人民幣結(jié)構(gòu)性存款風(fēng)險管理措施

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摘要：結(jié)構(gòu)性存款是與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相結(jié)合的一種新型存款方式，主要是依靠利率、匯率、股票、指數(shù)等走勢情況，獲得產(chǎn)品收益，所以，結(jié)構(gòu)性存在對用戶的風(fēng)險承擔(dān)能力以及用戶對收益的要求等因素有一定的要求。本文對商業(yè)銀行人民幣結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行分析，結(jié)合結(jié)構(gòu)性存款的投資收益以及風(fēng)險兩個層面，提出風(fēng)險防范措施。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；結(jié)構(gòu)性存款；風(fēng)險防控；風(fēng)險管理；投資效益分析

自2018年起，資管新規(guī)落實(shí)之后，各銀行開始將結(jié)構(gòu)性存款作為新保本理財?shù)臉I(yè)務(wù)替代品，在有效的宣傳下，商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，但發(fā)展的同時，也出現(xiàn)和該產(chǎn)品運(yùn)作管理不規(guī)范、誤導(dǎo)銷售、違規(guī)辦理業(yè)務(wù)等問題，需要監(jiān)管部門進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)業(yè)務(wù)開展，圍繞商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)出現(xiàn)的產(chǎn)品運(yùn)作管理不規(guī)范等問題嚴(yán)肅處理，為這項業(yè)務(wù)開展提供科學(xué)的監(jiān)管和指引。

商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款投資效益與風(fēng)險

（一）結(jié)構(gòu)性存款投資效益分析

對結(jié)構(gòu)性存款內(nèi)涵通俗意義來分析，結(jié)構(gòu)性存款的重點(diǎn)在于“結(jié)構(gòu)”二字，結(jié)構(gòu)主要分為兩個部分：一是存款，二是金融衍生品。如果在用戶購買了產(chǎn)品之后，銀行會將用戶的存款分化兩個部分，數(shù)額較大的部分以存款的方式保存起來，以此確保存款資金的安全性，并且按照銀行存款利息，獲取存款收益；數(shù)額較少的部分則投資金融衍生產(chǎn)品，如期貨、期權(quán)等，其操作的目的在于獲取高額利潤回報。例如，用戶A購買了10,000塊錢的結(jié)構(gòu)性存款，銀行拿到這筆錢后，把10,000元分成9,700元和300元兩部分。9,700元作為存款，按照央行規(guī)定繳納存款準(zhǔn)備金，受《存款保險條例》保護(hù)。剩下的300元投資于金融衍生工具，風(fēng)險比較大，但收益回報率也更高。對于“結(jié)構(gòu)性存款”是否可以保本，獲得高收益，可以從兩個層面來思考：1.從銀行的意愿來看，銀行更傾向于承諾保本。因資管新規(guī)規(guī)定，銀行理財產(chǎn)品要打破“剛性兌付”，不允許承諾保本保息，導(dǎo)致銀行吸收存款的壓力較大，銀行急需一種保本產(chǎn)品填補(bǔ)空白，招攬存款。因此，銀行在設(shè)計結(jié)構(gòu)性存款時需要以保障投資者本金的安全為前提，保證承諾兌現(xiàn)。2.從結(jié)構(gòu)性存款的結(jié)構(gòu)來看，理論上完全可以實(shí)現(xiàn)保本的愿望。銀行在設(shè)計時可以采用保本策略，在分配存款和金融衍生工具比例時，提高存款的比例，使存款部分產(chǎn)生的收益大于金融衍生工具的投資金額。這樣即使金融衍生工具部分全部虧掉，存款部分的本息和也能覆蓋結(jié)構(gòu)性存款的金額，確保本金不受損失。例如：一家商業(yè)銀行發(fā)售了1億元一年期的結(jié)構(gòu)性存款，銀行資金轉(zhuǎn)移定價為4.5%。資金募集到位以后，這款結(jié)構(gòu)性存款在資產(chǎn)配置時，把9,700萬元配置為存款，300萬元投資了股票看漲期權(quán)。一年期滿后，存款部分取得利息收益9,700×4.5%=436.5萬元，存款部分收益大于投資股票看漲期權(quán)的金額（436.5萬元＞300萬元），這時即使投資金融衍生工具的300萬全部虧損，這款結(jié)構(gòu)性存款也沒有損失本金，并取得了1.365%的收益。

（二）結(jié)構(gòu)性存款的風(fēng)險分析

從商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款的風(fēng)險性分析，主要從以下層面問題思考：1.商業(yè)銀行打行業(yè)監(jiān)管政策“擦邊球”有意規(guī)避監(jiān)管，一方面，利用結(jié)構(gòu)性存款名義打破存款利率上限的約束；另一方面，銀行結(jié)構(gòu)性存款在保本并獲取高收益的同時，規(guī)避了監(jiān)管部門對銀行理財產(chǎn)品的額度管理、產(chǎn)品報備等要求。2.“假結(jié)構(gòu)性存款”現(xiàn)象層出不窮。出現(xiàn)假結(jié)構(gòu)性存款現(xiàn)象主要是銀行自身在期權(quán)組合上設(shè)置了無法執(zhí)行的條件，使其能夠按照高利率進(jìn)行兌付。但實(shí)際上這種假結(jié)構(gòu)性存款沒有切實(shí)可行的結(jié)構(gòu)性操作，其掛鉤期權(quán)實(shí)際價值為零。因此，銀行只需要支付交易對手方期權(quán)費(fèi)，損失的僅僅是期權(quán)費(fèi)。實(shí)質(zhì)就是部分銀行假借結(jié)構(gòu)性存款的名義，將一般性存款產(chǎn)品進(jìn)行包裝銷售，銀行變相獲取存款，增加存款資金。假結(jié)構(gòu)性存款既可以讓用戶誤以為銀行當(dāng)下發(fā)行的是保本高收益的理財產(chǎn)品，又對存款市場秩序和行業(yè)規(guī)則造成干擾和影響，無視監(jiān)管規(guī)則與底線。3.銀行的負(fù)債成本增大，一些中小銀行面臨著嚴(yán)重的成本負(fù)債壓力。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)調(diào)查來看，2018年6月份發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款的平均預(yù)期最高收益率為4.63%，平均期限為3.8個月。而同期銀行3個月和6個月定期存款利率均在2%以下。若結(jié)構(gòu)性存款快速增長的趨勢持續(xù)，將給銀行尤其是中小銀行未來的盈利能力帶來更大壓力。4.銀行的聲譽(yù)和公眾信任度會有降低的風(fēng)險，且流動性管理的難度會不斷加劇。因信息錯位、投資者的了解不夠全面等因素，當(dāng)前很多投資者在選擇銀行結(jié)構(gòu)性存款理財產(chǎn)品時只是看到了“保本增收”的宣傳字樣，片面地理解這款理財產(chǎn)品沒有任何風(fēng)險性，既保存本金，又可以坐收高收益。由于投資者缺少對產(chǎn)品風(fēng)險的清晰認(rèn)知，沒有結(jié)合自身承擔(dān)風(fēng)險的能力，導(dǎo)致盲目選擇結(jié)構(gòu)性存款。同時，銀行自身也沒有盡到風(fēng)險提示義務(wù)，為了完成銀行業(yè)務(wù)目標(biāo)引導(dǎo)銷售，在后續(xù)管理中也相應(yīng)的承擔(dān)著銀行聲譽(yù)風(fēng)險。

開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)和降低風(fēng)險的管控措施

（一）按照降低負(fù)債端成本維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則執(zhí)行

銀行在開展結(jié)構(gòu)性存款及相關(guān)業(yè)務(wù)過程中，需要結(jié)合金融市場的需求，圍繞金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)，嚴(yán)格按照監(jiān)管要求調(diào)整銀行業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)品類別，落實(shí)好產(chǎn)品設(shè)計要求及管理機(jī)制，合理合規(guī)設(shè)計結(jié)構(gòu)性存款理財產(chǎn)品。尤其在現(xiàn)階段保護(hù)主義、單邊主義和逆全球化對全球產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行干擾加劇，全球貿(mào)易、投資、工業(yè)生產(chǎn)等活動放緩態(tài)勢更加明顯，中美經(jīng)貿(mào)摩擦的升級也讓我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)也將面臨更大的壓力。基于這種情況，銀行需要以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本為抓手，以強(qiáng)化和推動金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力為目標(biāo)，切實(shí)將國家針對金融市場供給側(cè)與需求側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革的相關(guān)政策落實(shí)到位。通過將銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化來減少銀行在業(yè)務(wù)拓展上的非正當(dāng)、不理性的競爭，維護(hù)金融市場秩序的穩(wěn)定。因此，銀行需要在設(shè)計產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中，牢牢把握住風(fēng)險防控原則，應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到受制于金融衍生品市場發(fā)展水平，國內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款目前還處于不完善階段，所以在未來商業(yè)銀行產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險防控等細(xì)節(jié)管理上需要加強(qiáng)創(chuàng)新與研發(fā)力度，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，避免因復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品造成市場動蕩。

（二）以差異化為前提進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計

商業(yè)銀行在產(chǎn)品設(shè)計上應(yīng)依據(jù)相關(guān)政策要求，在涉及結(jié)構(gòu)性存款相關(guān)業(yè)務(wù)時，應(yīng)嚴(yán)格遵守衍生產(chǎn)品交易、資本充足率、杠桿率、流動性風(fēng)險管理等監(jiān)管規(guī)制要求，合規(guī)計提風(fēng)險資本、準(zhǔn)確計算各類監(jiān)管指標(biāo)。從具體設(shè)計層面分析：第一，需要強(qiáng)化產(chǎn)品風(fēng)險收益的特質(zhì)。圍繞掛鉤資產(chǎn)的多樣化，及時掌握市場動態(tài)，為理財產(chǎn)品在市場變化發(fā)展中贏得機(jī)會，目前市場上可選擇以及可發(fā)展的幾類產(chǎn)品有三種：一是繼續(xù)開發(fā)與股票掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品；二是開發(fā)與信用事件掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品；三是開發(fā)與多種資產(chǎn)或事件掛鉤的混合型產(chǎn)品。第二，研發(fā)和設(shè)計具有差異化特性的理財產(chǎn)品。調(diào)整結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，既滿足市場的實(shí)際需求，又能夠符合不同投資者的個性化需求，增強(qiáng)產(chǎn)品的吸引力。這種產(chǎn)品的差異化一是體現(xiàn)在掛鉤資產(chǎn)或事件的種類及其掛鉤方式上；二是對于不同投資者，應(yīng)遵照標(biāo)準(zhǔn)化原則，開發(fā)零售業(yè)務(wù)，增強(qiáng)產(chǎn)品的市場流動性。第三，提高國內(nèi)商業(yè)銀行拆分結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品定價能力。在人民幣利率、匯率市場化日益深化的基礎(chǔ)上，提高國內(nèi)金融服務(wù)效率的同時增強(qiáng)銀行的核心競爭力。

（三）細(xì)化監(jiān)管職責(zé)，督促銀行合法合規(guī)經(jīng)營

規(guī)范產(chǎn)品健康發(fā)展，需要落實(shí)監(jiān)管責(zé)任并進(jìn)行細(xì)化，讓資產(chǎn)管理產(chǎn)品回歸本源，預(yù)防金融風(fēng)險，確保行業(yè)市場的穩(wěn)定。各商業(yè)銀行以及金融監(jiān)管部門需要協(xié)同配合，監(jiān)管部門需要擔(dān)負(fù)起監(jiān)管責(zé)任，進(jìn)一步完善細(xì)化監(jiān)管細(xì)則，對商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品發(fā)展形成有效的規(guī)范和指導(dǎo)。而銀行工作人員需要明確告知投資者的結(jié)構(gòu)性存款理財產(chǎn)品的特性，以及其中蘊(yùn)含的風(fēng)險性因素，并嚴(yán)格按照資管新規(guī)各項配套發(fā)布的細(xì)則要求開展業(yè)務(wù)。監(jiān)管部門需要發(fā)揮職能作用，針對銀行在結(jié)構(gòu)性存款理財產(chǎn)品上的業(yè)務(wù)操作應(yīng)嚴(yán)格秉持著行業(yè)監(jiān)管要求和規(guī)范執(zhí)行，并將失信行為以嚴(yán)格的懲戒條例進(jìn)行管理，對銀行起到有效的威懾作用，確保銀行嚴(yán)守行業(yè)規(guī)范，嚴(yán)格按照法律法規(guī)經(jīng)營管理，降低業(yè)務(wù)管理風(fēng)險，提升風(fēng)險防控能力。在目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，很多商業(yè)銀行正在面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要階段，尤其在新冠疫情的影響下，預(yù)期收益型理財產(chǎn)品將大量消退，保本理財產(chǎn)品價值逐漸萎縮，銀行需要針對結(jié)構(gòu)性存款在內(nèi)的相關(guān)負(fù)債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)做好優(yōu)化調(diào)整，統(tǒng)籌兼顧，將預(yù)期收益型理財產(chǎn)品以及銀行的其他業(yè)務(wù)工作做好接續(xù)工作，減少因?yàn)樨?fù)債產(chǎn)品流失，而對銀行發(fā)展規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、聲譽(yù)信用等造成影響和損失。此外，還需要配備專業(yè)投研團(tuán)隊、交易人員、風(fēng)控人員等，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)力度，以科技化、專業(yè)化的團(tuán)隊優(yōu)勢為不同投資者提供專業(yè)的理財服務(wù)。與此同時，監(jiān)管部門也需要針對當(dāng)下中小銀行不合理的地方加強(qiáng)整改，督促銀行盡快建立完善的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，提升團(tuán)隊人員的專業(yè)能力、風(fēng)險判斷能力。

結(jié)語

對于銀行，需要針對結(jié)構(gòu)性存款理財產(chǎn)品發(fā)展，加強(qiáng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)整改，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，設(shè)計符合不同投資者的需求，制定個性化的投資理財方案；對于監(jiān)管部門，需要發(fā)揮監(jiān)管職責(zé)，及時督促銀行建立完善的業(yè)務(wù)管理體系，加強(qiáng)銀行風(fēng)險防控能力；對于投資者來說，需要對于結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品“保本保收益”的投資理念加深認(rèn)識，全面了解結(jié)構(gòu)性存款的衍生交易部分的風(fēng)險，考慮到自身承擔(dān)風(fēng)險的能力，切勿盲目投入成本，找到自己適合的產(chǎn)品。

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作者：李志巍