投資與消費(fèi)關(guān)系思考

導(dǎo)語：投資與消費(fèi)關(guān)系思考一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：本文在分析投資與消費(fèi)關(guān)系微宏觀差異的基礎(chǔ)上，從宏觀層面闡釋投資消費(fèi)比例、投資效率、投資消費(fèi)內(nèi)部結(jié)構(gòu)之間的理論關(guān)系。指出，政府主導(dǎo)投資的主要缺陷并非是簡單地提高投資消費(fèi)比例，降低投資效率，而是削弱了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的動(dòng)力，從而影響了經(jīng)濟(jì)長期增長的基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：投資;消費(fèi);結(jié)構(gòu);效率

一、投資與消費(fèi)關(guān)系的微宏觀差異

在經(jīng)濟(jì)學(xué)說史上，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度對(duì)投資與消費(fèi)的關(guān)系進(jìn)行了闡述。但是，在微觀層面精確定義兩者關(guān)系的是歐文•菲歇爾，其發(fā)表于1930年的《利息理論》指出了投資與消費(fèi)在時(shí)間上的權(quán)衡取舍關(guān)系，即消費(fèi)是取得即刻享受，而投資是延遲消費(fèi)以期今后獲得更多享受。其理論要義是，在人類一切活動(dòng)的根本目的在于獲得享受而享受要通過消費(fèi)來實(shí)現(xiàn)的前提下，面對(duì)未來的個(gè)體，一般不會(huì)使當(dāng)期消費(fèi)等于當(dāng)期收入，而是通過投資或負(fù)投資行為把收入進(jìn)行跨期配置，使各期消費(fèi)達(dá)到最優(yōu)水平，從而實(shí)現(xiàn)一生的總量效用最大化。具體來說，消費(fèi)者行為分析是運(yùn)用消費(fèi)者的即期效用函數(shù)與預(yù)算線來尋求各種商品的最優(yōu)消費(fèi)量，其中預(yù)算線斜率的大小決定于各種商品的交換比例或相對(duì)價(jià)格。而投資者行為分析則是運(yùn)用投資者的跨期效用函數(shù)與預(yù)算線來尋求其收入在各個(gè)時(shí)期的最優(yōu)配置，其中預(yù)算線斜率的大小決定于利率水平，即現(xiàn)在收入與未來收入的交換比例或相對(duì)價(jià)格。顯然，經(jīng)濟(jì)主體必須先解決跨期選擇之后才能決定即期消費(fèi)選擇問題，如何決定消費(fèi)的跨期配置便是投資理論。由此，投資的內(nèi)涵應(yīng)從消費(fèi)的角度加以定義與理解，以投資、消費(fèi)、效用之間的內(nèi)在邏輯來分析經(jīng)濟(jì)個(gè)體如何在利率與價(jià)格的雙重引導(dǎo)下決定投資與消費(fèi)的比例及各種商品的消費(fèi)量，以達(dá)到跨期與即期同時(shí)效用最大化的均衡狀態(tài)。可見，在商品相對(duì)價(jià)格不變時(shí)，利率水平與跨期效用函數(shù)是決定經(jīng)濟(jì)個(gè)體投資消費(fèi)比例的兩個(gè)變量。那么，微觀意義上投資與消費(fèi)比例的最優(yōu)均衡狀態(tài)在宏觀分析框架下是否成立呢？經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)踐表明，微觀上成立的命題在宏觀上不一定成立。首先，微觀意義上的投資與宏觀意義上的投資并不等同。從微觀個(gè)體角度看，儲(chǔ)蓄與投資只是名稱的差異，實(shí)則含義相同，但從宏觀總體角度看，只有儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)能力才是投資。因此，在宏觀視角下，由于儲(chǔ)蓄與投資的主體及影響的變量不盡相同，儲(chǔ)蓄完全等于投資是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的極端或理想狀態(tài)，而儲(chǔ)蓄不等于投資以及由此導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)則是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一般狀態(tài)。當(dāng)儲(chǔ)蓄與投資不相等時(shí)，微觀個(gè)體考量的現(xiàn)在與未來消費(fèi)的理想比例因?yàn)楫a(chǎn)出的原因在宏觀層面不能實(shí)現(xiàn)，這在貨幣經(jīng)濟(jì)條件下表現(xiàn)得尤為明顯，因?yàn)樨泿沤?jīng)濟(jì)使個(gè)體意義上的投資（儲(chǔ)蓄）與宏觀意義上的投資產(chǎn)生偏離的可能性與程度都會(huì)增加。其次，即使微觀意義的儲(chǔ)蓄等于宏觀意義的投資，微觀個(gè)體所設(shè)想的投資與消費(fèi)均衡在動(dòng)態(tài)上也不一定能夠?qū)崿F(xiàn)。這是因?yàn)椋蠖鄶?shù)產(chǎn)品具有獨(dú)特的性質(zhì)，要么是消費(fèi)品或是投資品，對(duì)于微觀個(gè)體而言，其投資決策并不需要考慮產(chǎn)品的性質(zhì)或未來的產(chǎn)出結(jié)構(gòu)。從總體來看，如果未來的產(chǎn)出結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)不對(duì)應(yīng)，那么微觀個(gè)體所預(yù)期的投資消費(fèi)比例同樣不能實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槲磥淼漠a(chǎn)出可能不是微觀個(gè)體試圖消費(fèi)的產(chǎn)品。可見，在宏觀層面，產(chǎn)出總量與產(chǎn)出結(jié)構(gòu)的差異使投資與消費(fèi)的比例不能達(dá)到微觀層面所預(yù)期的均衡狀態(tài)。因此，微觀個(gè)體財(cái)富按既定利率增長的均衡機(jī)制在宏觀層面并不存在，相反，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期成為各國經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的常態(tài)，只是波動(dòng)的大小與周期的長短有所差異。

二、投資與消費(fèi)的比例在宏觀動(dòng)態(tài)上不能任意確定

投資與消費(fèi)的微宏觀差異表明，一國經(jīng)濟(jì)并非遵循一個(gè)確定的產(chǎn)出增長率，貨幣因素是導(dǎo)致儲(chǔ)蓄與投資產(chǎn)生偏離的重要原因。這種偏離會(huì)導(dǎo)致以經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)收縮交替出現(xiàn)為主要特征的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。一般來說，無論是財(cái)政政策還是貨幣政策事實(shí)上都會(huì)導(dǎo)致貨幣供給的變化，只是被動(dòng)與主動(dòng)及數(shù)量大小的差別而已。因此，宏觀干預(yù)政策對(duì)投資消費(fèi)比例的調(diào)整，從短期看，會(huì)加大儲(chǔ)蓄與投資微宏觀差異的程度，從而增加經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的可能性。這一機(jī)制在我國經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中表現(xiàn)得十分明顯，近年來我國歷次經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期與貨幣供給的松緊周期基本吻合，強(qiáng)度高度相關(guān)。如果通過政策干預(yù)提高投資消費(fèi)比例只是簡單地導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而不干擾經(jīng)濟(jì)長期增長的基礎(chǔ)，甚至在較長的時(shí)間區(qū)內(nèi)能提高經(jīng)濟(jì)增長率，那么這種干預(yù)無可厚非。然而，從理論與現(xiàn)實(shí)看，任何政策干預(yù)對(duì)投資消費(fèi)比例的調(diào)整不能真正改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的長期趨勢，相反，還會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)長期增長的基礎(chǔ)。這是因?yàn)闆Q定一國經(jīng)濟(jì)長期增長的因素大致可以分為三個(gè)層面：一是資源的可獲取性，決定于資源稟賦、生態(tài)環(huán)境的承受能力等；二是資源的配置效率，決定于各項(xiàng)制度能否保證市場機(jī)制在資源配置中的作用；三是資源的使用效率，決定于技術(shù)進(jìn)步與管理水平的提高。顯然，通過宏觀干預(yù)政策在短期并不能改善這些因素，同時(shí)不可避免地集中大規(guī)模物質(zhì)資本投入將導(dǎo)致資源過度利用與生態(tài)環(huán)境破壞、以及對(duì)資本使用效率的忽視等問題。目前，持續(xù)高漲的投資率已經(jīng)較大影響了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)與穩(wěn)定。高投資消費(fèi)比例的短期后果要么是通過出口來彌補(bǔ)消費(fèi)需求不足，但會(huì)形成國內(nèi)外供求的雙重失衡；要么是本國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)收縮與產(chǎn)能過剩。在長期則是阻礙市場經(jīng)濟(jì)體制的完善以及減緩以技術(shù)進(jìn)步為推動(dòng)力的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的步伐。部分學(xué)者十分強(qiáng)調(diào)高投資率對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)增長的重要性，并指出為了達(dá)到將來更高的消費(fèi)水平必須降低目前的消費(fèi)率，即用相對(duì)低的消費(fèi)率來實(shí)現(xiàn)高的消費(fèi)增長率。這一觀點(diǎn)在某一經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段是成立的，因?yàn)榈拖M(fèi)率支撐的高投資率會(huì)導(dǎo)致較高的產(chǎn)出，從而為消費(fèi)增長提供可能與空間。如果放在較長的時(shí)間跨度來考察，則這一論斷不具備動(dòng)態(tài)上的合理性與科學(xué)性。顯然，如果高投資率即能達(dá)到未來可以享受高消費(fèi)的效果，那為什么各國在不同發(fā)展時(shí)期具有不同的投資消費(fèi)比例，而不是一味追求更高的投資率呢？其根本原因在于，通過高投資消費(fèi)比實(shí)現(xiàn)未來的高消費(fèi)所需要的條件是極其苛刻的：一是本期儲(chǔ)蓄能夠完全轉(zhuǎn)化成投資，這一點(diǎn)能否實(shí)現(xiàn)不僅取決于本期產(chǎn)品的供給結(jié)構(gòu)及需求結(jié)構(gòu)是否匹配，還要具備有效的資源配置機(jī)制，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下表現(xiàn)為金融市場的效率；二是資本產(chǎn)出比在各期維持不變，這依賴于技術(shù)水平的變化，即技術(shù)進(jìn)步可以抵消資本邊際收益遞減的負(fù)面影響；三是下一期的供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)相一致，這要求客觀的資本品與消費(fèi)品的比例與意愿的投資消費(fèi)比例相一致，其中暗含消費(fèi)結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)在動(dòng)態(tài)上要優(yōu)化升級(jí)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長必然使消費(fèi)者產(chǎn)生新的消費(fèi)需求，這種消費(fèi)需求并不簡單地體現(xiàn)為消費(fèi)數(shù)量的增加，更體現(xiàn)為消費(fèi)質(zhì)量的提升。因?yàn)樯鲜鰲l件在現(xiàn)實(shí)中很難滿足，因此，通過高投資消費(fèi)比例的方式來實(shí)現(xiàn)未來的高消費(fèi)是一種理論假想，其缺陷在于片面強(qiáng)調(diào)資本對(duì)于產(chǎn)出的供給作用，而忽視了產(chǎn)出的市場需求。即忽視資本的配置效率與利用效率，前者主要決定于市場機(jī)制的完善，后者主要決定于技術(shù)水平的進(jìn)步，而市場機(jī)制與技術(shù)進(jìn)步正是經(jīng)濟(jì)長期增長的動(dòng)力與源泉。

三、投資效率是衡量投資消費(fèi)比例是否合理的重要依據(jù)

投資效率是資本配置效率與利用效率的綜合體現(xiàn)。從本質(zhì)上看，投資效率所揭示的是投資成本與投資收入的關(guān)系。投資成本反映了資本品供給的充裕程度及能否得到有效利用，即經(jīng)濟(jì)資源的稀缺程度與技術(shù)進(jìn)步狀況。投資收入反映了資本是否配置到其產(chǎn)出符合市場需求的領(lǐng)域，從而是否具有繼續(xù)擴(kuò)張的空間。由此可見，投資效率揭示了資本供給與產(chǎn)出需求之間的內(nèi)在關(guān)系，因?yàn)橘Y本供給與產(chǎn)出需求的靜態(tài)結(jié)構(gòu)及動(dòng)態(tài)變化反映了投資與消費(fèi)的比例關(guān)系。因此，投資效率的高低意味著投資消費(fèi)比例是否具有靜態(tài)上的合理性及動(dòng)態(tài)上的可持續(xù)性。雖然投資效率的度量經(jīng)歷了從表示平均效率的資本產(chǎn)出比到表示邊際效率的增量資本產(chǎn)出比的改進(jìn)，但從理論角度看，兩者都不是度量投資效率的準(zhǔn)確指標(biāo)。其原因在于，總產(chǎn)出是多種生產(chǎn)要素共同作用的結(jié)果，資本只是提供產(chǎn)出的要素之一，因此，資本數(shù)量與產(chǎn)出的比值未必能夠真實(shí)反映資本的效率。另外，增量資本產(chǎn)出比中雖然運(yùn)用了“增量”概念，但并不是真正的邊際分析，因?yàn)樵诋a(chǎn)出增加過程中并不能保持除資本之外的其他要素的數(shù)量不變，從而不能認(rèn)為產(chǎn)出增加是資本增加的結(jié)果。對(duì)于用資本產(chǎn)出比或增量資本產(chǎn)出比衡量投資效率所存在的問題可以從中國的投資實(shí)踐中得到驗(yàn)證。例如，通過對(duì)中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，在投資率上升的年份，投資效率是提高的，即資本產(chǎn)出比或增量資本產(chǎn)出比是下降的，增量資本產(chǎn)出比下降的幅度更大，這似乎與一般常識(shí)相違背，因?yàn)楦鶕?jù)資本邊際效率遞減規(guī)律，投資率上升時(shí)，其效率應(yīng)該下降。但稍加分析不難理解，投資率高的年份，一方面，高投資率往往動(dòng)用了更多的其他生產(chǎn)要素，其他要素的投入會(huì)導(dǎo)致GDP以更快的速度增長，進(jìn)而資本產(chǎn)出與增量資本產(chǎn)出比的數(shù)值下降，以其表示的投資效率上升。投資率低的年份，其他要素也會(huì)處于相對(duì)閑置的狀態(tài)，導(dǎo)致GDP增速下降幅度更大，其結(jié)果是資本產(chǎn)出比或增量資本產(chǎn)出比的數(shù)值上升，以其表示的投資效率下降。另一方面，投資率高的年份，意味著原有資本基本處于充分利用的狀態(tài)，即資本利用率較高，產(chǎn)出增長較快，與之對(duì)應(yīng)，投資率低的年份，原有資本很可能部分閑置，即資本利用率較低，產(chǎn)出增長較慢。正是由于未考慮由投資的變化所帶來的其他要素或資本存量的利用狀態(tài)變化，導(dǎo)致了資本產(chǎn)出比和增量資本產(chǎn)出比的數(shù)值呈現(xiàn)出與一般理論分析不一致的結(jié)果并具有較大的波動(dòng)性，而且從理論上可以解釋，增量資本產(chǎn)出比具有更大的波動(dòng)與不穩(wěn)定性。投資效率指標(biāo)的以上缺陷大致可以通過兩個(gè)途徑予以回避：一是對(duì)于投資效率的高低要從長期或趨勢的角度加以把握與理解，無論用何種指標(biāo)，只要投資與產(chǎn)出的比值在趨勢上增加，則表明資本形成效率低下。數(shù)據(jù)資料顯示，我國的資本產(chǎn)出比與增量資本產(chǎn)出比都呈逐年上升的趨勢，即投資效率是下降的。二是擺脫用資本存量或增量研究投資效率的固有思維方式，可用每年的能源消耗來近似替資效率。圖1說明了中國能源總消費(fèi)的世界占比及GDP的世界占比。由圖1可以看出，中國能源總消費(fèi)的世界占比及GDP的世界占比之間，大致存在8-10個(gè)百分點(diǎn)左右的差距，這一差距表明中國依靠粗放型、高投資率來維持經(jīng)濟(jì)高增長的模式，但這種模式不具有長期的可持續(xù)性。

四、投資與消費(fèi)的結(jié)構(gòu)升級(jí)是兩者協(xié)調(diào)增長的基礎(chǔ)

在宏觀模型或核算中，國內(nèi)生產(chǎn)總值、投資、消費(fèi)等都是總量意義上的具體數(shù)值，但實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，這些變量則是由一系列具體的產(chǎn)品或勞務(wù)所構(gòu)成，從而具有結(jié)構(gòu)性。對(duì)于總量與結(jié)構(gòu)的關(guān)系，一個(gè)基本事實(shí)是總量不平衡必然由結(jié)構(gòu)不平衡所導(dǎo)致，當(dāng)面對(duì)總量不平衡這一結(jié)果時(shí)，必須從結(jié)構(gòu)層面找原因，否則就不可能真正解決總量不平衡問題。例如，在總供給大于總需求的情形下，如果不進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，而只是強(qiáng)調(diào)用增加投資的方式彌補(bǔ)供需缺口以達(dá)到總量上的價(jià)值平衡，其結(jié)果很可能是不能實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的物質(zhì)平衡從而導(dǎo)致更大程度的過剩，因?yàn)楫?dāng)期剩余的產(chǎn)品可能不具有投資品的性質(zhì)，即投資消耗的未必是當(dāng)期相對(duì)過剩的產(chǎn)品。另外，投資所導(dǎo)致的未來產(chǎn)出結(jié)構(gòu)也不一定與未來的需求結(jié)構(gòu)相對(duì)應(yīng)，從而導(dǎo)致進(jìn)一步的過剩。因此，以追求總量平衡與特定經(jīng)濟(jì)增長的投資消費(fèi)比例調(diào)整必須考察投資與消費(fèi)各自的內(nèi)部構(gòu)成，否則會(huì)出現(xiàn)事與愿違的結(jié)果。只有內(nèi)部結(jié)構(gòu)在靜態(tài)上合理，才能在動(dòng)態(tài)上實(shí)現(xiàn)相互促進(jìn)的結(jié)構(gòu)升級(jí)，進(jìn)而達(dá)到兩者協(xié)調(diào)增長。當(dāng)前中國的消費(fèi)率下降顯然不是因?yàn)橄M(fèi)需求得到充分滿足，而是體現(xiàn)在生活必需品需求不斷相對(duì)下降的同時(shí)，提高生活質(zhì)量的高級(jí)消費(fèi)品需求并未得到相應(yīng)的提升。生活必需品的消費(fèi)下降是因?yàn)槲覈?jīng)歷了三十幾年的經(jīng)濟(jì)高速增長，人均收入達(dá)到了一定水平，由于生活必需品的需求收入彈性小于1，收入增加的結(jié)果必然是生活必需品的支出占收入的比重下降。高級(jí)消費(fèi)品沒有隨著基本消費(fèi)品需求的下降相應(yīng)得到有效提升，其原因是供給層面的生產(chǎn)相對(duì)不足與需求層面的能力不夠。當(dāng)然，從供給與需求角度對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行解釋不是割裂的而是相互聯(lián)系的，因?yàn)楫?dāng)高級(jí)消費(fèi)品供給不足，也就是意味著低級(jí)消費(fèi)品供給過剩，這種供給過剩在浪費(fèi)經(jīng)濟(jì)資源的同時(shí)也降低了人們的收入水平。供給過剩必然導(dǎo)致要素供給者包括勞動(dòng)力的收入下降，收入下降會(huì)影響需求能力，從而抑制消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)升級(jí)乏力使投資結(jié)構(gòu)升級(jí)失去了市場需求拉力。在完善的市場經(jīng)濟(jì)條件下，消費(fèi)水平相對(duì)下降會(huì)導(dǎo)致最終需求不足，進(jìn)而抑制投資，因此，持續(xù)的高投資消費(fèi)比在市場經(jīng)濟(jì)條件下不可能長期存在。中國高投資消費(fèi)比能夠在較長時(shí)期內(nèi)存在顯然是非市場力量發(fā)揮作用的結(jié)果。一方面，收入分配格局中居民收入占比的相對(duì)下降從需求的角度抑制了消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)；國民收入與其他資源向政府傾斜強(qiáng)化了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接與間接控制，使其通過投資方式彌補(bǔ)消費(fèi)不足成為可能。另一方面，進(jìn)出口等政策導(dǎo)向使高投資與低消費(fèi)矛盾爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)得以推遲，其原因是政府主導(dǎo)投資所形成的產(chǎn)出在國內(nèi)不能實(shí)現(xiàn)的部分可以通過出口加以消化。但這種總需求結(jié)構(gòu)由于最終不能促進(jìn)供給結(jié)構(gòu)升級(jí)，從而不具有可持續(xù)性。其中的邏輯在于，在特有的結(jié)售匯制度下，貿(mào)易順差所形成的外匯儲(chǔ)備是國家儲(chǔ)蓄，其本質(zhì)是由私人儲(chǔ)蓄（收入）轉(zhuǎn)化而來，這種私人儲(chǔ)蓄（收入）的下降使消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)失去了基礎(chǔ)支撐。同時(shí)，巨額外貿(mào)順差對(duì)消費(fèi)升級(jí)的作用相對(duì)有限：一是政府一般是以投資而不是消費(fèi)的方式運(yùn)用外匯儲(chǔ)備；二是即使企業(yè)或個(gè)人以購買消費(fèi)品的方式運(yùn)用外匯儲(chǔ)備，對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用也十分有限，因?yàn)楹芏喔邔哟蜗M(fèi)需求在很大程度上不能通過國際貿(mào)易實(shí)現(xiàn)，比如文化、娛樂、醫(yī)療、保健、住房等。投資效率低下、產(chǎn)能過剩及巨額的外貿(mào)順差等現(xiàn)象反映了非完全市場化的政府主導(dǎo)投資模式雖然在一定時(shí)期維持了中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，但由于收入分配格局不合理會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)緩慢，不能有效促進(jìn)投資結(jié)構(gòu)升級(jí)，最后可能形成高投資、高出口與低消費(fèi)持續(xù)存在的局面。再加上貨幣供給增加，M2與GDP的比值持續(xù)攀升，隱含的金融風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)突顯。這從另一個(gè)側(cè)面說明了兼顧投資與消費(fèi)的結(jié)構(gòu)協(xié)同升級(jí)是經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定性與可持續(xù)性的必由之路。

五、轉(zhuǎn)變政府職能是實(shí)現(xiàn)投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要途徑

綜上所述，投資與消費(fèi)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不平衡帶來的中國高投資消費(fèi)比持續(xù)存在的主要原因是收入分配格局不合理與投資的政府主導(dǎo)。事實(shí)上，這兩者存在互為因果和相互強(qiáng)化的關(guān)系。從收入分配格局不合理對(duì)政府主導(dǎo)投資的影響來看，一方面，居民收入占比下降等不平衡問題造成消費(fèi)需求不足，使得政府通過投資來彌補(bǔ)社會(huì)總供給和總需求之間的缺口成為必要。另一方面，中國特有的金融體系、國有企業(yè)以及地方政府融資平臺(tái)的存在使政府主導(dǎo)投資具備了充分的客觀條件。再者，以經(jīng)濟(jì)增長績效為主要指標(biāo)的考評(píng)機(jī)制使地方政府具有強(qiáng)烈的主觀投資動(dòng)力。政府主導(dǎo)投資加大了資本收入份額，又進(jìn)一步惡化了國民收入分配格局。研究發(fā)現(xiàn)，我國國民收入分配格局中的資本報(bào)酬份額與資本邊際生產(chǎn)率的變化呈逆向走勢，即隨著投資效率的下降，資本收入份額反而上升，這說明吸引投資的動(dòng)因是資本的收入而非資本的效率。但是，資本收入份額的上升意味著勞動(dòng)收入份額的下降，從此角度看，收入分配格局惡化又成為政府主導(dǎo)投資的結(jié)果。可見，要想通過調(diào)結(jié)構(gòu)的方式使投資與消費(fèi)協(xié)調(diào)增長必須規(guī)范政府行為。第一，中央政府應(yīng)抑制在宏觀上干預(yù)投資的沖動(dòng)。政府通過投資的方式干預(yù)經(jīng)濟(jì)源于凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論。但是，凱恩斯主張通過擴(kuò)大投資來治理蕭條的政策是針對(duì)當(dāng)時(shí)極端經(jīng)濟(jì)狀況提出的短期權(quán)宜之計(jì)，在動(dòng)態(tài)上并不具有持續(xù)性。在20世紀(jì)30年代影響范圍廣、程度深、持續(xù)時(shí)間長的經(jīng)濟(jì)危機(jī)形勢下，凱恩斯運(yùn)用短期分析提出相應(yīng)的對(duì)策建議具有其現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)及合理性，但其政策主張不具有一般的指導(dǎo)意義。事實(shí)上，凱恩斯并未回避其理論主張的動(dòng)態(tài)困境，在《通論》中，他指出：“當(dāng)我們每一次通過投資的增加來取得二者的相等時(shí)，我們就加重了使二者在明天等同的困難”。換言之，通過政府主導(dǎo)擴(kuò)大投資的方式來彌補(bǔ)總供給與總需求之間的缺口，在當(dāng)期可以實(shí)現(xiàn)總供給與總需求的平衡，但由于投資在長期具有供給功能，下一期將有更高的收入，依據(jù)邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律，收入與消費(fèi)之間的缺口將變得更大，從而需要更多的投資加以平衡。第二，地方政府應(yīng)最大限度地退出直接或間接的投資行為。政府直接或間接從事投資活動(dòng)在特定歷史時(shí)期對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與增長起到了不可替代的作用，但隨著時(shí)間的推移，這一模式也導(dǎo)致了投資效率低下、生態(tài)環(huán)境惡化、收入分配差距擴(kuò)大等一系列經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題。更為重要的是，政府過度直接或間接從事投資行為會(huì)延誤中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)，一方面因?yàn)閭?cè)重短期評(píng)價(jià)的考核機(jī)制使地方官員更有動(dòng)力采取外延式投資這種見效快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，很少考慮投資結(jié)構(gòu)的合理性及動(dòng)態(tài)效率。同時(shí)，對(duì)所轄區(qū)域內(nèi)企業(yè)運(yùn)用各種方式加以保護(hù)，以維持短期局部的經(jīng)濟(jì)增長與社會(huì)穩(wěn)定，而企業(yè)通過開放的市場競爭優(yōu)勝劣汰正是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型得以推進(jìn)與經(jīng)濟(jì)增長能夠持續(xù)的基礎(chǔ)。第三，努力調(diào)整收入分配格局與完善社會(huì)保障體系。收入增長是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的基礎(chǔ)。收入分配過度向政府與企業(yè)傾斜，導(dǎo)致居民消費(fèi)升級(jí)缺乏收入支撐，投資結(jié)構(gòu)升級(jí)失去了市場誘導(dǎo)。因此，政府應(yīng)努力調(diào)整收入分配格局與完善社會(huì)保障體系，以提升消費(fèi)水平與消費(fèi)質(zhì)量，在消費(fèi)的拉動(dòng)下，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效率，從而真正實(shí)現(xiàn)消費(fèi)與投資總量及結(jié)構(gòu)的良性互動(dòng)。社會(huì)保障體系的完善可從兩個(gè)方面釋放消費(fèi)需求：一是適當(dāng)縮小收入分配差距，因?yàn)榈褪杖胝叩南M(fèi)傾向通常要高于高收入者的消費(fèi)傾向，縮小收入分配差距可刺激整體消費(fèi)傾向，提升消費(fèi)水平。二是不斷完善社會(huì)保障體系，消費(fèi)者收入的保障性增加會(huì)減少未來的不確定性，這種不確定性的降低會(huì)促進(jìn)消費(fèi)者的消費(fèi)傾向。

六、結(jié)論及展望

本文從微觀與宏觀、總量與結(jié)構(gòu)、靜態(tài)與動(dòng)態(tài)等不同角度對(duì)投資與消費(fèi)的關(guān)系進(jìn)行了理論探討，并結(jié)合中國實(shí)踐提出了投資與消費(fèi)比例確定應(yīng)遵循的原則，及促進(jìn)投資與消費(fèi)協(xié)調(diào)增長與結(jié)構(gòu)升級(jí)互動(dòng)的政策建議。本文的觀點(diǎn)是，我國投資與消費(fèi)比例失衡的主要原因在于政府與市場的邊界職能未充分清晰界定，收入分配格局不合理等，破壞了投資與消費(fèi)相互促進(jìn)的動(dòng)態(tài)機(jī)制。其內(nèi)在邏輯是，收入分配格局過度向政府與企業(yè)傾斜及收入分配差距過大使消費(fèi)需求不足，消費(fèi)需求不足及投資的政府主導(dǎo)，在缺乏市場的有效引導(dǎo)下，導(dǎo)致投資與消費(fèi)的結(jié)構(gòu)升級(jí)緩慢及效率低下。由此可見，投資與消費(fèi)比例過高，并非是市場選擇的結(jié)果，而是政府為了保持一定的經(jīng)濟(jì)增長而做出的選擇，這一選擇既有消費(fèi)不足而導(dǎo)致的被動(dòng)因素，也有政府基于激勵(lì)的主動(dòng)因素。這一模式從短期看，會(huì)增加經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)幅度與頻率，從長期看，出于對(duì)短期利益的追逐會(huì)消弱長期增長的基礎(chǔ)，主要表現(xiàn)為資源的浪費(fèi)、環(huán)境的破壞及對(duì)決定經(jīng)濟(jì)長期增長因素的忽視，如市場機(jī)制、企業(yè)家精神、科技創(chuàng)新，而這些因素正是一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及長期增長的源泉所在。投資與消費(fèi)的關(guān)系是理論界與實(shí)務(wù)界非常關(guān)注的問題，雖然本文試圖從多角度來分析兩者的內(nèi)在邏輯關(guān)系，但注定是不全面的，本文只是粗略地提出了分析這一問題的簡單思路。對(duì)于一個(gè)發(fā)展中大國而言，投資與消費(fèi)的關(guān)系問題應(yīng)該遠(yuǎn)比現(xiàn)有的理論描述更為復(fù)雜，因此，在理解國外發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化趨勢的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的客觀條件，如何優(yōu)化投資與消費(fèi)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及完善兩者動(dòng)態(tài)互動(dòng)機(jī)制，則是需要進(jìn)一步研究的問題。

參考文獻(xiàn)：

［1］［美］歐文•菲歇爾；陳彪如譯：《利息理論》，上海人民出版社1999年版。

［2］王國剛：《城鎮(zhèn)化：中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重心所在》，《經(jīng)濟(jì)研究》2010年第12期。

［3］［英］約翰•梅納德•凱恩斯；高鴻業(yè)譯：《就業(yè)、利息和貨幣通論》，商務(wù)印書館2005年版。

［4］吳麗麗、尹煜：《投資、消費(fèi)關(guān)系的協(xié)調(diào)與經(jīng)濟(jì)增長———來自中國區(qū)域面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》，《財(cái)經(jīng)問題研究》2009年第5期。

［5］吳先滿、蔡笑、徐春銘：《中外投資、消費(fèi)關(guān)系的比較研究》，《世界經(jīng)濟(jì)與政治論壇》2006年第1期。

作者:周士雄 單位:華中科技大學(xué)