貨幣政策對(duì)股市變化的影響
時(shí)間:2022-01-18 10:40:41
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一、引言
貨幣政策是我國(guó)一種重要的調(diào)節(jié)政策,包含貨幣供給量、人民幣貸款、同業(yè)拆借利率等變量。股票市場(chǎng)受到來自宏微觀多方面的影響不斷變化。本文希望從貨幣政策角度看股票市場(chǎng)波動(dòng)的規(guī)律,分析股票市場(chǎng)波動(dòng)成因,為股票市場(chǎng)的投資者或投資機(jī)構(gòu)提供建議,為市場(chǎng)監(jiān)管者提供監(jiān)管依據(jù)。我國(guó)股票市場(chǎng)的高速發(fā)展和逐漸完善,居民爭(zhēng)先恐后地將資金投入股市,居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中股票的比例增加,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和股票價(jià)格的聯(lián)系更加緊密。股票市場(chǎng)在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中占有非常重要的地位,它具有諸多不可替代的功能,如企業(yè)直接融資、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能和經(jīng)濟(jì)周期預(yù)測(cè)功能、上市企業(yè)廣告功能、社會(huì)資源配置功能。
二、貨幣政策現(xiàn)狀
實(shí)施貨幣政策主要有以下目標(biāo)。首先,貨幣政策能夠幫助政府穩(wěn)定市場(chǎng)物價(jià),在短時(shí)間內(nèi)物價(jià)不會(huì)發(fā)生大幅度的變化。其次,貨幣政策能夠提高市場(chǎng)就業(yè),將居民的失業(yè)率穩(wěn)定在可控制的范圍內(nèi)。第三,有效的貨幣政策能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。最后,促進(jìn)國(guó)際的收入與支出平衡。1.利率政策近年來,中國(guó)的利率政策不斷修改完善,時(shí)常對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整,影響我國(guó)利率變化的因素非常多。如市場(chǎng)的資金的供求狀況。當(dāng)市場(chǎng)的借貸資本供不應(yīng)求時(shí),劇烈的競(jìng)爭(zhēng)造成利率上升;然而當(dāng)市場(chǎng)資本供過于求時(shí),會(huì)使得利率下調(diào)。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,資金的供求狀況對(duì)利率水平的高低仍然有決定性作用。2.存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金主體上可以分為兩大類,一是法定存款準(zhǔn)備金,二是超額準(zhǔn)備金。前者是按照法定存款準(zhǔn)備金率來提取的準(zhǔn)備金。后者是超過法定準(zhǔn)備以外提取的準(zhǔn)備金。調(diào)整存款準(zhǔn)備金,并非對(duì)所有的機(jī)構(gòu)采用統(tǒng)一的要求,對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的調(diào)整幅度,就明顯強(qiáng)于中小型金融機(jī)構(gòu)。如圖所示,是我國(guó)近年來的存款準(zhǔn)備金調(diào)整趨勢(shì),2010年到2011年之間,大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率上漲,2011年時(shí),我國(guó)大型的金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率一度高達(dá)21%,然后開始下降,2015年年底,存款準(zhǔn)備金率僅為17.5%。2015年,調(diào)整了5次存款準(zhǔn)備金率,2015年4月20,我國(guó)對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金由19.5%降低到18.5%。接下來又進(jìn)行了四次幅度不等的存款準(zhǔn)備金率調(diào)整,分別是圖近年來我國(guó)年大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率基本變化趨勢(shì)2015年6月28日,2015年9月6日,2015年10月24日以及2016年3月1日。存款準(zhǔn)備金的調(diào)整非常頻繁,甚至在4個(gè)月之內(nèi)調(diào)整了3次。這是為了讓大型金融機(jī)構(gòu)能夠更快的適應(yīng)市場(chǎng),帶動(dòng)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。3.公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)操作也是我國(guó)政府常用的貨幣政策之一,是指中央銀行在金融市場(chǎng)上買賣政府債券來控制貨幣供給和利率的政策行為。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作難度較低,因此成為了多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行控制貨幣供給量的重要和常用的工具。根據(jù)中央銀行在公開市場(chǎng)買賣證券的差異,公開市場(chǎng)存在廣義和狹義之分。廣義公開市場(chǎng),存在于大量不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)家,中央銀行除了傳統(tǒng)做法上的操作政府公債和國(guó)庫(kù)券之外,還需要對(duì)地方政府債券、政府擔(dān)保的債券、銀行承兌匯票等進(jìn)行操作,才可以成功的調(diào)節(jié)貨幣的供給量。而狹義公開市場(chǎng),是指中央銀行買賣政府公債和國(guó)庫(kù)券,就能夠達(dá)到調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣量,保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的目的。
三、貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響
1.利率政策利率的上升會(huì)導(dǎo)致公司借款成本的升高,并且獲取資金的難度也會(huì)加大,遇到這種情況,公司必須削減生產(chǎn)規(guī)模,這也會(huì)對(duì)企業(yè)未來的盈利情況造成較大的影響。體現(xiàn)在公司的股票上,股票價(jià)格就會(huì)下跌。探究本質(zhì)的原因。當(dāng)利率上升時(shí),投資人的資金抽離股市,選擇存入銀行獲取利息和或者是購(gòu)買債券,此時(shí),投資市場(chǎng)上對(duì)股票的需求減少,股票的價(jià)格因此下降。然而,當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí),銀行提供的利息很低,存款人害怕經(jīng)濟(jì)損失,將資金重新投入了股市,股票需求迅速提高,價(jià)格也就提高了。2.存款準(zhǔn)備金銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)整實(shí)質(zhì)上對(duì)市場(chǎng)發(fā)出一個(gè)信號(hào),暗示著投資市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn),也暗示政府可能會(huì)進(jìn)一步實(shí)施貨幣緊縮政策,對(duì)股市的熱潮進(jìn)行降溫。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)會(huì)減少貨幣供給量,進(jìn)一步影響股市的資金狀況,股票的價(jià)格受到波及,有所下降。因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金率的上調(diào)降低了貨幣供應(yīng)量,上市公司的營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)也會(huì)減少,公司股票價(jià)格降低。我們整理一下存款準(zhǔn)備金對(duì)上市公司股價(jià)的影響流程,第一步,調(diào)整存款準(zhǔn)備金率會(huì),貨幣供應(yīng)量受到影響;第二步,貨幣供應(yīng)量的變化,影響到市場(chǎng)利率;第三步,市場(chǎng)利率的變化導(dǎo)致股市資金受到影響,最后影響到股票的價(jià)格。3.公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股市有重要的影響,當(dāng)市場(chǎng)的貨幣供給量增多時(shí),上市公司的股價(jià)也會(huì)隨之提高;當(dāng)市場(chǎng)的貨幣供給量減少時(shí),股價(jià)受此影響也會(huì)降低。當(dāng)國(guó)家決定對(duì)市場(chǎng)的貨幣采取逆回購(gòu)的措施時(shí),試圖增加市場(chǎng)上的貨幣供給量,若市場(chǎng)的貨幣量增加了,大量的貨幣持有,導(dǎo)致市場(chǎng)需求供不應(yīng)求,勢(shì)必導(dǎo)致商品價(jià)格提高,相關(guān)企業(yè)的銷售額和利潤(rùn)率也會(huì)因此受到波及,通過股息紅利分配機(jī)制來抬高股價(jià);從另一個(gè)角度分析,物價(jià)的上漲,房地產(chǎn)等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)繁榮,人們會(huì)減少手中的貨幣量,增加對(duì)股票等有價(jià)證券的需求,從而提高股價(jià)。
四、建議
1.政府方面政府驅(qū)動(dòng)是中國(guó)股票市場(chǎng)的表現(xiàn),反映市場(chǎng)的供求變化是受供求雙方會(huì)不會(huì)得到對(duì)等的市場(chǎng)信息做出判斷,從本質(zhì)上講,是為了避免市場(chǎng)失靈而采用完全且對(duì)稱的信息。信息披露則是股票市場(chǎng)監(jiān)管的核心,政府需要強(qiáng)化這一功能,讓信息更加公開化、透明化,及時(shí)充分提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),向金融市場(chǎng)的參與者提供最為完整且真實(shí)的信息,讓投資者們獲得對(duì)等的信息,根據(jù)相同的信息去用自己的理性選擇、決定,這對(duì)股票市場(chǎng)來說是最為公平的。信息披露也堅(jiān)持著三公原則,即公平、公正、公開,進(jìn)一步完善信息披露的內(nèi)容,對(duì)政府自身的和金融機(jī)構(gòu)的信息要一視同仁及時(shí)、準(zhǔn)確得披露,從而使股票市場(chǎng)一步一步走向成熟、高效。2.投資人方面在金融市場(chǎng)投資者剛加入時(shí),常常實(shí)施短期投資行為,在乎眼前的利益為主,很少考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益投資,中國(guó)股票市場(chǎng)與外國(guó)股票市場(chǎng)比較最顯著的是換手率非常高,往往高的換手率帶伴隨著大量的交易費(fèi)用,在一定程度上壓縮了投資者的利潤(rùn)空間。這需要投資者有敏銳的信息捕捉能力,才能在變化波動(dòng)的股票市場(chǎng)中把握先機(jī),增強(qiáng)自己的投資能力。
五、結(jié)論
中國(guó)的股票市場(chǎng)與政府有千絲萬縷的聯(lián)系,貨幣政策的制定與改變對(duì)股票價(jià)格的走勢(shì)有較大的影響。對(duì)于政府來說,在制定政策時(shí),要確保公平公開以及公正,努力構(gòu)建良好的投資環(huán)境。
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作者:王勵(lì) 單位:江西省贛州中學(xué)學(xué)生
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