農業企業期貨市場套期保值風險對策

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摘要：現階段農業企業的期貨市場套期保值問題受到社會的廣泛關注，成為影響農業企業經濟效益的重要因素。通過分析農業企業期貨市場套期保值風險，提出了風險控制對策，包括正確把握操作時機、完善套期保值組織架構、合理配比期現貨等，希望為進一步提高農業企業經濟效益提供支持。

關鍵詞：農業企業；期貨市場；套期保值；現貨比；市場風險

農業是人類生存和國民經濟發展的基礎。與其他商品相比，農業產品具有典型特征，例如價格波動大、季節性和周期性波動強，對于廣大農業企業而言，其中的風險難以評定。在國家供給側結構性改革的大背景下，糧食定價由市場決定，導致糧食價格波動現象更加明顯，農業企業面臨的風險增加。

1農業企業期貨市場套期保值的風險

1.1農產品市場風險問題突出

1.1.1季節性與周期性影響農作物的播種與收獲都具有特定的時間要求，需要在規定的時間內播種，并且生長周期固定，因此糧食的收獲期固定。在這種情況下，農產品市場經常出現產品集中上市的情況，最終造成了市場的季節性特征，糧食的價格走勢出現波動，由此引發一定風險。以冬小麥為例，作為一種大宗農產品，北半球冬小麥約在每年10月播種，在次年的5月底至6月上旬完成收獲。結合我國市場來看，冬小麥價格在10月最高，除了市場上對冬小麥的正常需求外，播種也會影響冬小麥價格，市場供需發生變化，帶動價格上漲。每年的7月，冬小麥的價格最低，因為6月冬小麥收割結束，集中在7月供應，供大于求，價格下降。1.1.2宏觀政策影響農產品（尤其是糧食）是國民經濟發展的基礎，國家一直針對糧食價格采取保護政策，雖然近些年供給側結構性改革逐步取消了最低收購保護價格，但是在政策的長期保護下，我國農產品價格畸形的現象難以及時消除，例如價格支持政策影響市場，會直接影響糧食產量，導致儲備壓力上升，出現價格波動等一系列問題。

1.2對期貨市場風險缺乏有效分析

期貨市場本身具有較高的風險，若不能規范操作，市場本身的風險性可能導致農業企業在期貨保值中面臨新問題。對于農業企業而言，期貨市場更像一把雙刃劍，適當運用能夠幫助農業企業有效面對風險，并獲得額外效益；若不能有效面對，將會引發新風險，增加農業企業的損失[1]。對于部分農業企業而言，操作人員往往會因為市場價格波動而出現投機心理，在缺乏現貨支持的條件下在期貨市場進行買賣，導致農業企業承受巨大的損失。同時，期貨價格不斷變化，對農業企業內部的信息溝通和交流提出了嚴格要求，若農業企業在期貨市場套期保值中出現信息溝通不及時的情況，會影響對期現貨基差風險的分析，進而影響套期保值效果。

1.3套期保值策略不理想

套期保值策略不理想的情況時有發生。部分農業企業經常會因為對期貨市場分析不精準而錯過進入市場的時機，影響了套期保值效果。這是因為期貨市場對價格變化的反應速度較快，一旦沒有把握時機，將會出現“逆勢操作”的問題。例如某農業企業在2018年制定了玉米現貨收購計劃，但是因為擔心價格波動而增加成本，遂提前買入期貨，通過套期保值來應對風險，但是因為工作人員失誤，導致玉米價格上漲時期該公司未在期貨市場中持有頭寸。同年8月，由于擔心玉米價格進一步上漲，有關人員決定在此時建立大量期貨頭寸，而此時的玉米價格已經比4月上漲了8％，增加了農業企業成本。

2農業企業期貨市場套期保值的對策

2.1正確把握時機

在農產品期貨市場套期保值過程中，把握時機是關鍵。考慮到農產品價格瞬息萬變，農業企業必須選擇正確的入場價格，這樣才能使農業企業獲得更大的經濟效益。（1）根據期貨價格的宏觀影響因素對農產品行情進行調研。在套期保值中，對價格走勢作出判斷已經成為重點。對于農業企業而言，為了能夠通過套期保值獲得充足效益，需要不斷強化對市場的調研，在對大量數據進行分析以及研判的基礎上，根據國家的經濟政策傾向、經濟發展周期、世界市場環境等多個因素進行綜合判斷，結合行業的庫存變化和進出口數量進行市場跟蹤與數據評估，按照相關農產品的季節特征和歷年的季節性高低點進行判斷。通過對上述數據的有效識別，最終達到精準把握期貨市場的目的。（2）通過優化相關技術，依托市場行為對未來的期貨市場變化進行判斷，最終確定適當的入場價位。農業企業可以利用技術分析，結合套期保值合約確定成交密集期，由此確定壓力位與支撐位。在此基礎上配合大數據分析，根據市場上相關農產品的價格形態變化、成交量等對未來的價格變化情況作出評估，達到分析市場的目的[2]。

2.2強化對期貨市場的風險評估

為了能更好地運用套期保值策略，農業企業應重視期貨市場的風險問題，在風險識別與預防的基礎上強化風險管理，這是農業企業內部管理工作的重點。現階段，期貨交易中普遍采用了保證金交易制度，這一制度具有很強的杠桿作用，通過期貨合約進行買賣時，需要提供5％～12％的保證金，并且在正常情況下，一手期貨會出現本金投入8～10倍的盈虧變化。正是因為期貨市場存在“以小博大”的特征，會導致期貨交易中面臨更大的風險，一旦市場出現輕微的波動，可能會導致期貨賬戶出現巨大虧空。期貨交易一般執行“當日無負債結算”制度，每個交易日結束后，需要對投資者的賬戶盈虧情況進行結算，若此時農業企業賬戶的風險增加，可能需要追加保證金。如果農業企業的現金流存在問題，資金難以及時跟進，就會面臨強制平倉的問題。農業企業應該強化風險識別，避免因為風險管理不當而引發新風險。

2.3合理規劃期現貨配比

套期保值中的基本原則是被套期商品數量與期貨持倉相等。在這種要求下，農業企業的套期保值交易應該充分結合現行的庫存量以及下一階段的采購計劃等合理籌劃套期保值方案，在優化布局期現金配比的基礎上，強化對各類風險的控制與約束。因此農業企業在獲得利潤的同時，應該關注市場農產品價格的穩定性，實現計劃內的現貨數量和期貨市場頭寸的持倉數量相當，這樣才能使套期保值數量充分覆蓋風險敞口，強化套期保值的效果。在實施過程中，考慮到期貨市場本身具有較大風險，所以相關人員應該注意集中建倉時的價格問題，可在期貨市場選擇分批次建倉的方法，使農業企業能夠按照價位確定數個倉位[3]。對于農業企業而言，這種方法能夠降低高價位建倉所造成的反向價格波動問題，有助于拉低持倉成本，降低期貨持倉風險。

2.4完善套期保值組織架構

為了能夠更好地適應未來期貨市場套期保值風險管理要求，農業企業需要完善套期業務的組織架構，依托完整的工作流程確定相應的權利與責任，確保相關部門能夠更有效地履行責任，保證套期保值業務順利開展。套期保值工作小組框架見圖1。在套期保值工作小組框架下，由農業企業總經理牽頭，現貨貿易部、期貨交易部和財務管理部門形成聯動，共同承擔套期保值工作，針對公司的套期保值計劃進行仔細的審核、審批等，承擔處理重大風險事件的責任。在此基礎上，還需要對農業企業內部的信息溝通機制進行完善，提高內部信息管理效率，確保在套期保值過程中能夠維持良好的信息交流。期貨市場瞬息萬變，農業企業內部溝通不暢可能會錯失良機，影響效益。為了避免上述問題發生，農業企業可以重點開展以下幾方面工作。一是完善內部溝通信息平臺，重視各類信息的溝通交流情況，在現有信息架構的基礎上引入OA辦公系統，或者對套期保值工作人員建立微信群等，提高各類數據的采集效率，方便信息，提高信息溝通質量。二是通過簡化部門之間的信息溝通流程，完善各類信息共享方案，避免出現信息傳遞效率低或者重復傳遞的問題。為實現這一目標，可以在公司局域網內傳遞套期保值信息，提高工作效率，保證信息安全。

3結束語

農業企業在期貨市場套期保值中面臨的風險多樣化，為了能夠達到有效識別風險的目的，農業企業必須完善內部管理條例，通過合理規劃期現貨配比、完善套期保值組織架構等方法約束風險，幫助農業企業在期貨市場獲得更大的經濟效益。

參考文獻：

［1］張蕾，曹淵，王琦.交叉套期保值能夠降低農業市場風險嗎？［J］.西安交通大學學報（社會科學版），2020，40（2）：66-72.

［2］程安，李國景.貿易戰背景下我國現貨企業套期保值策略探討［J］.現代商業，2018（32）：137-138.

［3］馬曉旭，熊瓊，王碩潔.我國期貨市場利用“保險+期貨”服務農民的模式研究［J］.中國證券期貨，2018（3）：59-61.

作者：郝瑞軍 單位：吉林省社會科學院