貨幣流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)論文

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一、引言與文獻(xiàn)綜述

總結(jié)以往的研究可知，導(dǎo)致我國貨幣流通速度下降的原因不外乎有如下因素：經(jīng)濟(jì)貨幣化、政府部門和居民部門貨幣需求的相對(duì)變化、金融創(chuàng)新和企業(yè)融資期限結(jié)構(gòu)的變化、利率和匯率的管制、非國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、價(jià)格自由化、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展、外資的引入、我國交易規(guī)模的統(tǒng)計(jì)誤差等。然仔細(xì)推敲，實(shí)際上這些解釋都存在著一些不足。如經(jīng)濟(jì)貨幣化、非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、價(jià)格自由化、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展、外資引入、交易規(guī)模的統(tǒng)計(jì)誤差、利率和匯率管制等因素大多都與我國特定的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的國情有關(guān)。而事實(shí)上，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系已經(jīng)比較健全的西方發(fā)達(dá)國家也普遍存在貨幣流通速度逐漸變慢的現(xiàn)象。由圖2可見，從1978年到2012年，澳大利亞、加拿大、美國、意大利、日本、英國等主要西方發(fā)達(dá)國家的貨幣流通速度除了少數(shù)時(shí)間之外，總體上呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)。尤其是上世紀(jì)90年代末期之后，這一趨勢(shì)更為明顯。其實(shí)不僅限于這些國家，還有相當(dāng)部分的其他發(fā)達(dá)國家、新興經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國家也都存在同樣的現(xiàn)象。以上現(xiàn)象說明，經(jīng)濟(jì)貨幣化、非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、價(jià)格自由化、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展、外資引入、交易規(guī)模的統(tǒng)計(jì)誤差、利率和匯率管制等經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家特有的一些因素不可能成為導(dǎo)致諸多國家貨幣流通速度變慢的共同原因，能成為共同原因的必然是這些國家同時(shí)具有的因素。另外，金融創(chuàng)新也不可能是，因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新導(dǎo)致貨幣流通速度加快，而不是變慢；政府部門和居民部門貨幣需求的相對(duì)變化也不是，因?yàn)樵诤芏鄧遥块T和居民部門的貨幣需求并沒有發(fā)生太大變化。那么，究竟是什么原因能使這么多國家的貨幣流通速度逐漸放緩呢？在梳理人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程中，我們發(fā)現(xiàn)，技術(shù)進(jìn)步一直扮演了極為重要的角色。不夸張地說，任何國家要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可以在貨幣政策、財(cái)政政策、經(jīng)濟(jì)體制等方面與其他國家不同，但都離不開技術(shù)進(jìn)步。技術(shù)進(jìn)步在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中的一個(gè)重要體現(xiàn)就是產(chǎn)業(yè)的不斷更替，舊的產(chǎn)業(yè)漸趨衰落，新的產(chǎn)業(yè)不斷產(chǎn)生，循環(huán)往復(fù)，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的變大變強(qiáng)。由于各產(chǎn)業(yè)部門的融資方式、融資期限結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品生產(chǎn)周期、資本有機(jī)構(gòu)成、產(chǎn)品需求彈性等的不同，新舊產(chǎn)業(yè)部門的更替導(dǎo)致了貨幣需求的變化，并繼而影響了貨幣流通速度。

二、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響貨幣流通速度的機(jī)理分析

依據(jù)凱恩斯的理論，貨幣需求來自三個(gè)心理動(dòng)機(jī)。企業(yè)或者個(gè)人為了應(yīng)付日常的支付之需而在一定時(shí)間內(nèi)持有一定數(shù)量的貨幣稱之為交易性需求，交易性貨幣需求數(shù)量與收入呈正比關(guān)系；為了預(yù)防意外發(fā)生的支付而持有一定數(shù)量的貨幣稱為預(yù)防性需求，預(yù)防性貨幣需求數(shù)量也與收入呈正比關(guān)系；為了能夠投機(jī)獲利而選擇持有一定數(shù)量的貨幣稱為投機(jī)性需求，投機(jī)性貨幣需求數(shù)量與利率呈反比關(guān)系。這樣凱恩斯的貨幣需求理論可以用式（1）來描述：假定一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中包含三個(gè)部門：企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、家庭。企業(yè)分屬三個(gè)產(chǎn)業(yè)部門，即第一產(chǎn)業(yè)部門、第二產(chǎn)業(yè)部門和第三產(chǎn)業(yè)部門3。企業(yè)生產(chǎn)并出售產(chǎn)品，得到銷售收入并向家庭支付工資；家庭向企業(yè)提供勞動(dòng)，直接或者間接地向企業(yè)提供資金，并獲得相應(yīng)報(bào)酬；金融機(jī)構(gòu)包含銀行金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，其作為家庭和企業(yè)之間的媒介，一方面將家庭的儲(chǔ)蓄直接或者間接地轉(zhuǎn)移給企業(yè)，另一方面將企業(yè)利潤(rùn)以資本利息的方式轉(zhuǎn)移給家庭。

（一）企業(yè)的融資方式與貨幣流通速度

企業(yè)的融資方式有兩種，即直接融資和間接融資。直接融資是指企業(yè)通過發(fā)行股票或者公司債券向金融機(jī)構(gòu)或者家庭直接募集資金。如果企業(yè)通過發(fā)售企業(yè)債券從銀行融通資金，這種情況相當(dāng)于企業(yè)從銀行貸款，此時(shí)銀行創(chuàng)造了信用貨幣，從而使得貨幣供應(yīng)量增加，并使貨幣流通速度下降；如果企業(yè)向非銀行金融機(jī)構(gòu)或者家庭通過發(fā)行股票進(jìn)行融資，此時(shí)，貨幣供應(yīng)量并沒有發(fā)生變化，但是貨幣流通速度卻有所加快。間接融資是指企業(yè)通過銀行貸款進(jìn)行資金的融通，此時(shí)，銀行通過信用創(chuàng)造增加了貨幣供給，并使得貨幣流通速度下降。從三大產(chǎn)業(yè)的角度來講，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的企業(yè)往往規(guī)模較小，流動(dòng)資本占總資本比例較高，所以多采用自有資金或間接融資方式來籌措資金；第二產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)大多規(guī)模較大，流動(dòng)資本占比小，更多地采用直接融資的方式來籌措資金。由此可知，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比越大，貨幣流通速度就越快；反之則慢。而就第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)兩者比較來看，因?yàn)槲覈谝划a(chǎn)業(yè)中的企業(yè)多是以家庭為單位進(jìn)行生產(chǎn)，其生產(chǎn)資金主要來源于家庭的自有資金；第三產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)規(guī)模相對(duì)來說更大一些，家庭自有資金難以滿足需求，所以其融資方式更傾向于貸款。由此可以預(yù)期隨著第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的降低以及第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的提升，貨幣流通速度將會(huì)逐漸變慢。由圖3可知，自上世紀(jì)80年代末期至今，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出在我國總產(chǎn)出中一直占據(jù)較高比例但變化不大，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)主要體現(xiàn)為第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)之間的相對(duì)變動(dòng)，即第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的快速下降和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的不斷攀升。結(jié)合以上的理論分析和我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的實(shí)際情況，我們的結(jié)論是：隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，我國的貨幣流通速度必將變慢。

（二）企業(yè)的融資期限結(jié)構(gòu)與貨幣流通速度

企業(yè)的融資期限結(jié)構(gòu)可以分為短期融資和長(zhǎng)期融資，這是與企業(yè)的資金需求分為流動(dòng)資金和固定資金相對(duì)應(yīng)的。流動(dòng)資金主要滿足企業(yè)臨時(shí)性、季節(jié)性、周轉(zhuǎn)性的需要，而固定資金主要滿足企業(yè)機(jī)器、設(shè)備等固定資產(chǎn)投資的需要。與企業(yè)的資金需求相對(duì)應(yīng)，商業(yè)銀行貸款分為短期貸款和中長(zhǎng)期貸款兩類。短期貸款主要針對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資金需求，周轉(zhuǎn)特點(diǎn)是一次投入，一次回收；中長(zhǎng)期貸款則主要是針對(duì)企業(yè)的固定資金需求，周轉(zhuǎn)特點(diǎn)是一次投入，漸次回收。由于資金周轉(zhuǎn)方式的不同，一般來講，短期貸款在總貸款中所占比重越大，則貨幣流通速度就越快；而如果中長(zhǎng)期貸款所占比重越大，則貨幣流通速度就越慢。從三大產(chǎn)業(yè)的角度來看，第一和第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的企業(yè)規(guī)模往往較小，資金需求多為流動(dòng)資金，相對(duì)應(yīng)的銀行貸款多為短期貸款，第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的企業(yè)規(guī)模往往較大，長(zhǎng)期融資占多數(shù)，相對(duì)應(yīng)的銀行貸款多為中長(zhǎng)期貸款。所以，在其他條件不變的前提下，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中隨著第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的逐步上升，貨幣流通速度將會(huì)逐漸變慢；隨著第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的增加，貨幣流通速度會(huì)逐漸變快。根據(jù)圖3，我國第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比變化不大，在此不進(jìn)行討論；第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的快速下降將會(huì)使得貨幣流通速度變慢，而第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的上升則會(huì)使得貨幣流通速度變快，至于我國的貨幣流通速度變快還是變慢，則要取決于這兩個(gè)力量的強(qiáng)弱以及其他一些因素。由圖4可知，自2000年1月至2009年12月，我國第一產(chǎn)業(yè)的短期貸款占總貸款的比例在逐步上升，而后在2005年左右開始下降，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的短期貸款占總貸款比例則一直處于下降態(tài)勢(shì)，尤其是第三產(chǎn)業(yè)，下降比例高達(dá)20%左右。因此，從企業(yè)融資期限的角度考慮，盡管第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的逐步上升會(huì)加快貨幣流通速度，但是，各個(gè)產(chǎn)業(yè)短期貸款占總貸款比例的下降，第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的下降等因素依然導(dǎo)致了貨幣流通速度的逐步變慢。

（三）貨幣需求的產(chǎn)出彈性與貨幣流通速度

對(duì)于企業(yè)來說，為了追求利潤(rùn)，其并不希望持有過多的貨幣，這是因?yàn)槌钟胸泿诺氖找媛屎艿汀Ｆ髽I(yè)的貨幣需求主要是為了應(yīng)付日常經(jīng)營活動(dòng)，所以，企業(yè)往往以持有現(xiàn)金和活期存款為主，只保留少量的定期存款。在企業(yè)的貨幣需求中，有相當(dāng)一部分是用于購買中間投入品的，此時(shí)，不同行業(yè)具有很大的異質(zhì)性。一般而言，第三產(chǎn)業(yè)中間投入品價(jià)格相對(duì)較高，勞動(dòng)力產(chǎn)出彈性較大，所以，第三產(chǎn)業(yè)的貨幣需求彈性相對(duì)于第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)較高。也正因?yàn)槿绱耍谕桓郊又邓较拢谌a(chǎn)業(yè)的貨幣需求量要高于第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)導(dǎo)致貨幣需求量的不斷攀升，從而降低了貨幣流通速度。綜合以上分析，由于不同產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的企業(yè)在融資方式、融資期限結(jié)構(gòu)以及貨幣需求的產(chǎn)出彈性上的不同，因此，隨著產(chǎn)出結(jié)構(gòu)的不斷變動(dòng)，貨幣流通速度將會(huì)隨之而變動(dòng)。具體來講，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，我國的貨幣流通速度將逐漸變慢。

三、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響貨幣流通速度的實(shí)證分析

我們將首先構(gòu)造衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的指標(biāo)，然后通過格蘭杰因果檢驗(yàn)方法，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貨幣流通速度之間的關(guān)系進(jìn)行研究。基于篇幅的限制，本文的實(shí)證研究只針對(duì)中國進(jìn)行。

（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的衡量

實(shí)證研究中，通常采用第一或第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占GDP比重、結(jié)構(gòu)變動(dòng)值K和Moore變動(dòng)指數(shù)來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)5。但是，利用第一或者第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占GDP比重來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)存在很大問題，即它只能反映某一個(gè)產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)情況，而不能綜合反應(yīng)三個(gè)產(chǎn)業(yè)的總體變動(dòng)情況。所以，本文將采用結(jié)構(gòu)變動(dòng)K值和Moore變動(dòng)指數(shù)來衡量我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。其中，qi1為第i產(chǎn)業(yè)報(bào)告期所占比重，qi0為第i產(chǎn)業(yè)基期比重，n為產(chǎn)業(yè)數(shù)目，K值越大說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)幅度越大。圖5中，K線代表結(jié)構(gòu)變動(dòng)K值，thet線代表計(jì)算出的Moore指數(shù)。由圖可知，K線和Moore指數(shù)的走勢(shì)幾乎一致，所以本文將用Moore指數(shù)表示我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，而不再對(duì)K線進(jìn)行分析。由圖5可知，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在改革開放到上世紀(jì)90年代末經(jīng)歷了較大波動(dòng)，然后在度過了一個(gè)較為平緩的階段后，自2008年又開始了較為劇烈的波動(dòng)。究其原因是，改革開放初期，我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生了重大改變，比如：農(nóng)村土地制度的改革，國有企業(yè)的改革，金融、保險(xiǎn)制度的改革等，這些改革解放了生產(chǎn)力，釋放了廣大勞動(dòng)者的發(fā)展熱情，從而使得各個(gè)行業(yè)都有了翻天覆地的變化。由于不同行業(yè)發(fā)展力度是不同的，制造業(yè)相對(duì)來講發(fā)展得更快，而農(nóng)業(yè)則相對(duì)慢一些，所以，這個(gè)階段我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)相當(dāng)劇烈。90年代末，改革開放的“制度紅利”基本釋放出來，我國的社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的階段，所以，這一時(shí)期我國的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成也沒有太大變化。2008年，始自美國的金融危機(jī)以及我國自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題迫使宏觀決策層開啟了四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，政府主導(dǎo)的投資使得鋼鐵、煤炭、化工、建材等行業(yè)獲得了巨大發(fā)展，而四萬億計(jì)劃沒有覆蓋到的行業(yè)則發(fā)展相對(duì)遲緩，我國自此又進(jìn)入了一輪較大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期。

（二）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

在進(jìn)行兩變量的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)時(shí)，首先需要判斷變量的平穩(wěn)性。對(duì)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)（用thet表示）和M2的貨幣流通速度7（用vm2表示）進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。在5%顯著性水平上，滯后1、2期時(shí)，thet不是vm2的格蘭杰原因的原假設(shè)被拒絕，滯后3期時(shí)，則是在10%顯著性水平上原假設(shè)被拒絕；在5%顯著性水平上，不論是滯后1期、2期還是3期，vm2不是thet的格蘭杰原因的原假設(shè)都無法拒絕。根據(jù)格蘭杰因果關(guān)系的定義，可以認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化是貨幣流通速度變化的格蘭杰原因，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致了貨幣流通速度變化，這與前文的理論分析相一致。那么，為什么添加了1985年至1989年的時(shí)間段以后，格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果會(huì)發(fā)生如此大的變化？我們認(rèn)為可能有如下原因：1、上世紀(jì)80年代末90年代初期，恰逢我國國民經(jīng)濟(jì)核算體系的轉(zhuǎn)換階段，統(tǒng)計(jì)方法和統(tǒng)計(jì)范圍等正不斷發(fā)生改變，所以，這個(gè)階段的數(shù)據(jù)與1992年以后建立起了較為完善的國民賬戶體系在可比性上可能存在不足。盡管我國進(jìn)行過多次的數(shù)據(jù)調(diào)整，但基于原始調(diào)查數(shù)據(jù)的缺陷，依然無法保證數(shù)據(jù)的可比性。2、上世紀(jì)80年代末期，我國經(jīng)濟(jì)中計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式的痕跡還比較明顯，投融資體系當(dāng)然也不例外。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的投融資體系的特點(diǎn)之一是政府主導(dǎo)，而不是市場(chǎng)主導(dǎo)，所以，由此導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化無法反映市場(chǎng)的需求，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化也無法依照經(jīng)濟(jì)規(guī)律來影響貨幣的流通速度。

四、研究結(jié)論與政策建議

以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的貨幣政策，其有效性的分析往往是在貨幣流通速度不變的假定前提下進(jìn)行的。但現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中，貨幣流通速度并不是一個(gè)不變的常量，而且，本文的理論分析和實(shí)證分析進(jìn)一步表明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)是導(dǎo)致我國貨幣流通速度逐漸變慢的重要原因。由此，我國的金融主管部門在制定相應(yīng)的貨幣政策時(shí)，應(yīng)該關(guān)注我國的貨幣流通速度，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貨幣流通速度之間的關(guān)系。有關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的理論和數(shù)據(jù)顯示，隨著一個(gè)國家生產(chǎn)力的發(fā)展和發(fā)達(dá)程度的提高，第一產(chǎn)業(yè)的增加值和就業(yè)人數(shù)比重，將呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)，第二產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)先上升然后下降的趨勢(shì)，而第三產(chǎn)業(yè)則是逐步上升。例如：2011年美國的國內(nèi)生產(chǎn)總值構(gòu)成中，農(nóng)業(yè)增加值占1.25%，工業(yè)增加值占20.15%，服務(wù)業(yè)增加值占78.6%；在日本，農(nóng)業(yè)增加值占1.17%，工業(yè)增加值占26.18%，服務(wù)業(yè)增加值占72.65%；而我國則是農(nóng)業(yè)增加值占10.04%，工業(yè)增加值占46.59%，服務(wù)業(yè)增加值占43.37%。對(duì)比我國與西方發(fā)達(dá)國家的數(shù)據(jù)，預(yù)示著我國未來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)將呈現(xiàn)第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的比重進(jìn)一步下降，第二產(chǎn)業(yè)占比亦逐步下降，而第三產(chǎn)業(yè)占比逐步上升的局面。那么，這一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)將會(huì)給我國的貨幣流通速度帶來什么呢？為了便于分析，我們忽略了第一產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)，這主要是因?yàn)榈谝划a(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值在GDP中占了較小的比例，忽略后并不會(huì)影響分析的結(jié)論。結(jié)合前文關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與貨幣流通速度之間關(guān)系的分析可知：第一，從企業(yè)的融資方式和貨幣需求的產(chǎn)出彈性看，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的趨勢(shì)表明，隨著未來第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比下降和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比上升，我國的貨幣流通速度將會(huì)繼續(xù)變慢；第二，從企業(yè)融資的期限結(jié)構(gòu)看，盡管理論表明，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比下降和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比上升將導(dǎo)致貨幣流通速度加快，但根據(jù)圖4我們應(yīng)該注意到，近幾年三大產(chǎn)業(yè)的短期貸款在總貸款中所占的比例都有一個(gè)明顯的下降趨勢(shì)，這一趨勢(shì)在一定程度上抵消了產(chǎn)業(yè)變動(dòng)所帶來的貨幣流通速度的增加。綜合以上兩點(diǎn)分析，本文認(rèn)為，我國未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)———即第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的下降、第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的下降以及第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占比的上升，預(yù)示著我國的貨幣流通速度將進(jìn)一步放緩。鑒于我國未來的貨幣流通速度可能會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)而進(jìn)一步放緩，我國的貨幣、金融主管部門應(yīng)該有效地控制基礎(chǔ)貨幣投放量，以預(yù)防由此可能帶來的通貨緊縮。同時(shí)，在制定貨幣政策的時(shí)候，要將由于貨幣流通速度變快所帶來的干擾考慮在內(nèi)，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有效調(diào)節(jié)。

作者：王延軍溫嬌秀單位：上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院經(jīng)貿(mào)學(xué)院上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院