中小企業貸款影響論文

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摘要：本文提出銀行業并購對中小企業貸款產生四種潛在效應：靜態效應、重組效應、直接效應和外部效應。靜態效應導致對中小企業貸款的減少，重組效應和直接效應可以部分抵消其負面影響，同時，同一信貸市場上其他銀行可能增加對中小企業信貸供給，因此，銀行并購整個信貸市場對中小企業貸款的供給或者不變，或者增加。

關鍵詞：銀行業并購，中小企業，貸款

金融業是一個規模經濟顯著的行業，因此，金融業的并購歷來存在。但在分業經營與政府管制下，各國金融業的并購活動一直相對比較平穩。20世紀80年代以來，迫于經濟全球化和金融自由化帶來的競爭壓力，西方各國逐步放松了對金融業的管制，就此掀起了一場全球金融并購的浪潮。實證研究和經驗數據都表明，商業銀行貸款是中小企業外源融資的主要來源，因此銀行業的并購浪潮勢必會對中小企業融資造成重大影響，這一問題引起了學術界和政府部門的廣泛關注。

一、國外研究現狀

20世紀90年代中期以前，國外學術界關于銀行業并購對中小企業貸款的影響的研究主要集中于銀行的資產規模和中小企業貸款可得性之間的關系上。實證研究表明：銀行對中小企業貸款與銀行規模之間存在著很強的負相關性（StrahanandWeston，1996）。由此推斷：銀行之間并購帶來銀行資產規模的普遍增大必然會導致對中小企業貸款的減少。然而，20世紀90年代后期以來的研究發現，銀行業并購對中小企業貸款的影響問題不存在某種單一的結論。鑒于早期研究在銀行規模與中小企業貸款可得性之間關系的分析上過于簡單，在后續研究中學者們引入了銀行并購的類型、參與并購銀行的類型等因素，對銀行業并購對中小企業貸款的影響進行了多角度、多層次分析，得出了形形色色的經驗結論。通過對不同規模銀行并購的實證分析，StrahanandWeston（1998）發現銀行的并購規模與中小企業貸款比率之間呈倒U型的非單調函數關系，向中小企業的貸款比率隨銀行并購后的資產規模出現先增加后減少的現象。PeekandRosonpen（1996）實證研究表明，大銀行對小銀行的合并或大銀行之間的合并傾向于減少對中小企業的貸款。StrahanandWeston（1998）又證實小銀行之間的合并傾向于增加對中小企業的貸款，而大銀行吞并小銀行或大銀行之間的并購對中小企業貸款沒有顯著影響。ZardkoohiandKolari（1997）從合并與收購兩個方面來研究銀行并購對中小企業貸款造成的影響，認為合并比收購更傾向于減少對中小企業的貸款。

二、銀行業并購對中小企業貸款的潛在效應

以往學者大多都是單純地從靜態的角度分析銀行業并購對中小企業貸款的影響，認為并購表現為參與并購的各銀行資產負債表的組合，而沒有考慮銀行合并后引起的銀行內部組織結構的變化可能給中小企業貸款造成的影響。事實上，銀行并購對中小企業貸款不但有靜態效應，還存在動態效應。

（一）靜態效應

靜態效應是指參與并購各銀行的資產負債表合并表現為銀行資產規模的絕對擴張對中小企業貸款造成的影響。如前所述，銀行對中小企業貸款與銀行規模之間存在著很強的負相關性，因此銀行并購的靜態效應導致對中小企業貸款的減少。

（二）動態效應

動態效應著重考慮了銀行并購后引起銀行內部組織結構、財務狀況、市場競爭地位等的變化以及同一信貸市場上其他金融機構的反應，具體包括重組效應、直接效應和外部效應。

（1）重組效應。重組效應是指并購后各銀行的資產規模、財務特征、地方市場的競爭地位都要進行重組和整合，這會對中小企業的貸款產生一定影響。銀行合并后可能會剝離部分合并資產，收縮信貸規模以減少其在信貸市場的過剩能力，即并購行的資產不是參與并購的各銀行資產的簡單合并，合并完成后銀行的總資產通常小于其預期資產值，從而導致勸中小企業貸款相對增加。此外，并購后銀行資本結構和財務比率的變化，風險管理技術、營運效率以及風險偏好的改變等可能導致銀行在地方市場上的競爭地位的改變。這些因素都會使并購銀行對中小企業貸款傾向有所變化。

（2）直接效應。直接效應強調并購重組后的大銀行與近期未參與并購但與并購行具有同等規模、相同財務狀況、在地方市場上擁有同等競爭地位并且處于相同經濟環境下的銀行在對中小企業提供貸款方面的差別。通常，并購銀行比其他同等金融機構的運作效率更高，金融產品也更加多元化，因此更有優勢和可能擴張其信貸規模。

（3）外部效應。所謂外部效應，是指銀行并購可能打破地方信貸市場原有的市場格局，導致新的競爭者進入市場或者未參與并購的銀行改變經營策略。當信貸市場發生銀行并購，并購后的大銀行減少對中小企業的貸款時會留下一個市場空間。如果該地區信貸市場的進入壁壘低，將會有新生銀行（Denovobanks）或未參與并購的銀行來填補這一市場空間。因此，在進入壁壘低和存在眾多中小金融機構的市場中，銀行并購反而可能增加對中小企業的貸款。

三、銀行業并購對中小企業貸款影響的實證研究

根據美聯儲調查的關于企業的銀行貸款（STBL）的基礎數據，伯杰等人證實了銀行并購對中小企業貸款的潛在效應。

（一）靜態效應、重組效應和直接效應對中小企業貸款的影響

合并的靜態效應使銀行對中小企業貸款的比率減少了0.533%，說明銀行對中小企業貸款與銀行規模之間的確存在著很強的負相關性；重組效應對該比率的影響很小，只增加0.隔7%，直接效應也傾向于增加對中小企業的貸款，增加了0.049%.可以看出，靜態效應的負面影響只有很小一部分被重組效應和直接效應抵消，合并的綜合效應仍然傾向于減少對中小企業的貸款。銀行購并對中小企業貸款的影響同上，靜態效應為負，重組效應較小，直接效應為正。與合并不同的是銀行購并的直接效應很大，可以絕大部分地抵消靜態效應對中小企業貸款的負面影響。因此，銀行購并的整體效應將中小企業的貸款維持在原有水平。

銀行購并顯示不會減少被收購銀行對中小企業的貸款，這可能是因為銀行合并后被收購銀行擁有很大的自主權，能夠保持原有的信貸政策和信貸程序，基層信貸員通常也不會改變，而被收購行的信貸員一般都與當地社區保持著較多的聯系，這使得銀行能夠繼續對那些信息不透明的中小企業發放關系型貸款，從而使收購對中小企業貸款的影響減小到最低程度。另一方面，合并將會使一方完全附屬于另一方，不再保持其區域特征繼續對中小企業發放關系型貸款，因此對中小企業的貸款會明顯減少。

（二）外部效應對中小企業貸款的影響

外部效應強調同一信貸

市場上其他金融機構對并購的反應。從表2中我們可以看出，合并的外部效應表現為地方市場上其他金融機構對中小企業的貸款增加了0.085%.同樣，購并的外部效應也導致地方市場上金融機構對中小企業信貸的增加，增加0.039%.可以看出，雖然并購銀行本身會減少對中小企業的貸款，然而無論合并還是購并，都會改變原有的市場格局，使地方金融機構對牛小企業貸款產生顯著的正面影響。因此，在外部效應很強的信貸市場中，地方銀行和非銀行金融機構能夠彌補并購縮減的中小企業信貸，對中小企業的信貸供給不但不會減少，反而有可能增加。

（三）并購活動的綜合效應對中小企業貸款的影響

從表3可以看出，合并的靜態效應使銀行對中小企業貸款減少2580億美元，重組效應和直接效應對中小企業的貸款分別增加了350億美元和260億美元，但難以抵消靜態效應的負面影響。然而，外部效應使中小企業貸款增加了4860億美元，遠大于靜態效應的影響。積極強勢的外部效應表明銀行區域合并減少了對本地區中小企業的貸款，但區域內其他金融機構會做出相應反應，增加對中小企業的貸款，這在一定程度上將彌補銀行并購對中小企業貸款的不利影響。對購并而言，外部效應同樣會增加對中小企業的貸款。但此時由于直接效應已足以抵消靜態效應帶來的負面影響，外部效應將導致對中小企業貸款的絕對增加。因此，銀行并購對中小企業貸款的影響并不一定是消極的，并購活動的綜合效應表明銀行并購后整個信貸市場對中小企業貸款的總供給或者不變，或者增加。

四、結論及其對我國的啟示

通過以上分析，我們知道在進入壁壘較低、存在眾多中小金融機構的信貸市場中，銀行并購后整個信貸市場對中小企業貸款的供給或者不變，或者增加，說明銀行并購對中小企業貸款能否產生積極正面的影響，取決于并購的外部效應是否足以抵消靜態效應帶來的負面影響。但在準人管制和非管制壁壘很高的信貸市場中，一般難以產生上述外部效應。因此，上述結論難以適用于集中度高、進入壁壘高和以大銀行為主的我國信貸市場。

首先，我國目前以防范風險為主的金融業重組一方面導致中小金融機構數量的絕對下降，另一方面導致大銀行縣以下的分支機構的減少和基層分支機構貸款審批權的上收，從而造成中小企業融資環境的惡化。為了減少對中小企業融資的沖擊，需要放松金融業的準人管制，在大銀行裁減分支機構的同時，準許建立新的地區性的民營中小銀行，以填補大銀行撤出縣域金融后留下的空白；發揮小銀行在縣域經濟發展中的融資主導作用。

其次，對于集中度很高、壟斷色彩濃厚的中國金融市場來說，按照WTO規則開放市場和引進外資銀行，在總體上將有利于增強市場競爭和改善國內企業的融資環境。但同時也必須關注外資銀行進入所引起的銀行業并購對中小企業融資的影響，特別是外資跨國銀行并購國內中小銀行對中小企業貸款可能產生不利影響。政府當局應該借鑒國外經驗，及時制定金融行業的反壟斷法規，限制大銀行力量在信貸市場中的過度膨脹，防止因金融資源過度向大企業和大城市集中而引起中小企業融資環境的進一步惡化。