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導(dǎo)語：如何才能寫好一篇產(chǎn)權(quán)證，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

產(chǎn)權(quán)證

篇1

產(chǎn)權(quán)證明范本【1】茲證明坐落在__________省__________市__________鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）__________村__________地方的房屋情況如下：座向____________，數(shù)量________間（套），結(jié)構(gòu)________，層次______層，建筑面積_________平方米，實(shí)用面積__________平方米。上述房屋的所有權(quán)人是____________、____________、____________、____________。（可分別填寫身份證號(hào)）上述房屋的房屋產(chǎn)權(quán)證書（《房屋所有權(quán)證》《土地使用權(quán)證或《房地產(chǎn)權(quán)證書》）編號(hào)為：_____________________。

證明單位蓋章

年月日

產(chǎn)權(quán)證明范本【2】茲有xxx市xxx區(qū)（縣）____________________村（居）委會(huì)（產(chǎn)權(quán)方、出租方）將位于 __________________________的土地，面積______畝，使用期限為 _________________至 ________________止，租給 _______用于生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所（建、構(gòu)筑物）使用，________在該土地上建蓋了房屋，____________有對(duì)該房屋使用權(quán)和轉(zhuǎn)租權(quán)，生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所（建、構(gòu)筑物）不屬于租用、借用、非法買賣國(guó)有、集體土地擅自建蓋;不屬于道路兩側(cè)私搭亂建、開窗破墻、破壞綠地擅自建蓋，并同意該場(chǎng)地所從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如該場(chǎng)地產(chǎn)權(quán)發(fā)生爭(zhēng)議，由我單位全權(quán)負(fù)責(zé)。

特此證明

xxx市___________________居民（村民）委員會(huì)

延伸閱讀——房屋產(chǎn)權(quán)證辦理流程1、確定開發(fā)商已經(jīng)進(jìn)行初始登記

開發(fā)商辦理初始登記是自己辦理房產(chǎn)證的必要前提條件。根據(jù)《商品房銷售管理辦法》第34條的規(guī)定，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在商品房交付使用之日起60日內(nèi)，將其需要辦理房屋權(quán)屬登記的資料報(bào)送房屋所在地房地產(chǎn)行政主管部門。通常主管部門辦理初始登記所需時(shí)間大約為20～60日不等。

2、到管理部門領(lǐng)取并填寫《房屋（地）所有權(quán)登記申請(qǐng)表》

申請(qǐng)表填寫之后需要開發(fā)商簽字蓋章。有的開發(fā)商手中會(huì)有現(xiàn)成的蓋好章的表格，只需到開發(fā)商處領(lǐng)取并填寫就行了。可以事先向開發(fā)商詢問，房產(chǎn)證應(yīng)該在哪個(gè)部門辦理，然后直接向該部門咨詢，省去奔波之苦。

3、拿測(cè)繪圖（表）

由于測(cè)繪表是登記部門確定房產(chǎn)證上標(biāo)注面積的重要依據(jù)，因此是必需的材料之一。可以到開發(fā)商指定的房屋面積計(jì)量站申請(qǐng)并領(lǐng)取測(cè)繪表，或者帶身份證直接到開發(fā)商處領(lǐng)取，也可以向登記部門申請(qǐng)對(duì)房屋面積進(jìn)行測(cè)繪。

4、領(lǐng)取相關(guān)文件

在前面詢問相關(guān)部門時(shí)，一定要明確需要領(lǐng)取哪些必要的申請(qǐng)文件，一次齊全。這些文件包括購(gòu)房合同、房屋結(jié)算單、大房產(chǎn)證復(fù)印件等。填寫好的申請(qǐng)表需要請(qǐng)開發(fā)商審核并蓋章。

5、繳納公共維修基金、契稅

公共維修基金一般由房產(chǎn)所在地區(qū)的小區(qū)辦收取，部分城市已經(jīng)開始由銀行代收公共維修基金，繳納的方法可以詢問開發(fā)商的辦事人員。需要注意的是，無論是小區(qū)辦收取還是銀行代收，都必須保留好繳納憑證，這兩筆款項(xiàng)的繳納憑證是辦理房產(chǎn)證的必需文件，一旦遺失會(huì)影響獲得房產(chǎn)證。

6、提交申請(qǐng)材料

材料主要包括以下幾種：

（1）蓋章的申請(qǐng)表

（2）房屋買賣合同

（3）簽訂預(yù)售合同的買賣雙方關(guān)于房號(hào)、房屋實(shí)測(cè)面積和房?jī)r(jià)結(jié)算的確認(rèn)書

（4）測(cè)繪表、房屋登記表、分戶平面圖兩份

（5）專項(xiàng)維修資金專用收據(jù)

（6）契稅完稅或減免稅憑證

（7）購(gòu)房者身份證明（復(fù)印件核對(duì)原件）

（8）房屋共有的提交共有協(xié)議

（9）銀行的提前還貸證明

7、按照規(guī)定時(shí)間領(lǐng)取房產(chǎn)證

一定要保存好管理部門給的領(lǐng)取證書的通知書，并按照上面通知的時(shí)間領(lǐng)取房產(chǎn)證。

房屋所有權(quán)具備的條件從《民法通則》的有關(guān)規(guī)定，以及其他法律、法規(guī)的規(guī)定來看，農(nóng)村房屋所有權(quán)的取得條件是：

（1）所有人占有該房屋，即實(shí)現(xiàn)對(duì)該房屋的事實(shí)上的控制和支配。

篇2

關(guān)鍵詞：知識(shí)產(chǎn)權(quán) 證券化融資策略

0 引言

自1997年世界上第一例知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化—音樂版權(quán)證券化出現(xiàn)以來，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化逐漸被金融界與知識(shí)產(chǎn)權(quán)界所認(rèn)可，世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織將其作為未來的一個(gè)“新趨勢(shì)”。作為一種新型的融資工具，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化不僅有助于充分挖掘知識(shí)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)在價(jià)值并促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化，也可以讓發(fā)起人在保留知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)的情況下提前獲取知識(shí)產(chǎn)權(quán)的未來收益,從而避免了未來收益的不確定性。

1 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基本理論

1.1 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的定義知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的通常定義為：發(fā)起機(jī)構(gòu)（通常為創(chuàng)新型企業(yè)）將其擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)或其衍生債權(quán)（如授權(quán)的權(quán)利金），移轉(zhuǎn)到特設(shè)載體，再由此特設(shè)載體以該等資產(chǎn)作擔(dān)保，經(jīng)過重新包裝、信用評(píng)價(jià)等，以及信用增強(qiáng)后發(fā)行在市場(chǎng)上可流通的證券，借以為發(fā)起機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的金融操作。

1.2 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的特點(diǎn) 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化以后，融資者仍然保留對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的自主權(quán)。這對(duì)于融資者來說，具有重要的意義。在證券化過程中，被轉(zhuǎn)移到特設(shè)載體進(jìn)行證券化的資產(chǎn)，通常是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利人授權(quán)他人實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)所取得的現(xiàn)有回報(bào)或?qū)淼奶岢桑☉?yīng)收賬款），而非知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身。在證券化交易后，發(fā)起人仍可保有、并且管理知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化具有破產(chǎn)隔離機(jī)制。發(fā)起人和發(fā)行人用以保證融資的特定資產(chǎn)與發(fā)起人和發(fā)行人的其他資產(chǎn)從法律上進(jìn)行分離，確保融資擔(dān)保資產(chǎn)不受發(fā)起人或發(fā)行人經(jīng)營(yíng)惡化及其他債權(quán)人追償?shù)挠绊懀⑶以诎l(fā)起人或發(fā)行人破產(chǎn)的情形下不被列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。這樣以來，風(fēng)險(xiǎn)被大大降低了。

1.3 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的作用

1.3.1 提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，推動(dòng)創(chuàng)新型國(guó)家的建設(shè) 當(dāng)前，我國(guó)正在進(jìn)行創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)，而建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的主體在于企業(yè)。因此，提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力是建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的必然要求。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)杠桿作用，使得企業(yè)把自主創(chuàng)新能力建設(shè)作為提高自身實(shí)力，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的重要途徑，把大量的財(cái)力用在產(chǎn)品研發(fā)和服務(wù)創(chuàng)新上。

1.3.2 有效破解企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)融資難的困境融資難是企業(yè)面臨的普遍難題，特別對(duì)處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)來說，更是頭等大事。目前傳統(tǒng)的融資模式是抵押貸款，往往需要大量的抵押資產(chǎn)，而處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)來沒有原始積累，缺乏可抵押資產(chǎn)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化為中小企業(yè)融資難打開了一個(gè)突破口，讓處于初創(chuàng)階段的企業(yè)獲得資金來源。

1.3.3 降低風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)穩(wěn)定的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的產(chǎn)品具有未來收益的不確定性，既可能給投資人帶來巨大的利益，也隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的產(chǎn)品往往具有高科技性，超前性，但是這樣潛在的價(jià)值需要經(jīng)過市場(chǎng)的檢驗(yàn)，能否被消費(fèi)者接受還是一個(gè)未知數(shù)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化可以使風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)起人分散給眾多的的投資人，使得風(fēng)險(xiǎn)降低，從而維護(hù)了市場(chǎng)的穩(wěn)定。

1.3.4 降低綜合融資成本，促進(jìn)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化我國(guó)目前高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化率非常低，有很多好的技術(shù)和專利因?yàn)槿狈?dòng)資金而閑置在實(shí)驗(yàn)室里，過高的融資門檻擋住了高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化的去路。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化提供了一個(gè)很好的融資模式，降低了融資成本，使得這些潛在的價(jià)值充分的挖掘出來。

2 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的交易流程分析

2.1 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基本交易流程主要是：①知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者（原始權(quán)益人、發(fā)起人）將知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來一定期限的許可使用收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓給以資產(chǎn)證券化為惟一目的的特設(shè)機(jī)構(gòu)（spv）；②spv聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行abs發(fā)行之前的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)；③spv根據(jù)內(nèi)部信用評(píng)級(jí)的結(jié)果和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者的融資要求，采用相應(yīng)的信用增級(jí)技術(shù)，提高abs的信用級(jí)別；④spv再次聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行發(fā)行信用評(píng)級(jí)；⑤spv向投資者發(fā)行abs，以發(fā)行收入向知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來許可使用收費(fèi)權(quán)的購(gòu)買價(jià)款；⑥知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者或其委托的服務(wù)人向知識(shí)產(chǎn)權(quán)的被許可方收取許可使用費(fèi)，并將款項(xiàng)存入spv指定的收款賬戶，由托管人負(fù)責(zé)管理；⑦托管人按期對(duì)投資者還本付息，并對(duì)聘用的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)付費(fèi)。

2.2 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化資產(chǎn)池分析在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的過程中，資產(chǎn)池的構(gòu)建是相當(dāng)重要的，這一點(diǎn)與傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化相類似。資產(chǎn)池，即一組能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)組合，發(fā)起人提前獲得未來折現(xiàn)現(xiàn)金流，投資者依其持有的權(quán)益憑證獲得了資產(chǎn)組合在未來的一系列現(xiàn)金流。優(yōu)化資產(chǎn)池的構(gòu)建，不僅可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，還可以實(shí)現(xiàn)預(yù)期穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流。

資產(chǎn)池的構(gòu)建在于穩(wěn)定收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。要盡量避免單獨(dú)以一項(xiàng)專利權(quán)來構(gòu)建資產(chǎn)池，將包括專利、商標(biāo)和版權(quán)等各種優(yōu)質(zhì)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)組合，形成一定規(guī)模，這樣能有效分散市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在選擇知識(shí)產(chǎn)權(quán)時(shí)，應(yīng)考慮其規(guī)模應(yīng)足夠大、單筆應(yīng)收款數(shù)額相對(duì)小、知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用人人數(shù)較多且地域分散。這樣，即使某個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的許可使用人拒絕或遲延履行其債務(wù)，其影響比較有限，而且眾多許可使用人同時(shí)違約的機(jī)率也較低，低風(fēng)險(xiǎn)可以提高資產(chǎn)池的價(jià)值。

3 我國(guó)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的發(fā)展策略

3.1 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化在國(guó)際上的發(fā)展歷程知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化作為一種新型的融資模式，在美國(guó)和歐洲等西方發(fā)達(dá)國(guó)家受到熱捧，增長(zhǎng)速度相當(dāng)快。從1978年到2000年，歐美主要企業(yè)的“無形資產(chǎn)”和“市場(chǎng)價(jià)值”的比值從20%提升到了70%。

世界上最早的一例知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化實(shí)踐即是英國(guó)著名的搖滾歌星david bowie將其在1990年以前錄制的25張唱片的預(yù)期版權(quán)（包括三百首歌曲的錄制權(quán)和版權(quán)）許可使用費(fèi)證券化，于1997年發(fā)行了bowie bonds，為其籌集到5500萬美元。此后，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化對(duì)象資產(chǎn)范圍不斷擴(kuò)大，從游戲軟件、音樂、電影、娛樂、演藝、主題公園等與文化產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，到時(shí)裝品牌、最新醫(yī)藥產(chǎn)品專利、半導(dǎo)體芯片，幾乎所有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)都已成為證券化的對(duì)象。隨著投資者對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)這一新型資產(chǎn)類別更為熟悉，發(fā)行人不斷探索更多元化的融資途徑，今后將會(huì)出現(xiàn)更多富有創(chuàng)意的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化類型以及更大規(guī)模的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化交易。

3.2 我國(guó)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的發(fā)展策略我國(guó)已經(jīng)建立了比較完備的知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律法規(guī)體系，以及行之有效的司法和行政執(zhí)法“兩條途徑，并行運(yùn)作”的執(zhí)法體系，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化提供了法律保障。經(jīng)過數(shù)十年的快速發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)積累了相當(dāng)規(guī)模的可證券化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我國(guó)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的條件已經(jīng)初步具備。

3.2.1 建立政府主導(dǎo)型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化模式在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的初步階段，由于信用基礎(chǔ)比較薄弱，資本市場(chǎng)不成熟等因素，建立政府主導(dǎo)型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化模式是適合中國(guó)國(guó)情的一種有效途徑。要成立專門的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化主管機(jī)構(gòu)，政府搭建平臺(tái)，銀行和企業(yè)互相配合，充分整合有效資源，建立“政銀企”協(xié)作機(jī)制。

3.2.2 完善相關(guān)法律制度，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化提供法律保障要想推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的健康有序發(fā)展，法律制度的完善是最根本的途徑。雖然我國(guó)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化方面的法律制度已經(jīng)初步構(gòu)建，但是針對(duì)具體細(xì)節(jié)還存在著一些法律盲區(qū)，還需要不斷完善。

3.2.3 建立一支高素質(zhì)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化人才隊(duì)伍大力發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，人才建設(shè)是關(guān)鍵。我國(guó)目前開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，最大的瓶頸就是人才。人才的匱乏，使得我國(guó)目前只能開發(fā)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的初級(jí)產(chǎn)品，缺乏增長(zhǎng)的后勁。要積極探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化人才培養(yǎng)機(jī)制，適當(dāng)引進(jìn)國(guó)外優(yōu)秀人才，充實(shí)人才隊(duì)伍。

3.2.4 建立健全相關(guān)監(jiān)管制度，規(guī)范知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化市場(chǎng) 知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化作為一種新型的融資模式，理論不夠成熟，實(shí)踐中又沒有很成功的先例，所以在初期階段，很容易引起不規(guī)范行為。建立健全監(jiān)管制度，對(duì)相關(guān)的流程進(jìn)行全程監(jiān)管，及時(shí)遏制各種違法違規(guī)行為，確保知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊亞西.知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化：知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資的有效途徑[j].上海金融，2006，（10）.

篇3

一般情況下，房屋產(chǎn)權(quán)號(hào)位于大紅本的第二頁的位置。如果是2008年以前的證件，它的證號(hào)是在房產(chǎn)證的第一頁，如果是2008年之后才辦的證件，房屋產(chǎn)權(quán)證號(hào)則在第二頁。如果想得到的是房屋在房管局的編號(hào)，那么就看房產(chǎn)證上的丘地號(hào)（現(xiàn)在都是權(quán)字號(hào)。比如：權(quán)xxxx）。如果只是房產(chǎn)證那個(gè)本本的編號(hào)，那么就是那個(gè)監(jiān)字號(hào)了（即：監(jiān)證xxxx）。

擴(kuò)展資料：房屋產(chǎn)權(quán)證：房屋產(chǎn)權(quán)證具體又包括《房屋所有權(quán)證》和《土地使用權(quán)證》，但有些地方也可能是由房屋管理部門和土地管理部門統(tǒng)一開據(jù)的《房地產(chǎn)權(quán)證書》。

房屋產(chǎn)權(quán)證號(hào)查詢可以通過網(wǎng)絡(luò)查詢，點(diǎn)擊省市鏈接進(jìn)入各地房產(chǎn)管理局網(wǎng)站進(jìn)行查詢。或者攜帶個(gè)人身份證件及房產(chǎn)證到當(dāng)?shù)氐姆抗芫郑ǚ康禺a(chǎn)交易中心、房屋管理局、房管處）檔案館或窗口查詢。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇4

沒有產(chǎn)權(quán)證的房子不能買。從國(guó)家法律政策來講，沒有產(chǎn)權(quán)證的房產(chǎn)是不允許交易的。因?yàn)槲覈?guó)規(guī)定，房產(chǎn)買賣以辦理權(quán)屬轉(zhuǎn)移登記（也就是所謂的“過戶”）為準(zhǔn)，沒有產(chǎn)權(quán)證的房產(chǎn)是不可以辦理過戶的，國(guó)家不保護(hù)不過戶的房產(chǎn)交易。

建議不要購(gòu)買沒有產(chǎn)權(quán)的房子，因?yàn)闆]有產(chǎn)權(quán)證將不能貸款、不能過戶、也不能辦理公證，所簽署的協(xié)議也是無效的。

沒有產(chǎn)權(quán)證不能辦理過戶的話，那么其中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很大，不過戶的話房產(chǎn)的所有權(quán)還是原業(yè)主的。例如，如果原業(yè)主離異的話房產(chǎn)將會(huì)被分割，如果他有債務(wù)被起訴的話，那么這套房產(chǎn)將會(huì)被法院列入可執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)。

現(xiàn)在存在好多公司打著公證的旗號(hào)在進(jìn)行操作，但這實(shí)際上對(duì)買方來說，存在的風(fēng)險(xiǎn)特別大。一般公證書的方式主要是以委托公證出現(xiàn)的。其實(shí)，這樣的公證書，業(yè)主（委托方）是可以單方面撤消的！所以存在風(fēng)險(xiǎn)。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇5

無產(chǎn)權(quán)證的房子是不能買賣。拿到房產(chǎn)證的二手房，才能上市交易，這個(gè)是基本的條件。

沒有房產(chǎn)證的房子，是無法辦理過戶的。《城市房地產(chǎn)管理法》第三十八條規(guī)定：未依法登記領(lǐng)取權(quán)屬證書，不得轉(zhuǎn)讓。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇6

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化就是以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的未來許可使用費(fèi)(包括預(yù)期的知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可使用費(fèi)和已簽署的許可合同保證支付的使用費(fèi))為支撐,發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資的方式｡

世界范圍內(nèi)最早的一例知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化實(shí)踐是音樂版權(quán)證券化｡在pullman group的策劃下,英國(guó)著名的搖滾歌星david bowie將其在1990年以前錄制的25張唱片的預(yù)期版權(quán)(包括300首歌曲的錄制權(quán)和版權(quán))許可使用費(fèi)證券化,于1997年發(fā)行了bowie bonds,為其籌集到5500萬美元｡bowie bonds的成功發(fā)行起到了很好的示范作用,極大地拓寬了資產(chǎn)證券化的操作視野｡從國(guó)外的實(shí)踐來看,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)非常廣泛,從最初的音樂版權(quán)證券化開始,現(xiàn)已拓展到電子游戲､電影､休閑娛樂､演藝､主題公園等與文化產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的知識(shí)產(chǎn)權(quán),以及時(shí)裝的品牌､醫(yī)藥產(chǎn)品的專利､半導(dǎo)體芯片,甚至專利訴訟的勝訴金｡盡管從目前來看,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化在整個(gè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)中所占的份額還很小,但是它已經(jīng)顯示出巨大的發(fā)展?jié)摿蛻B(tài)勢(shì)｡1997年當(dāng)年的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化交易總額為3.8億美元,2000年已達(dá)到11.37億美元的好成績(jī)｡進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,無形資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值中的比重在近20年中大約從20%上升到70%左右,知識(shí)資產(chǎn)逐漸取代傳統(tǒng)的實(shí)物資產(chǎn)而成為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力所在｡這就要求企業(yè)應(yīng)該將融資的重點(diǎn)從實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)向知識(shí)資產(chǎn)｡知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化正是順應(yīng)了這種歷史潮流,為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者提供了以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為依托的全新的融資途徑,將知識(shí)資產(chǎn)與金融資本有效融合在一起,從而實(shí)現(xiàn)在自主創(chuàng)新過程中資金需求與供給的良性循環(huán)｡根據(jù)pullman group的估計(jì),全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值高達(dá)1萬億美元｡隨著知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)產(chǎn)業(yè)在世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)中所占比重越來越大,以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)商業(yè)化運(yùn)作的加強(qiáng),全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值還將保持持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭｡這就為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化提供了豐富的基礎(chǔ)資產(chǎn)｡可以預(yù)見,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的前景是非常廣闊的,在未來肯定會(huì)成為資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的主力軍｡

二､知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基本交易流程

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基本交易流程與傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化基本上是類似的,可用圖1表示:

圖1:知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的交易結(jié)構(gòu)圖根據(jù)圖1,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基本交易流程主要是:1､知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者(原始權(quán)益人,發(fā)起人)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來一定期限的許可使用收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓給以資產(chǎn)證券化為唯一目的的特設(shè)機(jī)構(gòu)(spv);2､spv聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行abs發(fā)行之前的內(nèi)部信用評(píng)級(jí);3､spv根據(jù)內(nèi)部信用評(píng)級(jí)的結(jié)果和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者的融資要求,采用相應(yīng)的信用增級(jí)技術(shù),提高abs的信用級(jí)別;4､spv再次聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行發(fā)行信用評(píng)級(jí);5､spv向投資者發(fā)行abs,以發(fā)行收入向知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來許可使用收費(fèi)權(quán)的購(gòu)買價(jià)款;6､知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者或其委托的服務(wù)人向知識(shí)產(chǎn)權(quán)的被許可方收取許可使用費(fèi),并將款項(xiàng)存入spv指定的收款賬戶,由托管人負(fù)責(zé)管理;7､托管人按期對(duì)投資者還本付息,并對(duì)聘用的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)付費(fèi)｡

三､知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的功效

(一)促進(jìn)高新技術(shù)轉(zhuǎn)化,提高自主創(chuàng)新能力

在傳統(tǒng)融資方式下,資金供給者在決定是否投資或提供貸款時(shí),依據(jù)的是資金需求者的整體資信能力,信用基礎(chǔ)是資金需求者的全部資產(chǎn),較少關(guān)注它是否擁有某些特質(zhì)資產(chǎn)｡只有當(dāng)資金需求者全部資產(chǎn)的總體質(zhì)量達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn),才能獲得貸款､發(fā)行債券或股票,否則,則不能使用這些融資方式｡我國(guó)很多科技型中小企業(yè)的實(shí)際情況就是自身擁有大量的專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán),但由于其自身風(fēng)險(xiǎn)性高,整體資信能力較低且缺少實(shí)物資產(chǎn),所以難以通過傳統(tǒng)融資方式籌集到發(fā)展所需的資金,嚴(yán)重制約了其將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的能力｡目前,國(guó)內(nèi)高新技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化率不到10%｡傳統(tǒng)融資方式的局限性是導(dǎo)致這種狀況的主要原因之一｡而知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是一種資產(chǎn)收入導(dǎo)向型的融資方式,其信用基礎(chǔ)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)而非企業(yè)的全部資產(chǎn)｡資金供給者在考慮是否購(gòu)買abs時(shí),主要依據(jù)的是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的預(yù)期現(xiàn)金流入的可靠性和穩(wěn)定性,以及交易結(jié)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)性和有效性,資金需求者自身整體資信能力和全部資產(chǎn)的總體質(zhì)量則被放在了相對(duì)次要的地位｡知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化突破了傳統(tǒng)融資方式的限制,破解了科技型中小企業(yè)融資難的問題,為科技型中小企業(yè)將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力提供了有力的金融支持手段,提高科技成果轉(zhuǎn)化的成功率,有助于加快我國(guó)科技成果商品化､產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程,進(jìn)而提高企業(yè)現(xiàn)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益｡有了資金的支持和豐厚收益的激勵(lì),企業(yè)就有動(dòng)力在原有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步的研究和開發(fā),繼續(xù)新的發(fā)明創(chuàng)造,使技術(shù)創(chuàng)造活動(dòng)走向一種良性循環(huán),提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力,推動(dòng)科技進(jìn)步｡另外,與轉(zhuǎn)讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)來獲得資金相比,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化只是使企業(yè)放棄未來一段時(shí)間內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的許可使用收費(fèi)權(quán),并不會(huì)導(dǎo)致其喪失所有權(quán)｡這樣可以更好地保護(hù)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán),提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力｡

(二)充分發(fā)揮知識(shí)產(chǎn)權(quán)的杠桿融資作用

同樣是基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資,但與傳統(tǒng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款相比,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化能充分發(fā)揮知識(shí)產(chǎn)權(quán)的杠桿融資作用｡一方面,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的融資額高于知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款額｡從國(guó)際銀行業(yè)的實(shí)踐看,在傳統(tǒng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款中,知識(shí)產(chǎn)權(quán)的貸款與價(jià)值比一般低于65%,而知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的融資額能達(dá)到其價(jià)值的75%｡另一方面,通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化所發(fā)行的abs的票面利率通常能比向銀行等金融機(jī)構(gòu)支付的知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款利率低22%-30%,大大降低了融資成本,提高了實(shí)際可用資金的數(shù)額｡所以,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化能充分發(fā)揮知識(shí)產(chǎn)權(quán)的杠桿融資作用,最大限度地挖掘知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,使知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有者獲得更多的資金｡

(三)降低綜合融資成本

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化為科技型中小企業(yè)開辟了一條廉價(jià)的直接融資途徑｡第一,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化完善的交易結(jié)構(gòu)､信用增級(jí)技術(shù)和以知識(shí)產(chǎn)權(quán)這種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為abs本息的償還基礎(chǔ),使abs能獲得高于發(fā)起人的信用等級(jí),達(dá)到較高的信用等級(jí),投資風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)降低｡spv就不必采用折價(jià)銷售或提高利率等方式招徠投資者｡一般情況下,abs的利率比發(fā)起人發(fā)行類似證券的利率低得多｡第二,發(fā)行abs雖然需要支付多項(xiàng)費(fèi)用,但當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模時(shí),各項(xiàng)費(fèi)用占交易總額的比例很低｡國(guó)外資料表明,資產(chǎn)證券化交易的中介體系收取的總費(fèi)用率比其他融資方式的費(fèi)用率至少低0.5個(gè)百分點(diǎn),提高了實(shí)際可用資金的數(shù)額｡最后,發(fā)起人還可以利用該資金償還原有的債務(wù),降低資產(chǎn)負(fù)債率,提高自身的信用等級(jí),為今后的低成本負(fù)債融資奠定良好的資信基礎(chǔ)｡

(四)分散知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有者的風(fēng)險(xiǎn)

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,一項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)在未來給所有者創(chuàng)造的收益可能是巨大的,但同時(shí)這種收益所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的｡科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈,知識(shí)產(chǎn)權(quán)消費(fèi)者消費(fèi)偏好的改變,以及侵權(quán)行為等外部因素,都可能使現(xiàn)在預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益很好的某項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值在一夜之間暴跌,甚至變得一文不值｡知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者面臨著喪失未來許可使用費(fèi)收入的風(fēng)險(xiǎn)｡知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化則能將這種由知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者獨(dú)自承受的風(fēng)險(xiǎn)分散給眾多購(gòu)買abs的投資者,并且使知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來許可使用費(fèi)提前變現(xiàn),讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者迅速地獲得一筆固定的收益,獲得資金時(shí)間價(jià)值,而不用長(zhǎng)時(shí)間地等待許可使用費(fèi)慢慢地實(shí)現(xiàn)｡

另外,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化作為一種債權(quán)融資方式,在為企業(yè)籌集到資金的同時(shí),企業(yè)的所有者仍然可以保持對(duì)企業(yè)的控制權(quán),從而保護(hù)企業(yè)創(chuàng)辦人的利益｡

四､我國(guó)實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的可行性

目前,我國(guó)已經(jīng)初步具備了實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的可行性,除了政府的政策支持以及資本市場(chǎng)資金供應(yīng)充足外,還具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面｡

(一)適宜證券化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)已初具規(guī)模

從國(guó)外的實(shí)踐來看,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是專利､商標(biāo)權(quán)和版權(quán)｡近幾年,國(guó)內(nèi)這幾種知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)展迅速,數(shù)量已有相當(dāng)積累,而且呈逐年上升的趨勢(shì)｡目前我國(guó)專利申請(qǐng)總量已經(jīng)突破200萬件,2001年以來三種專利受理量的年平均增長(zhǎng)率超過20%,發(fā)明專利受理量年均增長(zhǎng)率超過25%｡截至2005年上半年,我國(guó)累計(jì)商標(biāo)注冊(cè)申請(qǐng)已近387萬件｡我國(guó)實(shí)用新型專利､外觀設(shè)計(jì)專利和商標(biāo)的年申請(qǐng)量已居世界第一,其中90%以上為國(guó)內(nèi)申請(qǐng)｡一批頗具價(jià)值的馳名商標(biāo)品牌正逐漸形成,如紅塔山(價(jià)值46.866億元)､五糧液(價(jià)值44.337億元)､聯(lián)想(價(jià)值43.531億元)､海爾(價(jià)值39.523億元)｡我國(guó)還擁有許多優(yōu)秀的電影､音樂､圖書作品,如張藝謀的電影版權(quán)､谷建芬的音樂版權(quán)等,市場(chǎng)認(rèn)知度較高,適宜進(jìn)行證券化的操作｡而且隨著我國(guó)政府對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度的加強(qiáng),保護(hù)范圍的加大,保護(hù)技術(shù)的成熟,知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易日益活躍,越來越多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值得以形成和體現(xiàn),我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)能得到持續(xù)的､充足的供給｡

(二)我國(guó)已有的資產(chǎn)證券化實(shí)踐為實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化創(chuàng)造了有利條件

經(jīng)過多年的討論和呼吁,我國(guó)的資產(chǎn)證券化終于從理論探索走向了實(shí)踐操作｡從2005年開始,我國(guó)已有多只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成功上市,如“中國(guó)聯(lián)通cdma､網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃”､“開元”信貸資產(chǎn)支持證券､“建元”個(gè)人住房抵押貸款支持證券和“莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”､“中國(guó)網(wǎng)通應(yīng)收款資產(chǎn)支持受益憑證”､“遠(yuǎn)東租賃資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”等｡這些已有的資產(chǎn)證券化實(shí)踐既有金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化,又有非金融類企業(yè)的資產(chǎn)證券化｡它們?yōu)槲覈?guó)將來大規(guī)模､有序地開展資產(chǎn)證券化提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn),還能推動(dòng)與資產(chǎn)證券化有關(guān)的稅制､監(jiān)管和法律法規(guī)逐步建立和完善,培育市場(chǎng)和投資者,提高參與者､投資者和監(jiān)管者對(duì)資產(chǎn)證券化的認(rèn)識(shí)和理解｡這就為在我國(guó)實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化掃除了一定的障礙,創(chuàng)造了有利的條件｡

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篇7

迦南公寓開發(fā)商北京中協(xié)達(dá)成房地產(chǎn)開發(fā)有限公司取得了房屋所有權(quán)證后，卻沒有及時(shí)通知業(yè)主辦理產(chǎn)權(quán)證，結(jié)果被業(yè)主杜先生告上法庭。

2000年，杜先生與被告北京中協(xié)達(dá)成房地產(chǎn)開發(fā)有限公司簽訂購(gòu)房合同，花168萬元買下了迦南公寓的一套住房。雙方還簽訂了一份購(gòu)房補(bǔ)充協(xié)議，約定在買賣合同生效后兩年內(nèi)開發(fā)商為其辦理產(chǎn)權(quán)證，如果因開發(fā)商的原因，杜先生確實(shí)無法得到該屋產(chǎn)權(quán)證的，就視開發(fā)商對(duì)杜先生有欺詐行為，杜先生有權(quán)解除合同。杜先生2000年7月28日入住，但直到合同生效兩周年，他還沒有拿到房屋產(chǎn)權(quán)證。杜先生因此起訴到了豐臺(tái)法院，要求解除購(gòu)房合同，并由開發(fā)商返還全部房款等費(fèi)用。

去年12月，豐臺(tái)法院作出一審判決，認(rèn)定杜先生與開發(fā)商簽訂的預(yù)售契約及補(bǔ)充協(xié)議有效，而杜先生起訴退房的主要理由是產(chǎn)權(quán)證無法辦理，鑒于開發(fā)商已在2002年7月18日取得房屋所有權(quán)證，因此雙方之間的預(yù)售契約及補(bǔ)充協(xié)議沒有解除的必要。但開發(fā)商取得房屋所有權(quán)證后沒有及時(shí)通知杜先生辦理產(chǎn)權(quán)證，因此根據(jù)最高法院司法解釋，判決開發(fā)商支付給杜先生違約金以總房款168萬元為基數(shù)，從2002年6月1日起至2003年7月15日為止，參照中國(guó)人民銀行規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)計(jì)收逾期貸款利息的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算至款付清，駁回杜先生的其他訴訟請(qǐng)求，案件受理費(fèi)14506元由開發(fā)商承擔(dān)。

“依據(jù)我們與開發(fā)商簽訂的補(bǔ)充協(xié)議，開發(fā)商應(yīng)該與我們解除購(gòu)房合同。”杜先生的妻子張女士在接受記者采訪時(shí)還說，他們已上訴到市二中院，目前此案二審還在審理之中。

篇8

關(guān)鍵詞：知識(shí)產(chǎn)權(quán) 證券化融資資產(chǎn)池現(xiàn)金流

從資產(chǎn)到證券的融資原理就是將一組資產(chǎn)產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流按照某種模式分解為一組證券上的現(xiàn)金流（胡奕明，2000），即知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化實(shí)質(zhì)上是未來現(xiàn)金流的證券化融資過程。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化運(yùn)作流程中，資產(chǎn)池的構(gòu)建是關(guān)鍵環(huán)節(jié)，因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)證券化過程中所發(fā)行的基礎(chǔ)資產(chǎn)支持債券本金及利息的償付是以證券化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的，投資者對(duì)證券化發(fā)行債券的債權(quán)能否實(shí)現(xiàn)取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)本身的性質(zhì)，更取決于其未來產(chǎn)生的實(shí)際收益。也就是說，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化運(yùn)作過程中，怎樣構(gòu)建資產(chǎn)池使其產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流是證券化成功的關(guān)鍵。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外文獻(xiàn) 國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資影響因素、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的研究中均涉及到了知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中資產(chǎn)池現(xiàn)金流量的不穩(wěn)定性，以及價(jià)值評(píng)估的方法選擇。Eisbruck（2002）基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特性，認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化過程中信用評(píng)級(jí)的難度及復(fù)雜度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化，原因就在于消費(fèi)者的喜好和技術(shù)水平的變化顯著影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)的未來收益。而且消費(fèi)者口味的變化以及先進(jìn)技術(shù)的替代性等風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性較大，這使得知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來收益（現(xiàn)金流量）的預(yù)測(cè)更加困難。Kendall（1996）從知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可角度出發(fā)，運(yùn)用層次分析法建立了專利價(jià)值評(píng)分體系的估值模型；Lai和 Che（2009）通過反向傳播神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立專利估價(jià)模型，進(jìn)而再通過改變專利估價(jià)模型輸出的Z評(píng)分確定了專利綜合評(píng)價(jià)程序；而Jeffrey（2007）則專門研究了品牌許可證的價(jià)值，建立了nested logit市場(chǎng)占有率模型。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn) 黃光輝（2011）認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化過程中風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)控制的中心環(huán)節(jié)便是資產(chǎn)池的構(gòu)建。在具體的構(gòu)建過程中，不僅要以已有基礎(chǔ)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)債權(quán)為主，還要對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行實(shí)質(zhì)調(diào)查和現(xiàn)金流分析，更重要的是在構(gòu)建資產(chǎn)池時(shí)遵守大數(shù)定律，以此控制基礎(chǔ)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的離散度，達(dá)到防范群組化風(fēng)險(xiǎn)的目的。張婉菁（2006）認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中實(shí)現(xiàn)預(yù)期穩(wěn)定且持續(xù)的現(xiàn)金流的前提是通過資產(chǎn)池的構(gòu)建來降低風(fēng)險(xiǎn)，并提出選擇優(yōu)質(zhì)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)、注意資產(chǎn)的新老搭配、選擇恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理人是資產(chǎn)池構(gòu)建的有效策略。李虹、石芳娟（2010）認(rèn)為雖然我國(guó)擁有專利數(shù)量非常可觀，但知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資發(fā)展仍比較緩慢，其制約因素主要是我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度尚不完善、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估體系不健全、收益不確定、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不成熟等幾個(gè)方面。馬維野（2011）認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢(shì)首先表現(xiàn)為數(shù)量和質(zhì)量，而影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資發(fā)展的首要因素便是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的質(zhì)量，其次是知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法和評(píng)估主體的資質(zhì)，此外，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估結(jié)果是否被金融機(jī)構(gòu)以及市場(chǎng)上的各交易主體所接受更是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化得以進(jìn)行的關(guān)鍵所在。姜秋和王寧（2005）認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值具有較大的不確定性，通過模糊綜合評(píng)判的方法可以提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性和可信度。王關(guān)義和（2004）認(rèn)為企業(yè)運(yùn)用專利進(jìn)行投資的權(quán)利可以看作是一種項(xiàng)目投資的經(jīng)營(yíng)性期權(quán)，并且認(rèn)為可以用歐式看漲期權(quán)來計(jì)算其價(jià)值。

二、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化現(xiàn)金流影響因素調(diào)查分析

（一）影響因素分析綜上認(rèn)為，與傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化不同，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量是由知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來的許可收益所組成的，更具有不穩(wěn)定性，影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來現(xiàn)金流量的因素有以下方面：（1）知識(shí)產(chǎn)權(quán)特征。證券化的基礎(chǔ)知識(shí)產(chǎn)權(quán)不受發(fā)起人破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的影響，但知識(shí)產(chǎn)權(quán)的種類、權(quán)利狀態(tài)是否穩(wěn)定、在法律上是否有效以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度將直接影響未來現(xiàn)金流量。比如知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利歸屬是否明確、知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否面臨侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等。（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人特征以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品特征。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化現(xiàn)金流量取決于未來許可收益，而許可收益來源于被許可方利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)所生產(chǎn)產(chǎn)品的銷售收入，因此被許可方的經(jīng)營(yíng)是否得當(dāng)以及所生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售情況決定了知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化未來現(xiàn)金流量。（3）知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)管理人的經(jīng)營(yíng)情況及服務(wù)水平。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化過程中由專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行管理，并負(fù)責(zé)收取許可收益，因此沒有資產(chǎn)管理人就沒有資產(chǎn)的現(xiàn)金流，資產(chǎn)管理人提供的服務(wù)程度以及經(jīng)營(yíng)水平將對(duì)現(xiàn)金的回收率產(chǎn)生重大影響。

（二）問卷設(shè)計(jì)和樣本選取針對(duì)以上影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)金流量的三個(gè)方面，本文在調(diào)查問卷中具體設(shè)計(jì)了30個(gè)指標(biāo)變量來表示知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)金流量的影響因素，且在問卷編制方面，本文對(duì)各測(cè)評(píng)指標(biāo)采用態(tài)度量化的5級(jí)李克特累加量表方法，即分別對(duì)各因素5級(jí)重要程度“非常重要、重要、不確定、不重要、非常不重要”賦予 “5，4，3，2，1”的值。本文的調(diào)查對(duì)象包括以下四類：企業(yè)（包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)企業(yè)）；銀行等金融機(jī)構(gòu)；證券公司；保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)評(píng)估公司等中介機(jī)構(gòu)。發(fā)放問卷時(shí)，采用對(duì)MBA學(xué)員教學(xué)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)放以及與企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等預(yù)約發(fā)放相結(jié)合的方式，以便于更有效的實(shí)現(xiàn)問卷的發(fā)放與回收。最終，累計(jì)發(fā)放問卷150份，收回137份，回收率為91%；有效問卷118份，有效率為86%，此外，調(diào)查問卷中的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與分析采用SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件進(jìn)行操作。

（三）因子分析的初始效度分析在因子分析法運(yùn)用過程中，所選取的30個(gè)影響因素指標(biāo)變量的KMO指標(biāo)和Bartlett球體檢驗(yàn)的檢驗(yàn)結(jié)果如表（1）所示。結(jié)果顯示，KMO指標(biāo)為0.694，P值為0.000，說明數(shù)據(jù)適合做因子分析，整體效果較好。問卷中設(shè)計(jì)的指標(biāo)變量主要是根據(jù)已有文獻(xiàn)及理論盡可能多地進(jìn)行選取，然后初步精煉，方法是首先計(jì)算各影響因素的平均值并進(jìn)行排序，從而得到各個(gè)影響因素的相對(duì)重要性排序，如表（2）所示。然后對(duì)指標(biāo)進(jìn)行精煉的方法是將表中全部影響因素平均值進(jìn)行相加再平均得到總體均值，經(jīng)統(tǒng)計(jì)本研究中樣本均值為3.79，將各影響因素指標(biāo)均值與3.79進(jìn)行比較，優(yōu)先考慮變量均值在3.79及以上的影響因素，從而得到19個(gè)影響因素變量（其中不存在相關(guān)性較為平均的因子），即表5.2中排序前19位的變量。對(duì)19個(gè)變量的效度檢驗(yàn)如表（3）所示。對(duì)比表（1）和表（3），發(fā)現(xiàn)19個(gè)因素的KMO值0.723大于30個(gè)因素的KMO值0.694，說明剔除部分因素后，數(shù)據(jù)的效度更高。

（四）因子重分類調(diào)整和排序采用因子分析法提取特征值大于1的因子，由表（4）可知：旋轉(zhuǎn)后的因子特征值大于1的是5個(gè)，累積解釋的變異量為56.859%，因此提取5個(gè)公因子，從圖（2）的碎石圖中也可以發(fā)現(xiàn)，斜率較為陡峭的是前5個(gè)公因子，從第5個(gè)公因子以后，碎石圖斜率變得較為平緩，說明前5個(gè)公因子對(duì)解釋變量的影響較大。通過上述旋轉(zhuǎn)矩陣，結(jié)果見表（5），各因子表達(dá)式如下：

F1=0.641A1+0.802A2+0.819A3+0.459A4+0.630A5

F2=0.760A7+0.680A11+0.662A12+0.642A13+0.494A14+0.404A16

F3=0.715A17+0.580A18+0.693A19+0.681A20

F4=0.790A22+0.724A23

F5=0.670A29+0.456A30

重分類后，知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)金流量影響因素的新結(jié)構(gòu)如表（6）所示。而因子的方差貢獻(xiàn)率代表因子的信息含量，所以各因子的權(quán)重根據(jù)表（4）計(jì)算如下：W1=13.453/56.859=0.24；W2=12.927/56.859=0.23；W3=11.512/56.859=0.20；W4=9.712/56.859

=0.17；W5=9.255/56.859 =0.16

即影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)金流量的影響因子按重要程度排序依次為：知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利特征因素、知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品特征因素、被許可人企業(yè)特征因素、被許可人人口特征因素和知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理人特征因素。

（1）知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利特征因素是影響其現(xiàn)金流量的首要因素，因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)較傳統(tǒng)資產(chǎn)而言權(quán)利狀態(tài)更具有不穩(wěn)定性。證券化過程中知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人將知識(shí)產(chǎn)權(quán)真實(shí)轉(zhuǎn)讓給了證券化公司，那么該知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利品質(zhì)如權(quán)利的穩(wěn)定性、歸屬的明確性等是否存在法律上的不確定性將直接影響到未來的現(xiàn)金流量，權(quán)利特征發(fā)生問題的知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身就具有了法律風(fēng)險(xiǎn)，那么其未來產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流更是無從談起。

（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品是未來收益來源的直接基礎(chǔ)。具有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品特征的產(chǎn)品更能產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流，如處于成熟期的產(chǎn)品或市場(chǎng)占有率高、競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)的那些產(chǎn)品將會(huì)有良好的銷售記錄，進(jìn)而增加未來現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性。

（3）知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人企業(yè)特征會(huì)影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)的未來現(xiàn)金流量。一方面被許可人所處的行業(yè)狀況影響著產(chǎn)品的銷售情況，技術(shù)領(lǐng)域較為先進(jìn)的行業(yè)由于其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品便具有難以替代性，進(jìn)而產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流；另一方面被許可方的經(jīng)營(yíng)能力也直接影響著未來現(xiàn)金流量，且被許可方的信用水平則明確的表示了被許可方按期支付許可費(fèi)用的可能性。

（4）知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人的人口特征主要是指地域經(jīng)濟(jì)對(duì)現(xiàn)金流量的影響情況，被許可人所在的地域條件是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部保障，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)相比不發(fā)達(dá)地區(qū)而言，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)狀況以及盈利能力等各方面往往都具有優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的銷售收入就更有保障。另外，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是對(duì)被許可方未來許可收費(fèi)的證券化，此時(shí)，被許可方的人數(shù)便對(duì)其未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，因?yàn)楸辉S可方人數(shù)越多，那么他們同時(shí)違約不支付許可費(fèi)用的風(fēng)險(xiǎn)就越低，從而未來現(xiàn)金流量的不穩(wěn)定性就越低。

（5）知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理人特征會(huì)影響未來現(xiàn)金流量的原因是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化由于其結(jié)構(gòu)性融資特征，需要一系列組織機(jī)構(gòu)的共同參與，其中包括了知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)管理人。資產(chǎn)管理人是在證券發(fā)行后進(jìn)行維護(hù)與管理，不僅對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的使用情況進(jìn)行監(jiān)督，以防止知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的流失，而且負(fù)責(zé)從被許可方那里收取許可費(fèi)用。所以知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理人的經(jīng)營(yíng)能力和服務(wù)水平對(duì)現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，也就是資產(chǎn)管理人的職能所在決定了具備良好品質(zhì)的資產(chǎn)管理人不僅會(huì)降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身價(jià)值的折損，更能提高許可費(fèi)用的回收率，進(jìn)而對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生重要影響。

（五）信度檢驗(yàn) 前述的效度分析顯示本文選擇的19個(gè)變量在很大效度上揭示了知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)金流量的影響因素，為了進(jìn)一步說明重分類具有可信性，本文進(jìn)行了信度檢驗(yàn)，重分類后19個(gè)影響因素的信度系數(shù)Cronbach's Alpha為0.818，說明具有較高的信度。第一類知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利特征影響因素的5個(gè)指標(biāo)的信度系數(shù)Cronbach's Alpha為0.767，說明信度較高；第二類知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品特征影響因素的6個(gè)指標(biāo)的信度系數(shù)Cronbach's Alpha為0.748，說明信度較高；第三類知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人企業(yè)特征影響因素的4個(gè)指標(biāo)的信度系數(shù)Cronbach's Alpha為0.662，說明比較可信；第四類知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人人口特征影響因素的2個(gè)指標(biāo)的信度系數(shù)Cronbach's Alpha為0.784，說明信度較高；第五類知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理人特征影響因素的2個(gè)指標(biāo)的信度系數(shù)Cronbach's Alpha為0.539，說明是可信的。因此重分類后的5類19個(gè)指標(biāo)較可信地刻畫了知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化過程中知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)金流量的影響因素。

三、結(jié)論與建議

知識(shí)產(chǎn)權(quán)的選擇以及資產(chǎn)池的構(gòu)建應(yīng)按照所分類的知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)金流量影響因素的重要程度依次從以下幾方面入手：（1）知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利狀態(tài)的調(diào)查。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化交易中，發(fā)起人需將知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移給知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化公司，從而知識(shí)產(chǎn)權(quán)的品質(zhì)直接影響證券化的成敗。這里的權(quán)利狀態(tài)調(diào)查包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利是否存在、知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利是否有效、權(quán)利歸屬是否明確以及是否存在質(zhì)押等權(quán)利瑕疵。當(dāng)基礎(chǔ)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)存在上述權(quán)利狀態(tài)問題時(shí)，將無法產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流量，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的成功也就無從談起，所以知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化過程中，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利狀態(tài)進(jìn)行調(diào)查是首要的也是必須的。（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重組與搭配。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的資產(chǎn)池就是一系列權(quán)利狀態(tài)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的一個(gè)組合，由上述得到的現(xiàn)金流量的影響因素入手，可以認(rèn)為構(gòu)建證券化資產(chǎn)池時(shí)應(yīng)考慮以下的組合搭配方式，從而優(yōu)化資產(chǎn)池并降低資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn)。第一，根據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)期的長(zhǎng)短進(jìn)行新老搭配。知識(shí)產(chǎn)權(quán)都有一定的保護(hù)期，這使得資產(chǎn)池的現(xiàn)金流量會(huì)受到保護(hù)期限的具體情況的影響，所以將具有不同的保護(hù)期限或處于不同時(shí)期的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行新老搭配和長(zhǎng)短搭配能夠更加保證資產(chǎn)池中現(xiàn)金流量的持續(xù)性和穩(wěn)定性。第二，附載不同產(chǎn)品特征的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的組合。被許可方的許可費(fèi)用直接來源于產(chǎn)品的銷售收入，所以產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力、產(chǎn)品被大眾接受程度以及產(chǎn)品所處的生命周期等影響產(chǎn)品銷售收入的特征便影響著許可費(fèi)的支付即現(xiàn)金流量的流入，所以將產(chǎn)品特征存在差異的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行組合能夠降低現(xiàn)金流量的波動(dòng)性，如處于成長(zhǎng)期和成熟期的產(chǎn)品銷售收入大于初創(chuàng)期和衰退期的產(chǎn)品收入，那么將處于不同生命周期的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行組合達(dá)到期限上的匹配可以提高資產(chǎn)池現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性。另外，不同產(chǎn)品的特征有時(shí)候表現(xiàn)為不同種類的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，比如藥品專利所對(duì)應(yīng)的藥品特征不同于木材專利所對(duì)應(yīng)的木材特征等，所以不同種類的知識(shí)產(chǎn)權(quán)也應(yīng)該進(jìn)行合理搭配，這樣一方面使得知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身達(dá)到了一定的離散性，避免知識(shí)產(chǎn)權(quán)過于集中于某一領(lǐng)域而產(chǎn)生群組化風(fēng)險(xiǎn)，另外也使得知識(shí)產(chǎn)權(quán)附載的產(chǎn)品特征更具有差異性，進(jìn)一步保證了資產(chǎn)池現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性。第三，不同行業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的組合。這里所說的行業(yè)是指知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人所處的行業(yè)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化現(xiàn)金流量來源于被許可人的許可費(fèi)用，那么被許可人所處的行業(yè)是朝陽企業(yè)還是夕陽企業(yè)以及該行業(yè)是否有良好的發(fā)展前景將決定未來的許可費(fèi)用能否持續(xù)進(jìn)行支付，也就是決定了未來現(xiàn)金流量的持續(xù)性，因此將處于不同行業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行組合能夠有效地避免行業(yè)波動(dòng)帶來的現(xiàn)金流不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，也能夠降低資產(chǎn)池中知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可方同時(shí)違約的風(fēng)險(xiǎn)。第四，被許可人經(jīng)營(yíng)能力和信用水平不等同的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的組合。知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人的經(jīng)營(yíng)能力決定了知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的收入進(jìn)而影響著知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來現(xiàn)金流量，而被許可人信用水平直接表征著其支付現(xiàn)金流量的違約風(fēng)險(xiǎn)。因此對(duì)處于不同水平經(jīng)營(yíng)能力和信用水平的被許可人進(jìn)行合理搭配能夠避免眾多被許可人經(jīng)營(yíng)能力的不穩(wěn)定性和一起違約的風(fēng)險(xiǎn)，從而提高資產(chǎn)池現(xiàn)金流量的持續(xù)性。第五，知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人的數(shù)量和不同區(qū)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人的組合。一方面要考慮知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人的數(shù)量，使得資產(chǎn)池中被許可人人數(shù)足夠多，以達(dá)到人口數(shù)量上的分散化，另一方面要考慮知識(shí)產(chǎn)權(quán)被許可人是分布在發(fā)達(dá)地區(qū)還是不發(fā)達(dá)地區(qū)，并對(duì)被許可人分布在不同區(qū)域的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行有效組合，這樣的組合能夠使得知識(shí)產(chǎn)許被許可人在地域空間上實(shí)現(xiàn)分散化，進(jìn)而避免區(qū)域經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，保證眾多被許可人不可能同時(shí)違約，那么知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來現(xiàn)金流量受到地區(qū)性經(jīng)濟(jì)影響的可能性就將降低，資產(chǎn)池的質(zhì)量也得以提高。（3）選擇合適的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)管理人。證券化過程中，對(duì)資產(chǎn)池的后續(xù)管理十分重要，資產(chǎn)管理人一方面是對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身的管理，以確保知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利和價(jià)值的穩(wěn)定，另一方面負(fù)責(zé)知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)用的收取，也就是未來現(xiàn)金流量的回收，所以有了資產(chǎn)管理人才有現(xiàn)金流，選擇經(jīng)營(yíng)能力和服務(wù)能力強(qiáng)的資產(chǎn)管理人將會(huì)提高現(xiàn)金流量的回收率，進(jìn)而確保知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化擬發(fā)行債券的信用等級(jí)。綜上所述，資產(chǎn)池的構(gòu)建是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化運(yùn)作過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，資產(chǎn)池的現(xiàn)金流量直接影響著證券化成敗。只有在對(duì)影響其現(xiàn)金流量的各因素進(jìn)行綜合、有序考量的基礎(chǔ)上才能構(gòu)建優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)池，進(jìn)而在各組織機(jī)構(gòu)的共同參與下，遵循規(guī)范的證券化運(yùn)作流程，最終保證證券化在良好的模式下運(yùn)行。

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篇9

關(guān)鍵詞：科技型；中小企業(yè)；知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化；融資

基金項(xiàng)目：本文是國(guó)家軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目的階段性成果（項(xiàng)目編號(hào)：2012GXS4D074）

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2013年2月23日

一、引言

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)和科技在社會(huì)發(fā)展中的作用越來越突出。科技型中小企業(yè)是知識(shí)和技術(shù)創(chuàng)新的重要載體，已日益成為我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的一支生力軍，在促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，緩解就業(yè)壓力、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)以及提高整體經(jīng)濟(jì)效率等方面具有重要的作用。盡管如此，由于科技型中小企業(yè)自身具有的一些特點(diǎn)，使得其普遍存在融資難的問題。融資難已成為制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。為促進(jìn)科技型中小企業(yè)的發(fā)展，需要在傳統(tǒng)融資渠道基礎(chǔ)上探索新的融資方式來化解科技型中小企業(yè)的融資難問題，推動(dòng)整個(gè)社會(huì)的科技創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化作為融資方式的創(chuàng)新，近年來越來越受到各類融資主體的關(guān)注，相關(guān)的理論研究也逐漸展開。楊亞西（2006）認(rèn)為，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化作為資產(chǎn)證券化技術(shù)的縱深發(fā)展，為促進(jìn)高新技術(shù)轉(zhuǎn)化，推動(dòng)科技進(jìn)步提供了有力的金融支持，已成為國(guó)外發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)的重要融資方式。楊亞西、楊波（2007）根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況和已有的資產(chǎn)證券化實(shí)踐，對(duì)我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的具體運(yùn)作流程和重要環(huán)節(jié)進(jìn)行了研究和設(shè)計(jì)，為在我國(guó)建立可行的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化運(yùn)作模式提供了理論借鑒。史蕾、路正南（2009）的研究指出高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)特征使傳統(tǒng)融資模式不能適應(yīng)其融資需求，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化已成為國(guó)外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的一種創(chuàng)新性融資方式，并從知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資的優(yōu)越性、我國(guó)實(shí)施高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資的可行性角度進(jìn)行了分析。張雪紅（2009）探討了通過證券化實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的優(yōu)勢(shì)，并結(jié)合實(shí)際案例對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化的程序進(jìn)行了研究。趙子銥（2009）在分析高新技術(shù)企業(yè)通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化進(jìn)行融資可行性的基礎(chǔ)上，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資的流程進(jìn)行了探討。李秋（2012）認(rèn)為積極借鑒國(guó)外知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在我國(guó)開展產(chǎn)權(quán)證券化，將有利于解決創(chuàng)新型企業(yè)尤其是中小創(chuàng)新企業(yè)融資難的問題，對(duì)我國(guó)技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。

從已有的研究文獻(xiàn)來看，主要側(cè)重于分析我國(guó)實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的可行性、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的操作流程與運(yùn)作模式以及對(duì)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)借鑒等，而將知識(shí)證券化的研究對(duì)象聚焦于科技型中小企業(yè)這一知識(shí)產(chǎn)權(quán)開發(fā)的主體，并從整體上探討科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的發(fā)展障礙，提出發(fā)展對(duì)策的研究還不多見，因此本文從這一角度切入，對(duì)科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資展開研究。

二、科技型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征及融資困境

（一）科技型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征。關(guān)于科技型中小企業(yè)的界定，理論界還沒有形成統(tǒng)一的說法。國(guó)家科技部和財(cái)政部在《關(guān)于科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的暫行規(guī)定》中對(duì)科技型中小企業(yè)提出的界定得到很多學(xué)者的認(rèn)同。這一標(biāo)準(zhǔn)主要涉及技術(shù)領(lǐng)域、人員規(guī)模和比例、產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)費(fèi)和比例等角度，如有符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策、有望形成新興產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目；企業(yè)已在所在地工商行政管理機(jī)關(guān)依法登記注冊(cè)，職工人數(shù)原則上不超過500人，其中具有大專以上學(xué)歷的科技人員占職工總數(shù)的比例不低于30%；企業(yè)每年用于高新技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)的經(jīng)費(fèi)不低于銷售額的3%，直接從事研究開發(fā)的科技人員應(yīng)占職工總數(shù)的10%以上等。

科技型中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上與大企業(yè)和傳統(tǒng)的中小企業(yè)有許多不同之處，突出表現(xiàn)在其具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性。高風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為科技型中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，需要不斷投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)，資金需求持續(xù)性強(qiáng)、頻率高，研發(fā)經(jīng)費(fèi)需求一般為傳統(tǒng)企業(yè)的10-20倍。除此之外，科技型中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中還面臨技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及管理風(fēng)險(xiǎn)等，這些風(fēng)險(xiǎn)的存在使得科技型中小企業(yè)存活率較低，國(guó)外一般科技型中小企業(yè)存活10年以上的僅為5%-10%，絕大多數(shù)夭折或維持較小規(guī)模。高收益體現(xiàn)為當(dāng)技術(shù)研發(fā)成功并且產(chǎn)品在市場(chǎng)上得到消費(fèi)者認(rèn)可之后，企業(yè)就會(huì)進(jìn)入快速增長(zhǎng)的通道，產(chǎn)品不僅有明顯的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也具有較高的附加值，通常情況下其投資收益率會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的平均收益率。

（二）科技型中小企業(yè)的融資困境。科技型中小企業(yè)傳統(tǒng)的融資渠道主要有債權(quán)融資、股權(quán)融資、政策性融資等，這些融資渠道有些曾為科技型中小企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮過一定作用，但隨著融資的不斷擴(kuò)大和融資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，已很難滿足科技型中小企業(yè)的融資需求。

1、債權(quán)融資。常見的債權(quán)融資渠道有發(fā)行企業(yè)債券和商業(yè)銀行貸款融資，這兩個(gè)渠道都過于向大企業(yè)集中，不利于科技型中小企業(yè)的融資。從發(fā)行企業(yè)債券來看，在我國(guó)企業(yè)發(fā)行債券要受到國(guó)家嚴(yán)格控制。科技型中小企業(yè)由于在規(guī)模、評(píng)級(jí)上的劣勢(shì)很難取得債券發(fā)行的資格，滬深證券市場(chǎng)的數(shù)據(jù)表明，截至2013年1月底，共有1，012只企業(yè)債券交易，但發(fā)行主體基本來自道路、水電、能源等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)行業(yè)的大企業(yè)，沒有一只是由科技型中小企業(yè)發(fā)行的。再?gòu)纳虡I(yè)銀行貸款融資看，現(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行的貸款項(xiàng)目更多的是由大型銀行掌握，根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2012年前3季度，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共持有資產(chǎn)3，760，684億元，其中，大型商業(yè)銀行平均持有46.77%，股份制商業(yè)銀行平均持有16.63%，城市商業(yè)銀行平均持有8.85%，其他金融機(jī)構(gòu)占27.75%；中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共持有負(fù)債3，522，219億元，其中，大型商業(yè)銀行平均持有46.81%，股份制商業(yè)銀行平均持有16.74%，城市商業(yè)銀行平均持有8.81%，其他金融機(jī)構(gòu)占27.63%。由于缺乏完善的信用體系，大部分科技型中小企業(yè)在發(fā)展初期難以形成自己的品牌和商譽(yù)，以及大型銀行出于貸款規(guī)模效益的考慮，常偏向大中型企業(yè)發(fā)放貸款。

2、股權(quán)融資。對(duì)科技型中小企業(yè)而言，理論上可采取的股權(quán)融資渠道有主板上市、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市等，但實(shí)際操作難度較大，且無法滿足較多的融資需求。我國(guó)股票主板市場(chǎng)有嚴(yán)格的上市條件限制，如發(fā)行前三年的累計(jì)凈利潤(rùn)超過3千萬人民幣，發(fā)行前三年累計(jì)凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流超過5千萬人民幣或累計(jì)營(yíng)業(yè)收入超過3億元，所以對(duì)絕大部分科技型中小企業(yè)來說，通過主板市場(chǎng)上市融資可能性很小。為了給達(dá)不到滬深主板市場(chǎng)的中小企業(yè)提供上市融資的渠道，我國(guó)2004年又成立了中小企業(yè)板塊，但事實(shí)上中小企業(yè)板除了要求的企業(yè)規(guī)模比主板小，其他標(biāo)準(zhǔn)與主板幾乎一樣，從而使得眾多科技型中小企業(yè)望塵莫及，截至2012年底，我國(guó)中小企業(yè)板共上市約700家中小企業(yè)，而同期全國(guó)中小企業(yè)總量約為5，650萬家。2009年10月，我國(guó)深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開板。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的最大特點(diǎn)是對(duì)企業(yè)的門檻要求比較低，這有助于為那些潛力較大的科技型中小企業(yè)提供融資機(jī)會(huì)，從而促進(jìn)它們發(fā)展壯大，截至2012年底，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板共上市約350家科技型中小企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立雖然一定程度上緩解了我國(guó)科技型中小企業(yè)融資難的問題，但相對(duì)于逐年新增的、數(shù)量龐大的科技型中小企業(yè)而言，仍然是杯水車薪。

3、政策性融資。政策性融資渠道包括政策性金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金和中小企業(yè)貸款擔(dān)保基金等，科技型中小企業(yè)利用政策性融資渠道也存在著較大的困難。在我國(guó)，專門服務(wù)于中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)還不多，從政策性金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)看，全球范圍內(nèi)政策性銀行向開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型是一種主流趨勢(shì)，很少能夠?qū)毙栀J款的科技型中小企業(yè)給予支持。而中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金和中小企業(yè)貸款擔(dān)保基金等雖然能為科技型中小企業(yè)的融資帶來一些幫助，但專項(xiàng)資金資助的額度，每個(gè)項(xiàng)目一般不超過200萬元，且支持比例低，從近幾年的數(shù)據(jù)看，絕大多數(shù)省份獲得的企業(yè)數(shù)在100家以內(nèi)，總體來看，還遠(yuǎn)不能滿足科技型中小企業(yè)巨大的融資需求。

因此，對(duì)科技型中小企業(yè)來說，傳統(tǒng)的融資模式具有難以克服的障礙，需要新的思路化解科技型中小企業(yè)融資難題。

三、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是科技型中小企業(yè)走出融資困境的創(chuàng)新方式

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是指原始權(quán)益人將缺乏流動(dòng)性但未來能產(chǎn)生可預(yù)期的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流的知識(shí)產(chǎn)權(quán)通過一定的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)讓給某一特設(shè)機(jī)構(gòu)，由特設(shè)機(jī)構(gòu)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行分離與重組，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)后續(xù)許可使用費(fèi)為收益支撐，向投資者發(fā)售一種可以交易和流通的證券以獲得融資的方式。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資的具體流程如圖1所示。（圖1）根據(jù)圖1所示，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的交易流程通常需經(jīng)歷七個(gè)步驟：①權(quán)益轉(zhuǎn)讓，即知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者（原始權(quán)益人、發(fā)起人）將知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來一定期限的許可使用收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓給以資產(chǎn)證券化為唯一目的的特設(shè)機(jī)構(gòu)（SPV）；②內(nèi)部信用評(píng)級(jí)，SPV聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)證券化（ABS）發(fā)行之前的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)；③信用增級(jí)，即SPV根據(jù)內(nèi)部信用評(píng)級(jí)的結(jié)果和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者的融資要求，采用相應(yīng)的信用增級(jí)技術(shù)，提高ABS的信用級(jí)別；④發(fā)行信用評(píng)級(jí)，由SPV再次聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行發(fā)行信用評(píng)級(jí)；⑤證券發(fā)行，SPV向投資者發(fā)行ABS，以發(fā)行收入向知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來許可使用收費(fèi)權(quán)的購(gòu)買價(jià)款；⑥收取使用費(fèi)并存入指定賬戶，即知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者或其委托的服務(wù)人向知識(shí)產(chǎn)權(quán)的被許可方收取許可使用費(fèi)，并將款項(xiàng)存入SPV指定的收款賬戶，由托管人負(fù)責(zé)管理；⑦支付投資本息及中介服務(wù)費(fèi)，即托管人按期對(duì)投資者還本付息，并對(duì)聘用的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)付費(fèi)。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是科技型中小企業(yè)走出融資困境的創(chuàng)新方式，對(duì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義，具體表現(xiàn)為以下三個(gè)方面：

第一，發(fā)揮核心優(yōu)勢(shì)，突出差異化競(jìng)爭(zhēng)。科技型中小企業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)是在某一領(lǐng)域掌握著較新的技術(shù)，這一技術(shù)在同行業(yè)一般處于領(lǐng)先水平，并以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的形式存在。科技型中小企業(yè)和大企業(yè)、傳統(tǒng)中小企業(yè)的重要區(qū)別就在于它具有鮮明的高科技特征。在資金融通市場(chǎng)上，大企業(yè)擁有較多可以抵押的財(cái)產(chǎn)，融資相對(duì)容易。傳統(tǒng)中小企業(yè)與科技型中小企業(yè)相比，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，而且不需要大量的前期研發(fā)費(fèi)用，所需的融資數(shù)量較少，因此從一般融資渠道獲得所需資金的難度要小一些。在融資供給約束的市場(chǎng)中，這三者之間融資需求形成一種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，科技型中小企業(yè)只有從自身的優(yōu)勢(shì)出發(fā)，避免傳統(tǒng)融資渠道的激烈競(jìng)爭(zhēng)，將自己的優(yōu)勢(shì)資源充分利用好，走差異化的途徑，才能在激烈的融資競(jìng)爭(zhēng)中贏得一席之地。

第二，降低融資成本，分散融資風(fēng)險(xiǎn)。一方面知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化完善的交易機(jī)制、信用評(píng)級(jí)和增級(jí)技術(shù)，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)這種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為ABS還本付息的基礎(chǔ)，使得承擔(dān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券產(chǎn)品發(fā)行的特設(shè)機(jī)構(gòu)不必采用折價(jià)銷售或提高利率等方式吸引投資者；另一方面雖然發(fā)行ABS要支付多項(xiàng)發(fā)行費(fèi)用和交易費(fèi)用，但當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，各項(xiàng)費(fèi)用占交易總額的比例將會(huì)很低，從而在客觀上降低了融資成本。知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益，取決于運(yùn)用該知識(shí)產(chǎn)權(quán)制造的產(chǎn)品市場(chǎng)銷售狀況。由于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，消費(fèi)者對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)偏好也不斷發(fā)生改變，以及對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的侵權(quán)行為等外部因素都可使知識(shí)產(chǎn)權(quán)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益受到影響，從而導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身價(jià)值的降低，使知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有者面臨喪失未來許可使用費(fèi)收入的風(fēng)險(xiǎn)。然而，通過證券化運(yùn)作之后，原來由所有者獨(dú)自承擔(dān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)貶值風(fēng)險(xiǎn)將分散給眾多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS投資者，同時(shí)也能使知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來許可使用費(fèi)提前變現(xiàn)，讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有者迅速獲得收益，并占有資金的時(shí)間價(jià)值。

第三，強(qiáng)化創(chuàng)新激勵(lì)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是一種無形資產(chǎn)收入導(dǎo)向型的融資方式，知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有者僅以未來一個(gè)時(shí)期的收益即知識(shí)產(chǎn)權(quán)所帶來的未來現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，并沒有放棄該知識(shí)產(chǎn)權(quán)，本質(zhì)上是通過交易知識(shí)產(chǎn)權(quán)的預(yù)期現(xiàn)金流獲益，可有效避免轉(zhuǎn)讓過程中容易出現(xiàn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛，在客觀上既有效實(shí)現(xiàn)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益性，也更好地保護(hù)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)。同時(shí)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化也是一種科學(xué)的創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，本質(zhì)上是對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)明創(chuàng)造的一種尊重。通過科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的運(yùn)作，能夠在高科技領(lǐng)域形成重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)資源，客觀評(píng)價(jià)和確定知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值，促進(jìn)和激勵(lì)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)明創(chuàng)造，并有效地調(diào)動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)明人、設(shè)計(jì)者及其主要實(shí)施者的積極性和創(chuàng)造性。

四、科技型中小企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資的障礙

雖然知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資是科技型中小企業(yè)的一種融資方式創(chuàng)新，可以在某種程度上幫助科技型中小企業(yè)走出融資困境，但作為一個(gè)相對(duì)較新的融資方式，在其發(fā)展過程中也存在著一些障礙，主要表現(xiàn)為：

第一，相關(guān)法律制度不健全。由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是一項(xiàng)較新的業(yè)務(wù)，與之相關(guān)的法律法規(guī)制度還不夠完善，有些法律制度存在盲區(qū)、有些與其他法規(guī)相抵觸，比如知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中的關(guān)于證券的規(guī)定、對(duì)“真實(shí)銷售”的規(guī)定、產(chǎn)品交易規(guī)則和信息披露等都沒有相應(yīng)的法律規(guī)定，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的設(shè)立及功能、關(guān)于SPV的規(guī)定也與《公司法》、《破產(chǎn)法》等法律中的部分條例抵觸。法律制度的不完善將使得科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)的開展缺乏必要的法律基礎(chǔ)。

第二，配套政策缺失。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化在科技型中小企業(yè)中的開展，涉及的環(huán)節(jié)較多，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的不順都可能導(dǎo)致整個(gè)融資活動(dòng)的失敗，因此許多環(huán)節(jié)在實(shí)施過程中需要有相應(yīng)的配套政策措施跟進(jìn)，譬如產(chǎn)業(yè)扶持政策、稅收優(yōu)惠政策等，而從目前的情況看，還缺少針對(duì)科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資的配套政策措施。

第三，專業(yè)人才隊(duì)伍匱乏。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是一項(xiàng)高技術(shù)含量的融資業(yè)務(wù)，在國(guó)內(nèi)還屬于較新的事物，只有極少數(shù)金融從業(yè)人員熟悉這一業(yè)務(wù)。從我國(guó)已開展的業(yè)務(wù)來看，除個(gè)別項(xiàng)目是由國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)獨(dú)立完成外，大部分項(xiàng)目都要由國(guó)外機(jī)構(gòu)參與設(shè)計(jì)才能完成，可見，人才匱乏是我國(guó)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)的一個(gè)突出問題，這將嚴(yán)重阻礙該業(yè)務(wù)的廣泛開展。

第四，中介服務(wù)體系建設(shè)滯后。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化運(yùn)作流程的復(fù)雜性，決定了這項(xiàng)業(yè)務(wù)的順利運(yùn)行離不開投資銀行、各類信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、專業(yè)法律服務(wù)機(jī)構(gòu)等眾多熟悉該業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)所組成的中介服務(wù)體系。而我國(guó)上述中介服務(wù)體系建設(shè)還相對(duì)滯后，無論在總體數(shù)量上還是專業(yè)化服務(wù)水平上都有待提高。

五、科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資對(duì)策建議

針對(duì)科技型中小企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資中的障礙，結(jié)合該項(xiàng)業(yè)務(wù)在我國(guó)發(fā)展的具體情況，本文提出如下幾點(diǎn)發(fā)展對(duì)策建議：

首先，加強(qiáng)系統(tǒng)建設(shè)和完善相關(guān)法律制度。作為融資方式的創(chuàng)新，科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展需要有完善的法律制度環(huán)境。由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化涵蓋領(lǐng)域的廣泛性和技術(shù)性，具體運(yùn)作要涉及諸如民法、公司法、知識(shí)產(chǎn)權(quán)法、證券法等許多法律法規(guī)。因此，需要我們對(duì)現(xiàn)有法律法規(guī)中與知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化相關(guān)的內(nèi)容進(jìn)行系統(tǒng)梳理，如果各法律規(guī)定之間存在相互沖突的，需要協(xié)同相關(guān)管理機(jī)構(gòu)和法律專家提出專門意見對(duì)之加以完善。如果業(yè)務(wù)開展過程中有些環(huán)節(jié)在各法律法規(guī)中都沒有相應(yīng)的內(nèi)容規(guī)定，則可由幾家知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)向立法機(jī)構(gòu)提出制定相關(guān)法律的申請(qǐng)，以進(jìn)一步完善該領(lǐng)域的法律法規(guī)。此外，完善法律法規(guī)的過程中，可以多借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，加快我國(guó)該領(lǐng)域法律制度建設(shè)的進(jìn)程。

其次，加強(qiáng)配套政策的制定和落實(shí)。為促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的融資創(chuàng)新得到良性發(fā)展，需要及時(shí)對(duì)相關(guān)配套政策進(jìn)行研究，重點(diǎn)是加緊在產(chǎn)業(yè)政策和稅收政策上做相應(yīng)調(diào)整和完善，從產(chǎn)業(yè)扶持的角度鼓勵(lì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資創(chuàng)新，從稅收政策的角度盡力降低其融資成本。并在我國(guó)成立專門的管理機(jī)構(gòu)，即由相關(guān)部委與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合組織成立專門管理機(jī)構(gòu)作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)的主管機(jī)構(gòu)，指導(dǎo)和落實(shí)相關(guān)配套政策的實(shí)施。

再次，強(qiáng)化專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)和培養(yǎng)。從國(guó)內(nèi)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)的開展，人才建設(shè)是關(guān)鍵。在人才隊(duì)伍建設(shè)方面，可采取對(duì)現(xiàn)有從業(yè)人員進(jìn)行培訓(xùn)，如對(duì)目前從事投資銀行或證券分析業(yè)務(wù)的人員進(jìn)行系統(tǒng)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，也可通過在研究生專業(yè)人才培養(yǎng)中增設(shè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化方向直接進(jìn)行高端人才培養(yǎng)，必要時(shí)還可適當(dāng)引進(jìn)國(guó)外優(yōu)秀人才充實(shí)我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化人才隊(duì)伍。

最后，規(guī)范中介服務(wù)體系建設(shè)。從國(guó)際成功的經(jīng)驗(yàn)來看，大力發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)，必須要有規(guī)范的中介服務(wù)體系作支撐。而在我國(guó)，相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)雖然已初步具備為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化提供必要專業(yè)服務(wù)的能力，但由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)涉及環(huán)節(jié)多，專業(yè)性強(qiáng)，各中介服務(wù)機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)缺乏統(tǒng)一的管理，導(dǎo)致整個(gè)中介服務(wù)行業(yè)的服務(wù)水平大打折扣。為此，需要整合各類中介服務(wù)資源，逐步形成知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化各業(yè)務(wù)流程相配套的中介服務(wù)體系和協(xié)調(diào)機(jī)制，并可建立中介服務(wù)市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度，確定適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)入條件，由政府相關(guān)部門進(jìn)行必要的審查。同時(shí)，在法律允許的條件下，可考慮與國(guó)外知名的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，在吸取國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)規(guī)范我國(guó)中介服務(wù)體系建設(shè)。

此外，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資發(fā)展的初期階段，不規(guī)范行為時(shí)有發(fā)生，容易引起人們對(duì)它的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，因此要加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化功能和作用的正面、客觀宣傳，讓人們真正了解這一融資方式的好處，在全社會(huì)形成一種積極的參與和投資氛圍，從而使科技型中小企業(yè)的這一融資方式得到順利發(fā)展。

總之，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)開發(fā)模式與融資方式的雙重創(chuàng)新，既能夠以低成本的融資解決科技型中小企業(yè)融資難的問題，又能加快我國(guó)科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，并提高全社會(huì)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)。因此，我們應(yīng)在借鑒國(guó)外知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，盡早完善相關(guān)法律制度、制寧配套政策，在人才和中介服務(wù)體系建設(shè)上狠下工夫，使我國(guó)科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資業(yè)務(wù)得到合理、有序、高效的發(fā)展。

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篇10

一、政府主導(dǎo)，部門負(fù)責(zé)，合力推進(jìn)房地產(chǎn)權(quán)證遺留問題的處理

重慶市委、市政府對(duì)解決“兩證”遺留問題高度重視，2002年10月16日，時(shí)任重慶市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)黃奇帆主持召開專題會(huì)議，研究部署解決“兩證”（“房屋所有權(quán)證”、“國(guó)有土地使用證”）遺留問題，并隨即成立了解決“兩證”遺留問題申辦工作臨時(shí)辦公室。事后，重慶市國(guó)土房管局牽頭在對(duì)全市無法辦理房地產(chǎn)權(quán)證的項(xiàng)目進(jìn)行全面清理和分類的基礎(chǔ)上，加大政策研究力度，確立了處理“兩證”遺留問題的原則、方式和措施。涉及主城區(qū)的，由所屬各區(qū)分局和土地房屋權(quán)屬登記中心具體辦理；遠(yuǎn)郊區(qū)縣的，由所屬各區(qū)縣國(guó)土房管部門具體辦理。

（一）處理原則

1.尊重事實(shí)，特事特辦原則。已竣工出售但存在產(chǎn)權(quán)遺留問題的房屋，其客體違法性是肯定的。但其作為客觀存在的事物，應(yīng)在建筑合法、結(jié)構(gòu)安全的前提下，采取補(bǔ)救措施，盡量使其合法化。在解決房地產(chǎn)遺留問題時(shí)，國(guó)土房管、建設(shè)、規(guī)劃、消防等部門要采取“特事特辦，聯(lián)合會(huì)審”的原則處理，在各司其職的同時(shí)，加強(qiáng)協(xié)調(diào)和配合。

2.規(guī)費(fèi)征繳與辦證分離原則。對(duì)拖欠土地出讓金和各種規(guī)費(fèi)的開發(fā)建設(shè)單位，由各部門督促其限期繳清，逾期不繳的，按照規(guī)定處理。同時(shí)，實(shí)行規(guī)費(fèi)征繳與辦證分離的原則，對(duì)目前確無能力繳納的，可采取掛賬方式，并制訂繳款計(jì)劃，在保留追繳權(quán)的同時(shí)，各部門立即完善相應(yīng)手續(xù)，國(guó)土房管部門為購(gòu)房人辦理房地產(chǎn)權(quán)證。

（二）處理方式

1.政府發(fā)文，社會(huì)公告，集中申請(qǐng)的啟動(dòng)模式。市政府以渝府發(fā)[2002〕82號(hào)文正式全面啟動(dòng)清理房地產(chǎn)權(quán)證遺留問題工作，并在《重慶日?qǐng)?bào)》、《重慶晨報(bào)》上《關(guān)于加快申報(bào)主城區(qū)〈房屋所有權(quán)證〉〈國(guó)有土地使用證〉工作的通告》。

2.明確分工、劃清職責(zé)、部門聯(lián)動(dòng)的辦理模式。對(duì)屬于申辦范圍內(nèi)規(guī)劃手續(xù)不齊備的房屋，由規(guī)劃部門負(fù)責(zé)就其是否占規(guī)劃道路、公共綠地、重要市政設(shè)施用地，是否嚴(yán)重影響城市規(guī)劃等情況提出審查意見；對(duì)屬于申辦范圍內(nèi)建設(shè)手續(xù)不齊備的房屋，由建設(shè)部門及所屬部門組織質(zhì)量檢驗(yàn)，對(duì)不影響住用安全的房屋及時(shí)補(bǔ)辦質(zhì)檢驗(yàn)證和備案手續(xù)；國(guó)土房管部門對(duì)屬申辦范圍內(nèi)的土地房屋，及時(shí)審批確權(quán)發(fā)證。

（三）處理措施

1.對(duì)房屋已竣工群眾已入住但未通過規(guī)劃、建設(shè)、消防等部門綜合驗(yàn)收致使房屋未辦理初始登記的，采取規(guī)劃、建設(shè)、消防、國(guó)土房管部門聯(lián)合會(huì)審，國(guó)土房管部門依據(jù)聯(lián)合審批表上的審查意見頒發(fā)房地產(chǎn)權(quán)證。

2.對(duì)無開發(fā)建設(shè)單位申辦房屋初始登記的無主項(xiàng)目，依法代為申請(qǐng)。若前期資料齊全，則采取由房屋買受人書面委托物業(yè)公司，或業(yè)主委員會(huì)、或推薦業(yè)主代表，或委托中介公司，集中該項(xiàng)目房屋買賣合同，繳款憑證、房屋買受人身份證明、委托書等資料，填寫登記申請(qǐng)書，向房屋所在地登記機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理房地產(chǎn)權(quán)證；若前期資料不齊，則由房地產(chǎn)開發(fā)行政主管部門牽頭，組織規(guī)劃、建設(shè)、國(guó)土房管等相關(guān)部門，直接對(duì)竣工項(xiàng)目進(jìn)行質(zhì)檢會(huì)審，對(duì)不影響住用安全的，經(jīng)聯(lián)合審批后辦理房地產(chǎn)權(quán)證。

3.對(duì)開發(fā)建設(shè)單位與施工單位或聯(lián)建單位存在糾紛，糾紛一方不提供相關(guān)資料影響驗(yàn)收及辦理房地產(chǎn)權(quán)證的，由建設(shè)部門直接組織相關(guān)部門進(jìn)行質(zhì)檢會(huì)審，規(guī)劃部門負(fù)責(zé)提供相關(guān)資料，國(guó)土房管部門憑會(huì)審的質(zhì)檢備案材料和相關(guān)手續(xù)對(duì)已售房屋部分辦理房地產(chǎn)權(quán)證；對(duì)未售部分由建設(shè)部門提請(qǐng)有權(quán)機(jī)關(guān)暫停其銷售、抵押登記，待糾紛雙方達(dá)成一致協(xié)議后，恢復(fù)辦理相關(guān)手續(xù)。

4.對(duì)未辦理合同備案登記導(dǎo)致的一房多賣，已售房屋被抵押或查封凍結(jié)的，房屋買受人應(yīng)依法向人民法院申請(qǐng)，按法院生效的司法文書，由權(quán)利人申請(qǐng)辦理房地產(chǎn)權(quán)證；對(duì)房屋已被抵押，但未被查封凍結(jié)的，房屋買受人可與建設(shè)單位、抵押權(quán)人協(xié)商，采取用其他資產(chǎn)置換抵押方式，或由抵押權(quán)人書面同意解除抵押后，由實(shí)際購(gòu)房人申請(qǐng)辦理房地產(chǎn)權(quán)證。

5.對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)、行政事業(yè)單位或已批準(zhǔn)列入破產(chǎn)計(jì)劃企業(yè)的房屋歷史遺留問題，如1989年7月13日前確因生產(chǎn)、居住需要修建的生產(chǎn)、辦公、業(yè)務(wù)用房、職工宿舍等永久性建筑，雖未辦理用地、規(guī)劃、質(zhì)檢等建房手續(xù)，但不影響市容、交通、消防，也不影響鄰里通風(fēng)、采光、進(jìn)出道路的，由房屋安全鑒定部門出具住用安全證明的方式辦理，國(guó)土房管部門據(jù)此頒發(fā)房地產(chǎn)權(quán)證。

6.對(duì)開發(fā)建設(shè)單位拖欠土地出讓金和規(guī)費(fèi)的處理，采取規(guī)費(fèi)征繳和辦證分離的原則，對(duì)一次性繳清欠交的土地出讓金和各種規(guī)費(fèi)確有困難的，開發(fā)建設(shè)單位向各征收部門申請(qǐng)，制定繳款計(jì)劃，經(jīng)審批同意后，準(zhǔn)予掛賬，完善相關(guān)手續(xù)后先行辦理房地產(chǎn)權(quán)證。

二、主要做法

一是統(tǒng)一思想，上下聯(lián)動(dòng)，狠抓落實(shí)。從市到區(qū)各級(jí)政府、職能部門思想認(rèn)識(shí)的高度統(tǒng)一是解決房地產(chǎn)遺留問題的根本。在各級(jí)部門認(rèn)識(shí)統(tǒng)一下，市區(qū)上下聯(lián)動(dòng)，形成高效工作機(jī)制，采取強(qiáng)有力的工作手段，切實(shí)推動(dòng)了清理工作。

二是部門配合，各方協(xié)調(diào)，協(xié)同辦理。房地產(chǎn)權(quán)證遺留問題的處理涉及開發(fā)建設(shè)前期各部門，通過與規(guī)劃、建設(shè)部門共同制定《關(guān)于解決辦理國(guó)有土地使用權(quán)證和房屋所有權(quán)證遺留問題的通知》等文件，明確了各部門職責(zé)和會(huì)審程序，以及部門間協(xié)同工作等。同時(shí)，針對(duì)一房多賣、房地產(chǎn)標(biāo)的上涉及多個(gè)權(quán)利人的案件，先后主動(dòng)與金融部門協(xié)調(diào)83次、三級(jí)法院協(xié)調(diào)25次，得到了金融部門和人民法院的大力支持。市高院出臺(tái)了渝高法[2002]218號(hào)、渝高法[2003]48號(hào)文件，有力指導(dǎo)各基層法院審理工作，對(duì)涉及房地產(chǎn)權(quán)證遺留案件實(shí)行快立案、快審理、快執(zhí)行，優(yōu)先實(shí)現(xiàn)房屋買受人物權(quán)。

三是情況清晰，政策到位，分類辦理。房地產(chǎn)權(quán)證遺留問題由來已久，在全面啟動(dòng)清理整頓工作前，通過摸清底數(shù)、明確情況、清晰思路，有針對(duì)性地分類制定政策，以不違反法律法規(guī)為原則，以保障群眾合法權(quán)益為最終目的，從實(shí)際出發(fā)，靈活制定政策，合情合理合法處理房地產(chǎn)權(quán)證遺留問題。

四是制度健全，責(zé)任落實(shí)，措施有力。解決房地產(chǎn)權(quán)證遺留問題工作由我局牽頭辦理，組織市級(jí)各部門和各區(qū)政府、部門，以及法院、金融機(jī)構(gòu)認(rèn)真貫徹落實(shí)市委、市政府指示精神聯(lián)合辦理。在處理過程中，市區(qū)都做到有分管領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)，有工作人員經(jīng)辦，有場(chǎng)地辦公，有責(zé)任機(jī)制，有進(jìn)度管理，有疑難雜癥分析制度，有階段工作總結(jié)匯報(bào)，強(qiáng)有力地推進(jìn)工作，取得良好成效。

三、登記效力

房地產(chǎn)遺留問題的集中清理，快捷有效化解了大量積壓的社會(huì)矛盾，維護(hù)了成千上萬戶老百姓的合法利益，但是由于在辦理中不可避免地存在執(zhí)行程序和收取要件的非常規(guī)性，社會(huì)輿論對(duì)此種辦理方式是否會(huì)引發(fā)訴訟，是否會(huì)得到法律支持存有疑慮。

為此，我局積極主動(dòng)與三級(jí)人民法院協(xié)調(diào)座談反映，經(jīng)雙方達(dá)成共識(shí)，2007年6月，我局出臺(tái)的《關(guān)于房地產(chǎn)登記若干問題的處理意見》（渝國(guó)土房管發(fā)[2007]404號(hào)）中對(duì)此種特殊方式辦理的登記效力問題予以確認(rèn)；2007年9月，市高院出臺(tái)《在審判工作中適用〈重慶市國(guó)土房管局關(guān)于房地產(chǎn)登記若干問題的處理意見〉所涉及相關(guān)問題處置意見的通知》（渝高法[2007]214號(hào)），明確指出此種方式是采取的特殊措施，對(duì)以此提出的行政訴訟案件，可根據(jù)案件情況裁定駁回或判決駁回其訴訟請(qǐng)求。

四、下步工作思路

我市于2002-2003年集中開展解決“兩證”遺留問題的階段性工作結(jié)束后，按照市政府的工作安排，此后有關(guān)“兩證”的處理問題，由國(guó)土房管部門牽頭，會(huì)同規(guī)劃、建設(shè)、消防等部門參照渝府發(fā)[2002]82號(hào)文件精神，采取“一事一報(bào)、一事一議”的方式協(xié)調(diào)處理。近十年來，通過各方各部門共同努力，我市解決房地產(chǎn)權(quán)證遺留問題工作取得一定成績(jī)，維護(hù)了老百姓的合法權(quán)益，獲得來自社會(huì)認(rèn)可。但自2007年起又不斷有購(gòu)房人（被拆遷安置人）及企事業(yè)單位通過、市長(zhǎng)信箱、網(wǎng)絡(luò)媒體等方式反映辦不了房地產(chǎn)權(quán)證。尤其是《物權(quán)法》等相關(guān)法律法規(guī)頒布以來，社會(huì)各界對(duì)物權(quán)的保護(hù)意識(shí)增強(qiáng)，反映尤為強(qiáng)烈。為此，我們擬定下步工作思路。

一是建立健全“黑名單”管制制度。對(duì)違反相關(guān)規(guī)定、不履行合同約定或承諾的開發(fā)企業(yè)建立“黑名單”管制制度，用強(qiáng)制手段強(qiáng)化懲處效果。國(guó)土房管、建設(shè)、規(guī)劃、公安、工商、稅務(wù)等部門相互配合，對(duì)違反相關(guān)規(guī)定、不履行合同約定或承諾的開發(fā)企業(yè)建立黑名單，并在主流媒體上予以公示；同時(shí)，各部門按各自職責(zé)禁止其再進(jìn)入房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。