保險資金運用研究論文

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《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》出臺

近期，保險業(yè)人士企盼已久的《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》正式出臺了。這是我國保險資金運用領(lǐng)域的一件大事，它標志著保險資金的運用將進一步專業(yè)化、規(guī)范化，可以確保保險資金運用的安全與有效，提高保險資金運用的核心競爭力，更好地服務(wù)于保險業(yè)做大做強。

保險資金運用模式應當與資產(chǎn)規(guī)模相適應

保險資金運用是保險市場聯(lián)系資本市場和貨幣市場的重要環(huán)節(jié)，也是保險業(yè)發(fā)揮資金融通功能，支持國家經(jīng)濟建設(shè)的重要途徑。近年來國內(nèi)保險業(yè)以年均30％左右的增長速度發(fā)展，截至今年一季度末，全國保險總資產(chǎn)達到9980.3億元，保險資金運用總額9205.4億元，部分保險公司的可投資資金規(guī)模，從數(shù)十億元到上千億元不等。

保險公司的資產(chǎn)管理組織架構(gòu)應該與保險公司的資產(chǎn)規(guī)模、投資領(lǐng)域以及保險資金運作的特點相適應。由于歷史原因，我國保險公司的管理模式及資源配置基本是按照保險業(yè)務(wù)的管理要求建立的。

保險業(yè)務(wù)和保險資金運用同屬于風險管理業(yè)務(wù)，但是二者所面對的風險的性質(zhì)完全不同，在管理模式上也具有不同要求。因此原有的管理模式及資源配置會嚴重削弱保險投資運作的效率和對投資風險的有效管控。目前，國內(nèi)保險公司基本采用內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式，這對于規(guī)模小、運作歷史短、資金管理簡單的保險公司來說，其模式具有合理性。

隨著我國保險業(yè)的發(fā)展，保險公司可運用的資金規(guī)模迅速擴大，部分保險公司的可投資資金規(guī)模，從數(shù)十億元到上千億元不等。內(nèi)設(shè)投資部門的管理形式只適合于小規(guī)模的、單一品種的投資活動，并不能適應保險資金規(guī)模的日益擴大、投資業(yè)務(wù)量和投資品種快速增長的需要。特別是今后還將可能進一步擴大投資領(lǐng)域，保險公司內(nèi)設(shè)投資部門的架構(gòu)，很難為保險公司投資業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展提供人才及制度保證，在一定程度上限制了保險資金投資領(lǐng)域的拓寬。

建立資產(chǎn)管理公司是保險資金運用長遠發(fā)展的必然選擇

設(shè)立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司，是保險公司適應投資規(guī)模迅速擴大、投資領(lǐng)域不斷拓展的需要，從根本上說是我國保險資金運用長遠發(fā)展的大計。

設(shè)立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司可根據(jù)保險資金運用的實際需要，從市場研究、投資決策、業(yè)務(wù)操作、風險控制等諸方面對保險資金運用實行規(guī)范化管理和風險控制。首先，建立資產(chǎn)管理公司有利于培育保險資金運用的核心競爭力。資產(chǎn)管理公司可以根據(jù)保險資金的性質(zhì)和偏好，對保險資金運用施行集約、統(tǒng)一和高效的管理，在某些投資領(lǐng)域的受益能力優(yōu)于其它機構(gòu)。通過這種公開、公平、公正的競爭，推動整個保險資金運用管理水平不斷提高，形成保險資金運用的核心競爭力。

其次，有利于建立專業(yè)化的投資隊伍。設(shè)立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司，可以從根本上改善保險資金的組織管理結(jié)構(gòu)根據(jù)保險資金運用的特點建立有效的激勵機制，吸引國內(nèi)外優(yōu)秀的專業(yè)投資隊伍，為今后保險資產(chǎn)管理的進一步發(fā)展奠定人力資源基礎(chǔ)。

第三，有利于提高保險資產(chǎn)管理的監(jiān)管水平。專業(yè)化的資產(chǎn)管理機構(gòu)實現(xiàn)了保險資金運用集約、規(guī)范、高效的管理，為保險監(jiān)管部門進一步強化保險資金運用的監(jiān)管創(chuàng)造了有力的條件。規(guī)范化的組織管理模式，使監(jiān)管部門可以針對保險資金運用的特點來確立更加合理的財務(wù)核算體系，建立更加科學有效的風險監(jiān)管體系，從而提高監(jiān)管的科學化、專業(yè)化、規(guī)范化水平，更加有效地防范金融風險。借鑒國外保險資金運用經(jīng)驗，提高保險資金運用的新水平

國外保險機構(gòu)除了設(shè)立內(nèi)部的投資部門，如證券部、國債部、不動產(chǎn)管理部等來進行管理以外，大都設(shè)有專門為資金運作服務(wù)的資產(chǎn)管理公司。它們接受母公司委托，獨立從事資產(chǎn)管理工作。躋身2002年全球500強的34家股份制保險公司中，就有80％以上采取這種保險資產(chǎn)管理公司的模式運作保險資金。中國保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部監(jiān)管處處長高艷介紹，在國外，保險資產(chǎn)管理公司不僅管理保險公司自身的資產(chǎn)，更重要的是管理其他第三方資產(chǎn)，來自其他第三方資產(chǎn)的比例超過50％。如英國保誠集團的保險資產(chǎn)430億美元左右，但其資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)為2400多億美元。這種資產(chǎn)管理公司的保險屬性已經(jīng)弱化，而被視作一般投資性機構(gòu)。將來我國金融分業(yè)經(jīng)營的體制如有突破，保險資產(chǎn)管理公司也可以受托管理非保險性質(zhì)的資金。

今年全國保險工作會議提出，要推進資金運用管理體制改革，逐步把保險業(yè)務(wù)和資金運用業(yè)務(wù)徹底分離，允許有條件的公司成立保險資產(chǎn)管理公司。在此之前，經(jīng)國務(wù)院批準，中國人保控股公司、中國人壽保險集團公司分別發(fā)起設(shè)立了保險資產(chǎn)管理公司。太平洋保險、新華人壽、華泰保險、中國再保險等相繼提交了設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司的申請。為保證保險資產(chǎn)管理公司規(guī)范健康發(fā)展，促進保險資金的專業(yè)化運作，確保保險資金運用的安全與有效，保監(jiān)會經(jīng)過廣泛調(diào)研和多方協(xié)調(diào)，制定出臺了《規(guī)定》。

《規(guī)定》開宗明義地規(guī)定，設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司“應當至少有一家股東或者發(fā)起人為保險公司或者保險控股（集團）公司”。該保險公司或保險控股（集團）公司應當具備“經(jīng)營保險業(yè)務(wù)8年以上；凈資產(chǎn)不低于10億元人民幣；總資產(chǎn)不低于50億元人民幣，其中保險控股（集團）公司和經(jīng)營有人壽保險業(yè)務(wù)的保險公司總資產(chǎn)不低于100億元人民幣”。從這一條看，中國人保、中國人壽、平安集團、太保集團、新華人壽、泰康人壽這些中資保險公司都符合發(fā)起人的條件，因為1996年以后就沒有新批過中資保險公司。

第二十九條規(guī)定的保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營范圍為以下五種：“受托管理運用其股東的人民幣、外幣保險資金；受托管理運用其股東控制的保險公司的資金；管理運用自有人民幣、外幣資金；中國保監(jiān)會批準的其他業(yè)務(wù)；國務(wù)院其他部門批準的業(yè)務(wù)。”可見保險資產(chǎn)管理公司的被委托對象主要是股東及其控制的關(guān)聯(lián)保險企業(yè)，受托管理的資金性質(zhì)限定于保險資金。專家認為，這既符合目前我國金融分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀，也有利于保險資產(chǎn)管理公司投資風險的控制。同時，該條款也不排除經(jīng)“國務(wù)院有關(guān)部門”批準后，可以受托管理其他類型的資金。近日出臺的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》就對保險資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營范圍有所拓寬。第三十二條作出了建立防火墻的規(guī)定：“保險資產(chǎn)管理公司自有資金與受托管理資金在同一投資渠道的總投資比例和單一投資對象的投資比例應當分別計算。保險公司委托他人運用的資金和自己管理運用的資金在同一投資渠道的總投資比例和單一投資對象的投資比例應當分別合并計算。”不同性質(zhì)區(qū)別對待的原則，可以減少“大雜燴”低效率、高風險的弊端。由于安全性是保險資金運用的首要原則，所以在保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍方面，《規(guī)定》約束的比較嚴格。第三十條規(guī)定，“保險資金的管理運用限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。”但我們也可以看出，在嚴格規(guī)定業(yè)務(wù)范圍的同時，體現(xiàn)了前瞻性和靈活性，不排除“國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式”，為今后業(yè)務(wù)范圍進一步拓寬留下了法律空間。