保險(xiǎn)公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理范文

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篇1

中國出口信用保險(xiǎn)公司是在我國加入世貿(mào)組織的背景下，加快建立與國際接軌的貿(mào)易促進(jìn)措施，整合了中國人民保險(xiǎn)公司和中國進(jìn)出口銀行的出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，于2001年12月成立的惟一專門承辦政策性出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的國有獨(dú)資保險(xiǎn)公司，其資本金完全由財(cái)政預(yù)算在國家出口信用保險(xiǎn)基金中安排。

4年來，我國出口信用保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)取得較快發(fā)展。中國出口信用保險(xiǎn)公司的注冊(cè)資本金為40億元人民幣，為2000多家出口企業(yè)提供了承保金額累計(jì)約430億美元，出口企業(yè)通過出口信用保險(xiǎn)從銀行獲得貿(mào)易融資超過100億美元，支付賠款2億多美元，投保企業(yè)的平均出口壞賬率已低于1%，接近發(fā)達(dá)國家水平。2002年，我國出口信用保險(xiǎn)支持的出口額為27.5億美元，占一般貿(mào)易出口額的比重不到2%；2003年，支持的出口額躍升為57億美元，占一般貿(mào)易出口額的比重3.1%；2004年支持的出口額超過130億美元，占一般貿(mào)易出口額的比重5.5%。2005年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)金額212億美元，同比增長超過60%，占一般貿(mào)易出口額的比重達(dá)到6.7%。

盡管信保業(yè)務(wù)得到一定發(fā)展，但我們也應(yīng)該看到，中國作為全球第三大貿(mào)易體，貿(mào)易依存度高達(dá)70%，正面臨日益嚴(yán)峻的國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，有95%的出口是在沒有出口信用保險(xiǎn)支持和保障的情況下進(jìn)行的，其中出口業(yè)務(wù)的壞賬率高達(dá)5%，是發(fā)達(dá)國家平均水平的10至20倍。我國出口信用保險(xiǎn)支持的出口占一般貿(mào)易出口總額的比重為6.7%，遠(yuǎn)不及日本的50%，英國的45%，韓國的14%，大大低于伯爾尼協(xié)會(huì)成員10%的平均水平。出口信用保險(xiǎn)發(fā)展仍相對(duì)滯后，規(guī)模較小，不僅使國內(nèi)出口企業(yè)自己承擔(dān)了過多的收匯風(fēng)險(xiǎn)，而且也直接導(dǎo)致了我國出口信用保險(xiǎn)的賠付率過高。如何進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)新出口信用保險(xiǎn)，有效規(guī)避外貿(mào)出口風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地減少出口企業(yè)損失，是擺在我們面前的一個(gè)發(fā)展課題。為此，筆者建議：

一、加強(qiáng)法規(guī)建設(shè)，逐步完善出口信保制度，增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展原動(dòng)力

實(shí)踐證明，出口信用保險(xiǎn)作為政策性保險(xiǎn)，在發(fā)展的初期，世界各國或地區(qū)為促進(jìn)本國貿(mào)易發(fā)展，幾乎無一例外地采取了國有國營的形式。從1919年成立的英國出口信用擔(dān)保署、1946年成立的法國國有外貿(mào)信貸保險(xiǎn)公司、1966年成立的香港出口信用保險(xiǎn)局到2001年成立的保加利亞出口保險(xiǎn)局和同年成立的日本出口和投資保險(xiǎn)組織。這些組織的成立無疑證實(shí)了世界各國或地區(qū)都認(rèn)識(shí)到政府可以充分利用出口信用保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理職能、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償職能和信用擔(dān)保職能，將其作為財(cái)政、金融支持出口政策的具體措施，間接調(diào)控對(duì)外經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國家外交、外貿(mào)和產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)。

國有的信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在世界各國信保發(fā)展的初期發(fā)揮了重要作用，但是隨著國際貿(mào)易環(huán)境的不斷變化，信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，這種純粹的國有形式也不斷暴露出一些體制上的問題，阻礙了信用保險(xiǎn)的進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新，致使許多政府建立或授權(quán)建立的出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)生連年虧損，面臨倒閉，其主要原因有：

1.保險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)所有權(quán)嚴(yán)重缺失，沒有自己的獨(dú)立利益，缺乏不斷發(fā)展創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力。

2.國有壟斷經(jīng)營，實(shí)行壟斷價(jià)格機(jī)制，費(fèi)用和賠款支出規(guī)模過大，保險(xiǎn)費(fèi)率厘定過高，出口企業(yè)投保負(fù)擔(dān)過重。

3.政府提供的財(cái)政專項(xiàng)保險(xiǎn)基金數(shù)量給定，阻礙了信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的承保規(guī)模，幫助企業(yè)承擔(dān)出口風(fēng)險(xiǎn)有限，財(cái)政負(fù)擔(dān)不斷加重。

4.保險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)偏重于對(duì)出口商提供保險(xiǎn)從而推動(dòng)本國貿(mào)易發(fā)展，積累外匯，忽視了對(duì)出口信用保險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理與分散。

為了解決國有信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展中存在的問題，英國、澳大利亞和法國等發(fā)達(dá)國家根據(jù)出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分類，對(duì)起步早、發(fā)展快的信保機(jī)構(gòu)從制度層面進(jìn)行了改革，逐步實(shí)行了完全私有化或?qū)嵭辛藝泻退綘I的“雙軌制”（1991年英國出口信用擔(dān)保局將其全部短期業(yè)務(wù)實(shí)行私有化賣給荷蘭出口信用保險(xiǎn)局，1994年法國外貿(mào)信貸保險(xiǎn)公司實(shí)行了全面的私有化改革，澳大利亞出口金融保險(xiǎn)公司根據(jù)出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的分類實(shí)施國有和私營雙軌制。

在雙軌制模式中，國有和私營信保機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。這種合作關(guān)系通常是按風(fēng)險(xiǎn)類型來劃分的。一般而言，政治風(fēng)險(xiǎn)與中長期風(fēng)險(xiǎn)由國有機(jī)構(gòu)承擔(dān)，短期商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)則由政府授權(quán)給私營保險(xiǎn)商承擔(dān)。在涉及到多個(gè)國家的出口而需要相互給予融資時(shí)，國有機(jī)構(gòu)與私營保險(xiǎn)商也常常成為合作者。政府對(duì)自己在出口信用保險(xiǎn)中的角色進(jìn)行了重新定位，實(shí)施了一系列提高效率的方案和措施。例如：把發(fā)展貿(mào)易的角色與融資角色相分離，增強(qiáng)內(nèi)部信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以加強(qiáng)對(duì)海外客戶的了解，提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理能力，等等。

在我國出口信用保險(xiǎn)的發(fā)展中，我們應(yīng)該在堅(jiān)持對(duì)政策性較強(qiáng)的中長期信保業(yè)務(wù)國有國營的同時(shí)，積極探討短期貿(mào)易出口保險(xiǎn)的商業(yè)化運(yùn)營模式。加強(qiáng)出口信用保險(xiǎn)立法建設(shè)，允許私營部門參與出口信用保險(xiǎn)的商業(yè)化運(yùn)營，或在機(jī)制上給予中國出口信用保險(xiǎn)公司自覺主動(dòng)參與出口信保商業(yè)運(yùn)營的空間和發(fā)展動(dòng)力（如法國出口信用公司經(jīng)營業(yè)務(wù)包括由公司自負(fù)盈虧的短期出口商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而政策風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入列入國家賬戶）。在部分商業(yè)化模式中實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展和壯大，實(shí)現(xiàn)出口信用保險(xiǎn)發(fā)展和促進(jìn)外貿(mào)增長的良性循環(huán)。

二、擴(kuò)大合作，不斷充實(shí)信用評(píng)估數(shù)據(jù)庫，完善信用評(píng)級(jí)體系

出口信用保險(xiǎn)公司所面臨的主要任務(wù)是信用風(fēng)險(xiǎn)管理，而信用風(fēng)險(xiǎn)管理的前提是建立客觀的信用評(píng)級(jí)體系和尋求有效的衡量信用轉(zhuǎn)移的方法。一般來說，信用評(píng)級(jí)不是一項(xiàng)投資建議，按照標(biāo)準(zhǔn)普爾的話來說，“信用評(píng)級(jí)是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子的基礎(chǔ)上，對(duì)某個(gè)債務(wù)人償付特定債務(wù)工具或其他債務(wù)能力的看法”。從20世紀(jì)20年代開始，一些專業(yè)化的企業(yè)，專門提供財(cái)務(wù)分析服務(wù)，穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司以及其他一些機(jī)構(gòu)開始提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)。

一些知名的出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都開展了廣泛的合作，逐步建立較為成熟的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效地進(jìn)行了信用風(fēng)險(xiǎn)管理。如法國COFACE在全球范圍內(nèi)的60多個(gè)國家和地區(qū)建立了信息聯(lián)盟和信用聯(lián)盟，可以提供世界155個(gè)國家3500萬個(gè)企業(yè)的資信信息，對(duì)國家和地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)分析和有效控制，防范風(fēng)險(xiǎn)，并在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后能及時(shí)采取有力的債務(wù)保全和追索措施。日本是經(jīng)合組織和伯爾尼協(xié)會(huì)及巴黎俱樂部成員，日本出口和投資保險(xiǎn)組織（NEXI）從這些組織和其他外交渠道如國際貨幣基金組織（IMF）、國際金融組織(IIF)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家智慧（EIU）、穆迪指數(shù)(Moody’s)和國內(nèi)的研究機(jī)構(gòu)及其他組織成員處，或通過雙邊討論得到關(guān)于外國政府、外國企業(yè)的信息并建立了相應(yīng)的信用等級(jí)體系。

我國出口信用保險(xiǎn)公司在獲取信息資訊，逐步加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)方面進(jìn)行了有益的嘗試。如，從商務(wù)部、駐外使領(lǐng)館經(jīng)商參處、伯爾尼協(xié)會(huì)、國際再保人等同業(yè)組織和機(jī)構(gòu)及本公司承保經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)中獲取信息。在此基礎(chǔ)上，2005年12月，中國信保了《國家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告(2005)》。目前中國信保在擴(kuò)大信息交流合作上，仍然有較大空間和潛力，如積極探討銀保合作、和穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等知名評(píng)級(jí)公司合作、和國際組織的多雙邊合作交流，推動(dòng)境外國家和企業(yè)二級(jí)信用體系建立。

三、積極開拓信保新業(yè)務(wù)，為信保注入創(chuàng)新活力

在完善信保制度、建立可靠信用評(píng)級(jí)的平臺(tái)基礎(chǔ)上，中國信保應(yīng)積極拓展新的信用保險(xiǎn)險(xiǎn)種，降低保費(fèi)，進(jìn)而促進(jìn)貿(mào)易和增加盈利，增強(qiáng)自身競爭力。

除了代表國家承保中長期出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和政治風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，中國信保應(yīng)引進(jìn)精算師等業(yè)務(wù)人才，準(zhǔn)確厘定保費(fèi)，借助再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，大力開拓新的商業(yè)信用保險(xiǎn)險(xiǎn)種，如裝船前后信用保險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)、成本增加風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)、貿(mào)易展覽會(huì)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)和各種擔(dān)保、追賬等業(yè)務(wù)。只有這樣才能在擁有政策優(yōu)勢(shì)的前提下，積極開展和其他類型商業(yè)保險(xiǎn)公司的競爭，在競爭中不斷做大做強(qiáng)。

四、學(xué)習(xí)探討信用衍生品工具，實(shí)施積極的信用風(fēng)險(xiǎn)管理

信用保險(xiǎn)公司在承保信用風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，自身也成為信用風(fēng)險(xiǎn)的聚集地。中國信保一方面應(yīng)加強(qiáng)前期信用評(píng)級(jí)建設(shè)，對(duì)承保的風(fēng)險(xiǎn)有相對(duì)準(zhǔn)確的評(píng)估，另一方面應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)中后期自身的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)施積極的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，而其中學(xué)習(xí)探討并靈活運(yùn)用信用衍生品工具成為了一個(gè)長期發(fā)展的話題。

20世紀(jì)90年代初，一些經(jīng)紀(jì)人開始尋求種種途徑，以通過金融衍生工具來轉(zhuǎn)移暴露風(fēng)險(xiǎn)，由此產(chǎn)生了信用衍生工具。各銀行保險(xiǎn)公司開始利用信用衍生工具進(jìn)行資產(chǎn)組合調(diào)整、減少風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備金，該市場(chǎng)得到了加速發(fā)展。這些工具包括，信用違約掉期工具（CDS）、全額利潤掉期產(chǎn)品（TRS）、信用關(guān)聯(lián)票據(jù)（CLNs）和信用延展期權(quán)。其中前三者屬于柜臺(tái)交易，而信用延展期權(quán)是貨幣市場(chǎng)證券。2000年，全球信用衍生工具市場(chǎng)增長至7400億美元，美國銀行監(jiān)管當(dāng)局1997年3月31日的《看漲期權(quán)報(bào)告》搜集有關(guān)信用衍生工具的資料。

篇2

隨著經(jīng)濟(jì)全球化步伐的不斷加快，我國外貿(mào)進(jìn)出口也發(fā)展迅速，截止2014年我國外貿(mào)進(jìn)出口達(dá)26．43萬億元，我國外貿(mào)出口量逐年增加。目前，我國外貿(mào)出口呈現(xiàn)良好發(fā)展情況，盡管當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)難以掌握，全球范圍內(nèi)缺少新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，但是2015年我國外貿(mào)出口發(fā)展還是面臨很多的積極因素，出口還是穩(wěn)步增長的。在看到外貿(mào)出口增長的同時(shí)，也要注意到賴賬的風(fēng)險(xiǎn)性。在我國出口不斷增長的情況下，國際保理業(yè)務(wù)擁有良好的發(fā)展前景，風(fēng)險(xiǎn)的防范也成為重要課題，因此國內(nèi)外學(xué)者都積極研究國際保理業(yè)務(wù)和國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。Charpentier（2003）分析了保理和信用保險(xiǎn)的競爭性和互補(bǔ)性，指出應(yīng)從應(yīng)收賬款管理的整體概念，充分利用兩者的特點(diǎn)以互補(bǔ)，尤其是在保理業(yè)務(wù)中可以借助信用保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。王杰（2013）認(rèn)為我國保理業(yè)務(wù)存在法律不健全、保理意識(shí)有待改善等問題，并對(duì)存在的問題提出對(duì)策建議，提出的建議有：提高國際保理業(yè)務(wù)人員的培養(yǎng)和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，以達(dá)到加快我國國際保理業(yè)務(wù)的發(fā)展目的。因此，針對(duì)國際保理業(yè)務(wù)的問題，本文以國際貿(mào)易出口背景下的國際保理業(yè)務(wù)為出發(fā)點(diǎn)，研究國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，期望對(duì)我國商業(yè)銀行國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提出有效的對(duì)策建議，幫助商業(yè)銀行科學(xué)高效的開展國際保理業(yè)務(wù)，防范國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2我國國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀分析

2．1我國國際保理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

目前，國際保理的概念還沒有一個(gè)統(tǒng)一的說法，就《國際保理業(yè)務(wù)慣例規(guī)則》2010的修訂版本中定義：“根據(jù)保理協(xié)議，供應(yīng)商為了獲得融資、賬戶管理、資信調(diào)查、托收、買家信用擔(dān)保等服務(wù)，而將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商”。而目前普遍接受的解釋是：指出口商采用賒銷、承兌交單等方式銷售貨物，把應(yīng)收賬款的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商提供應(yīng)收賬款催收、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、進(jìn)口商資信調(diào)查、銷售分戶賬管理等服務(wù)，而出口商轉(zhuǎn)讓時(shí)可以獲得70％－80％的預(yù)付賬款與100％的貼現(xiàn)融資。我國國際保理業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，圖1顯示我國保理量逐年增加，2013年達(dá)到378，18百萬歐元，上升10％，并且我國國際保理量占世界的比例也在逐年上升，如圖1所示，國際保理業(yè)務(wù)發(fā)展前景很好，但是也要看到，我國的保理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在問題國際保理與國內(nèi)保理的對(duì)比，國內(nèi)保理量明顯比國際保理要高，并且每年差額逐年增加，而且有持續(xù)增長之勢(shì)。

2．2我國國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類，本文僅把風(fēng)險(xiǎn)分為國家風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。中國的商業(yè)銀行對(duì)國際保理上風(fēng)險(xiǎn)管理已采取了許多措施，也意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，對(duì)于國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行不是采取設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，而是對(duì)于國際保理業(yè)務(wù)中的不同風(fēng)險(xiǎn)采取具體的風(fēng)險(xiǎn)防范手段。首先，商業(yè)銀行設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)管理部門，對(duì)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。比如中國建設(shè)銀行，建立了風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，中國交通銀行設(shè)立了［1＋3＋2］風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，且下設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)與反洗錢三個(gè)專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，各個(gè)管理部門都有統(tǒng)一的管理規(guī)范，相互合作管理風(fēng)險(xiǎn)；工商銀行實(shí)施董事會(huì)、高級(jí)管理層、全行員工各自履行相應(yīng)職責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效控制國際保理業(yè)務(wù)的全部風(fēng)險(xiǎn)。其次，商業(yè)銀行分別對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)分別制定詳細(xì)防范方法。比如中國銀行為了降低海外機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)，通過完善國家風(fēng)險(xiǎn)管理政策制度，加強(qiáng)評(píng)級(jí)管理，強(qiáng)化限額管控，完善國家風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)管理體系，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)潛在高風(fēng)險(xiǎn)國家和地區(qū)的管理，有效控制了信用風(fēng)險(xiǎn)。最后，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)高級(jí)計(jì)量方式實(shí)施，通過采用較高級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方式，達(dá)到更好的度量風(fēng)險(xiǎn)，為有效控制風(fēng)險(xiǎn)提供可能。比如中國建設(shè)銀行客觀、準(zhǔn)確地分析和評(píng)估實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)狀況，就信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量來說，已開發(fā)完成包括違約概率（PD）、期限（M）的內(nèi)部評(píng)級(jí)模型、違約損失率（LGD）、違約風(fēng)險(xiǎn)暴露（EAD），建立起包括16級(jí)PD和5級(jí)LGD的兩維主標(biāo)尺以及由上述風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWA）、預(yù)期損失（EL）、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本收益率（RORAC）等工具。但是，我們?cè)谌〉昧己冒l(fā)展的情況下，也應(yīng)該看到所存在的不足，只有不斷完善國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，才能更好的促進(jìn)國際保理業(yè)務(wù)發(fā)展壯大。

3我國商業(yè)銀行國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

我國商業(yè)銀行國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的法律法規(guī)和政策正在不斷完善，各商業(yè)銀行也在不斷加強(qiáng)國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)和水平，但由于我國國際保理業(yè)務(wù)發(fā)展處于初期，風(fēng)險(xiǎn)管理水平和經(jīng)驗(yàn)還不足，與國際先進(jìn)的國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系相比，存在著很大差距，存在以下幾個(gè)方面的問題：

3．1國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別存在的問題

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效管理的前提條件，只有良好的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，才能最大程度減輕風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于國家風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等較難識(shí)別，特別是信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別難度最大，信用風(fēng)險(xiǎn)主體多，包括出口商、進(jìn)口商、進(jìn)口保理商的信用風(fēng)險(xiǎn)，在國際保理業(yè)務(wù)中，要準(zhǔn)確、及時(shí)識(shí)別是比較困難的，主要的問題有：一是缺乏識(shí)別的優(yōu)秀人才。各大銀行人員結(jié)構(gòu)，可以看出各大銀行人員學(xué)歷多集中在本科和大專學(xué)歷上，并且股份制銀行本科與大專的相對(duì)比例要高于四大行，本科比例相對(duì)較高，學(xué)歷高低影響識(shí)別能力。國際保理業(yè)務(wù)涵蓋國際貿(mào)易、銀行、法律、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域，需要從業(yè)人員熟悉國際金融、國際貿(mào)易規(guī)則、國際貿(mào)易結(jié)算、國際商法、慣例等方面知識(shí)，掌握計(jì)算機(jī)操作和熟練的英語運(yùn)用等等。目前，很多相關(guān)從業(yè)人員一般都沒有經(jīng)過專門的國際保理培訓(xùn)，在實(shí)踐中也缺少實(shí)務(wù)方面的鍛煉。這在一定程度上限制國際保理業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行，也可能導(dǎo)致從業(yè)人員不能識(shí)別國際保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。二是沒有有效的識(shí)別方法。我國的國際保理業(yè)務(wù)起步比較晚，雖然其他業(yè)務(wù)也需要風(fēng)險(xiǎn)管理，但是由于業(yè)務(wù)不同，需要形成針對(duì)國際保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別技術(shù)。現(xiàn)行的識(shí)別方法主要基于財(cái)務(wù)分析，據(jù)了解，我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別大部分基于財(cái)務(wù)因素，但是國外的先進(jìn)識(shí)別技術(shù)對(duì)非財(cái)務(wù)因素給予足夠重視，這限制了運(yùn)用先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法。

3．2國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量存在的問題

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)度量，我國風(fēng)險(xiǎn)度量的觀念比較落后，缺乏定量測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)度量的精確性和準(zhǔn)確性也比較差，從而計(jì)算結(jié)果的可信度比較差。比如信用風(fēng)險(xiǎn)度量，傳統(tǒng)的銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法主要有“5C”原則、OCC貸款評(píng)級(jí)法、《新巴塞爾資本協(xié)議》信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法等，我國商業(yè)銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)度量的方法主要包括：“一逾二呆”、“五級(jí)分類”信用風(fēng)險(xiǎn)度量法、貸款風(fēng)險(xiǎn)度和信用等級(jí)評(píng)定，度量方法相對(duì)于國際方法是比較落后的，并且信用風(fēng)險(xiǎn)度量的方法更多是依靠信貸業(yè)務(wù)員分析企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營狀況等，然后進(jìn)行綜合評(píng)定，主觀性較強(qiáng)，影響度量的結(jié)果。

3．3國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估存在的問題

目前，我國金融業(yè)實(shí)施分業(yè)經(jīng)營，與保險(xiǎn)公司的合作受到制約，商業(yè)銀行缺乏再擔(dān)保，必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，成本相對(duì)較大。因此，我國商業(yè)銀行在國際保理風(fēng)險(xiǎn)管理中，普遍需要采取抵押品的方式。對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行對(duì)進(jìn)出口商、對(duì)手保理商的信用評(píng)估能力和資金流動(dòng)的監(jiān)控能力比較差，對(duì)于進(jìn)出口商和對(duì)手保理商的信用評(píng)估只能采取事前的審查，而不是事前評(píng)估與事中的動(dòng)態(tài)監(jiān)控結(jié)合，并且傳統(tǒng)的信用等級(jí)評(píng)定都是以企業(yè)的償債能力及盈利能力作為標(biāo)準(zhǔn)，而國際保理業(yè)務(wù)同一般流動(dòng)資金貸款性質(zhì)上存在本質(zhì)的差別，這就會(huì)導(dǎo)致評(píng)估缺乏準(zhǔn)確性、科學(xué)性。對(duì)于國家風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行大部分采取事前調(diào)查評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，而在業(yè)務(wù)過程中，忽視風(fēng)險(xiǎn)變化過程，增加了損失的可能性。

3．4國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問題

國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在幾個(gè)問題：首先，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制方法，國際保理業(yè)務(wù)采取審批授信等直接控制方式，而不是直接控制與以定量分析等間接控制相結(jié)合的方式，缺乏定量分析風(fēng)險(xiǎn)，并且強(qiáng)調(diào)事后被動(dòng)的監(jiān)督管理，而不是事前主動(dòng)引導(dǎo)管理和事后被動(dòng)監(jiān)督管理相結(jié)合的方法；其次，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理途徑，商業(yè)銀行采取末端治理型管理的方式，而不是源頭控制型管理與末端治理型管理相結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)控制途徑狹窄；最后，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，商業(yè)銀行缺乏完善的控制體系，盡管每一銀行都有風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，但是比較單一，且都是對(duì)全部業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，缺乏獨(dú)立的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門，并且需要擁有全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

4我國商業(yè)銀行國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策建議

4．1完善社會(huì)信用體系

國際保理能夠得以蓬勃發(fā)展應(yīng)得益于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中存在較好的信用體系，建立信用體系是國際保理建康順暢發(fā)展的基礎(chǔ)。一是加快信用立法工作。信用立法不僅應(yīng)該涵蓋信用方面，對(duì)信用中介也要提供一定的保護(hù)，為了社會(huì)信用體系的良好發(fā)展，應(yīng)該出臺(tái)相關(guān)信用的法律法規(guī)，對(duì)信用中介組織的成立、操作和運(yùn)行也要進(jìn)行規(guī)范。二是加快企業(yè)征信系統(tǒng)建立。企業(yè)征信體系的展開首先可以從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)開始，通過銀行等的客戶信息體系，可以得到客戶的信貸情況、信用情況和拖欠還款情況等信息，然后，通過國家在全社會(huì)展開企業(yè)征信操作。當(dāng)企業(yè)征信系統(tǒng)建立成熟，數(shù)據(jù)開放給需要的部門使用，達(dá)到數(shù)據(jù)開放利用，發(fā)揮數(shù)據(jù)的作用。

4．2改善我國商業(yè)銀行國際保理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)條件

4．2．1培養(yǎng)國際保理風(fēng)險(xiǎn)管理人才

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理要注重風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)，這是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要條件。國際保理風(fēng)險(xiǎn)管理工作需要熟悉國際保理、國際外匯市場(chǎng)、世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)和國際金融市場(chǎng)的管理人員，需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理、識(shí)別、度量、評(píng)價(jià)、決策、控制方法與操作都有一定的了解，國際保理風(fēng)險(xiǎn)管理人員最好能做到在種種不確定因素帶來的國際保理風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，主動(dòng)采取避險(xiǎn)措施，使銀行遭受的損失降到最低。一方面，對(duì)國際保理業(yè)務(wù)人員要進(jìn)行定期培訓(xùn)。另一方面，要不斷完善員工激勵(lì)機(jī)制。

4．2．2進(jìn)一步加強(qiáng)信息化、電子化建設(shè)

通過資信調(diào)查，國家保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可以詳細(xì)了解進(jìn)出口商的情況，而資信調(diào)查則依靠可靠信息來源和現(xiàn)代化的信息處理技術(shù)。我國商業(yè)銀行可以借鑒國外的技術(shù)，即采用EDI技術(shù)，通過建立完善的客戶信息系統(tǒng)，加強(qiáng)客戶信息管理。另一方面，商業(yè)銀行可以與FCI其他成員、國內(nèi)外銀行建立信息交流系統(tǒng)，通過計(jì)算機(jī)終端進(jìn)行數(shù)據(jù)的傳輸，逐步加強(qiáng)自身信息建設(shè)，完善電子化。

4．3積極加入FCI，加強(qiáng)交流與合作

目前，我國商業(yè)銀行加入國際保理商聯(lián)合協(xié)會(huì)的數(shù)量相對(duì)較少，缺乏與其他保理商的交流合作，在風(fēng)險(xiǎn)管理上也缺乏其他保理商的協(xié)助。因此，我國商業(yè)銀行應(yīng)該積極加入FCI，加強(qiáng)與國外保理商的交流合作，學(xué)習(xí)他們風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)。其次，應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)研究，國際保理業(yè)務(wù)收益較高，伴隨著風(fēng)險(xiǎn)性也較大，加之其業(yè)務(wù)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)種類較多，因此，風(fēng)險(xiǎn)控制難度較大。我國商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)研究能力，可以召開國內(nèi)外保理商的風(fēng)險(xiǎn)交流會(huì)，共同探討風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。

4．4構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)管理模式

首先，構(gòu)建完善的信息管理系統(tǒng)。商業(yè)銀行應(yīng)該完善進(jìn)出口商的資信調(diào)查系統(tǒng)，分不同部門進(jìn)行審核，確保結(jié)果的正確性，對(duì)于相關(guān)數(shù)據(jù)也要善于運(yùn)用信息系統(tǒng)進(jìn)行管理，對(duì)于每一項(xiàng)業(yè)務(wù)，都要做到事前、事中、事后動(dòng)態(tài)的監(jiān)督管理，然后把信息系統(tǒng)處理結(jié)果傳輸?shù)叫枰牟块T。其次，完善管理組織架構(gòu)，商業(yè)銀行設(shè)立獨(dú)立的國際保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門。獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以較為獨(dú)立的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理職能，較少受到其他部門的影響，客觀的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，并且由于管理部門專職進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，專業(yè)性較強(qiáng)。

4．5嘗試與保險(xiǎn)公司合作

篇3

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；信用風(fēng)險(xiǎn)；期權(quán)；防范

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）04-0133-02

1 商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)及其防范方法的概述

由于商業(yè)銀行經(jīng)營對(duì)象和經(jīng)營過程的特殊性，自其產(chǎn)生之初，風(fēng)險(xiǎn)就與之相伴而生、形影不離。 根據(jù)《新巴塞爾資本協(xié)議》，現(xiàn)代銀行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。其中信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，主要是指商業(yè)銀行貸款過程中由于借款者違約而給銀行造成損失的可能性。信用風(fēng)險(xiǎn)不但在計(jì)量、管理等方面均比操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更復(fù)雜，而且長期以來一直是商業(yè)銀行所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

2 利用期權(quán)防范商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的原理

期權(quán)是20世紀(jì)70年代國際金融創(chuàng)新中發(fā)展起來的一種金融衍生工具。在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中，期權(quán)是進(jìn)行套期保值、回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的理想工具。所謂期權(quán)實(shí)質(zhì)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)購買者在支付一定費(fèi)用的基礎(chǔ)上便獲得這種選擇權(quán)。如果未來價(jià)格向不利于期權(quán)購買者的方向變動(dòng)，期權(quán)購買者則可選擇執(zhí)行期權(quán)，從而在一定程度上通過對(duì)沖彌補(bǔ)這種不利的價(jià)格走勢(shì)給其帶來的損失。相反，如果未來價(jià)格向有利于期權(quán)購買者的方向變動(dòng)，則期權(quán)購買者會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)，他所損失的僅僅是當(dāng)初為了獲得這種選擇權(quán)而支付的費(fèi)用。因此，雖然期權(quán)購買者為了獲得這一權(quán)力額外支付了一定費(fèi)用，但卻有效規(guī)避了價(jià)格不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度上看，期權(quán)十分類似于汽車保險(xiǎn)。車主為了在車輛出險(xiǎn)時(shí)獲得一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，向保險(xiǎn)公司支付一定的保險(xiǎn)費(fèi)購買保險(xiǎn)。如果車輛出險(xiǎn)使車主遭受損失，由于購買了汽車保險(xiǎn)，車主可以從保險(xiǎn)公司獲得賠償以彌補(bǔ)其所遭受的損失。相反，如果在此期間車輛沒有出險(xiǎn)，則車主的最大損失也不過是保險(xiǎn)費(fèi)。

商業(yè)銀行同樣可以利用期權(quán)的這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)防范。商業(yè)銀行在發(fā)放貸款的同時(shí)購買期權(quán)，這就相當(dāng)于為其貸款購買了一份保險(xiǎn)。一旦貸款違約事件發(fā)生，商業(yè)銀行就可以從期權(quán)出售者那里獲得一定的補(bǔ)償，以彌補(bǔ)借款者信用水平向不利于銀行的方向變化而給銀行帶來的損失，將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期權(quán)出售者。銀行最大損失就是從期權(quán)出售者那里購買期權(quán)所支付的費(fèi)用。商業(yè)銀行利用期權(quán)對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)的方法大致可以分為兩類，一類對(duì)貸款利率進(jìn)行保值，另一類對(duì)貸款金額進(jìn)行保值。

第一類方法利用期權(quán)對(duì)貸款利率進(jìn)行保值，以達(dá)到防范信用風(fēng)險(xiǎn)。它的主要原理是要求商業(yè)銀行在發(fā)放貸款的同時(shí)，買進(jìn)一個(gè)利率看漲期權(quán)。根據(jù)投資學(xué)的基本原理，任何金融資產(chǎn)的收益率都可以看成是無風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和。因此，貸款利率水平作為貸款人的發(fā)放貸款的收益率也是由這兩個(gè)因素決定的。其中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是對(duì)貸款人承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。當(dāng)借款人信用等級(jí)下降時(shí)，作為貸款人的商業(yè)銀行所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)擴(kuò)大，相應(yīng)應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平以及貸款利率水平。固定利率貸款由于在貸款存續(xù)期間內(nèi)利率固定不變，銀行無法通過對(duì)貸款利率的調(diào)整，獲得相應(yīng)的補(bǔ)償。因此，固定利率貸款既無法規(guī)避無風(fēng)險(xiǎn)利率的不利變化可能給其造成的損失，也無法規(guī)避借款人信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，進(jìn)而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平擴(kuò)大可能造成的損失。當(dāng)前為了防范利率風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)貸款特別是國際長期貸款往往被設(shè)計(jì)成浮動(dòng)利率貸款，使得在貸款存續(xù)期間內(nèi)，貸款利率能夠隨基準(zhǔn)利率的變化而變化，可在一定程度上規(guī)避無風(fēng)險(xiǎn)利率變化帶來的損失，但貸款合約簽定后，信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則仍然是固定的，無法回避。

第二類方法利用期權(quán)對(duì)貸款金額進(jìn)行保值，從而達(dá)到防范信用風(fēng)險(xiǎn)。其主要原理是要求商業(yè)銀行在發(fā)放貸款的同時(shí)，買進(jìn)與該筆貸款金額相對(duì)應(yīng)的貸款合約價(jià)格看跌期權(quán)。當(dāng)借款者違約事件發(fā)生時(shí)，商業(yè)銀行作為期權(quán)的購買者可以一個(gè)事先已經(jīng)約定價(jià)格出售這筆貸款，從而彌補(bǔ)由于借款者違約而給其帶來的損失。

3 利用期權(quán)防范商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的意義

3.1 有利于提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平

商業(yè)銀行作為信用創(chuàng)造和信用中介的主體，不可避免地成為整個(gè)社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn)的集散地。因此，妥善地管理和控制信用風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行生存所必須掌握的一門技術(shù)。在商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法中十分重要的一條就是對(duì)包括貸款和各類投資在內(nèi)的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)多樣化、分散化，通過減小資產(chǎn)組合內(nèi)各類資產(chǎn)的相關(guān)性，使組合內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)相互對(duì)沖抵消。然而，實(shí)踐中的貸款分散化并非無懈可擊。商業(yè)銀行往往都有比較穩(wěn)定的客戶信用關(guān)系、經(jīng)營領(lǐng)域、區(qū)域優(yōu)勢(shì)、行業(yè)優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)以及貸款規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等，這使得銀行信用風(fēng)險(xiǎn)很難分散化。我國四大國有商業(yè)銀行脫胎于國有專業(yè)銀行，歷史上有明顯的業(yè)務(wù)分工，這在一定程度也限制了貸款分散化。此外，貸款分散化還有可能對(duì)銀行效益產(chǎn)生負(fù)面影響。而期權(quán)克服了貸款分散化的缺陷，在允許貸款相對(duì)集中的同時(shí)，通過期權(quán)的非對(duì)稱性風(fēng)險(xiǎn)收益機(jī)制將商業(yè)銀行面對(duì)的信用不確定性進(jìn)行拆分，對(duì)沖并轉(zhuǎn)移對(duì)其不利的信用不確定性，而保留對(duì)其有利的信用不確定性。從而使商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理由消極被動(dòng)轉(zhuǎn)為積極主動(dòng)，有利于提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。

3.2 有利于降低商業(yè)銀行的不良貸款率

在我國社會(huì)主義改革過程中，由于產(chǎn)權(quán)制度的不合理及體制改革的嚴(yán)重滯后，使得社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸集聚到了銀行體系。長期以來一直困擾著我國商業(yè)銀行的大量不良貸款正是這一問題的集中體現(xiàn)。為解決這一問題，我國采取了一系列措施，如資產(chǎn)管理公司進(jìn)行債轉(zhuǎn)股、資本重置和貸款出售等，取得了一定效果，但仍不足以使銀行徹底擺脫信用風(fēng)險(xiǎn)。使用期權(quán)來防范信用風(fēng)險(xiǎn)無疑為我國商業(yè)銀行降低不良貸款開拓了思路，提供了新工具。

3.3 有利于提高資本充足率及回報(bào)率

為了促進(jìn)國際銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營，巴塞爾協(xié)議規(guī)定，銀行資本充足率要達(dá)到8%，也就是要求銀行的總資本不能低于加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的8%，其中加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額是由銀行各項(xiàng)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的乘積來確定。因此，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重越高，對(duì)銀行資本金數(shù)量的要求也就越高。由于利用期權(quán)等衍生工具做套期保值可以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，因此《新巴塞爾資本協(xié)議》對(duì)銀行已經(jīng)采用期權(quán)等衍生工具進(jìn)行套期保值的交易頭寸的資本要求相對(duì)較低。如果能實(shí)現(xiàn)完全套期保值，則銀行可以不必提取專項(xiàng)資本；如果無法實(shí)現(xiàn)完全套期保值，銀行可以僅對(duì)其敞口頭寸提取20%的專項(xiàng)資本。由此可見，通過期權(quán)來防范信用風(fēng)險(xiǎn)后，同樣數(shù)量的貸款資產(chǎn)所要求的作為貸款保證金的資本金數(shù)量下降，意味著同樣數(shù)量的資本金可以支持更多的貸款資產(chǎn)，從而使得資本充足率得到提高，并有效地利用了財(cái)務(wù)杠桿，提高資本回報(bào)率，這對(duì)于資本充足率普遍比較低的我國商業(yè)銀行是非常有利的。

3.4 有利于推進(jìn)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營

由于我國直接和間接融資市場(chǎng)發(fā)展不平衡，企業(yè)融資長期倚重以銀行貸款為主的間接融資方式。而非銀行類金融機(jī)構(gòu)往往被通過立法排斥在存放款業(yè)務(wù)之外。商業(yè)銀行利用期權(quán)來防范信用風(fēng)險(xiǎn)，為非銀行類金融機(jī)構(gòu)間接涉足貸款市場(chǎng)提供了可能性。非銀行類金融機(jī)構(gòu)參與期權(quán)交易在分散化解銀行所承受的信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也有利于非銀行類金融機(jī)構(gòu)自身投資組合的分散化，有助于其取得更好的經(jīng)濟(jì)效益。根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司通常是此類期權(quán)的出售者。一方面，保險(xiǎn)公司尤其人壽保險(xiǎn)公司擁有穩(wěn)定的長期性資金來源，另一方面，保險(xiǎn)公司可運(yùn)用其在風(fēng)險(xiǎn)管理上的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步在不同領(lǐng)域進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的再分散化。可見，期權(quán)的應(yīng)用有助于推進(jìn)金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)不同金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)融合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，改善其資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)，擴(kuò)展了金融市場(chǎng)的廣度和深度，有利于提高金融體系的整體運(yùn)行效率。

參考文獻(xiàn)

篇4

關(guān)鍵詞：信用保險(xiǎn)；汽車貸款；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：X922 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）29-0182-02

一、車貸險(xiǎn)的概念及我國發(fā)展現(xiàn)狀

消費(fèi)信用貸款是指最終商品或服務(wù)零售商或相關(guān)金融機(jī)構(gòu)向不能提供全款支付的消費(fèi)者發(fā)放貸款，用以幫助消費(fèi)者完成消費(fèi)的方式。消費(fèi)信用貸款能夠有效地刺激消費(fèi)、提升銷售額、提高商品周轉(zhuǎn)速度。在此借貸過程中，消費(fèi)者以自己未來的預(yù)期收入作為消費(fèi)貸款的擔(dān)保，最為常見的消費(fèi)信用貸款便是信用卡消費(fèi)，商業(yè)銀行為持卡人提供20—50日的免息期，逾期貸款以3/萬的日利率進(jìn)行計(jì)息。汽車消費(fèi)信用貸款本質(zhì)上屬于消費(fèi)信貸，其消費(fèi)的唯一對(duì)象是汽車。目前，我國發(fā)放汽車貸款的主體包括商業(yè)銀行和汽車金融服務(wù)公司，以上金融機(jī)構(gòu)向申請(qǐng)購買汽車的消費(fèi)者發(fā)放擔(dān)保貸款，擔(dān)保物可以是消費(fèi)者所有的抵押物（如房產(chǎn)或地產(chǎn)）、所購汽車、自己或來自第三方的動(dòng)產(chǎn)，也可以是汽車銷售商利用長期積累下來的良好商業(yè)信譽(yù)為申請(qǐng)者提供第三方擔(dān)保。申請(qǐng)貸款的消費(fèi)者必須是居住在中華人民共和國境內(nèi)且擁有固定住所和固定收入的公民或企事業(yè)單位。

從2004年起，隨著上海通用汽車金融有限責(zé)任公司在上海的成立，豐田、大眾、現(xiàn)代、福田紛紛成立自己的汽車金融服務(wù)公司或服務(wù)部門，標(biāo)志著我國汽車金融企業(yè)正逐步向汽車服務(wù)公司轉(zhuǎn)變。在此環(huán)境下，我國的汽車信貸呈現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：第一，專業(yè)汽車消費(fèi)信貸服務(wù)企業(yè)（汽車金融服務(wù)公司）正日益取代保險(xiǎn)公司在該項(xiàng)金融活動(dòng)中的作用，取代原有的汽車信貸消費(fèi)業(yè)務(wù)，使我國的整個(gè)汽車消費(fèi)信用貸款市場(chǎng)朝著專業(yè)化、規(guī)模化發(fā)展。第二，汽車金融服務(wù)公司的成立，進(jìn)入汽車消費(fèi)貸款市場(chǎng)使得該市場(chǎng)內(nèi)的利益爭奪日益激烈，銀行的利益受到了威脅，但競爭程度的加劇也同時(shí)刺激了我國汽車信貸的發(fā)展。

二、車貸險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的類

（一）投保人的信用風(fēng)險(xiǎn)

投保人信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下兩個(gè)方面。

1.借款人信用觀念缺失，道德風(fēng)險(xiǎn)偏高

道德風(fēng)險(xiǎn)始終是存在于信用保險(xiǎn)的最主要的風(fēng)險(xiǎn)之一，而借款人的信用觀念缺失是誘發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。借款人之中的一部分希望用貸款來解決當(dāng)下的資金運(yùn)轉(zhuǎn)問題，暫時(shí)緩解債務(wù)危機(jī)，但隨著危機(jī)的過去，他們并不想將擁有的資金償還債務(wù)，而是以此為契機(jī)獲得更大的收益或用來改善自身的生活質(zhì)量。而這個(gè)群體中的另一部分人的借貸行為則可以完全歸類于詐騙行為，他們只是利用購買汽車的名義，提供虛假身份、資產(chǎn)信息、擔(dān)保物，在騙取了貸款之后便攜車潛逃；更有甚者，基于銀行和汽車金融服務(wù)公司薄弱的追償手段和能力，惡意拖欠還款。

2.借款人收入不穩(wěn)定影響還貸能力

一方面，借款人過于樂觀的估計(jì)了自己的財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)務(wù)狀況和未來收入的增速，造成了與實(shí)際狀況的差異，缺乏對(duì)于自身真實(shí)財(cái)產(chǎn)狀況的基本判斷能力，只是基于提升生活質(zhì)量的考慮來購車；另一方面，借款人本身的職業(yè)和所屬行業(yè)的收入波動(dòng)幅度就比較大，周期性的改變無法避免，因收入水平的下降導(dǎo)致的無法及時(shí)還款情況時(shí)有發(fā)生。另外，除個(gè)人購車貸款，以中小企業(yè)為主體的汽車貸款數(shù)量也在不斷增加，其中又以創(chuàng)業(yè)型企業(yè)為主，這些企業(yè)往往期望利用負(fù)債經(jīng)營收入償還汽車貸款，但企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和實(shí)際收益低于原有預(yù)期常常導(dǎo)致延期還款，久而久之變成了惡意拖欠。

（二）汽車信用貸款保險(xiǎn)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

1.技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)

車貸險(xiǎn)中的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)貸款的發(fā)放人沒有建立完善的客戶資信數(shù)據(jù)庫，無法進(jìn)行資信調(diào)查、出險(xiǎn)追償預(yù)期催收、客戶管理方面制定有效的管理措施和實(shí)施辦法。例如在針對(duì)借款人實(shí)施資信調(diào)查時(shí)，保險(xiǎn)公司沒有征信系統(tǒng)可以運(yùn)用，只能憑借保險(xiǎn)公司工作人員的工作經(jīng)驗(yàn)和個(gè)人感覺來確認(rèn)借款人的身份、收入、資產(chǎn)狀況、信用記錄、貸款動(dòng)機(jī)和購車用途，必然會(huì)出現(xiàn)失誤，同時(shí)造成了人力上的極大浪費(fèi)。

2.企業(yè)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)公司為了增加自己的市場(chǎng)占有率，常常運(yùn)用非正規(guī)手段，例如降低承保條件、放棄風(fēng)險(xiǎn)控制，導(dǎo)致承保成本極大程度地增加，引發(fā)一系列嚴(yán)重的后果。（1）部分保險(xiǎn)公司違規(guī)操作。為了搶占市場(chǎng)份額，部分分公司肆意調(diào)整總公司制定的車貸險(xiǎn)條款，并私自更改銀行擬定的合同或協(xié)議，擴(kuò)大保險(xiǎn)責(zé)任范圍。（2）去除免賠率。保險(xiǎn)合同中的條款規(guī)定保險(xiǎn)公司具有絕對(duì)免賠率，一般為20%。然而，在銀行與保險(xiǎn)公司簽訂協(xié)議的過程中，雙方為了達(dá)成協(xié)議，私自將這一免賠條款去除，即銀行將自身所負(fù)擔(dān)的20%責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)也一同轉(zhuǎn)嫁給了保險(xiǎn)公司。銀行由于缺少了這方面的顧慮，變放松了發(fā)放貸款時(shí)的審查，無疑加大了保險(xiǎn)公司的賠付壓力。一部分保險(xiǎn)公司甚至為了爭取和更多的銀行或汽車金融服務(wù)公司簽訂協(xié)議，一味提高手續(xù)費(fèi)，有的甚至高達(dá)30%—40%，降低了保險(xiǎn)公司的盈利能力和經(jīng)營水平。（3）業(yè)務(wù)操作程序混亂。非常規(guī)業(yè)務(wù)辦理導(dǎo)致管控薄弱，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)甚至在不具備資格的情況下開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，增加了自身風(fēng)險(xiǎn)，造成了市場(chǎng)混亂。

（三）汽車信用貸款保險(xiǎn)的外部風(fēng)險(xiǎn)

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，無法通過人為手段消除，只能通過足夠的風(fēng)險(xiǎn)防范手段降低。由于汽車這一商品折舊速度快、貶值率大、價(jià)格下調(diào)幅度大、替換車型層出不窮的特點(diǎn)，加上我國個(gè)人信用體系缺失，無疑增大了保險(xiǎn)公司所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（1）汽車信用貸款保險(xiǎn)屬于信用保險(xiǎn)的范疇，信用風(fēng)險(xiǎn)是其面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，而目前我國的社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn)體系尚未建立，導(dǎo)致違約借款人不必受到任何懲罰即違約成本為零。可以說，個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)已成為保險(xiǎn)公司經(jīng)營過程中面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。（2）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。如前文所述，汽車作為一種消費(fèi)品具有其獨(dú)特的屬性，例如隨著新車型的不斷推出時(shí)的原有車型價(jià)格降低，出現(xiàn)原有車型的新車價(jià)值低于未還款額度，這使得購車人放棄所購買的汽車，不還款。

2.政策法律風(fēng)險(xiǎn)

最高人民法院和中國保監(jiān)會(huì)在界定保證保險(xiǎn)合同的性質(zhì)存在著一定分歧。最高人民法院認(rèn)為，保證保險(xiǎn)本質(zhì)上屬于一種保險(xiǎn)，是保險(xiǎn)公司對(duì)債權(quán)人的擔(dān)保行為，其合同是為了確保合同債務(wù)履行而簽訂的合同，擁有擔(dān)保合同的性質(zhì)。中國保監(jiān)會(huì)則認(rèn)為保證保險(xiǎn)屬于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，是保險(xiǎn)人為銀行提供的消費(fèi)者履約保險(xiǎn)。對(duì)于保險(xiǎn)合同意見的不同也使得車貸險(xiǎn)相關(guān)訴訟案件的審理難度加大，審理結(jié)果存在歧義。部分地方法院在審理該類案件時(shí)，只參考最高人民法院的意見，將其統(tǒng)一按照擔(dān)保法規(guī)定處理，判決保險(xiǎn)公司無條件承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，增加了保險(xiǎn)公司的賠付額度。

三、車貸險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)控制的建議

（一）優(yōu)化個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系

目前，我國的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系仍然表現(xiàn)為混沌無序的局面，出臺(tái)相關(guān)規(guī)定以規(guī)范個(gè)人信用評(píng)估方法，可使其更加具有規(guī)范性、科學(xué)性、有效性，保證結(jié)果更加公正客觀。在評(píng)價(jià)個(gè)人信用水平時(shí)，建議使用定量評(píng)價(jià)與定性評(píng)價(jià)相結(jié)合的方式，定量評(píng)價(jià)主要利用保險(xiǎn)公司的工作人員的工作經(jīng)驗(yàn)和判斷力，評(píng)價(jià)借款人的資產(chǎn)情況、資信記錄、未來收入波動(dòng)情況。定量評(píng)價(jià)是指將借款人的相關(guān)情況予以量化處理，劃分出合格借款人與不合格借款人的臨界值，從而從量化的角度進(jìn)行判定。

（二）啟動(dòng)違約懲罰機(jī)制

如果我們將借款人假設(shè)為經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的理性人，將借款和還款行為作為一次博弈，那么，在現(xiàn)行違約懲罰機(jī)制缺失的環(huán)境下，不還款不會(huì)受到懲罰，借款人必然會(huì)選擇違約。借助西方發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)我們不難發(fā)現(xiàn)，良好的社會(huì)信用秩序需要憑借道德與法律雙重的約束才得以實(shí)現(xiàn)。在某些信用制度完善的國家，個(gè)人信用的狀況直接影響到該名公民是否可以在未來得到貸款成功申請(qǐng)分期付款，甚至?xí)绊懙剿木蜆I(yè)和退休保障，在這種機(jī)制下，個(gè)人在違約時(shí)一定會(huì)有所忌憚，社會(huì)上的貸款違約現(xiàn)象也會(huì)大大降低。在啟動(dòng)違約信用懲罰機(jī)制時(shí)，一方面，要使違約者的違約時(shí)的期望損失超過期望收益；另一方面，將信用懲罰制度納入到社會(huì)生活中的方方面面，例如就業(yè)、退休保障和公費(fèi)醫(yī)療等環(huán)節(jié)。

（三）加強(qiáng)保險(xiǎn)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理

保險(xiǎn)公司應(yīng)從自身做起，切身加強(qiáng)公司內(nèi)部的管理，控制風(fēng)險(xiǎn)。首先，要嚴(yán)格按照法律法規(guī)進(jìn)行經(jīng)營和開展業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行總公司設(shè)計(jì)的保險(xiǎn)條款與合作協(xié)議，禁止因爭奪市場(chǎng)份額而進(jìn)行的違規(guī)操作，如降低承保條件、放寬承保范圍。其次，要嚴(yán)格篩選合作銀行和汽車金融服務(wù)公司，推行合作方準(zhǔn)入制，選擇規(guī)模大、聲譽(yù)好的企業(yè)進(jìn)行合作。其次，要求購買汽車的借款人提供除汽車之外的動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行反向擔(dān)保，如此一來，可有效避免因汽車價(jià)格下降幅度巨大而引起的借款人放棄汽車不還款的行為。最后，保險(xiǎn)公司應(yīng)吸取銀行資信管理的經(jīng)驗(yàn)，在提供擔(dān)保之前仔細(xì)核查被擔(dān)保人的資信狀況和資產(chǎn)水平，降低損失的可能性。

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關(guān)鍵詞：保證保險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)管理　信貸模式創(chuàng)新

近年來隨著市場(chǎng)消費(fèi)信貸需求和經(jīng)營性融資需求不斷增加，配套的保證保險(xiǎn)需求也非常強(qiáng)烈，在這樣的背景下，很多保險(xiǎn)公司基于貸款保證保險(xiǎn)進(jìn)行了多種嘗試，并有逐漸擴(kuò)大之勢(shì)，但與此同時(shí)，對(duì)于貸款保證保險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)如何管理，很多業(yè)內(nèi)主體仍然存在相當(dāng)多的爭議。毫無疑問，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)育和成熟，貸款保證保險(xiǎn)以及相關(guān)的其他金融產(chǎn)品必然地重新走到臺(tái)前，在這種背景下，認(rèn)真審視保證保險(xiǎn)走過的曲折歷程，特別是對(duì)車貸險(xiǎn)經(jīng)營失敗的經(jīng)典案例再次進(jìn)行重新反思，對(duì)于未來保證保險(xiǎn)健康穩(wěn)步發(fā)展，將具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文由此展開，對(duì)理論界和實(shí)務(wù)界的一些觀念進(jìn)行剖析，對(duì)還貸保證類保險(xiǎn)在經(jīng)營管理上急需澄清的關(guān)鍵問題進(jìn)行深入探討。

1.我國汽車消費(fèi)貸款保證保險(xiǎn)的歷史及現(xiàn)狀

在保險(xiǎn)史上，可能沒有哪一個(gè)險(xiǎn)種像車貸險(xiǎn)一樣給財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)全行業(yè)帶來過山車式的巨大震蕩和沖擊。我國車貸險(xiǎn)真正開始于1998年9月，中國人民銀行頒布《汽車消費(fèi)貸款管理辦法》。同年，中國人保推出機(jī)動(dòng)車輛消費(fèi)貸款保證保險(xiǎn)，即車貸險(xiǎn)。車貸險(xiǎn)從深圳肇源，迅速普及。

1999年4月，央行配套出臺(tái)了《關(guān)于開展個(gè)人消費(fèi)信貸的指導(dǎo)意見》等一系列的相關(guān)舉措，有效刺激了私人的汽車消費(fèi)，汽車消費(fèi)貸款由此急速升溫。一時(shí)間，車貸險(xiǎn)成為了各大保險(xiǎn)公司競相爭奪的“蛋糕”，保險(xiǎn)公司為了追求保費(fèi)規(guī)模，將經(jīng)營目標(biāo)鎖定在車貸險(xiǎn)及其帶動(dòng)的車險(xiǎn)保費(fèi)上，車貸險(xiǎn)市場(chǎng)在不規(guī)范的激烈競爭中急速畸形膨脹，以平均每年200%的速度迅猛增長。到2002年下半年該業(yè)務(wù)發(fā)展到鼎盛，但是隨車貸險(xiǎn)而來的風(fēng)險(xiǎn)也日益凸現(xiàn)，高賠付率、高貸款逾期率、高風(fēng)險(xiǎn)率、低費(fèi)率和低追償成功率等都成了車貸險(xiǎn)的致命所在，各家保險(xiǎn)公司開辦的車貸險(xiǎn)業(yè)務(wù)最后幾乎全部處于虧損狀態(tài)，巨大的風(fēng)險(xiǎn)使得保險(xiǎn)公司不得不放棄車貸險(xiǎn)。2003 年8 月開始到2004年，全國各家保險(xiǎn)公司陸續(xù)宣布停辦車貸險(xiǎn)業(yè)務(wù)，一度紅火的車貸險(xiǎn)淡出市場(chǎng)，而由此遺留的各種問題直到2010年才陸續(xù)清理完成。此后，有部分保險(xiǎn)公司嘗試重開車貸險(xiǎn)，但大多以冷淡收?qǐng)龈娼K。

縱觀車貸險(xiǎn)發(fā)展歷史，其對(duì)于配合國家金融政策的調(diào)整，刺激消費(fèi)需求的增長，促進(jìn)銀行消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的開展，都起到了積極的作用，這個(gè)險(xiǎn)種本身的市場(chǎng)價(jià)值是得到認(rèn)可的，但是與此相伴的種種問題和嚴(yán)重后果成為很多公司多年以來沉重的負(fù)擔(dān)，并給銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)帶來深重影響，至今車貸險(xiǎn)仍是很多公司的夢(mèng)魘。

2.車貸險(xiǎn)經(jīng)營失敗原因分析

回首車貸險(xiǎn)的經(jīng)營過程，很多業(yè)內(nèi)見仁見智，進(jìn)行了從內(nèi)到外的系統(tǒng)性分析，但是分析的最終結(jié)論集中在詐騙嚴(yán)重、承保質(zhì)量低、社會(huì)征信體系的缺失、追償乏力、產(chǎn)品缺陷等等，到今天，很多保險(xiǎn)公司對(duì)車貸險(xiǎn)視為畏途，并因此將還貸保證類保險(xiǎn)劃入，不敢涉足。陰影深重，可見一斑。

但滅六國者六國也非秦也，上述分析切中了問題的表象，卻缺乏更深層次的思考，車貸險(xiǎn)嚴(yán)重虧損的根源究竟是什么，什么才是最應(yīng)該吸取的教訓(xùn)，這對(duì)于我們重新探索還貸保證保險(xiǎn)領(lǐng)域具有非常積極的現(xiàn)實(shí)意義。從更為根源的角度進(jìn)行分析，車貸險(xiǎn)失敗的原因主要在于下述幾點(diǎn)。

2.1是經(jīng)營管理者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不清，缺少對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和信貸流程的深刻認(rèn)識(shí)。從產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)流程的設(shè)定、實(shí)務(wù)操作的執(zhí)行各個(gè)方面都要求管理者和經(jīng)營者對(duì)于信貸風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)具有理性而深刻的認(rèn)識(shí)，并與銀行的相應(yīng)流程進(jìn)行有機(jī)的嵌合，否則就會(huì)導(dǎo)致在業(yè)務(wù)管理及實(shí)務(wù)操作上設(shè)計(jì)不到位、執(zhí)行易走形。從最初的產(chǎn)品設(shè)計(jì)來看，雖然在核保審核和貸后管理的流程仍有明顯缺陷，但整體看對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)是有較為慎重的考慮的，然而在實(shí)際開展之中，絕大多數(shù)執(zhí)行者對(duì)車貸險(xiǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)性認(rèn)識(shí)不足，盲目發(fā)展，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)源控制不力，很多原則性的責(zé)任限制、流程要求都放松甚至放棄，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控。

2.2是大面積推廣、一哄而上，導(dǎo)致管理失控。還貸保證保險(xiǎn)是對(duì)流程要求嚴(yán)格的管理型險(xiǎn)種，必須置于強(qiáng)有力的管理和監(jiān)督之下，適合專業(yè)團(tuán)隊(duì)精兵推進(jìn)，并不適于大面積鋪開，車貸險(xiǎn)的教訓(xùn)就在于無視險(xiǎn)種本身的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，盲目推廣，全面開花，管理完全失控。各地保險(xiǎn)公司為追求規(guī)模，隨意刪除除外責(zé)任，任意擴(kuò)大承保風(fēng)險(xiǎn)，濫簽補(bǔ)充協(xié)議，進(jìn)入一種非理性競爭狀態(tài)。這對(duì)我們的啟示是：迫于市場(chǎng)競爭壓力，當(dāng)市場(chǎng)主體一哄而上的時(shí)候，是否有足夠的冷靜與清醒，對(duì)管理者的智慧是一個(gè)重大考驗(yàn)；車貸險(xiǎn)的失敗給行業(yè)樹立了一個(gè)非常沉重的樣本。

2.3是責(zé)任分工不清，風(fēng)險(xiǎn)管控落空。由于銀行將全部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，因此在審貸過程中主觀上放松了審貸的責(zé)任感，存在明顯的心理風(fēng)險(xiǎn)；而保險(xiǎn)公司卻未承擔(dān)起審貸職責(zé)，相反，仍完全寄希望于銀行的審貸流程，完全接受銀行的審貸結(jié)果。這樣權(quán)責(zé)不對(duì)等的狀態(tài)，使得風(fēng)險(xiǎn)管控落空，甚至于銀行為擴(kuò)大貸款規(guī)模，隨意放松審貸門檻，造成業(yè)務(wù)質(zhì)量低下，更有甚者，“一車多貸”、“空車套貸”、“虛擬貸款人”等惡意騙貸行為暢行無阻。

2.4是保前、保中、保后的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)不強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理流程形同虛設(shè)。

汽車信貸風(fēng)險(xiǎn)的主要來源包括可控風(fēng)險(xiǎn)(有意違約) 和非可控風(fēng)險(xiǎn)(被迫違約) 。可控風(fēng)險(xiǎn)主要來自于道德風(fēng)險(xiǎn)、違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)、首付款風(fēng)險(xiǎn)等，雖不能完全消除,但通過對(duì)可控因素的調(diào)節(jié)控制,可以有效地將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)。非可控風(fēng)險(xiǎn)主要來自于突發(fā)意外事件導(dǎo)致還貸能力喪失、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等等，這些風(fēng)險(xiǎn)是不可控的或控制起來是難度很大的。

良好的保前、保中、保后風(fēng)險(xiǎn)控制，包括核保控制、貸后管理、追償處理等，就是要控制可控風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)最大限度地識(shí)別和預(yù)見非可控風(fēng)險(xiǎn)，并及早采用對(duì)策，以最大可能地降低損失的發(fā)生。由于機(jī)動(dòng)車輛的流動(dòng)性、快速貶值性，車貸業(yè)務(wù)尤其需要采用嚴(yán)格的全程風(fēng)險(xiǎn)控制。全程風(fēng)險(xiǎn)控制，要求保險(xiǎn)公司必須有嚴(yán)格的整套控制流程、專業(yè)化的后臺(tái)管理團(tuán)隊(duì)、先進(jìn)的檔案管理技術(shù)和靈敏的信息反應(yīng)速度。遺憾的是，車貸險(xiǎn)經(jīng)營中，在絕大多數(shù)基層公司，上述條件并不具備，甚至嚴(yán)重缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理流程和制度形同虛設(shè)，直接導(dǎo)致業(yè)務(wù)質(zhì)量低下，同時(shí)也刺激了道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2.5是內(nèi)外勾結(jié)，道德風(fēng)險(xiǎn)加大。在車貸險(xiǎn)迷局之中，道德風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失漏洞非常之巨大。如前所述，由于車貸險(xiǎn)經(jīng)營管理流程風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱，因此給部分從業(yè)人員以可乘之機(jī)。在整個(gè)業(yè)務(wù)鏈條中，涉及到的具體人包括貸款者、經(jīng)銷商、銀行職員、保險(xiǎn)公司人員等人員，這些人中的部分人員相互勾結(jié)，采用虛擬貸款人、編造手續(xù)、一車多貸等手段，直接從銀行騙貸，并將風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁到保險(xiǎn)公司。這種道德風(fēng)險(xiǎn)在狂熱的市場(chǎng)氛圍和明顯的管理缺陷誘惑下得到不斷強(qiáng)化，最終給保險(xiǎn)公司留下了巨大的窟窿。

2.6是一些客觀因素導(dǎo)致車貸險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。如企業(yè)和個(gè)人征信制度尚未建立、部分地區(qū)車輛抵押登記制度不完善、汽車大幅降價(jià)使得車輛貶值速度加快、國家信貸緊縮政策、政府治理違章超載、2003年突然爆發(fā)的非典事件等，都對(duì)借款人的還款意識(shí)和能力產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。這些因素大多屬于非可控因素，大大增加了還貸違約行為，而保前風(fēng)險(xiǎn)控制手段難以針對(duì)這些因素有效發(fā)揮作用，從而在一定程度上加大了車貸險(xiǎn)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)，反觀2008年世界金融危機(jī)的爆發(fā)過程，上述結(jié)論同樣適用，經(jīng)營者管理失控、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不正確、非理性競爭、市場(chǎng)參與者一哄而上、嚴(yán)重的道德危機(jī)等等導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)迅速累積，直到某一刻客觀環(huán)境的變化引爆了多米諾骨牌式的連環(huán)雪崩。這為所有信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的參與者敲響警鐘，信用風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，要求所有參與者保持冷靜頭腦，張弛有度，進(jìn)退有據(jù)。

3.未來信用保證保險(xiǎn)的發(fā)展前景

我國信貸規(guī)模逐年擴(kuò)大，2011年末全國銀行貸款余額為55.1萬億元，同比增長16.2%，其中個(gè)人消費(fèi)貸款8.9萬億元。此外小額貸款公司、融資租賃公司、經(jīng)銷商的分期付款方式等都直接或間接地實(shí)現(xiàn)了貸款發(fā)放的功能。這些都為信用保證保險(xiǎn)的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

特別的，我們以融資租賃公司為例，對(duì)其發(fā)展前景進(jìn)行簡要展望。作為一種新型金融工具，金融租賃立足于“資產(chǎn)信用”，使得一些信用狀況一時(shí)不易鑒別的新企業(yè)或中小客戶也可以享受到融資服務(wù)。金融租賃在為中小企業(yè)提供融資、支持轉(zhuǎn)型升級(jí)方面正發(fā)揮越來越大的作用。2010年末，全國融資租賃公司數(shù)量達(dá)202家，融資租賃交易額約4500億元，同比增長了60.7%。 2009年我國融資租賃總額位居全球第四，但從融資租賃市場(chǎng)滲透率（租賃額占廠房及設(shè)備所有固定資產(chǎn)投資的比例）來看，我國滲透率僅為3.1%，遠(yuǎn)低于世界平均滲透率17%，預(yù)計(jì)到2015年末，融資租賃業(yè)在中國將發(fā)展成銀行信貸和證券融資的重要補(bǔ)充。融資租賃公司需要從銀行獲取授信，在這個(gè)過程中，保證保險(xiǎn)可以扮演重要角色。

另外，國家對(duì)小微企業(yè)的融資問題高度關(guān)注。自2011年10月以來，中央屢次強(qiáng)調(diào)要解決小微企業(yè)融資難的問題，并對(duì)商業(yè)銀行下達(dá)了行政命令，要求其對(duì)小微企業(yè)貸款的增速不低于全部貸款的平均水平，近日溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)的獲批也可視為政府支持小微企業(yè)金融的一個(gè)姿態(tài)。與此同時(shí)，市場(chǎng)也不愿意錯(cuò)過小微企業(yè)金融的盛宴，小貸公司在夾縫中頑強(qiáng)生長，近年來實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長，截至2011年12月末，全國共有小額貸款公司4282家，貸款余額3915億元，全年累計(jì)新增貸款1935億元。貸款保證保險(xiǎn)也可以在小微企業(yè)貸款領(lǐng)域發(fā)揮出積極地作用。

同時(shí)，我們也注意到，在金融市場(chǎng)，一些其他風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)構(gòu)，如融資擔(dān)保公司這些年也得以迅速發(fā)展，但也暴露出很多問題，其償付能力及經(jīng)營穩(wěn)定性存在令人擔(dān)憂之處，如最近北京金融局宣布26家不滿足條件的融資性擔(dān)保公司經(jīng)營許可證過期作廢，數(shù)量占到北京融資擔(dān)保公司的25%。與此相對(duì)，保險(xiǎn)公司在資本金、償付能力等方面的優(yōu)勢(shì)則非常明顯，因此保險(xiǎn)公司在很大程度上將成為融資擔(dān)保公司的有效替代者。

4.保證保險(xiǎn)經(jīng)營管理策略探討

深入研究保證保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分布，采用強(qiáng)有力的內(nèi)部管理和資源組織方式，是開展和穩(wěn)健推進(jìn)保證保險(xiǎn)的關(guān)鍵；因此，重開還貸保證保險(xiǎn)，必須從戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)上進(jìn)行科學(xué)架構(gòu)、合理規(guī)劃。

4.1建立垂直化的組織和人員管理架構(gòu)

保證險(xiǎn)管理要求高，專業(yè)技術(shù)性強(qiáng)，過程監(jiān)控要求高，簡單地按照一般財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)品的管控模式，極易出現(xiàn)前述規(guī)定動(dòng)作變形、管理失控的情況。因此應(yīng)當(dāng)建立總分支垂直化的組織和人員管理架構(gòu)，確保總公司對(duì)經(jīng)營團(tuán)隊(duì)直接的人權(quán)、事權(quán)控制，對(duì)保證保險(xiǎn)實(shí)施嚴(yán)格的授權(quán)經(jīng)營，確保各項(xiàng)風(fēng)控要求能夠從始至終貫徹到底。事業(yè)部制管理形式是較為可行的組織形式。

總公司保證保險(xiǎn)主管部門必須具有極強(qiáng)的專業(yè)性和組織能力，并對(duì)金融市場(chǎng)保持高度的敏感性和快速的反應(yīng)能力。因此，總公司應(yīng)當(dāng)設(shè)置專崗進(jìn)行行業(yè)發(fā)展研究，建立跨行業(yè)的溝通機(jī)制，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)行業(yè)性的資源動(dòng)向，實(shí)現(xiàn)保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)的隨時(shí)跟進(jìn)或者轉(zhuǎn)向。

4.2采取專業(yè)團(tuán)隊(duì)拓展與有限度推廣

保證險(xiǎn)的前述特點(diǎn)決定了業(yè)務(wù)的拓展與推廣不能簡單利用現(xiàn)有隊(duì)伍，必須結(jié)合資源分布，組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，確保團(tuán)隊(duì)的技術(shù)水平及管理控制能夠?qū)崿F(xiàn)全流程的操作規(guī)范到位。

同時(shí)保證保險(xiǎn)不適于全面鋪開，切忌大面積推廣，應(yīng)當(dāng)從信貸資源豐富的大中型城市進(jìn)行由點(diǎn)到點(diǎn)地漸次鋪開。一旦全面鋪開，風(fēng)險(xiǎn)選擇標(biāo)準(zhǔn)必然降低，風(fēng)險(xiǎn)管理水平難以保證，這也是車貸險(xiǎn)的經(jīng)營所驗(yàn)證的。盲目的市場(chǎng)拓展以及非理性的市場(chǎng)競爭，必然地導(dǎo)致管理失控。因此，必須將市場(chǎng)的推廣控制在一個(gè)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)之上，符合一點(diǎn)，開展一點(diǎn)，不盲從，不跟風(fēng)，穩(wěn)扎穩(wěn)打，精英化經(jīng)營。

4.3建立規(guī)范完善的承保及保后管理流程

鑒于保證保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的特殊型和專業(yè)性，必須在承保核保、保后跟蹤、理賠、追償?shù)纫幌盗协h(huán)節(jié)設(shè)置科學(xué)有效的管理和控制流程，以充分滿足保證險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理要求。考慮到不同信貸模式風(fēng)險(xiǎn)狀況的差異，必須就具體項(xiàng)目類別對(duì)全流程進(jìn)行充分深入地研究和認(rèn)識(shí)，對(duì)于各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)設(shè)置有效的識(shí)別和防范方式。結(jié)合不同貸款項(xiàng)目，流程會(huì)有所差異。關(guān)鍵在與下述重點(diǎn)環(huán)節(jié)：

保前風(fēng)險(xiǎn)審核。保險(xiǎn)公司必須全面介入審貸環(huán)節(jié)，進(jìn)行深入的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。通過調(diào)取信用評(píng)估報(bào)告、第三方調(diào)查、問卷調(diào)查、家訪等方式，綜合判斷借款者的還款能力和潛在道德風(fēng)險(xiǎn)狀況，做出可靠的信用評(píng)價(jià)。在此環(huán)節(jié)，調(diào)查問卷、家訪流程、文件資料要求等等必須設(shè)定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，并且要求執(zhí)行者嚴(yán)格執(zhí)行，所有環(huán)節(jié)都必須準(zhǔn)確到位，不符合要求的一律拒保，堅(jiān)決杜絕“動(dòng)作變形”，不給管理失控留下隱患。

保后跟蹤管理。承保后，應(yīng)為客戶建立完整的信用檔案，并采用便捷的電子化管理方式，以便進(jìn)行高效的保后跟蹤。跟蹤事項(xiàng)主要包括三方面，一是來自銀行反饋的財(cái)務(wù)信息，如銀行帳戶資金的顯著下降，還款逾期等，發(fā)生上述情況，必須立即啟動(dòng)客戶回訪，視需要進(jìn)行催收；二是檢測(cè)非正常的環(huán)境變化，比如本地市場(chǎng)環(huán)境的變化、政策調(diào)整等等，根據(jù)環(huán)境變化對(duì)特定客戶可能產(chǎn)生的影響，決定是否啟動(dòng)客戶回訪；三是客戶回訪，包括前述有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的回訪，和一般性的定期回訪，回訪應(yīng)著重調(diào)查客戶的經(jīng)營和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，了解是否信用風(fēng)險(xiǎn)是否擴(kuò)大，此環(huán)節(jié)也必須嚴(yán)格按照一些列規(guī)范流程和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行嚴(yán)格執(zhí)行，如果回訪給出了明確的預(yù)警信號(hào)，必須進(jìn)行二次風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，必要時(shí)采取止損手段。

追償與資產(chǎn)處置。追償及資產(chǎn)處置是保險(xiǎn)事故發(fā)生后，保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的最后環(huán)節(jié)，也是一個(gè)保底的環(huán)節(jié)。結(jié)合不同類的抵押物及業(yè)務(wù)類別，追償及資產(chǎn)處置具有不同的要求。在一款保證險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初，應(yīng)建立有效的第三方合作渠道，以保證追償與資產(chǎn)處置的有效實(shí)施。

4.4明確定位，價(jià)值發(fā)展

在銀行—保險(xiǎn)公司—貸款人的鏈條中，保險(xiǎn)公司到底扮演什么樣的角色？開展信貸保證險(xiǎn)，除銀行外，還可能涉及擔(dān)保公司、融資租賃公司、小額貸款公司等等準(zhǔn)金融實(shí)體，如何與這些金融市場(chǎng)參與者做好角色分工？保險(xiǎn)公司作為一個(gè)行業(yè)的獨(dú)特價(jià)值體現(xiàn)在哪里？這是需要在業(yè)務(wù)開展中時(shí)刻牢牢把握的，唯此，才能在不理性的市場(chǎng)環(huán)境中保持清醒頭腦。

保險(xiǎn)公司的價(jià)值集中體現(xiàn)在通過還貸風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)使得貸款者信用升級(jí)，從而促成信貸交易的達(dá)成；站在放貸者的角度看，保險(xiǎn)公司的價(jià)值在于有效降低其“或有負(fù)債”，美化財(cái)務(wù)報(bào)表，從而使企業(yè)在股市有更好的表現(xiàn)。保險(xiǎn)公司的特別優(yōu)勢(shì)在于資本金雄厚、償付能力充足、信譽(yù)有保證。保險(xiǎn)公司具有其他的關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)產(chǎn)品，能從其他角度降低還貸風(fēng)險(xiǎn)，這是其他公司難以替代的。保險(xiǎn)公司具備一定的數(shù)據(jù)積累及風(fēng)險(xiǎn)管理積累，因此對(duì)于特定行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和判斷，保險(xiǎn)公司有條件能夠具備更為專業(yè)的能力。另外，保險(xiǎn)公司本身也沉淀大量的資金，可以承擔(dān)投資者的職能，因此，在特定的時(shí)機(jī)，保險(xiǎn)公司的資金也可納入整個(gè)信貸流程之中，從而實(shí)現(xiàn)更高程度的資源整合。

保險(xiǎn)公司的還貸保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在很多場(chǎng)合，必然面對(duì)諸如擔(dān)保公司等的競爭，保險(xiǎn)公司必須積極發(fā)揮自身的特定優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行錯(cuò)位競爭，如果與擔(dān)保公司等陷入簡單的價(jià)格之爭，還貸保證業(yè)務(wù)的虧損指日可待。

4.5積極探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益平衡

保證保險(xiǎn)的經(jīng)營必須滿足市場(chǎng)需求，才能獲得生命，如果保險(xiǎn)保障責(zé)任范圍過窄，管理過于簡單嚴(yán)格，有可能根本無法滿足市場(chǎng)有效需求。前面提到近年來部分保險(xiǎn)公司重啟車貸險(xiǎn)，因?yàn)橐筮^于苛刻，比如要求必須設(shè)置一定比例的絕對(duì)免賠率，銀行根本無法接受，所以無法得到市場(chǎng)的認(rèn)同，很快便無聲無息了。兼之單純采用傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，保險(xiǎn)公司并不能充分凸顯行業(yè)性價(jià)值，還貸保證保險(xiǎn)的發(fā)展空間受到嚴(yán)重限制，因此必須通過不斷的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，突破風(fēng)險(xiǎn)控制瓶頸，彈性地滿足市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)規(guī)模與效益的均衡發(fā)展。目前較受關(guān)注的業(yè)務(wù)創(chuàng)新形式包括：

4.5.1引入新的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散與轉(zhuǎn)移。比如，有些保險(xiǎn)公司在工程機(jī)械融資租賃過程中，將工程機(jī)械生產(chǎn)商和銷售商引入保證保險(xiǎn)體系，由其承擔(dān)10%的初始損失，并承擔(dān)回購責(zé)任，進(jìn)而用繳納部分保證金的方式，將生產(chǎn)商和銷售商的責(zé)任鎖定。這種操作模式就通過引入新的參與者，分擔(dān)了保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一方面，相當(dāng)于保險(xiǎn)公司首先設(shè)置了10%的絕對(duì)免賠率，同時(shí)確保了抵押物的變現(xiàn)，對(duì)全流程風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行了有效的控制，業(yè)務(wù)合作得以順利達(dá)成。

4.5.2通過供應(yīng)鏈融資等手段，整合分散企業(yè)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散。供應(yīng)鏈融資是近年興起的創(chuàng)新融資形式，指銀行通過審查整條供應(yīng)鏈，基于對(duì)供應(yīng)鏈管理程度和核心企業(yè)的信用實(shí)力的掌握，對(duì)其核心企業(yè)和上下游多個(gè)企業(yè)提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。由于供應(yīng)鏈中除核心企業(yè)之外，基本上都是中小企業(yè)，因此從某種意義上說，供應(yīng)鏈融資就是面向中小企業(yè)的金融服務(wù)。這種方式將大量分散的中小企業(yè)整合到一起，與核心企業(yè)的信用綁定，形成了有效的風(fēng)險(xiǎn)分散，使得整體的違約率和信用風(fēng)險(xiǎn)控制在一定水平之下。這種方式的不足之處在于風(fēng)險(xiǎn)水平高度依賴核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，如果核心企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)營問題，保險(xiǎn)公司將面對(duì)巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此采用這種方式，需要對(duì)行業(yè)和核心企業(yè)進(jìn)行全面的可行性論證，并采取有效的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手段。

4.5.3強(qiáng)化保險(xiǎn)集團(tuán)資源整合，實(shí)現(xiàn)全流程運(yùn)作。還貸保證保險(xiǎn)存在的前提是融資需求的普遍和旺盛，在與銀行、融資企業(yè)等市場(chǎng)主體合作過程中，綜合調(diào)動(dòng)保險(xiǎn)集團(tuán)的資金、關(guān)聯(lián)金融資源，通過全流程的資源整合，能夠通過滿足市場(chǎng)主體的其他需求，從而為保證保險(xiǎn)的穩(wěn)健開展提供更好的條件。

4.5.4聯(lián)合政府，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。借助政府力量政府，緊扣經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)，在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，探索發(fā)展保證保險(xiǎn)，可以做為保證保險(xiǎn)開辦初期的一種有效借力模式。浙江寧波通過“政府＋保險(xiǎn)＋銀行”的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式，去年一年向1485戶小企業(yè)的15.64億元貸款提供保險(xiǎn)支持，為緩解當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)融資困境起到“四兩撥千斤”的作用。

4.5.5利用互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的高度分散性，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的力量正在不斷釋放，其高度分散性的客戶分布為很多企業(yè)帶來了巨大的商機(jī)，“長尾理論”已被眾多實(shí)踐所證實(shí)。保證保險(xiǎn)也可以借力互聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)銷售的創(chuàng)新。可供研究的一個(gè)典型案例是阿里金融，其利用淘寶平臺(tái)積攢的海量交易數(shù)據(jù)為信貸決策提供支持。阿里金融開發(fā)了貸款團(tuán)購，正在打造一條信貸流水線，建成真正的信貸工廠，實(shí)現(xiàn)貸款的批量化“生產(chǎn)”，據(jù)了解，阿里金融總共已為10萬戶企業(yè)提供了貸款，壞賬率只有0.9%，未來的發(fā)展前景廣闊。

4.5.6利用新型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手段化解保證保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。近年來各種新型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手段獲得了長足的發(fā)展。保險(xiǎn)連結(jié)證券（ILS）產(chǎn)品包括巨災(zāi)債券（CAT Bonds）、行業(yè)損失擔(dān)保（ILW）、Sidecars和債務(wù)抵押債券（CDOs）等都越來越多地被用來將風(fēng)險(xiǎn)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。這些新形式的證券產(chǎn)品在傳統(tǒng)再保險(xiǎn)和轉(zhuǎn)分保之外提供了新的巨災(zāi)保障的替代手段。車貸險(xiǎn)，以及其他的還貸保證保險(xiǎn)都可以借助債券形式，向社會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，從而為保證保險(xiǎn)的經(jīng)營提供穩(wěn)定的條件。這是一條可以探索的道路。

4.6逐步積累信用資料

保險(xiǎn)公司通過持續(xù)的數(shù)據(jù)積累，可以逐步建立并完善個(gè)人和企業(yè)的信用檔案。通過資料積累以及深度挖掘，可以為保證保險(xiǎn)的進(jìn)一步做大，包括為將來信用保險(xiǎn)的發(fā)展，提供數(shù)據(jù)支持和技術(shù)儲(chǔ)備。

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5.呂志銘.保險(xiǎn)公司與證券公司、金融公司合作的前景，《經(jīng)濟(jì)論壇》 2007年24期

作者簡介：

篇6

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在我國對(duì)外貿(mào)易中，以銀行信用作保的信用證結(jié)算比例已經(jīng)下降至20%以下，而以商業(yè)信用為基礎(chǔ)的賒銷和承兌交單的付款模式的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，比例已經(jīng)上升到80%左右。不僅如此，對(duì)于中小型外貿(mào)企業(yè)而言，傳統(tǒng)意義上的優(yōu)質(zhì)歐美客戶還傾向于延長付款期限，往往是貨到后90天甚至長達(dá)一年付款。付款期限的延長更是讓中小型外貿(mào)企業(yè)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)大大增加，在出口收匯時(shí)不僅面臨信用風(fēng)險(xiǎn)，而且還需要應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

一、中小型外貿(mào)企業(yè)應(yīng)收賬款損失現(xiàn)狀

根據(jù)商務(wù)部研究院2005年對(duì)近千家出口企業(yè)的抽樣調(diào)查，我國出口企業(yè)平均壞賬率約為5%（同期發(fā)達(dá)國家僅為0.25%-0.5%）。如果以5%的壞賬損失率為靜態(tài)值測(cè)算我國近8年來的壞賬規(guī)模，中國經(jīng)常項(xiàng)目下貨物出口的損失規(guī)模是驚人的（如表1所示）。

當(dāng)然，以2005年平均5%的壞賬損失率作為靜態(tài)值來對(duì)出口壞賬規(guī)模進(jìn)行估值缺乏科學(xué)性，政策性出口信用保險(xiǎn)公司的報(bào)損數(shù)據(jù)更能直觀和準(zhǔn)確的反映出口壞賬的基本情況。據(jù)中國信用保險(xiǎn)公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2003年到2007年，參保企業(yè)的報(bào)損率平均為1.3%，而2008年以來，由于國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，國際信用環(huán)境惡化，收匯風(fēng)險(xiǎn)大幅度提升，無論是北美、歐盟還是新興市場(chǎng)，參保企業(yè)報(bào)損率均超過了3%，而這一數(shù)值還是中國信用保險(xiǎn)公司在經(jīng)過資信調(diào)查，剔除了資信欠佳的進(jìn)口商基礎(chǔ)之上的。

另一方面，美國為刺激本國疲軟的經(jīng)濟(jì)，實(shí)行量化寬松的貨幣政策，利用美元對(duì)外貶值促進(jìn)出口；歐盟陷入歐債危機(jī)的深淵，世界對(duì)歐元信心不足，再加上中國對(duì)歐美長期的貿(mào)易逆差使得歐美等國積極施壓人民幣升值，不僅削弱了中小型外貿(mào)企業(yè)的出口競爭力，而且打壓了他們的利潤空間，遠(yuǎn)期付款的結(jié)算方式使得出口商可能面臨匯率和資金時(shí)間價(jià)值的雙重?fù)p失。

從表2可以看到，在歐美政府的大力施壓下，人民幣兌美元和歐元在過去的五年多時(shí)間里匯率已經(jīng)累計(jì)升值分別達(dá)9.54%和20%。雖然目前中國出口以人民幣結(jié)算的比例在增加，但主要集中在東盟地區(qū)。作為中國第一及第二大貿(mào)易伙伴，中國對(duì)歐盟以及美國出口主要以美元為主，從長期來看，人民幣升值預(yù)期使得外貿(mào)企業(yè)出口的外匯收入縮水，盈利空間被匯率上升進(jìn)一步擠壓。

二、中小型外貿(mào)企業(yè)收匯風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（一）出口結(jié)算方式的選擇

傳統(tǒng)的出口結(jié)算方式主要包括匯付（先付款后發(fā)貨，先發(fā)貨后付款）、托收（即期付款交單、遠(yuǎn)期付款交單、承兌交單）、信用證結(jié)算（即期付款信用證、遠(yuǎn)期付款信用證、假遠(yuǎn)期信用證）等三種方式，同時(shí)還有銀行保函、備用信用證、國際保理以及福費(fèi)廷（包買商）等四種附屬結(jié)算方式。由于大部分中小型外貿(mào)企業(yè)出口產(chǎn)品缺乏品牌價(jià)值，產(chǎn)品附加值低，同質(zhì)化嚴(yán)重，在國際市場(chǎng)上還面臨越南等國的強(qiáng)力競爭，所處行業(yè)是典型的買方市場(chǎng)，普遍缺乏議價(jià)基礎(chǔ)，在國際商務(wù)談判中處于不利位置，為了增加出口，不得不將貿(mào)易條件作為提升出口競爭力的一個(gè)重要手段，賒銷（O/A）成為企業(yè)維系生存的無奈選擇。有調(diào)查顯示，目前，我國近七成的出口合同都是采用放賬賒銷的形式，已經(jīng)取代了信用證和預(yù)付款等成為主流支付方式。這種方式雖然促進(jìn)了出口的增長，但是壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)卻大大提高。

（二）國際信用環(huán)境惡化

作為中國最大的貿(mào)易對(duì)象，歐美市場(chǎng)消費(fèi)量大，商業(yè)信用好，支付能力強(qiáng)，是外貿(mào)企業(yè)出口的必爭之地。由于歐美等國有發(fā)達(dá)的信用監(jiān)管體系，商業(yè)信用能很好的約束企業(yè)的交易行為，企業(yè)信譽(yù)普遍良好，是外貿(mào)行業(yè)傳統(tǒng)意義上的優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)。然而，2008年金融危機(jī)以來，歐美等國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷，消費(fèi)者消費(fèi)意愿和消費(fèi)水平大大降低，很多企業(yè)面臨流動(dòng)資金緊張甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，貨款拖欠現(xiàn)象嚴(yán)重，給外貿(mào)企業(yè)帶來了巨大的出口損失。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)相對(duì)淡薄

目前，我國中小型外貿(mào)企業(yè)在發(fā)生貨款被拖欠之后，從成本控制角度考慮，對(duì)于拖欠期相對(duì)較短的往往通過訂單經(jīng)手外貿(mào)業(yè)務(wù)員自身追收貨款，而對(duì)于拖欠時(shí)間較長的貨款則委托專業(yè)的機(jī)構(gòu)追收貨款，部分投保了出口信用保險(xiǎn)的則向保險(xiǎn)公司申請(qǐng)索賠，而進(jìn)口商身處世界各國的現(xiàn)狀使得出口商在追討賬款時(shí)困難重重，相當(dāng)被動(dòng)。外貿(mào)行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，從接單、制造、出運(yùn)到交貨、結(jié)匯等各個(gè)環(huán)節(jié)都存在風(fēng)險(xiǎn)，要保證安全收匯，每一個(gè)環(huán)節(jié)都要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，而很多企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)的事前管理，未進(jìn)行外企信用評(píng)估就在結(jié)匯方式上給予優(yōu)惠條件，對(duì)授信額度缺乏控制，同時(shí)在合同履行過程中沒有加強(qiáng)客戶信用動(dòng)態(tài)管理，賬款追討不及時(shí)。

（四）賒銷缺乏債權(quán)擔(dān)保

由于中國出口商缺乏等級(jí)債權(quán)人的意識(shí)，對(duì)于出口賒銷往往就是以信用做為擔(dān)保條件，如果由于進(jìn)口商申請(qǐng)破產(chǎn)而出現(xiàn)貨款拖欠，往往很難收到貨款。以中國主要出口市場(chǎng)美國為例，如果進(jìn)口商申請(qǐng)破產(chǎn)，出口商貨款的追收只能走法律程序。根據(jù)美國的法律，企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)后，法院將通過破產(chǎn)程序保證同級(jí)債權(quán)人獲得同比例的金額分配。美國破產(chǎn)法規(guī)定的債權(quán)人主要有三個(gè)等級(jí)：擔(dān)保債權(quán)、無擔(dān)保優(yōu)先債權(quán)和一般無擔(dān)保債權(quán)。一般只有在上一個(gè)等級(jí)的債務(wù)得到全部清償后，下一個(gè)等級(jí)的債務(wù)清償才能開始。而現(xiàn)實(shí)是，中國出口商的角色一般都是無擔(dān)保普通債權(quán)人，受償?shù)燃?jí)較低，在破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)被用以償還銀行或者保理商的抵押擔(dān)保債權(quán)后，幾乎就很難再得到分配了。

（五）商品質(zhì)量問題遭拒付

2008年金融危機(jī)以來，進(jìn)口商除了在貨款拖欠上花樣百出外，還會(huì)找各種理由變相拒絕付款或者降低付款額度，任何細(xì)微的商品質(zhì)量問題都可能成為進(jìn)口商拒絕付款的一個(gè)重要理由。我國不少商品的出口是以打貨樣或者船貨樣作為標(biāo)準(zhǔn)來裝船出口的，但由于商品出口量大，在一批商品中難免出現(xiàn)個(gè)別商品存在質(zhì)量問題，外商借此拒絕付款或者要求更低折扣，而出口商為了追討貨款，不僅需要提交證明材料，而且要與進(jìn)口商據(jù)理力爭，這個(gè)過程往往需要花費(fèi)時(shí)間成本和協(xié)調(diào)成本，進(jìn)口商貨款拖欠時(shí)間越長意味著更大的匯率風(fēng)險(xiǎn)損失，而協(xié)商解決的結(jié)果往往是出口商的利率和折扣損失。

三、加強(qiáng)中小型外貿(mào)企業(yè)收匯風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

（一）建立切實(shí)可行的信用管理制度

對(duì)于我國大部分中小型外貿(mào)企業(yè)而言，由于其出口總量相對(duì)有限，企業(yè)機(jī)構(gòu)相對(duì)精簡，很多小企業(yè)甚至只有總經(jīng)理以及外貿(mào)業(yè)務(wù)員兩級(jí)，外貿(mào)業(yè)務(wù)員負(fù)責(zé)外銷業(yè)務(wù)的所有環(huán)節(jié)，包括客戶開發(fā)、合同簽訂、合同履行、單據(jù)繕制、客戶管理及維護(hù)，總經(jīng)理本身不僅從事公司的管理，掌控全局，自身也兼做本公司的出口業(yè)務(wù)，從企業(yè)成本管理的角度來看，建立一個(gè)獨(dú)立的應(yīng)收賬款決策機(jī)構(gòu)和信用管理部門相對(duì)困難。因此，筆者認(rèn)為，可以根據(jù)企業(yè)規(guī)模的大小來配備專門的風(fēng)險(xiǎn)管理人員：如果是小型企業(yè)，行政管理工作相對(duì)有限，可以由企業(yè)行政管理人員負(fù)責(zé)整理外貿(mào)業(yè)務(wù)員提交的客戶資信等級(jí)分類情況，跟蹤和監(jiān)控應(yīng)收賬款并向總經(jīng)理匯報(bào)，由總經(jīng)理做最終決策；對(duì)于規(guī)模較大的中型外貿(mào)企業(yè)，可以在財(cái)務(wù)管理部門下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理分部，并直接向財(cái)務(wù)經(jīng)理匯報(bào)（流程如圖1）。

這種信用管理制度可以給企業(yè)決策層提供較為及時(shí)、完整的信息，提高決策質(zhì)量，從源頭上加強(qiáng)對(duì)收匯風(fēng)險(xiǎn)的控制。在合同履行過程中，可以對(duì)交易各環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的問題進(jìn)行掌控處理，如果由于債務(wù)人的財(cái)物狀況出現(xiàn)了問題，亦能夠及時(shí)采取措施進(jìn)行債務(wù)追討，實(shí)現(xiàn)事前、事中與事后控制，降低收匯風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于初涉外貿(mào)領(lǐng)域或者缺乏相應(yīng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的中小型外貿(mào)公司而言，也可以實(shí)施信用管理委托制，將客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作外包給專門的信用咨詢管理公司。

（二）充分利用中國出口信用保險(xiǎn)公司提供的多種服務(wù)

中國出口信用保險(xiǎn)公司自2001年12月運(yùn)營以來，實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)、跨越式的發(fā)展。根據(jù)中國出口信用保險(xiǎn)公司提供的數(shù)據(jù)顯示，2002年中國出口信用保險(xiǎn)公司承保金額僅為27.5億美元，而金融危機(jī)發(fā)生以來，2009年1月至2011年11月，出口信用保險(xiǎn)承保金額達(dá)5405.7億美元，是中國出口信用保險(xiǎn)公司2002年-2008年間累計(jì)承保金額的3.1倍；2012年1-11月總承保金額3072.2億美元。過去十年的年均增長率達(dá)到70.5%，其中短期出口信用保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)承保金額2480.7億美元，重點(diǎn)服務(wù)群體是中小型外貿(mào)企業(yè)。截至2011年底，我國出口信用保險(xiǎn)覆蓋率達(dá)11.2%，已經(jīng)超過了世界10.5%的平均水平，部分省份如浙江、福建、廣東、云南均超過了20%，接近世界中上水平。2012年中國出口信用保險(xiǎn)公司共向1838家企業(yè)支付賠款11.8億美元。

以上數(shù)據(jù)表明，我國中小型外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)越來越重視出口信用保險(xiǎn)對(duì)于轉(zhuǎn)嫁企業(yè)收匯風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)出口的重要作用。但是，目前中小型外貿(mào)企業(yè)對(duì)于中國出口信用保險(xiǎn)公司提供的其它風(fēng)險(xiǎn)控制服務(wù)還缺乏一定的認(rèn)識(shí)和重視，需要及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，了解相關(guān)服務(wù)并充分利用：簽訂出口合同前選擇資信評(píng)估服務(wù)，將海外企業(yè)資信調(diào)查報(bào)告、企業(yè)信用評(píng)級(jí)和國家風(fēng)險(xiǎn)手冊(cè)及行業(yè)分析報(bào)告作為決策依據(jù)，防范各種商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；在商品出運(yùn)后，繕制好所有單據(jù)，通過保險(xiǎn)融資服務(wù)辦理押匯或人民幣貸款業(yè)務(wù)，加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)；在外商拖欠貨款時(shí)利用中國出口信用保險(xiǎn)公司多年國際商帳追收經(jīng)驗(yàn)，解決逾期欠款難題，進(jìn)一步降低收匯風(fēng)險(xiǎn)。

（三）依據(jù)客戶信用等級(jí)爭取多樣化的出口結(jié)算方式

近些年來，高額的出口壞賬損失和高比率的出口信用保險(xiǎn)理賠率讓人觸目驚心。中小型外貿(mào)企業(yè)必須轉(zhuǎn)變觀念，在洽談出口業(yè)務(wù)時(shí)慎重考慮以賒銷為優(yōu)惠條件的招攬客商方式，在實(shí)務(wù)中盡力爭取對(duì)自身相對(duì)公平甚至有利的結(jié)算方式。

在國際信用環(huán)境惡化的情況下，對(duì)于金額較少的出口業(yè)務(wù)，例如樣品單、尾貨單堅(jiān)決選擇西聯(lián)匯款（WEST UNION）、速匯金（MONEY GRAM）等快捷匯付方式，先付款后發(fā)貨；如果出口量較大，盡量采用即期信用證作為結(jié)算方式，若無法滿足，可爭取假遠(yuǎn)期信用證、遠(yuǎn)期信用證或者備用信用證，獲取銀行付款承諾；如果由于信用證銀行費(fèi)用以及資金周轉(zhuǎn)等原因，進(jìn)口商堅(jiān)決不采用信用證結(jié)算方式，出口商在了解進(jìn)口商具體資信情況后可以給予相應(yīng)的授信額度，靈活的采用匯付與跟單托收比例結(jié)合的方式，同時(shí)通過出口押匯降低風(fēng)險(xiǎn)，或者辦理國際保理業(yè)務(wù)和福費(fèi)廷（包買商買斷）業(yè)務(wù)來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過中國市場(chǎng)上一些融資公司的融資產(chǎn)品早日收匯。如中國出口融資（英國）有限公司就針對(duì)中國外貿(mào)企業(yè)出口賒銷量巨大的現(xiàn)狀推出了“創(chuàng)新型賒銷解決方案”，出口企業(yè)可選擇30天、60天、90天甚至120天的賒賬期限，并獲得在出貨后可立即獲得發(fā)票金額80%貨款的承諾；對(duì)于金額偏大的出口業(yè)務(wù)，可以選擇信用證與匯付、信用證與托收等方式，也可以在簽訂出口合同時(shí)規(guī)定分批發(fā)貨、分期付款來控制風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)不同的貿(mào)易額以及不同等級(jí)的外商，采用多樣化的出口結(jié)算方式組合雖然會(huì)增加公司的管理成本，但卻可降低外貿(mào)公司的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高公司應(yīng)收賬款的安全性。

（四）運(yùn)用切實(shí)可行的金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于采用賒銷（O/A）、遠(yuǎn)期付款交單（D/P）、遠(yuǎn)期承兌交單（D/P）結(jié)算方式或遭遇外商拖欠貨款的出口商來說，時(shí)間越長匯率風(fēng)險(xiǎn)越大。為控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，中小型外貿(mào)公司應(yīng)該利用合適的金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

目前，金融衍生工具主要包括遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)以及互換協(xié)議四大類。由于金融期貨是在期貨交易所交易，實(shí)行會(huì)員制，需要交納一定比例的保證金并且逐日結(jié)算，交易會(huì)員往往要預(yù)留一筆數(shù)量相對(duì)可觀的流動(dòng)資金避免被強(qiáng)行平倉，而在現(xiàn)行國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小型外貿(mào)企業(yè)準(zhǔn)時(shí)回收貨款比較困難，資金鏈相對(duì)緊張，保證金制度會(huì)增加企業(yè)資金負(fù)擔(dān)；金融期權(quán)買賣的是一種執(zhí)行合同或者不執(zhí)行合同的權(quán)利，期權(quán)購買者既能實(shí)現(xiàn)保值，又有可能從匯率變動(dòng)中獲利，但是期權(quán)費(fèi)和期權(quán)交易傭金比較高，加上中國實(shí)行歐式期權(quán)，只能在到期日行使權(quán)力，無法在最有利的時(shí)機(jī)選擇執(zhí)行或不執(zhí)行合同，購買期權(quán)收益往往低于購買成本，因此匯率變動(dòng)不大的情況下購買金融期權(quán)性價(jià)比不高，而如果匯率變動(dòng)大且趨勢(shì)明顯，金融期權(quán)不容易購買；遠(yuǎn)期合約是在場(chǎng)外進(jìn)行的交易，通過實(shí)現(xiàn)約定幣種、金額、匯率和交割時(shí)間，到約定時(shí)間進(jìn)行實(shí)際交割，交易程序簡單，交易方式靈活并且不要求實(shí)際資金支付，對(duì)中小型外貿(mào)企業(yè)而言是一種較為理想的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具；貨幣互換是通過不同幣種債權(quán)、債務(wù)的調(diào)換達(dá)到保值的目的，但尋求合適交易對(duì)象比較困難，搜尋成本較高。為提高中小型外貿(mào)企業(yè)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，政府需要加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的引導(dǎo)。如證監(jiān)會(huì)下設(shè)出口匯率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，統(tǒng)一收集中小型外貿(mào)企業(yè)出口應(yīng)收債務(wù)或者進(jìn)口應(yīng)收債權(quán)情況，將企業(yè)債權(quán)債務(wù)信息進(jìn)行統(tǒng)一匿名，幫助企業(yè)尋找合適的交易對(duì)象，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。

由于中小型外貿(mào)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱，在世界經(jīng)濟(jì)普遍低迷、國際信用環(huán)境惡化的環(huán)境下，企業(yè)必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，通過建立低成本、高效的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，利用金融機(jī)構(gòu)多樣化風(fēng)險(xiǎn)控制服務(wù)，采用靈活多變的結(jié)算方式降低應(yīng)收貨款的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用行之有效的金融管理工具規(guī)避匯率波動(dòng)損失，保障企業(yè)資金安全，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]劉鑫，談外貿(mào)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理及防范[J]，商業(yè)文化，2008（1）.

篇7

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；保險(xiǎn)資金運(yùn)用；風(fēng)險(xiǎn)管理

自我國實(shí)行改革開放以來，保險(xiǎn)市場(chǎng)保持了快速發(fā)展勢(shì)頭。其中保險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)用額快速增長，2009年資產(chǎn)運(yùn)用

額為3.74萬億，同比2008年增長22%。

為維護(hù)我國金融體系的穩(wěn)定發(fā)展，面對(duì)越來越龐大的保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模，如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理將是工作的重中之重。根據(jù)美國保險(xiǎn)業(yè)1996-2000年的測(cè)算，如表1所示，保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)源。因此，保險(xiǎn)業(yè)必須提高對(duì)保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度。保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)比例圖，如圖1所示。

從誘發(fā)保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)因素的角度來看，我國保險(xiǎn)資金投資主要面臨七大風(fēng)險(xiǎn)，即利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和委托-風(fēng)險(xiǎn)。一是利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率的波動(dòng)給保險(xiǎn)公司資產(chǎn)造成損失的可能性。二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指證券市場(chǎng)因各種因素影響而引起的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)損失的可能性，如經(jīng)濟(jì)周期特征、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融市場(chǎng)制度變化、投資者心理波動(dòng)、財(cái)政政策或貨幣政策的調(diào)整等。三是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于價(jià)格總水平的變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)總購買力變動(dòng)，從而使保險(xiǎn)公司產(chǎn)生損失的可能性。四是信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手不能按事先約定履行其責(zé)任及義務(wù)的可能性。五是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司因資產(chǎn)與負(fù)債的流動(dòng)性不一致，資產(chǎn)變現(xiàn)能力不足，從而遭受損失的可能性。六是操作風(fēng)險(xiǎn)是指管理者的投資政策不當(dāng)或投資業(yè)務(wù)執(zhí)行者因自身原因造成損失的可能性。七是委托－風(fēng)險(xiǎn)是指在保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資金運(yùn)用模式下，保險(xiǎn)公司將部分或全部保險(xiǎn)資產(chǎn)交由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司運(yùn)用，因兩者信息不對(duì)稱，因此存在遭受損失的可能性。此外，保險(xiǎn)資金投資還可能面臨社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

結(jié)合我國市場(chǎng)實(shí)際情況，加強(qiáng)我國保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理可分為內(nèi)部控制和外部監(jiān)管兩方面：

第一，保險(xiǎn)公司的內(nèi)部控制。

一是樹立正確的投資經(jīng)營理念。保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)自身情況確立其投資理念，所有的投資行為均應(yīng)基于該理念，只有投資文化及理念明確且統(tǒng)一，才能保證保險(xiǎn)公司投資行為的連續(xù)性和一致性。同時(shí)，該理念應(yīng)以市場(chǎng)狀況為基礎(chǔ)，且隨市場(chǎng)變化而變化。

二是完善公司組織架構(gòu)。根據(jù)《人身保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施指引》，要求人身保險(xiǎn)公司加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，包括董事會(huì)下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，任命首席風(fēng)險(xiǎn)官對(duì)公司的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，成立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，且建立風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制，將來風(fēng)險(xiǎn)管理效果將與績效相掛鉤。

三是選擇適合我國保險(xiǎn)業(yè)自身特點(diǎn)的資金管理模式。一個(gè)適合自身發(fā)展的保險(xiǎn)資金管理模式不僅可以確保保險(xiǎn)公司的投資收益，而且可以有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，保證保險(xiǎn)公司的償付能力。在當(dāng)今世界500強(qiáng)的34家股份制保險(xiǎn)公司中，有80%以上的公司采取了專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行經(jīng)營管理和運(yùn)作。與完全依靠外部委托模式和完全依靠內(nèi)設(shè)投資部門模式相比，專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)有效降低了保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。

四是建立覆蓋業(yè)務(wù)全過程的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)信息匯總分析系統(tǒng)；其次應(yīng)實(shí)施交易監(jiān)控的集中管理；再次需建立實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估體系；最后應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)預(yù)警資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

五是建立科學(xué)的投資決策準(zhǔn)則、投資組合策略、績效評(píng)估體系及投資運(yùn)作流程。首先，保險(xiǎn)公司的投資決策準(zhǔn)則基于投資理念，是保險(xiǎn)資金投資的指導(dǎo)性原則，幫助保險(xiǎn)資金管理部門明確投資理念、投資目的、盈利目標(biāo)及潛在的風(fēng)險(xiǎn)；其次，公司在監(jiān)管部門對(duì)于保險(xiǎn)資金投資比例的規(guī)定范圍內(nèi)，選擇合適自身的投資工具和投資組合策略，并通過保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目多樣化以分散風(fēng)險(xiǎn)，保障資金安全；再次，應(yīng)形成保險(xiǎn)資金投資績效評(píng)估體系，對(duì)資金運(yùn)用的效率和收益按設(shè)定指標(biāo)進(jìn)行考核和評(píng)估，全面分析保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況和運(yùn)用效果；最后，應(yīng)建立涵蓋投資決策、投資執(zhí)行、投資評(píng)估三大環(huán)節(jié)的投資運(yùn)作流程，形成相互制衡、相互協(xié)調(diào)、相互促進(jìn)的動(dòng)態(tài)投資管理體系。

第二，監(jiān)管部門的外部監(jiān)管。我國目前資本市場(chǎng)尚未成熟，保險(xiǎn)公司自我內(nèi)控機(jī)制仍不完全，保險(xiǎn)公司投資能力不足，風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，我國應(yīng)逐步建立起政府依法監(jiān)管，企業(yè)內(nèi)控，社會(huì)公眾監(jiān)督相結(jié)合的有效監(jiān)管體系，強(qiáng)化政府監(jiān)管職能。保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)三大金融監(jiān)管部門應(yīng)密切合作，嚴(yán)格監(jiān)管，共筑防范風(fēng)險(xiǎn)、保障資金安全的防線。保監(jiān)會(huì)可以以確保公司償付能力為中心，對(duì)保險(xiǎn)投資各渠道最高比例和投資組合制定指導(dǎo)性規(guī)則，此外，保監(jiān)會(huì)還可充分發(fā)揮輿論監(jiān)督的功能，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金合理投資，理性操作，使保險(xiǎn)資金投資的風(fēng)險(xiǎn)最小化。

參考文獻(xiàn)：

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3、楊琳.保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)與控制[J].中國保險(xiǎn),2005(2).

4、丁少群.面對(duì)金融危機(jī)保險(xiǎn)業(yè)高增長下蘊(yùn)含的高風(fēng)險(xiǎn)[J].上海保險(xiǎn),2009(1).

5、段善雨.我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道及其風(fēng)險(xiǎn)管理[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯,2007(4).

篇8

摘要：我國的保險(xiǎn)資金投資行業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的今天也得到了空前的發(fā)展，具有越來越寬廣的投資渠道，然而也出現(xiàn)了巨大的保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)，再加上受到了經(jīng)濟(jì)全球化以及對(duì)外開放的影響，因此導(dǎo)致我國的保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)具有不斷加大的不穩(wěn)定性和國際性，必須要采取有效的措施對(duì)我國的保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

關(guān)鍵詞 ：保險(xiǎn)資金；投資風(fēng)險(xiǎn)；管理

在新時(shí)期要想有效地改進(jìn)我國的保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理，必須要由監(jiān)管部門和保險(xiǎn)公司相互協(xié)作，才能夠確保我國保險(xiǎn)資金投資市場(chǎng)的穩(wěn)定，同時(shí)保險(xiǎn)公司也要不斷的完善保險(xiǎn)資金投資管理體系。面對(duì)越來越大的保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)，必須要對(duì)我國保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀進(jìn)行認(rèn)真的分析和研究，并且有針對(duì)性地采取措施，加強(qiáng)保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

一、我國保險(xiǎn)資金投資管理在現(xiàn)階段的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)，也被稱作違約風(fēng)險(xiǎn)，其主要指的是由于各種原因?qū)е卤ｋU(xiǎn)公司的合作企業(yè)或個(gè)人不能夠?qū)ΡｋU(xiǎn)合約上的條款進(jìn)行履行，在某些情況下為了騙取保險(xiǎn)公司的資金出現(xiàn)欺詐造假的行為，這樣保險(xiǎn)公司除了無法獲得成本收益之外，還會(huì)面臨著巨大的經(jīng)濟(jì)損失，最終會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司的正常投資運(yùn)作產(chǎn)生極大影響。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)

在利率變動(dòng)的情況下，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)所面臨的損失的風(fēng)險(xiǎn)就是所謂的利率風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債金額價(jià)值會(huì)由于利率的變動(dòng)而出現(xiàn)變化，就有可能導(dǎo)致保險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)成本無法匹配負(fù)債金額，在短期內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)就會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，當(dāng)然有可能使企業(yè)的收益增大，也可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)損失。同時(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)面臨著極為不穩(wěn)定的情況，隨著利率的上升或者下降，每個(gè)購買保險(xiǎn)的客戶的回報(bào)率也會(huì)相應(yīng)的發(fā)生利差益或者利差損。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)公司不順暢的資金流動(dòng)式流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式，也就是說無法及時(shí)地將資產(chǎn)變現(xiàn)，這樣就無法在限期內(nèi)支付保險(xiǎn)受益者應(yīng)得的賠償。所以為了能夠履行對(duì)客戶的承諾，一些保險(xiǎn)公司就會(huì)利用大量的成本變現(xiàn)資產(chǎn)，或者是利用借款的方式對(duì)支付資金進(jìn)行籌集，這樣也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨著較大的經(jīng)濟(jì)損失。

二、我國保險(xiǎn)資金投資管理工作主要問題分析

1.企業(yè)不匹配的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

企業(yè)不匹配的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為不匹配的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，首先一些保險(xiǎn)合同具有較高的穩(wěn)定性要求和較長的保險(xiǎn)期，保險(xiǎn)企業(yè)在進(jìn)行中長期投資的時(shí)候可以對(duì)這部分資金進(jìn)行充分的利用，比如儲(chǔ)蓄、房地產(chǎn)以及國債等。其次，一些保險(xiǎn)合同往往具有較短的保險(xiǎn)期，而且具有較大的流動(dòng)性要求，因此保險(xiǎn)公司在進(jìn)行部分短期投資的時(shí)候可以采用這一類型的資金，比如投資同業(yè)拆借和股票等具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和高回報(bào)的投資方式。然而中長期投資資金在企業(yè)的實(shí)際投資運(yùn)作中經(jīng)常出現(xiàn)不匹配長期資產(chǎn)負(fù)債的情況，導(dǎo)致這一情況發(fā)生的主要原因就是我國的保險(xiǎn)業(yè)往往對(duì)購買債券以及銀行儲(chǔ)蓄等方式比較看重，從而將股票和房地產(chǎn)等其他投資方式忽視了，這樣企業(yè)的保險(xiǎn)資金就會(huì)在市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)的情況下受到嚴(yán)重的影響。

2.不完善的保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理

目前在保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面我國的保險(xiǎn)公司主要存在兩種模式，也就是企業(yè)自身內(nèi)部對(duì)專門的投資管理部門進(jìn)行設(shè)置及對(duì)專門的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行委托。在實(shí)際的操作中，保險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部的投資管理部門往往并不具備管理保險(xiǎn)資金的經(jīng)驗(yàn)，而且其大部分的管理人員也沒有經(jīng)過相應(yīng)的培訓(xùn)，因此這種不完善的管理模式導(dǎo)致我國的保險(xiǎn)公司面臨著較大的保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.不完善的法律法規(guī)體系

盡管我國的保險(xiǎn)公司已經(jīng)具備了初步的資金投資監(jiān)管體系，然而由于并沒有制定完善的法律法規(guī)充實(shí)這一監(jiān)管體系，因此還是有很多的漏洞存在于整個(gè)監(jiān)管體系中，無法真正的落實(shí)監(jiān)管工作。這個(gè)問題使得我國的保險(xiǎn)資金市場(chǎng)的穩(wěn)定和高速發(fā)展受到了嚴(yán)重的影響，因此必須要充分的重視這一問題。

三、改進(jìn)保險(xiǎn)投資管理工作的有效措施

1.做好投資組合管理和資產(chǎn)負(fù)債管理的工作

首先保險(xiǎn)企業(yè)必須要將一個(gè)與自身資金特點(diǎn)和需求相符合的資產(chǎn)管理體系，就這樣才能夠使企業(yè)控制和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力得以提升，是企業(yè)資金運(yùn)用的穩(wěn)健性得到充分的保證。如果保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)負(fù)債管理中可以將資金的來源和去向明確下來，這樣就能夠?qū)υ谶x擇投資時(shí)的盲目性和錯(cuò)誤率進(jìn)行有效的控制。因此，可以采用財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)分析、隨機(jī)模型以及現(xiàn)金流測(cè)試的方式動(dòng)態(tài)的監(jiān)管企業(yè)的內(nèi)部資產(chǎn)負(fù)債，除此之外，還要做好培訓(xùn)和招攬專業(yè)管理和監(jiān)管人才的工作。

作為保險(xiǎn)資金的投資主體，保險(xiǎn)公司要選擇科學(xué)合理的投資組合管理手段優(yōu)化不同投資的比例，在能夠獲得較高的收益率的情況下，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。同時(shí)還要將保險(xiǎn)投資數(shù)學(xué)模型建立起來，這樣就可以將最優(yōu)化的資金投資比例得出來，從而保證保險(xiǎn)公司投資決策的科學(xué)性。

2.對(duì)保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系進(jìn)行完善

完善的投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系可以將投資風(fēng)險(xiǎn)、收益目標(biāo)以及投資目的等多方面的幫助提供給保險(xiǎn)公司，這樣保險(xiǎn)公司就可以針對(duì)性地采做出資金管理決策。為此，首先，保險(xiǎn)公司要將保險(xiǎn)資金投資決策準(zhǔn)則確定下來，這是在投資保險(xiǎn)資金之前必須要明確下來的指導(dǎo)原則。其次，保險(xiǎn)公司要嚴(yán)格的按照相關(guān)的保險(xiǎn)資金的使用政策法規(guī)為依據(jù)將資金運(yùn)用的限制條款和范圍明確下來，并且確定科學(xué)的投資組合策略。最后，保險(xiǎn)公司必須要加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理。

3.做好監(jiān)管保險(xiǎn)公司償付能力的工作

償付能力比例監(jiān)管是我國償付能力監(jiān)管的主要方式，保險(xiǎn)公司的償付能力情況在監(jiān)管機(jī)構(gòu)中被劃分為三個(gè)級(jí)別，然后由監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。保險(xiǎn)公司應(yīng)該將動(dòng)態(tài)償付能力測(cè)試添加在每年報(bào)送的償付能力報(bào)告中，然而監(jiān)管當(dāng)局并不能夠?qū)y(cè)試結(jié)果作為采取措施的依據(jù)。在這里可以對(duì)美國的風(fēng)險(xiǎn)資本法進(jìn)行借鑒，將與我國國情相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)制定出來，從而有效地監(jiān)管保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。

綜上，保險(xiǎn)公司必須要對(duì)資產(chǎn)組合管理模式、資產(chǎn)負(fù)債管理模式進(jìn)行著重的改善，同時(shí)還要對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系等進(jìn)行逐步的完善，這樣在進(jìn)行企業(yè)保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)候就能夠獲得更好的效果；而監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須要加大監(jiān)管保險(xiǎn)公司償付能力的力度。總之，只有真正的將這幾個(gè)方面的工作做好，才有可能使我國的保險(xiǎn)事業(yè)實(shí)現(xiàn)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

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篇9

風(fēng)險(xiǎn)就是未來結(jié)果的不確定性。不確定性越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。由于分析角度不同，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)分類的標(biāo)準(zhǔn)也不一。一般可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(利率、匯率和資產(chǎn)價(jià)格)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)和國家風(fēng)險(xiǎn)。一般業(yè)界所說的三大風(fēng)險(xiǎn)是指信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。這是國際上巴塞爾委員會(huì)要求提取資本金的三類風(fēng)險(xiǎn)，是國際銀行業(yè)和銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的三類風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)我國商業(yè)銀行來說，操作風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)新概念，但這并不表明我國商業(yè)銀行中沒有操作風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。事實(shí)上，各商業(yè)銀行一直都有自己的操作風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐，但一般使用“內(nèi)部控制”一類的表述，而且，在多年內(nèi)控管理過程中，各商業(yè)銀行都程度不一地建立和制定了相關(guān)的管理框架、制度和措施。不過，相對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理而言，操作風(fēng)險(xiǎn)管理還缺乏識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)、管理模式、數(shù)據(jù)積累等。

操作風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、員工和信息科技系統(tǒng)，以及外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)，但不包括策略風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)就是商業(yè)銀行因辦理業(yè)務(wù)或內(nèi)部管理出了差錯(cuò)；由于內(nèi)部人員監(jiān)守自盜，外部人員欺詐得手；電子系統(tǒng)硬件軟件發(fā)生故障，網(wǎng)絡(luò)遭到黑客侵襲；通信、電力中斷；自然災(zāi)害、恐怖襲擊等原因?qū)е聯(lián)p失的銀行風(fēng)險(xiǎn)，這些都屬于操作風(fēng)險(xiǎn)。可見，操作風(fēng)險(xiǎn)不僅僅包括操作中的風(fēng)險(xiǎn)，還包括內(nèi)部程序、信息科技系統(tǒng)和外部事件所帶來的損失。

與信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相比，操作風(fēng)險(xiǎn)主要有幾個(gè)特點(diǎn)。第一，具有內(nèi)生性，除自然災(zāi)害等外部事件引起的操作風(fēng)險(xiǎn)損失外，操作風(fēng)險(xiǎn)大多是在銀行可控范圍內(nèi)的內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則為外生風(fēng)險(xiǎn)。第二，廣泛性，操作風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋的范圍相當(dāng)廣泛，與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要存在于交易類業(yè)務(wù)和信用風(fēng)險(xiǎn)主要存在于授信業(yè)務(wù)不同，操作風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)和管理中。此外，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來說，風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越高，存在風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)應(yīng)關(guān)系，而操作風(fēng)險(xiǎn)和收益沒有太多聯(lián)系。

二、操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理

操作風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾種類型，商業(yè)銀行在經(jīng)營中需加以識(shí)別和管理。

(一)人為因素。主要為內(nèi)部欺詐、主觀違規(guī)、操作失誤。主觀違規(guī)有超授權(quán)授信行為、逆程序、過度信任造成管理缺位、崗位設(shè)置不合理造成監(jiān)督空位、不良愛好(如涉毒、涉賭、涉黃)引發(fā)的違法違規(guī)。操作失誤是由于員工技能水平不高、態(tài)度不認(rèn)真在業(yè)務(wù)過程中的失誤造成的，如數(shù)字輸入錯(cuò)誤、將取款記作存款等。由銀行員工操作失誤引起的操作風(fēng)險(xiǎn)一般具有損失小(當(dāng)然不排除特殊情況)、發(fā)生頻率高、難以事先預(yù)測(cè)的特征，因而非常難以防范。人員因素引發(fā)的操作風(fēng)險(xiǎn)，有的是作為，如主觀違規(guī)，有的是不作為，如業(yè)務(wù)不熟出錯(cuò)，疏忽大意。

(二)流程因素。包括操作程序遺漏或忽略、產(chǎn)品設(shè)計(jì)缺陷、業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)不合理等。過去認(rèn)為流程越復(fù)雜、相互制約性越強(qiáng)越好。事實(shí)上，流程越簡單越易于操作，流程越短越便于管理，設(shè)計(jì)越合理越利于控制。這樣才能適應(yīng)變化，確保效率和風(fēng)險(xiǎn)管理，流程設(shè)計(jì)不合理，有瑕疵，往往容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

(三)系統(tǒng)因素。系統(tǒng)是現(xiàn)代商業(yè)銀行賴以生存的命脈。無論是業(yè)務(wù)發(fā)展如網(wǎng)上銀行、現(xiàn)金管理還是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，都離不開信息系統(tǒng)緊密支持。但是，商業(yè)銀行高度依賴信息系統(tǒng)，信息數(shù)據(jù)高度集中也給銀行帶來新的風(fēng)險(xiǎn)管理難題，如系統(tǒng)安全穩(wěn)定、IT技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)防范、數(shù)據(jù)和信息質(zhì)量，系統(tǒng)設(shè)計(jì)和開發(fā)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，等等。系統(tǒng)出現(xiàn)如故障、癱瘓，系統(tǒng)不安全、通訊中斷以及系統(tǒng)兼容性、穩(wěn)定性、適宜性方面的操作風(fēng)險(xiǎn)很容易給銀行帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失和無法估量的信譽(yù)損失。此外，從操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的部位來看，當(dāng)前與系統(tǒng)有關(guān)的操作風(fēng)險(xiǎn)日益增加。由于系統(tǒng)原因和流程問題導(dǎo)致犯罪分子利用系統(tǒng)漏洞實(shí)施金融詐騙已經(jīng)成為妨礙我國銀行業(yè)資金安全重大問題。

(四)外部因素。銀行經(jīng)營都是處于一定的政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的，經(jīng)營環(huán)境的變化、外部突發(fā)事件都會(huì)影響到銀行的經(jīng)營活動(dòng)，甚至?xí)a(chǎn)生損失。外部事件引起銀行損失的范圍非常廣泛，包括外部欺詐、外部突發(fā)事件與外部經(jīng)營環(huán)境的不利變化。外部人員的蓄意欺詐行為是近年來給銀行造成損失最大、發(fā)生頻率最高的操作風(fēng)險(xiǎn)之一，而內(nèi)外勾結(jié)作案更是令商業(yè)銀行防不勝防。外部欺詐包括騙貸、搶劫、偷盜、爆炸等風(fēng)險(xiǎn)因素。外部突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)包括遭受冰凍雨雪、地震等自然災(zāi)害以及恐怖襲擊、火災(zāi)等給商業(yè)銀行帶來的損失。外部經(jīng)營環(huán)境的不利變化引起的操作風(fēng)險(xiǎn)是由于受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、銀行監(jiān)管法規(guī)變化使銀行發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利變化會(huì)給商業(yè)銀行帶來意想不到的損失。

三、商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

目前，我國操作風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管尚處在一個(gè)較為初期的發(fā)展階段。由銀行監(jiān)管部門以規(guī)范性文件關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方法或者具體操作模式還為時(shí)尚早。監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要把重點(diǎn)放在提高操作風(fēng)險(xiǎn)(或內(nèi)部控制)管理質(zhì)量上，并且要求銀行提高對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的重視。

(一)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管要求。2004年6月，巴塞爾委員會(huì)了新的資本協(xié)議，對(duì)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)提出了新的資本要求。據(jù)巴塞爾委員會(huì)估計(jì)，在銀行業(yè)所有風(fēng)險(xiǎn)中，操作風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失已經(jīng)僅次于信用風(fēng)險(xiǎn)。2006年10月巴塞爾委員會(huì)的新版《有效銀行監(jiān)管核心原則》中，專門為“操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管”新增一條原則，制定了評(píng)估該原則執(zhí)行情況的標(biāo)準(zhǔn)，提出了商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳做法和監(jiān)管指引。

目前，實(shí)施新資本協(xié)議的國家都按照新協(xié)議要求，明確將操作風(fēng)險(xiǎn)納入資本監(jiān)管范疇，國際上已形成了對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)監(jiān)管的共識(shí)，已經(jīng)形成了相關(guān)制度和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)規(guī)定是近年來國際金融界日益注重操作風(fēng)險(xiǎn)管理的制度體現(xiàn)，也是加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理方面的新要求。

在未來幾年內(nèi)，我國銀行界按照新資本協(xié)議的要求實(shí)施操作風(fēng)險(xiǎn)管理已是大勢(shì)所趨。根據(jù)中國銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)指引》要求，操作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國銀監(jiān)會(huì)和派出機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行要履行報(bào)告義務(wù)，提交有關(guān)方面的審議報(bào)告，對(duì)有關(guān)政策和程序要報(bào)備。銀監(jiān)會(huì)定期要進(jìn)行檢查評(píng)估。對(duì)于高管嚴(yán)重違規(guī)、重大搶劫銀行等操作風(fēng)險(xiǎn)事件商業(yè)銀行必須報(bào)告銀監(jiān)會(huì)和其派出機(jī)構(gòu)。另外，《商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)指引》要求商業(yè)銀行要根據(jù)自身實(shí)際操作風(fēng)險(xiǎn)管理的政策、選擇適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行管理，采取一定的措施控制、降低操作風(fēng)險(xiǎn)。

(二)操作風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制建設(shè)。國際上巴塞爾協(xié)議將人們的視線更多地集中于操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管資本要求上。但實(shí)際上，一個(gè)銀行的資本量多少并不是管理成功與否的關(guān)鍵，加強(qiáng)操作風(fēng)險(xiǎn)管理最關(guān)鍵是加強(qiáng)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制建設(shè)。

1.關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)。關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)管理的組織體系，各銀行間存在著重大差異。各商業(yè)銀行主要依據(jù)銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理指引》要求逐步建立和探索適應(yīng)本行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系。該體系主要包括董事會(huì)的監(jiān)督控制；高級(jí)管理層的職責(zé)；適當(dāng)?shù)慕M織架構(gòu)；操作風(fēng)險(xiǎn)管理政策、方法和程序；計(jì)提操作風(fēng)險(xiǎn)所需資本等基本要素。董事會(huì)從總體上履行操作風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)。如制定總體戰(zhàn)略、政策、定期審批報(bào)告等。高級(jí)管理層在操作風(fēng)險(xiǎn)管理中職責(zé)主要為執(zhí)行董事會(huì)的有關(guān)決議，定期向董事會(huì)報(bào)告。各商業(yè)銀行一般以與自身的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和組織結(jié)構(gòu)相匹配成立管理操作風(fēng)險(xiǎn)的部門。具體執(zhí)行中操作風(fēng)險(xiǎn)人員可能被放在一個(gè)部門——操作風(fēng)險(xiǎn)管理部門，主要擬定本行操作風(fēng)險(xiǎn)管理政策、程序和具體的操作規(guī)程；建立并組織實(shí)施操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、緩釋(包括內(nèi)部控制措施)和監(jiān)測(cè)方法；定期檢查操作風(fēng)險(xiǎn)的管理情況。有些銀行在總行層面上建立了首席風(fēng)險(xiǎn)官，在各營運(yùn)業(yè)務(wù)條線設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理，對(duì)主要業(yè)務(wù)的關(guān)鍵、高發(fā)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。有些銀行在專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)如法規(guī)部門、審計(jì)監(jiān)察部門設(shè)立單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部門，在管理好本部門的操作風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為其他部門管理操作風(fēng)險(xiǎn)提供相關(guān)資源和支持。

2.商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)政策。各商業(yè)銀行正積極探索制定有效管理操作風(fēng)險(xiǎn)的政策和方法。首先，在操作風(fēng)險(xiǎn)政策制定方面，部分商業(yè)銀行已經(jīng)制定《操作風(fēng)險(xiǎn)管理政策框架》、《操作風(fēng)險(xiǎn)管理政策》，進(jìn)一步明確了各行各級(jí)機(jī)構(gòu)和部門在操作風(fēng)險(xiǎn)中的管理職責(zé)。針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的執(zhí)行，制定具體執(zhí)行措施，如詳細(xì)的《案件防控及整改方案》、《基層機(jī)構(gòu)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)監(jiān)控檢查內(nèi)容與操作指引》，同時(shí)，將操作風(fēng)險(xiǎn)控制基本要求植入業(yè)務(wù)流程改造和IT藍(lán)圖建設(shè)中。其次，為衡量分析操作風(fēng)險(xiǎn)建立操作風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。各商業(yè)銀行正在積極研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)控制與評(píng)估、關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、重大事件報(bào)告制度、損失數(shù)據(jù)收集和業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營計(jì)劃等工具。再次，識(shí)別操作風(fēng)險(xiǎn)，制定有關(guān)制度措施。根據(jù)銀行風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，加大對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，并針對(duì)性地制定制度措施，如對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、外部等操作風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)行制定了詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，增加應(yīng)急措施；建立與新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)應(yīng)的制度規(guī)定；修改更新產(chǎn)品和流程，塑造流程銀行，按流程操作；增加制度執(zhí)行建設(shè)，強(qiáng)化日常檢查的頻率，加強(qiáng)員工行為排查，等等。

四、對(duì)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理的幾點(diǎn)啟示

(一)引入全面風(fēng)險(xiǎn)管理。全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系(Enterprise

wideRiskManagement簡稱ERM)是西方商業(yè)銀行比較成熟的風(fēng)險(xiǎn)控制理念和技術(shù)。全面風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目標(biāo)，全面風(fēng)險(xiǎn)管理，主要體現(xiàn)在它的全面性、全程性、全員性和系統(tǒng)性。操作風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)有高度的相關(guān)性，操作風(fēng)險(xiǎn)與其他風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜、更加分散，風(fēng)險(xiǎn)損失更加顯著，將數(shù)倍、數(shù)十倍地被放大。因此，在風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)將操作風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)管理，保證風(fēng)險(xiǎn)管理政策統(tǒng)一、工作協(xié)調(diào)。同時(shí)，操作風(fēng)險(xiǎn)遍布商業(yè)銀行內(nèi)部各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)、產(chǎn)品線和不同的管理層面，不僅僅是依賴于一兩個(gè)專門的部門監(jiān)管，應(yīng)該從本行、本部門、個(gè)人操作抓起。各商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)上升層次，逐步建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下轄操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，制定全面風(fēng)險(xiǎn)管理政策，形成總體規(guī)劃，發(fā)揮資本在風(fēng)險(xiǎn)覆蓋、部門配置方面的作用。

(二)操作風(fēng)險(xiǎn)的緩釋。操作風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有人群、行為和活動(dòng)，就一定存在操作風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)盡量降低其發(fā)生的頻率和所造成的損失。從操作風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避角度分析，操作風(fēng)險(xiǎn)可以分為可規(guī)避的操作風(fēng)險(xiǎn)、可降低的操作風(fēng)險(xiǎn)、可緩釋的操作風(fēng)險(xiǎn)。除極少數(shù)應(yīng)承擔(dān)的操作風(fēng)險(xiǎn)外，大部分操作風(fēng)險(xiǎn)都有規(guī)律可循，其發(fā)生過程類似多米諾骨牌，有前因后果的連鎖關(guān)系。因此，要查找出其發(fā)生規(guī)律，通過技術(shù)手段切斷引發(fā)操作風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并通過必要的管理措施加以緩釋。

1.商業(yè)銀行一攬子保險(xiǎn)和打包保險(xiǎn)。火災(zāi)、自然災(zāi)害等引起的商業(yè)銀行財(cái)產(chǎn)損失，商業(yè)銀行的內(nèi)外部欺詐，對(duì)高級(jí)管理層和員工的責(zé)任險(xiǎn)等都可以通過保險(xiǎn)公司一攬子保險(xiǎn)和打包保險(xiǎn)承保予以緩釋，通過承保轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。然而，目前國內(nèi)保險(xiǎn)公司尚未開發(fā)更多的針對(duì)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)方式、有關(guān)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)品種還有待保險(xiǎn)公司創(chuàng)新。另外，保險(xiǎn)公司對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力和財(cái)務(wù)承受能力還不能準(zhǔn)確精算評(píng)估，各保險(xiǎn)公司保費(fèi)收取也存在重大分歧。如對(duì)于內(nèi)外部欺詐引發(fā)的操作風(fēng)險(xiǎn)，各保險(xiǎn)公司普遍收費(fèi)高，無疑增加了銀行的成本管理，也直接約束了操作風(fēng)險(xiǎn)的緩釋。不過，相信隨著金融市場(chǎng)的逐步開放，這一局面將逐步得到改善。

2.業(yè)務(wù)外包。除保險(xiǎn)外，商業(yè)銀行可以通過業(yè)務(wù)外包來緩釋操作風(fēng)險(xiǎn)。將技術(shù)含量高、專業(yè)性強(qiáng)的有關(guān)業(yè)務(wù)交由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理，增加操作風(fēng)險(xiǎn)管理的效益性。如有關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)可聘請(qǐng)具有符合條件的外聘律師訴訟和仲裁；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性高的守護(hù)、保衛(wèi)、押運(yùn)可聘請(qǐng)符合資質(zhì)條件的保安公司管理；對(duì)于產(chǎn)品評(píng)估、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)、系統(tǒng)開發(fā)也可招標(biāo)專業(yè)公司。當(dāng)然，選擇外包公司，不可能一包了事，也需加強(qiáng)雙方之間的溝通，通過簽訂合同，明確雙方權(quán)利和義務(wù)，合理轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上基于雙方的委托關(guān)系，最終的權(quán)利和義務(wù)應(yīng)由商業(yè)銀行承擔(dān)。

(三)建立健全制度管理，狠抓制度落實(shí)。總結(jié)有關(guān)操作風(fēng)險(xiǎn)損失案例，其中大部分為有法不依，有章不循，制度落實(shí)不到位，管理缺位造成的風(fēng)險(xiǎn)損失。因此，要建立健全制度管理，狠抓制度落實(shí)，才能夠使操作風(fēng)險(xiǎn)得到有效管理和控制，才能使因操作風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低限度。一是做到制度到位，及時(shí)立、改、廢有關(guān)制度，形成制度數(shù)據(jù)庫，并根據(jù)實(shí)際情況將有關(guān)規(guī)章制度分解到各個(gè)部門、各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)崗位，形成操作指南和崗位流程；二是責(zé)任到人，處理到人。要及時(shí)跟蹤檢查執(zhí)行，增加檢查的頻率和有效性，加大違規(guī)處罰力度，把隱患消滅在萌芽狀態(tài)。

(四)加強(qiáng)合規(guī)管理與合規(guī)文化教育。商業(yè)銀行要倡導(dǎo)和強(qiáng)化全員合規(guī)文化，引導(dǎo)全行員工樹立對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任意識(shí)，使風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)突破傳統(tǒng)的部門界限，真正融入全行各個(gè)部門、每位員工的行為規(guī)范和工作習(xí)慣之中，讓員工認(rèn)識(shí)到自身崗位關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，形成防范風(fēng)險(xiǎn)的有效屏障。

總之，我國商業(yè)銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理要求不是一時(shí)之需，而是伴隨商業(yè)銀行發(fā)展的長期任務(wù)，如果要想保持現(xiàn)有的競爭優(yōu)勢(shì)，甚至在國際金融市場(chǎng)取得一定的地位，就必須不斷提高自身的操作風(fēng)險(xiǎn)管理水平，全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

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篇10

關(guān)鍵詞：信用衍生產(chǎn)品；宏觀審慎政策；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

JEL分類號(hào)：E58 中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1428（2012）08-0061-04

一、信用衍生產(chǎn)品與金融穩(wěn)定的文獻(xiàn)綜述

關(guān)于信用衍生產(chǎn)品發(fā)展對(duì)金融穩(wěn)定性影響的理論探討，學(xué)術(shù)界一直存在分歧，大致有三種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為通過信用衍生產(chǎn)品進(jìn)行的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移損害了金融穩(wěn)定，另一種觀點(diǎn)認(rèn)為該活動(dòng)增強(qiáng)了金融穩(wěn)定，第三種觀點(diǎn)認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對(duì)金融穩(wěn)定具有雙重影響。

（一）認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移損害金融穩(wěn)定性的研究

Duffee和Zhou（2001）強(qiáng)調(diào)金融體系內(nèi)部通過信用風(fēng)險(xiǎn)衍生工具交易改變了交易者對(duì)信息不對(duì)稱程度的預(yù)期，從而存在對(duì)金融穩(wěn)定性造成負(fù)面影響的可能。引入信用衍生產(chǎn)品的交易之后，非銀行金融機(jī)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生預(yù)期，認(rèn)為銀行通過貸款出售市場(chǎng)進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移都是低質(zhì)量高風(fēng)險(xiǎn)的貸款，這種預(yù)期會(huì)導(dǎo)致貸款出售市場(chǎng)最終崩潰，因而損害了金融穩(wěn)定性。

Allan和Carletti（2005）從銀行體系所面臨的流動(dòng)性需求視角出發(fā)，認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移很可能會(huì)使保險(xiǎn)公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至銀行體系，從而引發(fā)金融危機(jī)。他們的模型假設(shè)經(jīng)濟(jì)體中同時(shí)存在銀行和保險(xiǎn)公司，若銀行體系和保險(xiǎn)公司之間存在信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，當(dāng)保險(xiǎn)公司所承保客戶出現(xiàn)大規(guī)模財(cái)產(chǎn)損失時(shí)，保險(xiǎn)公司必須出售長期的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以滿足賠付需求，這將會(huì)造成市場(chǎng)上長期的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下跌：如果銀行體系也運(yùn)用長期的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)交易調(diào)劑流動(dòng)性的話，就會(huì)造成銀行的資產(chǎn)損失，從而出現(xiàn)保險(xiǎn)公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到銀行體系的情況，并引發(fā)金融危機(jī)。

此外，Baur和Joossens（2005）認(rèn)為資產(chǎn)證券化降低了轉(zhuǎn)出者的資本要求，如果風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者不受監(jiān)管約束，那么整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的資本要求會(huì)降低，不足以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。Instefiord（2005）通過構(gòu)建金融危機(jī)成本模型對(duì)銀行業(yè)穩(wěn)定性問題進(jìn)行分析，他認(rèn)為雖然通過使用信用衍生產(chǎn)品，銀行可以更容易地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)的集中度，但同時(shí)也會(huì)提高銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的傾向。次貸危機(jī)后，許多學(xué)者認(rèn)為信用衍生產(chǎn)品是誘發(fā)次貸危機(jī)的一個(gè)重要因素，如Whalen（2008）認(rèn)為政府鼓勵(lì)高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款增長、發(fā)行債務(wù)抵押債券（Collateralized Debt Obligations，CDO）和監(jiān)管缺位導(dǎo)致了金融危機(jī)。

（二）認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移增強(qiáng)金融穩(wěn)定性的研究

Wagner和Marsh（2004）提出，在一定條件下，信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)既有利于提高金融系統(tǒng)效率，也會(huì)增強(qiáng)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。他們認(rèn)為，如果銀行持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)金融體系造成的社會(huì)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非銀行金融機(jī)構(gòu)持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)金融體系造成的社會(huì)成本，則從穩(wěn)定金融體系的角度出發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)該更多地配置于非銀行金融機(jī)構(gòu)。從這一理論視角出發(fā)的研究自然會(huì)得出從銀行體系向非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移有利于金融穩(wěn)定性的結(jié)論。Jorge和Li（2006）通過對(duì)英國主要信用衍生產(chǎn)品交易機(jī)構(gòu)的量化分析表明，信用衍生產(chǎn)品使風(fēng)險(xiǎn)暴露充分分散，降低了外部沖擊對(duì)金融市場(chǎng)的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)前任主席格林斯潘在芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行第41屆年會(huì)上所作的報(bào)告《風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與金融穩(wěn)定性》認(rèn)為，信用風(fēng)險(xiǎn)衍生工具使得銀行可以更加有效地管理風(fēng)險(xiǎn)，能夠在滿足大客戶貸款需要的同時(shí)減少自身風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)金融穩(wěn)定性而言是至關(guān)重要的。英格蘭銀行（2001）在《金融穩(wěn)定性回顧》中也認(rèn)為，信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移使得銀行持有更加分散化的信貸組合，銀行將會(huì)對(duì)單一行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊有更強(qiáng)的抵御能力。同時(shí)銀行也將更愿意向客戶提供貸款，降低信貸崩潰發(fā)生的可能性。國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（2003）對(duì)英國、德國、法國、加拿大、澳大利亞、日本和韓國等國家的35家金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移調(diào)研的結(jié)果表明金融體系內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移不僅為銀行和保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)提供了更大范圍的風(fēng)險(xiǎn)分散，還有助于信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)、提高信用風(fēng)險(xiǎn)交易的透明度和流動(dòng)性，并且呼吁風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)參與主體不應(yīng)僅限制在巨型保險(xiǎn)集團(tuán)或者大銀行，而應(yīng)該讓更多的中小型保險(xiǎn)公司參與進(jìn)來。

（三）認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對(duì)金融穩(wěn)定性具有雙重影響的研究

Santomero和Trester（1997）從信息不對(duì)稱的角度對(duì)銀行體系向非銀行金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究。從靜態(tài)看，伴隨信息傳遞成本的降低，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱程度大大減輕，非銀行金融機(jī)構(gòu)大量持有貸款資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品使得銀行風(fēng)險(xiǎn)較為順暢地轉(zhuǎn)移到非銀行金融機(jī)構(gòu)。當(dāng)銀行體系面臨如存款人擠提存款等風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)，銀行可以通過流動(dòng)性較高的銀行貸款證券化產(chǎn)品市場(chǎng)出售銀行貸款，或者通過信用風(fēng)險(xiǎn)衍生工具轉(zhuǎn)移相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，這都有助于銀行體系的穩(wěn)健運(yùn)行，從而有助于增強(qiáng)金融體系穩(wěn)定性。但如果進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，由于銀行能夠通過信用風(fēng)險(xiǎn)衍生工具轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)促使銀行發(fā)放數(shù)量更多、風(fēng)險(xiǎn)程度更高的貸款，這將有損于銀行體系的穩(wěn)健運(yùn)行，降低金融穩(wěn)定性。

Instefiord（2005）從銀行為管理財(cái)務(wù)困境成本而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出發(fā)，構(gòu)建了銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的模型。也得到相似結(jié)論，即認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移一方面為銀行體系提供了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具，另一方面也使銀行愿意承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，因而對(duì)金融穩(wěn)定性的影響具有雙重效應(yīng)。他認(rèn)為，如果信用風(fēng)險(xiǎn)衍生工具市場(chǎng)的價(jià)格彈性過高，則信用風(fēng)險(xiǎn)衍生工具市場(chǎng)的創(chuàng)新將會(huì)導(dǎo)致銀行在這一市場(chǎng)的過度參與，從而更易使信用衍生產(chǎn)品的交易量出現(xiàn)大幅波動(dòng)，不利于金融穩(wěn)定性；反之，如果信用風(fēng)險(xiǎn)衍生工具市場(chǎng)的價(jià)格彈性較低，則信用風(fēng)險(xiǎn)衍生工具市場(chǎng)的交易較為穩(wěn)定，將有利于金融穩(wěn)定性。

二、信用衍生產(chǎn)品與宏觀審慎政策框架的關(guān)系

信用衍生產(chǎn)品對(duì)金融穩(wěn)定性影響的多重效應(yīng)也體現(xiàn)在對(duì)宏觀審慎政策框架的影響中，既會(huì)有負(fù)面影響，也有積極的作用。關(guān)鍵是要結(jié)合經(jīng)濟(jì)體的制度特征和市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r具體分析。對(duì)于像中國這樣的新興經(jīng)濟(jì)體來說，在構(gòu)建宏觀審慎政策框架和推動(dòng)信用衍生產(chǎn)品發(fā)展的過程中，如何去構(gòu)建一種趨利避害的機(jī)制，在充分發(fā)揮信用衍生產(chǎn)品緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，充分發(fā)揮其對(duì)加強(qiáng)宏觀審慎管理的積極作用，限制其對(duì)金融穩(wěn)定可能產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)，應(yīng)是需要解決的核心問題。

（一）信用衍生產(chǎn)品對(duì)宏觀審慎政策的負(fù)面影響

1、信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移使信用風(fēng)險(xiǎn)分散，提高了市場(chǎng)的復(fù)雜性。

商業(yè)銀行是主要的信用保護(hù)凈買方，通過信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的買賣達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理或者提高收益的目的；保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)是主要的信用保護(hù)凈賣方，通過出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具參與信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)；對(duì)沖基金和投資銀行更多的是從交易和套利的角度參與市場(chǎng)。信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的出現(xiàn)，增加了承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)主體的數(shù)量，大大增加了信用風(fēng)險(xiǎn)分布情況的復(fù)雜性。很多沒有信用風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)參與到信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，本身也是一種風(fēng)險(xiǎn)隱患。此外，信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)源頭是借款者的信用風(fēng)險(xiǎn)，過度的分散使得投資者難以正確評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具提高了信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的復(fù)雜性。增加了監(jiān)管難度。

2、信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移可能提高金融機(jī)構(gòu)的杠桿率，增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

信用衍生產(chǎn)品為商業(yè)銀行提供了“節(jié)流”的渠道。即在不補(bǔ)充資本金的情況下，銀行通過信用衍生產(chǎn)品降低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，提高了資本充足率，相應(yīng)地增加商業(yè)銀行的杠桿率。另一方面，信用衍生產(chǎn)品是保證金交易，其他機(jī)構(gòu)參與信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，拉長了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移鏈條，會(huì)使金融機(jī)構(gòu)的杠桿率相應(yīng)攀升，增加了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3、由于信息不對(duì)稱引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，商業(yè)銀行在信息不對(duì)稱的情況下進(jìn)行逆向選擇。由于可以通過信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)減小對(duì)貸款質(zhì)量的審查和監(jiān)督力度，使不良貸款率增加。而信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具只是分散風(fēng)險(xiǎn)，并不能根本性地消除風(fēng)險(xiǎn)，這就會(huì)促成信用市場(chǎng)違約率增加。另一方面，由于銀行審查和監(jiān)督力度下降，會(huì)加劇貸款企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營動(dòng)力下降，甚至追求高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。這些都會(huì)威脅金融體系的穩(wěn)定性。

（二）信用衍生產(chǎn)品對(duì)宏觀審慎政策框架的積極作用

1、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)中的作用。

各國和國際組織在識(shí)別和度量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面做了大量工作，但其中多數(shù)方法都非常復(fù)雜。IMF的經(jīng)濟(jì)學(xué)家開發(fā)了一類簡約的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方法，既不去分析金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口、金融機(jī)構(gòu)之間的股權(quán)或債權(quán)聯(lián)系，也不用探討系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和傳導(dǎo)機(jī)制，而直接從CDS等信用衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)數(shù)據(jù)中去推導(dǎo)出市場(chǎng)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和相互關(guān)聯(lián)程度的看法。借助Co-Risk模型，利用CDS市場(chǎng)數(shù)據(jù)來分析系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2、改善商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)在金融體系內(nèi)部或者某個(gè)金融子領(lǐng)域過度集中，必然會(huì)給金融體系造成風(fēng)險(xiǎn)隱患，尤其在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)向時(shí)更加突出。商業(yè)銀行發(fā)放貸款，是信用風(fēng)險(xiǎn)的最大承擔(dān)者，而且從銀行業(yè)務(wù)實(shí)踐的角度。銀行往往對(duì)某一地區(qū)、行業(yè)或類型的企業(yè)或若干主要客戶有比較集中的信用敞口。非銀行類金融機(jī)構(gòu)因資金規(guī)模或經(jīng)營資格限制，無法按照自身意愿和能力承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。

通過信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具可以促進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)在不同金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)間的有效配置，將原來集中于商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)分散，轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行、保險(xiǎn)、證券、信托等金融機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)。結(jié)果是由貸款違約造成的損失也因此被更多的主體所分擔(dān)，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于宏觀金融的穩(wěn)定。在亞洲金融危機(jī)以前，許多公司雖然認(rèn)識(shí)到要對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，然而受到流動(dòng)性的壓力而沒有大量使用信用衍生產(chǎn)品來擴(kuò)大其資產(chǎn)組合。亞洲金融危機(jī)后，信用衍生產(chǎn)品向人們證實(shí)了確實(shí)能夠大大加強(qiáng)銀行抵御突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而避免了一些突發(fā)性事件給銀行業(yè)帶來的巨大損失。

3、減輕商業(yè)銀行信貸的順周期性。

實(shí)證研究表明，銀行信貸活動(dòng)具有順周期性，即具有推動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期的形成和加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征。這可能是由于：銀行資本金約束和內(nèi)部評(píng)級(jí)制度導(dǎo)致其在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期會(huì)減少信貸投放；而在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)的情況恰好相反。在信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)存在且發(fā)生作用的前提下，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)獲得的貸款收益由銀行和信用保護(hù)出售者共享，不會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)信貸量的過度擴(kuò)張，從而減輕銀行信貸行為的順周期性。

三、中國信用衍生產(chǎn)品發(fā)展及其對(duì)宏觀審慎政策框架建立的意義

（一）中國信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展

與歐美國家信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管不足、投機(jī)過度的情況相比，中國發(fā)展信用衍生品市場(chǎng)發(fā)展尚處于起步階段。在人民銀行、中國銀行間交易商協(xié)會(huì)等有關(guān)部門的推動(dòng)下，中國場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的制度框架已基本確立。市場(chǎng)主體已經(jīng)嘗試開展了相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)踐，推出了中國式的信用衍生產(chǎn)品——信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM），主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRMA）和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（CRMW）。

信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約在交易結(jié)構(gòu)和形式上與CDS類似，但比CDS更加簡單，主要體現(xiàn)在：一是指定了標(biāo)的債務(wù)。國際上的CDS交易一般通過指定標(biāo)的實(shí)體（參考實(shí)體）、債務(wù)類型和債務(wù)特征，把參考實(shí)體的一大類債務(wù)都納入到信用保護(hù)的范圍之內(nèi)。與國際通行的CDS交易不同，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約要指定具體標(biāo)的、具體債務(wù)，從而使信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)與特定的債務(wù)掛鉤。二是限定了標(biāo)的債務(wù)類型。試點(diǎn)階段的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約標(biāo)的債務(wù)被限定在債券和貸款。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)。為公開發(fā)行的標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，是可交易流通的有價(jià)憑證，可在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證本質(zhì)上是標(biāo)準(zhǔn)化的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約，從而可以在不同投資者之間買賣轉(zhuǎn)讓。從市場(chǎng)運(yùn)行框架上看，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證與債券類似，有創(chuàng)設(shè)登記、發(fā)行銷售、交易結(jié)算、注銷等一系列流程規(guī)范信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的管理。

（二）信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展對(duì)宏觀審慎管理的重要意義

1、提高貸款、債券等信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理能力。

就信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工具而言，目前銀行可以使用貸前調(diào)查、項(xiàng)目評(píng)估、內(nèi)部評(píng)級(jí)、統(tǒng)一授信、限額管理、貸后跟蹤、偏離度審計(jì)等多種手段。但是與“巴塞爾III”要求相比，上述工具多為靜態(tài)管理工具，普遍存在動(dòng)態(tài)管理不足的欠缺，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)難以及時(shí)反映宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)和借款人資信變化的最新情況，也難以落實(shí)“巴塞爾III”的最新監(jiān)控要求。

自2005年以來，中國信用債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，包括企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、集合債券、可轉(zhuǎn)債、可分離債和公司債在內(nèi)的信用債券，占社會(huì)融資總額比例已從2004年的1.8%增長到2010年的8.4%。進(jìn)一步考慮金融機(jī)構(gòu)（含政策性金融機(jī)構(gòu)）發(fā)行的債券后，信用債券余額已從2004年的15，561億元增長到2010年的94，420億元。但是與貸款類似，目前信用債券風(fēng)險(xiǎn)管理的主要手段也以內(nèi)部評(píng)級(jí)、統(tǒng)一授信和投后管理為主，缺乏實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的管理工具。

引入CRM后，其一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行和二級(jí)市場(chǎng)交易提供的價(jià)格信號(hào)。有助于彌補(bǔ)上述貸款、債券信用風(fēng)險(xiǎn)管理過程中存在的不足。同時(shí)，針對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，無論是違約風(fēng)險(xiǎn)還是CVA，無論是內(nèi)部模型法還是標(biāo)準(zhǔn)法，均需要借助CRM提供的市場(chǎng)數(shù)據(jù)支持。目前由于CRM推出時(shí)間較短，加上流動(dòng)性方面的障礙，其作用還有待發(fā)揮。但預(yù)計(jì)隨著各方面配套條件的健全和市場(chǎng)活躍度的增強(qiáng)。CRM有望成為金融機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)管理信用風(fēng)險(xiǎn)的有益工具。

2、豐富資本管理工具，滿足資本充足比率要求。

引入CRM后，各銀行可以參照“巴塞爾III”套期保值要求，通過購買CRM的方式降低原有的資本占用。特別需要指出的是，“巴塞爾III”設(shè)定的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，非金融機(jī)構(gòu)低于金融機(jī)構(gòu)，有助于避免金融機(jī)構(gòu)間形成損失共振、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的系統(tǒng)有效性。

盡管由于目前信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)過于單一，絕大部分交易由商業(yè)銀行完成，不能滿足商業(yè)銀行減低風(fēng)險(xiǎn)資本金占用的需求。但隨著市場(chǎng)參與者的逐漸多樣化，投資者類型同質(zhì)化得到緩解后，信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的這一功能將能得到更好地發(fā)揮。

3、支持逆周期管理。

留存收益是核心資本的重要組成。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，隨著資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大和盈利水平提升，銀行可支付一定的費(fèi)用買入CRM保護(hù)；一旦經(jīng)濟(jì)收縮期來臨，借款人、債務(wù)人或是交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)必然增加。無論是出現(xiàn)信用違約事件，或者是信用溢價(jià)變寬，買方均能獲益并體現(xiàn)在資本充足率計(jì)量和損益表中。

就CRM賣方而言，在經(jīng)濟(jì)收縮期必然會(huì)面臨損失增加的可能。解決之道有三方面，其中最后一點(diǎn)是核心：一是在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期賣出保護(hù)時(shí)的收費(fèi)，形成留存收益，以抵補(bǔ)未來潛在的損失；二是減少經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期的分紅和股票回購，并降低薪酬當(dāng)期支付的比例，以強(qiáng)化資本緩沖；三是加強(qiáng)CRM定價(jià)能力，力求收益能夠充分覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。

由此可見，無論是買方還是賣方，CRM均有助于抑制信貸過度擴(kuò)張，通過調(diào)整留存收益來實(shí)現(xiàn)逆周期管理目標(biāo)。

4、靈活平衡集中度。

集中度目前已成為銀行監(jiān)管的重要指標(biāo)之一，但銀行目前普遍缺乏靈活有效的調(diào)整手段。集中度標(biāo)準(zhǔn)一經(jīng)確定，必須達(dá)標(biāo)；但此前銀行積極營銷并與客戶達(dá)成的各類融資承諾，卻很難撤銷或是違約。

引入CRM后，特定客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口可以在金融機(jī)構(gòu)間轉(zhuǎn)讓或是流通。引入集中度考核常常與特定客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)增加有關(guān)，對(duì)于CRM賣方，盡管集中度控制上尚有富余，但為規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)的上升，依然可以通過提高報(bào)價(jià)來加以彌補(bǔ)。這其實(shí)也是逆周期管理要求。可見，CRM有助于金融機(jī)構(gòu)靈活有效、動(dòng)態(tài)及時(shí)地滿足監(jiān)管部門不時(shí)提出的集中度監(jiān)控要求。

5、有助于識(shí)別系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)前文介紹，依據(jù)Co Risk模型。可以利用CDS市場(chǎng)數(shù)據(jù)，得出金融機(jī)構(gòu)之間條件共同風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)估計(jì)，及時(shí)識(shí)別系統(tǒng)的脆弱環(huán)節(jié)、機(jī)構(gòu)之間尾部風(fēng)險(xiǎn)的影響程度和方向，達(dá)到及時(shí)有效地評(píng)估和監(jiān)測(cè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。

盡管目前中國信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展還存在市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)單一，市場(chǎng)活躍度不夠，違約事件較少，數(shù)據(jù)累計(jì)不足等問題，實(shí)踐中還很難利用CRM市場(chǎng)數(shù)據(jù)識(shí)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但隨著市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的不斷豐富，通過改進(jìn)Co-Risk模型，利用CRM市場(chǎng)數(shù)據(jù)識(shí)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方面的作用將會(huì)得到更充分的發(fā)揮。

四、結(jié)論與政策建議