風(fēng)險投資業(yè)產(chǎn)業(yè)研究論文

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風(fēng)險投資作為一種高風(fēng)險的、組合的、長期的、權(quán)益的和專業(yè)的投資，近年來在促進成果轉(zhuǎn)化、推動高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、支持創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)、幫助投資人取得較好回報等方面，都顯示出其獨特的作用。綜觀各國成功的風(fēng)險投資業(yè)，可發(fā)現(xiàn)它們有一個共同點，就是大都以集群形式存在，像聞名世界的美國硅谷、英國劍橋園、新竹科技園、日本筑波、印度班加羅爾等都是風(fēng)險投資業(yè)高度集群的地區(qū)。如果說風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展是一個被世界普遍關(guān)注的行業(yè)，那么它的集群發(fā)展則是一種新型的組織形式。盡管目前國內(nèi)外許多學(xué)者對產(chǎn)業(yè)集群已作了深入探討，但有關(guān)對風(fēng)險投資業(yè)的集群現(xiàn)象卻很少有人做過系統(tǒng)地。那么，是何種原因促使風(fēng)險投資業(yè)也具有集群效應(yīng)呢？本文對此將做深入地剖析，以期為我國風(fēng)險投資的戰(zhàn)略布局和發(fā)展方向有所啟示和幫助。

1產(chǎn)業(yè)集群理論的闡釋

產(chǎn)業(yè)集群始終是區(qū)域經(jīng)濟研究的熱門課題，最早對其做系統(tǒng)研究的是以馬歇爾為代表的傳統(tǒng)區(qū)理論，該理論認為，某一區(qū)域集群同一產(chǎn)業(yè)的越多，就越有利于企業(yè)所用生產(chǎn)要素的集群。而生產(chǎn)要素供給越多，就會降低整個產(chǎn)業(yè)的平均生產(chǎn)成本，并且隨著生產(chǎn)要素變得越來越專業(yè)化，生產(chǎn)也就越有效率。此外，此理論還把規(guī)模經(jīng)濟、地理、文化與等因素有機地結(jié)合在一起，使其形成企業(yè)發(fā)展的良好環(huán)境，而這種環(huán)境反過來又會促進了企業(yè)及各種組織之間外部經(jīng)濟實現(xiàn)。

對產(chǎn)業(yè)集群的另一解釋則是以中小企業(yè)合作競爭為基礎(chǔ)的新產(chǎn)業(yè)區(qū)理論。該理論揭示了新產(chǎn)業(yè)區(qū)發(fā)展的內(nèi)在動力及其區(qū)域經(jīng)濟特性，這種區(qū)域經(jīng)濟特征與當?shù)厣鐣餐w的功能分不開。在產(chǎn)業(yè)區(qū)內(nèi)，人們有相同價值觀，彼此相互合作與信任。該理論同樣注重外部環(huán)境，指出企業(yè)之間應(yīng)是完全對等關(guān)系，認為企業(yè)的形成及各行為主體在多邊交易過程中的不斷和積聚而使創(chuàng)新不斷發(fā)展。波特也從創(chuàng)新角度對產(chǎn)業(yè)集群聚集現(xiàn)象進行了分析，其整個理論框架包括四方面：需求狀況、要素條件、競爭戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)群，因為一個產(chǎn)業(yè)在國際上要具有競爭力，就必需具備這四個條件。

以克魯格曼為代表的新經(jīng)濟地理理論則從經(jīng)濟地理的角度探討了產(chǎn)業(yè)集群的動因，他將地理因素重新納入到經(jīng)濟學(xué)分析中，并從貿(mào)易成本到企業(yè)的區(qū)位選擇角度探討了產(chǎn)業(yè)集群問題。他通過一個簡單的兩區(qū)域模型說明了一個國家或地區(qū)為實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟而使運輸成本最小化，從而使制造業(yè)企業(yè)區(qū)位選擇市場需求大的地點。反過來，大市場需求又取決于制造業(yè)的分布，最終形成所謂的中心—邊緣模式。但由于克魯格曼只是通過產(chǎn)業(yè)內(nèi)與產(chǎn)業(yè)間的聯(lián)系來分析產(chǎn)業(yè)集群的動因，卻未考慮其他環(huán)境因素，也就使得其結(jié)論的受到挑戰(zhàn)。

2風(fēng)險投資業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)在機理分析

2.1相互依存的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)體系

波特認為，任何企業(yè)都可由價值鏈的重組來創(chuàng)造低成本競爭優(yōu)勢。隨著社會分工和專業(yè)化的發(fā)展，由一個企業(yè)自身來完成整個價值鏈的創(chuàng)新，或者不可能、或者會產(chǎn)生較高成本。而風(fēng)險投資又是一個涉及面相當廣的復(fù)雜系統(tǒng)，其運作流程僅靠一個企業(yè)是很難完成的。如果主導(dǎo)型風(fēng)險企業(yè)勸說其他企業(yè)加入，組成一個知識結(jié)構(gòu)合理的團隊，讓其完成配套的技術(shù)創(chuàng)新，對風(fēng)險企業(yè)和其他相關(guān)企業(yè)來說都可以獲得降低成本的優(yōu)勢。正是這種專業(yè)化分工形成了風(fēng)險企業(yè)相互依賴的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)群，其賴以存在的基礎(chǔ)正是風(fēng)險企業(yè)集群創(chuàng)造的總價值(VGi)與單個風(fēng)險企業(yè)創(chuàng)造的價值(Vi)之差δ=∑VGi-∑Vi。其中，δ可視為風(fēng)險企業(yè)由于地理接近而獲得的外部經(jīng)濟，或是合作信任而使風(fēng)險企業(yè)額外獲得的知識溢出，其大小取決于網(wǎng)絡(luò)中風(fēng)險企業(yè)數(shù)量、專業(yè)化程度及創(chuàng)新質(zhì)量。δ越大，企業(yè)集群就會越強大，也就會形成長期的多樣化契約機制。這些契約可有效地降低成本，推動風(fēng)險企業(yè)間的共同開發(fā)創(chuàng)新。硅谷的成功正是得益于其區(qū)域性的相互依存產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)體系。它既有惠普、網(wǎng)景、英特爾、蘋果等世界領(lǐng)先的主導(dǎo)性大企業(yè)，也有很多相互聯(lián)系的小風(fēng)險企業(yè)。截止1999年3月，人員不超過50人的科技風(fēng)險企業(yè)占80％，約有4800家。正是由于這些大企業(yè)與成千上萬的生生滅滅的小風(fēng)險企業(yè)，才共同推動與保持了硅谷持續(xù)的競爭優(yōu)勢。

2.2高素質(zhì)的專業(yè)人才

風(fēng)險投資家?guī)缀醵紡娬{(diào)人的重要性，人是第一位的，是投資成敗的關(guān)鍵。風(fēng)險投資家們常說：寧可投資一流的人、第二流的項目，而不投第一流的項目、第二流的人。這里的人力資源不僅包括熟練掌握技術(shù)、管理和等多門知識經(jīng)驗的風(fēng)險投資專家，同樣也包括生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、管理及售后服務(wù)等方面的專業(yè)人才。如果某區(qū)域有大量的專業(yè)技術(shù)人才，這個地區(qū)就會對需要此技術(shù)的風(fēng)險企業(yè)產(chǎn)生巨大吸引力。同時，來自不同企業(yè)、不同產(chǎn)業(yè)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)以及同一企業(yè)內(nèi)部的專業(yè)技術(shù)員工也可通過各種正式和非正式的交流與合作，相互傳遞信息和技術(shù)，從而加快新思想、新信息和創(chuàng)新技術(shù)的擴散，進而推動創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)生和高科技企業(yè)的聚集。如印度的班加羅爾就是創(chuàng)新人才培養(yǎng)和儲存的搖籃，它除了有10余家20世紀50年代就已赫赫有名的科研院所和大學(xué)外，還有近80所小型工程技術(shù)學(xué)院，每年能培養(yǎng)3萬名工程師，其中1/3是各種軟件人才。此外，海外印裔人口也有近2000萬人，他們許多人將技術(shù)、資本、經(jīng)驗和創(chuàng)新精神帶到了班加羅爾，有效地促進了印度軟件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.3充裕的資金支持

風(fēng)險投資是一種高投入、高風(fēng)險、高收益的投資，要想使風(fēng)險企業(yè)快速成長，除了要受到人與技術(shù)的推動，還離不開充足的資金支持。因此，各國政府起初為了扶持風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展，紛紛采取財政補貼和建立風(fēng)險種子基金等措施，但政府的投入力度要受制于自身的財政狀況，而且各地區(qū)又是有差異的，受惠對象也僅限于本地風(fēng)險企業(yè)。而事實證明，政府參與風(fēng)險投資并不是發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)的一條有效途徑。為了獲得充足的風(fēng)險資金，各國政府相繼都采取了很多優(yōu)惠鼓勵政策，并加強了資本市場的建設(shè)，使得風(fēng)險投資的供給主體向多元資金投入型發(fā)展，美國就是一個典型實例。

2.4富于創(chuàng)新的人文環(huán)境

良好的人文環(huán)境是風(fēng)險企業(yè)成功的關(guān)鍵。在充滿創(chuàng)新文化的環(huán)境下，可摒棄傳統(tǒng)企業(yè)模式，追求企業(yè)的人性化和個性化，極大地調(diào)動控制人力資本的尋常人。在存在“勇于創(chuàng)新、鼓勵冒險、寬容失敗、崇尚競爭、平等開放、知識共享、講究合作、容忍跳槽、鼓勵裂變”的創(chuàng)新文化氣氛下，人們可以相互支持與合作，從而加速了新思想、新觀念、信息和創(chuàng)新技術(shù)的擴散速度，節(jié)省了交易成本，最終使風(fēng)險企業(yè)蒸蒸日上，脫穎而出。例如硅谷，上至高層管理人員、下至普通職工，每一個人都具有創(chuàng)新精神。在硅谷信息的傳遞比美國其他任何地方都快，許多工程師求職的信條是：富于創(chuàng)造力的小企業(yè)遠勝過大企業(yè)。這也要歸因于美國獨特的民族氣質(zhì)，其核心就是“西部開拓”的創(chuàng)新精神，這種民族氣質(zhì)恰好與風(fēng)險資本投資天緣巧合，構(gòu)成了風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)生和發(fā)展的土壤。

2.5完備的中介服務(wù)體系

風(fēng)險投資是一項專業(yè)性很強的投資，需要各方面專業(yè)知識的綜合應(yīng)用。作為風(fēng)險投資活動的參與主體不可能是通才、全才，所以提供專業(yè)化服務(wù)的中介機構(gòu)就成為風(fēng)險投資正常運作不可缺少的條件。國際經(jīng)驗表明，中介機構(gòu)既是風(fēng)險投資運作之必需，也是知識經(jīng)濟專業(yè)化分工的結(jié)果。一個國家中介機構(gòu)的健全是體現(xiàn)其風(fēng)險投資業(yè)集群程度大小的重要標志，是風(fēng)險投資順暢循環(huán)、實現(xiàn)增值的重要保證。聚集可以使風(fēng)險企業(yè)共享這些中介機構(gòu)帶來的外部規(guī)模經(jīng)濟性。硅谷之所以集群了很多風(fēng)險企業(yè)，關(guān)鍵在于有比較完善的中介服務(wù)機構(gòu)，它們?yōu)轱L(fēng)險企業(yè)的集群提供了良好的社會化保障。