股票投資盈利技巧范文
時間：2023-05-05 11:36:57
導語：如何才能寫好一篇股票投資盈利技巧，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。
篇1
（一）股票投資的系統風險
1. 利率風險。利率是經濟運行過程中的一個重要經濟杠桿，它會經常發生變動，從而給股票市場帶來明顯的影響。一般來說，銀行利率上升，股票價格下跌，反之亦然。
2. 匯率風險。匯率與股票投資風險的關系主要體現在兩方面：一是本國貨幣升值有利于以進口原材料為主從事生產經營的企業，不利于產品主要面向出口的企業，因此，投資者看好前者，看淡后者，從而引發股票價格的漲落。
3. 購買力風險，又稱通貨膨脹風險。通貨膨脹對股票價格有兩種截然不同的影響，在通脹之初，固定資產賬面價值因通貨膨脹而水漲船高，物價上漲不但使企業存貨能高價售出，而且可以使企業從以往低價購入的原材料上獲利，名義資產增值與名義盈利增加，自然會使公司、企業股票的市場價格上漲。同時，預感到通脹可能加劇的人們，為保值也會搶購股票，刺激股價短暫上揚。
4. 市場風險。是股票持有者所面臨的所有風險中最難對付的一種，它給持股人帶來的后果有時是災難性的。在股票市場上，行情瞬息萬變，并且很難預測行情變化的方向和幅度。收入正在節節上升的公司，其股票價格卻下降了，這種情況我們經常可以看到；還有一些公司，經營狀況不錯，收入也很穩定，它們的股票卻在很短的時間內上下劇烈波動。出現這類反常現象的原因，主要是投資者對股票的一般看法或對某些種類或某一組股票的看法發生變化所致。
5. 宏觀經濟風險。主要是由于宏觀經濟因素的變化、經濟政策變化、經濟的周期性波動以及國際經濟因素的變化給股票投資者可能帶來的意外收益或損失。
（二）股票投資的非系統風險
1. 經營風險。企業原材料價格上升，競爭對手降價銷售都可歸為外部經營環境風險。由于企業經營管理能力差、技術水平落后和競爭能力下降等原因導致企業盈利能力的下降，進而影響股價的風險，可歸納為內部經營風險。
2. 籌資風險。由于籌資結構不當，或者由于負債比例過高，而使公司出現嚴重財務危機，致使公司股票價格有較大幅度的下跌，使投資蒙受損失的風險。
3. 流動性風險。如美國的通用汽車公司、埃克森石油公司股票，每天成交成千上萬手，表現出極大的流動性，這類股票，投資者可輕而易舉地賣出，在價格上不引起任何波動。而另一些股票在投資者急著要將它們變現時，很難脫手，除非忍痛賤賣，在價格上做出很大犧牲。當投資者打算在一個沒有什么買主的市場上將一種股票變現時，就會掉進流動性陷阱。
4. 操作性風險。操作風險純粹是由于投資者在投資過程中操作不當所造成的風險。因為在同一證券市場上，對于同一種股票，不同投資者的操作結果有時截然不同，有的盈利而有的虧損，這與操作風險直接有關。操作風險主要來自于不同投資者的不同市場判斷、不同投資決策和不同心理素質等多重原因。不斷研究投資市場和培育良好心理素質是降低此風險的關鍵。
二、股票投資風險的管理
股票投資風險管理的全過程，大體可分為三個階段：第一階段，股票投資風險的識別，即在實際的投資活動中根據種種社會經濟、政治現象和市場情況，去發現風險；第二階段，股票投資風險的評估，即運用各種方法，測定一定時期內風險事件發生的概率以及造成的損失程度；第三階段，股票投資風險的控制，即采取各種方法防范風險，減少或抵補風險造成的損失。
（一）股票投資風險的識別
1. 股票投資系統性風險的識別。股票投資中的系統性風險是由基本經濟因素和政治因素的不確定性引起的，因而對系統性風險的識別就是對一個國家一定時期內宏觀的經濟狀況和政治氣候作出判斷。具體來說，可以從國民經濟增長率、國內投資動向、信貸資金供給、利率與通貨膨脹率、政府財政收支這幾個方面的變化中進行分析。
2. 股票投資非系統性風險的識別。股票投資非系統風險的識別主要包括：（1）企業因素分析與風險識別。企業因素的變動會給投資者構成股票投資風險，因而，投資者可從各種途徑去詳細了解企業的真實狀況。一般來說，最簡單的辦法就是通過企業的各種文件去了解。（2）市場因素分析與風險識別。基本因素、企業因素的變動與股票投資風險之間的因果關系，可以通過各種宏觀經濟數據、報道、文件資料等反映出來，而市場因素變化與投資風險之間的關系就比較復雜了。但是，人們在實踐中發現，這種關系可以從大量的統計數據變動的軌跡中得到驗證，也就是說，借助技術分析方法，可以識別股票投資中的市場風險。
（二）股票投資風險的評估
1. 股票投資風險的評估方法。股票投資風險評估的方法有多種多樣，主要取決于評估的意圖、評估對象和評估的條件。投資者可根據自己的情況作出選擇，也可以綜合運用多種方式來進行。目前比較常用的評估方法主要有以下幾種：專家調查法、經濟計量評估法和財務指標評估法。
2. 股票投資風險的評級。在實際投資活動中，投資者要對股票的投資風險進行準確評估是一種十分困難的事，因此，通常的做法是借助專職證券信譽評級機構對市場上發行和轉讓的有價證券風險評估的成果，評價自己感興趣的那些證券的風險程度。股票的評級是一個比較復雜的問題，目前全世界比較有代表性的是美國標準-普爾公司的股票評級方法和臺灣《經濟日報》的評級方法。
（三）股票投資風險的控制
1. 股票投資風險控制計劃，與投資計劃通常是合并在一起的。投資計劃是實現風險控制目標的必要條件。現有的投資計劃具體形式雖然很多，但大體上可以歸為三類：（1）趨勢投資計劃。這是一種長期的投資計劃，適用于長期投資者。這種投資計劃認為投資者在一種市場趨勢形成時，應保持自己的投資地位，待主要趨勢逆轉的訊號出現時，再改變投資地位，市場主要趨勢不斷變動，投資者可以順勢而動，以取得長期投資收益。（2）公式投資計劃。這是一種按照定式投資的計劃。它遵循減少風險、分散風險和轉移風險等風險控制原則，利用不同種類股票的短期市場價格波動控制風險，獲取收益。（3）保本或停損投資計劃，是投資者在股市前途莫測、股價動蕩不定時，為了避免或減輕投資本金損失，遵循留置風險的原則所采取的一類投資計劃。主要有兩種具體形式：一是保本投資計劃；另一是攤平投資計劃。
篇2
關鍵詞 中小股民 投資技巧
從事股票交易現在已成人們比較普遍的理財方式，現在經濟發展了，許多家庭都有10萬、20萬的閑置存款，這些錢如果放在銀行里，增值率實在太低，但投資別的領域普通百姓又沒有時間、門路和精力，投資股市，已經成為平民百姓閑置資金增值的一個最好途徑，經濟頭腦的人，絕不會讓資金閑置在銀行里。
但股票市場風險也很大，許多人因為不懂股票和時間精力限制，總是賠多賺少。有的人不會選股，看不出哪種股好，人云亦云，跟風炒股，賠了也不知道原因；有的沒時間看盤，買支股票漲了沒時間出，結果跌了還賠進去了；有的心態不好，自己的股不漲，看別的股漲，自己就受不了，該拋出這個追那個股，原來的股又漲了，進的股又跌了，總是踏錯節奏，追來割去，最后損失巨大；有的熊市不知止損，被套70%；有的牛市不敢持有，漲100%的股票，賠10%就拋了，因此如何做好自己的投資，筆者認為為了取得好的投資效果，可以從以下幾方面做起。
一、遵守自己的交易紀律
行為金融學認為市場是非有效或不完全有效的，由于投資者受經驗法則的謬誤和情緒因素的影響，很容易做出非理性的投資，要克服這個行為帶來的損失，就必須要有一套自己的操作紀律，避免情緒交易。
1.找到自己操作理念的進場點，每個投資者的投資策略有所不同，可以從公司的盈利水平，發展潛力，當時的經濟狀況等分析，通過技術分析找出個股的買賣點。
2.找出所持有的個股的出場點，出場點比進場點更重要，只有找好了出場點才能實現投資的期望，通過分析，一旦符合離場條件，要立刻離場，絕不猶豫。
3.只做能力范圍內的交易，當市場不符合自己操作理念時要懂得休息，切勿做自己紀律之外的交易。
二、實現證券投資凈效用最大化
（一）正確評估股票的投資價值
投資者之所以對股票進行投資，是因為股票具有一定的投資價值，股票的投資價值受多方面因素的影響，并隨著這些因素的變化而發生相應的變化，影響股票投資價值的因素很多，受宏觀經濟，行業形勢和公司經營管理等多方面因素的影響，所以投資者在決定某種股票之前，首先認真評估股票的投資價值。只有當股票處于投資價值區域時，投資證券才有利可圖；股票投資分析正是對可能影響股票投資價值的各種因素進行綜合分析，來判斷這些因素及其變化可能會對股票投資價值的各種影響，所以它有利于投資者正確評估股票的投資價值。
（二）減少非理易
中小投資者的股票應執行幾種能幫助控制認識錯誤和心理障礙的安全措施。控制這些心理障礙的關鍵方法是所有類型的投資者都要實施一種嚴格的交易策略——“購買并持有”策略，中國股票市場不僅波動幅度大，而且波動的頻率也相當高。股市的劇烈波動導致了投資者的過度交易與市場投機心理，而市場濃烈的投機氛圍則反過來會推進股價波動幅度與頻率。所以要減少噪音交易，同時避免羊群效應。
（三）價值發現型投資理念
價值投資發現型投資理念是一種風險相對分散的市場投資理念這種投資理念的前提是市場價值是潛在和客觀的，主要有三方面；其一價值發現是一種投資于市場價值被低估的投資品的過程，在投資品價值未達到被高估的閥值時，投資獲利的機會總是大于風險；其二，由于某些投資品市場價值是直接或間接與其所在的行業成長、國民經濟發展的總體水平相聯系的，在行業發展及國民經濟增長沒有出現停滯之前，投資品的價值還會不斷增值，在這種增值過程中又相應地分享著國民經濟增長的益處；其三，對于某類具有價值發現投資理念的投資品，隨著投資過程的進行，往往還有一個價值再發現的市場過程，這個過程也許還會將這類投資品的市場價值推到一個相當高的價值平臺，在我國目前經濟高度發展，其行業發展潛力大，挖掘優質的公司，能提高投資的凈效用。
三、順應趨勢
水總是往低處流”因為那是阻力最小的方向，順應著這趨勢，水才能流到大海，股票市場也是一樣，順應趨勢，也是股民在股票市場上成功的關鍵。例如：移動平均線能揭示股價波動方向，即上升趨勢或下降趨勢，并且具有助漲助跌的作用，順應趨勢從移動平均線上看很明顯的作用，并且利用移動平均線“黃金交叉”與移動平均線的“死交叉”做為買賣點，對股民的操作具有很好的指示作用（如圖1所示）。
（一）在上證指數日K線中，當移動平均線的5日均線與60日均線形成“黃金交叉”時，我們開始考慮做多股票，這時候的市場往往是在看多行情中，順應著這一趨勢，可以開始尋找個股移動平均線中的5日均線與60日均線形成黃金交叉的績優藍籌股，這就排除了很多個股，減少挑選個股的時間。
（二）在上證指數日K線中，當移動平均線的5日均線與60日均線形成死交叉時，往往是意味著后市將會下跌，此時如果空倉觀望，將避免被長期深深套牢的風險。
從幾個簡單的數據看下以上方法的作用，大盤在2008年01月21，5日均線與60日均線形成死交叉，后市跌倒了1975點才形成黃金交叉，大盤整整跌了3093點，如果此時空倉，將會避免了極大損失，2009年1月15號，從1900點形成黃金交叉到2009年8月17號的2990點，如果當時開始做多，將會獲利頗豐。從去年4月28號的2933點的“死交叉”開始空倉，到現在，相信同樣可以避免了很大的損失。
篇3
關鍵詞證券投資者投資心理誤區治理
投資是一種有意識的經濟行為，投資行為受人們心理意識的調節控制，諸如，投資決策動機、投資收益與預期、投資風險規避等問題，其實質就是人們的心理活動在投資中的具體表現。在證券投資市場，資金的時間價值表現為對于投資時機的判斷和選擇，投資具有風險性，投資期越長，投資市場中的不確定因素就越多，因此證券個體投資者，必須具備足夠的投資知識、風險意識以及良好的心理素質。良好的心理素質，是投資者成功的最根本素質。
1證券投資者投資心理誤區的集中表現——認識偏差
證券投資者的判斷與決策過程不由自主地受認知過程、情緒過程、意志過程等各種心理因素的影響，以至陷入認知陷阱。如跟莊、推崇股評、高換手率、市場非有效性等，投資者的認知與行為偏差大致有以下幾種類型。
1.1過度自信的認知偏差
人們往往過度相信自己的判斷能力，高估自己成功的機會，把成功歸功于自己的能力，而低估運氣和機會在其中的作用，這種認知偏差稱為“過度自信”（overconfidence），過度自信是投資者典型而普遍存在的認知偏差。過度自信在牛市的頂峰達到它的最高點，而在熊市的底端達到最低點，過度自信的投資者會過度依賴自己收集到的信息而輕視公司會計報表的信息，注重那些增強能力自信心的信息，而忽視傷害自信的信息，在證券市場中的過度自信是危險的，例如，很多證券投資者不愿意賣出已經發生虧損的股票。賣出等于承認自己決策失誤，并傷害自己的自信心。他們每天總是給別人講解股票的各種“知識”指導別人買賣操作，在大盤趨勢向好的時候，每天總是眉飛色舞，講解技術指標應用技巧等，非常看好后勢，講解大盤會上升到多少多少點位；在大盤趨勢向下跌，沒有進入底部區域之前，他們總是很樂觀，總是認為經過適當的調整，大盤還會上漲；在大盤進入了真正的底部區域時，由于受到市場的心理暗示，就不斷地解釋下跌的理由，極其看好后勢，會告訴周圍的人大盤會下跌到某個點位，如果他是一個虛榮心很強的人，他會講他如何買了那只股票，現在如何盈利。實際上這類人對股票的感覺和判斷完全是市場心理策劃的場效應對他作用的結果，這類人的股票投資往往是失敗的。
1.2信息反應的認知偏差
有些投資者對信息存在“過度反應”（over-reaction）和“反應不足”（under-reaction）兩種現象。如果近期的收益朝相反的轉變，投資者會錯誤地相信公司是處于均值回歸狀態，并且會對近期的消息反應不足。如果投資者得到收益增長的信息，會認為公司正趨于一種增長狀態，并且過度地導致過度反應的推理趨勢。這些投資者在市場上開始變得過于樂觀而在市場下降時變得過于悲觀。自我歸因低估股票價值的公開信息偏差，對個人的信息過度反映和對公共信息的反映不足，都會導致股票回報的短期持續性和長期反轉，他們心理模型的特點是有時恐懼、有時興奮、有時覺得自己很專家。他們的思維和行為主要是被市場的策劃者所控制，在股票市場的頭部區域進場，進行頻繁買賣操作，或買入后持股不動。在市場完成從頭部進入底部的下跌趨勢中，總是期待反彈隨時開始，或持股不動，或在市場沒有真正進入底部時誤認為是底部而把手中有限的資金提前用光，在市場進入真正的底部區域，他們作出賣出股票賠錢的離場操作，或想做買入操作但是手中已經沒有了資金，這種心理模型的人是股票市場策劃者最需要的。
1.3損失厭惡的認知偏差
人們在面對收益和損失的決策時表現出不對稱性。人們并非厭惡風險，而是厭惡損失。損失厭惡（lossaversion）是指人們面對同樣數量的收益和損失時，感到損失令他們產生更大的情緒影響，損失比盈利顯得更讓人難以忍受，很多投資者偏愛維持原狀。在股票投資中，長期收益可能會周期性地被短期損失所打斷。短期的投資者把股票市場視同賭場，過分強調潛在的短期損失。在做出錯誤的決策時常感到后悔，而為了避免后悔，又常常做出理。比如死守賠錢的股票，以拖延面對自己的錯誤，不愿把損失兌現。害怕兌現損失就持有虧損股過長的時間。實際上，股票市場隨著策劃者的建立和制造的市場利空或利好的心理暗示的場效應而涌動，有時很平靜，有時洶涌澎湃，當大多數的被動投資者心態都變成了興奮型的時候，市場就已經進入了頭部區域，反過來當他們的心態都變成了恐懼型的時候，市場已經到了底部區域。巨大和強烈的股市心里場效應迷漫著整個股票市場。策劃者就是通過調整股市心里暗示的場效應強度來控制和操縱被動投資者的思維和行為，就像電磁場一樣，場里面一個電荷的運動只能由場來決定。
1.4羊群行為的認知偏差
證券市場中的“羊群行為”（herdbehavior）是一種非理，它是指投資者在信息環境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴輿論，而不考慮自己信息的行為。由于羊群行為及各個投資主體的相關，對于市場的穩定性、效率有很大影響，也與金融危機有密切關系，由于市場上存在羊群行為，許多機構投資者將在同一時間買賣相同股票，買賣壓力將超過市場所能提供的流動性，從而導致報價的不連續性和大幅度波動，破壞市場的穩定運行。股票指數的波動或股票的漲跌以及市場消息構成股票市場的一種氛圍。股市策劃者通過調節這種心理暗示場來達到股市策劃者想要的被動投資者心態，而且一定能辦到，這種氛圍籠罩著整個股票市場，走進市場也就走進了這種氛圍里，股市策劃者就是量化地掌控和調整這種氛圍使被動投資者的心理產生不同的反應。
由此可見，投資過程反映了投資者的心理過程，由于認知偏差，情緒偏差最終會導致不同資產的定價偏差，這一偏差反過來影響投資者對這種資產的認識與判斷。這一過程就是“反饋機制”，這種反饋環是形成整個股市中著名的牛市和熊市的因素之一。
2證券投資者心理誤區克服的處理措施——調適、塑造
在投資市場上，真正的敵人是自己。要戰勝自己，就必須不斷地培養和鍛煉自己的心理素質，培養獨立的判斷力，磨練自己的耐心，具備良好的期望心理，思路敏捷，精練起市，性格堅毅，培養自我管理能力，對待投資成功與失敗的正確態度應該是冷靜分析、總結經驗，恰如其分地歸因，以利再戰。
2.1克服貪婪和狂熱
投資者一旦被過度的貪婪所控制，手里有錢，就要買，他們不但是自己買，還總是勸別人也買，買股票的消息來源，看報紙、聽股評、聽周圍的人推薦股票，或自己根據類比法選股票。這類人在大市趨勢向上的時候，是贏利的，隨著行情的進展，他們的贏利越來越少。如果遇到股票頭部模型是橫向振蕩，這樣的股票一旦策劃者出凈手中的籌碼，幾根長陰線，這類人將出現虧損。在大盤趨勢向下的時候，這類人只要有錢就還是買賣。由于市場是由投資者組成的，情緒比理性更為強烈，貪婪和懼怕常使股價在公司的實質價值附近震蕩起伏，購買股票時，不僅需要具備某些會計上和數學上的技巧，更需要投資者控制自己的情緒波動，以理智來衡量一切，并支配行為，獨立思考，不受干擾，對國家宏觀經濟有一個清晰的認識，善于捕捉各種細微的動態變化和各種信息，克服投資的貪婪和狂熱。投資應具有客觀性、周密性和可控性等特點，在股票投資中絕對不能感情用事，投資者既需要了解股票投資的知識和經驗，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情緒，不要過多地受各種信息的影響，應在對各種資料、行情走勢的客觀認識的基礎上，經過細心比較、研究，再決定投資對象并且入市操作。這樣既可避開許多不必要的風險，少做一些錯誤決策，又能增加投資獲利機會。
2.2勇于承認錯誤，樹立信心
投資者不可能每一個預測和決策都很正確，每一個投資者都應該承認，市場中總有事情是自己所不了解的。每一個成功的投資者都是謙虛、勇于承認自己錯誤的人。信心是投資成功的一個起碼的條件，投資的自信來自于他的學識，而不是主觀期望。作為證券投資者，必須潛心研究投資理論，不斷擴展自己的學識，把別人的經驗借來，加以創新，融入自己的想法，不為自己的投資失誤辯解，而是把每一次失誤記錄下來，以便下次不犯，每位投資者盤算股票之前，應該對股市做出某些決策性的判斷。判斷是穩定股票投資的信心，如果猶豫不決，缺乏信心，必將成為股市的犧牲品。投資者投身于股市，要樹立信心還需要耐心，如無耐心，后悔、失望、沮喪、沖動等不良情緒就會產生，這樣失敗的機會非常高。投資者必須考慮投資工具的流通性、收益性、成長性。收益性的高低也要依投資者自身的財經需求和其它情況來定，由于成長性與風險相連，投資者還必須考慮自己承擔風險的能力。投資者的投資理念和操作方法最好與自己的價值體現，以及性情相一致，以避免與自己的人格特征沖突。投資者的信心和耐心是千百次成功得失中修煉出來的，也是理性判斷和實踐經驗的結果。
2.3培養獨立的判斷力、自制力
對于理性投資，精神態度比技巧更重要，每位投資者的潛意識和性格里，存在著一種投機的沖動，而投資者必須具備耐心和自我決斷力，不應盲從他人建議，而應有自己的判斷力。約翰特里思在《金錢的主人》一書中，反復強調“在市場中獲得成功沒有什么秘決，對于成功的投資者來說有個顯著的投資態度也就是說在關鍵時刻會相當仔細地進行研究，甚至可以說是在顯微鏡底下進行研究”。反對將成功投資者的成功歸因于運氣的做法。在證券市場，投資是一項高度技巧性的行為，投資者不要被周圍環境所左右，要有自己的分析與判斷，決不可人云亦云，隨波逐流，投資一定要自己判斷、研究行情，不要因為未證實的流言而改變決心，可買時買，須止時止。投資者的自信應建立在一定的投資交易經驗和個人能力基礎之上。否則，投資者沒有根據的作出判斷、決策、并且固執己見，那么意味著蠻干，并不是有自信心的表現。投資者必須有自制力。自制力是指能夠自覺、靈活地控制自己的情緒，約束自己的行為和言語的意志品質，自制力體現著意志的抑制能力，能夠控制自己的恐懼、懶惰、害羞等消極情緒和沖動言行。
2.4培養堅毅的性格和自我管理能力
要成為成功的投資者，除了要知道投資既能讓人賺錢也能讓人蝕本的道理，還要明確并不是所有人都能直接從事投資這一行當，一個成功的投資家，需要取決于他是否有足夠的精力花在股市分析和技術的提高上以及是否具備堅強的性格，投資者在投資時一定要執著專一、堅守自己的準則，將自己正在進行的投資活動作為意識對象，不斷地對其進行實際控制，包括制定投資計劃的能力、實際控制的能力、檢查結果的能力、合理歸因的能力、采取補救措施的能力。切實認識到股票不是儲蓄，不僅需要財力，還需要智力和精力，股市既存在收益也存在風險，高收益與高風險成正比，如何趨利避害、順勢而為是一門科學，投資者應該克服追漲時只聽利多，趕跌時只聽利空的偏執心理，增強對經濟環境、股市行情的綜合分析和判斷能力，不斷提高自己的鑒別能力，培養堅毅的性格，消除緊張、穩定情緒。能對股市進行全面分析把握股市整體走勢，認清當前的股市形勢，預測可能產生的不良因素，對具體情況進行系統分析。這樣的一個既符合股市規律又有利于投資者自身的合理的心理價位不斷確立，以確保預測準確，投資成功。
參考文獻
1俞文釗．當代經濟心理學[M]．上海：上海教育出版社，2004
篇4
[關鍵詞]過度投機；市盈率；換手率
一 引言
中國股市經歷二十余年的發展已具有相當規模，成為資本市場的重要組成部分，在多方面取得了舉世矚目的成就，對國民經濟的資源配置起著越來越重要的作用。然而，中國股市投機引起暴漲暴跌問題已經成為制約股票市場發展的瓶頸。
二 中國股市投機現象的體現
1 股指的大起大落
在美國股市歷史上波動最劇烈的1932和1933年，道瓊斯工業平均指數的波動為50％左右，近幾十年來很少超過20％，自20世紀90年代之后更是在10％以下，然而中國股市過去8年的波動性為51.1％，尤其在2007年10月到2008年10月這一年的時間里，上證綜合指數從6124點暴跌到1665點，波動性為73％。中國股市這種暴漲暴跌現象，說明中國股市過度投機現象嚴重。
2 過高的市盈率
市盈率是股票價格和每股收益的比例。通常用來衡量股票是否被高估的指標，截止2010年11月10日中小板、創業板動態市盈率分別為51.39倍、72.89倍，其中幾百倍市盈率的個股仍不斷創新高。而同期滬深300指數、銀行股的動態市盈率只有15.73倍、9.30倍。這種績優股遭冷落，績差股受到追捧現象直接反映了中國股市過度投機現象嚴重。
3 過高的換手率
換手率是指年度交易總額與平均市值總額之比。換手率越高說明交易頻率越高，也就是股票的持有時間越短。有關資料表明中國股市最近8年的年平均換手率高達5倍，而在其他發達國家的股市換手率平均在0.5倍左右，這也體現了中國股市過度投機現象嚴重。
三 中國股市過度投機的原因
1 上市公司現金分紅率低
持有股票的利潤包括股利和資本利得。從理論上說，上市公司的盈利水平直接決定著股票價格的高低，很明顯，盈利水平越高，每股收益就會越高，從而吸引大量投資者購買該股票，價格便會拉升。然而據有關資料統計，滬深股市1992年平均業績是0.419元，到了1997年，便降到0.318元，2001年更是跌幅驚人，只有0.136元。這么低的業績很顯然不會給投資者帶來太多的股利，即使有些高盈利性的上市公司只會把股市當成融資工具卻不愿太多的分紅，加上收入所得稅，投資者更愿意通過價差來獲得資本利得，投機便形成一種普遍的現象。
2 監管體制不健全，監管不到位
目前，我國證券市場的制度建設雖已初具規模，建立了投資機構內部監管、行業自律性組織管理和政府行政法律監管組成的多層次市場監管體系，但仍存在著很多缺陷。首先，法律出臺的滯后性，經常“摸著石頭過河”，往往在出現嚴重問題時才會對制度的不完善進行補充。其次，監管不到位，比如法律規定不得挪用客戶保證金，證券公司對客戶的融資進行股票投資，然而事實卻經常事與愿違，股市會存在大量的違規資金，這些資金一般會快進快出，導致股市的大漲大跌。再有，法律處罰不嚴，懲治滯后，避重就輕，對違規的投機者起不到預期的效果，反而會助長投機機構的膽量，使得投機愈演愈烈。
3 信息不對稱，導致大多數投資者不得不做短線來投機
首先，由于新會計準則未普及，信息披露制度不完善，使得上市公司未能及時、準確、全面地公布各種有用信息。其次，上市公司與投資機構相互勾結，隱瞞影響股價的重大事件，甚至披露虛假信息，誤導廣大投資者。再有，新聞、報紙等，媒體對股市鋪天蓋地的宣傳，所謂的“專家”分析推薦，使得投資者對信息難辨真假。種種原因導致信息不對稱，投資者很難從基本面上來分析股價的未來走勢，那些本想做長期投資的股民不得不改為短線來投機。
4 監管部門對股市的頻繁政策干預，造成股市的政策性風險，引起股價強烈的波動
由于中國股市發展短短二十幾年，股市時常大漲大跌，這就需要政府的“有形之手”對股市進行政策調控，然而我國各種法規、制度還不完善，政府對股市進行宏觀駕馭的經驗和技巧還不成熟，在具體操作中難免會左支右，時常矯枉過正，不僅未抑制股市大漲大跌的現狀，反而起到推波助瀾的作用，引起股價的強烈波動。
5 政府對股市的定位有偏差
政府開設這個市場的初衷是為了國企“解困”，為了降低國有企業不良貸款對銀行系統的腐蝕作用，降低銀行業風險，卻把股民的利益放在了次要的位置。在此思想指導下，我國股票市場超常規發展，股市擴容速度快，平均每年100余家，堪稱世界股市的。此外，每年還有大量的上市公司進行配股、增發，供求失衡。近幾年，管理層為控制股市的節奏，更多地依賴對新股發行節奏的控制上，大多數投資者以此來判斷管理層對當前股市的態度并做出相應的操作，引起大盤相應的漲跌波動。可以說這些年來除了政府和國有企業成功地圈到了幾千億資金以外，對大多數投資者來說，這個市場幾乎沒有給他們任何回報。
6 投資者的專業技巧與心理素質不成熟，從眾現象較嚴重，容易產生“羊群效應”
股票市場開放以來，許多投資者抱著一夜暴富的心態進入股市，而那些專業技巧缺乏、心理素質不足、風險意識差的投資者入市后，不能對市場和個股進行理性的分析與判斷，只是盲目地聽從傳媒和小道信息，追漲殺跌，這樣就加劇了市場上的投機行為。
參考文獻
[1]張雪梅，抑制中國股票市場過度投機[J]，經濟論壇，2010(1)
[2]朱峰，沈燕波，中國股市投機氛圍的來源[J]，商業文化，2008(1)
[3]朱醒辰，中國股市投機性泡沫問題[J]，企業導報，2009(7)
篇5
本期出場
吳女士：
36歲，外資企業主管。2002年與前夫辦理離婚手續，8歲女兒歸她撫養。今年年初，經人介紹他與同樣是離異的張先生相識，并于今年國慶節登記結婚，組成了新的家庭。
月收入：3萬元
個人積蓄：20萬元，其中16萬元是即將到期的一年期定期儲蓄，4萬元為活期存款。
張先生：
40歲，擁有一家建材商店，平均每月純盈利2萬元。
目前他有現金類資產：30萬元，其中有20萬元市值的股票（原投入30萬元，后因股指下跌造成縮水），民間借貸10萬元（借給一位開工廠的朋友，協議年利率10%）。
和前妻生有一女，歸女方撫養，每月他要支付撫養費500元。
理財分析：
吳女士夫婦年收入60萬元，其中吳女士占60%，張先生占40%；目前其家庭現金類資產為50萬元，其中銀行存款占比為40%，股票投資占比為40%，民間借貸占比20%。
家庭財務狀況表明，他們收入水平高、經濟基礎好，具有良好的資金積累和擴大投資潛力。同時，從家庭理財結構來看，也反映出兩人的理財走入兩個極端。吳女士理財觀念比較保守，將自己個人的財產全部投入銀行儲蓄，年收益難以抵御物價上漲，進而會造成資產貶值。
而張先生喜歡冒險，幾乎把所有的積蓄都投入了風險投資上，隨著年齡的增長，張先生家庭的風險承受能力會越來越弱，股票占比太高會對家庭財產的安全構成威脅；民間借貸雖然收益高，但風險更大，如果因債務人惡意逃債或經營虧損，很可能會使張先生血本無歸；另外，張先生從事個體工作，沒有各種保險保障。因此，其家庭理財需要較大的調整。
理財建議1：夫妻應加強溝通，家庭財務宜實行AA制
兩個經歷失敗婚姻的人重新結合在一起，一定要倍加珍惜，特別是在個人財務上，雙方要以誠相待，不要相互保留和隱瞞，并注重加強家庭理財的交流和溝通。
單從理財觀念來看，吳女士夫婦兩人存在很好的互補性，吳女士應學習先生注重收益的投資理念，張先生則應借鑒太太追求穩健的理財風格。在加強交流溝通的基礎上，建議兩人在相對透明的狀態下，實行AA制理財。因為再婚夫婦的雙方不但要負擔各自父母的養老等正常開支，還要對不跟隨自己的子女盡一番責任，如果"財務集中"的話，容易因"此多彼少"等問題引發矛盾。所以，各自財務獨立的AA制對他們來說最合適不過。
具體來說，無論是婚前的個人積蓄還是婚后的個人的收入，均應單獨設立賬戶，分別管理，如果必要還可以到公證處進行個人婚前資產的公證。當然，在花錢上，也不要天天"你的錢"、"我的錢"，雙方都應該努力為提高家庭生活質量做貢獻，并且通過科學理財來使得婚姻更加穩妥。
2、銀行存款宜轉成國債或人民幣理財產品
國債具有收益穩妥、免利息稅等優勢，特別是當前國債發行量增大，品種越來越多。吳女士可用到期存款和活期存款積極參與，可以購買期限短的電子化憑證國債。這種國債期限一般為一、二年，在目前加息壓力增大情況下投資價值較大；如果想長期投資，吳女士也可以到銀行或證券公司購買記賬式國債。這種國債期限長，收益是國債中最高的。
另外，光大銀行在“十一”期間推出了"陽光理財B計劃"，其產品期限分別為1年和6個月，利率分別為2.39%和2.1%，分別為同期儲蓄收益高出不少。比如，投資10萬元購買一年期人民幣理財產品的年利息收益為2390元，而同期銀行儲蓄的稅后利息收益僅為1580元，兩者相差810元。
目前，各家銀行都在向金融兼管部門提出開辦人民幣理財業務的申請，選擇這一理財業務肯定也會越來越方便。
（安信理財咨詢有限公司首席理財師 薛哲）
理財建議2：吳女士購買保單，受益人應首選女兒
吳女士和先生都正處于事業的黃金時期，收入也很高，經濟情況良好，但是也不能忽略保險的重要性。實際上，在有能力的時候未雨綢繆，做好將來遇到各種情況時的經濟準備，這正是保險的精髓所在。讓我們來看看吳女士一家需要考慮哪些保障吧。
吳女士個人經濟非常獨立，目前沒有房貸、車貸等負債，每月的支出大概在10000～15000元之間。但是女兒今年只有8歲，如果加上出國留學的時間，還需要15年左右。這期間生活、教育的費用恐怕至少要50萬。讓女兒健康快樂地成長，受到良好的教育，這是每個家長的心愿，更是他們不可推卸的責任。
所以吳女士要保證無論任何情況，這筆錢都要準備好。其次，我們除了愛家人，當然還要愛自己。將來退休了，國家發的養老金維持不了吳女士現在的生活水準。就算到時候需要每個月5000元生活費好了，再加上一年出去旅游一兩次，一年下來也要七、八萬，30年的話就是一筆超過200萬的支出啊。這筆錢也要盡早開始準備了。最后如果將來吳女士夫婦要改善生活條件，買新房子、新車，可能還會貸款，自己分擔的貸款額也算是對家人的一份責任啊，萬一遇到意外，總不能留一筆債給家人吧。
針對以上問題，我們建議：吳女士首先考慮購買50萬保額以上的定期壽險，受益人為女兒。如果將來辦理貸款，再根據貸款額度提高壽險保障，提高的部分受益人為先生。
在養老金的準備上，因為中國正在處于新一輪的加息周期，可以考慮萬能壽險或者投資連接保險，這樣可以防范利率升高的風險。如果每年投入3萬元，連續存20年，每年的回報率在3%以上的話，基本上就可以高枕無憂了。
先生的情況差不多，只是他沒有社會基本醫療保險，需要考慮用商業保險來補足。
最后，我們總結一個完整的建議方案，所有險種不列具體名稱，只考慮保障類型，您可以自行選擇公司和險種。
(保險理財在線壽險顧問 李輝)
理財建議3：先生要擔綱家庭股票投資重任
吳女士和張先生合計月收入達5萬元，且現金流穩定，因此每月會有可觀數量的投資。鑒于雙方各有子女，未來可能還有育兒計劃，較多子女意味著未來支出會逐漸加大。再加上張先生缺乏社會保障，因而首先需要考慮生活保障型和穩定收益型投資，剩余的財力再投資于高風險、高收益的股票市場。
從以前的理財實踐來看，吳女士穩健有余但收益率太低，張先生追求高收益但承擔了過高風險，都不足為訓。不過兩者的組合倒有較好的互補性，資產組合與理財分工大格局可以不變，只需進行投資技巧的調整和提升即可。
張先生屬私營店主，有較多的時間；加之此前進行了較長時間的股票投資，具有一定的“實戰”經驗。因此對于這樣一個新家庭來說，股票投資任務理應由張先生擔綱。這與理財AA制并不矛盾，畢竟家庭理財的目標是財富總額的最大化，而分工是提高效益和效率的當然選擇。
目前股市面臨升息周期以及與國際接軌的壓力，而股權分置等遺留問題既搞不掂又拖不得，擴容壓力也不見減輕，因此最近一兩年的股票市場真正屬于不確定性比較大的轉軌市場。因此張先生需要控制投資總量，可采取“調整存量＋定期追加投資”的靈活辦法。這種相對謹慎的策略不僅符合目前的市場，也符合張先生一家總體的理財戰略，因為首先需要滿足保障型投資和固定收益類投資。其次，這種辦法也比較靈活，追加投資量可以相機調整、擇機操作，源源不斷的新增資金還可以調整入市成本、捕捉新的機會，有利于改善投資人的計劃性和持股心態。
張先生面臨的首要任務是調整和優化持股存量。張先生的財力和風險承受力本來適合長線投資，但我國股市“政策痕跡”較重，而且呈現出行情與機會相對集中在一兩次的特點，所以張先生需要將長線投資與中短期持股相結合。
長期持股重在個股選擇，目前我們要關注下述幾大因素：伴隨重化工業化的持續增長、我國進入升息周期和全球化。因此要重點考慮：
1．資源類公司。西方有句投資諺語說“一切回到土地”，重化工業化將對能源、金屬等資源類產品提出更多需求；
2．品牌消費品，長期的經濟增長促進消費提升，如各類名酒等食品飲料、老牌中成藥以及航空服務；
3．非貿易性產品，不受全球化沖擊，如港口、通訊等基礎設施；
4．發揮了資源稟賦優勢的優秀企業，如在全球范圍確立了龍頭地位的中集集團和振華港機。
5．優勢銀行股，在升息周期中可望提升業績。
值得提出的是，長線投資不是一直捂著不動，而是買入時有長期持股的心理準備。凡事要見好就收，這也是“長短線”結合和中國特色嘛。短期投資需要相機進行，結合張先生的職業，可把建材行業股票作為特別關注的對象。
最后我們把張先生一家的股票投資方案加以具體化：
1.投資總額
（1） 存量：目前20萬市值留在股市，主要任務是調整倉位和持倉結構。計劃總體持倉量調整到65%左右，長線投資約8萬，備選品種附后，短線5萬～6萬，根據市場情況和短線指標相機選擇。
（2） 增量：第一年可每月投入8000～10000元，年增投資10萬～12萬元。以后視情況調整，長線投資比例不變，視市場情況亦可追加。
2.品種選擇
根據上述行業分析和備選品種，挑出10～20只重點公司預備做長線，新增資金也可優先投資于這些公司中的價值低估者。
備選品種：
長江電力、國投電力、西山煤電、充州煤業、海油工程、上港集箱、深赤灣、上海機場、南方航空、招商銀行、同仁堂、東阿阿膠、佛山照明、中集集團、振華港機、中興通訊、中國聯通、海正藥業、貴州茅臺、五糧液、燕京啤酒、張裕A、寶鋼股份、銅都銅業、山東鋁業、伊利股份、上海汽車
3.時機選擇
目前的市場雖不能說是底部，但一定可以說是相對低位。張先生的股票已縮水1/3，但相比大盤跌去一半，還算是不錯。目前的任務是調整股票結構，在1300以下應該小跌小買，大跌大買。出臺小政策短線拋出，出臺大政策堅定持有，總之目前定位持倉比例不宜過低，40%是下限，75%是上限。
4.市場選擇：
目前張先生只能投資A股。但在QDII推行之后，張先生可間接投資于香港等國際市場，這是提高投資收益率，規避股市國際化風險的一個可行選擇。另外，B股市場也值得張先生關注，如與A股并軌，估值較低的市場優勢將使投資人獲得大大的實惠。
（光大證券研究所一級分析師 龐正武）
理財建議4：夫婦倆人可考慮集結資金共投基金
1、吳女士的儲蓄宜改為基金：
以吳女士月收入3萬元的金額看，應付每月日常開支已是綽綽有余，考慮到吳女士偏好于低風險，且當前股市處于歷史相對低區間等因素，因此建議：
（1）將4萬元活期儲蓄全部變成開放式股票投資基金（可在主要銀行網點申購），由專家理財，間接投資股市。開放式股票型基金具有申購成本低、可隨時贖回、專家水平高、分紅積極等優點，較封閉式基金而言，更具有“持有人是真正上帝”的特征，一旦股市走牛，年收益率遠遠超過指數表現。2003年南方穩健、博時價值等開放式基金持有人的實際年收益率都在15％以上甚至更高。
目前可重點考慮長期評級高的基金，如：嘉實增長（中國銀行托管）、湘財合豐成長（交通銀行托管）、寶康消費品（建設銀行托管）等。
（2）16萬元1年期定期儲蓄到期后，其中6萬元也投資開放式股票投資基金。另外10萬元改存中長期定期儲蓄，因為，此次人民幣存款加息力度中長期大于短期，如1年期上調0.27％，而2年期上調0.45％～2.70％，3年期上調0.72％～3.24％。一般考慮轉存3年期，這樣，10萬元存3年的話，比1年期多出約50％的利息收益。目前趨勢看，央行后期持續大力度加息的可能性不大。
2、張先生似乎不需戀戰股市
自己炒股要取得良好回報不僅需要充裕的時間，更要經常分析股市行情的能力，而這兩樣恐怕都不是張先生的優勢（其原來30萬元縮水至20萬元已說明這點）。因此，建議張先生：
（1）將現有的20萬元市值的股票果斷套現后，也全部變成具有優良操盤業績的開放式股票型基金。這樣的話，專家投資既能在股市上揚時選中龍頭股跑盈大市，又能通過科學合理的投資組合來規避大盤下跌過程中的系統性風險；與此同時，張先生可以將心思全部放到建材商店的經營發展上。事實已經證明，這才是張先生的優勢所在，最終起到“揚長避短”的成效。
（2）考慮到張先生喜歡冒險、風險承受力強、夫婦倆收入高的特點，以及維持必要社交關系等的要求，10萬元的民間借貸可繼續，但建議再檢查一下該借貸協議是否全面、合法，最好有第三方作擔保或貸款人資產抵押等措施。
（3）總體看，調整后吳女士夫婦目前50萬元家庭現金類資產構成是：30萬元（占60%）是套現能力強，退可守、進可攻的開放式基金；10萬元（占20％）為規范后的民間借貸；10萬元是年利率3.24％的3年期定期儲蓄。
篇6
時下，在網絡間流傳著這樣兩個案例。其一，四川成都投資者張先生，炒權證兩天賬面虧損40萬元。其二，一個寶鋼權證“弄潮兒”與寶鋼權證的“第一次親密接觸”，開始品嘗舒暢的盈利，總體盤算下來，炒作權證的總盈利接近40%。
在權證的漲跌起伏中，讓“行走江湖”多年的老股民遭遇“滑鐵盧”，也讓一些幸運者炒得不亦樂乎。有人說這是一個新的合法賭場，而作為衍生工具的認股權證天生就是一種“賭博工具”。因為買賣權證是一個零和游戲，每一個參與者的獲利都來自另一個參與者的虧損，而不像股票可以通過分享企業經營而成就雙贏局面。
對于投資者而言，權證的設置主要是為了活躍市場，提供市場投資機會以及對沖保值的手段。同時也為敢于承擔風險的投資者提供了以小博大的高風險、高收益的投資機會：權證價格波動數倍于標的股票的價格波動，T＋0制度可以在一天之內反復進行差價博弈。即使風格保守的投資者，也可以少量利用權證博取較大的收益，比如利用90％左右的資金購買債券等低風險品種，用10%的資金購買權證，構建“下能保底、上不封頂的投資組合”。投資技巧比較高的投資者，也可以在標的股票和權證之間進行對沖保值。而權證中的認沽權證則相當于提供了做空功能，可以使投資者在股價下跌時獲利。
不過，權證的高風險露出了廬山真面目。《錢經》提示，投資者在進行權證投資時，除了應關注其高收益的特性外，更應關注伴隨而來的高風險。
價格波動風險。權證的杠桿是把雙刃劍，高杠桿效應體現在投資者在進行權證投資時，只要支付小額的權利金，即可獲得與標的資產同樣的收益率，但是權證的杠桿性也意味著權證的波動幅度比較大時，投資者受到的損失率也很大。特別是當權證的價格走勢背離理論價格時，可能出現權證價格劇烈波動的情況。比如T－1日權證的收盤價是2元，標的股票的收盤價是10元。T日，標的股票跌至9元，如果權證也跌停，按規定，T日權證的跌停價格為2-（10-9）×125%＝0.75元，一天之內權證下跌62.5%。當然，標的證券上漲，權證也有相同的效應。一般而言，權證發行之初，由于市場因素，權證的價格可能偏離理論價格很多，但隨著到期日的臨近，權證的價格會逐漸向理論價格或內在價值靠近。
《錢經》提示：由于采用T+0交易方式，權證可以一天內換手幾次，在股票投資的技術分析知識中的一些經驗將不再適用。權證價格變化劇烈，大部分參與權證的資金都是超短線操作，所以，投資者必須及時果斷應對。
時限性風險。權證的風險還體現在它的有限期限上，持有者應及時在到期日或此之前對權證行權，權證到期且沒有執行價值而失效，此時持有人的全部損失就是購買權證時支付的價款。特別是對于歐式權證而言，只有到期日才能行權，因此，權證的持有者如果到期不能行權，則權證的價值將為零。
《錢經》提示：不要像投資股票一樣投資權證。不少投資者在買賣股票時，習慣在套牢之后不再操作或不斷補倉。這種操作策略在權證投資中是十分忌諱的。因為股票只要不退市，總有其價值，但權證具有時效性，到期以后就自動退市，不具備行權價值的權證在到期之后將變成廢紙一張。權證的價值會隨著時間流逝。權證有一定的存續期，隨著時間的流逝，權證的價值也會逐漸消減，而且越臨近到期，時間價值耗損越快。
履約風險。權證實質是發行人和持有人之間的一種契約，存在權證發行人違約的風險。即指權證發行人不能按照契約規定支付行使價值款或標的資產，從而導致權證持有人投資損失，發行人的履約風險又稱為發行人的信用風險。因此，一般通過設定發行人資格門檻來進行控制風險。目前設計的權證方案，對發行人的履約安排了充分的擔保，違約風險較低。
《錢經》提示：在發達國家，權證產品復雜且多樣，不同發行人的資信等級不同，采用的避險策略也有差異，風險程度也不一樣，發行人在持有人行權時不能給付足夠的證券或現金的情況就有可能發生。
實際上，對于投資者而言，權證應主要作為避險的工具而不是投機的工具。投資者可以充分利用權證的非線性收益特征，構造自身的投資組合并進行風險管理。如利用固定收益品種和權證進行組合投資來構造保本型投資組合；利用股票的做多特性和認沽權證的做空特性來鎖定已獲得的收益。如果投資者預期標的證券的波動幅度較大，還可以同時考慮買進認沽權證和認股權證。作為中小投資者，在投資權證時一定要弄清權證投資的要點，是十分必要的。
權證種類
歐式權證：指權證持有人只能在到期日當天，才能買進或賣出標的資產的履約要求。歐式權證的定價模型是期權定價公式。寶鋼股份、長江電力、鞍鋼新軋為歐式認購權證，新鋼釩為歐式認沽權證。
美式權證：指權證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求以買進或賣出約定數量的標的資產。美式權證的定價公式是二項樹杈模型。白云機場為美式認沽權證。
篇7
關鍵詞：上市公司；盈利能力評價；盈利能力指標
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
一、上市公司盈利能力評價的意義
一般來說，盈利能力指的是企業在一定時期內獲取利潤的能力。它是企業銷售能力、降低風險能力、獲取現金能力以及風險規避能力的綜合體現。企業要想持續平穩地發展必須要持續保持較強的盈利能力。站在企業的角度來說，企業盈利能力分析是經營管理人員不可缺少的重要業績衡量指標，同時它也是衡量企業經營業績最重要的業績指標。通過企業盈利能力分析，有助于發現經營管理問題，從而找到改善經營管理狀況的突破口，進而有利于提高企業的盈利水平，促進企業持續發展。對債權人而言，利潤是公司償債的重要保證，尤其對長期債務而說，盈利能力的強弱直接影響公司的償債能力；公司以借款籌資時，債權人必然審查公司的償債能力，而公司的盈利能力最終左右公司的償債能力。對投資者來說，股東們最直接明顯的目的就是獲得更多的利潤，因為在經營風險、財務風險、企業信用等方面相近的公司中，人們往往傾向于將資金投向盈利能力強的公司。此外，公司盈利能力增加還會使股票價格上升，從而使股東們獲得資本收益。由此可以得出，經營者業績的評價以及企業的健康發展、股東報酬的水平、債權人債務的安全程度等都與公司盈利能力息息相關。不過，盈利能力的強弱不僅僅靠利潤額就可以體現出來，還應該考慮企業獲得利潤的持續性、穩定性等方面。只有保障企業的盈利具有成長性和持續性，企業才具備長遠健康持續發展的能力。
二、影響上市公司盈利能力的因素
要評價公司的經營效益和盈利狀況，首先要清楚哪些因素影響上市公司的盈利狀況。就上市公司來說，影響上市公司盈利狀況的因素有很多，總體上可以分為外部因素和內部因素兩種。外部因素包括國際經濟形勢、地區經濟狀況、國家宏觀經濟發展勢頭、行業發展情況、產品所處生命期、產品競爭力、會計準則的變更和修訂等。內部因素主要分為內部管理因素和內部財務因素，內部管理因素包括企業營銷能力、資產運營能力、風險管理能力等，內部財務因素包括會計政策的運用、現金流的保障、財務杠桿、資本結構等。對于一個公司來說，其所處的外部環境很難受到個體公司的改變，但是個體公司可以積極改善內部環境來適應外部環境的變化。
三、上市公司盈利能力指標的構成
盈利能力指標可以分為絕對指標和相對指標。一般來說，絕對指標和相對指標相結合，在確定各單項指標的合理、準確后，從絕對數上獲知經營是否建康，盈利是否穩定后，再從利潤表項目以及與其他財務報表項目的關系著手分析相對指標，可以較為全面、客觀地反映企業的盈利狀況，也可以較為容易地發現企業做得好的地方與做得欠佳的地方，從而為改善企業的內部經營管理提供依據，幫助企業改善盈利狀況，促進企業煥發活力。
四、上司公司盈利能力指標選取的一般原則
考慮到上市公司自身的特點，盈利能力的分析指標除了一般公司基于利潤選取的指標，還要考慮結合股票價格和證券市場相關價值來選取指標。本文主要圍繞凈利潤和市價來選取農業上市公司盈利能力指標，另外加以補充分析。在選取指標衡量上市公司盈利能力時應秉持的一般原則有：（1）選取的指標應具有連續性、可比性，盡可能減少或排除偶然或異常情況的影響；（2）在整體合理的基礎上，各指標間應該有明顯的制衡機制，避免某個或某些指標對整個指標評價體系的影響過大，從而使指標評價體系失真；（3）有效利用上市公司公開的財務報表，綜合資產負債表、利潤表、現金流量表以及報表附注等提供的信息考量企業盈利能力；（4）指標的選取對上市盈利能力的考查應該較為全面且盡量精簡。
五、上市公司盈利能力指標的選取與評價
（一）圍繞凈利潤選取的盈利能力指標。主要有三個，分別是凈資產收益率、總資產報酬率和每股收益。
1、凈資產收益率是一段時期內凈利潤和所有者權益的比率，突出反映了投資與報酬的關系，是上市公司盈利能力指標的核心。它可以開解為銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數三者相乘，銷售凈利率反映盈利能力，總資產周轉率反映營運能力，而權益乘數則反映償債能力，可見凈資產收益率這一指標具有較高的綜合性。它的計算公式是：（凈利潤-優先股股息）/平均股東權益總額。從公式可以看出，凈資產收益率受到凈利潤、優先股股息和平均股東權益總額三者的影響。一般來說，上市公司的優先股股利比較穩定，即受凈利潤和平均股東權益總額影響相對較大。通常來說，該指標越大，反映企業的盈利能力越強，股東得到的回報越多，用于擴大再生產的潛力越好。
2、總資產報酬率是凈利潤與總資產的比率。這一指標反映了企業經營者運營資產獲取利潤的能力和效率，反映了所有資本的回報情況。該指標越高，表明資產利用的效率越高，投資盈利能力越強。通過對指標的分析，可以了解公司獲利能力與投入產出的關系。此外，凈資產收益率=總資產報酬率×權益乘數=總資產報酬率×（1+產權比率），產權比率反映企業財務杠桿水平，提高財務杠桿會增加企業財務風險，往往不能增加企業價值，那么提高總資產報酬率成為提高凈資產收益率的基本動因，即總資產報酬率是企業盈利的關鍵。
3、每股收益是歸屬于普通股股東的凈利潤和當年發行在外普通股股數的加權平均數。從因素分解的角度看，每股收益=每股凈資產×凈資產收益率，很容易看出每股收益受到每股凈資產和凈資產收益率的影響。它可以幫助投資者了解每股權益，利于投資者進行潛在盈利能力的分析，但是每股收益不反應企業的風險，需要結合凈資產收益率、總資產報酬率以及行業環境、宏觀經濟環境進行分析。
（二）圍繞證券市場價值選取的盈利能力指標。圍繞證券市場本文選取的盈利能力指標是市盈率和每股收益。市盈率=每股市價/每股盈利，反映了股價與經營者獲得利潤能力的關系。股票市盈率越低，市價相對于股票的盈利能力就越低，表明投資回收期越小，投資風險越小。但市盈率過高也不好，任何股票的市盈率大大超過同類同行的平均市盈率都要有充分的理由支持，否則就很可能是股票價格存在泡沫，股價被高估。一般情況下，我國市盈率在20～30倍之間是正常的。市盈率是很具有參考價值的盈利能力指標，容易獲得和理解，但是也有缺點。比較明顯的缺點是作為分母的每股盈利是由凈利潤算出的，凈利潤可以通過會計處理進行調整，容易受到人為操縱，從而不能計算出較為客觀的市盈率。
每股收益=（凈利潤-優先股股利）/發行在外的加權普通股股數，該指標是衡量股票投資價值的重要參考，綜合反映了公司的獲利能力。它表示普通股股東所持每股的股票獲取的凈利潤，反映了投資風險和盈利能力。但是，每股收益指標的運用也存在不足。首先，分母中凈利潤也存在上文中市盈率計算中說明的缺點；其次，每股收益不包含企業面臨的所有風險，比如一家企業由餐飲業轉向房地產業，每股收益可能不變或提高，可能不能反映企業轉向之后經營風險的增加。還有每股收益是份額概念，不能衡量取得收益的投入量，會對不同公司的比較造成不良影響。
（三）為補充不足而選取的盈利能力指標。考慮到圍繞凈利潤和證券市場選取的指標都有不足之處，即凈利潤是否能較少地受到會計處理技巧的干擾，客觀反映企業盈利水平，比如凈利潤中包含了非經常性的收入，常見的有投資收益、補貼收入、資產處置收入。本文為了減少凈利潤中的水分，又選取了每股經營現金流作為盈利能力指標之一。每股經營現金流=經營活動產生的現金流/發行在外的普通股數量。每股經營現金流是很具有實質性的指標。經營活動產生的現金流是企業從事生產經營產生的現金流，是企業賴以生存的根本。公司現金流強勁，反映了公司主營業務回款能力強，產品競爭力較強，發展潛力較大。企業賬面利潤再好，沒有充足的經營活動現金流，企業的盈利狀況也是空中樓閣，難以為繼。經營現金流不能代替凈利潤的作用，上市公司股票的市價在理論上說是由公司未來每股凈利潤和每股經營現金流的現值共同決定的。
綜上，本文選取凈資產收益率、總資產報酬率、每股收益、市盈率和每股經營現金流綜合了凈利潤、每股經營現金流和證券市場三方面的表現，能較為全面地衡量上市公司盈利能力。
主要參考文獻：
[1]張煜.淺析上市公司盈利能力分析指標[J].商業經濟，2007.1.
篇8
關鍵詞：
隨著我國經濟的發展，人民生活水平不斷的提高，家庭資產的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風險進行個人資財的有效投資，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經濟風險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業知識，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產選擇、組合、調整行為家庭對某一種或某幾種資產所產生的需求偏好和投資傾向，本文對工薪家庭的投資理財的這一行為進行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風險及其規避進行了分析，希望對家庭投資理財的實踐有所幫助。
一、工薪家庭投資理財的選擇
（一）、進行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領域的選擇，一般應以資產的收益與風險以及相互制約關系為考慮基本點，選擇某種或某幾種資產，并決定其投人數量與比例。 以前，在老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達到了數萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財的重筍組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產選擇方式中，及時引導家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產選擇策略。
（二）、工薪家庭投資理財的品種
當前，新興的個人投資理財工具層出不窮，對現代個人理財投資組合影響很大。現在家庭投資理品種主要有：
1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩定性、安全性。
2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。
3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉讓、收人穩定等特點，深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產投資。房地產是指房產與地產，亦即房屋和土地這兩種財產的統稱。由于購置房地產是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產應該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關注房地產市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現獲取價差。
6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規定向投保人收取一定的保險費，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經濟保障需要提供經濟補償的一種方法。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數量的保證金，通過交易所進行，在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質、規格的商品的標準化合約的交易形式。
8.藝術品投資。在海外，藝術品已與股票、房地產并列為三大投資對象。
二、家庭投資理財的組合
不管是金融資產、實物資產，還是實業資產，都有一個合理組合的問題。許多家庭已經認識到具有實際經濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產效用的最大化，而是整體資產組合效用的最大化。因為資產間具有替代性與互補性，資產的替代性體現在各種資產間的需求的多少。從經濟學的角度不難證明，過多地持有一種資產，將產生逆向效應，持有的效用會下降，成本上升，風險上升，最終導致收益的下降。這不利于家庭投資目標的實現，而實行資產組合，家庭所獲得的資產效用的滿足程度要比單一資產大得多，這經常可以從資產的持有成本，交易價格、預期收益、安全程度諸方面得到體現。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產中，哪些升值潛力大的品種進行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產組合的一般投資技巧，甚至自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財的效益大力提高。這是效益較佳的資產組合方式。
三、家庭投資理財如何獲取收益：
現在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當而造成嚴重損失。那么，家庭投資理財，到底如何進行，才能取得預期收益呢？我認為：
（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財的首要原則。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當然盈利越多越好，這是家庭投資理財的根本原則。所謂流動性，即變現性，家庭儲蓄資金的運用要考慮其變成現金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財的條件，如黃金、熱門股票、某些債券、銀行存單具有較高的變現性，而房地產、珠寶等不動產、保險金等變現性就較差。
（二）、了解和掌握相關領域和學科的知識。在進行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據個人的投資偏好和家庭資產狀況有針對性地選擇風險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規避風險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經濟政策、相關的法律法規。家庭投資離不開國家經濟背景，宏觀經濟導向直接制約投資工具性能的發揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下 通過合理避稅提高收益。
（三）、家庭投資理財要有理性，精心規劃，時刻保持冷靜頭腦。
科學管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統的管理，是現代家庭必備的理財觀。
四、家庭投資風險及其規避：
（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關資料，無法到有關金融機構去掛失；有些股民股票買進賣出都不記賬，有關上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機；有的將家庭財產或人身意外傷害等保險憑據亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。
（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機構借貸投資或消費時，所具有的守信還貸紀錄。它是公民在經濟活動中不可或缺的 “通行證”。目前，居民建立個人金融信用，廣大居民在進行冢庭借貸投資或消費時，應借助這樣的中介服務，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。
（三）、家庭投資者要及時查明實際遇到風險的種類、原因，并及時采取補救措施。由于外部原因引起的風險，由于國家宏觀經濟政策的變化造成的風險，應及時調整修改投資計劃和投資方案，如利率下調，就調整儲蓄結構;如資本市場不景氣，就調整股票、期貨、基金、債券結構。
以上的分析希望能夠對工薪家庭階層理財有所幫助，最后建議要科學合理地掌握理財原則，擴大投資渠道，運用各種理財工具，科學組合、分散風險，走出理財誤區，最大限度地發揮資金的使用效應。總之，工薪家庭投資理財的健康發展，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實現家庭財產使用效益的最大化。
參考文獻：
[1]（美）滋維.博迪著，朱寶憲等譯：《投資學》，機械工業出版社.
[2]楊德勇主編：《證券投資學》，中國金融出版社.
[3]（美）弗雷德里克.S.米申金著，劉毅等譯：《貨幣金融學》中國人民大學出版社.
篇9
論文摘 要：股指期貨專業性強、風險程度高，在缺乏金融知識和操作技巧的情況下貿然參與交易，將面臨極大的風險。加強投資者基礎知識普及和風險意識教育，使他們了解風險形成環節，提高風險控制自我意識及投資決策水平，不僅有利于投資者樹立科學的投資理念，也是股指期貨市場健康發展的必然要求。
一、引言
適時開展股指期貨交易具有重要的意義：為投資者開辟了新的投資渠道，進一步推動投資理念的轉變；創造性地培育機構投資者，改變投資者結構；回避股市系統風險，促進股價的合理波動，充分發揮經濟晴雨表的作用；深化資本市場改革，完善資本市場體系與功能，等等。但是，股指期貨也有其風險，保證金機制所產生的杠桿效應、每日結算制度帶來的資金壓力以及期貨高于現貨市場的敏感性，都給投資者造成了看得見的風險與壓力，它為投資者“以小博大”提供可能的同時，投資風險也被同步放大。
2007年10月底，中國證監會主席尚福林指出，中國股指期貨在制度和技術上的準備已基本完成，推出的時機正日趨成熟。一段時間以來，只聞樓梯響，不見人下來。股指期貨吊足了各路投資者的胃口，他們歷兵秣馬對股指期貨充滿了期待，期待在將來的股指期貨交易中一顯身手賺得個盆滿缽滿。在股指期貨何時推出仍然懸而未決的時候，正是繼續做好投資者風險控制教育的有利時機。
二、股指期貨風險何在
股指期貨作為金融衍生品的一種，風險規模大、涉及面廣，具有放大性、復雜性、可預防性等特征，股指期貨使價值投資理念得到弘揚，市場穩定性提高，但是，投資者投資方向一旦出現錯誤，風險會成倍放大。對于股票投資而言，三四個跌停也許并不會使持有者陷入絕境，但對于股指期貨，10％的升跌就會將保證金全部蝕光，滿倉操作更有“暴倉”的危險。概括起來，股指期貨風險成因主要有以下幾個方面：
1.基礎資產價格波動。期貨市場的投資機會是買賣期貨合約的獲利機會，市場機會的把握是投資成功的關鍵，但是機會是市場預期、分析、判斷的產物，存在著不確定性。股指期貨作為指數的衍生品與股票市場有著天然的密切聯系，相互影響、連鎖反應，股票指數的漲跌決定股指期貨的贏虧，股指期貨發揮著指引股指現貨的價格發現功能，也可能使股票市場波動增大。
2. 杠桿效應。股指期貨將以滬深300指數為交易標的，假設股指期貨的保證金為合約價值的10%，投資者投資500萬元的股指期貨，只需50萬元的保證金。如果看對了方向，當指數上漲5%時，他的盈利為25萬元；同理，如果判斷失誤，其虧損也會放大10倍，它在放大盈利的同時也放大了虧損，這種以小博大的高杠桿效應是股指期貨市場高風險的主要原因。而且這種虧損和股票的浮動盈虧不同，是真金白銀的實際進出，一旦被強行平倉，投資者不可能像股票那樣通過長期持有獲得“解套”。
3.高流動性。股指期貨設立的初衷是為了規避現貨市場的系統風險，但是，作為一種風險管理工具，它有著不同于現貨交易規則的高流動性，具體表現在，一是參與機構眾多；二是T＋0的交易制度和保證金制度，投資者可以用少量資金在當日多次交易數倍于面額的合約，再加上期貨交易實行每日無負債結算，一旦方向做反，稍大的價格波動就可能招致強行平倉，一次虧損就會將以前的盈利和本金消耗殆盡；三是作為期貨產品的時間概念與股票不同，一般持有5天以上即算長期，持有期的縮短必然使交易更加頻繁。
4.市場風險。股指期貨業務中市場風險來源于它的不確定性，因為任何分析都只是預測，存在著與市場價格偏移的可能性。期貨交易是一一對應的零和規則，即市場存在多少買方合約就存在多少賣方合約，如果市場中持有合約的買方賺了錢，那么持有合約的賣方肯定就賠了錢，反之亦然。投資者在每一次交易中，不是充當買方就是充當賣方，交易結果除了賺錢就是賠錢，概莫能外。也就是說，期貨交易買賣雙方必有一方賺錢，一方賠錢，這是機會和風險并存的客觀原因。
5.機制不健全帶來的風險。如果股指期貨市場管理法規和機制設計不健全，可能產生流動性、結算、交割等風險，在股指期貨市場發展初期，可能使股指期貨與現貨市場間套利有效性下降，導致股指期貨功能難以正常發揮。小而言之，有的機構不具有期貨資格，投資者與其簽訂經紀合同就不受法律保護；某些投機者利用自身的實力、地位等優勢進行市場操縱等違法、違規活動，使一些中小投資者蒙受損失；投資者在一些經紀公司或者公司簽署合同時，由于不熟悉股指期貨各個環節的流程，不熟悉相關法規，對于那些欺詐性條款不能識別而導致風險。
三、加強風險控制教育
股指期貨的投資理念、風險控制、交易標的、風險特征和運行規律等方面有著自己的特點，大力開展投資者教育和股指期貨知識宣傳、普及，有利于幫助投資者盡早熟悉市場、增強風險意識、提高投資決策水平；有利于投資者樹立科學的投資觀念，理性參與市場。
1.明確游戲規劃。股指期貨投資者教育工作效果的好壞，將直接關系到股指期貨產品能否順利推出、平穩運行、功能發揮、長遠發展，投資者風險控制教育以及股指期貨知識的普及是一項系統工程，需要監管部門、媒體和各相關機構的共同努力。中國金融期貨交易所制定了“一規則三細則五辦法"，明確了股指期貨的風險管理制度和實施辦法，這是股指期貨的基本原則及操作指南，首要的任務是要宣傳、普及這些規則、細則、辦法。除了可以利用電視、報紙和網絡等大眾媒體加以普及，也可采取成立培訓講師團、編印各種基礎知識讀本等形式，開展多層次、全方位的宣傳教育，避免期貨經營機構和投資者在對市場缺乏基本判斷，對市場風險缺乏基本了解的情況下盲目參與。
2.突出風險教育。投資者在依據預測提供的入市機會進行交易時存在交易風險，期貨交易機會和風險并存是客觀存在的。但是，一些投資者在入市之前不能正視期貨交易的風險，熱衷于期貨交易“以小博大"的市場機制，這需要在投資理念和輿論宣傳等方面積極加以引導，幫助他們認識金融期貨的特點，客觀評估各自的風險承受能力，從而做出科學理性的投資決策。
3.培養理性投資群體。把握機會是獲取收益的前提，控制風險是獲取收益的保證，投資收益實際上是把握投資機會和控制投資風險的報酬，面對機會和風險，不同投資者會做出截然不同的選擇。有些投資者缺乏期貨交易的常識和風險控制意識，喜歡聽信傳言跟風而動；有些投資者缺乏自信，在“一慢，二看，三通過"中失去了市場投資機會；有些投資者見漲就買，見跌就賣，一旦出錯，就立即砍單，習慣過度交易，熱衷于短線交易和滿倉交易，沒有止損概念，這些非理性投資群體將是期貨市場的失敗者。風險控制教育的目標是要培養一批理性投資者，他們對風險投資和資產管理有清晰的認識，面對市場機會和市場風險頭腦清醒，習慣于從風險的角度來考察和選擇市場機會，每一次交易都能經過縝密的分析、事后又善于總結經驗教訓，他們也會在某次交易中失手，但是，他們往往能夠笑到最后，成為股指期貨市場上的贏家。由眾多理性的投資者組成的市場才是理性的市場。
4.注意教育的針對性與實效性。風險控制教育既要宣傳投資機遇，更要告知市場風險；既要普及證券期貨基礎知識，又要培訓風險控制能力；既要明確金融期貨的重要作用和發展前景，又要正確面對可能遇到的困難和挫折。以風險防范為重點，深入剖析股指期貨的風險特征，使投資者獲得啟發和教益。初期可將工作重點放在基礎知識、法規政策、交易流程、風險特征等基礎知識的普及上，隨著投資者對股指期貨市場的逐漸熟悉，可以將培訓工作逐漸過渡到交易策略、風險管理和市場研究分析等領域。股指期貨對內地投資者來說是一個新生事物，但是國外的期貨市場大量的風險投資案例給我們提供了豐富的素材，從中選取典型案例教育投資者，是一種事半功倍的方法。
加強風險控制教育，不僅能夠普及股指期貨知識和相關政策、法規，提高全社會對期貨市場的認識，更重要的是，風險控制教育能夠使投資者、期貨從業人員樹立正確的投資理念，倡導理性參與的意識，為股指期貨的成功推出和平穩運行創造條件，為期貨市場的長遠發展奠定基礎。
四、提高風險自我控制能力
股指期貨在交易規則、方式、投資策略等方面與股票、債券、基金存在很大的差異，與投資商品期貨也不盡相同。對廣大的證券投資者來說，一定要深入地學習、系統地了解相關的知識，以改變業已形成的投資習慣和心理。尤其是在股指期貨推出的初期，中小投資者最好能抱著嘗試和學習的態度，在資金運用、風險控制和危機處理等方面加強自我約束。機會總是青睞有所準備的人，只有做好充足準備的投資者，才能成為股指期貨市場的實際得益者。
1.實力上的判斷。每一筆期貨交易既是一次賺錢的機會，也是一次冒險。投資者應該根據自己的資金實力、風險承受能力，了解股指期貨的風險究竟有多大，自己是否有這個能力，量力而行，才能享受到股指期貨交易的樂趣。善于獨立分析，善于總結經驗教訓，不人云亦云，不盲目跟風，在交易中又能夠控制好自己的情緒，才能虧得起贏得起。
2.知識上的準備。參與股指期貨交易，必須做好知識上的準備，要有效地把投入資金比例、開倉頭寸、止損幅度設置好，如果在知識面和操作技巧沒有預先的學習和貯備的情況下貿然參與股指期貨，將承受更多更大的風險。深入了解股指期貨的基本知識、風險控制的基本方法，熟練掌握期貨交易規則、期貨交易軟件的使用以及期貨市場的基本制度，將游戲規則了然于胸后再坦然進入這個機遇與風險并存的市場，將成為期貨投資贏虧的關鍵。
3.心理上的準備。期貨合約是一個完全被放大了的市場，對廣大投資者來說也是一個心理上的考驗。在指數大起大落，資金大進大出的股指期貨市場，一些投資者出現貪婪、恐懼、急躁等情緒在所難免，具備一定的心理素質，清醒地認識到自己的風險承受能力，在自己的心理承受能力的范圍內從事股指期貨，才可能夠在操作中游刃有余，避免出現心理上的崩盤。
4.控制風險的方法。由于每日結算制度的短期資金壓力，投資者既要把握股指期貨合約到期日向現貨價格回歸的特點，又要注意合約到期時的交割問題；既要拋棄股票市場滿倉交易的操作習慣，控制好保證金的占用比率，防止強行平倉風險，又要根據交易計劃加倉或止損，切忌心存僥幸心理硬扛或在貪婪心理驅使下按倒金字塔方式加倉。控制風險的方法很多，理論上的積累固然重要，也需要投資者在今后的操作實務中善于歸納、總結。
發展股指期貨是完善和深化我國證券市場的必然選擇，通過風險控制教育，讓投資者掌握股指期貨的運行規律，了解股指期貨的風險特點，這樣才能使投資者理性參與股指期貨交易，確保股指期貨的平穩運行。
參考文獻：
1.姜昌武.應對股指期貨時代的市場風險.中國證券報，2006.6.29
2.馮子灃.股指期貨市場的整體風險性質.證券時報，2007.11.16
篇10
技巧一 頭寸管理
管理好資金的頭寸，以及安排好隔夜頭寸以防風險是第一步。
國元期貨上海分部金融業務總監徐捷在這一方面頗有研究。在接受記者采訪時，徐捷認為謹慎安排自己的隔夜頭寸是非常重要的。從大背景上來說，過去由于我國實行金融管制，國內股票市場極少受到國際市場的影響，一直沿著自身的規律運行。但隨著我國金融市場的全面放開，國外市場間的聯動性逐步顯現，并且隨著國內市場的開放，這種聯動性越來越明顯，一個突出的表現就是國外證券市場的波動會直接影響國內市場。
因此，國內股指期貨投資者不僅要關注國內市場的影響因素，還要對國外重要證券市場的情況有所了解。國外市場的收盤往往會對國內市場開盤形成影響，這就是所謂的隔夜頭寸風險。
比如去年的一個例子就非常明顯。11月28日香港恒生指數跳水580多點，導致上證綜指低開40點，股指期貨仿真交易701合約也低開近80點。如果投資者只是投資股票，在大盤走好的情況下，低開幾十點的風險還是可以承受的。但對于參與股指期貨的投資者來說，情況就不同了。由于股指期貨實行的是保證金制度，如果投資者滿倉操作，低開幾十點足以導致保證金不夠而面臨被強行平倉的風險。
以11月29日股指期貨70l合約為例，11月28日的收盤價為1729點，29日的開盤價為1650點，較28日收盤價大幅低開79點，一手多單虧損達79×300=23700元，而一手保證金是51000元左右(按當時模擬交易約定的10％保證金水平計算，現在的保證金水平是15％)，如果滿倉操作，賬戶的虧損幅度達到46％，將面臨被強行平倉的局面。盡管29日當天701合約價格最終收了上去，甚至較前日還上漲了幾十點，但行情漲跌都是大家無法預測和控制的，防止風險的進一步擴大才是最重要的。如果保證金不足的投資者沒有及時追加資金，期貨公司會在開盤后一段時間內進行強行平倉，對此，投資者一定要引起重視。
徐捷認為，無論在商品期貨還是股指期貨交易中，資金管理都是十分重要的一部分。將頭寸限定在資金一定比例內是更好控制隔夜風險的第一要務。股指期貨仿真交易開展以來，從總體上看，隔夜跳開的幅度是有限的，除了幾個特別的交易日外，其他交易日基本延續前一交易日的收盤走勢。這一方面和股指現貨走勢有關，另一方面與目前仿真交易參與者對股指期貨缺乏了解所致。隨著股指期貨推出后，國內外市場聯動性的加強，隔夜風險會逐漸明顯。
在資金頭寸管理方面，有幾點需要注意。首先，什么樣的持倉比例比較適合。從風險角度考慮，一定是比例越小風險越小，不過對應的收益也越低。一般來說，專家建議投資者盡量把隔夜頭寸控制在總資金的50％以內。
其次，如何增加或者減少持倉比例也很重要。以增倉方法為例，在股市操作中，一般有兩種方法：一是“金字塔式”增倉法，即在持倉出現盈利的情況下不斷增加頭寸，并且隨著價格的不斷提升，投入的資金逐漸越來越少；二是“倒金字塔”式增倉法，即在持倉出現虧損的情況下，隨著價位的不斷下跌，投入的資金量越來越大，以求降低持倉成本。應該說，這兩種增倉方法都有其合理性，究竟采取哪種方法，因人而異。但是專家們建議，對于剛開始參與股指期貨交易的投資者來說，穩健一點較為妥當，最好不要采用“倒金字塔式”增倉法，以免一旦看錯趨勢，造成虧損越來越大，最后血本無歸。
最后一點，就是要預估風險，設置止損。這一點非常重要，尤其是對于從股市介入期貨市場的投資者來說。股市投資雖然有風險，但沒有止損這個概念。股市下跌，投資者可以持續持有股票，只要公司不退市，就還是有解套的機會。但這個概念絕對不能帶到期貨交易中來。當發現股指期貨的走勢和自己建立的頭寸走勢截然相反，一定要對賬戶持倉進行果斷處理時切忌等待觀望。
徐捷建議投資者在進行頭寸建立的時候，要作風險預估，并且設置具體的風險價位，一旦觸及風險價位，就應該果斷平倉離場。
一般有兩個方法可以用來設置風險價位，一是趨勢運行中比較有意義的價位，比如整數關口，反彈或下跌的關鍵位，通過各種技術指標得到的重要價位等等。二是根據自己資金可以承受的風險來設置，比如將每次交易承受的最大虧損為賬戶總權益的5％。如果賬戶總權益為10萬元，本次交易最大虧損不得超過5000元，可以此來確定止損價格。
技巧二 趨勢交易
與股票市場不同的是，期貨價格雖然和指數的現貨價格有所關聯，但在具體的交易上，期貨更注重中短期的趨勢，因而基本面可能不如技術面重要。
首先股指期貨有一些基本的操作原則，第一重要的就是合約每月到期。由于每個月結算，手中的頭寸將在到期時被強行平倉，虧損的交易被迫離場。所以，股指期貨不是長線交易的交易工具，股指期貨投資看重的是短期趨勢。
或許有投資人看好指數長期走勢，認為可以持有1年的滬深300期貨。但如果投資者真想做長線投資，直接買進ETF或基金等工具可能是更好的選擇，而不是投入股指期貨這樣的短線杠桿交易工具。因為長線持有期貨，如果遭遇巨大的波動，很可能半路就被強行平倉了。
總體上說，交易股指期貨不可戀戰，如果行情與自己的預期不符，應迅速離場。由此而生的是，股指期貨的交易人，甚至包括分析師，都比較看重技術分析，重趨勢輕消息。
另外一個重要的操作原則與股指期貨的杠桿特性有關。一般而言，股指期貨的杠桿倍數大約是10左右，可以想象成10萬元本金的交易，實際上反映的是100萬元資產的損益。所以，把所有資本投入股指期貨風險是很大的。
東方證券研究所衍生品資深人士高子劍曾經在臺灣有豐富的投資股指期貨的經驗。他舉例說，2004年臺灣曾有一位投資人，投入7000萬元臺幣買進股指期貨，卻不巧遇上2004年3月下旬連續兩個跌停板，結果總計虧損11000萬元臺幣，還需要再補足4000萬元臺幣給經紀商。這是與股票投資最大不同的地方。股票交易的本金最多只虧損到零，但是股指期貨的虧損可能會使你迅速變成負資產。所以，資金控管與風險概念很重要。
高子劍介紹說，股指期貨的交易有很多技術性的技巧。技術指標往往是重要的操作依據。最基礎的一個指標就是現貨指數和未平倉量的指標。一般來說，指數變化和未平倉量是股指期貨多空判斷的重要工具。未平倉量是指
買方或賣方的單邊持倉量，也就是市場上的存續合約量。一般可以依照指數變化與未平倉量的關系來判斷后市。
舉例來說，當指數上升時，多方獲利，空方虧損。如果未平倉量上升，代表多方沒有獲利了結，預期的心理價位還沒到，還需要加碼投資，此時后市可能繼續上揚。反之，如果未平倉量下降，代表多方獲利了結較多，心中的滿足價位已到，后市的漲勢容易停止。
還有一個重要的指標是價差，即指數期貨價格與現貨價格之差。價格發現是期貨的重要功能之一。由于期貨市場是遠期合約，投資人交易的是未來的價格，股指期貨往往代表了投資者對未來股價指數的看法，是現貨指數的先行指標。所以，市場通常以價差(股指期貸一現貨指數)作為風向指標。該指標是正數，市場偏多；該指標若是是負數，市場則偏空。一般而言，價差在0.5％到1％時，市場理性預期后市，可以跟隨價差的方向。如果價差在1.5％以上時，市場過熱，此時以反向操作為佳。
技巧三 關注價差
由于期貨價格的波動往往相當劇烈，資金賬戶的波動同樣如此。因而對投資者來說，如何建立行之有效的操作策略相當重要。何時買進和賣出，什么情況下離場，這些問題在進場前都應該有所計劃。在股指期貨的操作過程中，制定一個有內在邏輯的嚴密的操作策略，是相當必要的。
比如進行套利交易的策略一般是這樣的：第一步，構建現貨組合以模擬指數；第二步，當期貨與現貨價差過大時進場執行套利；第三步，價差收斂時離場平倉。當然這個過程是非常復雜的，由于篇幅所限，不再贅述。
值得一提的是，專家們提醒那些在模擬交易當中表現出色的投資者，一旦面臨股指期貨的正式推出，也需要經過一個重新再學習的過程，而不能憑著模擬時取得的良好業績而倉促上陣。
為讓更多個人投資者熟悉股指期貨，中國金融期貨交易所于去年10月底推出股指期貨仿真交易，至今恰好一年。
期間，為吸引投資者參與，中金所還先后多次舉辦了各類股指期貨交易比賽。比賽當中也誕生了多位“牛人”，兩個月內翻10倍的創富奇跡并不鮮見。
但期貨專家指出，模擬交易和正式交易有很大的不同。比如，模擬交易中不管多空雙方有多少持倉量，都不會對現貨市場產生影響。而一旦有了正式交易，情況就會有所不同。另外，投資者在操作心態上也會不一樣。在記者采訪過程中，一些參與仿真交易的高手承認，由于使用的是虛擬貨幣，在操作上，參與者往往愿意承擔較高的風險和較大的波動幅度，從而博取更高的絕對收益。而如果在真實的交易中，他們并不會采用這些策略。
