并購貸款業務探究論文

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一、并購貸款業務面臨的機遇

《指引》指出所謂并購貸款，是指商業銀行向并購方企業或并購方控股子公司發放的，用于支付并購股權對價款項的本外幣貸款。近年來，國家通過采取一系列宏觀調控措施，推動我國產業升級、行業重組不斷深化，積極支持市場前景好、有效益、有技術含量、有助于形成規模經濟的兼并重組。就當前的并購市場而言，國內諸多行業的產業集中度還都有較大的提升空間。尤其是目前由于經濟增長放緩，市場環境惡化以及流動性缺乏等沖擊對各大產業中的企業已經進行了一次較為徹底的清洗，企業價值也大幅回歸。這為各個行業中有實力的企業進行垂直、橫向甚至是跨行業整合都提供了良好的機遇，并購貸款在這一時期的推出將會為產業、企業、銀行各個層面帶來巨大的利好消息。

1.并購貸款能極大的促進企業發展

當前我國很多行業的集中度比較低，在金融危機的大背景下，需求的增長速度減緩，通過并購來增強競爭能力是企業的理性選擇。企業通過并購做大做強，能很好的形成規模經濟，降低產品成本，實施低成本戰略；企業通過并購將擴大產品和市場，快速和有效加強研發力量，消化過剩生產能力，占有核心技術；企業通過并購將有助于提高企業知名度，打造企業品牌戰略。

《指引》正式，對于引導信貸資金合理進入并購市場，以市場化方式更好地為加快經濟結構調整、產業升級和行業整合提供良好的信貸支持，幫助國內企業應對當前國際金融危機沖擊，防范經濟下滑，實現產業經濟整合和升級，落實“走出去”戰略，促進國民經濟發展都具有重要的意義。

2.并購貸款能很好的完善資本市場結構，加強銀行業風險管理控制，提高我國銀行業的杠桿比率

并購貸款是復雜程度和風險程度較高的一類貸款品種，《指引》明確規定要求開展并購貸款業務的商業銀行應具有與并購貸款業務規模和復雜程度相適應的足夠數量的熟悉并購相關法律、財務、行業等知識的專業人員，這對于開展此項業務的商業銀行在其風險管理能力和風險承受能力的提高有很好的促進作用，同時也拓寬了銀行貸款業務的范圍，為利息收入增長拓寬了空間。再次，經過多年的貨幣緊縮以及嚴格的貨款控制后，中國銀行業的杠桿率非常的低。在全力保經濟增長，財政和貨幣政策雙雙放松的大環境下，在穩妥安全的大前提下，增強貨幣擴展能力，通過金融創新，適當提高中國的金融杠桿率將成為中國經濟增長的新動力，并助推中國經濟提前走出調整周期。

3.并購貸款能促進行業整合和產業升級

從新政策的受益企業來看，雖然監管當局開放并購貸款，但是商業銀行從控制風險的目的出發，具體執行上會堅持較高的門檻。并購重組主要還是集中在具有并購能力、有充?，F金流、在某個行業有龍頭地位的大型國企、央企中。特別是在經濟下滑過程中，銀行更愿意對政府主導的企業予以金融方面的支持，通常那些符合國家產業政策，屬于國家重點支持行業范疇中的大型龍頭企業，像通信領域、機械、航天軍工、鋼鐵、有色金屬等行業都存在比較好的并購重組機會。此外由于能夠實施并購的企業都是各家銀行竭力爭奪的大客戶，介入客戶的并購業務，無疑會進一步提高客戶的忠誠度，大銀行鎖定客戶的能力也會得到大大強化。

二、實施并購貸款的難點

就并購市場來看，此次關于商業銀行并購貸款的破冰之舉，在為并購市場帶來一定利好消息的同時也存在諸多隱憂：

1.風險控制是關鍵

并購貸款看上去也是依靠存貸的差獲得收益的業務，但在本質上和商業銀行傳統的流動資金之類的常規貸款是不一樣的，它是一項高度包括投資銀行業務的資金融通活動。需要商業銀行自己擁有一個很強的投資銀行團隊，而這一塊正是商業銀行的短板。作為一項具有極大風險的業務種類，并購貸款的風險防控顯得至關重要，也是銀行最為關注的問題所在。并購貸款的最大特點，是不僅要考慮借款人的信用水平和償債能力，還要了解被并購對象的盈利能力，其風險明顯高于一般貸款。對于投資銀行業務尚處于初期的商業銀行，能否在對項目的受理，盡職調查，風險評估，合同簽訂，貸款發放，貸后管理等方面實現專業化的管控，仍是一大挑戰。正是出于對防范風險的考慮，此次監管當局對于《指引》中并購貸款所占總貸款的比例，并購貸款期限，開辦并購貸款業務的商業銀行資本充足率，貸款損失專項準備充足率都做了具體的要求。然而，目前相關的法規還有些不夠詳盡之處，例如，如何防范企業將并購貸款資金用作二級市場炒股資金，如何界定“收購”和“炒股”？如此監管當局應當進一步完善相關的規定，不斷改進和完善相應的監管制度，方法和程序，引導和促進并購貸款業務規范健康發展。

2.防止出現“并購貸款兩頭熱中間冷”現象

自“開閘”放行一段時間以來，并購貸款并沒有如市場想象的那樣被各大企業哄搶，從交易所的統計資料來看，近半年，申請的企業大多數都是民營企業，國有企業的熱度不高，大型央企基本上沒有。國內的一些學者對這個現象的原因也進行了一些探討，俞鐵成（2009）認為出現兩頭熱中間冷的現象是暫時的，原因是國有大企業特別是央企資金都比較充裕，小的并購根本不需要貸款，大的項目談判周期都很長，不是一下子就能做成的；而在尹中余（2009）看來，國資委為了防范風險，嚴格控制央企投資沖動才是造成央企為代表的大型國企對并購貸款“冷淡”的根本原因。在這里筆者不想過度的追究出現這種現象的原因，但是后果是嚴重的，一方面面對這些并購項目本身就具有的風險，很可能會使從事此業務的商業銀行趨于保守，從而加劇對具有國有背景的企業的偏好。而另外一方面，面對國有企業的謹慎，如何引導企業規范投資行為，提升國有企業參與這項新業務的積極性，如何有效地應用這一新的融資手段，在提升當前商業銀行的資金運營能力的同時，積極推動合理的產業升級整合和進一步的金融創新，這些也是監管當局今后工作的一個重點和不可忽視的層面。

3.提高中小型民營企業的參與力度

中小企業在國民經濟中占有舉足輕重的地位，是我國國民經濟中最具活力，發展最快的部分，但也是相對脆弱，容易波動的部分。中小企業在創業與發展過程中無一不遭遇缺少資金之痛，很多企業因為資金鏈的斷裂而夭折，更多的企業則因為缺少繼續發展的資金而舉步維艱。對于中小企業來說，并購貸款的推出對于企業做大做強，實現快速發展帶來了良好的機遇。在前期的并購貸款申請過程中，中小企業也表現出了很強烈的意愿。基于此，商業銀行在開展并購貸款業務時，如何在滿足市場需求和控制風險之間取得最佳平衡，有待于政策的進一步出臺和完善。事實上，并購貸款可以適時地給予一些具有較強競爭力的民營企業更多的支持，讓他們更多的參與到這場產業升級和資源全球布局的大潮之中并發展壯大。

盡管《指引》仍然有諸多有待完善的地方，但是企業并購貸款的放行趨勢不可逆轉。無論如何，并購貸款都將為這個蕭條的經濟寒冬注入一強心劑。

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摘要：本文在分析和總結并購貸款給國家、產業、企業和銀行各個層面帶來的利好基礎上，對并購貸款業務的一些現實問題和難點進行研究，以期讓讀者能更深刻的理解并購貸款業務。

關鍵詞：并購貸款；并購風險；機遇