股票價格范文10篇

摘要：本文以理論與實證相結(jié)合的方式對貨幣政策與股票價格之間關(guān)系進行說明。選取2007年到2015年各年的數(shù)據(jù)，對整理過的數(shù)據(jù)建立向量自回歸(VAR)模型，然后考基于不同的VAR模型，運用脈沖響應函數(shù)的方法分析了貨幣政策對股票市場的影響。

關(guān)鍵詞：貨幣政策;股票價格;向量自回歸模型

一、研究背景

就2015年上半年，央行多次進行降息降準采取寬松的貨幣政策以創(chuàng)造穩(wěn)健的股票牛市行情，愈發(fā)寬松的監(jiān)管制度以及愈發(fā)完善的法律政策賦予了股市極大的活力。2015年如此頻繁的貨幣政策變化外加上今年跌宕起伏的股市行情，股票市場資本膨脹又急劇蒸發(fā)，“一夜暴富”抑或“從云端跌落”這種變化刺激著人們敏感的經(jīng)濟觸覺。

二、理論研究

西方學者對貨幣政策傳導機制理論，該理論將貨幣政策的傳導分為以下兩個階段。

編者按：本文主要從股票的相對價值分析；絕對價值分析進行論述。其中，主要包括：隨著社會的發(fā)展,股票價值分析的方法也越來越多、常說的市盈率就是靜態(tài)市盈率,是股票市價與其每股收益的比值、靜態(tài)市盈率是衡量股價高低和企業(yè)盈利能力的一個重要指標、動態(tài)市盈率,其計算公式為是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)、市凈率估值對于估算公司股票價值的參考度更大、一家相對于同行市場市凈率低且ROE高的公司可能被低估、股權(quán)自由現(xiàn)金流、無財務(wù)杠桿的公司股票自由現(xiàn)金流、有財務(wù)杠桿的公司的股權(quán)自由現(xiàn)金流、貼現(xiàn)現(xiàn)金流、貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型運用收入的資本化定義方法決定普通股票的內(nèi)在價值等，具體請詳見。

【摘要】文章主要論述股票價值分析中基本面分析的幾個方面——相對價值,絕對價值和業(yè)績評價指標,并以舉例的方式,分別從上述幾個方面對股票價值進行分析。根據(jù)上述關(guān)于股票價值分析方法的論述,我們可以看出一只股票的價格高與低,與其價值密切相關(guān)。

【關(guān)鍵詞】股票價值相對價值現(xiàn)金流

隨著社會的發(fā)展,股票價值分析的方法也越來越多,當前股票基本面分析主要有以下幾種:財務(wù)分析,相對價值分析,絕對價值分析和業(yè)績評價指標分析。比如,相對價值分析中有市盈率,市凈率,市收率,絕對價值分析中的代表是貼現(xiàn)現(xiàn)金流和股權(quán)自由現(xiàn)金流,在此,我就每種分析方法的代表進行說明,以便大家參考。

一、股票的相對價值分析

市盈率,簡稱PE,我們常說的市盈率就是靜態(tài)市盈率,是股票市價與其每股收益的比值,計算公式是:

摘要：國內(nèi)外已有的、關(guān)于會計信息與股票價格之間關(guān)系的大量經(jīng)驗研究都表明會計信息向證券市場傳遞了新信息，會計信息對股票價格具有解釋力并在股票定價中起了重要作用，會計信息是具有價值的。那么我們在研究會計信息與股票價格之間關(guān)系時應該有怎樣的研究思路呢？

關(guān)鍵詞：會計信息；股票價格；關(guān)系；研究思路

1會計信息與股票價格之間關(guān)系研究的研究思路之一：信息觀

股票之所以具有價值，是因為它們具有投資者所希望的某類屬性，如代表了對未來股利的要求權(quán)。按照通行的財務(wù)理論觀點，一家公司的股票價格是由其未來的現(xiàn)金流量（即股利）按一定的貼現(xiàn)率進行折現(xiàn)的現(xiàn)值。而會計信息在這其中的作用就是改變投資者對未來股利支付能力的信念，進而改變股票價格，這就是人們通常所說的信息觀。然而，會計信息緣何能改變投資者對企業(yè)未來股利支付能力的信念，進而改變股票價格呢？一般認為，這可以通過引入以下三個關(guān)鍵性鏈條來加以說明：

（1）未來會計盈余與現(xiàn)行會計盈余鏈

（2）未來股利與未來會計盈余鏈

隨著各國金融市場的發(fā)展，股票和房地產(chǎn)正在成為對于消費者行為影響顯著的資產(chǎn)種類。從國際上看，從1990年以來，歐美國家股市市值的大幅上升，以及以日本為代表的一些國家的股市所經(jīng)歷的劇烈波動，都對于其消費水平形成了明顯的影響。與此同時，房地產(chǎn)價格波動的影響力也在擴大，根據(jù)美國聯(lián)邦儲備銀行主席格林斯潘在2001年作出的判斷，當年美國房地產(chǎn)價格的波動對于消費的影響要大于股票，而且這一趨勢在美國還在強化。

盡管中國股票市場和房地產(chǎn)市場的發(fā)展還存在不同程度的缺陷和不足，但是，股票和房地產(chǎn)作為消費者的資產(chǎn)的重要性卻在不斷上升。因此，簡要總結(jié)市場經(jīng)濟國家所經(jīng)歷的以股票和房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價格波動對于消費者的消費支出所可能產(chǎn)生影響的渠道作出分析，對于我們把握中國股市和房地產(chǎn)市場波動對于消費的影響具有借鑒意義。

從理論上的爭論看，究竟房地產(chǎn)和股票價格的波動是否能夠影響到消費支出乃至現(xiàn)實經(jīng)濟運行，經(jīng)濟學界的分歧一直是見仁見智、眾說紛紜的。有的有的認為股票和房地產(chǎn)價格與消費支出之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，而且資產(chǎn)價格還反映出未來經(jīng)濟增長的走勢，因而對于消費的影響力還在上升。與此形成對照的是，有的學者則認為，股票和房地產(chǎn)價格的波動除了有限的影響到消費者的財富水平外，對于實質(zhì)的消費支出和實質(zhì)經(jīng)濟運行并沒有什么明顯直接的關(guān)系。

實際上，僅僅停留在理論爭論的層面很難得出能夠廣為認同的結(jié)論，因而有必要對不同國家在不同經(jīng)濟金融體系條件下股票和房地產(chǎn)價格影響消費的具體狀況進行分析；而對其進行分析的起點，就是清晰地把握股票和房地產(chǎn)價格可能影響消費者的消費支出的渠道和途徑。

一股票價格波動影響消費的主要渠道

以發(fā)達市場經(jīng)濟國家為背景，總體上看，股票價格影響消費支出可以有以下四種渠道：

編者按：本文主要從問題的提出；理論界的觀點分歧；對我國的實證研究；結(jié)論與建議進行論述。其中，主要包括：我國政府將大力發(fā)展資本市場作為一項重要的戰(zhàn)略任務(wù)來抓、貨幣政策應該對股票價格波動作出積極反應的觀點、貨幣政策不應干預股票價格波動的觀點、我國學者的觀點、貨幣供給量對股價指數(shù)的影響、利率對股價指數(shù)的影響、注重利率對股票價格的影響力、合理運用證券市場信用控制、完善股票質(zhì)押貸款管理辦法與運用窗口指導、將股票價格作為貨幣政策的輔助監(jiān)測指標等，具體請詳見。

摘要：實證研究發(fā)現(xiàn)，我國貨幣供給量對股票價格的影響力度較小且影響的方向不確定，而利率對股票價格的影響力度相對較大且是單一的負向影響，不過兩者均不是股票價格的格蘭杰原因。當前我國貨幣政策不具備調(diào)控股票價格的能力，我國應該注重培育“運用貨幣政策工具來影響股票價格”的能力，并密切關(guān)注股票價格波動。同時，我國要加快利率市場化步伐，合理運用證券市場信用控制，完善股票質(zhì)押貸款管理辦法，運用窗口指導，將股票價格作為輔助監(jiān)測指標。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；政策工具；股價波動；應對策略

一、問題的提出

20世紀90年代后期，以美國為代表的西方各國資產(chǎn)價格明顯偏離實體經(jīng)濟發(fā)展趨勢，引起了人們對資產(chǎn)價格與實體經(jīng)濟、貨幣政策之間關(guān)系的思索。1994年，在慶祝英格蘭銀行成立300周年的會議上，美聯(lián)儲前任主席Greenspan提出了中央銀行是否應當更多地關(guān)注資產(chǎn)價格泡沫的問題。1999年8月，在懷俄明舉行的貨幣政策會議上，Greenspan又強調(diào)，美聯(lián)儲的貨幣政策今后將更多地考慮股票市場的因素，因為有越來越多的美國人投資于股市，而且個人投資在美國家庭財富中所占的比重越來越大。以此為契機，引發(fā)了學界和業(yè)界對“貨幣政策是否應對股票價格波動作出反應以及如何反應”的討論。

自1990年上海證券交易所和1991年深圳證券交易所成立后，我國股票市場得到了長足發(fā)展，股市總市值占GDP的比重以及居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中股票的持有份額持續(xù)增加，貨幣市場與資本市場的資金聯(lián)系加強，股市對貨幣政策和宏觀經(jīng)濟的影響也日漸顯露。特別是近年來，我國政府將大力發(fā)展資本市場作為一項重要的戰(zhàn)略任務(wù)來抓，在這種背景下，研究我國貨幣政策如何應對股票價格波動也就尤為重要。

摘要]本文通過應用VaR模型的脈沖響應和方差分解考察了貨幣政策變量對股票價格影響的動態(tài)特征。研究結(jié)果表明：利率政策實施的初期階段并不能達到政策的預期效果，在長期來講有效但作用十分有限，而貨幣供應量對股票價格的影響則不顯著。影響資產(chǎn)價格的主要因素還是資產(chǎn)自身因素，因此單純依靠貨幣政策對資產(chǎn)價格進行調(diào)控并不十分合理。

[關(guān)鍵詞]貨幣政策，股票價格，VaR模型

貨幣政策是國家實施宏觀調(diào)控的重要手段之一，它的實施影響著經(jīng)濟生活的各個方面，對資產(chǎn)價格的影響也不例外。理論上講，中央銀行的貨幣政策工具主要有一般性的貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具。前者又分為三種：存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)。這些工具的運用主要是先通過影響利率和貨幣供給量，從而再對宏觀經(jīng)濟變量產(chǎn)生作用。顯然，在這里政策工具的使用也會對資產(chǎn)價格造成影響。

一、貨幣政策對資產(chǎn)價格影響的理論與現(xiàn)實情況

根據(jù)現(xiàn)值理論，資產(chǎn)價格由未來的預期收益和貼現(xiàn)率決定。利率的提高，一方面會增加企業(yè)的融資成本，降低企業(yè)當期收益，在適應性預期下預期未來收益也會降低。根據(jù)凱恩斯的理論學說，利率提高會抑制投資需求，使經(jīng)濟趨冷。作為決定資產(chǎn)價格的宏觀面不佳，這時資產(chǎn)價格往往也會下跌。一方面利率的提高勢必會使貼現(xiàn)率提高，從而促使資產(chǎn)價格下降。這兩方面得出的結(jié)論是，利率上漲，資產(chǎn)價格下降；利率下跌，資產(chǎn)價格上漲。即它們之間存在負相關(guān)關(guān)系。從改變貨幣供給量對資產(chǎn)價格的影響看，一方面從“貨幣供應→利率→實體經(jīng)濟”這一傳導過程中可以知道，改變貨幣供應量可以像改變利率那樣影響到資產(chǎn)價格，貨幣供應量增加，利率下降，資產(chǎn)價格上漲，反之反是；另一方面，擴大貨幣供應量可以增加資產(chǎn)市場的資金供給，提高對資產(chǎn)的需求，從而抬高資產(chǎn)價格。同理，貨幣供給量減少，資產(chǎn)價格下降；貨幣供給量增加，資產(chǎn)價格上漲。

在貨幣政策與股票價格這一問題上，國外學者的研究主要集中在股票價格與貨幣供應量之間是否存在因果關(guān)系上。大多認為股票價格與貨幣供應量之間存在正向關(guān)系(Home&Jaffrey，Hanger.D.&W.A.Krakow等)。隨著我國股票市場的發(fā)展，國內(nèi)許多學者也研究了貨幣政策與股票價格的關(guān)系。錢小安(1998)認為我國貨幣供應量與資產(chǎn)價格相關(guān)性較弱，且不穩(wěn)定。易綱、王召(2002)認為貨幣政策對金融資產(chǎn)價格(特別是股票價格)有影響，當貨幣政策刺激投資的上升，且投資具有規(guī)模經(jīng)濟效應或可以使勞動生產(chǎn)率顯著提高時，擴張性貨幣政策的長期結(jié)果是股價的上升和物價水平的下降。李紅艷、江濤(2000)，周英章、孫崎嶇(2002)運用協(xié)整和格蘭杰因果檢驗、方差分解等時間序列方法對中國股市價格波動與貨幣供應量之間的關(guān)系進行了實證研究。研究結(jié)果表明；股市價格對貨幣供應量的影響比較顯著，而貨幣供應量對股市價格的推動作用則相對較弱。孫華妤、馬躍(2003)應用VaR方法，對1993年10月到2002年6月的數(shù)據(jù)進行了分析，他們發(fā)現(xiàn)所有的貨幣供應量對股市都沒有影響。固然而這些研究大多集中于貨幣供應量與股票價格的研究，綜合考慮利率與貨幣供應量對股票價格影響的研究不多。本文將從貨幣政策工具的兩個方面(利率和貨幣供應量)來考察他們對股票價格的影響。

［摘要］并購作為企業(yè)價值的經(jīng)營手段，能夠引起公司整體價值的變化，一直是企業(yè)發(fā)展的雙刃劍，通過成功的并購案例，可以使企業(yè)的發(fā)展呈幾何倍數(shù)增加。這就要求在并購過程中的價格估值要做到面面俱到。本文首先分析了海克斯康A(chǔ)B集團2008-2018年的整體并購方案和股價增值，進而闡述了在并購過程中對并購公司價值估值的影響，以及對股價的影響，最后提出了中國企業(yè)并購的建議。

［關(guān)鍵詞］并購；價格估值；發(fā)展前景

1公司價值的評估理

1.1資產(chǎn)價格評估的類型。資產(chǎn)評估存在的價值屬性取決于其本質(zhì)特征，屬于資產(chǎn)評估的價值內(nèi)涵，也是資產(chǎn)評估價值形式的具體化。資產(chǎn)評估方法的選擇必須與資產(chǎn)評估的價值類型相匹配，并適合于具體的評估對象。本文從以下4個概念來認識和評估公司的價值。1.1.1賬面價值。賬面價值又稱凈值，將最初的成本作為前提進而進一步比對和校準。因為資產(chǎn)負債表顯示出來的資產(chǎn)價值遠遠低于最初的成本，所以該價值可能無法和現(xiàn)階段的市面價值相比。況且大部分決定公司獲利能力的資產(chǎn)，如品牌知名度、高素質(zhì)的管理團隊、營銷渠道等根本不出現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上，難以確定其價值。所以，賬面價值與公司的真實價值相差甚遠。1.1.2市場價值。市場價值又稱為完全市場價值，是特定日期產(chǎn)生的評估價值。依照國際方面的規(guī)定，市場價值要在買賣雙方不受任何脅迫的情況下建立，在通過不存在異常狀況的買賣后進行的以貨幣為基礎(chǔ)的等價交換，對其中存在的資金進行數(shù)據(jù)上的估測，買方和賣方進行交易建立在平等自愿的前提下，不存在任何脅迫行為。依照國際上對資產(chǎn)評估方面的規(guī)定，上面概念中出現(xiàn)的數(shù)據(jù)上的估測，指在雙方平等進行等價值交換的前提下，使用錢幣為交易資產(chǎn)定價并支付。市場價值需要以產(chǎn)生公允價值的當日價格為基準，然后給出在市面上可以正常生成的價格。1.2資產(chǎn)估測評議的重要性。1.2.1是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)工作。實踐表明，一個公司要迅速發(fā)展，或者想要成功進入一個新市場，僅靠自身的積累往往是不夠的，并購是實現(xiàn)企業(yè)低成本高速度發(fā)展的一個有效途徑，世界500強企業(yè)中沒有一家未進行并購活動。而對作為并購目標的企業(yè)價值進行評估可以為被并購企業(yè)商討價格提供一個重要參考，也可以為實施并購的企業(yè)決策提供依據(jù)，以降低并購業(yè)務(wù)的風險。1.2.2在公司價值管理中發(fā)揮著重要作用。目前，價值管理的關(guān)鍵目標是為了更好地為企業(yè)服務(wù)，幫助企業(yè)創(chuàng)造出更多的價值，這也是目前企業(yè)為了跟上時代的步伐進行價值管理必須做到的。管理負責人產(chǎn)生的成就是由其為企業(yè)做出的貢獻決定的。企業(yè)實行價值管理就是希望企業(yè)中的管理工作者不再僅僅依靠財務(wù)統(tǒng)計數(shù)字來傳達企業(yè)的信息，促使其為企業(yè)進行價值估測，以此來科學反映企業(yè)的現(xiàn)狀，推測企業(yè)日后的發(fā)展情況，并且可以幫助企業(yè)利用現(xiàn)階段擁有的資金創(chuàng)造出更多的企業(yè)價值。

2海克斯康集團并購歷程及其對股票價格波動的影響

2.1海克斯康集團概述。海克斯康集團在世界范圍內(nèi)屬于頂級的企業(yè)，其專營內(nèi)容是幫助客戶進行計劃、勘測和為其確定發(fā)展目標，完成對數(shù)據(jù)的進一步完善。海克斯康集團給從事工業(yè)計量的企業(yè)帶來的是高品質(zhì)的產(chǎn)品和優(yōu)良的服務(wù)，其擁有的客源來自汽車行業(yè)、航天行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、能源服務(wù)等領(lǐng)域。從一開始的產(chǎn)品研發(fā)到最后的完成驗收，海克斯康可以為客戶提供終身服務(wù)。該企業(yè)在世界范圍內(nèi)擁有超過20家生產(chǎn)企業(yè)，超過70個部門可以為用戶進行規(guī)劃和提供技術(shù)上的幫助，還有遍及世界范圍的超過100家合作商共同組成服務(wù)網(wǎng)，海克斯康可以保障用戶熟悉流程，幫助提高產(chǎn)品。2.2并購歷程。海克斯康集團自2000年至今，前后共計并購185家高科技公司。在并購的歷程中，海克斯康通過擴充產(chǎn)品線逐漸成為行業(yè)龍頭。海克斯康集團在2000年前，主要利用坐標測量系統(tǒng)針對實驗室高精度產(chǎn)品進行形位公差檢測，隨著檢測領(lǐng)域的不斷發(fā)展，海克斯康集團總裁OLA先生敏銳地察覺到測量過程控制是質(zhì)量檢驗發(fā)展趨勢，2002-2004年，海克斯康集團先后收購針對在線檢測產(chǎn)品的企業(yè)18家，形成了便攜式現(xiàn)場檢測產(chǎn)品事業(yè)部。2005-2011年，海克斯康進一步豐富了產(chǎn)品尺寸的檢測要求，先后并購了LEICAGEOSYSTEM和拍照時測量系統(tǒng)CONTIGENS，形成了大尺寸測量事業(yè)部。2012-2016年，海克斯康集團察覺到3C消費電子尺寸類檢測需求將迎來爆炸性增長，在此期間接連并購MAHRMICVU和M&H公司，實現(xiàn)了光學快速測量，成立了光學影像測量事業(yè)部。2012-2016年，海克斯康集團發(fā)現(xiàn)，針對尺寸類形位公差的檢測能力已經(jīng)完全具備，不論是測量尺寸的大小，還是測量精度的范圍和測量方式的種類，海克斯康產(chǎn)品完全能夠匹配客戶的各種測量需求。但是在這種情況下，設(shè)備本身測量只能提供測量結(jié)果，對于檢測的海量數(shù)據(jù)，卻無法做進一步分析。面對此問題，海克斯康集團先后并購了Q-DAS統(tǒng)計分析軟件和鷹圖數(shù)字化管理平臺，打造了全方位的質(zhì)量數(shù)據(jù)平臺。2017年至今，海克斯康集團進行歷史上第二大規(guī)模并購，全資收購MSC原創(chuàng)模擬仿真軟件和SIMUFACT工藝CAD/CAM軟件。2000-2018年，海克斯康集團在縱向并購的同時，堅持以價值管理引導公司發(fā)展，不斷擴充產(chǎn)品線，整合產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)產(chǎn)品生命周期的全過程質(zhì)量控制，使公司從單一設(shè)備供應商成長為能夠提供全面的計量解決方案的供應商。在此期間，海克斯康股票從2001年的4.8元/股飆升至2018年的355元/股，幾乎上漲了80倍。海克斯康集團總裁OLA先生在2017年也被評為全球最杰出CEO之一。2.3海克斯康股價上漲的因素。第一，堅持價值管理。海克斯康集團管理者能夠洞悉行業(yè)未來發(fā)展趨勢，堅持運用企業(yè)價值評估的內(nèi)容來展示企業(yè)的日后發(fā)展狀況，并進一步利用企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)為企業(yè)帶來更高的價值。第二，并購公司質(zhì)地優(yōu)良。海克斯康并購的企業(yè)均是在各自領(lǐng)域排名第一、第二的優(yōu)秀企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)良，發(fā)展穩(wěn)健，并購后能夠充分發(fā)揮資源的效用。第三，成本有效降低。成本降低主要是規(guī)模經(jīng)濟的作用，降低了單位產(chǎn)品的成本，同時由企業(yè)橫向合并所產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟也降低了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本，產(chǎn)生了協(xié)同效應。第四，減少融資投入。一般情況下，具有一定實力的企業(yè)可自行發(fā)售股票等產(chǎn)品，因為發(fā)行量很多，因此需要的投入隨著發(fā)行量的增加而減少。企業(yè)合并和收購之后能夠減少企業(yè)在運營中的利潤，因而可以減輕企業(yè)在資金方面受威脅的程度，使企業(yè)以較低的資本成本獲得再融資。

摘要：我國建筑材料生產(chǎn)已經(jīng)形成了非常成熟的行業(yè)，股票價格也相對穩(wěn)定。可以認為，每年度財務(wù)報表的披露能夠比較全面地反映到股票價格中，本文根據(jù)申萬行業(yè)分類選取了41家建筑裝飾材料上市公司以及21家建筑材料生產(chǎn)型上市公司，共計62家上市公司進行了實證分析并得出相關(guān)性結(jié)論。

關(guān)鍵詞：建筑行業(yè);股價;實證分析

一、樣本選取與數(shù)據(jù)處理

樣本選取的標準如下：1.選取2015年我國建筑材料與建筑裝修材料生產(chǎn)行業(yè)的上市公司。2.剔除在2013年至2015年中停牌的上市公司。3.剔除披露信息不完整的公司。4.剔除有比較重大的重組事項的公司。最后本文選取了共計38家上市公司作為研究樣本。本文選取的為2015年上市公司年報數(shù)據(jù)，由于每家公司披露年報的時間不同，同時考慮到股票價格對于信息有一個反應期并且趨于穩(wěn)定，本文中一概選取2015年的5月31日作為股價的參考日期。這些數(shù)據(jù)主要來自瑞斯數(shù)據(jù)庫、新浪財經(jīng)。

二、模型中變量的選取

1.因變量的選取。本文采用股票價格作為研究模型的因變量，上市公司必須在每年的4月份向社會公眾披露自己上年的財務(wù)信息，而由于所選取的公司每年年報披露的時間不一，考慮到股價對于信息有一定的反應期，于是本文選取每年的5月最后一個交易日的收盤價作為研究對象。用Y表示股票收盤價。2.自變量的選取。通過每年上市公司披露的年度報表，本文提煉出四個方面共計15個財務(wù)指標選作自變量，分別從營運能力、償債能力、發(fā)展能力以及盈利能力來綜合反映年報所提供的信息。

摘要：李從珠等。統(tǒng)計學在證券期貨市場中的應用，本文介紹了股票價格指數(shù)編制的一般原因和方法后，重點講述新華財務(wù)股指的編制。

關(guān)鍵詞：股票價格指數(shù)

中央電臺午間新聞30分指導滬深股票行情時，首先報導上證綜合指數(shù)開盤是多少，前市收盤是多少；深證成份指數(shù)開盤是多少，前市收盤是多少等。綜合指數(shù)，成份指數(shù)是什么，它有何意義，本文就來回答這些問題。為此，我們先從股票價格指數(shù)的基礎(chǔ)知識談起。

股票價格指數(shù)(以下有時簡稱股價指數(shù))是我們統(tǒng)計學里指數(shù)中的一種。它反映一定時期內(nèi)某一證券市場上股票價格的綜合變動方向和程度的動態(tài)相對數(shù)。由于政治經(jīng)濟，市場及心理等各種因素的影響，每種股票的價格均處于不斷變動之中；而市場上每時每刻都有許多股票在進行交易。為了從眾多個別股票紛繁復雜的價格變動中判斷和把握整個股票市場的價格變動水平與變動趨勢，美國道.瓊斯公司的創(chuàng)始人之一查爾斯.亨利.道第一個提出了平均股票價格指數(shù)作為衡量尺度，這就是久負盛名的道.瓊斯平均股價指數(shù)。如今，世界各國的股價市場幾乎都編有股票價格指數(shù)，較有影響的除道.瓊斯指數(shù)以外，還有美國的標準.普爾股價指數(shù)(有時記為S&P500指數(shù))、紐約證券交易所票價指數(shù)，英國的《金融時報》股價指數(shù)、日本的經(jīng)濟新聞社道氏平均股價指數(shù)以及香港的恒生指數(shù)等。股價指數(shù)可以為投資者和分析家研究，判斷股市動態(tài)提供信息。它不僅反映股票市場行情變動的重要指標，而且是觀測經(jīng)濟形勢和周期狀況參考指標，被視為股市行情的“指示器”和經(jīng)濟景氣變化的“晴雨表”。在我國大陸，主要有上證指數(shù)和深證指數(shù)。

編制股票價格指數(shù)的意義在于（1）綜合反映股票市場股票價格的變動方向和變動程度。(2)據(jù)此進行因素分析，分析各種股價對股票市場股價總水平的影響程度。(3)分析股價長期內(nèi)的變動趨勢。(4)在宏觀上，股指可以預測國民經(jīng)濟景氣情況和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

一、股票價格指數(shù)的一般概念

(一)股票價格指數(shù)的一般概念

1.股價平均數(shù)：它是用來反映多種股票價格變動的一般水平。股票價格平均數(shù)由證券交易所、金融服務(wù)公司、銀行或新聞機構(gòu)編制的，用以反映證券市場股票價格行市變動的一種價格平均數(shù)。

由于股票市場上各上市公司股票價格變動的方向和幅度不可能一致，為了衡量由各種股票共同組成的大市整體價格水平和整個市場總體變動方向，一些組織開始編制了股票價格平均數(shù)。1981年6月，“道.瓊斯公司”的共同創(chuàng)立者之一——查爾斯.亨利.道在《客戶午后通訊》上首先發(fā)表了一組后來被稱為“道.瓊斯工業(yè)股股票價格平均數(shù)”，是世界上最早的股票價格平均數(shù)，一般計算步驟是：先選定一些有代表性的樣本公司，再通過簡單算術(shù)平均法，以這些公司股票收盤價之和除以樣本公司數(shù)得出。計算公式為：

P=(ΣPi)／N

其中，P代表股票價格平均數(shù)，N代表樣本公司個數(shù)，Pi代表第i家公司股票計算期的收盤價。

2.基期：指在編制股票價格指數(shù)時，被確定作為對比基礎(chǔ)的時期。這個時期可以是某一日，也可以是某一年或若干年。例如，意大利商業(yè)銀行股票價格指數(shù)基期是一年，即以某一年全年股票價格平均數(shù)作為對比的基礎(chǔ)；標準.普爾500種和400種工業(yè)股股價指數(shù)則以1941—1943年為基期。通常較多采用以某一日作為計算基期。由于股票價格指數(shù)是由現(xiàn)期水平同基期水平相比較得出，因此，基期的選擇對指數(shù)絕對數(shù)大小具有重要影響。影響股票價格指數(shù)絕對水平大小的另一個重要因素是基數(shù)。