貨幣政策與國際金融的新趨勢淺議

導語：貨幣政策與國際金融的新趨勢淺議一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

關鍵詞：量化寬松，歐元危機，貨幣政策，外匯走勢

摘要：其他貨幣調整將會十分艱難，歐洲和日本將會相對穩定，英國、澳大利亞、加拿大以及瑞郎等經濟體將會有所加息，政策調節性平緩。大宗商品價格指標是貨幣政策反轉的標志性數據，全球以美元貶值和大宗商品高漲帶來的結果就是貨幣政策的反轉，這一數據的不確定性是貨幣政策的關鍵。

筆者從實踐過程中總結出一些獨特的判斷，2011年風險將面臨爆發危機與局面失控的可能，對此不能掉以輕心。根據2010年國際金融市場發展態勢，筆者預計2011年國際金融市場前景將充滿風險壓力，甚至有新金融危機的可能，但是金融危機的表現形式和沖擊力度將與當前的金融危機截然不同。

危機爆發點可能在歐洲

2010年全球金融危機緩解并不意味全球已經度過危機，恰恰是真正的金融危機并沒有發生，未來將會有真實的金融危機爆發，其爆發點將發生在歐洲，而不是現在的美國。理由在于三點：

理由一：歐元價格泡沫在積聚。一方面是市場價格因素，另一方面是貨幣制度因素。價格因素在于美元貶值帶來其他貨幣，尤其是歐元貨幣升值明顯，歐元實際價值超標已經十分嚴重，因此市場可以看到的事實是歐元區經濟在走下坡路，但歐元價格在走上行路，價格泡沫因素必然導致危機因價格破裂的危機。制度因素在于歐元合作至今一直沒有財政政策的合力，經濟制度和政治制度更沒有模式，更缺少對問題的有效解決和合理處置，進而歐元問題集中在制度上更多，歐元缺少有效的執行力，主要原因就是歐元區沒有有效的制度約束和制度保障。尤其是歐債危機的處置停留在數字和資金層面，并沒有制度和結構的修補或改進。

理由二：歐元區國家向心力不足。目前歐元區國家的向心力明顯不足，尤其是主要成員國的民眾60%以上不愿意持有歐元的態度，這將使歐元面臨崩潰的風險。一方面是德國作用突出。德國經濟已經明顯率先優于歐元區經濟復蘇，尤其是德國出口增長局面，這與年內的日元升值具有關聯，是美元一箭雙雕的重要對策。實際上日元升值是在幫德國擺脫經濟僵局，給予德國出口競爭力，從而推進德國出口大國地位恢復。而此時國際輿論對于人民幣升值預期日趨高漲，這些表面現象和組合因素表明的美元戰略已經十分清楚，即美國和日本貨幣合謀幫助德國，最終是推進全球化和打擊區域化，美元和美國輿論合力打擊人民幣出口競爭力，扶持德國恢復出口大國地位，既可以提攜德國擺脫歐元區，又可以制衡我國競爭力?？梢哉f美國是一箭雙雕的多元化戰略組合。當前歐元區的合作態勢十分嚴重，3年多新型金融危機使得英國徹底不加入歐元區，德國出現退出歐元區的意識，以及更多歐元區國家意見對立和矛盾分歧擴大。去年至今的冰島、希臘以及愛爾蘭問題的接二連三，并非是簡單的歐洲和歐元區獨特問題所在，而是一種規劃性和針對性很強的市場進程，目標則是摧垮歐元。

理由三：時間已經臨近危機的邊緣。雖然至今美聯儲一直在量化寬松輿論中調整，但是美元利率的快速反轉，甚至快速上升將難以抵擋，甚至將會快速呈現和超出預期，高利率時代的快速來臨必將導致金融市場措手不及，歐元更加難以駕馭，失控風險將導致歐元金融危機爆發。另一個時間點是歐洲自身原因。歐元區面對問題的政策協調將由僵局變為僵持，最終可能適得其反，所有國家將不得已開動各自印鈔機發行原來的貨幣，進而導致歐元消失和崩潰的時間臨近，雙幣并行的歐元區將必然導致歐元瓦解。

國際金融市場將呈新趨勢

未來2011年的焦點在歐洲，而非北美。但是美元主線依然是全球金融市場的風向標。所有市場價格指標的參數在于美元匯率走向。綜合分析預期，2011年國際金融市場將呈現新趨勢。

趨勢一：外匯市場美元貶值繼續擴大。2011年國際金融市場繼續以美元主線調整為風向標，美元整體政策將會繼續以貶值面對全球金融市場。美元貶值將會是全球匯率基點和價格基礎調整的關鍵指標。外匯市場美元指數將會出現90點高位和70點低位的巨大反差走勢，美元將會分階段有周期的升值或貶值，快速和靈活是美元走向的焦點，美元貶值周期和速度將長而快，美元升值階段將短期或暫時性靈活調節。預計美元兌歐元匯率區間將在1.15-1.5美元之間，甚至有1.6美元的可能，這種價格并非是歐元有投資魅力，相反未來市場將積淀和累積歐元崩潰的速度與程度。我國人民幣將面臨兩難趨勢，人民幣貶值可能將明顯，價格水平的雙向走勢和彈性將擴大，匯率區間在6.5-7.2元之間。

趨勢二：黃金市場或延續高漲走勢。2011年的國際黃金市場將繼續前兩年的高漲趨勢，黃金價格上漲幅度依然有可能達到20%以上的水平，價格指標將會從2010年高位的1400美元上漲到2011年1700美元左右。黃金價格上漲趨勢的動力在于市場流動性的基礎，貨幣政策轉變的心理追逐，尤其是全球高通脹預警和政策效應緊縮等帶來的緊張和恐慌性，這都將可能推進黃金價格繼續上漲。預計全年黃金價格回落調整也將存在較大空間，尤其是2010年的黃金價格回調不足，價格技術性修正緊迫，進而將直接導致2011年黃金價格的下跌性趨勢空間擴大，預計國際黃金價格指標下跌到1100美元左右，跌破1000美元的可能性也不能排除，但幅度和時間有限，短暫修復突出。

趨勢三：2011年國際石油市場將會呈現高漲態勢，但價格水平能否恢復至2008年高峰將難以確定，預計100美元和120美元的國際石油價格將可以期待。同時國際石油價格也存在石油價格下跌的可能，石油價格低點將會跌至60-70美元水平，價格起伏震蕩區間將加大。加之2011年突發因素，以及氣候因素的復雜，國際石油價格趨勢性判斷隨機性突出，不確定性因素干擾將使國際石油價格撲朔迷離。

趨勢四：利率市場急速反轉差別擴大。2011年國際金融的焦點和關鍵點集中在利率政策突破和轉變，而美聯儲將是焦點。預計美聯儲將會在2011年第二季度或之后發生方向性的轉變，美元寬松的貨幣政策將快速轉向，轉為緊縮的貨幣政策的風向是焦點。尤其是如果美國經濟增長順暢，美聯儲將加快利率調整步伐和節奏。