股票市場范文10篇

香港股票市場

內容提要

香港是重要的國際金融中心之一，股票市場十分活躍。本文一般地介紹了香港股票市場的沿革、股票種類、股票價格指數及影響股票價格升降的諸因素等，以便讀者對香港股票市場有個概括的了解。

在香港，股票是千千萬萬市民和企業家津津樂道的話題之一。市民議論股票，是因為股票市價的每一個點數的升跌，都意味著獲益或虧損；企業家關心股票，是因為自己公司上市股票市價的升跌，意味著公司信譽的升降，即意味著公司向社會籌措資金是看好還是看淡。為此，香港幾家電視臺、電臺，每日幾次報道股票市場情況。通常，早上一開始，即回顧昨天的股市交易情況：中午報道當天正在進行的交易情況和趨勢；晚間新聞中，對當天的股票交易做一全面的總結，并介紹世界幾個大股票市場的交易情況。

另外，十幾份中英文報紙每天都用幾個版面報道股票消息。

下面，就香港的股票市場作簡要的介紹。

〔摘要〕隨著快遞行業的迅速發展，快遞企業之間的競爭也日益激烈。為了爭奪市場資源，滿足對資金的大量需求，提升企業的競爭力，快遞企業選擇通過借殼上市模式達到這一目的。本文以圓通速遞為例，2016年圓通速遞成功借殼大楊創世進入資本市場，在物流行業中具有很強的企業競爭力。本文通過深入研究圓通速遞借殼上市的動因及股票市場反應，為未來上市的快遞企業提供一些參考和經驗，使得其他快遞企業作出更適合自身情況的上市決策。

〔關鍵詞〕快遞企業;借殼上市;股票市場

隨著從事快遞行業公司的不斷增加，以及電子商務迅猛發展的沖擊，民營快遞行業的市場份額受到了極大的影響。因此，快遞企業應借助資本市場的力量擺脫這一困境，促進公司的長期發展。我國快遞行業中圓通、申通、順豐等公司在2016年均借殼上市。本文以國內物流行業首家借殼上市公司圓通速遞為例，剖析其借殼上市的動因及股票市場反應。

一、交易雙方簡介

（一）借殼方：圓通速遞。圓通速遞有限公司是國內快遞知名企業中的領頭羊，總部建立在上海。圓通物流業務眾多，主要以快遞及快遞相關的產業為主，且公司的經營十分有遠見，集速遞、航空、電子商務等為一體，網點遍布全國。通過把數字化網絡技術和先進交通工具的熟練運用及良好配合，促使圓通速遞穩定發展并且始終走在時代的前列。（二）讓殼方：大楊創世。大連大楊創世股份有限公司，成立于1992年，并于2000年在上海證券交易所上市。該公司有清晰的市場定位，主要開發服裝市場，集中以中等以及高端正裝為主營業務。其主要產品除了西裝外還有運動服裝，并且創立了該行業較為成功的品牌。（三）借殼過程。大楊創世于2015年12月31日發出公告，宣布將以該日實際所有者權益作價12.34億元通過現金方式出售給圓通股東蛟龍集團、云鋒新創。此外，大楊創世以7.72元/股向蛟龍集團、阿里創投、云鋒新創、喻會蛟等發行22.67億股用以購買圓通速遞價值175億元的100%股權，并且在配套資金方面，大楊創世向喻會蛟等定向募集了將近23億元，用于公司經營項目的需要。

二、借殼上市動因分析

中國股市是一個較典型的政策市，對1992-2000年2月八年多時間上海股市異常波動情況的統計分析表明，政策是造成股市異常波動的首要因素。中國股市與政策密切相關，政策性因素對股市影響占總影響的46%；其次是市場因素，占21%；擴容因素占17%；消息因素占12%；其他因素占4%。若把擴容也視作政策因素，那么政策因素上升到63%。另外在這8年多的時間中，漲跌幅超過20%的共有16次，其中政策因素8次，占50%；擴容因素4次，占25%；市場因素3次，占19%；消息1次，占6%。顯然政策因素的影響上升了。統計結果表明政策性因素對股市有重大影響。

回顧我國股票市場十多年風雨歷程，政府政策在股票市場打下的深刻烙印依然清晰可見。總結其發展，我們可以發現一些特點：一是股市調整雖不都與政策性因素有關，但每次重大政策出臺都引起股市不同程度的波動，有時波動幅度相當大。二是1997年以前我國股市表現出波動幅度大、持續時間短的特點，而1997年后股指走勢相對平穩，而且波動周期延長，這說明隨著我國市場經濟逐漸走向成熟，管理層監管手段日趨市場化，市場參與者的投資行為日益理性化，“政策市”效應有逐步減弱的趨勢。出現這種結果，一方面與中國管理層自身監管方式不斷更新密切相關，另一方面也與隨著香港回歸，內地管理層與香港證券監管當局溝通更為便捷和頻繁，以及香港證券監管機構有關高官任職中國證監會促使監管方式加快轉變緊密相連。

政府在制度創新中角色的錯位使得中國股票市場的政策存在著種種弊端。如中國股市政策存在著明顯的制度缺陷、功利化傾向、無法體現完整的公正性以及在總體上缺乏效率等。

當然在看到政策導市影響力的同時，我們也應看到目前市場中政策作用的影響力正在逐漸趨小。這種影響力的減弱，一方面是由于管理層已經意識到政府干預股市的種種弊端，并且隨著中國入世之后，來自國外投資者要求增強市場操作透明度的呼聲也越來越高，在此情況下逐漸減少直接的人為干預，而更多采取法律、制度這種規范化的管理方式，不失為一種很好的方法。由此產生的結果便如市場所反映出來的那樣，管理層并非時時對市場施以援手；另一方面隨著管理層手中的王牌一一發出，被動式的利好和利空，不可能無止境地被使用，因此這也是造成市場政策作用力下降的一個原因；最后，由于國家政策的多變性，已令投資者失去信任感，至少已不像從前那樣“深信不疑”，因此諸如政策底、政策扶持等等言論都被投資者“一笑而過”。因此，無論是主觀上還是客觀上都要求中國股市進行制度變革，而制度變革中最重要的是要求政府在中國股市中的重新定位，擯棄政策市使“政府控制型”制度創新向“市場取向型”制度創新演進。

二、中國股票市場中政府角色的調整

為進一步促進中國股票市場制度創新的成功演進，我們須調整政府在中國股票市場中的角色和定位。

[摘要]股票市場與貨幣政策調控之間存在互動關系，而且越來越密切。股票市場的發展深刻影響著貨幣的供給需求、貨幣政策傳導機制和貨幣政策調控目標，而貨幣政策通過貨幣供應量變化、利率變化等調控手段也在影響著股票市場。在我國股市深刻變化的今天，對股票市場與貨幣政策調控的關系進行研究具有重要意義。

[關鍵詞]股票市場；貨幣政策調控；互動；政策建議

股票市場與貨幣政策調控之間存在互動關系，而且越來越密切。股票市場的發展深刻影響著貨幣的供給需求、貨幣政策傳導機制和貨幣政策調控目標，而貨幣政策通過貨幣供應變化、利率變化等調控手段也在影響著股票市場。在我國股市深刻變化的今天，對股票市場與貨幣政策調控的關系進行研究具有重要意義。

一、文獻回顧

關于股票市場與貨幣政策調控的研究，近年來越來越受到各國政府和學者的關注。

(一)在關于股票市場與貨幣政策傳導效應的關系方面

摘要：我國貨幣政策的最終目的是為了保持人民幣幣值的穩定，并且保持經濟發展。近年來我國股票市場逐漸與世界金融市場接軌，受外圍市場的影響和國內經濟政策的調整，股價的波動也受到了深刻的影響。在不同的經濟背景下選擇不同政策時股票市場的反映，通過研究和分析貨幣供給增速和利率對我國股市的影響，論證了我國貨幣政策與股票市場間的關系，并提出了相關結論。

關鍵詞：貨幣政策；股票市場；證券價格

1引言

隨著我國股票市場的不斷發展與擴大，股市的發展對市場經濟的影響越來越重要，而股價的波動也對實體經濟產生深刻影響。為了股市的穩定健康發展國家重點通過對中介目標的調控來實現最終目標。那么，我國政府是如何利用貨幣政策的調控來實現最終目標的呢？本文重點通過央行的貨幣政策對股市的影響來分析。

2央行貨幣政策對股市的影響

2.1我國股票市場現狀。截至2016年底，A股市場已有2500多家上市公司，股票總市值位居全球前3位。雖然股票市場形勢一片大好，但是股票市場也面臨許多問題。2.2貨幣政策對股市影響大。我國通過調整利率和存款準備金率，來影響股票市場的波動。2.3股市交易量大。我國的股市還不成熟，很多投資者入市以投機賺取差價為主，很多投資者以炒股為職業，但是受消息影響嚴重，少有價值投資。2.4市場還不夠成熟。從投資者角度來看，一是投資者對股票市場認識不足，并沒有相應知識；二是對股市的發展缺乏長遠的規劃；三是對沒有成熟的投資計劃。從管理者角度來看，一是市場不夠規范，沒有成熟的手段來進行市場管理；二是監管不嚴，對違規違法行為量刑較輕，犯罪成本低。

一、成熟市場上的博弈

股票市場存在博弈行為并不令人奇怪，它似乎是一個遍布所有市場的普遍現象，在投資實踐中廣泛使用的技術分析便是博弈行為存在的證明。

參與股票市場的投資者，都希望通過買賣股票能夠賺錢。如果投資者持有股票的目的不是股息或紅利，那么，他賺錢的惟一機會只能通過低買高賣，獲得買賣差價（資本利得）來實現。低買高賣是投資股票的重要法則，其核心是對股票進行估價。股票市場價格的高和低是相對其內在價值而言的，低于股票內在價值時為低，高于股票內在價值時為高。對公司價值的估價無論是實質派還是增長派，都要涉及到未來的預期。但是，投資者即使購買了自己評估其市場價格低于內在價值、預期其市場價格將要上漲的股票，實際上也不一定會上漲。此時，投資者只有購買其他絕大多數投資者預期價格上漲的股票，購買后股價才有可能真的上漲，也才能獲得資本利得。也就是說，投資者對股價變動趨勢預測的最終結果，與其他投資者的決策行為密切相關，因而，這是一個博弈過程。凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》中提出來了一套“選美論”，將股市與選美聯系起來，對上述過程作了一個生動描述：從事職業投資，好像是參加選美聯系起來，報紙上發表100張照片，要參加競賽者選出其中最美的6個，誰的選擇結果與最終結果最接近，誰就得獎。在這種情形下，每一個參加競賽都不選他自己認為最美的6個，而選他認為別人認為最美的6個。每個參加者都從同一觀點出發，于是都不選他自己認為最美的，也不選一般人認為最美的，而是推測一般人認為最美的。在凱恩斯的這個選美競賽中，個人的審美標準對決定競賽獲勝者是無關緊要的，只有準確揣測其他競賽者的審美標準和可以動向，選出絕大多數競賽者認為美的面孔，最終才能獲勝。這一形象的比喻揭示出了股票市場的一個基本投資原理：購買大家都預期看漲的股票而不是購買自己看漲的股票，只有與市場走勢一致，才能獲利，因為股票交易是一個連續的過程，只有在股價高位賣出才能夠真正獲利，而這并不是每個投資者都能做到的，這中間涉及到了買賣時機和選擇與股市上所有參與者的多重博弈行為，也最終影響了結果。

但是成熟而規范的股票市場集中了一國所有的股票投資者。在這樣一個近乎完全競爭的市場上，任何單個投資者都很難操縱整個市場，只能成為市場價格的接受者。即便是實力雄厚的機構投資者，由于受到政府或行業自律機構的嚴格管制和監督，也只能接受市場價格而不能操縱價格。

二、不成熟市場上的博弈行為

在發展中國家的股票市場上，由于市場不完善、監督機制不健全、市場效率不高、市場容量有限，從而決定了少數機構投資者能夠利用信息優勢操縱價格，獲取暴利。在這個過程中，中小投資者發現某只股票價格上漲，也會跟風而進。最終能否實現盈利的多少，就決定于自己所購買的股票——這個接力棒能否傳下去。這個過程實際上就是“博傻”的過程，投機者總是期待著有更傻的“傻瓜”來接手，只要有新的同盟者加入，這場金融游戲就能繼續玩下去，預期收益也能實現，金融泡沫才不至于破裂。下面我們對這種市場操博弈縱行為加以分析。

[摘要]股票市場與貨幣政策調控之間存在互動關系，而且越來越密切。股票市場的發展深刻影響著貨幣的供給需求、貨幣政策傳導機制和貨幣政策調控目標，而貨幣政策通過貨幣供應量變化、利率變化等調控手段也在影響著股票市場。在我國股市深刻變化的今天，對股票市場與貨幣政策調控的關系進行研究具有重要意義。

[關鍵詞]股票市場；貨幣政策調控；互動；政策建議

股票市場與貨幣政策調控之間存在互動關系，而且越來越密切。股票市場的發展深刻影響著貨幣的供給需求、貨幣政策傳導機制和貨幣政策調控目標，而貨幣政策通過貨幣供應變化、利率變化等調控手段也在影響著股票市場。在我國股市深刻變化的今天，對股票市場與貨幣政策調控的關系進行研究具有重要意義。

一、文獻回顧

關于股票市場與貨幣政策調控的研究，近年來越來越受到各國政府和學者的關注。

(一)在關于股票市場與貨幣政策傳導效應的關系方面

摘要：我國的股票市場經歷了十幾年的浮浮沉沉，已經日益發展壯大，成為國民經濟中不可或缺的一個重要部分，被稱作經濟的“晴雨表”。作為為我國政府宏觀調控重要手段之一的貨幣政策，目前由于存在傳統渠道弱化和傳導機制不暢等問題，對經濟的調控效果受到明顯制約。隨著股票市場的蓬勃發展及其與國民經濟的聯系日益密切，貨幣政策的實施必然影響到股票市場的走勢和發展。本文在對貨幣政策和股票市場作相關基本概念分析的基礎上，從貨幣供應量、利率、銀行同業拆借利率三個方面對我國貨幣政策與股票市場發展的相關性進行了分析，并就提高我國股票市場貨幣政策傳導效率提出了一些意見。

關鍵詞：貨幣政策股票市場傳導機制

引言

自20世紀90年代以來，全球經濟金融結構演變的一個突出趨勢是以股票市場為核心的資本市場得以持續發展，隨著世界范圍內股票市場規模的不斷擴大，股票市場對國際經濟、國內經濟的影響也迅速加大。作為現代市場金融經濟的主要宏觀調控手段，貨幣政策對于熨平經濟波動、促進一國經濟金融的良性持續平穩發展已舉足重輕。當然，貨幣政策與經濟金融的具體演進態勢是相互作用、互為影響的，貨幣政策的運用會對經濟金融的發展造成巨大影響，反過來經濟金融格局的演變也必定會作用于貨幣政策，引起貨幣供求、貨幣政策傳導機制乃至政策效果的變動，所以無論如何貨幣政策的制定都必須以現實的經濟金融結構為前提和條件，否則貨幣政策可能將受到極大的制約甚至出現錯誤決策，從而對經濟金融的發展造成巨大動蕩。中國加入WTO之后，如何維持本國金融系統的穩定，以及如何提高國內金融系統配置貨幣資源的經濟效率等問題的理論闡述和政策含義已經是國內經濟理論界和政府相關部門關注的重點。

一、基本理論解析

（一）貨幣政策相關理論解析

內容摘要：本文對股票市場能夠合理配置資源提出了不同看法，認為股票市場并不是配置資源的有效場所。

關鍵詞：股票市場資源配置完全競爭

引言

我國理論界一致認為，股票市場是配置資源的有效場所。在我國股票市場產生的初期，我們雖然也認為股票市場具有配置資源的功能，但事實上我們是把市場的功能定位在為經濟建設籌集資金上，由于人們的注意力集中在市場融資能力上，從而大大降低了對股票市場配置資源的關注度。近幾年來，我國股票市場本身存在的一些問題逐步暴露了出來，引起了人們對市場功能和作用的進一步思考。不少學者認為，由于過分強調股票市場的融資作用，使得股票市場配置資源的功能受到極大的抑制，導致市場投機成風，必須恢復股市的本來面目，充分發揮其應有的合理配置資源的作用。分析近幾年來不斷見諸報端的有關這個問題的論述，我們發現，幾乎所有的論者都是將股票市場能夠合理地配置資源看成一個先驗的命題作為自己的邏輯起點，幾乎沒有人對股票市場能夠合理配置資源表示懷疑，好象只要我們發揮了股票市場配置資源的功能，我國股市所存在的一切問題都將迎刃而解。

合理資源配置的含義

分析股票市場能否合理的配置資源，必須回答兩個問題，一是什么是資源的合理配置，二是股票市場本身是否具有合理的配置資源的能力，能不能實現資源的合理配置。眾所周知，資源配置要解決生產什么、怎樣生產和為誰生產三個基本問題，在市場經濟條件下，資源的配置是通過價格的變化來完成的。當某種商品供過于求，價格下跌時，一方面，刺激消費，使需求增加，另一方面抑制生產，使供給減少；當某種商品供不應求，價格上升時，一方面刺激生產，使供給增加，另一方面抑制消費，使需求減少。通過價格的調節，最終使供給和需求趨于一致，這時資源通過價格分配在各種用途上，使生產什么、怎樣生產和為誰生產的問題得以解決。雖然價格機制可以自動地實現對資源的配置，但是要使這種配置合理，價格的變化也必須合理，對此，福利經濟學進行了研究。按照福利經濟學的觀點，所謂合理地配置資源就是指實現了經濟效率，達到帕累托最優狀態。而帕累托最優狀態的實現，是市場充分競爭的必然結果，福利經濟學的基本結論是，任何充分競爭的均衡都是帕累托最優狀態，同時，任何帕累托最優狀態也都可以通過一套充分競爭價格得以實現。福利經濟學討論了充分競爭和資源最優配置的關系，雖然沒有明確指出信息在資源最優配置中的作用，但是暗含著充分信息這個假定條件。如果信息是不充分的，逆向選擇和敗德行為就有可能發生，帕累托最優狀態就難以實現，資源的最優配置就會落空。

內容摘要：本文對股票市場能夠合理配置資源提出了不同看法，認為股票市場并不是配置資源的有效場所。

關鍵詞：股票市場資源配置完全競爭

引言

我國理論界一致認為，股票市場是配置資源的有效場所。在我國股票市場產生的初期，我們雖然也認為股票市場具有配置資源的功能，但事實上我們是把市場的功能定位在為經濟建設籌集資金上，由于人們的注意力集中在市場融資能力上，從而大大降低了對股票市場配置資源的關注度。近幾年來，我國股票市場本身存在的一些問題逐步暴露了出來，引起了人們對市場功能和作用的進一步思考。不少學者認為，由于過分強調股票市場的融資作用，使得股票市場配置資源的功能受到極大的抑制，導致市場投機成風，必須恢復股市的本來面目，充分發揮其應有的合理配置資源的作用。分析近幾年來不斷見諸報端的有關這個問題的論述，我們發現，幾乎所有的論者都是將股票市場能夠合理地配置資源看成一個先驗的命題作為自己的邏輯起點，幾乎沒有人對股票市場能夠合理配置資源表示懷疑，好象只要我們發揮了股票市場配置資源的功能，我國股市所存在的一切問題都將迎刃而解。

合理資源配置的含義

分析股票市場能否合理的配置資源，必須回答兩個問題，一是什么是資源的合理配置，二是股票市場本身是否具有合理的配置資源的能力，能不能實現資源的合理配置。眾所周知，資源配置要解決生產什么、怎樣生產和為誰生產三個基本問題，在市場經濟條件下，資源的配置是通過價格的變化來完成的。當某種商品供過于求，價格下跌時，一方面，刺激消費，使需求增加，另一方面抑制生產，使供給減少；當某種商品供不應求，價格上升時，一方面刺激生產，使供給增加，另一方面抑制消費，使需求減少。通過價格的調節，最終使供給和需求趨于一致，這時資源通過價格分配在各種用途上，使生產什么、怎樣生產和為誰生產的問題得以解決。雖然價格機制可以自動地實現對資源的配置，但是要使這種配置合理，價格的變化也必須合理，對此，福利經濟學進行了研究。按照福利經濟學的觀點，所謂合理地配置資源就是指實現了經濟效率，達到帕累托最優狀態。而帕累托最優狀態的實現，是市場充分競爭的必然結果，福利經濟學的基本結論是，任何充分競爭的均衡都是帕累托最優狀態，同時，任何帕累托最優狀態也都可以通過一套充分競爭價格得以實現。福利經濟學討論了充分競爭和資源最優配置的關系，雖然沒有明確指出信息在資源最優配置中的作用，但是暗含著充分信息這個假定條件。如果信息是不充分的，逆向選擇和敗德行為就有可能發生，帕累托最優狀態就難以實現，資源的最優配置就會落空。