中國(guó)投資論文范文10篇

一、我國(guó)投資情況評(píng)價(jià)研究述要

一樣平常以為，投資情況是指某一特定經(jīng)濟(jì)地域?yàn)橥顿Y這種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所提供的一系列要素和生產(chǎn)條件及其相互作用的統(tǒng)一體，包羅硬情況和軟情況兩個(gè)方面，并具有團(tuán)體性、開(kāi)放性、動(dòng)態(tài)性、地域性和條理性等特點(diǎn)。

革新開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)吸引外資效果顯著，1979至2000年，天下累計(jì)現(xiàn)實(shí)使用外資到達(dá)5189.2億美元，其中對(duì)外乞貸1473.39億美元，外商直接投資3466.37億美元，外商其他投資額249.44億美元。此間，吸引外資大要履歷了從政策引資到情況引資再到特色引資的階段更替，體現(xiàn)出對(duì)投資情況相識(shí)的漸漸深化。

對(duì)投資情況舉行闡發(fā)、評(píng)價(jià)、革新和調(diào)控是學(xué)術(shù)界和政府部門面臨的緊張理論和實(shí)踐使命。1993年我國(guó)政府舉辦了關(guān)于投資情況的國(guó)際學(xué)術(shù)研討會(huì)，對(duì)投資情況的內(nèi)在和外延舉行了較為全面的討論，其效果被編入《論投資情況與吸引外資》一書中，[1]但投資情況的定量評(píng)價(jià)尚未引起富足珍視。魯明泓在闡發(fā)我國(guó)投資情況的基本組成因素的基礎(chǔ)上，運(yùn)用主因素闡發(fā)等數(shù)學(xué)要領(lǐng)，選取一樣平常經(jīng)濟(jì)因子、通脹因子、勞動(dòng)力因子、政策因子等四類因子共11個(gè)具體指標(biāo)組成評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，分別對(duì)除西藏以外的大陸29個(gè)省、市、自治區(qū)和45個(gè)主要都市的投資情況舉行了定量測(cè)算和評(píng)估，并提出了革新投資情況的政策性提倡和步伐。[2]該研究存在的主要題目有三個(gè)方面：一是省區(qū)和都市的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系類似，未能體現(xiàn)出差異條理的差異性；二是對(duì)非經(jīng)濟(jì)因子思量較少；三是評(píng)價(jià)效果未能反應(yīng)各年度之間投資情況的動(dòng)態(tài)厘革趨向。程連生則運(yùn)用熵的原理來(lái)探究中國(guó)都市投資情況的特點(diǎn)和熟化類型，同時(shí)也提出了革新投資情況的主要步伐。[3]不外，對(duì)投資情況熟化度和投資情況熟化率的內(nèi)在界定和計(jì)量的科學(xué)性還需做進(jìn)一步的探究，增長(zhǎng)熟化型、穩(wěn)固熟化型、潛伏熟化型、生長(zhǎng)熟化型等類型分別也值得商討。1997年，魯明泓再次運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模子篩選出對(duì)外資區(qū)位散布有較大影響的因素，然后用主因素闡發(fā)要領(lǐng)盤算各地域投資情況綜合指數(shù)；繼而運(yùn)用毛病系數(shù)闡發(fā)法分別出太甚投資地域和投資不夠地域，借此評(píng)判各地吸引外資的“事情開(kāi)心水平”和未來(lái)潛力；著末闡發(fā)了各地域投資情況的內(nèi)部結(jié)談判地域差異。[4]但對(duì)太甚投資區(qū)和投資不夠區(qū)的分別依據(jù)和效果難以令人佩服。蘇亞芳在對(duì)投資情況的基本理論和研究要領(lǐng)舉行歸納總結(jié)的基礎(chǔ)上，以寧波市為例，運(yùn)用定性闡發(fā)與定量闡發(fā)相團(tuán)結(jié)的研究要領(lǐng)，選取自然情況、生齒和勞動(dòng)力、交通條件、基礎(chǔ)措施、稅收優(yōu)惠五類因子共21個(gè)基本因子組成評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)海港都市寧波的投資情況舉行了綜合質(zhì)量評(píng)價(jià)；與此同時(shí)，又對(duì)重產(chǎn)業(yè)、輕產(chǎn)業(yè)、高技能產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)等四個(gè)投資行業(yè)分別舉行了適宜性評(píng)價(jià)。[5]將投資區(qū)的綜合質(zhì)量評(píng)價(jià)與投資財(cái)產(chǎn)的適宜性評(píng)價(jià)團(tuán)結(jié)起來(lái)，是該項(xiàng)研究的緊張?zhí)厣?；將投資情況評(píng)價(jià)與投資情況信息體系的計(jì)劃、應(yīng)用闡發(fā)模子的開(kāi)發(fā)團(tuán)結(jié)起來(lái)，則是該項(xiàng)研究的又一特色。國(guó)家計(jì)委投資研究所等從經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)水平、財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)措施、技能資源和交通便捷性五個(gè)方面，選擇人均GDP、第二、第三財(cái)產(chǎn)比重、產(chǎn)業(yè)企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、收支口額占GDP的比重、人均累計(jì)現(xiàn)實(shí)使用外資額、人均投資額、高中結(jié)業(yè)及以上生齒比重、專業(yè)技能職員比重、路網(wǎng)密度、市區(qū)離機(jī)場(chǎng)間隔、市區(qū)離鐵蹊徑間隔、人均市內(nèi)電話交換機(jī)容量共12個(gè)具體指標(biāo)，對(duì)東部、中部和西部地域的49個(gè)都市的投資情況舉行了綜合闡發(fā)和評(píng)價(jià)。[6]

投資情況評(píng)價(jià)研究雖然取得了驕人希望，但仍存在下列主要題目：（1）在引導(dǎo)頭腦上，偏重于革新投資情況以吸引外資，而輕忽國(guó)內(nèi)各地域或都市間的橫向經(jīng)濟(jì)相助。在革新開(kāi)放的初期，大肆吸引外資成為都市和地域經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)的緊張驅(qū)動(dòng)力。從高新技能財(cái)產(chǎn)開(kāi)發(fā)區(qū)的生長(zhǎng)階段來(lái)看，在前期的增長(zhǎng)極階段（即通例技能階段），外力確實(shí)是主要的生長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力；但隨著增長(zhǎng)極階段向新財(cái)產(chǎn)區(qū)階段（即高技能階段）的變化，內(nèi)力因素的緊張性將日趨上升。現(xiàn)實(shí)上，使用外資是專業(yè)化生產(chǎn)分工協(xié)作關(guān)連由國(guó)內(nèi)向國(guó)際的進(jìn)一步延伸和擴(kuò)展。國(guó)內(nèi)良好的經(jīng)濟(jì)相助關(guān)連和秩序，是吸引外資的緊張基礎(chǔ)。因此，當(dāng)前在珍視吸引外資的同時(shí)，同樣要看重吸引內(nèi)資。據(jù)上海市統(tǒng)計(jì)，制止2000年末，全市累計(jì)吸引外商投資項(xiàng)目22270個(gè)，條約使用外資454.23億美元，現(xiàn)實(shí)到位外資308.89億美元；累計(jì)吸引內(nèi)資企業(yè)1.5萬(wàn)家，累計(jì)吸引內(nèi)資金額602億元；上海投資各地企業(yè)420家，投資金額凌駕180億元。又如上海張江高科技園區(qū)至2001年共引進(jìn)項(xiàng)目231個(gè)，吸引外資45.77億美元，內(nèi)資51.5億元，成為海內(nèi)外創(chuàng)業(yè)者向往的投資熱土?？梢灶A(yù)見(jiàn)，我國(guó)都市和地域經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入分工與協(xié)作、外資與內(nèi)資互動(dòng)生長(zhǎng)的新階段。（2）各地在吸引外資的手段上，偏重于優(yōu)惠政策方面的非公平競(jìng)爭(zhēng)，而相對(duì)輕忽公平競(jìng)爭(zhēng)情況的營(yíng)造。各地在招商引資中運(yùn)用最多的手段是優(yōu)惠政策。種種稅收減免等優(yōu)惠政策，不光在具體實(shí)驗(yàn)歷程中因?qū)訉幼儺惗粸E用，使各地的招商競(jìng)爭(zhēng)淪為一場(chǎng)曠日恒久的“價(jià)錢戰(zhàn)”，導(dǎo)致國(guó)家和地方政府兩敗俱傷，而且屢見(jiàn)不鮮的種種優(yōu)惠政策同樣令外商一頭霧水，缺少政策穩(wěn)固感和對(duì)當(dāng)?shù)卣恼\(chéng)信度的信心，同時(shí)，不少內(nèi)資企業(yè)為了享受優(yōu)惠而爭(zhēng)相“假合資”。時(shí)至克日，越來(lái)越多的有識(shí)之士相識(shí)到，一個(gè)都市投資情況的優(yōu)劣，主要不在于該都市的行政政府制定出凌駕國(guó)家文件劃定的領(lǐng)域之外的優(yōu)惠政策，而在于簡(jiǎn)化行政管理步伐，促進(jìn)執(zhí)法、規(guī)則清楚化和執(zhí)法透明化；在于健全須要的交通、能源、通訊等基礎(chǔ)措施；在于消除在進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面所存在的行政停滯；在于保障投資者有利可圖。由于，一方面，優(yōu)惠政策存在效益遞減征象；另一方面，中國(guó)入世后，專對(duì)外商的“土優(yōu)惠”與WTO的“普惠精神”顯著相悖，取消特別，統(tǒng)一人為，創(chuàng)建公平、公平、果然的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況已勢(shì)所一定。（3）偏重自制勞動(dòng)力和地皮等資本因素的比力，而相對(duì)輕忽人力和技能資源及社會(huì)資本等緊張因素的作用。隨著經(jīng)濟(jì)的生長(zhǎng)，基本生產(chǎn)要素的緊張性將降落，而高等生產(chǎn)要素的緊張性將上升。已往某一種物質(zhì)上的基礎(chǔ)措施（如交通、能源和水提供）通常就足以吸引外國(guó)投資，而如今則要求有高度生長(zhǎng)的人力和技能基礎(chǔ)。特別是在高新技能財(cái)產(chǎn)開(kāi)發(fā)區(qū)，技能創(chuàng)新者和職業(yè)司理人等是決定地域生長(zhǎng)的緊張因素。而且隨著投資情況的漸漸革新，勞動(dòng)力價(jià)錢和地皮價(jià)錢將呈上升趨向，傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的低資本上風(fēng)有大概漸漸喪失。另外，資助性配套服務(wù)業(yè)的發(fā)達(dá)水平通常是投資情況評(píng)價(jià)中容易被紕漏的因素?，F(xiàn)有的產(chǎn)物網(wǎng)絡(luò)和相干的服務(wù)業(yè)網(wǎng)絡(luò)也是外國(guó)投資者頗感興趣的因素。（4）范圍于單個(gè)都市投資情況的靜態(tài)評(píng)價(jià)，而較少關(guān)注都市投資情況的動(dòng)態(tài)厘革，較少關(guān)注當(dāng)?shù)囟际信c周邊都市乃至更迢遙都市之間的動(dòng)態(tài)討論和競(jìng)爭(zhēng)。或偏重單項(xiàng)軟硬情況措施或條件的革新，而相對(duì)輕忽投資情況團(tuán)體功效的協(xié)同提升。（5）在評(píng)價(jià)指標(biāo)選取上，偏重于一樣平常經(jīng)濟(jì)因子，而相對(duì)輕忽非經(jīng)濟(jì)因子；或偏重于外資企業(yè)或財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適宜性評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，而相對(duì)輕忽外商對(duì)都市生態(tài)情況和生存寫意性需求方面的思量。由于，外資企業(yè)要在一地扎根，其要求是多方面的，如交通、通訊、都市景觀、社會(huì)治安、污染狀態(tài)、居住條件、文化娛樂(lè)措施等等，這些都是吸引外資的緊張砝碼。（6）差異地域條理投資情況的影響因素應(yīng)當(dāng)有所差異。一樣平常來(lái)說(shuō)，投資情況可分別為宏觀、中觀和微觀三個(gè)條理。宏觀層面主要是指國(guó)家或大的地域的投資情況，中觀層面主要指都市的投資情況，微觀層面則主要指企業(yè)或特定財(cái)產(chǎn)的投資情況。在對(duì)差異地域條理或差異目的的投資情況舉行評(píng)價(jià)時(shí)，其影響因子或參評(píng)因子及其權(quán)重也會(huì)因條理和目的差異而孕育發(fā)生厘革。這在以往的投資情況評(píng)價(jià)中是較少顧及的。本項(xiàng)研究試圖增補(bǔ)這一缺憾。

二、宏觀層面上的投資情況評(píng)價(jià)

權(quán)益性證券是一種基本的金融工具，是企業(yè)籌集資金的主要來(lái)源。投資者持有某企業(yè)的權(quán)益性證券代表在該企業(yè)中享有所有者權(quán)益，普通股和優(yōu)先股就是常見(jiàn)的權(quán)益性證券。本文從投資者的角度運(yùn)用實(shí)例將美國(guó)和中國(guó)對(duì)普通股投資的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行比較（為了避免外幣折算問(wèn)題，本文統(tǒng)一使用人民幣作為計(jì)量單位）。

一、美國(guó)對(duì)權(quán)益性證券投資的會(huì)計(jì)處理

美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定公司在進(jìn)行證券投資時(shí)按照下列程序進(jìn)行決策，以確定投資所使用的核算方法（假定甲公司購(gòu)入乙公司的股票）：第一，甲公司購(gòu)入乙公司證券是否為了對(duì)其實(shí)施重大影響？如果是，則采用權(quán)益法核算；如果否，則考慮此證券是否有容易確定的公允價(jià)值嗎？第二，如果沒(méi)有確定的公允價(jià)值，則采用成本法核算；如果有確定的公允價(jià)值，則考慮購(gòu)入的證券是否可以劃分為可供銷售的證券和交易性證券？第三，如果能夠劃分，則采用公允價(jià)值法；如果不能劃分，則需要對(duì)證券重新分類后采用公允價(jià)值核算。以舉例的形式闡述上述投資決策中所使用的核算方法：

例：甲公司2002年1月5日以現(xiàn)金50萬(wàn)元購(gòu)入乙公司10萬(wàn)股普通股，每股5元，占乙公司總股份的20%.乙公司2002年初的凈資產(chǎn)200萬(wàn)元，乙公司2002年凈收益40萬(wàn)元，2002年12月31日支付現(xiàn)金股利60萬(wàn)元（每股1.2元）。2002年——2003年累計(jì)凈收益150萬(wàn)元。

1、公允價(jià)值法

（1）若甲公司將購(gòu)入乙公司股票劃分為交易性證券，則使用公允價(jià)值法。一般說(shuō)來(lái)，證券劃分為交易性證券的前提是有容易確定的公允價(jià)值，因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市價(jià)分別是每股8元、6元。2004年1月20日出售此證券，收到現(xiàn)金60萬(wàn)元。則賬務(wù)處理如下：

摘要

本文通過(guò)對(duì)企業(yè)進(jìn)行合理避稅的界定和方式選擇的分析，旨在使企業(yè)選擇策略，以便使廣大經(jīng)營(yíng)者及會(huì)計(jì)人受到理解與重視。在稅法規(guī)定許可的范圍內(nèi)或不違反稅法的前提下，企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)、投資、理財(cái)活動(dòng)進(jìn)行籌劃和安排，可取得節(jié)約稅收成本(savingtax)的稅收收益，以達(dá)到整體稅后利潤(rùn)最大化。依法納稅是納稅人應(yīng)盡的義務(wù)，而依法進(jìn)行稅收籌劃已取得更大的稅收收益也是納稅人應(yīng)有的權(quán)利。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)避稅避稅策略稅收收益

ABSTRAC

Inthispaper,areasonabletaxforenterprisestochoosethedefinitionandanalysis,designedtoenablebusinessestochoosethestrategyinordertomakethemajorityofoperatorsandaccountingpeoplehavebeenunderstandingandimportance.Provisionsinthetaxlawsortheextentpermittedbythetaxlawdoesnotviolatethepremise,business-to-business,investment,financialactivities,planningandarrangementscanbemadecost-savingstax(savingtax)incometaxinordertoachievetheoverallafter-taxprofitmaximization.Law,payingtaxesistheobligationoftaxpayers,andtaxplanninginaccordancewiththelawhasbeenmadegreatergainstaxistherightofthetaxpayer.

[Keywords]corporatetaxavoidancestrategiestaxavoidancetaxbenefits

論文關(guān)鍵詞:投資銀行;股權(quán)結(jié)構(gòu);約束機(jī)制

論文摘要:完善公司治理結(jié)構(gòu)一直是我國(guó)金融改革的重點(diǎn)｡本文通過(guò)對(duì)美國(guó)投資銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征､董事會(huì)構(gòu)成､員工激勵(lì)機(jī)制､監(jiān)督約束機(jī)制以及公司治理結(jié)構(gòu)等五個(gè)方面的深入分析,對(duì)深化我國(guó)金融機(jī)構(gòu)改革,特別是證券投資機(jī)構(gòu)改革具有重要的借鑒意義｡

一､美國(guó)投資銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征

(一)美國(guó)投資銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)極為分散

一是在美國(guó)投資銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,雖然機(jī)構(gòu)投資者股東占有多數(shù),但股權(quán)卻被眾多的機(jī)構(gòu)投資者所分散｡我們選取2000年9月12日總市值排名前5位的投資銀行:摩根士丹利添惠､高盛､美林､嘉信､雷曼兄弟來(lái)分析,可計(jì)算出這5家投資銀行的機(jī)構(gòu)投資者股東(加權(quán))平均持股比重為49.3%；它們由數(shù)百個(gè)甚至1000多個(gè)機(jī)構(gòu)投資者擁有｡如摩根士丹利添惠的機(jī)構(gòu)投資者股東持股比重為54%,這部分股權(quán)分散在1822個(gè)機(jī)構(gòu)投資者手中｡

二是個(gè)人投資者所擁有的投資銀行股權(quán)占有重要地位｡美國(guó)十大投行的個(gè)人投資者平均持股比重為53.5%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出S&P500公司的個(gè)人投資者平均持股比重42.8%,其中高盛的個(gè)人投資者股東持股比重高到86%；TDWaterhouse-GROUP?熏Inc.的個(gè)人投資者股東持股比重更是高達(dá)95%｡

[論文關(guān)鍵詞]金融危機(jī)影響對(duì)策

[論文摘要]本文簡(jiǎn)要描述了美國(guó)金融危機(jī)的成因，列舉了金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的諸多影響，分析了由此帶來(lái)的一系列風(fēng)險(xiǎn)。最后就我國(guó)經(jīng)濟(jì)如何防范風(fēng)險(xiǎn)，降低損失、提出了建議。

一、金融危機(jī)的原因與進(jìn)程

次級(jí)債，是指發(fā)放給信用級(jí)別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風(fēng)險(xiǎn)的借款者的抵押貸款。美國(guó)的次級(jí)抵押貸款主要是次級(jí)住房抵押貸款。由于風(fēng)險(xiǎn)較大,次級(jí)按揭貸款的利率較高。金融機(jī)構(gòu)為獲取更多利潤(rùn)，把“次級(jí)貸款”門檻降得很低。在逐利動(dòng)機(jī)下，美國(guó)次級(jí)貸款規(guī)模迅速攀升。2004年之后，由于美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫，次級(jí)抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩，次貸危機(jī)爆發(fā)。

從美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始，到美國(guó)的房利美和房地美“兩房”危機(jī)，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)、美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司AIG瀕臨破產(chǎn)被注資850億美元拯救、全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國(guó)家瀕臨破產(chǎn)，再到全球股市持續(xù)下跌，到目前已經(jīng)演化為席卷美國(guó)、影響全世界的金融危機(jī)。

二、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

[論文關(guān)鍵詞]金融危機(jī)影響對(duì)策

[論文摘要]本文簡(jiǎn)要描述了美國(guó)金融危機(jī)的成因，列舉了金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的諸多影響，分析了由此帶來(lái)的一系列風(fēng)險(xiǎn)。最后就我國(guó)經(jīng)濟(jì)如何防范風(fēng)險(xiǎn)，降低損失、提出了建議。

一、金融危機(jī)的原因與進(jìn)程

次級(jí)債，是指發(fā)放給信用級(jí)別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風(fēng)險(xiǎn)的借款者的抵押貸款。美國(guó)的次級(jí)抵押貸款主要是次級(jí)住房抵押貸款。由于風(fēng)險(xiǎn)較大,次級(jí)按揭貸款的利率較高。金融機(jī)構(gòu)為獲取更多利潤(rùn)，把“次級(jí)貸款”門檻降得很低。在逐利動(dòng)機(jī)下，美國(guó)次級(jí)貸款規(guī)模迅速攀升。2004年之后，由于美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫，次級(jí)抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩，次貸危機(jī)爆發(fā)。

從美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始，到美國(guó)的房利美和房地美“兩房”危機(jī)，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)、美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司AIG瀕臨破產(chǎn)被注資850億美元拯救、全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國(guó)家瀕臨破產(chǎn)，再到全球股市持續(xù)下跌，到目前已經(jīng)演化為席卷美國(guó)、影響全世界的金融危機(jī)。

二、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

[論文關(guān)鍵詞]金融危機(jī)影響對(duì)策

[論文摘要]本文簡(jiǎn)要描述了美國(guó)金融危機(jī)的成因，列舉了金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的諸多影響，分析了由此帶來(lái)的一系列風(fēng)險(xiǎn)。最后就我國(guó)經(jīng)濟(jì)如何防范風(fēng)險(xiǎn)，降低損失、提出了建議。

一、金融危機(jī)的原因與進(jìn)程

次級(jí)債，是指發(fā)放給信用級(jí)別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風(fēng)險(xiǎn)的借款者的抵押貸款。美國(guó)的次級(jí)抵押貸款主要是次級(jí)住房抵押貸款。由于風(fēng)險(xiǎn)較大,次級(jí)按揭貸款的利率較高。金融機(jī)構(gòu)為獲取更多利潤(rùn)，把“次級(jí)貸款”門檻降得很低。在逐利動(dòng)機(jī)下，美國(guó)次級(jí)貸款規(guī)模迅速攀升。2004年之后，由于美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫，次級(jí)抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩，次貸危機(jī)爆發(fā)。

從美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始，到美國(guó)的房利美和房地美“兩房”危機(jī)，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)、美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司AIG瀕臨破產(chǎn)被注資850億美元拯救、全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國(guó)家瀕臨破產(chǎn)，再到全球股市持續(xù)下跌，到目前已經(jīng)演化為席卷美國(guó)、影響全世界的金融危機(jī)。

二、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

關(guān)鍵詞:和諧社會(huì)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)外商先行回收投資廢止

內(nèi)容提要:外商先行回收投資制度的法律性質(zhì)應(yīng)該界定為妥協(xié)式契合關(guān)系。妥協(xié)式契合關(guān)系實(shí)際上是一種不和諧的契合關(guān)系，是一種權(quán)益配置失衡的契合關(guān)系。這種契合關(guān)系與我國(guó)和諧社會(huì)建設(shè)的旋律相阻相背。我們應(yīng)該用理性的態(tài)度，冷靜地思考“外商先行回收投資制度”的廢止。

一、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)外商先行回收投資制度的研究現(xiàn)狀

自從1988年《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》第22條正式確立合作企業(yè)外方先行回收投資制度以來(lái)，該制度在我國(guó)引資實(shí)踐中的運(yùn)用已30余年。這30年來(lái)《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》外商先行回收制度經(jīng)歷了官方多次的“小修小補(bǔ)”，但還是沒(méi)有使我國(guó)外資立法走出捉襟見(jiàn)肘的困境。學(xué)界對(duì)先行回收投資制度的探討與爭(zhēng)鳴，也從未間斷過(guò)。當(dāng)下，對(duì)這個(gè)問(wèn)題研究的著力點(diǎn)在該制度的“存廢”和“修整與重塑”上，學(xué)界目前對(duì)這個(gè)問(wèn)題的研究存在兩種對(duì)立的觀點(diǎn)：

否定觀點(diǎn)：持此觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，應(yīng)廢除現(xiàn)行的允許中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)外方先行回收投資的法律制度。允許合作企業(yè)外方先行回收投資的主要目的是為了鼓勵(lì)外商投入先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，在改革開(kāi)放的初期，采取這種做法有情可原。然而，在已進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)年代的今天，技術(shù)和設(shè)備的淘汰速度越來(lái)越快，在合作企業(yè)創(chuàng)辦之初，外方帶來(lái)的技術(shù)和設(shè)備看似先進(jìn)，可是沒(méi)過(guò)若干年，在合作期限屆滿時(shí)，這些技術(shù)和設(shè)備已顯落后，即使全部歸中方所有，又有何用？[1]

肯定觀點(diǎn)：持此觀點(diǎn)學(xué)者認(rèn)為，在我國(guó)，現(xiàn)在提議廢除合作企業(yè)外方先行回收投資的制度，為時(shí)尚早。[2]上述判斷恐有言過(guò)其實(shí)之嫌，更何況，在當(dāng)前，合作企業(yè)外方先行回收投資法律制度的存在，對(duì)推動(dòng)我國(guó)“積極、合理、有效”吸收投資政策的實(shí)現(xiàn)仍具有一定的意義。允許外商先行回收投資，可以減輕因投資數(shù)目大、回收周期長(zhǎng)對(duì)外商所產(chǎn)生的巨大還貸壓力，這對(duì)促進(jìn)外商投資我國(guó)優(yōu)先發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，可起到不可替代的激勵(lì)作用。

一､美國(guó)投資銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征

(一)美國(guó)投資銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)極為分散

一是在美國(guó)投資銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,雖然機(jī)構(gòu)投資者股東占有多數(shù),但股權(quán)卻被眾多的機(jī)構(gòu)投資者所分散｡我們選取2000年9月12日總市值排名前5位的投資銀行:摩根士丹利添惠､高盛､美林､嘉信､雷曼兄弟來(lái)分析,可計(jì)算出這5家投資銀行的機(jī)構(gòu)投資者股東(加權(quán))平均持股比重為49.3%；它們由數(shù)百個(gè)甚至1000多個(gè)機(jī)構(gòu)投資者擁有｡如摩根士丹利添惠的機(jī)構(gòu)投資者股東持股比重為54%,這部分股權(quán)分散在1822個(gè)機(jī)構(gòu)投資者手中｡

二是個(gè)人投資者所擁有的投資銀行股權(quán)占有重要地位｡美國(guó)十大投行的個(gè)人投資者平均持股比重為53.5%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出S&P500公司的個(gè)人投資者平均持股比重42.8%,其中高盛的個(gè)人投資者股東持股比重高到86%；TDWaterhouse-GROUP?熏Inc.的個(gè)人投資者股東持股比重更是高達(dá)95%｡

三是投資銀行的股權(quán)集中度較低｡在美國(guó)前五大投行中,第一大股東持股比重超過(guò)5%的只有一家,十大投行中第一大股東持股比重超過(guò)了5%的也只有3家；其中高盛的第一大股東持股比重僅為1.72%；TDWaterhouseGROUP?熏Inc.的第一大股東持股比重只有1.52%｡前五大投行中只有美林證券的第一大股東持股比重較高,為13.35%｡如以投行前五大股東持股比重作為股權(quán)集中度的衡量指標(biāo),則美國(guó)五大投行的平均股權(quán)集中度僅為15.6%；TDWaterhouseGROUP?熏Inc的股權(quán)集中度為3.34%,摩根士丹利添惠的股權(quán)集中度為4.56%｡

(二)美國(guó)投資銀行的股權(quán)具有高度流動(dòng)性

論文關(guān)鍵詞：中國(guó)企業(yè)；海外經(jīng)營(yíng)；問(wèn)題；對(duì)策

論文摘要：中國(guó)企業(yè)的海外經(jīng)營(yíng)經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，初具規(guī)模，具有發(fā)展中國(guó)家國(guó)際化初級(jí)階段的特征，同時(shí)也存在著一系列問(wèn)題。在加入WTO后，我國(guó)政府和企業(yè)應(yīng)齊心協(xié)力采取有效措施加以解決，以推動(dòng)我國(guó)海外企業(yè)更快、更健康地向前發(fā)展。

一、現(xiàn)狀

我國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)最早始于1979年，經(jīng)歷了20多年的發(fā)展，現(xiàn)已初具規(guī)模。其現(xiàn)狀表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，投資主體。包括以下幾類：外貿(mào)專業(yè)公司和大型貿(mào)易集團(tuán)，是中國(guó)企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的先鋒和主力；生產(chǎn)性企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)，在資金、技術(shù)、人才、市場(chǎng)、管理等方面有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，正以較快的發(fā)展速度向海外擴(kuò)張；大型金融保險(xiǎn)、多功能服務(wù)公司，其資金雄厚，信譽(yù)良好，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大；中小型企業(yè)，數(shù)量多，投資規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)品種單一。第二，投資結(jié)構(gòu)。從區(qū)位結(jié)構(gòu)看，經(jīng)歷了從東南亞、中東和非洲到亞非拉其他發(fā)展中國(guó)家再向世界其他各地發(fā)展的過(guò)程，目前，中國(guó)在海外投資的地區(qū)分布依次為：港澳地區(qū)、北美洲、大洋州、亞洲、歐洲、非洲、拉丁美洲；從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，初期集中在貿(mào)易方面，現(xiàn)已發(fā)展到資源開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)加工、交通運(yùn)輸、工程承包、醫(yī)療衛(wèi)生、旅游餐館及咨詢服務(wù)等領(lǐng)域；從出資結(jié)構(gòu)看，包括現(xiàn)金、實(shí)物和工業(yè)產(chǎn)權(quán)，其中直接投入的外匯資金約占1，3，后二者約占2／3。第三，投資方式。獨(dú)資企業(yè)，數(shù)量不多，主要是在早期采用；合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)，為極少數(shù)資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目采用；合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，絕大多數(shù)采取這種方式。

二、存在的問(wèn)題

近年來(lái)我國(guó)海外投資發(fā)展勢(shì)頭看好，但總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)跨國(guó)企業(yè)發(fā)展還處于初級(jí)階段，與當(dāng)今世界跨國(guó)公司唱主角的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相比，我們還有很大差距，還存在一系列問(wèn)題。第一，投資結(jié)構(gòu)不合理。中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的投資結(jié)構(gòu)不盡合理，集中表現(xiàn)在地區(qū)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和規(guī)模結(jié)構(gòu)三個(gè)方面。在地區(qū)結(jié)構(gòu)上，中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)投資主要集中于港澳地區(qū)和歐美、日本等2o多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中非貿(mào)易性投資就占了70％以上，對(duì)發(fā)展中國(guó)家玀=資明顯偏少這對(duì)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)多元化非常不利；在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，過(guò)分偏重于對(duì)加工、制造等初級(jí)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的投資，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資嚴(yán)重偏少；在規(guī)模結(jié)構(gòu)上，跨國(guó)投資項(xiàng)目一般偏小，500萬(wàn)美元以上的不到3o％，境外投資總額不到當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值的2％，僅占世界對(duì)外投資總額的0．15％，吸引外資與對(duì)外投資的比例為1：0．09，與發(fā)展中國(guó)家1：0．13的水平有較大差距。這種狀況不利于我國(guó)企業(yè)充分利用兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，提高資源配置的效率和能力。第二，缺乏高素質(zhì)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才。如何運(yùn)用科學(xué)的方法優(yōu)化選擇和使用各類經(jīng)營(yíng)人才，并最有效地調(diào)動(dòng)他們的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，最大限度地挖掘每個(gè)人的潛力，提高經(jīng)營(yíng)效率，確保企業(yè)總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是企業(yè)國(guó)際人力資源管理的根本任務(wù)。但我們的一些企業(yè)至今還沒(méi)有把海外業(yè)務(wù)當(dāng)作一項(xiàng)事業(yè)來(lái)抓，這使得我國(guó)派往境外企業(yè)的工作人員的綜合素質(zhì)不夠高，從事海外經(jīng)營(yíng)所必需的既具有專門的生產(chǎn)技術(shù)和管理技能，又通曉國(guó)際商務(wù)慣例、國(guó)際營(yíng)銷知識(shí)和外語(yǔ)的人才匱乏，最終可能嚴(yán)重妨礙和影響海外企業(yè)的運(yùn)行和發(fā)展。第三，經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制不完善。有些地方政府對(duì)企業(yè)開(kāi)展境外經(jīng)營(yíng)頗多疑慮，亦缺乏行之有效的管理。一些地方領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)心企業(yè)無(wú)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，去國(guó)外后難以生存；一些領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為企業(yè)在國(guó)內(nèi)發(fā)展有基礎(chǔ)，但沒(méi)有合適的具有跨國(guó)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的人才，對(duì)企業(yè)適應(yīng)陌生經(jīng)營(yíng)環(huán)境缺乏信心；有一些地方政府領(lǐng)導(dǎo)為了保住自己的政績(jī)，不愿意讓企業(yè)到國(guó)外冒險(xiǎn)，還有企業(yè)到境外經(jīng)營(yíng)后，出現(xiàn)了企業(yè)法定代表人將企業(yè)據(jù)為已有，致使國(guó)有資產(chǎn)大量流失的現(xiàn)象。如此種種，使得政府主管部門不敢輕易批準(zhǔn)企業(yè)去海外經(jīng)營(yíng)。我國(guó)一些海外企業(yè)，往往沿襲國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式，行政干預(yù)過(guò)多，企業(yè)缺乏內(nèi)在的動(dòng)力機(jī)制和自我約束、自我發(fā)展的機(jī)制，不能根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)變化承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、主動(dòng)經(jīng)營(yíng)；有的國(guó)內(nèi)投資主體單位仍沿用國(guó)內(nèi)管理企業(yè)的一套方法對(duì)海外企業(yè)進(jìn)行管理，遙控指揮，不能達(dá)到應(yīng)有的效益；海外企業(yè)的效益考核和評(píng)價(jià)體系不健全，資產(chǎn)損益情況和經(jīng)營(yíng)成果的考核、監(jiān)督不力，缺乏必要的約束手段。第四，管理制度不健全。當(dāng)前，我國(guó)已制定了海外投資企業(yè)審批管理制度，對(duì)海外經(jīng)營(yíng)企業(yè)采取了一定的扶持措施，但立法仍不健全，缺乏行之有效的后期管理辦法；涉及海外經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)、稅收、信貸、外匯統(tǒng)計(jì)等制度不完善，尚沒(méi)有形成正式法律；國(guó)家缺乏發(fā)展海外企業(yè)的總體規(guī)劃，海外投資企業(yè)大都各自為政，缺乏統(tǒng)一的步調(diào)和相互間的協(xié)調(diào)；對(duì)國(guó)別、政策、行業(yè)投資等導(dǎo)向的引導(dǎo)不夠；與帶動(dòng)設(shè)備、技術(shù)、材料出口及創(chuàng)匯的鼓勵(lì)政策不配套；另外，項(xiàng)目建議書、可行性報(bào)告以及合同、章程等均需層層審批。管理辦法基本偏嚴(yán)，報(bào)批手續(xù)較為繁瑣；目前，尤其突出的是對(duì)經(jīng)商人員的出國(guó)外事管制較多?？偟膩?lái)說(shuō)，我國(guó)尚未建立健全關(guān)于企業(yè)國(guó)際化的一套系統(tǒng)的宏觀規(guī)劃和管理體系。第五，企業(yè)缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)新能力不強(qiáng)，這在很大程度上制約了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高，使企業(yè)缺乏后勁。我國(guó)的非貿(mào)易海外投資企業(yè)，行業(yè)分布大多集中在資源開(kāi)發(fā)和一般的初級(jí)加工業(yè)，大多為低附加值、低技術(shù)含量的勞動(dòng)密集型行業(yè)，國(guó)際市場(chǎng)容量有限，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)這類產(chǎn)品的需求趨于飽和，其進(jìn)一步拓展市場(chǎng)的空間有限。第六，國(guó)際知名品牌不多，名牌保護(hù)不夠。現(xiàn)代商品市場(chǎng)在某種意義上是名牌產(chǎn)品爭(zhēng)奪的市場(chǎng)，據(jù)聯(lián)合國(guó)工業(yè)計(jì)劃署調(diào)查表明，名牌在整個(gè)產(chǎn)品品牌中所占比例不足3％，但市場(chǎng)占有率卻高達(dá)40％。在這方面，中國(guó)跨國(guó)公司同世界差距很大，世界上按商標(biāo)價(jià)值排在前50位的名牌產(chǎn)品中沒(méi)有一個(gè)是中國(guó)產(chǎn)品。同時(shí)。我國(guó)企業(yè)還缺乏名牌意識(shí)，許多已有一定知名度的品牌在國(guó)外已被他國(guó)企業(yè)搶注，失去了法律保護(hù)。公務(wù)員之家