期貨投資論文范文10篇

本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機(jī)制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應(yīng)當(dāng)是我們思想的明燈、行動(dòng)的指南。記得哲學(xué)家康德曾說(shuō)：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風(fēng)險(xiǎn)控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個(gè)部分、一個(gè)自然的習(xí)慣。

本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機(jī)制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應(yīng)當(dāng)是我們思想的明燈、行動(dòng)的指南。記得哲學(xué)家康德曾說(shuō)：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風(fēng)險(xiǎn)控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個(gè)部分、一個(gè)自然的習(xí)慣。

期貨市場(chǎng)是冒險(xiǎn)家的樂(lè)園，期貨投資可謂是勇敢者的游戲。然而，經(jīng)驗(yàn)告訴我們：在投資中能夠有所成就的人不多，大約不到5%。那么，是什么阻擋了許多優(yōu)秀的投資者踏入成功之門(mén)呢？其中有一個(gè)重要的原因是：未能將安全意識(shí)貫穿于投資過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)。

所謂的安全戰(zhàn)略，就是研究如何使投資立于不敗之地。在安全問(wèn)題上，我們不但需要在風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生之時(shí)的一般意義的防守，更需要在風(fēng)險(xiǎn)尚未發(fā)生之時(shí)的積極主動(dòng)性防范。這就需要我們培養(yǎng)和具備對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和感知能力，以及最為重要的控制能力。

安全戰(zhàn)略的目的：為投資保駕護(hù)航，駛向正途、到達(dá)彼岸。

就期貨投資運(yùn)作的整個(gè)過(guò)程而言，安全戰(zhàn)略所涉及的問(wèn)題應(yīng)涵蓋三方面內(nèi)容：⑴交易之前---投資方案擬定時(shí)的安全防御，⑵交易之中---投資計(jì)劃實(shí)施過(guò)程中的安全與防守，⑶退出交易---如何安全主動(dòng)地離開(kāi)市場(chǎng)。

在我國(guó)證券市場(chǎng)，由于證券投資基金的存在與發(fā)展，對(duì)于基金的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估已有較為成熟的理論和廣泛的實(shí)踐。在我國(guó)期貨市場(chǎng)，由于代客理財(cái)業(yè)務(wù)與期貨投資基金的發(fā)展滯后，把國(guó)外有關(guān)期貨市場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估理論運(yùn)用于中國(guó)的期貨投資管理實(shí)踐尚處于探索階段。本文結(jié)合部分投資公司的評(píng)估實(shí)踐提出期貨投資組合（或基金）評(píng)估的粗淺看法,以期拋磚引玉。

一、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的目的與意義

期貨投資組合（或基金）評(píng)估是對(duì)投資管理人（或基金經(jīng)理）投資能力的衡量,其主要目的是將具有超凡投資能力的優(yōu)秀投資管理人鑒別出來(lái)。

此外，投資者需要根據(jù)投資組合的投資表現(xiàn)，了解其投資組合在多大程度上實(shí)現(xiàn)了他的投資目標(biāo)，監(jiān)測(cè)投資管理人的投資策略，為進(jìn)一步的投資選擇提供決策依據(jù)；投資顧問(wèn)需要依據(jù)投資組合的表現(xiàn)向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護(hù)投資者利益出發(fā)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)和績(jī)效的監(jiān)控。

二、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的困難性

首先，投資技巧與投資運(yùn)氣的區(qū)分。交易帳戶的表現(xiàn)是投資管理人技巧與運(yùn)氣的綜合反映，很難完全區(qū)分。要盡量區(qū)分這一點(diǎn)就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統(tǒng)計(jì)單位,以三個(gè)月為一個(gè)評(píng)估期限。

內(nèi)容摘要：期貨市場(chǎng)是信息集散的市場(chǎng)。期貨投資信息通過(guò)對(duì)投資者的投資品種、形式、方向、期限、規(guī)模和心理等投資決策的影響而影響期貨價(jià)格的波動(dòng)，繼而影響期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮，并最終影響期貨市場(chǎng)效率。因而，優(yōu)化期貨市場(chǎng)信息生態(tài)勢(shì)在必行。

關(guān)鍵詞：期貨市場(chǎng)期貨投資信息投資決策市場(chǎng)功能

期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和信息吞吐的基本經(jīng)濟(jì)功能。期貨市場(chǎng)基本經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮受制于期貨投資信息環(huán)境，不同的信息環(huán)境對(duì)期貨市場(chǎng)基本經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮起著不同的作用。所謂期貨投資信息，是指與期貨投資密切相關(guān)的、投資者可以通過(guò)一定渠道獲得的、能夠影響投資者進(jìn)行決策的信息。大量信息云集在期貨市場(chǎng)，經(jīng)投資者分析、識(shí)別，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為期貨投資信息。期貨投資信息具有產(chǎn)生突發(fā)性、傳播快捷性、受眾群體性、影響廣泛性和時(shí)效短暫性特征。

按其表現(xiàn)的載體，期貨投資信息可以分為文字信息、圖表信息、聲音信息、影像信息和意識(shí)信息；按其表現(xiàn)的屬性可以分為國(guó)家信息、行業(yè)信息、交易信息和民間信息；按其產(chǎn)生的來(lái)源可以分為主流媒體信息、互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息、交易所公告、財(cái)經(jīng)資訊和期市流言等。

期貨投資信息通過(guò)影響投資者的投資決策，進(jìn)而影響著期貨市場(chǎng)基本功能的發(fā)揮，而期貨投資信息對(duì)投資者投資決策的影響主要表現(xiàn)在對(duì)投資品種、投資形式、投資方向、投資期限和投資規(guī)模的影響等方面。因此，優(yōu)化期貨市場(chǎng)信息生態(tài)環(huán)境已成為當(dāng)務(wù)之急。

投資品種選擇對(duì)期貨市場(chǎng)功能的影響

一、國(guó)外期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展

期貨投資基金是指通過(guò)集資，以專業(yè)投資機(jī)構(gòu)為主體進(jìn)行期貨投資交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享有投資收益的一種投資工具，其投資對(duì)象包括調(diào)期、互換、期權(quán)、權(quán)證以及商品指數(shù)等衍生工具。期貨投資基金的具體運(yùn)作與證券投資基金相類似，具有規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低成本；組合投資，風(fēng)險(xiǎn)分散，專家理財(cái)，投資科學(xué)；專門(mén)保管，安全性高；經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，收益可觀等特點(diǎn)。另外，期貨投資基金還具有期貨交易與投資基金的雙重特性，是投資者介入期貨市場(chǎng)的重要橋梁。在國(guó)外成熟的期貨市場(chǎng)，期貨基金分為公募期貨基金、私募期貨基金和管理期貨三類。

1949年，美國(guó)海登斯通證券公司的經(jīng)紀(jì)人理查德·道前(RichardDonchian)建立了第一個(gè)公開(kāi)發(fā)售的期貨基金(ManagedCommodityFundFuturesInc.)，成為世界上第一只真正意義上的期貨投資基金。但直到60～70年代，期貨投資基金才開(kāi)始真正引起人們的興趣，當(dāng)時(shí)的投資者主要是小資金客戶。1975年，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)成立，監(jiān)管期貨投資基金經(jīng)理(CPO)和商品交易顧問(wèn)(CTA)的活動(dòng)；80年代，期貨品種由農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展到債券、貨幣、指數(shù)等金融領(lǐng)域，期貨投資基金在資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理與運(yùn)作方面的作用日趨重要。隨著現(xiàn)資組合理論的誕生和投資技術(shù)的不斷變化，期貨投資基金規(guī)模迅速擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到1999年，美國(guó)期貨投資基金的市場(chǎng)份額已由1988年的60億美元增加到500億美元。根據(jù)美國(guó)期貨交易委員會(huì)(CFTC)的資料，至2000年9月，美國(guó)共有基金經(jīng)理(CPO)1416個(gè)，交易顧問(wèn)(CTA)935個(gè)。目前，美國(guó)期貨投資基金不僅成為期貨市場(chǎng)上的主要投資工具，而且已成為機(jī)構(gòu)投資組合中不可缺少的部分，在繁榮美國(guó)期貨市場(chǎng)及促進(jìn)美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。同樣，期貨投資基金在歐洲、日本和澳大利亞等國(guó)家與地區(qū)已步入陜速發(fā)展階段。

二、國(guó)內(nèi)發(fā)展期貨投資基金的迫切性

中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾年的治理整頓，規(guī)范化程度已經(jīng)大大提高，進(jìn)入了穩(wěn)步發(fā)展的新階段。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)良好，交易規(guī)模增加迅速，截至到2006年6月，全國(guó)期貨交易量累計(jì)達(dá)到212,569,166手，比去年同期增長(zhǎng)了41.48%，成交金額達(dá)到100971.50億元，比去年同期增長(zhǎng)了59.43%。雖然交易增長(zhǎng)迅速，但一些制約期貨市場(chǎng)發(fā)展的問(wèn)題卻并沒(méi)有得到根本解決。例如，市場(chǎng)規(guī)模小、所覆蓋的行業(yè)少，流動(dòng)性差，交易主體比較單一，以“散戶投資”為主的問(wèn)題仍然存在，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)的功能不能充分發(fā)揮。目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)迫切需要發(fā)展期貨投資基金，這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.改善期貨市場(chǎng)投資主體結(jié)構(gòu)，培育機(jī)構(gòu)投資者的迫切需要

[內(nèi)容摘要]本文在對(duì)股指期貨及其特點(diǎn)介紹的基礎(chǔ)上，從宏觀經(jīng)濟(jì)、標(biāo)的物、投資者心理等方面對(duì)影響股指期貨合約價(jià)格的主要因素進(jìn)行分析。通過(guò)系統(tǒng)分析，為投資者建立一套結(jié)合基本面和技術(shù)面的投資分析方法。

一、股票指數(shù)期貨及其特點(diǎn)

股指期貨全稱股票指數(shù)期貨，是以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的期貨交易，是買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的價(jià)格進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。

目前主要的股指期貨合約有S&P500股指期貨、NIKKEI225股指期貨、恒生股指期貨、KOSPI200股指期貨等。我國(guó)即將推出的首個(gè)股指期貨合約為滬深300股指期貨，預(yù)計(jì)在今年3月正式推出。

投資者在股票市場(chǎng)上面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種，一種是股市的整體風(fēng)險(xiǎn)，又稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即所有或大多數(shù)股票的價(jià)格一起波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。另一種是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，又稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即持有單個(gè)股票所面臨的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)投資組合，即同時(shí)購(gòu)買(mǎi)多種風(fēng)險(xiǎn)不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但不能有效地規(guī)避整個(gè)股市下跌所帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后，西方國(guó)家股票市場(chǎng)波動(dòng)日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的要求也越來(lái)越迫切。由于股票指數(shù)基本上能代表整個(gè)市場(chǎng)股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度。人們開(kāi)始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對(duì)所有股票進(jìn)行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，于是股指期貨應(yīng)運(yùn)而生。

股指期貨除具有金融期貨的一般特點(diǎn)外，還具有一些自身的特點(diǎn)。股指期貨合約的交易對(duì)象既不是具體的實(shí)物商品，也不是具體的金融工具，而是衡量各種股票平均價(jià)格變動(dòng)水平的無(wú)形的指數(shù)。一般商品和其他金融期貨合約的價(jià)格是以合約自身價(jià)值為基礎(chǔ)形成的，而股指期貨合約的價(jià)格是股指點(diǎn)數(shù)乘以人為規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)格形成的，股指期貨合約到期后，合約持有人只需交付或收取到期日股票指數(shù)與合約成交指數(shù)差額所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金即可了結(jié)交易。比如投資者在9000點(diǎn)位買(mǎi)入1份恒生指數(shù)期貨合約后，一直將其持有到期，假設(shè)到期日恒生指數(shù)為10000點(diǎn)。則投資者無(wú)須進(jìn)行與股票相關(guān)的實(shí)物交割，而是采用收取5萬(wàn)元現(xiàn)金［（10000一9000）*50］的方式了結(jié)交易。這種現(xiàn)金交割方式也是股指期貨合約的一大特點(diǎn)。

編者按：本文主要從私募基金的界定；私募基金應(yīng)該合法化；私募基金制度完善的幾點(diǎn)建議進(jìn)行論述。其中，主要包括：“非公開(kāi)發(fā)行”并不意味著不能進(jìn)行諸如做廣告等宣傳行為、我國(guó)的契約型私募基金在運(yùn)作中往往存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患、任何單位或個(gè)人都不得從事吸收公眾存款或變相吸收公眾存款的業(yè)務(wù)、基金規(guī)模越大，管理難度也越大、靈活性、針對(duì)性和專業(yè)化特征、獨(dú)特的研究思路、需履行的手續(xù)較少，運(yùn)行成本更低，更易于進(jìn)行金融創(chuàng)新、私募基金的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)、投資者資格和人數(shù)限制、管理人條件、托管人職能規(guī)定、信息披露規(guī)定和風(fēng)險(xiǎn)揭示、允許私募基金進(jìn)行適當(dāng)?shù)毓_(kāi)宣傳、收益分配規(guī)定、盡快完善基金評(píng)級(jí)體系，建立基金行業(yè)自律組織等，具體請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

摘要：2005年下半年，我國(guó)股市觸底反彈，開(kāi)始了新一波牛市行情。雖然該波行情總體趨勢(shì)是向上的，但其中也經(jīng)歷了幾次較大幅度的調(diào)整。其中，2007年2月27日股市大跌，上證綜指下跌8.8％，大跌的根本原因是機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)過(guò)分單一，大量贖回使公募基金承受巨大的壓力。而私募基金與公募基金優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，可以避免股市大起大落。文章首先對(duì)如何界定私募基金、非法私募基金以及其合法化進(jìn)行探討，然后對(duì)其完善提出了幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：私募基金；私募證券投資基金；有限合伙；金融衍生工具

一、私募基金的界定

所謂私募基金，又稱為向特定對(duì)象募集的基金，是指通過(guò)非公開(kāi)方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和富有的個(gè)人投資者募集資金而設(shè)立的基金，它的銷售和贖回都是基金管理人通過(guò)私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。但筆者要強(qiáng)調(diào)的是“非公開(kāi)發(fā)行”并不意味著不能進(jìn)行諸如做廣告等宣傳行為，而是更注重于向特定的公眾發(fā)行。本文探討的私募基金就是指私募證券投資基金。

目前私募基金司法解釋尚處于論證階段，自然無(wú)法從法律條文中找到答案，有關(guān)部門(mén)也并未就此做出說(shuō)明，到底什么是規(guī)范私募基金或不規(guī)范私募基金呢？估計(jì)私募基金業(yè)內(nèi)人士也較難把握。

[內(nèi)容摘要]隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的推進(jìn)，期貨市場(chǎng)的發(fā)展也在悄然加速，金融期貨交易所的成立和股指期貨的推出已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。隨著期貨市場(chǎng)交易品種的豐富，市場(chǎng)對(duì)資金的需求也必然加大。本文正是在這種背景下闡述了我國(guó)發(fā)展期貨投資基金的迫切性和有利條件，并在借鑒國(guó)外期貨投資基金發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和分析我國(guó)具體情況的基礎(chǔ)上，提出了我國(guó)發(fā)展期貨投資基金的戰(zhàn)略構(gòu)想。

一、國(guó)外期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展

期貨投資基金是指通過(guò)集資，以專業(yè)投資機(jī)構(gòu)為主體進(jìn)行期貨投資交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享有投資收益的一種投資工具，其投資對(duì)象包括調(diào)期、互換、期權(quán)、權(quán)證以及商品指數(shù)等衍生工具。期貨投資基金的具體運(yùn)作與證券投資基金相類似，具有規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低成本；組合投資，風(fēng)險(xiǎn)分散；專家理財(cái)，投資科學(xué)；專門(mén)保管，安全性高；經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，收益可觀等特點(diǎn)。另外，期貨投資基金還具有期貨交易與投資基金的雙重特性，是投資者介入期貨市場(chǎng)的重要橋梁。在國(guó)外成熟的期貨市場(chǎng)，期貨基金分為公募期貨基金、私募期貨基金和管理期貨三類。

1949年，美國(guó)海登斯通證券公司的經(jīng)紀(jì)人理查德?道前(RichardDonchian)建立于第一個(gè)公開(kāi)發(fā)售的期貨基金(ManagedCommodityFundFuturesInc.)，成為世界上第一只真正意義上的期貨投資基金。直到60-70年代，期貨投資基金才開(kāi)始真正引起人們的興趣，當(dāng)時(shí)的投資者主要是小資金客戶。1975年，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(cFTC)成立，監(jiān)管期貨投資基金經(jīng)理(CPO)和商品交易顧問(wèn)(CTA)的活動(dòng)。80年代，期貨品種由農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展到債券、貨幣、指數(shù)等金融領(lǐng)域，期貨投資基金在資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理與運(yùn)作方面的作用日趨重要。隨著現(xiàn)資組合理論的誕生和投資技術(shù)的不斷變化，期貨投資基金規(guī)模迅速擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到1999年，美國(guó)期貨投資基金的市場(chǎng)份額已由1988年的60億美元增加到500億美元。根據(jù)美國(guó)期貨交易委員會(huì)(CFTC)的資料，至2000年9月，美國(guó)共有基金經(jīng)理(CPO)1416個(gè)，交易顧問(wèn)(CTA)935個(gè)。目前，美國(guó)期貨投資基金不僅成為期貨市場(chǎng)上的主要投資工具，而且已成為機(jī)構(gòu)投資組合中不可缺少的部分，在繁榮美國(guó)期貨市場(chǎng)及促進(jìn)美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。同樣，期貨投資基金在歐洲、日本和澳大利亞等國(guó)家與地區(qū)已步入快速發(fā)展階段。

二、我國(guó)發(fā)展期貨投資基金的迫切性

中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾年的治理整頓，規(guī)范化程度已經(jīng)大大提高，進(jìn)入了穩(wěn)步發(fā)展的新階段。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)良好，交易規(guī)模增加迅速，截止到2006年6月份，全國(guó)期貨交易量累計(jì)達(dá)到212，569，166手，比去年同期增長(zhǎng)了41.48%，成交金額達(dá)到100971.50億元，比去年同期增長(zhǎng)了59.43%。雖然交易增長(zhǎng)迅速，但一些制約期貨市場(chǎng)發(fā)展的問(wèn)題卻并沒(méi)有得到根本解決。例如，市場(chǎng)規(guī)模小、所覆蓋的行業(yè)少，流動(dòng)性差，交易主體比較單一，以“散戶投資”為主的問(wèn)題仍然存在，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)的功能不能充分發(fā)揮。目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)迫切需要發(fā)展期貨投資基金，這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

論文關(guān)鍵詞：股票指數(shù)期貨；風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制

論文摘要：本文在分析股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，嘗試著提出風(fēng)險(xiǎn)控制的幾點(diǎn)建議。

1股票指數(shù)期貨的簡(jiǎn)介及功能

股指期貨誕生于20世紀(jì)80年代的美國(guó)，在當(dāng)時(shí)被譽(yù)為“股票交易中的一場(chǎng)革命”。此后，在世界各國(guó)快速發(fā)展。

在金融市場(chǎng)上，股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)配置三大功能。第一，價(jià)格發(fā)現(xiàn)：股指期貨市場(chǎng)價(jià)格能對(duì)股票市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)作出預(yù)期反應(yīng)。第二，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和轉(zhuǎn)移：股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，資產(chǎn)配置：股指期貨具有資產(chǎn)配置的功能。

2股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)分析

【內(nèi)容摘要】由于院校差異，各高校在金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)定位和專業(yè)能力定位有所不同，本文以貴州商學(xué)院為例，提出了地方本科院校金融工程專業(yè)“一低一高”人才培養(yǎng)定位和“3+4”專業(yè)能力定位，并據(jù)此進(jìn)行了2個(gè)課堂的實(shí)踐教學(xué)體系、7個(gè)能力的實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系和4種形式的實(shí)驗(yàn)教學(xué)安排的設(shè)計(jì)，介紹了貴州商學(xué)院金融工程專業(yè)及實(shí)驗(yàn)教學(xué)建設(shè)的特色，以供地方本科院校金融工程專業(yè)實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系設(shè)計(jì)借鑒。

【關(guān)鍵詞】專業(yè)定位;金融工程;實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系;專業(yè)特色

一、地方本科金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)及專業(yè)定位

金融工程發(fā)源于美國(guó)，其專業(yè)開(kāi)始主要設(shè)置碩士學(xué)位解決實(shí)際金融問(wèn)題的人才培養(yǎng)，專業(yè)人才培養(yǎng)定位包括設(shè)置在工程學(xué)院強(qiáng)調(diào)數(shù)學(xué)建模培養(yǎng)金融工程師、設(shè)置在數(shù)統(tǒng)學(xué)院強(qiáng)調(diào)數(shù)學(xué)理論培養(yǎng)數(shù)理金融理論人才、設(shè)置在金融學(xué)院或商學(xué)院強(qiáng)調(diào)職業(yè)導(dǎo)向和案例教學(xué)培養(yǎng)金融機(jī)構(gòu)工作的實(shí)用型人才三個(gè)方向［1］。目前將近300所院校開(kāi)設(shè)了金融工程本科專業(yè)。國(guó)內(nèi)金融工程專業(yè)大多數(shù)開(kāi)設(shè)在經(jīng)管學(xué)院、金融學(xué)院或商學(xué)院，各個(gè)院校的人才培養(yǎng)定位也有所區(qū)別，具有金融碩博點(diǎn)的重點(diǎn)高校主要培養(yǎng)理論型兼顧應(yīng)用型人才，地方性普通高校主要培養(yǎng)應(yīng)用型、管理型人才，然而在地方性普通高校由于師資力量、生源基礎(chǔ)限制，基本以描述性與定性內(nèi)容進(jìn)行教學(xué)，缺乏數(shù)理分析和定量分析內(nèi)容，人才培養(yǎng)更多強(qiáng)調(diào)實(shí)踐，培養(yǎng)操作為主的應(yīng)用型金融人才，與金融學(xué)專業(yè)化、差異化不明顯［2］。因此地方本科院校尤其是西部地區(qū)地方本科院校應(yīng)該定位服務(wù)于地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的應(yīng)用型金融人才，探索并完善“辦學(xué)特色與社會(huì)需求相融合、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育與專業(yè)教育相融合、實(shí)踐教育與行業(yè)協(xié)同相融合、素質(zhì)教育與核心價(jià)值觀相融合、個(gè)性化培養(yǎng)與質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)相融合”的本科人才培養(yǎng)體系。根據(jù)貴州商學(xué)院金融工程專業(yè)能力定位上就低掌握金融產(chǎn)品交易與分析能力、金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作與管理能力，掌握金融計(jì)量和數(shù)理分析能力，培養(yǎng)具有大量從事最基本金融業(yè)務(wù)操作型應(yīng)用型人才，逐步了解金融量化交易與分析能力、計(jì)算機(jī)編程與金融建模能力、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力，培養(yǎng)少量理論型兼顧應(yīng)用型人才，為其進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。通過(guò)“一低一高”專業(yè)能力定位和“3+4”能力培養(yǎng)模塊培養(yǎng)大量應(yīng)用型基礎(chǔ)人才，少量理論兼顧應(yīng)用型高端人才。

二、金融工程專業(yè)實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系

(一)基于金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)的“二個(gè)課堂”實(shí)踐教學(xué)體系。根據(jù)人才培養(yǎng)定位，金融工程專業(yè)既需要培養(yǎng)學(xué)生的專業(yè)操作分析能力、管理能力、設(shè)計(jì)能力、研究能力和創(chuàng)新能力，又需要培養(yǎng)學(xué)生具有良好社會(huì)責(zé)任感、創(chuàng)新精神、職業(yè)道德、職業(yè)素養(yǎng)。這些能力需要通過(guò)課堂內(nèi)和課堂外“二個(gè)課堂”共同完成，這些能力同樣需要專業(yè)實(shí)驗(yàn)教學(xué)和專題實(shí)踐“二個(gè)課堂”來(lái)共同完成［3］。專業(yè)實(shí)驗(yàn)課堂通過(guò)課程實(shí)驗(yàn)、專題實(shí)驗(yàn)、項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)、案例教學(xué)等，培養(yǎng)學(xué)生的專業(yè)實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力;專題實(shí)踐通過(guò)專業(yè)學(xué)科競(jìng)賽、社團(tuán)活動(dòng)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)、認(rèn)知實(shí)習(xí)、專業(yè)實(shí)習(xí)、畢業(yè)實(shí)習(xí)、專題講座、社會(huì)實(shí)踐、公益服務(wù)、畢業(yè)論文、科研項(xiàng)目、文體活動(dòng)等，培養(yǎng)學(xué)生社會(huì)責(zé)任感、創(chuàng)新精神、職業(yè)道德、職業(yè)素養(yǎng)，提升學(xué)生的綜合素質(zhì)。通過(guò)二個(gè)課堂建立“實(shí)驗(yàn)、實(shí)訓(xùn)、實(shí)踐、實(shí)習(xí)”四實(shí)一體的實(shí)踐教學(xué)體系［4］。(二)基于金融工程專業(yè)能力定位的“七個(gè)模塊”實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系。金融工程專業(yè)尤其應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持理論教學(xué)和實(shí)驗(yàn)教學(xué)相結(jié)合，除了需要扎實(shí)的理論功底，也要進(jìn)行一定的實(shí)驗(yàn)操作才能將理論知識(shí)進(jìn)行應(yīng)用，培養(yǎng)學(xué)生在金融計(jì)量和數(shù)理分析、金融產(chǎn)品交易與分析、金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作與管理，金融量化交易與分析、金融建模、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理七個(gè)模塊的動(dòng)手能力。金融產(chǎn)品交易與分析實(shí)驗(yàn)包括股票投資交易與分析、外匯交易與分析、期貨與期權(quán)交易與分析，主要是指通過(guò)股票、外匯、期貨與期權(quán)的仿真模擬交易平臺(tái)給學(xué)生開(kāi)設(shè)虛擬賬戶，學(xué)生運(yùn)用所學(xué)投資交易的策略技巧和方法等知識(shí)分析金融產(chǎn)品基本面和技術(shù)面，進(jìn)行模擬交易操作，總結(jié)投資策略，掌握投資技巧。金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作與管理包括商業(yè)銀行柜臺(tái)業(yè)務(wù)實(shí)驗(yàn)、商業(yè)銀行管理決策實(shí)驗(yàn)、互聯(lián)網(wǎng)金融綜合實(shí)驗(yàn)、個(gè)人理財(cái)規(guī)劃實(shí)驗(yàn)、企業(yè)投融資實(shí)驗(yàn)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合實(shí)驗(yàn)、投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)驗(yàn)，主要是通過(guò)實(shí)驗(yàn)平臺(tái)模擬案例，完成若干業(yè)務(wù)任務(wù)，熟悉商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、投融資企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、投資銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用型和操作型崗位的具體工作內(nèi)容和工作流程。金融計(jì)量和數(shù)理分析是向?qū)W生介紹Eviews軟件的線性回歸、非線性回歸、異方差性、序列相關(guān)性等，使學(xué)生學(xué)會(huì)使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和技術(shù)科學(xué)數(shù)據(jù)分析與評(píng)價(jià)、金融分析、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、銷售預(yù)測(cè)和成本分析等。并在此基礎(chǔ)上從現(xiàn)實(shí)問(wèn)題研究出發(fā)，選取多個(gè)財(cái)經(jīng)類熱點(diǎn)方向，以相關(guān)的經(jīng)典文獻(xiàn)和最新優(yōu)秀成果為學(xué)習(xí)對(duì)象，變換不同的研究方法和研究模型進(jìn)行深入學(xué)習(xí)，引導(dǎo)學(xué)生發(fā)散思維，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，分析問(wèn)題，解決問(wèn)題，鼓勵(lì)學(xué)生進(jìn)行實(shí)證論文寫(xiě)作和課題申報(bào)。金融量化交易與分析是學(xué)生通過(guò)數(shù)量化方式及PY-THON計(jì)算機(jī)程序化進(jìn)行量化投資技術(shù)投資處理，包括量化選股、量化擇時(shí)、股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計(jì)套利、算法交易，資產(chǎn)配置，風(fēng)險(xiǎn)控制等，最終發(fā)出買(mǎi)賣(mài)指令，以獲取穩(wěn)定收益。金融建模是以實(shí)際建模案例為基礎(chǔ)，運(yùn)用MATLAB軟件以解決實(shí)際金融問(wèn)題為主題，訓(xùn)練學(xué)生在金融數(shù)據(jù)環(huán)境下運(yùn)用計(jì)算機(jī)建模方法解決實(shí)際的能力。金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)是通過(guò)案例實(shí)驗(yàn)形式讓學(xué)生掌握金融產(chǎn)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、融資主體信用評(píng)級(jí)、項(xiàng)目盡調(diào)、法務(wù)審核、產(chǎn)品協(xié)議、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià)、商家銷售與資金募集、產(chǎn)品運(yùn)維、投后風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品兌付等。金融風(fēng)險(xiǎn)管理是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理理論，聯(lián)系中國(guó)金融市場(chǎng)實(shí)踐，收集信息，分析數(shù)據(jù)，進(jìn)行金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析與管理、金融模擬風(fēng)險(xiǎn)投資與控制等。(三)基于地方本科院校金融工程專業(yè)實(shí)際的“四種形式”實(shí)驗(yàn)安排。在金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)方案制定中，專業(yè)實(shí)驗(yàn)分為課程實(shí)驗(yàn)、專題實(shí)驗(yàn)、項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)和案例實(shí)驗(yàn)四種形式［5］。課程實(shí)驗(yàn)是在理論課程學(xué)習(xí)過(guò)程中，根據(jù)課程內(nèi)容需要進(jìn)行相對(duì)應(yīng)內(nèi)容的一定實(shí)驗(yàn)以加深理論知識(shí)掌握，比如金融工程專業(yè)國(guó)標(biāo)規(guī)定的專業(yè)核心課中證券投資學(xué)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理、金融工程學(xué)、金融計(jì)量學(xué)，還有國(guó)際金融、期貨與期權(quán)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融、個(gè)人理財(cái)、保險(xiǎn)學(xué)、投資銀行學(xué)、PYTHON語(yǔ)言程序設(shè)計(jì)、MATLAB語(yǔ)言、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等課程中根據(jù)教學(xué)進(jìn)度安排一定的實(shí)驗(yàn)課時(shí)。專題實(shí)驗(yàn)是在證券、期貨、基金等公司行業(yè)使用較多的應(yīng)用課程，主要是一些計(jì)量軟件和量化投資或金融建模軟件如EVIEWS、PYTHON、MATLAB等軟件應(yīng)用。項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)是作為專業(yè)能力項(xiàng)目單獨(dú)安排一定的獨(dú)立時(shí)間進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，一般放在一個(gè)學(xué)期的單獨(dú)幾周完成，如證券投資模擬交易、金融量化投資實(shí)驗(yàn)、金融建模實(shí)驗(yàn)、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)、企業(yè)投融資決策實(shí)驗(yàn)等。案例實(shí)驗(yàn)是以案例形式引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行驗(yàn)證實(shí)驗(yàn)并讓學(xué)生模仿操作，掌握實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目的操作及相應(yīng)知識(shí)，進(jìn)而進(jìn)行創(chuàng)新性解決問(wèn)題。如實(shí)證分析與寫(xiě)作實(shí)驗(yàn)、金融建模實(shí)驗(yàn)和金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)，都可以以已發(fā)表的實(shí)證論文、已完成的金融模型和金融產(chǎn)品為案例，引導(dǎo)學(xué)生完整的進(jìn)行流程操作，讓學(xué)生模仿熟悉掌握每個(gè)操作步驟及注意事項(xiàng)，進(jìn)而進(jìn)行創(chuàng)新性撰寫(xiě)實(shí)證論文、金融建模和金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)。地方本科院校可以根據(jù)師資水平、生源基礎(chǔ)、培養(yǎng)目標(biāo)定位等決定專業(yè)實(shí)驗(yàn)體系的內(nèi)容，同樣可以根據(jù)學(xué)校制度和學(xué)時(shí)等安排實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目的實(shí)驗(yàn)形式，具體實(shí)驗(yàn)形式如表1所示。金融產(chǎn)品交易與投資分析、金融機(jī)構(gòu)管理與業(yè)務(wù)操作、金融計(jì)量和數(shù)理分析3個(gè)模塊作為金融工程必須掌握的實(shí)驗(yàn)課程安排在課程實(shí)驗(yàn)中，也可以安排在第3～5學(xué)期的最后兩周集中進(jìn)行項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)，金融建模、金融風(fēng)險(xiǎn)管理、金融量化交易與分析、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)4個(gè)模塊作為學(xué)生可以區(qū)別化側(cè)重學(xué)習(xí)的實(shí)驗(yàn)課程由學(xué)生自主重點(diǎn)選修，地方本科院校根據(jù)自身特點(diǎn)選擇其中一兩個(gè)模塊作為本校金融工程的專業(yè)特色重點(diǎn)打造。所有實(shí)驗(yàn)內(nèi)容在每項(xiàng)實(shí)驗(yàn)教學(xué)過(guò)程中均可以學(xué)科競(jìng)賽形式開(kāi)展。

摘要:在中國(guó)金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將由期貨公司專營(yíng)的政策安排下，創(chuàng)新類券商在金融期貨市場(chǎng)發(fā)展初期，將通過(guò)收購(gòu)期貨公司，以期貨介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)身份參與金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。本文介紹了中國(guó)發(fā)展金融期貨的背景，分析了期貨公司獲得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)專營(yíng)資格與開(kāi)展這一業(yè)務(wù)進(jìn)行重組的情況，并分析了券商收購(gòu)期貨公司的資格與多項(xiàng)的政策支持與實(shí)施。

關(guān)鍵詞:金融期貨政策；介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)；期貨公司重組；券商收購(gòu)

一、中國(guó)發(fā)展金融期貨的背景

金融期貨是一種以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，主要分為匯率、利率和指數(shù)期貨三大類。由于金融期貨是在傳統(tǒng)金融工具基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)與媒體往往是將金融期貨與金融衍生產(chǎn)品(也稱金融衍生工具)在同一意義上使用。從金融衍生品具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等期貨屬性的角度來(lái)說(shuō)，金融衍生品與金融期貨確實(shí)可在同一意義上使用，但其外延要大于金融期貨，國(guó)際金融市場(chǎng)上最為普遍運(yùn)用的金融衍生品除金融期貨外，還有遠(yuǎn)期、期權(quán)和掉期(互換)等。

金融期貨市場(chǎng)是當(dāng)今世界最具活力、不斷創(chuàng)新，畢業(yè)論文并有廣闊發(fā)展前景的市場(chǎng)。世界各主要國(guó)家與地區(qū)都把發(fā)展金融期貨市場(chǎng)作為金融發(fā)展戰(zhàn)略中不可或缺的重要組成部分，近些年來(lái)金融期貨市場(chǎng)成交額大幅上升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)貨交易的發(fā)展。其中股票指數(shù)期貨(下稱“股指期貨”)則是國(guó)際上目前最熱門(mén)和發(fā)展最快的主導(dǎo)期貨交易品種，已成為國(guó)際資本市場(chǎng)中最有活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。

國(guó)際主要證券和期貨交易所均推出了股指期貨，在不斷創(chuàng)新衍生產(chǎn)品的同時(shí)也加劇了日益激烈的金融競(jìng)爭(zhēng)。不少國(guó)家或地區(qū)的交易所還紛紛推出以其他國(guó)家或地區(qū)主要是新興市場(chǎng)的股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，這樣往往影響了東道國(guó)金融市場(chǎng)的整體發(fā)展。高額的股指期貨交易手續(xù)費(fèi)收入也流入了他國(guó)交易所，還可能因此發(fā)生國(guó)際炒家在他國(guó)市場(chǎng)上操縱東道國(guó)股指期貨的不利情況。中國(guó)的崛起舉世矚目，正在吸引著越來(lái)越多的國(guó)際資金眷顧各種中國(guó)概念投資，境外一些交易所也十分重視中國(guó)股指期貨，且先于中國(guó)大陸推出并在繼續(xù)開(kāi)發(fā)新的中國(guó)股指期貨。例如美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)于2004年10月18日正式推出基于16家中國(guó)公司股票(美國(guó)上市的中國(guó)股票)構(gòu)成的中國(guó)股指期貨；香港交易所(HKEX)也于2005年5月23日開(kāi)始交易新華富時(shí)中國(guó)A25指數(shù)期貨(H股+紅籌股)及期權(quán)。這些股指期貨雖然與中國(guó)相關(guān)，但因?yàn)樗鼈兌疾皇且訟股為標(biāo)的發(fā)行的而并沒(méi)有引起內(nèi)地資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。而新加坡交易所(SGX)于2006年9月5日如期正式推出的新華富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨則引起了各方關(guān)注。由于在數(shù)據(jù)使用上涉嫌違約，授權(quán)SGX推出該指數(shù)期貨的新華富時(shí)指數(shù)公司正陷于與上海證券交易所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司的訴訟。已經(jīng)于2006年10月11日進(jìn)行的庭審中，該案雙方當(dāng)事人在股票價(jià)格、股票指數(shù)以及股指期貨這三者上存在爭(zhēng)議，特別是在是否構(gòu)成違約與侵權(quán)方面雙方存在較大的分歧。該案提出了很多值得討論的問(wèn)題，例如金融信息權(quán)如何界定、金融立法滯后帶來(lái)的糾紛如何解決、指數(shù)編制權(quán)的歸屬如何確定等[1]。可以說(shuō)，該案的意義其實(shí)已經(jīng)超越了案件本身的勝敗歸屬。中國(guó)作為A股指數(shù)的本土市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)股指定價(jià)的主導(dǎo)權(quán)事關(guān)資本市場(chǎng)的穩(wěn)固，因此，人們也把這場(chǎng)訴訟看成是中國(guó)股指期貨的保衛(wèi)戰(zhàn)。