合伙人制度股權(quán)激勵(lì)方案范文
時(shí)間：2024-01-29 17:59:46
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篇1
隨著2007年《合伙企業(yè)法》的修改、2009年《證券登記管理辦法》的修訂，以設(shè)立有限合伙制為組織形式的私募基金、創(chuàng)投企業(yè)紛紛出現(xiàn)，合伙企業(yè)作為上市公司股東已不存在法律障礙。在此背景下，由于有限合伙企業(yè)操作的種種靈活性，通過設(shè)立有限合伙企業(yè)進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì)的案例越來越多。結(jié)合最新披露的案例核查及披露情況，我們對(duì)監(jiān)管動(dòng)態(tài)及重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)進(jìn)行了梳理，主要包括激勵(lì)對(duì)象、入股價(jià)格、出資來源等，以便公司在擬定員工激勵(lì)方案時(shí)參考。
一、
設(shè)立有限合伙企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的案例總覽
作為第一支以有限合伙企業(yè)作為員工持股平臺(tái)的擬上市公司，博雅生物于2011年7月順利過會(huì)。此后，三諾生物、慈星股份、掌趣科技、宜安科技等多家采用有限合伙企業(yè)作為股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)的公司也陸續(xù)過會(huì)并成功登陸A股市場(chǎng)。有限合伙企業(yè)因其具有機(jī)制靈活、易于管控、避免雙重征稅等優(yōu)勢(shì)，逐漸成為擬上市公司完成員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重要實(shí)現(xiàn)方式之一。但同時(shí)，為避免發(fā)行人利用有限合伙企業(yè)變相進(jìn)行利益輸送、存在股份代持等現(xiàn)象，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求發(fā)行人對(duì)有限合伙企業(yè)持股平臺(tái)進(jìn)行充分披露，要求中介機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行審慎核查并發(fā)表意見。
二、
案例披露及核查要點(diǎn)詳析
1、三諾生物（300298）
過會(huì)日期：2011年11月11日
上市日期：2012年3月19日
（1）招股說明書
作為申報(bào)前一年新增股東，詳細(xì)披露了員工持股平臺(tái)“益和投資”的入股價(jià)格、合伙人出資金額、占比、在公司所任職位以及入職時(shí)間。
（2）保薦工作報(bào)告
保薦人通過核查合伙協(xié)議、工資發(fā)放記錄、社保繳納記錄、員工花名冊(cè)、合伙企業(yè)銀行進(jìn)賬單、并與部分員工持股平臺(tái)合伙人進(jìn)行訪談，核實(shí)所有合伙人均為公司在職員工、出資額來源于合伙人工資收入及投資積累、出資額已全部繳足、不存在股權(quán)糾紛、發(fā)行人墊款或擔(dān)保、代持、信托等情形，其間接持有的發(fā)行人股份亦不存在糾紛。并由全部合伙人書面承諾確認(rèn)上述事實(shí)。
（3）補(bǔ)充法律意見書（一）
反饋被問及員工入職時(shí)間、合伙人性質(zhì)、是否存在委托或信托持股情形，律師通過訪談部分合伙人及全體合伙人出具承諾進(jìn)行核查后，發(fā)表核查意見。
（4）補(bǔ)充法律意見書（二）
在會(huì)期間發(fā)生合伙企業(yè)內(nèi)部權(quán)益變動(dòng)，詳細(xì)披露變動(dòng)情況。
注：詳見“附件一、三諾生物員工持股平臺(tái)核查及披露情況”
2、掌趣科技（300315）
過會(huì)日期：2012年1月12日
上市日期：2012年5月11日
（1）招股書說明書
作為持有公司5%以上的股東，詳細(xì)披露了員工持股平臺(tái)“金淵投資”的設(shè)立情況、合伙人所占權(quán)益比例、在公司所任職務(wù)、以及歷次股權(quán)變動(dòng)情況（包括2
次新增合伙人和1次退出合伙人）。
（2）補(bǔ)充法律意見書（一）
反饋被問及發(fā)行人設(shè)立后歷次增資（包括員工持股平臺(tái)“金淵投資”的增資）的價(jià)格、定價(jià)依據(jù)、發(fā)行人當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)狀況、增資股東的資金來源，律師通過查驗(yàn)股東填寫的調(diào)查表、歷次《驗(yàn)資報(bào)告》、歷次增資款出資憑證及出具的說明進(jìn)行核查，并進(jìn)行了詳細(xì)說明。
注：詳見“附件二、掌趣科技員工持股平臺(tái)核查及披露情況”
三、
員工激勵(lì)平臺(tái)擬定的方案要點(diǎn)及后續(xù)涉及的披露事項(xiàng)
對(duì)于擬上市公司成立有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)，從現(xiàn)有案例的核查及披露情況來看，有如下事項(xiàng)提醒重點(diǎn)關(guān)注：
1、
員工及任職情況
建議公司綜合考慮上市前后的員工激勵(lì)計(jì)劃，合理確定員工持股范圍。建議以公司上市領(lǐng)導(dǎo)小組為核心，人力資源部配合，上市中介機(jī)構(gòu)參與審查，統(tǒng)籌規(guī)劃包括員工持股及薪酬激勵(lì)在內(nèi)的整體激勵(lì)制度。
建議公司在激勵(lì)對(duì)象選擇時(shí)應(yīng)注重以下兩個(gè)要點(diǎn)：
1）
適格性：激勵(lì)對(duì)象應(yīng)為公司在職員工，在公司任職時(shí)間達(dá)到一定年限，盡量避免將新入職員工納入股權(quán)激勵(lì)范圍；
2）
必要性：激勵(lì)對(duì)象所任職位與公司業(yè)務(wù)發(fā)展緊密相關(guān)，符合公司的未來發(fā)展方向，能夠?qū)疚磥戆l(fā)展起到重要幫助作用。
2、
出資來源及相關(guān)核點(diǎn)
監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求對(duì)員工持股有限合伙企業(yè)的每一位合伙人的出資情況進(jìn)行詳細(xì)核查，包括出資憑證、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等方面，以確保其中不存在委托代持、利益輸送等情況。
建議公司在設(shè)計(jì)激勵(lì)方案時(shí)注意以下兩點(diǎn)：
1）
激勵(lì)對(duì)象認(rèn)繳額度應(yīng)與其在公司所任職級(jí)、對(duì)公司的貢獻(xiàn)、及其對(duì)公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重要性成正比，應(yīng)盡量避免低職級(jí)員工大額認(rèn)繳情況出現(xiàn)；
2）
對(duì)于認(rèn)繳額度明顯高于其他激勵(lì)對(duì)象的員工，應(yīng)能提供充分依據(jù)證明其有經(jīng)濟(jì)實(shí)力完成認(rèn)繳，其出資來源正當(dāng)合法，不存在委托代持情況。
3、
有限合伙企業(yè)設(shè)立及后續(xù)的歷次變動(dòng)情況
有限合伙企業(yè)作為員工持股平臺(tái)，發(fā)行人須在申報(bào)材料中對(duì)其設(shè)立情況及后續(xù)歷次增資或權(quán)益變動(dòng)進(jìn)行充分披露。建議公司重點(diǎn)關(guān)注有限合伙企業(yè)設(shè)立、增資或權(quán)益變動(dòng)過程的合法合規(guī)性、增資價(jià)格或轉(zhuǎn)讓價(jià)格的合理性、增資額是否按時(shí)到位等問題。
4、
關(guān)于合伙企業(yè)內(nèi)部權(quán)益變動(dòng)的披露情況
有限合伙企業(yè)作為員工間接持股的平臺(tái)，在發(fā)行審核過程中，其內(nèi)部權(quán)益可以在滿足合伙協(xié)議約定條件下產(chǎn)生變動(dòng)，但中介機(jī)構(gòu)須對(duì)該權(quán)益變動(dòng)進(jìn)行仔細(xì)核查并做補(bǔ)充披露。為避免該類權(quán)益變動(dòng)對(duì)公司的上市審核增加不確定性，建議公司在申報(bào)前確定員工持股平臺(tái)的權(quán)益結(jié)構(gòu)，除激勵(lì)對(duì)象因離職而形成自動(dòng)退伙導(dǎo)致權(quán)益變動(dòng)外，盡量不要在審核過程中調(diào)整員工持股平臺(tái)的權(quán)益結(jié)構(gòu)。
附件一、三諾生物員工持股平臺(tái)核查及披露情況
1、招股說明書
（四）申報(bào)前一年新增股東情況
1、基本情況
2010年12月24日，公司召開2010年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了《關(guān)于公司增資擴(kuò)股的議案》。增資擴(kuò)股后，公司注冊(cè)資本由6,000萬元增加為6,600萬元。
本次增資中，公司向張帆、王世敏、王飛和由公司部分員工投資設(shè)立的益和投資定向發(fā)行人民幣普通股600萬股，張帆、王世敏、王飛、益和投資以現(xiàn)金方式分別認(rèn)購480萬股、10萬股、10萬股、100萬股。
本次增資定價(jià)依據(jù)系參照公司2010年9月30日每股凈資產(chǎn)值1.17元（以改制后的6,000萬股計(jì)算），確定本次增資的價(jià)格為每股1.5元，相當(dāng)于按照公司2009年凈利潤(rùn)為基準(zhǔn)的3.45倍市盈率（以改制后的6,000萬股計(jì)算）。
2010年12月30日，三諾生物獲得長(zhǎng)沙市工商行政管理局頒發(fā)的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》，注冊(cè)號(hào)為430193000005413，注冊(cè)資本6,600萬元。
（4）益和投資
企業(yè)名稱：長(zhǎng)沙益和投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）
注冊(cè)號(hào)：
430100000135393
成立時(shí)間：2010年12
月16
日
企業(yè)地址：長(zhǎng)沙市麓谷高新區(qū)麓龍路
199
號(hào)麓谷商務(wù)中心
A
棟
901
房
出資額：150
萬元
經(jīng)營范圍：投資管理（涉及行政許可的憑許可證經(jīng)營）
經(jīng)營期限：自企業(yè)成立之日起
10
年
益和投資的普通合伙人為楊彬，該合伙企業(yè)合伙人及出資情況如下：
（注：限于篇幅，僅截取部分合伙人披露情況）
除楊彬?yàn)槠胀ê匣锶送猓渌?9名員工均為有限合伙人。以上50名員工不存在委托或信托持股的情形。
3、引入新投資者對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的影響
引入的新投資者中，張帆與李少波相識(shí)多年，二人具有多年合作關(guān)系和友誼，在李少波和車宏莉創(chuàng)業(yè)之初，張帆在團(tuán)隊(duì)建設(shè)、市場(chǎng)策略和戰(zhàn)略發(fā)展等方面為公司提供了許多有益的建議和幫助。同時(shí)張帆長(zhǎng)期擔(dān)任上市公司董事、董事會(huì)秘書，并具有多年的投資經(jīng)歷，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略管理和公司治理具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，引入其成為股東能夠?yàn)楣镜拈L(zhǎng)期發(fā)展提供持續(xù)的幫助。
除張帆外，引入的其他新投資者均為公司員工，引入其作為公司股東，在使員工能夠分享公司快速發(fā)展的成果的同時(shí)，也更好地激勵(lì)員工為公司未來發(fā)展貢獻(xiàn)自己更大的力量。
2、發(fā)行保薦工作報(bào)告
問題：
針對(duì)益和投資（員工持股企業(yè)）的員工入股數(shù)額的確定過程，員工的身份信息（含近年簡(jiǎn)歷），資金來源、吸收入股原因等，是否存在股權(quán)糾紛、發(fā)行人墊款或擔(dān)保、代持、信托等情形。
答：
②益和投資入股的原因及員工間接持股的真實(shí)性、合法性
益和投資成立于
2010
年
12
月
16
日，持有發(fā)行人
1.52%的股份，為發(fā)行人用于員工股權(quán)激勵(lì)的平臺(tái)。根據(jù)合伙協(xié)議，益和投資的全部合伙人均為發(fā)行人在職員工，其中，普通合伙人為楊彬。通過引入益和投資，發(fā)行人實(shí)現(xiàn)了員工的間接持股，在使員工能夠分享公司快速發(fā)展的成果的同時(shí)，也更好的激勵(lì)員工為公司發(fā)展貢獻(xiàn)自己更大的力量。項(xiàng)目組查閱了發(fā)行人人力資源部的工資發(fā)放記錄、社保繳納記錄及員工花名冊(cè)，并與部分益和投資合伙人進(jìn)行訪談。經(jīng)核查，益和投資全部投資人均為公司在職員工，其具體任職參見招股說明書“第五節(jié)
發(fā)行人基本情況”之“五
發(fā)行人公司股本情況”之“（四）
最近一年新增股東情況”。益和投資合伙人出資額在
7,500
元-90,000
元之間，均來源于合伙人工資收入及投資積累。經(jīng)核查合伙企業(yè)銀行進(jìn)賬單，全部合伙人已經(jīng)全部繳足出資。益和投資合伙人不存在股權(quán)糾紛、發(fā)行人墊款或擔(dān)保、代持、信托等情形，其間接持有的發(fā)行人股份亦不存在糾紛。上述事實(shí)，已經(jīng)全部合伙人書面承諾確認(rèn)。
3、補(bǔ)充法律意見書（一）
（注：限于篇幅，僅截取部分合伙人披露情況）
4、補(bǔ)充法律意見書（二）
（注：限于篇幅，僅截取部分合伙人披露情況）
附件二、掌趣科技員工持股平臺(tái)核查及披露情況
1、招股說明書
（三）持有發(fā)行人
5%以上股份的其他主要股東
持有公司
5%以上股份的其他主要股東為法人股東華誼兄弟傳媒股份有限公司和天津金淵投資合伙企業(yè)（有限合伙）以及自然人股東鄧攀。
2、天津金淵投資合伙企業(yè)（有限合伙）
（1）基本情況
金淵投資目前持有公司
10,975,800
股，占公司股份總數(shù)的
8.94%。截至招股說明書簽署日，該公司基本情況如下：
成立時(shí)間：2010
年
7
月
23
日
認(rèn)繳資本：5,495,605.00
元
實(shí)繳資本：5,495,605.00
元
執(zhí)行事務(wù)合伙人：齊惠敏
住所：天津空港經(jīng)濟(jì)區(qū)西二道
82
號(hào)麗港大廈裙房二層
202-B009
經(jīng)營范圍：以自有資金對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、通信行業(yè)進(jìn)行投資；以及相關(guān)的咨詢服務(wù)。
金淵投資最近一年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（未經(jīng)審計(jì)）：
（2）歷史沿革
1）設(shè)立
A、設(shè)立背景
游戲行業(yè)近幾年發(fā)展速度較快，人才對(duì)于公司保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展具有關(guān)鍵作用。通過設(shè)立有限合伙企業(yè)，并受讓姚文彬、葉穎濤、楊闿等原主要股東分別轉(zhuǎn)讓的部分股權(quán)的方式，有利于穩(wěn)定公司管理團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干，把團(tuán)隊(duì)利益與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益有機(jī)結(jié)合起來，有利于公司穩(wěn)定發(fā)展。
B、設(shè)立出資情況
2010年7月23日，天津金淵投資合伙企業(yè)（有限合伙）注冊(cè)成立，認(rèn)繳出資額為166萬元，實(shí)繳出資額為166萬元。金淵投資成立時(shí)各合伙人享有的權(quán)益比例如下：
（注：限于篇幅，僅截取部分合伙人披露情況）
2）2010年8月增加出資額
2010年8月26日，經(jīng)金淵投資全部合伙人一致同意，金淵投資增加范麗華、范驍磊二名合伙人，新增認(rèn)繳出資額745,605元，新增實(shí)繳出資額745,605元。變更完成后，金淵投資合伙人享有的權(quán)益比例如下：
（注：限于篇幅，僅截取部分合伙人披露情況）
3）2010年12月增加出資額
2010年12月28日，經(jīng)金淵投資全部合伙人一致同意，金淵投資增加溫文顯、蔣才峰等
17名合伙人，新增認(rèn)繳出資額2,780,000元，新增實(shí)繳出資額2,780,000元。同時(shí)張沛、馬迪、呂世峰、戰(zhàn)艦4名原合伙人新增認(rèn)繳出資額310,000元，新增實(shí)繳出資額310,000元。變更完成后，金淵投資合伙人享有的權(quán)益比例如下：
4）2011年12月合伙人變更
根據(jù)《天津金淵投資合伙企業(yè)（有限合伙）合伙協(xié)議》約定：“
篇2
令眾人追捧的股權(quán)激勵(lì)，到底有哪些魔力呢？
員工成為經(jīng)營者
1952年，美國菲澤爾公司為避免公司高管的薪酬被高額所得稅率征收，設(shè)計(jì)并推出了世界上第一個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃，從而拉開了推行股權(quán)激勵(lì)的序幕。1956年，美國潘尼蘇拉報(bào)紙公司第一次推出員工持股計(jì)劃。至此，股權(quán)激勵(lì)成形。作為一種使企業(yè)員工獲得企業(yè)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，股權(quán)激勵(lì)能夠使他們以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供服務(wù)。
“法律上并沒有對(duì)股權(quán)激勵(lì)的成文注解，僅在《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱‘試行《辦法》’）提到了這個(gè)概念”，盈科律師事務(wù)所合伙人胡浩律師在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)這樣說。
上述試行《辦法》于2006年1月1日頒布，其中第二條規(guī)定，“本辦法所稱股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)”。
其實(shí)從法律規(guī)范的出臺(tái)上也可以看出，國內(nèi)最先接觸股權(quán)激勵(lì)的是上市公司。胡浩指出，這一制度因?yàn)槟軐?duì)公司管理產(chǎn)生多重積極影響而備受國內(nèi)上市公司青睞。“它不僅有利于企業(yè)穩(wěn)定優(yōu)秀的管理人才和技術(shù)人才，還能增強(qiáng)員工的歸屬感和認(rèn)同感，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性，同時(shí)還是企業(yè)吸引優(yōu)秀人才的有力手段。”這一觀點(diǎn)有現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)支撐。華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后，員工平均流失率由15.7%降至10%左右，股權(quán)激勵(lì)在一定程度上為公司挽留了更多人才。
此外，股權(quán)激勵(lì)還能使員工與老板形成利益共同體。胡浩告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，萬科公司是該效果的受益者。數(shù)據(jù)顯示，萬科公司于2011年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，當(dāng)年銷售收入增長(zhǎng)41.54%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過32.1%，而年凈資產(chǎn)收益率更是達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的18.17%。“當(dāng)年即為股東創(chuàng)造了96.25億元的凈利潤(rùn)，達(dá)到了股東利益最大化的目標(biāo)。”
當(dāng)然，作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)不僅能使經(jīng)營者在任期內(nèi)得到適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)，還有部分獎(jiǎng)勵(lì)是在卸任后延期實(shí)現(xiàn)的。這就要求經(jīng)營者不僅關(guān)心如何在任期內(nèi)提高業(yè)績(jī)，還必須關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以保證獲得自己的延期收入，進(jìn)而弱化身為經(jīng)營者的短期行為，更有利于提高企業(yè)在未來創(chuàng)造價(jià)值的能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)力。“而此處的經(jīng)營者，包括企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)的管理人員甚至普通員工，也就是說這種作用對(duì)全部任職者都是有效的”，胡浩這樣說。
轉(zhuǎn)向非上市公司
盡管成功案例多來自上市公司，但是股權(quán)激勵(lì)也并非其專利。隨著股權(quán)激勵(lì)制度在上市公司中的盛行，非上市公司也開始轉(zhuǎn)向這一制度。胡浩告訴記者，聯(lián)想在上市前就非常重視股權(quán)激勵(lì)制度。該公司于1993年第一次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，當(dāng)時(shí)采取分紅權(quán)模式，將方案股權(quán)中的35%分配給創(chuàng)業(yè)元老和骨干核心，20%提供給創(chuàng)業(yè)期的180個(gè)員工，45%預(yù)留給后來加入的成員。
“分紅權(quán)也稱虛擬股權(quán)，是以公司的增量，比如年收入或者利潤(rùn)為標(biāo)的進(jìn)行的，因?yàn)榉巧鲜泄静淮嬖诠_市場(chǎng)股價(jià)的問題，所以稱為虛擬”，北京嘉和知遠(yuǎn)咨詢有限公司合伙人李生在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)這樣解釋。
根據(jù)多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，李生告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，非上市公司因?yàn)樯倭藯l條框框的約束，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候手段更靈活、方式更多樣。他說：“上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)還有試行《辦法》的約束，但是非上市公司不存在任何專門的法律規(guī)范，不多的規(guī)范散見于稅法、公司法的規(guī)定中，為實(shí)踐操作預(yù)留了更多自由空間。”
即便如此，鑒于非上市公司與上市公司的不同，李生告訴記者，非上市公司還需要注意以下問題：因?yàn)闊o法通過資本市場(chǎng)分?jǐn)偣蓹?quán)激勵(lì)所需的成本，企業(yè)多數(shù)時(shí)候需要獨(dú)自承擔(dān)，而分紅來源也往往受限于企業(yè)收入；資本市場(chǎng)不能為企業(yè)股份定價(jià)，經(jīng)營者手中的股權(quán)也無法通過公開市場(chǎng)衡量，因此需要制定一套綜合指標(biāo)體系去衡量經(jīng)營者的業(yè)績(jī)。
“非上市公司確定股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格往往是按照凈資產(chǎn)計(jì)算的，而私營企業(yè)和國有企業(yè)又會(huì)因?yàn)樯婕皣匈Y產(chǎn)流失的問題有所不同。”按照他的分析，私營企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)方案的時(shí)候，往往是老板帶著創(chuàng)業(yè)級(jí)元老員工共同約定實(shí)現(xiàn)，“基于彼此的信賴和依靠達(dá)成協(xié)議”。而國有企業(yè)在實(shí)施該計(jì)劃時(shí)，為避免國有資產(chǎn)流失，不會(huì)以股權(quán)的實(shí)際交割為主，“除非是上市之后才會(huì)這樣做”。
李生指出，自去年以來，非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的案例就很多了，其中這部分公司主要分為兩類，一類是傳統(tǒng)企業(yè)，另一類是為上市做準(zhǔn)備或者在新三板掛牌的企業(yè)。而今年以來新三板的火爆也讓該市場(chǎng)掛牌企業(yè)成為股權(quán)激勵(lì)的火爆點(diǎn)。
對(duì)中小企業(yè)最有含金量
“股權(quán)激勵(lì)制度這些年一直活躍在市場(chǎng)，但通常情況下，沒有任何掛牌或上市預(yù)期的企業(yè)實(shí)施這一制度，的確沒有擬掛牌或者擬上市企業(yè)做起來更有吸引力”，李生這樣說。
他強(qiáng)調(diào)，股權(quán)激勵(lì)重在激勵(lì)，不管非上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候多么靈活，如果沒有走向資本市場(chǎng)的預(yù)期，那么員工手中的股份變現(xiàn)就比較困難，或者只能依靠分紅實(shí)現(xiàn)。與之相比，員工更希望所在公司能夠上市或掛牌，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)能夠讓他手中的股份瞬間升值。“尤其是高科技企業(yè)，從國內(nèi)資本市場(chǎng)看，公司一旦上市或掛牌，市值翻幾倍甚至十幾倍都是正常的”。顯然，這樣的股份握在手中才更有含金量，才更能達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)。
這一觀點(diǎn)能夠從剛剛享受到股權(quán)激勵(lì)的樂視員工那里得到證實(shí)。在該公司首批股權(quán)激勵(lì)授予儀式上，一位接受股權(quán)的員工表示，來樂視短短兩年，親眼見證了樂視的發(fā)展，能夠成為首批被授予股權(quán)激勵(lì)的員工，感到非常榮幸，“以樂視的發(fā)展速度，我很難想像等樂視控股整體上市后，我手中股票的價(jià)值會(huì)達(dá)到多高。”
然而，這似乎又有些矛盾，畢竟眾所周知的華為技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“華為”）是業(yè)內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的典范，而華為不僅至今未上市，也一直公開對(duì)外表示“不會(huì)上市”。
篇3
論文關(guān)鍵詞：薪酬管理 會(huì)計(jì)師事務(wù)所
前言
加入WTO后，國內(nèi)會(huì)計(jì)市場(chǎng)不斷開放。很多國外大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所開始在全國各地設(shè)分支機(jī)構(gòu)或發(fā)展成員所。這些國外大所憑借其百年的歷史、完整的管理制度、全球的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、全方位的服務(wù)以及許多成功案例形成強(qiáng)大的品牌，很快占領(lǐng)了中國會(huì)計(jì)主流市場(chǎng)。作為剛剛起步的本地會(huì)計(jì)師事務(wù)所，如何在財(cái)力處于弱勢(shì)的情況下，利用薪酬杠桿吸引、留住和激勵(lì)優(yōu)秀人才，成為當(dāng)前的一項(xiàng)重要任務(wù)。
一、國際“四大”儈計(jì)師事務(wù)所的薪酬模式及其不足
1、國際“四大”的一般薪酬模式
人們通常說的國際“四大”是指目前全球最大的四家會(huì)計(jì)師事務(wù)所——普華永道(PWC)、安永(E&Y)畢馬威(KPMG)和德勤(DTT)。根據(jù)中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)公布的“2007年度會(huì)計(jì)師事務(wù)所綜合評(píng)價(jià)前百家信息”。
2008年“四大”在國內(nèi)的總收入占全國前百家事務(wù)所收入的43．88％。以畢馬威為例，畢馬威的助理審計(jì)員分為A1、A2、A3三級(jí)。副經(jīng)理分為B1、B2、B3(做到經(jīng)理需要2年還是3年，由個(gè)人的表現(xiàn)決定)。經(jīng)理是C級(jí)，高級(jí)經(jīng)理是D級(jí)，然后是合伙人。A最低，Al表示A級(jí)第一年，A1．A2，A2．A3基本公司部門每年漲30％左右。B1．B330％左右。B．C每年大約漲60％，每一級(jí)表現(xiàn)最好的員工，除了有機(jī)會(huì)跳級(jí)外，還可以獲得比一般員工高不超過10％的工資，被稱作“toppay”。“四大”的一般員工，即助理審計(jì)員沒有獎(jiǎng)金，只有基本工資，加班費(fèi)和差補(bǔ)。年終的月份可以拿兩個(gè)月工資。加班費(fèi)按國家規(guī)定，差補(bǔ)大約是150元／天。到了經(jīng)理級(jí)別，就有獎(jiǎng)金、提成、分紅之類了。這些一般是根據(jù)他們具體負(fù)責(zé)的項(xiàng)目的收入和效益來決定。
2、國際“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所薪酬模式的局限性
“四大”的薪酬模式過于強(qiáng)調(diào)金錢對(duì)人的激勵(lì)，而忽略了人的其他需求。高額的加班費(fèi)和差補(bǔ)，到后來都不能阻止很多員工的離開，很大程度上是因?yàn)椤八拇蟆瑢?duì)勞動(dòng)力的壓榨型使用。
由于“四大”的工資高，大學(xué)畢業(yè)生都爭(zhēng)著進(jìn)去，所以“四大”的合伙人們并不擔(dān)心員工辭職。所以在福利制度的設(shè)計(jì)上做得就很少，讓員工感到事務(wù)所對(duì)員工個(gè)人缺乏關(guān)心，員工更渴望獲得到精神上的報(bào)酬以及公司的認(rèn)同和關(guān)心。
二、會(huì)計(jì)師事務(wù)所薪酬管理的設(shè)計(jì)的原則
1、薪酬設(shè)計(jì)的原則
結(jié)合我國會(huì)計(jì)師事務(wù)所的實(shí)際情況，薪酬體系的設(shè)計(jì)工作遵循下述原則：為了設(shè)計(jì)一套科學(xué)合理和行之有效的薪酬體系，必須遵循以下一些薪酬的基本原則：
(1)戰(zhàn)略原則
戰(zhàn)略原則是指將企業(yè)的薪酬體系構(gòu)建與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略有機(jī)地結(jié)合起來，使薪酬體系成為實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的重要杠桿。這一原則要求在進(jìn)行薪酬設(shè)計(jì)時(shí)一方面要時(shí)刻關(guān)注企業(yè)的戰(zhàn)略，通過薪酬設(shè)計(jì)反映企業(yè)的戰(zhàn)略需求。另一方面要把實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為對(duì)員工的期望和要求，然后把對(duì)員工的期望和要求轉(zhuǎn)化為對(duì)員工的薪酬激勵(lì)，體現(xiàn)在薪酬設(shè)計(jì)中。
(2)公平性原則
薪酬制度的公平原則包括內(nèi)在公平和外在公平兩個(gè)方面含義內(nèi)在公平。內(nèi)在公平是指企業(yè)的薪酬制度制定以后，首先要讓內(nèi)部員工認(rèn)可，覺得所得薪酬是公平的。外在公平是企業(yè)在人才市場(chǎng)加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的需要，它是指與同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)相比，企業(yè)所提供的薪酬是具有競(jìng)爭(zhēng)力的，只有這樣才能保證招聘到優(yōu)秀的人才，留住優(yōu)秀員工。
(3)競(jìng)爭(zhēng)性原則
根據(jù)調(diào)查，高薪對(duì)優(yōu)秀人才具有不可替代的吸引力，因此較高的薪酬水平，會(huì)增加企業(yè)對(duì)人才的吸引力。企業(yè)在設(shè)計(jì)薪酬時(shí)必須考慮到市場(chǎng)的薪酬水平和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的薪酬水平，應(yīng)視自己的財(cái)力、所需人才的可獲得性等具體情況，保證企業(yè)的薪酬水平在市場(chǎng)上具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，能充分地吸引’、留住和激勵(lì)企業(yè)發(fā)展所需的關(guān)鍵性人才。企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)，富有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬是最重要的因素之一。
(4)激勵(lì)性原則
激勵(lì)是制定薪酬制度的一個(gè)重要目的，即通過合理的薪酬政策來激勵(lì)和引導(dǎo)員工的工作行為，取得最佳的工作績(jī)效。堅(jiān)持激勵(lì)性原則，就是要在堅(jiān)持“按勞分配”原則和公平性原則的基礎(chǔ)上，使工資分配能根據(jù)職工的工作表現(xiàn)和工作貢獻(xiàn)來適當(dāng)拉開差距。缺乏挑戰(zhàn)性、激勵(lì)性的工作性質(zhì)和管理行為，是難以滿足員工的進(jìn)取心理需求的，最終也必然會(huì)影響到企業(yè)對(duì)人力資源的有效配置。
(5)經(jīng)濟(jì)性原則
經(jīng)濟(jì)原則一方面是指企業(yè)在薪酬設(shè)計(jì)時(shí)，需要根據(jù)實(shí)際經(jīng)營狀況，進(jìn)行人力資本成本核算，把人力資本控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)；另一方面是要合理配置勞動(dòng)力資源。薪酬水平的高低不能不受經(jīng)濟(jì)性的制約，也就是說，要考慮事務(wù)所實(shí)際承受能力的大小。
(6)合法原則
制定薪酬政策的最基本依據(jù)就是國家及各級(jí)政府的有關(guān)政策和法律規(guī)定，企業(yè)的薪酬制度必須符合國家或地方的法律法規(guī)，如最低工資保障、反對(duì)薪酬歧視、法定帶薪假期等，都是工資政策具有合法性的依據(jù)，這些方面在企業(yè)薪酬設(shè)計(jì)中必須予以充分考慮。
2、薪酬設(shè)計(jì)的基本思路
根據(jù)事務(wù)所的發(fā)展和對(duì)現(xiàn)有薪酬體系的分析結(jié)果，確定薪酬體系設(shè)計(jì)的基本思路是：
(1)建立健全人力資源的基礎(chǔ)工作
做好崗位分析。科學(xué)的工作分析有助于工作評(píng)價(jià)、人員測(cè)評(píng)、定員定額、人員招聘、職業(yè)發(fā)展設(shè)計(jì)與指導(dǎo)、薪酬管理及人員培訓(xùn)的科學(xué)化、規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化。
(2)采用結(jié)構(gòu)薪酬體系
事務(wù)所的崗位類別雖少，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的工作性質(zhì)比較復(fù)雜，故擬采取結(jié)構(gòu)薪酬體系，由不同的組成部分發(fā)揮薪酬的不同功能。
(3)嘗試混合型的薪酬結(jié)構(gòu)策略
在薪酬設(shè)計(jì)時(shí)考慮一定的基本薪酬，給員工一個(gè)根本保障，尤其是對(duì)于新執(zhí)業(yè)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師，能增加其安全感，保持一定的士氣和忠誠度，保持員工隊(duì)伍的穩(wěn)定。
另一方面，針對(duì)事務(wù)所業(yè)績(jī)的好壞很大程度上取決于員工的努力程度這一特點(diǎn)，在薪酬設(shè)計(jì)時(shí)根據(jù)不同的崗位特點(diǎn)考慮浮動(dòng)薪酬的比例，尤其是項(xiàng)目經(jīng)理以上人員要加大浮動(dòng)薪酬的比重，發(fā)揮浮動(dòng)薪酬的激勵(lì)作用，使這部分薪酬真正起到提高員工工作效率和工作質(zhì)量，努力達(dá)成組織目標(biāo)的作用
(4)對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)理以上人員(含合伙人)實(shí)施“紅利”計(jì)劃作為獎(jiǎng)勵(lì)薪酬。“紅利”是依據(jù)“紅股”計(jì)算的剩余收益。“紅股”是指事務(wù)所每年按職務(wù)層級(jí)和績(jī)效考評(píng)結(jié)果計(jì)算出由合伙人和員工共同分配的股份，該股份為無償取得，只有參與當(dāng)年剩余收益分配的權(quán)利，不具有合伙人的股東權(quán)利和義務(wù)。
“紅利計(jì)劃，不同于“長(zhǎng)期股權(quán)的激勵(lì)計(jì)劃”，“長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”擴(kuò)大合伙人或出資人的隊(duì)伍，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。一是如果對(duì)新加入的合伙人考察不夠，不能是志同道合的合作伙伴，不利于日后的合作，而考察時(shí)間過長(zhǎng)，就可能因時(shí)效性的問題而使事務(wù)所喪失優(yōu)秀人才的加盟。二是出資利益分配復(fù)雜，如果處理不好，會(huì)使股權(quán)處置存在法律層面的問題。而實(shí)行“紅股計(jì)劃”可以避免“長(zhǎng)期股權(quán)的激勵(lì)計(jì)劃”的不利方面，既滿足了激勵(lì)人才、留住人才的目的，又為吸收志同道合的合伙人贏得了時(shí)間。
(5)發(fā)揮福利的保障和激勵(lì)作用
引入整體薪酬的理念，主張內(nèi)在薪酬和外在薪酬的結(jié)合，將優(yōu)越的工作條件、良好的工作氛圍、培訓(xùn)機(jī)會(huì)等很好地融入到薪酬體系中去。因此除了基本的社會(huì)保險(xiǎn)以外，擬對(duì)于不同層次的員工的不同需求提供差異化的福利項(xiàng)目，充分發(fā)揮福利項(xiàng)目的保障和激勵(lì)作用，并使之制度化。
3、薪酬管理的保障措施
(1)完善人力資源管理制度
為保證薪酬方案有效地實(shí)施，事務(wù)所今后應(yīng)進(jìn)一步完善人力資源管理制度，包括建立完善的績(jī)效考評(píng)體系、培訓(xùn)體系，重新修改、完善崗位說明書等，并且依據(jù)各種影響因素，對(duì)薪酬體系進(jìn)行不斷的修改完善。
(2)提高非貨幣性外在激勵(lì)效果
在貨幣薪酬以外，還可以采用非貨幣性外在薪酬激勵(lì)員工，如通過員工座談會(huì)、組織文體活動(dòng)等增進(jìn)感情，頒發(fā)勛章、獎(jiǎng)杯、紀(jì)念品等象征性獎(jiǎng)勵(lì)或旅游獎(jiǎng)勵(lì)，通過裝修改善工作環(huán)境等。
(3)增加工作的內(nèi)在激勵(lì)因素
可以通過工作內(nèi)容豐富化、崗位輪調(diào)等手段使工作更富有吸引力，為員工提供業(yè)務(wù)交流和學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，賦予員工較大的責(zé)任及較多參與決策的機(jī)會(huì)等作為對(duì)薪酬體系的補(bǔ)充。
(4)創(chuàng)造寬松的工作環(huán)境
擴(kuò)大工作自主權(quán)，建立一種寬松的工作環(huán)境，使他們能夠在既定的組織目標(biāo)和自我考核的體系框架下，自主地完成任務(wù)。當(dāng)然，在建立自主的工作環(huán)境的同時(shí)，事務(wù)所也應(yīng)加強(qiáng)業(yè)務(wù)的質(zhì)量控制，避免風(fēng)險(xiǎn)的增加。
篇4
2008年以來，我國商品房銷售面積增速逐步放緩（如圖1），我國房地產(chǎn)業(yè)相應(yīng)從成長(zhǎng)期步入成熟期。隨著人口結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)出現(xiàn)和城鎮(zhèn)化增速放緩，未來商品房需求增速將進(jìn)一步放緩。城鎮(zhèn)化增速放緩和住房需求收入中樞下移將抑制新增住房購買力。我國1978-2013年常住人口城鎮(zhèn)化率年均提高1.02個(gè)百分點(diǎn)，按照規(guī)劃，2020年常住人口城鎮(zhèn)化率要達(dá)到60%左右，年均提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)常住人口增速放緩意味著新增住房需求增速動(dòng)能較上個(gè)10年減弱。此外，我國目前住房自有率達(dá)到80%左右，城市中高收入階層大多已擁有住房，未來城鎮(zhèn)新移民將以農(nóng)村人口或農(nóng)民工群體為主，中低收入群體將成為購房主力，可以預(yù)見購房需求收入中樞下移，新房購買力相對(duì)較弱。我國房地產(chǎn)業(yè)正處于從開發(fā)建設(shè)為主向經(jīng)營服務(wù)轉(zhuǎn)型階段。根據(jù)國際成熟的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)一個(gè)國家人均GDP在1300-8000美元之間時(shí)，住宅投資將達(dá)到高峰，人均GDP在8000-13000美元之間時(shí)，住宅投資保持平穩(wěn)，當(dāng)人均GDP處在13000美元以上時(shí)，住宅投資將開始回落。同時(shí)，在人均GDP超過8000美元之后，經(jīng)圖2房地產(chǎn)價(jià)值鏈及企業(yè)分布濟(jì)結(jié)構(gòu)將從制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。這意味著未來的住房消費(fèi)需求將從實(shí)物消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)轉(zhuǎn)變。而我國2004年人均GDP即超過1300美元，開始加速增長(zhǎng)，2014年達(dá)到7594美元，即將突破8000美元的關(guān)口。房地產(chǎn)業(yè)將面臨一系列轉(zhuǎn)型，包括“從注重投資開發(fā)轉(zhuǎn)型為注重管理運(yùn)營、從追求加杠桿轉(zhuǎn)型為泛金融化、從重資產(chǎn)拼規(guī)模轉(zhuǎn)型為輕資產(chǎn)多業(yè)態(tài)、從買地賣房轉(zhuǎn)型為客群服務(wù)等”。
二、當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)
隨著互聯(lián)網(wǎng)工具的應(yīng)用，有的房地產(chǎn)開發(fā)商變身為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，提供辦公物業(yè)、住宅物業(yè)租賃服務(wù)，有的開發(fā)企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作進(jìn)入電商運(yùn)營領(lǐng)域，也有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入房地產(chǎn)開發(fā)和運(yùn)營。房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、服務(wù)業(yè)企業(yè)的邊界正在模糊，相互滲透融合。房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)包括了開發(fā)建設(shè)和各種服務(wù)的價(jià)值鏈。從環(huán)節(jié)上看，房地產(chǎn)業(yè)包括了土地、資金、設(shè)計(jì)等上游投入階段，中游開發(fā)建設(shè)和銷售階段，下游租賃和二手交易階段以及衍生的物業(yè)服務(wù)和居住消費(fèi)服務(wù)。開發(fā)建設(shè)和銷售環(huán)節(jié)的附加值相對(duì)較低，以規(guī)模經(jīng)濟(jì)為主要特點(diǎn)；而上游融資及下游經(jīng)營服務(wù)環(huán)節(jié)附加值較高，以精細(xì)化、專業(yè)化為主要特點(diǎn)。所謂產(chǎn)業(yè)升級(jí)，即企業(yè)經(jīng)營從低附加值的環(huán)節(jié)向上下游高附加值環(huán)節(jié)遷移的過程，伴隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以成本競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)模擴(kuò)張為主向利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)值創(chuàng)造為主。許多品牌房企在房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的階段已經(jīng)取得了領(lǐng)先的市場(chǎng)地位和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，正在積極的尋求轉(zhuǎn)型。這主要包括以下幾個(gè)方面：1.從銷售中心向利潤(rùn)中心調(diào)整2009年后房地產(chǎn)銷售整體承壓，費(fèi)用攀升和地價(jià)上漲使企業(yè)凈利潤(rùn)持續(xù)收窄，房地產(chǎn)業(yè)上市公司凈利潤(rùn)呈持續(xù)下降趨勢(shì)。行業(yè)利潤(rùn)拐點(diǎn)出現(xiàn)迫使房地產(chǎn)企業(yè)將發(fā)展目標(biāo)從擴(kuò)大銷售向提升利潤(rùn)調(diào)整。2015年上市房企公布的增長(zhǎng)目標(biāo)普遍放緩：萬科未來將不考核銷售額指標(biāo)，考核方向轉(zhuǎn)變?yōu)殇N售回款及利潤(rùn)指標(biāo)，綠地集團(tuán)銷售目標(biāo)同比增加16%，較2014年的48%已大幅下調(diào)。萬達(dá)集團(tuán)核心考核指標(biāo)調(diào)整為租金、凈利潤(rùn)、持有物業(yè)增長(zhǎng)，并明確房地產(chǎn)收入指標(biāo)可以少增長(zhǎng)，不增長(zhǎng)，甚至負(fù)增長(zhǎng)。房地產(chǎn)企業(yè)的另一個(gè)動(dòng)作是積極推出合伙人計(jì)劃或激勵(lì)計(jì)劃。2012年末，碧桂園推出“成就共享”激勵(lì)計(jì)劃；2014年5月，萬科啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)、項(xiàng)目跟投等領(lǐng)域的地產(chǎn)事業(yè)合伙人制度；2015年6月，鴻坤集團(tuán)公布“合伙人+”制度。房地產(chǎn)企業(yè)引入合伙人制度和股權(quán)激勵(lì)有多種考慮，例如提高企業(yè)人才吸引力、提高項(xiàng)目運(yùn)行效率、確保項(xiàng)目質(zhì)量和安全等，但根本原因是，企業(yè)日益看重利潤(rùn)獲取，需要引入激勵(lì)機(jī)制確保項(xiàng)目運(yùn)營目標(biāo)的一致性。2.向房地產(chǎn)價(jià)值鏈的高附加值環(huán)節(jié)滲透伴隨著中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的興起，傳統(tǒng)房地產(chǎn)企業(yè)與行業(yè)外企業(yè)的業(yè)務(wù)合作日益活躍。2015年上半年，平安集團(tuán)、京東等企業(yè)與萬科、綠地、碧桂園等房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)聯(lián)手，密集推出房地產(chǎn)眾籌項(xiàng)目。而早在2012年，萬科即與淘寶聯(lián)手打造住宅網(wǎng)上銷售平臺(tái)。2014年8月，萬達(dá)集團(tuán)與騰訊、百度共同出資成立萬達(dá)電子商務(wù)公司。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也開始向房地產(chǎn)領(lǐng)域滲透。例如，小米通過打造“互聯(lián)網(wǎng)+地產(chǎn)+X”模式，形成以地產(chǎn)為基礎(chǔ)的、整合教育、醫(yī)療、社區(qū)服務(wù)、居住消費(fèi)的新型業(yè)態(tài)。從傳統(tǒng)的行業(yè)視角來看，過去專注于房地產(chǎn)開發(fā)的企業(yè)與物業(yè)管理企業(yè)、資產(chǎn)管理公司及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的邊界逐漸模糊。但是從價(jià)值鏈角度看，房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)外的企業(yè)正在逐漸滲透和融合：過去房地產(chǎn)開發(fā)商依靠雄厚的資金實(shí)力牢牢控制著土地購置、項(xiàng)目規(guī)劃和融資環(huán)節(jié)，而建筑方案設(shè)計(jì)、建設(shè)工程、銷售業(yè)務(wù)、物業(yè)服務(wù)及生活消費(fèi)則以外包的方式轉(zhuǎn)移出去。現(xiàn)在，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為了追求新的利潤(rùn)來源，將業(yè)務(wù)向物業(yè)服務(wù)、居住消費(fèi)等環(huán)節(jié)擴(kuò)展，同時(shí)在價(jià)值鏈的上游，引入合作以尋求新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。3.基于資源整合的多元化發(fā)展房地產(chǎn)開發(fā)商向價(jià)值鏈其他環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移的表現(xiàn)，就是業(yè)務(wù)多元化。萬科未來定位于“城鎮(zhèn)化配套運(yùn)營商”，綠地集團(tuán)等房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)致力于向“綜合地產(chǎn)運(yùn)營商”轉(zhuǎn)型。也有地產(chǎn)商將核心業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈的上游轉(zhuǎn)移，萬達(dá)的“輕資產(chǎn)戰(zhàn)略”致力于銀行、證券、保險(xiǎn)等金融企業(yè)的并購。遠(yuǎn)洋地產(chǎn)宣布第四步發(fā)展戰(zhàn)略是“構(gòu)建包括住宅開發(fā)、不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)投資、房地產(chǎn)金融、客戶服務(wù)在內(nèi)的四元業(yè)務(wù)格局”。在房地產(chǎn)業(yè)跨界轉(zhuǎn)型、多元化布局的背后，是日益頻繁的股權(quán)投資與并購。2013年以來，生命人壽、安邦人壽等保險(xiǎn)資金通過聯(lián)合拿地、股權(quán)投資等方式進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，主要是養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域。房地產(chǎn)企業(yè)之間的合作也在加強(qiáng)，萬科與萬達(dá)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將住宅和商業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)資源結(jié)合，構(gòu)建商住地產(chǎn)平臺(tái)。同時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)也非常注重互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的整合。比較典型的是平安集團(tuán)聯(lián)合萬科、萬通、碧桂園、綠地集團(tuán)、綠城集團(tuán)等房企成立的房地產(chǎn)眾籌聯(lián)盟，成為利用互聯(lián)網(wǎng)模式融資與銷售的門戶。此外，也有許多房企試圖進(jìn)入智能家居的領(lǐng)域，例如主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)的中茵股份公告稱，將收購聞泰通訊51%的股權(quán)，而后者的主營業(yè)務(wù)是智能手機(jī)、智能硬件、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)分析，中茵股份整合居住和智能家居及相關(guān)消費(fèi)的意圖不言而喻。在跨界多元化潮流下，房地產(chǎn)業(yè)嘗試投資和進(jìn)入的領(lǐng)域讓人眼花繚亂，甚至有的房企進(jìn)入了體育、電影等娛樂領(lǐng)域。但是，這些表象背后，是房地產(chǎn)企業(yè)依托已有的資本、經(jīng)營上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將業(yè)務(wù)不斷打散細(xì)化，整合新型的優(yōu)勢(shì)資源，向房地產(chǎn)價(jià)值鏈中更具附加值的環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。
三、房地產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型的有利條件
房地產(chǎn)業(yè)從開發(fā)建設(shè)轉(zhuǎn)向經(jīng)營的核心問題是如何利用好存量住房資源和存量住房資產(chǎn)，前者是已經(jīng)建成的各類房產(chǎn)和物業(yè)，后者主要包括以房地產(chǎn)為抵押的各種貸款及金融資產(chǎn)。新的商業(yè)模式和資本化技術(shù)有利于存量資源的充分利用，提高財(cái)富的流動(dòng)性，為房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型提供了新的業(yè)務(wù)空間和條件。1.O2O模式我國住房市場(chǎng)重購買輕租賃，美國、德國、英國、日本等發(fā)達(dá)國家首次購房者平均年齡在35歲以上，而我國則在26-30歲之間，購房者低齡化的趨勢(shì)明顯，抑制了非住房消費(fèi)的增長(zhǎng)。發(fā)展住房租賃市場(chǎng)對(duì)加快人口流動(dòng)和城鎮(zhèn)化、緩解住房供需結(jié)構(gòu)性不平衡具有積極意義。顯然，吸引消費(fèi)者從購房轉(zhuǎn)向租房存在巨大的商機(jī)，2013年市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到2.5萬億，但是信任和服務(wù)缺失卻阻礙市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)，行業(yè)服務(wù)水平亟需提高。許多房地產(chǎn)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)正在積極的將O2O模式（線上對(duì)線下）引入租賃業(yè)務(wù)，通過租賃合約將分散的房源集中起來加以管理和經(jīng)營。對(duì)業(yè)主提供全程托管服務(wù)，返回穩(wěn)定的租金收益；對(duì)租戶提供經(jīng)過二次設(shè)計(jì)裝修的產(chǎn)品，附加房屋維護(hù)、住房消費(fèi)金融、家政物業(yè)等增值服務(wù)。實(shí)際上，O2O模式是對(duì)存量房源重新定位、加工、再向市場(chǎng)投放的居住服務(wù)，強(qiáng)烈的體現(xiàn)了以用戶為核心的思維。2.資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化能夠?qū)⒘鲃?dòng)性較差的房地產(chǎn)信貸或投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為高流動(dòng)性的可交易證券，主要形式包括RMBS（住房抵押貸款支持證券）和REITs（房地產(chǎn)信托基金）。中國建設(shè)銀行最早在2005年12月和2007年12月發(fā)行過兩期RMBS。直至2015年下半年，RMBS再度活躍，7月份，建設(shè)銀行、民生銀行分別發(fā)行500億、100億的個(gè)人住房抵押貸款支持證券（RMBS）獲批，央行還受理了浦發(fā)銀行、中國銀行發(fā)行RMBS，共計(jì)1600億元。同月，武漢市也發(fā)行了規(guī)模為5億的住房公積金貸款支持證券。在銀行利差收窄的壓力下，銀行發(fā)行RMBS產(chǎn)品可以盤活購房貸款資金，更好的支持購房需求，同時(shí)也為資本市場(chǎng)供應(yīng)了新的風(fēng)險(xiǎn)投資品種。更富積極意義的房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是REITs。目前，全球已有20個(gè)國家和地區(qū)相繼推出REITs，并且有7個(gè)國家和地區(qū)正著手開辟REITs市場(chǎng)。REITs使房地產(chǎn)投資收益權(quán)分割并自由流通，有效解決了房地產(chǎn)資產(chǎn)的固定性與權(quán)益的流動(dòng)性、經(jīng)營的統(tǒng)一性與資金的多元性之間的矛盾，使分散、小額的社會(huì)投資可以集中起來投入綜合地產(chǎn)開發(fā)運(yùn)營。通過REITs的分級(jí)技術(shù)，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金將會(huì)流向商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)作的不同環(huán)節(jié)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資收益相匹配。REITs因此能夠很好的支持經(jīng)營績(jī)效規(guī)模化溢價(jià)高的項(xiàng)目，促進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營趨向精細(xì)化運(yùn)作。
四、房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的政策引導(dǎo)
篇5
（修改版）
一、
目的
三二一食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱三二一）為一二三（以下簡(jiǎn)稱一二三）***、**品牌產(chǎn)品大陸地區(qū)唯一銷售公司。三二一同一二三進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)算價(jià)形式進(jìn)行結(jié)算，經(jīng)營價(jià)差為三二一經(jīng)營費(fèi)用及利潤(rùn)。
三二一作為***、**品牌的全國布局及宣傳載體，為品牌在全國范圍立足做示范行標(biāo)志模板企業(yè)，未來企業(yè)發(fā)展將以該公司布局模式進(jìn)行構(gòu)架。成熟的團(tuán)隊(duì)管理模式將更利于全國市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)組建，未來三二一將以企業(yè)戰(zhàn)略合伙人模式共享經(jīng)營成果，同時(shí)通過新型的企業(yè)模式改變?cè)屑?lì)措施，打造強(qiáng)大的銷售管理團(tuán)隊(duì)。
為保證銷售業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)保證三二一銷售團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，合理控制費(fèi)用使用，在完成銷售目標(biāo)的同時(shí)，創(chuàng)造利潤(rùn)率最大化。對(duì)于團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營能力提出了更高要求，優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)管理能力成為三二一未來發(fā)展重要指標(biāo)。2016年開始，三二一營銷團(tuán)隊(duì)計(jì)劃開展全新的經(jīng)營分享理念，以培養(yǎng)主要銷售團(tuán)隊(duì)自主經(jīng)營能力為方向。骨干銷售團(tuán)隊(duì)對(duì)整體經(jīng)營結(jié)果負(fù)責(zé)，通過獲取虛擬股份形式，對(duì)經(jīng)營結(jié)果進(jìn)行分紅。即三二一無實(shí)體資產(chǎn)，根據(jù)經(jīng)營收益按照整體持股額進(jìn)行分紅。
二、
對(duì)象
分配對(duì)象為三二一銷售團(tuán)隊(duì)員工，包括銷售一線人員及后勤管理人員，股權(quán)激勵(lì)為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)性經(jīng)營利潤(rùn)分配。
1.
銷售管理崗位主要管理人員，對(duì)經(jīng)營結(jié)果負(fù)主要管理職責(zé)的人員，按照管理級(jí)別為總經(jīng)理、副總經(jīng)理、分公司經(jīng)理；
2.
參與股票分紅人員為銷售收?qǐng)F(tuán)隊(duì)中骨干人員，主要為銷售主管；
3.
銷售團(tuán)隊(duì)后勤支持人員，含銷售管理、品牌及產(chǎn)品宣傳的支撐人員，按照管理級(jí)別為綜合部經(jīng)理、企劃部經(jīng)理、綜合部車隊(duì)主管、銷售助理等。
三、
模式
三二一為貿(mào)易型公司，該股份分配制度為銷售團(tuán)隊(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型經(jīng)營分配，實(shí)體固定資產(chǎn)不做分配，股份比例為虛擬股份。
1.
股份。三二一公司股權(quán)為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的經(jīng)營效益分配，
2016年經(jīng)營差額內(nèi)盈利部分為股權(quán)持有人可獲股權(quán)收益。反之，如三二一經(jīng)營虧損，由股權(quán)持有人共同承擔(dān)經(jīng)營虧損。股權(quán)為符合持股條件可獲得股份，股份持有人憑所有股權(quán)數(shù)量，獲得股份收益。
2.
增持和減少，經(jīng)業(yè)績(jī)指標(biāo)考核以季度為單位由三二一總經(jīng)理進(jìn)行分配。
四、
數(shù)量、價(jià)格
2016年為首次股票分配年，根據(jù)經(jīng)營利潤(rùn)分成，總股票金額180萬份，每份1元。2016年可分配經(jīng)營團(tuán)隊(duì)及分配比例設(shè)定三二一銷售團(tuán)隊(duì)可參與股份分紅人員為36人。
五、
時(shí)間
2016年為該股權(quán)方案首輪實(shí)行年，為保障股權(quán)持有人利益，三二一公司以季度為單位計(jì)算公司經(jīng)營收益，根據(jù)持股人持股數(shù)量，分配股權(quán)收益。
1.
股本持有人在三二一在職期間獲得，持股人辭職日起，不再獲得股權(quán)收益。
2.
持股人出現(xiàn)重大錯(cuò)誤被開除，不再獲得股權(quán)收益。
3.
本政策為2016年首次實(shí)行，獲得持股額的持股人在2016年1月1日至2016年12月31日期間憑股份數(shù)量獲得股權(quán)收益。
4.
2016年3月26日起，根據(jù)持股人實(shí)際持股數(shù)量計(jì)算股權(quán)收益。根據(jù)持股人意愿，可將持股收益暫存或現(xiàn)金支取。
六、
來源
2016年三二一整體銷售預(yù)期為18000萬元，
2016全年預(yù)測(cè)整體經(jīng)營利潤(rùn)為23%左右，其中，用于市場(chǎng)及固定費(fèi)用比例約為22%，預(yù)測(cè)2016年經(jīng)營利潤(rùn)為1%，可分紅金額為180萬元。
股份分紅來源于經(jīng)營利潤(rùn)分享，該經(jīng)營利潤(rùn)為扣除三二一所有固定費(fèi)用、銷售費(fèi)用、市場(chǎng)推廣費(fèi)用后產(chǎn)生的經(jīng)營利潤(rùn)，由公司層面承擔(dān)的廣告宣傳、品牌推廣或因公司原因造成的相關(guān)費(fèi)用（如條碼變更造成的相關(guān)費(fèi)用）不計(jì)入三二一經(jīng)營費(fèi)用。
三二一銷售分紅為主要銷售指標(biāo)完成后預(yù)期，如主要銷售指標(biāo)未能達(dá)成或銷售費(fèi)用率超出經(jīng)營利潤(rùn)，銷售團(tuán)隊(duì)無利潤(rùn)分紅。
七、
條件
股份持有對(duì)象，為三二一所有符合持有資格、可獲得股權(quán)持有的自然人。股份持有對(duì)象為以下標(biāo)準(zhǔn)：
1.
股份持有人資格
1)
2014年4月至2015年12月期間，持續(xù)在職的銷售團(tuán)隊(duì)銷售主管以上職位人員，期間離職、職位截止2015年10月前未能晉升員工不享有持股資格；
2)
2015年新進(jìn)公司，2016年起負(fù)責(zé)山西銷售區(qū)域以外市場(chǎng)的員工。
2.
新增持有人資格
根據(jù)2016年經(jīng)營情況，由三二一總經(jīng)理提報(bào)2017年可持股人名單及持股金額，經(jīng)半數(shù)持股人同意后，新可持股人獲得持股資格。
3.
股份分配標(biāo)準(zhǔn)
1)
工作年限。根據(jù)入司時(shí)間，司齡不同設(shè)立不同的股票份額；
2)
經(jīng)營管理層級(jí)。按照2016年銷售管理職能不同，設(shè)定不同分配權(quán)重；
3)
銷售貢獻(xiàn)。根據(jù)2016年市場(chǎng)規(guī)劃，按照銷售規(guī)模不同設(shè)定不同分配權(quán)重；
4)
新開發(fā)市場(chǎng)權(quán)重。根據(jù)2016年規(guī)劃，負(fù)責(zé)山西以外全新市場(chǎng)操作的人員增加分配權(quán)重。
5)
銷售管理度。根據(jù)內(nèi)部管理崗位內(nèi)容不同，設(shè)立不同分配權(quán)重。
股份數(shù)量
工齡年限
股票額
級(jí)別
類別
股票額
2016年任務(wù)
股票額
市場(chǎng)困難度
股票額
銷售管理度
股票額
1年以上3年以下
1000
總經(jīng)理級(jí)
140000
4000萬以上
20000
外圍空白市場(chǎng)
10000
A
50000
3年以上5年以下
3000
副總經(jīng)理級(jí)
A
140000
2000萬以上
15000
B
20000
5年以上10年以下
5000
B
100000
1000萬以上
10000
C
10000
10年以上
10000
分公司經(jīng)理
A
60000
800萬以上
5000
銷售主管
A
20000
600萬以上
3000
B
10000
400萬以上
2000
八、
機(jī)制
三二一設(shè)立獨(dú)立賬戶，設(shè)立股份臺(tái)賬，由三二一綜合部管理。
1.
持股人憑股權(quán)數(shù)量獲得經(jīng)營收益，并承擔(dān)承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
2.
股權(quán)收益支取由三二一綜合部進(jìn)行登記計(jì)算，總經(jīng)理簽字后發(fā)放。
3.
三二一經(jīng)營虧損，如三二一在季度經(jīng)營活動(dòng)中虧損，持股人共同承擔(dān)經(jīng)營虧損。
4.
分公司經(jīng)營虧損，根據(jù)分公司結(jié)算價(jià)格，計(jì)算分公司經(jīng)營毛利，分公司經(jīng)營利潤(rùn)為負(fù)扣除該分公司經(jīng)營利潤(rùn)。
5.
分公司及個(gè)人未能完成季度銷售指標(biāo)的，根據(jù)實(shí)際完成比例扣除未完成部分經(jīng)營利潤(rùn)，低于2015年同期銷售額的，扣除全額經(jīng)營利潤(rùn)。
篇6
一、單選題
1.我國多個(gè)五年計(jì)劃（規(guī)劃）中均提出要建立綜合與分類相結(jié)合的個(gè)人所得稅制度。首次提出建立分類與綜合相結(jié)合個(gè)人所得稅制的是：
A.“八五計(jì)劃”
B.“九五計(jì)劃”
C.“十五計(jì)劃”
D.“十一五規(guī)劃”
2.下列說法中，不正確的是：
A.《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》是法律
B.《中華人民共和國個(gè)人所得稅法實(shí)施條例》是行政法規(guī)
C.《個(gè)體工商戶個(gè)人所得稅計(jì)稅辦法》是部門規(guī)章
D.《個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法》是規(guī)范性文件
3.下列收入中，來源于境內(nèi)所得的是：
A.英國母公司技術(shù)總監(jiān)喬治兼任境內(nèi)子公司技術(shù)專家，未入境履行職務(wù)取得子公司支付的工資
B.居民張某在境內(nèi)子公司工作取得由境外母公司發(fā)放的工資
C.居民李某從非洲分公司回國就職后取得非洲工作期間的獎(jiǎng)金
D.居民王某將其擁有的一項(xiàng)發(fā)明授權(quán)某外國企業(yè)在境外使用取得使用費(fèi)
4.關(guān)于財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的稅務(wù)處理，下列表述正確的是：
A.王某先后兩次按照不同價(jià)格購買某企業(yè)股權(quán)，轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)時(shí)按照“先進(jìn)先出”法確定轉(zhuǎn)讓原值
B.徐某轉(zhuǎn)讓限售股取得收入8萬元，不能提供完整真實(shí)的限售股原始憑證，徐某應(yīng)納個(gè)人所得稅1.6萬元
C.孫某同時(shí)持有限售股及該股流通股，確定其轉(zhuǎn)讓所得時(shí)應(yīng)按照限售股優(yōu)先原則確定轉(zhuǎn)讓原值
D.史某轉(zhuǎn)讓股權(quán)應(yīng)在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后的5個(gè)工作日內(nèi)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)告股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)情況
5.甲公司2018年1月在新三板掛牌，2019年5月股東丁某轉(zhuǎn)讓原始股及掛牌后該原始股孳生的送、轉(zhuǎn)股，股東陳某轉(zhuǎn)讓非原始股及其孳生的送、轉(zhuǎn)股。關(guān)于上述股票轉(zhuǎn)讓行為涉稅處理，表述正確的是：
A.股東丁某轉(zhuǎn)讓原始股孳生的送、轉(zhuǎn)股取得的所得以股權(quán)受讓方為扣繳義務(wù)人
B.股東丁某轉(zhuǎn)讓原始股取得的所得向股票托管證券機(jī)構(gòu)所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)納稅
C.股東陳某轉(zhuǎn)讓非原始股取得的所得向甲公司所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)納稅
D.股東陳某轉(zhuǎn)讓非原始股孳生的送、轉(zhuǎn)股取得的所得向被投資企業(yè)所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)納稅
6.2019年6月，小馬以一項(xiàng)生物醫(yī)藥新品種投資入股到L公司（境內(nèi)居民企業(yè)）,交易對(duì)價(jià)全部為股權(quán)。下列說法正確的是：
A.若選擇享受技術(shù)成果投資入股遞延納稅政策，應(yīng)經(jīng)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)審批，投資入股當(dāng)期可暫不納稅
B.若選擇享受技術(shù)成果投資入股遞延納稅政策，遞延期間L公司在境內(nèi)上市，小馬持有的該股權(quán)轉(zhuǎn)為限售股
C.若選擇享受非貨幣性資產(chǎn)投資分期繳稅政策，分期繳稅期間小馬轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)取得的現(xiàn)金可暫不繳納分期繳稅未結(jié)清稅款
D.若選擇享受非貨幣性資產(chǎn)投資分期繳稅政策，小馬應(yīng)以申請(qǐng)生物醫(yī)藥新品種所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)為主管稅務(wù)機(jī)關(guān)
7.自然人劉某和乙公司各出資500萬元成立了有限合伙創(chuàng)投企業(yè)甲。2017年1月，甲企業(yè)投資1000萬元到初創(chuàng)科技型企業(yè)丙。2019年2月，劉某從甲企業(yè)分回收益600萬元，假定當(dāng)年其無綜合所得和其他費(fèi)用扣除項(xiàng)目。下列涉稅業(yè)務(wù)處理，表述正確的是：
A.劉某可抵扣應(yīng)納稅所得額為350萬元
B.劉某應(yīng)繳納個(gè)人所得稅稅額為80.95萬元
C.劉某當(dāng)年不足抵扣的投資額，不得結(jié)轉(zhuǎn)至以后年度抵扣
D.甲企業(yè)選擇按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算后，5年內(nèi)不能變更
8.小趙登錄個(gè)人所得稅APP時(shí)發(fā)現(xiàn)其受雇單位一欄中出現(xiàn)某某人力資源公司，小趙從未在該單位工作過。他進(jìn)行異議申訴的途徑是：
A.單位——申訴——曾經(jīng)任職
B.單位——申訴——從未任職
C.單位——冒用處理——曾經(jīng)任職
D.單位——冒用處理——從未任職
9.根據(jù)個(gè)人所得稅有關(guān)規(guī)定，下列表述正確的是：
A.自2018年10月1日至2018年12月31日，居民個(gè)人取得的工資、薪金所得，以每月收入額減除費(fèi)用3500元后的余額為應(yīng)納稅所得額
B.自2018年10月1日至2018年12月31日，外籍個(gè)人取得的工資、薪金所得，以每月收入額減除費(fèi)用5000元和專項(xiàng)附加扣除后的余額為應(yīng)納稅所得額
C.自2019年1月1日起，個(gè)人取得的工資、薪金所得，勞務(wù)報(bào)酬所得，稿酬所得和特許權(quán)使用費(fèi)所得，按納稅年度合并計(jì)算個(gè)人所得稅
D.自2019年1月1日起，居民個(gè)人取得的勞務(wù)報(bào)酬所得，以收入減除20%費(fèi)用后的余額為收入額
10.曾某是一家公司的營銷主管，2018年12月取得工資收入6000元，當(dāng)月參加公司組織的國外旅游,免交旅游費(fèi)20000元，另外還取得3000元的福利卡一張。曾某12月應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅稅額為：
A.190元
B.720元
C.3390元
D.4995元
11.楊某為某個(gè)體工商戶業(yè)主。2018年度該業(yè)戶全年生產(chǎn)經(jīng)營利潤(rùn)20萬元，無納稅調(diào)整項(xiàng)目，已預(yù)繳個(gè)人所得稅5690元，楊某無綜合所得和其他經(jīng)營所得。楊某2018年度匯算清繳時(shí)應(yīng)補(bǔ)繳的個(gè)人所得稅稅額為：
A.17500.75元
B.20200.45元
C.28591.25元
D.25200.25元
12.納稅人填報(bào)《個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除信息表》時(shí)，下列信息不屬于必填項(xiàng)目的是：
A.小王申請(qǐng)子女教育附加扣除，其子女受教育階段信息
B.小張申請(qǐng)繼續(xù)教育附加扣除，其職業(yè)資格繼續(xù)教育類型信息
C.小秦申請(qǐng)住房貸款利息附加扣除，其首套房住房坐落地址
D.小馮申請(qǐng)住房租金附加扣除，其住房租賃合同編號(hào)
13.下列關(guān)于企業(yè)重組中個(gè)人所得稅納稅義務(wù)的說法，不正確的是：
A.有限公司變更為個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，其自然人股東應(yīng)就其所得繳納稅款
B.乙公司被甲公司合并，其自然人股東應(yīng)就其所得繳納稅款
C.A公司以定向增發(fā)方式收購B公司股權(quán)，B公司自然人股東應(yīng)就其所得繳納稅款
D.自然人在債務(wù)重組中，以低于債務(wù)原值的現(xiàn)金償還債務(wù)應(yīng)繳納稅款
14.下列關(guān)于個(gè)人所得稅申報(bào)事項(xiàng)表述正確的是：
A.甲公司代扣代繳非居民個(gè)人湯姆工資時(shí)應(yīng)填報(bào)《個(gè)人所得稅基礎(chǔ)信息表（B表）》
B.居民個(gè)人李某在甲、乙兩地分別取得工資所得，李某應(yīng)自行申報(bào)并填報(bào)《個(gè)人所得稅自行納稅申報(bào)表（A表）》
C.張某從其經(jīng)營的兩家商店（查賬征收的個(gè)體工商戶）取得經(jīng)營所得，可匯總填報(bào)《個(gè)人所得稅經(jīng)營所得納稅申報(bào)表（C表）》
D.非居民個(gè)人齊某在中國境內(nèi)取得未扣繳稅款的勞務(wù)報(bào)酬所得，應(yīng)填報(bào)《個(gè)人所得稅自行納稅申報(bào)表（B表）》
15.以下納稅人2019年3月發(fā)生的涉稅業(yè)務(wù)，個(gè)人所得稅稅額計(jì)算正確的是：
A.吳女士領(lǐng)取單位發(fā)放的全年一次性獎(jiǎng)金48000元，單獨(dú)計(jì)稅，應(yīng)繳納個(gè)人所得稅1440元
B.陳先生提前5年退休，從單位取得的一次性補(bǔ)貼收入50萬元，應(yīng)繳納個(gè)人所得稅7400元
C.楊女士依法與公司解除勞動(dòng)關(guān)系，獲得一次性補(bǔ)償金32萬元，所在地區(qū)上年度職工年平均工資5萬元，應(yīng)繳納個(gè)人所得稅61340元
D.鄭先生以60萬元購買所在單位一套建造成本75萬元的住房，應(yīng)繳納個(gè)人所得稅13080元
16.2019年9月，甲公司（非國有企業(yè)）向稅務(wù)機(jī)關(guān)遞交了股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)遞延納稅備案資料。該資料顯示的部分情形中，不符合遞延納稅條件的是：
A.激勵(lì)對(duì)象為董事會(huì)決定的技術(shù)骨干
B.甲公司為我國境內(nèi)未上市的高新技術(shù)企業(yè)
C.甲公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃經(jīng)公司董事會(huì)通過
D.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中列明，該股權(quán)自獲得獎(jiǎng)勵(lì)之日起應(yīng)持有滿3年
17.按規(guī)定,有關(guān)部門和單位有責(zé)任和義務(wù)向稅務(wù)部門提供或者協(xié)助核實(shí)專項(xiàng)附加扣除有關(guān)的信息。下列關(guān)于部門與信息對(duì)應(yīng)關(guān)系表述錯(cuò)誤的是：
A.教育部門——有關(guān)技能人員職業(yè)資格繼續(xù)教育信息
B.衛(wèi)生健康部門——有關(guān)出生醫(yī)學(xué)證明信息、獨(dú)生子女信息
C.自然資源部門——有關(guān)不動(dòng)產(chǎn)登記信息
D.民政部門、外交部門、法院——有關(guān)婚姻狀況信息
18.無住所個(gè)人約翰為境內(nèi)M公司總經(jīng)理，同時(shí)在英國T公司任職。M公司、T公司每月分別支付其工資折合人民幣2萬元、3萬元。假定約翰2019年在境內(nèi)累計(jì)居住80天，11月在境內(nèi)工作18天，在英國工作12天。不考慮稅收協(xié)定，約翰11月應(yīng)在我國繳納的個(gè)人所得稅稅額為：
A.954元
B.3590元
C.1590元
D.861.6元
19.某個(gè)人獨(dú)資企業(yè)2019年全年銷售收入為1000萬元，成本費(fèi)用790萬元（其中業(yè)務(wù)招待費(fèi)10萬元、廣告費(fèi)23萬元、與家庭生活難以劃分的費(fèi)用10萬元），可扣除的相關(guān)稅費(fèi)150萬元。該企業(yè)投資者當(dāng)年沒有綜合所得，2019年應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅稅額為：
A.20.4萬元
B.17.6萬元
C.16.9萬元
D.16.2萬元
20.某企業(yè)職工李某2019年1月取得工資2.3萬元，個(gè)人按企業(yè)年金計(jì)劃繳納年金800元。李某上年度月平均工資為2萬元，該企業(yè)所在設(shè)區(qū)城市上年度職工平均工資為4.8萬元。如僅考慮基本減除費(fèi)用，李某本月應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅稅額為：
A.675.6元
B.516元
C.525.6元
D.2094元
21.居民個(gè)人李先生2019年全年取得工資200000元，6月取得勞務(wù)報(bào)酬30000元。從1月開始每月享受專項(xiàng)附加扣除2000元，繳納“三險(xiǎn)一金”2300元。若無其他扣除，其全年應(yīng)納稅額為：
A．17560元
B．9320元
C．8720元
D．7680元
22.居民個(gè)人李某2019年取得工資收入30萬元，稿酬10萬元，特許權(quán)使用費(fèi)10萬元，勞務(wù)報(bào)酬5萬元，繳納“三險(xiǎn)一金”6萬元。本年度李某綜合所得收入額為：
A．50萬元
B．47.6萬元
C．41.6萬元
D．35.6萬元
23.居民個(gè)人杜某2019年3月新入職A公司，6月首次向單位報(bào)送4歲女兒相關(guān)信息。7月A公司預(yù)扣預(yù)繳個(gè)人所得稅時(shí)，杜某累計(jì)可扣除的子女教育專項(xiàng)附加扣除金額為：
A．1000元
B．2000元
C．3000元
D．5000元
24.居民個(gè)人馬某2019年3月取得上年度一次性獎(jiǎng)金36500元，當(dāng)月工資4500元。馬某選擇全年一次性獎(jiǎng)金不并入當(dāng)年綜合所得，其應(yīng)納稅額是：
A．1080元
B．1095元
C．3440元
D．3890元
25.居民個(gè)人劉某2019年11月生病入院，假定其次年1月出院并結(jié)清費(fèi)用，其支付的醫(yī)療費(fèi)用符合大病醫(yī)療專項(xiàng)附加扣除條件，則該項(xiàng)個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除的申報(bào)時(shí)間是：
A．2019年11月
B．2020年1月
C．2020年3月至6月
D．2021年3月至6月
26.除納稅人另有要求外，扣繳義務(wù)人應(yīng)在規(guī)定期限內(nèi)向納稅人提供已辦理的專項(xiàng)附加扣除項(xiàng)目及金額等信息。該期限是：
A．季度終了后1個(gè)月內(nèi)
B．季度終了后2個(gè)月內(nèi)
C．年度終了后1個(gè)月內(nèi)
D．年度終了后2個(gè)月內(nèi)
27.居民個(gè)人洪某2019年5月底與任職單位解除了勞動(dòng)關(guān)系，獲得一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償收入400000元，其所在地上年職工平均工資為6000元/月。洪某應(yīng)繳納個(gè)人所得稅稅額是：
A．7880元
B．15880元
C．19880元
D．63580元
28.居民個(gè)人孫某2019年2月受某公司邀請(qǐng)講課4次，每次獲取報(bào)酬4000元，該公司應(yīng)預(yù)扣預(yù)繳其個(gè)人所得稅稅額是：
A．2560元
B．1790元
C．640元
D．320元
29.下列關(guān)于納稅人2019年領(lǐng)取符合規(guī)定年金的涉稅處理表述，正確的是：
A．老馮按月領(lǐng)取的年金并入綜合所得計(jì)算納稅
B．老金按月領(lǐng)取年金適用綜合所得稅率計(jì)算納稅
C．老張按季領(lǐng)取的年金全額適用月度稅率計(jì)算納稅
D．老錢因出境定居一次性領(lǐng)取年金適用綜合所得稅率計(jì)算納稅
30.非居民個(gè)人邁克在中國境內(nèi)從兩處以上取得工資、薪金所得，其辦理納稅申報(bào)的時(shí)間是：
A．取得所得的次月15日內(nèi)
B．取得所得的季度終了15日內(nèi)
C．取得所得的次年3月31日前
D．取得所得的次年6月30日前
31．在自然人稅收管理系統(tǒng)中，個(gè)人所得稅APP端（WEB端）注冊(cè)碼的發(fā)放渠道是：
A．APP端
B．WEB端
C．稅務(wù)局端
D．扣繳客戶端
32．外籍個(gè)人約翰辦理自然人實(shí)名認(rèn)證時(shí)，下列證件中不能用于實(shí)名認(rèn)證的是：
A．外國護(hù)照
B．外國人出入境證
C．外國人工作許可證
D．外國人永久居留身份證
33．自然人電子稅務(wù)局判斷居民個(gè)人為某公司在職員工的字段是：
A．人員狀態(tài)
B．任職受雇從業(yè)日期及離職日期
C．任職受雇從業(yè)日期及人員狀態(tài)
D．任職受雇從業(yè)日期、離職日期及人員狀態(tài)
34．自然人稅收管理系統(tǒng)判定自然人身份的四要素是：
A．身份證件類型、身份證件號(hào)碼、姓名、手機(jī)號(hào)碼
B．身份證件類型、身份證件號(hào)碼、姓名、銀行賬號(hào)
C．身份證件類型、身份證件號(hào)碼、國籍（地區(qū)）、姓名
D．身份證件類型、身份證件號(hào)碼、國籍（地區(qū)）、銀行賬號(hào)
35．自然人在個(gè)人所得稅APP端辦理業(yè)務(wù)時(shí)，可對(duì)有疑問的信息發(fā)起申訴。以下不屬于可以發(fā)起申訴的事項(xiàng)是：
A．收入納稅明細(xì)
B．任職受雇信息
C．授權(quán)辦稅信息
D．專項(xiàng)附加扣除信息
36．因?qū)δ硹l工資收入數(shù)據(jù)有異議，居民個(gè)人張某在個(gè)人所得稅APP端進(jìn)行了申訴。關(guān)于該條數(shù)據(jù)的處理，下列說法正確的是:
A．該條數(shù)據(jù)從收入列表里消失，仍計(jì)入?yún)R繳申報(bào)應(yīng)稅所得
B．該條數(shù)據(jù)從收入列表里消失，暫不計(jì)入?yún)R繳申報(bào)應(yīng)稅所得
C．該條數(shù)據(jù)仍在收入列表里，但顏色變灰，暫不計(jì)入?yún)R繳申報(bào)應(yīng)稅所得
D．該條數(shù)據(jù)仍在收入列表里，且顏色不變，暫不計(jì)入?yún)R繳申報(bào)應(yīng)稅所得
37．A公司在自然人電子稅務(wù)局扣繳客戶端申報(bào)扣款后，因系統(tǒng)提示“繳款狀態(tài)不明、請(qǐng)確認(rèn)賬戶是否成功，如未成功，請(qǐng)稍后重試”，需稅務(wù)機(jī)關(guān)在稅務(wù)局端操作的模塊是：
A．申報(bào)作廢（ITS）
B．申報(bào)錯(cuò)誤更正（ITS）
C．單筆交易處理（ITS）
D．銀行端、POS機(jī)繳稅憑證處理
38．關(guān)于自然人并檔的后續(xù)影響，下列說法正確的是：
A．被并檔案的納稅人識(shí)別號(hào)繼續(xù)有效
B．主檔案及被并檔案下的納稅記錄分別顯示
C．主檔案納稅人識(shí)別號(hào)可以繼續(xù)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)
D．被并檔案下采集的專項(xiàng)附加扣除信息自動(dòng)帶到主檔案下
39．關(guān)于稅務(wù)機(jī)關(guān)向符合條件的納稅人送達(dá)電子稅務(wù)文書，下列說法不正確的是：
A．向趙某送達(dá)電子《阻止出境決定書》
B．向錢某送達(dá)電子《稅務(wù)行政許可受理通知書》
C．向?qū)O某送達(dá)電子《準(zhǔn)予稅務(wù)行政許可決定書》
D．向李某送達(dá)電子《補(bǔ)正稅務(wù)行政許可材料告知書》
40．某個(gè)體工商戶2019年適用核定征收方式，應(yīng)稅所得率為10%，本年度取得收入30萬元，通過市教育局向教育事業(yè)捐贈(zèng)2萬元。假設(shè)無其他所得項(xiàng)目，其2019年經(jīng)營所得應(yīng)納稅額是:
A．500元
B．1050元
C．1400元
D．1500元
41．居民個(gè)人李某2019年度工資收入13萬元，稿酬收入2萬元，個(gè)人繳納三險(xiǎn)一金2.6萬元，10月通過市民政局向貧困山區(qū)捐款3萬元，無其他所得和扣除項(xiàng)目。李某年度匯算時(shí)捐贈(zèng)支出扣除限額為：
A．13200元
B．16560元
C．30000元
D．55200元
42．鄭某2019年度取得工資收入12萬元，發(fā)表文章取得稿酬收入6萬元。年底因解除勞動(dòng)關(guān)系取得一次性補(bǔ)償收入5萬元，其全年綜合所得收入額為：
A．20.36 萬元
B．15.36 萬元
C．23 萬元
D．18萬元
二、多選題
1.王教授2019年10月出席國內(nèi)某教育峰會(huì)作主題演講。以下與王教授有關(guān)的收入屬于“特許權(quán)使用費(fèi)所得”的有：
A.作主題演講取得主辦方支付的報(bào)酬2萬元
B.將演講內(nèi)容在報(bào)刊上發(fā)表取得收入0.2萬元
C.因發(fā)行教育演講視頻光盤取得收入5萬元
D.取得某網(wǎng)站因侵權(quán)播放其視頻支付的賠償金2萬元
E.粉絲將王教授親筆簽名文字手稿拍賣取得收入5萬元
2.孫某2018年8月發(fā)生如下非貨幣性資產(chǎn)投資：以自有房產(chǎn)投資入股甲公司獲得股票20萬股；以其個(gè)人所有的某專利技術(shù)入股乙公司獲得股票10萬股。關(guān)于孫某上述投資行為的涉稅處理正確的有：
A.對(duì)投資甲公司的行為應(yīng)按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”繳納個(gè)人所得稅
B.對(duì)投資甲公司的行為一次性納稅有困難的，在符合相關(guān)條件的情況下，可在2023年8月前分期繳納
C.孫某2019年1月轉(zhuǎn)讓其持有的甲公司股票2萬股，獲得的現(xiàn)金應(yīng)按比例優(yōu)先繳納尚未繳清的稅款
D.對(duì)投資乙公司的行為，在符合相關(guān)條件的情況下，可享受遞延納稅優(yōu)惠
E.對(duì)投資乙公司的行為，在符合相關(guān)條件的情況下，可在5個(gè)納稅年度內(nèi)分期納稅
3.蔣某所在A公司對(duì)蔣某以股票期權(quán)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，在符合相關(guān)條件的情況下，下列說法正確的有：
A.若A公司是上市公司，蔣某取得股票期權(quán)時(shí)一般不作為應(yīng)稅所得
B.若A公司是上市公司，蔣某取得的股權(quán)激勵(lì)所得，在2021年12月31日以前，可不并入當(dāng)年綜合所得
C.若A公司是上市公司，蔣某取得的股權(quán)激勵(lì)所得，可以在不超過12個(gè)月的期限內(nèi)繳納個(gè)人所得稅
D.若A公司是新三板掛牌公司，蔣某取得的股權(quán)激勵(lì)所得參照上市公司執(zhí)行
E.若A公司是非上市公司，也非新三板掛牌公司，蔣某取得的股權(quán)激勵(lì)所得可以選擇遞延納稅
4.張某投資某合伙創(chuàng)投企業(yè)，出資占比20%，合伙協(xié)議約定張某的分配比例為25%，該企業(yè)設(shè)立基金A、B。2019年，基金A、B分別取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得100萬元、-300萬元以及股息紅利所得20萬元、10萬元，企業(yè)其他支出100萬元。對(duì)上述情形，下列說法正確的有：
A.若合伙企業(yè)選擇單一基金核算，張某從A基金取得收入應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅為6萬元
B.若合伙企業(yè)選擇單一基金核算，張某從B基金取得收入應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅為0
C.若合伙企業(yè)選擇單一基金核算，B基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得小于零的部分不得向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)
D.若合伙企業(yè)選擇年度整體核算，張某2019年在該創(chuàng)投企業(yè)無所得，無須繳納個(gè)人所得稅
E.若合伙企業(yè)選擇年度整體核算，合伙企業(yè)年度虧損準(zhǔn)予按有關(guān)規(guī)定向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)
5.2005年，魏某購入非上市A公司股票10萬股，價(jià)款20萬元。2009年12月，A公司股票在上交所掛牌上市，當(dāng)日開盤價(jià)10元、收盤價(jià)13元。2018年12月，魏某購入A公司流通股10萬股，每股14元。2019年1月，魏某將持有的A公司10萬股轉(zhuǎn)讓，每股12元。不考慮其他稅費(fèi)，以下涉稅處理正確的有：
A.魏某轉(zhuǎn)讓的股票，按加權(quán)平均法計(jì)算股票原值，每股8元
B.魏某轉(zhuǎn)讓股票的個(gè)人所得稅扣繳義務(wù)人為證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
C.扣繳義務(wù)人計(jì)算預(yù)扣預(yù)繳魏某個(gè)人所得稅稅額為22.1萬元
D.魏某按照實(shí)際轉(zhuǎn)讓收入與實(shí)際成本計(jì)算出的應(yīng)納稅額為20萬元，并按規(guī)定辦理清算事宜
E.證券機(jī)構(gòu)應(yīng)在2019年2月15日前，將有關(guān)信息傳遞給主管稅務(wù)機(jī)關(guān)
6.自然人張某及親屬2019年發(fā)生若干房屋轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與事項(xiàng)，以下屬于無須繳納個(gè)人所得稅的情形有：
A.張某因父親去世依法繼承一套房產(chǎn)
B.張某姐姐因放棄繼承得到張某現(xiàn)金補(bǔ)償
C.張某妹妹將自有房產(chǎn)贈(zèng)與張某的兒子
D.張某將自購房產(chǎn)無償贈(zèng)與自己的兒子
E.張某在離婚以后轉(zhuǎn)讓離婚析產(chǎn)的房產(chǎn)
7.位于甲省的A建筑公司在乙省B市有一建筑工程。關(guān)于該建筑項(xiàng)目有關(guān)人員的個(gè)人所得稅，以下說法正確的有：
A.A公司派往乙省工作的技術(shù)人員在乙省工作期間的工資、薪金所得個(gè)人所得稅，由A公司預(yù)扣，并向B市稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)繳納
B.A公司通過勞務(wù)派遣公司派往乙省工作的勞務(wù)派遣人員工資、薪金所得個(gè)人所得稅，由A公司預(yù)扣，并向B市稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)繳納
C.A公司應(yīng)就其所支付的工程作業(yè)人員工資、薪金所得，向B市稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理全員全額扣繳明細(xì)申報(bào)
D.A公司已經(jīng)實(shí)行全員全額扣繳明細(xì)申報(bào)的，B市稅務(wù)機(jī)關(guān)不得核定征收個(gè)人所得稅
E.甲省稅務(wù)機(jī)關(guān)需要掌握B市作業(yè)人員工資、薪金所得個(gè)人所得稅繳納情況的，B市稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)及時(shí)提供
8.張某戶籍所在地為北京市，經(jīng)常居住地為天津市，在河北省經(jīng)營一家個(gè)人獨(dú)資企業(yè)甲。以下關(guān)于張某2019年經(jīng)營甲企業(yè)有關(guān)事項(xiàng)的涉稅處理表述正確的有：
A.8月份，轉(zhuǎn)讓注冊(cè)地址為北京市的一家新三板掛牌公司原始股，由股票托管的證券機(jī)構(gòu)所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)征收管理
B.10月份，持有創(chuàng)新企業(yè)CDR取得的股息紅利所得，向創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)的存托機(jī)構(gòu)所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理申報(bào)
C.12月份，因移居境外注銷中國戶籍，應(yīng)在天津市辦理納稅申報(bào)，進(jìn)行稅款清算
D.辦理甲企業(yè)季度預(yù)繳申報(bào)時(shí)，應(yīng)在河北省主管稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理
E.取得境外所得，可在北京、天津、河北任選一主管稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理納稅申報(bào)
9.S國與我國簽訂了稅收協(xié)定并生效，協(xié)定約定了特許權(quán)使用費(fèi)征稅比例上限，但沒有董事費(fèi)條款。S國居民喬丹在我國境內(nèi)無住所，2019年境外母公司任命其擔(dān)任境內(nèi)子公司某職務(wù)。下列關(guān)于喬丹納稅義務(wù)的說法錯(cuò)誤的有：
A.若喬丹擔(dān)任境內(nèi)子公司總經(jīng)理，即使喬丹沒有來我國境內(nèi)履職，喬丹也須就境內(nèi)子公司支付的工資薪金在我國納稅
B.若喬丹擔(dān)任境內(nèi)子公司總經(jīng)理，來華履職，當(dāng)年居住天數(shù)100天，喬丹取得的境外所得由境內(nèi)支付的部分須在我國納稅
C.若喬丹為子公司一般技術(shù)人員，未來華履職，通過網(wǎng)絡(luò)開展工作，喬丹無須就境內(nèi)子公司支付的工資薪金在我國納稅
D.若喬丹為子公司一般技術(shù)人員，來華履職，當(dāng)年居住及停留天數(shù)超過183天，喬丹僅就境內(nèi)所得在我國繳納個(gè)人所得稅
E.若喬丹當(dāng)年居住天數(shù)超過183天，在境內(nèi)取得特許權(quán)使用費(fèi)，喬丹可以不將特許權(quán)使用費(fèi)并入綜合所得
10.A縣居民劉先生在B縣經(jīng)營一家合伙企業(yè)甲，因業(yè)務(wù)需要到境外開展經(jīng)營，擬享受稅收協(xié)定待遇，向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)開具《中國稅收居民身份證明》。以下關(guān)于開具該證明的處理表述正確的有：
A.劉先生應(yīng)作為申請(qǐng)人向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)開具
B.甲企業(yè)應(yīng)作為申請(qǐng)人向稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)開具
C.申請(qǐng)人提出申請(qǐng)時(shí)需提供合伙企業(yè)登記注冊(cè)情況
D.A縣稅務(wù)局為受理開具《稅收居民證明》的主管稅務(wù)機(jī)關(guān)
E.B縣稅務(wù)局為受理開具《稅收居民證明》的主管稅務(wù)機(jī)關(guān)
11.國務(wù)院常務(wù)會(huì)議11月20日對(duì)個(gè)人所得稅改革做出部署。稅務(wù)總局王軍局長(zhǎng)要求各級(jí)稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)真貫徹落實(shí)會(huì)議精神，全力做好相關(guān)工作。應(yīng)做好的主要工作包括：
A．簡(jiǎn)化匯算清繳辦稅流程
B．優(yōu)化匯算清繳納稅服務(wù)
C．廣泛深入開展匯算清繳政策宣傳
D．應(yīng)保持專項(xiàng)附加扣除政策長(zhǎng)期不變
E．做好做細(xì)免除中低收入人群匯繳補(bǔ)稅義務(wù)工作
12.近期，稅務(wù)總局提出了各級(jí)稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)抓緊做好個(gè)人所得稅匯算清繳主要工作。這些工作包括：
A．緊盯扣繳申報(bào)質(zhì)量管理等重點(diǎn)工作
B．無需開展個(gè)人所得稅匯算清繳模擬工作
C．全力做好宣傳引導(dǎo)、服務(wù)咨詢的準(zhǔn)備工作
D．制定切實(shí)管用的個(gè)人所得稅匯算清繳工作方案
E．抓緊做好稅務(wù)干部全員特別是一線人員的培訓(xùn)
13.居民個(gè)人李某的母親2019年滿65歲。下列關(guān)于李某申報(bào)享受贍養(yǎng)老人專項(xiàng)附加扣除的表述，正確的有：
A.李某為非獨(dú)生子女，約定分?jǐn)偯吭?200元
B.李某為獨(dú)生子女，按照每月2000元定額扣除
C.李某為獨(dú)生子女，按照每月3000元定額扣除
D.李某為非獨(dú)生子女，其可扣除標(biāo)準(zhǔn)為每月2000元
E.李某為非獨(dú)生子女，其分?jǐn)偟念~度不超過每月1000元
14.劉某和金某夫婦婚前均未購房，2019年貸款購買一套住房，符合專項(xiàng)附加扣除政策。下列關(guān)于住房貸款利息專項(xiàng)附加扣除的表述，正確的有：
A．劉某和金某可以同時(shí)扣除
B．劉某和金某約定，由劉某扣除
C．若貸款人是金某，只能由其扣除
D．扣除方式在一個(gè)納稅年度內(nèi)不能變更
E．實(shí)際享受扣除后，扣除方式不得變更
15.A公司員工寧某取得的下列各項(xiàng)收入中，不屬于本人工資、薪金所得項(xiàng)目的有：
A．實(shí)報(bào)實(shí)銷的差旅費(fèi)補(bǔ)貼
B．按規(guī)定發(fā)放的托兒補(bǔ)助費(fèi)
C．按規(guī)定發(fā)放的獨(dú)生子女補(bǔ)貼
D．以誤餐補(bǔ)助名義發(fā)放給職工的補(bǔ)貼
E．公司發(fā)放的優(yōu)秀員工績(jī)效考核獎(jiǎng)勵(lì)
16.居民個(gè)人尹某填報(bào)專項(xiàng)附加扣除信息的渠道包括：
A．自行到辦稅服務(wù)廳填報(bào)
B．自行在個(gè)人所得稅APP填報(bào)
C．自行在自然人電子稅務(wù)局WEB端填報(bào)
D．通過12366熱線轉(zhuǎn)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)填報(bào)
E．提交給扣繳單位在自然人電子稅務(wù)局扣繳客戶端填報(bào)
17.香港居民梁某持港澳居民居住證，在辦稅服務(wù)廳填寫《個(gè)人所得稅基礎(chǔ)信息表（B表）》時(shí)，需要填寫的信息包括：
A．性別
B．籍貫
C．出生日期
D．首次入境時(shí)間
E．港澳居民通行證號(hào)碼
18.扣繳義務(wù)人通過自然人電子稅務(wù)局扣繳客戶端申報(bào)成功后，其預(yù)扣稅款的繳庫渠道包括：
A．可由扣繳單位辦稅人員前往大廳繳款
B．可由居民個(gè)人通過自己的銀行卡繳款
C．可由扣繳單位通過銀行端查詢繳納稅款
D．可登錄客戶端通過企業(yè)簽訂的三方協(xié)議繳款
E．可登錄WEB端通過個(gè)人簽訂的三方協(xié)議繳款
19.在某些情形下，居民個(gè)人樸某需要在2019年12月登錄個(gè)人所得稅APP端操作處理后，才可一鍵確認(rèn)其專項(xiàng)附加扣除信息。這些情形包括：
A．同一專項(xiàng)附加扣除信息重復(fù)采集
B．專項(xiàng)附加扣除信息不在有效期內(nèi)
C．已從享受專項(xiàng)附加扣除的扣繳單位離職
D．同時(shí)存在住房租金和住房貸款利息扣除信息
E．同一類專項(xiàng)附加扣除信息指定了不同扣繳義務(wù)人
20．自然人選擇除居民身份證以外的證件類型注冊(cè)個(gè)人所得稅APP后，可作為賬號(hào)登錄的有：
A．中文名
B．英文名
C．登錄名
D．手機(jī)號(hào)碼
E．電子郵箱
21．A公司因相關(guān)人員忘記本單位扣繳客戶端申報(bào)密碼，需要重置密碼，則該公司通過自然人電子稅務(wù)局重置密碼的途徑有：
A．由辦稅員登錄APP端，在“辦稅權(quán)限管理”重置
B．由法人代表登錄WEB端，在“辦稅權(quán)限管理”重置
C．由財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人登錄WEB端，在“辦稅權(quán)限管理”重置
D．由財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人登錄APP端，在“辦稅權(quán)限管理”重置
E．通過稅務(wù)局端“個(gè)稅代扣代繳申報(bào)密碼發(fā)放（ITS）”重置
三、判斷題
1.因股權(quán)分置改革，A公司代張某持有原由其個(gè)人出資的限售股。2019年依法院判決，A公司通過證券登記結(jié)算公司將其代持的限售股直接變更到張某名下，上述情形應(yīng)視同個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股。
2.林某2019年9月以A市一棟寫字樓投資B市某企業(yè)，獲得該企業(yè)20%的股權(quán)和100萬現(xiàn)金，該筆非貨幣性資產(chǎn)投資個(gè)人所得稅應(yīng)由林某向B市主管稅務(wù)機(jī)關(guān)自行申報(bào)繳納。
3.居民個(gè)人陳某于2019年5月1日與A公司簽訂勞動(dòng)合同并辦理了入職手續(xù)。試用期結(jié)束后，A公司在2019年8月1日向其一次性發(fā)放入職以來工資1.8萬元。在計(jì)算預(yù)扣預(yù)繳稅款時(shí)，陳某可在稅前享受的基本減除費(fèi)用為2萬元。
4.李某為甲企業(yè)員工，2019年每月工資收入15000元，符合扣除標(biāo)準(zhǔn)的“三險(xiǎn)一金”為2000元/月。2019年1月，甲企業(yè)統(tǒng)一為員工購買了每人每年3000元符合規(guī)定的商業(yè)健康保險(xiǎn)。如不考慮其他因素，甲企業(yè)1月應(yīng)預(yù)扣預(yù)繳李某個(gè)人所得稅為330元。
5.內(nèi)地個(gè)人投資者張某通過基金互認(rèn)從香港某基金分配取得的收益，由該基金向中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提出申請(qǐng)，證券登記結(jié)算公司根據(jù)該基金管理人的委托，按照20%的稅率代扣代繳個(gè)人所得稅。
6.居民個(gè)人張某于2019年9月入職A公司，10月份取得首筆工資，A公司應(yīng)當(dāng)按照張某提供的中國公民身份證號(hào)碼等基礎(chǔ)信息，在實(shí)際支付所得時(shí)填寫《個(gè)人所得稅基礎(chǔ)信息表（A表）》，并向稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)送。
7.律師丁某在A律師事務(wù)所從事兼職律師工作，2019年1月從A事務(wù)所取得兼職工資8000元，A事務(wù)所應(yīng)按規(guī)定扣繳個(gè)人所得稅240元。
8.個(gè)人投資者羅某和A公司各收購B公司50%股權(quán)后，B公司將盈余積累轉(zhuǎn)增股本。如羅某以不低于凈資產(chǎn)價(jià)格收購股權(quán)，企業(yè)原盈余積累已全部計(jì)入股權(quán)交易價(jià)格，則對(duì)羅某取得盈余積累轉(zhuǎn)增股本的部分，不征收個(gè)人所得稅。
9.2019年3月，A合伙創(chuàng)投企業(yè)以1000萬元現(xiàn)金直接投資于B企業(yè)（符合條件的初創(chuàng)科技型企業(yè)）。A企業(yè)應(yīng)在2022年3月31日前，向其主管稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理享受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅收優(yōu)惠備案手續(xù)，并報(bào)送《合伙創(chuàng)投企業(yè)個(gè)人所得稅投資抵扣備案表》。
10.無住所英國人詹姆斯2019年1月1日受聘到中國境內(nèi)工作，2019年2月1日回國探親離境，2019年3月1日下午再次入境工作，2019年8月1日上午離境到美國工作。假設(shè)其2019年12月30日再次入境中國并不再離開，則詹姆斯2019年度為我國居民個(gè)人。
11.非居民個(gè)人大衛(wèi)2019年度在中國境內(nèi)同時(shí)為A公司、B公司提供設(shè)計(jì)服務(wù)，但兩公司均未扣繳其稅款。大衛(wèi)應(yīng)在2020年6月30日前，分別向A公司和B公司主管稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理自行納稅申報(bào)。
12.張某于2019年6月轉(zhuǎn)讓一套自有經(jīng)濟(jì)適用房，其支付的該住房裝修費(fèi)用，可以在房屋原值15%的最高限額內(nèi)扣除。
13.根據(jù)個(gè)人所得稅相關(guān)規(guī)定，享受專項(xiàng)附加扣除政策的納稅人，應(yīng)當(dāng)將扣除信息表及相關(guān)留存?zhèn)洳橘Y料自預(yù)扣預(yù)繳年度次年起保存五年。
14.王某參加某空調(diào)專賣店購物活動(dòng)，因購物滿4000元獲得消費(fèi)券500元和100元非現(xiàn)金網(wǎng)絡(luò)紅包，并獲得一次性抽獎(jiǎng)機(jī)會(huì)，抽得廠家自產(chǎn)空調(diào)一臺(tái)，成本價(jià)1500元，同期市場(chǎng)價(jià)格2000元。王某應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅為400元。
15.2019年5月，甲公司從公司職務(wù)科技成果轉(zhuǎn)化收入中，給予對(duì)轉(zhuǎn)化職務(wù)科技成果作出重要貢獻(xiàn)的科技人員趙某現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)10萬元，可減按50%計(jì)入趙某當(dāng)月工資計(jì)算扣繳個(gè)人所得稅。
16.保險(xiǎn)營銷員李某2019年1月取得不含增值稅傭金收入10000元，應(yīng)按勞務(wù)報(bào)酬計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，其中可扣除的展業(yè)成本為2000元。
17.2019年9月，英國人歐文與境內(nèi)A企業(yè)簽訂任職協(xié)議。根據(jù)中英稅收協(xié)定，歐文如需享受稅收協(xié)定待遇，應(yīng)辦理自行申報(bào)，A企業(yè)代扣代繳稅款時(shí)暫不考慮享受稅收協(xié)定待遇。
18.A創(chuàng)投基金2019年度選擇按照單一投資基金核算，該基金應(yīng)于2020年3月31日前填寫《單一投資基金核算的合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)人所得稅扣繳申報(bào)表》，為其個(gè)人合伙人辦理年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得、股息紅利所得代扣代繳申報(bào)。
19.李某2019年度無工資收入，取得稿酬收入30000元、勞務(wù)報(bào)酬10000元，全年符合規(guī)定的子女教育專項(xiàng)附加扣除10000元。李某可在預(yù)扣預(yù)繳環(huán)節(jié)向扣繳義務(wù)人提供子女教育支出相關(guān)信息，享受專項(xiàng)附加扣除。
20.居民個(gè)人張某在A上市公司就職，2018年1月因表現(xiàn)突出被授予限制性股票。2019年1月第一批股票解禁，取得股權(quán)激勵(lì)所得12萬元；2019年10月第二批股票解禁，取得股權(quán)激勵(lì)所得25萬元。2019年度張某應(yīng)就股權(quán)激勵(lì)繳納個(gè)人所得稅42560元。
21.居民個(gè)人武某辦理年度匯算清繳并需要補(bǔ)稅的，可通過網(wǎng)上銀行、POS機(jī)刷卡、銀行柜臺(tái)、非銀行支付機(jī)構(gòu)等轉(zhuǎn)賬方式繳納。
22.居民個(gè)人李某為A公司員工，李某如需辦理匯算清繳，可選擇自行辦理，也可以選擇由A公司代為辦理，但不得委托其他個(gè)人辦理。
23.居民個(gè)人方某選擇由其任職的甲公司代辦匯算清繳，方某應(yīng)及時(shí)提供本人除甲公司以外的2019年度其他各項(xiàng)所得的收入信息。
24.居民個(gè)人袁某辦理2019年度綜合所得匯算清繳并申請(qǐng)退稅，可提供其在澳門開設(shè)的銀行賬戶獲取退稅。
25.居民個(gè)人周某戶籍所在地為北京，其2019年度在深圳某公司任職，年終周某可以選擇在北京或深圳自行辦理匯算清繳。
26.居民個(gè)人林某2019年度僅取得勞務(wù)報(bào)酬100000元，年內(nèi)繳納的符合條件的“三險(xiǎn)一金”12000元，當(dāng)年無其他綜合所得。如林某申請(qǐng)退稅，應(yīng)在次年3月1日至6月30日內(nèi)辦理綜合所得匯算清繳。
27.居民個(gè)人錢某如需辦理2019年度匯算清繳，應(yīng)于次年3月1日至6月30日內(nèi)報(bào)送《個(gè)人所得稅年度自行納稅申報(bào)表（A表）》。
28.2019年6月，居民個(gè)人張某為A公司提供設(shè)計(jì)服務(wù)獲得勞務(wù)報(bào)酬5000元，A公司未扣繳稅款，張某應(yīng)在次年3月1日至6月30內(nèi)辦理自行申報(bào)。
29.居民個(gè)人徐某年度匯算清繳應(yīng)補(bǔ)退稅額不超過400元，可免于辦理個(gè)人所得稅綜合所得匯算清繳。
30.2019年，居民個(gè)人俞某一家三口發(fā)生的符合大病醫(yī)療專項(xiàng)附加扣除的醫(yī)療費(fèi)用分別為：本人10000元，妻子20000元，未成年女兒30000元。假設(shè)全部由俞某申報(bào)扣除，則大病醫(yī)療專項(xiàng)附加扣除金額為20000元。
31.英國公民詹姆斯于2019年3月1日入境，并與A公司簽訂3個(gè)月的勞動(dòng)合同。因工作需要延期至12月15日離境且預(yù)計(jì)不再入境，則其應(yīng)在次年3月1日至6月30日辦理匯算清繳。
32.居民個(gè)人宋某2018年起在B公司工作，2019年3月離職，10月重回B公司就業(yè)，則B公司11月份預(yù)扣預(yù)繳宋某個(gè)人所得稅時(shí)，可以扣除的累計(jì)減除費(fèi)用為2.5萬元。
33.納稅人辦理2019年度個(gè)人所得稅匯算清繳時(shí)，應(yīng)計(jì)算并結(jié)清本年度綜合所得的應(yīng)退或者應(yīng)補(bǔ)稅款，以前年度如有欠稅的，應(yīng)一并在匯繳時(shí)結(jié)清。
34.非居民個(gè)人湯姆2019年12月取得一筆勞務(wù)報(bào)酬800元，則湯姆當(dāng)月就該筆勞務(wù)報(bào)酬無需繳納個(gè)人所得稅。
35.居民個(gè)人佟某在甲公司任職，同時(shí)兼任控股子公司董事。子公司應(yīng)按勞務(wù)報(bào)酬所得預(yù)扣預(yù)繳佟某的個(gè)人所得稅。
36.居民個(gè)人馬某需要查詢2019年度勞務(wù)報(bào)酬收入信息，可登錄個(gè)人所得稅APP，選擇“我要查詢”—“收入納稅明細(xì)查詢”—“2019年度”—“勞務(wù)報(bào)酬”進(jìn)行查詢。
37.居民個(gè)人李某選擇簡(jiǎn)易申報(bào)方式辦理2019年度匯算，可自行手工填寫納稅數(shù)據(jù)后進(jìn)行申報(bào)。
38.居民個(gè)人齊某2019年度在中國境內(nèi)取得工資收入3萬元，勞務(wù)報(bào)酬3萬元，稿酬1萬元，已預(yù)繳稅款，齊某可以通過簡(jiǎn)易申報(bào)辦理年度匯算退稅。
39.居民個(gè)人葉某2019年度專項(xiàng)附加扣除信息填報(bào)正確，如其2020年繼續(xù)享受相關(guān)扣除，由系統(tǒng)自動(dòng)推送或經(jīng)葉某在2019年12月確認(rèn)過的專項(xiàng)附加扣除信息均可在2020年度生效。
40.居民個(gè)人鐘某選擇由其任職的A公司辦理個(gè)人所得稅年度匯算后，發(fā)現(xiàn)申報(bào)信息存在錯(cuò)誤，則鐘某應(yīng)要求A公司為其辦理更正申報(bào)，不得自行辦理更正申報(bào)。
41.居民個(gè)人梁某可通過個(gè)人所得稅APP查詢或修改其任職的A公司已向稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)送的任職受雇信息。
42.納稅人通過個(gè)人所得稅APP填報(bào)專項(xiàng)附加扣除信息后，可點(diǎn)擊“專項(xiàng)附加扣除信息查詢”進(jìn)行修改和作廢。
43.居民個(gè)人陳某如需在綜合所得預(yù)扣預(yù)繳時(shí)享受殘疾人減征個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策，應(yīng)由扣繳義務(wù)人在減免稅事項(xiàng)報(bào)告表中填寫相關(guān)信息。
44.若居民個(gè)人肖某2020年從兩家企業(yè)取得工資，3月發(fā)生兩筆符合條件的公益性捐贈(zèng)，則肖某可以分別在兩家企業(yè)扣除上述捐贈(zèng)支出。
45.A單位開通匯總申報(bào)后，將影響該單位的明細(xì)數(shù)據(jù)申報(bào)，明細(xì)數(shù)據(jù)不能按照原來的方式直接申報(bào)。
篇7
5年前，沒IPO都不好意思跟人打招呼；5年后，還沒退市才不好意思跟人打招呼。曾經(jīng)奮不顧身要上市，今天削尖腦袋想退市。沒拿過錢的，想融資想瘋了，說錢多力量大；融了資的，想讓股東滾蛋，說還是喜歡自己說了算。
――堪稱當(dāng)今中國企業(yè)的資本新圍城。
這些年，我們逃離資本市場(chǎng)
曾幾何時(shí)，資本市場(chǎng)是個(gè)春暖花開的地方，無數(shù)企業(yè)背負(fù)夢(mèng)想要擠上通往春天的列車。要么尋求在國內(nèi)上市，要么爭(zhēng)取在美國、香港等海外市場(chǎng)賣個(gè)好價(jià)錢：上市仿佛成為企業(yè)成功的唯一標(biāo)準(zhǔn)，上市之后企業(yè)的前途似乎也注定是一片光明。
然而不知不覺間，“天”變了，人們?cè)絹碓蕉嗟芈牭揭粋€(gè)詞：私有化，即某大股東或者管理層通過收購上市公司股票，使公眾持股比例低于法定限度，即可令該公司摘牌退市。僅僅在一年多前，《商界》還在詰問實(shí)業(yè)之死，IPO為什么成了企業(yè)夢(mèng)寐以求的終極目標(biāo)，而如今，退市又如浪潮般撲打我們的視線――
2007年，TOM在線從香港聯(lián)交所退市，成為我國第一家私有化的海外上市公司；2011年5月，小肥羊第二大股東百勝集團(tuán)向其他股東提出收購股權(quán)要約，私有化退市；2011年10月，盛大接到其創(chuàng)始人陳天橋的私有化建議函，成為中國赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司中第一家私有化的主流公司；2012年2月，阿里巴巴集團(tuán)向阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)公司提出私有化要約，謀求私有化退市……
短短一年時(shí)間，共有22家在美國上市的中國公司宣布或已經(jīng)完成私有化退市。
粗略計(jì)算，盛大從上市到退市歷經(jīng)八年時(shí)間，阿里巴巴四年，小肥羊僅三年，真是來也匆匆、去也匆匆。他們的離開，也使得證監(jiān)會(huì)門口排隊(duì)等候發(fā)審的幾百家企業(yè)開始思考：上市還是不上市？這是個(gè)問題。
當(dāng)退市潮促使人們重新審視上市之于企業(yè)的意義，那些堅(jiān)持不上市的企業(yè)也被拉出來重新解讀：華為等眾多企業(yè)雖然沒上市，不也發(fā)展得很好？
到底是什么驅(qū)使曾經(jīng)對(duì)上市趨之若鶩的企業(yè)們慌忙逃離資本市場(chǎng)？上市公司與資本市場(chǎng)的博弈究竟有著怎樣的得失成敗？除去令人眼花繚亂的財(cái)技，企業(yè)是否在經(jīng)營中開始放棄短期利益，而追求真正長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)？
綜述
你知道資本的鐐銬有多沉？
自2011年開始，約有20多家中國海外上市公司宣布私有化。上市時(shí)，企業(yè)大都有著相似的目的和訴求，退市時(shí)，卻又各有各的打算。
值得注意的是，這些企業(yè)并非全都因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)表現(xiàn)太差，尋求私有化退市也絕非完全無奈之舉。
帶著鐐銬的上市企業(yè)
企業(yè)上市，順應(yīng)當(dāng)前的資本化潮流。如今，世界各地的資本肆意游走，四處尋找更好的“錢生錢”的支點(diǎn)。事實(shí)上，強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，的確對(duì)中國企業(yè)產(chǎn)生了巨大的杠桿效應(yīng)：改變了中國企業(yè)之前“不積跬步，無以至千里；不積小流，無以成江海”的漸進(jìn)式生長(zhǎng)規(guī)則，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展提供了巨大的空間。
市值的確是個(gè)好東西。然而，看得見的是光鮮，看不見的卻是資本的鐐銬。
新東方在紐約證券交易所風(fēng)光上市后，俞敏洪不止一次表態(tài)，“我后悔上市，我現(xiàn)在依然后悔上市。”俞敏洪的創(chuàng)業(yè)伙伴徐小平的解釋是，“拿華爾街冰冷的數(shù)字來跟他和我們這幫哥們兒喝酒慶功吵架來比，前者當(dāng)然缺少了很多人情味，也許這就是俞敏洪后悔上市的原因。”
投資者不停地追問俞敏洪，為何讓那么多美元閑置，為什么不加強(qiáng)全國布局，為什么管理體制還不改革？投資者更看重公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是否漂亮，為了迎合投資者的需求，企業(yè)經(jīng)營者往往只能不斷調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，以符合市場(chǎng)預(yù)期和股東要求，但卻有可能因此忽略公司的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。
如果企業(yè)整體或局部遭遇發(fā)展瓶頸，但又被投資者預(yù)期牽制無法進(jìn)行大刀闊斧的變革時(shí)，私有化退市便成為破冰之舉。私有化后的公司，決策效率大大提高，對(duì)信息的控制力更強(qiáng)，也能放開手腳實(shí)現(xiàn)良性改革。
資本市場(chǎng)不是一個(gè)“只準(zhǔn)進(jìn)不能退”的特殊圍城，上市退市本來做的就是你情我愿的資本買賣，不管進(jìn)退，只要手續(xù)合法、途徑正當(dāng)，都可放行。資本市場(chǎng)浪大水深，冷暖也只有企業(yè)自知。上市還是退市？企業(yè)最有發(fā)言權(quán)。
企業(yè)的算盤：私有化的四個(gè)理由
從目前市場(chǎng)解讀來看，上市企業(yè)紛紛選擇私有化退市主要有以下四個(gè)方面的原因：
第一，擺脫公共企業(yè)監(jiān)管束縛，著手實(shí)施公司戰(zhàn)略調(diào)整。企業(yè)在公開市場(chǎng)上市，就具有公共企業(yè)屬性，部分控制權(quán)將會(huì)轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)手中，必須接受公眾市場(chǎng)監(jiān)督，定期信息披露，要對(duì)短期業(yè)績(jī)負(fù)責(zé)。若要實(shí)施重大戰(zhàn)略調(diào)整，在經(jīng)營管理中難免遭受多方掣肘。
私有化之后，公司控制權(quán)相對(duì)集中，利于公司進(jìn)行改革和治理。盛大、小肥羊、阿里巴巴這類領(lǐng)先企業(yè)選擇退市，就主要是出于自身戰(zhàn)略調(diào)整的考慮。
第二，擺脫股價(jià)持續(xù)低迷困境，直接增加股東財(cái)富價(jià)值。公司股價(jià)長(zhǎng)期被低估，往往會(huì)給企業(yè)形象帶來負(fù)面影響，甚至給企業(yè)帶來被迫退市的威脅。以阿里巴巴為例，公司管理層表示，私有化是對(duì)中小股東投資回報(bào)的一種兌現(xiàn)。2011年上市公司每股盈利0.41港元，以停牌價(jià)計(jì)市盈率為22.56%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國內(nèi)同類上市公司的市盈率。同時(shí)，受商戶誠信事件影響，其國內(nèi)和國際兩大供應(yīng)商信息平臺(tái)的付費(fèi)會(huì)員人數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，2011年同比回落5.4%，營業(yè)收入增速也連續(xù)多個(gè)季度出現(xiàn)緩慢下滑。此時(shí)如果阿里巴巴采取私有化策略，向中小股東提供基于當(dāng)期的股價(jià)溢價(jià)回報(bào)，則可能刺激二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)短期走高，增強(qiáng)其他投資者信心。
對(duì)美國證券市場(chǎng)私有化案例研究表明，接管宣布日，股東財(cái)富平均增加了22%，40天累計(jì)財(cái)富增加超過30%，按超過市場(chǎng)收益的平均溢價(jià)（提議前兩個(gè)月）計(jì)算，在全部用現(xiàn)金支付的提議中，股東收益超過了56%。
第三，擺脫上市融資功能退化，借道私有化尋求再次上市。若上市企業(yè)已度過高增長(zhǎng)階段，短期內(nèi)業(yè)務(wù)增速潛力有限，就可能考慮私有化，以規(guī)避上市融資功能退化和渠道阻塞。有些企業(yè)借助投資機(jī)構(gòu)的支持，可能采取“上市―退市―再上市”的策略（Public-Private-Public：PPP策略），通過先收購在外流通股進(jìn)行私有化退市，轉(zhuǎn)變企業(yè)架構(gòu)后，在異地謀求再次上市。
由于私有化后重組上市意味著投資者將獲得可觀的溢價(jià)率，擬私有化企業(yè)往往能吸引投資機(jī)構(gòu)，從而獲取資本增值的新機(jī)會(huì)，掀起眾多投資機(jī)構(gòu)實(shí)施杠桿收購計(jì)劃。除了可以進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整外，企業(yè)私有化后有望獲取更高的市場(chǎng)估值。
第四，擺脫高昂的上市成本壓力，提供管理層合理報(bào)酬激勵(lì)。若企業(yè)上市融資的目的未能達(dá)到，繼續(xù)保持上市公司身份，每年必須支付昂貴的交易所費(fèi)用，得不償失。為此，通過杠桿收購（包括MBO、ESOP）等私有化方式，可以減少納稅支出，利于管理層薪酬安排，促使經(jīng)營者采取最優(yōu)的投資計(jì)劃，提高經(jīng)營效率，也有助于減少管理層與股東之間信息不對(duì)稱，降低企業(yè)內(nèi)部委托成本。
資本的算盤：關(guān)于利益的游戲
退市理由各異，實(shí)質(zhì)卻在拷問：企業(yè)到底該追求什么？
水能載舟，亦能覆舟。資本市場(chǎng)在帶給上市公司種種優(yōu)厚待遇的同時(shí)，也在很大程度上為其套上枷鎖，設(shè)定了游戲規(guī)則。市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的期望與企業(yè)的目標(biāo)并不總是相同，對(duì)企業(yè)的要求也較為苛刻，企業(yè)的任何瑕疵都會(huì)被分析師們發(fā)現(xiàn)并放大，刺激投資者敏感的神經(jīng)。
上市的激情褪去之后，企業(yè)才發(fā)現(xiàn)，與資本市場(chǎng)的博弈成為了無法偏離的主題――
2007年發(fā)生的TOM在線私有化，其原因就包括投資者不看好TOM在線的盈利模式，而TOM集團(tuán)對(duì)于TOM在線的模式維持信心，為了維護(hù)公司長(zhǎng)期價(jià)值的最大化而將公司私有化。2011年，在美國上市的“中概股”集體遭到做空者獵殺，股價(jià)大跌。盛大董事長(zhǎng)陳天橋就表示，美國投資者不理解盛大，退市可以使盛大更方便地整合業(yè)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。
上市后，企業(yè)的創(chuàng)始人往往發(fā)現(xiàn)自己對(duì)公司的控制力大為削弱，制訂重大決策時(shí)必須要與各大股東商量，搞不好還有被排擠出去的危險(xiǎn)。將企業(yè)私有化能夠?qū)⑺袡?quán)與經(jīng)營權(quán)統(tǒng)一、有效降低成本，這無疑是各退市案例中私有化發(fā)起的重要?jiǎng)右蛑弧?/p>
事實(shí)上，衡量一家公司是否具備優(yōu)秀的成長(zhǎng)素質(zhì)，不是簡(jiǎn)單以上市還是退市作為標(biāo)準(zhǔn)，能否保持足夠的競(jìng)爭(zhēng)力，才是一個(gè)企業(yè)的內(nèi)核所在。資本市場(chǎng)只是企業(yè)實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展的工具，企業(yè)在學(xué)會(huì)借勢(shì)的同時(shí)，懂得駕馭資本，急流勇退，未嘗不是一種“松綁”。
火線直擊
案例1：
陳天橋的帝國騰挪術(shù)
登陸納斯達(dá)克七年之后，陳天橋準(zhǔn)備用自己的方式迎接盛大網(wǎng)絡(luò)的“回歸”。
盛大網(wǎng)絡(luò)2011年10月17日晚間信息，董事會(huì)于10月15日收到董事會(huì)主席、CEO兼總裁陳天橋提交的一份初步的、不具法律約束力的建議函。在建議函中，陳天橋提出將以現(xiàn)金收購除其本人及家族所持有股份之外的全部已發(fā)行股票。
歷來擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的陳天橋，此舉一出，惹人遐想。盛大網(wǎng)絡(luò)私有化之后，最顯而易見的結(jié)果在于，陳天橋可以更多地拋開資本市場(chǎng)的束縛，指點(diǎn)盛大“江山”。
醞釀多時(shí)：只賺不賠
陳天橋提交的建議函中，提出以每個(gè)美國存托憑證41.35美元或每股普通股20.675美元的現(xiàn)金價(jià)格，收購盛大已發(fā)行的股票中非由陳天橋、盛大非執(zhí)行董事雒芊芊(陳天橋妻子)、陳大年(陳天橋弟弟，盛大COO)持有的盛大已發(fā)行股份。
截至2011年9月30日，上述三人總計(jì)持有盛大網(wǎng)絡(luò)68.4%的流通股。接近盛大的人士分析，股市低迷、市值過低只是陳天橋收購的原因之一，選擇此時(shí)出手對(duì)于陳天橋其實(shí)非常有利。
首先，盛大自身較為充足的資金降低了私有化交易的難度。其次，在經(jīng)歷了中國概念股股災(zāi)后，選擇此時(shí)出手也相當(dāng)劃算。其收購價(jià)格與10月17日宣布消息當(dāng)天收盤價(jià)33美元相比，溢價(jià)24%。但與2011年盛大網(wǎng)絡(luò)股價(jià)巔峰時(shí)相比(一度達(dá)到47美元)，已是極大的便宜。
退市猜想:硬幣的兩面
關(guān)于此番陳天橋的回購，外界亦有多番猜想。
一方面，估值不理想與業(yè)績(jī)壓力被認(rèn)為是重要原因。另一方面，陳天橋一直希望擺脫對(duì)網(wǎng)游業(yè)務(wù)的單純依賴，但多年來整合收購的公司業(yè)績(jī)并不理想，反而需要游戲業(yè)務(wù)不斷輸血。作為上市公司，盛大面臨著來自美國資本市場(chǎng)巨大的業(yè)績(jī)壓力。
從盛大方面來看，陳天橋此番選擇主動(dòng)出擊，其實(shí)做了長(zhǎng)時(shí)間的鋪墊與準(zhǔn)備。
2011年3月，陳天橋接受采訪時(shí)即表示，盛大希望回歸國內(nèi)資本市場(chǎng)，“假如國際板推出，我們會(huì)第一時(shí)間申請(qǐng)。”其自嘲盛大在美國被稱為“孤兒股”，市場(chǎng)和投資者是分離的。
配合陳天橋的此番言論，盛大的私有化其實(shí)早已經(jīng)“在路上”。從2010年第四季度開始，盛大已經(jīng)陸續(xù)三次回購股份，為私有化做準(zhǔn)備：其財(cái)報(bào)顯示，2010年第四季度盛大回購110.5萬股，2011年第一季度回購15.2萬股，2011年第二季度回購33.6萬股。私有化退市后，陳天橋不必再苦于每個(gè)季度的業(yè)績(jī)指標(biāo)是否完成，而能夠更加專心、更加自由地放手勾勒娛樂帝國版圖。
易凱資本CEO王冉在第一時(shí)間力挺陳天橋，認(rèn)為盛大私有化是在正確的時(shí)間邁向正確的方向，“如果私有化成功，將有助于釋放公司真實(shí)價(jià)值，同時(shí)為旗下公司資本操作騰出更大空間。”
資本邏輯：盛大的版圖
事實(shí)上，相比盛大退市的種種猜想，陳天橋關(guān)于資本騰挪轉(zhuǎn)移的邏輯，更能說明未來盛大的走向。
伴隨著盛大的上市到快速擴(kuò)張，資本一直在陳天橋的棋局中扮演重要角色。2003年到2004年，盛大融資4000萬美元。用陳天橋當(dāng)時(shí)的話來說，“定向?qū)⒐煞莩鲎尳o我們認(rèn)為非常合適的股東。”盛大快速崛起的重要原因之一，亦被認(rèn)為是融資及時(shí)。陳天橋曾表明態(tài)度，在盛大快速發(fā)展的過程中，若要保持持續(xù)領(lǐng)先就必須利用資本運(yùn)作的手段。
2009年，盛大游戲在納斯達(dá)克上市，募集資金10.4億美元，作為母公司，盛大網(wǎng)絡(luò)仍將持有盛大游戲71.9%的股權(quán)。在業(yè)內(nèi)人士看來，盛大游戲的上市，更像是新瓶裝舊酒，盛大游戲?qū)嶋H是盛大網(wǎng)絡(luò)核心資源，當(dāng)然在隨后的“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼”的打造中，盛大游戲亦長(zhǎng)期扮演輸血的角色。
在過去的幾年里為了實(shí)現(xiàn)娛樂帝國的夢(mèng)想，盛大的資本不斷伸向上游鏈條。在陳天橋的棋局中，盛大涉足文學(xué)、電影、音樂、視頻、游戲五大領(lǐng)域。但遺憾的是，除了盛大文學(xué)浮現(xiàn)出希望的曙光外，盛大游戲仍然為鋪開的大攤子承擔(dān)輸血任務(wù)，視頻方面，酷6即是耗費(fèi)氣血的典型戰(zhàn)場(chǎng)。
在快速擴(kuò)張版圖的路上，盛大從2002年開始頻繁投資。過去近10年的時(shí)間內(nèi)，盛大一共投資了140多個(gè)項(xiàng)目。而從2010年開始，更是加大了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資。繼已經(jīng)形成盛大游戲、盛大在線以及盛大文學(xué)“三駕馬車”的業(yè)務(wù)版圖之后，盛大的新方向是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方面增加投入。
在盛大拼命向外擴(kuò)張的同時(shí)，盛大游戲的造血功能卻在減弱。接近盛大的人士分析，盛大面臨的問題是各個(gè)業(yè)務(wù)線之間的配合能力較差，至今為止仍然沒有產(chǎn)生陳天橋一直強(qiáng)調(diào)的協(xié)同效應(yīng)，這才是盛大真正面臨的問題。
在這樣一個(gè)業(yè)績(jī)壓力較大的情況下，回購無論對(duì)于盛大還是其旗下的子公司來說都是一件好事。陳天橋可借機(jī)梳理旗下的資本布局，集中優(yōu)勢(shì)資源，重新打包。從這個(gè)角度上看，盛大網(wǎng)絡(luò)本身是否重返A(chǔ)股市場(chǎng)，并不是最重要的。擺脫了資本市場(chǎng)的束縛，能真正利用盛大現(xiàn)有資源，孵化出一批有盈利能力的上市公司，陳天橋此番退市的深意才會(huì)逐漸顯現(xiàn)。
案例2：
阿里巴巴退市：脫下袈裟玩洗牌
2012年2月21日，阿里巴巴集團(tuán)宣布，向旗下上市公司阿里巴巴B2B提出私有化要約，回購價(jià)格為13.5港元。
人們只看到上市的優(yōu)點(diǎn)，卻不知上市公司面臨競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，常常處于劣勢(shì)。首先，上市公司燒錢燒不起。對(duì)一個(gè)產(chǎn)品直接面對(duì)終端消費(fèi)者的公司來說，廣告營銷的作用是立竿見影的。可是，上市公司每個(gè)季度要拿成績(jī)單給股東，花錢不敢大手大腳。這就給了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手機(jī)會(huì)。此外，上市公司面對(duì)新技術(shù)和創(chuàng)新常常會(huì)猶豫不決，因?yàn)閯?chuàng)新意味著投入和風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)財(cái)報(bào)一定會(huì)受到影響。可是在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，反應(yīng)慢意味著什么？
馬云曾多次在各個(gè)場(chǎng)合表示，公司要對(duì)客戶負(fù)責(zé)、對(duì)員工負(fù)責(zé)、對(duì)股東負(fù)責(zé)。話雖如此，要做到三者平衡并不容易，尤其是如何說服股東們心甘情愿地陪著你走長(zhǎng)線投資的道路。
阿里巴巴主動(dòng)提出了私有化的策略，但從某種角度而言，私有化也是無奈之舉。
從去年開始，阿里巴巴的會(huì)員數(shù)就開始下滑。阿里巴巴的收入中，會(huì)員費(fèi)收入占到了絕對(duì)的比重，以2010年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，全年?duì)I收55.6億元人民幣，會(huì)員費(fèi)收入占比達(dá)67%。在馬云的心目中，客戶的位置一直在員工和股東之上，會(huì)員的流失是他不能承受之痛。
按照武衛(wèi)的說法，“會(huì)員數(shù)的減少是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)前景不明朗，外貿(mào)出口市場(chǎng)不好。”但是難以解釋的是，在金融危機(jī)最肆虐的2008年和2009年，其付費(fèi)會(huì)員數(shù)量增長(zhǎng)速度驚人。2007年，其付費(fèi)會(huì)員是4萬不到，2008年猛增到6萬左右。2009年更是翻了一番，增加到11萬3千多。
因此也有分析認(rèn)為，越是經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，電子商務(wù)、跨境貿(mào)易越能夠顯示出優(yōu)勢(shì)。2008年，金融危機(jī)爆發(fā)。與此同時(shí)，對(duì)外貿(mào)易迅速碎片化。來自美國海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示：在此之前，近80%中美貿(mào)易生意集中在兩三千家美國大型進(jìn)出口公司手里，高度壟斷。而在金融危機(jī)后，大量的中小企業(yè)開始涌入跨境采購中，所占比例迅速提升至40%以上。集中式采購開始向分散式采購發(fā)展，這使得采購渠道網(wǎng)絡(luò)化。
由此可見，極有可能是阿里巴巴賴以生存的商業(yè)模式出了問題：如何才能留住數(shù)量龐大的“螞蟻雄兵”？
實(shí)際上，在2008年，電子商務(wù)市場(chǎng)上“按成交收費(fèi)”的商業(yè)模式就開始悄然崛起。
阿里巴巴的商業(yè)模式，本質(zhì)上是按照信息收費(fèi)，會(huì)員按照年度繳費(fèi)，所付費(fèi)用和其成交量關(guān)系不大。對(duì)于中小企業(yè)來說，更看重的是實(shí)際效果。隨著“按效果付費(fèi)”的出現(xiàn)，阿里巴巴的商業(yè)模式遭到了挑戰(zhàn)。武衛(wèi)也承認(rèn)，阿里巴巴在改善用戶體驗(yàn)和升級(jí)商業(yè)模式方面，應(yīng)有很多工作需要做。
阿里巴巴2011年?duì)I收為64.2億元人民幣，增長(zhǎng)幅度為15.5%，而2010年?duì)I收約為55.6億元，增幅約為43%，2011年15.5%的營收增長(zhǎng)幅度創(chuàng)下近年來阿里巴巴營收增幅的最低值。這15.5%的增長(zhǎng)主要來自于增值服務(wù)所產(chǎn)生的收入和全球速賣通等其他業(yè)務(wù)收入的提高，營收增長(zhǎng)的構(gòu)成代表了阿里巴巴的轉(zhuǎn)型方向。
業(yè)內(nèi)人士分析，阿里私有化B2B上市公司是一石三鳥。一來便于阿里電商帝國大戰(zhàn)略實(shí)施，內(nèi)部資源整合和決策將更加順暢；二來降低了雅虎阿里股權(quán)問題的解決難度，在董事會(huì)層面達(dá)成一致比同時(shí)牽扯資本市場(chǎng)簡(jiǎn)單很多；三來為B2B上市公司贏得空間，方便其放開手腳大膽改革，排除業(yè)績(jī)壓力和其他外部干擾。
案例3：
華為理想國――中國企業(yè)的不上市樣本
特約撰稿/湯獻(xiàn)華,東方鑫源管理學(xué)院院長(zhǎng)
作為世界500強(qiáng)中唯一一家未上市公司，華為是中國企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中的另類樣本。華為如何解決發(fā)展中的資本難題？如何黏住人才？到底選擇什么樣的資本路徑？
華為2010年年報(bào)中關(guān)于公司治理部分明確指出：華為控股是100%由員工持股的民營企業(yè)。華為控股通過工會(huì)實(shí)行員工持股計(jì)劃，員工持股計(jì)劃參與人數(shù)為65179人（截至2010年12月31日）。未上市的華為，完全稱得上是一家全員所有的“私有化”企業(yè)。
真正的私有化
華為員工持股制度始于公司成立三年后的1990年。當(dāng)時(shí)企業(yè)名不見經(jīng)傳，實(shí)力也相對(duì)弱小，資金相當(dāng)緊張。作為民營企業(yè)，華為想要獲得銀行或其他渠道的資金支持異常困難。所以，實(shí)行員工持股，通過內(nèi)部集資方式，解決企業(yè)發(fā)展初期階段的資金問題就成為重要選項(xiàng)。為此，在當(dāng)時(shí)的股權(quán)管理規(guī)定中，就將其明確為員工集資行為，參股價(jià)格為每股10元，以稅后利潤(rùn)的15%作為分紅。
1992年，華為傾其所有在C&C08萬門程控交換機(jī)的研發(fā)上，資金極度匱乏，甚至不得不向大企業(yè)拆借，利息高達(dá)20%～30%，實(shí)際上就是高利貸。當(dāng)時(shí)華為內(nèi)部有個(gè)政策――誰能夠給公司借來一千萬元，誰就可以一年不上班，工資照發(fā)，其資金之緊張可見一斑。
在研發(fā)的攻堅(jiān)階段，任正非站在五樓會(huì)議室的窗邊對(duì)全體干部說：“這次研發(fā)如果失敗了，我只有從樓上跳下去，你們還可以另謀出路。”這種置之死地而后生的悲壯激發(fā)了團(tuán)隊(duì)的勇氣。公司業(yè)績(jī)持續(xù)攀升，資金來源問題逐步解決。隨后通過幾次變更股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，最終將“內(nèi)部股”轉(zhuǎn)換為“虛擬受限股”，而員工持股制度在擔(dān)負(fù)內(nèi)部融資任務(wù)的同時(shí)，也演變成了一種重要的獎(jiǎng)勵(lì)分配制度，它與工資、年度獎(jiǎng)金等共同構(gòu)成了華為的薪酬體系。在華為業(yè)績(jī)高速飆升的1998年～2000年，華為的股票激勵(lì)機(jī)制魅力無窮，尤其是2000年，公司銷售額從1999年的120億元一下躥上220億元，當(dāng)年分紅高達(dá)70%。
華為理想
發(fā)展迄今，華為仍沒有上市，為什么？
1.行業(yè)本質(zhì)與文化配稱。任正非認(rèn)為，所有行業(yè)中，實(shí)業(yè)是最難做的，而所有實(shí)業(yè)中，電子信息產(chǎn)業(yè)是最艱險(xiǎn)的。在電子信息產(chǎn)業(yè)中，要么成為領(lǐng)先者，要么被淘汰，沒有第三條路可走。華為所處行業(yè)的本質(zhì)決定了無論采取何種機(jī)制設(shè)計(jì)，都必須要能夠永葆企業(yè)的奮斗與活力。
“我天天思考的都是失敗，對(duì)成功視而不見，也許這樣我們才活過了十年……”這就是《華為的冬天》中任正非對(duì)行業(yè)本質(zhì)的深刻解讀。飽受詬病的華為狼性文化、床墊文化、讓人打起十二分精神的運(yùn)動(dòng)文化、倡導(dǎo)全員職業(yè)化的千手觀音文化，都是與華為所處行業(yè)本質(zhì)相配稱的企業(yè)文化的真實(shí)寫照。
然而，上市與否問題隨之而來。
2.綁上資本的翅膀難以飛行。華為在創(chuàng)辦的初期，為了融資，同時(shí)為了吸引與留住人才，任正非大量稀釋了自己的股份，這就是華為的全員持股。既是員工又是股東，所以華為能萬眾一心，全員向上，狼性十足，企業(yè)的執(zhí)行力超強(qiáng)。
對(duì)于華為而言，如果上市，就會(huì)有成千上萬個(gè)千萬或億萬富翁，綁上資本的雄鷹還能在天空翱翔嗎？還能繼續(xù)保持艱苦奮斗的作風(fēng)嗎？還能繼續(xù)保持危機(jī)感與緊迫感嗎？管理者們還愿意簽署奮斗者協(xié)議并以身作則嗎？外界從太多上市公司高管年底的離職潮中看到的是――套現(xiàn)離場(chǎng)。
3.制約商業(yè)模式創(chuàng)新。如果華為是上市公司，就要對(duì)每季度的業(yè)績(jī)負(fù)責(zé)，就不能站在一個(gè)產(chǎn)品5年或者更長(zhǎng)時(shí)間能不能盈利來降低初始定價(jià)，從而去搶占市場(chǎng)。如果以外部股東的眼光，西方上市公司的游戲規(guī)則去運(yùn)作，就不可能有今天的華為。
華為拓展國際市場(chǎng)更是如此。在資金缺乏、競(jìng)爭(zhēng)激烈的俄羅斯市場(chǎng)，華為忍辱負(fù)重、默默耕耘了十年，從獲得第一單38美元的合同起，集腋成裘，最終打造出高產(chǎn)田。同樣巴西市場(chǎng)從1998年開始拓展，連續(xù)8年虧損。如果華為是上市公司，可能在第三年就砍掉了巴西分公司。至今，華為辛苦耕耘上十年的北美市場(chǎng)，特別是美國，由于種種原因依然還看不到進(jìn)入主流的曙光。某種程度上，華為在國際市場(chǎng)上與很多跨國巨頭進(jìn)入中國市場(chǎng)一樣是“虧”出來的。控制與自主決策在今天的華為依然十分重要。
4.華為的另類資本路徑。沒上市，并不意味著華為沒有資本運(yùn)作的辦法。以前，人們更多關(guān)注的是華為產(chǎn)業(yè)經(jīng)營上的成功，但實(shí)質(zhì)上，華為在資本運(yùn)作上的高超手法也遠(yuǎn)非一般企業(yè)可比。
傳統(tǒng)的上市公司往往用并購的方式來擴(kuò)充產(chǎn)品線，一是為了形成整體解決方案，二是整合產(chǎn)業(yè)鏈。好處是能快速響應(yīng)市場(chǎng)，但弊端也非常明顯，那就是主業(yè)賺取的利潤(rùn)，去購買新的產(chǎn)品線，一定程度會(huì)影響主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
華為則反其道而行之。其充分利用中國的研發(fā)低成本和強(qiáng)大的培訓(xùn)能力，利用主業(yè)務(wù)的研發(fā)和營銷平臺(tái)去孵化新產(chǎn)品線。用非主業(yè)的新產(chǎn)品線與急于進(jìn)入中國市場(chǎng)的國外巨頭進(jìn)行合作，通常采取華為出人員、出設(shè)備的“分文不花”，而由對(duì)方出現(xiàn)金的合資合作模式。當(dāng)新產(chǎn)品(非電信網(wǎng)絡(luò)核心產(chǎn)品)做大后，再將其出售，起到融資的作用，再將融資來的錢投入核心產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)，通過補(bǔ)貼降價(jià)使核心產(chǎn)品迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
2001年，華為以7.5億美元的價(jià)格將非核心子公司安圣電氣賣給愛默生；2006年，以8.82億美元的價(jià)格向3COM出售H3C公司49%的股份。在我們的企業(yè)習(xí)慣了多年的市場(chǎng)換技術(shù)模式下，又有多少公司有自己的獨(dú)特技術(shù)來實(shí)現(xiàn)平等對(duì)話，并用“技術(shù)換資本”呢？
員工的盛宴
2011年平安夜，任正非在華為內(nèi)部論壇發(fā)表的題為《一江春水向東流》的文章中指出：“我創(chuàng)建公司時(shí)設(shè)計(jì)了員工持股制度，通過利益分享，團(tuán)結(jié)起員工，那時(shí)我還不懂期權(quán)制度，更不知道西方在這方面很發(fā)達(dá)，有多種形式的激勵(lì)機(jī)制。僅憑自己過去的人生挫折，感悟到與員工分擔(dān)責(zé)任，分享利益。創(chuàng)立之初我與父親相商過這種做法，結(jié)果得到他的大力支持，他在卅年代學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)。這種無意中插的花，竟然今天開放到如此鮮艷，成就華為的大事業(yè)。”“真正聰明的是十三萬員工，以及客戶的寬容與牽引，我只不過用利益分享的方式，將他們的才智粘合起來。”
雖然員工持股并非什么新鮮事物，但是像華為這樣大面積授予幾萬員工股權(quán)，幾乎100%“私有化”的案例在國內(nèi)外大型企業(yè)里還不多見，而且大部分員工確實(shí)得到了實(shí)惠。而很多上市公司往往也只是高管和少部分骨干獲得品嘗“盛宴”的機(jī)會(huì)，卻與大部分員工無關(guān)。
華為的“私有化”，值得借鑒，卻難以復(fù)制。
分析
博弈私有化風(fēng)險(xiǎn)
“圍城”之外，擬上市企業(yè)積極踴躍，千軍萬馬勇闖獨(dú)木橋；“圍城”之內(nèi)，又各有各的痛苦。
那么，不同于因財(cái)務(wù)問題等被資本市場(chǎng)掃地出門，那些想著主動(dòng)離開“圍城”的企業(yè)，又在參與一場(chǎng)怎樣的博弈？
退市眾生相
在私有化的股票中，原瑞銀證券中國區(qū)副總經(jīng)理張化橋抓了機(jī)會(huì)。2011年初，他持有20只港股和美股。一年下來，多數(shù)股票跌了30%到50%。但其持有的上海復(fù)地、鄭州燃?xì)狻⒅袊細(xì)狻⒔鹜【埔约胺喝A保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)卻發(fā)生全面收購、部分收購或者退市。
自2010年以來，多家赴美上市中國企業(yè)提出了私有化方案。進(jìn)入2012年，私有化浪潮進(jìn)一步蔓延。1月21日，亞信聯(lián)創(chuàng)收到私有化要約，當(dāng)日大漲18.75%。1月30日，三林環(huán)球控股股東向公司提出私有化，其股價(jià)當(dāng)天復(fù)牌后一度飆升89.3%，全日升86.7%。私有化一旦成功，就意味著投資者將獲得可觀的溢價(jià)率。他們必須要面對(duì)的一個(gè)問題是：賣，還是不賣？
阿里巴巴最終為自己給出的價(jià)格為13.省略
聽他們說
@創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)李開復(fù)：
中國概念股居然能因?yàn)镚DP成長(zhǎng)“只有”9.1%而大跌。再跌一陣，所有中國公司都可以步盛大后塵，私有化然后考慮國內(nèi)上市了。
@盛大董事長(zhǎng)陳天橋：
上市得到了很多，如知名度、資金，也失去了很多，如純粹、如堅(jiān)定。上市后，股東給了很大壓力，讓我覺得越來越偏離初衷，我希望再次回到專注游戲、敢于創(chuàng)新的小時(shí)候的“盛大”。
@巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱：運(yùn)營境外上市公司真累。一個(gè)公司不可能始終連續(xù)高速成長(zhǎng)，QQ營收同比增長(zhǎng)50%，增長(zhǎng)速度略有下降，就被投資人一腳踢了。非上市公司真好。
