農(nóng)業(yè)創(chuàng)新項目“保險+期貨”研究

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〔提要〕“保險+期貨”創(chuàng)新試點項目，是中央1號文件提出國家玉米收儲制度改革，推出“價補分離”關(guān)鍵時期探索出的一條保護農(nóng)民利益、穩(wěn)定農(nóng)民收入的創(chuàng)新保險。此項目試點在遼已開辦三年時間，從最初的保價格到保收入，短短三年時間跨越式的發(fā)展為廣大種植戶提供了更全面的保障。

〔關(guān)鍵詞〕“保險+期貨”;創(chuàng)新保險;農(nóng)業(yè)

2016年“一號文件”提出，要“創(chuàng)設(shè)農(nóng)險產(chǎn)品期貨品種，開展農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)試點”“探索建立農(nóng)業(yè)補貼、涉農(nóng)信貸、農(nóng)產(chǎn)品期貨和農(nóng)業(yè)保險聯(lián)動機制”“改革完善糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制和收儲制度”，這表明新形勢下進一步發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品保險衍生品市場及發(fā)揮其功能作用，將成為國家推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的抓手之一。2015年大連商品交易所試點“保險+期貨”項目以來，此惠民項目已經(jīng)連續(xù)兩年被寫入中央一號文件，國家更是拿出資金大力扶持，可見穩(wěn)步擴大“保險+期貨”試點，將在國家農(nóng)業(yè)政策上發(fā)揮更大的作用，廣大農(nóng)戶也將享受到農(nóng)產(chǎn)品價格保險、收入保險給他們帶來的益處。

一、什么是“保險+期貨”

傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品關(guān)注的是固化思維中自然風(fēng)險部分，僅解決風(fēng)險管理中一些片面性的問題，已經(jīng)不符合農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展中產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，不能可持續(xù)發(fā)展。然而，“保險+期貨”創(chuàng)新項目可以充分發(fā)揮保險公司風(fēng)險管理優(yōu)勢以及期貨公司在場外期權(quán)方面的風(fēng)險管理優(yōu)勢，共同解決種植業(yè)農(nóng)戶面臨的價格下跌風(fēng)險。保險機構(gòu)利用此種模式的優(yōu)勢，根據(jù)農(nóng)戶的需求為農(nóng)戶量身定制適合他們播種周期的保險條款，保障不同種植階段的農(nóng)作物價格風(fēng)險。期貨公司在期貨市場進行相應(yīng)的復(fù)制看跌期權(quán)操作，進一步轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險。在期貨公司接到保險公司場外期權(quán)訂單后，通過場內(nèi)期貨復(fù)制期權(quán)的方式進行風(fēng)險對沖操作，達到“再保險”目的。這種創(chuàng)新實質(zhì)上包括農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險及對應(yīng)的場外期權(quán)配套兩個密不可分的層面，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險即分別根據(jù)保險標(biāo)的的生產(chǎn)經(jīng)營實際狀況和對應(yīng)期貨品種合約價格確定目標(biāo)價格和參考價格，由參考價格與目標(biāo)價格的差價確定保險賠償；對應(yīng)的場外期權(quán)配套即根據(jù)承保農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險的數(shù)量、期限及目標(biāo)價格進行相應(yīng)的場外期權(quán)配置，這實際上同時解決了期貨市場與農(nóng)戶對接以及保險保障價格波動時的風(fēng)險分散問題，實現(xiàn)了良性互動和循環(huán)。可以說，對于玉米這種大連商品交易所的期貨品種以及相關(guān)保險產(chǎn)品又已經(jīng)深入人心的品種來講，具有通過“保險+期貨”做好農(nóng)戶市場價格風(fēng)險管理的先天優(yōu)勢。

二、開辦“保險+期貨”的重要意義

近年來，我國農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷推進。2014年，國家對東北三省和內(nèi)蒙古大豆實行目標(biāo)價格改革，現(xiàn)已實現(xiàn)價補分離。2016年3月30日，國家發(fā)改委和財政部等六部委聯(lián)合：東北三省及內(nèi)蒙古玉米將采取“市場化收購+補貼”新機制，取消這幾年一直提倡的臨時收儲政策，而關(guān)于對市場風(fēng)險的控制，則由政府直接補貼控制。玉米未來價格將以市場化為主，而農(nóng)戶種植玉米不再能得到確定的價格，市場風(fēng)險影響到每一位種植戶，特別是種糧大戶風(fēng)險更是尤為突出。國家“十三五”規(guī)劃綱要和中央“一號文件”分別提出要“穩(wěn)步擴大‘保險+期貨’試點”的內(nèi)容以后，2017年中央的“一號文件”再次強調(diào)要以“保險+期貨”為工具服務(wù)“三農(nóng)”，推進精準(zhǔn)扶貧?！氨ｋU＋期貨”模式改變了傳統(tǒng)期貨公司和保險公司各自為戰(zhàn)的不足，將期貨公司對沖價格波動風(fēng)險的專業(yè)能力與保險公司豐富的保險產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗和保險客戶基礎(chǔ)優(yōu)勢相結(jié)合，既發(fā)揮了期貨公司的專業(yè)能力，為服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)實體經(jīng)濟尋找到了新的途徑，又豐富了保險產(chǎn)品的種類，最終實現(xiàn)農(nóng)戶、保險公司、期貨公司三方共贏，從而穩(wěn)定農(nóng)戶收益。期貨為價格保險提供了有效的風(fēng)險對沖工具，保險也解決了期貨市場與農(nóng)戶對接不暢的“最后一公里”問題，可以說保險與期貨相結(jié)合的農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險管理模式，在有效規(guī)避國家價格托市政策對市場的行政干預(yù)影響的同時，保障了農(nóng)戶種植收益，具有深遠的推廣意義。

三、“保險+期貨”存在的問題

自2015年推出試點項目以來，“保險＋期貨”在實踐過程中不斷驗證了其可行性，2017年政策性試點項目加快落地推進并順利完成操作，未來有很大發(fā)展空間，但在市場化和商業(yè)化運作之間的傾斜度有待探索，市場培育仍然任重道遠。目前，“保險＋期貨”模式多運用于扶貧項目，無論是期貨公司還是保險公司，基本按照不賺錢甚至略虧的思路在運營。未來“保險＋期貨”項目要進一步發(fā)展，首先要解決保費過度依賴政策支持的問題。如果保費來源有可靠支持路徑，那么未來這一項目就可實現(xiàn)大規(guī)模推廣，將會進一步拓展此模式的發(fā)展空間。

四、未來發(fā)展建議、設(shè)想

1.科學(xué)確定約定價格。一是充分考慮投保主體成本。農(nóng)戶的玉米種植收益受種植成本、土地成本、玉米產(chǎn)量以及市場價格等多方面因素影響。據(jù)調(diào)查顯示，玉米生產(chǎn)的畝均成本約為700元/畝，按平均1000斤/畝的產(chǎn)量計算，每噸玉米的生產(chǎn)成本在1400元左右。二是依據(jù)大商所價格?；趪以?016年取消了對玉米的臨儲政策，把玉米的定價市場化，期貨公司在參考了玉米期貨市場的交易情況，以及通過專家對中央一號文件的解讀下，制定出合理的目標(biāo)價格。三是整合投保主體及相關(guān)部門意見。作為補貼性惠民政策，只有廣大農(nóng)戶認可，切實對農(nóng)民和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者的價格損失給予經(jīng)濟賠償，才是保險開辦的初衷。由于試點項目需要財政部門提供保費補貼，農(nóng)業(yè)部門及保監(jiān)局等相關(guān)部門把關(guān)，政府滿意是保險持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。2.精準(zhǔn)確定費率。一是遵循定價原理。期貨公司的費率受到市場價格、約定價格、賠付周期及結(jié)算方式等影響。約定價格以市場價格作為參考依據(jù)，在市場價格確定的時候，承保的價格越高，費率就越高。周期的長短會直接影響到期貨公司行權(quán)的概率。目前，期貨市場上提供多種結(jié)算模式可供選擇，包括到期行權(quán)、隨時行權(quán)及最低賠付等方式，保障程度不同，費率、保費也不同，各玉米經(jīng)營主體可以根據(jù)自身需求選擇。二是適度下調(diào)費率。期貨公司與保險公司作為直接參與主體，要提高認識，作為一項惠農(nóng)政策，切不可僅以營利為目的，在可控范圍內(nèi)適當(dāng)下降費率，降低權(quán)利金及運營費用，可有效緩解玉米經(jīng)營主體及財務(wù)部門的資金壓力。三是制定有利于農(nóng)戶的承保方案。作為農(nóng)戶與期貨公司溝通的橋梁，保險公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，緊盯價格走勢，要充分考慮到農(nóng)戶的實際情況，既要避開農(nóng)忙時節(jié)，又要選擇一個相對有利的時間點購買期貨公司的場外期權(quán)產(chǎn)品進行再保險，以對沖農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，提高“保險+期貨”效能。四是提升補貼比例，最大限度讓利于農(nóng)戶。政府提供保費補貼是玉米價格保險得以復(fù)制推廣的重要保障，而國家補貼大部分保費也是符合國外發(fā)達國家經(jīng)驗的常規(guī)做法，建議形成長效穩(wěn)定的財政補貼政策，參照其他政策性種植業(yè)補貼比例，將玉米價格“保險+期貨”政府補貼比例提高到80%，以增加農(nóng)戶參保積極性，切實保障農(nóng)民種糧收入。

總之，未來的方向一定是向多元化持續(xù)發(fā)展，全鏈條保障大勢所趨。一是通過給農(nóng)戶提供收入保險來保障其種糧收入。提供“價格+產(chǎn)量”雙重保障，既承擔(dān)價格下跌的風(fēng)險，又將減產(chǎn)后造成的損失囊括其中，確保種糧農(nóng)戶受益。二是收購企業(yè)在糧食上市前與農(nóng)戶/合作社簽訂玉米基差收購合同。提前鎖定糧源，具體基差水平由企業(yè)與農(nóng)戶商定。三是與扶貧相結(jié)合。在精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧的大背景下，扶貧的方式和要求較以往有了重大的轉(zhuǎn)變。為了充分發(fā)揮保險助推脫貧攻堅工作的效果，建議將試點項目與保險扶貧相結(jié)合，聯(lián)合推動項目落地，相信會取得更好的效果。四是將銀行納入保險之中。在承保前為農(nóng)戶提供貸款服務(wù)，正在為農(nóng)戶打造全鏈條的保險服務(wù)及保障。

作者:于波 單位:中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司遼寧省分公司