如何防范投資風(fēng)險范文

導(dǎo)語：如何才能寫好一篇如何防范投資風(fēng)險，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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開放個人境外證券投資的風(fēng)險

從資本項目開放的角度看，盡管QFII（合格境外機構(gòu)投資者）和QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）已經(jīng)平穩(wěn)啟動，但開放境內(nèi)投資者境外證券直接投資，對境內(nèi)金融市場及香港金融市場等方面將產(chǎn)生巨大影響。從管理角度看，更需重視政策放開過程中的各種風(fēng)險的預(yù)測和控制。

影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險。一是可能對我國宏觀經(jīng)濟帶來沖擊。2013年以來，國際證券市場的收益狀況要優(yōu)于國內(nèi)證券市場，美國市場不斷創(chuàng)出新高，日本市場上漲超過20%，歐洲市場雖然經(jīng)歷了塞浦路斯危機，但回報率依然接近6%。而我國證券市場表現(xiàn)平淡，且長期以來我國對境內(nèi)個人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個人長期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會引致外匯收支出現(xiàn)逆差，勢必對我國的宏觀經(jīng)濟帶來一定的沖擊。二是增加我國調(diào)控人民幣匯率難度。由于境內(nèi)個人對外投資，一定規(guī)模的境內(nèi)個人資本積累于國外，但當(dāng)國內(nèi)匯率存在較為明顯波動趨勢時，由于資本的趨利性，這些資本就會順勢而動，增加我國調(diào)控人民幣匯率的難度。三是在一定程度上給我國實體經(jīng)濟帶來影響。我國的實體經(jīng)濟中，相當(dāng)部分源于個人出資，實體經(jīng)濟的發(fā)展在一定程度上得益于個人資本的持續(xù)支持。但當(dāng)境外直接投資政策開放后，將引起境內(nèi)個人資本分流，從而減弱對國內(nèi)實體經(jīng)濟的投資支持力度，從而削弱國內(nèi)實體經(jīng)濟的發(fā)展。四是一定程度上影響國內(nèi)金融市場。境內(nèi)個人為獲取投資收益，將一定資金用于炒股，購買國庫券，購買銀行理財產(chǎn)品，購買保險等投資項目，當(dāng)個人境外證券投資放開后，面對境外更好的投資機會，一部分個人資金會從境內(nèi)轉(zhuǎn)向境外，從而降低了國內(nèi)資本市場融資能力。

加大違規(guī)資金流動風(fēng)險。一是加大境外投機資金流入的動力。個人境外投資股票市場的放寬在暢通境內(nèi)合規(guī)資金外流渠道的同時，也提供了投機資金的回流途徑，可能成為更大規(guī)模資金流入的動力。二是提供非法資金“洗白”的機會。境外證券市場風(fēng)險和交易規(guī)則與內(nèi)地有很大不同，加上人民幣升值狀況，謹慎型的投資者未必會積極參與，倒是出于非法目的的資金，比如洗錢資金，會不顧及成本積極參與，非法“洗錢”資金獲得了十分寬松的“洗白”機會。三是部分境內(nèi)企業(yè)可能利用企業(yè)和個人外匯政策范圍的差異，利用境內(nèi)個人對外直接投資達到其超范圍投資的目的。如境內(nèi)個人可對外期貨期權(quán)投資，而對于企業(yè)一般境內(nèi)金融企業(yè)或大型的企業(yè)沒有這種投資資格，這種情況下，為規(guī)避政策限制，境內(nèi)企業(yè)就會借道境內(nèi)個人投資境外期貨期權(quán)市場獲利。

加大投資者投資風(fēng)險與匯率風(fēng)險。一是境內(nèi)個人投資者到境外進行證券投資，由于其信息、能力、知識等方面的不足，必然面臨一定的風(fēng)險。二是投資本金和外幣投資收益的匯率風(fēng)險，規(guī)避匯率風(fēng)險的主要途徑是通過遠期、掉期、外匯期貨、期權(quán)等衍生工具鎖定遠期匯率，而國內(nèi)個人投資者參與外匯市場受限，匯率風(fēng)險則完全由個人投資者承擔(dān)。

政策應(yīng)落實與跟進

目前我們正處在個人境外證券投資的第一步驟時期，即將推出的QDII2將進入第二步驟。QDII2是在人民幣資本項下不可兌換條件下，有控制地允許境內(nèi)個人投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務(wù)的一項制度安排。面對高度市場化的境外證券市場，在政策開放的過程中，若沒有相對完善和健全的市場規(guī)則和監(jiān)管機制，相應(yīng)的風(fēng)險很難得到有效地控制。個人境外證券投資的開放在技術(shù)和系統(tǒng)上其實比較簡單，重點是有關(guān)政策的落地和跟進，同時也需要相關(guān)配套制度安排。

制定境內(nèi)個人境外證券投資的法律法規(guī)。制定《合格境內(nèi)個人投資者境外證券市場管理辦法》及實施細則，明確監(jiān)管者、投資者以及外匯指定銀行三者的權(quán)利與義務(wù)，規(guī)定適應(yīng)境內(nèi)個人直接投資境外資本市場的投資規(guī)模（初始投資規(guī)模及最高投資規(guī)模）、調(diào)高合格境內(nèi)個人投資者個人結(jié)售匯年度總額。

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關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)管理；投資；風(fēng)險控制

1投資風(fēng)險控制的概念及意義

1.1投資風(fēng)險控制的概念

投資風(fēng)險是指一個企業(yè)在對外進行投資的時候，由于受到外部及內(nèi)部等諸多條件的影響，存在不能獲得預(yù)期收益甚至喪失本金的風(fēng)險。投資風(fēng)險控制是指相關(guān)部門或企業(yè)采取一定的措施對企業(yè)進行的投資進行預(yù)測、評估等形式來對可能存在的風(fēng)險進行有效防范，將風(fēng)險降到最低。

1.2投資風(fēng)險控制的意義

（1）投資風(fēng)險控制可以幫助企業(yè)創(chuàng)造價值，維持自身企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，減少投資風(fēng)險和不必要的投資損失，搶占市場，增強企業(yè)的競爭力，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

（2）市場經(jīng)濟條件下，投資風(fēng)險控制會降低商業(yè)交易的風(fēng)險，有利于維護企業(yè)的合法權(quán)益，也幫助企業(yè)規(guī)避交易風(fēng)險。

2企業(yè)財務(wù)管理的概念及意義

2.1企業(yè)財務(wù)管理的概念

企業(yè)的財務(wù)管理是指通過會計工作、利用會計信息對企業(yè)的各項活動進行的指導(dǎo)、調(diào)節(jié)、促進和約束，進而到達提高企業(yè)經(jīng)濟效益的目的。

2.2企業(yè)財務(wù)管理的意義

（1）在我國的社會主義市場經(jīng)濟體制下，市場環(huán)境也越來越復(fù)雜化和多樣化，加強企業(yè)財務(wù)管理可以有效控制企業(yè)的資金流向，降低成本，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。

（2）隨著我國加入WTO以來，各項制度政策都要與國際接軌，加強企業(yè)的財務(wù)管理也是實現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險投資控制的必然要求。

（3）實行企業(yè)財務(wù)控制是提高財務(wù)信息質(zhì)量的必然要求，有效防止企業(yè)違法和企業(yè)效益的缺失，同時也是保證企業(yè)經(jīng)濟正常運轉(zhuǎn)的必然要求。

2.3企業(yè)風(fēng)險投資控制和財務(wù)管理的現(xiàn)狀

（1）企業(yè)管理者的財務(wù)管理意識薄弱。企業(yè)管理者往往對財務(wù)風(fēng)險的警惕性不高，缺少對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測和防范的經(jīng)驗。且企業(yè)中普遍存在管理者“家長制”，在投資或融資的決策過程中，不是依靠科學(xué)的財務(wù)分析，而是依靠“家長”的個人經(jīng)驗，投資或融資存在很大的盲目性，影響企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（2）目前我國的相關(guān)法律制度尚不健全。目前我國在企業(yè)財務(wù)管理相關(guān)的法律還存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法規(guī)導(dǎo)致部分企業(yè)鉆法律漏洞，法律制度的約束性較差，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測和防范只能依靠已經(jīng)暴露的危機來進行識別，經(jīng)濟糾紛大量出現(xiàn)。

（3）企業(yè)財務(wù)監(jiān)督管理制度不完善。企業(yè)往往存在組織建設(shè)不健全，人員配備混亂的現(xiàn)象，這不僅使職能部門的職權(quán)得不到完全的發(fā)揮，也起不到相互監(jiān)督的作用。缺乏相互監(jiān)督的企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理缺失的問題。

（4）欺詐、違約及拖欠款現(xiàn)象嚴重。面對激烈的市場競爭，當(dāng)前存在很多企業(yè)為了擴大銷售，占有更多的市場份額，盲目投資，盲目賒銷，嚴重影響企業(yè)的正常運營和健康可持續(xù)發(fā)展。

（5）對客戶信息不能全面、客觀的掌握。由于企業(yè)運營成本低，利潤薄，所以企業(yè)大多不設(shè)置專門的部門對客戶信息進行全面的了解、記錄和評價。企業(yè)信息管理制度的缺乏增加了商業(yè)風(fēng)險，影響企業(yè)自身的信用風(fēng)險。

3財務(wù)管理過程中投資風(fēng)險的控制策略

在財務(wù)管理工作過程中，對企業(yè)項目投資風(fēng)險予以控制是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的重要途徑。在企業(yè)的具體項目實踐過程中主要從以下幾個方面著手：

3.1強化企業(yè)投資風(fēng)險管理程序中的評價與審查環(huán)節(jié)

在審查與評價過程中，要對企業(yè)的對外投資風(fēng)險管理的組織健全性進行審查，企業(yè)根據(jù)自身規(guī)模的大小、管理水平、投資項目風(fēng)險大小以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)等特點，在財務(wù)人員的指導(dǎo)下，讓企業(yè)的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個結(jié)合了企業(yè)風(fēng)險管理負責(zé)人、專業(yè)管理人、外部風(fēng)險管理服務(wù)以及非專業(yè)管理人員于一體的風(fēng)險管理組織體系。在整個體系當(dāng)中，整個體系以風(fēng)險產(chǎn)生的原因、產(chǎn)生的階段等為依據(jù)，在企業(yè)投資項目的各個階段進行實時調(diào)整，并以完善的制度為依據(jù)來確定各個參與主體之間的職責(zé)、利益、權(quán)力等，使得企業(yè)的風(fēng)險管理體系形成一個相互融合的有機整體。

3.2分析投資環(huán)境，合理確定投資規(guī)模

企業(yè)應(yīng)該根據(jù)預(yù)投資行業(yè)的發(fā)展情況以及競爭程度等進行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業(yè)（公共事業(yè)），且競爭性較低的行業(yè)來進入。同時，企業(yè)的財務(wù)管理部門還應(yīng)該對企業(yè)在進入該行業(yè)之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進行預(yù)測，只有對市場有一個充分的了解之后才能對投資風(fēng)險予以充分的防范。再次，通過規(guī)模投資的方式化解投資的成本風(fēng)險。當(dāng)前，我國很多企業(yè)的投資效益不佳的一個重要原因就是因為沒有形成對應(yīng)的規(guī)模投資，不能通過形成規(guī)模投資效益，導(dǎo)致企業(yè)的運營成本高、競爭力低下。因此，企業(yè)在投資的過程中可以通過適當(dāng)增大投資規(guī)模來實現(xiàn)企業(yè)投資成本的節(jié)約，最終實現(xiàn)投資效益的增加、投資風(fēng)險的降低。

3.3保持主業(yè)發(fā)展，充分利用閑散資金

從現(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營管理來看，任意一個企業(yè)都應(yīng)該對自身的核心競爭力進行培養(yǎng)，使企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)都能夠達到行業(yè)的領(lǐng)先水平，使自己企業(yè)的主業(yè)得以穩(wěn)定發(fā)展。這樣，企業(yè)后續(xù)的投資和發(fā)展才能有動力、有潛在能力。企業(yè)在經(jīng)營的過程中，不能夠為了所謂的多元化投資而選擇那些和企業(yè)主業(yè)相關(guān)性不大的投資項目或者是兩者之間利潤率相互獨立的項目來進行投資。這樣不僅分散了企業(yè)的資本，同時還使得企業(yè)的經(jīng)營管理資源從主業(yè)中分離開來，使得企業(yè)主業(yè)失去發(fā)展前景。

4結(jié)束語

隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營日趨激烈，而投資是企業(yè)得以發(fā)展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風(fēng)險而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營受阻，企業(yè)發(fā)展受限等成為了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。

參考文獻

[1]杜鳳云，岳麗紅.淺議現(xiàn)代企業(yè)項目投資風(fēng)險管理[J].管理學(xué)家，2010（9）：116~117.

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關(guān)鍵詞：人力資本；投資風(fēng)險；風(fēng)險防范

一、概述

人力資本思想發(fā)展的最初階段是在十八世紀的工業(yè)革命時代，亞當(dāng)·斯密就在《國富論》中提出：一個國家的人民后天努力的成果都是社會資本的一部分，這也是第一次提到人力資本。相關(guān)專家和學(xué)者認為，資本應(yīng)包括人力和物力兩個層面，人們的學(xué)識、能力、健康程度就是一種資本，從當(dāng)今經(jīng)濟的角度來說，人力資本比其它的資本更加重要，它對經(jīng)濟增長的貢獻程度最大。

二、企業(yè)人力資本的投入

（一）人力資本投入的核心內(nèi)容

1.人力資本的投入

人力資本是相對于物質(zhì)和金融資本而言的，它影響著將來的經(jīng)濟收益，能夠不斷在完善的過程中增大自身的價值，是以人作為經(jīng)濟活動的主體的。

人力資本的投入，就是將人力運用在經(jīng)濟活動中，它可以增加人的學(xué)識儲存、對人的業(yè)務(wù)水平進行一定程度的提高并對人的健康情況進行改良。當(dāng)然，投入是要求回報的，人力資本的投入也是如此。

2.企業(yè)在人力資本投入上起主導(dǎo)作用。

系統(tǒng)化人力資本投入被作為當(dāng)今時代的首要選擇。人力資本投入的途徑有：規(guī)范的教學(xué)資本投入、訓(xùn)練投入、醫(yī)療保障方面的投入、流動勞力的投入。

教學(xué)領(lǐng)域的投資是人力資本投入的主體部分，這部分投資由政府機構(gòu)和學(xué)生家長共同承擔(dān)，但投入成功與否，卻由政府在教學(xué)方面的政策以及教學(xué)重要組成部分決定，并通過受教育程度來體現(xiàn)。

（二）人力資本投入的特征

人力資本就是通過后天的努力，形成的學(xué)識、技術(shù)等，而并非是人生下來就具備的能力。換句話說，人力資本的集聚對人力資本的投入有一定的依賴性。人力資本的投入既與物力和金錢有關(guān)，又有自己獨特的特點：

1.人力資本投資的基礎(chǔ)性特點

人力資本與物力和金錢具有相對性，它是一種潛性資本，投入的主體是人，人是具有主觀意識的。所以，人力資本投入的成效與人們的狀況、人生觀和舉止等息息相關(guān)。這是人力資本投入的基礎(chǔ)性特點。

2.人力資本投資的不可或缺的因素

在對人力資本進行投入的時候，政府機關(guān)、公司、家庭等都有可能成為投資的發(fā)起人，而人力資本的投入并不完全依賴于物力投入，更多取決于被投入者的智商、學(xué)習(xí)的努力程度、對自己的職業(yè)是否有認同感等等，這是人力資本投入的不可或缺的因素

3.人力資本投資以高回報為目的

人力資本投資的主要目的是讓人才的學(xué)識、能力等沒有具體形態(tài)的東西通過一定的途徑體現(xiàn)出來，從而在某種程度上提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。人力資本的投資需要獲得高的回報，使企業(yè)職工人盡其用，以自己的才能回報企業(yè)的信任。

4.人力資本的投資主觀和客觀方面的特性

被投資的人的態(tài)度是否端正是影響人力資本投入的一個重要因素，另外客觀環(huán)境也會對人力資本的投入帶來影響，所以難以直觀地獲得投資帶來的利益。只有充分發(fā)揮職工的主觀能動性，同時有效規(guī)避客觀環(huán)境造成的風(fēng)險，使主觀與客觀因素有機結(jié)合，才能提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

三、企業(yè)人力資本投入有何風(fēng)險

企業(yè)人力資本投入風(fēng)險是指：投資者在策劃和決定人力資本投資時，由于對將來各方面的因素?zé)o法明確，所以企業(yè)就有可能面臨投資風(fēng)險。

人力資本投入跟物力和金錢的投入有著共同的目的，就是為企業(yè)的實際收益服務(wù)，最大化企業(yè)的利潤是人力資本投資的初衷。在日趨激烈的市場經(jīng)濟體制下，要想得到經(jīng)濟利益的高回報，就必須承擔(dān)一定的風(fēng)險。

（一）人力聘請方面的風(fēng)險

人力聘請風(fēng)險是指：在聘請人才時，由于聘請標(biāo)準和應(yīng)聘者的素質(zhì)參差不齊，對于聘請到的是不是人才存在一定的不確定性，風(fēng)險由此產(chǎn)生。

人力資本是潛藏在人身體中的綜合能力，它與人是無法割舍的?；谶@樣的特性，求職者的人生觀、價值觀等都會對其產(chǎn)生影響，從而達到差異化的狀態(tài)。人力資本投資是針對那些有能力并且適合應(yīng)聘崗位的人才而進行的。人力資本投資的經(jīng)過是一個漫長而復(fù)雜的過程；職工是否適合這個工作和職工具有哪些潛力可以挖掘都是企業(yè)應(yīng)該慎重考慮的問題。明確了上述問題后，企業(yè)才能更加高效招聘。不然的話，投資的效果就不會很明顯。

與此同時，即便在人才的選用方面成功了，也還要考慮人才與職位所要求的工作技能是否符合。企業(yè)的職位要求是有其特殊性的，它要求職員對崗位責(zé)任、工作環(huán)境、工作強度等都要有一個清醒的認識，企業(yè)應(yīng)該充分評估職員的綜合能力，將它用在需要它的職位上。如果職員與職位相符合，工作就能夠順利開展。反之，如果上述問題沒處理好的話，那么就會給公司帶來巨大的損失。

（二）人力流失的風(fēng)險

人力流失簡單點來說就是人才由于各種各樣的原因離開了公司，也就是我們常說的跳槽。人力資本的流失具有不可控性等特點。

著名的專家海勒指出：人力流失是再正常不過的，因為人才的思想或其它方面的因素會發(fā)生變化，跳槽就變得在所難免了，如何挽留人才是企業(yè)必須反思的問題所在。職員都希望在薪酬高、能展示自我的公司工作，在激烈的市場經(jīng)濟體制下，當(dāng)原來工作的單位不能滿足員工的實際需要的時候，跳槽就變得順理成章了，這就造成了公司人才的流失。目前，我國企業(yè)對人力資本投入的強度正在不斷增加，職員一旦跳槽，對企業(yè)的打擊無疑是巨大的。

四、如何防范人力資本的投資風(fēng)險

人力資本的投入是有其風(fēng)險性的，但企業(yè)為了發(fā)展，在這方面的投入又是不可或缺的。所以，公司必須正確認識這樣的風(fēng)險，采取得力的措施予以規(guī)避。風(fēng)險防范主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

（一）聘請人才的計劃要科學(xué)

聘請人才是企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險的重要一環(huán)。在人才的招聘中，選擇人才發(fā)展方向和企業(yè)發(fā)展方向一致的職員，建立長期合作關(guān)系，使優(yōu)質(zhì)的人力資源為企業(yè)所用，降低人才流失帶來的風(fēng)險。在招聘時，企業(yè)應(yīng)該依據(jù)職位需求和企業(yè)未來的籌劃來制定一個聘請人才的計劃。職員在應(yīng)聘的崗位上能否發(fā)揮所長，應(yīng)聘人員的綜合素質(zhì)是否過關(guān)是企業(yè)必須明確的內(nèi)容。這樣，可以更好地挑選人才為企業(yè)服務(wù)。與此同時，求職者要對相關(guān)企業(yè)進行深入了解，看看自己是否與企業(yè)的要求相符合，這樣在未來才會有潛能可以挖掘。相反，如果職員與崗位不相符合，而企業(yè)聘請了這樣的求職者，那么企業(yè)人才聘用計劃就是不科學(xué)的，經(jīng)濟效益也無法得到提高。

（二）完善人力資本的鼓勵和制約機制

激勵機制的建立和健全可以有效規(guī)避投資風(fēng)險。只有員工的各種實際需求得到滿足，才能使激勵有效化。物質(zhì)與精神獎勵是人才激勵的兩種方式。物質(zhì)激勵，就是提高員工的薪酬、增加員工的季度或者年度獎金、提高員工的福利待遇、為員工創(chuàng)造寬松和諧的辦公條件等等。企業(yè)應(yīng)該實事求是，對獎勵的制度進行科學(xué)制定，提高職員的工作積極性；精神激勵，第一，應(yīng)提供給員工寬松和諧的工作條件，對職員取得的工作成績進行贊揚，設(shè)置一些諸如“優(yōu)秀員工”、“技術(shù)能手”等獎狀，頒發(fā)給那些在工作中表現(xiàn)優(yōu)良的員工，正確引導(dǎo)職員的人生觀和價值觀。

要對職員進行卓有成效地激勵，離不開制約機制的建立和完善。公司應(yīng)該按照標(biāo)準制定制約體制。勞務(wù)合同的管理要一步到位，職員必須按照企業(yè)的相關(guān)規(guī)定進行工作。這樣的制約機制可以對人力資本的流失起到很好的管控作用。另外，企業(yè)應(yīng)該對職員的倫理道德方面進行引導(dǎo)和教育，充分利用媒體和群眾的監(jiān)督作用，約束職員的行為和舉止，使公司的合法權(quán)力和利益得到保障，規(guī)避人力資本的投入風(fēng)險。

（三）打造優(yōu)良的企業(yè)文化

企業(yè)文化是企業(yè)通過長期積累形成的，它體現(xiàn)了企業(yè)的存在價值，是全體職員認可的團隊意識和行為規(guī)范；它體現(xiàn)了企業(yè)在物質(zhì)、精神和規(guī)章上的訴求，是企業(yè)得以向前發(fā)展的重要元素。它表現(xiàn)為以下幾個方面：職員對崗位孜孜不倦的追求、良好的合作意識、集體榮譽感、正確的人生態(tài)度等等。

優(yōu)秀實用的企業(yè)文化會對員工起到一個良好的引導(dǎo)作用，使企業(yè)的價值觀和職員的價值觀相契合，形成通力合作、提高效益、團結(jié)一致、集體榮譽至上的良好氣氛，這對提升企業(yè)的“戰(zhàn)斗力”有著不可忽視的作用，從而達到規(guī)避企業(yè)風(fēng)險的目的。與此同時，先進的企業(yè)文化不僅可以阻止人才的外流，還能使職員創(chuàng)造性地開展工作，對實際工作效率的提高也將起到很大的助益。所以，企業(yè)文化的建設(shè)必須放在企業(yè)發(fā)展的一個重要位置上，努力營造一個積極和諧的企業(yè)文化，規(guī)避企業(yè)投資帶來的風(fēng)險。

五、總結(jié)

如今，市場競爭已經(jīng)越來越激烈，職場中的人才素質(zhì)參差不齊，企業(yè)應(yīng)該在對人力資本投資的過程之中，對人才信息進行全方位的把握，避免給自身造成不必要的損失。人力資本投資對于企業(yè)來說是相當(dāng)重要的，但其中也有各種各樣的風(fēng)險，如何規(guī)避這些風(fēng)險，就成了企業(yè)要研究的對象。本文對人力資本投入的風(fēng)險以及風(fēng)險管控，提出了自己的一些看法，希望對我國企業(yè)的長遠發(fā)展貢獻自己的綿薄之力。歸根結(jié)底，現(xiàn)在企業(yè)間的競爭就是人才的競爭。（作者單位：綏化學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院）

參考文獻：

[1]李黎.淺析現(xiàn)代企業(yè)人力資本投資風(fēng)險與防范[J].現(xiàn)代商業(yè)，2011，（14）：192-193.

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篇4

    論文摘要:在危機環(huán)境下,企業(yè)如何辨析人力資本投資風(fēng)險,控制風(fēng)險,對風(fēng)險進行科學(xué)合理的分析,建立風(fēng)險預(yù)警體系并采取相應(yīng)防范措施,對企業(yè)可持續(xù)和諧發(fā)展至關(guān)重要。 

    一、前言 

    人力資本是凝結(jié)在人體內(nèi),可以提高生產(chǎn)效率和促進經(jīng)濟增長的技術(shù)、知識和管理能力等。在知識經(jīng)濟時代,當(dāng)危機來臨來時,越來越多的企業(yè)意識到樹立人力資本投資觀念,完善企業(yè)人力資本投資風(fēng)險防范體系,成為企業(yè)抵御風(fēng)險,提升競爭力的關(guān)鍵。 

    二、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險類別和界定 

    1.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險類別 

    企業(yè)人力資本投資風(fēng)險分為環(huán)境風(fēng)險和管理風(fēng)險。 

    環(huán)境風(fēng)險是指企業(yè)在進行人力資本投資時,因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認識不足而導(dǎo)致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟形勢變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進步等; 

    管理風(fēng)險是企業(yè)在人力資本投資過程中因?qū)θ肆Y本特性認識不透、管理不當(dāng)所導(dǎo)致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風(fēng)險和被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險。管理者行為風(fēng)險包括:預(yù)決策風(fēng)險、人力資本形成風(fēng)險以及人、職匹配風(fēng)險等;被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險包括:職業(yè)道德風(fēng)險、人力資本激勵與約束風(fēng)險以及人力資本流失風(fēng)險等。 

    2. 企業(yè)人力資本投資風(fēng)險界定 

    企業(yè)人力資本投資風(fēng)險是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財力開發(fā)人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認識不夠、利用和引導(dǎo)不到位,加之各種難以預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動因素作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來若干年投資者的實際收益低于預(yù)期收益的可能性或收益不能補償投資成本的可能性。 

    三、人力資本的成本計量 

    人力資本的成本計量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機會成本三種。 

    1.人力資本歷史成本法 

    歷史成本法是指對相關(guān)的招募、甄別、錄用和培訓(xùn)費用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內(nèi)進行費用攤銷,按照資產(chǎn)類別確認虧損,或按照增加資產(chǎn)未來收益的任何額外耗費增加資產(chǎn)的價值。當(dāng)數(shù)據(jù)可以確認時,這種方法是客觀可行的。 

    2.人力資本重置成本法 

    重置成本就是估計替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓(xùn)、安置和發(fā)展新員工達到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點是找到了資產(chǎn)的市場經(jīng)濟價值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。 

    3.人力資本機會成本法 

    人力資本的價值可以通過公司內(nèi)部競價過程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會對他們需要招募稀缺的員工進行競標(biāo)。競標(biāo)結(jié)果實質(zhì)是對員工分類定價。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實現(xiàn)高效益。

    四、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險防范體系構(gòu)建 

    1. 做好職務(wù)分析,預(yù)防人、職匹配風(fēng)險 

    職務(wù)分析是對企業(yè)各崗位職務(wù)的設(shè)置目的、中心職責(zé)、工作內(nèi)容、權(quán)限范圍、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及工作環(huán)境、工作條件等進行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎(chǔ)和前提。制定科學(xué)的崗位配置計劃,做好人事測。評工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場為導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)與員工的動態(tài)協(xié)調(diào)和適應(yīng)。 

    2. 完善培訓(xùn)機制,預(yù)防人力資本能力衰退風(fēng)險 

    培訓(xùn)需求分析是確定培訓(xùn)對象、培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)方式的基本依據(jù)?？茖W(xué)的培訓(xùn)需求分析要綜合運用人員測評和工作分析等技術(shù),從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個人三個層面,結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境調(diào)查,全面深人展開。謹慎選擇培訓(xùn)對象。建立培訓(xùn)風(fēng)險管理機制以降低企業(yè)人力資本流失風(fēng)險。

    3. 健全激勵機制,預(yù)防人力資本流失風(fēng)險 

    健全激勵機制,對員工提升工作主動性和創(chuàng)造性具有促進作用,包括:物質(zhì)激勵:制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵:加強與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵:榮譽激勵、目標(biāo)激勵、自我實現(xiàn)激勵、成就激勵等。重視人力資本產(chǎn)權(quán)在精神和物質(zhì)方面給予員工合理的獎懲使員工產(chǎn)生激勵效果,避免員工流失。 

    4. 做好投資收益分析,預(yù)防人力資本專業(yè)性投資風(fēng)險 

    由于人力資本的能動性和不可轉(zhuǎn)讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進行人力資本投資時應(yīng)當(dāng)做好人力資本投資成本核算,運用戰(zhàn)略發(fā)展思路來取舍項目,自覺規(guī)避投資風(fēng)險,選擇通用性人力資本即復(fù)合型、綜合型人才,防范專業(yè)性投資風(fēng)險。 

    5.確立人力資本投資風(fēng)險指標(biāo),完善風(fēng)險識別和預(yù)警、預(yù)控體系 

    人力資本投資風(fēng)險預(yù)警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預(yù)防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結(jié)果入手,設(shè)計人力資本投資預(yù)警指標(biāo)體系;根據(jù)人力資本投資過程內(nèi)容及表現(xiàn),按照其投資過程的特點及分類來構(gòu)造預(yù)警指標(biāo),建立有效的風(fēng)險識別和預(yù)警、預(yù)控系統(tǒng)。 

    參考文獻: 

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篇5

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè)；投資風(fēng)險；統(tǒng)計度量；防范措施

任何投資都具有一定的風(fēng)險性，收益越大，則企業(yè)需要承擔(dān)的風(fēng)險也就越大，而目前我國大部分企業(yè)由于發(fā)展時間較短，管理人員專業(yè)水平偏低，且普遍缺乏豐富的風(fēng)險評估經(jīng)驗。對于投資的風(fēng)險，企業(yè)管理人員無法對其進行排除，但是管理人員可以通過合理的產(chǎn)品搭配、精確的預(yù)估與計算，達到規(guī)避風(fēng)險的目的，從而最大程度地降低投資風(fēng)險給企業(yè)帶來的經(jīng)濟損失。

1現(xiàn)代企業(yè)投資風(fēng)險的統(tǒng)計度量方法

1.1單項目的投資風(fēng)險度量

對于單個項目的度量主要是以投資收益的標(biāo)準差為主，當(dāng)項目的經(jīng)濟效益相同時，標(biāo)準差越大的項目風(fēng)險也就越大。當(dāng)管理人員在決定投資方案時，應(yīng)該在追求效益的同時，最大程度降低需要承擔(dān)的風(fēng)險，而對于效益與風(fēng)險之間的矛盾。目前，我國還沒有一個能被普遍接受的策略，這主要是由于不同企業(yè)的經(jīng)濟實力與態(tài)度不同，使得其對待經(jīng)濟回報與風(fēng)險的側(cè)重點也不一樣，保守、實力薄弱的企業(yè)往往比較傾向于選擇風(fēng)險低的投資項目，反之，具有較強冒險精神與對抗實力的企業(yè)則較為青睞高風(fēng)險的項目。

1.2雙項目的投資風(fēng)險度量

對于雙項目的投資風(fēng)險度量主要根據(jù)兩個項目的相關(guān)系數(shù)來決定，項目的合理搭配能夠在很大程度上實現(xiàn)降低風(fēng)險的目的，當(dāng)兩個項目的相關(guān)系數(shù)為零時，風(fēng)險最低，反之，系數(shù)的絕對值越大，則風(fēng)險越高。兩個項目的搭配能夠有效地分散風(fēng)險。因此，如何實現(xiàn)投資項目的合理搭配，已經(jīng)成為當(dāng)下企業(yè)管理人員關(guān)注的重點，這對保證企業(yè)的經(jīng)濟效益具有重要作用。

1.3多項目的投資風(fēng)險度量

多個項目的風(fēng)險度量方法主要結(jié)合單項目與雙項目的兩類度量標(biāo)準同時進行，企業(yè)管理人員可以通過選擇多項低風(fēng)險的項目進行組合，從而獲得穩(wěn)定、安全的投資收益，其還可以通過對選擇相關(guān)程度較低的高風(fēng)險項目進行組合，在保證收益的同時，最大程度地降低投資風(fēng)險?？偠灾?，多項目的投資組合主要根據(jù)管理人員的態(tài)度、企業(yè)具體情況等因素決定，而對于多項目的風(fēng)險度量則較為復(fù)雜，需要同時參照單項目與雙項目兩種度量方式。

2現(xiàn)代企業(yè)的投資風(fēng)險防范措施

2.1風(fēng)險回避

該措施主要是在實施投資行為前，通過市場條件與外部環(huán)境對項目可能產(chǎn)生的風(fēng)險進行一定的預(yù)估與判斷，從而在項目投資中盡量避開風(fēng)險。風(fēng)險回避是能夠在最大程度降低風(fēng)險的有效策略，通過準確的回避能夠完全避免某項風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)濟造成的影響，而其他防范措施僅能夠適當(dāng)降低風(fēng)險帶來的經(jīng)濟損失與危害，減小風(fēng)險的負面影響。然而在實際的經(jīng)濟活動中，風(fēng)險回避策略的應(yīng)用具有較大的局限性，這是由于該項策略的應(yīng)用條件需要較為齊全，并且市場條件與外部環(huán)境的復(fù)雜變化也為風(fēng)險的預(yù)估與規(guī)避帶來了很大的難度。另外，對于風(fēng)險的回避則同樣意味著失去其相關(guān)的效益。

2.2建立完善的風(fēng)險防范體系

風(fēng)險防范體系的建立對于風(fēng)險的降低與度量來說起著非常重要的作用，因此，管理人員需要采取相關(guān)的措施建立該體系。首先，企業(yè)應(yīng)該具有必要的風(fēng)險補償資金，主要應(yīng)用于項目風(fēng)險的應(yīng)對、負債的償還以及合同簽約資金等方面，從而保證企業(yè)的日常經(jīng)營；其次，企業(yè)應(yīng)該建立規(guī)范、專業(yè)的風(fēng)險預(yù)估、分析以及評價體系，從而實時對項目的實施情況進行嚴格的監(jiān)督，保證項目穩(wěn)定執(zhí)行，實現(xiàn)對投資項目的全面管理；最后，企業(yè)可以合理利用市場金融工具降低風(fēng)險，從而實現(xiàn)企業(yè)自身的發(fā)展。

2.3風(fēng)險轉(zhuǎn)移

風(fēng)險轉(zhuǎn)移主要是指企業(yè)需要為投資項目的風(fēng)險尋找相關(guān)的保障機構(gòu)，通過合理、規(guī)范的手段將風(fēng)險適當(dāng)轉(zhuǎn)移給其他機構(gòu)，例如企業(yè)可以通過購買保險適當(dāng)分散自身承擔(dān)的風(fēng)險，減小風(fēng)險帶來的負面影響。另外，企業(yè)還可以聯(lián)合其他企業(yè)共同分散風(fēng)險，這主要是在市場大環(huán)境發(fā)生重大變化的情況下，企業(yè)需要聯(lián)合起來，共同應(yīng)對風(fēng)險。總而言之，風(fēng)險轉(zhuǎn)移也是有效降低企業(yè)風(fēng)險與損失的一個重要策略。

3結(jié)論

綜上所述，風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)在投資過程中不可避免的一個問題，實現(xiàn)對風(fēng)險的度量與分析，對于企業(yè)損失的降低來說具有非常重要的作用。風(fēng)險度量是采取相關(guān)規(guī)避策略的基礎(chǔ)，通過相關(guān)的統(tǒng)計度量能夠清楚地了解風(fēng)險的基本信息，例如風(fēng)險的期望收益、標(biāo)準差以及方差等，這些值都可以作為風(fēng)險度量的依據(jù)，但是無論使用何種方案應(yīng)對風(fēng)險，都應(yīng)該明確方案的具體成本與可能造成的損失，通過比較選擇合理、可靠的策略與方案。

參考文獻：

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關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資風(fēng)險 主要類型 風(fēng)險識別 規(guī)避風(fēng)險 防范策略

中圖分類號：F293.30

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）03-285-03

目前國內(nèi)房地產(chǎn)市場依然保持著旺盛的勢頭，隨著2016年上半年北京、上海、深圳、廣州等一線城市房價持續(xù)攀升，與上年同月相比，70個大中城市中，上漲城市共有58個城市，引起了國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)界對未來房地產(chǎn)業(yè)的走勢有著眾多不同的看法。在這種新形勢下，房地產(chǎn)企業(yè)最為關(guān)心的還是未來的投資風(fēng)險會有多大，如何識別房地產(chǎn)主要風(fēng)險因素，通過科學(xué)的決策和理性的判斷來有效規(guī)避風(fēng)險，降低風(fēng)險損失。

一、房地產(chǎn)投資風(fēng)險的主要類型及識別

（一）房地產(chǎn)投資風(fēng)險的定義

房地產(chǎn)投資是指以取得房地產(chǎn)收益為目的，投放一定量的資金，用以開發(fā)經(jīng)營房地產(chǎn)的行為。房地產(chǎn)投資是進行房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營的基礎(chǔ)，它的結(jié)果是形成新的可用房地產(chǎn)或改造原有的房地產(chǎn)。由于具有抗通貨膨脹、風(fēng)險可預(yù)估等特點，房地產(chǎn)投資逐漸成為最具有吸引力的投資方式之一。在這個投資活動過程中，收益與風(fēng)險是同時存在的，特別是處在目前政府對房地產(chǎn)行業(yè)的重點調(diào)控階段的形勢下，房地產(chǎn)投資風(fēng)險更是在所難免。

從房地產(chǎn)投資的角度來說，房地產(chǎn)投資風(fēng)險可以定義為未獲得預(yù)期收益可能性的大小，房地產(chǎn)投資的風(fēng)險主要體現(xiàn)在投入資金的安全性、期望收益的可靠性、投資項目的流動性和資產(chǎn)管理的復(fù)雜性四個方面。

（二）房地產(chǎn)投資風(fēng)險的類型及識別

房地產(chǎn)投資風(fēng)險主要有兩大類，即系統(tǒng)風(fēng)險和個別風(fēng)險。

1.系統(tǒng)風(fēng)險，對市場內(nèi)所有投資項目均產(chǎn)生影響、投資者無法控制的風(fēng)險。

（1）通貨膨脹風(fēng)險：又稱購買力風(fēng)險，是指投資完成后所收回的資金與初始投入的資金相比，購買力降低給投資者帶來的風(fēng)險。

（2）周期風(fēng)險：房地產(chǎn)市場的周期波動給投資者帶來的風(fēng)險。房地產(chǎn)市場周期波動可分為復(fù)蘇與發(fā)展、繁榮、危機與衰退、蕭條四個階段。當(dāng)房地產(chǎn)市場從繁榮階段進入危機與衰退階段，進而進入蕭條階段時，房地產(chǎn)價格的大幅度下跌和市場成交量的萎縮，常使一些抗風(fēng)險能力較弱的投資者因金融債務(wù)問題而破產(chǎn)。

（3）市場供求風(fēng)險：投資者所在地區(qū)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系的變化給投資者帶來風(fēng)險。

（4）利率風(fēng)險：利率調(diào)升對房地產(chǎn)投資的影響：一是導(dǎo)致房地產(chǎn)實際價值的折損；二是會增加投資者的債務(wù)負擔(dān)，三是會加大融資成本，從而抑制需求。

（5）變現(xiàn)風(fēng)險：急于將商品兌換為現(xiàn)金時由于折價而導(dǎo)致資金損失的風(fēng)險。

（6）政策風(fēng)險：政府對房地產(chǎn)投資過程中的土地供給、地價、稅費、住房、價格、金融、環(huán)境保護等方面的政策給投資者帶來風(fēng)險。避免這種風(fēng)險的最有效方法，是選擇政府鼓勵、有收益保證或有稅收優(yōu)惠政策的項目進行投資。

（7）或然損失風(fēng)險：火災(zāi)、風(fēng)災(zāi)、洪水、地震、核輻射、盜竊或其他偶然發(fā)生的災(zāi)害事件引起的置業(yè)投資損失。預(yù)防辦法是對物業(yè)投保，加強物業(yè)管理工作。

（8）政治風(fēng)險：主要由、戰(zhàn)爭、經(jīng)濟制裁、外來侵略、罷工、騷亂等因素造成的風(fēng)險。房地產(chǎn)的不可移動性，使房地產(chǎn)投資者可能承擔(dān)相當(dāng)程度的政治風(fēng)險。政治風(fēng)險是房地產(chǎn)投資中危害最大的一種

2.個別風(fēng)險，僅對市場內(nèi)個別項目產(chǎn)生影響、可以由投資者控制的風(fēng)險。包括六類：

（1）收益現(xiàn)金流風(fēng)險：房地產(chǎn)投資項目的實際收益現(xiàn)金流未達到預(yù)期目標(biāo)要求的風(fēng)險。

（2）資本價值風(fēng)險：預(yù)期資本價值與現(xiàn)實資本價值的差異風(fēng)險。資本價值在很大程度上，取決于預(yù)期收益現(xiàn)金流和未來經(jīng)營費用水平。同時，資本價值也會隨著收益率的變化而變化。

（3）未來經(jīng)營費用風(fēng)險：物業(yè)實際經(jīng)營管理費用支出超過預(yù)期經(jīng)營費用而帶來的風(fēng)險。

（4）持有期風(fēng)險：與房地產(chǎn)投資持有時間相關(guān)的風(fēng)險。持有期越長，遇到的影響收益的不確定性因素的可能性越大，風(fēng)險越大。

（5）比較風(fēng)險：又稱機會成本風(fēng)險，是指投資者將資金投入房地產(chǎn)后，失去了其他投資機會，同時也失去了相應(yīng)可能收益的風(fēng)險。

（6）時間風(fēng)險：房地產(chǎn)投資中與時間和時機選擇因素相關(guān)的風(fēng)險。

二、房地產(chǎn)投資風(fēng)險的防范策略

房地產(chǎn)投資風(fēng)險的防范與處理是針對不同類型、不同概率和不同規(guī)模的風(fēng)險，采取相應(yīng)的措施和方法，避免房地產(chǎn)投資風(fēng)險，使房地產(chǎn)投資過程中的風(fēng)險減到最低程度。

（一）房地產(chǎn)企業(yè)要重視投資的可行性研究，做到科學(xué)決策、民主決策

房地產(chǎn)企業(yè)可行性研究是對擬建投資項目進行全面的綜合技術(shù)經(jīng)濟分析，這是房地產(chǎn)及其他任何投資建設(shè)項目前期不可缺少的一個階段。由于房地產(chǎn)投資過程是一個長期的涉及面廣且復(fù)雜的過程，存在著大量不確定風(fēng)險因素，隨著市場的成熟和飽和，增加了房地產(chǎn)投資的風(fēng)險，通過可行性研究為投資者決策提供科學(xué)依據(jù)。

在房地產(chǎn)開發(fā)的整個過程中，可行性研究階段是房地產(chǎn)投資過程中最關(guān)鍵的一步，也是擁有最大的不確定性與機動性的階段。由于房地產(chǎn)投資一旦展開進行，所面臨的將是一個相對狹窄的消費市場，這就具有較大的風(fēng)險性。評價房地產(chǎn)投資項目的可行性，房地產(chǎn)投資者要在城市規(guī)劃條例指導(dǎo)下，根據(jù)房地產(chǎn)市場的供求現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，確定投資項目的用途、規(guī)模、類型，對開發(fā)成本需求量、售價等做出預(yù)測，這些預(yù)測面臨著大量的不確定因素，直接影響到房地產(chǎn)投資項目的成功與否。

（二）充分收集分析市場信息，借鑒國外成熟的經(jīng)驗

房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險較大的原因之一就是信息缺乏，沒有完善的信息網(wǎng)絡(luò)和信息共享機制。房產(chǎn)信息擁有量的多少和掌握度對房地產(chǎn)開發(fā)決策有著十分重要的影響。房地產(chǎn)開發(fā)商應(yīng)盡量多收集信息并做出準確把握和預(yù)測，進行充分的市場調(diào)查分析，做出科學(xué)的項目決策，盡可能避免和減少后續(xù)開發(fā)中的風(fēng)險。目前我國房地產(chǎn)市場已進入產(chǎn)業(yè)震蕩調(diào)整期，未來的兩年將進入房地產(chǎn)市場的迷失期，房價增幅將會降低。日益上漲的房價已引起國家的高度關(guān)注，相關(guān)部門已從利率、稅收和市場等諸多方面對房地產(chǎn)市場進行了調(diào)控，因此，開發(fā)企業(yè)要及時調(diào)整開發(fā)思路，對市場變動要有充分的預(yù)測。

（三）準確把握房地產(chǎn)周期波動，合理選擇入市時機

房地產(chǎn)周期性波動是市場供求關(guān)系運動的結(jié)果和方式，也是宏觀經(jīng)濟周期波動的組成部分。受宏觀經(jīng)濟運行周期影響，房地產(chǎn)周期分為復(fù)蘇與發(fā)展、繁榮、危機與衰退、蕭條四個階段，與宏觀經(jīng)濟運行周期的波動方向一致，但在波動時間和波動強度上卻存在著差異。由于房地產(chǎn)市場價格的波動受經(jīng)濟周期的影響，經(jīng)濟過熱時，房地產(chǎn)價格上漲存在泡沫，因此，投資時機選擇尤為重要。這個選擇包含兩重含義，一是選擇合適的投資時間，二是確定合理的投資周期。投資時間要選擇市場環(huán)境對自己最有利的時候。如果房地產(chǎn)的市場價格非理性地飆升，投資者可考慮縮短投資周期，關(guān)鍵要看出入市的時機。當(dāng)房地產(chǎn)先導(dǎo)指標(biāo)發(fā)生明顯變化時，類似儲蓄額從周期谷底開始回升，貸款利率從高峰開始下降，而國家出讓土地使用權(quán)從周期波谷開始回升，預(yù)示著房地產(chǎn)業(yè)周期將進入擴張階段，此時應(yīng)為投資最佳時機，可以集中力量進行投資。

（四）房地產(chǎn)企業(yè)要考慮選擇投資組合

對于資金實力雄厚的房地產(chǎn)企業(yè)，要考慮房地產(chǎn)的組合投資，即在對房地產(chǎn)市場細分的基礎(chǔ)上，選擇不同類型的房地產(chǎn)和不同的投資時機進行組合投資?？梢钥紤]投資期限的長短結(jié)合、高中低檔房地產(chǎn)的有機搭配、投資區(qū)域分散、組合不同用途的房地產(chǎn)等等。

房地產(chǎn)的組合投資并不是固定不變的，任何影響房地產(chǎn)市場價格的事件發(fā)生或即將發(fā)生時，房地產(chǎn)企業(yè)都需要順應(yīng)形勢，及時做出判斷、分析，調(diào)整房地產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)。

（五）房地產(chǎn)企業(yè)確立保險策略，努力轉(zhuǎn)移和規(guī)避房地產(chǎn)投資風(fēng)險

1.對于房地產(chǎn)投資者來說購買保險是十分必要的，它是轉(zhuǎn)移或減少房地產(chǎn)投資風(fēng)險的主要途徑之一。保險對于減輕或彌補房地產(chǎn)投資者的損失，實現(xiàn)資金循環(huán)流動，保證房地產(chǎn)投資者的利潤等方面具有十分重要的意義。尤其對于房地產(chǎn)投資者的信譽，促進房地產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展具有積極作用。一般來說房地產(chǎn)保險業(yè)務(wù)主要有房屋保險、產(chǎn)權(quán)保險、房屋抵押保險和房地產(chǎn)委托保險。房地產(chǎn)投資者在購買保險時應(yīng)當(dāng)充分考慮，房地產(chǎn)投資者所需要的保險險種，確定適當(dāng)?shù)谋ｋU金額，合理劃分風(fēng)險單位，選擇信譽良好的保險公司等幾方面的因素。

2.房地產(chǎn)投資組合策略是投資者依據(jù)房地產(chǎn)投資的風(fēng)險程度和年獲利能力，按照一定的原t進行恰當(dāng)?shù)卮钆渫顿Y各種不同類型的房地產(chǎn)以降低投資風(fēng)險的投資策略。例如房地產(chǎn)開發(fā)商可以投入一部分資金在普通住宅，投資一部分在高檔寫字樓等等。因為各種不同類型的房地產(chǎn)的投資風(fēng)險大小不一，收益高低不同。風(fēng)險大的投資回報率相對較高，回報率低的投資相對風(fēng)險就低些，如果資金分別投入不同的房地產(chǎn)開發(fā)基礎(chǔ)上整體投資風(fēng)險就會降低，其實質(zhì)就是用個別房地產(chǎn)投資的高收益彌補低收益的房地產(chǎn)的損失，最終得到一個較為平均的收益。房地產(chǎn)投資組合的關(guān)鍵是如何科學(xué)確定投入不同類型房地產(chǎn)合理的資金比例。

總之，雖然目前國家一系列救市政策的出臺已經(jīng)導(dǎo)致樓市的基本面轉(zhuǎn)好，但是好轉(zhuǎn)局面不會持續(xù)，當(dāng)前樓市形勢越嚴峻，未來樓市面臨的問題越多，仍然會隱藏更多的市場風(fēng)險。只有通過科學(xué)的決策和理性的判斷來有效規(guī)避風(fēng)險，降低風(fēng)險損失，才能保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

[1] 王維孝.房地產(chǎn)投資風(fēng)險分析與對策研究.東北財經(jīng)大學(xué)，2005（5）

[2] 馮耀新.談房地產(chǎn)項目風(fēng)險因素的分析.廣東科技，2007（2）

[3] 楊寶民，江禾.房地產(chǎn)開發(fā)與管理實務(wù)[M].清華大學(xué)出版社，2011年第2版

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【關(guān)鍵詞】金融危機 居民 金融投資 風(fēng)險

一、前言

一般來說，金融投資目的是使投資者在將來獲得較好的投資收益，同時也會承擔(dān)較大的投資風(fēng)險。一旦投資失誤則會難以減少其投資損失。

二、當(dāng)前居民家庭金融投資現(xiàn)狀及存在問題

（一）目前我國居民家庭金融投資的現(xiàn)狀分析

一般來說，我國居民家庭金融投資分為債券購買、銀行存款、股票、基金投資以及保險購買等。債券投資可以分為國債和企業(yè)債券，銀行存款是我國居民最主要的金融投資渠道之一，債券投資可以分為國債和企業(yè)債券。國債的投資安全性相對比較高，而企業(yè)債券投資卻也具有相應(yīng)的風(fēng)險性。除此之外，保險投資也是安全性相對比較高的投資品種。雖然基金投資的交易費用低、流通性也比較強，但同時也存在相應(yīng)的投資風(fēng)險。另外，股票投資的風(fēng)險性也比較高，同時收益相對也高。然而居民作為個人投資者，因為其可以投入的資金有限，不具備機構(gòu)投資者的規(guī)模優(yōu)勢，所以說，很多中低收入的家庭居民通常就選擇預(yù)期收益有明顯保障的銀行存款或國債等。

（二）我國家庭金融投資存在的問題

在國際金融危機背景下，由于當(dāng)前的金融市場發(fā)展極不穩(wěn)定，再加上中介機構(gòu)、金融投資品種越來越多，居民家庭金融投資也必然會存在一些明顯的問題。例如，雖然家庭短期投資的動機比較明顯，但不具備長期投資的能力。因為居民個人不具備規(guī)模優(yōu)勢，投資規(guī)模較小，所以，家庭投資的盲目性和隨意性較強，投資的質(zhì)量不高。居民接觸的金融投資信息渠道相對而言比較狹窄，但家庭投資者的跟風(fēng)投資和經(jīng)驗性投資也比較多。

三、影響我國居民家庭金融投資的風(fēng)險因素分析

（一）金融投資環(huán)境機制有待健全

由于金融市場自身的發(fā)展規(guī)律受到限制，所以造成家庭投資環(huán)境受到很多不良的影響。再加上家庭金融投資本身投資規(guī)模小、信息渠道狹窄、應(yīng)對風(fēng)險能力相對比較低等，投資者就很難以做出相對比較正確的投資策略。所以，金融投資環(huán)境機制下的不健全就會在很大程度上增加家庭居民在金融市場上投資行為的風(fēng)險性。

（二）居民家庭收入的水平和結(jié)構(gòu)

在我國，多數(shù)家庭的收入結(jié)構(gòu)單一，可支配的收入有限。因此，居民在滿足了自身日常生活需求的基礎(chǔ)上，最好適當(dāng)?shù)剡x擇一些風(fēng)險較低、投資收益較少的投資方式，以保證家庭經(jīng)濟生活的穩(wěn)定性和安全性。然而，這種現(xiàn)象很容易導(dǎo)致我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的構(gòu)成嚴重不合理，從長遠來看，不利于我國金融行業(yè)的健康、合理發(fā)展。

（三）家庭居民投資者的投資心態(tài)問題

家庭金融投資者由于受到信息來源自身專業(yè)知識、渠道等條件的限制，所以會偏向于信賴那些投資中介機構(gòu)來進行一些金融投資。這些機構(gòu)可以為投資者提供一些符合一般投資行為的理性化選擇和建議。但是，一些中介機構(gòu)往往就從自身收益來進行考慮，為了實現(xiàn)自身利益的最大化，往往就會忽視委托人的自身利益。他們?yōu)榱吮苊饽切┩顿Y者的問題和責(zé)備，往往就會跟隨當(dāng)前市場的一個投資導(dǎo)向來選擇家庭居民的投資方向，并沒有真正地從委托人自身的利益出發(fā)來選擇投資的方向。

四、防范家庭金融風(fēng)險措施分析

（一）選擇符合居民家庭實際情況的投資策略

選擇符合家庭實際情況的投資策略，也是降低家庭投資風(fēng)險的一個必要手段。細化來講，居民家庭金融投資方式的選擇要以經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、家庭收入水平等實際情況為基礎(chǔ)，對于金融投資方式、風(fēng)險、產(chǎn)品等進行全面詳細了解的情況下以掌握詳細的金融投資操作要領(lǐng)，進而制定合理精準的投資方案與策略。

（二）加強對金融投資的認識，提高金融投資風(fēng)險意識

在進行金融投資之前，家庭投資者加強對金融投資專業(yè)相關(guān)理論知識進行認識和了解是十分有必要的。主要是加強他們對家庭金融投資風(fēng)險方面知識的了解和認識。例如，家庭金融投資的風(fēng)險可以有很多種的表現(xiàn)形式，如市場風(fēng)險、資本風(fēng)險、匯率風(fēng)險、價格風(fēng)險、投資者個人風(fēng)險、利率以及專業(yè)理財機構(gòu)運作風(fēng)險等等。

（三）政府方面的合理干預(yù)

目前，我國金融市場發(fā)展機制還不是很完善，政府方面的適當(dāng)干預(yù)也是十分有必要的。然而市場資源的優(yōu)化配置過程還需要經(jīng)過政府的干預(yù)行為去進行引導(dǎo)和推動。一方面可以引導(dǎo)家庭居民投資者的投資行為，另一方面也可以發(fā)揮政府調(diào)節(jié)的功能，最終推動我國金融市場的一個健康合理運行。

（四）根據(jù)家庭居民金融投資風(fēng)險承受能力選擇金融投資品種

由于每個家庭對風(fēng)險的承受能力都是不相同的，因此投資者應(yīng)該根據(jù)自己家庭的投資風(fēng)險測試或者資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況等方式來進行投資方向和行為的分析和判斷，從而選擇家庭可以承受的風(fēng)險指數(shù)的投資品種來進行一些投資。同時也能保證背離自己期望值的指數(shù)或者投資的風(fēng)險損失是可以在自身承受的范圍之內(nèi)。

五、結(jié)束語

總體而言，在當(dāng)前的金融危機狀況下，國內(nèi)外的金融市場形勢比較動蕩不安。所以，如何有效地對居民的金融投資進行適當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)，防范家庭金融的投資風(fēng)險，提升我國家庭金融投資的質(zhì)量是當(dāng)前金融投資行業(yè)一個非常重要的課題。金融工具可以在一定程度上改善投資者的短期投資行為。同時，對所選擇的金融產(chǎn)品進行組合投資也可以在一定程度上降低家庭居民投資者的投資風(fēng)險。

參考文獻

[1] 王妍.后金融危機時代我國居民家庭金融投資風(fēng)險及其防范[J].特區(qū)經(jīng)濟,2011.

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關(guān)鍵字:商業(yè)房地產(chǎn);投資風(fēng)險;防范策略

一、商業(yè)房地產(chǎn)概述

(一)商業(yè)房地產(chǎn)概念

房地產(chǎn)按其用途可劃分為住宅房地產(chǎn)、工業(yè)房地產(chǎn)和商業(yè)房地產(chǎn)等,顧名思義,商業(yè)房地產(chǎn)主要用于商業(yè)經(jīng)營,包括各種零售、批發(fā)、休閑、餐飲、娛樂等經(jīng)營用途。商業(yè)地產(chǎn)的形式多樣,主要包括批發(fā)市場、購物中心、專業(yè)市場、品牌店、酒店旅館、娛樂性商業(yè)地產(chǎn)和住宅的底層商鋪等。工業(yè)園區(qū)一般不劃為商業(yè)房地產(chǎn)。

(二)商業(yè)房地產(chǎn)在我國的發(fā)展

我國的商業(yè)房地產(chǎn)是伴隨著整個房地產(chǎn)行業(yè)的迅速發(fā)展而逐漸發(fā)展起來的,1998年以前由于國家政策、市場環(huán)境等因素,商業(yè)房地產(chǎn)發(fā)展較為緩慢,較為有代表性的商業(yè)房地產(chǎn)建設(shè)項目有廣州天河城、北京新世紀中心、東方廣場。在1990年以后,特別是進入21世紀以來,隨著改革開放的深入發(fā)展和市場經(jīng)濟體制的不斷完善,商業(yè)房地產(chǎn)進入迅速發(fā)展的時期,突出表現(xiàn)在商業(yè)房地產(chǎn)竣工面積的持續(xù)的快速增長。

但在商業(yè)房地產(chǎn)迅速發(fā)展的同時,其投資風(fēng)險不斷顯現(xiàn)并成為房地產(chǎn)企業(yè)生存和發(fā)展的主要威脅。我國商業(yè)房地產(chǎn)的經(jīng)營管理尚處于發(fā)展的初級階段,開發(fā)模式以“分割出售、售后包租”為主,建設(shè)完成就將分割后的鋪面產(chǎn)權(quán)全部出售或部分出售,但有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,商業(yè)房地產(chǎn)的銷售面積僅占到竣工面積的50―60%,待銷售房產(chǎn)大量空置,造成了商業(yè)房地產(chǎn)空置率的居高不下,這就導(dǎo)致了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)利潤無法實現(xiàn)甚至成本也難以彌補,形成巨大的投資風(fēng)險。

二、商業(yè)房地產(chǎn)投資風(fēng)險類別

(一)政治風(fēng)險

1.政策風(fēng)險

政策風(fēng)險是由于國家政策的為預(yù)期的變化給商業(yè)房地產(chǎn)的開發(fā)造成經(jīng)濟利益的損失。房地產(chǎn)業(yè)作為一國最主要的固定資產(chǎn)投資,與國家的宏觀經(jīng)濟政策聯(lián)系緊密,國家會通過與房地產(chǎn)有關(guān)的政策的調(diào)整以調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的運行,這些政策包括產(chǎn)業(yè)政策、土地政策以及稅收政策等。例如,在產(chǎn)業(yè)政策方面,近年來國家陸續(xù)出臺政策鼓勵和支持經(jīng)濟適用房和廉租房的建設(shè),這勢必會改變房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化,大量的資金會投向國家政策扶持的經(jīng)濟適用房和廉租房的建設(shè),在一定程度上影響商業(yè)房地產(chǎn)的發(fā)展。

2.城市規(guī)劃風(fēng)險

由于我國城市規(guī)劃尚不完善以及某些地方政府為追求政績、打造形象工程等原因,近年來國內(nèi)一些城市出現(xiàn)商業(yè)房地產(chǎn)規(guī)劃布局不合理、局部過熱的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計,截止到目前,全國縣級以上城市商業(yè)街存量已超過3000條,地、縣級城市的部分新建商業(yè)街顯性空置率達到15%,隱性空置率超過20%。另一方面,商業(yè)房地產(chǎn)的建設(shè)和運營周期長,在這期間的城市規(guī)劃的變動會導(dǎo)致項目的徹底破產(chǎn),大部分的建設(shè)成本收不回來,很多項目只能前功盡棄。

(二)經(jīng)濟風(fēng)險

1.市場供求風(fēng)險

商業(yè)房地產(chǎn)的市場供求風(fēng)險是由市場供給與需求的失衡所帶來的風(fēng)險。主要表現(xiàn)為以下兩個方面,一是商業(yè)房地產(chǎn)的供給過多,供過于求導(dǎo)致房地產(chǎn)的大量空置。其主要原因是隨著近幾年我國房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展,利益的驅(qū)動使得社會上大量的資金投向房地產(chǎn)業(yè),商業(yè)房地產(chǎn)的建設(shè)規(guī)模迅速增加,并且超過了社會經(jīng)濟發(fā)展水平以及居民的消費水平。另一方面,已建成的商業(yè)房地產(chǎn)項目不能滿足市場的要求,市場的結(jié)構(gòu)性矛盾突出。表現(xiàn)為已建成的商業(yè)房地產(chǎn)項目在區(qū)位、規(guī)模、結(jié)構(gòu)等方面與商家的需求不一致,不能滿足商家的經(jīng)營的要求,造成這一風(fēng)險的原因在于開發(fā)商沒有實現(xiàn)進行完善的商業(yè)規(guī)劃,不是根據(jù)市場的需求進行項目的開發(fā),而是非理性的先開發(fā)后招商,這必然會造成市場的結(jié)構(gòu)性矛盾突出,嚴重的市場供求風(fēng)險直接導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟損失。

2.融資風(fēng)險

商業(yè)房地產(chǎn)的融資風(fēng)險主要是利率風(fēng)險,即由于銀行貸款利率的變化給房地產(chǎn)企業(yè)帶來的風(fēng)險。由于我國目前資本市場發(fā)展尚不完善以及受傳統(tǒng)的投資觀念的影響,房地產(chǎn)企業(yè)運用股票、債券等直接融資方式受到限制,只能大量的向銀行貸款。據(jù)統(tǒng)計,在我國的房地產(chǎn)企業(yè)中,大多數(shù)企業(yè)對銀行信貸的依賴在70%-80%左右,對于商業(yè)房地產(chǎn)項目,其項目資金的回收期比住宅房地產(chǎn)要長,因此受利率變化的影響更大。利率作為國家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的重要指標(biāo),2001年至2008年國家對五年以上貸款利率調(diào)整過18次之多(如圖一),僅2007年就上調(diào)利率6次,上調(diào)總幅度在10%以上,這對于貸款數(shù)量巨大的產(chǎn)企業(yè)來說,會大大增加其融資成本。

(三)開發(fā)商自身經(jīng)營能力風(fēng)險

商業(yè)房地產(chǎn)業(yè)跨越房地產(chǎn)業(yè)和商業(yè)經(jīng)營兩個領(lǐng)域,不僅在后期的經(jīng)營管理中要進行有效的商業(yè)經(jīng)營管理,在前期的建設(shè)開發(fā)階段也要做好充分的商業(yè)規(guī)劃并進行有效的招商活動。而我國大多數(shù)商業(yè)房地產(chǎn)企業(yè)都是以經(jīng)營住宅房地產(chǎn)為其主要業(yè)務(wù),缺乏商業(yè)運營管理的人才及經(jīng)驗,套用住宅房地產(chǎn)的開發(fā)模式,沒有進行有效的商業(yè)規(guī)劃及招商活動,待項目建成后直接出售產(chǎn)權(quán)或者進行招租。產(chǎn)權(quán)的出售固然可以迅速的回籠資金,但現(xiàn)金流就此中斷,不符合商業(yè)房地產(chǎn)建設(shè)的初衷及實現(xiàn)企業(yè)受益的最大化;由于商業(yè)運營的經(jīng)驗不足,商業(yè)房地產(chǎn)的出租中管理混亂,容易激發(fā)與商戶之間的矛盾,嚴重影響企業(yè)的利益。

三、商業(yè)房地產(chǎn)投資風(fēng)險防范策略

(一)按照國家政策及城市總體規(guī)劃,規(guī)避政治風(fēng)險

房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)時刻關(guān)注國家的宏觀政策的變化,包括產(chǎn)業(yè)政策、土地政策以及稅收政策等,并且要依據(jù)政策規(guī)定合理的調(diào)整經(jīng)營業(yè)務(wù)的內(nèi)容、經(jīng)營方式、區(qū)位選擇。例如利用在城市高新區(qū)建設(shè)商業(yè)房地產(chǎn)稅收優(yōu)惠的政策調(diào)整企業(yè)建設(shè)項目的區(qū)位,以獲得稅收優(yōu)惠。

如上所述,城市規(guī)劃風(fēng)險對企業(yè)的影響巨大,因此房地產(chǎn)企業(yè)在新項目開工前既要符合城市發(fā)展規(guī)劃,要依據(jù)城市發(fā)展規(guī)劃確定商業(yè)地產(chǎn)項目的選址、定位、規(guī)模、檔次,又要做好充分的市場調(diào)查,對項目所處地域的人流、競爭狀況、周邊商業(yè)環(huán)境、交通狀況等進行綜合的調(diào)查研究,如果調(diào)研結(jié)果顯示此次城市規(guī)劃并不合理,企業(yè)開發(fā)商業(yè)房地產(chǎn)項目無利可圖,就不要盲目的遵循城市的規(guī)劃,應(yīng)轉(zhuǎn)向其他城市或地區(qū)以合理的規(guī)避城市規(guī)劃風(fēng)險。

(二)加強市場供求風(fēng)險及融資風(fēng)險的控制

1.根據(jù)市場需求量,規(guī)避市場供求風(fēng)險

針對產(chǎn)生商業(yè)房地產(chǎn)市場供求風(fēng)險的兩個原因,要做好以下兩個方面。第一,根據(jù)市場的需求量,合理安排建設(shè)規(guī)模以及種類,因為商業(yè)房地產(chǎn)的建設(shè)和運營時間長,所以以上的安排要在充分調(diào)查和合理預(yù)測的基礎(chǔ)上具有前瞻性。例如,由于國家政策的調(diào)整,未來幾年經(jīng)濟適用房和廉租房會大量建設(shè),必然形成對商業(yè)房地產(chǎn)的沖擊,因此就要適當(dāng)?shù)臏p少商業(yè)房地產(chǎn)的建設(shè),以規(guī)避供過于求的風(fēng)險。另一方面,一個商業(yè)房地產(chǎn)項目成功與否的關(guān)鍵在于后期的商業(yè)管理運營的效果,而后期的商業(yè)管理運營的效果如何又取決于項目開發(fā)前是否有一個完善的商業(yè)策劃。只有對項目選址、業(yè)態(tài)定位、項目設(shè)計進行精心的商業(yè)策劃,根據(jù)商戶的業(yè)態(tài)、區(qū)位的需求進行建設(shè),后期的管理運營才能順暢的進行,商戶才能實現(xiàn)其預(yù)期的經(jīng)濟利益,既避免與商戶之間發(fā)生矛盾,又從房產(chǎn)的升值中獲得更大的利潤。

2.開拓融資渠道,防范融資風(fēng)險

要防范融資風(fēng)險中利率變化給企業(yè)帶來的成本的增加,一方面可以通過固定利率貸款鎖定項目成本,但解決問題的根本在于大力開拓融資渠道,提高自有資金比例,增強企業(yè)抗風(fēng)險能力。要完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),爭取上市融資或者通過發(fā)行企業(yè)債券進行融資,也可以引進外資,擴大外資在企業(yè)總資本中的比例,通過以上措施減少對銀行貸款的依賴程度,既能有效的防范貸款利率風(fēng)險,又能通過上市或引進外資等改善企業(yè)的管理水平,學(xué)習(xí)國外房地產(chǎn)企業(yè)的先進經(jīng)驗,促進企業(yè)的長遠發(fā)展

(三)加強商業(yè)房地產(chǎn)的管理運營,防范開發(fā)商自身經(jīng)營能力風(fēng)險

商業(yè)房地產(chǎn)的開發(fā)與其他類別房地產(chǎn)的最大不同在于項目完工后的管理運營階段,因為項目成本的彌補、利潤的獲得都是在這一階段實現(xiàn),所以管理運營階段就成為商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)中至關(guān)重要的階段,對國內(nèi)眾多商業(yè)房地產(chǎn)項目進行研究可以發(fā)現(xiàn),大多數(shù)開發(fā)項目的失敗源于商業(yè)管理運營的缺失或不成熟。商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)中,要防范開發(fā)商自身經(jīng)營能力風(fēng)險可考慮如下策略。

1.樹立房地產(chǎn)商業(yè)管理運營的觀念

商業(yè)房地產(chǎn)建筑工程的完工是進行商業(yè)運營管理的基礎(chǔ)而不是整個項目的結(jié)束,商業(yè)房地產(chǎn)的增值靠的是后期商業(yè)管理運營而不是僅僅的產(chǎn)權(quán)出售獲利,因此,國內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)改變套用住宅房地產(chǎn)的經(jīng)營模式,樹立房地產(chǎn)商業(yè)管理運營的觀念,在項目完工后通過有效地商業(yè)管理運營存進房地產(chǎn)項目的不斷升值。

2.增加人才儲備,完善管理運營

商業(yè)房地產(chǎn)的管理運營涉及房地產(chǎn)開發(fā)和商業(yè)運營兩個領(lǐng)域,因此需要具備這兩個領(lǐng)域?qū)I(yè)知識及實踐經(jīng)驗的人才進行項目的合理商業(yè)規(guī)劃和招商活動。房地產(chǎn)企業(yè)可以與高校聯(lián)合,按照企業(yè)對管理人員的素質(zhì)要求設(shè)計培養(yǎng)計劃,培養(yǎng)企業(yè)所需要的人才。

3.統(tǒng)一經(jīng)營主題,建立商業(yè)品牌

一個商業(yè)房地產(chǎn)項目中會有各種不同的業(yè)態(tài),現(xiàn)代商業(yè)房地產(chǎn)管理運營的精髓就是要把松散的經(jīng)營單位和多樣的業(yè)態(tài)統(tǒng)一為一種經(jīng)營主題,最終建立一個被消費者認同的商業(yè)品牌。根據(jù)各地區(qū)消費水平、消費結(jié)構(gòu)、消費環(huán)境和項目經(jīng)營規(guī)模,通過對項目中商戶進行統(tǒng)一招商和物業(yè)管理,實現(xiàn)項目經(jīng)營的精準定位,發(fā)揮整合優(yōu)勢,以避免商鋪之間的定位參差不齊、難以統(tǒng)一形象的弊端。在經(jīng)營主題統(tǒng)一的情況下,通過引進主力店和品牌店,在主力店和品牌店的影響和帶動效應(yīng)下,逐步樹立項目的商業(yè)品牌。

參考文獻:

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[4] 高嵩.商業(yè)房地產(chǎn)企業(yè)如何打造核心競爭力[J].遼寧經(jīng)濟,2009,(05).

篇9

關(guān)鍵詞：社會保障基金；投資；風(fēng)險防范

中圖分類號：F224 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號:1003－9031(2012)05－0046－04 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.05.10

2000年8月，我國設(shè)立了全國社會保障基金，這是由中央政府籌集的全國社會保障儲備基金，主要用于彌補我國人口老齡化時期養(yǎng)老金收支不足。成立之初，中央財政撥付200億元，之后社會保障基金規(guī)模不斷擴大，截至2010年末全國社會保障基金規(guī)模達到8566億元。但是另一方面，我國已經(jīng)步入了“老齡化”階段①。因此，控制社會保障基金的投資風(fēng)險，如何實現(xiàn)社會保障基金保值增值，使基金追隨經(jīng)濟發(fā)展，并且保持較強的流動性和一定的收益性，是亟待解決的現(xiàn)實難題。

一、社會保障基金投資風(fēng)險相關(guān)研究述評

國內(nèi)學(xué)者對社會保障基金投資風(fēng)險的研究是隨著社會保障基金的投資范圍擴大而逐步開展的。孫天法、張良華（2004）認為，生產(chǎn)自動化水平達到一定的條件下，人工勞動成為大機器的操作異常的代替品，失業(yè)率將成為工業(yè)時代普遍的社會現(xiàn)象[1]。與此同時,隨著自動化生產(chǎn)發(fā)展，社會生產(chǎn)對勞動力的需求下降。人類生命周期的延長使人類依賴社會保障生存時間更長。社會和經(jīng)濟條件的變化，使傳統(tǒng)的社會保障面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

劉子蘭、嚴明（2006）采用均值―方差模型、VAR模型等分析工具，對全國社會保險基金投資的風(fēng)險進行了度量，構(gòu)建社會保障基金投資組合模型并進行了實證分析，對社會保障基金可量化風(fēng)險的管理提供了解決思路[2]。

毛燕玲等（2007）提出實業(yè)投資是社會保障基金拓展的新業(yè)務(wù)，未來的社會保障基金將更多地投資國內(nèi)實業(yè)。其還研究了社會保障基金的投資現(xiàn)狀，以及社會保障基金國內(nèi)實業(yè)投資面臨的主要風(fēng)險，最后提出防范和管理社會保障基金國內(nèi)實業(yè)投資風(fēng)險的具體對策和思路[3]。黃莉（2007）從社會保障基金投資運營風(fēng)險的產(chǎn)生出發(fā)，分析了我國社會保障基金投資運營在投資途徑和投資模式、投資運營水平、投資運營法規(guī)等幾方面存在的風(fēng)險，最后從拓寬社會保障基金投資方式、加大社會保障基金投資規(guī)模、加強投資監(jiān)管等幾方面提出了防范風(fēng)險的建議[4]。

楊軼華、關(guān)向紅（2009）從內(nèi)部與外部兩方面對社會保障基金投資運營中面臨的風(fēng)險進行了系統(tǒng)的分析，建議進行組合投資，分散投資風(fēng)險，建立社會保障基金投資風(fēng)險補償機制，加強監(jiān)管部門的有效監(jiān)管[5]。廉桂萍（2009）對社會保險基金境外投資風(fēng)險及其防范展開研究，指出風(fēng)險主要包括流動性風(fēng)險、匯率風(fēng)險、信息披露和交易成本風(fēng)險、稅收法規(guī)風(fēng)險、投資限制風(fēng)險和國家風(fēng)險[6]。許海英、魏建翔（2011）運用克魯格曼三角形理論對基金投資進行風(fēng)險分析，在借鑒發(fā)達國家先進經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，提出優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、強化投資監(jiān)管、完善風(fēng)險補償機制等對策化解風(fēng)險[7]。

通過上述文獻可看出，我國社會保障基金投資風(fēng)險的分析框架還沒有完全確立，而且投資風(fēng)險的定性分析較多，定量分析較少，在實證研究社會保障基金投資風(fēng)險方面，還缺乏深入系統(tǒng)的研究。因此，本文試對社會保障基金的投資風(fēng)險進行測度，并且提出在后危機時代社會保障基金投資的風(fēng)險防范路徑。

二、我國社會保障基金的投資現(xiàn)狀

目前，社會保障基金主要投資于國內(nèi)金融市場，投資產(chǎn)品主要包括銀行存款、國債和股票等。在過去的一段時間里，社會保障基金選擇銀行存款和國債作為主要的投資產(chǎn)品。近年來，社會保障基金一系列多元化投資的探索和創(chuàng)新，2003年開始擴大試點范圍，投資謹慎穩(wěn)??；2004年開始向?qū)崢I(yè)股權(quán)投資；2006年開始對外國投資；2008年開始向股權(quán)投資基金投資，以分散風(fēng)險增加盈利，奠定了良好的基礎(chǔ)。社會保障基金投資不斷優(yōu)化組合， 2009年末，全國社會保障基金產(chǎn)業(yè)投資比例是20.54%，固定收益產(chǎn)品的投資比例是40.67%，國內(nèi)和海外股票投資比例是32.45%。

從收益水平看，過去10余年，全國社會保障基金累計收益率為9.17%（見表1），比同期累計通貨膨脹率2.14%高出7.03%，這表明社會保障基金的收益率水平還是較為滿意的。

從表1顯示的收益率水平看，僅在2004年和2008年投資收益率低于通貨膨脹率，其余年份均完成了保值增值功能。2004年，社會保障基金投資“縮水”，主要原因是股票的投資回報率并不好。2008年，社會保障基金投資由于國際金融危機的影響，收益率稍差。近年來，股市行情較好，社?；鹜顿Y收益上升。

三、我國社會保障基金中股票投資風(fēng)險的測度

2009年，我國社會保障基金投資收益的22.7％來自股票收入，年末交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資余額為4131.74億元，占資產(chǎn)總額的53%。由于股權(quán)投資、境外投資和股權(quán)投資基金投資缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)，因此本文只對社會保障基金的股票投資展開分析。對于社會保障基金而言，股票是收益率較高、風(fēng)險性最大的投資渠道，股票投資收益的不確定性受到宏觀經(jīng)濟運行狀況、資本市場的完善等多重因素的影響。

雖然股票投資只是社會保障基金投資的部分，但分析社會保障基金股票投資的風(fēng)險測度對于防范社會保障基金的風(fēng)險而言具有重要意義。1952年，馬可維茲（Markowitz）明確提出，使用收益率波動離散程度的統(tǒng)計測度――方差和標(biāo)準差這兩個指標(biāo)作為風(fēng)險的測量工具，并在使用這兩個變量的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)中進一步豐富了其投資組合理論[8]。

（一）樣本選擇

本文從社會保障基金2011年第二季度新進與增倉兩大股票池中，篩選出持股比例最為靠前的10只股票（見表2）作為樣本，依次用x1，x2，…，x10表示，本文中只考慮由這十只股票組成的社會保障基金投資組合。

對于市場證券組合，本文選擇上證綜合指數(shù)。計算使用日度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)區(qū)間定為2011年4月1日至2011年6月30日。同時，本文上證綜合指數(shù)的日對數(shù)收益率由每日的收盤指數(shù)計算所得，以每只股票收盤價的每日對數(shù)收益率為基本數(shù)據(jù)。

（二）確定置信水平

為了滿足不同的風(fēng)險規(guī)避需求，可以選擇不同的置信水平進行比較分析。本文選擇95%與99%兩種置信度，便于進行比較分析。

（三）計算相關(guān)指標(biāo)

1．計算收益率。根據(jù)Rt=ln（Pt）―ln（Pt-1）公式計算股票收益率，其中Pt和Pt-1分別表示股票在第t日和t-1日的股票價格。

本文沒有考慮樣本數(shù)據(jù)的排列順序、所謂的“周一效應(yīng)”等現(xiàn)象，當(dāng)股票價格指數(shù)不是很大的波動，其種類約等于股票價格指數(shù)變化的速度，對應(yīng)于股票市場整體收入水平。因此，即使出現(xiàn)假期也不影響數(shù)據(jù)序列。

2．計算協(xié)方差矩陣。通過SPSS軟件，計算出社會保障基金前10支重倉股票的每日對數(shù)收益率的協(xié)方差矩陣（見表3）。

3．計算股票權(quán)重。以2011年6月30日的收盤價為基準，根據(jù)社會保障基金的持股數(shù)和收盤價來計算其市值，從而得出股票投資權(quán)重。

（四）社會保障基金投資組合與上證指數(shù)風(fēng)險度量值的計算

筆者假設(shè)投資組合的總價值為1，計算VaR可以轉(zhuǎn)化為在給定的置信水平1-c下，計算出Δt日（本文采用1日和10日）內(nèi)的投資損失不超過投資總額的百分比。

同時針對不同的風(fēng)險度量指標(biāo)，計算出社會保障基金投資組合和上證綜合指數(shù)的三種風(fēng)險度量值即方差、β系數(shù)和VaR，具體結(jié)果見表4。

四、簡要結(jié)論與后危機時代防范社會保障基金投資風(fēng)險的路徑

（一）實證分析結(jié)論

從表4中可看出，社會保障基金投資組合的β系數(shù)為0.88，這意味著組合類型是一個保守的投資組合，風(fēng)險低于上海綜合指數(shù)，該組合的波動性相對較小。

在95%的置信水平上，利用方差―協(xié)方差法計算得出的VaR：在99%置信水平下，上證指數(shù)的VaR1值為2.976%，而社?；鹜顿Y組合的VaR1為2.811%。即在2011年6月30日的下一個24小時內(nèi)，99%的可能性認為損失值的最大限度為投資總額的2.811%。同理，在未來10天的持有期內(nèi)，有95%的可能性認為損失值不會超過投資總額的7.269%，有99%的可能性認為損失值不會超過投資總額的9.412%。上證綜指的VaR1為1.996%，這說明指數(shù)每日有95%的可能性損失不會超過1.996%。也就是說，每日損失大于1.996%的可能性不會超過5%，而相同置信水平下社保基金投資組合的VaR1卻為1.968%。

通過實證分析表明，社會保障基金投資組合的三個風(fēng)險度量均低于上海綜合指數(shù)的風(fēng)險度量值，這表明在一定程度上社會保障基金投資組合的風(fēng)險程度比相應(yīng)市場平均風(fēng)險水平要低。因此，在這一時期社會保障基金投資組合具有一定的風(fēng)險控制能力特征。

（二）防范社會保障基金投資風(fēng)險的路徑

1.要堅持審慎投資方針。一是正確選擇投資目標(biāo)與風(fēng)險政策?，F(xiàn)階段的中長期投資最低目標(biāo)是戰(zhàn)勝通貨膨脹，5年預(yù)期年化收益率不低于3.5%。二是樹立長期投資、價值投資和責(zé)任投資的投資理念[9]。三是進行組合投資，分散投資風(fēng)險。多元化投資是確保社會保障基金投資合理最有力的武器，同時可以擴大全國社會保障基金投資渠道，適當(dāng)?shù)暮Ｍ馔顿Y將有助于分散投資風(fēng)險。根據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行辦法規(guī)定》，社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、國債和其他具有流動性良較好的金融工具，包括上市流通的信用評級在投資級以上的有價證券、證券投資基金和股票。目前，我國社會保障基金投資風(fēng)險不平衡，低風(fēng)險投資主要有銀行存款、政府債券、金融債券和其他投資產(chǎn)品。

2.對投資風(fēng)險進行再保險或采取資產(chǎn)證券化的形式。對社會保障基金投資風(fēng)險進行再保險，保險機構(gòu)可以承擔(dān)部分風(fēng)險，并且隨著保險公司的干預(yù)，可以逐步形成一個有效信用增進的機制。社會保障基金投資的再保險，可使社會保障基金理事會放心地把資金交由管理公司進行運營。若社會保障基金投資房地產(chǎn)和實業(yè)，以資產(chǎn)證券化方式能夠提高流動性，建立應(yīng)對流動性的風(fēng)險補償機制。

3.完善投資方式。目前，社會保障基金投資通過兩種方式進行：一是由社保理事會直接向未上市公司和對股權(quán)投資基金進行投資。二是通過市場公開、公平競爭，選擇若干家境內(nèi)外基金管理公司，委托投資股票債券類資產(chǎn)。

4.加強投資監(jiān)管。對社會保障基金投資運營進行監(jiān)管是克服市場失靈做出的必然選擇。一方面，要加強信息披露，增強社會保障基金投資運營的透明度。另一方面，要加強內(nèi)部控制，建立職權(quán)分離和相互制約的管理制度，加強各個工作環(huán)節(jié)的自我監(jiān)控，建立健全內(nèi)部審計稽核制度，加強基金規(guī)章制度建設(shè)，以確保社會保障基金安全有效地運行。

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[8]Burnside Craig，Eichenbaum Martin，Rebelo Sergio.

篇10

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)項目；投資風(fēng)險；評價

房地產(chǎn)項目投資是專業(yè)技術(shù)性和綜合性極強的投資活動，具有投入大、回報率高、風(fēng)險大等特點[1]。在近年持續(xù)調(diào)控作用下，銀川樓市逐步恢復(fù)理性，商品房待售總量不斷增加。X公司在我國房地產(chǎn)市場面臨寒冬期的時候進行房地產(chǎn)項目的開發(fā)具有很大風(fēng)險。

1 投資風(fēng)險識別

房地產(chǎn)項目投資存在一系列不確定性因素，根據(jù)房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險因素的性質(zhì)，可以把房地產(chǎn)投資的風(fēng)險因素大致分為以下幾類：政策風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險與市場風(fēng)險、自然風(fēng)險、建設(shè)風(fēng)險、社會風(fēng)險、管理風(fēng)險與退出風(fēng)險等[2]。

1.1 X項目概況

X項目位于銀川市北部，以高層住宅、公寓為主，項目總投資額約2.14億元，總建筑面積約118萬m2，屬于高端項目，最大特點是引進多種新型技術(shù)，具有恒溫恒濕恒氧的功能。

1.2 項目投資風(fēng)險識別與投資風(fēng)險指標(biāo)體系的建立

根據(jù)對X項目實際情況的分析以及蔡建民[3]對房地產(chǎn)投資風(fēng)險的分類，識別出X項目主要風(fēng)險，并根據(jù)項目各風(fēng)險因素間的關(guān)系，參照系統(tǒng)性，科學(xué)性，可行性，前瞻性，可比性原則，對影響該項目投資的風(fēng)險因素進行分析和整理，建立房地產(chǎn)投資風(fēng)險指標(biāo)體系。目標(biāo)層（O）即項目投資風(fēng)險；主層因素（A）；子層因素（B）。

政策風(fēng)險（A1）=土地政策風(fēng)險（B1）+稅收政策風(fēng)險（B2）+城市規(guī)劃風(fēng)險（B3）；經(jīng)濟風(fēng)險與市場風(fēng)險（A2）=價格變動風(fēng)險（B4）+融資風(fēng)險（B5）+供求風(fēng)險（B6）；自然風(fēng)險（A3）=氣候風(fēng)險（B7）+不可抗力風(fēng)險（B8）+地質(zhì)條件風(fēng)險（B9）；建設(shè)風(fēng)險（A4）=施工質(zhì)量風(fēng)險（B10）+成本超支風(fēng)險（B11）+技術(shù)風(fēng)險（B12）+施工進度風(fēng)險（B13）。

2 項目投資風(fēng)險評價

在實踐工作中主要應(yīng)用層次分析法對房地產(chǎn)投資風(fēng)險進行綜合評價。

按以下步驟進行評價。

（1）根據(jù)專家對項目投資風(fēng)險的評價意見，進行層次單排序。即對目標(biāo)層，主層因素各元素兩兩比較求出權(quán)重，對子因素層各個風(fēng)險因素兩兩比較，求出權(quán)重，并對各層次單排序進行一致性檢驗。

目標(biāo)層O――主層因素（A）的一致性檢驗指標(biāo)：λmax=4.0104，CI=0.0035，RI=0.90，CR=0.0039

（2）對以上計算得出的權(quán)重進行總排序，計算出各個風(fēng)險因素的綜合重要度，見表1。

通過表1分析可知，在各項風(fēng)險中，稅收政策風(fēng)險（B2），價格變動風(fēng)險（B4），技術(shù)風(fēng)險（B12），城市規(guī)劃風(fēng)險（B3）綜合重要度值較高，對X項目的影響較大。

3 對該項目投資風(fēng)險防范對策與建議

3.1 針對政策風(fēng)險的建議

投資者應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)濟政策變動趨勢，找準投資方向。特別是政府對于房地產(chǎn)開發(fā)的態(tài)度與政策動態(tài)，如宏觀經(jīng)濟政策、財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、住宅政策制度、國家稅收政策的改革等。

3.2 針對經(jīng)濟風(fēng)險與市場風(fēng)險的建議

通過分散風(fēng)險來降低風(fēng)險。應(yīng)了解整體經(jīng)濟形勢和房地產(chǎn)行業(yè)形勢，且項目開發(fā)周期往往較長，預(yù)測多年之后的房地產(chǎn)銷售形勢也非常重要。

3.3 針對建設(shè)風(fēng)險的建議

策劃為先，房地產(chǎn)投資項目從選址、定位、規(guī)劃布局到招商、租售，及后期管理等，都需要精心的策劃。要注意商業(yè)地產(chǎn)各開發(fā)環(huán)節(jié)的不可分割性，開發(fā)商們應(yīng)能夠多站在經(jīng)營者、商家的立場上進行商業(yè)地產(chǎn)的全盤策劃開發(fā)。

4 結(jié) 論

基于全國與銀川市房地產(chǎn)市場發(fā)展的現(xiàn)狀和趨勢，以管理學(xué)、經(jīng)濟學(xué)相關(guān)理論為指導(dǎo)，針對X項目的實際狀況，對房地產(chǎn)投資現(xiàn)狀及風(fēng)險因素進行評價，從定性的理論分析和定量的風(fēng)險評估角度，探討房地產(chǎn)投資風(fēng)險。并結(jié)合X項目的實際，主要得出以下結(jié)論：在各項風(fēng)險中，房價變動風(fēng)險、稅收政策風(fēng)險、融資風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險對X項目的影響較大，氣候風(fēng)險、地質(zhì)條件風(fēng)險、施工質(zhì)量風(fēng)險較小。

參考文獻

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