實現穩健增長，表明蘇墾農發未來具有較大的發展空間及發展潛力，其發展能力較為穩健。

2結語

蘇墾農發作為江蘇省內規模、現代化水平都位于前列的農業類公司和商品糧生產基地，集農業科技研發、規模化種植、麥稻與糧油等農產品加工銷售、貿易物流、農業社會化服務等為一體，主要圍繞現代農業、實施全產業鏈一體化經營。本文通過對蘇墾農發2017~2020年公開披露的財務報表進行分析得出，蘇墾農發的各項指標均保持在較穩定水平，總體呈現穩中向好趨勢，雖然受到農業行業的固有限制，其營運能力、償債能力、盈利能力和發展能力仍具有較大的發展空間，在此提出以下建議：

平，從而擴寬產品

利潤空間，真正實現“標準化生產、數字化管理、智能化監管、全程化追溯”[7]。

2.2提高營銷和電商化水平

隨著疫情的常態化，電商銷售已儼然成為人們的購物主要渠道[8]。同城閃送、生鮮電商大大縮短了買家獲得商品的時間和成本，與此同時也減少了賣家將產品投入實體店產生的成本。因此蘇墾農發可以利用自身產業一體化的優勢，打開各電商平臺銷售窗口，促進產品銷量提高。

作者：牛睿 張河清 單位：廣州大學管理學院