我國國際收支外匯儲備累積研討論文

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編者按：本文主要從“雙順差”的現(xiàn)狀；“雙順差”的成因；“雙順差”的影響；解決“雙順差”問題的對策進行論述。其中，主要包括：在經(jīng)常項目出現(xiàn)順差的同時，資本與金融項目也是順差、外匯儲備的累積正是我國國際收支雙順差的集中體現(xiàn)、經(jīng)常項目、我國的經(jīng)常項目的順差額基本上都來源于貨物貿(mào)易賬戶、貨物貿(mào)易項目、我國的貨物貿(mào)易項目順差主要源自其中的加工貿(mào)易、服務項目、收益項目、經(jīng)常轉移項目、資本與金融項目、我國的資本項目一直處于逆差狀態(tài)，但逆差額很小，不構成對資本與金融項目順差的重大影響、影響我國資本與金融項目順差的另一原因是其中的證券投資項目和其他投資項目、“雙順差”成為帶來了人民幣升值壓力、“雙順差”為我國帶來了巨額的外匯儲備、“雙順差”成為我國通脹的誘因之一、提高進口增長速度，控制出口增長速度、擴大內(nèi)需,拉動消費、轉變利用外資觀念等，具體請詳見。

1“雙順差”的現(xiàn)狀

20世紀90年代以來，除個別年份外，中國一直保持著經(jīng)常項目和資本與金融項目的雙順差，特別是進入21世紀以來，雙順差規(guī)模呈現(xiàn)增加趨勢。按照國際收支平衡的原理，在一般情況下,一國出現(xiàn)經(jīng)常項目順差應該導致資本與金融項目逆差，但中國的情況則相反——在經(jīng)常項目出現(xiàn)順差的同時，資本與金融項目也是順差。像中國這樣的大國，保持雙順差15年以上，在國際經(jīng)濟歷史上絕無僅有。而外匯儲備的累積正是我國國際收支雙順差的集中體現(xiàn)，雙順差最直接的結果就是外匯儲備的迅速增加，其增長速度更是驚人，到2006年2月底中國外匯儲備已達8537億美元，首次超過日本居世界第一外匯資產(chǎn)持有國。截至到2007年3月為止，中國已經(jīng)累計了12020.31億美元的外匯儲備。

2“雙順差”的成因

2.1經(jīng)常項目

從結構上看，經(jīng)常項目包括貨物（貿(mào)易）、服務（無形貿(mào)易）、收益和單方面轉移（經(jīng)常轉移）四個項目。下面將2000年至2006年的經(jīng)常項目賬戶差額的明細表列出。

從上表可以看出我國的經(jīng)常項目的順差額基本上都來源于貨物貿(mào)易賬戶，同時經(jīng)常轉移賬戶的順差值也逐年增加。除2005年和2006年的收益項目表現(xiàn)為順差外，服務貿(mào)易賬戶和收益賬戶從1997年到2006年都是逆差狀態(tài)，但逆差的規(guī)模遠小于貨物貿(mào)易順差額。所以，可以得出結論，我國的經(jīng)常項目的順差額主要由貨物貿(mào)易順差帶來，且順差的規(guī)模呈現(xiàn)出日益擴大的趨勢。

（1）貨物貿(mào)易項目。

我國的貨物貿(mào)易項目順差主要源自其中的加工貿(mào)易，這與中國在國際分工中所處的位置有很大的關系。由于我國的出口導向型經(jīng)濟的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，以及對國際貿(mào)易的依賴，世界各國充分利用我國廉價的勞動力價格、土地資源和優(yōu)惠的政策措施等條件，逐步把我國變成世界的加工廠。隨著加工貿(mào)易在我國對外貿(mào)易中所占比例的上升，中國經(jīng)常項目順差額必然持續(xù)增長。

（2）服務項目。

在經(jīng)常項目中,除少數(shù)年份以外,我國在服務方面一直是逆差，尤其是從1995年起出現(xiàn)持續(xù)逆差且逐年增大。在服務賬戶中,我國的運輸、保險、通訊、專有權利使用費和特許費都是最主要的逆差額來源，但運輸和保險的逆差有所減少，這主要是因為貨物出口的迅猛增長推動了運輸和保險收入的快速上升，還因為我國已經(jīng)是世界第五大海運國，海洋運輸業(yè)推動了我國的運輸和保險貿(mào)易。

（3）收益項目。

經(jīng)常項目中的收益賬戶，在2005年之前都是上差，這主要是因為外國在華投資的收益匯出所致。從2005年起首次出現(xiàn)順差，2006年達到117.55億美元，這是因為我國外匯儲備投資收益記錄是在投資收益項下的,巨額的外匯儲備收益拉高了該項目的資本流入。

（4）經(jīng)常轉移項目。

經(jīng)常轉移項目主要由僑匯、工人匯款、贍養(yǎng)款、捐贈以及無償轉移等項目構成，一直處于順差的狀況，并且保持每年穩(wěn)定增長約40億美元左右，說明國際社會對我國的援助有所增加。經(jīng)常轉移項目大幅順差的主要原因是我國居民個人來自境外的僑匯收入的增長。

2.2資本與金融項目

（1）直接投資項目。

我國的資本項目一直處于逆差狀態(tài)，但逆差額很小，不構成對資本與金融項目順差的重大影響。資本與金融項目順差主要與我國吸引大量外商直接投資有密切關系。在經(jīng)濟全球化背景下，國外投資者看好我國經(jīng)濟高速發(fā)展的前景，加快了國際產(chǎn)也向我國轉移的速度。直接投資差額是由外國在華直接投資和我國在外國直接投資所構成，前者大于后者為逆差，前者小于后者為順差。從表四中我們可以看到我國對外直接投資是在逐年增長，但遠遠沒有外國來華的直接投資多。2006年，我國實際利用外商直接投資（不含金融機構）同比增長4.5%，連續(xù)數(shù)年位居世界前列。同時，由于國內(nèi)金融市場不發(fā)達，國內(nèi)企業(yè)借助境外資本市場融資，也增加了資本流入。（2）證券投資項目和其他項目。

影響我國資本與金融項目順差的另一原因是其中的證券投資項目和其他投資項目。近些年來這兩個賬戶基本上都是逆差，2003年證券投資項目出現(xiàn)了較大的順差，2004年出現(xiàn)了兩個賬戶都是順差的情況，2005年兩個賬戶有同時出現(xiàn)了較大數(shù)額的逆差，2006年證券投資項目逆差的情況繼續(xù)擴大，達到了創(chuàng)紀錄的675億美元，而其他投資項目則出現(xiàn)了133億美元的順差數(shù)據(jù)來源：根據(jù)國家外匯管理局公布的歷年《中國國際收支平衡表》整理得出。

3“雙順差”的影響

3.1“雙順差”成為帶來了人民幣升值壓力

目前，由于經(jīng)常項目順差意味著出口大于進口，這在外匯市場上就表現(xiàn)為對人民幣的需求大于供給；而資本與金融項目的順差也就是資本流入大于資本流出，也會導致對人民幣的需求大于供給。由于人民幣的供給小于需求，人民幣的價格就會上升，即匯率就會下降，人民幣就會升值。“雙順差”引起外匯儲備的持續(xù)增長，造成外匯市場上的供求關系失衡，使人民幣處于不斷增大的壓力之下，威脅我國的匯率穩(wěn)定。此外，今年來不斷增強的對于人民幣升值的預期還會吸引更多的“熱錢”進入我國，從而進一步增加“雙順差”的程度，是人民幣升值的壓力進一步增大。

3.2“雙順差”為我國帶來了巨額的外匯儲備

在經(jīng)常項目、資本和金融項目“雙順差”的推動下，我國的外匯儲備持續(xù)增長。如表五所示，歷年來，我國的外匯儲備不斷增長，特別是2003年以來，基于人民幣升值的預計，增長幅度加快，到2006年2月底，我國的外匯儲備達到8537億美元，超過日本，成為世界外匯儲備的第一大國。2006年10月底，達到10096.26億美元，首次突破10000億美元大關。截至到2007年3月底，我國共有外匯儲備12020.31億美元，穩(wěn)居世界第一的寶座。

3.3“雙順差”成為我國通脹的誘因之一

“雙順差”和通貨穩(wěn)定有其內(nèi)在沖突。在目前的人民幣匯率形成機制下，凈出口和外資凈流入最終體現(xiàn)為外匯市場上的外匯供給，而中央銀行是一定必須出面釋放人民幣以收購這些外匯的，概括起來，就是目前外匯市場的供給無條件，需求有條件，央行是最終的市場出清者。結果在既定的匯率安排和結售匯制度安排下，雙順差幾乎意味著持續(xù)的通貨膨脹隱憂，除非央行有足夠的能力和工具進行對沖。

4解決“雙順差”問題的對策

4.1提高進口增長速度，控制出口增長速度

我國近些年來的進出口增長率很高，從2000年2006年中除了2001年之外，在大多數(shù)年份我國的進、出口增長率都超過了20%，2005年雖然略有下降，但從總體來說，我國的進出口順差一直都是增加的，特別是2006年，順差的幅度增長很快。為此，我們應實行保持經(jīng)常項目適度順差、資本與金融項目達到平衡的經(jīng)濟政策。經(jīng)常項目的適度順差，有利于保持人民幣匯率穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展；資本與金融項目達到平衡，有利于擴大國內(nèi)需求，適當降低國民經(jīng)濟對外依存度。而為減少進出口順差，我們可以從以下幾個方面著手。首先，要進一步提高進口增長速度，特別是增加先進技術、關鍵設備和能源原材料的進口；其次，適當控制出口速度的增長，特別是控制初級加工品的出口。

4.2擴大內(nèi)需,拉動消費

實現(xiàn)出口與內(nèi)需并重的經(jīng)濟發(fā)展新戰(zhàn)略，有利于我國經(jīng)濟.長期可持續(xù)發(fā)展。在發(fā)展對外經(jīng)濟的同時，特別重國內(nèi)市場的發(fā)展，大力拓展國內(nèi)市場，發(fā)展民族經(jīng)濟，讓更多的民族企業(yè)和本國產(chǎn)品占據(jù)潛力巨大而空間有限的國內(nèi)市場，經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展就有了堅實的國內(nèi)經(jīng)濟基礎。

4.3轉變利用外資觀念

要注意自主研究與引進外資并舉，要防止只引進外國的生產(chǎn)線，不引進外國的先進技術，國內(nèi)企業(yè)又不自主研究的狀況。把發(fā)展高科技放在外資企業(yè)身上是很不可靠的，發(fā)展技術要靠獨立自主，自立更新。引進外資時，應該盡可能地建立合資企業(yè)，外商不提供先進技術就不與它合資，迫使外商提供先進技術。

參考文獻

［1］余永定.中國的雙順差：根源及對策［J］.中國金融(半月刊)，2006，（19）.

［2］付卡佳．淺析我國“雙順差”中的經(jīng)濟安全［J］.國際關系學院學報，2006