建筑材料生產(chǎn)企業(yè)財務狀況對股票價格的影響

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摘要：我國建筑材料生產(chǎn)已經(jīng)形成了非常成熟的行業(yè)，股票價格也相對穩(wěn)定。可以認為，每年度財務報表的披露能夠比較全面地反映到股票價格中，本文根據(jù)申萬行業(yè)分類選取了41家建筑裝飾材料上市公司以及21家建筑材料生產(chǎn)型上市公司，共計62家上市公司進行了實證分析并得出相關性結(jié)論。

關鍵詞：建筑行業(yè);股價;實證分析

一、樣本選取與數(shù)據(jù)處理

樣本選取的標準如下：1.選取2015年我國建筑材料與建筑裝修材料生產(chǎn)行業(yè)的上市公司。2.剔除在2013年至2015年中停牌的上市公司。3.剔除披露信息不完整的公司。4.剔除有比較重大的重組事項的公司。最后本文選取了共計38家上市公司作為研究樣本。本文選取的為2015年上市公司年報數(shù)據(jù)，由于每家公司披露年報的時間不同，同時考慮到股票價格對于信息有一個反應期并且趨于穩(wěn)定，本文中一概選取2015年的5月31日作為股價的參考日期。這些數(shù)據(jù)主要來自瑞斯數(shù)據(jù)庫、新浪財經(jīng)。

二、模型中變量的選取

1.因變量的選取。本文采用股票價格作為研究模型的因變量，上市公司必須在每年的4月份向社會公眾披露自己上年的財務信息，而由于所選取的公司每年年報披露的時間不一，考慮到股價對于信息有一定的反應期，于是本文選取每年的5月最后一個交易日的收盤價作為研究對象。用Y表示股票收盤價。2.自變量的選取。通過每年上市公司披露的年度報表，本文提煉出四個方面共計15個財務指標選作自變量，分別從營運能力、償債能力、發(fā)展能力以及盈利能力來綜合反映年報所提供的信息。

三、樣本數(shù)據(jù)的特征分析

本文選取符合條件的38個目標公司，運用SPSS對其財務指標和股價進行特征分析。由表1看出，大多數(shù)財務指標的標準差都較大，除了流動比率、速動比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這幾個指標的標準差小于2，而標準差是反映其離散程度的指標，對于這四個指標來說，都較為緊密地集中在中心值附近同時最大值與最小值的差距較小，而其他指標數(shù)值都比較松散地分布在中心值附近，最大值與最小值的差異也很大。

四、因子分析

因本文建立的是股票價格與各項財務指標之間的線性回歸，因此本文依舊利用2015年的數(shù)據(jù)對財務指標與股價兩兩進行Pearson相關系數(shù)檢驗，只有通過了相關系數(shù)檢驗的財務指標以后才能成為合適的線性回歸因子。首先將凈資產(chǎn)收益率和股價兩者之間進行Pearson相關系數(shù)檢驗，可以輸出如下表，代表著在顯著性水平α為0.01時拒絕原假設，認為兩者不是零相關的，具有強的相關性在對15個財務指標和股價兩兩進行皮爾森相關系數(shù)檢驗后，發(fā)現(xiàn)僅有資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、存貨周轉(zhuǎn)率和股價顯現(xiàn)出較為強烈的相關性，并且可見存貨周轉(zhuǎn)率和股價的正相關性是最大的，而其他大多數(shù)指標并沒有顯現(xiàn)出較大相關性，說明在投資者眼中，最看重的是建筑材料生產(chǎn)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率。

五、結(jié)語

可見對于建筑生產(chǎn)企業(yè)，股價與這幾個指標息息相關。

作者:汪禹 單位:湖北經(jīng)濟學院

參考文獻：

[1]陸宇峰凈資產(chǎn)倍率和市盈率的投資決策有用性一基于“費森奧爾森估值模型”的實證研究，上海財經(jīng)大學博士論文，1999.

[2]趙宇龍會計盈余披露的信息含量一來自上海股市的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，經(jīng)濟研究第3期.