產權市場為民間投資搭建綠色通道

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2012年我國將繼續深入推進重點領域改革，推動多種所有制經濟共同發展。特別是要在毫不動搖地鞏固和發展公有制經濟基礎上，毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。完善和落實促進非公有制經濟發展的各項政策措施，打破壟斷，放寬準入，鼓勵民間資本進入鐵路、市政、金融、能源、電信、教育、醫療等領域，營造各類所有制經濟公平競爭、共同發展的環境。產權市場經過10多年的規范發展，已經成為我國資本市場不可或缺的重要組成部分，其有效實現資本流動、實現融資功能、實現資源優化配置的特點，正越來越受到認可與追捧。放眼目前中國的各級資本市場，產權市場的多重適應性，特別是在對國有企業產權轉讓的規范操作中所積累起來的重要市場經驗、豐富的投資者資源、廣泛的信息傳播途徑、公開公平公正的運作機制，保證了投資門檻與交易成本的相對較低，迎合了各類資本可以自由地進行投資的需求，這也是近幾年來民營資本參與到產權市場來融資和流通逐年增加的現實。據北京產權交易所披露，2011年民營、外資和個人通過競價受讓的項目占所有競價項目的70.83%，增值率為65.12%。民營企業已經成為北京產權市場參與競價的絕對主力。而在上海產權市場，民資資本占收購項目的六成以上。吉林、山東、江西等省紛紛開展股權質押等創新業務，更是充分發揮了產權市場為民營資本拓寬融資渠道，解決中小企業融資難的優勢。

1國家鼓勵民間資本通過產權市場參與國企改革

國務院國資委副主任黃淑和近期表示，要積極鼓勵引導非公有制企業通過參股、控股、資產收購等多種形式參與國有企業改制重組，目前國資委已經研究起草了關于國有企業改制重組中積極引進民間投資的指導意見。“新36條”在鼓勵和引導民間資本重組聯合和參與國有企業改革時明確提出，要引導和鼓勵民營企業利用產權市場組合民間資本，促進產權合理流動，開展跨地區、跨行業兼并重組；鼓勵和引導民營企業通過參股、控股、資產收購等多種形式，參與國有企業的改制重組；要合理降低國有控股企業中的國有資本比例。同時提出，民營企業在參與國有企業改制重組過程中，要認真執行國家有關資產處置、債務處理和社會保障等方面的政策要求，依法妥善安置職工，保證企業職工的正當權益。關于產權市場業務創新，“新36條”具體提出了指導方向，例如鼓勵民間資本積極參與市政公用企事業單位的改組改制，具備條件的市政公用事業項目可以采取市場化的經營方式，向民間資本轉讓產權或經營權，鼓勵和引導民間資本進入金融服務領域等。可以說，從國家政策層面，對于民間資本進入諸多以往難以涉足的行業特別是壟斷行業都開了綠燈，那么，如何為民營資本鋪設綠色通道，破解民營資本投資的“玻璃門”、“彈簧門”現象，則是產權市場面臨的重大機遇和挑戰。

2產權市場的獨特優勢在于項目與資本對接的零距離

產權市場的傳統業務見證了我國國企改革的幾個縱深階段，從并購到改制、轉讓到重組，各類資本的有序流轉，逐漸使產權市場的資本特性顯現出來，也使得在以往交易過程中的信息不對稱、暗箱操作等弊端得以消除。近年來，隨著國企改制的進一步深化與完善，產權市場在業務創新與拓展方面進行了卓有成效的探索，股權、債權、行政資產、排污權、金融資產、文化產權等已經全面開始在產權市場公開掛牌轉讓，公共資源、壟斷領域，增資擴股等等，都在產權市場找到共事、共贏、共發展的市場平臺，真正實現了項目與資本對接的零距離。首先，就壟斷領域的市政公用事業以及石油、電信、金融、能源等產業而言，大都在國有范圍之列。根據國家規定，相關企業的整合重組以及改制，必須進入產權市場掛牌進行公開交易。因此，產權市場作為優質項目聚集地和行業信息發散源，必然會引起民營資本的重點關注。其次，民營資本近年來的大規模投資與擴容，特別是涉及國企改革的轉讓與交易，大都在產權市場實現了可觀收益，大量的國企改制項目，吸引了大批民營企業進場淘金，尋找可能的市場機會，參與國有企業重組，可以說目前已經有眾多民營企業、私募股權投資以及外資等在產權市場中都成功開辟出一定的發展空間。

3創新業務品種，優化融資手段，搭建民營資本投資綠色通道

產權市場發展到今天，也面臨嚴峻的業務轉型與市場拓展。如何順勢而為吸引更多的民營資本進場交易，需要產權市場在繼續規范做好以往的信息披露、市場組織、交易鑒證的同時，進一步創新業務品種，優化融資手段，切實為民營資本搭建起破除“玻璃門”的綠色通道。

3.1完善產權市場服務鏈條，進行項目與資本進場的無縫對接當前民營資本的投資門檻高，投資成本更高。產權市場要充分利用自身信息聚集、資本集中、服務公正、成本優化的優勢，設立或吸收更多的為產權交易上、下游服務的邊緣機構，形成集約式服務體系，整合評估機構、法律服務、審計風控、產權經紀、研發機構、投資咨詢、投融資機構、銀行等各類現代市場資源，形成產權交易一條龍服務體系，大大降低民營資本的投資成本，提高交易效率。

3.2探索建立包括創業投資基金、私募股權投資基金、產業投資基金在內的各類股權投資基金，整合民營資本資源，降低進入門檻股權投資基金作為資本結合產業的重要形式，是資本市場中重要的機構投資人。它的發展有利于引導資金流向、疏通直接融資渠道、優化融資結構，特別是有利于整合各類民營資本，一方面解決行業發展的資金短缺問題，一方面能夠將各類零散、分散、松散的民間資本整合成為股權投資基金業發展的主要資金來源。事實上，江浙大量民間資本已經充分參與到股權投資基金行業中。吸引民營資本進入到股權投資基金，可帶來投資主體的多元化，進而促進股權投資基金建立有效的激勵約束機制，從而有效地解決民間資本規模較小，相對分散，流動性大，運作較為謹慎，風險承受能力較差等弊端。

3.3扎實開展股權質押業務，破解中小企業融資瓶頸產權市場的快速發展根本還是要以促進資本流轉、完善融資功能為基礎。有了優質項目，如何幫助更多的民營資本參與其中，尤其是如何解決資金短缺的問題，要求產權市場必須將服務延伸到融資領域，加大與銀行等金融機構的合作，創新研發更多更好的融資產品。

近幾年來，湖南、吉林、江西等地均以省政府的名義出臺了《股權質押融資指導意見》，為拓寬融資渠道、強化產權市場融資能力、擴展民營資本參與市場交易的運作空間，提供了企業、銀行或投融資機構與產權市場三方一體的密切合作共贏的業務模式，大大增強了產權市場服務民營資本的執行力、服務力，也為眾多中小企業開啟了激活股權、擴大經營、降低投資成本的綠色通道。