剖析利率市場(chǎng)下銀行利率風(fēng)險(xiǎn)

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摘要：國(guó)際利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場(chǎng)化是一個(gè)長(zhǎng)期、曲折的過程，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來說想要推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革更具有風(fēng)險(xiǎn)性。利率市場(chǎng)化后，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行而言，只要資產(chǎn)和負(fù)債的期限不匹配，就會(huì)有利率風(fēng)險(xiǎn)，其大小取決于利率波動(dòng)的大小和資產(chǎn)與負(fù)債之間的期限不匹配的程度。本文按照巴塞爾委員會(huì)的定義分析利率風(fēng)險(xiǎn)，具體可分為四大類：重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)；期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

1重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

該風(fēng)險(xiǎn)來自于銀行的資產(chǎn)、負(fù)債和表外頭寸的成熟期的不匹配和重新定價(jià)。從我國(guó)目前的情況來看，商業(yè)銀行的存貸款期限是失衡的，存款中定期存款和儲(chǔ)蓄存款占了大部分，而貸款中則是短期貸款為主[37]。根據(jù)計(jì)息規(guī)則，在利率做出調(diào)整后，存款利率不受存款期內(nèi)的利率調(diào)整的影響，而貸款利率則跟隨利率調(diào)整而調(diào)整。這就使得在利率下降的時(shí)候，存款利率不會(huì)下降，而貸款利率則下降了，這會(huì)減少商業(yè)銀行的存貸款利差，直接減少商業(yè)銀行的利潤(rùn)。

第一類：成熟期匹配缺口頭寸。假定某家銀行只有一種負(fù)債，假定金額為100萬元，期限為一年，一年期定期存款利率為3%，再假定該銀行把這筆100萬元的存款以6%的固定利率發(fā)放一年期的貸款，這兩筆業(yè)務(wù)無頭寸缺口，因而可以說是沒有利率風(fēng)險(xiǎn)的。假如在一年內(nèi)市場(chǎng)利率發(fā)生變化，假定市場(chǎng)利率在一年內(nèi)上調(diào)了100個(gè)基點(diǎn)，銀行在存款到期后將把存款利率由原先的3%上調(diào)到4%，與此同時(shí)，銀行的一年貸款利率也將上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，由6%提高到7%，此時(shí)銀行的存貸利差仍然為2%。如果市場(chǎng)利率在一年內(nèi)下降了100個(gè)基點(diǎn)，銀行在貸款到期后將把貸款利率由6%下調(diào)到5%，同時(shí)一年期存款利率也下調(diào)，由3%下調(diào)到2%，此時(shí)的存貸利差仍然為2%。見表1。

表1成熟期匹配的缺口頭寸

第二類：利率上升時(shí)的資產(chǎn)敏感頭寸。如果銀行將一年期定期存款的資金以浮動(dòng)利率的形式放貸出去，那么在一年內(nèi)利率將會(huì)隨著市場(chǎng)利率的調(diào)整而調(diào)整，而存款利率則維持不變。這就是銀行資產(chǎn)的重新定價(jià)過程，該銀行屬于資產(chǎn)敏感型。當(dāng)利率趨于上升時(shí)，貸款利率也會(huì)跟著上調(diào)。若市場(chǎng)利率上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)時(shí)，貸款利率也將上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，由6%提高到7%，這意味著銀行將會(huì)獲得更多的凈利差。見表2。

表2利率上升時(shí)的資產(chǎn)敏感頭寸

第三類：利率下降時(shí)的資產(chǎn)敏感頭寸。與利率上升時(shí)的資產(chǎn)敏感頭寸相反，當(dāng)利率趨于下降時(shí)，資產(chǎn)敏感頭寸缺口將會(huì)使得銀行的凈利差縮小，因?yàn)殡S著利率的下降，銀行的貸款利率也會(huì)下降，這意味著貸款收入的減少，而存款成本卻保持不變。見表3。

表3利率下降時(shí)的資產(chǎn)敏感頭寸

第四類：利率上升時(shí)的負(fù)債敏感頭寸。如果將利率為3%的一年期的定期存款全部投資到利率為8%，到期時(shí)間為10年的固定利率抵押貸款，則該筆貸款可以連續(xù)獲得8%的利息收入，則存款每隔一年要重新設(shè)定一次。因?yàn)殂y行調(diào)整存款利率的次數(shù)要比調(diào)整貸款利率的次數(shù)更頻繁，銀行屬于負(fù)債敏感。對(duì)負(fù)債敏感的銀行來說，利率變動(dòng)對(duì)其凈利差的影響與資產(chǎn)敏感的銀行正好相反。若利率趨于下降，銀行的抵押貸款在10年期間仍可獲得8%的利息收入，而定期存款利率則每隔一年在3%的基礎(chǔ)上向下調(diào)整一次，結(jié)果是銀行的凈利差將不斷擴(kuò)大。見表4。

表4利率下降時(shí)的負(fù)債敏感頭寸

第五類：利率下降時(shí)的負(fù)債敏感頭寸。與利率上升時(shí)的負(fù)債敏感頭寸相反，利率上升將會(huì)導(dǎo)致負(fù)債敏感的銀行的凈利差減少，抵押貸款在10年期間可以連續(xù)獲得8%的利息收入，但是定期存款利率會(huì)每隔一年在原先的基礎(chǔ)上下降100個(gè)基點(diǎn)，凈利差會(huì)逐漸減少為零甚至為負(fù)。見表5。

表5利率上升時(shí)的負(fù)債敏感頭寸

2收益曲線風(fēng)險(xiǎn)

銀行利用短期負(fù)債來支持長(zhǎng)期資產(chǎn)。長(zhǎng)短期利率水平的差異將會(huì)對(duì)銀行的凈利差產(chǎn)生影響。當(dāng)收益曲線異常波動(dòng)，長(zhǎng)短期利差縮小甚至出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象時(shí)，銀行利差就會(huì)大幅降低甚至變?yōu)樨?fù)數(shù)。假定某家銀行在2010年1月4日這一天確定使用180天期定期存款為每年調(diào)整一次利率的浮動(dòng)利率貸款提供資金。也就是說該銀行有意的將缺口頭寸維持為負(fù)債敏感。如果該銀行按高于180天期國(guó)庫券收益率（2%）的100個(gè)基點(diǎn)設(shè)定它的180天期定期存款利率，并按高于一年的國(guó)庫券收益率（4%）的200個(gè)基點(diǎn)設(shè)定它的可調(diào)整的貸款利率，則它的凈利差為300個(gè)基點(diǎn)。假設(shè)到了2011年1月4日，收益曲線的斜率發(fā)生變化，180天期國(guó)庫券收益率變?yōu)?%，一年期國(guó)庫券收益率變?yōu)?%。如果上述銀行原定的存款利率與國(guó)庫券收益率之間的關(guān)系保持不變，即是存款利率高于180天國(guó)庫券收益率100個(gè)基點(diǎn)，貸款利率高于一年期國(guó)庫券收益率200個(gè)基點(diǎn)，則它的凈利差收入會(huì)降低到200個(gè)基點(diǎn)。見表6。

表6收益曲線風(fēng)險(xiǎn)

3基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

在同一時(shí)期，當(dāng)一般利率水平發(fā)生變化時(shí)，如果兩種不同金融產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)即基準(zhǔn)利率的變化水平不同時(shí)，會(huì)導(dǎo)致金融產(chǎn)品的利率水平調(diào)整幅度不同，商業(yè)銀行也可能會(huì)面臨損失的風(fēng)險(xiǎn)。在以上提到的關(guān)于相匹配的缺口頭寸的例子中，銀行的一年期存款利率由3%上調(diào)到4%，與此同時(shí)一年期的貸款利率也有6%上調(diào)到7%，從而使得銀行的凈利差保持在2%不變。然而在現(xiàn)實(shí)生活中很多時(shí)候存貸款利率的變動(dòng)幅度往往是不一致的。假定存款利率上升了100個(gè)基點(diǎn)，而同期的貸款利率只上升了50個(gè)基點(diǎn)，這樣的話銀行的凈利差就會(huì)減少50個(gè)基點(diǎn)，這就表明即使是相匹配的缺口頭寸也可能會(huì)給商業(yè)銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)。見表7。

表7基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

4期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

一般利率水平發(fā)生較大的變化，將會(huì)促使借款者提早償還他們的銀行借款或者促使存款者提前從銀行取出他們的定期存款，這對(duì)銀行的盈利構(gòu)成一種風(fēng)險(xiǎn)來源，這就是選擇性風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化之后，利率波動(dòng)頻繁，而銀行可會(huì)會(huì)依據(jù)利率波動(dòng)來調(diào)整自己的資產(chǎn)與負(fù)債，這對(duì)商業(yè)銀行來說是不利的，因此利率市場(chǎng)化后商業(yè)銀行的選擇性風(fēng)險(xiǎn)將加大。在表5-3所描述的例子中，我們假定客戶會(huì)把一年期的存款和貸款維持到到期日為止，但是現(xiàn)實(shí)中并非如此。如果借款者不會(huì)因提前償還借款而面臨更多的罰款，則他們會(huì)在利率下降的情況下使用5%的貸款利率獲得新的貸款并提前償還以6%的理論取得的貸款。假定這筆重新的貸款交易是在借款人最初貸款的4個(gè)月后發(fā)生的，則銀行只能在4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)獲得300個(gè)基點(diǎn)的凈利差收入，而在剩下的8個(gè)月時(shí)間里獲得200個(gè)基點(diǎn)的凈利差。見表8。

表8利率下降時(shí)的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)利率的提高同樣會(huì)使銀行的凈利差受到選擇權(quán)的影響，不同的是風(fēng)險(xiǎn)來源于銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債方。只要存款人不會(huì)因提前取款而面臨更多的罰款，則他們會(huì)在定期存款到期日之前取出他們的存款，再將這筆存款以較高的利率存入一個(gè)新的一年期存款當(dāng)中。同樣假定存款利率在4個(gè)月后提高了100個(gè)基點(diǎn)，則存款人會(huì)立即把原先3%利率的存款取出，同時(shí)再以4%的利率存入。見表9。

表9利率上升時(shí)的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

隨著利率的變化，銀行客戶會(huì)根據(jù)自己的利益最大化原則對(duì)利率的變化作出反應(yīng)，銀行需為客戶的行為承擔(dān)一定的選擇性風(fēng)險(xiǎn)，利率波動(dòng)越頻繁，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。

5結(jié)束語

面對(duì)利率市場(chǎng)化帶來的挑戰(zhàn)，結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程當(dāng)中出現(xiàn)的問題，商業(yè)銀行應(yīng)重點(diǎn)引入利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量的方法，創(chuàng)建適合自己的利率風(fēng)險(xiǎn)管理模型，建立起高效的利率管理機(jī)制。必須對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；建立完善的利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制；注重利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)，以及加強(qiáng)金融創(chuàng)新、降低經(jīng)營(yíng)成本等方面來應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的挑戰(zhàn)。