價值評估范文10篇

【摘要】要選擇適合于目標企業價值評估的方法，首先應從不同的角度對方法進行比較分析，以明確各種方法之間的差異性。本文從企業價值評估三種方法的前提條件、方法的適用性和局限性對成本法、市場法、收益法進行比較分析。

【關鍵詞】企業價值；評估；研究

企業價值評估是將一個企業作為一個有機整體，依據其擁有或占有的全部資產狀況和整體獲利能力，并充分考慮影響企業獲利能力的諸因素，對企業整體公允市場價值進行綜合性評估。企業價值評估方法有成本法，收益法和市場法。

一、企業價值評估方法選擇的原則

（一）客觀公正的原則

客觀性原則要求在選擇價值評估方法的時候應始終站在客觀的立場上，堅持以客觀事實為依據的科學態度，盡量避免用個人主觀臆斷來代替客觀實際，盡可能排除人為的主觀因素，擺脫利益沖突的影響，依據客觀的資料數據，進行科學的分析、判斷，選擇合理的方法。公正性原則要求評估人員客觀的闡明意見，不偏不倚的對待各利益主體。客觀、公正這一原則不僅具有方法選擇上的指導意義，而且從評估人員素質的角度對方法選擇做了要求。

關鍵詞：企業價值；評估；動因

摘要：企業價值評估在國外有較長的歷史，但是在我國出現的時間并不長，直到最近幾年才逐漸引人矚目。隨著我國市場經濟的進一步發展，企業價值評估將越來越受到各相關人士的關注。正確推行以價值評估為手段實現企業價值最大化管理，分析企業價值評估的動因具有一定的現實意義。

在激烈的市場競爭中，企業為求得生存和發展，必須使自身價值在市場中得到承認，并不斷尋求增加價值的途徑，以實現企業價值最大化。對企業風險和收益的界定、度量，對企業價值的衡量，已經成為投資者和企業管理者的一項十分重要的經常性工作。投資者對企業價值進行評估并據以做出買賣決策，使得股票市場價格達到新的均衡。企業理財人員通過對企業價值的評估，了解企業的真實價值，做出科學的投資與融資決策，不斷提高企業價值，增加所有者財富。

一、市場經濟的發展是企業價值評估的實踐基礎

產權制度的改革推動了我國資產評估行業從無到有地產生和逐步發展。我國的產權制度改革主要是國有企業財產組織形式和經營方式的改革，改革的目標是：在宏觀層次上、社會總量上保持公有制為主體，在微觀層次上建立以多元所有者形成的、以混合所有制為主體的企業所有制結構，建立起現代企業制度。在這個過程中，我國不但出現了多種企業財產組織形式和經營方式，發生了與傳統計劃經濟體制下極不相同的經濟行為，而且出現了企業資產大規模的流動和重組。企業兼并、承包、租賃、聯合、集團化有了很大發展，股份制逐漸成為主要的企業財產組織形式，大批計劃經濟體制下的工廠，逐步按《公司法》改造和改組成為有限公司、股份有限公司、國有獨資有限公司和股合作制企業。企業的整體買賣、企業的分割式買賣和資產折股買賣，尤其是股票上市企業的股票買賣有了較快的發展。企業破產法沖破重重阻力得到貫徹，破產清算、企業整體式和資產分割式拍賣等成為見慣不驚的事情。企業以資產作抵押向銀行貸款，以企業資產為其他企業作經濟擔保，企業向保險公司投保和發生事故后向保險公司索賠。國有和非國有控股公司迅速發展，投資者（個人或機構）開展以保值增值為目標的股權投資管理。以上活動的蓬勃開展，極大地促進了企業價值評估的發展，企業價值評估的結果成為這些活動順利進行的基礎和依據。

二、產權交易活動的需要是企業價值評估的直接動因

【摘要】本文簡述了實物期權發展的背景，在傳統價值評估方法日益受到局限時，理論界與實務界尋找到了一種新的價值評估方法，即實物期權方法。重點闡述了實物期權理論國內外的研究現狀，并提出該領域需要進一步研究的方法和問題。

【關鍵詞】實物期權價值評估綜述

一、理論背景

人們在對現資決策的研究中發現，大多數投資決策不同程度上具有三個基本特征，投資是部分或完全不可逆的，也就是說投資必定存在初始沉沒成，本來自投資的未來回報是不確定的，人們在投資時機上有選擇的余地。這些特征使得傳統價值評估方法在投資決策中的應用不斷顯示出其局限。鑒于傳統評估價值方法的局限性的不斷暴露，理論界與實務界一直致力于尋找一種方法去彌補這種局限，從而期權定價理論在投資決策中的應用即實物期權方法顯示出了強大的生命力。

企業價值評估方法越來越注重實用性，期權理論的發展是對傳統價值評估方法的改進和彌補，那么實物期權的研究現狀如何，本文將在下文中進行詳細分析。

二、國外研究現狀

【摘要】創業板的成立為高科技企業融資拓寬了渠道，促進了高科技企業的發展。但是近年來，創業板中高科技企業的發行價普遍過高，這不僅不利于創業板的正常運營，更損害了投資者的利益。正確評估企業價值，使評估價值趨同于企業客觀價值，有助于創業板、投資者和企業自身的有序發展。文章描述了高科技企業估值中的難點，對比了高科技企業價值評估的理論方法，探討了高科技企業在價值評估和定價中需要注意的事項。

【關鍵詞】高科技企業；價值評估；定價

截止到2010年12月31日，創業板已上市一年多，上市企業達153家，平均市盈率高達78.53倍，最高甚至達到106.04倍，發行價普遍過高，企業市場價值與企業內在價值偏離過多，這不僅損害了投資人的經濟利益，同時也影響了創業板的正常運作，企業也會因此面臨一定的經營風險。正確評估高科技企業內在價值，使企業股票價格圍繞評估價值上下波動，有助于企業的可持續發展和創業板的有序運營。

一、高科技企業進行價值評估與定價的意義

在管理學領域，企業價值被定義為企業作為一種特殊商品，遵循價值規律，通過以價值為核心的管理，使所有與企業利益相關者（包括股東、債權人、管理者、普通員工、政府等）均能獲得滿意回報的能力。企業價值通過企業在市場中保持較強的競爭力，體現在可持續發展過程中獲得的未來盈利能力。

企業價值評估是指投資者或者證券公司采用科學的評估方法，對企業的公平市場價值進行分析和衡量。企業進行價值評估的意義重大，具體體現在以下兩方面：在企業內部，企業價值評估作為公司戰略與公司財物的交匯點，是企業進行價值管理的前提；在企業外部，譬如在金融市場中，企業價值評估可以為投資者的投資活動，如合并、并購、收購、資產出售、資產重組和股份重構、上市等重要交易提供合理的參考價格，是投資者進行投資決策的基礎。

摘要：新時期市場經濟體制下,項目投資作為企業經營活動中的重要組成部分，不僅是資本市場與投資者關注的焦點，還是促進企業快速發展和社會經濟增長的催化劑。文章重點分析與研究了新時期企業做好項目投資價值評估的策略，并提出了針對不同類型項目投資應采用不同評價基礎的價值評估方法，以期能夠為企業做好項目投資價值評估提供參考。

關鍵詞：新時期；企業；項目投資價值評估；評估方法

企業項目投資決策是一個系統的過程,涉及到項目的可行性研究、建設方案編制等多個方面。從理論上來講,對其進行分析和評價能夠保障項目投資的成功，然而實踐中卻經常出現因評估方法選擇不當而造成項目投資失敗的情況。一般情況下，企業會將項目投資的方向確定在一定的區域范圍內,并根據自身實際狀況和市場發展前景,對項目投資進行分析。但是，絕大多數創新性技術或類似投資項目都存在不同程度的風險。因此，企業的項目投資活動本質上是一種風險投資行為。國際范圍的企業項目投資，其風險投資在科技成果轉化的過程中更是占據十分重要的位置，這正是因為企業項目投資具有風險投資的高度不確定性、動態性及復雜性特點，使得企業存在較大的投資風險，這就要求企業在進行項目投資時必須保持謹慎的態度。

1我國企業項目投資評估現狀分析

對于我國企業而言，項目投資具有高收益、高風險性的特點。因為投資具有高收益性特點，所以盡管其存在高風險性，各大企業仍然會為了發展與立足去探索和嘗試。也正是因為投資具有高風險性，企業必須做好項目投資價值評估，這樣才能做到事前對投資項目進行風險篩查與科學評估。但是，做好項目投資價值評估并不代表企業不需要承擔項目投資風險，項目投資價值評估的核心要求是將項目投資的風險控制在最低程度，然后對其進行篩選，最終確定是否與企業確定的風險容忍度相匹配。為此，新時期下企業如何做好項目投資價值評估變得越來越重要。當下，美國已經形成了一套成熟的項目投資價值評估研究體系，并且這一體系已基本實現了針對項目投資價值評估的定性與定量分析。首先，從評估方法上看，美國式評估方法使用因素分析法較多，如某著名教授在早年提出的價值評估模型，雖然能實現風險評估，但并不能較為準確地評估投資項目的實際價值。其次，市場比較法（也稱市盈率法）也較為常見，這種評估方法需要相對完善、發達的證券市場以及諸多行業的大量可比企業作為支撐，才可以對其進行比較。但是，這兩種價值評估方法的適用背景與我國市場環境偏離較大。由于我國資本市場的發展歷程還相當短暫，上市公司的數量與行業均與美國相差較大，導致我國企業的項目投資評估不能完全照搬美國的價值評估方法體系，若不加區別地一味套用美式評估方法，往往會導致價值評估結果錯亂，嚴重者甚至導致投資失敗。目前，我國項目投資價值評估研究多集中在宏觀層面，對如何完善價值評估機制、健全相關法律法規以及加大政府扶持力度等，都沒有進行深入地研究。同時，針對微觀層面的企業項目投資評估實務操作方面的研究則更少。鑒于此，需要將研究重點放在對投資項目的價值評估方法上。我國項目投資價值評估思想可以分為以下三種：第一種，以成本費用作為評估基礎；第二種，將市場價格作為評估基礎；第三種，以未來收益作為評估基礎。基于這三種思想，文章認為新時期下我國企業項目投資價值評估方法可以重點采用以下幾種：一是將評估重點放在對投資項目的風險投資初始創立階段。此種方法與美國的價值評估方法特點一致，但由于早期投資風險在投資總額中所占據的百分比很小，所以在項目投資中風險投資能夠在一定程度上促進企業的成長。另外，當風險投資在企業發展漸趨成熟時，要對企業項目投資價值進行科學且合理地評估研究。二是因素評價法。通過對一系列指標的選取，再使用德爾菲法對不同的指標進行權數賦予，然后在此基礎上對綜合指標得分情況進行進一步的投資與決策。這種價值評估方法具有一定的有效性，但由于定性分析占據較大比例，故不能準確計算出投資項目的實際價值。三是現金流貼現法，即在投資項目價值評估中，將風險投資定位在企業項目未來的現金流量貼現上，但此種方法只適用處于成熟階段的企業，使用面并不廣泛。除此之外，還有EVA評價法、期權定價法等，但是這些方法仍處于理論層面，實務中采用較少。

2項目投資價值評估特點分析

為提高中小科技型企業價值評估精度，分析該企業在以往價值評估中存在的問題，并在此基礎上，創新中小科技型企業價值評估方式。通過選取中小科技型企業價值評估指標，針對其進行量化處理，以企業價值發展指數作為企業價值評估創新的核心參數，評估企業價值發展指數，得出該類型企業價值評估結果，為該類型企業投資理念提供全新的視角。

中小科技型企業價值評估存在問題

本文提出的中小科技型企業價值評估創新研究中，必須預先分析總結現階段該類型企業價值評估中存在的主要問題。其一，由于中小科技型企業的新型特點，傳統評估方式無法適應其高速發展的需求，以往針對企業價值評估中選取的評估指標應用到中小科技型企業中適用性較弱，無法代表企業價值。其二，考慮到中小科技型企業自身價值體系十分復雜、多元，而傳統評估中，主要關注企業的各項財務指標，對政府稅收等相關問題考慮較少，導致其評估結果的置信度低。其三，傳統評估往往會被企業的財務報表所“牽著鼻子走”，導致其評估結果無法真實反映出企業價值，因此，需要通過現實量化考核的方式提高其評估的精度。

中小科技型企業價值評估創新

在分析得出中小科技型企業價值評估存在問題的基礎上，為解決上述問題，本文結合中小科技型企業自身特點，將評估創新分為三個主要步驟，分別為：創新選取評估指標，并量化，通過評估企業價值發展指數，得出中小科技型企業價值評估結果。針對上述3步流程的具體研究內容，如下文所述。選取中小科技型企業價值評估指標在中小科技型企業價值評估過程中，必須預先選取該企業價值評估指標。考慮到中小科技型企業發展速度快的特點，本文在影響其企業價值的眾多因素中，選取3個主要指標作為其價值評估創新的關鍵指標，分別為：企業總資產報酬率、凈資產收益率以及總資產貢獻率。企業總資產報酬率指的是企業通過自身的運轉、經營能夠獲取的報酬總數，該指標能夠反映出企業當前的盈利能力。凈資產收益率指的是在該企業正常經營的過程中，股東能夠為企業發展帶來的凈收益，能夠直觀反映出該企業的價值、利潤點。總資產貢獻率指的是該企業在創建至今以來的經營業績，通過此指標還能夠側面反映出企業的管理水平。其中，包括：企業股東、債權人甚至是政府帶來的稅收等一切相關因素。綜上，3點為本文創新選取的小科技型企業價值評估指標。量化中小科技型企業價值評估指標在選取中小科技型企業價值評估指標的基礎上，為進一步提高評估的置信度，本文通過量化的指標的方式，將指標通過具體數值加以體現，以便于更加直觀地反映出該企業的價值。首先，量化企業總資產報酬率，設企業總資產報酬率的計算表達式為式（1）。A=（d+F）/O*100％（1）公式（1）中，d指的是中小科技型企業利潤總額；F指的是中小科技型企業的利息支出；O指的是中小科技型企業資產平均額度。通過公式（1），能夠計算得出企業總資產報酬率，而后，量化凈資產收益率，設凈資產收益率的計算表達式為式（2）。E=y/R*100％（2）公式（2）中，y指的是中小科技型企業本期凈獲得的利潤額度；R指的是中小科技型企業的所有者權益。通過公式（2），能夠計算得出企業凈資產收益率。最后，量化總資產貢獻率，設總資產貢獻率的計算表達式為式（3）。C=（d+F=G）O*100％（3）公式（3）中，G指的是政府征收的稅金。通過公式（3），能夠計算得出企業總資產貢獻率。通過對相關系數的計算，求企業價值與三項指標之間的關系，具體公式為（4）（4）式（4）中，P為企業價值，以某科技型企業的銷售數據為例，經過式（4）的計算，得出企業價值與三項指標間的相關系數為0.98，在[0，1]區間內，證明企業價值與三項指標間存在正相關關系。由于企業價值與上述3項指標成正相關關系，因此上述3項指標數值越高，則該企業價值越高。如果文章里能體現出證明企業價值與上述3項指標成正相關關系就更好了。評估企業價值發展指數通過上述研究后，本文以企業價值發展指數作為企業價值評估創新的核心指標。在對企業價值發展指數的評估與研究中，可綜合企業早期發展水平，及其未來在市場的發展能力，以此可作為發展的核心指數。而通過此種方式對企業發展狀況進行評估，也可結合企業在市場近三年的發展數據執行，常規情況下，對企業價值的評估方式較多，涉及的指標項也較多，包括企業社會產值增長率、企業在市場發展的逐年收入增長值、企業在市場發展的逐年銷售增長量、企業稅務在企業價值中的占有率、企業資本與固定資產總值、企業生產中在高新技術引進方面的增長率、企業生產中在高新產品引進方面的增長率、企業銷往市場的產品價值等。而在現代化西方的價值觀念中，有關研究學者提出，要想實現企業在市場的做大或做強，應先從企業發展核心層面分析，即企業在市場的規?？梢暂^小，但企業的綜合實力一定要充足。因此，在對企業價值發展指數進行實際評估與分析的過程中，還需要從企業規模、企業的綜合實力兩個方面，對企業市場運營近況展開分析。并以此作為評價企業綜合實力的依據，綜合上述分析，設定評價企業市場發展價值的四項指標。分別為：企業每年在市場的盈利率、企業新產品生產線的價值增長率、企業利潤值逐年在企業固定資產中的占比、企業逐年銷售量增長值等。要想實現對企業價值的有效衡量，從上述提出的盈利率、增長率、增長值、占有率四個方面進行分析即可。針對上述四個方面的指標權重，可通過合成權數貝塔值加以表述，得出其綜合評估結果。以此，實現中小科技型企業價值評估創新。綜合上述分析，通過中小科技型企業價值評估創新，能夠為該類型企業的投資理念提供全新的視角，以企業的發展狀況、盈利能力、經濟效益、營運能力以及償債能力等，綜合評估企業的成長力，作為該企業價值的集中體現。在多項指標的帶動與影響下，完成對本章評估企業價值發展指數、設定評估指標、評估參數的研究。

結束語

摘要：鄧小平同志曾有過“科學技術是第一生產力”的偉大論斷，既然是第一生產力就會轉化為市場價值。然而，由于主要載體高新技術企業的特殊性，造成了對其市場價值、投資價值評估過程帶來了一定難度及風險，從而導致因其投資價值無法合理、客觀的評估，讓許多風險投資及天使投資望而卻步，最終使許多高新技術技術難以應用并轉化為真正生產力。鑒于高新技術企業投資價值難以評估的現實，本文從高新技術企業投資價值評估的難點入手，進而介紹投資價值評估方法，并最終提出高新技術企業投資價值評估中需注意的問題。

關鍵詞：高新技術企業；投資價值評估；風險投資；天使投資

2017年10月30日創業板迎來了第八個年頭，截止至10月30日創業板已擁有690只個股，其中高新技術企業多達638家，創業板的推出為其投資價值的評估指明了方向，同時也為那些擁有高科技卻無法獲得資金的企業找到了一個突破口。然而，創業板的企業投資價值普遍偏高，是目前創業板面臨的一個問題，不利于高科技企業持續、健康的發展，也對高科技企業良性投資帶來一定的麻煩。

一、高新技術企業投資價值評估的難點

高新技術企業在創業板市場體現的股價過高問題是客觀存在的，之所以企業上市后的溢價呈幾十倍甚至上千倍的增長，主要原因在與其不同于傳統產業的企業，人們看到的都是高新技術企業未來的發展前景，對其日后的價值都較為認可。然而，高新技術企業今后的價值到底有多大，評估的投資價值與實際股價差距是多少，卻難有人說的清楚，這也是高新技術企業投資價值評估的難點。1.無形資產比重較高。高新技術企業中的無形資產（如專利、軟件、專有技術）所占比重要高于有形資產，這也是高新技術企業有別于其他實體行業的巨大差別。作為這種知識密集型企業來說，以其技術、專利、科研人員的創新力，作為企業立足于市場的核心競爭力。但問題是，這些無形資產的價值是難以估量的，它不如有形資產可以通過市場上的同類商品比較，來核定一個相對合理的估值。同時，由于高新技術企業無形資產的價值不可復制性、不確定性，使得無形資產因素成為高新技術企業投資價值評估的一個難點。2.對標企業難以找到。高新技術企業一般都以“新材料、新技術、新產品”見長，也被稱作“三新企業”，既然是這種性質的企業，在市場上很難找到與其相似或是具有可比性的企業作為投資價值評估的依據[1]。難點在于一方面，高科技技術千差萬別，很難在市場中找到行業、技術、生產規模相近的企業，另一方面國內雖然對于知識產權保護愈發重視，但不得不說的是，產權市場仍處于發育階段，其交易數量也是有限的，要對企業進行合理的估值難度還是很大的。3.高新技術企業收入確認時效問題。高新技術企業的特殊運營模式，使其在對外銷售商品及提供服務過程中，易于出現賬面收入與實際收入不相符的客觀事實。這種情況尤以軟件行業、互聯網等服務企業較為突出。這種類型企業的收入確認問題，在國內財經界、會計界都有著一定的爭議。由于收入無法有效確認、計量，對于高新技術企業的規模、體量等方面的落實也就增加了一些難度，最終造成投資價值評估出現了一定的偏差。4.創業板市場對高新技術企業盈利要求較低。國家為了鼓勵高新技術企業發展、促進其獲取創業資金，對其上市的盈利水平的要求一般較低，因而大多數創業板上市企業盈利都是較低的。高新技術企業由于其面對的經營風險還是較高的，現金流在未來一定時期也不是很穩定，其初期的現金流有可能都是負數。但企業的科技成果一旦轉化為生產力以后，產品或是服務的市場前景還是較廣闊的[2]，經濟效益也會迅速“井噴狀”爆發。這對于評估師來說難度還是較大的。盈利狀況前期高、后期低，且波動大、不確定性，理論模型很多假設條件都不適用，是高新技術企業投資價值評估的又一難點。

二、高新技術企業投資價值評估方法比較

根植于現代經濟的企業價值評估與傳統的單項資產評估有著很大的不同，它是建立在企業整體價值分析和價值管理的基礎上，把企業作為一個經營整體來評估企業價值的評估活動。歐美等西方發達國家對企業價值評估理論的研究已經比較成熟并被廣泛運用于實踐中。但是在我國，單項資產評估的理論與方法已開始走向成熟，而企業價值評估還是一個新的評估領域，還沒有形成一個完整的企業價值評估評估理論和方法體系。

一、企業價值評估理論和方法的形成與發展

19世紀中后期，現代評估業就隨著歐美等國經濟的發展逐漸形成，特別是不動產評估得到充分重視和發展。由于評估實踐的發展急需理論指導，因而與評估相關的理論體系逐步從傳統經濟理論中分化獨立出來。馬歇爾成為第一個探討評估方法（尤其是不動產評估方法）的現代經濟學家，他提出和發展了許多在現代評估理論中廣為應用的概念，這些概念包括根據收益折現確定價值、建筑物和土地折舊對價值的影響、建筑物類型和土地用途對價值的影響等。在馬歇爾的論著及其它以他的思想為基礎的論著的影響下，以探討評估、調查方法并提供經嚴格定義的價值為主要內容的評估理論最終與價值理論分開，形成了現代評估理論的基礎。

20世紀20—30年代，評估首先與不動產業的發展緊密聯系起來。其中一個重要因素就是土地經濟學從相關的幾門學科中獨立出來并發展成為一門正規的科學。1927年，Mertzke出版了《不動產評估》一書。該書采納了馬歇爾的觀點，在價值理論和評估理論之間建立起有機的聯系，將抽象的經濟理論運用到評估實務中，建立起了一個以三種評估方法為主的體系，特別是解釋了資本化率在評估中的應用。K.LHyder等人在30—40年代又發展和強調了三種基本評估方法，建立起了運用成本法、比較法（市場法）和收益法的系統程序。Schmuatz建立了一個評估價值的模型，并隨后將其納入到美國不動產評估師學會1951年出版的《不動產的評估》中。至此評估理論在價值理論的基礎上基本形成。

評估方法是企業價值評估的核心問題，直接影到價值評估的結果及市場交易的實施。總體上看，價值評估方法可以劃分為三大類：成本法（costapproach），是從歷史成本的角度評估企業價值；市場法（marketapproach），是從目前市場價格的角度評估企業的價值，又稱市場比較法；收益法（incomeapproach），是從未來收益的角度評估企業的價值。這三大類評估方法的形成與經濟學中的價值理論有著很深的歷史淵源。另外也有學者將評估方法分為四類（Come1,1998）：(1)利用資產負債表進行評估，即直接將企業所有發行在外的證券賬面價值進行加總。此法雖然簡單，但卻易把企業的賬面價值與市場價值混淆，因此必須對賬面價值加以調整；(2)加總企業發行在外的所有證券的市場價值來評估企業價值，通常只適用于上市公司的評估；(3)通過與價值已知的可比企業進行比較評估企業價值。采用這種方法首先需要計算資本化比率，再用該比率乘以被評估企業的利潤，即可估算出該企業的市場價值(4)首先預測企業的未來現金流量，將這些現金流量折現后，即可獲得企業證券持有人擁有的企業價值。根據這些基本方法，評估師在進行評估時還會根據具體情況，設計或使用更具操作性的方法。誕生了諸如相對估價法、價格／帳面值比率（PVC模型）法、折現現金流量法、期權定價法等方法。

二、我國企業價值評估的企業觀與企業價值觀

[摘要]在市場經濟條件下,人力資源被認為是企業擁有巨大經濟價值的資源日益受到重視，而人力資源價值評估理論和實踐則顯得相對滯后。隨著經濟的發展，人力資源在企業總資產中所占的比例越來越大,也會越來越引起人們的重視，對人力資源價值評估的要求也越來越多。本文從微觀角度來探討企業人力資源價值評估的概念、評估對象及評估目的等基本理論問題。

[關鍵詞]企業人力資源人力資源價值評估理論問題

人力資源是指存在于人體內的，可以作為生產要素投入到社會經濟活動中創造財富或為社會提供勞務和服務的人的腦力和體力，是某一人口總體所擁有的勞動能力的總和。本文研究的人力資源是指企業中的人力資源，是從微觀角度來探討人力資源定義。企業人力資源是指在企業生產經營過程中，能夠作為生產要素投入到企業經濟活動中并能給企業帶來收益的勞動人員的腦力和體力的總和。人力資源是企業經濟活動中最積極、最活躍的因素，是企業擁有的職工隊伍的總稱。這個概念是質與量的統一，質的規定性是指企業人力資源所具有的體質、智能、知識、技能等，體現在勞動人口的體質水平、文化水平、專業技術水平上，這是人力資源不同個體或總體之間的相互區別的關鍵。質的具體指標可以用相關學位、學位所占比例、相關職稱所占比例、工齡所占比例等指標來反映；量的指標是指可以在企業當中服務、為企業創造收益的人力資源的數量。

一、人力資源價值的基本含義

人力資源具有價值的觀點在西方國家已經被人們普遍接受。在中國，由于長期實行的計劃經濟體制的影響，理論界一直認為社會主義條件下勞動力不是商品，因此，人力資源是否具有價值也就成為人們爭論的焦點問題。雖然價值在不同的學科，從不同的角度分析具有不同的含義，但在我國現在社會主義初級階段，人力資源應該是有價值的。因為無論是馬克思勞動價值論的原理還是西方邊際效用價值論的原理，人力資源都具有價值。

從經濟學的立場，人力資源價值有兩種理解，即西方經濟學的和馬克思主義經濟學的。西方經濟學認為人力資源的價值是人力可能或已經實現的經濟貢獻或服務潛力；馬克思主義經濟學認為人力資源價值是在商品上人類勞動力耗費的單純凝結，人力是可以創造價值的價值。人力資源作為一種商品是有價值的，但僅僅通過生產、發展維持和不斷再生產出勞動力所耗費的物質、勞務的總和來界定人力資源價值是不夠的。人力資源具有未來服務的潛能，它不同于一般的物質資產，具有主觀意識、創造性和人格尊嚴，因此，其價值遠非一般資產所能相比。人力資源價值的含義更側重于作為組織主要資源的個人或群體為組織提供有效的未來服務的能力。本文所研究的人力資源價值是指內在地蘊涵于人體內的勞動能力，外在地表現為一個人勞動中新創造出的價值。

一、企業價值評估產生的背景

二十世紀五十年代初期，伴隨著產權市場的出現，專門從事企業買賣的產權市場迅速發展，使人們日益清楚地認識到，在市場經濟條件下，作為商品生產者的企業本身也是一種商品。在激烈的市場競爭中，企業為求得生存和發展，必須使自身價值在市場中得到承認，并不斷尋求增加價值的途徑，以實現企業價值最大化。在產權市場上，企業的購買者之所以愿意擁有企業，是因為企業為他們提供了一種獲取投資收益的途徑。企業創造的投資收益率高，愿意購買它的人就多，它的價值就大。因此，企業價值反映的是企業在未來為其所有者不斷提供投資回報的能力。對企業股東而言，股東把資金投入企業，委托企業通過組織各種生產經營活動實現資金的增值。每一名投資者與企業都是契約關系，投資者為企業提供資金，企業則要承諾能夠不斷為投資者創造滿意的回報。如果企業實現的收益低于投資者的預期，投資者將采取出售股份等形式撤回資金，中止與企業的契約關系。產權交易的需要，使企業價值評估應運而生，開始成為一項專門的評估活動。

二十世紀五十年代以后，企業兼并、重組、出售、股權投資等產權交易活動日益頻繁，企業面臨的經濟環境更加復雜多變，經濟金融化在奇跡般地提高了整個經濟系統流動性的同時，也帶來了不可忽視的風險。它可以在一夜之間給人們帶來巨額財富，也可以使億萬資產頃刻之間化為烏有。對企業風險和收益的界定、度量，對企業價值的衡量，已經成為投資者和企業管理者的一項十分重要的經常性工作。投資者對企業價值進行評估并據以做出買賣決策，使得股票市場價格達到新的均衡。企業理財人員通過對企業價值的評估，了解企業的真實價值，做出科學的投資與融資決策，不斷提高企業價值，增加所有者財富。

二十世紀八十年代以來，經濟金融化和信息化不斷深入，西方工業發達國家的許多企業已經進入了財務導向時期，現代企業財務管理的目標已經由片面追求利潤最大化、所有者財富最大化轉變到追求企業價值最大化。“價值最大化已經成為一切財務管理工作的中心”[2]。企業價值最大化作為財務管理的目標具以下優點：（1）以現金流量為基礎，充分考慮了資金的時間價值和風險價值。（2）能處理好短期利益與長期利益之間的關系，大大克服企業在追求利潤上的短期行為。（3）考慮了風險和報酬的關系，實現二者的最佳平衡。（4）在充分考慮了所有者利益的基礎上，實現所有相關者利益最大化。（5）可以優化資源配置，實現企業可持續發展，使企業價值和社會價值相統一。不僅財務管理以企業價值為導向，企業管理也越來越趨向于以價值為基礎的管理（ValueBasedManagement），企業價值概念成為企業管理理念中的核心觀念，企業價值估價技術已經成為企業管理技術的重要技術，“價值是我們已知衡量績效的最佳標準”[3]。

二、我國開展企業價值評估的動因分析

企業價值評估在國外有較長的歷史，但是在我國出現的時間并不長，直到最近幾年才逐漸引人矚目。隨著我國市場經濟的進一步發展，企業價值評估將越來越受到各相關人士的關注。我國開展企業價值評估的動因有以下幾個方面：