資本市場尋租活動管制租金論文

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編者按；本文主要從資本市場政府管制滋生審計尋租租金；審計權稀缺資源導致資本市場審計尋租；資本市場審計尋租研究方向進行論述。其中，主要包括：我國經濟學家張維迎教授稱我國資本市場就是一個“尋租場”、租金是指由于供給彈性不足產生的穩定超額利潤、上市公司配股、發行新股或保住上市資格有嚴格的條件、尋租行為的產生，有兩個基本前提、審計尋租是資本市場中一種典型的尋租活動、會計師事務所的成立以及獲取審計證券市場的資格都需要權力部門的審批、會計師事務所和上市公司具有充分的信息優勢并具有獲取“信息租金”的動機、我國資本市場目前乃至將來都將因經濟的轉型而在較長時期內存在審計尋租現象等。具體請詳見。

我國經濟學家張維迎教授稱我國資本市場就是一個“尋租場”。由于“經濟租金”——要素收入與機會成本之差的存在，現實經濟生活中尋租活動極其活躍，資本市場上同樣充斥著各種各樣的尋租活動，而審計尋租則是其中典型的一種。資本市場審計尋租是指獨立審計機構或獨立審計師獲取資本市場審計壟斷權或利用審計壟斷權，迎合相關當事人的特殊需要而提供“不清潔”服務，不正當地獲得額外利益或好處的行為。所謂創租機制，即租金產生的機制，研究資本市場審計尋租的創租機制有重要的理論現實意義。

一、資本市場政府管制滋生審計尋租租金

在經濟學里，租金是指由于供給彈性不足產生的穩定超額利潤。在我國資本市場上，股票的供給彈性不足主要體現在兩個方面：一方面是股票發行采用核準制（最初為審批制），使得股票發行不能反映供求關系，上市資格（殼資源）成了稀缺資源；另一方面是將上市公司股份分為流通股和非流通股，只讓三分之一的股票上市流通，這使得A股市場上的大量資金面臨少量的可流通股票。由于這兩方面的原因，尋租空間也就由此而生。我國資本市場有自身的特色，即由政府嚴格管制，主要表現為四個方面：首先，公司要上市，只能在政府指定的滬深兩個交易所上市，此外任何交易場所均為非法；其次，上市公司上市的資格必須經過管制部門的嚴格審批，上市資格（殼資源）成了稀缺資源；第三，將上市公司股份分為流通股和非流通股，只讓三分之一的股票上市流通，這使得A股市場上的大量資金面臨少量的可流通股票，使得流通股價格畸高，而上市公司的融資成本極低；第四，上市公司配股、發行新股或保住上市資格有嚴格的條件。基于以上原因，資本市場中的股權分裂、發行上市的核準制等管制是造成當前資本市場成為尋租場的頑癥。但是這些制度具有特定的歷史意義，如果沒有這些制度的設定，我國股市可能在襁褓中就已經夭折。但當這些制度成為今天我國股市發展的障礙，與時俱進也就成了必須考慮的問題。在政府管制下的資本市場中，可能爭奪到租金的人都將不惜成本地進入。對于企業而言，企業投入的成本除了獲準上市之外，不產生任何有效產出。這是管制股市造成的第一筆資源耗費，由此而造成的貪污腐敗和交易費用的增加則是第二筆，資本市場上中介機構因租金而進行的尋租活動，則是第三筆。管制的后果是創造了管制租金，而資本市場尋租活動的根源就在于管制租金的存在。

二、審計權稀缺資源導致資本市場審計尋租

尋租行為的產生，有兩個基本前提：一是資源稀缺；二是權力分配。因有資源稀缺，誰能得到這資源，誰就能獲取較大的額外收益，因而也就愿意為此而付出額外代價；因有權力分配，即稀缺資源的分配權掌握在一些部門和一些人的手中，為獲取稀缺資源，需求者就必須向這些掌權者尋租，資源與權力相結合，便有了尋租行為產生的種子和土壤。

審計尋租是資本市場中一種典型的尋租活動，它和管制租金的變化息息相關。我國《公司法》和《證券法》對公司上市、上市公司暫停上市和停止上市都有嚴格的財務指標限制，而且規定上市公司的財務報告必須通過獨立審計機構的鑒證——審計后才能對外披露。權力機構對會計信息揭示管制的開始，意味著會計通過資本市場配置資源產生了直接的經濟后果，也意味著社會資源配置鏈條中出現了“公共領域”，于是通過上市公司和會計師事務所對“公共領域”中的租金流攫取的尋租活動便會隨影而至，會計信息揭示管制就成了審計尋租產生的直接導因。會計師事務所對資本市場的審計權力也是一種稀缺資源，表現在兩個方面：一方面會計師事務所的成立以及獲取審計證券市場的資格都需要權力部門的審批；另一方面會計師事務所對資本市場的審計權也是一種壟斷。稀缺資源與權力相結合，便有了審計尋租行為產生的種子和土壤。

由于資本市場創租機制的影響，會計師事務所和上市公司具有充分的信息優勢并具有獲取“信息租金”的動機。由于單一的信息優勢并不是獲取超額利潤的必要條件，上市公司單獨行動將一無所得，為尋求“信息租金”，上市公司與獨立審計機構“信息串通”，利用信息優勢與權利優勢，進行戰略合作組成一種尋租聯盟，以達到獲取超額收益的目的。例如，被審計單位可能向委托人（如股東）或社會公眾隱瞞關于公司生產率之類的真實財務信息，當被審單位通過賄賂獨立審計師封鎖審計信息時，審計尋租就有可能發生，而一旦賄賂成功，被審單位就獲得信息租金，獨立審計師則獲得額外報酬即審計鑒證壟斷權力租金。資本市場中審計中介的尋租行為不是獨立的，更多的是在上市公司、券商、大投資機構等發起的尋租行為中起輔助作用，在他們的租金所得中分得一部分，這種額外的利益或好處是一種人為創造的財產轉移。

三、資本市場審計尋租研究方向

我國資本市場目前乃至將來都將因經濟的轉型而在較長時期內存在審計尋租現象。但審計尋租作為新興的研究課題，國內會計實務界對審計尋租活動的原因、行為表現及其規律性的研究尚不系統充分，利益集團在審計準則制定過程中為爭取其集團利益而進行的各種政治活動和制定權的博弈并未被納入到審計尋租的研究范圍之中。我國大部分審計尋租的研究還僅局限在初步的理論研究層面，尚未針對我國現狀提出可供改善的系統措施，而致力于尋租損失的量化分析模型的構建與應用也一直是尋租理論研究的前沿課題，審計尋租也不例外