城鎮化概念股范文

導語：如何才能寫好一篇城鎮化概念股，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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預增3500%的深物業、預增572%-611%的華意壓縮、預增154%-185%的華神集團等是一季報預增股的杰出代表，上周它們漲幅驚人。從目前市場上對一季度預增股的炒作熱情來看，筆者預測下周仍將持續，而對于該板塊的操作，可從基本面出發，潛伏布局一季報業績大增+股價超跌的股票，等待業績公布時的拉高派發。

海南島概念股最近大熱，受博鰲論壇、三沙旅游五一開通、總書記考察海南島等多重利好推動，以海峽股份、海島建設為龍頭的海南板塊本周大漲。

清華大學科研團隊首次在實驗中發現量子反常霍爾效應觸及諾貝爾獎一經媒體報道，其量子相關概念股備受市場青睞，綜藝股份、福晶科技開盤一字板，但此發明和上市公司的關系度決定著其上漲是否具有持續性。

縱觀本周市場熱點，以禽流感、新飛信、一季報預增、稀土永磁、電解鋁等熱點都是獨領一兩日，并不具備主流熱點的特征。

那么，這是否意味著沒有熱點可尋？筆者認為，十以來提及較多的城鎮化概念股，最有可能成為下一階段主力資金炒作的熱點。

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上海自貿區概念股如期演繹最后的盛宴，連續漲停后迎來一地雞毛。筆者上期提示過中秋節后或迎來反抽前期高點的機會，實際上只有總龍頭上海物貿和“兩橋一嘴一明珠”連續漲停后創出新高外，大多品種技術上呈現雙頭形態后于周四形成了跌停潮。筆者認為，上海自貿區概念股題材炒作已經結束，后市將面臨長時間的大幅調整，建議投資者回避。

概念股第二波上攻如火如荼，城鄉建設用地增減掛鉤制度將長期化，土地一級開發商受益最大。本周市場以輝隆股份、北大荒、海南橡膠為龍頭的土地流轉三劍客深受主力機構青睞，進入強勢拉升第二波。萬達集團投資300億美元建設全球最大的影視產業，青島影視城橫空出世引起市場強勢關注，深大通、青島雙星、科達股份三劍客強勢漲停，龍頭深大通更是以連續4漲停博得投資者的眼球。中東海灣投資集團在北京投資120億美元建設七星級酒店，兼具城鎮化和土地流轉雙題材的萬方發展逆勢連續漲停。筆者認為，是未來三中全會與股市最密切相關的主題投資，建議投資者以中線的投資目光對待，或許能收到不錯的投資收益。

民營銀行如雨后春筍蔓延，涉民營銀行漲停熱身，金融IT受益股漲幅最大。隨著蘇南銀行等獲國家工商局名稱核準，民營銀行概念股遍地開花，民營銀行靈魂人物蘇寧云商強勢依舊，涉民營銀行概念股金發科技、沙鋼股份、蘇寧環球、大東方、報喜鳥等多只股票漲停啟動，主力機構中線運作跡象明顯，投資者可密切跟蹤關注。隨著民營銀行的試點和擴張，金融IT上游企業將迎來發展良機，以高鴻股份、天喻信息、銀之杰為龍頭的金融IT概念股異軍突起，成為民營銀行受益概念股的領軍先鋒，投資者應重點關注。

展望后市，筆者認為在大盤沒有出現系統性風險的大前提下，尋找新的新主題投資龍頭品種，繼續堅持結構性牛市帶來的主題投資機會才是操作上策。油氣改革概念股或將成為新的投資主題，潛能恒信和中海油合作其技術換石油模式迎來連續6連扳，已經點燃了油氣概念股的炒作戰火，隨著周四以通源石油、海默科技等股票逆市崛起，油氣概念股中線炒作行情或已啟動，值得中線關注。

筆者看好油氣改革概念股主要基于以下幾點，第一，中石油壟斷滋生的腐敗，加速了中央政府在石油領域改革的信念，打破行業壟斷、支持民營企業或將成為重要舉措；第二，世界能源是短缺的，液化氣遠遠無法滿足生活和工業化生產需要，大力開發頁巖氣煤層氣成為必然；第三，新絲綢之路是油氣能源之路，油氣改革概或將成為絲綢之路最受益的的主流品種；第四，目前處于頁巖氣開采局部商業化、規模化發展階段，相應的設備生產商和服務商將迎來新的發展良機；第五，油氣改革概念股深受主力機構的偏愛，相信會吸引更多的投資者參與炒作熱情。

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早在今年一月中旬，時任國務院副總理的在談及空氣污染治理問題時表態，“解決環境問題需要一個長期過程，但是我們必須有所作為。” 十報告中，強調把生態文明建設放在突出地位，首次把大力推進生態文明建設作為獨立的一部分。新領導班子的執政理念表明，政府將更加注重社會的持續發展，而非單一的追求經濟速度。國家政策將繼續加大對環保行業的支持力度，推動環保產業的快速成長。治理環境與更加注重環境的經濟發展將成為政府重點工作之一。

兩會期間，環保概念同樣引來熱議。未來或許有更多關于環境保護的政策、法例將加速出臺。從股市情況來看，2013年以來，環保概念股雖曾有小幅震蕩，但是總體上漲速率跑贏大盤。隨著新領導班子持續發展執政理念的貫徹及國家對環保的逐漸重視，與環保相關的上市公司，值得長期關注并投入。

從很多發達國家經濟發展史來看，都有過 “先污染后治理”的經歷。 我國的經濟經過數十年不重視環境的粗放式發展，加上國際污染向中國轉移等因素，導致國內環境持續惡化。近年來頻頻被曝光的環境污染問題，也越來越引起從底層到高層的重視。治理環境將是一個長期且持續投入的過程。

對于我國目前環境保護而言，存量和新增污染，以及因環保標準提高所帶來的環境保護問題等為環保產業發展提供了巨大的發展空間。環境改善既要“還舊賬”，綠色發展的過程中也需要新投入，政府未來對環保的投資增速或將高于GDP增速。環境保護也將是地方政府政績考核指標之一，因此有可能會帶動全新的商業模式。

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首先讓我們看看國際經濟環境。誠然，美國次貸危機、歐洲希臘等國的債務危機都說明中國經濟所處的環境趨向惡化，但這只是事物的一個方面或者一種表象。從更深的層面看，這些危機已經更本質地反映出西方經濟體的薄弱環節，更本質地說明中國經濟競爭力的日益強勁。美國次貸危機本質上還是肇始于窮人開始還不起房貸，希臘等歐盟小國的國家債務危機本質上則是在經濟缺乏競爭力的情況下試圖以國家債務的形式維持國民福利，這難道不是這些資本主義的“薄弱環節”已經經受不住中國經濟的競爭了嗎？這難道不是中國經濟競爭力相對強勁的體現嗎？

有人說，中國經濟競爭力的國際比較優勢如勞工工資、環保要求等日益弱化，低端產業即將轉移出中國，就如當年的“亞洲四小龍”那樣。但中國作為一個制造業大國，放眼全球，中國制造的完整產業鏈優勢又是哪個國家可以取代的？更為重要的是，經歷了長達數千年農耕文明的中國人，在遭遇“商業文明”沖擊這一“兩千年未有之變局”后，在歷經反復并最終以加入WTO的形式融入“商業文明”開展正式的全球商業競爭后，已經完全激發出巨大的“創富激情”。這些“創富激情”所迸發出創富能量之巨大是無論如何也不會被夸大的。我感到，設備制造的高端化趨勢、產業鏈向銷售端等高附加值段延伸趨勢等將是“創富能量發展”邏輯的必然。而這在帶動經濟增長的同時，也將構成未來的重大投資機會。

從國內經濟的角度看，中國經濟正為高物價所困擾。這當然源于過量的貨幣投放。但拋開2008年“四萬億”救市政策的功過不論，中國過量的貨幣投放與相對管制的外匯管理政策密切相關。為應對出口企業的“結匯”，央行不得不向市場投放大量人民幣。筆者認為，盡管相對管制的外匯管理政策并不完美，但兩害相權取其輕，現行的外匯政策在目前階段卻仍是必要的。更為重要的是，龐大的外匯儲備所導致的進口能力可以相當程度地平抑過高物價。這意味著，中國的物價將是可控的！這也就是為什么我國的物價指數要比越南、印度等其它發展中國家低的重要原因。

地產調控、高鐵投資減緩等投資增長速度的放緩也正導致中國經濟減速。我們從更遼闊的視野來看，城鎮化、工業化在我國還方興未艾，與西方發達國家相比，我國的城鎮化率還相當程度地偏低。這一方面說明地產調控等只是我國經濟發展整體過程中的正常主動調整，另一方面則更意味著我國經濟增長的巨大潛在空間。

消費占GDP比重過低一直為各界所詬病，但情況正在改善。我們不難發現，從美國的“占領華爾街”運動到希臘試圖舉行的債務問題全民公投，全球經濟體都在慢慢不約而同地“向左轉”，在“公平”與“效率”的考量中，“公平”越來越被擺在更重要的位置。中國政府的具體政策，如大幅度提高貧困人口標準、減少工薪收入者的納稅負擔、提高城市最低工資收入標準等，都有助社會整體消費水平的提高。更本質地說，在我國這種主導經濟力量仍為國企的經濟體中，是不可能發生傳統資本主義經濟體所固有的那種“生產過剩危機”的。

回到股市，從技術面看，目前2100多點的市場已經經歷了創業版等中小盤股、ST股等重組概念股、重慶啤酒等概念股的輪番殺跌，并已于本周以周線十字星顯現市場開始對下跌抵抗。去年11月3184點以來的市場已經持續下跌了13個月，今年4月3067點以來的下跌趨勢中五浪推動清晰可辨，而11月2536點以來的下跌趨勢中幾個跳空缺口隱然成形。

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新城市格局構想

在剛剛出臺的《國家新型城鎮化規劃（2014―2020）》中提出，京津冀城市群“要以建設世界級城市群為目標”。對于北京的發展，指出，北京要明確城市戰略定位，堅持和強化首都全國政治中心、文化中心、國際交往中心、科技創新中心的核心功能。

在這些要求中，北京的“經濟中心”概念不見了，而且要把一些產業功能分離出去，說明北京要在京津冀一體化中作出經濟方面、產業功能、社會功能方面的讓步，這些正好暗合了天津的心意。天津要成為環渤海地區的經濟中心，甚至是北方的經濟中心。而河北長期屬于北京、天津的“燈下黑”區域，經濟狀況明顯不如北京、天津，甚至還有很多貧困地區。在京津冀一體化進程中，河北省的責任是通過優化城市布局和提高建設水平，建設與世界級城市群相適應的次級中心城市、大城市、中小衛星城市，一方面提高本地人口的吸納能力，一方面形成對京津人口的反磁力。

最近出臺的《河北省委、省政府關于推進新型城鎮化的意見》明確，要落實京津冀協同發展國家戰略，以建設京津冀城市群為載體，充分發揮保定和廊坊首都功能疏解及首都核心區生態建設的服務作用，進一步強化石家莊、唐山在京津冀區域中的兩翼輻射帶動功能，增強區域中心城市及新興中心城市多點支撐作用。

城市功能重新劃分

對于京津冀協同發展加快推進步伐，清華大學教授蔡繼明說：“改革開放以來，從珠三角到長三角，京津冀也應該成為中國經濟增長的第三極。”他指出，中國的三大城市群占全國GDP的比重只有40%左右，遠遠低于日本三大都市群和美國三大都市群，中國大城市群、大都市群都有擴大空間。京津冀是中國城市分布最密集、綜合實力最強的區域之一，在國家整個沿海經濟中將與長三角、珠三角處于同等重要位置。

京津冀城市功能劃分，按照“8+2”的模式來制定，地域范圍覆蓋北京、天津兩個直轄市和河北省的石家莊、秦皇島、唐山、廊坊、保定、滄州、張家口和承德8個地市。區域發展專家、中國社科院城市發展與環境研究所副所長魏后凱介紹，目前國家發改委正在做的京津冀一體化發展框架的基本提法是“雙城四帶”。“雙城”即北京、天津。“四帶”也就是四個軸，即北京―天津、北京―石家莊、北京―唐山―秦皇島、曹妃甸新區―天津濱海新區―黃驊這四條軸線。在魏后凱看來，河北未來在京津冀一體化中將產生幾個經濟副中心，石家莊、唐山、廊坊、保定將成為京津雙核之外的經濟副中心城市。

其中，保定市作為畿輔節點城市，利用地緣優勢，謀劃建設集中承接首都行政事業等功能疏解的服務區。做強產業支撐，以白洋淀科技城、京南現代產業基地、首都服務功能承接區為載體，發展高端裝備制造、新能源、節能環保和臨空經濟、現代物流等產業，承接首都部分行政事業單位、高等院校、科研院所和醫療養老等功能疏解。著力做優城市環境，按照國際化標準抓好城市建設管理，提高綜合承載能力，增強對駐京外遷企事業單位的吸引力。

而廊坊市將充分發揮“京津走廊”區位優勢，抓住京冀共建北京新機場和臨空經濟區的有利時機，以生態、智能、休閑、商務為發展方向，大力發展現代服務業和戰略性新興產業以及與北京關聯度高的產業，著力建設創新型城市，成為京津冀城市群核心區的重要節點城市，建成京津冀協同發展的先行區和示范區。

此外，石家莊圍繞建成京津冀城市群南部副中心城市，唐山圍繞建成東北部副中心城市，加強與京津功能分工和配套協作，帶動冀中南、冀東兩翼發展。充分發揮張家口、承德的生態優勢和秦皇島的濱海資源優勢，打造服務首都的特色功能城市。同時提升邯鄲在晉冀魯豫接壤地區中心城市地位，發揮滄州沿海港城作用，增強邢臺、衡水規模實力，建設成為京津冀城市群中具有重要帶動作用的節點城市。

在京津冀一體化城市格局規劃時，不妨反觀我國“長三角”、“珠三角”地區的一體化進程，現在這些地區已經具有了中國最具活力的城市群。廣東省委書記曾說過，一體化并不是等同化、同質化和一城化。一體化的關鍵是打破行政區域的壁壘，形成有利于經濟社會資源合理有效配置的體制環境。

財經專欄作家童大煥在闡述城市化時表示，城市化就是人口和資源的聚集化帶來知識、創造效率的“核聚變”，以及土地和空間資源的大節約。市場規律最終結算的京津冀一體化絕非資源與人口的分散化和區域的扁平化，而是打破人口與資源流動阻礙的集聚化。預計今年6月份，關于京津冀一體化的具體規劃將出臺，屆時京津冀城市新格局雛形將顯現，這一規劃帶來的政治、經濟、社會和文化的一系列改變值得期待。

熱投資的冷思考

在京津冀未來新城市格局定格之前，哪些行業將有巨大的投資利好呢？銀行證券首席策略分析師孫建波表示，京津冀一體化首先帶來的是低價變化。在北京相關產業的遷移過程中，由于周邊地區會承接一些新的商業用途，土地用途發生變化，低價也會發生改變，土地會升值，相關的地產板塊會受益。另外，在京津冀一體化概念中提到了環保，這會給鋼鐵、水泥等板塊帶來利好，產業面臨搬遷和轉移，會給這些公司帶來低價和設備補償，給相關上市公司帶來利好。

民生證券報告稱，京津冀地區協同發展上升到國家戰略后，后續政策將迅速跟進，有四類機會值得關注：一是去產能帶來的部分產業局部供需逆轉，在華北地區大量清理水泥企業的背景下，華北地區的水泥產能將顯著收縮，這無疑利好華北地區的水泥概念股；二是機構轉移承接帶來的機會，主要包括規劃建設及區域概念股，其中河北承接地域的可能性更為廣泛；三是環境污染治理帶來的機會，主要涉及大氣和水治理概念；四是交通設施互聯互通帶來的機會，主要涉及京津冀地區港口。

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為了讓投資者直觀了解到這三大資本，筆者將通過其重倉的板塊和個股、操作的風格及選股理念，為大家梳理出這些資本活動的脈絡，并就這三大資本重倉的板塊“錢”景做一一點評。

基金：抱團進退多路出擊

操作風格：注重相互間的相對收益率及規模，而并不在乎絕對收益率。在排名壓力下，基金共同做多和做空市場的一致性非常明顯。此次反彈過程中基金大幅增倉，從概念股到藍籌股，頻頻出擊，收益良好。

鐘愛板塊：家用電器、醫藥生物、公用事業、餐飲旅游等。

近期表現：在本次反彈之前，面對大盤的“跌跌不休”，眾多基金均減倉避險，相對于QFII的主動抄底，基金稍顯被動。隨著反彈的展開，A股已經運行至波段性高位，一直蓄勢待發的基金也在近期大舉入場。來自國信證券的數據顯示，截至2013年1月19日，普通股票型基金、偏股混合型基金、股票加混合型基金的倉位估算值為84.62%、75.74%和81.88%。日信證券的數據顯示，截至1月19日，位于基金行業配置中前五位的行業分別為家用電器、醫藥生物、公用事業、輕工制造、餐飲旅游，其中加倉幅度最大的3個行業是農林牧漁、餐飲旅游、商業貿易，減倉幅度前三的行業是房地產、醫藥生物和交通運輸。

統計還顯示，截至1月19日，全部股票基金累計凈值增長率均為正值，有225只基金凈值增長超過20%，其中易方達創業板ETF基金和興全合潤分級基金漲幅分別達到32%和30.3%；188只混合型基金也全部取得了正收益，其中寶盈核心優勢、交銀主題優選、易方達價值成長等7只基金凈值增長超20%。

后市把脈：生物醫藥成長性十分確定，同時也是非常強的防御品種，無論是強弱周期，都很受基金青睞，可以適當關注業績優異的中恒集團，以及醫療設備股東富龍等。

受城鎮化影響，家用電器行業將提振預期，有望獲得估值修復，給予家電行業“看好”評級。子板塊中白電盈利最為確定，給予“看好”評級。推薦重點公司為兆馳股份。經過近期的調整，目前餐飲旅游板塊的整體市盈率為27倍左右，板塊現處于較低的估值區間，今年一季度布局機會凸顯。中長期重點推薦具有高成長性、估值相對合理的中國國旅、中青旅；短期可重點關注具備事件驅動或基本面出現拐點的峨眉山A、麗江旅游、張家界、錦江股份等。

QFII：外來和尚力挺藍籌

操作風格：其政策前瞻性強，懂得影響市場氛圍，從而引導市場，并實現其自身操作目標。本次反彈以來，QFII繼續選擇大藍籌，獲利匪淺。

鐘愛板塊：機械設備、食品飲料、金融服務。

近期表現：據統計顯示，截至2012年9月底，QFII現身前十大流通股股東的上市公司有161家，其持股市值約582.23億元，而反彈至今，QFII最新持股市值已達743.19億元。若QFII2012年四季度未進行減持，自2012年12月4日以來的反彈中，QFII持股市值增加了160.96億元。在其持有的個股中，有123家公司股票市值實現了增長，占比76.4%。其中，興業銀行、北京銀行、格力電器、華夏銀行、南京銀行、寧波銀行、伊利股份、中國鐵建、海螺水泥、萬科A、上汽集團、中國交建和川投能源13只QFII重倉股市值增長均超1億元，而興業銀行、北京銀行和格力電器收益均超過10億元。通過對比發現，QFII持股市值增長前十名的重倉股9成是大盤藍籌，這正應合了監管層提出的價值投資理念，這一理念也讓QFII投資者賺得盆滿缽滿。

后市把脈：機械設備行業將受益于城市和農村建設雙輪驅動，行業估值將逐步得到修復，重點推薦中國南車、江南嘉捷、鄭煤機、新界泵業、陜鼓動力和航天晨光。筆者認為，金融服務業與歷史及國際市場相比，銀行板塊估值仍偏低，估值修復行情有望延續，預計全年股價隨凈資產與估值上行幅度仍較可觀，推薦在細分領域具備突出先發優勢、中長期增長潛力較大的興業銀行、民生銀行、招商銀行、平安銀行；從券商個股來看，看好的品種仍然是自有資金的配置效率有提升空間的光大、華泰、海通等券商；信托股推薦處于快速良性增長階段、業績加速增長期的陜國投。

游資：刀尖跳舞狂炒題材

操作風格：最善于利用較大幅度的預期偏差進行相應資金運作，從而力爭在最短時間內獲取最大的絕對收益。本次反彈以來，游資反應迅速，習慣挖掘新題材、新概念并進行炒作，在游資接力推動下，眾多妖股橫空出世。

鐘愛板塊：ST、軍工、環保及高送轉題材。

近期表現：反彈以來，北斗星通、聯創節能、中原特鋼等6只個股股價實現了翻番。而通過個股龍虎榜可以清楚地發現，這些公司股價飆升的背后都有游資的影子。以聯創節能為例，該股自2012年12月4日下探26.74元低點后便一路高歌猛進，今年1月7日高點曾達到73.15元，期間最高漲幅達到170%。游資在背后的接力炒作是聯創節能股價和成交得以保持強勢的關鍵。而春節前期被爆炒的甲流概念、軍工題材也一樣有游資的身影。統計顯示，近1個月來龍虎榜成交前十位的證券營業部席位，在龍虎榜上榜了621次，其中知名游資“大本營”光大證券股份有限公司深圳金田路證券營業部以9.8億元的成交金額成為最活躍的證券營業部，其先后參與了北斗星通、中航重機、中航地產等近期“明星股”的炒作。

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申銀萬國分析師認為，目前銀監會對核心資本充足率的要求為7％，已經達到《巴塞爾協議Ⅲ》的整體指標要求。截至6月底，上市銀行平均核心資本充足率為9％，除浦發銀行和深發展外，核心資本充足率均超過8％，而浦發銀行和深發展在下半年都能實現資本補充計劃，年底時資本充足率將超過8％，因此一級資本充足率整體要求提升對我國銀行業基本沒有影響。

申銀萬國分析師表示，據悉，我國銀監會正在討論新的監管指標。預計對核心資本7％的要求不會進行較大變動，最多提高至8％，但對其中的緩沖資本比例會提出新要求。目前我國對總資本充足率的要求為大銀行11.5％，其他銀行10％，不排除有進一步上調的可能。

申銀萬國分析師表示，由于近期銀行撥備政策和資本金政策存在不確定性，這些不確定因素可能影響到銀行的成長性和盈利能力。在政策明朗之前，對銀行板塊持觀望的態度。

瑞士信貸研究報告指出，銀監會將推出一系列新的監管規定，從2011年開始實施。其中要求貸款減值準備對貸款總額的比例不低于2.5％的規定將對小型銀行股的利潤形成風險。除了一次性影響外，信貸成本也將上升。如果新規定實施，大型銀行股中的中國銀行、小型銀行股中的招商銀行和中信銀行的利潤將減少5％-10％。不過，其維持銀行股的“增持”評級。

截至發稿時，對“銀監會考慮對系統重要性銀行資本充足率設定為多至15％”的傳聞，銀監會予以了否定。

行業評判

華泰證券　醫藥股避險功能或現

由于新醫改的深水區――醫院改革推進難度很大，因此“藥價虛高”的板子會通過招標形式最終打在藥廠身上，影響部分醫藥制造上市公司。但醫藥板塊避險功能有可能再次顯現，現階段建議投資者關注有一定安全邊際的恒瑞醫藥、云南白藥、亞寶藥業、同仁堂、康芝藥業和天方藥業。

申銀萬國　軟件行業可戰略配置

軟件行業是典型的穩定增長類行業，近幾年來第四季度均大幅跑贏大盤。軟件行業已進入戰略配置期。從估值看，仍具有吸引力。持續推薦具備良好成長性與市場潛力、受益于城鎮化加速的信息化領先廠商，包括用友軟件、東華軟件、軟控股份、輝煌科技、華勝天成和遠光軟件等個股。

中信證券　節能減排影響氯堿業

節能減排目標的實現，將導致氯堿行業的需求和產量下降，整體盈利水平也會因成本上升而下滑，但自備電石的上市公司將受益于PVC價格上漲。綜合考慮業績對PVC價格的敏感性、公司未來發展趨勢以及股價，英力特短期最為受益，其次是新疆天業，中泰化學中長期投資價值顯著。

中金公司　政策利好支持水泥股

水泥股可能逐漸成為投資者在回避宏觀風臉、追求確定性收益的過程中，可選擇的同期股之一。水泥價格及盈利的持續走強，近期政策面的利好將支持水泥股在周期股中繼續表現突出。重點推薦水泥行業“西部或長組合”。――祁連山、天山股份、青松建化，“東部受益組合”――海螺水泥、翼東水泥。

國信證券　零售業景氣持續上升

今年上半年零售業收入同比上升近兩成。在行業景氣持續的情況下，成長是投資的主線，要選擇有穩定的市場、向新興業態和新興地區穩健擴張、管理能力及商業模式能夠實現“正循環”的公司。建議配置中興商業、王府井、友阿股份、蘇寧電器等白馬股，以及商業城、渤海物流等黑馬股。

國泰君安　化纖業最壞時期已過

8月份PMI指數顯示，化纖行業在停產、減產的同時主要以消化庫存為主。在需求略有好轉的情況下，多數產品價格開始回升，行業利潤有所改善，但仍然虧損。化纖行業今年最壞的時期已經過去。近期限電、停產維修及原材料價格上漲對化纖產品價格形成支撐。維持行業“中性”評級。

投資策略

申銀萬國　四季度2500～3000點

四季度，政策緊縮風險由強轉弱，經濟增長支撐由弱轉強。考慮到估值水平、業績增長等因素，預計第四季度上證綜指核心波動區間為2500～3000點。在近期風險釋放后，估值基準切換效應將推升股指震蕩向上。首推軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售等板塊。同時建議關注以下投資主題：民間資本進入壟斷領域和節能減排等轉型政策的落實、扶持戰略性新興產業和支持服務業發展的“十二五”政策導向、人民幣國際化。

華泰聯合　政策趨勢尚不明朗

目前對未來經濟波動態勢進行判斷可從三方面進行：首先，由于居民實際可支配收入的增長未體現可持續性，故而消費的崛起基礎依然不確定；其次，人民幣匯率在今后3個月內將面臨新一輪波動，短期重拾升勢后第四季度或再度走弱；最后，經濟增長率與通貨膨脹率在未來兩個季度將呈明顯的反向波動，這導致政策面遭遇更強的壓力。未來可能的政策趨勢：1.加息條件并不成熟，數量政策優于價格政策；2.食品通脹延續至明年春節，可能采取財政補貼、出售儲備平抑價格等手段；3.對房地產價格抬頭或許并無切實有效的治理手段。

篇8

對于當前市場的走勢，接受《投資者報》采訪的公募基金人士指出，近期大盤走勢仍未完全明朗，投資者還需謹慎操作，短線再次入場的投資者要嚴守自己的止損標準。相對于談論大盤指數，公募基金更愿意從此次的政府工作報告中去發掘機會。上述公募人士稱，互聯網金融和醫療信息化作為“兩會”熱點議題，相關扶持政策有望出臺，相關概念股的活躍帶動電子元器件、互聯網、軟件和醫療保健等板塊資金流入較為顯著。此外，航空、文化傳媒和港口等板塊也出現了明顯的資金流入跡象。銀行板塊、重型機械、工業機械和房地產等板塊資金流出跡象仍然較為明顯。

對于后市，東吳新產業股票型基金經理戴斌表示，本屆政府上臺后推動了一系列改革，2015年又成為這些改革的落地之年。基于現在的狀況分析，“兩會”期間市場平穩向上的概率應該更大，特別是“兩會”后，應持謹慎樂觀態度。

東吳基金：“兩會”之后市場不會明顯回調

東吳基金分析指出，從貨幣政策來看，自去年四季度以來，貨幣政策處于一個較為寬松的狀態，目前這種趨勢仍將會在一段比較長的時間內得以延續;從宏觀背景來看，隨著各種微刺激舉措推出或者轉型升級，經濟在今年或有望逐漸企穩，甚至可能重啟新一輪經濟周期，再疊加上寬松的貨幣政策，我們認為，從長遠來看，股票作為資產的重要組成部分，向上的概率更大;從居民資產配置來看，過去10年，居民大多配置在了房地產或不動產領域，當前及未來正在向以股票為代表的、流動性較高的資產轉移;因此，“兩會”期間特別是“兩會”后市場不會出現明顯的回調，可以持一個相對比較樂觀的態度。

南方基金：

兩會后重點關注“一帶一路”

南方基金兩位基金經理認為，“一帶一路”及A股中符合政策支持、滿足人民群眾新生需求、有利于提升國家競爭力的產業都值得關注。

南方小康ETF基金經理柯曉表示，“一帶一路”作為去年的熱點，在本次政府工作報告中也被總理多次提及其戰略部署。在“把改革開放扎實推向縱深”章節中提到，“構建全方位對外開放新格局;推進絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路合作建設;加快互聯互通、大通關和國際物流大通道建設;構建中巴、孟中印緬等經濟走廊。”在“協調推動經濟穩定增長和結構優化”章節中提到，“把‘一帶一路’建設與區域開發開放結合起來，加強新亞歐大陸橋、陸海口岸支點建設。”無論是穩增長調結構，還是深化改革開放，“一帶一路”都將是2015年政府工作的重要抓手。

光大保德信：看好兩會后主題行情

光大保德信基金表示，2015年將是全面深化改革的突破之年，其中，國企改革牽涉的范圍最大，影響最廣，是改革的重中之重。而正在召開的兩會是在推進四個全面的整體大環境下開幕的，其中“全面深化改革”將成為國企改革的重要綱領和方向。據不完全統計顯示，截至3月6號，今年以來不到3個月時間就已相繼成立了5只以國企改革為投資對象的基金產品;目前，還有光大保德信、國投瑞銀等多家公司正在發行相關的主題基金。其中，光大國企改革主題基金首日募集近5億。

對于國企改革受益的行業，光大國企改革主題基金擬任基金經理王健指出：可以關注四大類投資機會。一是資產證券化提升帶來的資產注入機會，主要關注那些擁有集團資產證券化較低的上市公司;二是效率改善型，可以從具有一定品牌基礎和收入增長能力的公司中進行發掘;三是打破壟斷民營企業進入的機會，比如金融，電信，能源等領域的民營企業將明顯受益;四是錦上添花型機會，主要涉及一些目前經營較好，如有管理層激勵、業績相關考核、更好的公司治理結構等，以及經營績效有望繼續改善類型的公司。

嘉實基金：聚焦兩會主題投資

嘉實基金表示， 3月5日的政府工作報告明確指出“新的消費熱點不多”是當前中國經濟所面臨的困難，并提出加快培育消費增長點等具體措施。為此，以瞄準新興消費崛起和傳統消費升級為特色的各類消費主題基金將迅速“走紅”。

篇9

政策保障

2012年到2015年，全國百家重點大型零售企業零售額增長從10.8%跌落到負0.1%，一些百貨、超市等零售企業出現關閉部分門店的現象。在這種情況下，零售企業看到了線上線下融合發展是未來的發展方向，通過融合探索并打造出新的商業零售形態。

國家決策層也看到了這一點，為促進商品零售業的發展，讓更多的傳統零售企業擺脫困境，2016年11月，國務院辦公廳出臺了《關于推動實體零售創新轉型的意見》，為2017年傳統零售行業的發展注入了一支強心劑。

《意見》對實體零售的下一步發展方向進行了明確。提出要以體制機制改革構筑發展新環境，以信息技術應用激發轉型新動能。還從降成本、優服務、促公平3個方面提出系列措施。

《意見》中提出了實體零售的三個轉變：由銷售商品向引導生產和創新生活方式轉變，由粗放式發展向注重質量效益轉變，由分散獨立的競爭主體向同和協同新生態轉變。

《意見》的出臺充分體現出國家對實體零售的關注和支持，對鼓舞實體零售創新轉型的信心起到了提振作用。

在解決線上線下公平競爭問題上，商務部正在推動《電子商務法》立法進程，出臺《網絡零售第三方平臺交易規則制訂程序規定》，研究制訂《電子商務經營服務規范》等系列標準，同時，聯合相關部門開展了互聯網領域侵權假冒行為專項整治，切實規范線上企業經營行為。

當然，政策背書只是行業發展的有利條件，在實際操作層面還需要眾多零售業企業共同去探索路徑。

快速發展的催化劑

實體零售企業積累的商品甄選能力、資源整合能力以及豐富的客戶和物流資源，在新時期仍不可替代，線上線下的競爭已經逐步變成合作和融合，帶來的顯著變化是，消費者已經開始“重返實體店”。

從2017年開始，阿里巴巴已經不再提“電子商務”。馬云認為，未來30年是人類社會天翻地覆的30年，世界的變化將遠遠超出想象，純電商時代很快會結束，未來的十年、二十年將只有“新零售”。

“新零售”時代，電子商務平臺消失，線上的云平臺、線下銷售門店或生產商和物流結合在一起，線上渠道便于銷售，易于擴大規模；線下渠道利于將消費信息直接傳遞到消費者個人，提高客戶的忠誠度；發達的物流不僅將商品以最快速度送給消費者，還減少了商家廠家的囤貨量。改變了過去那種壁壘分明的局面，形成消費者信息的共享，庫存的互通，是虛擬與現實的完美整合。

2016年的雙11，在中國商業史上或將被反復提及，銷售額1207億元是線上下、海內海外無數的消費者、商家、企業與阿里巴巴共同完成的。這一天，有百萬門店打通線上線下，近10萬家門店實現電子化，以大數據作為底層服務，為商家和消費者構建了高度個性化的消費場景，全渠道融合達到前所未有的高度。正因如此，馬云提出了“電子+商務”的銷售形態即將消亡論斷。雙11剛剛結束，馬云就向三江購物投資約21.5億元，展示了布局“新零售”的決心。

緊接著，受國家政策的影響，投資者對于“新零售”概念股的熱情空前高漲，在A股市場，華聯股份、三聯商社、三江購物、快樂購、步步高、百大集團和天虹商場等零售板塊于12月7日全面上漲，其中有7只個股漲停。有專家分析，2017年，新零售概念板塊仍將是投資者關注的熱點，線上線下結合的“新零售”模式必將成為零售行業的主要趨勢。

馬云提出的“新零售”是2017年零售業更好發展的催化劑，如果從阿里巴巴已經不再提“電商”開始算起，2017年應該是“新零售”時代起始之年。

消費和產業升級步伐加快

2017年，將有越來越多的傳統零售商意識到只有深度融合，形成新的商業形態、為消費者創造新的線上線下全渠道購物體驗，才能驅動消費升級和產業升級。

2016年年底，美國在線零售巨頭亞馬遜將在西雅圖開設線下便利店“亞馬遜Go”，并表示，如果2017年市場情況良好，便陸續在全美國開張2000多家實體雜貨店。

蘇寧已從實體店觸網后從線下向線上走，通過對線上線下兩大平臺的開放，建立自主流量的線上線下購物門戶。蘇寧云商副董事長孫為民認為，進入移動互聯網時代，渠道和場景融為一體，體現為場景互聯網。在移動互聯網時代，已經沒有游離在互聯網之外的純實體零售，唯有的差異是實體零售業務的在線程度有所不同。他們對未來的業態創新主要有三個方向，一是品類聚焦，通過優化供應鏈，向消費者提供個性化品質商品；二是渠道創新，從豐富商品到豐富體驗、從貼近消費到貼近服務，體驗和便利是未來渠道創新的標準；三是社交運營，零售業務的全過程與用戶實現互動。

京東則從線上向線下走，在全國范圍內，京東商城共計設立了229個自提點，覆蓋了30個省市，擁有六大物流中心，在全國超過300座城市建立了配送隊伍。去年6月，京東已經和沃爾瑪達成合作，沃爾瑪在中國的實體門店接入京東投資的眾包物流平臺“達達”和O2O電商平臺“京東到家”，成為其重點合作伙伴。京東商城表示，將持續加大對品牌、消費者、進口商品和供應鏈的投入，力爭在不到三年的時間成為含線上、線下中國商超領域絕對的第一。

步步高董事長王填認為，2017年到2027年，中國人口還在持續增長的時間里，中產階層的壯大，加之城鎮化率的提升，互聯網化覆蓋及新技術的發展，未來十年將是中國零售業消費升級的黃金十年。他們未來三年將轉型為一家由數據驅動，線上線下融合的新零售企業，成長為中國領先的全渠道運營商。2017年，線上線下業務將借助云猴APP和會員微信公眾號以及門店服務，從連接顧客開始，到顧客互動，以及基于數據的消費分層，精準營銷，來構建步步高與顧客的關系網和粘度，將更多的素人轉化為步步高的粉絲，將更多的粉絲轉化為會員，進而將會員轉化為高級會員和鐵桿會員。

篇10

清科研究中心最近的統計報告顯示，2011年前11個月共有204只私募股權投資基金完成募集，盡管基金數量已達去年全年的2.49倍，但新募基金規模卻達到了2006年以來的最低水平。外資VC著實品嘗到了冰火兩重天的滋味。

“盡管二級市場價格往下掉，但互聯網企業的融資價格依舊很貴。”徐晨告訴記者。隨著2011年互聯網行業的大起大落，以此為主戰場的外資創投也體會了一把驚險的過山車游戲。外資創投們為何鐘情互聯網？面對略顯泡沫的互聯網行業，是繼續堅守還是放棄？而各類行業間的門檻，創投們又如何跨越？

戀上互聯網

外資創投對互聯網行業的偏愛不無原因。一方面，是源于外資創投傳承下來的“血統”。創業投資基金起源于硅谷，谷歌、雅虎、英特爾等等一批知名互聯網企業的成功，記錄著外資創投的輝煌。另一方面，中國互聯網行業表現出的眾多機遇讓很多創業投資者心動不已。近年來在Twitter、Facebook、Groupon等互聯網創新模式的帶動下，中國互聯網行業再次成為了投資熱點。

分析人士指出，一方面原因是互聯網行業垂直細分領域吸引資本深入挖掘，“大消費”概念的電商網站成為逐利熱點;另一方面，物聯網產業振興規劃陸續出臺，云計算產業“方興未艾”。

另一方面，國內人民幣基金對于高端制造業以及中后期項目的追搶，外資創投在互聯網、TMT等高科技領域行業受到的限制和來自本土私募機構的競爭相對較小。

“互聯網行業投資的競爭對手，以美元基金為主，比如紅杉、凱鵬、北極光、高原等等。人民幣基金的管理團隊，大多是券商出身，比較看重傳統性的行業，看成長性的，也沒有這樣的經歷，很多還做不了早期這塊。”徐晨告訴記者。

類似移動互聯網等一些高新技術產業，早期需要大量資金投入，也就是所謂“燒錢”階段，短期的收益并不容易看到。之所以對互聯網行業如此熱衷，是因為在外資創投眼里，從大的行業發展看，互聯網行業是個大潮流。“覺得現在投的，像當年比較大的新浪、搜狐、網易這樣的，可能在將來5-8年后，或者更長的時間會成為一個比較大的公司。基本上賭的是將來。”徐晨對記者笑言。

在IDG全球合伙人熊曉鴿看來，“任何一個主導的發展都離不開主導的技術，過去幾年一個主導的技術就是IT加互聯網，中國的市場規模大，對互聯網來說是個機會，中國互聯網用戶多，像百度，騰訊，不需要去國外，中國市場就足夠大。美國google 50%的收入來自于美國國外，它要去面對蘇聯，面對中國，律師、語言，成本高很多。”

如果說在2011年上半年還是互聯網行業的盛夏時節，那么從2011年下半年開始，就是徹底的嚴冬。尤其在電子商務領域，VIE大地震、淘寶殤城、拉手IPO折戟、高朋裁員……據不完全統計，2011年全國共1813家團購網站倒閉，占總數31.2%。

“回過頭想，移動互聯網其實害了不少人，05-06年做wap網站的公司全部沒有了，現在除了做3G門戶可能還在，剩下的90%基本都不見了。多數時候賭得就是你對行業的看法。”徐晨告訴記者。

VIE架構――拜堂受阻

由于互聯網企業資產規模輕，好多公司去上市并未盈利，不符合在國內上市的要求；另一方面，從國內券商本身特點來看，現在中小板推的還是以先進制造業和一些生產型企業為主。在創業板上市的企業，大部分是原來中小板、主板沒有涉及的行業，還是以偏傳統的行業為主，真正屬于模式上創新的公司并不多。

在一位外資創投的業內人士看來，“特別輕資產的像Facebook這樣的以網站資產為主的企業，還是比較適合去海外上市。現在國內市場VC所關注領域退出不順暢的話對VC意義不大。從現在的情況看，輕資產的企業在國內資本市場能得到認可的話還是需要一段時間的。”

天有不測風云，歐美債務危機使全球資本市場陰霾密布；頻繁出現的“中國概念股”危機讓美國證監會加強對此類公司的財務監管，包括groupon上市以后股價的情況，諸多預赴美上市的互聯網企業紛紛止步；而馬云的支付寶股權轉移把VIE模式推至風口浪尖。一波接著一波的打擊都意味著互聯網企業海外上市的路途更加艱險。

由于大部分互聯網行業的企業都采用了VIE架構，一旦VIE被禁，VC/PE的退出渠道將被堵，數億美元的投資回報無門。2011年9月20日關于證監會建議取締VIE的消息一出，當日納斯達克上市的中國互聯網公司股票遭遇全線大跌，百度、搜狐、網易等互聯網公司遭遇普跌，新浪網當日大跌15.17%。

數據顯示，2011年前11個月僅有14家中國企業赴美上市，其中下半年僅有土豆網一家。其他擬赴美上市的企業如迅雷、盛大文學、拉手、凡客誠品等，均取消或推遲了其IPO計劃。

“我們兩只美元基金原來很多是做新浪結構的，原來全國各地都能做，現在只剩下北京上海能受理。因為沒有下來什么新的文，別的地方就不知道怎么做，北京上海經驗畢竟豐富點，會做也敢做。但是北京上海工作容量有限，全都跑向北京上海，來不及做。”徐晨告訴記者。

VIE架構是美元基金實現境外退出的主要方式之一，如若被否，將對手持美元基金的創投機構打擊巨大。在北極光創投鄧峰看來，“監管層的戰略思維要正確，要站在中小企業融資，推動互聯網行業發展角度考慮VIE問題的本質。目前來看，人民幣基金很難投早期的項目，互聯網行業中的中小企業需要外資基金的支持。”

“中國很多的高科技企業包括一些受限制企業都是借助VIE模式發展起來的。VIE對中國企業來說是好事，被禁的可能性不大。”畢馬威律師事務所的一位資深合伙人告訴記者。

國企改制――觸不到的戀人

“雖然相關文件沒有下發，但是VIE風波對我們打擊還是比較大，我們也在重新做戰略調整。”一位投資行業的人士向記者表示。

盡管投資屆人士普遍看好在中國的投資前景，但真正能讓外資創投分得的蛋糕著實不多。對于一些成長性企業的投資機會，主力軍是一批國內券商出身的人民幣基金本土團隊，而且多數是以國內創業板退出為主。

至于在中國經濟結構調整、城鎮化的背景下產生的大機會，比如產業整合、國企改制、海外資源并購，各類地方政府或者發改委備案的大型產業基金會會瞄準這塊蛋糕，它們部分采取了跟市場化人民幣基金合作的方式。因此外資創投想要品嘗到蛋糕上的奶油，實屬不易。

“產業基金基本上不是國有企業就是國有企業主導。因為國有企業有一些主導權，它是大的集團或者大的部委出錢，都是一些比較規模性的行業、規模性的企業，做重組剝離的比較多。”上海一家投資基金的董事告訴記者。

由于涉及到國有資產定性問題及出于國家安全考慮，外資創投對這塊領域也是愛恨交加。“如果上市退出的話，就沒這個問題存在，如果并購的話，就比較麻煩，國有資產拍賣要去舉牌，尤其是清算的話，就更麻煩了。后面就掛著不能動了。國有資產要么都是國有資產，千萬不能國有資產占大部分，不然跟它一起的人肯定不樂意。”一位業內人士告訴記者。

為了更好得在中國市場分得一杯羹，外資創投們對設立人民幣的熱情之高也就不難理解。目前戈壁投資的第一個人民幣基金是跟天津海泰集團合作設立，屬于全國有性質。第二個人民幣基金是與上海市政府合作設立。

“大概三分之一的資金來自于政府，上海發改委的錢、上海楊浦區金融辦的錢，其他的都是民企。因為國有控股，所以將來退出的時候可能會有一些操作上的問題，但是目前為止還沒有看到。”徐晨向記者透露。“之前的天津的人民幣基金投得比較傳統，一般以先進制造業為主，很少投比如互聯網、移動互聯網、社區這類純概念模式的公司。”

專情互聯網

據ChinaVenture投中集團統計報告顯示，在二級市場持續低迷影響下，2011年10月份中國創投市場活躍度出現下滑，披露案例數量達2011年以來最低水平，從行業角度看，互聯網行業投資規模下降明顯，其中電子商務領域投資更是降至“冰點”。

盡管互聯網行業最近表現欠佳，但戈壁投資并不打算轉變一貫保持的投資理念。 “未來幾年，我們還會以早期和互聯網為核心。關注早期項目是因為戈壁投資主要關注的TMT領域投資機會主要在早期，成長期的公司或者不需要風險投資的介入，或者存在這樣那樣的問題，另外，估值過高也是風險所在，因此綜合考慮下，戈壁投資始終關注早中期項目。”徐晨告訴記者。

另一方面，“TMT”結構的股東背景，也決定了戈壁基金“TMT”的投資方向。戈壁基金公司的兩只美元基金LP來自于美國。第一輪融資，戈壁基金主要融到了來自IT行業巨頭IBM，以及來自日本電信業的巨頭NTT Docomo。第二輪融資之后，戈壁基金與美國出版集團McGrawhill、Disney公司合作。

“2011年一共投了7個公司，3個是移動互聯網，3個是互聯網， 1個是偏傳統軟件。”戈壁投資合伙人徐晨告訴記者。“我們最近募集的人民幣基金也會投一些互聯網項目。”

隨著行業專業化的深入，大而廣的基金到最后體現出的競爭優勢并不明顯，專業化基金的出現成為私募行業一大趨勢。很多美元基金只做TMT，也是相對這個行業比較專注。清科研究中心的數據顯示，僅在2007年到2011年上半年，VC/PE投資到廣義互聯網行業的投資案例數達到776起，投資金額達57.95億美元。“這些大多是美元基金干的事。”清科的一位分析人士指出。

而基金的資產規模，也讓VC/PE不敢輕易跨行業多種類進行投資。目前的創投基金，資產規模并不大，很多基金的規模類似一家公司，因此必須做細分市場，體現出專業化優勢，以及與其他基金的差異化特點。

“像一些比較大的資產管理公司，要長到那個規模，才能在爭奪項目資源上有話語權。”一位業內分析人士告訴記者。

“我們也會嘗試一些其他領域，但基本還是以TMT為主。有些行業和TMT結合，像TMT醫療，而不是單純的TMT。”徐晨告訴記者。