淺談戰略轉型財務分析

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摘要:與經營企業無關的第三方利益相關者若是想要了解企業整體的發展潛力以及財務狀況來確認是否需要對其進行投資就必須要對企業的財務報表進行分析，財務報表能夠作為利益相關者投資與貸款的依據。本文將以上市公司“武漢三鎮實業控股股份有限公司”對外披露的財務報表作為分析對象，利用報表分析的相關知識，選取武漢控股2014年、2015年、2016年的三大報表進行較為全面的分析并對重要的財務指標進行詳細剖析，通過分析對該企業提出建議與對策。

關鍵詞:財務報表分析;武漢控股;財務信息

在經濟新常態背景下，為了能夠進一步推動結構性改革就必須要做好關于基礎設施領域PPP有關工作，國家對PPP項目的重視意味著基礎設施行業也將面臨著改革，投資者將加大對基礎建設行業的投入使得行業準入門檻降低，同時會促進經濟的進一步發展。在新政策的宏觀大背景下，基礎建設領域有著新的機遇和挑戰，而準確的了解基礎建設行業的財務狀況與特征及其在資金方面所存在的問題對于各方利益相關者對基礎建設行業進行投資與管理有著非常重要的意義。我國的經濟制度在新中國剛成立之時為計劃經濟體制，那時的企業領導者在相比于企業的盈利狀況下更加注重的是企業所制定計劃的一個完成情況，所以財務分析在當時并不是十分重要的。伴隨著改革開放的到來，我國逐步開放了市場經濟，越來越多的企業利益相關者需要了解企業的財務狀況、盈利情況、償債情況以及發展狀況以便決定是否對該企業進行投資、放貸等，這就促使了財務分析的高速發展，同時也使得會計制度不斷完善。本文將基于PPP項目對基礎設施行業的影響來對武漢三鎮實業控股股份有限公司財務報表進行分析，通過對企業所屬宏觀大背景的分析，以及對財務報表里所隱含的相關信息進行分析然后了解武漢控股發展戰略的實際狀況，同時關注企業在其同行業中的所處地位并找到企業在將來發展過程中可能產生的問題與困難。

武漢三鎮實業控股股份有限公司財務報表分析

通過分析得知15、16年公司總資產在不斷的擴大，公司流動資產也在增強。武漢控股資產的增長主要是由于流動資產在逐漸的增長，并且2016年流動資產的增長幅度較大。武漢控股的非流動性資產也在逐年上升，非流動資產的增加意味著企業的生產能力提高，為企業進一步的發展奠定了根基。公司非流動資產的增加表明公司在不斷的適應國家新政策抓住機遇擴大業務規模。武漢控股流動資產的增加主要是由于應收賬款和其他應收款的大幅度增加而導致的，特別是其他應收款的增長幅度非常大，應收賬款的增加可能是因為公司的經營項目規模增大。武漢控股2016年應收賬款的大幅度上升主要是由于下屬排水公司應收市城建基金辦污水處理費用的增加，雖然武漢控股的應收賬款在大幅度的上升，但是其貨幣資金卻在大幅度下降，可能是由于武漢控股在收賬政策方面過于寬松使得該應該及時回收回來的應收賬款并沒有及時的回收回來，貨幣資金的大幅度下降會導致公司的償還債務的能力降低可能會加大資金短缺的壓力。長期股權投資15年16年都呈現出上升趨勢說明公司增加了對別的企業的投資，對外進行了資本擴張。進一步分析發現武漢控股的固定資產總額呈現出逐步上升的趨勢，我們知道固定資產的規模可以體現一個企業的生產經營能力，從分析中可知固定資產的增加有很大一部分是來源于在建工程的增加，總體來說該公司的生產經營能力有一定的提高［1］。2016年和2015年兩年的負債和所有者權益都有所增加，增加比例基本相同。所有者權益的增加使得公司的實力增強，確保了公司實力的雄厚［3］，仔細分析得知武漢控股負債的增加主要是體現在流動負債的增加。通過分析武漢控股資產負債表中流動負債的組成狀況發現武漢控股的短期借款與應付賬款比以往增加了較大的比重。武漢控股流動負債的增加可能會導致公司暫時無法償還短期貸款使得財務風險進一步增加，如果不能按時支付，公司的信用可能會產生不良影響。

武漢控股利潤表分析

我們再對武漢控股的利潤表進行分析，我們可以發現其凈利潤的減少主要是由于公司的營業利潤總額減少而導致。武漢控股2016年的幾個變動額都為負數，且其營業利潤與2014年相比下降了整整47個百分點，我們知道主營業務利潤與其他經營業務的財務成果包含在營業利潤當中，而16年下武漢控股營業利潤的下降幅度大說明16年企業賺取收益、獲取利潤的能力有所降低［4］，武漢控股2015年的營業利潤相比于往年也是呈下降趨勢的，但是其下降的幅度并沒有16年的下降幅度大，總體來說武漢控股2016年的盈利情況比以往糟糕。我們再從營業角度分析，武漢控股三年來的營業收入卻相比于往年稍有增加，但是其營業成本卻增加得更多，所以導致2015和2016年的營業毛利有所下降，特別是2016年毛利下降較多。查詢武漢控股的年度報告我們可以得知污水處理業務是武漢控股公司最為主要的業務，公司的大部分利潤都來自于此，而且污水處置業務的毛利率達到40%以上，而自來水業務所獲得的毛利率只占了15%左右。總的來看營業收入三年來的變化都不大，而造成營業利潤降低的一個最主要原因是營業成本的上升。從年度報告中我們可以看到，污水處理業務成本中的藥劑及消毒劑成本增加幅度達到42．45%。自來水業務當中的氯氣成本也有大的變動，比14年增加了30．87%，原因在與漢江水源污染程度有所加重，所以氯氣的使用量也增加，比14年有較大幅度提高。

武漢控股公司現金流量表分析

通過對武漢控股現金流量表進行分析發現公司14、15、16年來的經營活動所產生的現金凈流量都為正數，這說明了企業的由于日常經營所產生的收入大于了其支出，進一步對其進行分析發現2016年經營性活動現金凈流量減少主要是由于花在購買商品、接受勞務等支付的資金相比于2015年增加了28．3%，同時支付其他與經營活動有關的現金也有所增加［2］。15年經營活動現金凈流量的減少主要原因是由于支付的各項稅費的增加，由于公司按照財稅［2015］78號的規定，污水處理收入所需繳納的增值稅上升到了17%，這就使得2015年應交增值稅額比2014年有了大幅度的增加［5］。2016年武漢控股公司為了日常經營所需而在投資構建無形資產和固定資產以及其他的長期資產所支付出去的現金共計48979．9萬元，相比與2015年增加了24．43%，說明武漢控股正在擴大經營實力和自身規模，積極抓住發展機遇。總體來看武漢控股整處在擴大規模的時期，發起了債券，投資資金投入在固定資產建設方面。

結論與建議

通過對武漢三鎮實業控股股份有限2014至2016年財務報表的詳盡分析，我們可以知道武漢控股有著雄厚的經營實力，負債和權益大致各占一半，權益資金相比負債較多，財務風險小，償債能力強。武漢控股三年來營業利潤和利潤總額下降幅度較大，而營業收入有所上升，表明是公司的營業成本上升導致的盈利能力的下降，由于國家對污染治理的管理力度加大，武漢控股的兩項主要業務———即制水業務與污水處理業務的成本在不斷的提高且幅度越來越大，公司所經營的主營業務的經營成本也隨之而變大，這就給企業所指定的經營目標帶來了巨大的壓力。武漢控股的存貨周轉率高，但是它的應收賬款周轉率與流動資產周轉率等指標都比同行業的洪城水業要低，這說明武漢控股在收款方面不迅速，公司應收賬款的變現能力不強。武漢控股擁有的貨幣資金較小，究其原因主要是公司開始響應國家政策把大量資金投入建設了兩個BOT模式以及一個PPP模式的污水處理廠。由于武漢控股存在以上的一些財務特征，在經濟新常態的當下，可以做一下幾方面的提高和改進:(1)公司的主營業務成本在不斷的上升所以公司在進行采購時必須緊密跟蹤市場的價格走勢以保證其采購價格能夠控制在成本較低的范圍之內。(2)近年來，由于工業越來越發達，長江地區的水資源污染加劇，影響了自來水廠的正常運營，并給居民用水帶來了威脅。

公司必須加強并管理取水口附近水質監測工作來確保能夠為居民提供優質水。(3)兩部新環保法的出臺使得污水處理企業排放污水的標準進一步提高，企業的生產成本與經營風險增加，企業必須投入資金對處理廠進行改革使其更加的高效。(4)武漢控股雖然整體來看財務風險低、公司的還債能力強，但是公司的權益占比高，財務杠桿作用小，武漢控股應該加強對公司自身資本結構的調整，稍微增加負債的比率，合理的利用財務杠桿使企業所有者獲得更大的額外收益。

參考文獻:

［1］張先治，陳友邦．財務分析［M］．大連:東北財經大學出版社，2014:3－5．

［2］基于發展戰略視角的財務報表分析———以寧波A藥業公司為例［D］．浙江工商大，2015:22－23．

［3］林介山．上市公司財務報表分析［J］．金融經濟，2015，12:2－3．

作者:謝悅 單位:天津財經大學