資本賬戶開(kāi)放影響論文

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關(guān)鍵詞：資本賬戶開(kāi)放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)績(jī)效

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的發(fā)展，中國(guó)資本賬戶開(kāi)放已經(jīng)取得了巨大的進(jìn)展。雖然中國(guó)資本賬戶開(kāi)放的時(shí)間不太長(zhǎng)，開(kāi)放的程度也不是很大，但是中國(guó)資本賬戶的開(kāi)放對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是起到了積極的作用；反過(guò)來(lái)說(shuō)，資本管制強(qiáng)度越強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙作用就越明顯。

在經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的時(shí)代大背景下，資本賬戶的開(kāi)放成為必然趨勢(shì)。而資本賬戶開(kāi)放能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歷來(lái)是一個(gè)頗具爭(zhēng)議的話題。雖然有許多國(guó)外學(xué)者研究過(guò)資本賬戶開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，但是對(duì)中國(guó)資本賬戶開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系的實(shí)證研究卻很少。胡援成從實(shí)證分析的角度研究了中國(guó)資本流動(dòng)與金融穩(wěn)定之間的相關(guān)關(guān)系，以中國(guó)1978-2000年的數(shù)據(jù)作為樣本，研究資本流入和資本流出對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生的影響，其實(shí)證研究的結(jié)果也表明資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用較大。

本文試圖通過(guò)對(duì)近10年來(lái)中國(guó)資本賬戶開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)之間建立某種聯(lián)系，研究中國(guó)資本賬戶開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。

一、關(guān)于資本賬戶開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的相關(guān)研究一個(gè)國(guó)家實(shí)行資本賬戶開(kāi)放政策能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家持有不同的觀點(diǎn)。

一方面，支持資本賬戶開(kāi)放能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的學(xué)者認(rèn)為資本在國(guó)際間的自由流動(dòng)能提高資源的利用效率，尤其是在那些金融市場(chǎng)發(fā)展比較完善的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)扭曲較少，資本的自由流動(dòng)將增加國(guó)內(nèi)金融部門(mén)和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，提高資本的利用效率，分散風(fēng)險(xiǎn)，從而增加資本的回報(bào)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一方面，反對(duì)者認(rèn)為，資本賬戶的開(kāi)放可能導(dǎo)致貨幣政策喪失獨(dú)立性、匯率的巨大波動(dòng)、銀行體系的不穩(wěn)定等，從而增加國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不完善以及經(jīng)濟(jì)扭曲比較多的國(guó)家這種不穩(wěn)定性極有可能導(dǎo)致嚴(yán)重的后果，比如金融危機(jī)的爆發(fā)。而這種金融不穩(wěn)定所帶來(lái)的損失可能會(huì)大大超過(guò)資本賬戶開(kāi)放所帶來(lái)的利益?？偟膩?lái)說(shuō)，關(guān)于資本賬戶開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家具有不同的認(rèn)識(shí)，其觀點(diǎn)基本可以分為促進(jìn)論、無(wú)關(guān)論和不定論。認(rèn)為資本賬戶開(kāi)放能有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的代表性人物是Quinn。Quinn是第一個(gè)證明資本賬戶開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有積極作用的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

他于1997年建立Quinn指標(biāo)用于衡量資本賬戶開(kāi)放度，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，資本賬戶開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著的正向相關(guān)關(guān)系。他以58個(gè)國(guó)家為樣本，分析研究了這些國(guó)家在1960-1989年的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)包括的自變量有初始年份（即1960年）的人均GDP、投資率、人口年增長(zhǎng)率、中學(xué)入學(xué)率、金融自由度變化值、資本賬戶開(kāi)放度的變化值；因變量為樣本期間的人均GDP。通過(guò)回歸他認(rèn)為資本賬戶開(kāi)放促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，因?yàn)樗岣吡速Y本和勞動(dòng)的投資效率。[3]Rodrik于1998年以近100個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家1975-1989年的數(shù)據(jù)為樣本，建立了關(guān)于資本賬戶開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間的回歸分析，得出的結(jié)果并沒(méi)有顯示資本賬戶較開(kāi)放的國(guó)家比資本賬戶較不開(kāi)放的國(guó)家增長(zhǎng)更快、投資更多或通貨膨脹率更低。也就是說(shuō)，他認(rèn)為資本賬戶開(kāi)放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間不存在明顯的關(guān)系。持不定論觀點(diǎn)的是Edwards。Edwards運(yùn)用Quinn與!Quinn為開(kāi)放度指標(biāo)，對(duì)60個(gè)國(guó)家在1980———1989年間資本賬戶開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)論資本賬戶開(kāi)放度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)取決于該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，也即低收入水平的國(guó)家資本賬戶開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是負(fù)相關(guān)的，而高收入水平的國(guó)家資本賬戶開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是正相關(guān)的。但是當(dāng)他采用比例指標(biāo)作為資本賬戶開(kāi)放度指標(biāo)時(shí)，卻無(wú)法得出相同的結(jié)論。Arteta、Eichengreen和Wyplosz對(duì)Edwards的研究方法進(jìn)行了細(xì)致的觀察。他們指出不同的學(xué)者對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行研究之所以會(huì)得出不同的結(jié)論，可能存在幾個(gè)潛在的原因。比如說(shuō)Quinn的度量方法是否適用于Edwards研究的樣本區(qū)間、對(duì)資本賬戶開(kāi)放度度量工具的選擇是否恰當(dāng)、對(duì)與資本賬戶開(kāi)放度相關(guān)的其它開(kāi)放度（比如經(jīng)常賬戶開(kāi)放度）的度量的排斥等。

二、中國(guó)資本賬戶開(kāi)放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析根據(jù)理論知識(shí)。

再結(jié)合我國(guó)的具體國(guó)情，我們采用中國(guó)1996-2005年的數(shù)據(jù)作為樣本，運(yùn)用以下模型對(duì)我國(guó)資本賬戶開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析：ln(Y)=a+bln(k)+cln(rd)+dln(tfp)+!其中Y為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，k為資本管制度，rd為研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)存量，tfp為全要素生產(chǎn)率。之所以采用這個(gè)模型，涉及到k，rd，tfp這幾個(gè)自變量，主要是基于以下幾點(diǎn)理由：（1）運(yùn)用資本管制度這個(gè)變量是為了分析資本賬戶開(kāi)放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，驗(yàn)證資本賬戶的開(kāi)放是否會(huì)促進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，若其系數(shù)為負(fù)，則資本賬戶開(kāi)放將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反之，則不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；（2）運(yùn)用研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)這個(gè)變量是因?yàn)檠邪l(fā)活動(dòng)對(duì)于促進(jìn)高新技術(shù)的發(fā)展、人力資本的提高，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用越來(lái)越明顯，其系數(shù)的期望值為正；（3）運(yùn)用全要素生產(chǎn)率這個(gè)變量，是因?yàn)槿厣a(chǎn)率中已經(jīng)蘊(yùn)涵了勞動(dòng)與資本等要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)作用是不容忽視的，其系數(shù)的期望值也為正。

1.中國(guó)資本賬戶管制度的測(cè)算對(duì)于中國(guó)資本賬戶開(kāi)放度的測(cè)算，我國(guó)學(xué)者也有所研究。王曉春根據(jù)Haque-Montiel模型測(cè)算了中國(guó)資本賬戶開(kāi)放度。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士金犖根據(jù)每年外匯管理部門(mén)對(duì)資本項(xiàng)目政策法規(guī)的調(diào)整設(shè)計(jì)出一套測(cè)算中國(guó)資本管制強(qiáng)度的方法，該方法主要是針對(duì)中國(guó)資本項(xiàng)目交易的環(huán)節(jié)，對(duì)每一環(huán)節(jié)的政策的變化記分，從而得出資本管制強(qiáng)度。劉獻(xiàn)榮將資本賬戶分為直接投資、證券投資和其它投資三部分，根據(jù)一定的權(quán)重將這三部分組合在一起，根據(jù)《中國(guó)外匯管理年報(bào)》的政策對(duì)每一部分的開(kāi)放度賦值，從而得出資本賬戶開(kāi)放度。何德旭、姚戰(zhàn)琪、余升國(guó)在測(cè)算中國(guó)資本流動(dòng)性時(shí)，運(yùn)用了總量規(guī)模法，即用資本的流入和流出總和占GDP的比重來(lái)表示?，F(xiàn)在我們將根IMF的《匯兌安排與匯兌限制年報(bào)》（AREAER）的分類(lèi)項(xiàng)目的管制狀況的變化來(lái)測(cè)算中國(guó)資本賬戶開(kāi)放度。根據(jù)AREAER中對(duì)匯兌安排與匯兌限制的分類(lèi)，共分為10個(gè)項(xiàng)目：在IMF協(xié)定條款下的地位、匯兌安排、支付和票據(jù)安排、居民賬戶、非居民賬戶、進(jìn)口和進(jìn)口支付、出口和出口收益、無(wú)形交易和經(jīng)常賬戶轉(zhuǎn)移的支付、無(wú)形交易和經(jīng)常賬戶轉(zhuǎn)移的收益、資本交易。我們根據(jù)AREAER對(duì)中國(guó)在這10個(gè)項(xiàng)目上變化的描述，進(jìn)行記分。每個(gè)項(xiàng)目存在管制記2分，不存在管制記分。管制越嚴(yán)，分?jǐn)?shù)就越高；管制越松，分?jǐn)?shù)就越低。我們同樣以1996年為基期。由于1996年在匯兌安排、在IMF協(xié)定條款下的地位、居民賬戶、無(wú)形交易和經(jīng)常賬戶轉(zhuǎn)移的支付、出口和出口收益五個(gè)項(xiàng)目上管制較松，我們?cè)谶@幾個(gè)項(xiàng)目上分別記1分，其他項(xiàng)目都存在較嚴(yán)格的管制，都記2分。

所以1996年的總分為15分。在此基礎(chǔ)上，以后各年度如果管制狀況不發(fā)生變化，就記+0分，如果存在輕微變化以0.5分為單位進(jìn)行增減。由此得出中國(guó)1996-2005年的資本賬戶管制度的結(jié)果，如表1所示。以這種方法計(jì)算得出的中國(guó)資本賬戶管制度是呈現(xiàn)逐漸寬松的趨勢(shì)，也就是說(shuō)，中國(guó)資本賬戶在這十年間是越來(lái)越開(kāi)放的，這個(gè)結(jié)果與通過(guò)資本流量占GDP比重計(jì)算得到的結(jié)果一致。資料來(lái)源：“AnnualReportonExchangeArrangementRestriction”,1996-2005。注釋?zhuān)簑v無(wú)形交易和轉(zhuǎn)讓的支付：1997年9月10日，《國(guó)內(nèi)居民用于私人用途的外匯管理規(guī)則》修訂。由于私人原因旅行至港澳的居民現(xiàn)在可以購(gòu)買(mǎi)1000美元的外匯，去其他國(guó)家和地區(qū)的居民可以攜帶2000美元的外匯，對(duì)于不在管理規(guī)則中規(guī)定的用途，以及不是由銀行提供外匯的購(gòu)買(mǎi)，其限額提高500美元。yx資本交易：1998年1月1日，《境內(nèi)機(jī)構(gòu)以外幣形式發(fā)行股票的規(guī)則》簽發(fā)通過(guò)。8月20日，禁止購(gòu)匯提前還貸。"!資本交易：1998年1月1日，90天以上、365天以下的遠(yuǎn)期信用證納入短期商業(yè)貸款管理，1年以上的納入中長(zhǎng)期國(guó)際商業(yè)貸款管理。$#資本交易：1999年7月15日，取消了對(duì)外商投資企業(yè)以外匯抵押或擔(dān)保取得人民幣貸款的部分限制。&%出口和出口收益：2000年4月1日，獲得資格的境內(nèi)外貿(mào)企業(yè)可以保留相當(dāng)于其當(dāng)年外匯貿(mào)易營(yíng)業(yè)額的30%的外匯。(’匯兌安排：2001年11月21日，指定外匯銀行與其顧客之間的買(mǎi)賣(mài)外匯的利率波動(dòng)必須限制在以美元計(jì)算的0.16%或以日元計(jì)算的1%的任一方利率。

當(dāng)港元和日元的匯率的波動(dòng)超過(guò)1%時(shí)國(guó)家外匯管理局必須發(fā)出通告。出口和出口收益：2001年12月1日，關(guān)于使用外匯出口收入的批準(zhǔn)形式的2個(gè)月的有效期的要求被廢除了。外匯出口收入批準(zhǔn)的數(shù)量提高了。企業(yè)的外匯出口收入的批準(zhǔn)手續(xù)被簡(jiǎn)化了。另外，如果外商直接投資企業(yè)的年外匯收入超過(guò)200萬(wàn)美元或年外匯消費(fèi)超過(guò)20萬(wàn)美元，就允許他們以其所留外匯收入的25%開(kāi)設(shè)外匯結(jié)算賬戶。,+無(wú)形交易和轉(zhuǎn)讓的支付：2001年12月1日，允許個(gè)人為其海外求學(xué)（專(zhuān)科或更高）一次購(gòu)買(mǎi)外匯最多2萬(wàn)美元（以前為2000美元），更大的數(shù)額需經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)。.-資本交易：2001年2月22日，允許國(guó)內(nèi)投資者用現(xiàn)有外匯存款購(gòu)買(mǎi)B股。6月1日，允許國(guó)內(nèi)投資者用新的外匯存款購(gòu)買(mǎi)B股。9月19日，有關(guān)購(gòu)買(mǎi)外匯提前償還本幣和外匯貸款、外債轉(zhuǎn)貸款及外債的限制被放松。01/資本交易：2001年9月19日，允許購(gòu)買(mǎi)投資于海外經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的戰(zhàn)略項(xiàng)目，涉及進(jìn)口原材料到中國(guó)進(jìn)行加工及對(duì)外援助項(xiàng)目。342匯兌安排：2002年12月1日，關(guān)于經(jīng)常賬戶交易、從海外獲得的并在國(guó)家外匯管理局登記的外匯貸款的償還、其它經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)的最長(zhǎng)有效期為365天的外匯票據(jù)的支付方面，允許中國(guó)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行從事外匯操作業(yè)務(wù)。675出口和出口收益：2002年10月15日，所有被批準(zhǔn)的能進(jìn)行當(dāng)前賬戶交易的企業(yè)可以保留相當(dāng)于其上一年度外匯收入的20%的外匯，剩余的數(shù)額必須返還到規(guī)定的銀行。9:8資本交易：2002年9月1日，海外上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)和中資控股的海外上市企業(yè)在海外出售股票需獲得證監(jiān)會(huì)的事前批準(zhǔn)。

沒(méi)有國(guó)家外匯管理局的批準(zhǔn)，外匯收益不允許保留在海外，必須在30天之內(nèi)返回國(guó)內(nèi)，保留在海外上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯賬戶上或轉(zhuǎn)換成人民幣（經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)）。4月1日，對(duì)外國(guó)直接投資按行業(yè)分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類(lèi)。很多以前不允許外國(guó)投資者的行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，尤其是服務(wù)部門(mén)。<=;資本交易：2002年12月1日，允許合格外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)A股。?@>匯兌安排：2003年3月10日，銀行購(gòu)買(mǎi)澳元的利率不能超過(guò)中間利率的0.75%。BCA支付和票據(jù)安排：2003年10月1日，在沒(méi)有LCFCA的情況下，居民可以出口的最大數(shù)額的外匯從2000美元提升至5000美元，得到國(guó)家外匯管理局確認(rèn)的從4000美元提升至1萬(wàn)美元。10月1日，在沒(méi)有申報(bào)的情況下，居民個(gè)人進(jìn)口的外幣的最大數(shù)額從2000美元上升到5000美元。EFD支付和票據(jù)安排：2003年11月19日，中國(guó)人民銀行和香港MA宣布中國(guó)人民銀行應(yīng)當(dāng)為香港特別行政區(qū)的那些提供人民幣存款、交易服務(wù)、銀行卡和匯款服務(wù)的銀行提供人民幣清算安排。HIG居民賬戶：2003年9月1日，國(guó)家外匯管理局允許境內(nèi)公司保留其從外匯賬戶中的海外合同項(xiàng)目、海外運(yùn)費(fèi)和傭金、國(guó)際投標(biāo)項(xiàng)目的外匯收入。

之前，在暫時(shí)的外匯賬戶中可以保留的部分提高到相當(dāng)于前一年外匯所得的20%。KLJ進(jìn)口和進(jìn)口支付：2003年10月23日，購(gòu)買(mǎi)外匯用于預(yù)付進(jìn)口保證所需的最小金額從3萬(wàn)美元上升到20萬(wàn)美元。NOM無(wú)形交易和轉(zhuǎn)讓的支付：2003年3月6日，對(duì)支付的一項(xiàng)新的分類(lèi)出現(xiàn)，交易在5萬(wàn)美元以下的需到指定的外匯銀行支付，交易在50萬(wàn)美元以下的需經(jīng)地方外匯局認(rèn)可，交易超過(guò)500萬(wàn)美元的需得到國(guó)家外匯管理局的認(rèn)可。QRP無(wú)形交易和轉(zhuǎn)讓的支付：2003年7月30日，對(duì)于無(wú)形交易，允許多國(guó)公司在符合文件要求的情況下，在指定外匯銀行實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。10月1日，允許所有去海外學(xué)習(xí)的個(gè)人為支付其學(xué)費(fèi)最多購(gòu)買(mǎi)相當(dāng)于最多2萬(wàn)美元的金額。之前，這一限制只針對(duì)在高校攻讀學(xué)位的人。TUS資本交易：2003年11月1日，授權(quán)試點(diǎn)地區(qū)外匯分局的外匯資金來(lái)源審查權(quán)由100萬(wàn)美元提高到300萬(wàn)美元。WXV資本交易：2003年1月1日，居民償還國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外匯貸款不必經(jīng)外匯局批準(zhǔn)和登記。1月1日，居民從境內(nèi)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)借入外匯以償還款項(xiàng)不再需要經(jīng)國(guó)家外匯管理局登記許可。Z[Y支付和票據(jù)安排：2004年1月18日和9月8日，分別在香港、澳門(mén)特別行政區(qū)允許大陸居民用以人民幣為主要業(yè)務(wù)的銀行的銀行卡支付與旅游相關(guān)的費(fèi)用。2月25日和11月3日，分別允許香港、澳門(mén)特別行政區(qū)的股份銀行可以開(kāi)設(shè)以人民幣為主要貨幣的賬戶，接受人民幣存款，提供人民幣和港元、澳元之間的匯兌服務(wù)，以及為香港、澳門(mén)特別行政區(qū)的居民和指定商業(yè)消費(fèi)者提供人民幣匯款業(yè)務(wù)。]^\出口和出口收益：2004年5月1日，允許合格的企業(yè)保留相當(dāng)于之前當(dāng)前賬戶外匯收入的30%或50%（之前為20%）。5月1日，合格的企業(yè)被定義為包括特別許可的外匯企業(yè)，之前，只包括具有特定外匯量或資本量的企業(yè)。‘a(chǎn)_無(wú)形交易和轉(zhuǎn)讓的收益：2004年4月1日，為遣返外匯文件中所要求的金額從2萬(wàn)美元提高到5萬(wàn)美元。1月1日，在《親密的經(jīng)濟(jì)伙伴安排》下：（1）香港特別行政區(qū)合作銀行在中國(guó)大陸建立分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)要求從200億美元下降到60億美元；（2）香港特別行政區(qū)銀行在中國(guó)大陸建立合作銀行或合作金融公司之前在大陸設(shè)立代表辦事處的要求提高了；（3）對(duì)于香港特別行政區(qū)銀行在中國(guó)大陸的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行人民幣業(yè)務(wù)，要求其在大陸開(kāi)展業(yè)務(wù)的最短時(shí)間從3年下降到2年。cdb資本交易：2004年6月27日，作為流入的外國(guó)直接投資的江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)2007年第6期總第54期資本的轉(zhuǎn)移只有在基于存在外國(guó)投資企業(yè)簽字支付的定單的情況下才能轉(zhuǎn)換成人民幣。

同時(shí)禁止國(guó)內(nèi)外資銀行將其海外的合同負(fù)債轉(zhuǎn)化為人民幣，禁止購(gòu)買(mǎi)外匯以服務(wù)這些負(fù)債。"#!資本交易：2004年12月1日，外國(guó)繼承人，包括港澳特別行政區(qū)的在內(nèi)，可以將其所獲得遺產(chǎn)轉(zhuǎn)移至國(guó)外，移民（移出）可以轉(zhuǎn)移其合法所獲得資產(chǎn)至多20萬(wàn)美元，對(duì)于數(shù)額巨大的，可以在以2年為一個(gè)最短期限之內(nèi)陸續(xù)轉(zhuǎn)移其資產(chǎn)。%&$匯兌安排：2005年7月21日，中國(guó)人民銀行宣布人民幣對(duì)美元幣值重估，1美元兌8.11元人民幣，人民幣的匯率實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。()’支付和票據(jù)安排：2005年1月10日，中國(guó)大陸的居民可以用一定的以人民幣為主的銀行的銀行卡在泰國(guó)購(gòu)買(mǎi)、取款，在韓國(guó)和新加坡購(gòu)買(mǎi)商品。+,*無(wú)形交易和轉(zhuǎn)讓的支付：2005年1月1日，在海外學(xué)習(xí)的個(gè)人為了學(xué)習(xí)可以購(gòu)買(mǎi)外匯最多2萬(wàn)美元，不包括培訓(xùn)等學(xué)習(xí)費(fèi)用，之前，該數(shù)額為2萬(wàn)美元，但包括培訓(xùn)等費(fèi)用在內(nèi)。2.全要素生產(chǎn)率的計(jì)算根據(jù)柯布-道格拉斯方程，有：Yt=AtL!tK"t（1）其中Yt表示第t年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，At表示第t年的全要素生產(chǎn)率，Lt表示第t年的勞動(dòng)投入量，Kt表示第t年的資本投入量，!和"分別表示勞動(dòng)和資本的產(chǎn)出彈性。當(dāng)規(guī)模報(bào)酬不變時(shí)，即!+"=1時(shí)，有：ln(Yt/Lt)=lnAt+"ln(Kt/Lt)（2）資料來(lái)源：GDP、勞動(dòng)力人數(shù)、固定資產(chǎn)投資總額來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》2006年。根據(jù)表2的數(shù)據(jù)我們對(duì)上式用最小二乘法進(jìn)行回歸，得出：ln(Yt/Lt)=0.6994+0.6415ln(Kt/Lt)（28.40）（18.95）其中R2=0.9782，F(xiàn)=358.97，D-W=1.7050，該方程擬合效果良好，通過(guò)了六大統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。

根據(jù)回歸的結(jié)果我們得到-=0.6415.=0.3585根據(jù)（1）式可得：At=Yt/L!K"（3）將1996-2005年各年份的Y、L、K的數(shù)據(jù)代入方程（3），我們可以得到各年份的全要素生產(chǎn)率，結(jié)果如表2的最后一列所示。3、研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)的計(jì)算對(duì)于研究與開(kāi)發(fā)的經(jīng)費(fèi)，我們采取永續(xù)盤(pán)存法：[12]Rt=rt+(1-p)Rt-1(4)其中Rt為第t年研究與開(kāi)發(fā)的存量，rt為第t年新增的研究與開(kāi)發(fā)的投入量，p為年折舊率。因此Rt=rt+(1-p)rt-1+(1-p)2rt-2+……(5)假設(shè)每年的投入以一個(gè)固定的年增長(zhǎng)率q增長(zhǎng)，則有：rt=(1+q)rt-1(6)將（6）式代入（5）式，得：Rt=rt/[1-(1-p)/(1+q)](7)在這里p取0.15，q取0.05，代入（7）式即可得初始年份研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)的存量Rt=5.25rt,其他各年份的存量可通過(guò)（4）式計(jì)算得出，計(jì)算結(jié)果如表3中“研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)存量”一列所示。數(shù)據(jù)來(lái)源：研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)投入量來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)中心，http：//210.35.206.96/index/showdoc.asp?blockcode=DBjjnj_kjww&filename=2006101725534.實(shí)證分析資本賬戶管制度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系我們根據(jù)表3的數(shù)據(jù)，用最小二乘法對(duì)我國(guó)1996-2005年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，結(jié)果如下：ln(Y)=8.69-0.45ln(k)+0.41ln(rd)+0.82ln(tfp)（9.53）(-3.78)(6.04)(3.99)該方程擬合效果良好，R2=0.99；F=525.63；D-W值為1.52，表示不存在自相關(guān)；通過(guò)white檢驗(yàn)，不存在異方差；通過(guò)判定系數(shù)法，得知不存在多重共線性。因此該方程通過(guò)了六大統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。它表示資本賬戶管制度變化一個(gè)百分比，將導(dǎo)致GDP反向變化0.45個(gè)百分比。也就意味著開(kāi)放資本賬戶將有利于中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)。當(dāng)然同時(shí)也表明研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)以及全要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都有促進(jìn)作用。

三、小結(jié)

通過(guò)中國(guó)近10年的數(shù)據(jù)分析，我們可以看到，雖然中國(guó)資本賬戶開(kāi)放的時(shí)間不太長(zhǎng)，開(kāi)放的程度也不是很大，但是中國(guó)資本賬戶的開(kāi)放對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是起到積極的作用的。反過(guò)來(lái)說(shuō)，資本管制強(qiáng)度越強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙作用就越明顯。

這主要是因?yàn)椋?/p>

（1）資本賬戶的開(kāi)放，增加了國(guó)內(nèi)外的融資渠道，對(duì)于中國(guó)吸收外國(guó)投資具有重要作用。通過(guò)吸收外資，一方面可以帶動(dòng)本國(guó)國(guó)內(nèi)投資的增長(zhǎng)，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面，外國(guó)直接投資的進(jìn)入也帶來(lái)了先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，緩解了我國(guó)建設(shè)資金不足的問(wèn)題，同時(shí)對(duì)于增強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)都有重要作用。外國(guó)直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用在國(guó)際上已經(jīng)得到多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)證。2001年Reisen和Soto分析了六類(lèi)資本流動(dòng)：外國(guó)直接投資、股票投資、債券投資、長(zhǎng)期銀行信貸、短期銀行信貸和官方融資。他們的樣本涵蓋了44個(gè)國(guó)家1986-1997年的數(shù)據(jù)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)只有外國(guó)直接投資和股票投資被發(fā)現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正相關(guān)。1999年Bosworth和Collins使用1975年至1995年的數(shù)據(jù)分析了不同類(lèi)別的資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)投資的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)只有外國(guó)直接投資和銀行貸款對(duì)國(guó)內(nèi)投資的增加有積極作用。

（2）實(shí)行資本管制時(shí)，國(guó)內(nèi)金融部門(mén)長(zhǎng)期處于壟斷地位，在有保護(hù)的條件下缺乏活力和效率，沒(méi)有國(guó)外同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致效率低下、服務(wù)意識(shí)比較差，金融市場(chǎng)發(fā)育不完善。隨著資本賬戶開(kāi)放的逐漸進(jìn)行，這種狀況將逐步得到改善。我國(guó)于2006年12月起，允許外資銀行在中國(guó)境內(nèi)營(yíng)業(yè)或設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，外資的進(jìn)入將使國(guó)內(nèi)金融部門(mén)受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，金融機(jī)構(gòu)之間的相互競(jìng)爭(zhēng)，迫使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)更加注重客戶的需求，不斷改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量，降低成本，提高效率，優(yōu)化資源配置，提高競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（3）在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代背景下，金融自由化也在所難免。中國(guó)在加入WTO以后如果繼續(xù)實(shí)行資本管制，對(duì)外開(kāi)放的程度必將降低，這不利于中國(guó)按照經(jīng)濟(jì)全球化的要求進(jìn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建設(shè)，從而通過(guò)影響經(jīng)濟(jì)的活力和效率阻礙經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

（4）對(duì)資本流出和流入的限制，將不利于資本的優(yōu)化配置。對(duì)資本流入的限制，使外國(guó)資本不能按照利潤(rùn)極大化的原則配置到效率最高的部門(mén)，而我國(guó)國(guó)內(nèi)資金原本就較稀缺，對(duì)國(guó)外資本流入的限制不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化建設(shè)；對(duì)資本流出的限制，使國(guó)內(nèi)大量閑置的資源無(wú)法參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)循環(huán)，造成資本的使用效率降低。對(duì)資本流出限制的放松也有利于中國(guó)企業(yè)實(shí)行“走出去”的戰(zhàn)略，在國(guó)際市場(chǎng)上參與分工和競(jìng)爭(zhēng)，提高中國(guó)企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。因此對(duì)資本實(shí)行管制將由于資本無(wú)法實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置而阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

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