資本運作管理辦法范文

導語：如何才能寫好一篇資本運作管理辦法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關鍵詞]規模　資金　共生　機制

兗礦集團實業分公司座落于孟子故里山東省鄒城市，是2002年兗礦集團整合部分地面非煤單位而成立的分公司，成立初期，實業公司存在著產業多、產品雜、規模小、包袱重、競爭能力弱的不利局面。面對長期積貧積弱的現實，實業公司以經濟效益為中心，以實施資源整合、調整產業產品結構、提高企業競爭能力為主線，歷經數年的艱苦奮斗，在激烈的市場競爭中立穩了腳根，實現了快速發展。通過資源整合及關停并轉，優化了產業結構，提升了競爭能力，初步形成了建筑安裝、機電制造、橡塑制品、房地產、物流服務五大主導產業。

一、實業分公司規模擴張與資金鏈條的難題

1.實業公司資金運作現狀

（1）兩金占用嚴重，資金周轉凸顯緊張。由于實業公司近年來產業規模的不斷擴張，墊付資金的額度也是逐年加大，應收賬款規模逐年上升。另一方面大量存貨降低了資金周轉的速度，加上機電制修產業產品加工周期長，以及房地產行業存貨量大等因素，造成實業公司存貨指標居高不下，占用了大量資金。

（2）內外部融資增多，利息費用支出增長較快。由于實業公司正處于企業的蓬勃發展階段，企業自身規模的擴張受到資金短缺的限制。為了解決資金緊張的局面，實業公司只能通過銀行借款和集團財務公司借款來解決。高額的銀行貸款就意味著高額的利息支出。

（3）資金管理制度執行遇到困難。實業公司積極應對嚴峻的經濟形勢，為進一步強化資金管理工作，下發了資金集中管理辦法，實現了對駐地11家單位資金的集中管理，強化了下屬單位資金集中管理，加強了資金支付的控制力度。但是仍不能滿足實業公司規模擴張需要，具體業務仍然需要進一步的改進。

2.影響資金運作的原因

（1）集團公司近年來對實業公司投入資金過少。實業公司由于規模擴張和新上項目的影響，所需固定資金和流動資金較多，這些資金的來源渠道除部分項目由集團撥付少量資本金外，基本上是由實業公司自行解決，說到底就是擠占各單位的流動資金，造成資金緊張的局面。

（2）規模擴張的同時，沒有解決好應收賬款增加的問題。企業每年新增利潤，遠遠不如應收賬款增加的金額大，勢必造成資金緊張的局面。企業生產過程中需要投入大量的資金，而產品銷售或工程完成后，資金結算很不及時，形成大量應收賬款，嚴重影響了生產過程的接續投入。為了不影響生產，企業可能需要從集團內部或外部進行貸款，這就形成了一個惡性循環，一方面客戶占用了我們大量的資金，而我們必須向金融機構貸款，繼而承擔大量的貸款利息，嚴重制約了企業的可持續發展，給企業正常經營帶來不利影響，甚至嚴重影響到實業分公司的規模擴張。

（3）資本運作能力不強，融資渠道較窄。各單位經濟規模的增長，主要是依靠自身生產經營的積累來完成，缺乏市場資本運作意識，不能夠從兼并、合資經營、技術合作等多種渠道來滿足規模擴張的需求。在融資方面，沒有統一的融資統籌，融資渠道單一，僅是集團內外部的貸款融資，而且單位之間的資金余缺不一，沒有很好地利用內部資金調劑杠桿，造成不必要的利息費用支出。

二、創新資金管理，完善資金運作，實現資金高效運轉

1.加強制度建設，提高資金集中和調度能力

（1）駐地企業資金集中管理。各單位要認真執行收入上劃制度和支出預算制度，及時將收入款項上劃實業公司，不允許出現挪用收入現象。各單位應重視和強化支出預算管理制度，當月上報次月預算，按預算進行款項支付。無預算的支出須補報計劃，由實業公司審批后進行支付。

（2）駐外企業收支兩條線管理。駐外企業由于地域管理不便的原因，可以實行“收支兩條線”管理模式，即在銀行開立“收入戶”和“支出戶”?！笆杖霊簟笨梢悦恐苌蟿潓崢I公司，“支出戶”核算內容與駐地單位一致，每月給實業公司上報資金支付計劃。

（3）大額資金的協調調度。大額資金是指：各下屬單位支付金額在500萬元以上的款項，包括：貸款、技改項目支出、購買大型設備等支出，不包括發放工資、獎金的支出。實業公司有調劑調度資金的權限。根據經營需要，經有關領導批準，實業公司有權調度使用各單位資金，調度資金時。

2.搞好應收款項清理，探索資本運作，解決資金來源問題

（1）深入抓好應收款項清理清收工作。及時清收應收賬款是解決資金緊張的利劍，必須充分重視應收賬款風險的分析和掌控，加強應收賬款管理，控制應收賬款風險。要隨時準確地分析和控制應收賬款的風險，從而推進企業提升管理水平、更好地、最大限度地增加投資收益，增強企業在市場中的競爭。

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關鍵詞：新能源；發電企業；發展

中圖分類號：F407.61 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）21-0009-02

一、面臨的機遇

從宏觀形勢來看，一是十八屆五中全會首次提出綠色發展新理念，加快非化石能源發展將是“十三五”能源發展的主基調。根據風電“十三五”規劃，到2020年，風電裝機有望達到2.5～2.8億千瓦，太陽能發電裝機有望達到1.6億千瓦。二是電力體制改革已經開始全面實施，可再生能源全額保障性收購被列為核心任務，陸續出臺相關配套文件，同時《可再生能源發電全額保障性收購管理辦法》和《可再生能源電力配額考核辦法》有望實施，制約新能源的限電問題有望解決。三是我國將于2017年啟動全國碳排放交易體系，碳市場建設將全面提速，碳減排收入將會成為新能源項目新的利潤增長點。四是國家將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，實施結構性減稅，推進“營改增”試點改革，有望繼續降準降息，鋼材等大宗商品價格預計仍處于較低水平。同時，國家財政部將可再生能源發展基金征收標準由每千瓦時1.5分提高到每千瓦時1.9分，加大對可再生能源企業的資金支持力度，對公司快速發展提供了良好的經營環境。五是國家提出實施創新驅動發展戰略，加快“互聯網+”與智慧能源的融合應用，分布式發電、儲能、智能電網技術有望取得新突破，風場智能化水平不斷提升，風能轉化效率不斷提高，發電成本不斷下降，為我們加快結構調整、提升風場效益提供了技術支撐。

在當前火電減排更加嚴格的形勢下，發電企業轉變發展方式、調整產業結構的力度將進一步加大，發展風電、有序發展光伏、適度發展燃機、創新發展核電，將新能源產業發展提到更重要位置，將為新能源快速發展提供重要支撐。

從發電企業內部形勢來看，一方面，管理體制機制逐漸理順，各項制度和流程不斷完善，集約化程度不斷提升，內部管控能力持續加強，為企業科學發展提供了組織和機制保障。另一方面，企業結構調整穩步推進，投產規?？焖僭黾?，設備治理取得成效，成本控制不斷加強，整體盈利能力不斷提升。同時干部隊伍的發展意識、大局意識、責任意識不斷增強，專業技術水平、人才隊伍素質和科技創新能力得到提升，企業凝聚力、向心力不斷增強，為新能源企業加快發展和效益提升提供了技術和人才支撐。

二、面臨的挑戰

一是受經濟下行和結構調整影響，全社會用電量增速持續下降，預計2016年全社會用電量增長率仍將低位運行，給新能源消納工作帶來了不利影響。

二是隨著近年來發電裝機容量持續高速增長，尤其是新能源裝機大幅增長與全社會用電放緩的矛盾愈加突出，棄風限電仍將持續存在，而且部分地區有加劇趨勢，限電攻堅任務艱巨。

三是國家對水土保持、生態環保的監測管理更加嚴格，風電項目環評、用地審批逐步規范，手續辦理難度增大，征地等問題更加突出。

四是受配額制、電價下調等因素影響，各大集團紛紛搶占風電資源，地方企業、民營企業也紛紛參與風電投資，風電資源的競爭更加激烈。

五是“十三五”期間，陸上風電上網電價進入“下行通道”，企業盈利空間將進一步壓縮，對風電開發和建設提出了更高的要求，設備供貨、工程建設壓力與日俱增。

總的判斷，“十三五”期間，是新能源行業發展的重大機遇期，也是新能源企業加快優化區域和產業布局、全面提升經營業績、打造核心競爭能力、建設一流新能源企業的攻堅時期。抓住難得的機遇，堅持“價值思維、效益導向”理念，以“轉方式、調結構”為主線，以經濟效益為中心，以安全發展為基礎，以人才建設為支撐，依托科技創新，立足風電，加快調整電源結構和產業結構，全面提升盈利能力和可持續發展能力，實現產業布局顯著優化、經營業績顯著提高、主要指標達到一流、融資能力顯著增強、社會影響力顯著提升。到“十三五”末，實現規模翻番、效益與規模匹配，海上風電、海外業務占有一定市場份額，初步建設成為資產優良、布局合理、管理先進、具有較強市場競爭力的新能源企業。

三、新能源發電企業工作整體思路

深刻分析當前和未來面臨的形勢，新能源發電企業工作的整體思路是：堅持價值思維和效益導向，牢牢把握結構調整和管理提升兩條主線，著力加強科技創新，著力加強隊伍建設，著力加強資本運作，著力加強電量攻堅，以深化企業改革為動力，以從嚴治黨和依法從嚴治企為保障，全面提升公司盈利能力和可持續發展能力，加快建設一流新能源企業步伐，全面開創“十三五”發展新局面。

根據以上思路，要重點把握好以下幾個問題：

一是要牢牢把握結構調整這一發展要求。始終以國家能源戰略和企業公司發展戰略為指導，堅持發展不動搖，加快不限電地區、海上風電開發，積極推進光伏發電、煤層氣發電、分布式發電等多元化開發。依托電源項目開發，加快培育工程咨詢、工程建設、運營維護、設備檢修、技術研發和碳資產管理等上下游產業鏈，持續優化區域結構、電源結構和產業結構，打造和強化公司的核心競爭力，形成新的利潤增長點。

二是要著力提升科技創新能力。依托科技進步，加大科技創新步伐，搭建產學研共同發展的技術平臺，打造創新型企業。積極研究光伏、光熱、智慧風場、海上風電、大數據分析等新能源前沿技術，持續提升風電場優化運行、增功提效、智能風機等專業研究和創新能力，搶占風機核心技術的制高點，加快科技創新和成果轉化，樹立行業品牌，提升創新創效水平。

三是要著力加強人才隊伍建設。堅持人力資源是第一資源理念，落實人才強企戰略，堅持新時期好干部標準，完善干部選拔、培養和交流機制，進一步推進勞動用工和薪酬機制創新，優化適合企業發展需要的人才結構，著力建設符合公司發展要求的領導、管理、技術、技能四支人才隊伍，全面提高隊伍整體素質，為“十三五”科學發展提供人才保障。

四是要著力加強資本運作。公司能否脫胎換骨，關鍵在于資本市場的表現。我們必須抓住機遇，在加快發展、全面提升盈利能力的同時，深化資本運作，充分運用資本運營手段，推動區域整合及產業整合，提升資本運作的深度和廣度，通過資本經營推動公司的快速發展。

五是要著力加強電量攻堅。電量是新能源企業效益的龍頭。要解決公司當前盈利能力偏低的問題，公司上下必須統一思想，強化擔當意識，落實主體責任，牢牢抓住電量這一影響效益的關鍵，在增發電量上有新舉措，在破解限電難題上有新突破，確保利用小時達到區域平均水平，力爭達到先進水平，全力以赴實現全年發電量目標。要圍繞電量營銷、優化運行、技改提效、新機投產等關鍵環節，完善考核激勵機制，強化對標提升，消除管理短板，開展電量攻堅，實現規模和效益的同步提升。

參考文獻：

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主任、副主任、各位委員：

我受區人民政府委托，現將我區國有資產監管運營情況匯報如下，請予審議。

一、我區國資運營的基本情況

區的國資工作在區委的正確領導下、在區人大的監督指導下，全面貫徹落實科學發展觀，切實做好全區國有資產監督管理，確保了國有資產的保值增值，有力地支持了全區的經濟建設。

（一）摸清家底，理順關系，構建監管體系

1.從組建各類園區公司開始，我區各國有公司克服各類困難，從加大基礎設施投資入手，積極開展經營活動，截至11月，全區各國有公司資產總計77.58億元；賬面負債總計54.57億元，賬面資產負債率70.34%。

從公司的資產負債率來看，銀行融資27.37億元（含國開行）、大額應付款2.1億元、公司內部及公司與財政和管委會往來15億元，再剔除內部往來等，公司的實際負債39.57億元，實際資產負債率為51%。

從債務期限結構來看，目前銀行融資除國開行貸款屬于中長期外，其余為短期貸款，資金周轉壓力較大，現正在努力調整債務的結構。今年9月份，國司5億元三年期信托貸款到位后，興科公司對于近期到期的銀行貸款2.07億元，進行了置換，在一定程度上緩解了還貸壓力。下一步如信托貸款能實行滾動發行，國司企業債順利發行，以及正在談的國開銀項目，將進一步有效地優化區國有公司債務結構，中長期的資金將占絕大部分。同時為進一步優化國有公司資本結構，下一步擬進行重組借殼上市，打造資本市場直接融資平臺。

從負債的償還能力來看，應該說隨著各個園區公司開發建設的不斷推進和周圍環境的不斷改善，作為償債主要來源的園區土地，價值已經得到了大幅度提升，并隨著明年高鐵的通車地價還有一定的升值空間，同時通過園區開發和招商也為我區近年來稅收收入的大幅度增長奠定了扎實的基礎。

2.根據國有資產改革的要求，結合我區實際，對原有區國資委——區國資辦——區國有公司的組織體制框架進行調整，確立了區國資委——區國資辦——國投總公司——區國有公司的組織體制框架，理順了管理體制。區國有資產監督管理委員會下設區國有資產監督管理辦公室（以下簡稱國資辦），為區國資委的辦事機構，設在區財政局內，承擔區國資委的日常工作。區國司設在區國資辦，代表區政府行使國有資產出資人職責。

（二）建章立制，夯實基礎，確保規范監管

1.制定了《秀城區國有資產監督管理的實施意見》，作為區國資監管的綱領性文件，《實施意見》明確了我區國有資產監管的指導思想，原則和發展方向，部署了區國有資產監管的主要任務。

2.出臺了《秀城區國有企業重大事項報告制度》、《秀城區國有企業管理人員任用、選派、管理辦法》、《秀城區國有企業財務監督管理辦法》、《秀城區國資委工作制度》、《秀城區國資辦工作制度》、《加強區屬國有公司管理的補充辦法》、《關于加強國有產權交易監管的通知》、《區區級國有公司機構設置和定崗定員管理辦法（試行）》、《區區級國有公司公開招聘員工實施辦法（試行）》、《關于進一步加強和完善區國有公司人員工資資金管理的意見》，按照制度化、規范化的要求，對區屬國有公司在人、財、事的管理作了明確的規定。

（三）突出重點，規范手段，做好監管工作

1.嚴格按照制度要求，規范國有資產監管。凡區屬國有獨資、控股、參股公司涉及公司股權變更，重大項目投資，重大項目的發包，對外融資，資金拆借、擔保、銀行貸款等企業經營中遇到的重大事項，嚴格要求向區國資委作出報告。重大事項按照報告事項的具體情況分為報備和核準兩類，核準分國資辦核準、區國資委專題會議核準、區國資委全體會議核準。

2.認真做好國文秘站:有公司經營預算的編制和經營業績考核工作。根據區委的要求，逐步建立和完善我區國有公司年度經營預算制度。按照“工資福利按標準，商品服務按定額”“項目支出按財力可能”的原則，由各公司按照規定編制年度正常經費及項目支出預算，提出切實可行的財務收支計劃。在此基礎上，制定了《區國有公司負責人經營業績考核辦法》（試行），從資產安全性指標、效益性指標、計劃性指標、綜合性指標等四個方面加強對區屬國有公司負責人經營業績的考核。

3.對國有公司債務實行動態監管，切實防范債務風險。加強對區屬國有公司債務動態監管，要求區各國有公司按月上 報債務來源、債務到期日等債務詳細情況，及時落實到期債務的償債資金來源,做好對區屬國有公司債務平衡機制的測算，確保債務規模不突破償債來源的可能。

.建立國有公司外部監督的長效機制。區國資辦委托中介機構對國有公司實行年度審計及專項審計，加強對國有公司年度經營預算完成情況的監督檢查，特別是加強對公司負責人職務消費的管理和監督。

（四）積極探索，整合資源，拓展融資手段

1.調整整合現有國有資產營運公司，組建區國有資產投資公司。通過調整出資主體，將各國有公司出資主體由區國資委調整為區國有資產投資有限公司出資，通過優化重組、使公司的資產規模迅速擴大，真正做強、做大、做精國有資產投資公司，增強綜合實力，為國有公司融資融券搭建新的平臺，進一步理順我區國有資產管理體制，提高國有資產運行質量。

2.積極開展信托融資工作。為進一步拓寬融資來源，區國資辦積極與市國資委、信托公司、銀行進行溝通、協調，落實信托機構、擔保單位、協作銀行，做好信托融資的材料整理、項目包裝等工作。由市交通投資集團有限責任公司下屬市高等級公路投資有限公司擔保，上海國際信托有限公司向區國有資產投資有限公司發放信托貸款人民幣5億元，期限3年，用于區基礎設施建設。每年的資金使用成本為6.65%（包括各種中介費用）。

3.積極籌備企業債券發行工作。我區以國司為主體與嘉發公司聯合發行企業債券，發行規模為6-8億元，債券期限8-，募集資金主要用于區基礎設施建設開發。目前發債主體的籌建、發債審計所需財務資料的收集整理及發債項目的包裝工作已初步完成。市區國有資產投資有限公司下屬十家國有公司三年會計報表的審計工作已基本完成。通過招標，已確定西南證券為主承銷商，有關發債項目與承銷商多次溝通后，確定以余新鎮兩分兩換項目作為發債項目，相應的材料已收集完畢。

二、目前我區國資運營中存在的困難和問題

自按實運作以來，我區國資工作緊緊圍繞區委的中心工作，構建了國資監管體制，制訂了較為完善的制度，完善了日常監管工作，積極開展國資運營工作，有力地支持了全區的經濟建設，但目前我區國資工作仍然存在一些問題。

1.國資監管體系尚不完善。從管理體制上看，區級國有公司的監管體系較為完善，但鄉鎮、街道的國有公司尚未納入區直借監管。區國資委對鄉鎮、街道的國資運作尚未進行有效的監管、指導，尚未形成全區國資運營一盤棋的格局。從鄉鎮（街道）國有公司目前的情況看，存在公司數量不少，但規模普遍偏小，資產質量較差的現象，沒有實現規?；\營，后續發展動力不足。

2.國有資產管理分散、效益不高。各鄉鎮、街道、區級部門單位的許多國有資產及儲備土地尚未改變“各級政府分級監管，單位分散占有和使用”的傳統模式，國有資產的使用價值沒有充分發揮，使用效益不高，未能實現“資產轉化為資本，資本轉化為資金，存量轉化為增量”的轉變。

3.融資手段單一，創新能力不足。我區國有公司普遍存在融資方式手段單一，創新能力不足，資金來源渠道單一，財務成本較高，目前我區國有公司資金來源主要依賴于銀行貸款，均占資金來源總額的90%，且主要為中短借款，債務來源、期限及結構不合理，財務風險偏高。

4.國資監管力量薄弱。區國資監管的體系雖已初步建立，但區、鎮（街道）國資監管力量嚴重缺乏，尤其是高素質的專業人才更為稀少，在一定程度上制約了我區國有經濟的進一步發展和壯大。

三、今后我區國資的工作方向和思路

（一）按照優化資源配置和理順管理體制的要求，進一步做大做強區、鎮（街道）二大國資平臺。

要樹立“吃飯靠財政、建設靠國資”的理念，平臺有多大，今后發展的空間就有多大，要把整合資產組建公司作為今后的建設和發展的一項基礎性工作來抓。參照區國司組建模式，對鄉鎮（街道）現有的國有公司進行整合，組建鄉鎮（街道）國有資產投資公司，將分散在各鄉鎮、街道、部門單位的各類存量資產在保持使用權、收益權、管理權不變的基礎上，將所有權上收重新評估后注入公司，通過做大做強鄉鎮（街道）國資平臺，積極提升各鄉鎮（街道）的融資能力和造血功能。

（二）要解放思想、理念創新、大膽實踐，進一步探索融資的新途徑。

通過創新融資方式、擴大融資渠道，進一步加大資本運作力度，在繼續做好企業債券、信托憑證等融資工作的基礎上，積極探索股權融資（上市或借殼上市、私募）方式，改善資本機構，分散償債風險。繼續做好與金融部門的溝通聯系，利用項目優勢爭取更多的支持。通過股權融資，爭取長期信貸資金，努力實現提高凈資產，降低負債水平的目標。逐步改善我區區級國資公司的資本結構和債務結構，不斷增強區級國資公司的可持續發展能力。

（三）要研究和探索進一步發揮國有資產作用的新途徑

要充分利用現有的國資平臺加大資本運作，做好土地這篇文章，探索發揮國有資產的調控、橋梁和引領作用。通過組建和引進一批創司、風司、擔保公司等中介機構，充分發揮國有資產四兩撥千斤和社會穩定器的作用。按照市場化運作模式進行投融資，吸引社會資本投資，通過國有資產投入使企業形成骨干、產業形成規模，并根據“有進有退”的原則，擇時出售或轉讓所投資的股權，讓利于社會、讓利于投資者。

（四）要牢記使命，履行好職責，努力做好國資監管的這篇文章。

1.繼續嚴格執行國資監管有關制度。要加強對國有公司及下屬公司的對外投資、對外擔保、資產轉讓處置的審批和管理工作，加強對國有公司員工招聘、員工工資、公司財務情況的監管。在加強監管的基礎上，認真做好融資服務等工作，做到服務與監管并重，確保國有資產的安全營運，有效規避經營風險。

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關鍵詞：集團公司；財務管理

隨著市場經濟的不斷發展和完善，在經濟全球化的驅動下，市場競爭程度也日益激烈，企業兼并也日趨常態化，跨國、跨地區、跨行業經營發展迅速和成熟，使得集團公司日益在競爭中占據優勢。集團公司作為一種特殊組織形式，在組織架構和和管理要求上都與單一企業不同，集團公司，以母子公司為基本主體，隨著市場經濟的逐步發展，我國企業集團特別是跨國集團公司在面對著資本經營和資本擴張的不斷深化。集團公司的管理體制也日益得到關注，如何建立新形勢下適應集團公司發展的現代企業經營與組織體制是管理者要考慮和面對的課題，其中，如何建立適應現代經濟發展的財務管理體系，特別是大型集團企業必須要面臨和考慮的問題。

一、我國集團企業在日常財務管理中存在的主要問題

（一）許多集團企業的財務管理水平和職能有待提高

隨著集團公司的日益壯大，對集團公司財務管理要求也不斷提高，集團公司以資本為紐帶對整個集團進行控制，母公司通過股權控制指導集團的組建、運轉、擴張和緊縮，并通過資產和業務運作的方式進行財務管理，然而很多集團公司的整體財務管理水平有待提升，效率有待提高，在日常經營中許多集團公司把財務管理大量工作花在資金籌措、收支計劃以及會計核算等一些基礎的的財會業務上，而不是把集團母公司的財務管理重點放在如何運用集團所擁有的各種內部和外部資源，擴大集團公司的直接或間接融資，對集團公司重點投資及盤活資產提高資金利用效率上提供財務意見，并通過一系列內部制度和監控手段有效進行財務監督控制，降低各種財務風險，為集團的資本運營、業務發展提供有力保障和支持，管理者很少能對集團戰略經營提供有效的財務建議和規劃。

（二）財務信息失真、不完整不及時

在當今信息時代，集團公司的管理者做出決策的主要支撐和依據主要是集團所掌握的經營信息，其中財務信息的及時準確尤為重要，因為集團公司擔負著整個集團的重大投資、融資決策，同時也是風險的控制和承擔者，如果集團公司管理技術和手段落后，信息傳遞不及時，最終反映到集團公司的數據便會失去參考價值。由于集團母子公司分別屬于獨立的核算主體，子、分公司管理層為了短期業績，或維護小團體利益經營者出于自身局部利益的考慮，存在跨期分攤和延后確認申報的問題，收入與實際不符及虛盈實虧或虛虧實盈等問題。造成會計信息的不及時不準確準確，阻礙信息流的傳輸，造成信息不對稱。會計信息被人為操縱，導致匯總后的集團信息失真，造成集團公司合并財務報表不準確。容易對于集團公司的經營者進行財務決策時提供誤導，加大了集團公司的經營風險。

（三）集團的資金、資本管理水平有待提高

隨著市場競爭的日趨激烈，企業集團對內部財務資金、資本管理理念、管理模式、管理手段等也不斷提高新的要求。傳統的企業財務管理體制、資金、資本運作方式、監管手段等方面已不能適應當前經驗環境，必須著手加以解決。集團公司的財務管理的重點是資金管理，同時也是其管理的難點，目前集團公司的資金管理上存在很多問題，且管理水平和使用效率低下、內控不嚴、財務風險較大等諸多問題。集團公司的財務管理人員缺乏對新形式、新經營風險的敏感性，財務管理理念陳舊，對新形勢新信息的了解不夠，不能從全局上對資金、資本管理加以宏觀把握，其中主要原因是領導層的不夠重視。甚至錯誤的把控制支出，減少費用和投資就是財務管理的目標和手段。殊不知凡此種種做法，只會限制企業發展，把企業帶向死角，在當下，很多企業集團，也是很難走出和擺脫這種管理模式，在新形勢下如何加強集團公司的財務管理水平特別是對資金和資本管理的科學決策至關重要和緊迫。

二、改進措施

（一）選擇切實可行的財務管理模式戰略

建立符合企業發展實際情況和發展階段的現代企業財務管理模式，要站在集團發展戰略層面，加以考慮和決策，要與集團公司整體發展戰略相適應。集團公司必須從戰略全局科學制定企業發展戰略，同時建立與之相適應的一系列管理辦法，保證企業集團的整體發展戰略的實施和實現，其中建立符合新形勢下集團發展戰略的財務管理模式是關鍵，因為財務管理的水平直接影響著集團企業的其他戰略的實施，建立科學有效、管理得當的財務管理戰略也是現代企業集團要抓緊實施的重要工作。建立高效的投融資管理體系，支持集團發展戰略，降低集團經營風險，是現代財務管理的基本要求。

（二）緊跟形勢，提高集團資本運作水平

集團企業依靠其規模、市場和技術等優勢，在市場競爭中占據有利地位，特別是大型龍頭企業集團，更是在競爭占據有利主導地位，在現實中，大魚吃小魚現象日益常態化，企業兼并和重組成為資本市場的熱點話題，從市場經濟規律來看，這也是市場競爭的必然結果和發展趨勢，故要想在激勵的市場競爭中立于不敗之地，取得更大的發展和生存空間，集團公司必須利用好資本市場，學會在資本市場中生存，了解和熟悉資本運營規則，更好的依靠資本市場發展壯大自己。同時，資本是把雙韌劍，利用好了可以為集團帶來更大的發展，相反，如果利用失敗可能也會給集團帶來滅頂之災，這就要求作為集團公司的財務管理者要具備較高的資本運作手段和較高的風險意識，才能駕馭好資本市場，為企業發展帶來持續動力。建立完善的資本運作操作制度，保證集團公司在重大資本運作順利和安全，及時準確的把握市場方向，降低集團經營風險。

（三）加強集團內部審計規劃建設，強化內部會計監督職能

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近幾年來，廣東省中小企業蓬勃發展，連年保持著快速發展的良好勢頭，并呈現出以下幾個方面的特點：

（一）民營經濟主要指標增幅高于其他類型經濟，已成為全省經濟社會發展的重要力量

據統計，到2005年底，全省有中小企業44.9萬戶、注冊資本6671億元，分別比2002年增長73.6%和97.4%；個體工商戶227萬戶、注冊資本507.7億元，分別比2002年底增長29.7%和40%。其中中小企業戶數比2002年增加了19.04萬戶，3年時間增長數占改革開放20多年來總和的2/3強。全省民營經濟實現增加值7500億元，占全省GDP的比重為37.3%，比2002年提高3.1個百分點，總量增長1.58倍。其中，規模以上中小工業企業完成增加值1561.6億元，占全省規模以上工業的比重為18.8%，比2002年提高2.6個百分點，總量增長2.45倍。

（二）中小企業創新意識不斷增強，有效地提升了全省經濟的總體素質

到目前為止，經全省各級科技部門認定的民營科技企業達7316戶，半數以上的高新技術企業為中小企業。在2005年省政府召開的專利大會和企業知識產權工作會議上，獲專利金獎的10戶單位中，中小企業占5戶，獲專利優秀獎和知識產權優秀獎的90戶企業中，中小企業占七成。在全省國家級和省級高新技術產業開發區中，民營科技企業數占開發區企業總數的80%以上。中小企業制度創新步伐加快，越來越多的中小企業積極運用現代管理方法和現代信息化技術不斷提升企業內部管理水平，企業規模不斷擴大。

（三）外向型中小企業異軍突起，成為全省實施外向帶動戰略的生力軍

到2005年底，全省獲得進出口經營權的中小企業達39479戶，新增戶數是2002年以前歷年累計戶數的6.37倍。2005年，全省中小企業實現出口總額299.5億美元，占全省出口總額的12.6％，比全省完成出口增速高35.2個百分點。其中全省中小企業一般貿易出口達216.7億美元，占全省一般貿易出口的40.6%。大批中小企業到省外、境外投資辦實業，其中到境外投資辦實業的中小企業有94戶，投資總額達9328萬美元。

（四）中小企業資本運作力度加大，成為拉動社會投資的有效途徑

2005年，全省民營經濟單位共完成固定資產投資2428.8億元，比上年同期增長23.6%，比全社會固定資產投資增幅高7.3個百分點，占全省社會固定資產投資的34.9%。民營經濟已成為拉動社會投資的新生力量。近年來，全省中小企業積極參與國有企業改革，在解決國有企業資本金不足、下崗職工再就業等方面發揮了重要作用。許多中小企業積極利用資產兼并、重組、改造上市等多種資本運作手段，加快企業發展步伐。如美的集團就是全省第一家在境外（香港）上市的股份有限公司；民營房地產公司富力地產成為我國首家民營房地產H股上市公司；民營企業深圳市鼎協實業有限責任公司和深圳市眾甫地實業有限責任公司聯合以27.2億元成功買下深航65%的股權，成為深航的最大股東，中國最大的民營航空公司也由此誕生。

（五）民營經濟蓬勃發展，新增就業崗位已成為擴大城鄉就業的重要渠道

到2005年底止，全省中小企業（含個體工商戶）從業人數達1532萬人，約占全社會從業人員總數的31.7%，比2002年底全省中小企業從業人數增加529萬人，增長30.9%，即中小企業近3年以每年新增就業170萬人的速度遞增，每年為社會提供約75%以上的新增就業崗位。

自2003年省委省政府《關于加快民營經濟發展的決定》及12個配套文件出臺以來，全省上下各有關部門都在各自職能范圍內，制定了一系列政策措施，積極貫徹落實各項民營經濟政策。從總體上來說，各項扶持政策措施基本到位，有力地促進了全省民營經濟的發展。

（一）制定實施細則，加大貫徹力度

為貫徹落實好《決定》及12個配套文件，省促進民營經濟發展聯席會議29個成員單位中有8個制定了配套文件的實施細則；同時結合貫徹落實國務院出臺的《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》，向省政府提交了《廣東省人民政府貫徹國務院〈若干意見〉的意見》，并對原有12個配套文件進行了修改和完善。省科技廳制定了《廣東省財政支持民營企業科技三項費用管理辦法》和《廣東省民營科技園管理辦法》；省外經貿廳制定了《廣東省外向型民營企業發展資金管理辦法》；省勞動保障廳制定了《創辦創業培訓基地工作方案》；省統計局制定了《廣東省民營工業統計實施細則》；省工商局制定了《關于改革企業登記注冊工作的若干意見》和《關于進一步規范窗口建設的意見》；省外辦制定了《廣東省民營企業人員循因公渠道辦理出國手續試行辦法的實施細則》；省中小企業局制定了《廣東省財政扶持中小企業發展專項資金項目跟蹤管理辦法》和《廣東省財政扶持中小企業發展專項資金技術改造、技術創新項目評審辦法》；省工商聯制定了《廣東省民營企業投訴中心受理投訴辦法（試行）》，等等。全省21個地級以上市結合實際制定并出臺了200多個加快民營經濟發展的決定、規定、辦法、意見和方案。

（二）落實各項政策，加大扶持力度

全省各項扶持措施順利到位。2003年到2005年省財政安排了中小企業專項資金57271萬元，其中45240萬元用于支持中小企業技術改造和技術創新，拉動社會總投資112.8億元，新增產值419.9億元，新增稅金29.1億元；8971萬元用于扶持服務體系和擔保體系建設，2693萬元配套國家科技型中小企業技術創新基金項目。2003到2005年全省工商系統扶持下崗失業人員從事個體經營5.3萬多人；省勞動保障部門共累計發放小額擔保貸款7787.7萬元。2005年全省安排科技項目2700多項，其中由民營企業承擔的占40%。全省21個地級以上市有16個市參照省的做法設立了中小企業和民營企業發展專項資金，每年累計配套資金達5億多元。

（三）出臺政策文件，強化法制、政策環境

為了貫徹實施好《中華人民共和國中小企業促進法》和國務院出臺的《若干意見》，把中小企業和民營經濟發展納入法制化軌道，修改完善了《廣東省促進中小企業發展條例（草案）》，提出要從資金支持、創業扶持、技術創新、市場開拓、社會服務、權益保護等6個方面對中小企業和民營經濟發展提供法制保障。

根據《決定》精神，出臺了《關于推進我省中小企業社會化服務體系建設的意見》、《關于加快我省中小企業社會化信用擔保體系建設的意見》和《關于優化中小企業信用擔保機構開展業務的政務環境的若干意見》，并制定了相關的配套實施辦法，不斷推進我省中小企業服務體系、擔保體系建設進程。據初步統計，到目前為止，全省21個地級以上市有15個成立或指定了市級中小企業綜合服務機構，121個縣市區有90個成立或指定了縣級中小企業綜合服務機構；全省已正常開展業務的擔保機構有112家，比2002年末的18家增加了94家，增長了6倍；注冊資本金90.2億元，戶平均8053多萬元，約是全國平均水平的2.7倍；累計擔保金額429.1億元，擔保企業39488戶。受擔保企業增加銷售收入544.7億元，增加稅利33.4億元，增加就業人數18.9萬人。

篇6

關鍵詞：房地產投資信托基金REITs　運作模式　政策建議

提高首付、緊縮銀行信貸、清查囤地囤房、限期開發、征收房屋稅……2008年初眾多的調控措施密集地針對著中國房地產行業，樓市變相降價的風潮愈演愈烈，樓市拐點即將到來。市場優勝劣汰的法則必將無情地淘汰一批開發商，如何通過資本市場再融資與快速回籠資金，無疑成了解決難題的關鍵。嚴峻的形勢迫使房地產企業尋求新的融資方式，因此現在低迷的樓市或許正是我國大力發展房地產投資信托基金(Real Estate Investment Trusts,REITs)的最好時機。

一、REITs與房地產次級抵押貸款債券的比較

美國次貸危機在持續了一年多后，國際金融市場的跌宕起伏讓次貸危機成為全球矚目的焦點，無論商界、政界還是學界都對這場來勢兇猛的危機始料未及。此次由房地產次級抵押貸款債券所引起的全球性金融危機，到目前為止還沒有完全展現它的全貌，引起了金融界對于資產(特別是房地產抵押貸款)證券化的恐懼，在此就有必要對房地產次級抵押貸款債券與REITs進行基本的概念性區分。

房地產次級抵押貸款債券，屬于資信程度不高的房地產次級抵押貸款的證券化產品。房地產次級抵押貸款是由貸款公司針對資信和還款能力低下的人群設計的房地產抵押貸款品種，和房地產優質抵押貸款相比，它風險較大、壞賬率較高。為了分散風險，美國又在其金融市場創新過程中以房地產次級抵押貸款為標的設計了房地產次級抵押貸款證券化產品，也就是房地產次級抵押貸款債券。

盡管在最寬泛的定義上REITs也屬于資產證券化的衍生產品，但它主要投資于已經和正在產生穩定現金流回報的商業、工業房地產的實物資產，并利用長期持有并管理這些實物資產權益所產生的租金和增值收益作為對股東和持有者的回報。REITs誕生于美國，雛形源于20世紀初的馬薩諸塞信托。最初因享有稅收優惠而受到追捧，并逐漸成為面向一般投資者的大眾投資工具。REITs通過募集社會閑散資金投資房地產業，既可以拓寬融資渠道，降低銀行風險，又使投資人以小規模資金獲取房地產大規模投資的高收益。

REITs和房地產次級抵押貸款債券不同之處在于：REITs主要是一種在交易所市場公開上市的、面向公眾投資者的公開交易的證券品種，信息披露的高度透明。甚至受到比上市公司更嚴格的監管，投資REITs的風險比房地產次級抵押貸款債券也要小得多，因此REITs憑借其長期穩定的高收益和低風險成為公眾投資者參與并分享房地產發展收益的有效金融創新品種。

二、我國REITs運作模式的設計構成

目前國內REITs產品僅停留在打政策和法律制度球的準REITs產品上，主要是信托公司推出的信托集合理財計劃，例如中信信托招募的中信凱德1號科技園區股權投資信托計劃。據業內人士透露，銀監會和中國人民銀行都組織了相關機構，正進行REITs產品研究，準備擇機推出。

建立REITs對于促進房地產業的進一步發展有重要的現實意義，發展REITs是房地產行業和金融體制改革的方向，但由于目前相關規章制度的滯后以及國家對房地產金融發展的審慎態度使得REITs的發展受到很多限制，因此我國發展BElTs不能一蹴而就。應該采取分階段進行的策略。同時，摸索規范和有效的運作模式也是引入房地產投資信托并保證其穩步發展的基本前提。

REITs作為一種投融資工具，要發揮其投融資的優勢需要具備一些基礎條件，通過對發達國家發展REITs的研究可以總結出發展BEITs需要具備的要素包括參與主體、資金募集、基金類型、組織形式、投資資產組合策略和管理方式。結合我國的國情，對REITs在我國可行的運作模式進行初步的探討和構想：

(一)參與主體――金融機構與房地產企業

由于REITs運作涉及金融與房地產兩個主要領域，基金收益主要來自于投資后的長期分紅，故其REITs的發起人必須同時具備房地產實業經驗和資本運營經驗。因此，建議由若干個具有相當資產規模和良好資信的金融機構與實力雄厚、經營業績良好并具備豐富房地產投資管理經驗的房地產企業共同發起。

(二)募集方式――公募式

一般產業投資基金的募集方式有公募和私募兩種。由于REITs是專門投資于房地產行業，只有采取公募的方式才能集聚雄厚的資金去投資資本密集型的房地產行業。

(三)基金類型――封閉式

由于開放式REITs在發行新股時必須對現存資產進行評估以確定股價，多次的評估又比較困難。同時REITs的投資是長期性、戰略性的，短期的變現能力比較差，投資者以追求長期穩定的收益為主，注重的是投資基金的成長性和資本的保值增值，所以REITs應當以封閉型為主。封閉時間可以根據項目的投資回收期長短定為10-20年。

(四)組織形式――契約型

雖然公司型是國際REITs發展的主流組織結構，但我國REITs在發展初期應采取契約型組織結構。這是因為：公司型具有基金經理和公司股東信息不對稱、股東權益難以得到保護、雙重稅收負擔(公司所得稅和股東分紅個人所得稅)等缺點。所以我國REITs的組織形式應首選契約型，在資本市場比較完善和金融秩序較規范后可考慮發展為公司型基金。

(五)投資資產組合策略――長期持有優質物業

REITs作為一種投資工具，其功能實質決定了如何選擇投資組合。REITs作為專門進行房地產投資的投資工具，應該滿足兩個條件，一是能提供長期穩定的現金流回報；二是能成為投資者分散投資風險的優良組合品種。中國房地產市場有相當多的物業尤其是商業性物業，目前大多被大企業持有，經營狀態良好，而且租金收益穩定。因此，REITs會在商業性物業投資上大有所為。

(六)管理方式――外部顧問

常規認為，外部顧問存在著委托問題，經營者可能偏離股東的目標利益。但是，就我國現有的資本市場環境來看，REITs承擔的責任不僅僅是開辟個人投資渠道，它還要優化房地產金融體系，為改善銀行信貸結構做出貢獻。外部顧問的管理可提供透明的信息披露機制，有利于金融監管。此外，專業的房地產機構具有豐富的開發經驗、敏銳的市場判斷力和資本運作才能，可以不斷使投資者獲得較高的投資收益率，而且還能降低市場風險。

三、對我國發展REITs的政策建議

(一)建立發展REITs的法制環境

REITs的順利施行及施行后的有效監管，都有賴于

一整套完備的法律政策體系來規范其運作，銀監會應盡快出臺《信托投資公司房地產信托業務管理辦法》，綜合規范資產信托與資金信托。確定信托受益憑證的法律地位。允許信托受益憑證可以公開上市交易。在房地產信托業務逐步發展的基礎上，醞釀出臺規范REITs的專項法律法規，對REITs的組織結構、經營范圍、資產要求、負債比例、收入分配、上市條件等方面做出規定，只有健全的法律體系才能保障REITs在我國的順利發展。

(二)鼓勵進行REITs試點

根據“順應需求，實踐先行”的原則，鼓勵在有條件開展REITs的城市進行試點，通過試點給政策的制定提供依據，同時也給REITs的運作積累經驗。我國證券市場已具有一定的容量和規模，產業投資基金和證券投資基金也有一定的發展，目前推出REITs已具備初步條件，可小范圍內先行試點。對于試點REITs的選擇，可選擇符合條件的信托公司批準其設立REITs。另外從規范目前我國投資基金發展的角度看，也可以將投資重點為房地產業的原有新老基金轉為專業的REITs，這也符合目前我國基金業發展專業化的要求。

(三)加強REITs專業人才培養

加強REITs的人才培養，需要盡快建立起一支既精通業務、又熟悉業務運作、了解房地產市場的專門管理人才隊伍。與此同時，也應積極促進開展REITs業務所必不可少的會計師、審計師、律師、資產評估師等服務性人才的隊伍建設。

REITs的管理需要具有房地產與金融業的雙重知識與經驗的復合型人才。由于REITs在我國是一個新生事物，成立REITs的一個制約因素就是缺乏投資管理人才。發展REITs必須擁有一批具有戰略投資眼光、精通投資銀行業務、懂財務、通法律的理財專家，同時這些人員又必須對房地產業有一個比較全面的把握能力。在人才培育方面，需要更多地引進競爭機制。形成市場化的人才戰略。通過培養國內人才和引進國外REITs管理人才兩方面入手，不斷加快我國REITs的人才建設。

四、結論

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2008年7月2日，北京市體制改革工作會召開。市委常委、常務副市長吉林出席會議并強調指出，今年北京要一手抓舉辦奧運與援建什邡，一手抓發展改革，兩手抓兩手都要硬。會上，市發展和改革委員會副主任宋宇介紹了2008年重點推進的“十大改革任務”。

一、積極推進政府管理體制改革，建設服務型政府

根據中央精神，研究提出本市深化行政管理體制改革的實施意見；研究制訂市和區縣政府機構改革方案；精簡和規范市屬議事協調機構和臨時機構及其辦事機構；研究擬定本市事業單位分類改革的實施意見；深化文化領域事業單位管理體制改革，研究提出教育、體育等領域事業單位管理體制改革方案；積極推進六大高端產業功能區管理體制創新等。

二、深化財政和投資體制改革，完善公共財政體系

健全財政轉移支付制度；進行政府向社會組織購買公共服務試點；推行非稅收入收繳管理改革；完善行政事業單位國有資產管理辦法；開展固定資產投資項目審批制度改革試點；完善政府投資向郊區縣傾斜的政策機制；擴大政府投資項目公示和后評價試點；開展社會領域投融資體制改革試點等。

三、加快完善自主創新體制機制，建設創新型城市

探索金融與科技有效結合途徑、人才支撐和知識產權保護等改革試點，爭取中關村科技園區成為國家自主創新綜合配套改革試驗區；研究建立海外學人中心，搭建海外高端人才的聚集和服務平臺，研究制定高層次人才吸引機制和使用政策；進行中小企業創業投資引導基金試點；深入開展百家創新型企業試點；完善本市自主創新產品的政府首購和訂購制度；深化科技管理體制改革；完善科技投入機制；總結推廣北京生命科學研究所的成功經驗，探索新的科研管理體制和運行機制；深化市屬公益類科研院所體制改革等。

四、增強市場主體活力，健全現代市場體系

加大國有資本重組整合力度，積極推進國有一級企業戰略重組，鼓勵非公資本參與二、三級企業股份制改造；探索組建國有資本運作平臺，加快國有資產布局和結構調整步伐；繼續規范國有資本經營預算管理；設立市級中小企業再擔保機構；研究建立促進企業上市聯動機制；推動中小企業在創業板上市；完善產權交易、技術交易、知識產權交易相關制度建設；優化各類中介服務組織成長環境；研究提出產業投資基金試點方案；研究建立失信懲戒和守信激勵機制；探索建立城市生活必需品綜合保障機制；制定奧運會期間相關商品和服務的價格調控預案；完善食品藥品安全監管體系等。

五、加快健全節能減排體制機制，提高可持續發展能力

實施本市節能減排統計、監測、考核實施方案及辦法；理順資源價格形成機制，按照國家統一部署，落實資源性產品價格調整和垃圾收費、排污收費等政策；積極探索水源保護區等生態補償機制；研究推進供熱體制改革；研究探索“碳中和”機制和碳交易平臺；研究建立與周邊省市在大氣污染治理、生態環境保護等方面的長效合作協調機制等。

六、繼續推進農村綜合改革，統籌城鄉發展

建立區縣互助共贏、合作發展機制；開展鄉鎮機構改革試點；開展清理化解鄉村兩級公益性債務試點；研究制訂推進農戶土地承包經營權流轉的意見，促進土地適度規模經營；擴大農村集體建設用地流轉試點，開展集體土地征地留用地安置、實物補償等多元化補償試點；完善綠隔地區科學發展的推進機制；研究建立設施農業的幫扶機制；加快新城、城鄉結合部地區農村集體經濟產權制度改革；推進集體林權制度改革；建立金融支農聯合工作機制；在昌平區東小口鎮開展城鄉結合部地區綜合配套改革試點；研究完善石景山區整建制農轉居的配套政策等。

七、進一步推進文化領域改革，促進文化大發展大繁榮

研究探索整合廣播影視、新聞出版等文化資源；加快推進文化、體育事業單位改制；推進文化創意產業投融資體制改革；在奧林匹克中心區探索創新體育場館、賽事的運營機制；創新文化、體育與旅游產業的融合發展機制，完善文化創意產業集聚區的相關政策機制；完善“9+10”區域旅游合作機制等。

八、穩步推進醫藥衛生體制改革，逐步緩解群眾看病就醫問題

研究制訂本市醫藥衛生體制改革的具體方案和措施；研究探索市屬醫院管理體制“政事分開、管辦分離”改革方案；開展二、三級醫院的資源整合試點；研究制定鼓勵社會資本舉辦醫療衛生機構的優惠政策；以海淀區為試點探索政府購買公共衛生服務的有效形式和機制；實行無保障老年人和低保人群社區首診制試點；擴大按病種收費試點等。

九、完善城鄉社會保障體系，保障和改善民生

落實新型農村社會養老保險試行辦法和城鄉無社會保障老年居民養老保障辦法；推進“居家養老”，探索“機構養老”等社會化養老新途徑；落實勞動年齡內無業居民參加醫療保險的政策；完善新型農村合作醫療統籌模式和補償政策；完善廉租房、經濟適用房等政策保障性住房的管理機構和管理辦法等。

篇8

近日，濟南市工商局警示，細數當前傳銷活動三大變種，提醒市民注意防范。

變種一：網絡化。傳銷分子利用網絡平臺多樣化的特點，針對年輕人設置陷阱，運用網絡游戲、在線調查、網上招聘等平臺發展下線。

變種二：資本化。傳銷組織通過編造政策背景、組織名稱和紅頭文件的方式，開展“資本運作”式的傳銷活動，目標指向北部灣開發、扶貧攻堅等發展戰略，專門蠱惑有正當職業和穩定收入的人群。

變種三：公益化。以愛心公益為名的傳銷活動綜合了上述所有特點：通過網絡進行宣傳，利用正規社會團體和偽造的政策背景增加可信度，通過加密平臺進行管理和分成，采取“純資本”運作，再通過“慈善愛心”來蠱惑人心，其欺騙性更強。

2.“傳”“法”對峙

4月27日上午9時，合肥濱湖新因臨濱苑小區門口陸續聚集300多名涉傳人員，將一條道路嚴重堵死。附近群眾不得已報警，隨后，包河區政府協調打傳辦和公安部門等執法人員前去現場維持秩序。記者趕到現場看到，執法人員站成一排，正與涉傳人員進行對峙，現場一片混亂。嘈雜中記者聽到有些人員甚至破口大罵，對執法人員進行語言上的侮辱，多名涉傳人員還對執法人員進行推搡。據周警官介紹，“這些人很有組織性，平時靠小號進行聯系，一個短信就能調集大量人員趕到?！?/p>

執法人員經過3個多小時的勸說，直到中午12點左右，涉傳人員才相繼自行解散。據打傳辦工作人員介紹，4月26日，他們在臨濱苑小區摧毀了一個傳銷窩點。

3.普天春

最近，有不少網友向反傳銷網投訴“湖南普天春”以直銷之名搞傳銷。中國反傳銷志愿者聯盟經過調查發現，該公司目前并無直銷資格，其市場計劃也涉嫌傳銷。

記者調查發現普天春的產品均是保健類的，但其業務員卻宣傳為“治病”的產品。通過百度搜索，舉報投訴“普天春”涉嫌傳銷欺詐，虛假宣傳、把保健品宣傳成具有藥效的留言評論多達數百條。另外，對于“傳說”中的申請直銷牌照事宜，記者從國家商務部直銷行業管理信息系統上并未看到普天春發表的任何申牌聲明信息。

4.E麥通

據中國經濟網報道，其記者近日接到河北市民李女士投訴，稱北京羅麥科技有限公司在網上宣傳其與中國銀聯、中國聯通、中國農業銀行進行戰略聯盟合作，共同打造E麥通網上商城。李女士懷疑羅麥科技虛假宣傳，并涉嫌從事傳銷。

該網站記者就此致電羅麥科技，對方為記者提供了E麥通的客服電話?？头藛T告訴記者：“E麥通將于6月以后上線，關于E麥通的相關介紹，等上線您就知道了?！倍鴮τ诰W絡上關于E麥通的信息，羅麥科技則拒絕置評。此后，記者又相繼聯系了中國銀聯、中國農業銀行、中國聯通。中國銀聯明確告訴記者，與羅麥科技不存在合作關系。中國農業銀行和中國聯通則表示：“會將信息反饋給相關部門審核，再與您聯系?！苯刂涟l稿，記者未收到回復。

5.聚通公司

近日，公安部通過發起“集群戰役”，已經徹底摧毀了整個“聚通公司”傳銷網絡。2011年初夏，“香港準上市公司，100%的回報，購買聚通控股的原始股，輕松賺錢”這條消息在網絡上瘋傳，很多人被其高回報吸引，通過網站注冊購買。多數人都是領了幾個月“分紅”，后來就沒了音訊。警方經過調查發現，“聚通公司”網站的服務器在境外。除以原始股的名義發展網絡會員外，在各地的大小頭目還以授課、開會、參觀等方式發展下線，吸收會員6000多名，遍及全國28個省市，涉案金額2.8億元。

6.中國百業聯盟

溫州龍灣公安歷時近9個月偵查，終于破獲中國百業聯盟網絡傳銷案。記者從警方獲悉，2011年11月，溫州巨森科技有限公司創建了“返利百分百”營銷網站――中國百業聯盟。消費返利分三個步驟：第一步，消費者到加盟店鋪購物；第二步，加盟店鋪將15%消費款上繳給網站；第三步，網站以其中的5%向消費者返利。由于利潤極高，很多人愿意冒這個險，有的一下甚至投入上百萬。2012年6月，當會員們幻想靠這個網站發財時，老板郭傳志卻攜款逃跑，至今不知下落。截至案發，該公司共發展加盟商4194家，會員人數達49997人，遍布全國21個省市，累計經營額高達37億元，收取會員的傭金超過5億元。

7.出租房限“傳”

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【關鍵詞】信貸資產 證券化 風險

一、信貸資產證券化的含義

商業銀行信貸資產符合資產證券化對于資產的要求：即資產缺乏流動性，但未來還有穩定的現金流流入。商業銀行為了進行資產負債管理，運用精巧的現金流的分割和組合技術，將商業銀行信貸資產匯集成資產池，根據資產池內資產的期限和現金流的重新組合，以分類后的信貸貸款未來收益或變現收益為現金流支持，在資本市場上發行不同期限、不同回報率的有價證券的過程。

二、資產證券化的運行原理

資產證券化是以基礎資產可預見的未來現金流為支撐在金融市場上發行證券的過程。同時，證券化還是通過資產的重組對收益和風險進行重新分配的過程。因此，資產重組原理、風險隔離原理和信用增級原理成為所有證券化運作的三大基本原理。

（一）利用“資產重組原理”組建資產池

資產的原始權益人在分析自身融資需求的基礎上，根據需求確定資產證券化目標；然后對自己所擁有的能夠產生未來現金流的信貸資產根據資產重組原理進行組合，形成一個資產池。

（二）利用“風險隔離原理”來設計破產隔離

設立特別目的機構后，原始權益人把基礎資產出售給特別目的機構，這種出售必須是“真實出售”，即資產在出售以后原始權益人即使遭到破產清算，已出售資產也不會被列入清算資產的范圍。通過這種安排，基礎資產與原始權益人之間就實現了破產隔離。

（三）利用“信用增級原理”來提高資產支撐證券的信用等級

為了吸引更多的投資者并降低發行成本， 特別目的機構必須對整個資產證券化交易進行信用增級，以提高所發行證券的信用級別。信用增級的手段有很多種，主要可以分為內部增級和外部增級，事實上破產隔離就是內部增級方式之一。

三、我國商業銀行信貸資產證券化存在的問題及分析

資產證券化是金融市場的一種創新性產品，20世紀六十年代由美國率先創造并在世界上迅速發展起來。我國商業銀行信貸資產證券化從2005年的建元資產證券化為起點。發展多年來，我國的資產證券化運作機制中存在諸多問題，阻礙著我國證券化發展和資本運作效率的提高。

（一）資產池中信貸資產的選擇和分布

1.信貸資產的標準化程度不高。我國信貸資產數額龐大，但是各個信貸資產的標準化程度不高，這使得資產證券化時可選擇的基礎資產的難度提高，進而限制了資產證券化的發展。

2.信貸資產的資產分布過于集中。首先對于中國現實發行的資產證券化產品，其信貸資產多集中于中國的經濟發達地區，資產的地域分散化不高，容易積聚地域風險，如溫州的民間借貸引發的地方風險。其次，信貸資產的債務人所屬行業也過于集中。銀行的信貸資產債權集中于某幾種特殊行業，如房地產業在銀行的信貸資產比例偏高。

（二）特殊目的載體的地位

1.信托資產的政府隱性擔保。特殊目的公司的職責在于作為獨立性機構，自行承擔風險，自負盈虧。而中國信托公司往往具有政府背景，信貸資產證券化信托產品的發行與定價與政府聯系密切，信用風險并未完全風險隔離，存在政府對信托公司及證券化產品的隱形擔保問題。

2.資產證券化信托產品的法律問題。在我國現行的法律環境下，盡管與公司形式的特殊目的載體相比，以信托形式為載體的資產證券化方案較為可行，而且受到《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的強力支持，但也存在著一些法律障礙。

（三）資產證券化的相關服務體系的建立與完善問題

資產證券化操作過程涉及三類市場主體，即發起人、中介機構以及投資者，其中中介機構主要包括特殊目的載體、信用評級機構、信用增級機構、投資銀行等一些為資產支持證券的順利發行提供種種服務的機構，這一類主體在資產證券化過程中起著不可或缺的重要作用。但是，在我國的金融市場上，這一類主體還很缺乏，還沒有具備相應職能的機構，盡管有些中介機構如信用評級機構、證券公司具備了證券化要求的部分職能，但并不專業化，業務水準遠遠達不到資產證券化的要求，這是我國資產證券化面臨的最大問題。其中主要體現在信用評級機構和信用增級機構的發展問題上

（四）投資主體缺失

目前我國的個人投資者并沒有太多的資金投資于資本市場。因為資產證券化自身的復雜性，個人投資者很難進行深入細致的分析和把握，也很難進行有效地投資組合以回避非系統風險。再者，證券化的產品大多在銀行間債券市場中發行，而且對于次級債券會對機構投資者定向發行，大大限制了個人投資者的參與力度。對于機構發行者的集合資金信托計劃也設置了百萬級的投資門檻，更令個人投資者望而卻步。而且對于機構投資者來說，由于法律方面和銀行間債券交易者的限制，社會養老基金、商業性保險機構等機構也無法參與到資產證券化的交易中來。

四、對策建議

（一）提高貸款產品的標準化程度和運作環節獨立性

發起人在擇取資產池的貸款時遇到困難，原因就在于貸款產品過于零散，標準化程度不高，對于證券化產品的設計造成很大的阻礙。所以，要在中國更好的發展資產證券化，關鍵是要提高貸款產品的標準化程度。再者信托制機構大多存在國有背景，風險并未完全隔離，特別目的機構的獨立性和資產的真實出售受到很大挑戰。所以，應該進一步提高信托公司在資產證券化運作機制中的獨立地位，提高證券化的運行效率。

（二）完善信用評級制度和增級方式

我國的信用體系不完善，信用評級缺位，且評級公司過于單一，影響其評級的公正性。評級方式主要采用內部評級和外部評級兩種。我國主要采用內部評級，優點是可以減少外部成本，但也提高了發起人自身的風險，風險管理缺位。外部評級主要采用擔?；虮ｋU的金融手段，將風險轉移，然而我國金融衍生品市場不發達，外部評級的可用手段不多。所以，要進一步完善信用評級制度和增級方式。

（三）培育完善資本市場，放寬機構投資者入市限制

資產支持證券的發行和流通需要一個良性和規范的市場環境，需要一些有實力、有遠見的機構投資者參與進來。要進一步發展和完善中國的資本市場，政府應改革現有的政策規定，進一步放寬對機構資金包括保險資金、商業銀行資金、外資等入市限制，以促進資本市場投資需求的充分發育，提高資本市場的運行效率，推動商業銀行資產證券化業務的開展。

（四）健全資產證券化的有關法律法規

資產證券化是一個相對復雜的過程。從資產的發起、特別目的機構的設立、結構性融資等等過程都需要相應的法律作為規范，而其所涉及的多個市場主體之間的權利義務，要有相關的法律作為標準。現階段我國關于信貸資產證券化的法律依據主要有《信貸資產證券化試點管理辦法》、《資產支持證券信息披露規則》、《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》。與國外成熟的資產證券化國家相比，都有著明顯的不足。通過立法和試點并行的辦法，制訂了相應的規章制度來指導資產證券化的工作，才能使其在我國的資產證券化真正健康的高速發展。

（五）建立統一的資產證券化監管體系

首先需要明確監管的主體。資產證券化過程涉及多個部門，如計委、財政部、中國人民銀行、證監會、地方政府等等。眾多的部門管理顯然不利于提高監管效率，而新設一個專門監管機構又會加大經濟負擔。證監會擁有豐富的證券監管經驗，并且在全國范圍內又有比較完備的監管體系，因此對資產證券化的監管應以證監會為主導，各監管部門的權限要進行明確的劃分，在履行職責時要加強協調和溝通。

參考文獻

[1]李景欣.信貸資產證券化問題研究[M].北京：人民郵電出版社，2008.

[2]耿軍會，尹繼志.信貸資產證券化試點重啟的意義及相關問題[J].企業經濟，2013.

篇10

創業投資是指向具有高成長性的未上市企業特別是科技型中小企業進行股權投資，以期所投資創業企業發育成熟或相對成熟后主要通過轉讓股權獲得資本增值收益的投資行為。創業投資以支持創業、創新、創造為目的加快發展創業投資對促進我市經濟結構優化升級，推動創新型城市建設具有積極的作用。

堅持政府引導、企業主導、市場運作的原則，鼓勵和促進社會各類資本特別是民間資本和境外資本進入我市創投領域，集聚優質創業資本、項目、技術和人才，壯大創投資本規模，完善創投市場體系，規范創投行為，促進廣大具有自主創新能力和市場發展潛力的中小企業快速成長。

二、建立科學高效的創業投資發展機制

（一）發展創投企業。鼓勵國內外企業、社會團體及自然人等投資者以獨資、合資或其他形式在市設立創投企業。積極支持我市民營企業集團、投資公司、擔保公司等具備一定資本實力的企業通過新設企業、變更登記、增資注冊等形式設立創投企業。重點依托四大經濟片區良好的產業發展基礎和生態環境發展條件，采用吸引外地高素質創投企業與發展本土化創投企業相結合的方式，逐步建立具有一定規模、較強投融資能力的創投企業。

（二）規范機構設立。創業投資企業可以采取公司制、有限合伙制等組織形式設立。市設立規范化的創業投資企業（基金）若其實收資本達到3000萬元人民幣，或者首期實收資本達到1000萬元人民幣且公司全體投資者承諾在注冊后的5年內補足不低于3000萬元人民幣實收資本的可按相關規定申請備案，并享受有關扶持政策。境內資金申請設立創業投資企業和創業投資管理企業，依法直接到工商行政管理部門注冊登記。外商投資創業投資機構的設立，按照國家有關規定辦理注冊登記。

（三）防范和控制風險。積極鼓勵創投企業開展創投業務，規范和控制其他投資行為，降低投資風險。創投企業可以以全額資產向多個未上市企業進行股權投資，但對單個企業的投資不得超過創投企業總資產的20%創投企業不得從事擔保業務和房地產業務（購買自用房地產除外）創投企業暫時未投項目的閑置資金可通過存放銀行、購買國債或其他固定收益類證券獲取收益。

三、加大對創業投資的扶持力度

（一）落實稅收扶持政策。經發改部門備案的創業投資企業，可按規定享受稅收扶持政策：創業投資企業采取股權投資方式投資于未上市的中小高新技術企業2年以上的可以按照其投資額的70%股權持有滿2年的當年抵扣該創業投資企業的應納稅所得額，當年不足抵扣的可以在以后納稅年度結轉抵扣。

（二）設立市創投引導基金。積極支持創投和企業的自主創新活動，引導創業投資機構向初創期的中小企業投資。設立總規模2億元的市級創業投資引導基金，首期投入5000萬元人民幣，主要用于引導各類社會資本流向創投企業，引導創投企業投資處于初創期、成長期的中小創業企業，重點投向符合我市國民經濟和社會發展規劃、高新技術產業發展規劃的重點發展的產業領域。各經濟片區根據創業投資發展的實際，相應設立鎮（區）級創業投資引導基金。

引導基金的投資方式。引導基金的50%用于階段參股，50%用于跟進投資。重點加強與國內外投資業績突出、基金募集能力強、管理經驗成熟、網絡資源豐富的品牌創業投資企業進行合作，引導基金的參股比例不超過創業投資企業實收資本的25%且不能成為第一大股東，引導基金參股的創業投資企業投資市范圍內企業的資金不得低于50%投資處于初創期、成長期企業的比例不得低于全部投資額的30%引導基金按創業投資企業實際投資額30%以下的比例跟進投資，每個項目原則上不超過200萬元人民幣。對鎮（區）級引導基金跟進投資的項目，市級引導基金根據項目的科技含量和帶動作用情況，原則上可按11比例同步跟進。階段參股應支持在本市發起設立新的創業投資企業，跟進投資的項目須在本市注冊設立。

引導基金的管理。設立市引導基金管理委員會（以下簡稱“管委會”由市政府分管領導任組長，市發改委、財政局、科技局、經貿委、外經局、國資辦、審計局、工商局、人民銀行等部門組成，負責有關引導基金的重大事項決策和協調。管委會下設辦公室（設在市發改委）負責有關聯絡協調工作。組建一家公司作為引導基金的管理機構，負責引導基金的日常管理和投資運作業務，并由其代表引導基金行使民事權力、承擔民事義務與責任。引導基金選擇一家商業銀行作為托管銀行，具體負責資金保管、撥付、結算等日常工作，對引導基金投資區域、投資比例進行動態監管。引導基金是不以營利為目的政策性基金，按照項目選擇市場化、資金使用公共化、提供服務專業化的原則運作，退出或轉讓價格按不低于引導基金原始投資額與銀行同期貸款基準利率計算的收益之和確定。

引導基金具體運作規范按國家、省、市有關創投引導基金管理辦法執行。

（三）建立風險補償機制。設立市級風險補償資金1000萬元人民幣。允許注冊在本市并經過備案的創業投資企業可按不高于總收益10%比例提取風險準備金，財政再給予10.5比例的匹配資金，形成創投風險補償資金。對新設立的符合條件的創投企業經省發改委備案并在有一定規模項目投資的給予50萬元啟動資金補貼。對符合政府政策導向并投資于本市內的初創期科技型中小企業的創投企業在投資過程中出現的虧損，按其投資損失額的10%比例給予風險補貼，單筆最高補貼額為50萬元，單個創投企業投資損失的總補助金額不超過300萬元。

四、完善創業投資服務平臺

（一）加強組織管理。建立創投工作部門聯席會議制度，履行創投發展中的指導和協調職能。建立健全創投組織體系和工作網絡，積極推進資本、項目和人才的有效對接，幫助和指導企業開展各項創投業務。市各有關部門要結合自身職能，加強協調與配合，進一步提高服務效率。適時建立創投行業協會，制定行業規范和服務標準，組織開展創投資本與創業項目的對接活動，逐步形成創投的自律機制。同時，要加大創投宣傳力度，擴大創投的社會影響力和普及程度，努力營造有利于創投發展的良好社會環境。

（二）依法備案管理。創投企業在工商行政管理部門注冊登記后，即可申請創投備案。經過備案的創投企業可申請享受國家和省市的相關配套扶持政策，同時接受備案管理部門的監督。市發改委負責對我市創投企業的備案材料進行預審，協助上級發改部門做好備案創投企業的年審工作，并協調落實創投相關政策。市發改委制訂《市創業投資企業備案預審管理操作暫行辦法》

（三）建立創投平臺。引進發展我市創投經濟產業集群，為創投企業提供良好的集中辦公場所及辦公設施，免收裝修費用和一定期限的房租金，逐步形成創投企業集聚中心，健全高效、便捷、暢通的創投信息交流網絡，建立高科技項目資源庫，開展對創投企業的項目推介活動，為創投企業在的發展提供優質服務。

（四）發展創新型企業。積極鼓勵民營企業自主創新、技術引進和二次創業，加強與科研院校的產學研合作，促進科技成果轉化，加大對高新技術產業的培育力度。發展創業平臺建設，加快各類科技產業園、創業孵化機構與創投企業的結合，強化創業平臺的創業投資功能，培育發展一大批科技含量高、發展前景好的創業投資項目源企業。積極推進創投企業開展招商引資，充分發揮創投企業的資本運作優勢。

（五）加強金融合作。拓展銀行、保險、證券等金融機構與創投企業之間的業務交流和合作，加大對創投企業及創投企業投資的企業的金融支持力度，提高創投企業的再融資能力，鼓勵創投企業在法律規定的范圍內通過債權融資等方式增強投資能力。