存款利率范文10篇

時(shí)間:2024-01-15 09:15:40

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存款利率

小議商業(yè)銀行存款利率市場(chǎng)化改革

摘要:利率市場(chǎng)化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。改革開放以來(lái),商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化取得了一定進(jìn)展,但美國(guó)Q條例的廢除歷程和阿根廷利率改革失敗的教訓(xùn)說(shuō)明存款利率市場(chǎng)化需要慎之又慎,目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的敏感程度、中央銀行基準(zhǔn)利率生成機(jī)制、商業(yè)銀行財(cái)務(wù)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管控技術(shù)還不能完全滿足存款利率市場(chǎng)化的要求,因此進(jìn)一步完善利率市場(chǎng)化體系尤為關(guān)鍵和迫切。

關(guān)鍵詞:利率市場(chǎng)化;銀行存款;浮動(dòng)利率;生成機(jī)制

一、引言

利率市場(chǎng)化是指資金供求雙方通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制決定資金均衡價(jià)格,從而能夠更好的反映資金稀缺程度,提高資金配置效率。目前我國(guó)的利率體系仍然屬于國(guó)家主導(dǎo)型,這里面有歷史原因、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀約束、未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)考慮等因素,但是為了更好地完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用,利率市場(chǎng)化是必然趨勢(shì)。利率市場(chǎng)化是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,利率市場(chǎng)化不是目的,不能為了市場(chǎng)化而簡(jiǎn)單的放開管制任其浮動(dòng)。本文將在分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)背景的基礎(chǔ)上,從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)制度變遷的理論出發(fā),通過(guò)對(duì)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家以及阿根廷等發(fā)展中國(guó)家利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)借鑒,分析我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的可行性。

二、國(guó)內(nèi)外利率市場(chǎng)化實(shí)踐

(一)美國(guó)利率市場(chǎng)化的改革歷程

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解析商業(yè)銀行存款利率市場(chǎng)化革新體制

一、利率市場(chǎng)化介紹

利率市場(chǎng)化是指資金供求雙方通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制決定資金均衡價(jià)格,從而能夠更好的反映資金稀缺程度,提高資金配置效率。目前我國(guó)的利率體系仍然屬于國(guó)家主導(dǎo)型,這里面有歷史原因、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀約束、未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)考慮等因素,但是為了更好地完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用,利率市場(chǎng)化是必然趨勢(shì)。利率市場(chǎng)化是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,利率市場(chǎng)化不是目的,不能為了市場(chǎng)化而簡(jiǎn)單的放開管制任其浮動(dòng)。

本文將在分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)背景的基礎(chǔ)上,從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)制度變遷的理論出發(fā),通過(guò)對(duì)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家以及阿根廷等發(fā)展中國(guó)家利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)借鑒,分析我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的可行性。

二、國(guó)內(nèi)外利率市場(chǎng)化實(shí)踐

(一)美國(guó)利率市場(chǎng)化的改革歷程

美國(guó)利率市場(chǎng)化歷程實(shí)際上就是“Q條例”從頒布到廢止的過(guò)程。二十世紀(jì)30年代以前,美國(guó)的金融制度基本上是自由、非管制的。二十世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大危機(jī)后,為了限制銀行間的存款利率競(jìng)爭(zhēng),美國(guó)逐漸形成了各種金融機(jī)構(gòu)分工較為明確的專業(yè)化金融體制,出臺(tái)了一系列法案,特別是1933年6月美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《1933年銀行法》,其中的Q條例規(guī)定:禁止會(huì)員銀行對(duì)活期存款支付利息,對(duì)定期存款和儲(chǔ)蓄存款設(shè)定利率最高上限。1966年后又制定了《臨時(shí)利率控制法案》,將Q條例的使用范圍擴(kuò)展到儲(chǔ)蓄、貸款協(xié)會(huì)和互助儲(chǔ)蓄銀行等。

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三種貨幣量有效性比較與實(shí)證研究

摘要:針對(duì)簡(jiǎn)單加總貨幣量作為貨幣政策中介目標(biāo)的有效性不足,學(xué)術(shù)界先后提出迪維西亞貨幣量和現(xiàn)金等價(jià)貨幣量予以修正,但對(duì)三者的優(yōu)劣判斷尚無(wú)明確定論。文章測(cè)度了我國(guó)1994年第一季度到2019年第四季度的季末現(xiàn)金等價(jià)貨幣量(CEM1、CEM2)和迪維西亞貨幣量(DVM1、DVM2)。以可測(cè)性、可控性、相關(guān)性、貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性作為貨幣政策中介目標(biāo)有效性的判斷標(biāo)準(zhǔn),對(duì)現(xiàn)金等價(jià)貨幣量、迪維西亞貨幣量和簡(jiǎn)單加總貨幣量(SSM1、SSM2)進(jìn)行了實(shí)證比較。結(jié)果顯示:現(xiàn)金等價(jià)貨幣量的貨幣需求函數(shù)比迪維西亞貨幣量、簡(jiǎn)單加總貨幣量穩(wěn)定,且在可控性、相關(guān)性上占優(yōu),并具備可測(cè)性。因此,現(xiàn)金等價(jià)貨幣量比簡(jiǎn)單加總貨幣量和迪維西亞貨幣量更適合作為我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)金等價(jià)貨幣量;迪維西亞貨幣量;簡(jiǎn)單加總貨幣量;貨幣政策中介目標(biāo)

和其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體一樣,簡(jiǎn)單加總貨幣量作為我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的有效性不足,但我國(guó)的利率市場(chǎng)化形成機(jī)制有待進(jìn)一步完善,尚不能完全參照其他利率市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)體,用利率取代簡(jiǎn)單加總貨幣量作為貨幣政策中介目標(biāo)。因此,對(duì)簡(jiǎn)單加總貨幣量進(jìn)行修正具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。國(guó)外學(xué)者先后提出迪維西亞貨幣量[1]和現(xiàn)金等價(jià)貨幣量[2]予以修正。迪維西亞貨幣量和現(xiàn)金等價(jià)貨幣量都是從消費(fèi)者跨期最優(yōu)化決策中推導(dǎo)出來(lái)的,具有微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),通過(guò)對(duì)簡(jiǎn)單加總貨幣量進(jìn)行修正,度量經(jīng)濟(jì)中執(zhí)行交易媒介職能的貨幣量。國(guó)內(nèi)外不少研究表明迪維西亞貨幣量的貨幣需求函數(shù)比簡(jiǎn)單加總貨幣量穩(wěn)定[3—10]。有學(xué)者認(rèn)為簡(jiǎn)單加總貨幣量和迪維西亞貨幣量的長(zhǎng)期貨幣需求函數(shù)更穩(wěn)定,而現(xiàn)金等價(jià)貨幣量的短期貨幣需求函數(shù)更穩(wěn)定[11]。也有學(xué)者認(rèn)為廣義現(xiàn)金等價(jià)貨幣量(CEM2)優(yōu)于其他貨幣量[6,12]。付明衛(wèi)和左柏云(2008)[7]基于可測(cè)性、可控性、相關(guān)性三個(gè)原則,認(rèn)為迪維西亞貨幣量最適合作為我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)。綜上,國(guó)內(nèi)對(duì)簡(jiǎn)單加總貨幣量的修正研究大多集中在迪維西亞貨幣量上,極少考慮現(xiàn)金等價(jià)貨幣量。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)現(xiàn)金等價(jià)貨幣量和迪維西亞貨幣量的優(yōu)劣判斷尚無(wú)明確結(jié)論。有的學(xué)者雖然用了實(shí)證,但方法不夠規(guī)范,結(jié)論也比較模糊,沒(méi)有確切地比較現(xiàn)金等價(jià)貨幣量和迪維西亞貨幣量的有效性[6]。有的學(xué)者沒(méi)有實(shí)證支撐,僅通過(guò)理論分析和文獻(xiàn)梳理得出結(jié)論,說(shuō)服力不強(qiáng)[7]。而且在中介目標(biāo)有效性的實(shí)證判斷標(biāo)準(zhǔn)上,國(guó)內(nèi)研究幾乎都單一地選擇貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性,忽略了對(duì)中介目標(biāo)可測(cè)性、可控性、相關(guān)性的全面考察,極少有學(xué)者在分析迪維西亞貨幣量時(shí)考察中介目標(biāo)可控性、相關(guān)性[13]。因此,為彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)學(xué)者集中對(duì)迪維西亞貨幣量進(jìn)行研究而缺乏對(duì)現(xiàn)金等價(jià)貨幣量進(jìn)行研究的不足,本文完整地對(duì)簡(jiǎn)單加總貨幣量、迪維西亞貨幣量和現(xiàn)金等價(jià)貨幣量進(jìn)行規(guī)范的實(shí)證比較,全面地考慮可測(cè)性、可控性、相關(guān)性、貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性,以期為中國(guó)人民銀行制定貨幣政策提供參考。

1研究設(shè)計(jì)

1.1模型構(gòu)建

1.1.1三種貨幣量的構(gòu)造方法Barnett(1980)[1]創(chuàng)立了迪維西亞貨幣量,在連續(xù)情形下為:Pi其中,Rt為基準(zhǔn)利率,即流動(dòng)性僅次于貨幣的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率;rit為第i類貨幣資產(chǎn)的利率;Pit為第i類貨幣資產(chǎn)的單位機(jī)會(huì)成本(usercost),等于基準(zhǔn)利率與第i類貨幣資產(chǎn)的利率之差的折現(xiàn)值;Mit為第i類貨幣資產(chǎn)的存量;PitMit為第i類貨幣資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本;Sit為第i類貨幣資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本在所有貨幣資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本中所占的比值;DVMt為迪維西亞貨幣量。

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銀行存款利息計(jì)算方法

存款利息計(jì)算的有關(guān)規(guī)定

1、存款的計(jì)息起點(diǎn)為元,元以下角分不計(jì)利息。利息金額算至分位,分以下尾數(shù)四舍五入。除活期儲(chǔ)蓄在年度結(jié)息時(shí)并入本金外,各種儲(chǔ)蓄存款不論存期多長(zhǎng),一律不計(jì)復(fù)息。

2、到期支取:按開戶日掛牌公告的整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。

3、提前支取:按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。部分提前支取的,提前支取的部分按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息,其余部分到期時(shí)按開戶日掛牌公告的整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息,部分提前支取以一次為限。

4、逾期支取:自到期日起按存單的原定存期自動(dòng)轉(zhuǎn)期。在自動(dòng)轉(zhuǎn)期后,存單再存滿一個(gè)存期(按存單的原定存期),到期時(shí)按原存單到期日掛牌公告的整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息;如果未再存滿一個(gè)存期支取存款,此時(shí)將按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。

5、定期儲(chǔ)蓄存款在存期內(nèi)如遇利率調(diào)整,仍按存單開戶日掛牌公告的相應(yīng)的定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)算利息。

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銀行存款利息計(jì)算論文

存款利息計(jì)算的有關(guān)規(guī)定

1、存款的計(jì)息起點(diǎn)為元,元以下角分不計(jì)利息。利息金額算至分位,分以下尾數(shù)四舍五入。除活期儲(chǔ)蓄在年度結(jié)息時(shí)并入本金外,各種儲(chǔ)蓄存款不論存期多長(zhǎng),一律不計(jì)復(fù)息。

2、到期支取:按開戶日掛牌公告的整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。

3、提前支取:按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。部分提前支取的,提前支取的部分按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息,其余部分到期時(shí)按開戶日掛牌公告的整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息,部分提前支取以一次為限。

4、逾期支取:自到期日起按存單的原定存期自動(dòng)轉(zhuǎn)期。在自動(dòng)轉(zhuǎn)期后,存單再存滿一個(gè)存期(按存單的原定存期),到期時(shí)按原存單到期日掛牌公告的整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息;如果未再存滿一個(gè)存期支取存款,此時(shí)將按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。

5、定期儲(chǔ)蓄存款在存期內(nèi)如遇利率調(diào)整,仍按存單開戶日掛牌公告的相應(yīng)的定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)算利息。

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深究銀行存款利息計(jì)算方式

存款利息計(jì)算的有關(guān)規(guī)定

1、存款的計(jì)息起點(diǎn)為元,元以下角分不計(jì)利息。利息金額算至分位,分以下尾數(shù)四舍五入。除活期儲(chǔ)蓄在年度結(jié)息時(shí)并入本金外,各種儲(chǔ)蓄存款不論存期多長(zhǎng),一律不計(jì)復(fù)息。

2、到期支取:按開戶日掛牌公告的整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。

3、提前支取:按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。部分提前支取的,提前支取的部分按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息,其余部分到期時(shí)按開戶日掛牌公告的整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息,部分提前支取以一次為限。

4、逾期支取:自到期日起按存單的原定存期自動(dòng)轉(zhuǎn)期。在自動(dòng)轉(zhuǎn)期后,存單再存滿一個(gè)存期(按存單的原定存期),到期時(shí)按原存單到期日掛牌公告的整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息;如果未再存滿一個(gè)存期支取存款,此時(shí)將按支取日掛牌公告的活期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。

5、定期儲(chǔ)蓄存款在存期內(nèi)如遇利率調(diào)整,仍按存單開戶日掛牌公告的相應(yīng)的定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)算利息。

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剖析利率市場(chǎng)下銀行利率風(fēng)險(xiǎn)

摘要:國(guó)際利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)表明,利率市場(chǎng)化是一個(gè)長(zhǎng)期、曲折的過(guò)程,對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)想要推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革更具有風(fēng)險(xiǎn)性。利率市場(chǎng)化后,對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行而言,只要資產(chǎn)和負(fù)債的期限不匹配,就會(huì)有利率風(fēng)險(xiǎn),其大小取決于利率波動(dòng)的大小和資產(chǎn)與負(fù)債之間的期限不匹配的程度。本文按照巴塞爾委員會(huì)的定義分析利率風(fēng)險(xiǎn),具體可分為四大類:重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞:利率市場(chǎng)化;基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn);期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

1重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

該風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于銀行的資產(chǎn)、負(fù)債和表外頭寸的成熟期的不匹配和重新定價(jià)。從我國(guó)目前的情況來(lái)看,商業(yè)銀行的存貸款期限是失衡的,存款中定期存款和儲(chǔ)蓄存款占了大部分,而貸款中則是短期貸款為主[37]。根據(jù)計(jì)息規(guī)則,在利率做出調(diào)整后,存款利率不受存款期內(nèi)的利率調(diào)整的影響,而貸款利率則跟隨利率調(diào)整而調(diào)整。這就使得在利率下降的時(shí)候,存款利率不會(huì)下降,而貸款利率則下降了,這會(huì)減少商業(yè)銀行的存貸款利差,直接減少商業(yè)銀行的利潤(rùn)。

第一類:成熟期匹配缺口頭寸。假定某家銀行只有一種負(fù)債,假定金額為100萬(wàn)元,期限為一年,一年期定期存款利率為3%,再假定該銀行把這筆100萬(wàn)元的存款以6%的固定利率發(fā)放一年期的貸款,這兩筆業(yè)務(wù)無(wú)頭寸缺口,因而可以說(shuō)是沒(méi)有利率風(fēng)險(xiǎn)的。假如在一年內(nèi)市場(chǎng)利率發(fā)生變化,假定市場(chǎng)利率在一年內(nèi)上調(diào)了100個(gè)基點(diǎn),銀行在存款到期后將把存款利率由原先的3%上調(diào)到4%,與此同時(shí),銀行的一年貸款利率也將上調(diào)100個(gè)基點(diǎn),由6%提高到7%,此時(shí)銀行的存貸利差仍然為2%。如果市場(chǎng)利率在一年內(nèi)下降了100個(gè)基點(diǎn),銀行在貸款到期后將把貸款利率由6%下調(diào)到5%,同時(shí)一年期存款利率也下調(diào),由3%下調(diào)到2%,此時(shí)的存貸利差仍然為2%。見表1。

表1成熟期匹配的缺口頭寸

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股市影響實(shí)證分析論文

摘要:文章利用事件研究及誤差修正模型對(duì)1993年以來(lái)央行的13次利率調(diào)整對(duì)滬市產(chǎn)生的短期和長(zhǎng)期效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明短期內(nèi)股市對(duì)利率調(diào)整具有一定的敏感性、滯后性和條件性,但從長(zhǎng)期來(lái)看利率變動(dòng)與股價(jià)指數(shù)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

關(guān)鍵詞:利率;股市;Granger因果檢驗(yàn);ADF檢驗(yàn);誤差修正模型

一、引言

2007年5月18日傍晚,央行宣布將金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27%,將一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18%,這是今年以來(lái)央行第二次對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整。分析人士認(rèn)為由于我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏快的趨勢(shì)加劇,所以央行再次打出加息的重拳,主要是為了加大調(diào)控力度,防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱,并希望以此能給火爆的資本市場(chǎng)(尤其是股票市場(chǎng))降降溫(田俊榮,許志峰,2007)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上,利率被譽(yù)為宏觀經(jīng)濟(jì)的“指揮棒”,而股票市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分,那么對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整是否能對(duì)股市產(chǎn)生預(yù)期的效果呢?利率的調(diào)整或變動(dòng)對(duì)股市的影響究竟如何呢?這些問(wèn)題一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。因此,國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)股票價(jià)格和利率之間的關(guān)系進(jìn)行了不同層面的分析和研究,但尚未得出一致的結(jié)論。Bernanke(1992)認(rèn)為貨幣當(dāng)局調(diào)控經(jīng)濟(jì)的政策手段必然會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響,而在各種貨幣政策工具中,利率的調(diào)整對(duì)股票市場(chǎng)的影響最為顯著。許均華、李啟亞(2001)認(rèn)為1996年5月的降息對(duì)股市產(chǎn)生的沖擊作用最大,但隨后的五次對(duì)股市產(chǎn)生的沖擊作用相對(duì)較弱,表明降低利率對(duì)股市資金供給的作用不大。英定文(2002)對(duì)減息與金融體制改革對(duì)證券市場(chǎng)的影響進(jìn)行了分析,認(rèn)為減息對(duì)證券市場(chǎng)的短期反應(yīng)較為負(fù)面,中期較為盲動(dòng),長(zhǎng)期(三個(gè)月以上)較為正面。郭金龍、李文軍(2004)利用Ross的套利定價(jià)模型研究了利率變化對(duì)股票市場(chǎng)的影響,認(rèn)為股票的均衡價(jià)格與利率負(fù)相關(guān)。本文利用事件研究及誤差修正模型,對(duì)1993年以來(lái)我國(guó)利率調(diào)整對(duì)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)短期效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析。

二、數(shù)據(jù)及分析方法

(一)樣本選擇

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淺析利率市場(chǎng)化改革模式

我國(guó)加入WTO的過(guò)渡期已經(jīng)進(jìn)入第二年,4年之后,國(guó)內(nèi)金融業(yè)將與國(guó)際市場(chǎng)完全接軌。面臨即將到來(lái)的國(guó)際金融業(yè)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力,我國(guó)以利率市場(chǎng)化為先導(dǎo)的金融自由化改革勢(shì)在必行。2000年7月,人民銀行行長(zhǎng)戴相龍已經(jīng)明確表示,要用3年左右的時(shí)間,按照當(dāng)年初制定的“先外幣后本幣,先貸款后存款,先農(nóng)村后城市”的步驟,完成利率市場(chǎng)化的漸進(jìn)改革。時(shí)至今日,兩年多過(guò)去了,我國(guó)利率市場(chǎng)化改革究竟到了何種地步?對(duì)于這個(gè)問(wèn)題大家也許是仁者見仁,智者見智。不過(guò)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革仍有很多問(wèn)題亟待解決。3年利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)是要在我國(guó)建立當(dāng)今世界上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家通行的現(xiàn)代利率制度——政府間接調(diào)控下的利率市場(chǎng)決定制度。因此,科學(xué)分析、比較和借鑒其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家成功改革的經(jīng)驗(yàn),客觀分析和評(píng)價(jià)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的模式和歷程,對(duì)于繼續(xù)推進(jìn)并最終完成利率市場(chǎng)化改革具有十分重要的指導(dǎo)意義。

利率市場(chǎng)化改革的兩種模式

綜觀世界上其他國(guó)家利率市場(chǎng)化的過(guò)程,不論是發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家、新興工業(yè)化國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家,其利率市場(chǎng)化改革的模式大體上被歸為激進(jìn)和漸進(jìn)兩種。而激進(jìn)和漸進(jìn)改革模式的劃分標(biāo)準(zhǔn)卻一直比較模糊,學(xué)術(shù)界只是通過(guò)各個(gè)國(guó)家利率市場(chǎng)化過(guò)程的互相比較來(lái)加以區(qū)分。對(duì)于那些改革進(jìn)程比較迅速,利率管制的取消比較直接,很少運(yùn)用“增量改革”手段的國(guó)家,我們一般稱其改革模式為激進(jìn)式改革;反之,對(duì)于改革進(jìn)程比較慢,利率管制的取消比較拖沓,經(jīng)常進(jìn)行“增量改革”的國(guó)家,我們一般稱之為漸進(jìn)式改革。

一、激進(jìn)式改革模式

采用激進(jìn)式改革模式并成功實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的國(guó)家不多,其中最具有代表性的是德國(guó)和馬來(lái)西亞。德國(guó)在1962年~1967年短短的6年時(shí)間里就通過(guò)逐步縮小利率限制對(duì)象實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。馬來(lái)西亞的利率市場(chǎng)化進(jìn)程則有所反復(fù),主要經(jīng)歷了兩個(gè)階段,1971年~1981年馬來(lái)西亞商業(yè)銀行存款利率的完全放開和基準(zhǔn)貸款利率的出臺(tái)屬于第一個(gè)階段;第二個(gè)階段從1985年存款利率由于貨幣流動(dòng)性吃緊又重新納入管制開始,一直到1991年馬來(lái)西亞貨幣當(dāng)局再次完全放開利率管制。

德國(guó)和馬來(lái)西亞之所以能夠如此迅速地推行利率市場(chǎng)化改革主要有幾個(gè)方面的原因:第一,德國(guó)和馬來(lái)西亞的金融市場(chǎng)比較發(fā)達(dá):第二,德國(guó)和馬來(lái)西亞的銀行監(jiān)管體系比較有效,可以執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策;第三,德國(guó)和馬來(lái)西亞的宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定:最后就是德國(guó)的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域比較寬松,一直被人們稱為“全能型銀行”。

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壽險(xiǎn)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)研究管理論文

內(nèi)容提要:我國(guó)自恢復(fù)人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái),由于法律不健全、制度不完善、監(jiān)管體制弱化等原因,利率敏感型的產(chǎn)品都是依據(jù)銀行儲(chǔ)蓄存款利率為重要參數(shù),但這種假設(shè)的利率,承諾了長(zhǎng)期高水平的投資回報(bào),極易受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,致使壽險(xiǎn)公司形成了利率風(fēng)險(xiǎn)。防范與化解利率風(fēng)險(xiǎn)的途徑是,加快壽險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型步伐,以利化解和規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn);擴(kuò)大壽險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道,加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理;建立自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制,實(shí)行彈性預(yù)定利率;建立壽險(xiǎn)行業(yè)自律機(jī)制,不斷增強(qiáng)法律意識(shí);強(qiáng)化業(yè)務(wù)管理,提高人員素質(zhì)。

近年來(lái),隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展和人民生活水平的不斷提高,人民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也在逐漸增強(qiáng),由此,帶來(lái)了壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。在這個(gè)時(shí)期,由于法律不夠健全、制度不配套、不完善、監(jiān)管體制弱化等原因,致使壽險(xiǎn)公司利率敏感型的產(chǎn)品,因定價(jià)依據(jù)的是銀行儲(chǔ)蓄存款利率,且又向客戶承諾了長(zhǎng)期高水平的保證利率及投資回報(bào),所以,隨之而來(lái)的負(fù)面影響也逐步呈現(xiàn)出來(lái)。主要問(wèn)題是壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)期限短于壽險(xiǎn)合同期,資產(chǎn)與負(fù)債在時(shí)間上不相匹配,給利率管理帶來(lái)了潛在風(fēng)險(xiǎn)。

一、壽險(xiǎn)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源

(一)產(chǎn)品利率設(shè)定不當(dāng)形成的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品都是以儲(chǔ)蓄型為主。這種產(chǎn)品性質(zhì)已決定了產(chǎn)品利率與銀行利率之間的關(guān)系。但我們?cè)诋a(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)時(shí),一般都將預(yù)定利率與當(dāng)時(shí)銀行存款的利率大致吻合,有時(shí)還會(huì)略高于銀行存款利率。因?yàn)椴贿@樣做,壽險(xiǎn)產(chǎn)品就沒(méi)有買方市場(chǎng)。這種預(yù)定利率確定的結(jié)果,只是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)的初期看來(lái)是吻合和平衡的,這種吻合和平衡只能是暫時(shí)的,因?yàn)楫a(chǎn)品生命周期相對(duì)較長(zhǎng)。但是,隨著市場(chǎng)利率的頻繁波動(dòng),自然而然地就會(huì)出現(xiàn)預(yù)定利率與實(shí)際利率長(zhǎng)期背離的現(xiàn)象。不同時(shí)期的壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率差異性也比較大,特別是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定時(shí)期。這就必然會(huì)導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司隨著銀行利率的頻繁波動(dòng)而不斷更換產(chǎn)品,這樣,既被動(dòng)又影響壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的制定,主要參照的是銀行存款利率,假如預(yù)定利率的設(shè)置過(guò)高或過(guò)低,都會(huì)給壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)利率風(fēng)險(xiǎn)。

(二)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)預(yù)定利率設(shè)定的影響

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